炒 友 Blog ： 股 價 跌 過 龍 首 國 博 反 彈

上 周 五 推 介 馬 鋼 （ 323 ） ， 指 出 鋼 材 股 受 到 鐵 礦 石 成 本 上 升 影 響 之 餘 ， 市 場 似 乎 忽 略 鋼 材 產 品 的 提 價 能 力 ， 鋼 材 股 因 此 被 過 份 沽 售 。 為 了 解 決 資 源 成 本 上 漲 問 題 ， 不 少 國 企 近 年 興 起 縱 向 收 購 ， 如 電 力 股 積 極 收 購 煤 礦 ， 鋼 鐵 股 也 流 行 收 購 鐵 石 礦 ， 首 長 國 際 （ 697 ） 是 當 中 最 積 極 的 一 家 。

首 國 月 前 公 佈 收 購 澳 洲 吉 布 森 山 鐵 礦 MountGibson （ MGX ） 最 多 19.72% 股 權 ， 上 周 五 正 式 發 出 收 購 通 函 ， 意 味 收 購 步 入 最 後 階 段 。 根 據 公 告 ， 首 國 以 每 股 2.6 澳 元 ， 總 計 約 2 億 澳 元 （ 折 合 約 13.79 億 港 元 ） ， 從 俄 羅 斯 富 豪 烏 斯 馬 諾 夫 手 中 收 購 其 所 持 MGX 9.74% 股 份 ， 收 購 並 包 括 另 外 9.98% 的 認 購 期 權 ， 行 使 後 首 國 將 持 有 MGX 合 計 19.72% 權 益 。

大 行 睇 好 盈 利 前 景
MGX 擁 有 並 經 營 位 於 澳 洲 中 西 部 ， 年 產 量 300 萬 噸 鐵 礦 石 的 塔 勒 靈 峰 礦 山 ， 以 及 位 於 西 澳 洲 年 產 量 400 萬 噸 鐵 礦 石 的 Koolan 島 礦 山 ， 還 擁 有 位 於 西 澳 洲 吉 布 森 山 脈 的 ExtensionHillDSO 赤 鐵 礦 項 目 。 MGX 最 新 股 價 3.07 澳 元 ， 較 首 國 入 股 價 有 18% 賬 面 利 潤 。

去 年 3 月 ， 首 國 亦 以 每 股 1 澳 元 入 股 澳 洲 上 市 的 另 一 家 資 源 礦 材 股 份 Australian Resources （ ARH ） 6.4% 權 益 ， 並 有 權 以 同 樣 價 格 增 持 至 9.6% 。 據 麥 格 理 報 告 指 出 ， 以 ARH 的 蘊 藏 價 值 計 算 ， 該 鐵 礦 場 最 新 的 蘊 藏 價 值 為 27 億 美 元 ， 以 首 國 的 所 佔 權 益 比 例 計 ， 相 當 於 首 國 每 股 1.5 元 。 ARH 最 新 股 價 為 1.64 澳 元 ， 較 首 國 入 股 價 升 逾 六 成 。

短 線 目 標 價 2.8 元
麥 格 理 估 計 ， 首 國 07 至 09 年 度 的 盈 利 分 別 為 12 億 、 25 億 及 27 億 元 人 民 幣 ， 以 其 08 年 盈 利 ， 及 12 倍 PE 計 ， 目 標 價 為 4.3 元 ， 但 此 價 還 未 計 及 ARH 的 增 值 ， 當 然 更 未 包 括 MGX 。 摩 根 大 通 較 早 前 亦 發 表 報 告 ， 將 首 國 目 標 價 由 4.8 元 調 升 至 5 元 ， 維 持 增 持 評 級 。

首 國 由 去 年 11 月 初 高 位 4.42 元 跌 至 現 水 平 ， 跌 幅 逾 50% ， 同 期 跌 幅 遠 超 過 其 他 鋼 鐵 股 同 業 。 由 於 全 球 企 業 以 至 政 府 正 搶 購 資 源 ， 包 括 中 鋁 （ 2600 ） 母 公 司 與 美 鋁 聯 手 入 股 澳 洲 鐵 礦 石 巨 企 力 拓 ， 以 防 被 同 業 必 和 必 拓 吞 併 ， 以 上 收 購 戰 ， 勢 必 令 鐵 礦 股 估 值 提 升 ， 首 國 有 機 會 獲 市 場 重 估 其 價 值 。

買 賣 策 略 ： 首 國 上 周 已 升 穿 短 期 降 軌 ， MACD 現 熊 牛 買 入 訊 號 ， 候 2.1 至 2.2 元 買 入 ， 短 線 目 標 2.8 元 ， 失 守 1.94 元 止 蝕 。