炒 友 Blog ： 升 穿 三 角 江 銅 可 追

美 國 息 口 有 上 調 壓 力 ， 加 上 國 內 股 市 反 彈 後 橫 行 拉 鋸 ， 在 此 市 況 下 ， 炒 股 揀 股 都 會 較 前 困 難 ， 短 期 惟 有 繼 續 向 形 勢 利 好 的 資 源 股 ， 包 括 金 屬 股 埋 手 。 事 實 上 ， 如 美 息 趨 升 而 日 圓 卻 難 以 加 息 ， 客 觀 環 境 對 利 差 交 易 有 利 ， 自 然 惠 及 商 品 價 格 。 金 屬 股 近 期 強 勢 的 紫 金 礦 業 （ 2899 ） ， 股 價 已 連 升 5 日 ， 相 信 與 金 價 趨 升 有 一 定 關 係 ， 江 西 銅 業 （ 358 ） 繼 早 前 宣 佈 收 購 母 公 司 城 門 山 項 目 ， 據 報 載 又 計 劃 與 母 公 司 合 作 投 資 逾 百 億 元 的 銅 板 帶 項 目 ， 昨 江 銅 股 價 升 穿 近 1 個 月 以 來 的 三 角 形 阻 力 ， 升 勢 只 處 起 步 階 段 ， 有 短 炒 價 值 。 江 銅 去 年 股 價 長 期 落 後 於 大 市 及 其 他 中 資 股 ， 至 2 月 底 才 突 破 9 元 頂 位 阻 力 。 3 月 股 價 一 度 跟 隨 大 市 急 挫 ， 但 其 後 已 迅 速 回 升 ， 反 覆 升 至 4 月 中 最 高 12.52 元 ， 即 日 以 黃 昏 之 星 見 頂 。 整 固 近 1 個 月 後 ， 上 月 中 江 銅 受 惠 於 QDII 北 水 南 流 消 息 ， 股 價 單 日 急 升 逾 1 成 至 最 高 13.6 元 ， 近 3 個 星 期 整 固 守 於 裂 口 區 ， 屬 強 勢 表 現 ， 昨 已 升 穿 三 角 形 降 軌 ， 配 合 MACD 熊 差 收 窄 ， 後 市 破 頂 機 會 相 當 高 。 瑞 銀 上 月 初 發 表 報 告 ， 指 銅 價 回 升 、 公 司 財 務 狀 況 穩 健 ， 加 上 行 業 整 固 ， 均 利 好 江 銅 股 價 表 現 。 江 銅 07 年 度 首 季 銅 價 平 均 為 每 磅 2.77 美 元 ， 預 測 第 2 季 銅 價 將 上 升 至 每 磅 3.54 美 元 ， 07 年 度 全 年 平 均 為 每 磅 3 美 元 。 瑞 銀 估 計 現 時 銅 價 水 平 將 可 支 持 江 銅 07 年 度 盈 利 增 長 。 06 年 度 江 銅 經 營 現 金 約 63 億 元 人 民 幣 ， 其 中 48 億 元 作 資 本 開 支 ， 瑞 銀 估 計 今 年 度 江 銅 餘 下 的 資 本 開 支 ， 將 可 用 現 金 及 計 劃 於 第 3 季 增 發 A 股 所 得 最 少 40 億 元 人 民 幣 支 付 。
瑞 銀 目 標 價 15.25 元
瑞 銀 認 為 業 內 正 在 整 合 ， 行 業 的 股 價 對 淨 現 值 （ NPV ） 由 06 年 的 1 倍 ， 上 升 至 撰 寫 報 告 時 的 1.2 倍 ， 預 期 行 業 整 合 將 令 市 場 重 估 該 類 股 份 價 值 。 瑞 銀 維 持 江 銅 買 入 評 級 ， 目 標 價 由 10.48 元 調 高 至 15.25 元 ， 以 撰 寫 報 告 時 股 價 11.38 元 計 ， 其 07 、 08 年 度 預 測 PE 只 得 6.9 倍 及 7.7 倍 。 買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 先 試 保 歷 加 通 道 及 前 頂 位 阻 力 13.6 元 ， 若 升 穿 將 目 標 推 上 至 15 元 ， 跌 穿 12 元 止 蝕 。