拓 內 地 保 險 業 務 民 安 快 高 長 大

早 前 預 告 將 推 出 的 保 險 資 金 QDII 日 前 終 於 出 台 ， 根 據 保 監 會 頒 佈 的 《 保 險 資 金 境 外 投 資 管 理 暫 行 辦 法 》 ， 保 險 公 司 境 外 投 資 比 例 ， 正 式 定 為 佔 總 資 產 的 15% 。

雖 然 是 在 市 場 預 期 之 內 ， 保 險 股 昨 仍 然 普 遍 上 升 ， 其 中 以 中 國 財 險 （ 2328 ） 升 得 最 多 ， 收 市 升 6.4% ， 平 保 （ 2318 ） 之 前 升 得 多 ， 昨 僅 升 0.7% ， 國 壽 （ 2628 ） 升 1.3% ， 另 民 安 控 股 （ 1389 ） 升 5.4% 。 民 安 規 模 細 ， 難 與 以 上 保 險 股 比 較 ， 而 且 國 內 保 險 業 務 仍 處 起 步 階 段 ， 可 憧 憬 而 未 有 實 質 支 持 ， 但 論 走 勢 則 有 可 炒 之 道 。

升 破 圓 底 可 追 入
民 安 去 年 底 上 市 後 ， 最 高 升 見 3.37 元 ， 經 過 逾 半 年 時 間 的 圓 底 收 集 後 ， 現 已 屆 圓 底 突 破 在 即 ， 這 隻 半 新 股 能 否 像 源 （ 1886 ） 一 樣 在 突 破 上 市 高 位 後 炒 上 ， 這 幾 天 能 否 升 破 頂 是 關 鍵 ， 若 不 能 一 舉 升 破 ， 可 能 要 先 造 柄 ， 等 下 一 個 機 會 才 突 破 ， 但 若 能 以 強 勢 升 破 頸 線 ， 則 是 強 烈 買 入 訊 號 。

目 前 民 安 在 內 地 的 主 要 銷 售 產 品 是 財 產 險 及 汽 車 保 險 ， 其 內 地 及 香 港 業 務 分 別 佔 收 入 22% 及 78% ， 集 團 在 長 實 （ 001 ） 成 為 策 略 股 東 後 ， 來 自 這 名 策 略 股 東 的 相 關 生 意 額 有 4200 萬 元 ， 並 可 接 觸 系 內 250 萬 名 客 戶 ， 內 地 才 是 未 來 焦 點 所 在 。

今 年 開 始 ， 民 安 加 快 在 內 地 拓 張 網 點 ， 旗 下 民 安 保 險 （ 中 國 ） 在 江 蘇 、 浙 江 及 上 海 的 分 公 司 即 將 陸 續 開 業 ， 網 點 不 斷 增 加 ， 接 下 來 可 能 再 開 設 6 至 8 家 分 店 ， 使 其 今 年 保 費 顯 著 提 升 。 另 一 方 面 ， 出 售 盈 科 保 險 （ 065 ） 後 民 安 現 金 水 平 進 一 步 增 加 ， 在 放 寬 保 險 資 金 投 資 限 制 後 ， 投 資 收 益 料 有 可 觀 增 長 。

中 銀 證 券 上 周 發 表 研 究 報 告 ， 料 民 安 控 股 的 索 償 比 率 穩 定 ， 07 年 內 地 業 務 保 費 收 入 按 年 增 長 逾 70% ， 以 及 投 資 回 報 上 升 。 報 告 指 民 安 今 年 在 內 地 開 設 分 支 機 構 的 成 本 ， 令 營 運 支 出 增 長 相 對 較 快 ， 但 擴 張 有 助 08 年 以 後 的 保 費 及 營 業 利 潤 。 另 民 安 因 出 售 盈 保 而 錄 得 一 次 性 收 益 ， 估 計 可 能 派 特 別 股 息 。

民 安 的 投 資 組 合 中 約 68% 為 債 券 投 資 、 現 金 及 存 款 。 目 前 利 率 及 國 債 收 益 率 均 上 升 ， 相 信 今 年 的 預 測 投 資 收 益 率 可 由 去 年 4.2% 升 至 4.6% 。 中 銀 證 券 將 其 評 級 調 高 至 跑 贏 大 市 ， 目 標 價 由 2.32 元 上 調 至 3.75 元 。

買 賣 策 略 ： 升 破 3.37 元 追 入 ， 但 宜 因 應 市 況 調 節 注 碼 ， 目 標 價 3.8 元 ， 跌 穿 3.2 元 止 蝕 。