股 場 放 大 鏡 ：匯 源 博 反 彈 要 睇 位 買

美 股 近 日 大 幅 波 動 ， 港 股 就 日 日 裂 口 大 升 同 大 跌 ， 短 炒 非 常 困 難 。 不 過 淡 市 中 每 日 都 會 有 升 幅 榜 股 份 跑 出 ， 噚 日 較 有 成 交 支 持 ， 而 錄 得 不 俗 升 幅 的 ， 其 中 一 隻 是 匯 源 果 汁 （ 1886 ） ， 昨 急 升 9% ， 成 交 額 有 2800 幾 萬 ， 較 平 日 大 幅 增 加 。

呢 隻 匯 源 雖 有 內 需 概 念 ， 其 銷 售 之 果 汁 兼 在 國 內 有 頗 高 的 知 名 度 ， 但 住 此 股 的 股 東 就 相 當 慘 情 ， 去 年 初 招 股 時 錄 得 900 倍 超 額 認 購 ， 入 飛 申 購 者 分 得 唔 多 貨 ， 即 日 開 出 9 元 以 上 ， 較 招 股 價 6 元 勁 升 逾 50% ， 其 後 曾 炒 上 12 元 高 位 ， 但 9 月 過 後 股 價 就 節 節 向 下 ， 跌 到 今 時 今 日 只 剩 4.46 元 。

匯 源 上 市 時 以 高 增 長 內 需 股 作 招 徠 ， 因 此 可 以 用 45 倍 超 高 PE 招 股 ， 年 半 下 來 ， 其 業 績 報 表 是 否 符 合 高 增 長 ？ 該 公 司 4 月 初 公 佈 ， 截 至 去 年 12 月 底 總 收 益 達 26.56 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 同 比 上 升 28.6% ， 利 潤 高 達 6.4 億 元 ， 勁 升 188.9% ， 但 當 中 有 2.06 億 元 來 自 公 開 招 股 期 間 超 額 認 購 錄 得 的 利 息 收 入 ， 不 計 此 數 ， 仍 有 不 俗 增 長 。

多 間 大 行 調 低 評 級
不 過 業 績 公 佈 後 冇 耐 ， 源 即 連 環 被 大 行 調 低 評 級 ， 其 中 摩 根 大 通 將 源 投 資 評 級 由 中 性 調 低 至 減 持 ， 並 將 其 目 標 價 由 8 元 大 降 至 5 元 ， 反 映 該 行 關 注 其 現 金 流 情 況 轉 壞 。 摩 通 稱 ， 源 的 經 營 現 金 流 由 06 年 的 2.935 億 元 ， 跌 至 07 年 的 1010 萬 元 ， 反 映 該 公 司 資 本 開 支 沉 重 ， 而 其 股 東 回 報 率 仍 然 是 同 業 中 最 差 。 瑞 銀 亦 發 表 報 告 ， 將 源 目 標 價 由 原 來 12.90 元 降 至 8.70 元 ， 因 該 行 下 調 其 未 來 銷 量 預 測 。

匯 源 股 價 跌 到 現 水 位 ， 應 該 係 時 候 反 彈 ， 惟 短 線 升 勢 若 太 勁 ， 則 宜 慢 慢 等 低 位 才 買 貨 。

邱 之 組 合 ： 中 資 銀 行 大 強 勢

美 股 跳 落 跳 上 ， 港 股 跟 住 跳 舞 。 指 前 日 大 跌 429 點 ， 昨 日 升 番 432 點 ， 收 報 22690 ， 以 大 裂 口 升 回 10 日 線 （ 22526 ） 之 上 收 市 ， 形 勢 已 然 轉 穩 。

近 期 港 股 毫 無 性 格 ， 主 要 跟 美 股 走 ， 偏 偏 美 股 大 幅 波 動 ， 令 到 翌 日 港 股 裂 口 高 開 或 低 開 ， 然 後 橫 行 （ 因 為 大 家 都 唔 識 玩 ） 。 打 開 張 恆 指 日 線 圖 ， 不 難 發 覺 近 期 之 裂 口 何 其 多 ， 而 陰 陽 燭 不 是 「 十 字 星 」 便 是 「 陀 螺 」 ， 反 映 股 民 多 作 觀 望 ， 以 致 成 交 日 縮 。

不 過 ， 小 邱 對 後 市 仍 是 審 慎 樂 觀 的 。 事 實 上 指 經 過 近 日 反 覆 後 ， 技 術 走 勢 變 得 更 好 ， 恆 指 日 線 圖 已 建 立 一 條 完 整 的 平 行 上 升 通 道 ， 短 期 內 若 能 以 較 大 成 交 升 破 50 日 線 （ 22972 ） 高 收 ， 應 可 上 試 通 道 頂 23800 水 平 。 控 （ 005 ） 下 周 一 公 佈 業 績 ， 可 能 是 個 觸 發 點 。

中 資 銀 行 股 的 大 強 勢 ， 亦 增 強 小 邱 對 後 市 的 信 心 。 從 周 線 圖 上 看 ， 建 行 （ 939 ） 和 工 行 （ 1398 ） 已 升 破 去 年 11 月 至 今 的 長 期 降 軌 ， 前 者 MACD 已 重 現 雙 牛 ， 後 者 本 周 若 能 高 收 ， 亦 將 見 雙 牛 。 較 落 後 的 交 行 （ 3328 ） 則 營 造 W 底 ， MACD 將 重 現 牛 差 距 。 本 組 合 日 前 被 「 震 甩 」 的 工 行 和 交 行 ， 會 伺 機 在 5.9 元 和 9.9 元 之 下 買 回 。

炒 友 Blog ： 鋼 鐵 股 有 勢 鞍 鋼 追 落 後

隔 晚 美 股 回 升 260 點 ， 大 約 升 回 之 前 一 日 的 跌 幅 ， 經 歷 過 之 前 一 大 堆 的 利 淡 消 息 與 金 融 危 機 ， 現 在 美 股 比 以 往 更 加 情 緒 化 ， 單 日 上 落 二 三 百 點 變 成 等 閒 事 。 港 股 在 期 指 結 算 日 又 再 裂 口 勁 升 ， 剛 好 升 回 周 二 的 裂 口 下 跌 幅 度 ， 數 一 數 在 過 去 十 多 個 交 易 日 ， 幾 乎 每 日 都 出 現 數 百 點 的 裂 口 ， 在 幾 次 的 轉 角 市 中 ， 均 出 現 「 島 形 頂 」 或 「 島 形 底 」 。

島 形 轉 向 形 態 以 往 是 在 一 個 中 期 趨 勢 後 才 會 出 現 ， 出 現 得 如 此 頻 密 ， 的 確 相 當 罕 見 。 由 於 臨 近 奧 運 ， 國 內 A 股 變 成 沉 悶 橫 行 格 局 ， 本 港 又 未 到 大 藍 籌 業 績 期 ， 缺 乏 本 身 走 勢 之 下 ， 碰 上 美 股 大 幅 波 動 ， 便 形 成 港 股 跟 足 之 前 一 晚 美 股 ， 出 現 裂 口 升 、 裂 口 跌 ， 相 信 要 到 稍 後 藍 籌 公 佈 業 績 ， 美 股 又 平 靜 時 ， 港 股 才 無 咁 多 裂 口 出 現 。

恆 指 走 勢 好 轉 ， H 指 亦 然 ， 升 回 10 日 線 之 上 ， 剛 好 在 50 日 線 水 平 遇 阻 形 成 十 字 星 ， 今 日 稍 為 向 上 ， 即 可 突 破 50 日 線 ， 個 別 H 股 或 有 機 會 輪 流 炒 落 後 ， 可 優 先 留 意 。

昨 日 其 中 一 類 焦 點 H 股 為 鋼 鐵 股 ， 3 隻 國 企 鋼 鐵 股 中 ， 重 鋼 （ 1053 ） 剛 發 出 盈 利 預 喜 ， 預 告 今 年 上 半 年 盈 利 較 上 年 同 期 增 長 60% 或 以 上 ， 為 市 場 意 料 之 外 。

重 鋼 今 年 首 季 純 利 1.86 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 同 比 增 長 51.6% ， 每 股 盈 利 0.11 元 ， 增 長 57.1% ， 如 今 預 告 上 半 年 增 長 6 成 以 上 ， 反 映 次 季 國 內 經 營 環 境 雖 惡 化 （ 包 括 原 材 料 、 能 源 成 本 增 加 ， 產 品 價 格 受 到 限 制 ） ， 鋼 材 股 業 績 不 但 沒 有 轉 差 ， 反 而 續 有 增 長 。

目 標 價 17.9 元
馬 鋼 （ 323 ） 雖 未 發 盈 喜 ， 但 上 半 年 業 績 卻 是 最 有 潛 質 的 鋼 鐵 股 。 集 團 今 年 首 季 盈 利 較 上 年 同 期 增 長 40% ， 更 較 去 年 第 4 季 度 增 加 56.3% ， 表 現 遠 勝 市 場 預 期 。 瑞 銀 早 前 預 測 馬 鋼 中 期 盈 利 可 達 19 億 元 ， 中 銀 國 際 則 預 測 ， 馬 鋼 半 年 純 利 增 長 達 80% ， 至 20 億 元 ， 主 要 受 惠 於 鋼 鐵 價 格 走 強 。

相 比 之 下 ， 鞍 鋼 （ 347 ） 是 暫 時 最 弱 勢 一 員 ， 公 司 首 季 淨 利 潤 為 24.43 億 元 ， 增 長 2% 。 鞍 鋼 早 前 並 宣 佈 ， 今 年 起 對 若 干 固 定 資 產 的 折 舊 年 限 進 行 會 計 估 計 調 整 ， 年 度 淨 利 潤 將 因 而 減 少 1.26 億 元 。 從 鞍 鋼 過 去 一 個 月 表 現 遜 於 兩 同 業 來 看 ， 似 乎 是 反 映 了 此 一 消 息 。 不 過 ， 鞍 鋼 今 年 以 來 的 積 極 併 購 行 動 ， 料 會 在 未 來 得 以 反 映 ， 明 年 業 績 隨 時 可 以 再 跑 贏 其 他 同 業 。

買 賣 策 略 ： 馬 鋼 及 重 鋼 已 現 技 術 突 破 ， 鞍 鋼 反 而 有 水 位 炒 落 後 ， 現 位 先 入 一 注 ， 升 穿 橫 行 區 16.40 元 再 加 一 注 ， 上 望 17.90 元 ， 失 守 20 日 線 15.16 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 奧 運 無 幫 助 首 機 發 盈 警

繼 中 國 林 大 （ 910 ） 之 後 ， 噚 日 又 跑 出 一 隻 公 佈 業 績 後 急 升 之 股 仔 ， 中 國 水 務 （ 855 ） 逆 市 急 升 15% 。 公 司 截 至 08 年 3 月 底 止 全 年 業 績 ， 股 東 應 佔 溢 利 4.27 億 元 ， 較 07 年 同 期 增 長 5.74 倍 ， 每 股 盈 利 34.62 仙 ， 牌 面 PE 低 至 6 倍 。

集 團 期 內 營 業 額 升 4.68 倍 至 7.66 億 元 ， 因 年 前 收 購 的 多 個 水 務 項 目 提 供 貢 獻 ， 其 中 供 水 業 務 收 益 就 大 增 3.31 倍 至 2.4 億 元 。 不 過 公 司 也 不 是 沒 有 特 殊 收 益 ， 期 內 就 有 2.79 億 元 之 財 務 資 產 公 平 值 收 益 入 賬 ， 上 年 同 期 為 1 億 元 。

供 水 業 務 算 係 公 用 事 業 ， 一 般 公 用 股 都 有 較 佳 抗 跌 力 ， 但 中 國 水 務 去 年 11 月 跟 隨 大 市 由 5.95 元 高 位 回 落 ， 3 月 最 低 跌 至 1.75 元 ， 勁 跌 7 成 ， 同 一 般 股 仔 無 異 。 中 國 水 務 市 值 一 都 唔 細 ， 去 年 11 月 時 市 值 曾 高 達 73 億 元 ， 家 剩 番 27 億 ， 其 間 財 富 蒸 發 唔 係 少 數 目 。

航 空 股 業 績 難 看 好
有 公 司 發 佈 理 想 業 績 ， 惟 差 勁 業 績 者 仍 佔 多 數 ， 擁 有 奧 運 概 念 的 北 京 首 都 機 場 （ 694 ） 更 發 出 盈 警 ， 預 告 截 至 6 月 底 止 盈 利 較 上 年 同 期 大 幅 下 跌 ， 原 因 包 括 今 年 首 季 民 航 局 對 機 場 實 施 航 班 限 制 、 油 價 高 企 影 響 航 班 增 加 、 全 球 經 濟 放 緩 影 響 航 運 需 求 ， 以 及 3 號 航 站 樓 投 入 營 運 增 加 成 本 。

照 計 京 奧 前 北 京 會 有 大 量 進 口 及 人 流 ， 何 以 北 京 在 京 奧 前 的 客 貨 運 情 況 會 如 此 惡 劣 ， 真 係 睇 到 人 一 頭 霧 水 。 還 是 大 行 有 先 見 之 明 ， 上 周 花 旗 出 報 告 ， 重 申 給 予 首 都 機 場 沽 售 評 級 ， 原 因 是 預 期 今 年 上 半 年 盈 利 將 令 人 非 常 失 望 ， 目 標 價 睇 6.05 元 。 首 機 都 發 盈 警 ， 睇 航 空 股 業 績 都 係 有 「 驚 」 無 喜 。

邱 之 組 合 ： 20 日 線 必 須 守 穩

美 股 勁 跌 ， A 股 亦 跌 ， 調 整 中 的 港 股 豈 能 不 跌 ？ 恆 指 昨 日 大 跌 429 點 ， 報 22258 ， H 指 急 挫 251 點 ， 報 12148 ， 跌 幅 達 2% 。

經 過 昨 日 一 跌 ， 指 已 跌 穿 反 彈 浪 的 0.382 位 和 10 日 線 ， 並 曾 低 試 0.5 位 22179 （ 指 昨 日 最 低 22089 ） ， 幸 而 午 後 回 升 抽 高 ， 算 是 守 住 此 關 。 目 下 最 重 要 的 支 持 位 ， 應 是 20 日 線 ， 該 線 目 前 在 22015 ， 與 本 月 21 日 的 上 升 裂 口 底 部 22010 相 去 僅 5 點 ， 一 旦 失 守 ， 裂 口 即 全 數 回 補 ， 實 非 好 事 。

不 過 ， 指 陰 陽 燭 昨 為 「 T 字 星 」 ， 反 映 低 位 有 承 接 ， 今 日 若 能 重 上 10 日 線 之 上 收 市 ， 形 勢 將 轉 穩 。

港 交 所 （ 388 ） 昨 以 裂 口 下 跌 ， 形 成 「 島 形 頂 」 ， 幸 以 「 錘 頭 」 收 市 ， 今 日 若 回 補 裂 口 並 收 於 10 日 線 之 上 ， 可 望 轉 危 為 安 ， 否 則 形 勢 甚 危 。 港 交 所 近 期 走 勢 往 往 先 於 大 市 ， 宜 密 切 留 意 其 動 向 。

炒 友 Blog ： 跌 至 支 持 位 新 地 破 位 追

道 指 周 一 晚 又 再 大 跌 逾 200 點 ， 在 短 短 3 個 交 易 日 ， 道 指 竟 可 大 跌 500 點 ， 的 確 事 不 尋 常 ， 現 在 看 來 ， 應 是 與 周 一 晚 收 市 後 美 林 的 公 佈 有 關 。 美 林 稱 ， 同 意 將 賬 面 306 億 美 元 的 擔 保 債 務 憑 證 （ CDO ） ， 以 作 價 67 億 美 元 出 售 予 私 募 投 資 基 金 ， 這 將 導 致 第 三 季 出 現 44 億 美 元 的 資 產 減 值 。

美 林 又 同 意 撤 銷 價 值 35 億 美 元 的 信 用 違 約 互 換 合 約 並 終 止 訴 訟 ， 從 而 幫 助 救 援 債 券 保 險 商 Capital Assurance ， 這 項 和 解 方 案 ， 連 同 其 他 CDO 保 護 工 具 方 面 的 潛 在 和 解 案 ， 將 導 致 13 億 美 元 的 資 產 減 值 。 美 林 另 外 宣 佈 ， 計 劃 新 發 行 超 過 2 億 股 普 通 股 ， 籌 集 85 億 美 元 資 金 ， 新 加 坡 淡 馬 錫 已 同 意 購 買 其 中 34 億 美 元 的 新 股 ， 以 示 此 單 一 大 股 東 的 繼 續 支 持 。

評 級 機 構 標 準 普 爾 上 月 初 將 美 林 評 級 調 低 ， 並 把 美 林 前 景 展 望 列 為 「 負 面 」 ， 美 林 以 上 的 發 行 新 股 、 出 售 資 產 等 一 連 串 行 動 ， 相 信 就 是 為 了 鞏 固 信 用 評 級 ， 而 經 以 上 公 佈 後 ， 穆 隨 即 宣 佈 將 其 評 級 維 持 在 A2 。 對 美 林 而 言 ， 以 上 行 動 當 然 可 以 視 為 好 消 息 ， 但 對 其 他 持 有 CDO 資 產 的 金 融 機 構 卻 非 好 事 ， 未 來 要 更 「 現 實 」 地 向 有 關 資 產 估 值 及 撇 賬 。

華 爾 街 這 幾 天 狂 沽 金 融 股 ， 若 說 這 單 交 易 事 前 無 人 露 口 風 ， 好 難 令 人 相 信 ， 但 壞 消 息 曝 光 後 ， 短 期 美 股 應 可 止 跌 回 穩 。 從 亞 洲 股 市 及 歐 股 早 段 表 現 來 看 ， 市 場 應 已 消 化 此 消 息 。 港 股 4 個 交 易 日 勁 跌 1280 點 ， 在 近 日 的 反 彈 市 幾 乎 日 日 以 大 裂 口 升 上 去 ， 在 跌 市 中 亦 以 大 裂 口 下 跌 ， 難 怪 吸 引 股 民 炒 牛 熊 證 ， 若 買 中 等 於 一 開 市 就 即 派 彩 。

反 彈 似 未 完 結
從 若 干 重 磅 股 看 ， 昨 低 開 後 以 錘 頭 或 長 尾 十 字 星 高 收 看 ， 初 步 有 調 整 見 底 機 會 ， 未 來 一 兩 日 若 得 以 現 陽 燭 回 升 ， 後 市 仍 有 轉 機 。 其 中 一 隻 現 錘 頭 的 股 份 ， 為 新 鴻 基 地 產 （ 016 ） ， 昨 日 低 位 113.40 元 ， 剛 好 跌 抵 20 日 線 、 保 歷 加 通 道 中 軸 及 由 7 月 初 低 位 延 伸 之 上 升 軌 支 持 ， 後 市 守 得 住 該 重 要 支 持 位 112.50 元 ， 反 彈 應 該 未 完 。

新 地 算 是 最 強 勢 的 地 產 股 之 一 ， 經 近 日 調 整 ， 平 均 線 仍 保 持 強 勢 ， 10 日 線 升 穿 20 日 線 後 ， 日 內 將 升 至 50 日 線 ， 若 升 穿 可 再 發 出 另 一 「 黃 金 交 叉 」 ， MACD 雖 現 牛 差 收 窄 ， 但 如 股 價 得 以 及 時 轉 強 ， MACD 仍 有 機 會 發 出 雙 牛 。

買 賣 策 略 ： 升 穿 50 日 線 及 短 期 降 軌 阻 力 117.40 元 買 入 ， 博 反 彈 目 標 128 至 130 元 水 平 ， 即 由 5 月 高 位 144.50 元 跌 至 本 月 低 位 101.50 元 之 跌 幅 的 0.618 倍 ， 不 過 若 見 跌 穿 20 日 線 112.50 元 ， 要 嚴 守 止 蝕 離 場 。

股 場 放 大 鏡 ： 高 息 股 受 捧 維 他 奶 可 吼

港 股 昨 日 處 於 極 度 牛 皮 狀 態 ， 大 部 份 時 間 僅 數 十 點 波 幅 上 落 ， 成 交 更 加 急 降 至 414 億 大 元 ， 如 此 市 況 ， 最 不 利 短 線 炒 股 ， 而 波 幅 收 窄 ， 炒 輪 更 加 咪 搞 ， 惡 性 循 環 之 下 ， 交 投 只 會 越 縮 越 細 。 悶 市 之 下 ， 個 別 高 息 公 用 股 卻 逆 市 突 破 ， 中 電 （ 002 ） 同 港 燈 （ 006 ） 都 似 要 展 開 短 期 升 浪 ， 反 映 市 場 資 金 取 向 非 常 保 守 ， 避 險 同 高 息 最 重 要 。

在 近 期 反 覆 市 況 中 ， 其 實 不 少 高 息 股 都 特 別 受 到 關 注 ， 維 他 奶 （ 345 ） 係 其 中 之 一 ， 其 股 價 由 年 初 3.24 元 「 穩 定 」 地 升 至 昨 日 報 收 3.96 元 ， 升 幅 達 到 22% ， 以 今 年 來 的 投 資 市 況 ， 簡 直 係 逆 市 奇 葩 。

派 息 作 風 良 好
維 他 奶 去 年 度 純 利 2.11 億 元 ， 較 上 年 同 期 的 1.73 億 元 ， 增 長 約 21% ， 派 末 期 息 8.7 仙 ， 另 派 特 別 息 10 仙 ， 連 同 中 期 息 每 股 2.8 仙 ， 全 年 共 派 21.5 仙 息 ， 現 價 往 績 股 息 率 有 5.4 厘 ， 算 是 相 當 唔 錯 。

集 團 派 特 別 息 ， 並 非 因 特 殊 因 素 如 特 殊 盈 利 或 周 年 紀 念 ， 查 實 公 司 慣 例 每 年 都 派 特 別 息 ， 而 自 05 年 起 ， 每 年 都 派 10 仙 特 別 息 ， 也 因 此 集 團 的 股 息 率 一 向 十 分 穩 定 ， 甚 少 波 動 。 據 彭 博 綜 合 券 商 預 測 ， 維 他 奶 於 08 至 09 年 預 測 股 息 率 仍 有 5.8 厘 ， 09 至 2010 年 則 再 升 至 6 厘 ， 果 然 夠 吸 引 。

最 近 幾 間 本 港 飲 料 公 司 受 到 運 輸 工 人 工 潮 影 響 ， 維 他 奶 的 工 潮 則 瞬 即 平 息 ， 有 關 工 人 成 本 涉 及 數 目 有 限 ， 反 而 原 材 料 如 大 豆 等 成 本 才 更 重 要 ， 隨 油 價 回 落 ， 農 產 品 期 貨 炒 風 漸 退 ， 有 關 原 料 成 本 風 險 得 以 降 低 。 不 想 在 目 前 市 況 亂 買 ， 不 妨 等 低 位 買 維 他 奶 長 收 息 。

邱 之 組 合 ： 島 形 頂 威 脅 未 除

大 市 昨 日 漫 無 方 向 ， 指 全 日 波 幅 僅 243 點 ， 相 信 與 明 日 期 指 結 算 有 關 。 恆 指 昨 收 22687 ， 跌 53 點 ， H 指 報 12399 ， 跌 21 點 ， 全 日 成 交 減 至 414 億 元 ， 市 況 得 個 悶 字 。

大 市 雖 然 高 開 ， 但 指 與 H 指 均 未 能 回 補 上 周 五 的 下 跌 裂 口 ， 「 島 形 頂 」 的 威 脅 仍 在 ， 若 不 盡 快 回 補 裂 口 ， 甚 至 以 大 陰 燭 向 下 插 穿 重 要 支 持 位 ， 走 勢 就 會 迅 速 轉 淡 。 恆 指 自 本 月 中 反 彈 以 來 ， 共 升 2381 點 ， 若 回 調 0.382 倍 ， 支 持 在 22460 ， 上 升 中 的 10 日 線 未 來 一 兩 日 會 升 抵 該 位 附 近 ， 加 強 其 支 持 ， 但 此 位 若 失 ， 應 視 作 警 號 ， 宜 先 減 磅 。

H 指 昨 日 再 次 挨 近 10 日 線 （ 12291 ） 低 收 ， 該 線 與 0.382 位 12270 十 分 接 近 ， 上 周 五 已 考 驗 過 一 次 ， 最 好 能 夠 守 穩 。 至 於 20 日 線 ， 昨 已 升 至 12013 ， 與 0.5 位 12043 和 短 期 升 軌 大 致 重 ， 為 重 要 支 持 ， 更 是 不 能 有 失 。 不 過 ， 小 邱 仍 然 審 慎 樂 觀 ， 至 少 強 勢 股 如 建 行 （ 939 ） 等 ， 周 線 圖 MACD 已 經 重 現 牛 差 距 。

炒 友 Blog ： 航 運 股 勢 淡 不 宜 博 反 彈

大 市 成 交 昨 日 勁 縮 至 414 億 元 ， 反 映 投 資 氣 氛 極 度 審 慎 ， 入 市 意 欲 相 當 低 迷 。 市 場 智 慧 有 說 十 個 牛 皮 九 個 淡 ， 今 次 港 股 是 否 如 此 ？ 從 日 線 圖 看 ， 恆 指 短 短 6 個 交 易 日 急 升 逾 2000 點 ， 短 期 升 幅 未 免 過 激 ， 難 免 會 有 調 整 ， 相 信 10 、 20 日 線 應 可 提 供 不 俗 支 持 。

從 周 線 圖 看 ，恆 指 MACD 熊 差 正 持 續 收 窄 ， 若 本 周 得 以 高 收 ， MACD 隨 時 重 現 牛 差 ， 則 這 個 反 彈 浪 未 必 會 咁 快 玩 完 ， 但 若 本 周 反 彈 乏 力 並 以 低 位 告 收 ， 則 熊 差 再 擴 大 時 ， 後 市 就 未 必 如 此 樂 觀 ， 縱 不 急 跌 ， 也 難 現 大 升 。 從 若 干 重 磅 股 的 走 勢 ， 暫 時 仍 可 判 斷 為 升 後 之 正 常 整 固 ， 毋 須 過 份 悲 觀 。

大 市 成 交 縮 減 、 波 幅 收 窄 ， 短 線 最 不 利 炒 賣 權 證 等 衍 生 工 具 ， 尤 其 是 經 歷 過 去 一 個 月 大 市 的 特 大 波 幅 之 後 ， 若 然 回 歸 淡 靜 ， 不 論 窩 輪 、 期 權 的 引 伸 波 幅 都 有 下 調 風 險 ， 這 點 必 須 留 意 。

影 響 大 市 的 主 要 因 素 ， 仍 是 睇 外 圍 股 市 ， 美 股 有 政 府 出 口 又 出 手 力 撐 ， 會 限 制 了 跌 市 力 度 ， 但 暫 時 卻 又 未 見 升 市 誘 因 ， 短 期 走 勢 非 常 難 估 。
至 於 國 內 股 市 ， 奧 運 前 似 乎 會 繼 續 橫 行 ， 希 望 可 以 及 時 轉 強 ， 帶 動 港 股 氣 氛 轉 好 。

中 遠 技 術 走 勢 差
在 目 前 市 況 下 ， 一 些 落 後 國 企 股 短 期 或 會 發 力 炒 落 後 ， 但 炒 友 得 要 謹 慎 選 擇 ， 因 為 在 環 球 經 濟 滑 坡 情 況 下 ， 涉 及 碼 頭 、 航 運 、 貿 易 等 股 份 可 能 受 累 ， 昨 日 航 運 股 就 普 遍 遭 到 沽 售 ， 導 火 線 除 了 是 波 羅 的 海 指 數 連 跌 11 日 之 外 ， 最 重 要 還 是 有 大 行 睇 淡 航 運 股 ， 並 建 議 沽 售 中 國 遠 洋 （ 1919 ） 等 股 份 。

高 盛 證 券 發 表 報 告 指 ， 航 運 業 正 處 於 暴 風 前 夕 的 平 靜 期 ， 憂 慮 行 業 供 應 過 剩 產 生 負 面 影 響 ， 對 未 來 12 個 月 前 景 維 持 審 慎 ， 估 值 較 前 悲 觀 ， 目 標 價 平 均 被 削 12% ， 以 反 映 預 期 航 運 業 明 年 至 2010 年 將 表 現 疲 弱 。 該 行 將 中 遠 投 資 評 級 由 中 性 降 至 沽 售 ， 並 將 其 列 入 確 信 沽 售 名 單 ， 中 遠 H 股 目 標 價 由 21 元 降 至 16 元 。

高 盛 認 為 ， 雖 然 散 貨 輪 定 單 目 前 普 遍 處 於 64% 的 紀 錄 高 位 ， 但 由 於 好 望 角 型 船 隊 將 於 2011 年 倍 增 ， 運 力 供 應 大 增 而 需 求 下 滑 ， 料 波 羅 的 海 指 數 明 年 會 跌 40% ， 並 於 2010 年 再 跌 47% ， 高 於 市 場 普 遍 預 期 的 跌 幅 ， 因 此 看 淡 有 關 行 業 。

中 遠 昨 收 市 剛 好 跌 抵 由 去 年 8 月 延 伸 至 今 的 長 期 升 軌 支 持 ， 今 日 若 再 跌 兼 低 收 ， 將 會 跌 穿 中 期 升 軌 ， 上 月 兩 次 低 位 17.50 元 或 可 一 守 ， 若 再 跌 穿 恐 要 下 試 15 元 ， MACD 勢 將 出 現 雙 熊 ， 欲 博 反 彈 ， 此 航 運 股 不 是 理 想 選 擇 。

炒 友 Blog ： 烏 鴉 雙 飛 只 報 憂 不 報 喜

烏 鴉 不 吉 ， 是 凶 兆 。 上 周 介 紹 的 「 三 隻 烏 鴉 」 ， 是 陰 陽 燭 的 利 淡 轉 向 形 態 ， 乃 升 勢 逆 轉 訊 號 。 今 日 介 紹 的 「 雙 飛 烏 鴉 」 （ Two Crows ） ， 一 樣 是 好 友 的 敵 人 ， 淡 友 的 好 朋 友 。

「 雙 飛 烏 鴉 」 亦 歸 類 為 次 級 轉 向 形 態 ， 主 要 是 因 為 並 不 常 見 ， 在 實 戰 中 甚 至 比 「 三 隻 烏 鴉 」 更 難 遇 上 。 標 準 的 「 雙 飛 烏 鴉 」 應 符 合 以 下 三 項 條 件 ：

(1) 必 須 先 有 一 個 強 勁 的 上 升 趨 勢 ， 或 至 少 有 一 個 明 確 可 辨 的 反 彈 浪 。

(2) 此 形 態 由 三 支 陰 陽 燭 （ 不 是 兩 支 ） 組 成 ， 第 一 支 是 大 陽 燭 ， 有 如 大 樹 ， 第 二 支 是 裂 口 上 升 但 低 收 的 陰 燭 ， 似 飛 離 樹 頂 的 烏 鴉 。 請 注 意 ， 這 說 的 裂 口 只 計 燭 身 ， 不 計 影 線 。

(3) 第 三 支 燭 亦 是 陰 燭 ， 其 開 市 價 位 於 前 一 支 陰 燭 的 燭 身 內 ， 而 收 市 價 則 落 入 第 一 支 大 陽 燭 的 燭 身 ， 補 回 前 述 的 上 升 裂 口 （ 見 圖 一 ） 。

強 勁 的 升 浪 運 行 了 一 段 時 日 後 ， 市 內 氣 氛 自 然 牛 氣 天 ， 不 時 出 現 大 陽 燭 ， 股 價 屢 創 新 高 。 到 了 升 浪 末 段 ， 又 見 一 支 大 陽 燭 ， 翌 日 散 戶 照 例 搶 上 ， 故 以 高 於 上 日 收 市 價 開 出 ； 可 是 今 次 上 升 動 力 大 不 如 前 ， 沽 壓 亦 大 ， 致 令 全 日 高 開 低 收 ， 成 為 一 支 較 短 的 陰 燭 ， 但 收 市 價 仍 高 於 上 日 收 市 價 ， 似 乎 尚 非 太 差 。

到 了 第 三 日 ， 仍 有 勇 字 當 頭 的 散 戶 搶 入 ， 故 開 市 價 高 於 上 日 收 市 價 ， 但 沽 壓 隨 之 出 現 ， 而 且 比 上 日 更 大 ， 結 果 出 現 較 長 的 陰 燭 ， 其 收 市 價 低 於 前 日 大 陽 燭 的 收 市 價 ， 也 就 是 全 數 補 回 裂 口 。

「 雙 飛 烏 鴉 」 形 態 至 此 完 成 ， 其 轉 向 利 淡 的 威 力 不 能 小 覷 ， 一 般 認 為 只 略 遜 於 「 黃 昏 之 星 」 。 其 實 若 把 「 雙 飛 烏 鴉 」 的 第 一 支 陽 燭 畫 成 「 十 字 星 」 或 「 射 擊 之 星 」 ， 而 第 二 支 陰 燭 插 入 大 陽 燭 燭 身 逾 半 ， 就 會 變 成 「 黃 昏 之 星 」 。 由 此 可 見 ， 形 成 這 兩 種 形 態 的 市 場 條 件 可 說 是 大 同 小 異 ， 所 差 者 程 度 而 已 。

「 雙 飛 烏 鴉 」 有 個 威 力 稍 弱 的 變 體 ， 小 邱 稱 之 為 「 裂 口 雙 鴉 」 （ Upside Gap Two Crows ） ， 分 別 在 於 後 者 的 第 二 支 陰 燭 包 第 一 支 陰 燭 的 燭 身 ， 但 沒 有 補 回 大 陽 燭 與 第 一 支 陰 燭 的 裂 口 （ 見 圖 二 ） 。

圖 三 為 「 雙 飛 烏 鴉 」 實 例 ， 繼 後 的 一 支 陰 燭 將 形 態 發 展 為 「 三 隻 烏 鴉 」 ； 留 意 RSI 早 現 頂 背 馳 。

股 場 放 大 鏡 ： 玉 米 價 跌 西 王 糖 受 惠

期 油 價 格 急 跌 ， 連 帶 整 體 商 品 市 場 出 現 暴 瀉 現 象 ， 市 場 已 經 開 始 有 人 講 商 品 牛 市 已 經 完 結 。

油 價 急 跌 ， 連 帶 玉 米 期 貨 價 格 大 幅 下 滑 ， 一 度 挫 至 近 每 蒲 式 耳 5.8 美 元 的 兩 個 月 新 低 。 由 於 美 國 將 大 量 玉 米 作 為 生 產 乙 醇 燃 料 的 原 料 ， 玉 米 與 能 源 的 價 格 走 勢 關 係 密 切 ， 油 價 大 跌 ， 玉 米 價 自 然 跟 到 足 。

若 以 6 月 底 玉 米 期 貨 高 位 每 蒲 式 耳 7.79 美 元 計 ， 累 積 跌 幅 已 達 25% ， 比 期 油 高 位 跌 幅 更 大 ， 據 稱 是 由 於 最 近 公 佈 的 玉 米 總 耕 地 大 增 所 致 。 玉 米 可 用 作 提 煉 賴 氨 酸 、 飼 料 、 糖 、 味 精 以 至 各 式 副 食 品 ， 其 實 是 非 常 多 用 途 的 農 作 物 ， 只 不 過 被 美 國 大 規 模 改 用 作 替 代 能 源 ， 搞 到 全 世 界 要 捱 貴 食 品 、 貴 飼 料 以 及 貴 豬 肉 。

評 價 有 機 提 高
本 港 上 市 公 司 之 中 ， 大 成 生 化 （ 809 ） 、 大 成 糖 業 （ 3889 ） 、 西 王 糖 業 （ 2088 ） ， 以 及 中 國 澱 粉 （ 3838 ） 等 股 份 都 是 以 玉 米 為 原 料 之 加 工 生 產 商 ， 而 以 上 4 隻 股 份 當 中 ， 大 成 生 化 唔 知 係 咪 去 年 跌 得 太 殘 ， 今 年 表 現 反 而 唔 錯 ， 年 初 至 今 累 積 升 3 成 多 ， 旗 下 大 成 糖 業 股 價 雖 自 掛 牌 後 急 挫 ， 惟 股 價 自 3 月 低 位 0.99 元 大 幅 回 升 近 7 成 。

至 於 中 國 澱 粉 月 前 炒 過 一 轉 之 後 回 復 平 靜 ， 最 有 諗 頭 應 該 係 西 王 糖 業 ， 其 股 價 今 年 來 唔 上 唔 落 ， 無 乜 郁 過 ， 有 機 會 受 惠 原 料 價 格 回 落 而 炒 番 轉 。
西 王 糖 月 初 公 佈 一 單 交 易 ， 與 母 公 司 簽 訂 諒 解 備 忘 錄 ， 收 購 內 地 主 要 玉 米 油 生 產 商 西 王 食 品 100% 權 益 ， 交 易 若 落 實 ， 西 王 糖 估 值 應 可 被 重 估 。

邱 之 組 合 ： 稍 作 回 氣 再 闖 關

經 過 連 日 急 升 後 ， 港 股 昨 日 於 高 位 反 覆 ， 指 最 多 升 過 235 點 ， 也 跌 過 72 點 ， 最 終 低 收 23087 ， 跌 46 點 。 指 昨 日 裂 口 高 開 ， 但 即 日 補 回 裂 口 並 低 收 ， 反 映 急 升 後 動 力 有 點 不 繼 ， 回 吐 壓 力 頗 大 。

剛 剛 提 過 ， 日 內 上 試 指 50 日 線 （ 23213 ） 的 機 會 很 大 ， 但 難 以 一 次 過 升 破 ， 昨 日 的 市 況 確 實 如 是 。 事 實 上 ， 港 股 經 過 最 近 幾 日 急 升 後 ， 的 確 需 要 稍 事 整 固 ， 消 化 一 下 獲 利 貨 ， 方 能 更 上 層 樓 。

不 過 ， 估 計 今 次 調 整 幅 度 不 會 大 ， 預 料 在 22500 至 22650 已 有 強 大 支 持 。 整 固 完 成 後 ， 相 信 指 可 升 破 50 日 線 ， 並 嘗 試 上 填 6 月 10 日 的 大 型 下 跌 裂 口 （ 23741 至 24392 ） ， 此 裂 口 闊 達 651 點 ， 填 補 實 非 易 事 ， 相 信 屆 時 好 淡 必 有 一 番 爭 持 。

領 導 股 中 移 動 （ 941 ） 連 升 兩 日 後 在 50 日 線 （ 111.68 元 ） 前 受 阻 ， 從 周 線 圖 分 析 ， 中 移 動 橫 行 個 多 月 後 出 現 陽 燭 ， 稍 作 回 氣 後 料 可 升 破 橫 行 區 ， 帶 領 指 破 關 。 中 移 動 若 突 破 橫 行 區 ， 短 期 最 大 的 阻 力 是 長 期 降 軌 （ 下 周 會 降 至 126 元 水 平 ） 。

炒 友 Blog ： 深 控 炒 落 後 破 頸 線 買 入

美 股 隔 晚 表 現 牛 皮 ， 經 過 近 期 一 連 串 的 業 績 公 佈 之 後 ， 美 股 暫 時 缺 乏 新 消 息 刺 激 ， 牛 皮 整 固 是 合 理 發 展 ， 短 期 較 有 機 會 影 響 大 市 的 ， 僅 今 晚 的 多 個 經 濟 數 據 ， 但 看 來 不 似 會 導 致 美 股 大 幅 上 落 。 近 期 主 導 股 市 走 向 的 ， 實 際 上 應 是 油 價 ， 油 價 急 跌 ， 市 場 上 的 壞 消 息 也 可 以 即 時 消 化 ， 短 期 如 油 價 出 現 技 術 反 彈 ， 美 股 或 會 借 勢 回 吐 。

昨 日 港 股 在 連 升 多 日 後 終 見 較 明 顯 的 回 吐 ， 雖 然 下 午 內 地 A 股 升 幅 擴 大 ， 惟 期 指 在 23400 水 平 已 見 有 相 當 大 的 沽 壓 ， 指 在 略 破 50 日 線 後 現 陰 燭 低 收 ， 看 來 短 線 升 浪 應 要 暫 告 一 段 落 。 至 於 調 整 的 幅 度 相 信 不 會 太 深 ， 內 地 股 市 在 奧 運 前 不 似 會 大 跌 ， 美 股 也 暫 時 擺 脫 了 淡 勢 ， 港 股 稍 為 回 落 ， 應 會 有 資 金 趁 低 吸 納 ， 限 制 了 下 跌 空 間 。

周 線 圖 上 ， 指 剛 好 升 抵 20 周 線 遇 阻 ， 然 10 周 線 22959 應 可 提 供 初 步 支 持 ， 至 於 月 線 圖 ， 指 錘 頭 陽 燭 已 成 ， 若 外 圍 無 重 大 變 化 ， 指 月 尾 高 收 機 會 較 大 ， 期 指 料 亦 可 高 位 結 算 。

今 次 大 反 彈 ， 表 現 最 強 股 份 之 一 是 控 （ 005 ） ， 自 上 周 三 見 底 後 ， 股 價 急 彈 最 多 18 元 ， 以 大 笨 象 來 說 相 當 罕 見 ， 但 畢 竟 已 出 現 了 5 個 上 升 裂 口 ， 短 期 料 先 作 整 固 。 由 於 控 已 升 穿 及 企 穩 50 日 線 之 上 ， 相 信 其 他 藍 籌 股 在 今 次 反 彈 浪 最 終 都 可 升 穿 50 日 線 。

資 金 充 裕 　 有 利 拓 展
短 期 入 市 ， 繼 續 吼 落 後 二 線 股 ， 今 日 推 介 深 圳 控 股 （ 604 ） 。 深 控 作 為 內 地 較 具 規 模 的 房 地 產 發 展 股 ， 其 股 價 表 現 卻 長 期 落 後 於 同 業 ， 例 如 與 龍 頭 股 中 國 海 外 （ 688 ） 比 較 ， 中 海 股 價 已 自 本 月 低 位 回 升 28% ， 深 控 卻 只 回 升 約 12% 。 若 在 內 房 股 初 見 底 時 買 入 深 控 ， 升 幅 完 全 不 吸 引 ， 但 在 內 房 股 紛 紛 自 低 位 大 幅 回 升 後 ， 現 位 買 深 控 卻 大 有 機 會 追 落 後 。

深 控 以 往 主 要 業 務 包 括 在 內 地 從 事 物 業 投 資 及 發 展 、 交 通 運 輸 、 基 建 投 資 、 物 業 管 理 、 製 造 、 銷 售 工 業 及 商 業 產 品 等 ， 經 近 年 積 極 重 組 ， 已 將 資 源 集 中 發 展 房 地 產 業 務 。

集 團 去 年 6 月 中 曾 趁 股 價 處 於 較 高 位 ， 以 每 股 6.56 元 配 售 2 億 股 ， 籌 得 資 金 逾 13 億 元 ， 加 上 與 銀 行 簽 訂 16 億 元 貸 款 ， 以 及 本 身 有 充 裕 現 金 ， 可 供 動 用 的 資 金 近 60 億 元 ， 有 足 夠 資 源 發 展 核 心 業 務 和 增 加 土 儲 ， 受 宏 調 收 緊 銀 根 的 影 響 也 較 細 ， 是 對 比 其 他 內 房 股 的 一 大 優 勢 。

買 賣 策 略 ： 深 控 最 近 形 成 的 小 雙 底 ， 頸 線 阻 力 在 2.99 元 ， 升 穿 追 入 ， 量 度 升 幅 目 標 在 3.40 元 ， 跌 穿 2.78 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 兩 個 理 由 買 中 信 國 金

近 日 內 銀 股 以 及 本 地 銀 行 股 忽 然 受 到 追 捧 ， 連 悶 股 如 東 亞 （ 023 ） 都 可 以 單 日 升 逾 4% ， 究 竟 搞 邊 科 ？ 唔 知 係 咪 高 油 價 引 發 各 行 各 業 經 營 困 難 ， 大 戶 散 戶 見 股 市 見 底 回 升 都 唔 知 買 乜 股 票 好 ， 於 是 穩 穩 陣 陣 銀 行 股 頓 成 資 金 追 捧 對 象 ？

本 地 銀 行 股 當 中 ， 中 信 國 金 （ 183 ） 最 近 幾 個 月 無 跌 不 特 止 ， 昨 日 還 要 創 出 近 一 年 高 位 ， 同 早 幾 個 月 跌 市 中 出 奇 強 勢 的 永 隆 銀 行 （ 096 ） 一 樣 ， 結 果 永 隆 就 爆 出 高 價 賣 盤 事 件 。 中 信 國 金 自 宣 佈 私 有 化 後 ， 市 場 一 直 都 在 說 作 價 偏 低 ， 到 近 日 ， 再 有 「 市 場 消 息 」 出 現 ， 指 母 公 司 中 信 集 團 受 到 股 東 壓 力 ， 正 考 慮 調 高 私 有 化 中 信 國 金 作 價 。

再 傳 提 高 私 有 化 作 價
上 月 中 信 集 團 提 出 以 每 股 中 信 國 金 換 取 一 股 中 信 銀 行 （ 998 ） 加 現 金 1.46 元 進 行 私 有 化 ， 同 時 西 班 牙 對 外 銀 行 （ BBVA ） 將 增 持 於 中 信 銀 行 及 中 信 國 金 的 股 權 ， 分 別 增 持 至 10% 及 30% 。 事 實 上 ， 中 信 集 團 出 價 大 約 市 賬 率 1 倍 ， 同 坊 間 本 地 銀 行 股 估 值 仍 差 得 遠 ， 同 永 隆 最 終 收 購 價 2.91 倍 比 更 加 低 得 出 奇 ， 要 提 價 的 話 ， 空 間 唔 細 。

據 分 析 ， 假 如 收 購 作 價 由 中 信 國 金 的 賬 面 值 1 倍 提 高 至 1.6 倍 ， 則 中 信 集 團 要 將 收 購 建 議 的 現 金 代 價 部 份 ， 由 1.46 元 增 加 0.70 元 至 2.16 元 。 以 2.16 元 再 加 中 信 銀 行 每 股 4.93 元 ， 中 信 國 金 起 碼 都 值 每 股 7.09 元 ， 現 價 買 中 信 國 金 ， 既 可 博 中 信 集 團 提 價 ， 又 可 買 中 信 銀 行 本 身 的 升 值 潛 力 ， 確 係 相 當 唔 錯 。 中 信 銀 行 早 已 發 出 盈 喜 ， 在 業 績 期 前 博 信 行 ， 中 信 國 金 可 能 係 較 佳 出 擊 工 具 。

邱 之 組 合 ： 工 行 候 回 吐 吸 納

回 氣 僅 一 日 ， 大 市 再 度 躍 升 ， 指 以 光 頭 陽 燭 大 升 607 點 收 市 ， 報 23134 ， 成 交 明 顯 增 至 757 億 元 ， 算 是 配 合 升 勢 。 正 如 昨 日 所 說 ， 恆 指 10 日 線 昨 已 升 破 20 日 線 ， 發 出 「 黃 金 交 叉 」 利 好 訊 號 ， 而 指 最 高 為 23134 ， 距 50 日 線 23262 僅 128 點 ， 今 明 兩 日 上 試 該 線 的 機 會 很 大 。

不 過 ， 大 市 連 日 上 升 後 ， 已 成 功 反 彈 5 月 跌 浪 的 0.382 倍 （ 23050 ） ， 由 於 近 期 升 得 較 急 ， 而 且 該 位 與 50 日 線 相 當 接 近 ， 相 信 回 吐 壓 力 開 始 增 大 ， 50 日 線 不 易 一 次 過 升 破 。 當 然 ， 現 時 形 勢 對 好 友 十 分 有 利 ， 預 料 整 固 過 後 ， 應 可 升 破 50 日 線 ， 並 挑 戰 6 月 10 日 的 大 型 下 跌 裂 口 。

昨 日 談 到 H 指 營 造 雙 底 ， 昨 日 已 升 破 長 期 降 軌 和 20 周 線 ， 上 試 頸 線 14783 的 機 會 越 來 越 大 。 事 實 上 ， 好 幾 隻 重 磅 H 股 亦 出 現 近 似 走 勢 ， 工 商 銀 行 （ 1398 ） 就 是 一 例 。 從 周 線 圖 上 看 ， 工 行 正 營 造 「 W 形 底 」 ， 昨 已 突 破 長 期 降 軌 和 20 周 線 5.67 元 ， 短 期 將 上 試 6.33 元 頸 線 ， 小 邱 會 候 回 到 5.75 元 附 近 買 入 。

炒 友 Blog ： 蓄 勢 大 反 彈 中 材 要 買

美 國 第 4 大 銀 行 Wachovia 業 績 雖 然 不 濟 ， 但 有 油 價 繼 續 急 跌 支 持 ， 美 股 由 在 場 外 期 指 急 跌 百 點 ， 變 收 市 急 升 135 點 。 執 筆 時 油 價 再 跌 逾 2 美 元 ， 油 價 於 短 短 兩 星 期 急 跌 逾 20 美 元 ， 圖 表 上 的 見 頂 形 態 已 十 分 明 顯 ， 後 市 下 試 100 美 元 絕 不 為 奇 。

油 價 今 年 以 來 炒 得 過 份 已 是 眾 所 周 知 ， 對 基 金 利 用 沽 空 金 融 股 同 時 抽 高 油 價 圖 利 ， 此 一 方 程 式 隨 美 國 當 局 限 制 金 融 股 沽 空 ， 以 及 多 家 美 國 大 銀 行 公 佈 不 太 差 的 業 績 ， 已 經 失 效 。 由 於 對 基 金 以 此 方 式 搵 食 已 進 行 了 起 碼 半 年 時 間 ， 累 積 下 來 的 大 量 倉 位 ， 要 補 倉 或 平 倉 離 場 不 是 三 幾 天 可 以 做 到 ， 近 日 油 價 跌 得 如 此 不 尋 常 ， 與 平 倉 活 動 必 有 極 大 關 連 。

至 於 股 票 ， 除 了 美 國 金 融 股 之 外 ， 小 邱 相 信 其 他 新 興 市 場 股 票 也 是 沽 空 對 象 之 一 ， 試 想 想 新 興 市 場 股 市 短 短 兩 個 月 暴 跌 兩 三 成 ， 還 要 是 跌 了 好 幾 個 月 之 後 出 現 ， 可 以 用 基 本 因 素 來 解 釋 嗎 ？ 美 國 金 融 股 要 平 淡 倉 ， 亞 太 區 股 市 亦 然 ， 千 萬 不 要 低 估 今 次 由 挾 淡 倉 引 發 的 升 勢 ， 隨 時 可 以 升 到 你 唔 信 。
從 不 少 重 磅 股 如 中 移 動 （ 941 ） 、 工 行 （ 1398 ） 、 建 行 （ 939 ） 走 勢 可 見 ， 股 價 才 剛 撐 開 保 歷 加 通 道 ， 轉 勢 味 道 可 說 是 相 當 強 烈 ， 而 當 一 線 股 陸 續 上 升 之 後 ， 市 場 資 金 料 會 開 始 吸 納 二 線 股 追 落 後 ， 有 心 博 這 一 轉 大 反 彈 ， 係 時 候 尋 找 炒 落 後 對 象 。

盈 利 能 力 強
今 日 推 介 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 其 股 價 於 7 月 10 日 出 現 一 支 大 陽 燭 急 升 ， 並 突 破 下 降 軌 阻 力 ， 早 於 大 市 止 跌 回 升 ， 經 過 近 個 多 星 期 整 固 ， 股 價 蓄 勢 而 上 ， 昨 日 中 材 有 勢 破 旗 ， MACD 向 牛 區 進 發 ， 50 日 線 應 不 是 主 要 阻 力 ， 股 價 很 有 機 會 回 升 至 8 元 。

中 材 是 全 球 最 大 規 模 的 水 泥 裝 備 供 應 商 ， 06 年 全 球 市 佔 率 22% ， 內 地 市 佔 率 90% ， 客 戶 包 括 了 全 球 十 大 水 泥 生 產 商 ， 由 於 有 技 術 優 勢 ， 龍 頭 地 位 難 以 取 代 。 中 材 07 年 業 績 ， 股 東 應 佔 溢 利 4.73 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 增 長 67.7% ， 營 業 額 增 51% 至 196 億 元 ， 4 項 核 心 業 務 皆 錄 得 高 速 增 長 。

花 旗 認 為 ， 中 材 盈 利 增 長 有 保 證 及 具 增 長 ， 已 鎖 定 今 明 兩 年 70% 及 81% 收 入 ， 預 計 08 至 2010 年 複 合 盈 利 增 長 逾 30% 。 美 林 亦 認 為 水 泥 股 中 以 中 材 最 可 取 ， 因 其 盈 利 能 力 及 資 產 質 素 較 高 ， 而 且 在 全 球 水 泥 工 程 及 設 備 市 場 擁 有 領 導 地 位 ， 建 議 買 入 ， 目 標 價 9 元 。

買 賣 策 略 ： 今 日 候 機 在 6.90 元 附 近 先 入 一 注 ， 破 50 日 線 7.06 元 再 加 一 注 ， 目 標 8 元 ， 失 守 6.50 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 油 魔 殺 埋 身 運 輸 業 難 捱

國 際 期 油 價 格 由 高 位 近 150 美 元 回 落 ， 至 今 在 130 美 元 水 平 已 維 持 成 個 星 期 ， 但 本 港 汽 油 價 格 只 係 輕 微 減 一 次 價 ， 有 油 商 更 厚 顏 地 表 示 油 價 仍 然 波 動 ， 上 次 減 完 未 必 會 再 減 。 油 價 本 來 已 經 高 企 ， 再 加 埋 本 地 油 商 慣 性 加 快 減 慢 ， 本 港 運 輸 行 業 經 營 環 境 更 加 惡 劣 。

日 前 主 要 經 營 九 巴 及 龍 運 巴 士 的 載 通 （ 062 ） 就 發 出 盈 利 警 告 ， 表 示 不 計 出 售 物 業 的 非 經 常 性 收 入 ， 上 半 年 業 績 料 會 令 人 失 望 ， 九 巴 與 龍 運 巴 士 更 會 有 虧 損 。 載 通 指 ， 公 司 的 專 營 公 共 巴 士 所 用 的 柴 油 今 年 上 半 年 平 均 價 格 高 達 每 桶 136 美 元 ， 較 去 年 同 期 飆 升 79% ， 比 去 年 下 半 年 也 高 出 59% 。

現 況 慘 過 沙 士
雖 然 九 巴 及 龍 運 巴 士 已 在 去 年 9 月 申 請 加 價 ， 並 在 今 年 6 月 實 施 上 調 票 價 4.5% ， 但 明 顯 不 足 以 抵 銷 燃 油 成 本 急 升 的 影 響 。 而 在 今 年 7 月 高 期 時 ， 柴 油 平 均 價 高 達 每 桶 173 美 元 ， 較 去 年 九 巴 與 龍 運 巴 士 提 交 加 價 申 請 時 每 桶 85 美 元 ， 高 出 1.04 倍 。 載 通 本 是 一 間 長 期 盈 利 穩 定 的 公 司 ， 上 半 年 竟 然 搞 到 要 發 盈 警 ， 可 見 高 油 價 影 響 已 十 分 嚴 重 ， 難 怪 國 泰 （ 293 ） 管 理 層 都 話 現 在 面 對 之 慘 況 仲 衰 過 沙 士 。

本 地 運 輸 股 難 捱 ， 國 內 個 別 行 業 卻 頗 為 有 景 ， 浙 江 玻 璃 （ 739 ） 日 前 發 出 盈 喜 ， 指 出 由 於 旗 下 青 海 鹼 業 提 供 回 報 較 高 ， 料 公 司 上 半 年 整 體 淨 利 潤 按 年 升 超 過 一 倍 ， 即 最 少 達 2 億 元 人 民 幣 。 浙 玻 市 值 不 足 20 億 元 ， 半 年 賺 逾 2 億 ， 如 全 年 賺 4 億 ， 即 PE 僅 5 倍 左 右 。 同 樣 是 玻 璃 股 ， 信 義 玻 璃 （ 868 ） 昨 日 不 升 反 跌 ， 反 映 股 民 作 戰 情 緒 低 迷 ， 連 追 炒 落 後 股 的 興 趣 都 冇 。

邱 之 組 合 ： H 指 正 營 造 雙 底

大 升 一 日 後 ， 港 股 昨 日 波 幅 收 窄 ， 交 投 淡 靜 ， 指 微 挫 5 點 ， 報 22527 ， 成 交 僅 519 億 元 ， 應 為 升 後 整 固 格 局 。 期 指 於 加 時 階 段 玩 插 落 ， 低 水 達 96 點 ， 相 信 既 因 歐 股 低 開 ， 亦 與 趁 機 殺 好 倉 有 關 。

近 日 回 復 火 車 頭 本 色 的 匯 控 （ 005 ） ， 於 125 至 127 元 阻 力 區 受 阻 ， 屬 意 料 中 事 ， 要 破 關 ， 還 待 消 息 配 合 。 恆 指 10 日 線 （ 21889 ） 今 日 料 將 升 破 20 日 線 （ 21904 ） ， 發 出 「 黃 金 交 叉 」 利 好 訊 號 ， 若 外 圍 沒 有 太 大 問 題 ， 指 本 周 內 應 可 上 試 50 日 線 （ 23301 ） ， 而 領 軍 上 衝 的 相 信 是 中 移 動 （ 941 ） 和 地 產 股 。

H 指 昨 日 微 跌 15 點 ， 收 報 12443 。 H 指 近 期 走 勢 強 於 指 ， 10 日 線 上 周 五 升 破 20 日 線 後 ， 兩 線 距 離 持 續 拉 開 ， 暫 時 受 制 於 50 日 線 （ 12760 ） ， 蓄 勢 破 關 。
從 周 線 圖 上 看 ， H 指 本 月 低 位 與 3 月 低 位 有 機 會 形 成 雙 底 ， 若 能 升 破 長 期 降 軌 和 20 周 線 （ 12821 ） ， 至 少 可 上 試 頸 線 14783 ， 小 邱 相 信 成 事 的 機 會 頗 大 ， 故 此 選 股 仍 會 以 H 股 優 先 。

炒 友 Blog ： 交 行 快 破 關 候 機 吸 納

隔 晚 美 銀 公 佈 業 績 遠 超 市 場 預 期 ， 刺 激 股 價 一 度 彈 升 一 成 ， 公 司 表 示 ， 7 月 完 成 收 購 Countrywide Financial 後 不 需 要 增 資 ， 也 不 會 削 減 股 息 ， 並 估 計 此 併 購 年 底 前 會 為 公 司 帶 來 利 潤 。 此 消 息 利 好 ， 卻 被 市 後 公 佈 業 績 的 美 國 第 4 大 銀 行 Wachovia 業 績 差 強 人 意 所 拖 累 ， 美 股 期 貨 隨 即 急 跌 。

美 國 企 業 業 績 雖 仍 有 餘 波 ， 但 已 到 了 尾 聲 ， 捱 完 這 幾 間 巨 企 業 績 ， 美 股 應 可 暫 時 穩 定 下 來 。 昨 日 港 股 也 在 美 股 睇 跌 之 陰 影 下 ， 錄 得 僅 519 億 大 元 的 成 交 額 ， 可 見 市 場 氣 氛 實 在 相 當 淡 靜 。 小 邱 仍 然 相 信 港 股 已 見 短 期 底 部 ， 原 因 除 了 圖 表 技 術 因 素 之 外 ，匯 控 （ 005 ） 轉 勢 以 及 內 銀 股 有 實 質 支 持 ， 也 是 港 股 難 再 大 跌 的 理 由 。

交 銀 國 際 日 前 發 表 研 究 報 告 表 示 ， 經 過 半 年 的 調 整 ， 中 國 上 市 銀 行 的 估 值 已 經 跌 至 08 年 15 倍 PE 及 2.7 倍 P/B 的 價 值 ， 這 個 估 值 水 平 與 全 球 上 市 銀 行 的 長 期 估 值 水 平 基 本 持 平 ， 惟 內 地 銀 行 股 的 增 長 空 間 卻 要 遠 遠 大 於 成 熟 市 場 的 同 業 。 這 個 估 值 水 平 也 已 接 近 銀 行 股 的 理 論 估 值 底 線 ， 內 地 銀 行 股 沒 有 必 要 一 定 要 回 落 到 國 際 及 國 內 的 最 低 位 置 ， 才 有 安 全 感 。 報 告 又 稱 ， 銀 行 股 目 前 的 股 價 已 經 反 映 悲 觀 預 期 ， 09 年 利 潤 出 現 倒 退 的 機 會 不 大 。

中 期 業 績 料 勝 同 業
美 林 日 前 一 份 報 告 也 持 相 若 觀 點 ， 對 內 地 銀 行 業 看 法 維 持 正 面 ， 認 為 目 前 內 銀 Ｈ 股 08 年 PE 平 均 12 倍 至 13 倍 ， 盈 利 前 景 也 相 當 清 晰 。 當 中 工 商 銀 行 （ 1398 ） 及 中 國 銀 行 （ 3988 ） 的 防 守 力 持 續 ， 信 貸 風 險 相 對 較 低 ， 基 礎 穩 健 且 估 值 吸 引 ， 屬 內 地 銀 行 Ｈ 股 首 選 。

美 林 又 認 為 ， 建 設 銀 行 （ 939 ） 與 招 商 銀 行 （ 3968 ） 在 資 產 回 報 及 增 長 率 方 面 旗 鼓 相 當 ， 而 建 行 於 珠 三 角 所 承 受 的 信 貸 風 險 較 低 ， 估 值 亦 更 為 吸 引 ， 故 建 議 投 資 者 棄 招 行 而 換 馬 至 建 行 。

至 於 交 通 銀 行 （ 3328 ） 則 屬 進 可 攻 退 可 守 的 內 銀 Ｈ 股 ， 該 行 早 前 之 報 告 預 期 ， 交 行 上 半 年 盈 利 增 長 92% 至 164 億 元 人 民 幣 ， 較 其 他 國 有 銀 行 出 色 ， 目 標 價 由 11.30 元 上 調 至 12 元 ， 建 議 買 入 。

交 行 今 年 4 月 初 以 大 裂 口 急 升 ， 其 後 幾 次 回 落 都 守 於 9.75 元 的 裂 口 區 頂 部 ， 至 6 月 中 該 重 要 支 持 終 於 失 守 ， 股 價 再 跌 至 8.45 元 止 跌 回 升 。 交 行 本 月 初 升 穿 平 行 下 降 通 道 時 曾 作 推 介 ， 上 周 反 彈 至 9.80 元 遇 阻 力 回 落 ， 本 周 再 升 至 9.80 元 附 近 的 阻 力 區 ， 若 能 上 破 9.90 元 ， 應 是 甚 可 信 之 技 術 突 破 。

買 賣 策 略 ： 升 穿 9.90 元 或 候 9.60 元 低 位 買 入 ， 目 標 回 升 上 11 元 水 平 ， 跌 穿 9.30 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 外 資 行 睇 好 安 踏 買 得 過

中 投 傳 入 股 大 笨 象 ， 仲 要 街 外 掃 貨 ， 如 此 消 息 表 面 睇 可 信 性 唔 算 太 高 ， 但 係 世 事 無 絕 對 ， 呢 個 世 界 乜 事 都 可 以 發 生 。 由 於 外 圍 股 市 跌 勢 已 經 定 落 ， 同 時 匯 控 （ 005 ） 又 突 然 轉 強 ， 個 市 應 該 係 時 候 止 跌 回 升 ， 如 果 控 等 強 勢 股 追 唔 落 手 ， 其 實 大 把 股 票 可 揀 ， 好 多 二 線 股 根 本 未 受 惠 過 今 次 回 升 。

近 日 一 個 現 象 係 多 大 行 報 告 講 二 線 股 ， 是 近 兩 個 月 跌 市 以 來 所 少 見 。 昨 瑞 信 就 發 表 研 究 報 告 ， 指 出 雖 然 未 收 到 安 踏 體 育 （ 2020 ） 上 周 舉 行 的 09 年 首 季 的 交 易 會 定 單 數 字 ， 但 若 按 開 新 店 數 字 不 變 以 及 撇 除 新 品 牌 業 務 的 影 響 ， 料 其 增 長 勢 頭 仍 然 強 勁 。 瑞 信 未 有 「 新 資 料 」 就 急 不 及 待 出 報 告 ， 代 表 乜 值 得 推 敲 。

急 不 及 待 出 報 告
該 行 表 示 ， 雖 然 安 踏 仍 在 發 展 新 品 牌 以 及 競 爭 環 境 加 劇 ， 但 保 守 估 計 對 集 團 09 至 2010 年 每 股 盈 利 只 有 輕 微 的 攤 薄 影 響 ， 預 期 需 要 兩 年 的 調 整 期 ， 新 產 品 才 對 安 踏 有 明 顯 貢 獻 。 不 過 ， 其 功 能 鞋 及 小 童 服 裝 的 投 資 能 確 保 其 市 場 地 位 ， 該 行 將 安 踏 09 年 鞋 類 及 服 務 的 加 價 幅 度 由 4% 降 至 2% ， 銷 售 量 增 長 則 分 別 由 26% 及 25% ， 調 高 至 27% 。

瑞 信 估 計 ， 安 踏 明 年 的 銷 售 及 分 銷 開 支 會 增 加 ， 因 有 新 業 務 的 開 支 ， 故 調 低 明 年 每 股 盈 利 預 測 3% ， 料 2010 年 的 加 價 幅 度 由 3% 降 至 2% ， 及 將 2010 年 每 股 盈 利 預 測 調 低 6% ， 不 過 未 來 3 年 每 股 盈 利 年 複 合 增 長 仍 達 35.7% 。 瑞 信 維 持 安 踏 優 於 大 市 評 級 ， 目 標 價 雖 由 11.61 元 下 調 至 10.70 元 ， 但 距 現 價 仍 有 近 倍 潛 在 上 升 空 間 ， 安 踏 現 價 買 得 過 。

邱 之 組 合 ： 中 移 動 值 得 留 意

剛 剛 提 到 匯 控 （ 005 ） 短 期 內 大 有 機 會 上 試 125 元 ， 想 不 到 即 日 便 到 價 。 匯 控 昨 日 最 高 上 過 125.40 元 ， 收 124.90 元 ， 單 日 大 升 逾 4% ， 好 耐 未 見 過 如 此 場 面 。 中 投 入 股 之 傳 聞 有 幾 真 ， 實 在 難 估 ， 但 以 走 勢 論 ， 控 125 至 127 元 阻 力 頗 大 ， 料 需 先 作 整 固 才 可 更 進 一 步 。

除 了 匯 控 ， 昨 日 本 地 地 產 股 亦 表 現 出 色 ， 新 地 （ 016 ） 升 5.9% ， 地 升 近 5% ， 帶 動 指 幾 乎 由 頭 升 到 尾 ， 3 時 過 後 雖 有 回 吐 ， 全 日 仍 升 658 點 ， 收 報 22532 。 值 得 留 意 的 是 中 移 動 （ 941 ） ， 近 月 只 是 橫 行 格 局 ， 未 升 過 ， 下 一 位 升 市 功 臣 可 能 係 佢 ， 短 期 內 重 上 114 元 之 上 不 奇 。

恆 指 以 裂 口 升 破 20 日 線 和 5 月 降 軌 阻 力 ， 雖 現 「 十 字 星 」 ， 只 代 表 股 民 一 下 子 不 願 高 追 而 已 ， 無 礙 大 勢 向 好 。 由 5 月 初 跌 至 上 周 三 低 位 ， 指 共 跌 5399 點 ， 若 回 升 跌 幅 的 0.382 倍 及 0.5 倍 ， 阻 力 分 別 在 23050 和 23687 ； 更 大 的 阻 力 是 6 月 10 日 的 下 跌 裂 口 區 23741 至 24392 ， 很 難 一 次 過 衝 破 ， 屆 時 會 有 較 大 的 爭 持 。

中 石 油 （ 857 ） 已 按 策 略 買 入 。 倉 內 的 紫 金 （ 2899 ） 正 營 造 旗 形 ， 若 然 上 破 ， 目 標 應 不 只 7.7 元 ， 故 將 目 標 價 上 調 至 8 元 。

炒 友 Blog ： 揀 落 後 藍 籌 吼 位 買 港 鐵

待 本 周 美 國 若 干 金 融 企 業 公 佈 季 度 業 績 後 ， 業 績 「 驚 恐 期 」 便 告 一 段 落 ， 暫 時 看 來 ， 金 融 股 業 績 普 遍 好 過 預 期 ， 未 知 是 否 因 為 之 前 估 得 太 淡 ， 反 而 一 些 科 技 股 業 績 就 差 強 人 意 。 整 體 而 言 ， 市 場 似 乎 是 對 金 融 股 業 績 太 有 戒 心 ， 實 際 情 況 並 不 如 想 像 惡 劣 。

即 使 是 上 星 期 日 日 見 報 的 兩 大 房 貸 商 房 利 美 及 房 貸 美 ， 其 實 際 影 響 也 有 可 能 不 如 市 場 所 說 般 差 。 國 際 評 級 機 構 穆 認 為 ， 「 兩 房 」 對 亞 洲 銀 行 和 保 險 公 司 的 威 脅 被 誇 大 ， 即 使 美 國 樓 市 問 題 仍 然 存 在 ， 亦 不 會 影 響 它 們 即 將 公 佈 的 中 期 業 績 。 至 於 部 份 地 區 銀 行 以 及 保 險 公 司 ， 所 持 有 大 量 由 這 兩 家 房 貸 機 構 所 發 行 或 擔 保 的 票 據 ， 暫 時 按 市 值 計 價 的 損 失 風 險 仍 低 ， 實 際 本 金 或 利 息 支 付 損 失 的 風 險 微 乎 其 微 。

穆 迪 認 為 ， 美 國 聯 儲 局 和 財 政 部 的 舉 動 ， 證 實 了 美 國 政 府 對 「 兩 房 」 的 支 持 力 度 ， 其 債 券 違 約 風 險 甚 微 ， 符 合 房 利 美 和 房 貸 美 的 高 級 無 擔 保 債 務 及 有 抵 押 的 按 揭 擔 保 證 券 的 「 Aaa 」 評 級 。

事 實 上 ， 近 日 新 聞 報 刊 動 不 動 就 用 「 5 萬 億 」 這 個 數 字 來 恫 嚇 投 資 者 ， 也 未 免 斷 章 取 義 ， 難 道 幾 萬 億 的 優 質 物 業 按 揭 價 值 會 突 然 全 數 蒸 發 消 失 ？

博 重 上 3 月 中 高 位
無 論 如 何 ， 上 周 由 「 兩 房 」 引 發 的 恐 慌 沽 售 ， 再 加 上 對 基 金 狂 沽 金 融 股 扯 高 期 油 的 方 程 式 失 效 ， 環 球 股 市 縱 不 是 大 升 ， 至 少 應 要 止 跌 。 昨 日 港 股 在 控 （ 005 ） 勁 升 4% 帶 動 下 急 升 658 點 ， 姑 勿 論 如 何 去 解 釋 中 投 入 股 控 這 個 傳 聞 ， 港 股 確 實 是 突 破 了 20 日 線 與 中 期 降 軌 這 道 大 阻 力 ， 無 可 否 認 港 股 已 破 位 向 上 。

昨 日 不 少 中 資 銀 行 股 高 開 後 顯 著 轉 弱 ， 其 實 也 不 難 解 釋 ， 假 如 大 市 是 已 見 了 短 期 底 部 ， 近 期 強 勢 的 中 資 銀 行 股 便 遠 不 如 跌 到 殘 的 中 資 保 險 股 與 地 產 股 吸 引 ， 資 金 換 馬 亦 屬 合 理 。 就 以 建 行 （ 939 ） 為 例 ， 昨 開 市 價 7 元 與 5 月 的 高 位 7.29 元 相 距 僅 0.29 元 ， 為 何 不 沽 貨 套 現 去 買 同 期 暴 跌 3 成 的 地 產 股 ？ 即 使 是 保 險 股 國 壽 （ 2628 ） ， 昨 日 開 市 位 仍 較 5 月 高 位 低 近 兩 成 。

短 期 買 落 後 藍 籌 股 ， 今 日 可 揀 港 鐵 （ 066 ） 。 港 鐵 近 月 跟 隨 大 市 呈 一 浪 低 於 一 浪 ， 本 月 低 位 更 已 跌 穿 3 月 低 位 ， 近 一 個 月 以 來 正 形 成 小 圓 底 收 集 。 昨 港 鐵 反 彈 剛 好 升 抵 50 日 線 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 可 候 短 線 回 吐 至 25 元 入 市 ， 博 股 價 重 上 3 月 中 高 位 30 元 ， 有 大 約 兩 成 回 報 。

買 賣 策 略 ： 25 元 附 近 買 入 一 注 ， 升 破 50 日 線 25.80 元 加 多 一 注 ， 目 標 30 元 ， 失 守 24 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 三 隻 烏 鴉 升 勢 終 結 市 轉 差

烏 鴉 全 身 烏 黑 ， 是 兇 猛 飛 禽 ， 向 來 予 人 不 吉 利 的 印 象 。 今 日 介 紹 的 次 級 陰 陽 燭 形 態 「 三 隻 烏 鴉 」 （ Three Black Crows ） ， 觀 其 名 便 知 是 利 淡 的 轉 向 形 態 。

「 三 隻 烏 鴉 」 殺 傷 力 很 大 ， 只 因 較 少 出 現 ， 才 被 列 為 次 級 形 態 。 標 準 的 「 三 隻 烏 鴉 」 應 符 合 以 下 四 項 條 件 ：
(1) 必 須 先 有 一 個 強 勁 的 上 升 趨 勢 ， 或 至 少 先 有 一 個 明 確 可 辨 的 反 彈 浪 。

(2) 在 升 浪 的 頂 部 接 連 出 現 三 支 大 陰 燭 ， 而 三 支 陰 燭 的 燭 身 長 度 差 不 多 一 樣 。

(3) 第 二 和 第 三 支 陰 燭 的 開 市 價 ， 均 位 於 上 日 陰 燭 的 燭 身 之 內 。

(4) 三 支 陰 燭 雖 然 容 許 有 下 影 線 ， 但 不 能 過 長 ， 收 市 價 必 須 貼 近 全 日 最 低 價 （ 見 圖 一 ） 。

「 三 隻 烏 鴉 」 還 有 一 個 「 變 種 」 版 本 ， 稱 為 Three Identical Crows ， 意 謂 「 三 隻 模 樣 相 同 的 烏 鴉 」 ， 小 邱 則 稱 之 為 「 疊 影 三 鴉 」 。 這 兩 個 版 本 的 標 準 條 件 幾 乎 一 樣 ， 唯 一 的 分 別 ， 是 「 疊 影 三 鴉 」 的 第 二 和 第 三 支 陰 燭 ， 開 市 價 必 須 等 於 或 低 於 上 日 陰 燭 的 收 市 價 ， 即 是 不 能 位 於 上 日 陰 燭 的 燭 體 內 （ 見 圖 二 ） 。 在 大 多 數 情 況 下 ， 「 疊 影 三 鴉 」 的 威 力 更 勝 「 三 隻 烏 鴉 」 。

當 大 升 浪 走 到 尾 聲 ， 股 價 高 處 不 勝 寒 ， 賬 面 已 賺 巨 利 的 投 資 者 開 始 願 意 沽 貨 ， 而 沽 空 者 亦 蠢 蠢 欲 動 ， 於 是 頂 部 出 現 第 一 支 大 陰 燭 。 翌 日 ， 有 買 盤 趁 低 吸 納 ， 故 開 市 價 高 於 上 日 收 市 價 （ 位 於 上 日 之 燭 身 內 ） ， 但 沽 壓 隨 之 出 現 ， 將 股 價 壓 落 低 位 收 市 ， 形 成 第 二 支 大 陰 燭 。 第 三 日 的 情 況 一 如 第 二 日 ， 至 此 「 三 隻 烏 鴉 」 出 現 ， 經 此 三 日 變 化 ， 趁 低 吸 納 者 全 部 被 綁 ， 好 友 信 心 盡 失 ， 大 跌 浪 隨 之 出 現 。

「 疊 影 三 鴉 」 的 第 二 和 第 三 支 陰 燭 開 市 價 ， 均 等 於 或 低 於 上 日 的 收 市 價 ， 反 映 這 兩 日 趁 低 吸 納 的 買 盤 很 少 ， 市 場 信 心 更 是 薄 弱 。

圖 三 為 「 三 隻 烏 鴉 」 實 例 ， 留 意 圖 右 下 角 亦 接 連 出 現 三 支 大 陰 燭 ， 但 由 於 不 是 見 於 頂 部 ， 不 宜 視 之 為 「 三 隻 烏 鴉 」 ， 事 實 上 在 跌 浪 中 途 或 底 部 出 現 多 支 大 陰 燭 ， 隨 時 是 反 彈 的 先 兆 。

圖 四 為 「 影 三 鴉 」 實 例 ， 和 黃 （ 013 ） 見 此 形 態 後 ， 跌 至 今 年 3 月 中 低 見 68.35 元 才 反 彈 。

股 場 放 大 鏡 ： 轉 型 股 資 產 減 值 驚 人

澳 博 控 股 （ 880 ） 成 功 上 市 之 後 ， 相 關 濠 賭 股 仍 未 能 止 瀉 ， 例 如 新 濠 （ 200 ） 昨 又 跌 4.6% ， 股 價 再 創 近 3 年 半 以 來 新 低 。 濠 賭 股 壞 消 息 不 絕 ， 最 新 輪 到 兩 隻 三 四 線 濠 賭 股 要 發 盈 警 ， 繼 周 三 多 金 控 股 （ 628 ） 發 盈 警 後 股 價 急 跌 38% ， 昨 日 輪 到 奧 瑪 仕 （ 959 ） 發 盈 警 。

兩 間 公 司 均 表 示 預 期 08 年 3 月 底 止 年 度 之 業 績 可 能 錄 得 非 常 重 大 虧 損 ， 其 中 多 金 份 通 告 最 含 糊 ， 只 係 表 示 有 關 虧 損 主 要 由 於 非 常 重 大 無 形 資 產 減 值 虧 損 所 致 。 至 於 奧 瑪 仕 ， 則 講 明 係 因 收 購 澳 門 希 臘 神 話 之 49.9% 權 益 ， 而 產 生 之 無 形 資 產 減 值 虧 損 ， 因 而 遭 受 重 大 及 不 良 影 響 。 根 據 其 提 供 之 財 務 資 料 ， 該 筆 無 形 資 產 攤 銷 及 減 值 達 到 13.27 億 元 ， 比 瑪 仕 總 市 值 9.8 億 元 還 要 高 。

多 金 越 跌 越 殘 有 原 因
多 金 前 身 為 浩 基 集 團 ， 近 年 轉 型 澳 門 賭 場 中 介 人 業 務 ， 去 年 開 始 收 購 多 間 中 介 公 司 ， 包 括 World Perfect （ WP ） 、 Triple Gain （ TG ） ， 成 為 澳 門 金 沙 及 威 尼 斯 人 賭 場 的 中 介 人 代 理 ， 月 前 又 斥 資 2.24 億 元 ， 收 購 Leading Century （ LC ） 的 永 利 博 彩 中 介 人 業 務 。 以 上 收 購 若 干 條 款 有 保 證 溢 利 ， 根 據 早 前 的 公 佈 ， 威 尼 斯 人 的 中 介 人 業 務 應 不 能 達 到 保 證 水 平 ， 雖 可 獲 得 賠 償 ， 但 長 遠 卻 唔 係 辦 法 ， 亦 因 此 搞 到 股 價 越 跌 越 殘 。

根 據 新 會 計 準 則 ， 公 司 資 產 包 括 無 形 資 產 要 每 年 估 值 後 入 賬 ， 至 於 點 樣 估 值 ， 就 真 係 考 起 ， 表 面 上 呢 會 計 賬 目 只 係 數 字 遊 戲 ， 但 係 某 程 度 上 亦 反 映 公 司 收 購 之 資 產 質 素 。 未 來 一 段 時 間 ， 相 信 好 多 轉 型 股 的 業 績 曝 光 後 ， 「 資 產 減 值 」 勢 成 為 轉 型 股 的 計 時 炸 彈 。

邱 之 組 合 ： 港 股 喜 獲 及 時 雨

美 股 隔 晚 因 限 制 沽 空 和 油 價 續 跌 而 大 幅 回 升 ， 為 港 股 打 了 一 支 強 心 針 ，恆 指 和 H 指 昨 日 分 別 彈 升 2.4% 和 2.9% ， 成 交 雖 然 稍 增 至 634 億 元 ， 仍 嫌 薄 弱 。
剛 剛 說 過 ， 港 股 太 受 外 圍 影 響 ， 美 國 一 個 新 消 息 入 市 ， 隨 時 可 令 港 股 大 上 大 落 ， 故 在 重 要 支 持 位 失 守 之 前 ， 仍 不 宜 看 得 過 淡 ， 昨 日 的 市 況 正 是 如 此 。 同 樣 道 理 ， 在 突 破 重 要 阻 力 位 前 ， 炒 友 仍 不 宜 過 於 樂 觀 ， 認 定 必 然 轉 勢 。

無 論 如 何 ， 昨 日 之 升 對 港 股 可 算 是 及 時 雨 ， 起 碼 可 以 暫 脫 險 境 ， 指 不 但 重 返 10 日 線 之 上 ， 更 全 數 補 回 周 二 的 下 跌 裂 口 ， 可 惜 的 是 未 能 高 收 ， 陰 陽 燭 見 陀 螺 ， 並 再 次 受 制 於 20 日 線 （ 21970 ） ， 暫 仍 未 可 輕 言 轉 勢 。

不 過 ， 重 磅 股 匯 控 （ 005 ） 走 勢 出 現 轉 機 ， 令 人 鼓 舞 。 控 周 二 以 裂 口 跌 破 115.6 元 支 持 後 ， 並 沒 有 如 預 期 般 下 試 109 元 ， 反 而 出 現 四 個 利 好 訊 號 ： （ 1 ） 周 三 以 「 倒 轉 鎚 」 收 市 ； （ 2 ） 昨 以 裂 口 陽 燭 上 升 ， 未 來 幾 日 若 不 補 回 上 升 裂 口 ， 即 為 「 島 形 底 」 ； （ 3 ） RSI 見 底 背 馳 ， 而 且 率 先 升 破 降 軌 ； （ 4 ） 今 日 股 價 若 變 動 不 大 ， 周 線 圖 將 出 現 「 鎚 頭 」 利 好 轉 向 訊 號 。

由 此 看 來 ， 控 周 二 之 跌 可 能 是 假 突 破 ， 若 然 如 此 ， 則 控 開 展 反 彈 浪 可 期 。 控 若 好 ， 相 信 大 市 表 現 亦 不 會 太 差 。

炒 友 Blog ： 油 價 急 跌 未 反 映 中 石 化 值 博

油 價 於 周 二 晚 高 位 急 挫 10 美 元 之 後 ， 周 三 晚 繼 續 勁 跌 ， 油 價 在 短 時 間 內 急 挫 ， 見 頂 機 會 越 來 越 大 ， 雖 然 說 石 油 泡 沫 爆 破 仍 言 之 尚 早 ， 但 短 期 變 為 弱 勢 商 品 幾 可 肯 定 ， 至 少 有 一 次 相 當 長 時 間 的 調 整 。 油 價 及 時 急 跌 ， 對 於 金 融 市 場 問 題 多 多 的 美 國 股 市 可 謂 幫 助 極 大 ， 在 最 危 急 關 頭 助 美 股 反 彈 ， 何 其 巧 合 。

道 指 在 過 去 兩 個 月 急 跌 超 過 2000 點 ， 本 周 二 跌 近 10800 水 平 ， RSI 已 出 現 明 顯 底 背 馳 ， 經 周 三 晚 以 大 陽 燭 急 升 後 ， 重 上 10 日 線 及 MACD 初 現 牛 差 距 ， 短 線 應 可 繼 續 反 彈 。

再 看 周 線 圖 ， 道 指 只 要 在 周 四 及 周 五 晚 靠 穩 ， 將 可 確 認 「 錘 頭 」 形 態 ， 有 機 會 見 短 期 浪 底 。

美 股 不 再 跌 ， 對 亞 洲 股 市 來 說 是 一 大 利 好 因 素 ， 事 實 上 過 去 兩 三 個 月 環 球 股 市 的 跌 幅 相 當 驚 人 ， 南 韓 、 日 本 及 台 灣 都 跌 得 相 當 慘 烈 ， 至 於 新 興 市 場 中 具 相 當 地 位 的 印 度 股 市 ， 5 月 初 至 今 勁 跌 5000 多 點 ， 跌 幅 接 近 3 成 ， 約 兩 個 月 時 間 已 出 現 如 此 跌 幅 ， 任 何 角 度 看 都 是 十 分 驚 人 。

假 如 說 近 兩 個 月 全 球 股 市 暴 跌 ， 是 擔 心 美 國 次 按 餘 波 再 加 油 價 高 企 ， 以 及 將 觸 發 的 全 球 經 濟 滑 坡 ， 以 上 跌 幅 或 者 勉 強 說 得 通 ， 假 如 股 市 暴 跌 後 ， 隨 之 而 來 油 價 都 出 現 暴 跌 ， 則 之 前 若 干 的 市 場 憂 慮 可 能 是 過 份 反 映 ， 隨 油 價 見 頂 ， 環 球 股 市 大 反 彈 確 有 機 會 出 現 。

港 股 短 期 是 否 見 底 ， 還 要 過 多 幾 關 ， 包 括 本 周 公 佈 的 其 餘 美 國 巨 企 業 績 ， 以 及 中 國 A 股 動 向 ， 還 有 周 末 是 否 會 如 傳 聞 般 加 存 款 準 備 金 率 ， 不 過 在 油 價 見 頂 的 大 前 提 下 ， 仍 有 較 穩 陣 的 入 市 機 會 ， 除 航 空 股 外 ， 受 煉 油 業 務 虧 損 拖 累 的 中 石 化 （ 386 ） 頗 具 博 反 彈 值 博 率 。

花 旗 ： 每 股 值 11.28 元
昨 日 收 市 後 ， 中 石 化 旗 下 的 儀 征 化 纖 （ 1033 ） 與 上 海 石 化 （ 338 ） 均 發 出 盈 利 預 虧 警 告 ， 中 石 化 則 預 告 盈 利 倒 退 50% 以 上 ， 以 上 半 年 成 品 油 及 原 油 價 格 倒 掛 的 情 況 ， 實 早 在 市 場 預 期 之 內 ， 隨 成 品 油 價 格 早 前 獲 大 幅 調 高 ， 加 上 原 油 期 貨 價 格 急 挫 ， 集 團 盈 利 前 景 有 望 改 善 。 花 旗 最 新 報 告 維 持 中 石 化 買 入 評 級 ， 指 其 「 逐 件 秤 」 每 股 價 值 達 11.28 元 ， 認 為 市 場 對 其 煉 油 業 務 看 法 過 於 負 面 ， 上 游 業 務 盈 利 質 素 未 獲 重 視 。

買 賣 策 略 ： 中 石 化 股 價 近 3 個 月 橫 行 為 主 ， 油 價 見 頂 因 素 有 待 反 映 ， 昨 日 升 穿 短 期 降 軌 及 重 上 20 日 線 ， 10 日 線 止 跌 回 升 ， MACD 初 現 牛 差 。 假 如 今 早 受 盈 警 拖 累 股 價 低 開 ， 候 7.2 至 7.4 元 買 入 ， 反 彈 目 標 8.5 元 ， 跌 穿 6.9 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 東 頻 增 持 中 化 肥 可 博

美 國 金 融 市 場 波 動 情 況 似 乎 毫 無 改 善 ， 由 房 利 美 及 房 貸 美 ， 甚 至 被 政 府 接 管 中 型 銀 行 IndyMac 都 大 把 問 題 ， 會 唔 會 延 至 其 他 環 節 好 難 估 計 ， 再 加 上 伯 南 克 都 認 衰 話 美 國 經 濟 好 多 問 題 ， 睇 短 期 外 圍 金 融 市 場 都 好 難 靜 落 。

外 圍 市 場 波 動 ， 所 帶 來 之 其 中 一 個 短 炒 機 會 ， 是 美 元 疲 弱 之 下 ， 金 礦 股 應 可 看 高 一 線 ， 紫 金 （ 2899 ） 、 招 金 （ 1818 ） 兩 大 金 礦 股 應 該 未 升 完 。 由 於 早 前 油 價 狂 升 而 金 價 唔 郁 ， 故 此 油 價 雖 由 高 位 急 挫 ， 但 只 要 美 元 繼 續 弱 ， 金 價 仍 可 望 續 升 。

至 於 油 價 急 挫 ， 因 油 組 （ OPEC ） 都 出 報 告 話 未 來 原 油 需 求 將 放 緩 ， 事 實 上 ， 全 球 經 濟 增 長 放 緩 已 成 事 實 ， 原 油 再 炒 高 上 去 都 好 難 有 承 接 ， 故 此 油 價 睇 跌 相 當 合 理 ， 航 空 股 及 航 運 股 係 時 候 趁 低 吸 納 。

鉀 肥 或 取 消 價 管
在 波 動 市 下 ， 揀 選 其 他 股 票 則 可 留 意 大 戶 手 影 。 中 化 化 肥 （ 297 ） 近 日 股 價 逆 市 向 上 ， 除 因 內 地 傳 媒 報 道 ， 鉀 肥 或 將 取 消 價 格 管 制 外 ， 其 第 2 大 股 東 美 資 大 型 化 肥 商 Potash Corporation 近 期 非 常 積 極 增 持 中 化 肥 股 份 ， 申 報 分 別 上 周 四 及 周 五 ， 以 近 6 元 價 錢 ， 增 持 合 共 697.2 萬 股 ， 涉 資 達 4100 多 萬 元 。

資 料 顯 示 ， Potash 今 年 4 月 已 4 度 增 持 股 份 ， 5 月 及 6 月 份 都 無 停 止 過 增 持 行 動 ， 連 同 以 上 增 持 ， Potash 近 3 個 月 已 11 度 增 持 中 化 肥 ， 合 共 增 持 8272.4 萬 股 ， 以 平 均 價 5.8 元 計 ， 涉 資 多 達 4.8 億 元 ， 相 當 大 手 筆 。 有 呢 個 潛 在 大 買 家 ， 中 化 肥 應 該 唔 易 大 幅 下 跌 ， 具 抗 跌 力 之 餘 仲 有 可 能 受 惠 利 好 政 策 ， 淡 市 中 算 係 有 唔 錯 值 博 率 。

邱 之 組 合 ： 港 交 所 退 守 100 元 關

美 股 前 晚 續 跌 ， 內 地 A 股 亦 挫 ， 但 港 股 前 日 跌 得 多 ， 昨 日 得 以 反 彈 ， 惟 升 幅 似 有 若 無 ， 指 和 H 指 均 升 0.2% 左 右 ， 成 交 598 億 元 ， 入 市 撈 底 的 資 金 並 未 增 多 。

恆 指 昨 日 收 報 21223 ， 升 48 點 。 即 市 曾 創 跌 浪 新 低 20988 ， 幸 而 收 市 重 返 21000 之 上 ， 總 算 守 住 此 關 。 不 過 ， 正 所 謂 「 久 守 必 失 」 ， 恆 指 未 來 幾 日 必 須 盡 快 上 破 10 日 線 （ 21602 ） ， 最 好 是 補 回 本 周 二 的 下 跌 裂 口 （ 21644 至 21871 ） ， 否 則 下 破 21000 和 考 驗 3 月 低 位 20572 支 持 的 機 會 甚 高 。

港 股 上 周 反 彈 所 帶 來 的 希 望 ， 已 隨 本 周 的 跌 市 逐 漸 消 失 ， 指 的 形 勢 再 次 回 到 前 周 所 面 對 的 險 境 。 小 邱 對 後 市 當 然 存 有 戒 心 ， 但 重 要 支 持 位 一 日 未 破 ， 仍 不 宜 看 得 過 淡 。 畢 竟 港 股 太 受 外 圍 影 響 ， 美 國 房 貸 危 機 尚 在 發 展 中 ， 相 關 的 一 個 新 消 息 ， 隨 時 可 以 令 到 港 股 大 上 大 落 。

恆 指 走 勢 已 到 關 鍵 時 刻 ， 港 交 所 （ 388 ） 亦 然 。 早 前 提 過 港 交 所 已 跌 破 大 型 頭 肩 頂 頸 線 ， 必 須 盡 快 重 返 其 上 ， 方 可 脫 險 。 然 而 港 交 所 上 周 的 反 彈 ， 並 未 能 重 返 頸 線 之 上 ， 而 本 周 至 今 的 下 跌 ， 卻 令 港 交 所 再 次 考 驗 100 元 大 關 ， 此 關 若 失 ， 即 確 認 上 周 的 反 彈 只 是 後 抽 ， 後 市 將 出 現 頗 大 的 跌 幅 。

炒 友 Blog ： 美 林 唱 好 南 航 吼 位 買

周 二 晚 美 股 非 常 波 動 ， 早 段 同 時 受 到 金 融 股 急 挫 及 美 元 急 跌 影 響 ， 道 指 跌 逾 200 點 ， 其 後 油 價 高 位 急 挫 多 達 10 美 元 ， 美 股 逐 步 回 穩 ， 並 且 一 度 倒 升 ， 到 收 市 時 ， 雖 然 油 價 無 力 反 彈 ， 美 股 依 然 低 收 ， 跌 近 百 點 。

聯 儲 局 主 席 伯 南 克 在 聽 證 會 上 ， 對 美 國 經 濟 的 評 論 忽 然 變 得 中 肯 ， 間 接 打 倒 早 前 強 美 元 的 言 論 ， 這 對 美 元 價 可 說 是 致 命 一 擊 ， 歐 元 一 度 創 歷 史 新 高 。 美 元 急 跌 ， 是 否 代 表 聯 儲 局 放 棄 強 美 元 抗 通 脹 策 略 ？ 目 前 環 球 金 融 市 場 變 化 多 端 ， 每 一 日 都 可 以 有 很 大 變 化 。

油 價 有 機 會 見 頂
以 目 前 美 形 勢 ， 小 邱 對 金 價 升 勢 較 有 信 心 ， 由 於 房 利 美 及 房 貸 美 涉 及 層 面 廣 泛 ， 「 兩 房 」 若 倒 下 ， 全 球 金 融 機 構 持 有 的 「 兩 房 」 債 券 將 損 失 慘 重 ， 但 最 大 問 題 還 是 當 地 樓 市 ， 美 國 承 受 不 起 兩 房 倒 閉 的 後 果 。

美 國 政 府 不 救 「 兩 房 」 後 果 嚴 重 ， 惟 出 手 相 救 很 可 能 涉 及 龐 大 公 帑 ， 美 元 近 日 急 挫 ， 大 致 反 映 市 場 對 美 元 前 景 相 當 睇 淡 。

金 價 睇 升 ， 但 油 價 就 難 說 得 很 。 油 價 今 年 4 月 初 由 100 美 元 水 平 「 喪 炒 」 至 本 周 接 近 150 美 元 ， 近 50% 的 升 幅 說 是 受 供 需 因 素 左 右 ， 根 本 欠 缺 說 服 力 。 經 周 二 晚 一 役 ， 期 油 炒 家 大 抵 已 測 試 到 市 場 承 接 力 有 多 大 ， 事 實 證 明 ， 油 價 在 弱 美 元 情 況 下 急 挫 10 美 元 都 易 過 借 火 ， 油 價 還 可 以 高 企 多 久 ？

航 空 股 在 過 去 大 半 年 備 受 高 油 價 困 擾 ， 股 價 急 跌 ， 以 3 大 內 地 航 空 股 為 例 ， 國 航 （ 753 ） 自 去 年 9 月 高 位 急 跌 69% ， 東 航 （ 670 ） 及 南 航 （ 1055 ） 更 分 別 慘 跌 78% 及 79% 。 博 油 價 見 頂 ， 3 大 航 空 股 已 具 留 意 價 值 。

3 至 3.15 元 買 入
近 日 大 行 重 新 睇 好 航 空 股 ， 證 報 告 稱 ， 過 去 3 個 月 內 ， 3 大 中 資 航 空 股 跌 幅 高 達 40% 至 50% ， 其 中 國 航 的 估 值 更 跌 至 自 04 年 12 月 首 次 公 開 發 行 以 來 的 最 低 水 平 ， 目 前 股 價 接 近 09 年 預 期 每 股 賬 面 價 值 ， 因 此 很 可 能 會 出 現 反 彈 ， 將 其 評 級 調 高 至 優 於 大 市 ， 目 標 價 4.8 元 。

美 林 亦 將 南 航 與 國 航 評 級 由 遜 於 大 市 調 升 至 買 入 ， 指 國 航 及 南 航 股 價 今 年 跌 幅 超 過 65% ， 由 於 航 空 市 場 需 求 可 能 恢 復 增 長 、 行 業 可 能 會 出 現 重 組 ， 且 受 人 民 幣 升 值 帶 動 ， 現 時 這 兩 家 公 司 股 價 「 已 觸 及 歷 史 上 具 吸 引 力 的 水 平 」 。 至 於 東 航 ， 則 繼 續 被 大 行 睇 淡 。

買 賣 策 略 ： 國 航 近 兩 周 由 低 位 回 升 逾 1 成 ， 反 而 南 航 初 見 起 色 ， 可 以 優 先 考 慮 ， 今 日 候 3 元 至 3.15 元 買 入 ， 反 彈 目 標 3.7 元 ， 失 守 2.8 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 煤 價 漲 不 停 兗 煤 硬 淨

美 股 跌 勢 不 止 ， 美 國 樓 市 搞 到 金 融 市 場 大 混 亂 ， 目 前 市 況 炒 股 認 真 難 ， 不 過 也 非 全 無 機 會 ， 例 如 煤 炭 股 就 在 近 日 跌 市 中 展 現 強 勁 的 抗 跌 力 。 據 《 上 海 證 券 報 》 報 道 ， 作 為 全 國 煤 炭 價 格 晴 雨 表 的 秦 皇 島 煤 價 已 連 升 10 周 ， 突 破 每 噸 千 元 關 並 再 創 新 高 。

業 內 人 士 表 示 ， 內 地 煤 炭 市 場 短 期 供 需 矛 盾 嚴 峻 ， 加 上 市 場 炒 作 、 囤 煤 等 其 他 因 素 ， 煤 價 何 時 見 頂 難 以 預 料 。 正 是 由 於 某 程 度 代 表 市 場 價 格 的 秦 皇 島 煤 價 升 勢 難 止 ， 發 改 委 於 月 前 已 曾 出 手 ， 調 高 成 品 油 及 電 價 同 時 ， 限 制 全 國 發 電 用 煤 出 廠 價 ， 直 至 年 底 不 得 超 過 6 月 19 日 結 算 價 ， 即 設 定 價 格 上 限 。

限 價 對 盈 利 影 響 不 大
政 策 一 出 ， 煤 股 即 時 捱 沽 ， 不 過 好 快 就 止 跌 回 穩 ， 尤 其 兩 隻 以 銷 售 現 貨 煤 為 主 兗 州 煤 業 （ 1171 ） 同 恆 鼎 （ 1393 ） ， 由 發 改 委 公 佈 至 今 都 冇 乜 點 跌 。
大 行 普 遍 認 為 ， 限 制 煤 價 對 煤 炭 股 盈 利 影 響 不 大 ， 只 會 令 政 策 風 險 增 加 ， 影 響 投 資 氣 氛 。

瑞 銀 表 示 ， 維 持 對 兗 煤 Ｈ 股 買 入 的 投 資 評 級 ， 目 標 價 為 27.31 元 ； 至 於 花 旗 亦 維 持 對 兗 煤 Ｈ 股 買 入 投 資 建 議 ， 目 標 價 為 17.60 元 。 花 旗 相 信 ， 新 措 施 對 兗 煤 盈 利 的 影 響 輕 微 ， 認 為 兗 煤 為 環 球 煤 股 中 價 格 最 為 便 宜 ， 因 此 仍 是 煤 股 中 之 首 選 。

事 實 上 今 年 首 5 個 月 煤 價 已 累 積 上 升 30% ， 為 電 煤 設 定 上 限 價 ， 相 等 於 鎖 定 了 煤 企 利 潤 ， 總 好 過 加 乜 資 源 稅 、 暴 利 稅 、 電 煤 稅 等 等 ， 見 過 中 石 油 （ 857 ） 慘 況 ， 中 央 唔 會 再 亂 黎 啦 ？

邱 之 組 合 ： 生 跌 港 股 快 見 底 ？

匯 控 （ 005 ） 真 的 跌 穿 重 要 支 持 位 115.6 元 ， 小 邱 昨 日 說 過 ， 必 須 密 切 注 視 控 之 走 勢 發 展 。 控 既 然 破 位 而 下 ， 倉 內 股 份 自 然 計 數 離 場 ， 上 海 電 氣 （ 2727 ） 的 買 入 計 劃 亦 要 打 住 。

匯 控 破 位 而 下 ， 反 映 市 場 對 美 國 解 救 房 貸 危 機 的 方 案 投 不 信 任 票 ， 要 穩 住 市 場 信 心 ， 必 須 有 更 激 方 案 ， 然 而 在 此 之 前 ， 控 易 跌 難 升 。 從 技 術 上 看 ， 控 將 先 試 109 元 ， 甚 至 再 試 1 月 低 位 104 元 。

恆 指 昨 大 跌 839 點 ， 收 21174 ， 全 日 低 位 21077 ， 較 本 跌 浪 的 前 低 位 21098 低 21 點 ， 尚 未 確 認 跌 破 ， 但 未 來 幾 日 必 須 守 穩 此 區 ， 否 則 尋 底 之 旅 繼 續 。

昨 市 所 見 ， 大 強 勢 股 生 （ 011 ） 急 挫 3.9% ， 報 143 元 。 本 月 初 生 仍 高 見 168 元 ， 與 歷 史 高 位 170 元 相 距 咫 尺 ， 但 其 時 MACD 見 三 頂 背 馳 ， 之 後 半 個 月 即 見 大 跌 。 通 常 跌 市 進 入 最 後 階 段 ， 強 勢 股 始 跌 ， 生 之 跌 ， 或 意 味 大 市 距 底 「 不 遠 」 ， 不 過 ， 生 要 到 133 元 水 平 才 有 強 大 的 支 持 ， 若 要 跌 足 ， 則 這 個 「 不 遠 」 的 底 部 還 有 相 當 路 程 要 走 。

炒 友 Blog ： 美 元 弱 金 價 升 紫 金 受 惠

周 一 亞 洲 股 市 開 市 前 ， 美 國 宣 佈 的 一 連 串 挽 救 房 利 美 及 房 貸 美 的 措 施 ， 似 乎 對 刻 下 的 危 機 幫 助 不 大 ， 個 別 中 小 銀 行 股 暴 跌 20% 至 30% ， 近 乎 被 基 金 清 倉 。 未 來 幾 日 仍 有 多 家 金 融 機 構 公 佈 業 績 ， 美 股 看 來 要 止 跌 也 不 易 。 危 機 再 現 ， 限 制 了 美 國 以 加 息 對 抗 通 脹 ， 加 上 要 救 「 兩 美 」 耗 資 龐 大 ， 美 國 根 本 獨 力 難 支 ， 令 美 元 近 日 急 瀉 。

美 元 前 景 暗 淡 ， 金 價 自 然 受 惠 。 事 實 上 ， 過 去 兩 個 月 油 價 屢 創 新 高 ， 金 價 仍 僅 在 窄 幅 徘 徊 ， 明 顯 跑 輸 商 品 市 場 。 金 價 在 850 至 950 美 元 已 橫 行 達 3 個 月 ， 並 營 造 W 形 底 ， 上 周 突 破 950 美 元 阻 力 位 後 ， 已 確 認 技 術 向 上 突 破 ， 量 度 升 幅 目 標 在 1050 美 元 。

金 價 造 好 ， 金 礦 股 卻 受 大 市 拖 累 而 向 下 ， 不 過 這 種 情 況 不 可 能 長 期 出 現 ， 金 價 升 金 礦 股 必 然 受 惠 ， 據 中 銀 國 際 報 告 指 出 ， 黃 金 價 格 每 上 升 10% ， 將 令 業 內 龍 頭 股 紫 金 （ 2899 ） 08 年 度 盈 利 上 升 9.7% ， 資 產 淨 值 （ NAV ） 上 升 10.2% ， 其 他 金 礦 股 亦 有 不 同 程 度 受 惠 。

雖 說 紫 金 股 價 較 跟 大 市 表 現 ， 惟 若 以 其 股 價 對 金 價 表 現 參 考 ， 近 半 年 似 乎 是 跌 過 龍 。 今 年 初 ， 金 價 約 為 每 盎 斯 860 美 元 ， 當 時 紫 金 股 價 約 為 12.3 元 ， 當 金 價 在 3 月 中 升 破 1000 美 元 大 關 時 ， 紫 金 卻 跌 穿 7 元 ， 最 低 並 見 過 6 元 。 昨 日 金 價 升 至 980 元 水 平 ， 紫 金 僅 收 6.65 元 ， 年 初 至 今 勁 跌 逾 四 成 。

麥 格 理 ： 目 標 價 9.34 元
即 使 以 近 1 個 月 走 勢 比 較 ， 紫 金 也 明 顯 偏 追 不 上 ， 過 去 1 個 月 金 價 勁 升 約 120 美 元 ， 升 幅 達 14% ， 同 期 紫 金 不 升 反 跌 。

紫 金 股 價 落 後 ， 是 否 與 過 去 估 值 偏 高 有 關 ？ 根 據 彭 博 綜 合 10 間 證 券 商 預 測 ， 08 及 09 年 度 ， 集 團 每 股 盈 利 分 別 增 長 36.2% 及 11.6% ， 預 期 PE 分 別 為 14 倍 及 13 倍 ， 以 一 隻 複 合 年 增 長 率 為 23.3% 的 股 份 ， 估 值 看 來 並 不 高 ， 由 於 金 價 正 處 升 浪 ， 市 場 估 計 的 盈 利 可 能 仍 是 偏 向 保 守 。

內 地 金 礦 股 中 ， 紫 金 的 龍 頭 地 位 非 常 明 顯 ， 截 至 去 年 12 月 底 ， 紫 金 的 黃 金 儲 備 達 到 2051 萬 盎 斯 ， 是 4 隻 內 地 金 礦 股 中 最 多 的 。 以 紫 金 的 黃 金 儲 備 ， 是 金 價 上 升 受 惠 股 的 首 選 。 麥 格 理 於 5 月 24 日 為 紫 金 發 表 研 究 報 告 ， 指 紫 金 受 惠 金 價 上 升 ， 加 上 多 元 化 投 資 策 略 成 功 ， 給 予 跑 贏 大 市 評 級 ， 目 標 價 為 9.34 元 ， 可 作 參 考 。

買 賣 策 略 ： 紫 金 周 一 升 近 中 期 降 軌 及 50 日 線 遇 阻 力 ， 昨 回 吐 守 穩 10 日 及 20 日 線 。 今 日 若 低 開 ， 可 在 6.4 元 附 近 買 入 ， 如 突 破 50 日 線 6.96 元 亦 可 追 入 ， 目 標 7.7 元 ， 失 守 6 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 特 步 大 潛 水 有 炒 上 空 間

昨 日 港 股 竟 然 可 以 高 開 ， 大 出 市 場 意 料 之 外 ， 市 場 氣 氛 唔 太 悲 觀 ， 股 票 就 繼 續 各 有 各 炒 。 市 場 焦 點 之 一 ， 是 北 京 奧 運 受 惠 股 ， 昨 多 隻 體 育 用 品 股 都 見 買 盤 支 持 ， 其 中 安 踏 （ 2020 ） 股 價 升 逾 6% ， 而 李 寧 （ 2331 ） 亦 有 逾 4% 升 幅 ， 以 目 前 市 況 算 係 相 當 唔 錯 。

北 京 奧 運 將 至 ， 多 家 大 行 都 相 繼 唱 好 相 關 受 惠 股 ， 其 中 一 隻 被 睇 中 係 半 新 股 特 步 國 際 （ 1368 ） ， 近 日 接 連 獲 兩 家 大 行 出 報 告 叫 買 。 摩 通 日 前 首 次 予 特 步 增 持 評 級 ， 目 標 價 4.30 元 ， 以 反 映 預 計 特 步 收 入 和 純 利 的 年 複 合 增 長 率 強 勁 。

兩 大 行 出 報 告 叫 買
該 行 指 ， 特 步 是 內 地 領 先 的 運 動 服 製 造 商 之 一 ， 於 內 地 市 場 佔 有 率 為 3.4% ， 認 為 特 步 受 市 場 覆 蓋 率 上 升 帶 動 ， 銷 售 量 將 持 續 增 加 ， 加 上 平 均 售 價 同 時 亦 有 上 升 趨 勢 ， 成 為 特 步 來 年 盈 利 增 長 的 主 要 推 動 力 ， 料 08 至 10 年 特 步 牌 鞋 履 及 成 衣 銷 售 的 年 增 長 分 別 達 32% 及 34% ， 平 均 單 價 則 每 年 至 少 升 3% ， 帶 動 期 內 收 入 及 純 利 增 42% 。

另 外 ， 瑞 銀 集 團 亦 首 次 給 予 特 步 買 入 評 級 ， 目 標 價 4.39 元 。 報 告 指 ， 集 團 特 別 集 中 於 時 裝 業 務 ， 令 其 相 對 同 業 較 具 競 爭 力 ， 又 指 特 步 業 務 由 純 OEM 業 務 ， 轉 變 為 批 發 自 有 品 牌 ， 有 關 改 變 有 利 公 司 發 展 自 有 品 牌 。 預 期 特 步 08 年 至 2010 年 複 合 盈 利 增 長 41% ， 指 公 司 股 價 偏 弱 ， 明 顯 有 潛 在 上 升 空 間 。

有 大 行 唱 好 之 外 ， 特 步 上 月 又 獲 凱 雷 投 資 基 金 兩 度 增 持 合 共 950 多 萬 股 ， 兩 次 增 持 價 分 別 係 3.36 元 及 2.647 元 ， 現 價 買 仲 低 過 基 金 平 均 入 貨 價 ， 較 招 股 價 4.05 元 更 大 幅 潛 水 ， 現 位 買 風 險 有 限 。

邱 之 組 合 ： 控 走 勢 密 切 留 意

港 股 昨 日 反 覆 下 跌 ， 指 先 升 後 急 挫 ， 午 後 反 彈 ， 全 日 下 跌 170 點 ， 收 報 22014 。 H 股 指 數 亦 微 跌 40 點 ， 收 報 12266 。 跌 市 成 交 縮 至 583 億 元 ， 為 整 固 格 局 。

恆 指 暫 仍 受 阻 於 20 日 線 和 5 月 初 延 伸 至 今 的 降 軌 ， 但 各 項 技 術 指 標 仍 向 好 ， 從 技 術 上 看 ， 兩 三 日 後 上 破 的 機 會 不 弱 。 真 正 較 大 的 阻 力 ， 是 反 彈 5 月 至 今 跌 浪 的 0.5 倍 位 23742 ， 該 處 附 近 有 6 月 上 旬 的 大 型 下 跌 裂 口 （ 23741 至 24392 ） ， 又 是 50 日 線 （ 23789 ） 所 在 ， 正 是 阻 力 重 重 。

走 勢 較 差 的 大 藍 籌 昨 日 有 控 （ 005 ） ， 117 元 關 口 再 度 失 守 ， 顯 然 是 受 美 國 兩 大 房 貸 機 構 出 事 所 累 。

從 周 線 圖 分 析 ， 控 在 2 月 下 旬 有 一 小 型 上 升 裂 口 （ 115.6 元 至 116 元 ） ， 上 周 控 最 低 位 為 115.6 元 ， 剛 好 補 回 該 裂 口 ， 並 作 出 反 彈 ， 昨 日 股 價 復 跌 ， 收 報 116.6 元 ， 未 來 幾 日 切 忌 跌 破 115.6 元 並 收 於 其 下 （ 周 線 尤 其 如 此 ） ， 因 為 一 旦 確 認 跌 破 ， 控 中 線 走 勢 會 變 得 很 差 ， 小 邱 看 好 短 期 後 市 之 餘 ， 會 密 切 注 視 控 的 走 勢 發 展 。

炒 友 Blog ： 二 線 中 資 股 接 力 上 電 睇 5 元

上 周 房 利 美 及 房 貸 美 引 發 金 融 市 場 動 盪 ， 昨 日 在 亞 洲 股 市 開 市 前 ， 美 國 政 府 提 出 拯 救 方 案 ， 因 此 昨 日 區 內 股 市 並 無 大 幅 低 開 ， 反 而 普 遍 靠 穩 。

港 股 昨 日 高 開 ， 表 現 應 是 大 部 份 市 場 人 士 預 期 之 外 ， 不 過 高 位 僅 維 持 短 時 間 ， 指 其 後 掉 頭 下 挫 ， 低 位 則 守 穩 21800 ， 升 勢 仍 未 被 破 壞 。

經 過 上 周 的 「 驚 嚇 」 之 後 ， 大 市 成 交 回 落 至 600 億 元 以 下 ， 上 周 反 彈 市 成 交 增 加 之 後 ， 本 周 似 傾 向 觀 望 。 事 實 上 ， 本 周 也 實 在 太 多 變 數 ， 美 林 、 花 旗 等 季 度 業 績 隨 時 有 出 人 意 表 的 事 件 發 生 ， 即 使 近 期 相 關 金 融 股 已 累 積 跌 了 不 少 ， 投 資 者 亦 不 敢 太 過 進 取 。

有 此 背 景 ， 預 料 本 周 初 港 股 以 至 亞 太 股 市 都 很 難 會 有 突 破 發 展 ， 大 市 應 傾 向 牛 皮 窄 幅 波 動 。 值 得 一 提 的 是 ， 控 （ 005 ） 上 周 跌 破 117 元 支 持 後 隨 即 回 升 ， 昨 日 又 再 回 落 到 117 元 以 下 ， 由 於 控 頗 為 跟 隨 環 球 金 融 股 變 動 ， 大 笨 象 短 期 走 勢 亦 受 影 響 。

後 市 會 否 繼 續 反 彈 ， 還 要 睇 A 股 表 現 。 隨 中 資 企 業 將 陸 續 公 佈 業 績 ， 相 信 市 場 最 終 都 會 認 同 中 資 股 的 估 值 ， 若 業 績 非 太 差 ， 中 資 股 的 反 彈 ， 應 該 不 止 於 此 。

摩 根 士 丹 利 日 前 發 表 研 究 報 告 表 示 ， 雖 然 該 行 認 為 中 國 證 券 市 場 仍 處 向 下 調 整 ， 對 短 線 投 資 者 而 言 屬 於 困 難 的 市 場 ， 但 對 於 長 線 投 資 者 來 說 ， 價 值 正 在 浮 現 。 中 國 經 濟 正 進 入 周 期 性 下 滑 ， 而 非 長 期 下 跌 ， 現 時 的 恐 慌 沽 售 正 是 長 線 投 資 者 「 撈 底 」 的 機 會 。

內 銀 股 整 固
報 告 表 示 ， 一 些 高 質 素 的 公 司 ， 雖 然 正 面 對 行 業 周 期 性 下 滑 ， 但 同 時 減 少 競 爭 及 有 利 搶 佔 市 場 佔 有 率 ， 一 旦 行 業 周 期 回 升 ， 將 能 迅 速 復 蘇 。 年 初 至 今 MSCI 中 國 指 數 下 跌 27% ， 下 跌 周 期 已 令 整 體 08 年 預 測 PE 及 P/B 分 別 由 22.5 倍 及 4.5 倍 ， 下 降 至 14.4 倍 及 2.8 倍 ， 雖 然 該 行 並 不 認 為 此 為 短 期 的 底 部 ， 但 個 別 股 份 的 長 遠 增 長 價 值 已 開 始 浮 現 。

熱 門 中 資 股 如 頻 發 盈 喜 的 銀 行 股 上 周 率 先 勁 升 ， 本 周 或 進 入 整 固 期 ， 是 時 候 留 意 仍 在 低 位 橫 行 ， 而 具 一 定 質 素 的 第 二 梯 隊 ， 如 上 海 電 氣 （ 2727 ） 。

候 4 元 買 入
上 電 去 年 8 月 宣 佈 大 重 組 後 以 大 裂 口 急 升 ， 其 後 輾 轉 升 至 10 月 高 位 8.59 元 。 經 大 半 年 下 跌 ， 上 電 已 補 回 去 年 留 下 之 特 大 裂 口 ， 股 價 雖 不 易 出 現 大 升 浪 ， 卻 有 不 俗 反 彈 空 間 。

買 賣 策 略 ： 上 海 電 氣 候 回 吐 至 4 元 水 平 買 入 ， 博 反 彈 目 標 5 元 ， 跌 穿 3.6 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 現 大 戶 手 影 亞 泥 要 睇 實

天 溢 果 業 （ 756 ） 上 周 五 股 價 急 升 32% ， 技 驚 四 座 ， 上 市 短 短 兩 日 已 較 招 股 價 0.63 元 升 近 50% 。 新 股 表 現 從 來 都 好 難 捉 摸 ， 由 於 在 淡 市 招 股 ， 不 少 股 份 甚 少 街 外 人 認 購 ， 也 容 易 造 成 貨 源 歸 邊 ， 新 股 若 「 數 齊 飛 」 ， 淡 市 照 樣 可 以 炒 上 。

一 般 來 說 ， 有 一 定 實 力 的 新 股 ， 都 會 經 過 一 段 收 集 期 ， 等 有 實 力 買 家 收 夠 街 外 貨 才 炒 上 ， 但 亦 有 例 子 是 一 上 場 便 急 不 及 待 炒 高 ， 如 去 年 特 別 受 歡 迎 的 中 材 （ 1893 ） 及 中 鐵 （ 390 ） 等 ， 掛 牌 不 久 便 日 日 勁 升 ， 假 如 早 段 沒 有 追 貨 ， 到 後 期 才 高 追 的 話 ， 高 位 貨 如 今 仍 要 坐 艇 。

炒 半 新 股 有 竅 門
這 亦 是 炒 新 股 困 難 之 處 ， 在 急 升 初 段 不 敢 追 入 ， 升 得 三 兩 日 又 唔 知 追 唔 追 好 ， 形 同 賭 博 。 不 過 ， 一 些 盈 利 能 力 不 太 差 的 新 股 ， 若 經 過 一 段 時 間 收 集 ， 而 股 價 及 成 交 又 有 異 動 的 話 ， 在 上 升 初 段 買 入 有 一 定 勝 算 ， 最 經 典 例 子 是 中 國 旺 旺 （ 151 ） ， 掛 牌 後 一 段 時 間 突 獲 多 家 大 行 唱 好 ， 股 價 其 後 出 現 近 1 個 月 的 升 勢 。

炒 賣 新 股 或 半 新 股 ， 除 了 看 大 行 報 告 之 外 ， 另 一 個 值 得 參 考 的 指 標 是 大 戶 手 影 。 上 周 五 SDI 顯 示 ， 今 年 5 月 中 上 市 的 亞 洲 水 泥 （ 743 ） 獲 摩 根 大 通 申 報 增 持 74.6 萬 股 ， 平 均 價 4.81 元 ， 是 摩 通 以 招 股 價 4.95 元 認 購 1.23 億 股 以 來 首 次 增 持 行 動 。 亞 泥 招 股 時 適 逢 市 況 淡 靜 ， 故 招 股 反 應 並 不 熱 烈 ， 並 要 以 近 招 股 價 下 限 定 價 ， 但 其 後 遇 上 四 川 大 地 震 ， 上 市 後 借 重 建 概 念 曾 炒 上 8 元 ， 現 跌 回 招 股 價 區 域 ， 不 失 為 另 一 隻 值 得 留 意 的 半 新 股 。

邱 之 組 合 ： 博 反 彈 留 意 阻 力 位

港 股 上 周 絕 地 反 擊 ， 恆 指 險 守 周 線 圖 的 中 期 升 軌 ， 並 以 大 陽 燭 回 升 ， 形 態 很 接 近 「 曙 光 初 現 」 （ 只 差 上 周 開 市 價 並 未 低 過 前 周 最 低 價 而 已 ） ， 加 上 MACD 熊 差 距 收 窄 ， 確 有 可 能 中 期 見 底 ， 或 至 少 有 一 個 較 好 的 反 彈 浪 。

恆 指 自 5 月 初 高 位 26387 回 落 ， 跌 至 上 周 低 位 21098 ， 共 跌 5289 點 ， 若 反 彈 0.382 倍 ， 目 標 在 23118 ； 若 彈 0.5 倍 ， 目 標 為 23742 。 從 周 線 圖 看 ， 10 周 線 在 23532 ， 剛 跌 破 20 周 線 23683 ， 故 小 邱 相 信 ， 23500 至 23700 區 域 將 構 成 很 大 的 阻 力 ， 不 易 一 次 過 衝 破 ， 博 反 彈 者 宜 睇 實 阻 力 位 行 事 。

H 股 指 數 上 周 表 現 更 勝 指 ， 周 線 陰 陽 燭 於 大 陰 燭 後 出 現 大 陽 燭 ， 而 後 者 開 市 價 和 收 市 價 均 高 於 前 者 ， 形 態 上 為 「 一 個 白 武 士 」 （ One White Soldier ） ， 屬 利 好 轉 勢 形 態 。

不 過 ， H 指 由 去 年 11 月 高 位 延 伸 至 今 的 降 軌 ， 本 周 落 到 12700 水 平 ， 10 周 線 在 12867 ， 20 周 線 在 12919 ， 而 5 月 起 之 跌 浪 若 反 彈 0.5 倍 ， 目 標 在 12931 ， 故 小 邱 相 信 H 指 在 12700 至 13000 區 域 會 有 頗 大 阻 力 。

炒 友 Blog ： 奧 運 概 念 未 炒 過 安 踏 值 博

上 周 由 房 利 美 及 房 貸 美 牽 動 的 金 融 市 場 動 盪 ， 足 足 維 持 了 一 個 星 期 ， 上 周 五 兩 股 股 價 一 度 暴 跌 50% ， 應 是 最 惡 劣 時 刻 。 收 市 時 ， 跌 幅 均 大 幅 收 窄 ， 房 利 美 股 價 跌 22% 收 市 ， 房 貸 美 僅 跌 3% ， 而 且 成 交 亦 大 幅 增 加 ， 分 別 佔 發 行 股 數 41% 及 61% ， 是 典 型 恐 慌 性 拋 售 。

以 上 兩 隻 股 份 都 是 百 年 老 店 ， 而 且 有 半 官 方 背 景 ， 股 價 亦 可 以 暴 跌 至 此 ， 可 見 金 融 市 場 的 信 心 嚴 重 不 足 ， 經 上 周 五 股 份 「 大 轉 移 」 之 後 ， 若 遇 上 突 發 好 消 息 ， 如 政 府 以 其 他 方 式 出 手 拯 救 ， 兩 股 股 價 不 難 出 現 大 反 彈 。 事 實 上 ， 房 利 美 及 房 貸 美 一 旦 倒 閉 牽 連 極 大 ， 美 國 政 府 坐 視 不 理 的 機 會 甚 微 。

經 過 上 周 五 的 大 波 動 ， 本 周 金 融 市 場 「 炸 彈 」 仍 陸 續 有 來 ， 主 要 是 周 中 公 佈 的 多 家 金 融 巨 企 業 績 。 從 近 日 這 些 金 融 巨 企 屢 遭 大 舉 拋 售 的 情 況 看 來 ， 業 績 有 壞 消 息 幾 乎 可 以 肯 定 ， 問 題 是 壞 到 甚 麼 程 度 ， 以 及 會 否 在 壞 消 息 盡 出 時 止 跌 回 升 ， 暫 時 看 來 ， 不 願 冒 風 險 等 業 績 公 佈 的 投 資 者 仍 佔 多 數 。

上 周 五 港 股 早 段 牛 皮 ， 至 中 午 時 市 場 借 房 利 美 及 房 貸 美 獲 政 府 出 手 相 助 的 報 道 而 急 升 ， 下 午 雖 有 一 段 回 吐 ， 收 市 指 數 仍 相 當 硬 淨 。 不 過 ， 觀 乎 ADR 表 現 ， 港 股 今 日 顯 著 低 開 已 難 避 免 ， 但 股 票 市 場 往 往 出 人 意 表 ， 收 市 是 否 大 跌 ， 還 要 看 區 內 其 他 股 市 表 現 。

從 上 周 港 股 表 現 看 ， 大 市 雖 然 大 幅 波 動 ， 但 不 難 看 出 是 有 資 金 在 密 密 吸 貨 ， 港 股 表 現 實 際 是 遠 勝 區 內 其 他 股 市 ， 若 A 股 本 周 仍 堅 穩 ， 港 股 正 在 改 善 的 勢 頭 仍 然 值 得 憧 憬 。 A 股 近 期 得 以 止 跌 回 升 ， 部 份 原 因 應 是 臨 近 奧 運 ， 中 央 再 推 宏 調 措 施 的 風 險 下 降 ， 市 場 反 而 多 次 傳 出 中 央 會 出 手 救 樓 市 ， 故 此 在 現 時 至 奧 運 正 式 開 幕 的 一 段 時 間 ， A 股 算 是 一 段 蜜 月 期 ， 而 A 股 偏 穩 ， 也 有 助 港 股 抗 跌 。

趁 回 吐 買 入
短 期 若 想 趁 回 吐 入 市 ， 可 開 始 留 意 一 些 奧 運 受 惠 股 ， 近 日 若 干 相 關 股 份 如 首 都 機 場 （ 694 ） 有 大 孖 沙 買 貨 手 影 ， 應 具 一 定 示 。

今 日 推 介 安 踏 體 育 （ 2020 ） ， 該 股 自 今 年 初 高 位 12.2 元 開 始 下 跌 ， 上 周 五 收 6.10 元 ， 跌 幅 剛 好 一 半 ， 而 奧 運 概 念 仍 未 發 揮 過 。

安 踏 前 周 低 位 5.3 元 已 現 RSI 底 背 馳 ， 上 周 初 RSI 並 率 先 升 穿 降 軌 ， 周 五 股 價 亦 跟 隨 升 穿 短 期 降 軌 ， 並 重 新 升 越 10 日 線 ， MACD 初 現 牛 差 距 ， 走 勢 已 見 起 色 。

買 賣 策 略 ： 今 日 若 低 開 ， 候 5.8 至 6 元 水 平 吸 納 ， 目 標 50 日 線 7.5 元 ， 失 守 5.3 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 三 星 拱 照 罕 見 的 轉 向 形 態

談 過 陰 陽 燭 的 主 要 轉 向 訊 號 ， 本 周 起 開 始 介 紹 次 級 轉 向 訊 號 。 所 謂 「 次 級 」 ， 並 非 意 味 這 些 轉 向 訊 號 威 力 不 大 ， 而 是 因 為 它 們 較 少 機 會 出 現 ， 甚 至 罕 見 。 今 日 介 紹 的 「 三 星 拱 照 」 ， 就 是 罕 見 而 威 力 很 大 的 次 級 轉 向 形 態 。

「 三 星 拱 照 」 可 以 在 頂 部 或 底 部 出 現 ， 前 者 利 淡 ， 後 者 利 好 。 標 準 的 「 三 星 拱 照 」 ， 必 須 符 合 以 下 兩 項 條 件 ：

（ 1 ） 股 價 先 有 一 個 明 顯 的 上 升 或 下 降 趨 勢 ， 而 在 趨 勢 的 末 段 ， 連 續 三 個 交 易 日 的 陰 陽 燭 都 是 「 十 字 星 」 （ Doji ） ， 按 嚴 格 的 規 定 ， 這 些 「 十 字 星 」 的 上 下 影 線 均 不 能 過 長 。 「 三 星 拱 照 」 本 來 就 難 得 一 見 ， 若 按 足 嚴 格 規 定 ， 可 能 多 年 也 碰 不 上 一 個 ， 故 不 妨 變 通 一 下 ， 將 近 似 「 十 字 星 」 的 「 陀 螺 」 （ 即 開 市 價 與 收 市 價 雖 不 相 同 但 十 分 接 近 ） 也 算 在 內 ， 影 線 稍 長 亦 可 接 受 。

（ 2 ） 在 頂 部 「 三 星 拱 照 」 中 ， 中 央 十 字 星 位 置 最 高 ， 而 且 相 對 於 第 一 顆 星 ， 中 央 十 字 星 應 是 裂 口 高 開 ， 而 第 三 顆 星 則 應 是 裂 口 低 開 （ 見 圖 一 ） 。
在 底 部 出 現 的 「 三 星 拱 照 」 中 ， 中 央 那 顆 星 位 置 最 低 ， 並 相 對 第 一 顆 星 應 是 裂 口 低 開 ， 而 第 三 顆 星 則 應 是 裂 口 高 開 （ 見 圖 二 ） 。
在 分 析 「 三 星 拱 照 」 時 ， 有 兩 點 值 得 注 意 ：

‧ 中 央 那 顆 星 的 裂 口 越 大 ， 轉 向 的 威 力 越 大 。

‧ 三 星 當 中 任 何 一 日 出 現 明 顯 大 成 交 ， 將 來 出 現 強 烈 轉 向 的 機 會 越 大 。
「 三 星 拱 照 」 沒 有 壯 觀 的 大 陽 燭 或 大 陰 燭 ， 何 故 竟 是 強 烈 的 轉 向 形 態 ？ 早 前 介 紹 十 字 星 時 曾 說 過 ， 「 十 字 星 」 代 表 猶 豫 不 決 ， 信 心 開 始 動 搖 ， 而 越 是 猶 豫 ， 越 是 信 心 不 足 ， 股 價 原 有 的 趨 勢 越 是 容 易 逆 轉 。

在 高 位 或 低 位 出 現 一 顆 「 十 字 星 」 ， 已 應 提 高 警 覺 ， 當 心 原 有 的 升 勢 或 跌 勢 逆 轉 ， 更 何 況 連 續 出 現 三 顆 「 十 字 星 」 ？ 在 頂 部 「 三 星 拱 照 」 中 ， 中 央 「 十 字 星 」 裂 口 高 開 後 無 以 為 繼 ， 翌 日 裂 口 低 開 另 一 顆 「 十 字 星 」 ， 已 清 楚 顯 示 原 有 的 升 勢 已 是 強 弩 之 末 ， 故 此 利 淡 。 至 於 底 部 「 三 星 拱 照 」 利 好 ， 其 理 亦 雷 同 。

圖 三 為 頂 部 「 三 星 拱 照 」 實 例 ， 九 建 （ 034 ） 見 此 形 態 後 跌 至 如 今 。 圖 四 則 為 底 部 「 三 星 拱 照 」 實 例 。

股 場 放 大 鏡 ： 封 頂 輪 唔 怕 縮 引 伸 波 幅

港 股 繼 續 拋 上 拋 落 ， 指 數 忽 升 忽 跌 無 路 可 捉 。 市 況 低 迷 ， 除 股 票 之 外 ， 窩 輪 成 交 亦 大 跌 ， 理 由 之 一 除 股 價 易 跌 難 升 之 外 ， 最 主 要 都 係 早 前 窩 輪 引 伸 波 幅 高 企 ， 股 價 唔 使 點 跌 ， 淨 係 縮 引 伸 波 幅 都 輸 死 ， 散 戶 梗 係 寧 願 玩 唔 多 受 引 伸 波 幅 影 響 牛 熊 證 。

不 過 牛 熊 證 也 不 是 個 個 散 戶 敢 玩 ， 始 終 有 個 收 回 價 ， 以 現 今 港 股 波 幅 ， 好 易 被 強 制 收 回 ， 冇 仇 報 。 輪 商 淡 市 應 變 求 存 ， 近 日 多 家 發 行 商 加 入 發 行 封 頂 折 扣 股 證 ， 以 非 標 準 輪 作 為 識 別 。 此 產 品 類 似 期 權 長 短 倉 組 合 ， 以 非 標 準 認 購 證 為 例 ， 即 同 時 買 入 認 購 證 並 同 時 沽 出 行 使 價 較 高 認 購 證 ， 產 品 有 上 下 兩 個 行 使 價 ， 或 可 稱 為 牛 市 跨 價 組 合 （ 牛 跨 ） 產 品 。

時 間 值 耗 損 較 慢
透 過 一 買 一 賣 的 結 構 ， 投 資 者 以 較 價 外 的 期 權 金 收 入 ， 減 低 持 有 認 購 長 倉 的 溢 價 成 本 ， 所 以 封 頂 折 扣 股 證 的 對 成 本 較 標 準 證 少 ， 而 引 伸 波 幅 敏 感 度 亦 會 較 低 ， 時 間 值 耗 損 也 較 慢 。 假 如 淡 市 睇 好 股 價 （ 或 指 數 ） ， 打 算 擺 幾 個 月 唔 理 佢 ， 既 唔 想 觸 及 收 回 價 被 迫 止 蝕 ， 又 唔 想 輸 咁 多 時 間 值 ， 此 類 輪 係 一 種 另 類 選 擇 。

以 近 期 熱 炒 的 中 資 銀 行 股 建 行 （ 939 ） 為 例 ， 市 面 上 的 一 隻 封 頂 輪 9910 ， 行 使 價 5.50 元 ， 上 限 價 7.50 元 ， 正 股 現 價 6.36 元 ， 升 到 上 限 價 換 馬 咪 得 ， 而 且 1.3% 溢 價 唔 算 貴 。 不 過 唔 知 係 唔 係 此 款 窩 輪 較 為 複 雜 ， 定 係 輪 商 嫌 賺 錢 無 標 準 輪 咁 多 ， 市 面 僅 得 30 多 隻 封 頂 折 扣 輪 ， 呢 款 產 品 宜 多 多 推 廣 。

邱 之 組 合 ： 中 電 信 4.25 元 可 吸

大 市 昨 日 如 坐 過 山 車 ， 美 股 前 晚 大 跌 ， 指 一 度 跌 逾 三 百 點 ， 但 午 前 不 僅 收 復 失 地 ， 更 曾 升 逾 二 百 點 ， 最 高 見 過 22020 。 可 是 午 後 回 吐 壓 力 不 輕 ， 結 果 指 只 升 15 點 收 市 ， 報 21821 。

恆 指 昨 日 尚 未 能 突 破 短 期 降 軌 阻 力 ， 但 微 破 10 日 線 ， MACD 亦 初 現 牛 差 距 ， 技 術 形 態 進 一 步 改 善 。 伊 朗 前 日 中 午 宣 佈 試 射 飛 彈 ， 震 不 散 港 股 ； 美 股 道 指 前 晚 大 跌 236 點 ， 港 股 竟 能 先 跌 後 升 。 港 股 這 兩 日 的 表 現 ， 反 映 出 市 底 甚 穩 ， 中 線 見 底 的 可 能 性 甚 大 。

H 指 表 現 果 然 更 勝 指 ， 升 219 點 ， 收 報 12053 ， MACD 已 出 現 牛 差 距 ， 暫 時 雖 受 制 於 20 日 線 （ 12030 ） ， 相 信 明 確 上 破 應 無 難 度 （ 除 非 內 地 A 股 又 再 大 散 ） ， 要 到 13000 水 平 方 有 重 大 阻 力 。 短 期 揀 股 炒 ， 仍 以 H 股 秤 先 。
大 市 昨 日 低 開 ， 為 本 組 合 帶 來 低 吸 國 壽 （ 2628 ） 的 機 會 。 倉 內 的 交 行 （ 3328 ） 已 推 高 止 賺 位 ， 今 日 若 見 回 吐 至 9.25 元 會 酌 量 加 碼 。

昨 日 提 過 的 中 電 信 （ 728 ） 於 出 現 「 朝 天 腿 」 後 ， 昨 以 大 陽 燭 上 升 ， 暫 受 制 於 20 日 線 ， 相 信 升 勢 未 完 ， 今 日 若 見 回 調 至 4.25 元 之 下 會 買 入 ， 以 4.7 元 為 短 線 目 標 ， 跌 破 4.15 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 短 炒 水 位 足 申 銀 博 得 過

美 股 前 晚 大 跌 超 過 200 點 ， 今 次 不 再 是 油 價 累 事 ， 而 是 大 企 業 包 括 思 科 等 科 技 股 被 大 行 調 低 評 級 與 目 標 價 ， 金 融 股 則 繼 續 被 沽 售 。 以 目 前 形 勢 ， 美 股 仍 處 於 易 跌 難 升 局 面 ， 要 捱 過 業 績 期 才 有 望 止 跌 。

今 次 美 股 大 跌 ， 卻 不 見 亞 太 區 股 市 跟 隨 大 跌 ， 南 韓 、 日 本 股 市 均 於 低 開 後 極 速 回 穩 ， 並 且 倒 升 收 市 。 事 實 上 ， 區 內 股 市 近 期 十 分 弱 勢 ， 跌 幅 早 已 遠 超 美 股 ， 在 過 去 的 個 多 月 ， 撤 資 潮 相 當 龐 大 ， 基 金 沽 售 新 興 市 場 股 票 ， 有 接 近 尾 聲 的 味 道 。

港 股 早 段 跌 約 300 點 ， 其 後 倒 升 ， 大 致 跟 隨 亞 太 股 市 ， 值 得 留 意 是 國 內 A 股 下 午 急 回 ， 希 望 只 是 上 證 綜 指 觸 及 3000 點 阻 力 不 破 ， 屬 技 術 回 吐 的 沽 盤 。 昨 日 走 勢 特 別 強 勁 的 是 中 資 股 ， 升 勢 且 延 至 其 他 中 型 股 ， 不 少 股 份 出 現 大 戶 買 貨 手 影 。
正 如 日 前 所 說 ， 國 內 A 股 於 業 績 預 告 期 紛 紛 報 佳 音 ， 而 A 股 又 跌 得 較 早 及 累 積 跌 幅 大 ， 現 價 有 一 定 支 持 ， 當 中 盈 喜 頻 傳 的 中 資 金 融 股 可 特 別 看 高 一 線 。

日 前 恆 生 （ 011 ） 旗 下 持 有 的 A 股 興 業 銀 行 也 發 佈 盈 喜 ， 公 司 表 示 上 半 年 度 實 現 淨 利 潤 應 可 錄 得 超 過 7 成 的 按 年 升 幅 ， 即 上 半 年 最 少 賺 61.9 億 多 元 人 民 幣 。 興 業 銀 行 上 半 年 利 潤 大 增 的 原 因 ， 與 上 周 發 盈 喜 的 3 隻 內 銀 股 工 行 （ 1398 ） 、 招 行 （ 3968 ） 和 中 信 銀 行 （ 998 ） 所 持 理 由 相 似 ， 即 各 項 業 務 穩 健 發 展 ， 利 息 較 上 年 同 期 擴 大 ， 中 間 業 務 收 入 大 幅 增 長 。 小 邱 相 信 ， 外 圍 市 況 即 使 續 跌 ， 中 資 金 融 股 仍 是 最 佳 的 抗 跌 股 ， 且 有 助 H 指 及 指 抵 抗 外 圍 股 市 跌 勢 。

目 標 價 5 元
昨 日 推 行 的 國 壽 （ 2628 ） 一 度 升 逾 3% ， 收 市 升 2% ， 招 行 更 升 逾 4% ， 以 A 股 昨 日 表 現 ， 中 資 金 融 股 可 說 是 十 分 硬 淨 ， 參 考 今 年 3 月 中 港 股 見 底 回 升 後 ， 中 資 股 於 半 個 月 時 間 飛 升 兩 成 ， 可 見 中 資 股 一 向 行 先 一 步 ， 對 後 市 有 一 定 示 性 。

如 國 內 A 股 逐 步 回 穩 ， 除 保 險 股 受 惠 之 外 ， 證 券 股 亦 可 留 意 ， 昨 日 光 大 控 股 （ 165 ） 急 升 6% ， 炒 落 後 可 博 申 銀 萬 國 （ 218 ） 。 申 銀 近 期 低 位 4 元 有 不 俗 支 持 ， 3 月 中 低 位 亦 是 4 元 ， 有 機 會 以 雙 底 回 升 ， 昨 以 陽 燭 高 收 ， MACD 有 勢 現 熊 牛 。

另 中 央 今 年 4 月 底 宣 佈 減 股 票 印 花 稅 ， 申 銀 當 日 急 升 高 收 7.41 元 ， 現 價 4.41 元 ， 比 當 日 還 要 低 3 元 。
買 賣 策 略 ： 候 機 在 4.3 至 4.5 元 買 入 ， 短 線 阻 力 20 日 線 4.75 元 ， 短 炒 目 標 為 降 軌 阻 力 5 元 ， 失 守 4 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 經 濟 衰 退 買 快 餐 股 穩 陣

快 餐 股 一 向 是 經 濟 疲 弱 時 作 為 防 守 股 的 熱 門 投 資 類 別 ， 上 半 年 食 品 價 格 飛 漲 ， 本 地 快 餐 業 受 到 幾 多 影 響 ， 中 期 業 績 一 目 了 然 。 大 家 樂 （ 341 ） 日 前 公 佈 3 月 底 止 全 年 業 績 ， 純 利 增 長 約 13.6% 至 4.2 億 元 ， 略 遜 預 期 ， 但 盈 利 仍 為 集 團 歷 史 新 高 ， 每 股 盈 利 76.36 仙 。

業 績 公 佈 後 大 家 樂 往 績 PE 為 18.8 倍 ， 不 算 特 別 吸 引 ， 要 維 持 股 價 動 力 便 得 靠 派 高 息 ， 公 司 末 期 息 派 35 仙 ， 股 息 率 約 3.5 厘 ， 中 規 中 矩 。 要 揀 高 息 股 ， 現 時 可 謂 遍 地 都 係 ， 尤 其 工 業 股 ， 往 績 股 息 率 高 得 驚 人 ， 但 係 計 及 工 業 股 的 定 單 風 險 、 成 本 上 升 等 因 素 ， 未 來 盈 利 或 出 現 倒 退 ， 係 咪 有 能 力 維 持 高 息 頓 成 疑 問 。

扒 冷 吼 小 肥 羊 稻 香
正 如 早 前 一 日 連 續 有 幾 間 公 司 發 出 盈 利 警 告 ， 北 人 印 刷 （ 187 ） 、 晶 門 科 技 （ 2878 ） 、 華 聯 國 際 （ 969 ） 及 協 盛 協 豐 （ 707 ） 都 屬 工 業 股 ， 另 上 周 嘉 利 國 際 （ 1050 ） 及 富 士 高 （ 927 ） 等 基 金 工 業 愛 股 都 公 佈 業 績 遠 遜 預 期 ， 該 等 公 司 定 單 對 美 國 經 濟 起 伏 相 當 敏 感 ， 同 時 成 本 上 漲 唔 係 咁 易 轉 嫁 ， 係 全 球 經 濟 走 下 坡 受 害 股 。

大 家 樂 之 後 ， 噚 日 輪 到 大 快 活 （ 052 ） 公 佈 去 年 全 年 業 績 ， 盈 利 1.01 億 元 ， 上 升 19% ， 每 股 盈 利 約 79 仙 ， 派 末 期 息 及 特 別 息 每 股 分 別 29 仙 及 12 仙 ， 即 共 派 41 仙 。 以 上 業 績 比 大 家 樂 為 佳 ， 但 其 估 值 就 便 宜 得 多 ， 往 績 PE 僅 約 10.5 倍 ， 計 埋 特 別 息 ， 息 率 高 達 7.2 厘 。 睇 完 兩 隻 本 地 快 餐 股 業 績 ， 有 理 由 相 信 此 類 股 份 仍 然 係 經 濟 唔 好 時 投 資 首 選 ， 若 果 扒 冷 可 以 吼 埋 稻 香 控 股 （ 573 ） 、 小 肥 羊 （ 968 ） 同 埋 味 千 （ 538 ） 。

邱 之 組 合 ： 見 底 有 兆 H 股 秤 先

港 股 近 日 走 勢 極 之 反 覆 ， 周 一 急 升 ， 周 二 大 插 ， 昨 日 又 告 回 升 ， 認 真 難 玩 。 不 過 ， 經 過 這 幾 日 低 位 震 盪 後 ， 大 市 看 來 已 找 到 中 期 底 部 ， 一 個 較 好 的 反 彈 浪 可 望 展 開 ， 而 H 股 尤 其 值 得 優 先 留 意 。

午 後 伊 朗 試 射 導 彈 ， 未 有 震 散 大 市 ， 恆 指 升 幅 雖 曾 一 度 大 幅 收 窄 ， 但 終 能 收 復 大 部 份 失 地 ， 收 報 21805 ， 升 幅 2.76% ， 陰 陽 燭 為 陀 螺 ， 仍 待 升 破 10 日 線 （ 21854 ） 和 短 線 降 軌 阻 力 ， 但 總 算 喘 定 。

昨 日 提 及 的 匯 控 （ 005 ） 以 陽 燭 回 升 至 119.2 元 收 市 ， 重 返 117 元 圓 頂 頸 線 之 上 ， 危 機 暫 解 。

論 走 勢 ， H 股 指 數 表 現 更 佳 ， 昨 已 升 破 6 月 初 延 伸 下 來 之 降 軌 阻 力 ， MACD 即 將 發 出 牛 差 距 。 值 得 一 提 的 是 ， 小 邱 剛 於 上 周 六 介 紹 的 陰 陽 燭 利 好 形 態 底 部 「 朝 天 腿 」 （ Kicker ） ， 正 好 在 這 兩 日 的 H 指 形 成 ， 不 過 ， 未 來 幾 日 H 指 不 應 跌 回 前 日 的 陰 燭 燭 身 內 ， 否 則 形 態 失 效 。

底 部 「 朝 天 腿 」 是 很 強 烈 的 轉 向 利 好 訊 號 ， 除 了 H 指 外 ， 昨 日 不 少 大 型 國 企 股 都 出 現 此 形 態 ， 包 括 左 文 推 介 的 國 壽 （ 2628 ） 、 工 行 （ 1398 ） 、 中 行 （ 3988 ） 、 廣 深 鐵 （ 525 ） 和 中 電 信 （ 728 ） 等 。

本 組 合 一 直 等 候 機 會 入 市 ， 等 的 就 是 這 類 轉 勢 訊 號 ， 當 然 ， 短 期 後 市 暫 時 仍 只 能 以 反 彈 視 之 ， 但 已 可 採 取 較 為 積 極 的 態 度 入 市 。

炒 友 Blog ： 博 A 股 見 底 短 炒 首 選 國 壽

周 二 美 股 期 指 於 亞 洲 時 段 曾 下 挫 百 點 ， 但 當 晚 竟 然 先 跌 後 勁 升 逾 150 點 ， 因 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 發 表 演 說 ， 表 示 聯 儲 局 可 能 將 早 前 向 一 級 市 場 交 易 商 ， 包 括 美 國 大 型 投 資 銀 行 提 供 的 緊 急 貸 款 措 施 延 長 至 明 年 ， 強 調 聯 儲 局 會 致 力 恢 復 金 融 市 場 穩 定 。

今 年 3 月 ， 貝 爾 斯 登 出 現 財 政 危 機 ， 聯 儲 局 為 紓 解 金 融 業 缺 水 問 題 ， 遂 決 定 接 受 AAA 級 別 債 券 及 其 他 金 融 資 產 ， 作 為 取 得 聯 儲 局 直 接 貸 款 的 抵 押 品 ， 為 期 半 年 。 以 上 緊 急 貸 款 可 獲 延 長 ， 表 面 上 只 屬 「 吊 鹽 水 」 式 的 臨 時 措 施 ， 但 有 分 析 家 指 ， 這 顯 示 聯 儲 局 仍 然 覺 得 金 融 市 場 未 夠 穩 定 到 讓 他 們 放 棄 此 臨 時 措 施 ， 並 推 論 聯 儲 局 今 年 內 可 能 不 會 加 息 。

美 息 若 不 上 調 或 延 遲 上 調 ， 對 苟 延 殘 喘 的 美 國 樓 市 幫 助 極 大 ， 美 國 金 融 機 構 更 可 鬆 一 口 氣 ， 加 上 油 價 急 跌 ， 令 美 股 可 以 戲 劇 性 回 升 。 可 以 預 計 ， 未 來 一 段 時 間 必 然 會 有 更 多 金 融 市 場 的 利 淡 消 息 ， 美 國 政 府 亦 會 不 斷 出 口 及 出 手 救 市 。

由 於 多 了 一 個 托 市 之 手 ， 料 淡 友 也 不 致 於 太 過 放 肆 ， 加 上 內 地 A 股 已 告 回 穩 ， 為 港 股 多 添 一 道 屏 障 。 上 星 期 至 今 ， 港 股 大 幅 波 動 ， 炒 友 應 發 現 ， 幾 次 跟 A 股 升 勢 買 貨 ， 都 會 於 即 日 或 翌 日 掉 頭 被 狂 質 ， 但 跌 到 四 腳 跌 天 時 ， 又 往 往 可 以 止 跌 回 升 ， 認 真 難 以 捉 摸 。 假 如 港 股 真 可 以 見 底 回 升 ， 要 佩 服 大 戶 近 幾 日 精 心 佈 局 的 震 倉 。

A 股 業 績 普 遍 理 想
上 證 綜 指 昨 回 升 106 點 ， 走 勢 進 一 步 改 善 ， 如 今 日 續 升 ， 將 可 升 穿 上 月 底 的 一 個 反 彈 浪 頂 ， 扭 轉 一 浪 低 於 一 浪 困 局 ， 如 再 升 破 3000 點 的 「 雙 底 」 阻 力 ， 後 市 更 樂 觀 。

內 地 傳 媒 引 述 數 據 指 ， 內 地 A 股 582 家 已 發 佈 業 績 預 告 的 公 司 中 ， 預 期 業 績 有 增 長 達 216 家 ， 其 中 108 家 盈 利 增 幅 逾 倍 ， 盈 利 繼 續 增 長 有 27 家 ， 盈 利 略 增 有 93 家 ， 扭 虧 為 盈 者 52 家 ， 合 計 佔 66% ， 公 司 業 績 理 想 或 是 提 振 A 股 的 最 大 動 力 。

睇 好 A 股 ， 中 國 人 壽 （ 2628 ） 將 是 短 炒 首 選 ， 集 團 首 席 投 資 執 行 官 日 前 表 示 ， 目 前 國 壽 持 有 的 股 票 及 基 金 市 值 接 近 3000 億 元 人 民 幣 ， A 股 回 升 當 然 受 惠 。 國 壽 早 前 跌 抵 25.2 元 ， 接 近 今 年 3 月 低 位 即 見 支 持 ， 昨 升 抵 降 軌 阻 力 及 20 日 線 ， 而 RSI 已 率 先 升 破 降 軌 ， MACD 重 現 牛 差 ， 再 升 將 確 認 破 位 ， 上 試 50 日 線 30.5 元 。

買 賣 策 略 ： 國 壽 若 升 穿 昨 日 高 位 27.85 元 可 追 入 ， 若 回 吐 ， 則 候 跌 近 10 日 線 26.8 元 買 貨 ， 目 標 30.5 元 ， 失 守 25.8 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 連 串 大 動 作 新 中 要 睇 實

內 地 運 動 用 品 生 產 及 銷 售 商 喜 得 龍 （ 977 ） 上 周 宣 佈 暫 擱 上 市 計 劃 ， 今 年 以 來 已 有 十 多 隻 新 股 因 市 況 欠 佳 而 要 將 上 市 計 劃 延 遲 或 擱 置 。 不 過 上 市 唔 成 並 非 以 後 都 無 得 上 ， 好 似 內 地 太 陽 能 電 池 原 料 生 產 商 陽 光 能 源 （ 757 ） ， 年 初 市 況 欠 佳 ， 減 價 後 於 今 年 3 月 捲 土 重 來 ， 上 市 後 卻 成 為 逆 市 奇 葩 ， 股 價 一 度 錄 得 逾 倍 升 幅 。

至 於 今 年 最 「 黑 仔 」 的 IPO 計 劃 ， 應 該 都 算 係 大 地 產 。 今 年 1 月 底 ， 大 地 產 上 市 方 案 原 已 經 獲 得 港 交 所 （ 388 ） 批 准 ， 可 惜 當 時 市 況 不 佳 ， 公 司 並 無 立 即 動 上 市 前 路 演 ， 直 至 3 月 中 才 重 新 動 上 市 計 劃 ， 並 且 大 賣 廣 告 ， 卻 又 突 然 遇 上 港 股 大 跌 。

有 機 跟 內 房 股 炒 轉
點 知 公 司 決 定 延 遲 上 市 無 耐 ， 港 股 就 完 成 短 期 跌 浪 ， 隨 即 展 開 個 幾 兩 個 月 大 反 彈 ， 正 是 早 少 少 、 遲 少 少 招 股 ， 大 都 應 該 上 得 成 ， 如 今 只 能 在 第 3 季 再 次 招 股 。 據 報 載 ， 大 雖 上 市 不 成 ， 但 近 日 海 外 集 資 卻 有 新 進 展 ， 成 功 獲 得 鄭 裕 彤 、 美 林 、 德 意 志 、 科 威 特 投 資 局 等 入 股 共 計 6 億 美 元 。 美 林 及 德 意 志 早 於 06 年 已 經 投 資 大 地 產 ， 至 於 鄭 裕 彤 此 次 除 投 資 入 股 1.5 億 美 元 ， 還 將 投 資 7.8 億 元 人 民 幣 與 大 合 作 兩 個 項 目 ， 有 機 會 透 過 旗 下 新 世 界 中 國 （ 917 ） 進 行 。

講 開 新 中 ， 公 司 剛 於 上 月 中 進 行 一 連 串 資 產 重 組 ， 據 報 是 為 借 殼 深 圳 上 市 鋪 路 ， 開 闢 多 一 條 集 資 渠 道 。 這 單 消 息 在 跌 市 中 完 全 唔 起 眼 ， 但 在 近 日 內 房 股 升 市 中 ， 若 有 新 消 息 應 有 機 炒 作 ， 值 得 睇 實 。

邱 之 組 合 ： 博 反 彈 見 好 宜 收

港 股 昨 日 出 現 近 期 罕 見 的 走 勢 ， 由 頭 升 到 尾 ， 恆 指 和 H 指 均 現 大 陽 燭 ， 升 幅 分 別 超 過 2.2% 和 4.3% ， 惟 成 交 仍 弱 ， 不 足 600 億 元 ， 並 不 配 合 升 勢 。 當 然 ， 反 彈 浪 初 起 之 時 信 心 不 足 ， 成 交 偏 低 可 以 理 解 ， 但 未 來 幾 日 交 投 若 不 能 及 時 增 升 ， 則 這 個 反 彈 浪 叻 極 有 限 。

恆 指 昨 收 21913 ， 陰 陽 燭 見 「 倒 轉 鎚 」 和 「 十 字 星 」 後 ， 出 現 一 支 大 陽 燭 ， 實 屬 可 喜 現 象 。 雖 然 昨 日 之 升 仍 未 能 突 破 中 、 短 期 降 軌 及 10 日 線 ， 但 技 術 指 標 初 見 好 轉 象 ， 尤 其 是 RSI 已 率 先 升 破 降 軌 ， 如 外 圍 配 合 ， 反 彈 應 可 延 續 。

不 過 ， 這 次 回 升 暫 時 只 宜 以 反 彈 浪 視 之 ， 而 且 前 路 阻 力 重 重 ， 短 炒 目 標 不 宜 定 得 太 高 ， 以 指 計 ， 22100 至 22350 區 域 阻 力 已 是 不 輕 ， 22600 水 平 壓 力 更 大 ， 若 見 恆 指 升 抵 上 述 阻 力 位 ， 宜 見 好 即 收 ， 看 清 形 勢 再 算 。

大 市 昨 日 回 升 ， 主 要 受 到 內 地 A 股 大 幅 反 彈 所 帶 動 ， H 指 自 然 有 更 可 觀 升 幅 ， 收 報 11711 。 與 指 一 樣 ， H 指 以 光 頭 大 陽 燭 收 市 ， 同 樣 尚 未 升 破 中 、 短 期 降 軌 和 10 日 線 ， 但 技 術 指 標 的 改 善 程 度 則 不 及 指 ， 至 少 14 RSI 尚 未 突 破 降 軌 。

按 昨 日 反 彈 勢 頭 ， H 指 亦 可 望 延 續 反 彈 ， 預 料 第 一 個 較 大 阻 力 在 12000 水 平 ， 12300 水 平 阻 力 更 大 。 至 於 12500 關 ， 若 無 實 質 利 好 政 策 出 台 ， 相 信 難 以 打 破 。

股 場 放 大 鏡 ： 重 慶 機 電 陰 陰 跌 最 傷

噚 日 掛 牌 的 新 股 中 視 金 橋 （ 623 ） 開 市 不 久 已 跌 穿 招 股 價 ， 幸 其 後 跌 幅 未 有 進 一 步 擴 大 ， 收 報 2.62 元 ， 較 招 股 價 2.63 元 僅 低 1 格 。 一 般 而 言 ， 淡 市 之 中 仍 能 成 功 招 股 ， 股 價 能 夠 企 穩 夠 硬 淨 的 話 ， 質 素 應 該 唔 會 差 得 去 邊 ， 等 個

市 旺 番 ， 或 有 資 金 重 新 睇 中 。
淡 市 新 股 當 中 ， 上 市 僅 半 年 時 間 的 太 平 洋 網 絡 （ 543 ） 日 前 竟 發 出 盈 利 預 警 ， 指 今 年 上 半 年 度 業 績 可 能 比 去 年 同 期 為 低 。 集 團 指 ， 雖 然 上 半 年 度 的 營 業 額 超 越 去 年 同 期 ， 但 集 團 首 次 公 開 發 售 所 得 款 項 ， 因 人 民 幣 升 值 令 集 團 蒙 受 兌 虧 損 。

由 於 該 公 司 主 要 在 中 國 大 陸 經 營 ， 人 民 幣 為 該 公 司 的 功 能 貨 幣 ， 基 於 人 民 幣 並 非 可 自 由 兌 換 的 貨 幣 ， 該 公 司 未 能 直 接 將 絕 大 部 份 首 次 公 開 發 售 所 得 款 項 轉 換 為 人 民 幣 ， 因 此 人 民 幣 兌 港 元 或 美 元 升 值 時 ， 即 使 該 公 司 持 有 的 所 得 款 項 金 額 即 使 不 變 ， 亦 蒙 受 兌 虧 損 。

唔 夠 1 個 月 勁 跌 42%
太 平 洋 網 絡 於 今 年 初 上 市 ， 集 資 淨 額 約 5.86 億 元 ， 以 上 半 年 人 民 幣 升 值 約 6% 計 ， 涉 及 兌 虧 損 僅 3500 多 萬 元 ， 但 就 足 以 令 一 間 盈 利 基 礎 唔 大 公 司 要 發 盈 警 。 表 面 上 今 次 盈 警 實 屬 無 辜 ， 但 係 上 半 年 港 人 流 行 搵 銀 行 做 人 仔 存 款 ， 公 司 唔 醒 水 都 要 負 一 定 責 任 。

半 新 股 當 中 最 令 人 失 望 者 ， 應 該 數 到 隻 重 慶 機 電 （ 2722 ） ， 此 股 招 股 價 1.30 元 ， 6 月 13 日 掛 牌 ， 唔 夠 1 個 月 勁 跌 42% 至 昨 日 0.75 元 ， 仲 要 係 日 日 陰 式 慢 跌 ， 呢 款 跌 法 最 傷 ， 因 為 散 戶 最 唔 易 醒 覺 要 止 蝕 。 呢 隻 工 業 H 股 ， 都 算 係 一 隻 經 典 。

邱 之 組 合 ： 匯 控 跌 破 大 圓 頂 頸 線

港 股 反 彈 兩 日 ， 又 再 跌 過 ， 指 更 是 跌 突 早 兩 日 升 幅 ， 再 創 5 月 初 以 來 跌 浪 新 低 ， 曾 低 見 21098 ， 收 市 彈 上 21220 ， 仍 大 跌 692 點 。 小 邱 雖 然 擔 心 成 交 不 足 彈 力 有 限 ， 卻 想 不 到 指 連 22100 水 平 也 摸 不 到 。

恆 指 雖 然 復 跌 ， 但 仍 險 守 8 月 中 延 伸 至 今 的 中 期 升 軌 。 該 升 軌 目 前 約 在 21200 水 平 ， 與 3 月 中 低 位 20572 形 成 一 重 要 支 持 區 ， 必 須 守 穩 ， 後 市 方 有 轉 機 。
領 導 股 中 移 動 （ 941 ） 於 20 日 線 前 受 阻 回 落 ， 但 MACD 和 RSI 未 顯 著 轉 弱 ， 尚 可 算 是 升 後 調 整 。 重 磅 地 產 股 新 地 （ 016 ） 和 長 實 （ 001 ） 以 十 字 星 收 市 ， 走 勢 亦 不 算 太 差 。 走 勢 真 正 可 慮 的 重 磅 股 是 匯 控 （ 005 ） ， 看 來 淡 友 新 一 輪 攻 勢 或 以 大 笨 象 作 為 主 力 武 器 。

早 前 當 控 還 在 120.9 元 時 ， 小 邱 已 擔 心 大 笨 象 會 下 試 117 元 ， 並 提 到 必 須 守 穩 此 關 ， 可 惜 昨 日 還 是 以 大 陰 燭 跌 破 。

117 元 之 所 以 重 要 ， 是 因 為 控 自 3 月 以 來 營 造 大 圓 頂 ， 而 117 元 正 是 頸 線 所 在 。 未 來 幾 日 ， 控 若 迅 速 重 返 117 元 之 上 並 企 穩 （ 畢 竟 9RSI 已 跌 至 17.77 十 分 超 賣 ） ， 尚 有 轉 機 ， 否 則 難 免 下 試 2 月 低 位 109 元 ， 甚 至 考 驗 1 月 低 位 104 元 。 現 在 ， 惟 有 寄 望 中 移 動 （ 941 ） 生 性 了 。
昨 已 按 策 略 小 注 買 入 交 行 （ 3328 ） ， 基 於 市 況 仍 弱 ， 必 須 嚴 守 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 沽 到 強 勢 股 恆 生 試 133 元

港 股 周 一 大 反 彈 之 後 ， 昨 日 升 幅 化 為 烏 有 不 特 止 ， 還 要 跌 突 ， 指 勁 跌 近 700 點 收 市 。 昨 日 之 跌 ， 也 不 是 有 甚 麼 重 大 利 淡 消 息 ， 美 股 雖 跌 也 不 過 數 十 點 ， 油 價 升 ， 股 市 要 跌 ， 周 一 晚 油 價 急 插 ， 股 市 也 要 跌 ！ 至 於 國 內 股 市 昨 日 尚 算 企 穩 ， 如 此 背 景 港 股 都 可 以 勁 跌 700 點 ， 只 能 佩 服 淡 友 大 戶 之 實 力 及 凶 狠 。

歐 美 金 融 股 沽 壓 重
周 一 晚 拖 累 美 股 由 升 百 點 變 倒 跌 ， 導 火 線 之 一 是 美 國 三 藩 市 聯 儲 銀 行 行 長 認 為 ， 聯 儲 局 於 有 需 要 時 ， 應 以 強 硬 手 段 壓 抑 通 脹 。 以 上 言 論 基 本 上 與 伯 南 克 支 持 強 美 元 的 方 向 一 致 ， 但 美 國 咁 多 聯 儲 銀 行 ， 個 個 你 一 言 我 一 語 成 何 體 統 ？ 格 老 時 代 肯 定 不 會 如 此 亂 龍 。 以 上 藉 口 再 加 Finnie Mac 及 Freddie Mac 兩 大 房 貸 機 構 可 能 需 進 一 步 集 資 ， 拖 累 美 股 高 位 大 幅 下 挫 。

正 如 近 日 所 說 ， 歐 美 大 型 金 融 企 業 即 將 公 佈 業 績 ， 始 終 是 一 個 計 時 炸 彈 ， 由 於 今 年 初 多 家 大 型 金 融 機 構 的 「 混 賬 」 才 曝 光 ， 故 情 況 有 多 嚴 重 ， 上 半 年 的 業 績 相 當 關 鍵 ， 近 日 美 國 金 融 股 急 挫 ， 看 來 華 爾 街 對 此 戒 心 極 大 。
另 一 問 題 是 市 場 似 乎 意 識 到 大 量 巨 企 將 要 在 市 場 集 資 ， 以 應 付 資 金 需 求 ， 事 實 上 近 日 紛 紛 有 公 司 放 風 可 能 集 資 ， 在 大 量 新 股 即 將 推 出 市 面 情 況 下 ， 股 份 難 免 出 現 沽 壓 。 以 港 股 近 期 沽 壓 之 重 ， 看 來 大 戶 頗 有 信 心 日 後 能 在 較 低 價 位 慢 慢 買 回 ， 這 點 不 得 不 防 。

經 過 上 周 四 下 午 以 及 昨 日 的 「 摧 殘 」 ， 散 戶 入 市 信 心 應 該 已 被 磨 蝕 得 七 七 八 八 ， 再 來 多 一 兩 次 洶 湧 的 升 市 ， 也 未 必 太 多 人 會 跟 。 可 以 預 期 ， 在 未 來 一 段 日 子 成 交 萎 縮 將 成 定 局 。 現 在 很 多 人 都 在 等 一 次 恐 慌 性 拋 售 出 現 才 入 市 ， 當 大 戶 小 戶 都 敢 於 低 位 入 市 ， 成 交 增 至 千 億 元 ， 屆 時 大 市 方 有 轉 機 。

周 線 技 術 走 勢 轉 差
在 近 期 反 覆 的 跌 市 中 ， 弱 勢 股 自 然 屢 試 低 位 ， 而 強 勢 股 亦 不 好 過 ， 本 地 銀 行 股 一 向 抗 跌 力 甚 強 的 恆 生 （ 011 ） 、 東 亞 （ 023 ） 也 屢 遭 狂 沽 ， 希 望 是 跌 市 臨 近 尾 聲 的 先 兆 。

恆 生 上 周 升 抵 168 元 高 位 ， MACD 呈 複 式 頂 背 馳 ， 即 日 以 「 穿 頭 破 腳 」 大 陰 燭 急 挫 ， 其 後 再 連 跌 幾 日 ， 保 歷 加 通 道 底 部 向 下 撐 開 ， MACD 也 將 現 雙 熊 。 周 線 圖 上 ， 生 去 年 12 月 升 抵 170 元 後 見 頂 回 落 ， 168 至 170 元 將 成 重 要 頂 部 阻 力 ， 周 線 MACD 也 剛 現 牛 熊 ， 保 歷 加 通 道 中 軸 失 守 ， 後 市 較 大 支 持 在 133 元 ， 去 年 9 月 以 來 ， 該 位 三 次 受 考 驗 皆 守 穩 ， 若 133 元 都 失 守 ， 則 得 人 驚 矣 。