炒 友 Blog ： 銀 行 股 應 重 估 低 吸 永 亨

噚 日 市 場 焦 點 之 一 是 控 （ 005 ） 及 生 （ 011 ） 收 市 後 公 佈 之 業 績 ， 前 者 在 未 有 將 出 售 倫 敦 總 部 收 益 入 賬 情 況 下 ， 仍 錄 得 25% 純 利 增 長 ， 遠 超 市 場 預 期 的 7% ， 後 者 純 利 勁 升 43% ， 也 高 於 市 場 預 期 的 30% 。 生 持 有 興 業 銀 行 獲 特 殊 利 潤 已 在 預 期 之 內 ， 業 績 反 映 本 港 銀 行 業 務 盈 利 能 力 被 市 場 低 估 ， 本 地 金 融 類 股 理 應 看 高 一 線 。 本 地 銀 行 股 中 ， 永 亨 銀 行 （ 302 ） 是 頗 具 潛 力 的 選 擇 之 一 。 生 銀 行 入 股 興 業 增 添 中 國 概 念 ， 永 亨 其 實 也 不 輸 蝕 。 永 亨 是 第 2 批 獲 准 在 中 國 成 立 法 人 銀 行 的 外 資 銀 行 之 一 ， 現 時 在 深 圳 、 廣 州 及 上 海 分 別 擁 有 一 家 分 行 ， 並 擬 每 年 在 內 地 增 設 2 至 3 個 網 點 。
內 地 業 務 增 長 空 間 大

現 時 內 地 業 務 佔 永 亨 整 體 貸 款 14% ， 預 計 今 年 佔 該 行 盈 利 8% ， 管 理 層 目 標 令 今 年 內 地 業 務 貸 款 取 得 17% 至 19% 的 增 長 。 由 於 內 地 信 貸 需 求 強 勁 ， 加 上 人 民 幣 貸 款 息 差 較 闊 ， 故 此 中 國 業 務 的 盈 利 貢 獻 料 將 持 續 增 長 ， 息 差 較 外 幣 貸 款 可 多 出 150 至 300 點 子 的 人 民 幣 貸 款 ， 現 時 僅 佔 永 亨 內 地 貸 款 10% ， 可 見 有 相 當 大 的 增 長 空 間 。 另 一 方 面 ， 永 亨 獲 准 接 受 內 地 零 售 客 戶 的 人 民 幣 存 款 後 ， 資 金 成 本 將 會 下 降 ， 而 該 行 通 過 不 斷 擴 大 零 售 網 絡 及 推 出 更 多 產 品 ， 服 務 費 收 入 亦 可 望 增 長 。 集 團 澳 門 業 務 亦 繼 續 受 惠 於 澳 門 經 濟 起 飛 ， 去 年 澳 門 永 亨 佔 永 亨 整 體 貸 款 10% ， 但 佔 其 盈 利 比 例 則 達 15% 。 美 林 本 月 中 發 表 報 告 ， 指 與 永 亨 銀 行 管 理 層 會 面 後 ， 上 調 對 永 亨 銀 行 08 及 09 年 盈 利 預 測 約 6% ， 並 將 永 亨 目 標 價 上 調 5% ， 至 102 元 。 美 林 預 測 永 亨 銀 行 未 來 3 年 純 利 年 均 增 長 9% ， 估 計 永 亨 07 年 純 利 17.99 億 元 ， 08 及 09 年 將 升 至 20.17 億 元 及 21.76 億 元 。 美 林 形 容 永 亨 是 今 年 香 港 銀 行 股 中 ， 股 價 表 現 最 差 者 之 一 ， 撰 寫 報 告 時 ， 年 初 起 計 共 跌 6.3% ， 認 為 如 此 表 現 並 不 合 理 ， 重 申 買 入 建 議 ， 估 計 永 亨 銀 行 中 期 業 績 應 可 令 投 資 者 重 建 信 心 。 買 賣 策 略 ： 永 亨 由 今 年 2 月 高 位 106.20 元 調 整 ， 至 本 月 中 形 成 下 降 三 角 形 ， 值 得 留 意 的 是 三 角 形 試 底 時 已 出 現 MACD 及 RSI 底 背 馳 ， 本 月 初 升 穿 三 角 形 降 軌 後 已 確 認 向 上 突 破 ， 近 幾 日 由 高 位 回 落 正 是 破 位 急 升 後 之 技 術 後 抽 。 趁 後 抽 待 90 至 93 元 買 入 ， 上 望 2 月 高 位 106 元 ， 有 逾 15% 潛 在 上 升 空 間 ， 買 入 後 以 跌 穿 87 元 止 蝕 。