中 期 調 整 未 算 股 災

美 國 周 二 晚 公 布 的 1 月 份 耐 用 品 定 單 遠 差 過 市 場 預 期 ， 連 同 上 周 格 老 的 言 論 ， 令 市 場 擔 憂 美 國 經 濟 將 出 現 衰 退 ， 美 股 因 而 錄 得 顯 著 跌 幅 。 不 過 尾 段 美 股 跌 幅 由 200 多 點 一 下 子 擴 大 至 500 多 點 ， 則 是 由 於 電 腦 系 統 負 荷 不 了 大 量 交 易 ， 而 引 起 短 暫 故 障 ， 令 程 式 沽 盤 大 量 湧 現 。 如 無 意 外 ， 昨 晚 美 股 應 可 出 現 顯 著 反 彈 。

近 日 的 全 球 跌 市 ， 被 人 冠 以 「 股 災 」 ， 又 說 是 中 國 A 股 引 發 全 球 大 跌 市 。 以 上 兩 種 講 法 ， 小 邱 都 十 分 之 不 認 同 。 首 先 ， 中 國 股 市 一 向 與 國 際 股 市 關 連 性 不 大 ， 國 際 資 金 根 本 難 以 自 由 進 出 中 國 ， 在 股 票 市 場 上 ， 只 能 以 QFII 有 限 度 參 與 ， 熱 錢 共 同 進 出 股 市 ， 在 中 國 行 不 通 。

花 旗 日 前 發 表 之 報 告 指 出 ， 中 國 不 大 可 能 推 出 旨 在 引 爆 股 市 泡 沫 的 措 施 ， 特 別 是 在 人 大 會 議 即 將 召 開 之 前 ， 因 中 國 正 在 進 入 一 個 新 的 政 治 周 期 ， 當 局 不 會 願 意 見 到 股 市 大 跌 ， 對 消 費 甚 至 是 社 會 穩 定 產 生 負 面 影 響 。 國 內 股 市 去 年 中 開 始 勁 升 6 成 ， 調 整 9% 也 不 應 說 成 是 「 股 災 」 吧 ？

真 正 引 發 股 市 下 跌 的 ， 是 近 年 借 低 息 日 圓 興 風 作 浪 的 對 沖 基 金 拆 倉 所 致 ， 大 家 應 記 得 去 年 5 月 新 興 市 場 股 市 急 跌 ， 也 是 由 於 對 沖 基 金 沽 貨 。 根 據 經 驗 ， 3-5 月 份 資 金 通 常 回 流 日 本 引 致 圓 轉 強 ， 近 日 圓 跌 至 122 水 平 便 止 跌 反 彈 ， 對 沖 基 金 稍 見 風 吹 草 動 即 機 械 式 平 倉 套 利 ， 令 全 球 金 融 市 場 大 動 盪 。

將 股 災 、 熊 市 及 大 跌 市 混 為 一 談 也 不 正 確 ， 真 正 股 災 是 單 日 大 跌 一 、 兩 成 ， 兼 出 現 人 踩 人 場 面 ， 而 昨 日 大 市 低 開 後 ， 股 票 買 賣 盤 相 當 有 秩 序 ， 而 過 去 兩 日 跌 幅 也 不 夠 1 成 。 至 於 熊 市 ， 至 低 限 度 都 要 跌 穿 長 期 升 軌 方 會 出 現 ， 指 距 長 期 升 軌 仍 遠 ， 現 時 連 調 整 0.382 約 18000 水 平 也 未 到 。 港 股 中 期 睇 法 ， 明 日 再 談 。

中 旅 短 線 炒 波 幅

日 前 國 內 報 章 傳 出 ， 中 旅 國 際 （ 308 ） 現 有 大 股 東 港 中 旅 將 吞 併 原 有 大 股 東 中 旅 集 團 ， 意 味 日 後 有 更 多 注 資 重 組 消 息 可 供 炒 作 。 雖 然 有 好 消 息 ， 但 中 旅 昨 受 市 況 所 累 ， 跌 6.5% ， 收 3.43 元 ， 開 市 及 全 日 低 位 更 低 見 3 元 ， 大 跌 2 成 。

從 圖 表 可 見 ， 3 元 剛 好 是 50 日 線 所 在 ， 昨 見 底 回 升 ， 反 彈 阻 力 在 10 日 線 3.78 元 ， 短 期 股 價 很 大 可 能 在 10 日 線 及 50 日 線 之 間 上 落 ， 可 逢 低 買 入 炒 波 幅 。 短 炒 候 3.3 元 買 入 ， 目 標 3.7 元 ， 止 蝕 3.1 元 。