聯 想 破 頂 吼 位 吸 納

聯 想 （ 992 ） 近 期 股 價 強 勢 ， 昨 更 加 破 頂 ， 有 短 線 留 意 價 值 。 集 團 昨 日 公 佈 今 年 4 月 至 6 月 的 季 度 業 績 ， 執 筆 時 仍 未 收 到 。 根 據 市 場 研 究 機 構 IDC 早 前 的 估 計 ， 聯 想 在 上 述 季 度 的 電 腦 付 運 量 達 488 萬 台 ， 按 年 增 長 22.3% ， 是 自 從 公 司 收 購 IBM 個 人 電 腦 業 務 之 後 ， 首 次 錄 得 兩 成 以 上 增 長 ， 全 球 市 佔 率 也 增 至 8.3% 創 新 高 。

聯 想 近 期 升 勢 ， 正 是 在 IDC 這 份 報 告 之 後 出 現 ， 因 為 聯 想 之 前 的 付 運 量 都 只 是 維 持 單 位 數 增 長 ， 上 季 增 至 14% 後 ， 再 增 至 超 過 22% ， 反 映 付 運 增 長 近 兩 季 正 持 續 加 速 ， 這 有 賴 於 公 司 的 新 銷 售 模 式 。

新 銷 售 模 式 有 成 效

IBM 的 個 人 電 腦 業 務 過 去 主 攻 大 型 企 業 用 戶 ， 一 般 中 小 用 戶 市 場 一 向 是 其 弱 項 ， 聯 想 因 此 在 上 一 個 財 年 開 始 在 個 別 歐 洲 國 家 推 出 「 交 易 型 模 式 」 ， 建 立 銷 售 渠 道 接 觸 消 費 者 及 中 小 企 。 從 IDC 估 計 的 數 字 ， 可 見 聯 想 的 新 銷 售 模 式 已 取 得 初 步 成 效 ， 公 司 在 本 財 年 計 劃 在 更 多 歐 洲 國 家 、 美 國 和 日 本 推 行 類 似 模 式 ， 可 望 繼 續 帶 動 付 運 量 增 長 。

花 旗 發 表 報 告 ， 預 期 聯 想 截 至 今 年 6 月 底 首 季 業 績 理 想 ， 加 上 全 球 電 腦 業 開 始 步 入 增 長 周 期 ， 認 為 聯 想 現 價 提 供 了 良 好 的 購 入 機 會 ， 維 持 買 入 投 資 評 級 ， 目 標 價 6 元 。 花 旗 預 計 撇 除 期 內 一 筆 6000 萬 美 元 的 重 組 開 支 ， 聯 想 3 個 月 將 錄 得 4950 萬 美 元 盈 利 ， 較 去 年 同 期 增 長 8.5 倍 。

花 旗 指 按 市 場 消 息 ， 台 灣 的 電 腦 原 設 備 生 產 廠 均 錄 得 優 於 預 期 的 付 貨 量 ， 相 信 聯 想 亦 不 例 外 ， 至 於 較 早 前 公 司 公 佈 於 印 度 及 墨 西 哥 設 廠 ， 也 足 以 表 明 管 理 層 有 信 心 市 佔 率 會 持 續 上 升 ， 而 未 來 一 兩 年 ， 全 球 企 業 將 踏 入 更 新 電 腦 設 備 周 期 ， 都 有 利 聯 想 發 展 。

里 昂 也 認 為 全 球 電 腦 銷 售 正 好 轉 ， 指 即 使 電 腦 屏 幕 底 板 模 組 成 本 價 趨 升 ， 惟 中 央 處 理 器 及 電 腦 記 憶 體 成 本 均 呈 下 跌 ， 所 以 預 料 聯 想 毛 利 率 變 化 不 大 ， 以 其 穩 定 的 成 本 結 構 ， 收 入 的 上 升 將 完 全 反 映 於 盈 利 增 幅 上 ， 因 而 分 別 調 高 聯 想 08 至 09 年 的 盈 利 預 測 分 別 31% 及 27% ， 維 持 買 入 評 級 ， 目 標 價 5.70 元 。

買 賣 策 略 ： 聯 想 6 月 中 升 至 5.35 元 高 位 後 ， 過 去 個 多 月 為 高 位 收 集 形 態 ， 調 整 後 昨 成 功 破 頂 ， 保 歷 加 通 道 向 上 下 擴 闊 ， MACD 雙 牛 持 續 ， 都 是 利 好 訊 號 ， 若 業 績 符 預 期 ， 今 日 在 5.40 元 附 近 買 入 ， 若 業 績 較 預 期 差 則 先 觀 望 ， 目 標 6 元 ， 跌 穿 5 元 止 蝕 。