昨 日 亞 太 股 市 普 遍 上 升 ， 市 場 焦 點 當 然 是 A 股 表 現 ， 昨 日 A 股 終 於 出 現 較 似 樣 升 幅 ， 上 證 及 深 證 指 數 分 別 升 逾 4% 及 5% ， 上 證 指 數 升 穿 10 日 線 ， 今 日 至 少 先 上 試 20 日 線 阻 力 。 內 地 盛 傳 多 時 的 救 市 措 施 遲 遲 未 出 現 ， 惟 外 資 行 已 急 不 及 待 先 後 出 口 術 唱 好 內 地 股 市 ， 內 地 股 民 反 不 及 外 資 進 取 。
外 資 行 唱 好 A 股
近 日 多 家 大 行 發 表 報 告 睇 好 H 股 及 A 股 ， 指 出 A 股 預 測 PE 已 跌 至 20 倍 水 平 ， 估 值 合 理 ， 單 是 這 個 理 由 ， 已 足 夠 重 新 吸 引 資 金 入 市 。 至 於 所 謂 救 市 措 施 ， 小 邱 相 信 減 印 花 稅 應 是 最 合 理 的 「 預 期 」 ， 去 年 5 月 由 於 內 地 A 股 初 現 炒 風 ， 中 央 因 此 將 證 券 買 賣 印 花 稅 由 0.1% 大 幅 調 高 至 0.3% ， 不 過 ， 當 其 時 資 金 大 舉 湧 入 股 市 ， 加 印 花 稅 也 無 助 遏 止 炒 風 ， A 股 要 升 至 10 月 才 見 頂 回 落 。
目 前 0.3% 的 印 花 稅 率 ， 即 使 不 是 全 球 最 高 ， 也 屬 數 一 數 二 ， 也 有 違 降 低 交 易 成 本 的 全 球 證 券 業 大 趨 勢 。 假 如 將 印 花 稅 調 低 ， 又 會 否 引 來 下 一 輪 股 票 炒 風 ？ 不 要 忘 記 ， 去 年 中 國 股 市 還 未 有 大 量 增 發 以 及 解 禁 股 、 H 股 回 歸 等 新 增 供 應 ， 股 票 供 不 應 求 ， 以 致 A 股 炒 高 至 50 倍 PE ， 供 求 因 素 相 當 關 鍵 。 不 過 去 年 至 今 A 股 新 增 供 應 已 經 大 增 ， 單 是 一 隻 中 石 油 （ 857 ） A 股 已 吸 走 不 少 資 金 ， 若 計 及 還 未 出 籠 的 禁 售 期 解 禁 股 、 國 有 流 通 股 ， 現 在 的 供 求 情 況 與 去 年 比 較 根 本 完 全 是 兩 回 事 ， 要 再 出 現 去 年 中 的 股 市 大 狂 潮 ， 並 非 易 事 。 將 印 花 稅 減 回 去 年 中 水 平 ， 合 情 合 理 。
除 了 保 險 股 受 惠 國 內 A 股 回 升 ， 國 內 證 券 行 股 也 應 直 接 得 益 ， 今 日 推 介 申 銀 萬 國 （ 218 ） 。 申 銀 去 年 曾 炒 至 18 元 高 位 ， 經 過 近 半 年 下 跌 ， 現 價 已 跌 回 去 年 8 月 港 股 直 通 車 消 息 首 次 傳 出 時 之 水 平 ， 比 起 去 年 5 月 至 8 月 橫 行 區 還 要 低 ， 相 信 已 過 份 反 映 A 股 不 振 的 預 期 ， 隨 A 股 氣 氛 好 轉 ， 股 價 仍 有 不 俗 上 升 空 間 。
首 目 標 睇 7.5 元
申 銀 上 月 公 佈 ， 截 至 07 年 12 月 底 止 全 年 業 績 ， 股 東 應 佔 溢 利 2.25 億 元 ， 較 06 年 度 同 期 1.3 億 元 增 長 73.5% ， 每 股 盈 利 42.45 仙 ， 建 議 派 末 期 息 每 股 3 仙 ， 另 派 特 別 息 每 股 6 仙 ， 期 內 營 業 額 則 升 1.8 倍 至 6.44 億 元 。 現 價 往 績 PE 14 倍 多 ， 估 值 回 落 至 合 理 水 平 。 買 賣 策 略 ： 申 銀 昨 已 升 穿 長 期 降 軌 阻 力 ， 破 位 後 下 一 阻 力 在 250 日 線 7.86 元 ， 保 守 一 點 先 睇 7.5 元 ， 亦 有 兩 成 上 升 空 間 ， 現 價 買 入 ， 失 守 5.6 元 止 蝕 。
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