股 場 放 大 鏡 ： 華 凌 注 資 後 未 算 便 宜

華 凌 集 團 （ 382 ） 公 佈 ， 以 45 億 元 向 大 股 東 美 的 集 團 ， 收 購 以 「 威 靈 」 作 商 標 的 家 電 電 機 及 變 壓 器 業 務 ， 代 價 由 華 凌 轉 讓 現 時 經 營 的 空 調 及 冰 箱 家 電 業 務 ， 以 及 按 每 股 0.414 元 ， 發 行 87.53 億 股 新 股 支 付 。 華 凌 擬 收 購 的 業 務 ， 作 價 為 06 年 度 應 佔 溢 利 25 倍 PE ， 而 擬 轉 讓 的 「 華 凌 」 商 標 家 電 業 務 ， 今 年 6 月 淨 負 債 11.4 億 元 ， 過 去 3 年 均 虧 蝕 。 收 購 完 成 後 ， 美 的 持 華 凌 由 28.6% 增 至 約 75% 。 上 月 先 至 講 過 ， 根 據 股 權 變 動 紀 錄 ， 大 股 東 美 的 自 今 年 6 月 底 開 始 減 持 華 凌 ， 由 近 37% 減 持 至 28.6% ， 之 後 再 無 減 持 ， 果 然 係 計 好 晒 數 ， 唔 使 注 資 後 多 過 75% 要 被 迫 配 股 減 持 。
若 大 幅 高 開 追 唔 過

華 凌 擬 購 入 的 業 務 ， 包 括 製 造 和 銷 售 空 調 和 洗 衣 機 等 家 電 ， 以 及 變 壓 器 和 電 阻 器 。 有 關 業 務 目 前 在 順 德 、 安 徽 蕪 湖 及 江 蘇 淮 安 設 有 生 產 基 地 ， 今 年 6 月 淨 資 產 約 4.76 億 元 人 民 幣 ， 半 年 盈 利 1 億 元 人 民 幣 。 計 一 計 數 ， 新 股 代 價 36.2 億 元 ， 即 集 團 轉 售 給 母 公 司 的 業 務 估 值 8.8 億 元 ， 由 於 該 業 務 長 年 冇 乜 起 色 ， 因 此 可 視 作 甩 掉 包 袱 。 發 行 新 股 後 ， 華 凌 總 股 數 增 至 134.78 億 股 ， 以 停 牌 前 股 價 0.71 元 計 ， 公 司 市 值 約 96 億 元 ， 估 值 未 算 便 宜 ， 今 日 復 牌 若 大 幅 高 開 ， 咪 衝 動 高 追 。 大 劉 近 期 買 賣 活 躍 ， 頻 見 於 SDI （ 股 權 變 動 表 ） ， 近 月 除 密 密 增 持 華 置 （ 127 ） 外 ， 最 矚 目 應 是 減 持 平 保 （ 2318 ） 。
大 劉 狂 沽 　 平 保 受 壓
上 周 五 SDI 顯 示 ， 大 劉 上 周 一 減 持 892 萬 股 平 保 ， 平 均 價 88.079 元 ， 套 現 約 8 億 元 ， 相 比 於 上 月 底 減 持 76 萬 股 ， 減 持 規 模 大 得 多 。 大 劉 6 月 首 次 披 露 持 有 逾 5% 平 保 ， 入 股 價 低 至 64.56 元 ， 雖 然 至 9 月 底 仍 以 高 價 107.68 元 增 持 多 121 萬 股 ， 但 係 以 其 買 入 平 均 價 計 ， 仍 然 獲 利 不 菲 。 大 劉 現 仍 持 1.44 億 股 平 保 ， 有 此 沽 家 難 怪 平 保 近 期 無 復 強 勢 。