炒 友 Blog ： 大 行 齊 唱 好 中 糧 炒 一 轉

近 日 港 股 表 現 陰 陽 怪 氣 ， 惟 個 別 二 線 股 卻 能 逆 勢 突 圍 而 出 ， 假 如 港 股 繼 續 呈 無 方 向 上 落 市 ， 這 類 二 線 股 繼 續 有 短 炒 機 會 。 中 糧 控 股 （ 606 ） 上 周 獲 大 行 唱 好 ， 裂 口 急 升 後 ， 近 兩 個 交 易 日 在 5.5 元 水 平 作 旗 形 整 固 ， 可 趁 造 旗 小 注 短 炒 。

中 糧 控 股 主 要 業 務 為 生 物 燃 料 和 生 化 、 油 籽 加 工 、 大 米 貿 易 及 加 工 、 啤 酒 原 料 及 小 麥 加 工 等 5 項 業 務 。 生 物 燃 料 和 生 化 方 面 ， 主 要 生 產 和 銷 售 由 玉 米 製 成 的 產 品 ， 包 括 生 物 燃 料 乙 醇 、 澱 粉 、 甜 味 劑 、 氨 基 酸 、 乳 酸 和 聚 乳 酸 等 生 化 產 品 及 食 用 酒 精 、 無 水 乙 醇 、 玉 米 酒 糟 、 動 物 飼 料 和 玉 米 毛 油 等 副 產 品 。

高 盛 花 旗 睇 6.7 元
高 盛 證 券 上 周 發 表 研 究 報 告 ， 將 中 糧 07 至 09 年 盈 利 預 測 調 升 6% 至 10% ， 料 受 惠 於 食 用 油 價 格 上 升 ， 該 行 並 將 中 糧 納 入 確 信 買 入 名 單 （ Conviction Buy List ） ， 一 年 目 標 價 為 6.7 元 。

該 行 指 ， 由 於 中 糧 的 未 包 裝 及 散 裝 食 品 油 售 價 並 不 在 價 格 管 制 政 策 內 ， 市 場 實 過 份 憂 慮 有 關 影 響 ， 導 致 股 價 調 整 幅 度 過 多 。 高 盛 又 稱 ，中 國 的 食 用 油 價 格 持 續 上 升 ， 並 且 在 農 曆 新 年 後 創 出 新 高 ， 由 於 近 期 國 內 油 菜 籽 生 產 受 雪 災 破 壞 ， 料 食 用 油 價 格 於 今 年 保 持 強 勁 ， 中 糧 為 中 國 最 大 食 用 油 生 產 商 ， 可 受 惠 產 品 價 格 上 升 。

另 一 家 大 行 花 旗 上 月 亦 發 表 報 告 睇 好 中 糧 ， 指 內 地 政 府 宣 佈 食 品 價 格 控 制 措 施 ， 但 相 信 有 關 措 施 屬 短 暫 性 ， 不 會 持 續 太 長 時 間 ， 對 中 糧 盈 利 造 成 影 響 有 限 ， 加 上 原 材 料 都 從 海 外 入 口 ， 人 民 幣 升 值 下 ， 更 為 利 好 盈 利 表 現 ， 估 計 人 民 幣 每 升 值 1% ， 中 糧 盈 利 便 可 因 而 增 加 2 至 3% ， 維 持 中 糧 買 入 評 級 ， 目 標 價 同 樣 是 6.7 元 。

對 於 市 場 憂 慮 的 生 物 燃 料 業 務 ， 花 旗 認 為 目 前 該 部 門 估 值 ， 只 相 等 於 08 年 PE 3 倍 ， 已 反 映 相 關 政 策 不 穩 定 ， 更 由 於 這 屬 高 規 管 行 業 ， 未 來 不 會 出 現 供 過 於 求 情 況 ， 相 信 隨 農 產 品 業 務 繼 續 整 合 ， 中 糧 有 能 力 把 高 成 本 轉 嫁 消 費 者 ， 盈 利 增 長 動 力 維 持 強 勁 。

跌 市 具 防 守 力
中 糧 去 年 3 月 上 市 後 曾 升 至 7.33 元 ， 其 後 受 生 物 能 源 相 關 的 政 策 消 息 影 響 ， 股 價 拾 級 而 下 ， 最 低 見 3.3 元 ， 近 半 年 股 價 大 致 在 5 元 水 平 橫 行 ， 股 價 在 近 月 跌 市 中 相 對 硬 淨 ， 具 一 定 防 守 性 。 買 賣 策 略 ： 中 糧 趁 旗 形 整 固 ， 在 5.5 元 附 近 小 注 買 入 ， 目 標 6.3 元 ， 跌 穿 5.1 元 止 蝕 。