炒 友 Blog ： 低 位 支 持 現 中 通 信 博 反 彈

在 昨 日 只 得 532 億 元 的 淡 靜 市 中 ， 仍 有 不 少 中 資 股 跑 出 ， 航 空 股 及 電 力 設 備 股 是 其 中 兩 環 ， 而 一 向 防 守 性 較 強 的 電 訊 股 ， 調 整 多 時 後 低 位 支 持 漸 現 ， 今 日 推 介 中 通 信 （ 552 ） 。

今 年 6 月 中 曾 推 介 過 中 通 信 ， 其 後 宣 佈 獲 母 公 司 注 資 ， 股 價 於 幾 日 內 由 5.2 元 急 升 至 6.3 元 高 位 ， 經 過 近 兩 個 月 調 整 ， 股 價 又 重 回 5.2 元 水 平 ， 即 公 佈 注 資 前 水 平 ， 有 重 新 吸 納 價 值 。 中 通 信 6 月 中 公 佈 ， 以 現 金 46.3 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 向 母 公 司 中 電 信 集 團 購 入 13 省 市 業 務 ， 按 有 關 業 務 預 計 今 年 合 併 淨 利 潤 不 少 於 2.83 億 元 計 算 ， 收 購 作 價 相 等 於 PE 16.4 倍 。 管 理 層 估 計 收 購 可 令 中 通 信 07 年 每 股 備 考 盈 利 增 加 21.1% 至 0.21 元 。

日 前 高 盛 發 表 研 究 報 告 ， 維 持 中 通 信 中 性 評 級 ， 目 標 價 5.4 元 。 高 盛 稱 計 入 新 收 購 資 產 的 預 測 盈 利 後 ， 新 目 標 價 為 5.4 港 元 ， 相 當 於 08 年 預 測 PE 20 倍 ， 與 環 球 電 訊 基 建 服 務 商 大 致 相 同 。

中 通 信 獲 注 入 資 產 後 ， 意 味 未 來 數 年 再 獲 注 資 的 機 會 較 低 ， 因 此 往 後 的 3G 盈 利 增 長 貢 獻 ， 將 為 股 價 的 主 要 催 化 劑 。 高 盛 假 設 內 地 3G 牌 照 不 會 在 明 年 中 之 前 發 出 ， 估 計 中 通 信 今 明 兩 年 來 自 3G 設 備 的 盈 利 ， 將 分 別 有 7% 及 24% 的 增 幅 。

德 銀 樂 觀 睇 7.32 元
德 銀 較 高 盛 樂 觀 得 多 ， 上 月 發 表 研 究 報 告 ， 將 中 通 信 納 入 研 究 名 單 ， 並 給 予 買 入 的 初 始 評 級 ， 目 標 價 7.32 元 。 德 銀 認 為 ， 中 通 信 完 成 收 購 母 公 司 13 省 市 資 產 後 ， 有 利 擴 大 市 佔 率 及 提 升 營 運 協 同 效 應 ， 同 時 ， 公 司 正 手 把 業 務 多 元 化 ， 可 望 透 過 戰 略 股 東 之 一 的 美 國 思 科 進 軍 海 外 市 場 ， 另 隨 內 地 推 出 3G ， 其 08 及 09 年 每 股 收 益 將 分 別 增 長 10% 和 20% 。

花 旗 報 告 指 出 ， 中 通 信 新 收 購 的 資 產 ， 較 公 司 目 前 的 PE 有 5 成 折 讓 ， 作 價 吸 引 。 花 旗 引 述 中 通 信 管 理 層 表 示 ， 對 改 善 新 收 購 資 產 的 盈 利 能 力 充 滿 信 心 ， 預 期 相 關 業 務 在 上 市 後 首 年 ， 盈 利 將 錄 得 1.3 倍 增 長 。 花 旗 認 為 ， 由 於 在 中 通 信 新 收 購 資 產 的 地 區 ， 電 訊 服 務 滲 透 率 偏 低 ， 相 信 日 後 13 省 業 務 的 增 長 將 超 過 原 來 6 個 省 份 。

買 賣 策 略 ： 中 通 信 近 日 調 整 低 位 5.1 元 ， 剛 好 在 平 行 下 降 通 道 底 ， 近 兩 日 回 升 ， MACD 熊 差 收 窄 ， 而 RSI 亦 已 破 短 期 降 軌 阻 力 ， 短 線 反 彈 有 機 會 先 試 保 歷 加 通 道 中 軸 5.53 元 ， 升 穿 上 試 前 高 位 5.97 元 。 升 穿 5.3 元 買 入 ， 上 望 5.9 元 ， 以 跌 穿 5.1 元 止 蝕 。