股 場 放 大 鏡 ： 上 市 公 司 炒 股 潛 在 風 險 高

一 場 暴 風 雪 ， 暴 露 了 國 內 鐵 路 運 輸 網 絡 ， 並 不 如 想 像 中 完 善 。 據 國 內 報 載 ， 截 止 2006 年 底 ， 全 中 國 鐵 路 營 運 里 程 總 長 不 足 8 萬 公 里 ， 佔 全 球 鐵 路 總 長 度 約 6% ， 卻 要 承 擔 全 球 約 24% 的 鐵 路 運 輸 量 ， 可 見 中 國 鐵 路 負 荷 相 當 重 。 這 次 春 運 癱 瘓 的 直 接 原 因 是 惡 劣 天 氣 導 致 一 百 多 列 火 車 停 運 ， 但 如 果 中 國 不 止 一 條 南 北 主 要 鐵 路 ， 問 題 應 不 至 如 此 嚴 重 。

短 炒 中 鐵 賬 面 要 蝕
去 年 陸 續 有 基 建 鐵 路 股 上 市 ， 中 鐵 （ 390 ） 上 市 後 ， 還 有 中 鐵 建 跟 住 上 ， 鐵 路 建 設 多 了 融 資 渠 道 ， 相 信 有 助 國 內 鐵 路 網 絡 建 設 加 快 ， 鐵 路 基 建 股 有 理 由 睇 好 。 或 因 此 三 四 線 股 永 義 國 際 （ 1218 ） 都 參 與 炒 賣 中 鐵 ， 日 前 通 告 指 公 司 在 去 年 12 月 初 至 上 周 一 斥 資 約 2400 萬 元 短 炒 買 入 252.1 萬 股 中 鐵 ， 同 時 又 在 上 月 20 日 及 本 月 11 日 沽 出 142.1 萬 股 中 鐵 。

以 上 交 易 短 炒 獲 利 約 80 萬 元 ， 扣 除 使 費 所 賺 有 限 ， 不 過 貨 尾 分 分 鐘 要 輸 凸 。 餘 下 持 有 的 110 萬 股 中 鐵 ， 以 短 期 投 資 入 賬 ， 平 均 成 本 每 股 10.55 元 ， 昨 中 鐵 報 收 8.95 元 ， 賬 面 輸 176 萬 元 ， 即 係 中 鐵 呢 項 投 資 ， 總 共 暫 時 要 輸 約 100 萬 元 。

永 義 轉 型 炒 股 ， 包 括 去 年 12 月 披 露 買 賣 中 石 油 （ 857 ） 唔 計 使 費 賺 186 萬 元 ， 又 在 去 年 10 月 披 露 在 市 場 買 入 21.2 萬 股 港 交 所 （ 388 ） ， 每 股 平 均 253 元 ， 及 於 去 年 7 月 至 10 月 期 間 ， 購 入 合 共 57.2 萬 股 中 移 動 （ 941 ） ， 每 股 平 均 價 118 元 。 呢 批 貨 賺 定 蝕 唔 係 重 點 ， 而 係 永 義 股 東 ， 可 能 面 對 緊 自 己 都 唔 知 風 險 。

調 控 煤 價 煤 股 無 運 行
剛 剛 煤 股 才 炒 得 火 熱 ， 因 國 內 缺 煤 缺 電 ， 估 計 全 國 現 貨 煤 價 年 初 至 今 升 近 20% ， 市 場 憧 憬 或 有 關 於 煤 炭 加 價 消 息 出 現 。 不 過 ， 呢 個 希 望 或 難 以 實 現 ， 發 改 委 日 前 首 次 指 出 不 排 除 調 控 煤 價 ， 同 時 又 說 不 能 讓 小 煤 礦 復 產 應 急 ， 即 係 點 ？ 煤 股 因 此 日 前 都 疲 軟 ， 神 華 （ 1088 ） 走 勢 轉 差 ， 國 內 政 策 風 險 果 然 唔 可 以 睇 小 。

邱 之 組 合 ： 中 移 動 或 見 90 元

期 指 結 算 日 ， 淡 友 發 動 攻 勢 ， 似 乎 無 懼 美 息 極 有 可 能 再 減 ， 中 資 股 走 勢 尤 其 惡 劣 ， 似 有 基 金 清 貨 。

美 國 議 息 今 日 應 知 結 果 ， 若 減 半 厘 或 以 下 ， 利 好 作 用 相 信 有 限 。 指 昨 日 再 度 考 驗 250 日 線 支 持 ， 但 觀 乎 H 指 再 度 失 守 該 線 ， 指 頗 大 機 會 緊 隨 其 後 ， 若 然 如 此 ， 前 低 位 21709 將 成 為 後 市 關 鍵 。

中 移 動 （ 941 ） 一 直 是 這 個 牛 市 的 領 導 股 ， 近 日 走 勢 明 顯 轉 弱 ， 本 月 15 日 跌 穿 三 角 形 底 部 後 作 旗 形 整 固 ， 昨 日 又 破 旗 而 下 ， 前 低 位 108.2 和 250 日 線 （ 99.95 元 ） 支 持 備 受 考 驗 ， 若 不 幸 失 守 ， 有 機 會 跌 至 90 元 水 平 。 昨 日 追 入 新 地 （ 016 ） ， 證 實 過 於 樂 觀 ， 已 止 蝕 。 有 報 道 指 內 地 或 調 控 煤 炭 價 格 ， 神 華 （ 1088 ） 計 數 位 推 上 41 元 。 美 聯 （ 1200 ） 止 蝕 位 推 上 12 元 。

炒 友 Blog ： 盈 喜 冇 用 保 險 股 似 洗 倉

議 息 會 議 前 美 股 連 升 兩 日 ， 區 內 股 市 包 括 港 股 近 兩 日 卻 弱 得 出 奇 ， 究 竟 問 題 在 那 ？ 也 許 事 後 才 知 道 ， 早 前 歐 股 在 聯 儲 局 突 出 手 減 息 前 跌 得 兇 狠 ， 事 後 才 知 法 興 出 事 ， 假 如 不 是 期 指 結 算 因 素 ， 港 股 之 跌 ， 背 後 訊 息 便 不 可 不 防 。

昨 日 新 興 市 場 中 舉 足 輕 重 的 印 股 及 韓 股 昨 也 遭 受 重 挫 ， 韓 股 跌 近 3% ， 比 港 股 跌 幅 更 大 ， 如 此 看 來 ， 港 股 因 結 算 而 跌 便 很 難 說 得 過 去 。 市 場 現 時 有 一 種 說 法 ， 指 美 國 今 次 減 息 若 如 市 場 預 期 減 半 厘 之 後 ， 套 息 交 易 回 報 與 風 險 已 越 來 越 不 成 比 例 ， 尤 其 日 本 正 面 臨 「 班 資 回 朝 」 ， 3 月 底 前 日 圓 有 大 幅 轉 強 的 壓 力 。 此 一 說 法 若 然 成 立 ， 則 3 月 底 前 後 跌 市 的 風 險 的 確 不 能 看 輕 ， 一 旦 日 圓 轉 強 ， 日 本 出 口 股 也 會 受 到 拖 累 ， 日 股 確 認 熊 市 後 ， 可 以 越 跌 越 急 。 另 一 潛 在 風 險 ， 是 3 月 份 金 融 機 構 公 佈 的 另 一 輪 業 績 ， 包 括 控 （ 005 ） 在 內 ， 屆 時 或 將 是 壞 消 息 高 期 。

相 比 起 恆 指 ， 中 資 股 昨 日 跌 勢 更 急 ， 又 找 暴 風 雪 或 宏 調 、 加 息 作 解 釋 ？ 似 乎 相 當 勉 強 。 中 資 股 被 洗 倉 的 真 正 原 因 ， 反 而 可 從 若 干 中 資 金 融 股 中 揣 摩 。 近 日 相 關 股 份 如 平 保 （ 2318 ） 、 國 壽 （ 2628 ） 相 繼 公 佈 盈 喜 消 息 ， 但 公 佈 後 昨 日 兩 保 險 股 分 別 跌 6.5% 及 7.3% ， 比 大 市 及 中 資 股 平 均 跌 幅 為 高 。

大 行 降 國 壽 評 級
國 壽 日 前 表 示 ， 按 中 國 會 計 準 則 ， 該 公 司 預 計 去 年 純 利 將 按 年 增 長 50% 以 上 ， 即 至 少 達 216 億 元 人 民 幣 ， 與 平 保 （ 2318 ） 盈 利 增 幅 達 100% 以 上 相 比 ， 明 顯 遜 色 。 另 由 於 國 壽 去 年 公 佈 的 首 9 月 純 利 為 246.96 億 元 ， 倘 國 壽 全 年 純 利 只 增 長 50% ， 意 味 國 壽 第 四 季 度 虧 損 約 30 億 元 。

上 海 綜 合 指 數 由 年 初 的 2715 點 升 至 9 月 底 的 5552 點 ， 升 幅 約 104% ， 最 後 一 季 則 跌 至 5261 點 ， 跌 幅 約 5% ， 跌 5% 已 出 現 虧 損 疑 雲 ， 以 今 年 初 以 來 A 股 表 現 ， 國 壽 業 績 前 景 更 多 陰 影 。 貝 爾 斯 登 日 前 將 國 壽 今 年 盈 利 預 測 下 調 20% ， 以 反 映 A 股 下 跌 之 影 響 ， 同 時 將 其 投 資 評 級 降 至 落 後 大 市 ， 大 行 降 級 才 是 真 正 跌 因 。

光 控 下 試 13.9 元
同 屬 金 融 類 股 的 中 國 光 大 控 股 （ 165 ） 昨 急 挫 15% ， 失 守 250 日 線 。 光 控 去 年 11 月 中 反 彈 並 組 成 三 角 形 ， 本 月 中 跌 穿 三 角 形 後 ， 250 日 線 僅 能 險 守 幾 日 ， 後 抽 剛 好 受 制 三 角 形 底 部 ， 昨 再 急 跌 ， 下 一 支 持 位 在 去 年 8 月 低 位 13.9 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 四 叔 因 乜 睇 淡 港 交 所

被 視 為 股 神 恆基 地 產 （ 012 ） 主 席 李 兆 基 昨 日 再 度 開 腔 ， 表 示 指 早 前 跌 至 22000 點 係 「 跌 過 龍 」 ， 預 期 指 有 力 慢 慢 回 升 ， 首 季 可 重 上 27000 至 30000 。 呢 個 目 標 ， 表 面 睇 好 似 仍 然 好 樂 觀 ， 但 係 以 港 股 今 時 今 日 之 波 幅 ， 幾 日 升 跌 兩 三 千 點 係 平 常 事 ， 以 昨 日 收 市 價 計 ， 升 多 二 千 幾 三 千 點 就 會 到 下 限 目 標 。

不 過 李 兆 基 預 期 港 股 第 二 季 會 進 入 牛 皮 市 ， 宜 守 不 宜 攻 ， 原 因 港 股 向 來 是 「 五 窮 六 絕 」 ， 至 於 年 底 目 標 就 太 長 遠 ， 暫 時 不 作 預 測 。 以 上 預 測 ， 同 瑞 銀 陸 東 早 前 所 講 ， 港 股 今 年 會 先 低 後 高 再 低 ， 頗 有 相 似 之 處 。 當 然 現 在 環 球 金 融 市 場 極 度 動 盪 ， 一 單 法 興 交 易 員 炒 爆 倉 已 經 搞 到 咁 大 件 事 ， 要 預 測 未 來 一 兩 星 期 都 難 ， 莫 講 話 一 兩 季 。 相 信 媒 體 報 道 焦 點 會 係 以 上 指 預 測 ， 其 實 「 四 叔 」 話 自 己 係 股 民 唔 係 股 神 ， 呼 籲 投 資 者 唔 好 日 日 入 市 短 炒 ， 應 係 四 叔 講 話 重 心 ， 始 終 舊 年 次 次 開 口 中 之 後 ， 對 上 一 次 估 唔 中 ， 俾 好 多 人 埋 怨 。

內 房 股 要 避 一 避
「 四 叔 名 單 」 繼 續 推 介 能 源 股 ， 包 括 神 華 （ 1088 ） 、 中 煤 （ 1898 ） 、 中 石 油 （ 857 ） 、 中 海 油 （ 883 ） 、 國 壽 （ 2628 ） 及 招 行 （ 3968 ） ， 至 於 早 前 有 推 介 的 港 交 所 （ 388 ） 就 「 冇 咁 好 」 ， 另 由 於 內 地 繼 續 宏 調 ， 金 融 及 房 地 產 股 要 避 一 避 。 以 上 貼 士 ， 歐 陽 風 覺 得 港 交 所 「 冇 咁 好 」 呢 句 可 圈 可 點 ， 係 咪 四 叔 有 關 於 「 直 通 車 」 內 幕 料 ？

澳 華 受 缺 電 影 響
澳 華 黃 金 （ 1862 ） 噚 日 開 市 前 停 牌 ， 下 午 復 牌 ， 唔 係 有 乜 好 消 息 ， 而 係 交 代 旗 下 金 礦 因 缺 電 而 影 響 產 能 。 澳 華 表 示 ， 最 近 中 國 南 方 嚴 冬 的 冰 雪 風 暴 影 響 了 發 電 廠 的 煤 炭 供 應 ， 因 此 ， 貴 州 省 當 局 採 取 電 力 限 制 措 施 ， 其 間 集 團 位 於 貴 州 的 錦 豐 礦 山 ， 2 月 份 產 量 將 低 於 預 期 。 集 團 預 測 在 農 曆 新 年 假 期 後 ， 錦 豐 礦 山 可 望 得 到 足 額 電 力 供 應 。 仲 有 成 10 日 至 到 農 曆 新 年 ， 期 間 呢 類 消 息 相 信 陸 續 有 來 。

邱 之 組 合 ： 新 地 破 162 元 買 入

美 國 聯 儲 局 即 將 議 息 ， 加 上 期 指 今 日 結 算 ， 昨 日 好 淡 雙 方 不 敢 輕 舉 妄 動 ， 指 即 市 波 幅 僅 507 點 ， 全 日 成 交 亦 減 至 926 億 元 ， 觀 望 氣 氛 甚 為 濃 厚 。 美 股 前 晚 高 收 ， 但 港 股 昨 日 高 開 後 即 無 以 為 繼 ， 午 後 升 幅 大 為 收 窄 ， 指 雖 升 238 點 收 市 ， 卻 是 一 支 陰 燭 。

從 形 態 上 看 ， 指 變 動 不 大 ， 仍 有 機 會 是 小 型 頭 肩 底 ， 但 必 須 守 穩 250 日 線 （ 目 前 在 23569 ） ， 否 則 將 考 驗 跌 浪 低 位 21709 的 支 持 力 。 昨 日 仍 以 地 產 股 表 現 較 好 ， 而 藍 籌 地 產 股 中 又 以 新 地 （ 016 ） 走 勢 最 強 。 形 態 上 新 地 已 營 造 出 島 形 底 ， 9RSI 重 上 中 軸 ， MACD 熊 差 距 大 為 收 窄 ， 暫 受 制 於 本 月 16 日 之 下 跌 裂 口 頂 部 162 元 和 20 日 線 160.57 元 ， 可 於 升 破 162 元 買 入 ， 目 標 價 180 元 ， 以 154.5 元 止 蝕 。 倉 內 的 中 銀 （ 2388 ） 觸 及 計 數 位 沽 出 ， 其 餘 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 地 產 指 數 島 形 底 利 好

美 股 周 一 晚 大 幅 回 升 177 點 ， 但 港 股 周 一 跌 逾 千 點 後 ， 昨 日 反 彈 力 度 比 預 期 弱 ， 指 收 市 僅 升 238 點 。 日 前 說 過 ， 指 兩 大 重 磅 股 控 （ 005 ） 及 中 移 動 （ 941 ） 出 現 兩 種 截 然 不 同 的 走 勢 ， 令 後 市 走 勢 非 常 難 估 ， 要 找 到 後 市 明 朗 化 的 蛛 絲 馬 殊 不 容 易 ， 這 種 市 不 炒 也 罷 。

事 實 上 ， 今 日 期 指 結 算 及 周 三 晚 公 佈 議 息 結 果 ， 都 影 響 了 指 短 期 表 現 ， 增 添 短 炒 入 市 難 度 。 利 率 期 貨 顯 示 ， 聯 儲 局 今 次 會 議 再 減 半 厘 息 的 機 會 ， 已 由 七 成 增 至 逾 八 成 ， 而 估 減 3/4 厘 的 機 會 亦 有 所 提 高 ， 假 如 再 減 半 厘 ， 聯 邦 基 金 利 率 將 降 至 3 厘 。

如 此 低 息 ， 連 美 國 也 將 出 現 負 利 率 。 有 經 濟 學 家 說 聯 儲 局 企 圖 製 造 另 一 次 資 產 泡 沫 ， 去 化 解 今 次 由 次 按 問 題 衍 生 出 來 的 經 濟 危 機 。 說 美 國 會 再 出 現 資 產 泡 沫 ， 不 大 可 能 是 一 年 半 載 會 發 生 的 事 ， 始 終 美 國 樓 市 瘋 狂 勁 升 了 好 幾 年 ， 而 且 影 響 樓 市 的 因 素 ， 也 不 獨 利 率 一 項 。

摩 根 士 丹 利 亞 洲 董 事 總 經 理 羅 奇 早 前 就 指 出 ， 聯 儲 局 的 大 幅 減 息 不 會 修 補 危 機 對 樓 市 的 供 求 關 係 ， 也 不 能 令 信 貸 市 場 回 到 危 機 爆 發 前 的 狀 態 。 他 認 為 ， 美 國 樓 價 不 斷 下 滑 ， 令 減 息 效 果 未 必 達 到 預 期 ， 當 市 場 預 期 一 兩 年 後 能 在 更 低 價 格 購 得 房 產 ， 就 算 按 揭 貸 款 成 本 下 降 了 ， 也 難 以 提 起 人 們 的 興 趣 。

減 息 谷 旺 本 地 樓 市
同 樣 ， 信 貸 市 場 的 功 能 失 調 ， 也 會 令 這 次 減 息 向 經 濟 傳 遞 的 效 果 大 打 折 扣 。 雖 然 估 計 大 約 一 半 的 美 國 按 揭 貸 款 者 能 夠 以 市 場 利 率 水 平 進 行 再 融 資 ， 從 而 降 低 貸 款 成 本 ， 但 多 數 抵 押 貸 款 的 二 級 市 場 已 經 關 閉 。

由 於 年 前 次 按 產 品 氾 濫 ， 一 些 未 有 足 夠 能 力 置 業 者 得 以 「 零 首 期 」 買 樓 ， 該 等 不 應 該 出 現 的 購 買 力 ， 變 相 透 支 了 美 國 樓 市 ， 而 這 不 是 短 時 間 內 可 以 消 化 ， 亦 非 單 靠 減 息 所 能 挽 救 。

美 國 會 再 現 資 產 泡 沫 ， 未 免 言 之 尚 早 ， 但 香 港 卻 是 完 全 兩 回 事 ， 香 港 除 了 被 迫 跟 美 國 減 息 ， 通 脹 威 脅 也 越 來 越 嚴 重 ， 加 上 供 求 因 素 ， 本 地 樓 市 很 難 有 睇 淡 理 據 。

有 機 會 上 試 四 萬 關
下 圖 是 生 地 產 分 類 指 數 ， 上 周 二 大 跌 市 ， 指 數 大 裂 口 急 跌 後 以 十 字 星 報 收 ， 翌 日 即 以 大 裂 口 回 升 ， 島 形 底 已 經 出 現 。 只 要 島 形 底 裂 口 不 回 補 ， 指 數 有 機 會 再 回 試 40000 點 頂 位 阻 力 。 大 市 難 估 ， 惟 獨 地 產 股 較 有 睇 頭 。

股 場 放 大 鏡 ： 保 險 股 快 可 執 平 貨

上 星 期 六 先 講 過 ， 香 港 遇 冷 鋒 ， 同 國 內 大 風 雪 無 得 比 ， 點 知 近 日 中 國 風 雪 成 災 ， 越 演 越 勁 ， 電 視 畫 面 所 見 ， 民 工 在 火 車 站 捱 冷 捱 餓 多 日 ， 只 為 春 節 前 搭 火 車 回 鄉 ， 相 當 慘 情 。 國 內 中 部 及 南 部 地 區 驚 見 雨 雪 ， 國 內 媒 體 形 容 為 數 十 年 不 遇 ， 可 見 災 情 之 惡 劣 。
博 雪 災 後 A 股 回 升

全 國 南 北 鐵 路 及 公 路 交 通 運 輸 幾 已 大 癱 瘓 ， 除 了 民 工 有 家 歸 不 得 ， 煤 炭 運 輸 亦 受 到 影 響 ， 加 上 工 業 及 取 暖 用 電 量 大 增 、 電 廠 煤 儲 量 不 足 ， 下 一 個 危 機 可 能 輪 到 缺 煤 及 缺 電 ， 工 業 停 產 消 息 料 在 未 來 幾 日 陸 續 出 現 。

中 央 氣 象 台 日 前 已 發 出 最 高 等 級 的 暴 雪 紅 色 警 報 ， 顯 示 湖 南 、 湖 北 、 河 南 、 安 徽 、 江 蘇 等 省 有 暴 雪 。 氣 象 台 同 時 提 醒 ， 預 計 未 來 幾 天 長 江 中 下 游 地 區 仍 以 雨 雪 天 氣 為 主 ， 其 中 湖 北 、 湖 南 北 部 、 安 徽 、 江 蘇 中 部 等 地 的 部 份 地 區 有 大 暴 雪 。 假 如 天 氣 無 好 轉 ， 即 未 來 幾 日 內 地 潛 在 爆 發 的 問 題 可 能 會 幾 嚴 重 ， 咁 情 況 ， 試 問 邊 有 散 戶 仲 敢 入 市 買 貨 ？ 昨 日 內 地 A 股 急 瀉 ， 也 就 不 難 解 釋 。

內 地 保 險 股 住 大 量 A 股 投 資 ， A 股 急 跌 ， 保 險 股 自 然 插 得 特 別 甘 ， 不 過 假 如 內 地 股 市 急 跌 只 係 因 短 期 受 災 影 響 而 下 跌 ， 呢 類 股 份 或 有 低 位 執 平 貨 機 會 ， 始 終 內 地 保 險 股 係 有 防 守 性 股 份 ， 若 中 國 人 壽 （ 2628 ） 見 跌 落 27 至 28 元 水 平 ， 可 以 考 慮 撈 番 多 少 ， 博 雪 災 過 後 雨 過 天 青 。

煤 股 神 華 較 穩 陣
由 於 缺 煤 缺 電 情 況 越 加 嚴 峻 ， 最 新 情 況 是 全 國 因 缺 煤 停 機 3990 萬 千 瓦 ， 佔 全 國 電 力 容 量 5.6% ， 10% 電 廠 容 量 存 煤 低 於 3 天 ， 全 國 已 有 17 個 省 分 被 迫 拉 閘 限 電 。 雖 然 發 改 委 已 經 建 立 緊 急 小 組 應 變 ， 但 發 改 委 早 前 才 出 手 強 迫 電 廠 不 准 加 價 ， 電 廠 與 煤 商 之 間 的 矛 盾 ， 恐 怕 不 易 解 決 。 亦 因 此 昨 日 跌 市 煤 股 全 面 造 好 ， 鼎 （ 1393 ） 更 一 度 急 升 23% ， 但 收 市 只 升 得 2.5% ， 高 位 追 入 者 都 幾 傷 ， 若 買 煤 股 都 係 神 華 （ 1088 ） 穩 陣 。

邱 之 組 合 ： 煤 股 睇 多 隻 兗 煤

港 股 繼 續 大 反 覆 ， 指 上 周 五 升 逾 千 五 點 ， 昨 日 最 低 時 則 跌 逾 千 五 點 ， 與 上 周 二 大 跌 逾 兩 千 點 後 翌 日 即 收 復 失 地 ， 有 異 曲 同 工 之 妙 。 小 邱 一 直 估 計 ， 指 短 期 會 以 250 日 線 為 中 軸 ， 上 下 大 幅 波 動 ， 營 造 橫 行 區 ， 頂 部 為 本 月 16 日 下 跌 裂 口 （ 25131-25823 ） ， 底 部 為 今 次 跌 浪 低 位 21709 ， 在 突 破 此 區 域 後 ， 才 有 明 確 的 單 邊 市 出 現 。

較 樂 觀 的 看 法 ， 是 指 守 住 250 日 線 ， 營 造 小 型 頭 肩 底 ， 頸 線 在 25380 水 平 ， 若 能 升 破 ， 量 度 升 幅 目 標 可 達 29000 點 。 此 一 樂 觀 看 法 能 否 實 現 ， 還 看 美 國 議 息 結 果 和 新 公 佈 的 經 濟 數 據 。 美 聯 （ 1200 ） 隨 市 回 落 至 12.46 元 即 彈 ， 雖 未 到 12.3 元 吸 納 區 ， 仍 小 注 買 入 。 倉 內 的 中 銀 香 港 （ 2388 ） 改 以 19.5 元 計 數 。 內 地 罕 見 大 雪 ， 到 處 鬧 電 荒 ， 煤 炭 價 格 創 出 新 高 ， 神 華 （ 1088 ） 亦 逆 市 而 升 ， 計 數 位 推 上 40 元 。 煤 炭 股 可 以 睇 多 一 隻 兗 煤 （ 1171 ） ， 可 候 回 至 13.5 元 水 平 買 入 ， 目 標 價 16 元 ， 以 12.6 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 外 圍 形 勢 亂 港 股 大 波 動

昨 日 亞 太 股 市 全 面 急 挫 ， 其 中 跌 得 最 傷 為 國 內 股 市 ， 以 往 區 內 股 市 如 何 波 動 ， 國 內 股 市 都 有 護 身 符 ， 如 今 國 內 股 市 弱 勢 已 成 ， 變 成 易 跌 難 升 。 這 個 星 期 ， 相 信 港 股 仍 然 難 以 擺 脫 大 波 動 市 格 局 ， 除 了 聯 儲 局 議 息 結 果 之 外 ， 美 國 多 個 重 要 經 濟 數 據 公 佈 ， 隨 時 可 以 成 為 大 跌 市 或 大 反 彈 的 藉 口 ， 當 然 以 目 前 形 勢 ， 數 據 差 過 預 期 的 風 險 ， 仍 然 遠 大 於 有 驚 喜 。

事 實 上 ， 次 按 問 題 之 後 ， 有 債 券 保 險 商 被 降 評 級 曾 引 起 一 場 風 波 ， 還 有 甚 麼 隱 藏 問 題 未 曝 光 ？ 豐 控 股 （ 005 ） 前 亞 太 區 主 席 艾 爾 敦 昨 日 便 提 出 一 個 警 告 ， 值 得 深 思 。 他 表 示 ， 關 注 美 國 的 信 用 卡 債 券 衍 生 產 品 ， 可 能 會 演 變 成 類 似 美 國 次 按 的 嚴 重 信 貸 危 機 。

美 信 用 卡 壞 賬 風 險 增
美 國 樓 市 轉 弱 ， 財 政 能 力 較 差 的 業 主 或 次 按 貸 款 人 未 能 償 還 其 債 務 ， 令 一 眾 以 次 按 為 抵 押 資 產 的 衍 生 工 具 出 現 違 約 問 題 ， 是 為 次 按 風 暴 源 頭 。 這 些 次 按 產 品 ， 經 投 資 大 行 包 裝 後 ， 基 本 上 購 買 這 類 產 品 的 客 戶 都 不 知 道 產 品 內 容 ， 只 知 一 個 評 級 ， 很 多 連 次 按 的 物 業 在 那 ， 業 主 身 份 及 財 政 狀 況 都 一 無 所 知 ， 因 此 次 按 產 品 持 有 人 很 難 評 估 資 產 價 值 何 在 。

據 艾 爾 敦 所 說 ， 在 美 國 經 濟 放 緩 之 下 ， 消 費 貸 款 亦 可 能 出 現 壞 賬 ， 很 多 人 以 信 用 卡 支 付 按 揭 或 有 關 還 款 ， 近 期 有 一 些 人 已 「 碌 爆 卡 」 ， 即 是 說 ， 要 還 信 用 卡 欠 款 更 加 困 難 ， 而 有 關 信 用 卡 欠 款 若 未 能 清 還 ， 一 些 以 信 用 卡 應 收 賬 包 裝 的 債 券 產 品 將 造 成 沉 重 壓 力 ， 可 能 會 像 次 按 問 題 般 惡 劣 。

真 正 次 按 風 暴 源 頭 ， 其 實 是 美 國 投 資 銀 行 家 想 出 來 的 次 按 包 裝 產 品 ， 間 接 令 業 主 太 易 取 得 按 揭 貸 款 ， 當 樓 市 連 升 幾 年 後 逆 轉 ， 便 衍 生 大 量 問 題 。 香 港 人 最 清 楚 ， 地 產 一 死 ， 裝 修 、 建 築 、 飲 食 等 各 行 各 業 都 會 受 影 響 ， 美 國 正 是 面 對 如 此 風 險 。

中 移 動 走 勢 不 樂 觀
美 股 風 險 肯 定 唔 細 ， 但 港 股 形 勢 卻 頗 為 混 亂 ， 大 弱 勢 重 磅 藍 籌 控 上 周 出 現 島 形 底 ， 有 利 好 轉 向 機 會 ， 但 另 一 重 磅 股 中 移 動 （ 941 ） 卻 殊 不 樂 觀 ， 自 跌 破 三 角 形 後 ， 123 元 已 變 成 沉 重 之 阻 力 位 ， 而 近 日 中 移 動 兩 次 反 彈 都 明 顯 受 制 123 元 阻 力 。 以 跌 破 三 角 形 計 ， 中 移 動 之 量 度 跌 幅 ， 股 價 可 見 95.75 元 ， 而 250 日 線 則 在 99.64 元 ， 如 此 看 來 中 移 動 似 乎 還 有 一 跌 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 通 信 進 可 攻 退 可 守

大 市 上 周 大 幅 波 動 ， 一 向 波 幅 較 大 市 為 高 的 中 資 股 ， 波 動 更 勁 ， H 指 單 日 升 幅 及 跌 幅 往 往 較 指 為 大 。 不 過 ， 中 資 股 近 期 頻 頻 有 好 消 息 ， 繼 銀 行 股 相 繼 發 出 盈 喜 之 後 ， 其 他 中 資 股 亦 頻 見 盈 喜 ， 傳 統 基 金 或 會 重 估 中 字 派 投 資 價 值 。
中 興 交 投 疏 較 難 炒

經 營 造 船 業 務 之 廣 州 廣 船 （ 317 ） ， 及 電 訊 設 備 商 中 興 通 訊 （ 763 ） 上 周 五 分 別 發 出 盈 喜 公 告 ， 其 中 廣 船 預 計 截 至 去 年 12 月 底 止 年 度 ， 按 中 國 企 業 會 計 準 則 編 製 之 淨 利 潤 ， 增 長 逾 兩 倍 ， 估 計 達 8.8 億 元 。 廣 船 去 年 股 價 最 多 升 了 逾 5 倍 ， 高 見 68.50 元 ， 主 要 係 受 惠 造 船 定 單 勁 增 ， 但 目 前 有 象 顯 示 全 球 航 運 業 進 入 低 潮 ， 廣 船 往 績 係 好 ， 前 景 卻 有 陰 影 ， 未 必 太 受 芬 佬 歡 迎 。

反 而 中 興 話 晒 係 電 訊 基 建 股 ， 又 有 國 內 電 訊 業 重 組 支 持 ， 呢 隻 盈 喜 股 應 較 廣 船 有 諗 頭 。 中 興 預 計 ， 去 年 全 年 按 中 國 企 業 會 計 準 則 編 製 之 淨 利 潤 ， 增 長 50% 至 70% ， 估 計 最 多 達 13.7 億 元 人 民 幣 ， 而 上 年 同 期 淨 利 潤 為 8.07 億 元 人 民 幣 。

中 興 雖 係 好 股 ， 惟 交 投 一 向 較 疏 ， 股 價 過 去 一 年 大 致 在 36 至 37 元 水 平 徘 徊 ， 跌 市 會 輸 少 ， 而 升 市 則 無 佢 份 ， 足 一 年 唔 使 輸 ， 卻 回 報 不 大 。 揀 同 業 股 ， 增 長 前 景 較 佳 者 ， 可 以 留 意 中 通 信 （ 552 ） ， 爆 炸 力 雖 唔 及 增 長 股 ， 但 股 價 總 算 層 層 而 上 ， 屬 進 可 攻 退 可 守 之 股 份 。

新 股 縮 沙 吼 半 新 股
繼 昌 盛 中 國 （ 1863 ） 成 為 股 市 波 動 第 一 隻 「 犧 牲 」 的 新 股 後 ， 茂 業 百 貨 （ 848 ） 亦 延 期 上 市 ， 昨 日 又 傳 陽 光 能 源 （ 757 ） 暫 緩 上 市 計 劃 。 新 股 遇 冷 鋒 ， 相 信 仍 會 有 唔 多 出 名 股 仔 縮 沙 ， 新 傳 媒 （ 708 ） 無 懼 市 況 波 動 繼 續 招 股 ， 應 係 異 數 。 不 過 ， 參 考 中 材 （ 1893 ） 及 中 鐵 （ 390 ） 跌 市 招 股 都 可 以 有 咁 好 表 現 ， 證 明 有 基 建 概 念 大 隻 仍 有 市 場 。 呢 批 新 股 招 股 時 ， 半 新 股 曾 有 一 浸 沽 壓 ， 家 大 部 份 唔 上 ， 係 咪 有 利 半 新 股 炒 番 一 轉 ？

邱 之 組 合 ： 控 島 形 底 利 好

大 市 近 日 變 幻 莫 測 ， 甚 於 天 氣 。 今 個 星 期 外 圍 多 焦 點 大 事 ， 加 上 本 地 期 指 周 三 結 算 ， 相 信 港 股 仍 會 極 之 反 覆 ， 炒 友 必 須 小 心 。 本 周 外 圍 焦 點 大 事 ， 首 推 聯 儲 局 議 息 ， 會 議 在 本 港 時 間 周 二 及 周 三 晚 舉 行 ， 周 四 凌 晨 有 結 果 。 若 減 息 1/4 厘 ， 市 場 應 已 消 化 ； 減 半 厘 應 有 利 好 作 用 ； 不 減 則 大 件 事 （ 雖 然 機 會 頗 低 ） 。 聯 儲 局 2 月 無 會 期 ， 要 到 3 月 才 開 議 息 會 ， 且 看 會 後 聲 明 會 否 強 烈 暗 示 ， 若 有 需 要 會 在 下 次 會 議 前 減 息 。

周 三 晚 還 有 美 國 去 年 第 4 季 經 濟 增 長 初 值 數 據 公 佈 ， 美 國 經 濟 是 否 正 陷 入 衰 退 ， 數 據 或 可 提 供 一 些 線 索 。 不 過 ， 更 重 要 是 周 五 晚 公 佈 的 1 月 份 就 業 數 據 。 上 月 初 公 佈 12 月 失 業 率 上 升 和 新 增 職 位 少 於 預 期 ， 曾 導 致 美 股 大 跌 ， 本 周 五 公 佈 的 數 據 自 然 成 為 市 場 焦 點 。

小 邱 仍 預 期 指 短 期 內 會 以 250 日 線 為 中 軸 ， 上 下 大 幅 波 動 ， 營 造 橫 行 區 ， 待 突 破 後 才 有 明 確 方 向 。 大 弱 勢 股 控 （ 005 ） 近 期 出 現 島 形 底 ， 更 補 回 本 月 16 日 的 下 跌 裂 口 ， 有 短 期 見 底 象 ， 宜 留 意 其 走 勢 變 化 ， 始 終 控 仍 是 最 重 磅 的 藍 籌 也 。

炒 友 Blog ： 揀 抗 跌 股 美 聯 候 低 吸

經 歷 過 上 周 環 球 股 市 的 大 幅 波 動 ， 散 戶 對 股 市 的 興 趣 很 可 能 已 經 大 減 。 自 從 港 股 在 本 月 中 跌 破 大 三 角 形 底 部 支 持 後 ， 港 股 向 下 走 勢 已 告 確 認 ， 假 如 當 時 沒 有 積 極 沽 貨 ， 上 星 期 相 信 會 相 當 忐 忑 不 安 ， 而 跌 浪 至 今 ， 指 跌 破 三 角 形 後 最 低 見 21709 ， 今 年 以 來 最 多 跌 近 6000 點 。

經 近 日 反 彈 ， 指 亦 由 低 位 彈 近 3400 點 ， 以 上 周 五 收 市 位 25122 計 ， 向 上 睇 26300 之 三 角 形 底 部 阻 力 ， 有 千 多 點 水 位 ， 但 大 前 提 是 先 升 穿 去 年 11 月 低 位 25861 ， 可 見 高 位 阻 力 重 重 。 至 於 再 跌 則 下 望 上 周 低 位 ， 水 位 看 來 較 吸 引 ， 惟 以 現 時 大 市 之 波 幅 ， 挾 上 挾 落 之 風 險 特 大 ， 升 近 25600 至 25800 才 開 淡 倉 會 較 值 博 。

公 用 股 收 租 股 強 勢
近 期 跌 市 有 一 個 現 象 值 得 討 論 ， 就 是 個 別 防 守 性 高 的 股 份 經 兩 三 日 反 彈 ， 已 輕 易 回 升 至 跌 市 前 水 平 甚 至 再 創 新 高 ， 這 類 股 份 包 括 公 用 股 、 收 租 股 及 REITs 等 ， 證 明 在 負 利 率 年 代 ， 高 息 穩 陣 的 本 地 股 需 求 極 大 ， 低 位 買 貨 機 會 轉 瞬 即 逝 。

最 明 顯 例 子 是 中 電 控 股 （ 002 ） ， 上 周 二 大 跌 市 ， 當 日 曾 跌 一 成 至 54 元 ， 即 日 抽 高 回 57.8 元 報 收 ， 而 至 上 周 五 ， 更 升 穿 61.35 元 頂 位 再 創 新 高 。 領 匯 （ 823 ） 情 況 差 不 多 ， 上 周 二 急 挫 至 近 17 元 後 ， 周 四 以 裂 口 回 升 見 20.2 元 ， 再 創 新 高 。

內 外 因 素 皆 利 樓 市
再 多 一 個 例 子 ， 收 租 股 希 慎 （ 014 ） 上 周 二 甫 開 市 便 急 挫 逾 6% ， 低 見 21.2 元 ， 當 日 收 報 21.6 元 ， 經 3 個 交 易 日 後 ， 上 周 五 已 回 升 至 25.25 元 ， 較 低 位 回 升 逾 4 元 ， 也 逼 近 52 周 高 位 25.95 元 。 假 如 外 圍 股 市 再 有 突 變 ， 上 述 這 類 股 份 若 有 「 筍 價 」 ， 優 先 考 慮 撈 底 。 另 一 個 值 得 留 意 現 象 ， 是 在 上 周 股 市 經 歷 波 濤 洶 湧 的 一 周 之 後 ， 本 港 樓 市 基 本 上 不 受 影 響 ， 中 原 城 市 指 數 上 周 五 續 升 1.29% ， 最 新 指 數 見 69.36 點 。

過 去 幾 年 本 港 大 幅 減 少 勾 地 及 新 樓 動 工 ， 已 令 樓 市 過 去 10 年 供 求 情 況 大 幅 逆 轉 ， 雖 不 至 供 應 斷 層 ， 至 少 對 業 主 及 發 展 商 十 分 有 利 ， 再 加 上 減 息 及 通 脹 ， 利 好 樓 市 因 素 更 加 傾 斜 。 除 地 產 股 之 外 ， 美 聯 集 團 （ 1200 ） 值 得 優 先 留 意 。 美 聯 上 周 二 曾 低 見 10.34 元 ， 上 周 五 反 彈 上 13 元 ， 重 上 保 歷 加 通 道 中 軸 ， MACD 熊 差 持 續 收 窄 ， 今 日 如 見 隨 大 市 回 至 近 12.3 元 ， 可 小 注 吸 納 ， 目 標 15 元 ， 跌 穿 11.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 里 昂 睇 匯 控 見 80 元

港 股 昨 日 表 現 有 如 過 山 車 ， 除 朝 早 高 開 倒 插 再 由 低 位 勁 升 千 點 之 外 ， 最 精 采 應 是 下 午 10 分 鐘 急 插 千 點 之 大 場 面 ， 段 時 間 不 止 期 指 跌 得 快 ， 股 票 都 跳 空 急 跌 ， 假 如 買 得 貨 多 ， 段 時 間 基 本 上 想 止 蝕 沽 貨 都 難 ， 假 如 上 午 追 貨 ， 都 幾 慘 情 。
不 良 貸 款 遠 超 預 期

下 午 急 跌 主 要 係 法 國 興 業 銀 行 交 易 員 炒 累 公 司 撇 賬 49 億 歐 元 ， 另 次 按 相 關 撇 賬 有 20 億 歐 元 ， 而 其 股 份 就 昨 日 停 牌 。 法 興 股 價 停 牌 前 急 跌 4.1% ， 跌 至 05 年 5 月 以 來 最 低 位 ， 市 值 跌 至 360 億 歐 元 ， 計 及 以 上 兩 單 撇 賬 ， 佔 公 司 市 值 兩 成 。 繼 霸 菱 後 又 有 交 易 員 可 以 私 底 下 建 立 大 量 衍 生 工 具 倉 位 ， 相 信 呢 個 古 仔 報 紙 有 排 寫 ， 事 件 亦 反 映 一 單 新 聞 已 可 以 扭 轉 全 球 金 融 市 場 氣 氛 ， 呢 個 動 盪 時 期 在 股 市 搵 食 ， 賺 絕 對 係 辛 苦 錢 。 呢 一 刻 市 場 一 沉 百 踩 ， 日 前 里 昂 就 出 份 相 當 出 位 報 告 ， 將 控 （ 005 ） 目 標 價 由 110 元 大 幅 降 至 80 元 ， 降 幅 達 27% ， 並 維 持 沽 售 評 級 。 里 昂 又 將 其 08 年 度 盈 利 預 測 下 調 20% 至 107 億 美 元 ， 09 年 更 大 降 30% 至 146 億 美 元 ， 以 反 映 英 、 美 經 濟 轉 壞 ， 當 地 銀 行 的 不 良 貸 款 將 遠 超 預 期 等 因 素 ， 預 期 控 在 作 出 更 多 撥 備 之 餘 ， 其 亞 洲 業 務 盈 利 也 將 轉 弱 。 歐 美 金 融 股 唔 知 仲 有 幾 多 衰 ， 博 反 彈 都 唔 應 該 向 呢 類 股 埋 手 。
中 信 國 金 弱 得 有 理
受 惠 本 地 拆 息 低 企 ， 以 及 低 息 刺 激 貸 款 需 求 ， 尤 其 係 按 揭 貸 款 ， 本 港 銀 行 股 理 應 看 高 一 線 ， 不 過 揀 邊 隻 銀 行 股 買 可 能 更 加 重 要 。 長 期 弱 勢 中 信 國 金 （ 183 ） 受 次 按 資 產 拖 累 ， 股 價 反 覆 跌 至 3 個 幾 ， 幾 乎 落 番 06 年 急 升 前 水 平 。 持 有 中 信 國 金 15% 權 益 西 班 牙 對 外 銀 行 （ BBVA ） 日 前 表 示 ， 集 團 會 將 增 持 中 信 國 金 股 權 的 計 劃 延 遲 約 3 個 月 ， 主 要 乃 涉 及 技 術 性 因 素 ， 但 重 申 集 團 與 中 信 的 關 係 沒 有 改 變 。 有 呢 個 「 技 術 性 因 素 」 之 潛 在 壞 消 息 ， 相 信 幾 難 有 人 敢 落 重 注 博 反 彈 。

邱 之 組 合 ： 消 息 市 風 急 浪 高

港 股 昨 日 走 勢 極 度 反 覆 ， 早 市 已 是 先 升 後 跌 再 升 ， 午 後 受 法 興 事 件 影 響 ， 更 是 急 上 急 落 ， 炒 期 指 者 想 按 心 目 中 的 價 位 止 蝕 止 賺 ， 幾 不 可 能 ， 這 正 是 小 邱 近 日 不 主 張 用 期 指 博 反 彈 的 原 因 。 後 市 去 向 ， 受 到 多 個 不 明 朗 因 素 左 右 ， 尤 其 是 美 國 營 救 債 券 保 險 公 司 之 事 態 發 展 。 此 際 正 是 風 高 浪 急 ， 炒 友 切 記 控 制 注 碼 。

從 技 術 走 勢 看 ， 指 收 復 250 日 線 後 ， 昨 午 初 段 曾 挑 戰 10 日 線 ， 但 一 觸 即 回 ， 倒 跌 550 點 收 市 ， 險 守 250 日 線 之 上 。 這 種 走 勢 相 當 典 型 ， 指 數 跌 穿 250 日 線 後 ， 很 多 時 會 以 該 線 為 中 軸 上 下 穿 梭 ， 形 成 一 密 集 區 ， 日 後 升 破 或 跌 破 密 集 區 ， 多 有 一 段 單 邊 市 ， 屆 時 又 是 以 期 指 入 市 的 好 機 會 。 指 若 營 造 密 集 區 ， 估 計 頂 部 不 會 高 於 25800 水 平 ， 而 底 部 則 為 周 二 低 位 21709 。 中 銀 香 港 （ 2388 ） 和 神 華 （ 1088 ） 已 小 注 買 入 ， 前 者 仍 以 18.9 元 計 數 ， 後 者 則 以 38.25 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 道 指 反 彈 阻 力 12800

昨 日 港 股 大 幅 波 動 ， 全 日 波 幅 極 之 驚 人 ， 同 樣 情 況 ， 亦 都 在 美 國 出 現 ， 周 三 晚 美 股 一 度 跌 逾 300 點 ， 尾 市 大 幅 反 彈 ， 倒 升 近 300 點 ， 高 低 波 幅 超 過 600 點 。 這 600 點 升 幅 ， 源 於 一 單 報 道 。 據 《 金 融 時 報 》 報 道 ， 紐 約 州 保 險 監 理 部 計 劃 要 求 主 要 銀 行 向 全 球 兩 家 最 大 債 券 保 險 商 MBIA 及 Ambac Financial 提 供 最 多 150 億 美 元 資 金 。 這 兩 間 債 券 保 險 商 最 近 接 連 被 評 級 公 司 調 低 評 級 ， 包 括 MBIA 於 去 年 12 月 中 遭 穆 調 低 評 級 ， 而 Ambac 則 於 上 周 遭 惠 譽 降 低 評 級 ， 由 「 AAA 」 連 降 兩 級 至 「 AA 」 。
留 意 救 債 保 公 司 發 展

由 於 花 旗 集 團 、 瑞 銀 、 美 林 等 大 型 銀 行 均 以 債 券 保 險 為 旗 下 次 按 相 關 投 資 對 ， 一 旦 債 券 保 險 商 不 能 賠 償 ， 大 行 勢 將 作 出 更 大 規 模 的 撥 備 ， 也 因 此 ， 債 券 保 險 商 出 事 ， 連 鎖 效 應 影 響 深 遠 ， 大 行 聯 手 救 亡 ， 變 得 合 情 合 理 。 不 過 ， 債 保 商 因 次 按 所 受 損 失 有 多 大 ， 無 人 預 計 得 到 ， 大 行 並 非 話 救 就 救 。 事 實 上 ， 環 球 股 市 近 期 動 盪 ， 與 債 保 商 被 降 級 息 息 相 關 。 《 倫 敦 時 報 》 引 述 華 爾 街 經 濟 師 稱 ， 促 使 聯 儲 局 作 出 近 25 年 最 大 幅 度 減 息 的 原 因 ， 還 包 括 美 國 債 券 保 險 市 場 可 能 崩 潰 的 危 機 ， 因 若 有 主 要 債 券 保 險 商 未 能 履 行 賠 償 責 任 ， 將 造 成 非 常 嚴 重 後 果 ， 伯 南 克 因 而 被 迫 提 早 出 手 。 債 保 商 除 了 為 企 業 債 務 進 行 承 保 ， 亦 為 美 國 地 方 政 府 包 銷 票 據 。 華 爾 街 因 此 憂 慮 債 保 商 一 旦 違 約 ， 將 打 擊 地 方 政 府 的 集 資 ， 進 一 步 拖 累 美 國 經 濟 。 另 一 方 面 ， 除 了 為 企 業 及 地 方 政 府 發 行 的 票 據 承 保 ， 債 保 商 近 年 亦 染 指 抵 押 債 務 證 券 （ CDO ） 市 場 ， 估 計 債 保 商 提 供 的 2.4 萬 億 美 元 投 保 中 ， 約 1250 億 美 元 涉 及 美 國 樓 市 產 品 。 Ambac 集 資 10 億 美 元 以 應 付 預 期 承 保 責 任 的 計 劃 ， 上 周 被 迫 取 消 ， 即 成 為 首 家 失 去 AAA 評 級 的 債 券 保 險 商 。 這 單 新 聞 ， 可 能 才 是 近 期 一 連 串 金 融 動 盪 的 源 頭 ， 事 態 發 展 要 密 切 留 意 。
提 防 後 抽 完 成 再 跌 過
從 圖 可 見 ， 道 指 自 今 年 初 急 跌 ， 已 拋 離 200 日 平 均 線 ， 周 三 晚 出 現 絕 地 反 彈 之 後 ， 第 一 道 反 彈 阻 力 在 12500 ， 即 去 年 中 的 調 整 低 位 ， 而 主 要 反 彈 阻 力 ， 在 12800 ， 即 去 年 初 的 一 個 反 彈 高 位 ， 及 去 年 11 月 的 一 次 低 位 ， 12800 失 守 後 急 挫 ， 經 近 期 跌 市 後 ， 若 出 現 反 彈 可 視 為 破 位 後 的 一 次 後 抽 ， 如 升 抵 12800 不 破 再 跌 ， 可 視 為 反 彈 完 成 。

股 場 放 大 鏡 ： 江 銅 復 牌 追 番 大 市 跌 幅

港 股 急 跌 2000 點 後 又 再 急 彈 2300 多 點 ， 波 幅 大 得 驚 人 ， 少 心 血 都 唔 掂 。 大 升 市 之 下 ， 仍 有 隻 國 企 H 股 打 入 跌 幅 榜 ， 江 西 銅 業 （ 358 ） 大 跌 市 前 突 宣 佈 停 牌 ， 噚 日 復 牌 難 逃 一 跌 命 運 ， 一 開 市 已 急 跌 15% ， 中 段 一 度 插 落 31% ， 收 市 仍 跌 19% ， 單 日 波 幅 勁 過 唔 少 三 四 線 股 。
發 債 購 母 公 司 資 產

根 據 復 牌 通 告 ， 江 西 銅 業 計 劃 集 資 收 購 母 公 司 的 銅 、 金 、 鉬 等 相 關 資 產 、 德 興 銅 礦 技 術 改 造 、 阿 富 汗 和 北 秘 魯 海 外 資 源 開 發 、 償 還 金 融 機 構 貸 款 和 補 充 流 動 資 金 。 連 同 認 股 證 及 可 轉 換 債 券 ， 最 高 集 資 額 達 136 億 元 。

由 於 可 換 轉 債 係 兌 換 A 股 ， 而 江 銅 A 股 又 較 H 股 貴 成 2.9 倍 ， 所 以 集 資 買 母 公 司 資 產 應 屬 好 消 息 ， 不 過 高 盛 認 為 是 次 收 購 對 短 期 盈 利 幫 助 有 限 。 該 行 指 出 ， 收 購 將 增 加 江 銅 銅 儲 量 約 10.7% ， 並 會 提 升 自 有 供 應 比 率 約 0.8 個 百 分 點 至 26% ， 若 以 項 目 貢 獻 5 億 元 人 民 幣 盈 利 計 算 ， 收 購 市 盈 率 約 為 4.3 倍 ， 估 計 可 提 升 江 銅 今 年 盈 利 約 11% 。

不 過 ， 高 盛 指 出 ， 雖 然 發 展 海 外 礦 資 源 有 助 解 決 內 地 資 源 緊 絀 的 問 題 ， 但 只 會 於 中 期 約 3 至 4 年 才 能 反 映 出 來 ， 該 行 給 予 江 銅 Ｈ 股 目 標 價 為 14 元 。 呢 一 刻 港 股 氣 氛 較 差 ， 令 資 源 股 都 唔 易 升 得 起 ， 但 係 睇 長 遠 ， 美 國 係 咁 放 水 ， 通 脹 加 美 元 貶 值 必 會 令 資 源 股 受 捧 ， 江 銅 仍 有 候 低 吸 納 理 由 。

股 仔 繼 續 狂 升 暴 跌
噚 日 個 別 股 仔 暴 升 ， 除 神 奇 股 東 力 實 業 （ 978 ） 又 再 勁 升 36% 之 外 ， 勞 氏 環 保 （ 309 ） 升 25% ， 小 金 庫 豐 金 業 （ 870 ） 升 24% ， 合 豐 集 團 （ 2320 ） 升 17% ， 不 過 睇 番 圖 表 呢 幾 隻 股 份 近 日 都 慘 受 洗 倉 之 苦 而 暴 跌 ， 噚 日 急 升 後 只 係 補 番 部 份 跌 幅 。 令 人 奇 怪 係 噚 日 竟 然 都 有 隻 股 仔 暴 跌 ， 筆 克 遠 東 （ 752 ） 勁 跌 24% ， 因 公 佈 去 年 純 利 僅 升 8% 至 1.46 億 元 ， 盈 利 增 長 遜 於 市 場 預 期 。 筆 克 往 績 PE 約 10 倍 ， 咁 都 被 洗 倉 ， 反 映 股 仔 仍 危 機 處 處 。

邱 之 組 合 ： 資 源 股 留 意 神 華

聯 儲 局 大 手 減 息 ， 冷 靜 市 場 情 緒 ， 初 見 功 效 ， 指 大 升 2332 點 ， 盡 收 前 日 失 地 有 餘 ， 收 報 24090 ， 重 上 250 日 線 。 H 指 雖 未 能 盡 復 失 地 ， 亦 升 1367 點 ， 稍 為 突 破 250 日 線 收 市 ， 報 13279 。

昨 曾 建 議 候 指 20800 水 平 開 期 指 好 倉 博 反 彈 ， 由 於 指 數 已 大 幅 回 升 ， 此 建 議 自 然 取 消 。 大 市 回 升 至 現 水 平 ， 暫 不 建 議 用 期 指 博 反 彈 ， 因 風 險 嫌 高 。 現 在 入 市 只 宜 選 擇 性 買 股 ， 注 碼 宜 小 不 宜 大 ， 目 標 價 亦 不 應 定 得 太 高 。

聯 儲 局 減 息 態 度 轉 為 積 極 ， 美 息 可 謂 低 處 未 算 低 ， 選 股 必 以 減 息 受 惠 股 優 先 。 正 如 左 文 所 說 ， 減 息 受 惠 股 當 然 首 推 本 地 地 產 股 和 銀 行 股 。 除 了 這 兩 大 類 股 份 外 ， 資 源 股 亦 受 惠 不 淺 ， 因 為 不 論 美 跌 還 是 預 期 經 濟 不 致 衰 退 ， 資 源 股 都 有 升 的 藉 口 。

資 源 中 可 留 意 煤 炭 股 中 國 神 華 （ 1088 ） ， 神 華 昨 收 40.30 元 ， 升 4.7% ， 陰 陽 燭 為 長 腳 十 字 ， 亦 似 錘 頭 ， 有 利 繼 續 反 彈 。 昨 日 高 位 41.05 元 剛 觸 及 短 期 降 軌 ， 今 日 若 能 升 破 該 位 ， 可 追 入 ， 目 標 價 44.50 元 。

炒 友 Blog ： 中 銀 香 港 高 息 吸 引

減 息 效 應 似 乎 對 港 股 特 別 有 效 ， 昨 日 港 股 甫 開 市 已 急 升 千 五 點 ， 雖 然 早 市 一 度 見 大 幅 回 吐 ， 但 下 午 本 港 銀 行 宣 佈 跟 足 減 0.75 厘 息 後 ， 買 盤 再 度 入 市 ， 加 上 淡 倉 平 倉 盤 推 波 助 瀾 ， 指 勁 升 逾 2300 點 ， 升 幅 超 過 1 成 。

經 昨 日 急 升 ， 指 已 重 上 250 日 線 及 24000 關 ， 下 一 道 阻 力 ， 為 急 跌 中 的 10 日 線 ， 約 25000 點 水 平 ， 相 信 短 線 再 反 彈 多 數 百 點 ， 應 有 蟹 貨 趁 反 彈 減 持 。 事 實 上 ， 昨 日 早 市 已 見 出 現 上 述 情 形 ， 一 見 裂 口 高 開 即 見 沽 盤 湧 至 ， 大 升 浪 與 反 彈 浪 不 同 之 處 ， 正 是 在 於 層 層 蟹 貨 區 所 造 成 的 沽 售 壓 力 。

不 過 ， 短 期 再 升 空 間 縱 未 必 太 多 ， 再 急 跌 的 動 力 應 已 減 少 ， 至 少 至 下 周 初 前 如 是 ， 理 由 是 下 周 二 開 始 ， 聯 儲 局 及 歐 洲 與 英 國 央 行 等 相 繼 議 息 ， 假 如 歐 洲 諸 國 央 行 同 時 減 息 ， 美 元 便 不 致 太 過 弱 勢 ， 令 美 國 增 添 減 息 空 間 ， 這 個 大 放 水 行 動 ， 至 少 有 一 次 大 挾 淡 倉 作 用 。

減 息 利 銀 行 地 產 股
摩 根 士 丹 利 港 股 策 略 員 夏 朗 日 前 表 示 ， 港 股 經 過 連 串 調 整 後 ， 現 時 已 到 了 入 市 時 候 ， 但 投 資 者 要 有 耐 性 ， 不 要 期 望 如 往 年 般 可 於 短 時 間 內 賺 大 錢 ， 預 期 年 底 前 指 可 重 上 三 萬 點 。

由 於 內 地 的 宏 調 措 施 仍 困 擾 投 資 者 ， 如 果 要 買 地 產 銀 行 股 ， 應 該 選 擇 一 些 偏 重 香 港 市 場 的 股 份 。 而 未 來 最 大 的 不 明 朗 因 素 ， 是 內 地 樓 市 泡 沫 會 否 爆 破 ， 在 今 年 下 半 年 ， 內 地 新 樓 供 應 將 顯 著 增 加 ， 假 如 內 地 樓 市 因 供 過 於 求 而 令 泡 沫 爆 破 ， 港 股 將 步 入 熊 市 ， 為 時 可 能 達 一 至 兩 年 。

經 昨 日 減 息 ， 主 要 銀 行 最 優 惠 利 率 減 至 6 厘 （ 部 份 6.25 厘 ） ， 以 按 揭 息 率 為 P-2.75 厘 計 ， 按 息 僅 3.25 厘 ， 對 比 上 月 通 脹 率 ， 已 出 現 按 揭 負 利 率 ， 雖 然 預 會 出 現 ， 但 就 比 市 場 原 先 預 期 更 早 ， 負 利 率 幅 度 更 大 。 近 日 大 行 繼 續 發 表 報 告 唱 好 樓 市 ， 雷 曼 預 期 今 年 內 樓 市 整 體 升 幅 達 35% 。
股

息 率 僅 次 於 控
在 目 前 負 利 率 的 情 況 ， 本 地 銀 行 地 產 股 會 繼 續 受 惠 ， 高 息 股 更 加 會 備 受 追 捧 ， 而 高 息 的 本 地 銀 行 股 ， 更 受 歡 迎 ， 中 銀 香 港 （ 2388 ） 股 息 率 達 4.3 厘 ， 僅 次 於 控 （ 005 ） ， 但 就 無 受 次 按 直 接 威 脅 ， 可 視 為 動 盪 市 中 的 避 險 股 。 買 賣 策 略 ： 候 19.5 元 附 近 吸 納 ， 短 線 目 標 21.4 元 ， 若 上 破 主 要 平 均 線 阻 力 21.4 元 ， 可 望 上 試 24 元 高 位 ， 止 蝕 定 於 18.9 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 入 市 撈 底 首 選 中 移 動

噚 日 指 一 日 就 跌 2000 點 ， 已 經 唔 可 以 再 用 小 型 股 災 去 形 容 今 次 跌 市 ， 中 型 股 災 可 能 貼 切 ， 大 股 災 氣 氛 ， 要 經 歷 過 1929 年 同 1987 年 跌 市 前 輩 至 感 受 得 到 。 雖 然 好 多 散 戶 同 投 資 者 持 貨 被 綁 ， 心 情 都 唔 多 好 受 ， 但 係 睇 住 咁 多 股 票 跌 到 咁 殘 ， 亦 有 唔 少 人 躍 躍 欲 試 想 撈 底 博 反 彈 。

細 價 股 暫 時 唔 好 諗
假 如 要 博 反 彈 ， 邊 類 股 票 最 好 ？ 呢 樣 真 係 各 有 心 水 ， 好 難 有 一 個 標 準 ， 不 過 有 幾 點 可 以 注 意 。 首 先 ， 今 次 港 股 跌 市 好 大 程 度 係 跟 隨 外 圍 跌 ， 以 及 基 金 應 付 贖 回 而 沽 貨 ， 所 以 一 指 數 成 份 股 ， 尤 其 係 同 美 國 經 濟 關 連 度 不 大 股 份 ， 如 中 移 動 （ 941 ） ， 應 該 列 為 首 選 。

其 次 ， 係 好 多 曾 經 被 列 作 跌 市 避 難 股 股 份 ， 上 星 期 仲 係 衝 緊 52 周 新 高 ， 如 公 用 股 、 港 鐵 （ 066 ） 等 ， 到 近 兩 日 先 至 跟 住 大 市 跌 ， 由 於 家 已 經 遍 地 抵 買 優 質 股 ， 呢 類 避 難 股 大 反 彈 時 候 會 有 幾 大 反 彈 力 度 ？ 倒 不 如 去 博 已 經 跌 好 多 優 質 股 ， 港 交 所 （ 388 ） 、 國 壽 （ 2628 ） 、 招 行 （ 3968 ） 要 彈 起 上 ， 應 該 都 會 幾 勁 。

最 後 ， 係 散 戶 至 愛 細 價 股 ， 呢 股 份 就 絕 對 唔 係 博 反 彈 佳 選 ， 因 為 一 來 無 人 跟 ， 二 來 要 組 織 一 次 細 價 股 浪 潮 ， 可 能 要 等 好 耐 時 間 ， 況 且 散 戶 血 流 成 河 ， 細 價 股 望 多 兩 眼 都 費 事 。 所 以 ， 當 見 到 有 細 價 股 上 升 幅 榜 ， 睇 就 算 ， 見 升 就 跟 會 好 危 險 。

公 司 回 購 股 份 抗 跌
大 跌 市 之 下 ， 呢 兩 日 勁 多 公 司 宣 佈 回 購 股 份 ， 試 圖 抗 跌 。 買 得 最 多 股 份 ， 包 括 中 信 泰 富 （ 267 ） ， 昨 日 回 購 753 多 萬 股 ， 涉 及 資 金 2.55 億 元 ， 連 同 周 一 回 購 224.5 萬 股 ， 涉 資 8000 多 萬 元 ， 呢 兩 日 都 用 3 億 幾 銀 回 購 。 股 份 回 購 好 處 ， 係 買 入 股 票 數 目 會 註 銷 ， 令 發 行 股 數 減 少 ， 有 利 每 股 盈 利 提 升 ， 但 係 講 抗 跌 能 力 的 話 ， 就 因 股 而 異 。 假 如 遇 上 一 市 場 流 通 量 較 低 ， 同 時 不 幸 被 投 資 者 為 套 現 狂 沽 而 暴 跌 ， 公 司 錢 回 購 的 確 會 有 助 股 價 回 穩 。

邱 之 組 合 ： 博 反 彈 量 力 而 為

期 指 跳 空 而 下 ， 甫 開 市 即 超 額 完 成 小 邱 的 淡 倉 目 標 ， 於 是 食 糊 ， 可 是 收 市 價 證 明 ， 小 邱 今 次 過 份 保 守 。 在 環 球 股 災 下 ， 指 和 H 指 的 250 日 線 全 無 防 守 之 力 ， 遠 較 想 像 中 脆 弱 。 早 前 說 過 ， 指 跌 穿 三 角 形 後 ， 量 度 跌 幅 目 標 可 低 至 2 萬 點 水 平 ， 而 H 指 跌 穿 楔 形 的 量 度 目 標 ， 可 低 至 1 萬 點 左 右 ， 但 當 時 的 想 法 是 兩 大 指 數 略 破 250 日 線 後 會 先 作 反 彈 ， 才 再 尋 底 ， 現 在 看 來 這 個 想 法 竟 是 過 份 「 樂 觀 」 。

經 過 昨 日 一 跌 ， 指 對 數 圖 的 上 升 軌 正 接 受 考 驗 。 250 日 線 已 失 守 ， 若 連 這 條 升 軌 （ 約 在 20800 水 平 ） 也 確 認 跌 破 ， 則 港 股 已 幾 可 肯 定 陷 入 熊 市 ， 炒 友 還 需 留 意 。 經 過 連 日 急 跌 後 ， 港 股 已 然 超 賣 ， 有 老 友 問 可 否 博 反 彈 。 在 此 等 市 勢 下 ， 博 反 彈 是 高 危 動 作 ， 各 位 應 量 力 而 為 。 若 有 意 冒 險 尋 刺 激 ， 可 候 20800 水 平 入 市 ， 博 上 試 250 日 線 ， 以 跌 穿 去 年 8 月 低 位 19386 止 蝕 ， 進 取 者 可 用 期 指 作 工 具 ， 保 守 者 可 買 盈 富 （ 2800 ） ， 但 不 宜 用 窩 輪 。

炒 友 Blog ： 守 長 期 升 軌 港 股 未 確 認 熊 市

昨 日 是 環 球 恐 慌 跌 市 ， 毋 庸 置 疑 ， 市 場 對 昨 晚 美 股 將 出 現 急 跌 作 出 充 份 反 映 ， 不 只 充 份 ， 還 有 點 過 份 ， 證 明 在 恐 慌 氣 氛 之 下 ， 套 現 沽 貨 壓 力 會 令 股 價 一 瀉 千 里 ， 毫 無 技 術 支 持 可 言 。

全 球 股 市 後 向 ， 可 說 是 主 要 睇 昨 晚 美 股 ， 日 前 已 有 風 聲 說 ， 美 國 聯 儲 局 會 提 早 減 息 ， 減 息 幅 度 達 到 1 厘 。 此 傳 言 昨 晚 部 份 兌 現 ， 聯 儲 局 突 出 手 減 3/4 厘 息 ， 議 息 會 議 前 提 早 減 息 ， 希 望 美 股 會 生 生 性 性 ， 頂 得 住 高 收 ， 最 怕 係 減 息 後 市 場 更 加 唔 怕 挾 倉 ， 沽 得 更 狠 。

單 靠 美 減 息 唔 夠 力
另 一 方 面 ， 單 靠 美 國 減 息 作 用 可 能 有 限 ， 若 令 美 元 更 加 弱 勢 ， 美 元 資 產 更 無 吸 引 力 ， 到 時 只 會 觸 發 美 股 跌 勢 更 急 。 最 完 美 假 設 ， 是 美 國 聯 同 歐 元 區 及 英 國 央 行 齊 齊 大 手 減 息 ， 才 可 為 市 場 帶 來 一 次 強 力 效 應 。 不 過 ， 諸 國 領 袖 及 央 行 會 否 如 此 齊 心 ， 又 是 否 能 夠 在 短 期 內 敢 於 作 此 重 大 決 定 ？ 看 來 不 易 。

昨 日 媒 體 重 點 報 道 ， 港 股 已 經 跌 穿 了 250 日 線 的 俗 稱 「 牛 熊 分 界 線 」 ， 小 邱 以 前 都 曾 經 說 過 ， 以 一 條 平 均 線 去 判 別 牛 熊 ， 未 免 過 份 簡 單 ， 早 前 提 過 的 日 經 指 數 、 英 國 富 時 指 數 在 跌 穿 250 日 線 後 ， 再 經 後 抽 反 彈 ， 再 急 跌 拋 離 250 日 線 ， 會 是 較 佳 的 熊 市 指 標 。

當 然 ， 環 球 股 市 經 歷 由 03 年 開 始 的 大 牛 市 後 ， 看 一 個 長 期 上 升 趨 勢 是 否 逆 轉 ， 以 這 個 長 期 上 升 浪 的 升 軌 支 持 是 否 失 守 ， 會 具 更 大 的 參 考 性 ， 日 股 及 英 股 今 年 初 紛 紛 跌 穿 長 期 升 軌 ， 港 股 暫 時 仍 幸 可 守 ， 嚴 格 來 說 ， 熊 蹤 仍 是 似 現 未 現 。

雖 然 如 此 ， 昨 日 一 個 非 常 惡 劣 的 訊 號 ， 不 得 不 提 。 國 企 H 股 指 數 昨 急 挫 11.9% ， 收 報 11911.91 ， 數 字 已 經 夠 「 邪 」 ， 更 邪 係 去 年 8 月 21 日 急 升 所 留 下 的 一 個 大 型 裂 口 已 經 補 回 ， 記 得 當 日 是 直 通 車 消 息 初 次 傳 出 而 急 升 ， 裂 口 補 回 意 味 當 日 因 直 通 車 消 息 而 追 的 貨 全 部 被 綁 。 假 如 連 「 817 」 翌 日 急 升 的 上 升 裂 口 亦 補 回 ， 情 況 更 加 惡 劣 。

中 資 金 融 股 風 險 高
其 實 個 別 中 資 金 融 股 已 跌 近 或 跌 穿 去 年 8 月 低 位 ， 例 如 工 行 （ 1398 ） 及 招 行 （ 3968 ） 都 已 補 回 去 年 8 月 以 來 所 有 下 跌 裂 口 ， 中 行 （ 3988 ） 及 信 行 （ 998 ） 更 加 穿 底 創 新 低 。 下 圖 的 中 國 財 險 （ 2328 ） ， 昨 跳 空 急 跌 最 低 見 7 元 ， 剛 好 跌 近 去 年 「 817 」 低 位 6.97 元 ， 當 日 以 來 所 有 上 升 裂 口 已 經 補 回 ， 客 觀 事 實 確 是 向 下 風 險 仍 在 。

股 場 放 大 鏡 ： 平 保 抽 水 A 股 增 沽 壓

噚 日 港 股 大 跌 市 成 為 電 視 頭 條 新 聞 ， 相 信 今 日 見 報 亦 會 成 為 多 份 報 章 頭 條 。 港 股 收 市 後 外 圍 股 市 暴 跌 ， 今 次 跌 市 真 係 唔 知 點 收 科 。 全 球 股 市 大 跌 ， 以 往 中 國 股 市 所 受 影 響 會 較 細 ， 但 今 次 中 國 股 市 已 唔 能 夠 置 身 事 外 ， 深 圳 同 上 海 A 股 都 跌 超 過 5% 。

大 舉 集 資 動 機 不 明
內 地 股 市 暴 挫 ， 唔 計 外 圍 因 素 ， 其 中 一 個 負 面 消 息 ， 係 中 國 平 安 保 險 （ 2318 ） 突 然 宣 佈 配 售 A 股 兼 發 債 ， 集 資 資 金 約 1600 億 元 。 以 保 費 收 入 計 為 中 國 第 二 大 保 險 公 司 平 保 ， 計 劃 配 售 不 超 過 12 億 股 A 股 ， 或 佔 現 有 股 本 73 億 4510 萬 股 的 16.3% 。 此 外 ， 平 保 還 打 算 申 請 發 行 412 億 元 人 民 幣 的 可 換 股 債 券 ， 可 以 兌 換 成 A 股 。

連 同 已 獲 批 准 回 歸 國 內 發 行 A 股 的 中 煤 能 源 （ 1898 ） ， 擬 發 行 不 超 過 15.2 億 股 A 股 ， 集 資 超 過 357 億 元 ， 兩 隻 股 份 已 抽 走 市 場 資 金 1900 多 億 元 ， 去 年 市 況 大 旺 時 ， 呢 集 資 可 能 影 響 未 算 大 ， 不 過 今 時 今 日 ， 國 內 貨 幣 政 策 已 經 從 緊 ， 再 加 兩 隻 股 份 大 規 模 集 資 ， 對 A 股 就 會 有 好 大 影 響 。

平 保 是 次 集 資 最 令 市 場 震 撼 之 處 ， 係 該 公 司 一 向 並 無 資 金 壓 力 ， 何 以 突 然 大 舉 集 資 ？ 據 通 告 講 ， 資 金 或 用 作 為 投 資 項 目 的 資 金 ， 不 過 收 購 的 條 件 就 只 泛 指 需 「 符 合 集 團 於 保 險 、 銀 行 及 資 產 管 理 行 業 的 核 心 業 務 ； 及 對 集 團 擴 展 策 略 及 營 運 效 率 有 重 大 利 益 」 ， 並 沒 有 對 收 購 對 象 露 端 倪 。 內 地 報 章 估 計 ， 平 保 或 作 海 外 收 購 ， 係 咪 可 以 視 作 好 消 息 ， 以 現 今 氣 氛 ， 或 變 壞 消 息 都 未 定 。

領 匯 也 成 套 現 對 象
全 球 跌 市 之 下 ， 高 息 股 早 輪 曾 經 成 為 市 場 資 金 避 難 所 ， 例 如 領 匯 （ 823 ） 噚 日 朝 曾 作 勢 破 頂 創 52 周 新 高 ， 惟 其 後 都 要 跟 隨 大 市 下 跌 。 據 股 權 變 動 資 料 顯 示 ， 富 蘭 克 林 申 報 於 1 月 15 日 減 持 525.9 萬 股 領 匯 ， 每 股 平 均 價 為 19.47 元 ， 套 現 1.02 億 元 。 乜 領 匯 唔 係 資 金 避 難 所 咩 ？ 如 果 繼 續 有 基 金 沽 售 呢 高 息 REITs ， 睇 投 資 市 場 最 安 全 地 方 ，係 持 現 金 。

邱 之 組 合 ： 近 250 日 線 料 有 反

欲 彈 無 力 ， 港 股 又 跌 過 ， 指 最 低 23770 ， 低 於 上 周 四 低 位 ， 為 今 次 跌 浪 之 新 低 ， 收 23818 ， 大 跌 1383 點 ， 跌 幅 近 5.5% 。 H 指 更 勁 跌 1029 點 ， 跌 幅 達 7% ， 都 幾 得 人 驚 。 平 保 （ 2318 ） 擬 於 內 地 大 抽 水 ， 加 上 有 報 道 指 工 行 （ 1398 ） 和 建 行 （ 939 ） 或 要 就 次 按 投 資 增 加 撥 備 ， 令 到 內 地 股 市 大 跌 ， 亦 成 為 港 股 昨 日 跌 市 的 觸 發 點 。 正 如 早 前 分 析 ， 只 要 放 眼 世 界 股 市 ， 就 會 見 到 熊 蹤 處 處

港 股 走 勢 相 對 仍 是 偏 強 ， 所 倚 仗 者 中 國 因 素 而 已 。 可 惜 的 是 ， 內 地 政 府 近 期 的 連 串 動 作 令 人 想 到 「 倒 退 」 二 字 ， 政 策 風 險 大 增 ， 炒 友 必 須 留 意 事 態 之 發 展 。

倉 內 的 期 指 淡 倉 已 很 接 近 目 標 價 ， 仍 按 策 略 持 有 ， 惟 止 賺 位 改 放 24690 。 從 技 術 上 看 ， 指 跌 穿 三 角 形 後 ， 若 轉 以 平 行 下 降 通 道 運 行 （ 見 圖 ） ， 通 道 底 部 目 前 稍 低 於 23000 點 ， 與 250 日 線 23486 十 分 接 近 ， 該 水 平 應 有 相 當 支 持 ， 相 信 會 有 反 彈 ， 但 暫 時 仍 不 宜 期 望 過 高 。

炒 友 Blog ： 熊 蹤 處 處 英 股 跌 破 長 期 升 軌

昨 日 環 球 股 市 暴 跌 ， 程 度 可 能 不 止 是 小 股 災 ， 要 睇 美 股 周 二 實 際 跌 幅 多 少 。 美 股 之 跌 ， 剛 好 在 布 殊 上 周 五 宣 佈 救 市 方 案 之 後 ， 不 難 聯 想 到 是 市 場 經 過 周 末 假 期 後 ， 對 救 市 方 案 已 徹 底 失 望 。 其 實 方 案 公 佈 前 涉 及 1500 億 美 元 已 是 街 知 巷 聞 ， 布 殊 方 案 無 驚 喜 ， 已 足 以 成 為 淡 友 沽 貨 藉 口 。

華 爾 街 目 前 唯 一 希 望 ， 是 月 底 聯 儲 局 的 議 息 會 議 ， 據 利 率 期 貨 顯 示 ， 減 0.75 厘 機 會 已 高 達 7 成 ， 既 然 市 場 預 減 0.75 厘 ， 除 非 聯 儲 局 減 足 1 厘 ， 否 則 相 信 難 以 對 市 場 產 生 驚 喜 作 用 。 救 市 消 息 已 宣 佈 無 效 ， 假 如 減 息 因 素 都 無 用 ， 美 股 淡 友 更 加 可 以 肆 無 忌 憚 狂 沽 。

新 興 市 場 全 面 暴 跌
美 股 大 跌 預 期 之 下 ， 昨 日 新 興 市 場 股 市 全 面 暴 跌 ， 其 中 印 度 股 市 一 度 勁 跌 一 成 ， 連 國 內 股 市 亦 難 以 置 身 事 外 。 中 印 股 市 有 「 高 增 長 」 故 事 支 持 ， 一 向 股 市 都 享 有 溢 價 ， 以 印 股 為 例 ， 其 預 測 08 年 PE 在 近 期 跌 市 之 後 ， 仍 高 達 23 倍 ， 相 比 日 本 、 南 韓 及 台 灣 08 年 PE 降 至 11 至 12 倍 ， 溢 價 是 否 太 貴 ？ 國 內 A 股 相 對 封 閉 ， 不 宜 直 接 比 較 ， 但 若 以 MSCI 中 國 指 數 計 ， 預 測 08 年 PE 仍 有 17 倍 ， 便 顯 得 仍 有 下 調 空 間 。

昨 日 中 資 股 下 跌 其 中 一 個 原 因 ， 是 中 資 銀 行 股 次 按 撇 賬 可 能 較 預 期 多 ， 中 行 （ 3988 ） 更 有 可 能 出 現 業 績 虧 損 ， 不 過 ， 其 他 非 中 資 金 融 股 也 跌 得 勁 ， 被 市 場 稱 為 不 受 次 按 影 響 的 中 移 動 （ 941 ） ， 亦 跌 逾 4% ， 反 映 資 金 才 是 主 宰 股 市 短 期 走 勢 的 最 重 要 因 素 。

基 金 贖 回 加 重 沽 壓
事 實 上 ， 歐 美 金 融 機 構 出 事 ， 投 資 者 要 贖 回 基 金 ， 流 通 性 大 的 股 市 例 如 香 港 即 時 捱 沽 ， 是 理 所 當 然 。 數 字 顯 示 ， 截 至 上 周 三 的 一 個 星 期 ， 亞 洲 基 金 的 離 岸 贖 回 金 額 已 達 5.59 億 美 元 ， 規 模 是 911 以 來 第 二 大 的 一 個 星 期 ， 本 星 期 贖 回 情 況 若 持 續 ， 後 市 恐 更 難 樂 觀 。

日 前 已 分 析 過 美 股 標 普 指 數 及 日 股 已 見 熊 蹤 ， 其 實 歐 洲 主 要 股 市 情 況 亦 都 一 樣 ， 圖 為 英 國 富 時 指 數 由 03 年 起 走 勢 ， 指 數 在 過 去 一 個 月 多 次 穿 梭 於 250 日 線 後 ， 今 年 初 以 來 逐 步 跌 穿 及 拋 離 該 長 期 平 均 線 。 而 在 跌 穿 6000 點 關 後 ， 更 加 失 守 自 03 年 以 來 的 長 期 升 軌 支 持 ， 這 代 表 英 國 股 市 03 年 起 的 長 期 升 勢 經 已 逆 轉 ， 昨 跌 破 去 年 中 低 位 ， 是 另 一 轉 淡 訊 號 。 環 球 熊 市 之 下 ， 指 250 日 線 最 終 能 否 守 穩 頗 有 疑 問 ， 但 跌 近 或 先 有 反 彈 。

股 場 放 大 鏡 ： 撈 啤 酒 股 宜 先 等 等

上 星 期 港 股 勁 跌 ， 其 中 一 類 跌 幅 特 別 大 係 食 品 股 及 飲 品 股 ， 因 為 中 央 為 壓 抑 通 脹 ， 要 出 動 到 行 政 干 預 措 施 ， 發 改 委 推 出 臨 時 價 格 管 制 ， 乳 品 生 產 商 蒙 牛 （ 2319 ） 連 跌 多 日 ， 至 上 周 五 才 由 近 20 元 低 位 反 彈 ， 康 師 傅 （ 322 ） 近 兩 三 個 月 曾 展 現 出 強 勁 抗 跌 力 ， 上 星 期 亦 頂 唔 住 ， 由 13 元 樓 上 ， 幾 個 交 易 日 碌 落 10 元 水 平 。

提 防 燕 京 復 牌 急 挫
本 月 初 曾 熱 炒 啤 酒 股 如 青 島 啤 酒 （ 168 ） 、 金 威 啤 酒 （ 124 ） ， 近 期 亦 受 影 響 ， 連 日 捱 沽 ， 早 前 之 升 幅 幾 乎 無 晒 。 發 改 委 上 周 之 臨 時 價 格 管 制 ， 照 計 只 係 管 必 需 糧 食 ， 啤 酒 非 必 然 飲 品 ， 所 受 影 響 應 該 較 細 ， 家 啤 酒 股 跌 咁 多 ， 係 咪 可 以 撈 底 ？

內 地 啤 酒 品 牌 如 燕 京 、 金 星 、 青 島 已 於 本 月 初 至 中 旬 陸 續 調 高 價 格 ， 金 威 、 雪 花 、 珠 江 陸 續 跟 隨 ， 漲 幅 平 均 約 每 箱 2 元 人 民 幣 ， 跟 住 仲 有 無 得 加 ， 要 睇 內 地 報 章 報 道 。

除 加 價 問 題 ， 由 北 控 （ 392 ） 持 有 ， 深 圳 A 股 掛 牌 燕 京 啤 酒 ， 上 周 四 急 挫 逾 6% 後 ， 周 五 停 牌 ， 公 告 謂 有 待 發 佈 重 大 事 項 。 據 內 地 報 章 指 ， 燕 京 啤 酒 回 應 查 詢 時 表 示 ， 這 次 停 牌 是 由 於 公 司 需 要 再 融 資 ， 而 停 牌 時 間 預 計 在 一 周 左 右 。 所 謂 再 融 資 ， 可 以 配 股 加 入 投 資 者 ， 亦 可 以 係 供 股 ， 而 兩 者 差 別 可 以 好 大 。 燕 京 股 價 由 去 年 11 月 約 15 元 炒 上 最 近 25 元 高 位 ， 若 果 復 牌 消 息 係 負 面 的 話 ， 可 以 跌 得 好 勁 ， 亦 因 此 想 撈 啤 酒 股 都 宜 等 多 一 星 期 至 好 諗 。

博 創 科 藝 高 人 膽 大
創 科 實 業 （ 669 ） 上 周 五 突 急 升 12% ， 呢 隻 股 份 過 去 兩 年 跌 50% 以 上 ， 自 06 年 初 股 價 急 挫 以 來 ， 幾 乎 未 出 現 過 明 顯 反 彈 ， 因 為 創 科 主 要 市 場 美 國 ， 而 且 其 產 品 包 括 電 鑽 及 地 板 護 理 產 品 ， 都 極 受 美 國 房 地 產 市 道 影 響 ， 創 科 股 價 自 06 年 後 股 價 一 沉 不 起 ， 正 正 同 美 國 樓 市 表 現 一 樣 。 創 科 股 價 突 然 轉 強 ， 係 咪 有 所 示 ？ 睇 過 近 期 美 國 房 屋 數 據 ， 仍 敢 博 創 科 人 ， 只 能 用 藝 高 人 膽 大 形 容 。

邱 之 組 合 ： 牛 熊 分 界 線 20800

布 殊 講 經 濟 救 亡 方 案 ， 市 場 反 應 似 乎 麻 麻 ， 美 股 依 然 疲 軟 ， 道 指 同 納 指 上 周 五 繼 續 見 紅 ， 好 在 跌 幅 較 近 期 細 得 多 。 港 股 上 周 五 予 人 「 跌 唔 落 」 之 感 ， 相 信 係 投 資 者 對 布 殊 方 案 多 少 有 點 憧 憬 ， 以 及 部 份 淡 友 亦 趁 機 平 倉 鎖 定 利 潤 所 致 ， 大 市 是 否 已 經 成 功 尋 底 ， 尚 待 觀 察 。

上 周 說 過 ， 日 股 跌 穿 250 日 線 頗 遠 ， 並 失 守 03 年 牛 市 初 起 至 今 的 長 期 升 軌 ， 故 相 信 日 股 已 由 牛 轉 熊 。 其 實 若 以 標 普 500 指 數 計 ， 美 股 亦 已 轉 入 熊 市 。 以 走 勢 論 ， 港 股 已 較 美 、 日 、 歐 股 市 強 ， 至 少 仍 守 250 日 線 和 長 期 升 軌 之 上 ， 技 術 上 仍 未 進 入 熊 市 。

恆 指 由 03 年 至 今 的 長 期 上 升 軌 目 前 約 處 於 19000 水 平 ， 但 港 股 這 幾 年 升 幅 甚 大 ， 故 宜 用 按 比 例 繪 製 的 對 數 圖 畫 上 升 軌 （ 見 附 圖 ） ， 該 升 軌 目 前 約 處 於 20800 水 平 ， 為 牛 熊 重 要 界 線 。 倉 內 的 期 指 淡 倉 繼 續 持 有 ， 止 賺 位 則 移 至 25426 ， 目 標 仍 看 23400 水 平 。

炒 友 Blog ： 港 股 未 跌 定 趁 反 彈 減 磅

上 周 五 港 股 承 接 美 股 大 幅 低 開 ， 但 其 後 指 卻 倒 升 收 市 ， 早 市 近 800 點 的 下 跌 裂 口 即 日 補 回 。 港 股 在 過 去 一 個 星 期 波 幅 明 顯 擴 大 ， 單 日 波 幅 動 輒 以 千 點 計 ， 對 炒 家 而 言 當 然 造 就 不 少 短 炒 機 會 ， 惟 亦 代 表 風 險 增 加 ， 宜 特 別 注 意 風 險 管 理 。

近 期 收 到 不 少 讀 者 來 信 ， 都 是 查 詢 持 貨 出 現 大 幅 賬 面 虧 損 該 如 何 處 理 。 08 年 是 奧 運 年 ， 也 是 美 國 大 選 年 ， 再 加 上 本 港 步 入 負 利 率 年 代 ， 的 確 很 容 易 令 人 對 持 有 股 票 的 戒 心 大 減 ， 一 旦 錯 過 最 佳 止 蝕 時 機 ， 又 將 股 票 置 之 不 理 的 話 ， 後 果 可 以 很 嚴 重 。

年 初 已 講 過 ， 今 年 投 資 市 場 充 滿 挑 戰 ， 最 好 是 先 將 去 年 的 盈 利 落 袋 ， 今 年 縱 是 輸 錢 ， 亦 輸 極 有 譜 ， 若 仍 未 做 的 話 ， 最 好 趁 大 市 反 彈 逐 步 減 磅 ， 再 將 現 金 從 股 票 戶 口 提 走 ， 袋 袋 平 安 。

保 留 現 金 執 平 貨
如 果 手 上 股 票 太 多 ， 一 時 三 刻 未 能 接 受 忍 痛 止 蝕 ， 小 邱 建 議 還 是 趁 反 彈 止 蝕 。 即 使 不 全 數 沽 出 ， 沽 一 半 也 好 ， 總 之 無 論 如 何 也 要 有 現 金 在 手 ， 待 日 後 跌 定 時 有 錢 執 平 貨 。 常 言 道 「 勿 與 股 票 談 戀 愛 」 ， 股 票 有 買 有 賣 十 分 平 常 ， 又 何 須 死 不 放 。

另 一 個 要 注 意 的 地 方 ， 是 投 資 組 合 的 股 票 數 目 切 勿 太 多 ， 一 些 投 資 者 持 有 大 量 去 年 抽 回 來 的 新 股 ， 半 新 股 又 在 掛 牌 後 買 入 ， 結 果 手 上 隨 時 有 二 三 十 隻 股 票 ， 雖 然 每 隻 數 量 不 多 ， 但 要 沽 起 來 都 會 手 忙 腳 亂 。 最 大 問 題 是 一 個 人 難 以 一 眼 關 七 ， 手 上 太 多 股 票 ， 很 容 易 養 成 對 手 持 股 票 愛 理 不 理 的 態 度 ， 任 由 賬 面 虧 損 擴 大 。

最 後 ， 是 從 揀 股 手 ， 揀 股 票 沽 ， 也 揀 股 票 留 。 去 年 是 中 資 股 大 旺 的 一 年 ， 但 經 去 年 急 升 之 後 ， 中 資 股 估 值 已 不 便 宜 ， 去 年 還 有 高 增 長 故 事 及 市 場 多 錢 去 支 持 ， 現 在 同 樣 的 高 增 長 故 事 ， 恐 怕 連 最 樂 觀 的 基 金 經 理 也 有 保 留 ， 況 且 內 地 政 策 風 險 越 來 越 大 ， 高 PE 的 中 資 股 宜 沽 不 宜 留 。 相 反 低 PE 高 股 息 的 股 份 ， 很 可 能 持 續 跑 贏 大 市 。

太 A100 元 有 支 持
事 實 上 近 期 電 力 股 、 REITs 、 收 租 股 、 港 鐵 （ 066 ） 等 往 往 能 逆 市 呈 強 ， 反 映 資 金 也 不 是 完 全 撤 出 股 市 ， 只 是 揀 股 買 。 下 圖 是 太 古 A （ 019 ） 日 線 圖 ， 近 期 雖 然 幾 次 上 試 115 元 都 未 能 升 穿 ， 惟 兩 次 略 跌 穿 100 元 已 現 強 大 支 持 ， 這 個 大 型 橫 行 區 恐 不 易 升 破 或 跌 破 ， 適 合 作 炒 波 幅 選 擇 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 摩 唱 好 本 地 股 可 揀 東 亞

噚 日 朝 港 股 先 升 後 急 跌 ， 中 午 前 突 然 回 升 ， 下 午 大 反 彈 。 除 外 圍 市 況 好 番 之 外 ， 摩 笛 唱 好 係 另 一 個 原 因 ， 對 近 日 港 股 可 謂 及 時 雨 。 大 摩 昨 日 發 表 報 告 ， 將 港 股 評 級 展 望 由 「 審 慎 」 調 高 至 「 與 大 巿 同 步 」 ， 料 指 今 年 底 可 見 30000 點 ， 建 議 買 入 估 值 吸 引 、 受 惠 於 美 國 減 息 ， 以 及 受 美 國 衰 退 影 響 有 限 的 股 份 。 呢 份 報 告 老 實 講 ， 其 實 唔 算 唱 得 好 好 ， 因 為 30000 點 一 來 唔 高 ， 比 現 在 只 係 多 5000 點 而 已 ， 二 來 係 年 底 目 標 ， 港 股 幾 日 內 都 可 以 跌 3000 幾 點 ， 成 年 時 間 可 以 發 生 好 多 事 。 相 比 起 指 目 標 ， 其 揀 股 貼 士 更 為 重 要 ， 簡 而 言 之 就 係 估 值 唔 高 本 地 銀 行 地 產 股 ， 但 何 謂 估 值 吸 引 ？ 以 PE 計 本 地 地 產 股 不 算 便 宜 ， 不 過 以 每 股 NAV 計 ， 部 份 卻 仍 有 升 值 空 間 ， 要 點 計 真 係 要 等 大 行 報 告 詳 細 分 析 。
睇 三 萬 唔 算 樂 觀

至 於 銀 行 股 ， 唔 少 中 小 型 銀 行 估 值 仍 偏 低 卻 係 事 實 ， 例 如 曾 獲 陸 東 點 評 大 新 金 融 （ 440 ） ， 只 係 11 倍 PE ， 來 年 息 口 低 企 ， 貸 款 尤 其 樓 按 需 求 強 勁 情 況 下 ， 仍 然 抵 買 。 大 銀 行 方 面 ， 生 （ 011 ） 同 東 亞 （ 023 ） 都 係 19 倍 左 右 ， 前 者 有 本 地 龐 大 分 行 網 絡 優 勢 ， 後 者 則 有 內 地 業 務 支 持 ， 若 以 賬 面 值 或 P/B 比 較 ， 則 生 係 6.3 倍 ， 而 東 亞 只 係 2.6 倍 ， 明 顯 東 亞 抵 好 多 ， 況 且 中 銀 香 港 （ 2388 ） 早 前 才 以 51 元 入 股 東 亞 ， 現 價 低 逾 一 成 ， 根 據 大 摩 揀 股 原 則 ， 買 得 過 。
食 品 股 跌 到 無 影
至 於 乜 股 短 期 買 唔 過 ， 應 該 係 年 初 炒 過 一 浸 內 需 股 ， 尤 其 係 食 品 加 工 股 ， 中 央 剛 宣 佈 實 施 糧 食 價 格 管 制 ， 為 15 年 來 首 次 ， 豬 肉 、 雞 肉 等 主 要 糧 食 都 唔 使 旨 意 加 價 ， 搞 到 統 一 企 業 （ 220 ） 勁 跌 12% 、 蒙 牛 （ 2319 ） 跌 逾 8% 、 康 師 傅 （ 322 ） 跌 逾 7% ， 雨 潤 （ 1068 ） 都 一 度 跌 6% ， 收 市 跌 1.8% ， 惟 過 去 一 個 月 已 經 跌 3 蚊 以 上 。 春 節 前 睇 怕 食 物 都 幾 難 加 價 ， 春 節 後 仲 未 知 ， 要 博 反 彈 都 唔 係 呢 個 時 候 。

邱 之 組 合 ： H 指 宜 速 補 裂 口

港 股 大 跌 兩 日 後 ， 昨 日 終 於 來 個 V 形 大 反 彈 。 指 早 段 先 升 後 跌 ， 一 度 失 守 24000 心 理 關 口 ， 但 午 前 跌 幅 收 窄 ， 午 後 更 越 挾 越 高 ， 最 威 時 指 曾 升 931 點 ， 結 果 收 報 25114 ， 仍 升 664 點 ， 成 交 1382 億 元 ， 尚 算 配 合 升 勢 。 在 大 超 賣 下 ， 指 反 彈 並 不 出 奇 ， 暫 時 仍 以 跌 穿 三 角 形 的 後 抽 視 之 ， 估 計 反 彈 將 受 阻 於 去 年 11 月 低 位 25861 ， 甚 至 未 必 能 夠 全 數 回 補 前 日 的 下 跌 裂 口 25823-25131 。

倉 內 沽 空 的 一 張 期 指 ， 改 以 25730 作 止 賺 位 持 有 ， 而 基 於 250 日 線 上 移 ， 目 標 價 調 整 至 23500 水 平 。 H 指 昨 回 升 3.3% ， 收 報 14481 ， 但 亦 屬 後 抽 而 已 。 以 跌 穿 楔 形 計 ， H 指 量 度 跌 幅 目 標 可 能 低 至 10000 點 。 值 得 注 意 的 是 ， 前 日 之 下 跌 裂 口 與 去 年 9 月 中 的 上 升 裂 口 構 成 一 大 型 島 形 頂 ， 宜 盡 快 補 回 裂 口 ， 方 能 解 除 威 脅 。 中 短 線 而 言 ， H 指 250 日 線 在 13125 ， 正 好 處 於 去 年 7-8 月 的 密 集 區 範 圍 ， 若 見 跌 進 該 區 才 博 反 彈 ， 勝 算 會 較 高 。

炒 友 Blog ： 向 上 阻 力 重 重 反 彈 博 唔 過

港 股 昨 日 出 現 大 幅 反 彈 ， 一 來 是 外 圍 股 市 低 位 回 升 ， 美 股 期 指 造 好 ， 二 來 是 大 摩 無 在 跌 市 踩 多 一 腳 ， 剛 發 表 報 告 年 底 仍 睇 30000 點 ， 加 上 淡 倉 平 倉 盤 ， 指 由 低 位 大 幅 回 升 逾 千 點 。 指 由 最 近 高 位 27625 跌 至 昨 日 最 低 23957 ， 共 跌 3668 點 ， 反 彈 0.382 倍 ， 阻 力 在 25358 ， 與 昨 日 高 位 25381 差 不 多 ， 反 映 短 線 反 彈 已 初 步 遇 上 阻 力 ， 若 反 彈 0.5 倍 ， 阻 力 在 25791 ， 該 位 接 近 去 年 11 月 底 的 25861 低 位 ， 料 反 彈 近 25800 會 有 更 大 阻 力 。 最 大 阻 力 在 反 彈 0.618 倍 （ 26223 ） ， 即 接 近 跌 穿 三 角 形 的 關 鍵 位 26330 ， 除 非 指 能 夠 升 穿 及 企 穩 26300 以 上 ， 否 則 跌 浪 完 成 實 屬 言 之 尚 早 。
候 高 再 沽 勝 算 更 高

正 路 估 計 ， 仍 是 反 彈 後 繼 續 下 試 低 位 ， 候 高 再 沽 勝 算 比 現 在 入 市 博 反 彈 為 高 。 本 周 初 在 指 跌 穿 三 角 形 支 持 後 ， 小 邱 已 表 明 會 清 貨 及 沽 期 指 ， 如 今 指 只 是 在 跌 穿 三 角 形 後 再 跌 多 一 日 半 ， 暫 時 看 不 到 有 立 即 買 貨 博 反 彈 的 理 由 。 事 實 上 ， 大 跌 後 的 技 術 反 彈 ， 一 向 是 短 暫 兼 難 測 ， 即 市 短 炒 尚 且 可 以 ， 要 買 貨 博 三 兩 日 的 回 升 ， 已 經 甚 難 ， 故 此 倒 不 如 不 博 。 繼 公 用 事 業 不 准 加 價 之 後 ， 日 前 發 改 委 宣 佈 實 施 臨 時 價 格 干 預 措 施 ， 對 穀 類 、 肉 類 、 奶 類 、 雞 蛋 及 方 便 等 糧 食 價 格 都 有 嚴 格 限 制 ， 加 價 申 請 一 律 要 獲 批 示 。 根 據 官 員 指 出 ， 部 份 重 要 商 品 價 格 已 經 明 顯 上 漲 ， 今 年 1 月 上 旬 ， 36 個 大 中 城 市 豆 油 、 豬 肉 、 牛 肉 和 羊 肉 零 售 價 同 比 分 別 上 漲 58% 、 43% 、 46% 和 51% ， 對 廣 大 居 民 特 別 是 低 收 入 群 生 活 產 生 了 較 大 影 響 。
建 行 未 現 入 貨 訊 號
從 這 個 升 幅 來 看 ， 內 地 糧 食 加 價 的 確 已 經 失 控 ， 本 港 亦 已 漸 感 受 到 。 從 現 在 到 春 節 前 一 段 時 間 ， 全 國 糧 食 需 求 高 企 ， 但 何 以 弄 致 價 格 失 控 上 升 ？ 不 排 除 當 中 有 乘 機 炒 作 情 況 ， 但 要 出 到 15 年 來 首 次 價 格 干 預 ， 事 態 如 何 發 展 值 得 關 注 。 昨 日 個 別 中 資 金 融 股 有 較 顯 著 反 彈 ， 以 國 內 股 市 昨 日 跌 勢 ， 保 險 股 之 升 顯 得 有 點 牽 強 ， 反 而 落 實 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 後 ， 政 策 明 朗 化 ， 內 地 銀 行 股 反 彈 得 較 合 理 。 建 設 銀 行 （ 939 ） 昨 升 3% ， 日 線 圖 剛 好 略 跌 穿 250 日 線 後 回 升 ， 自 12 月 中 以 來 的 幾 個 浪 底 ， RSI 有 輕 微 底 背 馳 現 象 ， 惟 未 構 成 買 入 訊 號 ， 莫 說 7 元 頸 線 阻 力 難 越 ， 上 次 反 彈 高 位 6.75 元 阻 力 已 很 大 ， 故 雖 可 博 反 彈 ， 惟 水 位 有 限 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 改 不 成 上 石 有 排 跌

上 海 石 化 （ 338 ） 及 儀 征 化 纖 （ 1033 ） 的 股 改 方 案 再 被 否 決 ， 日 前 的 股 東 會 中 ， 有 關 股 改 10 股 送 3.2 股 的 方 案 ， A 股 股 東 的 反 對 票 分 別 佔 73.17% 及 74.23% ， 今 次 又 再 股 改 不 成 ， 甚 麼 私 有 化 相 信 都 遙 遙 無 期 。
中 石 化 與 基 金 大 鬥 法

第 一 次 股 改 不 成 ， 經 修 訂 後 的 方 案 再 遭 大 比 數 否 決 ， 主 要 是 基 金 不 滿 ， 其 中 持 有 兩 股 A 股 流 通 股 份 最 多 的 民 生 銀 行 東 方 精 選 基 金 ， 就 連 番 投 反 對 票 。 據 國 內 報 章 稱 ， 股 東 會 前 已 有 部 份 股 東 稱 ， 方 案 對 價 太 低 ， 同 時 未 有 承 諾 私 有 化 。

此 兩 股 的 私 有 化 事 件 搞 咁 多 年 都 搞 唔 成 ， 好 大 程 度 係 由 於 中 石 化 （ 386 ） 管 理 層 同 投 資 者 長 期 拉 鋸 ， 當 年 國 有 股 陸 續 進 行 股 改 ， 上 石 化 已 經 傳 好 多 次 話 要 股 改 同 私 有 化 ， 限 期 完 成 ， 結 果 上 石 化 股 價 長 期 高 企 ， 中 石 化 管 理 層 卻 認 為 股 價 太 貴 而 遲 遲 唔 肯 私 有 化 ， 結 果 上 石 化 成 為 系 內 仍 未 私 有 化 H 股 。

同 當 年 上 石 化 H 股 被 基 金 炒 高 例 子 一 樣 ， 上 石 化 同 儀 征 A 股 同 樣 被 基 金 重 貨 博 私 有 化 ， 搞 到 H 股 較 A 股 出 現 達 7 成 大 幅 折 讓 。 發 展 至 今 ， 變 成 基 金 同 中 石 化 高 層 繼 續 鬥 耐 性 遊 戲 ， 睇 邊 一 方 肯 讓 步 ， 由 於 成 品 油 唔 畀 加 價 已 成 定 局 ， 上 石 化 前 景 可 說 相 當 暗 淡 ， 若 私 有 化 都 無 得 炒 ， 相 信 有 排 跌 ， 儀 征 另 一 出 路 係 賣 盤 ， 不 過 相 信 短 期 都 幾 難 炒 得 起 。

金 價 見 頂 另 類 指 標
港 股 大 跌 ， 外 圍 形 勢 又 極 度 惡 劣 ， 市 場 仍 值 得 投 資 ， 就 只 餘 商 品 期 貨 。 日 前 睇 新 聞 ， 話 正 當 黃 金 價 格 衝 破 每 盎 斯 900 美 元 ， 市 場 睇 勢 將 衝 千 元 大 關 時 ， 印 度 婦 女 卻 紛 紛 出 售 手 上 金 飾 ， 令 新 供 應 的 黃 金 需 求 下 降 。 中 國 同 印 度 一 向 係 買 金 大 國 ， 呢 個 訊 號 被 視 為 金 價 見 頂 訊 號 ， 真 係 信 不 信 由 你 。 基 本 上 ， 全 球 經 濟 放 緩 ， 商 品 價 格 都 會 睇 淡 ， 尤 其 係 油 ， 最 受 經 濟 周 期 影 響 ， 金 價 有 美 元 弱 勢 支 持 好 少 少 ， 但 睇 見 紫 金 （ 2899 ） 一 支 大 陰 燭 插 落 去 ， 真 係 買 唔 落 手 。

邱 之 組 合 ： 止 蝕 要 夠 快 夠 狠

早 前 提 過 ， 指 一 旦 突 破 三 角 形 ， 不 管 向 上 還 是 向 下 突 破 ， 必 有 一 段 單 邊 市 。 故 此 前 日 三 角 形 破 底 後 ， 小 邱 即 按 計 劃 全 面 清 倉 ， 並 沽 空 期 指 ， 但 昨 日 跌 勢 之 急 勁 ， 仍 屬 意 料 之 外 。

恆 指 昨 日 暴 跌 近 5.4% ， H 指 瀉 逾 6.5% ， 既 因 外 圍 市 況 ， 側 聞 亦 與 衍 生 工 具 有 關 。 倉 內 沽 空 的 兩 張 期 指 ， 已 按 計 劃 平 掉 1 張 獲 利 ， 餘 下 1 張 ， 以 期 指 250 日 線 （ 23411 ） 水 平 為 目 標 ， 止 賺 位 移 至 25690 。

有 位 自 稱 「 股 票 新 丁 」 的 讀 者 ， 在 小 邱 的 Blog 留 言 ， 表 示 由 於 不 懂 止 蝕 ， 所 持 之 股 份 跌 了 很 多 ， 其 中 中 石 化 （ 386 ） 約 跌 去 24% ； 中 行 （ 3988 ） 跌 5.4% ， 最 慘 還 是 中 外 運 航 運 （ 368 ） ， 抽 新 股 持 有 至 今 ， 跌 去 近 44% ！ 這 位 讀 者 的 煩 惱 ， 再 一 次 提 醒 炒 友 止 蝕 的 重 要 。 止 蝕 要 快 要 狠 ， 有 位 著 名 投 機 者 說 過 ： 「 最 初 的 虧 蝕 是 最 好 的 虧 蝕 。 」 意 思 是 若 能 及 早 止 蝕 ， 虧 損 往 往 是 最 小 的 。 若 是 拖 拖 拉 拉 ， 跌 了 幾 成 才 論 止 蝕 ， 已 無 意 義 了 。 建 議 這 位 讀 者 先 行 沽 出 中 石 化 和 中 行 ， 至 於 中 外 運 航 運 ， 若 貨 量 不 多 ， 可 候 反 彈 至 降 軌 阻 力 沽 出 。

炒 友 Blog ： 下 破 楔 形 國 壽 勿 博 反 彈

港 股 大 跌 逾 千 點 ， 全 球 股 市 走 勢 危 危 乎 ， 中 央 於 這 個 時 候 突 然 出 手 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 ， 有 點 落 井 下 石 的 感 覺 。 去 年 中 國 人 民 銀 行 連 續 10 次 上 調 存 款 準 備 金 率 至 14.5% 的 歷 史 高 位 ， 雖 然 每 次 都 只 是 加 少 少 ， 但 從 上 月 中 國 M2 貨 幣 供 應 增 長 放 緩 較 市 場 預 期 嚴 重 ， 可 見 逐 次 上 調 存 款 準 備 金 率 及 加 息 ， 已 經 確 實 發 揮 了 作 用 。 今 次 人 行 再 將 存 款 準 備 金 率 調 高 至 15% ， 有 市 場 人 士 預 期 ， 年 內 中 央 會 再 調 高 至 19% 。 通 脹 猛 於 虎 ， 中 央 再 次 出 手 ， 從 貨 幣 供 應 方 面 控 制 通 脹 ， 是 做 對 了 方 向 ， 總 好 過 人 為 干 預 價 格 ， 造 成 更 多 資 源 浪 費 。

抽 走 資 金 股 市 受 壓
事 實 上 ， 資 源 錯 配 已 造 成 經 濟 環 節 大 混 亂 ， 以 農 產 品 補 貼 為 例 ， 據 國 內 報 載 ， 某 農 村 所 種 的 大 白 菜 由 於 每 公 斤 只 能 售 0.20 元 人 民 幣 ， 而 油 價 高 企 下 每 公 斤 菜 的 運 輸 成 本 已 達 0.20 元 ， 造 成 無 批 發 商 願 意 收 菜 去 賣 ， 令 上 億 公 斤 的 大 白 菜 就 此 任 由 囤 積 腐 爛 。

國 內 政 府 人 為 地 壓 低 水 、 電 、 汽 油 及 能 源 價 格 ， 實 際 上 只 會 造 成 類 似 的 浪 費 情 況 ， 一 些 根 本 毫 無 效 益 的 投 資 項 目 ， 因 成 本 人 為 地 偏 低 而 勉 強 上 馬 ， 令 價 格 機 制 無 法 運 作 。 中 央 常 常 說 固 定 資 產 投 資 控 制 不 了 ， 當 然 有 其 背 後 原 因 。

國 內 貨 幣 供 應 增 長 過 快 ， 最 主 要 原 因 還 是 人 民 幣 幣 值 問 題 ， 中 央 政 府 不 願 人 民 幣 升 值 得 太 快 ， 怕 出 口 環 節 受 到 拖 累 ， 結 果 就 是 要 承 受 流 動 資 金 過 多 ， 通 脹 急 升 的 惡 果 。 假 如 中 央 繼 續 以 金 融 政 策 （ Monetary Policy ） 控 制 通 脹 ， 相 信 會 是 較 易 令 人 接 受 ， 不 過 小 邱 相 信 ， 目 前 由 流 動 資 金 主 導 的 國 內 股 市 ， 與 貨 幣 供 應 增 長 有 一 定 的 相 關 性 ， 市 場 資 金 繼 續 抽 走 ， 最 終 會 令 國 內 股 市 受 壓 ， 本 港 的 H 股 當 然 有 影 響 ， 而 受 國 內 A 股 影 響 較 大 的 ， 會 是 三 大 中 資 保 險 股 。

從 下 圖 可 見 ， 中 國 人 壽 （ 2628 ） 本 周 二 已 跌 穿 下 降 楔 形 底 部 支 持 ， 雖 然 下 降 三 角 形 或 下 降 楔 形 多 是 升 後 調 整 的 形 態 ， 升 穿 楔 形 會 再 展 升 浪 ， 惟 一 旦 跌 穿 楔 形 ， 也 是 一 種 突 破 向 下 走 勢 ， 不 宜 對 後 市 跌 幅 掉 以 輕 心 ， 欲 博 反 彈 或 撈 底 ， 都 應 先 行 忍 忍 。

量 度 跌 幅 目 標 27 元
國 壽 昨 以 裂 口 大 陰 燭 跌 穿 去 年 9 月 的 密 集 區 ， 去 年 8 月 高 位 34.10 元 亦 輕 易 跌 破 ， 下 一 級 支 持 ， 恐 為 跌 穿 楔 形 的 量 度 跌 幅 目 標 27 元 ， 咪 心 急 入 市 博 反 彈 。

股 場 放 大 鏡 ： 直 通 車 消 息 勿 過 份 憧 憬

高 盛 將 豐 控 股 （ 005 ） 列 入 沽 售 名 單 ， 目 標 價 睇 114 元 ， 搞 到 隔 晚 美 股 急 升 之 下 ， 控 仍 然 帶 頭 領 跌 ， 其 他 重 磅 股 見 勢 色 唔 對 ， 亦 由 頭 沽 到 落 尾 。 日 前 某 位 財 經 專 欄 作 家 講 過 ， 美 國 大 部 份 大 行 報 告 都 係 叫 買 入 ， 話 持 有 已 差 不 多 等 於 係 沽 貨 意 思 ， 若 建 議 沽 售 ， 真 係 睇 得 好 淡 。

任 總 無 厘 頭 評 直 通 車
匯 控 早 已 淪 為 弱 勢 股 ， 所 以 帶 住 跌 十 分 平 常 ， 但 係 近 兩 日 跌 市 ， 明 顯 地 變 成 強 勢 股 都 唔 掂 ， 最 明 顯 係 港 交 所 （ 388 ） ， 本 周 一 失 守 200 元 大 關 ， 噚 日 再 跌 落 180 元 水 平 ， 呢 個 價 係 港 府 入 市 掃 港 交 所 後 無 耐 價 ， 若 再 跌 落 160 元 樓 下 ， 就 會 回 到 港 府 入 市 價 。

港 交 所 去 年 9 月 開 始 勁 升 ， 除 特 區 政 府 入 市 之 外 ， 好 大 程 度 係 因 為 直 通 車 消 息 ， 近 日 港 交 所 急 跌 ， 照 計 好 難 相 信 直 通 車 短 期 開 車 ， 但 係 金 管 局 任 總 噚 日 卻 突 然 無 厘 頭 評 論 直 通 車 ， 令 人 摸 不 頭 腦 。 任 總 日 前 表 示 ， 期 望 港 股 直 通 車 計 劃 盡 快 實 行 ， 而 香 港 在 有 關 方 面 已 作 好 準 備 。

他 表 示 不 介 意 直 通 車 計 劃 有 所 修 訂 ， 包 括 是 否 覆 蓋 更 多 市 場 及 銀 行 等 ， 相 信 香 港 仍 可 在 內 地 市 場 發 展 方 面 起 促 進 的 作 用 。 任 總 評 論 係 咪 預 示 直 通 車 就 快 開 通 不 得 而 知 ， 好 可 能 係 有 記 者 問 ， 例 牌 回 應 都 唔 出 奇 ， 不 過 睇 過 港 交 所 股 價 圖 ， 好 難 相 信 市 場 仲 炒 直 通 車 。

農 產 品 股 當 炒 揀 超 大
事 實 上 ， 不 要 說 港 股 直 通 車 ， 連 國 內 基 金 QDII 的 認 購 熱 情 亦 大 降 ， 早 前 推 出 的 基 金 QDII 基 本 上 賬 面 已 全 輸 ， 有 國 內 報 章 批 評 ， 將 升 值 中 的 人 民 幣 資 金 投 資 於 正 貶 值 的 美 元 （ 港 元 與 美 元 掛 ） ， 是 否 合 理 。 所 以 ， 都 係 唔 好 對 直 通 車 抱 有 太 大 幻 想 。 跌 市 之 下 唯 一 農 業 股 有 買 盤 追 捧 ， 超 大 現 代 （ 682 ） 急 升 6% ， 中 化 化 肥 （ 297 ） 亦 升 6% ， 由 於 牛 肉 豬 肉 價 格 係 咁 升 ， 農 產 品 價 格 上 升 應 該 都 好 難 得 住 ， 睇 都 係 得 呢 類 股 份 炒 得 起 ， 超 大 仍 然 係 逢 低 吸 納 之 選 。

邱 之 組 合 ： 跌 破 三 角 已 清 貨

恆 指 終 於 跌 破 大 三 角 形 底 部 ， 走 勢 十 分 不 妙 ， 以 三 角 形 量 度 跌 幅 計 ， 目 標 可 低 至 2 萬 點 水 平 ； 即 使 以 跌 穿 11 月 下 旬 以 來 的 橫 行 區 計 ， 量 度 跌 幅 目 標 亦 要 在 22000 水 平 。 現 在 好 友 唯 一 的 希 望 ， 是 盡 快 以 大 陽 燭 升 回 三 角 形 之 內 ， 令 昨 日 之 跌 破 變 成 假 跌 破 ， 但 機 會 看 來 不 大 。

倉 內 的 富 邦 （ 636 ） 達 標 沽 出 ， 光 國 （ 257 ） 早 段 已 止 蝕 。 新 地 （ 016 ） 雖 未 觸 及 止 蝕 價 ， 但 基 於 指 跌 破 三 角 形 ， 故 亦 清 貨 。 昨 已 按 策 略 沽 空 兩 張 期 指 ， 去 年 9 月 19 日 留 有 一 上 升 裂 口 （ 24592-25260 ） ， 相 信 會 有 短 暫 支 持 ， 屆 時 會 先 平 1 張 期 指 ， 餘 下 1 張 以 250 日 線 為 目 標 ， 暫 時 以 26850 為 止 蝕 位 。 H 指 走 勢 亦 差 ， 去 年 9 月 19 日 亦 留 有 一 上 升 裂 口 （ 14746-15141 ） ， 跌 進 此 區 料 有 反 彈 ， 仍 持 貨 者 宜 把 握 機 會 套 現 。

炒 友 Blog ： 日 本 股 市 已 步 入 熊 市

自 去 年 11 月 初 港 股 見 頂 以 來 ， 指 運 行 的 三 角 形 走 勢 足 有 兩 個 多 月 ， 昨 日 跌 破 三 角 形 支 持 26330 後 ， 即 日 曾 作 出 兩 次 後 抽 ， 都 不 能 重 返 26330 樓 上 ， 可 見 該 位 已 由 支 持 變 成 強 大 阻 力 。 指 收 市 價 亦 已 跌 穿 去 年 11 月 低 位 25861 ， 最 後 防 線 亦 告 失 守 。

港 股 失 守 最 後 防 線
這 意 味 過 去 兩 個 多 月 以 來 的 整 固 ， 屬 派 發 區 多 於 收 集 區 ， 三 角 形 態 跌 破 後 ， 基 本 上 不 應 對 後 市 再 有 憧 憬 ， 小 邱 既 已 於 昨 日 清 貨 離 場 ， 自 然 不 會 於 短 期 內 推 介 股 票 。 由 於 這 次 跌 市 可 能 會 較 長 ， 所 以 即 使 博 反 彈 也 只 會 極 小 注 入 市 ， 免 得 虛 耗 彈 藥 ， 在 滿 街 平 貨 時 無 錢 買 貨 。

除 港 股 破 位 向 下 ， 區 內 股 市 走 勢 亦 惡 劣 ， 例 如 圖 表 走 勢 與 指 十 分 相 似 的 新 加 坡 海 峽 時 報 指 數 ， 昨 以 大 陰 燭 跌 穿 大 三 角 形 支 持 ， 南 韓 股 市 跌 穿 去 年 11 月 低 位 。 正 如 早 前 說 過 ， 對 基 金 及 傳 統 基 金 在 新 興 市 場 的 參 與 率 相 當 高 ， 美 國 次 按 問 題 已 令 信 貸 緊 縮 向 歐 洲 蔓 延 ， 資 金 一 收 ， 遲 早 輪 到 亞 洲 受 衝 擊 。

記 得 早 一 兩 個 月 還 聽 到 Decoupling 之 說 ， 即 美 國 出 事 ， 中 國 及 亞 洲 可 以 免 疫 ， 不 過 現 在 看 來 ， 這 個 詞 語 已 越 來 越 少 人 提 起 。 近 日 高 盛 等 大 行 紛 紛 調 低 全 球 經 濟 增 長 預 測 ， 包 括 香 港 及 中 國 在 內 ， 區 內 股 市 向 下 突 破 ， 看 來 是 反 映 資 金 對 來 年 全 球 經 濟 不 表 樂 觀 。

次 按 影 響 大 於 預 期
踏 入 08 年 ， 較 少 人 談 論 日 本 股 市 ， 小 邱 相 信 ， 日 本 3 月 份 年 結 前 ， 日 股 可 能 是 另 一 個 隱 藏 炸 彈 。 日 本 央 行 行 長 福 井 俊 彥 昨 日 表 示 ， 美 國 次 級 抵 押 貸 款 危 機 對 日 本 經 濟 的 影 響 將 大 於 預 期 ， 日 本 經 濟 增 長 正 放 緩 ， 企 業 變 得 謹 慎 。 以 上 言 論 可 能 是 為 央 行 將 會 於 下 周 一 及 周 二 的 會 議 上 調 低 經 濟 增 長 預 測 ， 對 市 場 作 出 預 警 。 不 止 日 本 央 行 ， 國 際 貨 幣 基 金 IMF 早 前 已 經 作 出 過 警 告 ， 表 示 美 國 次 按 問 題 對 歐 洲 及 日 本 的 影 響 較 大 ， 摩 根 士 丹 利 早 前 更 發 表 報 告 ， 預 警 小 型 信 貸 緊 縮 危 機 正 逐 步 臨 近 （ It is time to get ready for a mini credit crunch ） 。

從 圖 表 可 見 ， 日 經 指 數 08 年 初 復 市 後 已 跌 穿 由 03 年 低 位 開 始 的 長 期 升 軌 ， 意 味 這 個 長 期 升 浪 已 告 逆 轉 。 另 一 長 期 轉 勢 訊 號 是 250 日 線 ， 日 股 03 年 以 來 只 試 過 幾 次 輕 微 跌 破 250 日 線 ， 但 在 去 年 8 月 跌 穿 該 線 兼 作 後 抽 後 ， 已 大 幅 拋 離 250 日 線 ， 該 線 亦 已 轉 升 為 跌 ， 說 日 股 已 步 入 熊 市 一 點 也 不 誇 張 。

股 場 放 大 鏡 ： REITs 炒 高 息 吼 富 豪 產 業

港 股 先 升 後 回 倒 跌 近 400 點 收 市 ， 美 國 將 大 手 減 息 0.75 厘 的 消 息 ， 港 股 都 係 升 唔 起 ， 地 產 股 竟 然 要 跟 跌 。 至 於 中 資 股 要 跌 ， 卻 是 十 分 合 理 ， 因 日 前 大 行 及 各 金 融 機 構 紛 紛 調 低 香 港 及 中 國 今 年 經 濟 增 長 預 測 ， 估 計 出 口 放 緩 將 影 響 企 業 盈 利 。 不 過 呢 大 行 卻 異 口 同 聲 估 美 國 會 大 幅 減 息 ， 最 低 仲 估 到 聯 邦 基 金 利 率 減 至 1.5 厘 。 假 如 真 係 咁 ， 香 港 按 揭 利 息 就 會 低 到 離 奇 。 另 一 個 影 響 ， 係 大 量 銀 行 定 期 存 款 ， 連 僅 有 「 可 恥 」 利 息 都 無 埋 ， 資 金 要 搵 出 路 ， 於 是 仍 有 高 息 率 REITs 噚 日 就 紛 紛 炒 起 。

香 港 由 第 一 隻 REITs 數 起 ， 幾 乎 隻 隻 招 股 反 應 都 唔 多 好 ， 除 因 為 個 別 REITs 大 股 東 放 棄 收 取 頭 幾 年 息 ， 令 初 期 息 率 較 高 ， 令 人 覺 得 條 款 有 搵 笨 之 嫌 外 ， 相 信 最 主 要 都 係 因 為 當 時 股 市 大 旺 ， 尤 其 係 中 資 股 ， 股 價 升 幅 唔 少 以 倍 數 計 ， 又 點 會 睇 得 起 REITs 幾 厘 息 ？

保 證 派 息 率 達 5.8 厘
之 不 過 ， 當 國 內 經 濟 高 增 長 古 仔 有 改 變 之 時 ， 銀 行 利 率 又 勁 減 ， REITs 同 高 息 公 用 股 自 然 抬 頭 ， 尤 其 係 REITs ， 上 市 時 候 普 遍 都 有 高 息 率 ， 上 市 後 個 價 係 咁 跌 ， 令 息 率 變 得 更 高 ， 純 收 息 頗 有 吸 引 力 。 以 去 年 3 月 上 市 富 豪 產 業 信 託 （ 1881 ） 為 例 ， 保 證 派 息 率 達 5.8 厘 ， 而 且 無 大 股 東 放 棄 收 息 條 款 ， 息 率 幾 多 簡 單 易 計 。 富 豪 產 業 上 市 招 股 價 2.68 元 ， 上 番 招 股 個 價 都 仲 有 唔 錯 水 位 。

中 國 燃 氣 恐 未 跌 完
香 港 公 用 事 業 股 有 得 炒 ， 國 內 公 用 股 卻 全 面 急 跌 ， 中 央 為 求 壓 抑 通 脹 ， 已 去 到 無 所 不 用 其 極 地 步 ， 電 力 公 司 剛 剛 至 話 唔 准 加 價 ， 周 日 晚 再 有 新 措 施 ， 廣 東 省 下 令 要 電 力 企 業 減 價 ， 因 行 業 賺 取 高 達 142 億 元 「 暴 利 」 ， 下 令 要 減 電 費 令 廣 東 省 用 家 少 畀 50 億 元 電 費 。 呢 種 完 全 的 共 產 思 維 ， 電 力 用 家 自 然 拍 手 叫 好 ， 但 日 後 恐 怕 唔 易 搵 人 投 資 電 力 行 業 ， 而 下 一 個 開 刀 對 象 或 輪 到 燃 氣 行 業 ， 中 國 燃 氣 （ 384 ） 睇 勢 可 能 仲 未 跌 完 。

邱 之 組 合 ： 領 導 股 走 勢 不 妙

昨 市 走 勢 相 當 古 怪 ， 指 出 人 意 表 的 高 開 ， 其 後 走 勢 極 之 反 覆 ， 至 午 後 跌 幅 擴 大 ， 指 挫 398 點 貼 近 全 日 低 位 收 市 ， 報 26468 ； H 指 跌 幅 更 大 ， 達 2.2% ， 收 報 15480 。

恆 指 仍 處 三 角 形 內 ， 但 綜 觀 整 個 形 勢 發 展 ， 卻 頗 為 不 妙 。 領 導 股 中 移 動 （ 941 ） 已 率 先 跌 破 三 角 形 ， 期 指 亦 然 ， 國 壽 （ 2628 ） 和 中 石 化 （ 386 ） 等 重 磅 股 亦 有 危 危 乎 之 感 。 最 壞 的 訊 號 是 港 交 所 （ 388 ） 破 位 而 下 ， 交 易 所 股 價 在 跌 市 中 往 往 是 先 行 者 ， 炒 友 不 可 不 防 。

指 三 角 形 底 部 目 前 約 在 26330 水 平 ， 一 旦 確 認 跌 穿 ， 倉 內 股 份 會 按 原 來 部 署 ， 即 使 未 失 守 止 賺 或 止 蝕 位 ， 也 會 清 貨 ， 並 試 沽 期 指 。 中 銀 香 港 （ 2388 ） 未 回 到 買 入 目 標 價 ， 故 未 入 貨 。 倉 內 的 中 國 建 築 （ 3311 ） 已 達 標 沽 出 。 光 大 國 際 （ 257 ） 改 以 4.07 元 止 蝕 ； 新 地 （ 016 ） 改 以 162 元 計 數 ； 富 邦 （ 636 ） 止 賺 位 推 上 5.49 元 。

炒 友 Blog ： 政 策 風 險 大 中 資 股 暫 避

港 股 昨 高 開 後 掉 頭 下 跌 ， 美 國 將 於 月 底 大 手 減 息 的 消 息 ， 似 乎 只 能 支 撐 港 股 半 日 的 升 勢 ， 連 如 此 利 好 的 因 素 也 炒 不 起 ， 好 友 形 勢 相 當 惡 劣 。 相 比 起 指 ， H 股 指 數 表 現 更 弱 ， 昨 日 指 幾 度 反 攻 向 上 ， H 指 仍 是 反 彈 乏 力 ， 某 程 度 反 映 了 中 資 股 的 劣 勢 。

周 日 晚 廣 東 省 宣 佈 擬 全 面 減 電 費 ， 小 邱 認 為 是 一 個 非 常 壞 的 訊 息 。 早 前 國 家 才 高 調 嚴 禁 公 用 事 業 加 價 ， 廣 東 省 還 要 強 迫 電 力 企 業 減 價 ， 而 且 理 由 竟 是 省 內 電 企 規 模 效 益 好 ， 賺 取 了 「 暴 利 」 ， 難 道 效 益 差 而 要 蝕 錢 才 合 理 ？ 如 此 政 策 ， 對 電 力 股 投 資 者 自 然 極 不 公 平 ， 而 給 外 界 的 印 象 ， 可 能 才 是 中 資 股 致 命 傷 ， 計 劃 經 濟 下 由 領 導 人 思 維 主 導 ， 投 資 者 利 益 完 全 不 被 尊 重 。

長 官 意 志 主 導 市 場
事 實 上 ， 昨 日 一 些 重 磅 石 油 股 如 中 石 油 （ 857 ） 及 中 石 化 （ 386 ） 已 作 勢 向 下 突 破 ， 電 力 股 不 用 多 說 ， 有 貨 宜 及 早 沽 之 哉 。 除 公 用 事 業 外 ， 內 需 股 也 不 見 得 太 好 ， 國 務 院 日 前 又 通 過 《 關 於 修 改 〈 價 格 違 法 行 為 行 政 處 罰 規 定 〉 的 決 定 》 ， 針 對 商 品 價 格 持 續 高 企 問 題 ， 加 強 處 罰 價 格 違 法 行 為 及 不 執 行 臨 時 價 格 干 預 措 施 ， 將 最 高 罰 款 額 大 幅 提 高 至 100 萬 元 ， 若 行 業 協 會 與 組 織 經 營 者 相 互 串 通 ， 操 縱 市 場 價 格 及 造 、 散 佈 漲 價 訊 息 哄 抬 價 格 等 行 為 ， 可 處 以 最 多 50 萬 元 罰 款 ， 並 撤 銷 登 記 。

如 何 界 定 散 佈 漲 價 訊 息 哄 抬 價 格 行 為 ， 的 確 考 起 ， 早 前 美 林 報 告 說 國 內 4 大 紙 巾 商 擬 加 價 ， 可 能 已 構 成 違 法 行 為 ， 點 敢 加 價 ？ 即 使 原 料 成 本 上 漲 ， 睇 怕 商 家 都 要 被 迫 硬 啃 ， 令 毛 利 倒 退 。 在 上 述 種 種 不 明 因 素 ， 加 上 國 內 經 濟 增 長 可 能 放 緩 情 況 下 ， 小 邱 相 信 中 資 股 是 暫 時 最 應 避 之 則 吉 的 股 份 ， 不 要 忘 記 ， 去 年 8 月 指 由 低 位 急 升 12000 點 ， H 指 由 低 位 勁 升 10300 點 ， 主 要 是 一 個 直 通 車 消 息 支 持 ， 溫 總 宣 佈 直 通 車 重 開 無 期 之 後 ， 股 市 作 出 更 大 幅 修 正 實 屬 合 理 。 若 今 日 期 指 跌 穿 26330 三 角 形 支 持 ， 小 邱 亦 會 考 慮 沽 期 指 。

領 匯 破 阻 力 吼 位 買
在 極 低 息 時 期 ， 有 資 金 仍 然 要 積 極 找 投 資 出 路 ， 高 息 REITs 是 昨 日 市 場 熱 門 主 題 ， 當 中 領 匯 （ 823 ） 以 大 陽 燭 大 成 交 升 穿 橫 行 區 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 值 得 優 先 留 意 。 買 賣 策 略 ： 19 元 附 近 買 入 ， 上 望 21 元 ， 失 守 18 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 趁 大 跌 市 低 吸 地 產 股

美 股 大 挫 ， 看 來 今 日 港 股 難 逃 一 跌 ， 不 過 危 中 亦 有 機 ， 美 國 經 濟 唔 掂 ， 據 美 國 利 率 期 貨 顯 示 ， 月 底 聯 儲 局 會 議 大 手 減 息 0.75 厘 的 機 會 由 0 升 至 三 成 多 ， 假 如 真 係 減 咁 多 ， 對 香 港 有 樓 手 業 主 ， 係 天 大 利 好 消 息 ， 0.75 厘 唔 係 小 數 目 ， 以 二 三 十 年 按 揭 貸 款 計 ， 供 樓 利 息 會 少 好 多 。 月 底 之 後 ， 本 港 勢 出 現 按 揭 負 利 率 ， 根 據 研 究 指 出 ， 92 年 1 月 至 95 年 4 月 的 實 質 按 揭 利 率 長 期 在 零 水 平 徘 徊 ， 其 後 反 映 二 手 樓 價 的 中 原 指 數 一 度 由 95 年 10 月 份 的 53 點 ， 反 覆 攀 升 89% 至 97 年 10 月 份 樓 市 高 期 的 逾 100 點 。 數 字 反 映 實 質 按 揭 利 率 於 低 位 徘 徊 ， 樓 市 便 處 於 牛 市 階 段 ， 而 負 利 率 周 期 ， 可 長 達 3 年 有 多 。
樓 市 距 泡 沫 還 遠

近 期 大 紅 人 陸 東 認 為 ， 即 使 未 見 負 按 揭 利 率 ， 但 負 存 款 利 率 年 內 必 定 出 現 ， 加 上 發 展 商 及 二 手 樓 業 主 惜 售 ， 供 應 少 而 需 求 大 ， 將 加 強 樓 價 上 升 能 力 ， 並 強 調 樓 市 距 離 泡 沫 還 很 遠 ， 因 借 貸 未 升 至 瘋 狂 程 度 ， 目 前 家 庭 借 貸 仍 低 ， 還 在 掙 扎 租 還 是 買 。 負 利 率 的 出 現 ， 將 令 人 由 拒 絕 相 信 樓 價 持 續 上 升 ， 到 無 奈 接 受 。 不 過 ， 陸 東 認 為 樓 價 上 升 不 代 表 地 產 股 上 升 ， 呢 句 才 是 可 圈 可 點 ， 假 如 睇 好 本 港 地 產 ， 又 唔 夠 錢 買 咁 多 樓 ， 可 以 點 博 呢 個 大 升 浪 ？ 惟 有 趁 大 市 調 整 ， 地 產 股 跟 大 市 跌 時 候 趁 低 吸 納 ， 首 選 一 定 係 新 地 （ 016 ） ， 信 置 （ 083 ） 係 次 選 ， 長 實 （ 001 ） 被 基 金 狂 沽 ， 有 排 都 未 輪 到 佢 。
永 隆 快 變 紅 底 股
地 產 股 被 指 已 反 映 樓 市 升 勢 預 期 ， 收 租 股 卻 悄 悄 地 追 落 後 ， 較 少 人 留 意 的 希 慎 （ 014 ） ， 近 日 由 22 元 一 度 升 至 25 元 樓 上 ， 創 新 高 。 不 過 更 加 值 得 留 意 係 ， 本 地 銀 行 股 都 有 買 盤 支 持 ， 大 新 金 融 （ 440 ） 已 經 連 升 3 日 ， 大 新 銀 行 （ 2356 ） 更 加 連 升 4 日 ， 咁 反 覆 市 況 中 ， 咁 強 勁 買 盤 有 一 定 示 。 另 外 ， 永 亨 銀 行 （ 302 ） 自 上 月 變 紅 底 股 之 後 ， 下 一 隻 紅 底 銀 行 股 好 可 能 輪 到 永 隆 銀 行 （ 096 ） 。

邱 之 組 合 ： 1 月 尾 將 有 轉 機

港 股 上 周 五 早 上 天 堂 ， 下 午 地 獄 ， 指 早 段 升 363 點 ， 收 市 則 倒 跌 363 點 。 當 晚 美 股 由 頭 跌 到 尾 ， 道 指 大 挫 246 點 收 場 ， 港 股 又 再 行 先 一 步 。 美 股 之 跌 ， 既 因 美 林 據 報 又 要 大 撇 賬 、 花 旗 有 意 再 集 巨 資 ， 更 因 為 美 國 運 通 和 AT&T 等 大 公 司 預 期 經 濟 擴 張 期 結 束 。 美 股 大 跌 ， 港 股 今 日 照 計 冇 運 行 ， 但 由 於 上 周 五 港 股 先 行 下 跌 ， 今 日 跌 幅 可 能 不 致 太 大 。

本 周 有 多 家 美 國 大 企 業 公 佈 業 績 和 預 測 前 景 ， 看 來 只 會 有 驚 嚇 冇 驚 喜 。 雖 然 如 此 ， 但 有 幾 方 面 的 發 展 頗 為 正 面 ： 伯 南 克 日 前 發 表 的 講 話 ， 顯 示 聯 儲 局 終 於 知 道 衰 退 之 險 甚 於 通 脹 ， 相 信 日 後 的 減 息 行 動 會 甚 「 激 」 。 布 殊 兩 周 後 （ 本 月 28 日 ） 將 公 佈 刺 激 經 濟 方 案 ， 市 場 應 有 期 待 。 中 國 出 口 和 貨 幣 供 應 增 長 放 緩 ， 宏 調 政 策 會 否 因 應 調 節 ， 值 得 留 意 。 本 組 合 上 周 五 按 既 定 部 署 沽 出 7 隻 股 票 ， 其 餘 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 中 銀 香 港 等 後 抽 買 入

上 周 五 美 股 大 跌 超 過 200 點 ， 以 勢 論 勢 ， 美 股 基 本 上 是 跌 勢 已 成 ， 本 周 多 家 金 融 機 構 公 佈 業 績 ， 看 來 再 有 驚 嚇 的 機 會 ， 遠 遠 大 於 有 驚 喜 。 不 過 ， 港 股 ADR 當 晚 表 現 卻 不 太 差 ， 或 與 減 息 幅 度 可 能 大 於 預 期 有 關 ， 利 率 期 貨 顯 示 ， 本 月 底 美 國 減 息 0.75 厘 的 機 會 ， 由 0% 增 至 34% ， 亦 即 是 說 ， 原 本 市 場 相 信 減 半 厘 息 已 是 有 驚 喜 ， 變 成 減 半 厘 只 是 基 本 消 費 。 由 現 在 至 月 底 議 息 前 ， 炒 減 息 相 信 會 是 支 持 港 股 對 抗 外 圍 跌 市 的 一 大 動 力 ， 另 一 方 面 ， 外 圍 美 股 走 勢 的 確 危 危 乎 ， 好 淡 角 力 之 下 ， 三 角 形 整 固 可 能 真 要 延 續 至 月 底 才 正 式 突 破 。 參 考 外 圍 股 市 表 現 ， 區 內 股 市 與 指 走 勢 其 實 頗 有 相 似 之 處 ， 其 中 日 股 是 較 弱 的 一 個 市 場 ， 新 年 長 假 過 後 已 跌 穿 三 角 形 支 持 ， 而 與 指 較 相 似 的 新 加 坡 股 市 則 跌 抵 三 角 形 底 部 ， 短 期 切 忌 大 陰 燭 急 挫 。 環 球 股 市 一 體 化 ， 尤 其 對 基 金 在 新 興 市 場 的 參 與 度 較 高 ， 這 些 資 金 如 何 部 署 ， 對 股 市 影 響 尤 其 關 鍵 ， 足 以 蓋 過 本 地 因 素 及 中 國 因 素 。 由 於 大 市 已 步 入 突 破 前 的 重 要 時 刻 ， 小 邱 建 議 炒 友 要 有 心 理 準 備 ， 一 旦 指 跌 穿 三 角 形 支 持 ， 會 有 一 段 頗 急 的 跌 浪 ， 假 如 目 前 手 上 持 貨 較 重 ， 宜 先 適 量 減 磅 。 不 懂 風 險 管 理 ， 從 來 是 炒 股 票 大 忌 ， 今 年 股 市 料 相 當 兇 險 ， 如 何 保 住 去 年 勝 果 至 為 重 要 。
炒 股 揀 強 勢

今 年 選 股 ， 也 是 決 定 勝 負 的 一 大 元 素 ， 中 資 股 由 於 普 遍 估 值 已 不 低 ， 在 跌 市 之 下 ， 基 金 可 能 會 將 之 視 為 頭 號 沽 貨 對 象 ， 防 守 性 或 較 差 ， 反 而 本 地 銀 行 及 地 產 股 完 全 受 惠 於 港 元 減 息 周 期 ， 縱 外 圍 股 市 下 跌 ， 相 信 不 致 跌 得 太 離 譜 ， 會 有 資 金 逢 低 吸 納 。 千 萬 不 要 與 市 場 鬥 氣 ， 以 為 中 資 股 跌 得 多 便 抵 買 ， 本 地 銀 行 地 產 股 升 得 多 便 嫌 貴 ， 股 價 高 低 與 估 值 平 貴 是 兩 回 事 。
短 線 睇 25 元
本 月 初 Watching List 之 一 中 銀 香 港 （ 2388 ） 上 周 連 升 4 日 破 頂 創 新 高 ， 雖 然 上 周 因 倉 內 股 票 太 多 而 未 有 買 入 ， 但 如 見 股 價 回 調 造 旗 ， 仍 可 視 作 低 位 吸 納 之 選 。 買 賣 策 略 ： 中 銀 香 港 上 周 破 位 後 急 升 至 24.1 元 現 射 擊 之 星 ， 短 期 料 先 作 後 抽 或 旗 形 整 固 ， 可 候 22.5 元 水 平 吸 納 ， 短 線 上 望 25 元 ， 失 守 21 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 平  無 好 泛 海 又 供 股

雖 然 美 股 隔 晚 回 升 百 多 點 ， 但 長 實 （ 001 ） 有 策 略 投 資 者 配 售 沽 貨 ， 打 殘 晒 地 產 股 ， 市 傳 配 股 係 鄧 普 頓 ， 假 如 屬 實 ， 反 映 有 長 線 機 構 投 資 者 開 始 覺 得 地 產 股 到 價 要 減 持 。
股 價 升 唔 起 必 有 因

大 地 產 股 有 唔 好 消 息 ， 細 地 產 股 亦 都 有 ， 泛 海 國 際 （ 129 ） 昨 日 復 牌 宣 佈 2 供 1 供 股 集 資 ， 股 價 勁 跌 16% ， 唔 怪 之 得 佢 個 長 期 起 樓 拍 檔 Grosvenor 都 要 沽 貨 離 場 。 泛 海 以 每 股 0.18 元 供 股 ， 集 資 6.52 億 至 7.96 億 元 ， 供 股 價 較 泛 海 停 牌 前 每 股 0.28 元 收 市 價 折 讓 35.7% ， 集 團 指 供 股 集 資 所 得 擬 用 於 日 後 收 購 香 港 、 澳 門 及 中 國 之 發 展 項 目 。 泛 海 繼 06 年 底 3 供 1 之 後 再 度 出 招 供 股 ， 習 慣 同 佢 計 NAV 投 資 者 ， 應 該 明 白 呢 間 點 解 升 極 唔 起 ， 郁 就 問 股 東 錢 ， NAV 折 讓 幾 大 都 無 用 。 根 據 去 年 公 佈 之 中 期 業 績 ， 泛 海 06 年 供 股 後 資 產 負 債 比 率 由 34% 降 至 24% ， 業 績 期 內 再 降 至 20% ， 低 負 債 之 餘 ， 泛 海 近 期 只 投 資 過 北 京 一 個 住 宅 項 目 億 幾 銀 ， 係 咪 真 係 咁 大 集 資 壓 力 ， 大 家 諗 就 知 。 集 團 上 半 年 純 利 急 增 1.9 倍 ， 但 係 股 價 刺 激 唔 大 ， 長 期 PE 僅 單 位 數 字 ， 資 產 折 讓 亦 超 過 50% ， 平 果 然 係 有 平 理 由 。 有 股 票 ， 大 股 東 根 本 唔 介 意 股 價 長 期 低 迷 ， 賬 面 富 貴 對 佢 講 意 義 不 大 ， 最 好 長 期 低 殘 ， 方 便 日 後 私 有 化 。
禁 加 價 損 企 業 盈 利
中 國 通 脹 嚴 重 ， 估 計 12 月 份 通 脹 高 達 6.6% ， 因 此 溫 總 以 「 通 脹 猛 於 虎 」 為 施 政 大 前 提 ， 除 強 制 電 費 、 天 然 氣 及 成 品 油 價 格 不 能 加 之 外 ， 普 通 商 品 相 信 都 好 難 加 價 ， 本 周 美 林 才 發 出 報 告 預 期 維 達 （ 3331 ） 等 主 要 紙 巾 商 聯 手 加 價 ， 好 可 能 都 要 Hold 住 先 。 商 品 唔 准 加 價 ， 即 係 唔 顧 企 業 盈 利 ， 正 當 全 球 商 品 尤 其 係 農 產 品 持 續 供 不 應 求 之 際 ， 點 可 能 用 行 政 指 令 唔 准 加 價 ？ 呢 個 強 制 唔 准 加 價 訊 息 ， 係 一 個 好 壞 訊 號 ， 提 醒 大 家 買 緊 中 資 股 ， 政 策 風 險 一 都 唔 細 。

邱 之 組 合 ： 突 破 在 即 兩 手 準 備

世 事 往 往 出 人 意 表 ， 隔 晚 美 股 難 得 反 彈 ， 以 為 港 股 可 以 乘 勢 再 下 一 城 ， 誰 料 光 頭 博 士 主 理 之 基 金 傳 晨 早 配 售 長 實 （ 001 ） ， 氣 氛 立 時 逆 轉 ， 指 全 日 報 跌 384 點 ， 收 27230 。 指 三 角 形 運 行 至 尾 段 ， 隨 時 會 有 突 破 ， 無 論 向 上 或 向 下 ， 一 旦 突 破 必 有 一 段 單 邊 市 。 小 邱 雖 偏 於 看 好 ， 但 仍 會 做 好 防 風 措 施 ， 一 旦 確 認 三 角 形 向 下 突 破 ， 倉 內 股 份 即 使 未 到 止 蝕 位 ， 也 會 清 貨 。

大 基 金 批 股 ， 短 期 氣 氛 難 免 受 影 響 ， 有 必 要 做 預 防 措 施 。 新 世 界 （ 017 ） 改 以 28.30 元 止 蝕 ； 信 置 （ 083 ） 以 27.7 元 計 數 ； 新 地 （ 016 ） 推 上 161.7 元 止 蝕 ； 中 國 建 築 （ 3311 ） 以 跌 破 13.3 元 離 場 。 中 電 信 （ 728 ） 改 以 6.66 元 止 賺 ， 加 注 部 份 目 標 價 改 為 7.5 元 ； 江 銅 （ 358 ） 止 賺 位 推 上 20.85 元 ； 富 邦 （ 636 ） 以 4.97 元 計 賺 錢 數 ； 維 達 （ 3331 ） 以 跌 破 4.35 元 離 場 。 南 車 （ 3898 ） 和 馬 鋼 （ 323 ） 貨 量 少 ， 今 早 會 伺 機 沽 出 ， 以 減 低 倉 內 股 隻 數 目 。

炒 友 Blog ： 升 破 三 角 光 國 目 標 價 5 元

美 股 大 幅 反 彈 情 況 下 港 股 仍 是 要 跌 ， 多 個 壞 消 息 同 時 出 現 ， 包 括 長 實 （ 001 ） 有 策 略 投 資 者 配 股 ， 以 及 瑞 銀 調 低 港 股 目 標 價 等 ， 不 過 最 不 利 消 息 應 是 國 務 院 決 定 打 壓 加 風 ， 多 種 公 用 事 業 價 格 不 准 提 高 ， 拖 累 中 石 化 （ 386 ） 跌 6.4% 、 華 潤 電 力 （ 836 ） 跌 8.3% 。 中 央 打 壓 加 風 無 可 厚 非 ， 尤 其 在 北 京 奧 運 舉 行 之 前 ， 要 嚴 防 因 通 脹 而 民 怨 加 深 ， 不 過 ， 代 價 是 相 關 企 業 要 承 受 苦 果 。 圖 表 走 勢 上 ， 有 兩 點 值 得 留 意 ， 首 先 是 H 股 指 數 昨 日 略 破 下 降 契 形 降 軌 後 未 能 高 收 ， 短 期 內 宜 從 速 升 破 降 軌 ， 否 則 下 破 契 形 機 會 大 增 。 其 次 ， 地 產 股 雖 在 周 初 普 遍 略 破 阻 力 ， 惟 仍 欠 一 支 大 陽 燭 ， 以 新 地 （ 016 ） 為 例 ， RSI 及 MACD 下 降 軌 就 未 能 一 舉 升 破 ， 即 未 能 成 功 「 破 背 馳 」 ， 反 映 地 產 股 要 成 功 向 上 突 破 ， 可 能 真 要 等 到 月 底 聯 儲 局 議 息 前 後 才 出 現 。
地 產 股 冇 理 由 睇 淡

渣 打 香 港 日 前 估 計 ， 今 年 上 半 年 ， 美 國 會 再 減 息 1.25 厘 ， 即 美 息 由 4.25 厘 減 至 3 厘 ， 因 為 美 國 將 難 逃 經 濟 衰 退 。 BNP 日 前 亦 發 表 報 告 ， 調 低 全 年 美 息 預 測 至 2.5 厘 ， 基 於 香 港 貨 幣 發 行 局 機 制 ， 香 港 的 最 優 惠 利 率 亦 將 減 至 5.25 厘 ， 而 在 普 遍 按 揭 息 率 較 P 低 2.75 厘 情 況 下 ， 按 揭 息 率 在 年 底 有 可 能 低 至 2.5 厘 ， 令 本 地 地 產 發 展 股 更 具 吸 引 力 。 該 行 並 相 信 ， 地 產 股 現 價 並 未 完 全 反 映 利 好 消 息 ， 地 產 股 的 預 測 NAV 將 獲 分 析 員 進 一 步 調 高 。 以 基 本 因 素 分 析 ， 實 在 看 不 到 本 地 地 產 股 有 睇 淡 理 由 。
中 央 支 持 環 保 企 業
今 日 推 介 已 轉 型 環 保 業 務 的 光 大 國 際 （ 257 ） ， 該 公 司 日 前 表 示 ， 光 國 已 累 計 投 資 46 億 元 於 內 地 環 保 業 務 ， 涉 及 項 目 19 個 ， 預 計 今 年 會 有 7 個 項 目 陸 續 投 入 營 運 。 由 於 中 央 大 力 支 持 環 保 項 目 ， 並 在 節 能 減 排 方 面 給 予 價 格 、 財 稅 及 金 融 等 優 惠 政 策 ， 今 年 元 旦 所 得 稅 法 生 效 後 ， 公 司 適 用 的 企 業 所 得 稅 優 惠 進 一 步 擴 大 ， 由 原 本 「 兩 年 免 稅 三 年 減 半 」 改 為 「 三 免 三 減 半 」 。 光 國 昨 以 陽 燭 升 破 三 角 形 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 保 歷 加 通 道 頂 被 撐 開 ， 屬 明 顯 向 上 突 破 訊 號 ， 短 線 先 上 試 前 高 位 4.5 元 ， 若 升 穿 ， 量 度 升 幅 目 標 在 5 元 。 買 賣 策 略 ： 候 回 吐 在 4.1 元 附 近 吸 納 ， 中 線 目 標 5 元 ， 由 於 市 況 不 明 ， 可 因 應 大 市 氣 氛 在 4.6 元 附 近 開 始 獲 利 ， 失 守 3.75 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 江 銅 唔 止 追 落 後 咁 簡 單

金 價 再 創 新 高 ， 市 場 評 論 已 一 面 倒 相 信 金 價 可 以 升 至 1000 美 元 水 平 ， 昨 日 金 礦 股 全 面 造 好 ， 炒 得 有 根 有 據 。 金 股 飛 升 ， 其 他 金 礦 股 亦 見 有 買 盤 跟 進 ， 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 及 江 西 銅 業 （ 358 ） 分 別 升 5.2% 及 8.8% 。 江 西 銅 上 周 五 急 升 並 且 發 通 告 表 示 有 意 向 母 公 司 收 購 資 產 後 ， 連 續 跌 兩 日 ， 噚 日 又 再 一 支 大 陽 燭 升 返 上 去 。

上 海 期 銅 漲 停 板
江 銅 急 升 ， 主 要 因 為 上 海 期 銅 漲 停 ， 唔 係 純 炒 落 後 咁 簡 單 。 最 近 有 分 析 說 ， 美 國 經 濟 放 緩 以 及 美 國 樓 市 疲 弱 ， 會 影 響 全 球 需 求 ， 令 銅 價 面 對 向 下 風 險 ， 但 令 人 奇 怪 係 ， 環 球 商 品 期 貨 急 漲 ， 點 解 獨 是 銅 價 要 受 影 響 ？

事 實 上 ， 單 是 中 國 對 銅 的 需 求 已 經 非 常 旺 盛 ， 這 令 上 海 期 貨 交 易 所 銅 庫 存 持 續 下 跌 。 上 海 期 交 所 銅 庫 存 已 由 去 年 7 月 份 的 10.07 萬 噸 高 位 ， 下 跌 近 75% 至 12 月 份 的 2.56 萬 噸 ， 幾 乎 是 全 年 的 最 低 水 平 。 因 此 ， 預 料 今 年 中 國 將 增 加 銅 進 口 量 ， 從 而 推 高 倫 敦 金 屬 交 易 所 的 銅 價 。

江 銅 A 股 昨 收 報 59.99 元 人 民 幣 ， 升 逾 5% ， H 股 折 讓 近 70% ， 自 從 直 通 車 叫 停 之 後 ， AH 唔 炒 折 讓 ， 江 銅 更 加 一 沉 不 起 ， 不 過 了 解 國 內 銅 庫 存 及 銅 價 因 素 後 ， 江 銅 大 幅 落 後 情 況 相 信 遲 早 獲 得 平 反 ， 注 資 消 息 只 是 錦 上 添 花 而 已 。

本 港 樓 市 好 ， 成 交 大 旺 ， 代 理 行 就 得 益 最 大 ， 美 聯 集 團 （ 1200 ） 因 此 近 日 受 到 市 場 追 捧 ， 股 價 短 短 4 個 交 易 日 由 12 元 升 至 昨 日 一 度 逾 15 元 ， 升 逾 3 個 幾 。 同 系 美 聯 工 商 舖 （ 8090 ） 股 價 卻 差 得 遠 矣 ， 由 去 年 中 0.3 元 跌 到 變 仙 股 ， 近 日 至 上 返 一 毫 樓 上 。

美 聯 工 商 舖 現 價 偏 低
此 股 咁 弱 ， 同 主 要 股 東 龐 維 新 不 停 減 持 有 關 ， 自 去 年 8 月 開 始 至 上 月 4 日 ， 龐 氏 已 經 沽 6 億 幾 股 出 街 ， 持 股 量 由 17.8% 減 至 9.9% 。 美 聯 工 商 舖 首 三 季 純 利 3200 萬 ， 由 於 第 四 季 工 商 舖 成 交 激 增 ， 全 年 純 利 突 破 5000 萬 元 都 唔 出 奇 ， 此 股 市 值 卻 只 係 8 億 幾 ， 應 有 一 定 值 博 率 。

邱 之 組 合 ： H 指 蓄 勢 破 降 軌

港 股 昨 日 表 演 強 橫 之 腰 力 ， 指 由 急 挫 355 點 變 倒 升 502 點 收 市 ； H 指 更 大 升 逾 3% ， 為 近 期 少 見 之 升 幅 。 美 股 道 指 隔 晚 大 跌 238 點 ， 按 「 常 理 」 估 計 指 一 開 應 跌 500 點 左 右 ， 但 早 段 大 部 份 時 間 只 跌 200 點 多 些 ， 已 覺 跌 唔 落 ， 終 於 午 後 大 挾 淡 倉 。

市 傳 北 水 短 期 內 可 能 再 次 南 來 ， 小 邱 的 態 度 是 「 信 住 先 」 。 大 市 走 勢 近 期 很 反 覆 ， 連 續 3 日 「 單 日 轉 向 」 。 其 實 這 正 是 三 角 形 整 固 的 特 色 ， 單 日 之 走 勢 和 短 期 線 位 絕 不 可 靠 ， 只 有 升 破 或 跌 穿 三 角 形 才 值 得 重 視 。

值 得 留 意 的 是 ， H 指 昨 升 抵 下 降 楔 形 的 降 軌 ， MACD 和 RSI 等 技 術 指 標 底 背 馳 ， 今 日 若 升 破 降 軌 ， 便 是 短 期 見 底 訊 號 。 事 實 上 ， 重 磅 H 股 如 中 石 油 （ 857 ） 和 國 壽 （ 2628 ） 等 ， 均 見 底 背 馳 ， 隨 時 扭 轉 淡 勢 。

中 國 建 築 （ 3311 ） 以 平 均 價 13.36 元 買 入 ， 止 蝕 位 推 上 12 元 。 中 電 信 （ 728 ） 勢 強 ， 目 標 價 推 上 8.2 元 。 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 推 上 4.28 元 。

炒 友 Blog ： 新 世 界 強 勢 可 追

美 股 隔 晚 再 跌 超 過 200 點 ， 科 技 股 成 為 跌 市 重 災 區 ， 連 累 本 港 上 市 的 科 技 股 如 聯 想 集 團 （ 992 ） 也 跌 一 成 以 上 。 自 從 上 周 五 美 國 公 佈 非 常 疲 弱 的 就 業 數 據 之 後 ， 市 場 逐 漸 相 信 美 國 經 濟 已 經 步 入 衰 退 ， 美 林 日 前 發 表 報 告 認 為 ， 美 國 經 濟 衰 退 並 不 是 預 期 ， 而 是 已 出 現 的 事 實 （ Recession no longer a forecast but a present day reality ） 。

科 技 股 之 跌 ， 其 實 不 難 理 解 ， 根 據 大 摩 羅 奇 指 出 ， 美 國 去 年 個 人 開 支 較 實 質 國 內 生 產 總 值 高 出 72% ， 家 庭 債 務 較 可 支 配 收 入 高 出 133% ， 反 映 美 國 人 透 支 消 費 模 式 十 分 嚴 重 ， 一 旦 經 濟 逆 轉 ， 第 一 時 間 便 是 勒 緊 褲 頭 ， 非 必 需 品 免 得 過 都 唔 會 買 ， 科 技 玩 意 新 產 品 ， 更 加 係 首 當 其 衝 。 另 外 ， 企 業 對 前 景 唔 睇 好 ， 資 訊 科 技 投 資 亦 必 然 大 減 。

一 個 就 業 數 據 竟 有 如 此 威 力 ， 似 乎 有 點 令 人 覺 得 誇 張 ， 但 事 實 的 確 如 此 ， 樓 市 弱 再 加 上 信 貸 緊 縮 ， 本 來 只 是 圍 繞 資 產 價 格 問 題 ， 現 在 牽 連 到 就 業 市 場 ， 就 反 映 問 題 遠 較 預 期 嚴 重 ， 如 果 業 主 連 份 工 都 冇 埋 ， 就 算 凍 息 都 冇 錢 供 樓 。 如 四 叔 所 講 ， 要 買 中 國 貨 ， 沽 美 國 貨 ， 小 邱 相 信 沽 美 國 貨 是 有 理 由 的 ， 至 於 買 中 國 貨 ， 今 年 仍 不 敢 過 份 進 取 ， 因 美 國 經 濟 轉 弱 ， 全 球 經 濟 或 多 或 少 都 會 受 影 響 。 美 股 大 挫 ， 港 股 昨 早 市 已 跌 不 下 ， 午 市 之 升 ， 便 不 會 覺 得 特 別 奇 怪 。 由 於 港 股 仍 然 是 在 三 角 形 區 內 上 上 落 落 ， 這 種 波 幅 市 最 忌 見 升 亢 奮 、 見 跌 悲 觀 ， 如 昨 日 見 穿 位 追 沽 ， 即 日 便 被 狂 挾 千 點 。

海 濱 南 岸 賺 厚 利
現 在 看 來 ， 美 國 月 底 減 息 半 厘 的 機 會 高 唱 入 雲 ， 再 減 息 對 本 港 樓 市 無 疑 是 火 上 加 油 ， 雖 然 現 在 不 少 屋 苑 的 價 格 已 經 升 至 普 羅 市 民 接 受 不 了 ， 惟 樓 價 的 確 易 升 難 跌 ， 發 展 商 推 新 盤 時 ， 即 使 以 高 於 市 價 發 售 ， 亦 不 難 獲 得 市 場 承 接 ， 例 如 由 新 地 （ 016 ） 及 新 創 建 （ 659 ） 合 作 的 海 濱 南 岸 ， 就 為 發 展 商 提 供 厚 利 。

短 炒 目 標 價 34 元
繼 續 推 介 地 產 股 ， 今 日 揀 新 世 界 發 展 （ 017 ） 。 新 世 界 自 去 年 11 月 中 以 來 明 顯 形 成 三 角 形 整 固 ， 本 月 初 MACD 已 重 現 雙 牛 ， 近 日 牛 差 持 續 擴 大 ， 而 三 角 形 降 軌 阻 力 ， 已 於 本 周 二 升 破 ， 雖 然 即 日 出 現 十 字 星 ， 昨 日 的 破 腳 穿 頭 大 陽 燭 ， 顯 示 強 勢 仍 在 ， 應 不 是 假 突 破 。

買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 破 頂 位 31.25 元 加 多 一 注 ， 短 炒 目 標 34 元 ， 跌 穿 27.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 葉 氏 質 優 長 hold 考 耐 性

港 股 昨 日 一 度 急 升 逾 450 點 ， 收 市 卻 變 成 倒 跌 66 點 ， 不 少 早 市 升 得 甚 勁 之 地 產 股 如 新 地 （ 016 ） ， 收 市 竟 倒 跌 1 蚊 ， 反 映 個 市 認 真 「 陰 濕 」 之 餘 ， 大 戶 亦 越 玩 越 短 。

股 息 高 PE 低 財 政 好
短 炒 困 難 ， 長 得 唔 得 ？ 假 如 錯 過 隻 中 鐵 （ 390 ） 同 埋 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 要 再 搵 隻 有 咁 上 下 質 素 優 質 中 資 股 ， 相 信 頗 為 困 難 ， 等 IPO 最 快 要 數 首 季 上 市 、 擬 先 A 後 H 上 市 的 中 鐵 建 。 坊 間 值 得 長 股 票 唔 係 無 ， 只 不 過 多 數 都 成 交 不 足 ， 要 好 有 耐 性 至 得 。

葉 氏 化 工 （ 408 ） 係 其 中 一 隻 低 PE 、 高 股 息 股 票 ， 由 於 集 團 嚴 格 限 制 借 貸 比 率 及 增 長 速 度 ， 故 此 財 務 狀 況 一 向 穩 定 ， 能 夠 長 時 間 維 持 4 成 派 息 比 率 ， 難 得 係 過 去 4 個 年 度 每 年 營 業 額 及 純 利 都 有 相 當 可 觀 增 長 。 呢 間 唔 多 起 眼 冷 門 股 ， 竟 然 獲 《 Asia Money 》 選 為 今 年 度 最 佳 Small Cap 公 司 ， 認 真 唔 簡 單 。

由 於 公 司 已 累 積 足 夠 財 力 ， 正 積 極 尋 求 收 購 合 併 機 會 ， 包 括 上 月 斥 資 3179 萬 元 人 民 幣 收 購 內 地 乙 醇 生 產 商 泰 興 金 江 化 工 75% 股 權 ， 連 同 未 償 債 務 成 本 約 7000 萬 元 ， 可 藉 收 購 在 其 江 蘇 廠 房 添 置 集 團 主 要 產 品 醋 酸 乙 酯 的 原 材 料 生 產 設 施 。 呢 項 收 購 ， 由 於 所 生 產 的 乙 醇 會 用 作 生 產 溶 劑 的 原 料 而 非 最 終 產 品 ， 故 毋 須 繳 付 5% 消 費 稅 ， 計 落 有 賺 。 葉 氏 噚 日 唔 夠 10 萬 股 成 交 ， 呢 隻 冷 門 股 只 宜 慢 慢 收 集 。

東 航 好 淡 會 有 劇 鬥
備 受 市 場 注 目 的 東 新 合 併 方 案 ， 東 方 航 空 （ 670 ） 於 上 海 舉 行 股 東 會 ， 新 航 入 股 遭 股 東 否 決 ， Ｈ 股 投 票 支 持 的 僅 佔 22.38% ， 反 對 佔 77.61% ， 即 係 話 呢 個 方 案 以 大 比 數 遭 否 決 。 股 東 會 後 ， 東 航 聲 稱 未 接 獲 中 國 國 航 （ 753 ） 收 購 方 案 ， 以 及 質 疑 國 航 誠 意 。

由 於 國 航 以 5 元 入 股 方 案 只 係 傳 聞 ， 同 時 即 使 5 元 入 股 ， 其 戰 略 角 色 如 何 都 充 滿 疑 問 ， 故 此 東 航 今 日 復 牌 相 信 會 有 一 定 沽 壓 ， 但 跌 得 深 時 又 會 有 收 購 憧 憬 炒 返 上 ， 合 晒 炒 家 口 胃 ， 一 般 散 戶 則 不 宜 沾 手 。

邱 之 組 合 ： 大 勢 仍 利 地 產 股

美 股 前 晚 喘 定 ， 港 股 高 開 ，恆 指 早 段 升 過 458 點 ， 小 邱 以 為 今 次 又 估 中 個 市 點 走 ， 豈 料 午 後 升 幅 蒸 發 ， 指 倒 跌 66 點 收 場 ， 報 27112 。 H 指 有 內 銀 股 反 彈 撐 場 ， 升 68 點 收 市 ， 報 15659 。 指 三 角 形 整 固 局 面 未 改 ， 單 日 的 幾 百 點 升 跌 幅 並 不 重 要 。 由 於 是 上 落 市 ， 指 數 升 穿 或 跌 破 短 期 平 均 線 的 意 義 亦 不 大 ， 只 有 升 破 三 角 形 降 軌 或 跌 穿 底 部 支 持 ， 才 值 得 重 視 。

地 產 股 昨 日 開 得 頗 高 ， 明 知 大 勢 是 整 固 市 ， 當 然 不 肯 高 追 ， 信 置 （ 083 ） 和 加 碼 之 新 地 （ 016 ） ， 均 於 回 順 時 買 入 ， 但 收 市 時 依 然 要 「 見 紅 」 。 不 過 大 勢 仍 是 利 好 地 產 股 ， 一 俟 獲 利 回 吐 壓 力 消 化 ， 升 浪 當 可 再 起 。 中 電 信 （ 728 ） 三 角 形 降 軌 落 到 6.33 元 ， 昨 日 一 度 升 破 ， 按 計 劃 加 碼 ， 可 惜 午 後 走 勢 令 人 有 點 失 望 ， 僅 升 近 2% 。 以 走 勢 而 論 ， 10 日 線 已 升 破 20 和 50 日 線 ， 向 好 之 勢 仍 在 ， 改 以 5.9 元 作 止 蝕 位 持 有 。 本 月 Watching List 內 的 中 煤 （ 1898 ） 升 破 買 入 價 ， 惟 高 開 後 搶 升 過 急 ， 未 有 入 貨 。 倉 內 其 餘 各 股 仍 按 策 略 持 有 。