炒 友 Blog ： 聯 通 勢 強 稍 回 可 買

中 國 電 信 （ 728 ） 上 周 五 獲 母 公 司 以 優 惠 條 款 注 入 資 產 ， 母 公 司 中 國 電 信 集 團 同 時 宣 佈 向 中 國 通 信 服 務 （ 552 ） 注 入 13 省 資 產 ， 作 價 46 億 元 人 民 幣 。 花 旗 表 示 ， 收 購 價 相 當 於 07 年 PE 16.4 倍 ， 較 中 通 信 現 時 PE 折 讓 50% ， 作 價 吸 引 ， 而 未 來 13 省 業 務 增 長 將 較 原 有 6 省 更 為 快 速 ， 正 檢 討 公 司 盈 利 預 測 ， 暫 維 持 買 入 評 級 。 兩 項 注 資 都 以 優 惠 條 款 進 行 ， 可 見 國 內 政 策 偏 向 扶 持 電 訊 企 業 壯 大 ， 令 日 後 3G 發 展 得 更 順 利 ， 因 此 ， 有 理 由 相 信 國 內 電 訊 業 重 組 將 陸 續 有 來 ， 而 繼 上 述 兩 家 公 司 ， 相 信 下 一 個 主 角 會 輪 到 中 國 網 通 （ 906 ） 以 及 中 國 聯 通 （ 762 ） 。
花 旗 目 標 價 16 元
有 關 電 訊 業 重 組 加 快 之 說 ， 於 近 兩 星 期 已 廣 泛 流 傳 ， 包 括 《 上 海 證 券 報 》 早 前 引 述 消 息 人 士 表 示 ， 國 資 委 初 步 確 定 電 信 業 重 組 方 案 ， 內 容 與 早 前 流 傳 的 方 案 大 致 相 同 ， 聯 通 CDMA 及 GSM 兩 個 網 絡 將 被 分 拆 ， 分 別 併 入 中 電 信 及 網 通 ； 中 移 動 （ 941 ） 則 主 力 發 展 TD-SCDMA 網 絡 。 另 外 ， 中 電 信 及 網 通 集 團 近 期 分 別 宣 佈 發 債 400 億 元 及 120 億 元 人 民 幣 ， 也 被 視 作 為 大 型 重 組 鋪 路 。 花 旗 上 周 五 為 聯 通 發 表 研 究 報 告 ， 認 為 聯 通 或 於 未 來 3 至 5 個 月 內 被 分 拆 ， 其 CDMA 網 絡 將 售 予 中 國 電 信 、 餘 下 業 務 將 與 網 通 合 併 ， 聯 通 被 拆 骨 的 價 值 ， 保 守 估 計 達 每 股 16 元 。 若 短 期 無 消 息 ， 則 或 要 到 08 年 奧 運 後 電 訊 業 重 組 才 有 明 確 決 定 。 即 使 行 業 重 組 於 3 至 5 個 月 內 未 有 決 定 ， 對 聯 通 亦 非 壞 消 息 ， 仍 受 惠 於 內 地 電 訊 業 發 展 ， 料 毛 利 率 續 有 改 善 。 花 旗 指 聯 通 為 內 地 電 訊 股 中 首 選 ， 因 該 股 估 值 吸 引 、 經 營 環 境 較 佳 ， 以 及 所 面 對 的 監 管 風 險 較 低 ， 維 持 聯 通 買 入 評 級 ， 目 標 價 調 高 至 16 元 。 技 術 上 ， 聯 通 周 一 升 穿 近 半 年 橫 行 區 頂 位 後 ， 再 一 舉 升 穿 去 年 底 高 位 12.5 元 ， 破 頂 後 發 出 多 個 買 入 訊 號 ， 包 括 保 歷 加 通 道 被 撐 開 ， MACD 發 出 雙 牛 訊 號 、 RSI 升 破 降 軌 ， 但 短 期 再 升 或 先 造 旗 ， 可 候 回 至 12.5 元 至 13 元 水 平 吸 納 ， 博 1 成 水 位 ， 上 望 14.5 元 至 15 元 ， 而 12 元 將 由 阻 力 變 成 支 持 ， 可 作 為 止 蝕 位 。