股 場 放 大 鏡 ： 內 地 證 券 股 要 睇 到 實

平 安 保 險 （ 2318 ） 巨 額 再 融 資 成 為 眾 矢 之 的 ， 日 前 再 有 兩 單 新 聞 關 於 平 保 ， 第 一 係 有 內 地 報 章 稱 以 上 集 資 因 市 況 欠 佳 而 要 延 遲 ， 第 二 單 係 話 平 保 接 獲 國 家 稅 務 總 局 通 知 ， 國 稅 總 局 將 於 下 周 一 開 始 進 駐 中 國 平 安 集 團 以 及 下 屬 各 省 、 市 、 縣 級 的 公 司 ， 進 行 例 行 稅 務 稽 查 。
傳 減 印 花 稅 券 商 受 惠

由 於 有 報 道 指 調 查 時 間 可 能 長 達 4 個 月 ， 平 保 發 言 人 回 應 時 表 示 ， 下 周 的 再 融 資 方 案 臨 時 股 東 大 會 ， 將 如 期 進 行 ， 不 受 稅 務 稽 查 事 件 影 響 ， 而 國 稅 總 局 每 年 都 會 例 行 作 稅 務 稽 查 。 由 於 舉 手 前 備 受 多 方 壓 力 ， 平 保 再 融 資 應 該 好 難 成 功 。

針 對 深 滬 兩 地 股 市 近 期 連 番 重 挫 ， 據 國 內 報 載 ， 除 了 大 力 打 壓 再 融 資 ， 全 國 政 協 委 員 兼 中 央 財 經 大 學 證 券 與 期 貨 研 究 所 所 長 賀 強 ， 建 議 印 花 稅 由 目 前 買 賣 股 票 雙 向 徵 收 ， 調 整 為 只 對 賣 方 單 邊 徵 收 ， 目 的 是 鼓 勵 投 資 者 長 期 持 有 股 票 ， 引 導 投 機 轉 向 投 資 ， 有 關 建 議 已 準 備 在 兩 會 時 提 案 。
去 年 全 年 內 地 證 券 交 易 印 花 稅 收 金 額 達 2005 億 元 ， 比 06 年 增 逾 10 倍 ， 惟 期 內 上 市 公 司 分 紅 的 總 額 也 只 是 1800 多 億 元 ， 反 映 交 易 成 本 嚴 重 蠶 食 了 投 資 分 紅 。 此 建 議 一 出 ， 內 地 報 章 紛 紛 附 和 ， 並 引 述 網 民 調 查 稱 98% 贊 成 減 免 印 花 稅 ， 更 傳 言 3 月 初 財 政 部 將 有 公 佈 。 假 如 傳 言 屬 實 ， 內 地 券 商 將 最 先 直 接 受 惠 ， 申 銀 萬 國 （ 218 ） 及 第 一 上 海 （ 227 ） 要 實 ， 若 見 異 動 要 即 刻 郁 手 。

合 和 雙 重 好 消 息 要 買
港 珠 澳 大 橋 搞 多 年 都 未 傾 成 ， 噚 日 三 地 政 府 就 融 資 方 案 終 於 達 成 共 識 ， 各 自 建 造 及 營 運 境 內 的 連 接 路 ， 香 港 將 負 責 承 擔 50.2% ， 內 地 及 澳 門 則 分 別 就 項 目 承 擔 35.1% 及 14.7% 成 本 。 中 標 大 熱 公 司 合 和 實 業 （ 054 ） 適 逢 昨 日 公 佈 中 期 業 績 ， 純 利 52.52 億 元 ， 大 升 2.93 倍 ， 好 業 績 並 大 派 股 息 ， 中 期 息 每 股 55 仙 ， 另 加 特 別 股 息 55 仙 。 合 和 可 謂 雙 喜 臨 門 ， 噚 日 大 成 交 抽 上 ， 應 該 未 升 完 。

炒 友 Blog ： 上 升 空 間 大 華 潤 電 力 博 得 過

昨 期 指 結 算 日 港 股 走 勢 反 覆 ， 低 開 後 抽 高 ， 繼 而 在 下 午 回 落 ， 由 於 期 指 及 H 指 期 貨 均 未 升 破 三 角 形 阻 力 ， 故 未 有 入 市 做 好 倉 。 期 指 結 算 後 ， 港 股 是 否 會 真 正 突 破 向 上 ， 料 快 有 分 曉 。 港 股 形 勢 未 明 ， 暫 時 以 較 保 守 策 略 入 市 ， 注 碼 不 會 太 大 之 餘 ， 揀 股 亦 以 價 值 被 低 估 之 股 份 為 主 ， 今 日 推 介 華 潤 電 力 （ 836 ） 。 高 盛 昨 日 將 華 潤 電 力 列 入 亞 太 區 確 信 買 入 名 單 ， 認 為 該 股 是 同 業 中 價 值 最 被 低 估 ， 以 風 險 回 報 率 而 言 ， 是 最 值 得 買 入 之 股 份 ， 12 個 月 目 標 價 29 元 ， 較 推 介 時 有 58% 潛 在 上 升 空 間 。

高 盛 力 薦 睇 29 元
報 告 指 出 ， 市 場 目 前 只 是 看 到 華 潤 電 力 表 面 的 較 高 PE 及 市 賬 率 ， 而 拒 絕 作 詳 細 比 較 。 由 於 目 前 本 港 上 市 的 內 地 電 力 股 只 得 5 間 ， 盈 利 能 力 卻 相 距 甚 大 ， 以 華 潤 電 力 去 跟 一 些 盈 利 能 力 低 的 公 司 直 接 比 較 PE 及 P/B 根 本 不 合 理 。

以 PEG （ 市 盈 率 增 長 率 ） 計 ， 華 潤 電 力 僅 0.6 倍 ， 實 際 上 是 各 電 力 股 中 最 低 ， 而 該 公 司 PE ， 也 未 有 計 及 在 2010 年 才 大 量 投 產 ， 暫 時 仍 未 提 供 盈 利 貢 獻 的 煤 礦 資 產 。

根 據 高 盛 商 品 研 究 部 估 計 ， 內 地 主 要 煤 炭 公 司 每 噸 煤 的 企 業 價 值 為 46 元 人 民 幣 ， 以 華 潤 電 力 較 正 統 煤 炭 商 有 0 至 50% 折 讓 ， 集 團 的 內 蒙 煤 礦 可 採 量 29.3 億 噸 計 ， 單 是 此 煤 礦 的 企 業 價 值 就 介 乎 670 億 至 1350 億 元 ， 而 華 潤 電 力 整 家 公 司 的 企 業 價 值 ， 僅 1150 億 元 。 高 盛 又 以 不 同 的 上 網 電 價 、 煤 炭 成 本 及 機 組 使 用 率 作 假 設 比 較 ， 結 論 是 華 潤 電 力 所 受 影 響 ， 皆 為 同 業 中 最 有 利 。

買 賣 策 略 ： 華 潤 電 力 昨 略 升 穿 短 期 降 軌 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 可 於 20 元 樓 下 買 入 ， 短 炒 目 標 50 日 線 22 元 ， 到 位 先 獲 利 ， 若 升 穿 該 線 阻 力 則 重 新 買 入 ， 目 標 中 期 降 軌 阻 力 24 元 ， 止 蝕 位 18.3 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 本 地 銀 行 股 跌 得 太 殘

噚 日 預 算 案 公 佈 ， 派 糖 措 施 總 算 人 人 受 惠 ， 由 於 大 部 份 屬 於 一 次 性 派 發 及 寬 免 ， 所 以 對 長 遠 收 入 及 財 政 結 構 影 響 不 大 。 預 算 案 普 遍 獲 好 評 ， 但 個 別 方 案 卻 被 極 端 派 人 士 大 做 文 章 ， 例 如 電 費 補 貼 ， 就 將 之 與 兩 電 收 費 相 提 並 論 ， 其 實 電 費 人 人 都 要 交 ， 這 種 補 貼 才 是 公 平 。

至 於 一 萬 銀 以 下 月 薪 之 打 工 仔 MPF 戶 口 可 注 入 6000 大 元 ， 被 評 為 要 等 65 歲 後 至 得 ， 派 等 於 無 派 。 老 實 講 6000 元 對 普 羅 大 眾 都 唔 見 得 好 見 使 ， 但 係 放 投 資 戶 口 ， 二 三 十 年 後 複 合 投 資 回 報 就 會 好 唔 同 ， 對 低 收 入 人 士 退 休 生 活 或 者 有 更 大 幫 助 。 呢 粒 糖 ， 反 而 值 得 一 讚 。

要 搵 預 算 案 受 惠 股 ， 點 睇 都 係 交 稅 最 多 之 地 產 發 展 股 ， 其 次 應 該 都 係 本 地 銀 行 股 ， 始 終 市 場 突 然 多 一 筆 退 稅 ， 一 時 間 唔 知 點 做 都 會 放 落 銀 行 ， 又 或 者 幫 襯 財 富 管 理 部 門 買 基 金 投 資 產 品 ， 有 利 銀 行 相 關 收 費 收 入 ， 趁 股 價 低 殘 不 妨 撈 。
大 新 銀 行 估 值 吸 引

噚 日 升 得 最 急 勁 係 大 新 金 融 （ 440 ） ， 升 7.8% ， 工 銀 亞 洲 （ 349 ） 升 近 3% 表 現 亦 唔 錯 ， 最 落 後 股 份 應 係 中 信 國 金 （ 183 ） ， 惟 此 股 受 次 按 拖 累 太 深 ， 無 謂 沾 手 ， 反 而 由 大 新 分 拆 出 大 新 銀 行 （ 2356 ） 就 跌 得 太 誇 ， 過 去 個 零 月 由 19.78 元 跌 至 本 周 二 最 低 13.18 ， 跌 幅 達 33% ， 往 績 PE 得 10 倍 而 息 率 有 5 厘 ， 股 價 實 在 太 殘 ， 如 收 到 退 稅 又 唔 想 冒 太 多 風 險 ， 呢 隻 係 唔 錯 投 資 選 擇 。

加 價 在 即 吼 位 買 蒙 牛
據 《 新 華 網 》 日 前 報 道 ， 受 原 材 料 等 成 本 上 漲 因 素 影 響 ， 從 3 月 份 起 國 內 家 電 產 品 將 出 現 一 輪 加 價 潮 ， 繼 西 門 子 等 合 資 品 牌 宣 佈 上 調 冰 箱 、 洗 衣 機 等 產 品 價 格 之 後 ， 海 爾 （ 1169 ） 等 國 產 品 牌 也 紛 紛 加 入 調 價 行 列 。 事 實 證 明 ， 通 脹 大 勢 好 難 用 行 政 手 段 解 決 ， 雪 災 期 間 發 改 委 的 緊 急 價 格 管 制 相 信 唔 維 持 得 幾 耐 ， 趁 相 關 股 份 仍 在 低 位 ， 不 妨 吼 位 買 蒙 牛 （ 2319 ） ， 匯 源 （ 1886 ） 近 日 升 勢 唔 錯 ， 亦 可 留 意 。

邱 之 組 合 ： H 指 破 降 軌 利 好

跌 唔 落 ， 就 要 上 。恆 指 連 試 三 角 形 底 部 不 穿 後 ， 連 升 兩 日 共 達 1214 點 。 單 以 昨 日 計 ， 指 升 769 點 ， 且 有 近 千 億 成 交 支 持 ， 比 較 似 樣 。 指 雖 然 仍 在 三 角 形 之 內 ， 但 已 升 破 短 期 降 軌 ， 看 來 稍 事 整 固 後 ， 會 上 試 三 角 形 頂 部 24900 水 平 ， 能 否 穿 破 ， 還 看 成 交 能 否 繼 續 增 加 。

H 股 指 數 走 勢 更 佳 ， 10 日 線 已 升 破 20 日 和 250 日 線 ， 並 開 始 拉 開 距 離 。 更 重 要 的 是 ， 由 11 月 延 伸 至 今 的 中 期 降 軌 昨 已 升 破 ， 如 後 抽 能 守 穩 其 上 ， H 指 這 三 個 多 月 來 的 調 整 便 告 完 成 。 短 期 出 擊 對 象 ， 小 邱 會 以 H 股 為 主 ， 並 會 在 H 股 期 指 升 破 三 角 形 頂 部 時 開 好 倉 。

首 國 （ 697 ） 和 海 油 化 學 （ 3983 ） 已 計 數 離 場 。 美 聯 （ 1200 ） 高 開 ， 未 有 高 追 ， 豈 料 即 日 達 標 ， 有 點 可 惜 ， 但 股 市 就 是 這 樣 的 。 港 建 （ 190 ） 停 牌 ， 據 報 涉 及 收 購 。

炒 友 Blog ： 中 石 化 短 炒 值 博 率 高

昨 日 預 算 案 大 致 與 預 期 相 符 ， 今 次 財 爺 大 舉 派 糖 ， 派 得 夠 鬆 手 之 餘 ， 亦 夠 公 平 。 不 過 昨 日 大 市 急 升 700 多 點 ， 與 預 算 案 關 係 應 該 不 大 ， 應 是 外 圍 帶 動 ， 以 及 期 指 結 算 前 被 人 為 刻 意 壓 低 得 太 耐 ， 至 真 正 突 破 時 ， 動 力 獲 得 釋 放 ， 而 從 近 千 億 元 成 交 來 看 ， 這 次 突 破 向 上 應 有 一 定 可 信 性 ， 不 似 假 突 破 。

H 股 指 數 的 破 位 走 勢 ， 較 指 更 為 明 顯 ， 若 配 合 國 內 A 股 止 跌 回 升 ， 紅 色 股 應 是 帶 領 港 股 向 上 的 最 大 動 力 。 昨 日 內 地 A 股 續 升 ， 其 中 一 個 理 由 是 招 商 銀 行 （ 3968 ） 大 量 非 流 通 股 解 凍 ， 惟 其 股 價 不 跌 反 升 5% ， 對 市 場 信 心 是 一 大 「 提 振 」 。 其 實 內 地 股 市 信 心 不 足 ， 更 大 原 因 是 企 業 發 股 再 融 資 問 題 ， 既 然 中 證 監 終 於 出 口 術 叫 停 大 額 抽 水 ， 市 場 信 心 應 可 逐 步 回 復 。

傳 可 獲 國 家 補 貼
今 日 推 介 重 磅 國 企 之 一 的 中 石 化 （ 386 ） 。 據 國 內 報 章 報 道 ， 中 石 化 母 公 司 中 石 化 集 團 很 可 能 已 經 獲 得 了 政 府 給 予 煉 油 業 務 財 政 補 貼 的 批 文 ， 惟 具 體 補 貼 數 目 尚 未 透 露 。 較 早 前 有 消 息 指 ， 國 家 為 彌 補 高 油 價 對 企 業 造 成 的 損 失 ， 中 石 化 集 團 將 獲 得 100 億 至 150 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 的 補 貼 。

中 石 化 集 團 於 05 及 06 年 分 別 獲 得 國 家 補 貼 100 億 元 及 50 億 元 ， 去 年 油 價 漲 勢 強 勁 ， 加 上 中 央 為 壓 抑 通 脹 而 不 願 意 讓 成 品 油 加 價 ， 至 鬧 出 油 站 大 排 長 龍 才 批 准 小 幅 加 價 ， 因 此 去 年 補 貼 較 多 亦 屬 合 理 。 不 過 市 場 之 前 傾 向 相 信 中 石 化 不 會 獲 得 補 貼 ， 因 為 中 石 化 集 團 去 年 底 曾 向 傳 媒 表 示 ， 07 年 不 大 可 能 獲 得 中 央 補 貼 ， 即 使 有 亦 不 會 超 過 50 億 元 。 有 關 言 論 間 接 令 中 石 化 股 價 於 12 月 底 至 1 月 中 暴 跌 41% 。

花 旗 睇 14.32 元
瑞 銀 認 為 ， 中 石 化 獲 補 貼 金 額 應 與 報 章 估 計 的 100 億 至 150 億 元 差 不 多 ， 因 此 相 信 中 石 化 股 價 短 期 將 有 反 彈 ， 維 持 中 性 評 級 及 目 標 價 9.80 元 。 其 實 多 家 大 行 都 對 中 石 化 持 正 面 評 價 ， 花 旗 及 德 意 志 均 建 議 買 入 ， 目 標 價 分 別 為 14.32 元 和 10.30 元 ， 麥 格 理 認 為 中 石 化 可 跑 贏 大 市 ， 目 標 價 11.85 元 ， 以 現 價 8.79 元 來 看 ， 值 博 率 相 當 高 。

買 賣 策 略 ： 中 石 化 MACD 牛 差 擴 大 ， 短 期 降 軌 和 250 日 線 阻 力 在 8.90 元 水 平 ， 可 破 位 才 買 ， 小 邱 選 擇 現 位 偷 步 買 ， 短 炒 目 標 50 日 線 9.79 元 ， 跌 穿 8.20 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 抽 水 失 控 中 央 要 再 出 招

面 對 內 地 A 股 連 日 下 跌 ， 中 證 監 突 然 出 招 ， 收 市 後 在 網 站 上 以 問 答 形 式 出 口 術 ， 對 近 日 由 平 安 保 險 （ 2318 ） 掀 起 的 一 輪 大 規 模 再 融 資 ， 點 名 發 出 措 詞 嚴 厲 批 評 。

中 證 監 透 過 網 站 ， 以 記 者 名 義 提 出 ： 「 前 一 段 時 間 ， 中 國 平 安 推 出 了 千 億 再 融 資 議 案 ， 據 悉 ， 近 期 也 有 不 少 上 市 公 司 在 醞 釀 類 似 的 計 劃 ， 監 管 層 對 此 持 何 種 態 度 ？ 」 中 證 監 「 發 言 人 」 回 應 ， 指 再 融 資 雖 然 是 資 本 市 場 的 重 要 功 能 ， 但 絕 不 應 是 惡 意 「 圈 錢 」 行 為 。 對 於 平 保 堅 持 進 行 世 紀 融 資 ， 且 不 肯 交 代 集 資 真 正 用 途 ， 中 證 監 認 為 有 關 決 策 ， 應 考 慮 市 場 情 況 及 自 身 實 際 需 求 。

對 話 並 披 露 平 保 仍 未 向 中 證 監 提 交 融 資 申 請 ， 倘 收 到 其 正 式 申 請 ， 將 依 法 審 核 ， 督 促 公 司 強 化 訊 息 披 露 。 是 次 平 保 巨 額 集 資 1600 億 元 ， 比 平 保 H 股 總 市 值 1400 多 億 元 還 要 多 ， 的 確 誇 張 ， 但 平 保 竟 然 不 願 交 代 集 資 用 途 ， 僅 表 示 有 機 會 進 行 收 購 ， 呢 單 集 資 ， 的 確 抵 鬧 。

靠 出 口 術 仲 未 夠
不 過 ， 呢 單 集 資 既 然 要 待 3 月 5 日 股 東 會 舉 手 通 過 ， 中 證 監 作 為 中 立 角 色 ， 又 何 須 多 此 一 舉 出 口 術 ？ 正 是 由 於 國 內 證 券 市 場 法 規 的 不 完 善 ， 再 融 資 抽 水 失 控 ， 才 導 致 現 時 A 股 市 場 出 現 信 心 危 機 ， 與 其 出 口 術 ， 倒 不 如 從 法 規 完 善 手 。 昨 日 A 股 跌 勢 總 算 暫 時 受 控 ， 下 一 步 要 睇 當 局 會 否 第 二 度 「 出 招 」 。

紫 金 趁 急 跌 買 貨
中 央 叫 停 再 融 資 抽 水 ， 還 出 動 到 另 一 政 府 部 門 。 國 家 環 境 保 護 總 局 日 前 宣 佈 ， 已 完 成 對 37 家 公 司 上 市 的 環 保 核 查 ， 並 列 出 黑 名 單 ， 包 括 10 家 上 市 公 司 因 未 能 通 過 環 保 核 查 ， 或 令 總 值 數 百 億 元 （ 人 民 幣 ， 下 同 ） 的 融 資 計 劃 被 迫 暫 時 擱 置 ， 其 中 包 括 已 在 港 上 市 的 中 煤 能 源 （ 1898 ） 、 紫 金 礦 業 （ 2899 ） 及 海 螺 水 泥 （ 914 ） 。 以 上 消 息 令 相 關 股 份 急 挫 ， 由 於 紫 金 尚 未 成 功 發 A 股 ， 故 影 響 亦 較 大 ， 不 過 金 價 長 線 睇 好 ， 等 跌 多 一 兩 日 不 妨 撈 底 。

邱 之 組 合 ： 三 角 形 隨 時 突 破

恆 指 連 續 兩 日 險 守 三 角 形 升 軌 後 ， 昨 日 終 於 回 升 445 點 ， 收 報 23714 。 美 股 隔 晚 再 升 ， 以 及 內 地 A 股 止 跌 ， 為 大 市 提 供 反 彈 助 力 。 不 過 ， 在 突 破 三 角 形 前 ， 即 使 單 日 升 跌 幾 百 點 ， 技 術 上 意 義 不 大 。

兩 大 指 數 的 三 角 形 已 運 行 了 個 多 月 ， 已 屆 尾 聲 ， 短 期 內 隨 時 突 破 。 指 之 三 角 形 升 軌 已 上 移 至 23280 水 平 ， 降 軌 阻 力 則 為 24900 水 平 ， 大 約 與 保 歷 加 通 道 頂 重 。 H 指 三 角 形 升 軌 已 移 至 13200 水 平 ， 頂 部 阻 力 在 14100 附 近 ， 亦 十 分 接 近 保 歷 加 通 道 頂 。 小 邱 繼 續 等 突 破 行 事 。

鋼 鐵 股 昨 日 造 好 ， 首 國 （ 697 ） 表 現 卻 令 人 失 望 ， 但 10 日 線 已 升 破 20 日 和 250 日 線 ， 仍 可 持 有 ， 止 蝕 位 移 至 2.12 元 。 申 銀 （ 218 ） 已 止 蝕 離 場 。 海 油 化 學 （ 3983 ） 再 衝 5.3 元 不 果 ， 今 日 再 試 關 不 破 或 跌 穿 5.08 元 將 先 行 計 數 。

炒 友 Blog ： 地 產 股 復 蘇 美 聯 反 彈 可 期

中 國 證 監 出 口 術 狠 批 由 平 安 保 險 （ 2318 ） 帶 頭 的 巨 額 再 融 資 ， 總 算 穩 住 A 股 跌 勢 ， 圖 表 上 A 股 昨 破 底 後 出 現 錘 頭 回 升 ， 今 日 若 續 升 ， 方 可 望 延 續 短 線 反 彈 。 相 反 外 圍 市 場 卻 持 續 改 善 ， 次 按 危 機 「 源 頭 」 美 國 ， 股 市 更 幾 是 全 球 表 現 最 強 ， 道 指 由 14000 點 左 右 回 落 ， 至 今 跌 幅 僅 一 成 多 ， 遠 遠 跑 贏 環 球 股 市 。 道 指 隔 晚 再 急 升 189 點 ， 技 術 上 已 升 破 三 角 形 降 軌 阻 力 ， 率 先 出 現 向 上 突 破 訊 號 ， 其 他 主 要 股 市 ， 英 國 富 時 指 數 及 德 股 亦 已 升 穿 阻 力 。

預 算 案 或 有 好 消 息
外 圍 向 好 ， 照 計 有 利 港 股 向 上 突 破 ， 可 惜 A 股 尚 未 回 穩 ， 但 客 觀 形 勢 上 ， 港 股 在 期 指 結 算 前 後 向 上 突 破 的 機 會 已 漸 提 高 。 昨 日 地 產 股 領 頭 上 揚 ， 適 逢 今 日 財 爺 公 佈 預 算 案 ， 若 有 好 消 息 配 合 ， 地 產 股 應 可 帶 領 指 向 上 突 破 。

恆 生 地 產 分 類 指 數 月 初 再 試 40000 點 不 破 後 ， 近 日 反 覆 跌 至 30000 點 水 平 ， 在 尋 底 過 程 ， 近 三 次 調 整 底 部 雖 呈 一 浪 低 於 一 浪 ， 但 MACD 及 RSI 出 現 底 背 馳 ， 可 見 指 標 並 不 確 認 其 跌 勢 ， 短 期 若 見 底 ， 至 少 有 一 次 較 大 規 模 反 彈 浪 。

地 產 股 漲 勢 一 向 由 新 地 （ 016 ） 及 物 業 代 理 股 美 聯 集 團 （ 1200 ） 帶 頭 ， 今 日 先 推 介 美 聯 。 美 聯 由 年 初 高 位 15.28 元 回 落 ， 已 累 跌 30% ， 跌 幅 大 過 其 他 地 產 股 ， 當 然 其 股 價 波 幅 一 向 較 大 ， 去 年 升 幅 亦 勝 過 其 他 地 產 股 。 昨 日 美 聯 MACD 熊 差 收 窄 ， 博 反 彈 上 試 中 期 降 軌 阻 力 11.20 元 ， 已 有 不 俗 回 報 。

里 昂 唱 好 建 議 買 入
除 了 炒 預 算 案 消 息 ， 大 行 唱 好 也 是 地 產 股 回 升 因 素 之 一 。 里 昂 證 券 昨 發 表 研 究 報 告 表 示 ， 地 產 發 展 股 經 過 調 整 後 回 復 至 應 有 價 值 ， 並 以 新 地 及 美 聯 為 熱 選 股 份 ， 現 時 股 價 回 軟 主 要 是 由 於 估 值 問 題 而 非 NAV 出 現 收 縮 ， 並 料 地 產 股 的 NAV 有 力 續 升 。 該 行 表 示 ， 住 宅 樓 價 今 年 至 今 已 上 升 10.2% ， 預 期 未 來 三 年 供 應 仍 少 於 需 求 30% ， 因 此 對 本 港 地 產 市 場 維 持 正 面 展 望 。 里 昂 分 別 予 美 聯 及 新 地 目 標 價 為 15.30 元 及 165.30 元 ， 投 資 評 級 均 為 買 入 。

買 賣 策 略 ： 於 9.90 元 至 10.20 元 水 平 買 入 ， 博 反 彈 目 標 11 元 ， 到 位 先 獲 利 ， 若 收 市 升 穿 11.20 元 下 降 楔 形 阻 力 可 買 回 ， 目 標 推 高 至 13.50 元 ， 止 蝕 9.50 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 股 仔 睇 成 交 寶 威 博 得 過

噚 日 個 市 又 再 呈 牛 皮 悶 局 ， 似 乎 期 指 結 算 前 大 市 難 現 突 破 。 個 別 股 仔 仍 見 炒 作 味 道 ， 遇 上 港 股 表 現 平 平 ， 股 仔 已 見 蠢 蠢 欲 動 ， 若 市 況 轉 佳 ， 相 信 炒 作 氣 氛 更 濃 ， 而 揀 股 仔 炒 ， 首 要 仍 然 係 睇 成 交 ， 上 星 期 唔 少 股 仔 出 現 特 大 成 交 上 升 後 出 現 回 吐 ， 呢 類 股 份 應 優 先 留 意 。

上 星 期 成 交 升 得 最 誇 係 第 一 視 頻 （ 082 ） ， 上 周 連 續 兩 日 成 交 過 150 球 ， 之 後 兩 日 回 吐 跌 幅 只 係 有 限 ， 昨 日 一 度 扯 升 逾 一 成 ， 若 大 市 氣 氛 好 轉 ， 此 股 應 該 較 多 鑊 鏟 友 留 意 。

寶 威 控 股 （ 024 ） 上 星 期 三 抽 升 錄 得 109 球 易 手 ， 如 此 成 交 自 去 年 中 以 來 都 未 見 過 ， 近 兩 三 個 交 易 日 回 吐 ， 跌 返 落 急 升 前 起 步 位 ， 博 炒 一 轉 風 險 有 限 。 寶 威 主 要 從 事 金 屬 貿 易 及 鋼 鐵 加 工 ， 與 馬 鋼 （ 323 ） 等 大 型 國 企 有 多 年 合 作 關 係 ， 近 年 並 向 上 游 業 務 發 展 ， 計 劃 進 軍 菲 律 賓 氧 化 鎳 礦 務 ， 與 HPT 成 立 合 營 公 司 ， 在 當 地 Palawan 島 進 行 開 採 ， 又 與 中 國 科 學 院 地 質 所 簽 意 向 書 合 作 勘 探 礦 務 。 昨 日 鋼 鐵 股 炒 上 ， 寶 威 屬 半 隻 鋼 鐵 股 ， 或 有 機 會 炒 到 。

往 績 PE 低 風 險 有 限
寶 威 另 一 主 業 是 投 資 控 股 公 司 ， 持 有 華 彩 控 股 （ 8161 ） 約 21% 權 益 及 若 干 內 地 物 業 ， 呢 隻 華 彩 係 最 先 進 軍 國 內 彩 票 業 的 上 市 公 司 ， 惟 概 念 逐 漸 淡 化 ， 只 能 默 默 耕 耘 ， 最 近 新 濠 （ 200 ） 透 過 旗 下 威 發 系 統 （ 8198 ） 加 入 國 內 彩 票 行 業 ， 反 映 呢 行 前 景 唔 算 太 差 。 寶 威 往 績 PE 低 至 4 倍 ， 每 股 NAV 有 0.93 元 ， 照 計 衰 極 有 限 。

宏 華 打 頭 陣 吉 凶 難 料
上 月 多 隻 新 股 甫 招 股 便 遇 上 港 股 冷 鋒 ， 紛 紛 暫 避 鋒 頭 ， 得 最 勇 一 隻 新 傳 媒 （ 708 ） 上 得 成 ， 跟 住 呢 個 星 期 ， 終 於 再 有 新 股 敢 再 上 招 股 程 序 ， 打 頭 陣 係 宏 華 （ 196 ） ， 此 股 有 瑞 信 及 摩 根 士 丹 利 做 保 薦 ， 但 業 務 為 陸 地 鑽 油 機 生 產 商 ， 行 業 較 冷 門 ， 唔 易 吸 引 散 戶 留 意 ， 影 子 股 安 東 油 田 （ 3337 ） 噚 日 抽 高 之 後 乏 力 ， 海 油 服 務 （ 2883 ） 及 巨 濤 （ 3303 ） 更 加 要 跌 ， 相 關 股 份 睇 落 只 宜 短 炒 一 日 半 日 貨 仔 。

邱 之 組 合 ： 首 國 造 旗 現 價 可 買

恆 指 借 外 圍 回 升 之 勢 高 開 ， 早 段 升 過 287 點 ， 但 高 位 沽 壓 不 輕 ， 指 倒 跌 35 點 收 場 ， 報 23269 。港 股 欲 升 乏 力 ， 皆 因 內 地 A 股 再 散 。 H 股 跌 幅 1% ， 遠 大 於 指 的 0.15% ， 正 是 A 股 腳 軟 之 故 。 指 已 是 連 續 兩 日 下 試 三 角 形 支 持 ， 予 人 險 守 之 感 ， 從 壞 的 方 面 想 ， 是 久 守 必 失 。 不 過 ， 從 另 一 個 角 度 看 ， 何 以 兩 日 都 能 夠 險 守 ？ 尤 其 是 昨 日 A 股 氣 氛 甚 差 ， 淡 友 只 要 加 多 兩 錢 肉 緊 ， 那 怕 不 能 攻 陷 ？ 小 邱 仍 然 在 等 ， 等 上 破 或 下 破 三 角 形 ， 有 明 確 方 向 ， 才 按 先 前 部 署 入 市 。

昨 日 推 介 的 中 糧 （ 606 ） 高 開 ， 未 及 追 入 。 內 地 鋼 價 調 升 ， 鋼 鐵 股 炒 上 ， 早 前 本 欄 炒 過 的 首 長 國 際 （ 697 ） 是 正 宗 鋼 鐵 股 ， 股 價 正 造 旗 ， 10 日 線 日 內 將 升 破 20 日 和 250 日 線 ， 相 信 整 固 即 將 完 成 ， 現 價 可 買 入 ， 目 標 2.6 元 ， 以 2.1 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： A 股 不 樂 觀 港 股 風 險 增

日 前 說 過 美 股 近 日 似 乎 對 利 好 消 息 反 應 較 大 ， 理 應 利 好 全 球 股 市 短 期 氣 氛 ， 事 實 上 ， 昨 日 環 球 股 市 表 現 普 遍 不 俗 ， 日 股 升 幅 擴 大 至 逾 400 點 收 市 ， 奈 何 港 股 近 日 跟 內 地 A 股 走 ， 不 太 跟 亞 太 股 市 及 美 股 ， 受 A 股 拖 累 ， 港 股 變 得 陰 陽 怪 氣 ， 表 現 極 為 飄 忽 。

從 近 日 期 指 市 場 經 常 一 秒 跳 三 、 四 十 點 ， 轉 眼 上 落 百 點 來 看 ， 似 乎 低 成 交 現 象 不 止 在 現 貨 市 場 出 現 ， 期 指 亦 然 ， 在 臨 近 結 算 前 的 轉 倉 高 期 ， 沒 有 成 交 又 何 來 對 手 完 成 轉 倉 部 署 ？ 因 此 近 日 大 市 的 即 市 忽 上 忽 落 走 勢 ， 很 有 可 能 要 延 至 結 算 後 才 有 改 善 。

近 日 困 擾 國 內 股 市 的 因 素 ， 主 要 來 自 限 售 股 解 凍 及 A 股 再 融 資 消 息 ， 而 中 央 對 放 寬 宏 調 未 明 確 表 態 ， 也 令 投 資 者 漸 感 不 耐 煩 ， 昨 日 人 民 銀 行 副 行 長 易 綱 表 示 ， 通 脹 仍 是 今 年 經 濟 的 最 大 風 險 ， 令 市 場 對 宏 調 放 寬 的 期 望 落 空 ， 看 來 兩 會 前 內 地 A 股 會 變 得 相 當 脆 弱 ， A 股 變 成 港 股 的 「 最 大 風 險 」 。

從 圖 表 來 看 ， 上 周 A 股 逐 漸 形 成 的 小 型 頭 肩 底 ， 經 近 四 個 交 易 日 的 下 跌 之 後 ， 變 成 突 破 不 成 ， 今 日 若 再 跌 ， 將 失 守 本 月 初 低 位 ， 成 一 浪 低 於 一 浪 走 勢 ， 若 破 底 後 仍 是 以 陰 燭 低 收 ， A 股 後 市 走 勢 將 難 以 樂 觀 。 外 圍 回 穩 ， A 股 偏 弱 ， 港 股 後 市 何 去 何 從 ， 仍 然 相 當 難 估 。 細 心 觀 察 ， 會 發 現 包 括 道 指 、 英 國 富 時 指 數 以 及 德 國 DAX 指 數 等 主 要 股 市 ， 仍 在 上 月 急 跌 及 大 反 彈 後 之 三 角 形 整 固 ， 向 上 還 是 向 下 ， 仍 然 難 料 。 因 此 ， 除 了 短 炒 個 別 二 三 線 股 ， 實 在 沒 有 多 大 入 市 把 握 。

中 移 動 走 勢 具 啟 示
要 在 突 破 前 偷 步 找 尋 蛛 絲 馬 ， 可 以 留 意 若 干 重 磅 股 份 ， 例 如 控 （ 005 ） 在 業 績 前 有 轉 強 象 ， 或 對 港 股 帶 來 支 持 ； 中 移 動 （ 941 ） 在 上 月 港 股 失 守 26300 三 角 形 支 持 之 前 ， 率 先 跌 穿 升 軌 ， 若 中 移 動 短 期 率 先 下 破 三 角 形 支 持 ， 也 或 是 港 股 向 下 突 破 的 先 兆 。 最 後 ， 內 地 銀 行 股 佔 指 市 值 比 重 越 來 越 大 ， 例 如 建 行 （ 939 ） 在 指 服 務 公 司 最 新 檢 討 後 便 變 成 佔 指 比 重 第 三 大 股 份 ， 其 股 價 走 勢 亦 要 密 切 留 意 。

交 行 勢 差 提 防 破 底
內 地 銀 行 股 走 勢 確 實 較 差 ， 如 下 圖 交 行 （ 3328 ） 日 線 圖 可 見 ， 其 股 價 上 周 五 失 守 自 1 月 中 延 伸 之 升 軌 支 持 ， 昨 裂 口 高 開 ， 上 試 升 軌 受 阻 ， 並 以 陰 燭 低 收 ， 有 機 會 是 完 成 跌 破 升 軌 後 之 技 術 後 抽 ， 短 期 若 再 跌 ， 再 試 低 位 機 會 頗 高 。

股 場 放 大 鏡 ： 沾 手 衍 生 工 具 易 出 事

上 周 五 先 後 有 兩 隻 股 仔 發 出 盈 利 警 告 ， 其 中 一 隻 係 威 發 國 際 （ 765 ） ， 通 告 指 由 於 為 減 低 人 民 幣 升 值 的 潛 在 外 風 險 而 訂 立 的 結 構 性 產 品 合 約 ， 產 生 虧 損 及 未 變 現 虧 損 ， 合 共 蝕 4850 萬 元 ， 預 期 截 至 08 年 底 止 年 度 業 績 將 受 到 不 利 影 響 。
為 對 卻 搞 到 周 身 蟻

威 發 主 要 經 營 精 品 、 節 日 裝 飾 品 及 玩 具 產 銷 業 務 ， 由 於 生 產 成 本 以 人 民 幣 計 算 ， 出 口 收 美 元 等 外 幣 ， 人 民 幣 升 值 的 確 不 利 。 不 過 太 多 例 子 證 明 ， 上 市 公 司 為 對 而 涉 足 衍 生 工 具 市 場 ， 多 數 無 好 結 果 ， 不 少 航 運 公 司 對 運 費 炒 波 羅 的 海 指 數 期 貨 輸 大 錢 、 農 糧 股 炒 商 品 期 貨 搞 到 周 身 蟻 。

令 人 難 以 明 白 之 處 是 既 然 人 民 幣 升 值 累 公 司 出 口 生 意 賺 少 了 錢 ， 應 是 做 睇 人 民 幣 升 之 好 倉 ， 而 過 去 一 年 人 民 幣 果 然 持 續 升 值 ， 對 人 民 幣 升 值 風 險 應 可 帶 來 衍 生 工 具 利 潤 ， 何 解 卻 要 輸 近 5000 萬 元 ？ 既 然 對 完 反 而 要 輸 ， 對 做 乜 ？

根 據 通 告 ， 威 發 與 銀 行 所 訂 合 約 ， 是 屬 於 一 年 期 及 6 個 月 合 約 ， 根 據 美 元 同 業 拆 息 及 人 民 幣 率 掛 ， 若 美 元 拆 息 維 持 在 特 定 範 圍 便 可 在 合 約 完 結 時 以 較 低 率 購 入 人 民 幣 ， 若 結 算 時 升 值 便 構 成 現 金 盈 餘 。 問 題 便 是 發 生 在 美 元 拆 息 條 款 ， 近 兩 個 月 美 國 狂 減 息 ， 使 美 元 拆 息 超 出 合 約 範 圍 而 出 事 ， 威 發 因 而 要 緊 急 解 除 合 約 ， 而 4850 元 虧 損 亦 非 最 終 數 字 ， 若 未 來 5 個 月 人 民 幣 價 下 跌 ， 仲 有 得 輸 ， 升 卻 無 得 賺 。 Accumulator 早 已 輸 死 唔 少 有 錢 人 ， 呢 衍 生 工 具 ， 奉 勸 廠 家 千 祈 咪 掂 。
兩 儀 電 子 業 務 蝕 大 錢
另 一 間 公 司 係 兩 儀 控 股 （ 094 ） ， 盈 警 通 告 指 ， 位 於 珠 三 角 之 電 子 元 件 製 造 附 屬 公 司 ， 受 累 於 珠 三 角 營 商 環 境 轉 差 及 縮 減 業 務 規 模 所 帶 來 的 會 計 影 響 ， 預 期 去 年 全 年 將 錄 得 重 大 虧 損 。 兩 儀 去 年 6 月 、 8 月 、 10 月 及 11 月 均 曾 配 股 集 資 ， 並 收 購 林 木 資 產 ， 但 轉 型 卻 又 轉 唔 晒 ， 本 業 仍 要 輸 大 錢 ， 睇 炒 股 仔 之 風 險 要 留 意 。

邱 之 組 合 ： 周 初 反 彈 機 會 高

美 股 上 周 五 又 見 戲 劇 性 場 面 ， 道 指 全 日 大 部 份 時 間 跌 逾 百 點 ， 豈 料 收 市 前 半 個 鐘 抽 上 ， 倒 升 96 點 ， 納 指 亦 轉 為 微 升 。 能 夠 拗 腰 ， 只 因 一 個 消 息 ， 有 報 道 指 八 大 銀 行 洽 商 注 資 拯 救 債 保 商 Ambac ， 希 望 保 住 其 三 條 A 信 貸 評 級 ， 而 有 關 拯 救 計 劃 ， 可 能 會 在 本 周 初 公 佈 。

上 述 消 息 ， 至 執 筆 時 仍 只 是 CNBC 電 視 台 的 報 道 而 已 ， 最 終 能 否 成 事 ， 變 數 仍 多 。 不 過 ， 從 美 股 近 期 走 勢 來 看 ， 似 乎 次 按 和 衰 退 等 耳 熟 能 詳 的 壞 消 息 ， 對 股 市 的 作 用 漸 退 ， 反 而 對 一 些 「 好 消 息 」 ， 即 使 是 傳 聞 ， 也 有 頗 大 反 應 。 美 股 此 際 當 然 難 言 見 底 ， 但 市 場 情 緒 顯 然 有 變 ， 短 期 內 或 有 一 個 較 佳 反 彈 。

港 股 上 周 五 的 走 勢 亦 有 點 古 怪 ， 隔 晚 美 股 跌 逾 百 點 ， 指 和 期 指 一 開 即 試 三 角 形 升 軌 （ 底 部 ） ， 但 屢 試 不 穿 ， 午 前 淡 友 一 段 急 攻 ， 亦 只 能 微 破 ， 但 旋 即 重 返 其 上 ， 午 後 更 見 反 彈 ， 跌 幅 大 為 收 窄 ， 日 線 圖 以 陽 燭 收 市 。 這 種 走 勢 ， 很 有 可 能 是 淡 友 平 舊 倉 所 致 ， 若 然 如 是 ， 短 期 內 繼 續 反 彈 的 機 會 頗 大 。

由 於 兩 大 指 數 的 三 角 形 尚 未 破 位 ， 故 本 組 合 尚 未 開 淡 倉 ， 但 仍 會 保 留 原 策 略 ， 若 見 確 認 破 位 ， 就 會 入 市 開 倉 。 倉 內 的 東 風 （ 489 ） 和 馬 鋼 （ 323 ） 已 分 別 止 蝕 和 止 賺 ， 海 油 化 學 （ 3983 ） 開 市 時 低 於 止 蝕 位 ， 但 只 是 質 了 Buyer 一 兩 萬 股 ， 小 邱 未 及 有 動 作 已 升 回 5 元 之 上 ， 故 未 離 場 。

炒 友 Blog ： 大 行 齊 唱 好 中 糧 炒 一 轉

近 日 港 股 表 現 陰 陽 怪 氣 ， 惟 個 別 二 線 股 卻 能 逆 勢 突 圍 而 出 ， 假 如 港 股 繼 續 呈 無 方 向 上 落 市 ， 這 類 二 線 股 繼 續 有 短 炒 機 會 。 中 糧 控 股 （ 606 ） 上 周 獲 大 行 唱 好 ， 裂 口 急 升 後 ， 近 兩 個 交 易 日 在 5.5 元 水 平 作 旗 形 整 固 ， 可 趁 造 旗 小 注 短 炒 。

中 糧 控 股 主 要 業 務 為 生 物 燃 料 和 生 化 、 油 籽 加 工 、 大 米 貿 易 及 加 工 、 啤 酒 原 料 及 小 麥 加 工 等 5 項 業 務 。 生 物 燃 料 和 生 化 方 面 ， 主 要 生 產 和 銷 售 由 玉 米 製 成 的 產 品 ， 包 括 生 物 燃 料 乙 醇 、 澱 粉 、 甜 味 劑 、 氨 基 酸 、 乳 酸 和 聚 乳 酸 等 生 化 產 品 及 食 用 酒 精 、 無 水 乙 醇 、 玉 米 酒 糟 、 動 物 飼 料 和 玉 米 毛 油 等 副 產 品 。

高 盛 花 旗 睇 6.7 元
高 盛 證 券 上 周 發 表 研 究 報 告 ， 將 中 糧 07 至 09 年 盈 利 預 測 調 升 6% 至 10% ， 料 受 惠 於 食 用 油 價 格 上 升 ， 該 行 並 將 中 糧 納 入 確 信 買 入 名 單 （ Conviction Buy List ） ， 一 年 目 標 價 為 6.7 元 。

該 行 指 ， 由 於 中 糧 的 未 包 裝 及 散 裝 食 品 油 售 價 並 不 在 價 格 管 制 政 策 內 ， 市 場 實 過 份 憂 慮 有 關 影 響 ， 導 致 股 價 調 整 幅 度 過 多 。 高 盛 又 稱 ，中 國 的 食 用 油 價 格 持 續 上 升 ， 並 且 在 農 曆 新 年 後 創 出 新 高 ， 由 於 近 期 國 內 油 菜 籽 生 產 受 雪 災 破 壞 ， 料 食 用 油 價 格 於 今 年 保 持 強 勁 ， 中 糧 為 中 國 最 大 食 用 油 生 產 商 ， 可 受 惠 產 品 價 格 上 升 。

另 一 家 大 行 花 旗 上 月 亦 發 表 報 告 睇 好 中 糧 ， 指 內 地 政 府 宣 佈 食 品 價 格 控 制 措 施 ， 但 相 信 有 關 措 施 屬 短 暫 性 ， 不 會 持 續 太 長 時 間 ， 對 中 糧 盈 利 造 成 影 響 有 限 ， 加 上 原 材 料 都 從 海 外 入 口 ， 人 民 幣 升 值 下 ， 更 為 利 好 盈 利 表 現 ， 估 計 人 民 幣 每 升 值 1% ， 中 糧 盈 利 便 可 因 而 增 加 2 至 3% ， 維 持 中 糧 買 入 評 級 ， 目 標 價 同 樣 是 6.7 元 。

對 於 市 場 憂 慮 的 生 物 燃 料 業 務 ， 花 旗 認 為 目 前 該 部 門 估 值 ， 只 相 等 於 08 年 PE 3 倍 ， 已 反 映 相 關 政 策 不 穩 定 ， 更 由 於 這 屬 高 規 管 行 業 ， 未 來 不 會 出 現 供 過 於 求 情 況 ， 相 信 隨 農 產 品 業 務 繼 續 整 合 ， 中 糧 有 能 力 把 高 成 本 轉 嫁 消 費 者 ， 盈 利 增 長 動 力 維 持 強 勁 。

跌 市 具 防 守 力
中 糧 去 年 3 月 上 市 後 曾 升 至 7.33 元 ， 其 後 受 生 物 能 源 相 關 的 政 策 消 息 影 響 ， 股 價 拾 級 而 下 ， 最 低 見 3.3 元 ， 近 半 年 股 價 大 致 在 5 元 水 平 橫 行 ， 股 價 在 近 月 跌 市 中 相 對 硬 淨 ， 具 一 定 防 守 性 。 買 賣 策 略 ： 中 糧 趁 旗 形 整 固 ， 在 5.5 元 附 近 小 注 買 入 ， 目 標 6.3 元 ， 跌 穿 5.1 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 策 略 股 東 增 持 維 達 未 升 完

維 達 國 際 （ 3331 ） 前 日 宣 佈 ， 第 二 大 股 東 紙 品 生 產 商 SCA 將 增 持 維 達 股 份 ， 由 14% 增 至 19% 。 昨 日 SDI 披 露 以 上 交 易 ， SCA 是 於 本 月 18 日 在 場 外 以 每 股 3.50 元 買 入 4200 多 萬 股 維 達 ， 持 股 量 由 14.11% 增 至 18.76% ， 較 維 達 昨 急 升 8% 後 的 收 市 價 3.48 元 ， 仍 高 出 0.02 元 ， 若 以 18 日 收 市 價 3.11 元 計 ， 有 12% 溢 價 。
以 溢 價 買 入 顯 誠 意

招 股 書 並 無 提 到 SCA 有 增 購 權 ， 而 且 維 達 首 日 掛 牌 都 有 5.12 元 ， 上 市 初 期 不 大 可 能 估 到 會 跌 至 3 元 水 平 ， 因 此 有 理 由 相 信 增 持 行 動 是 近 期 才 拍 板 的 計 劃 。 至 於 SCA 以 溢 價 增 持 維 達 ， 可 顯 示 其 誠 意 。

SCA 為 瑞 典 大 型 消 費 品 及 紙 品 企 業 ， 也 是 全 球 第 三 大 及 歐 洲 最 大 的 衞 生 紙 供 應 商 ， 去 年 3 月 維 達 引 入 SCA 為 策 略 股 東 ， 當 時 持 股 20% ， 維 達 去 年 7 月 上 市 後 ， 股 權 攤 薄 至 14% 。 維 達 及 SCA 均 表 示 ， 是 次 增 持 有 助 鞏 固 雙 方 的 策 略 性 合 作 地 位 ， 令 彼 此 在 財 務 及 行 業 上 提 供 更 強 的 支 援 。

值 得 留 意 的 是 ， SCA 早 前 才 宣 佈 收 購 寶 潔 歐 洲 的 衞 生 紙 業 務 ， 包 括 西 歐 及 香 港 的 紙 巾 業 務 ， 亦 即 港 人 熟 悉 的 Tempo 品 牌 紙 巾 ， 不 久 即 增 持 維 達 ， 不 難 令 人 聯 想 到 SCA 欲 增 強 股 東 地 位 ， 利 用 維 達 的 公 司 網 絡 發 展 國 內 市 場 。 估 計 稍 後 將 有 大 行 就 此 交 易 出 報 告 ， 維 達 股 價 仍 有 力 再 升 。

真 明 麗 獲 野 村 力 撐
同 樣 是 半 新 股 ， 真 明 麗 （ 1868 ） 昨 日 也 出 現 異 動 ， 升 約 6% 。 該 公 司 早 前 受 到 火 災 影 響 ， 股 價 接 連 下 挫 。 昨 日 急 升 ， 其 一 原 因 相 信 是 獲 野 村 證 券 發 表 報 告 睇 好 ， 引 述 真 明 麗 稱 其 下 月 公 佈 之 業 績 可 達 到 招 股 預 期 的 3.3 億 元 或 每 股 0.43 元 ， 維 持 強 烈 買 入 評 級 ， 合 理 價 9 元 。

以 昨 日 收 市 價 4.91 元 計 ， 若 每 股 盈 利 0.43 元 ， 往 績 PE 僅 11 倍 ， 估 值 唔 貴 ， 股 價 由 18 元 碌 落 近 期 最 低 4.20 元 ， 會 唔 會 跌 過 龍 ？ 野 村 認 為 合 理 價 9 元 ， 比 起 現 價 有 八 成 多 上 升 空 間 ， 睇 落 值 博 率 相 當 唔 錯 。

邱 之 組 合 ： 等 單 邊 市 全 面 出 擊

股 市 向 來 唔 易 估 ， 近 日 就 更 難 估 。 美 股 周 二 高 開 百 點 倒 跌 收 場 ， 前 晚 卻 低 開 百 點 拗 腰 倒 升 。 港 股 之 反 覆 亦 不 遑 多 讓 ， 指 早 段 升 過 413 點 ， 午 後 卻 一 度 倒 跌 90 點 ， 收 市 微 升 32 點 ， 報 23623 。 H 指 亦 見 虎 頭 蛇 尾 ， 最 多 升 過 254 點 ， 收 市 只 升 9 點 ， 報 13561 。

大 市 升 跌 雖 然 難 估 ， 但 走 勢 飄 忽 反 覆 ， 卻 在 意 料 之 中 。 一 直 都 說 ， 兩 大 指 數 在 跌 破 250 日 線 後 ， 短 期 內 會 以 該 線 為 中 軸 反 覆 上 落 ， 近 日 波 幅 更 越 走 越 窄 ， 形 成 三 角 形 整 固 局 面 ， 而 飄 忽 不 定 ， 成 交 縮 減 ， 正 是 營 造 三 角 形 過 程 中 常 見 的 現 象 。

面 對 這 種 整 固 市 況 ， 必 須 耐 心 等 候 突 破 ， 在 確 認 突 破 前 ， 即 使 入 市 ， 注 碼 亦 不 宜 大 。 本 組 合 近 期 每 隻 股 份 所 下 的 注 碼 ， 都 不 會 超 過 組 合 總 值 的 8% ， 正 是 這 個 原 因 。

兩 大 指 數 的 三 角 形 走 勢 已 近 尾 聲 ， 一 旦 突 破 （ 以 橫 行 突 破 不 算 ） ， 應 有 一 段 單 邊 市 走 勢 ， 屆 時 才 是 搏 殺 時 機 。 指 三 角 形 上 阻 力 約 在 24950 ， 下 方 支 持 在 23200 ； H 指 上 阻 力 在 14200 水 平 ， 下 方 支 持 在 13000 水 平 。 若 見 突 破 上 述 阻 力 或 支 持 位 ， 會 以 指 數 期 貨 入 市 ； 如 若 向 上 突 破 ， 買 入 現 貨 的 注 碼 亦 會 加 大 。 應 讀 者 要 求 ， 本 欄 之 組 合 表 由 今 天 起 會 列 出 各 股 的 止 蝕 / 止 賺 位 ， 方 便 各 位 參 考 。

炒 友 Blog ： 中 海 發 展 攻 守 兼 備

本 周 多 家 大 行 齊 發 報 告 睇 好 反 映 散 貨 運 價 格 的 波 羅 的 海 指 數 （ BDI ） ， 以 及 以 散 貨 為 主 的 航 運 股 ， 這 類 股 份 不 妨 趁 整 固 吸 納 ， 屬 進 可 攻 退 可 守 的 股 份 。

高 盛 日 前 發 表 研 究 報 告 指 出 ， 日 韓 三 大 鋼 廠 與 全 球 最 大 鐵 礦 石 供 應 商 巴 西 淡 水 河 谷 ， 已 同 意 今 年 鐵 礦 石 漲 價 65% ， 預 期 中 國 鋼 鐵 廠 亦 會 提 前 與 鐵 礦 石 生 產 商 結 束 價 格 談 判 ， 加 上 中 國 的 進 口 煤 炭 及 糧 食 需 求 強 勁 ， 將 對 未 來 三 至 六 個 月 的 散 貨 運 費 構 成 正 面 影 響 。

散 貨 運 費 看 升
由 去 年 11 月 至 今 年 初 ， 受 到 鐵 礦 石 價 格 談 判 等 不 明 朗 因 素 影 響 ， BDI 指 數 在 短 短 兩 個 多 月 下 跌 50% ， 但 近 期 鐵 礦 石 價 格 明 朗 化 ， BDI 指 數 由 近 月 低 位 反 彈 三 成 ， 重 上 7000 點 關 。 瑞 銀 研 究 報 告 表 示 ， 鐵 礦 石 價 格 談 判 塵 埃 落 定 ， 將 造 就 運 費 的 反 彈 。 儘 管 美 國 陷 入 衰 退 ， 但 考 慮 到 遠 程 航 運 的 需 求 增 加 、 散 貨 船 供 不 應 求 ， 對 08 年 的 航 運 前 景 感 到 樂 觀 ， 預 期 今 年 散 貨 運 費 有 10% 至 15% 的 增 加 。

麥 格 理 亦 認 為 ， 美 國 衰 退 對 散 貨 運 費 的 影 響 輕 微 ， 相 信 目 前 運 費 指 數 向 上 的 走 勢 ， 可 持 續 至 2009 年 ， 因 為 散 貨 需 求 的 主 要 動 力 來 自 中 國 。 中 國 進 口 鐵 礦 石 由 2000 年 的 7000 萬 噸 ， 增 至 去 年 的 3.8 億 噸 ， 佔 全 球 整 體 進 口 的 比 例 ， 由 16% 升 至 近 50% ， 可 見 中 國 對 鐵 礦 石 的 需 求 十 分 龐 大 。

多 外 資 大 行 唱 好
中 海 發 展 （ 1138 ） 專 注 散 貨 業 務 ， 是 最 受 惠 股 份 之 一 。 高 盛 指 中 海 運 費 增 幅 理 想 ， 反 映 中 海 穩 固 的 盈 利 增 長 能 力 ， 因 而 調 高 集 團 今 明 兩 年 盈 利 預 測 9% ， 目 標 價 調 升 至 24.1 元 ， 維 持 買 入 評 級 。 大 摩 則 指 BDI 指 數 近 期 的 強 勢 及 中 國 與 國 際 鐵 礦 石 供 應 商 談 判 至 尾 聲 ， 都 為 中 海 股 價 帶 來 動 力 ， 維 持 跑 贏 大 市 評 級 及 目 標 價 27.45 元 。 法 巴 表 示 ， 中 海 發 展 受 惠 突 出 的 盈 利 組 合 及 優 越 的 策 略 ， 看 好 其 長 遠 盈 利 增 長 前 景 ， 維 持 買 入 投 資 評 級 ， 目 標 價 上 調 至 24.35 元 。

買 賣 策 略 ： 中 海 發 展 在 過 去 3 個 多 月 跑 贏 大 市 ， 在 17 至 25 元 之 間 形 成 橫 行 區 。 上 周 股 價 受 到 鐵 礦 石 談 判 消 息 支 持 ， 出 現 兩 大 裂 口 急 升 ， 近 日 以 旗 形 整 固 ， 可 候 回 至 21 水 平 買 入 ， 若 升 穿 24.9 元 雙 頂 阻 力 ， 下 一 目 標 在 28.2 元 ， 失 守 19 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 油 價 急 升 吼 石 油 周 邊 股

隔 晚 油 價 急 升 ， 並 一 度 破 百 美 元 ， 創 歷 史 新 高 ， 導 火 線 之 一 是 石 油 輸 出 國 組 織 （ OPEC ） 主 席 周 一 表 示 ， 原 油 產 量 不 會 增 加 ， 較 大 可 能 是 持 平 ， 這 是 繼 上 周 伊 朗 石 油 部 長 表 示 ， 由 於 冬 季 取 暖 需 求 減 弱 ， 他 們 可 能 減 產 之 後 ， 另 一 番 強 硬 言 論 。 因 此 ， 在 3 月 召 開 OPEC 部 長 級 會 議 討 論 原 油 產 量 問 題 前 ， 炒 家 乘 勢 推 高 油 價 。

安 東 收 入 來 源 穩 定
以 上 言 論 加 上 美 國 煉 油 廠 大 火 及 尼 日 利 亞 政 局 不 穩 ， 表 面 看 來 利 好 油 價 的 因 素 仍 然 較 多 ， 不 過 從 另 一 角 度 睇 ， 美 國 經 濟 趨 向 走 下 坡 ， 石 油 需 求 唔 多 睇 好 ， OPEC 唔 增 產 ， 可 能 有 先 見 之 明 。 事 實 上 ， OPEC 上 周 預 估 ， 08 年 石 油 日 需 求 量 120 萬 桶 ， 遠 低 於 國 際 能 源 組 織 （ IEA ） 預 計 的 石 油 日 需 求 量 167 萬 桶 ， 若 出 現 供 過 於 求 ， 油 價 或 跌 得 更 快 。

由 於 期 油 係 國 際 大 鱷 同 炒 家 搵 食 之 地 ， 呢 個 市 場 往 往 難 以 估 計 ， 油 價 係 咪 一 面 倒 睇 好 仲 係 好 難 講 。 不 過 ， 全 世 界 都 在 尋 求 石 油 及 能 源 資 源 確 係 事 實 ， 所 以 從 事 石 油 周 邊 業 務 的 股 份 ， 可 能 更 值 得 睇 好 。

半 新 股 安 東 油 田 （ 3337 ） 以 油 井 、 鑽 井 、 採 油 及 基 地 服 務 為 主 ， 去 年 上 半 年 營 業 額 增 長 3.5 倍 至 1.74 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 股 東 應 佔 溢 利 增 18.1 倍 至 4235 萬 元 ， 由 於 集 團 86% 收 益 來 自 中 石 油 （ 857 ） 、 中 石 化 （ 386 ） 及 中 海 油 （ 883 ） 三 大 內 地 石 油 商 ， 收 入 來 源 穩 定 ， 現 價 比 起 招 股 價 1.88 元 仲 低 0.1 元 ， 風 險 有 限 ， 現 市 況 下 ， 不 失 為 另 類 短 炒 之 選 。

泰 山 石 化 防 守 性 強
另 一 隻 石 油 周 邊 股 可 以 留 意 泰 山 石 化 （ 1192 ） ， 昨 日 也 見 異 動 ， 升 逾 4% 。 該 公 司 目 前 四 大 業 務 ， 包 括 原 油 及 石 油 產 品 船 運 、 供 應 鏈 、 泉 州 造 船 廠 及 石 油 倉 儲 。 泰 山 石 化 過 去 兩 個 財 政 年 度 業 績 及 收 入 相 當 穩 定 ， 估 值 唔 貴 ， 惟 此 股 一 向 相 當 惡 炒 ， 經 常 出 現 人 升 佢 唔 升 ， 人 跌 佢 勁 跌 之 走 勢 ， 現 位 買 入 勝 在 有 一 定 防 守 性 ， 適 合 現 時 偏 弱 的 市 況 ， 卻 非 喪 炒 的 三 四 線 。

邱 之 組 合 ： 守 23100 仍 有 轉 機

美 股 隔 晚 由 升 轉 跌 ， 油 價 重 越 100 美 元 收 市 ， 加 上 日 股 急 挫 ， 內 地 A 股 回 軟 ， 港 股 昨 日 難 以 獨 善 其 身 ， 指 跌 532 點 收 市 ， 報 23590 ， H 指 挫 420 點 ， 報 13552 。 兩 大 指 數 回 調 的 幅 度 比 預 期 為 大 ， 指 重 回 250 日 線 （ 23751 ） 之 下 ， 10 日 線 再 度 向 下 微 破 250 日 線 和 20 日 線 ， 昨 日 的 一 支 大 陰 燭 ， 對 好 友 來 說 可 謂 是 當 頭 的 一 盆 冷 水 。

恆 指 由 1 月 中 至 今 形 成 平 頂 三 角 形 ， 頂 部 約 在 24900 水 平 ， 而 底 部 升 軌 支 持 目 前 約 在 23100 水 平 ， 這 個 支 持 位 必 須 守 穩 ， 否 則 近 日 轉 好 之 勢 即 會 逆 轉 ， 甚 至 1 月 22 日 低 位 21709 也 未 必 能 夠 守 得 住 。

H 指 的 走 勢 仍 是 稍 好 ， 仍 企 於 250 日 線 之 上 ， RSI 升 破 降 軌 後 昨 日 回 落 ， 尚 可 視 之 為 後 抽 ， 但 今 日 已 不 宜 再 跌 ， 尤 其 是 三 角 形 升 軌 （ 目 前 約 在 12970 ） 必 須 守 穩 ， 否 則 反 彈 可 能 告 一 段 落 。

現 時 兩 大 指 數 均 已 走 到 三 角 形 尾 段 ， 可 好 可 淡 ， 小 邱 雖 然 偏 於 看 好 ， 仍 會 作 好 防 風 措 施 。 倉 內 的 建 行 （ 939 ） 和 世 茂 （ 813 ） 觸 及 計 數 位 ， 已 離 場 。 申 銀 （ 218 ） 已 入 貨 ， 止 蝕 位 推 上 6.45 元 。 其 餘 各 股 最 新 計 數 位 如 下 ： 東 風 （ 489 ） 5.23 元 ； 首 國 （ 697 ） 2.2 元 ； 馬 鋼 （ 323 ） 4.57 元 ； 海 油 化 學 （ 3983 ） 4.85 元 ； 中 材 （ 1893 ） 8.36 元 。

炒 友 Blog ： 小 圓 底 回 升 港 建 分 注 買

目 前 環 球 市 場 仍 然 多 變 ， 尤 其 是 美 股 ， 以 為 美 股 會 急 跌 時 ， 忽 然 一 個 救 市 消 息 可 以 令 美 股 由 跌 變 升 ， 同 樣 一 個 次 按 後 遺 症 消 息 ， 亦 可 以 拖 累 美 股 由 升 變 跌 。 目 前 道 指 似 乎 在 組 織 三 角 形 走 勢 ， 若 短 期 出 現 一 支 大 陰 燭 下 跌 ， 將 失 守 升 軌 支 持 ， 再 試 低 位 ， 屆 時 環 球 股 市 恐 怕 都 會 是 同 一 命 運 。

恆 指 及 H 指 均 走 出 一 個 三 角 形 走 勢 ， 其 實 區 內 主 要 股 市 走 勢 亦 都 大 同 小 異 ， 尤 其 日 經 指 數 ， 最 近 兩 次 反 彈 都 受 制 於 13900 點 的 1 月 初 下 跌 裂 口 阻 力 ， 昨 現 大 陰 燭 失 守 10 日 與 20 日 線 ， 若 再 跌 穿 13100 ， 升 軌 支 持 將 失 守 ， 下 試 1 月 低 位 的 機 會 相 當 高 。 反 之 ， 若 掉 頭 以 大 陽 燭 回 升 ， 並 一 舉 突 破 14000 點 ， 將 現 頭 肩 底 突 破 ， 這 個 反 彈 浪 或 會 較 強 勁 。

核 心 業 務 前 景 佳
在 目 前 不 明 市 況 下 ， 個 別 仍 在 低 位 橫 行 的 二 線 股 或 有 短 炒 機 會 ， 今 日 推 介 香 港 建 設 （ 190 ） 。 香 港 建 設 目 前 兩 大 核 心 業 務 包 括 內 地 房 地 產 發 展 及 替 代 能 源 ， 前 者 在 未 來 將 會 主 力 開 發 的 房 地 產 項 目 ， 位 於 上 海 、 天 津 、 青 島 及 瀋 陽 ， 現 時 擁 有 土 儲 160 萬 平 方 米 ， 其 中 上 海 、 天 津 項 目 分 別 可 望 趕 及 2010 年 上 海 博 覽 會 及 2008 年 北 京 奧 運 前 完 工 ， 是 其 賣 點 之 一 。 近 日 內 房 股 紛 紛 回 升 ， 港 建 或 有 機 會 炒 落 後 。

香 港 建 設 另 一 核 心 業 務 是 再 生 能 源 業 務 ， 目 前 主 要 在 黑 龍 江 及 河 北 發 展 兩 個 風 力 發 電 場 項 目 ， 總 投 資 額 達 26 億 元 人 民 幣 ， 規 模 龐 大 。 其 中 黑 龍 江 項 目 有 兩 座 3000 萬 瓦 的 風 力 發 電 站 ， 去 年 已 經 投 入 服 務 ， 現 年 度 可 提 供 收 益 。 至 於 河 北 的 項 目 已 動 工 ， 特 許 經 營 權 25 年 ， 預 期 2010 年 全 部 機 組 可 投 入 營 運 。

擁 強 勢 外 資 股 東
為 應 付 上 述 投 資 ， 港 建 去 年 7 月 大 舉 配 股 集 資 93 億 元 ， 以 每 股 2.273 元 引 入 私 募 基 金 Cerberus 及 對 基 金 Penta ， 由 於 後 者 入 股 後 再 不 斷 增 持 ， 同 時 近 月 公 司 大 舉 回 購 股 份 註 銷 ， 兩 者 持 股 量 現 分 別 增 至 19.11% 及 18.05% 。 由 於 Cerberus 同 時 承 諾 為 公 司 提 供 三 年 期 貸 款 融 資 共 5 億 美 元 ， 可 見 該 私 募 基 金 屬 非 一 般 策 略 投 資 者 。

買 賣 策 略 ： 港 建 最 近 一 個 月 在 1.5 元 至 1.6 元 水 平 打 底 ， 形 成 小 圓 底 收 集 區 ， 本 周 初 股 價 已 重 上 10 日 及 20 日 線 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 走 勢 進 一 步 改 善 ， 現 價 可 偷 步 先 入 一 注 ， 升 穿 1.8 元 長 期 降 軌 加 多 一 注 ， 目 標 2.3 元 ， 失 守 1.5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 二 三 線 揀 成 交 異 動 股

昨 日 公 佈 的 中 國 1月 份 CPI 一 如 所 料 係 7.1% ， 既 然 早 已 有 「 消 息 人 士 」 放 風 講 呢 個 數 ， 實 際 數 字 都 好 難 同 預 期 差 得 遠 ， 內 地 A 股 昨 日 表 現 強 勁 ， 好 耐 無 見 過 上 海 A 股 升 逾 百 點 ， 成 交 回 增 至 1000 億 元 以 上 ， 成 交 回 升 呢 個 訊 號 ， 反 映 股 民 入 市 信 心 增 加 ， 唔 可 以 睇 少 。

港 股 同 A 股 同 樣 氣 氛 顯 著 「 回 暖 」 ， 細 價 股 更 罕 有 地 全 線 急 升 。 睇 圖 表 ， 不 少 細 價 股 在 去 年 3 月 狂 潮 過 後 ， 調 整 近 一 年 ， 不 但 跌 晒 舊 年 升 幅 ， 有 直 頭 係 跌 凸 。 以 去 年 4 月 轉 型 能 源 及 資 源 股 世 城 （ 355 ） 為 例 ， 去 年 3 月 底 由 0.111 元 起 步 ， 個 多 星 期 炒 高 4 倍 至 0.465 元 ， 之 後 跌 足 10 個 月 ， 一 度 變 回 仙 股 ， 昨 升 上 0.121 元 ， 都 係 去 番 起 步 位 。

第 一 視 頻 仲 有 水 位
去 年 3 月 左 右 正 值 股 市 火 紅 時 期 ， 不 但 證 券 行 同 銀 行 出 現 散 戶 爭 機 事 件 ， 出 股 票 機 舖 頭 都 大 排 長 龍 ， 當 時 高 位 接 細 價 股 火 棒 者 大 有 人 在 ， 由 於 散 戶 最 興 坐 艇 唔 肯 沽 ， 大 戶 要 收 番 齊 貨 ， 用 一 年 時 間 算 係 差 不 多 。

揀 二 三 線 股 炒 ， 第 一 樣 要 睇 係 成 交 異 動 股 ， 突 然 成 交 大 增 ， 成 本 唔 輕 ， 要 炒 上 去 動 力 都 會 較 大 ， 近 日 例 子 有 中 國 礦 業 （ 340 ） ， 出 現 成 交 異 動 之 後 ， 3 個 交 易 日 累 升 成 倍 。 噚 日 成 交 異 動 股 之 一 係 第 一 視 頻 （ 082 ） ， 單 日 有 242 球 貨 易 手 ， 係 歷 來 最 大 單 日 成 交 。 此 股 由 去 年 高 位 4.83 元 跌 落 1 元 ， 跌 幅 近 八 成 ， 要 升 番 原 位 ， 就 要 升 番 4.8 倍 ， 博 反 彈 番 上 去 50 日 線 1.48 元 ， 仲 有 唔 錯 水 位 。

中 國 風 電 有 勢 要 追
舊 年 股 仔 最 流 行 係 轉 型 資 源 股 ， 另 一 類 流 行 ， 係 環 保 概 念 股 ， 當 中 又 以 清 潔 能 源 股 最 為 吃 香 ， 但 係 炒 過 一 輪 之 後 ， 有 關 股 份 就 靜 晒 落 ， 假 如 再 炒 二 三 線 ， 呢 類 股 份 應 該 仲 有 得 諗 ， 尤 其 係 雪 災 暴 露 內 地 缺 電 缺 煤 情 況 嚴 重 ， 當 煤 價 又 貴 又 缺 之 時 ， 風 力 發 電 成 本 效 益 便 大 大 提 高 ， 中 國 風 電 （ 182 ） 有 勢 要 追 ， 航 科 通 信 （ 1185 ） 亦 不 妨 追 落 後 。

邱 之 組 合 ： H 指 RSI 升 破 降 軌

美 股 前 晚 休 市 ， 但 歐 洲 股 市 造 好 ， 港 股 順 勢 回 升 ， 指 午 後 曾 大 升 643 點 ， 但 收 市 升 幅 收 窄 至 363 點 ， 報 24123 ； H 指 亦 曾 勁 升 536 點 ， 收 市 升 幅 亦 縮 至 342 點 ， 報 13972 。 兩 大 指 數 雖 然 低 收 ， 但 收 市 升 幅 尚 算 不 俗 ， 向 好 走 勢 仍 在 。 從 形 態 上 看 ， 指 1 月 中 至 今 形 成 平 頂 三 角 形 ， 頂 部 阻 力 目 前 約 在 24900 水 平 。 大 市 近 期 以 較 小 的 成 交 回 升 ， 此 乃 大 跌 後 回 升 初 期 的 正 常 現 象 ， 但 若 要 突 破 上 述 阻 力 ， 必 須 有 大 成 交 配 合 ， 且 看 交 投 能 否 及 時 轉 活 。

H 指 走 勢 仍 比 指 強 ， 已 升 破 三 角 形 ， MACD 牛 差 距 進 一 步 擴 大 ， 10 日 線 升 破 20 日 線 後 ， 距 離 開 始 拉 開 ， 並 微 破 250 日 線 。 更 妙 的 是 ， H 指 昨 日 受 制 於 11 月 初 延 伸 下 來 的 降 軌 ， 但 不 論 是 9RSI 還 是 14RSI ， 均 已 升 破 由 10 月 初 延 伸 下 來 的 降 軌 ， 並 重 上 中 軸 。 按 RSI 先 行 一 步 的 特 性 ， H 指 短 期 內 升 破 降 軌 的 機 會 甚 大 。 降 軌 若 然 突 破 ， 就 要 到 50 日 線 （ 目 前 在 14911 ） 才 有 較 大 阻 力 ， 距 昨 日 收 市 還 有 九 百 多 點 。

東 風 （ 489 ） 昨 已 入 貨 ， 止 蝕 位 推 上 5.2 元 ； 首 國 （ 697 ） 計 數 位 上 移 至 2.2 元 ； 馬 鋼 （ 323 ） 改 以 跌 穿 4.37 元 離 場 ； 建 行 （ 939 ） 改 以 5.7 元 計 數 ； 海 油 化 學 （ 3983 ） 升 勢 甚 勁 ， 目 標 價 推 高 至 5.3 元 ， 止 賺 位 上 移 至 4.85 元 ， 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 博 A 股 復 蘇 炒 申 銀 萬 國

內 地 昨 公 佈 1 月 CPI 升 7.1% ， 升 幅 符 合 預 期 ， 而 A 股 亦 以 升 市 回 應 數 據 ， 綜 合 大 行 言 論 ， 大 多 認 為 上 月 CPI 急 升 只 屬 季 節 性 因 素 ，中 國 短 期 內 應 不 會 加 息 。 美 林 認 為 ， 人 行 不 大 可 能 在 本 月 份 加 息 ， 因 1 月 份 CPI 漲 幅 創 11 年 來 新 高 是 雪 災 造 成 的 暫 時 現 象 ， 預 計 加 息 可 能 在 4 月 ， 屆 時 受 雪 災 影 響 地 區 的 重 建 工 作 應 已 經 完 成 。

雷 曼 亦 發 表 報 告 指 出 ， 內 地 1 月 CPI 升 幅 達 7.1% ， 主 要 是 由 於 嚴 重 的 雪 災 引 起 ， 該 行 預 期 當 局 不 會 因 此 加 息 。

從 第 二 季 開 始 ， 由 於 內 地 食 品 生 產 增 加 ， 將 紓 緩 供 應 不 平 衡 ， 預 期 CPI 在 第 二 季 將 回 軟 至 6% ， 第 三 季 及 第 四 季 進 一 步 降 至 3.4% 及 1.1% 。 不 過 ， 報 告 亦 認 為 該 行 的 預 測 有 上 升 風 險 ， 特 別 是 非 食 品 價 格 在 能 源 及 資 源 價 格 上 升 、 勞 工 及 環 境 成 本 上 升 的 帶 動 下 ， 將 有 上 升 壓 力 。

上 綜 指 試 5000 關
該 行 認 為 人 民 銀 行 將 避 免 加 息 ， 而 加 息 亦 無 助 解 決 目 前 由 於 供 應 不 足 所 引 起 的 通 脹 問 題 。 另 08 年 經 濟 增 長 前 景 漸 趨 暗 淡 ， 人 行 需 有 前 瞻 性 及 為 此 作 出 準 備 ， 倘 人 行 認 為 有 壓 抑 通 脹 需 要 ， 相 信 只 會 上 調 短 期 存 款 利 率 ， 同 時 維 持 長 期 借 貸 利 率 不 變 。

昨 日 上 海 A 股 成 交 總 額 回 升 至 1033 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 重 上 1000 億 元 大 關 ， 兩 市 成 交 額 合 共 1578 億 元 ， 較 周 一 增 加 逾 一 成 ， 從 圖 表 上 看 ， 日 前 說 過 上 海 A 股 小 型 頭 肩 底 逐 步 成 形 ， 昨 日 上 海 綜 合 指 數 實 際 上 已 升 破 頭 肩 底 頸 線 ， 若 再 升 破 4750 點 的 前 底 部 阻 力 ， 起 碼 上 望 5000 點 大 關 。

睇 8.8 元 值 博 率 高
內 地 A 股 回 升 ， 最 先 受 惠 的 應 是 近 月 被 過 份 沽 售 的 內 地 證 券 行 股 ， 今 日 推 介 申 銀 萬 國 （ 218 ） ， 該 股 去 年 10 月 初 最 高 見 過 18 元 ， 其 後 跟 隨 大 市 反 覆 回 落 ， 最 低 見 5.3 元 ， 跌 幅 高 達 七 成 ， 當 然 去 年 公 佈 直 通 車 消 息 後 炒 得 有 點 過 龍 ， 但 股 價 跌 至 現 水 平 ， 已 回 到 去 年 中 的 橫 行 區 水 平 ， 再 跌 空 間 應 已 不 大 ， 除 非 A 股 市 場 成 交 突 然 大 幅 萎 縮 ， 惟 這 情 況 不 似 會 發 生 。

買 賣 策 略 ： 申 銀 RSI 及 MACD 在 近 期 跌 浪 持 續 底 背 馳 ， 昨 現 陽 燭 升 穿 短 期 降 軌 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 反 彈 回 近 期 的 平 行 下 降 通 道 頂 ， 已 可 見 8.8 元 ， 現 價 買 入 值 博 率 相 當 高 ， 跌 穿 6.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 票 基 金 放 行 A 股 蠢 動

噚 日 港 股 雖 然 錄 得 近 400 點 跌 幅 ， 但 整 體 氣 氛 唔 算 太 差 ， 多 隻 股 仔 逆 市 炒 上 ， 大 市 唔 似 會 再 散 落 去 。 Ｈ 指 上 周 表 現 強 勢 ， 連 升 4 日 ， 昨 測 試 14000 點 關 口 之 後 倒 跌 ， 相 信 亦 只 係 獲 利 回 吐 ， 消 化 完 呢 一 輪 沽 盤 ， 應 該 仲 有 得 反 彈 。

A50 中 國 基 金 可 吼
國 企 捱 沽 另 一 個 原 因 係 中 國 今 早 將 公 佈 最 新 CPI 數 據 ， 咁 大 個 不 明 朗 因 素 當 然 係 沽 定 先 。 相 比 之 下 ， 國 內 A 股 昨 日 就 硬 淨 得 多 ， 市 場 其 中 一 個 解 釋 係 中 國 證 監 又 再 放 行 兩 隻 股 票 基 金 ， 連 同 春 節 前 放 行 的 兩 隻 ， 合 共 放 行 4 隻 股 票 基 金 ， 反 映 當 局 對 A 股 持 續 下 跌 頗 為 關 注 。

該 兩 隻 基 金 分 別 為 中 銀 國 際 基 金 管 理 公 司 和 浦 銀 安 盛 基 金 管 理 公 司 ， 發 行 新 的 股 票 基 金 額 度 分 別 為 120 億 元 及 70 億 元 ， 據 國 內 報 載 ， 南 方 、 嘉 實 、 國 泰 、 工 銀 瑞 信 等 9 家 基 金 公 司 亦 已 獲 得 首 批 基 金 專 戶 理 財 資 格 ， 意 味 官 方 不 但 無 意 打 壓 股 市 ， 反 而 推 動 資 金 流 入 投 資 市 場 。

事 實 上 ， 這 批 開 放 式 股 票 型 基 金 是 中 國 5 個 月 以 來 首 次 放 行 的 基 金 ， 國 內 傳 媒 稱 之 為 兩 會 前 的 政 策 「 轉 暖 」 ， 恰 好 和 昨 日 本 港 天 氣 一 樣 。 假 如 今 早 CPI 數 據 出 而 國 內 股 市 又 頂 得 住 ， 或 係 時 候 博 A 股 大 反 彈 都 未 定 ， 不 妨 吼 實 隻 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 。

噚 日 跌 市 唔 少 股 仔 熱 炒 ， 而 且 唔 似 係 炒 牛 河 ， 有 升 幅 兼 有 成 交 支 持 ， 例 如 急 升 近 三 成 中 油 燃 氣 （ 603 ） ， 成 交 額 有 3800 多 萬 銀 ， 連 升 兩 日 中 國 礦 業 （ 340 ） 更 加 有 近 1.5 億 銀 ， 呢 批 股 仔 好 多 股 價 都 跌 到 殘 ， 打 底 收 集 一 輪 之 後 ， 成 交 突 然 大 增 ， 係 一 個 好 值 得 留 意 訊 號 。

股 仔 成 交 增 要 留 意
要 揀 股 仔 炒 ， 最 優 先 留 意 應 該 係 成 功 轉 型 礦 業 股 仔 ， 起 碼 有 古 仔 講 ， 資 源 短 缺 年 代 ， 總 算 實 在 一 ， 上 周 提 及 過 ， 集 資 後 積 極 收 購 林 木 資 產 的 中 國 木 業 （ 269 ） 成 交 漸 增 ， 可 續 留 意 ， 另 外 中 國 科 技 （ 985 ） 都 搞 礦 業 及 成 功 集 資 ， 趁 未 炒 上 好 儲 定 先 。

邱 之 組 合 ： 港 股 後 市 看 高 一 線

港 股 昨 日 高 開 低 收 ， 指 跌 389 點 收 市 ， 報 23759 ， H 指 跌 213 點 ， 報 13630 。 兩 大 指 數 雖 現 陰 燭 ， 但 並 未 破 壞 近 期 反 覆 向 好 之 走 勢 。 早 前 不 少 炒 友 擔 心 指 10 日 線 會 跌 破 250 日 線 ， 形 成 新 一 個 死 亡 交 叉 ， 但 10 日 線 現 已 向 上 彎 ， 不 僅 漸 離 250 日 線 ， 更 有 勢 重 越 20 日 線 之 上 ， 出 現 第 一 個 黃 金 交 叉 。

H 指 之 10 日 線 上 月 尾 跌 破 250 日 線 ， 但 兩 線 距 離 並 無 拉 開 ， 近 日 10 日 線 已 向 上 彎 ， 昨 日 率 先 升 破 20 日 線 ， 而 與 250 日 線 的 距 離 相 差 不 足 30 點 ， 今 日 隨 時 可 升 破 ， 若 真 能 升 破 並 拉 開 距 離 ， 形 勢 將 大 為 改 觀 。 小 邱 比 較 樂 觀 ， 估 計 升 破 機 會 頗 大 。 倉 內 的 股 份 ， 世 茂 （ 813 ） 止 蝕 位 推 上 16.7 元 ； 中 材 （ 1893 ） 改 以 8.2 元 計 數 ； 海 油 化 學 （ 3983 ） 止 蝕 位 移 上 4.62 元 ， 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 三 底 背 馳 利 好 東 風 偷 步 買

國 家 統 計 局 昨 日 公 佈 今 年 1 月 份 工 業 品 出 廠 價 格 （ PPI ） 同 比 升 幅 為 6.1% ， 高 於 市 場 預 期 。 不 過 PPI 一 向 並 非 市 場 特 別 關 注 的 數 字 ， 因 中 國 的 PPI 與 CPI 一 向 關 係 不 太 大 ， 市 場 會 較 關 心 今 日 公 佈 的 CPI 。

據 外 電 引 述 多 位 來 自 中 國 官 方 消 息 人 士 表 示 ，中 國 1 月 居 民 消 費 價 格 指 數 （ CPI ） 同 比 上 漲 7.1% ， 與 市 場 預 期 數 字 相 若 。 雖 然 數 字 再 創 逾 11 年 來 新 高 ， 顯 示 中 國 通 脹 壓 力 仍 然 較 重 ， 但 報 道 引 述 消 息 人 士 稱 ， 1 月 CPI 高 企 一 方 面 是 技 術 性 因 素 ， 因 與 去 年 同 期 相 比 ， 當 時 基 數 較 低 ， 此 外 亦 延 續 去 年 下 半 年 物 價 持 續 上 升 走 勢 ， 及 今 年 1 月 以 來 雨 雪 災 情 影 響 ， 使 1 月 CPI 居 高 不 下 ， 撇 除 以 上 因 素 ， 「 消 息 人 士 」 認 為 實 際 增 幅 並 不 高 。

上 海 A 股 營 造 頭 肩 底
市 場 如 何 詮 釋 以 上 數 字 ， 還 看 今 日 A 股 表 現 ， 假 如 市 場 反 應 是 利 好 的 話 ， 便 應 尊 重 。 技 術 上 ， 上 海 A 股 在 跌 破 4500 點 關 後 出 現 嚴 重 技 術 底 背 馳 ， 近 1 個 月 來 已 建 立 底 部 ， 有 機 會 形 成 小 型 頭 肩 底 ， MACD 亦 初 現 熊 牛 ， 且 看 突 破 走 勢 會 否 在 日 內 出 現 。

短 期 續 向 中 資 股 埋 手 ， 今 日 推 介 東 風 集 團 （ 489 ） 。 該 公 司 昨 公 佈 ， 今 年 1 月 份 汽 車 銷 售 量 近 9 萬 輛 ， 按 年 增 長 20% ， 其 中 客 用 車 銷 量 增 加 22.7% 至 6.46 萬 輛 ， 而 商 用 車 銷 量 則 上 升 13.5% 至 2.54 萬 輛 。 另 東 風 與 PSA 標 緻 雪 鐵 龍 的 合 營 1 月 份 銷 售 量 下 跌 9.7% ， 至 1.83 萬 輛 ， 而 與 日 產 合 營 ， 1 月 份 銷 售 量 則 增 長 36.8% ， 至 3.19 萬 輛 。

瑞 銀 目 標 價 7.91 元
瑞 銀 在 最 新 銷 售 數 字 公 佈 後 隨 即 發 表 研 究 報 告 ， 指 東 風 今 年 1 月 汽 車 銷 量 按 年 上 升 20% ， 輕 微 高 於 全 年 銷 售 增 長 預 測 的 18% ， 由 於 有 8 個 新 型 號 推 出 ， 料 今 年 的 銷 售 量 持 續 強 勁 增 長 。

該 行 又 指 ， 東 風 管 理 層 對 今 年 的 汽 車 銷 售 前 景 樂 觀 ， 當 中 與 日 產 的 合 營 ， 目 標 銷 量 按 年 上 升 28% 至 34.7 萬 輛 ， 而 與 PSA 標 緻 雪 鐵 龍 合 營 的 銷 量 目 標 則 為 28 萬 輛 ， 上 升 35% 。 東 風 本 田 合 營 今 年 銷 量 目 標 介 乎 14 萬 輛 至 15 萬 輛 ， 去 年 為 12.7 萬 輛 。 瑞 銀 因 應 以 上 銷 售 預 測 ， 維 持 東 風 買 入 評 級 ， 目 標 價 7.91 元 不 變 。 以 昨 日 收 市 價 5.37 元 計 ， 有 近 50% 潛 在 上 升 空 間 ， 值 博 率 不 俗 。

買 賣 策 略 ： 東 風 上 月 下 試 4.75 元 低 位 後 ， MACD 呈 三 底 背 馳 ， 短 線 阻 力 50 日 線 5.52 元 ， 若 升 穿 ， 上 試 下 降 軌 6 元 ， 現 價 偷 步 買 入 ， 博 見 6 元 ， 失 守 5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 材 潛 力 大 伺 機 吸 納

恆 指 服 務 公 司 上 周 五 作 出 的 定 期 檢 討 ， 藍 籌 維 持 不 變 ， H 指 卻 頗 出 乎 意 料 地 出 三 入 二 ， 加 入 兩 隻 新 貴 分 別 為 中 鐵 （ 390 ） 及 中 國 建 材 （ 3323 ） ， 中 外 運 （ 598 ） 、 魏 橋 紡 織 （ 2698 ） 與 近 日 逼 近 新 高 價 位 的 中 興 通 訊 （ 763 ） 則 被 飛 出 局 ， 成 份 股 將 由 43 隻 減 至 42 隻 。

可 步 中 鐵 後 塵 入 H 指
計 一 計 市 值 ， 是 次 變 動 其 實 相 當 合 理 ， 中 外 運 H 股 市 值 只 得 47.9 億 元 ， 魏 橋 得 46.1 億 ， 而 中 興 雖 然 差 點 創 新 高 ， 市 值 都 只 得 77.1 億 元 ， 3 隻 加 埋 只 得 171 億 ， 不 及 一 隻 中 國 建 材 的 214 億 元 市 值 。

中 鐵 市 值 更 大 ， 有 408 億 ， 佔 日 後 H 指 比 重 1.48% ， 由 於 被 飛 股 份 市 值 小 ， 新 加 兩 隻 新 貴 市 值 大 ， 短 線 重 磅 股 如 中 石 油 （ 857 ） 或 構 成 短 線 指 數 基 金 沽 盤 。中 鐵 市 值 已 大 過 電 盈 （ 008 ） 的 300 億 元 ， 成 交 更 加 無 得 比 ， 兼 股 份 已 全 流 通 ， 日 後 晉 身 藍 籌 無 得 走 雞 。

至 於 市 值 約 100 億 元 ， 背 景 雄 厚 的 半 新 H 股 中 材 （ 1893 ） ， 雖 然 市 值 不 及 中 國 建 材 ， 惟 其 日 均 成 交 卻 明 顯 高 於 中 國 建 材 ， 因 此 中 材 日 後 入 H 指 機 會 相 當 高 。 中 鐵 今 日 若 高 開 才 追 可 能 較 蝕 章 ， 若 中 材 低 開 ， 有 低 吸 之 道 。 另 外 紅 籌 指 數 成 份 股 也 有 變 ， 金 威 啤 酒 （ 124 ） 與 華 晨 （ 1114 ） 將 被 踢 走 ， 換 入 5 隻 半 新 股 比 亞 電 子 （ 285 ） 、 中 外 航 運 （ 368 ） 、 方 興 地 產 （ 817 ） 、 遠 洋 地 產 （ 3377 ） 與 重 汽 （ 3808 ） 。 以 上 5 隻 新 貴 ， 中 外 航 運 及 重 汽 可 說 係 散 戶 重 災 區 ， 上 市 潛 水 不 特 止 ， 仲 要 越 潛 越 深 ， 層 層 蟹 貨 ， 故 若 有 意 短 炒 新 貴 ， 此 兩 股 絕 非 對 象 。

紅 籌 新 貴 揀 遠 洋 地 產
若 比 較 方 興 地 產 與 遠 洋 地 產 ， 前 者 上 市 即 遇 上 817 大 跌 市 ， 惟 若 當 日 夠 膽 2 元 左 右 買 貨 ， 最 高 升 至 6.50 元 都 幾 和 味 ， 近 月 調 整 後 仍 有 近 4 元 ， 算 係 硬 淨 。 至 於 遠 洋 地 產 ， 由 於 招 股 熱 爆 ， 首 日 掛 牌 即 大 升 4 成 至 10.80 元 ， 其 後 最 高 升 至 15.60 元 ， 經 近 期 調 整 ， 現 價 較 招 股 價 7.70 元 高 出 唔 多 ， 睇 落 呢 隻 最 有 短 炒 機 會 。

邱 之 組 合 ： 建 行 短 炒 睇 6.3 元

港 股 上 周 五 先 插 後 倒 升 ， 當 晚 美 股 開 市 道 指 亦 跌 約 百 點 ， 收 市 跌 幅 卻 收 窄 至 28 點 ， 陰 陽 燭 現 利 好 的 錘 頭 ， 似 乎 頗 有 示 。

美 國 上 周 五 可 說 只 有 壞 消 息 ， 消 費 者 信 心 跌 至 16 年 低 位 ， 製 造 業 數 據 甚 劣 ， 入 口 價 格 漲 升 ， 見 此 等 數 據 ， 道 指 跌 百 五 點 不 奇 ， 跌 30 點 不 到 ， 就 值 得 留 意 ， 反 映 市 場 對 經 濟 步 向 衰 退 的 消 息 ， 可 能 漸 漸 「 習 以 為 常 」 ， 美 股 因 而 暫 時 跌 不 下 去 ， 甚 至 有 一 個 可 觀 的 反 彈 。

美 國 債 保 公 司 正 面 臨 分 拆 命 運 ， 本 周 需 留 意 事 態 的 發 展 。 將 市 債 與 次 按 債 券 業 務 分 拆 ， 應 屬 好 事 ， 至 少 市 政 府 不 用 再 以 20 厘 舉 債 ， 但 一 旦 成 事 ， 市 場 反 應 如 何 ， 尚 待 觀 察 。 上 周 五 已 趁 低 吸 納 馬 鋼 （ 323 ） 和 建 行 （ 939 ） ， 由 於 建 行 降 軌 和 50 日 線 下 降 ， 短 炒 目 標 改 看 6.3 元 ， 倉 內 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 股 價 跌 過 龍 首 國 博 反 彈

上 周 五 推 介 馬 鋼 （ 323 ） ， 指 出 鋼 材 股 受 到 鐵 礦 石 成 本 上 升 影 響 之 餘 ， 市 場 似 乎 忽 略 鋼 材 產 品 的 提 價 能 力 ， 鋼 材 股 因 此 被 過 份 沽 售 。 為 了 解 決 資 源 成 本 上 漲 問 題 ， 不 少 國 企 近 年 興 起 縱 向 收 購 ， 如 電 力 股 積 極 收 購 煤 礦 ， 鋼 鐵 股 也 流 行 收 購 鐵 石 礦 ， 首 長 國 際 （ 697 ） 是 當 中 最 積 極 的 一 家 。

首 國 月 前 公 佈 收 購 澳 洲 吉 布 森 山 鐵 礦 MountGibson （ MGX ） 最 多 19.72% 股 權 ， 上 周 五 正 式 發 出 收 購 通 函 ， 意 味 收 購 步 入 最 後 階 段 。 根 據 公 告 ， 首 國 以 每 股 2.6 澳 元 ， 總 計 約 2 億 澳 元 （ 折 合 約 13.79 億 港 元 ） ， 從 俄 羅 斯 富 豪 烏 斯 馬 諾 夫 手 中 收 購 其 所 持 MGX 9.74% 股 份 ， 收 購 並 包 括 另 外 9.98% 的 認 購 期 權 ， 行 使 後 首 國 將 持 有 MGX 合 計 19.72% 權 益 。

大 行 睇 好 盈 利 前 景
MGX 擁 有 並 經 營 位 於 澳 洲 中 西 部 ， 年 產 量 300 萬 噸 鐵 礦 石 的 塔 勒 靈 峰 礦 山 ， 以 及 位 於 西 澳 洲 年 產 量 400 萬 噸 鐵 礦 石 的 Koolan 島 礦 山 ， 還 擁 有 位 於 西 澳 洲 吉 布 森 山 脈 的 ExtensionHillDSO 赤 鐵 礦 項 目 。 MGX 最 新 股 價 3.07 澳 元 ， 較 首 國 入 股 價 有 18% 賬 面 利 潤 。

去 年 3 月 ， 首 國 亦 以 每 股 1 澳 元 入 股 澳 洲 上 市 的 另 一 家 資 源 礦 材 股 份 Australian Resources （ ARH ） 6.4% 權 益 ， 並 有 權 以 同 樣 價 格 增 持 至 9.6% 。 據 麥 格 理 報 告 指 出 ， 以 ARH 的 蘊 藏 價 值 計 算 ， 該 鐵 礦 場 最 新 的 蘊 藏 價 值 為 27 億 美 元 ， 以 首 國 的 所 佔 權 益 比 例 計 ， 相 當 於 首 國 每 股 1.5 元 。 ARH 最 新 股 價 為 1.64 澳 元 ， 較 首 國 入 股 價 升 逾 六 成 。

短 線 目 標 價 2.8 元
麥 格 理 估 計 ， 首 國 07 至 09 年 度 的 盈 利 分 別 為 12 億 、 25 億 及 27 億 元 人 民 幣 ， 以 其 08 年 盈 利 ， 及 12 倍 PE 計 ， 目 標 價 為 4.3 元 ， 但 此 價 還 未 計 及 ARH 的 增 值 ， 當 然 更 未 包 括 MGX 。 摩 根 大 通 較 早 前 亦 發 表 報 告 ， 將 首 國 目 標 價 由 4.8 元 調 升 至 5 元 ， 維 持 增 持 評 級 。

首 國 由 去 年 11 月 初 高 位 4.42 元 跌 至 現 水 平 ， 跌 幅 逾 50% ， 同 期 跌 幅 遠 超 過 其 他 鋼 鐵 股 同 業 。 由 於 全 球 企 業 以 至 政 府 正 搶 購 資 源 ， 包 括 中 鋁 （ 2600 ） 母 公 司 與 美 鋁 聯 手 入 股 澳 洲 鐵 礦 石 巨 企 力 拓 ， 以 防 被 同 業 必 和 必 拓 吞 併 ， 以 上 收 購 戰 ， 勢 必 令 鐵 礦 股 估 值 提 升 ， 首 國 有 機 會 獲 市 場 重 估 其 價 值 。

買 賣 策 略 ： 首 國 上 周 已 升 穿 短 期 降 軌 ， MACD 現 熊 牛 買 入 訊 號 ， 候 2.1 至 2.2 元 買 入 ， 短 線 目 標 2.8 元 ， 失 守 1.94 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 宏 調 鬆 手 光 控 可 追 落 後

美 股 連 日 造 好 ， 帶 動 區 內 股 市 全 面 上 升 ， 指 升 得 3.6% 唔 算 特 別 標 青 ， 國 企 股 就 升 得 頗 為 不 俗 ， H 股 指 數 升 4.6% ， 不 少 資 源 股 及 內 房 股 更 升 逾 1 成 。 中 資 股 升 得 特 別 勁 ， 原 因 之 一 是 終 於 有 官 方 言 論 承 認 宏 調 會 鬆 鬆 手 。 中 國 人 民 銀 行 貨 幣 政 策 委 員 會 委 員 樊 綱 表 示 ， 宏 觀 經 濟 政 策 包 括 貨 幣 政 策 ， 都 屬 於 「 短 期 政 策 」 ， 是 要 在 不 斷 變 化 的 情 況 下 保 持 總 供 求 關 係 的 平 衡 ， 要 相 機 抉 擇 。

樊 綱 認 為 ， 內 地 是 否 繼 續 加 息 還 要 權 衡 其 他 因 素 ， 包 括 其 他 國 家 的 貨 幣 政 策 ， 假 如 美 國 聯 儲 局 持 續 減 息 ， 對 中 國 貨 幣 政 策 工 具 的 選 擇 將 不 可 避 免 地 產 生 影 響 。 宏 調 在 雪 災 後 轉 寬 鬆 ， 不 少 大 行 如 大 摩 亦 早 已 發 表 報 告 講 過 ， 唔 係 純 粹 斷 估 。
有 回 撥 業 績 看 好
昨 日 中 資 金 融 股 普 遍 顯 著 上 升 ， 交 行 （ 3328 ） 、 工 行 （ 1398 ） 及 平 保 （ 2318 ） 都 升 逾 5% ， 相 對 之 下 同 屬 中 資 金 融 股 的 光 大 控 股 （ 165 ） 近 日 無 乜 點 升 過 之 餘 ， 噚 日 僅 升 4% ， 相 信 仍 有 反 彈 空 間 ， 是 追 落 後 佳 選 。 光 控 管 理 層 早 前 曾 表 示 ， 公 司 持 有 6.23% 股 權 的 光 大 銀 行 ， 將 為 光 控 去 年 度 賬 目 帶 來 巨 額 撥 備 回 撥 ， 金 額 可 達 17.8 億 元 ， 光 控 現 正 與 會 計 師 商 討 具 體 的 處 理 辦 法 。 有 回 撥 支 持 ， 光 控 業 績 亦 有 可 憧 憬 之 道 。

中 國 林 大 （ 910 ） 昨 日 急 升 24% ， 成 交 額 有 2.74 億 銀 ， 唔 係 少 。 該 公 司 日 前 宣 佈 ， 同 英 國 皇 儲 查 理 斯 王 子 The Prince's Charities Foundation 合 作 ， 一 齊 為 節 能 減 排 努 力 。 中 國 林 大 近 年 積 極 發 展 生 態 造 林 及 清 潔 能 源 ， 而 查 理 斯 王 子 亦 積 極 推 動 環 保 。

木 業 股 股 價 低 殘
林 大 股 價 過 去 3 個 月 跌 六 成 有 多 ， 噚 日 升 兩 成 多 ， 仍 然 跌 近 五 成 ， 照 計 應 該 未 彈 完 。 若 果 嫌 升 得 多 ， 吼 同 類 木 業 股 ， 睇 落 得 隻 中 國 木 業 （ 269 ） 叫 做 較 多 成 交 ， 該 公 司 去 年 底 透 過 瑞 銀 配 股 後 ， 噚 日 收 市 價 較 配 股 時 跌 七 成 有 多 ， 配 股 沽 壓 應 消 化 得 七 七 八 八 ， 細 細 注 買 多 少 ， 或 有 意 外 驚 喜 。

邱 之 組 合 ： H 指 走 勢 勝 恆 指

港 股 及 時 大 幅 回 升 ， 指 和 H 指 重 返 250 日 線 之 上 ， 小 邱 候 低 吸 貨 的 如 意 算 盤 未 能 打 響 ， 幾 隻 內 地 保 險 股 和 銀 行 股 已 抽 上 ， 今 次 在 策 略 上 可 能 過 於 保 守 了 。 指 昨 日 回 升 852 點 ， 報 24021 ； H 指 升 601 點 ， 報 13550 ， 成 交 增 至 945 億 元 ， 尚 算 配 合 。 昨 日 之 升 ， 主 要 由 外 圍 帶 動 ， 而 且 仍 未 擺 脫 以 250 日 線 為 中 軸 的 上 落 市 格 局 ， 只 宜 審 慎 樂 觀 。

不 過 ， 經 過 近 日 變 化 後 ， 指 已 形 成 高 低 腳 走 勢 ， 上 月 22 日 和 本 月 11 日 低 位 為 兩 隻 腳 ， 兩 腳 連 線 所 形 成 之 上 升 軌 不 宜 失 守 ， 否 則 上 月 22 日 低 位 21709 亦 未 必 能 夠 守 穩 。 H 指 則 演 變 成 三 角 形 走 勢 ， 上 月 22 日 、 31 日 和 本 月 11 日 低 位 連 線 而 成 的 三 角 形 升 軌 ， 亦 切 忌 失 守 。

以 短 期 走 勢 論 ， H 指 更 勝 指 ， 9 RSI 已 重 上 中 軸 ， 日 內 更 可 能 升 破 中 期 降 軌 。 本 欄 2 月 Watching List 中 的 建 行 （ 939 ） ， 看 來 已 難 於 低 位 買 貨 ， 買 入 價 改 為 5.75 元 ， 以 6.4 元 為 短 線 目 標 ， 跌 穿 5.45 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 升 破 降 軌 馬 鋼 可 追

昨 日 H 股 指 數 急 升 601 點 ， 升 幅 勝 過 傳 統 藍 籌 ， 相 信 中 資 股 短 期 仍 會 是 入 市 首 選 ， 尤 其 已 沉 靜 多 時 的 鋼 鐵 股 。 近 期 對 鋼 鐵 行 業 影 響 較 大 的 一 個 消 息 ， 是 本 月 初 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 母 公 司 中 鋁 公 司 宣 佈 與 美 國 鋁 業 聯 手 爭 購 澳 洲 礦 業 公 司 力 拓 。

澳 洲 兩 大 礦 業 巨 企 必 和 必 拓 、 力 拓 現 時 控 制 了 全 球 近 36 ％ 鐵 礦 石 及 23 ％ 的 焦 煤 ， 這 些 礦 產 都 是 全 球 重 要 戰 略 資 源 ， 假 如 該 兩 大 公 司 成 功 合 併 ， 勢 必 令 合 併 後 的 新 公 司 享 有 更 大 壟 斷 優 勢 ， 包 括 中 國 在 內 的 鐵 礦 石 買 家 ， 議 價 能 力 更 處 劣 勢 。

鋼 鐵 股 估 值 合 理
「 中 美 」 聯 手 加 入 爭 購 後 ， 必 和 必 拓 提 出 調 高 收 購 價 13% ， 這 場 收 購 戰 如 何 發 展 值 得 關 注 。 收 購 戰 出 現 ， 時 間 上 剛 好 為 中 國 寶 鋼 參 與 全 球 鐵 礦 石 談 判 的 第 3 輪 ， 且 即 將 進 入 具 體 談 判 價 格 ， 入 股 消 息 或 對 鐵 礦 石 談 判 產 生 微 妙 影 響 。 因 此 ， 收 購 消 息 在 農 曆 年 假 前 一 度 令 國 內 鋼 鐵 股 紛 紛 漲 停 板 ， 香 港 上 市 的 鋼 鐵 H 股 表 現 算 是 差 強 人 意 。

鋼 鐵 股 自 高 位 大 幅 回 落 ， 負 面 因 素 是 否 已 反 映 得 七 七 八 八 ？ 高 盛 認 為 ， 鋼 鐵 股 的 估 值 已 反 映 成 本 上 升 因 素 ， 對 鋼 鐵 業 供 應 面 保 持 正 面 看 法 ， 預 期 鋼 鐵 業 為 其 中 一 個 供 應 緊 絀 的 行 業 ， 因 去 年 12 月 原 鋼 產 量 按 年 增 幅 僅 8% ， 11 月 為 5% ， 至 於 07 年 全 年 產 量 增 長 為 16% ， 低 於 06 年 的 21% 。 高 盛 指 ， 內 地 鋼 鐵 股 股 價 自 去 年 10 月 高 已 大 幅 下 調 53% ， 對 比 其 他 商 品 股 及 大 市 分 別 只 有 40% 及 31% 的 跌 幅 ， 認 為 鋼 鐵 股 現 估 值 已 大 致 反 映 成 本 上 升 的 壓 力 。

產 品 議 價 能 力 強
瑞 信 亦 認 為 ， 鋼 鐵 股 成 本 上 升 同 時 ， 亦 不 能 忽 視 其 提 價 能 力 ， 舉 例 馬 鋼 （ 323 ） 自 去 年 第 三 季 以 來 加 價 4 次 ， 令 目 前 不 少 產 品 售 價 較 當 時 高 出 每 噸 800 至 1000 元 人 民 幣 。 瑞 信 重 申 馬 鋼 跑 贏 大 市 評 級 ， 但 將 目 標 價 由 9.9 元 降 至 8.2 元 。 該 行 並 調 高 鞍 鋼 （ 347 ） 投 資 評 級 ， 由 跑 輸 大 市 調 高 至 中 性 ， 目 標 價 調 高 近 26% 至 17.6 元 。

參 考 瑞 信 目 標 價 ， 看 來 馬 鋼 的 潛 在 上 升 水 位 較 鞍 鋼 高 得 多 。 馬 鋼 由 去 年 10 月 開 始 之 調 整 ， 跌 幅 高 逾 56% ， 與 不 少 中 資 股 一 樣 ， 試 底 過 程 出 現 MACD 等 技 術 指 標 的 底 背 馳 ， 昨 日 股 價 已 升 穿 中 期 下 降 軌 ， MACD 重 現 熊 牛 ， RSI 勢 破 降 軌 ， 已 構 成 買 入 訊 號 ， 現 價 買 入 ， 首 目 標 1 月 反 彈 高 位 5.56 元 ， 失 守 4 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 供 應 大 增 A 股 暫 難 止 跌

股 神 畢 菲 特 日 前 表 示 ， 上 周 已 向 MBIA 、 Ambac 和 FGIC 三 家 美 國 最 大 債 券 保 險 商 提 出 ， 願 為 所 保 的 8000 億 美 元 巿 政 府 債 券 提 供 再 保 ， 消 息 刺 激 美 股 一 度 急 升 逾 200 點 。 呢 個 消 息 對 穩 定 全 球 金 融 市 場 有 好 大 幫 助 ， 可 惜 中 國 A 股 復 市 表 現 唔 爭 氣 ， 搞 到 港 股 升 幅 幾 乎 無 晒 。

A 股 持 續 下 跌 ， 原 因 之 一 是 昨 日 內 地 共 有 30 家 公 司 大 、 小 非 流 通 股 進 入 限 售 解 禁 期 ， 涉 資 約 157.87 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 雖 然 不 及 中 石 油 （ 857 ） 上 周 解 凍 的 10 億 A 股 市 值 247.1 億 元 ， 但 亦 已 構 成 一 定 心 理 壓 力 。 據 內 地 統 計 ， 今 明 兩 年 將 是 非 流 通 股 解 禁 的 高 年 ， 單 是 今 年 就 有 1.6 萬 億 元 ， 佔 內 地 A 股 總 市 值 近 兩 成 ， 至 於 解 禁 高 月 為 2 月 、 8 月 、 10 月 、 11 月 及 12 月 ， 呢 幾 個 月 記 得 提 防 提 防 。

策 略 投 資 者 賬 面 勁 賺
非 流 通 股 解 凍 ， 雪 上 加 霜 係 策 略 投 資 者 禁 售 期 完 結 ， 前 年 及 去 年 多 家 大 型 A 股 及 H 股 上 市 ， 禁 售 期 一 般 一 至 兩 年 ， 今 年 正 好 也 是 新 股 禁 售 完 結 的 高 年 。 例 子 之 一 是 下 周 一 解 凍 ， 由 7 個 戰 略 投 資 者 持 有 的 3.5 億 國 航 （ 753 ） A 股 ， 由 於 入 股 成 本 僅 2.8 元 ， 昨 A 股 收 報 22.79 元 ， 賬 面 每 股 賺 近 20 元 ， 真 是 甚 麼 價 位 沽 都 肥 仔 水 。 當 然 投 資 者 若 手 頭 充 裕 ， 又 睇 好 國 航 前 景 ， 多 幾 年 都 唔 出 奇 ， 問 題 係 A 股 供 應 源 源 不 絕 ， 點 都 要 時 間 消 化 。

中 鐵 亦 有 炒 染 藍 機 會
指 服 務 公 司 將 於 本 周 五 公 佈 新 一 次 季 度 檢 討 結 果 ， 市 場 揣 測 電 盈 （ 008 ） 及 長 江 基 建 （ 1038 ） 有 機 會 被 剔 出 藍 籌 之 列 ， 至 於 「 藍 籌 新 貴 」 ， 有 人 估 計 會 是 內 房 股 碧 桂 園 （ 2007 ） ， 因 其 市 值 達 千 億 元 ， 比 電 盈 高 逾 3 倍 ， 亦 有 人 說 以 行 業 代 表 推 斷 ， 目 前 指 欠 缺 基 建 類 股 ， 理 應 盡 快 加 入 基 建 股 ， 不 過 中 交 （ 1800 ） 仍 有 未 流 通 之 內 資 股 ， 未 符 合 入 藍 籌 規 定 ， 中 鐵 （ 390 ） 條 件 最 佳 ， 惟 Ｈ 股 上 市 時 間 尚 短 ， 但 至 少 可 先 加 入 H 股 指 數 ， 所 以 中 鐵 仍 有 可 博 之 道 。

邱 之 組 合 ： 中 材 番 炒 先 買 1 注

股 神 畢 菲 特 出 招 ， 美 股 回 升 ， 港 股 昨 日 順 勢 反 彈 ， 指 升 247 點 收 市 ， 報 23169 ， H 指 升 212 點 ， 收 報 12949 ， 但 仍 未 擺 脫 以 250 日 線 為 中 軸 橫 行 上 落 的 格 局 。 指 早 段 曾 升 逾 613 點 ， 惟 內 地 A 股 復 市 紅 盤 大 低 收 ， 指 午 後 回 得 甚 急 ， 早 市 之 升 幅 一 度 盡 付 流 水 ， 但 3 時 過 後 A 股 收 市 ， 兩 大 指 數 卻 有 力 回 升 ， 反 映 好 友 仍 有 一 定 實 力 。

指 自 年 假 前 再 度 跌 穿 250 日 線 後 ， 已 連 續 第 四 日 收 於 其 下 ， H 指 亦 然 ， 昨 日 早 段 作 勢 欲 破 ， 依 然 無 功 。 若 未 來 一 兩 日 仍 不 能 重 返 該 線 之 上 ， 兩 大 指 數 考 驗 上 月 22 日 低 位 之 機 會 很 大 ， 屆 時 會 按 早 前 所 說 的 部 署 入 市 。 世 茂 房 產 （ 813 ） 昨 早 高 開 後 急 升 ， 未 有 追 入 ， 其 後 跌 回 17 元 始 小 注 買 入 ， 仍 以 20.5 元 為 目 標 ， 改 以 16.5 元 止 蝕 。

本 月 初 曾 推 介 中 材 （ 1893 ） 短 炒 ， 即 日 達 標 。 中 材 在 升 破 降 軌 後 ， 近 周 作 旗 形 整 固 ， 10 日 線 有 勢 升 破 20 日 線 ， 看 來 破 旗 之 日 不 遠 ， 可 於 現 價 先 入 一 注 ， 待 升 破 旗 形 阻 力 8.5 元 加 碼 ， 以 7.8 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 化 肥 股 受 捧 海 油 化 學 炒 落 後

有 「 股 神 」 之 稱 的 畢 菲 特 表 示 已 向 MBIA 、 Ambac 及 FGIC 這 3 家 美 國 債 券 保 險 商 提 出 ， 為 合 共 8000 億 美 元 的 市 政 府 債 券 提 供 再 保 ， 消 息 刺 激 美 股 早 段 急 升 超 過 200 點 ， 惟 收 市 道 指 僅 升 133 點 ， 主 要 是 科 技 股 沽 壓 仍 大 。

上 述 Offer 已 被 其 中 一 家 債 保 商 拒 絕 ， 另 兩 家 則 未 有 回 應 。 畢 菲 特 提 出 的 方 案 ， 有 助 債 保 商 力 保 AAA 評 級 ， 債 保 商 用 最 優 質 資 產 力 保 評 級 ， 至 少 有 望 繼 續 生 存 ， 否 則 一 旦 被 調 低 評 級 ， 火 燒 連 環 船 效 應 不 知 牽 連 會 有 多 廣 。 債 保 商 反 應 冷 淡 ， 相 信 只 是 為 爭 取 更 佳 談 判 條 件 ， 而 非 不 想 被 「 拯 救 」 ， 所 以 消 息 最 終 仍 會 是 正 面 的 。

3 月 料 再 減 息 半 厘
不 過 救 得 了 債 保 商 ， 要 救 美 國 樓 市 恐 怕 仍 有 一 大 段 路 要 走 。 六 大 銀 行 聯 同 華 府 提 出 「 救 生 索 計 劃 」 挽 救 斷 供 業 主 ， 表 面 上 可 避 免 斷 供 潮 惡 化 ， 惟 問 題 始 終 在 於 業 主 的 就 業 及 供 款 能 力 ， 另 外 若 樓 價 持 續 下 跌 ， 業 主 預 期 續 供 損 失 多 於 數 ， 會 寧 可 放 棄 物 業 ， 以 上 計 劃 效 用 ， 似 止 痛 劑 多 過 治 療 良 方 。

信 貸 嚴 重 收 縮 是 另 一 問 題 ， 雖 然 聯 儲 局 上 月 在 短 短 9 日 內 減 息 合 共 1.25 厘 ， 但 據 美 林 證 券 所 提 供 數 字 ， 企 業 借 款 所 付 利 息 成 本 ， 較 聯 儲 局 減 息 前 不 減 反 增 ， 例 如 40 多 萬 美 元 的 Jumbo Mortgages ， 上 月 利 率 就 錄 得 上 升 而 非 下 跌 ， 反 映 銀 行 缺 乏 發 債 渠 道 提 供 便 宜 資 金 ， 同 時 要 以 更 高 利 息 回 報 補 償 風 險 。 現 時 要 救 樓 市 ， 獨 沽 一 味 靠 聯 儲 局 放 水 ， 3 月 18 日 會 議 或 之 前 減 息 半 厘 的 機 會 ， 市 場 估 計 已 由 上 月 底 的 68% ， 升 至 100% 。

重 拾 升 軌 先 睇 5 元
美 國 再 減 息 ， 雖 然 對 本 港 直 接 刺 激 已 經 不 大 ， 惟 至 少 有 助 紓 緩 信 貸 緊 張 ， 緩 和 全 球 金 融 危 機 。 港 股 昨 日 在 利 好 消 息 之 下 仍 然 升 唔 起 ， 原 因 之 一 是 A 股 表 現 不 濟 ， 看 來 港 股 要 大 幅 回 升 ， 客 觀 條 件 仍 然 未 相 就 。

除 了 日 前 提 及 的 內 房 股 之 外 ， 化 肥 股 亦 有 追 捧 ， 中 化 化 肥 （ 297 ） 昨 以 大 成 交 升 穿 中 期 降 軌 阻 力 ， 技 術 呈 突 破 ， 因 獲 大 行 睇 好 ， 如 炒 落 後 可 留 意 同 業 海 油 化 學 （ 3983 ） ， 其 股 價 在 上 月 跌 至 3.9 元 低 位 後 正 組 織 平 行 上 升 通 道 回 升 ， 近 日 跌 抵 平 行 通 道 底 支 持 ， 博 再 升 至 通 道 頂 5.1 元 ， 有 逾 1 成 利 潤 空 間 ， 在 現 時 市 況 已 是 難 能 可 貴 。

買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 首 目 標 5.1 元 ， 跌 穿 通 道 底 支 持 4.38 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 行 紛 睇 好 博 內 房 股

隔 晚 美 股 先 急 跌 後 倒 升 ， AIG 次 按 投 資 大 減 值 仿 似 無 事 發 生 ， 照 計 港 股 兩 日 跌 逾 2000 點 ， 跌 凸 晒 ， 好 應 該 有 近 千 點 升 幅 ， 奈 何 中 資 金 融 股 唔 生 性 ， 加 上 地 產 股 仍 弱 ， 令 港 股 唔 多 升 得 起 。

中 資 金 融 股 表 現 疲 弱 ， 或 與 大 行 唱 淡 有 關 ， 高 盛 日 前 發 表 研 究 報 告 表 示 ， 基 於 憂 慮 中 美 宏 觀 經 濟 前 景 不 明 朗 ， 將 會 對 保 險 股 短 期 盈 利 前 景 及 估 值 構 成 影 響 ， 故 將 3 間 中 資 保 險 股 的 一 年 目 標 價 大 幅 調 低 36% 至 50% ， 同 時 將 08 至 09 年 度 每 股 盈 利 預 測 調 低 2% 至 17% 。

高 盛 將 平 保 （ 2318 ） 評 級 由 買 入 調 低 至 中 性 ， 目 標 價 調 低 近 50% 至 60 元 ， 中 財 險 （ 2328 ） 評 級 由 中 性 降 至 沽 售 ， 目 標 價 調 低 至 6.30 元 ， 另 外 國 壽 （ 2628 ） 目 標 價 下 調 逾 36% 至 33.20 元 ， 維 持 中 性 評 級 。 報 告 所 講 理 據 ， 根 本 係 搵 理 由 降 級 ， 而 且 跌 咁 多 先 至 講 ， 參 考 價 值 唔 大 。

碧 桂 園 炒 染 藍 可 吼
反 而 近 日 接 連 有 好 幾 間 大 行 發 表 報 告 唱 好 內 房 股 ， 比 較 有 參 考 價 值 ， 昨 日 內 房 股 普 遍 揚 升 ， 係 有 報 告 之 餘 兼 有 錢 到 ， 唔 似 炒 一 兩 日 貨 仔 咁 短 癮 。 內 房 股 當 中 ， 一 向 偏 強 中 國 海 外 （ 688 ） 同 雅 居 樂 （ 3383 ） 最 有 睇 頭 ， 華 潤 置 地 （ 1109 ） 有 機 炒 落 後 ， 另 外 本 周 五 指 成 份 股 檢 討 ， 碧 桂 園 （ 2007 ） 有 機 晉 身 藍 籌 ， 都 可 以 跟 炒 一 轉 。

TCI 出 手 買 越 投
曾 被 指 狙 擊 領 匯 （ 823 ） 的 TCI （ The Children's Investment Fund ） 好 耐 無 出 手 買 股 票 ， 該 對 基 金 昨 日 申 報 ， 於 上 周 二 增 持 越 秀 投 資 （ 123 ） 約 1002 萬 股 ， 持 股 量 增 至 逾 5% 。 TCI 一 向 無 寶 不 落 ， 今 次 睇 中 越 投 ， 純 以 牌 面 數 據 睇 ， 其 往 績 PE 約 14 倍 ， 息 率 超 過 3 厘 ， 表 面 已 夠 吸 引 。

呢 隻 以 往 的 紅 籌 綜 合 股 去 年 已 出 售 造 紙 業 務 ， 專 注 房 地 產 發 展 ， 該 公 司 另 持 有 33% 越 秀 房 託 基 金 （ 405 ） 及 67% 的 越 秀 交 通 （ 1052 ） ， 加 上 公 路 業 務 ， 有 較 強 的 現 金 流 優 勢 ， TCI 或 係 睇 中 其 長 期 折 讓 的 不 合 理 情 況 。

邱 之 組 合 ： H 指 有 望 試 底 成 功

大 市 走 勢 飄 忽 ， 前 日 大 跌 ， 昨 日 又 隨 外 圍 回 升 ， 指 反 彈 305 點 ， 收 報 22921 ， H 指 反 彈 206 點 ， 收 報 12736 。 不 過 ， 昨 日 升 市 而 成 交 進 一 步 縮 減 至 672 億 元 ， 而 且 兩 大 指 數 均 接 近 全 日 低 位 收 市 ， 未 可 輕 易 言 好 。 兩 大 指 數 上 月 22 日 跌 穿 250 日 線 後 ， 小 邱 曾 估 計 指 數 短 期 會 以 250 日 線 為 中 軸 ， 橫 行 波 動 ， 上 方 阻 力 為 上 月 16 日 之 下 跌 裂 口 ， 下 方 支 持 為 上 月 22 日 低 位 。

大 半 個 月 過 去 ， 兩 大 指 數 的 走 勢 基 本 上 跟 預 期 差 不 多 。 由 於 早 前 上 試 橫 行 區 頂 部 不 破 ， 近 日 又 跌 回 250 日 線 之 下 ， 兩 大 指 數 下 試 橫 行 區 底 部 的 機 會 越 來 越 大 。

H 指 自 去 年 11 月 開 展 跌 浪 ， 形 成 一 條 完 美 的 平 行 下 降 通 道 ， 於 跌 穿 250 日 線 後 ， 大 半 個 月 來 在 橫 行 區 內 波 動 ， 看 來 難 免 一 試 前 低 位 11778 ， 但 觀 乎 重 磅 股 如 平 保 （ 2318 ） 和 國 壽 （ 2628 ） 等 ， RSI 均 出 現 底 背 馳 ， 估 計 頗 有 機 會 試 底 成 功 ， 故 若 見 H 指 下 試 11778 水 平 ， 會 買 入 內 地 保 險 股 和 銀 行 股 ， 甚 至 開 H 股 期 指 好 倉 。 不 過 ， 若 前 低 位 確 認 失 守 ， 必 須 馬 上 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 技 術 背 馳 世 茂 博 反 彈

周 一 晚 美 股 早 段 急 挫 逾 百 點 ， 導 火 線 是 全 球 最 大 保 險 商 美 國 國 際 集 團 （ AIG ） 被 發 現 其 虧 損 被 低 估 ， 其 核 數 師 發 現 公 司 為 債 務 抵 押 債 券 （ CDO ） 估 值 的 方 法 有 問 題 ， 相 關 合 約 的 價 值 在 去 年 10 月 至 11 月 減 少 近 48.8 億 美 元 ， 而 AIG 在 去 年 12 月 曾 表 示 ， 其 超 高 級 信 貸 衍 生 工 具 的 價 值 在 10 月 和 11 月 僅 減 少 11 億 美 元 。 消 息 令 AIG 股 價 一 度 重 挫 逾 1 成 。 不 過 ， 美 股 其 後 隨 即 止 跌 回 升 ， 因 有 通 訊 社 引 述 多 位 消 息 人 士 指 出 ， 美 國 六 大 按 揭 貸 款 機 構 ， 包 括 美 國 銀 行 、 花 旗 集 團 、 摩 根 大 通 ， 以 及 當 地 最 大 按 揭 公 司 Countrywide ， 將 公 佈 方 案 協 助 受 次 按 問 題 困 擾 的 業 主 。

大 行 唱 好 內 房 股
據 報 道 ， 六 大 金 融 機 構 同 意 將 計 劃 擴 大 至 所 有 種 類 的 貸 款 ， 不 限 於 次 級 按 揭 ， 而 計 劃 將 適 用 於 拖 欠 超 過 90 日 還 款 的 業 主 ， 機 構 會 暫 緩 執 行 斷 供 程 序 30 日 ， 並 重 新 訂 出 較 寬 鬆 的 貸 款 條 件 。 姑 勿 論 成 效 如 何 ， 消 息 總 算 穩 住 美 股 跌 勢 ， 如 國 內 股 市 今 日 復 市 偏 穩 ， 港 股 頗 大 機 會 繼 續 反 彈 。

昨 日 表 現 最 強 一 類 股 份 是 內 房 股 ， 因 繼 續 有 大 行 唱 好 該 類 股 份 。 繼 花 旗 、 麥 格 理 、 摩 根 大 通 之 後 ， 日 前 瑞 銀 報 告 亦 指 出 ， 在 研 究 的 11 隻 內 房 股 中 ， 現 時 的 估 值 09 年 平 均 預 測 PE 僅 9 倍 ， 估 值 吸 引 。

瑞 銀 回 顧 2000 年 5 月 以 來 ， 內 房 股 經 歷 的 8 次 大 調 整 ， 認 為 今 次 的 調 整 已 經 差 不 多 完 結 ， 內 房 股 可 能 在 3 月 份 人 大 政 協 會 議 後 開 始 轉 勢 。 報 告 羅 列 幾 項 指 標 支 持 其 看 法 ， 首 先 過 往 8 次 內 房 股 調 整 ， 最 長 是 336 個 交 易 日 ， 最 短 是 14 個 交 易 日 ， 中 位 數 是 95 個 交 易 日 ， 而 自 去 年 11 月 2 日 開 始 ， 內 房 股 已 調 整 了 91 個 交 易 日 。 其 次 ， 過 往 8 次 的 調 整 ， 股 價 平 均 累 積 跌 幅 由 16% 至 46% ， 跌 幅 中 位 數 為 32% ， 但 今 次 跌 幅 已 達 38% 。 最 後 ， 現 時 內 房 股 預 測 PE 已 跌 至 9.4 倍 ， 低 於 歷 史 平 均 PE 約 10.2 倍 。

目 標 價 20.5 元
今 日 推 介 世 茂 房 地 產 （ 813 ） ， 股 價 自 去 年 11 月 最 高 29.9 元 ， 跌 至 上 月 底 12.1 元 ， 跌 幅 近 6 成 ， 而 在 上 月 低 位 ， RSI 及 MACD 均 見 底 背 馳 ， 至 少 可 博 一 次 大 反 彈 浪 。 買 賣 策 略 ： 本 月 初 連 升 4 日 後 正 以 旗 形 整 固 ， 升 穿 16.8 元 買 入 ， 目 標 20.5 元 ， 失 守 10 日 線 15.5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 紅 籌 回 歸 還 看 A 股 市 況

初 五 復 市 ， 港 股 跌 逾 3% ， 股 市 不 濟 ， 但 金 價 油 價 齊 升 ， 理 論 上 相 關 股 份 值 得 睇 好 ， 可 惜 金 股 油 股 亦 受 大 市 氣 氛 影 響 ， 紫 金 （ 2899 ） 早 段 曾 升 逾 4% ， 不 過 收 市 要 倒 跌 ， 中 石 油 （ 857 ） 早 市 微 升 ， 收 市 亦 倒 跌 逾 4% ， 得 隻 招 金 （ 1818 ） 升 4.2% 。

擔 心 市 場 承 接 乏 力
講 開 紫 金 ， 該 公 司 去 年 底 已 獲 中 證 監 批 准 回 歸 A 股 ， 但 發 行 A 股 文 件 卻 遲 遲 未 批 ， 反 映 當 局 對 A 股 大 量 增 發 仍 有 戒 心 ， 上 周 正 式 放 行 中 鐵 建 先 A 後 H ， 可 能 要 睇 市 場 承 接 力 才 放 行 第 二 隻 。

紫 金 發 行 A 股 相 信 只 是 時 間 問 題 ， 根 據 紫 金 的 招 股 預 先 披 露 稿 ， 其 A 股 發 行 面 值 打 破 A 股 新 股 發 行 面 值 統 一 為 1 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 的 [!926D] 例 ， 以 每 股 面 值 0.1 元 ， 發 行 15 億 股 A 股 。 紫 金 表 示 ， 出 於 與 其 H 股 「 同 股 同 權 」 以 及 避 免 上 市 後 二 級 市 場 價 格 過 高 ， 最 終 決 定 以 0.1 元 面 值 發 行 。 紫 金 H 股 現 價 8.98 港 元 ， 對 應 面 值 是 0.1 港 元 ， 若 A 股 面 值 為 1 元 ， 則 A 股 發 行 價 就 要 89.80 元 。

亦 有 分 析 認 為 ， 以 上 發 行 面 值 是 監 管 部 門 為 一 批 面 值 不 是 1 元 的 紅 籌 股 回 歸 所 作 的 特 別 安 排 ， 以 中 移 動 （ 941 ） 為 例 ， 每 股 面 值 0.1 港 元 ， 目 前 股 價 112.70 元 ， 若 中 移 動 回 歸 A 股 ， 按 1 元 面 值 發 行 ， 股 價 便 可 能 達 到 1127 元 ， 認 購 1000 股 要 過 百 萬 元 ， 咁 大 價 之 股 票 ， 要 真 正 大 戶 至 玩 得 起 。 不 過 幾 時 回 歸 ， 還 看 A 股 市 況 。

網 通 料 再 獲 增 持
網 通 （ 906 ） 係 紅 籌 回 歸 A 股 的 熱 門 之 一 ， 呢 隻 國 內 電 訊 股 除 受 惠 國 內 電 訊 業 重 組 外 ， 或 可 受 惠 策 略 股 東 增 持 。 西 班 牙 電 訊 Telefonica 曾 表 示 計 劃 去 年 底 前 增 持 網 通 至 10% ， 但 遲 遲 未 見 行 動 ， 到 上 月 終 於 出 手 ， 將 持 股 量 由 5% 增 至 7.2% ， 日 前 Telefonica 主 席 再 表 示 ， 擬 在 未 來 數 月 增 持 網 通 至 超 過 10% 。 不 過 呢 個 消 息 未 必 對 股 價 有 即 時 作 用 ， 因 過 去 幾 個 月 網 通 股 價 基 本 無 跌 ， 跑 贏 一 眾 中 資 股 ， 消 息 應 反 映 得 七 七 八 八 。

邱 之 組 合 ： 大 市 試 底 兩 手 準 備

假 後 復 市 ， 港 股 紅 盤 不 但 未 能 高 開 ， 更 見 大 低 收 ，恆 指 跌 3.6% ， H 指 跌 幅 更 達 4.1% ， 看 來 上 月 22 日 低 位 難 免 再 受 考 驗 。 經 過 最 近 兩 個 交 易 日 ， 多 隻 大 藍 籌 的 走 勢 已 明 顯 轉 弱 。

早 前 說 過 控 （ 005 ） 島 形 底 利 好 ， 但 上 月 23 日 之 上 升 裂 口 昨 日 已 全 數 補 回 ， 島 形 底 不 復 存 在 ， 現 在 惟 有 寄 望 前 低 位 104 元 能 夠 守 住 並 營 造 雙 底 。 長 實 （ 001 ） 之 走 勢 亦 劣 ， 上 月 23 日 的 上 升 裂 口 ， 已 於 假 前 以 下 跌 裂 口 跌 破 ， 島 形 底 消 失 ， 昨 日 更 以 大 陰 燭 下 破 前 低 位 113 元 。

從 多 隻 重 磅 成 份 股 走 勢 看 ， 指 很 快 會 下 試 前 低 位 21709 ， H 指 則 要 考 驗 11778 。 短 期 後 市 雖 然 向 淡 居 多 ， 但 此 刻 開 淡 倉 已 失 先 機 。 小 邱 打 算 先 觀 察 指 數 再 試 前 低 位 後 的 走 勢 ， 若 指 數 試 前 低 位 後 能 夠 高 收 ， 例 如 以 錘 頭 或 十 字 星 收 市 ， 小 邱 會 入 市 買 貨 （ 甚 至 開 期 指 好 倉 ） 博 雙 底 ， 但 若 見 試 底 後 以 大 陰 燭 收 市 ， 則 會 按 兵 不 動 。

炒 友 Blog ： 難 敵 大 氣 候 地 產 指 數 技 術 轉 壞

港 股 繼 年 假 前 暴 跌 1339 點 後 ， 昨 日 再 跌 逾 800 點 ， 期 指 更 加 跌 近 千 點 。 要 找 理 由 解 釋 跌 市 ， 隨 手 都 可 以 找 到 好 幾 個 ， 但 最 重 要 一 點 ， 是 跌 市 不 止 在 香 港 出 現 ， 整 個 亞 太 區 股 市 都 跌 得 慘 烈 ， 印 度 股 市 更 加 急 跌 逾 4% 。 昨 日 午 市 商 品 價 格 持 續 上 升 ， 但 油 股 及 金 礦 股 都 普 遍 下 跌 ， 又 是 另 一 個 不 利 大 市 的 訊 號 。

市 場 對 昨 日 跌 市 的 其 中 一 個 解 釋 ， 是 法 興 宣 佈 4 供 1 供 股 集 資 ， 再 加 上 控 （ 005 ） 有 意 出 售 法 國 零 售 銀 行 業 務 ， 市 場 擔 心 歐 洲 的 金 融 危 機 繼 續 擴 散 。 另 一 方 面 ， 剛 於 上 周 六 舉 行 的 七 大 工 業 國 （ G7 ） 會 議 ， 財 金 領 袖 除 了 發 表 悲 觀 言 論 ， 並 無 積 極 而 有 效 的 措 施 挽 救 全 球 經 濟 ， 也 令 市 場 失 望 。

港 股 風 險 來 自 外 圍
其 實 G7 會 議 近 年 已 淪 為 吹 水 會 ， 期 望 會 有 救 市 措 施 未 免 太 過 苛 求 ， 反 而 德 國 財 長 的 一 番 言 論 較 有 留 意 價 值 。 德 國 財 長 估 計 ， 金 融 界 受 次 按 風 暴 影 響 的 撇 賬 總 額 可 能 高 達 4000 億 美 元 （ 約 3.12 萬 億 港 元 ） ， 擔 心 金 融 業 因 信 用 卡 或 汽 車 貸 款 而 撇 賬 的 風 險 增 加 ， 銀 行 界 必 須 「 及 時 與 全 面 披 露 」 相 關 損 失 。

根 據 美 國 財 政 部 資 料 顯 示 ， 自 從 去 年 8 月 至 今 ， 美 國 金 融 機 構 就 次 按 進 行 的 相 關 資 產 撇 賬 已 達 1500 億 美 元 （ 約 1.17 萬 億 港 元 ） ， 而 評 級 機 構 標 準 普 爾 早 前 預 計 ， 金 融 機 構 相 關 損 失 最 終 將 達 2 萬 億 港 元 ， 估 計 數 字 遠 比 德 國 財 長 保 守 。

標 準 普 爾 表 示 ， 已 調 低 或 考 慮 調 低 超 過 8000 類 ， 總 值 5340 億 美 元 （ 4.16 萬 億 港 元 ） 的 次 按 相 關 投 資 產 品 評 級 ， 而 首 當 其 衝 的 受 害 者 之 一 將 是 債 券 保 險 商 ， 例 如 全 球 最 大 債 券 保 險 商 之 一 MBIA ， 手 上 總 值 6520 億 美 元 （ 5.08 萬 億 港 元 ） 的 資 產 估 值 將 受 到 質 疑 ， 令 其 經 營 更 加 困 難 。 現 時 港 股 仍 視 外 圍 市 場 風 險 為 最 大 考 慮 ， 上 周 初 出 現 的 反 彈 浪 ， 已 證 實 不 成 氣 候 。

地 產 股 未 到 撈 底 時
地 產 股 在 早 前 的 中 資 股 跌 浪 中 表 現 硬 淨 ， 但 近 期 即 使 大 市 反 彈 ， 亦 已 乏 力 上 升 ， 變 成 跑 輸 大 市 股 份 類 別 。 下 圖 是 地 產 分 類 指 數 ， 自 去 年 10 月 底 升 近 40000 點 後 ， 幾 次 試 頂 都 受 制 40000 點 關 ， 上 周 三 裂 口 急 跌 ， 已 補 回 上 月 23 日 留 下 的 上 升 裂 口 ， 利 好 見 底 的 「 島 形 底 」 失 效 ， 反 而 變 成 另 一 個 沉 重 頂 「 孤 島 」 。 地 產 分 類 指 數 昨 已 跌 穿 上 月 22 日 低 位 ， 地 產 股 要 撈 底 還 未 是 時 候 。

股 場 放 大 鏡 ： 內 地 證 券 股 受 惠 新 政 策

農 曆 新 年 長 假 期 放 完 ， 先 祝 各 位 讀 者 步 步 高 陞 。 長 假 期 前 忽 遇 上 美 股 大 跌 市 ， 港 股 難 逃 大 跌 命 運 ， 跌 逾 1300 點 過 年 ， 本 來 想 買 定 多 少 貨 博 紅 盤 高 開 ， 可 能 都 會 被 嚇 怕 。 由 於 假 期 幾 日 美 股 表 現 都 唔 多 理 想 ， 故 此 估 計 今 日 復 市 恐 未 能 紅 盤 高 開 ， 不 過 參 考 若 干 中 資 股 的 強 勢 表 現 ， 若 低 開 或 又 有 短 炒 機 會 。

光 控 不 妨 搭 順 風 車
事 實 上 ， 假 前 市 場 廣 泛 流 傳 中 國 政 府 會 因 應 雪 災 而 放 寬 宏 調 ， 甚 至 救 市 ， 該 等 措 施 應 該 還 包 括 救 股 市 。 上 海 證 券 交 易 所 於 長 假 前 向 中 國 證 監 會 上 報 《 融 資 融 券 交 易 試 點 實 施 細 則 》 ， 而 中 證 監 亦 明 確 指 出 ， 今 年 將 「 適 時 」 動 券 商 融 資 融 券 業 務 試 點 。

所 謂 融 資 融 券 ， 即 以 「 融 資 買 股 」 的 方 式 抵 押 證 券 進 行 孖 展 買 賣 ， 及 以 「 融 券 沽 空 」 方 式 進 行 沽 空 ， 據 估 計 融 資 融 券 的 實 行 可 能 會 為 市 場 帶 來 400 億 元 左 右 新 增 資 金 ， 同 時 令 市 場 交 投 轉 活 ， 預 計 能 使 市 場 交 易 量 增 加 30% 左 右 。 孖 展 及 沽 空 在 香 港 越 來 越 複 雜 的 衍 生 工 具 市 場 當 然 小 兒 科 ， 但 在 國 內 有 機 會 令 波 動 加 劇 ， 當 局 因 而 一 再 拖 延 實 行 融 資 融 券 。

假 如 融 資 融 券 短 期 落 實 試 點 ， 消 息 對 國 內 證 券 股 最 為 正 面 ， 光 大 控 股 （ 165 ） 、 申 銀 萬 國 （ 218 ） 及 第 一 上 海 （ 227 ） 會 是 有 機 會 炒 作 的 股 份 ， 當 中 以 光 控 較 有 睇 頭 ， 因 有 分 拆 概 念 ， 若 見 成 交 大 增 而 炒 上 ， 不 妨 跟 搭 順 風 車 。

新 昌 宜 作 中 線 投 資
年 初 二 維 港 煙 花 ， 好 多 人 睇 完 就 算 ， 好 少 留 意 邊 個 贊 助 ， 今 年 花 700 萬 銀 贊 助 商 係 觀 瀾 湖 高 爾 夫 球 會 及 新 昌 營 造 （ 404 ） ， 自 從 擁 有 內 地 眾 多 業 務 的 朱 樹 豪 以 旗 艦 集 團 駿 豪 入 主 葉 氏 創 辦 多 年 的 新 昌 後 ， 暫 時 未 見 太 大 動 作 ， 贊 助 煙 花 算 係 最 高 調 動 作 。 駿 豪 管 理 層 早 前 已 表 明 不 打 算 向 新 昌 注 資 ， 故 此 新 昌 仍 然 係 一 隻 建 築 股 ， 未 轉 型 做 國 內 房 產 股 ， 相 信 炒 注 資 轉 型 會 捉 錯 路 ， 不 過 駿 豪 同 新 昌 國 內 仍 有 不 少 合 作 機 會 ， 故 買 新 昌 宜 耐 性 作 中 線 投 資 而 非 短 炒 。

邱 之 組 合 ： 250 日 線 宜 盡 快 收 復

美 股 累 街 坊 ， 上 周 二 晚 失 驚 無 神 大 跌 ， 搞 到 指 年 三 十 半 日 市 狂 跌 逾 千 三 點 ， 影 響 股 友 過 年 心 情 。 農 曆 年 假 期 間 ， 美 股 再 跌 多 少 ， 雖 然 跌 幅 不 算 大 ， 港 股 今 日 能 否 紅 盤 高 開 高 收 ， 已 無 把 握 。

港 股 之 走 勢 本 在 改 善 中 ， 但 經 過 上 周 三 大 跌 ， 小 型 頭 肩 底 形 態 已 變 得 十 分 牽 強 。 指 必 須 快 速 重 上 250 日 線 ， 並 回 補 上 周 三 的 下 跌 裂 口 ， 否 則 下 試 前 低 位 21757 的 機 會 甚 大 。

雅 居 樂 （ 3383 ） 和 中 電 信 （ 728 ） 並 無 升 破 阻 力 ， 故 未 入 貨 。 倉 內 的 光 大 國 際 （ 257 ） 已 止 蝕 沽 出 ， 蒙 牛 （ 2319 ） 止 蝕 位 推 上 20.30 元 。 放 假 期 間 ， 七 大 工 業 國 開 會 ， 指 美 國 樓 市 和 信 貸 緊 縮 所 造 成 的 問 題 ， 令 到 環 球 經 濟 面 臨 風 險 。 其 實 此 話 並 無 新 意 ， 只 是 說 出 大 家 都 知 道 的 事 實 ， 但 或 許 仍 會 成 為 市 場 炒 作 的 藉 口 。

本 周 仍 要 留 意 美 國 的 經 濟 數 據 ， 上 周 一 個 服 務 業 數 據 已 搞 到 衰 退 之 聲 四 起 ， 全 球 股 市 震 動 ， 本 周 三 晚 公 佈 的 1 月 份 零 售 數 據 恐 怕 又 係 有 驚 無 喜 ， 成 為 質 低 股 市 之 武 器 。 有 人 說 ， 聯 儲 局 已 被 市 場 牽 鼻 走 ； 如 果 股 市 不 跌 ， 又 怎 迫 聯 儲 局 減 息 ？

炒 友 Blog ： 油 價 升 中 海 油 博 反 彈

新 年 小 邱 先 恭 祝 讀 者 炒 股 得 心 應 手 。 上 周 說 過 估 計 美 股 在 微 軟 併 購 消 息 公 佈 前 的 春 江 鴨 買 盤 ， 會 有 獲 利 回 吐 ， 想 不 到 上 周 的 一 個 服 務 業 數 據 ， 會 令 美 股 急 瀉 近 370 點 ， 看 來 不 是 回 吐 咁 簡 單 ， 而 是 炒 完 最 後 一 個 好 消 息 ， 回 復 「 正 常 」 跌 勢 。 港 股 長 假 期 間 美 股 反 彈 乏 力 ， 可 見 美 股 仍 然 是 拖 累 港 股 的 最 大 潛 在 風 險 。

上 周 初 中 資 股 跑 贏 大 市 ， 早 前 已 分 析 過 人 民 幣 升 值 因 素 ， 最 近 國 內 傳 媒 口 風 轉 向 ， 放 寬 宏 調 成 為 熱 話 ， 因 外 圍 經 濟 下 滑 風 險 正 在 增 加 ， 種 種 象 顯 示 ， 短 期 利 好 中 資 股 的 因 素 較 多 ， 炒 友 欲 入 市 ， 可 繼 續 留 意 中 資 股 。

油 價 試 100 美 元
摩 根 士 丹 利 早 前 發 表 的 報 告 亦 持 以 上 觀 點 ， 報 告 認 為 中 央 領 導 人 近 日 言 論 表 明 ， 宏 調 及 經 濟 過 熱 已 不 再 是 政 策 焦 點 ， 反 而 傾 向 關 注 外 圍 經 濟 疲 弱 風 險 對 中 國 出 口 的 影 響 ， 認 為 市 場 要 有 心 理 準 備 ， 國 策 隨 時 有 變 。 該 行 估 計 ， 今 年 第 二 季 中 央 有 可 能 放 寬 對 國 內 銀 行 放 貸 限 制 的 行 政 指 令 ， 並 將 今 年 上 半 年 中 國 加 息 兩 次 的 預 測 改 為 不 會 加 息 。 報 告 又 認 為 ， 中 國 會 以 擴 大 資 本 開 支 抵 銷 出 口 放 緩 的 不 利 影 響 。

另 一 個 值 得 留 意 的 現 象 ， 是 商 品 期 貨 在 長 假 期 間 轉 強 ， 如 金 價 上 周 五 便 單 日 急 升 12 美 元 ， 出 現 破 旗 而 上 的 走 勢 ， 油 價 技 術 走 勢 也 不 弱 ， 上 周 五 守 穩 三 底 支 持 86 美 元 後 ， 以 一 支 大 陽 燭 升 穿 10 日 、 20 日 線 ， 今 日 再 升 便 升 穿 50 日 線 ， 有 力 再 試 100 美 元 關 。 因 此 ， 資 源 股 可 優 先 留 意 ， 尤 其 是 金 股 、 油 股 。

今 日 推 介 中 海 油 （ 883 ） ， 主 要 考 慮 到 該 公 司 以 上 游 石 油 業 務 為 主 ， 博 油 價 上 升 對 其 槓 桿 作 用 較 大 ， 不 必 擔 心 下 游 石 化 業 務 拖 累 業 績 。 技 術 上 中 海 油 也 較 其 他 兩 隻 國 內 石 油 股 強 勢 ， 上 周 三 低 開 後 現 長 尾 錘 高 收 ， 若 能 快 速 回 補 11.7 至 12.46 元 之 下 跌 裂 口 ， 後 市 可 望 繼 續 反 彈 。

短 線 目 標 13.8 元
里 昂 本 月 發 表 報 告 指 ， 中 海 油 定 下 今 年 油 氣 產 量 增 加 18% 的 目 標 ， 為 市 場 預 期 的 較 高 水 平 ， 集 團 並 預 計 今 年 有 10 個 新 計 劃 能 貢 獻 收 入 ， 加 上 更 進 取 的 勘 探 預 算 ， 故 維 持 跑 贏 大 市 評 級 ， 但 受 制 大 市 情 況 ， 目 標 價 由 15 元 調 低 至 13 元 。 但 若 未 來 有 發 行 A 股 或 有 其 他 新 消 息 ， 仍 有 機 會 調 整 目 標 價 。

買 賣 策 略 ： 候 11.3 元 至 11.5 元 買 入 ， 短 線 目 標 下 降 軌 13.8 元 ， 收 市 跌 穿 上 周 三 低 位 11.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 紅 籌 炒 落 後 北 控 趁 早 買

港 股 昨 日 急 升 ， 除 了 受 惠 外 圍 升 市 之 外 ， 國 內 災 情 放 緩 、 炒 宏 調 鬆 手 都 是 主 要 理 由 ， 不 過 ， 據 外 電 講 仲 有 多 一 個 原 因 ， 就 係 炒 人 民 幣 升 值 ， 因 國 內 官 員 暗 示 會 容 許 人 民 幣 加 快 升 值 ， 以 壓 抑 通 脹 。

奧 運 臨 近 會 炒 一 轉
人 民 幣 升 值 ， 最 有 利 大 量 現 金 流 的 國 企 H 股 ， 如 內 需 股 及 電 訊 、 公 路 股 等 ， 亦 有 利 一 眾 房 地 產 股 ， 總 言 之 ， 住 人 民 幣 資 產 就 最 受 惠 。 昨 上 海 A 股 急 升 369 點 ， 深 圳 A 股 升 106 點 ， 升 幅 達 8% ， 為 A 股 歷 來 最 大 單 日 升 幅 ， 相 信 同 人 仔 升 值 因 素 有 關 。

目 前 不 少 國 企 H 股 仍 處 低 位 ， 可 能 是 去 年 10 月 以 來 的 跌 市 實 在 太 過 震 撼 ， 散 戶 信 心 未 復 ， 惟 相 信 中 字 派 若 出 現 新 一 輪 升 浪 ， 料 會 再 出 現 輪 流 炒 作 情 況 。 事 實 上 ， 昨 日 H 股 指 數 急 升 6.2% ， 相 對 紅 籌 指 數 僅 升 4.5% ， 若 今 日 H 指 再 大 升 ， 資 金 應 會 追 落 後 炒 紅 籌 股 。 紅 籌 股 中 ， 北 京 控 股 （ 392 ） 有 奧 運 概 念 ， 隨 奧 運 臨 近 ， 點 都 會 炒 一 轉 ， 趁 現 在 還 處 於 低 位 好 買 定 ， 該 股 自 去 年 收 購 北 京 燃 氣 之 後 已 變 成 另 類 公 用 股 ， 人 民 幣 收 益 十 分 穩 定 ， 現 位 買 入 亦 風 險 有 限 。

大 市 回 穩 ， 不 少 股 仔 都 乘 勢 炒 上 ， 由 於 先 前 的 跌 浪 中 ， 股 仔 最 先 下 跌 而 且 越 跌 越 急 ， 因 而 由 高 位 計 ， 跌 幅 有 七 八 成 咁 多 ， 故 反 彈 時 升 幅 會 特 別 強 勁 。 以 昨 日 升 幅 榜 股 份 為 例 ， 升 幅 達 三 成 的 創 新 能 源 （ 702 ） 、 中 國 科 技 （ 985 ） 及 中 國 七 星 （ 245 ） ， 股 價 自 去 年 高 位 跌 分 別 七 成 幾 、 八 成 幾 同 埋 九 成 ， 股 價 真 係 殘 到 唔 殘 。

七 星 價 殘 值 得 留 意
尤 其 係 七 星 呢 隻 直 銷 股 ， 去 年 挾 內 需 概 念 ， 屢 獲 美 林 等 大 行 唱 好 ， 兼 且 有 Keywise 等 基 金 入 股 ， 股 價 曾 升 至 1.41 元 高 位 ， 最 近 卻 跌 至 只 有 0.132 元 ， 蒸 發 九 成 幾 市 值 。 七 星 捱 沽 ， 原 因 之 一 係 手 機 業 務 欠 後 勤 支 援 致 投 訴 頻 頻 ， 昨 日 公 司 宣 佈 取 消 去 年 8 月 宣 佈 投 資 的 手 機 推 廣 業 務 ， 及 時 止 血 為 新 路 向 鋪 排 ， 料 仍 有 不 俗 回 升 空 間 。

邱 之 組 合 ： 光 國 破 旗 先 買 1 注

承 接 美 股 升 勢 ， 加 上 內 地 A 股 造 好 ， 港 股 昨 日 裂 口 急 升 ， 指 高 收 25032 ， 升 908 點 ； H 指 收 報 14120 ， 大 升 836 點 ， 升 幅 達 6.3% 。 經 昨 日 一 升 ， 指 重 上 20 日 線 之 上 收 市 ， 走 勢 進 一 步 改 善 ， 但 仍 受 制 於 1 月 16 日 的 下 跌 裂 口 （ 25823-25131 ） 。

昨 日 之 高 位 25101 ， 很 接 近 小 型 頭 肩 底 頸 線 （ 約 25200 水 平 ） ， 未 來 幾 個 交 易 日 相 當 關 鍵 ， 指 若 能 上 破 頸 線 並 填 補 裂 口 ， 量 度 升 幅 目 標 可 達 28600 水 平 。 更 理 想 的 走 勢 是 以 裂 口 升 破 頸 線 ， 與 前 述 的 下 跌 裂 口 構 成 一 個 頗 大 的 島 形 底 ， 確 認 大 市 轉 勢 。

中 材 （ 1893 ） 即 日 達 標 ， 可 惜 裂 口 跳 升 ， 未 有 追 入 ， 招 行 （ 3968 ） 未 觸 及 目 標 買 入 區 ， 並 未 入 貨 。 中 遠 （ 1919 ） 已 達 標 沽 出 。 駿 威 （ 203 ） 止 賺 位 推 上 4.8 元 。 本 組 合 不 時 翻 炒 的 光 大 國 際 （ 257 ） 昨 日 又 見 異 動 ， 以 大 陽 燭 升 破 三 角 旗 ， 短 炒 目 標 4.20 元 ， 現 價 先 買 一 注 ， 升 破 50 日 線 （ 3.71 元 ） 加 碼 ， 以 3.3 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 升 穿 降 軌 蒙 牛 短 炒 睇 26 元

昨 日 亞 太 股 市 普 遍 造 好 ， 而 升 幅 特 別 凌 厲 的 是 內 地 A 股 ， 升 幅 達 8% 。 雪 災 緩 和 及 災 後 重 建 是 中 資 股 炒 上 解 釋 之 一 ， 宏 調 鬆 手 是 另 一 理 由 ， 不 過 小 邱 相 信 ， 倘 若 人 民 幣 升 值 速 度 加 快 ， 會 吸 引 資 金 追 入 人 民 幣 資 產 ， 而 最 直 接 及 容 易 的 途 徑 ， 是 買 入 以 人 民 幣 資 產 為 主 的 中 資 股 份 。

影 響 人 民 幣 價 的 因 素 ， 今 年 初 以 來 已 出 現 微 妙 變 化 。 首 先 是 美 國 年 初 以 來 大 幅 減 息 ， 令 中 美 息 差 顯 著 擴 大 ， 因 而 限 制 了 人 民 幣 的 加 息 空 間 ， 這 一 點 顯 然 令 中 央 少 了 加 息 這 一 招 去 作 宏 調 工 具 ； 另 雪 災 後 通 脹 惡 化 ， 中 央 要 控 制 通 脹 ， 最 立 竿 見 影 的 措 施 是 容 許 人 民 幣 加 快 升 值 ， 即 使 是 萬 般 不 願 意 。 近 日 已 有 內 地 經 濟 學 家 公 開 表 示 ， 全 球 經 濟 增 長 放 緩 不 會 改 變 中 國 經 濟 快 速 發 展 的 趨 勢 ， 但 中 國 當 前 所 面 臨 的 通 脹 壓 力 十 分 沉 重 ， 建 議 政 府 在 利 率 調 整 受 到 抑 制 的 情 況 下 ， 加 速 人 民 幣 升 值 。

昨 日 人 民 幣 價 升 至 7.1884 ， 今 年 以 來 已 升 值 1.5% ， 相 對 去 年 全 年 才 升 值 7% ， 平 均 每 月 升 值 0.58% ， 今 年 1 月 份 的 升 值 幅 度 ， 顯 得 頗 不 尋 常 。 一 如 去 年 的 中 資 股 熱 潮 ， 中 資 股 炒 人 民 幣 升 值 ， 氣 氛 樂 觀 時 可 以 相 當 瘋 狂 ， 現 氣 氛 逆 轉 ， 中 資 股 估 值 跌 至 吸 引 水 平 時 ， 不 難 吸 引 長 線 資 金 追 捧 。

跌 過 龍 博 反 彈
內 需 股 是 其 中 一 類 最 受 惠 的 股 份 ， 業 績 既 不 受 外 圍 經 濟 拖 累 ， 現 金 流 較 高 也 可 受 惠 人 民 幣 升 值 。 今 日 推 介 蒙 牛 乳 業 （ 2319 ） ， 該 股 短 短 3 個 月 由 36.6 元 跌 至 上 周 最 低 18.3 元 ， 跌 幅 達 50% ， 而 上 周 低 位 RSI 已 出 現 底 背 馳 ， 昨 以 陽 燭 升 穿 降 軌 ， 已 構 成 短 線 買 入 訊 號 ， 料 至 少 有 一 次 可 觀 的 反 彈 浪 。

發 改 委 早 前 公 佈 暫 時 限 制 部 份 食 品 價 格 的 措 施 ， 拖 累 包 括 蒙 牛 在 內 的 食 品 股 急 挫 。 BNP 發 表 研 究 報 告 指 出 ， 以 上 措 施 對 蒙 牛 的 影 響 不 大 ， 因 蒙 牛 管 理 層 表 示 早 前 已 加 價 8.1% ， 並 能 抵 銷 原 奶 成 本 按 年 上 升 15.20% 的 影 響 。

法 巴 建 議 低 吸
另 外 ， BNP 認 為 蒙 牛 可 繼 續 受 惠 於 行 業 整 固 ， 因 此 維 持 目 標 價 34.21 元 ， 投 資 評 級 為 買 入 ， 建 議 投 資 者 趁 低 吸 納 。 由 於 措 施 屬 暫 時 性 ， 蒙 牛 也 可 炒 定 春 節 後 取 消 價 格 管 制 ， 料 屆 時 有 更 大 反 彈 動 力 。 買 賣 策 略 ： 21.5 元 至 22.5 元 水 平 買 入 ， 首 個 阻 力 位 23.3 元 ， 升 穿 將 上 試 50 日 線 26 元 目 標 價 ， 跌 穿 20 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 保 險 股 仍 有 反 彈 空 間

國 內 雪 災 發 展 至 今 ， 隨 天 氣 預 報 未 來 一 星 期 氣 溫 逐 步 回 升 ， 代 表 最 惡 劣 時 候 已 成 過 去 ， 未 來 一 段 日 子 焦 點 將 是 災 後 重 建 。 股 市 炒 預 期 ， 當 上 星 期 五 內 地 雪 災 仍 然 嚴 峻 之 時 ， 中 資 股 紛 紛 大 幅 回 升 ， 預 告 這 一 次 中 資 股 大 跌 浪 已 屆 尾 聲 。
中 資 股 跌 浪 快 完 結

除 炒 雪 災 完 結 ， 市 場 亦 炒 宏 調 鬆 手 ， 人 民 銀 行 發 出 緊 急 指 示 ， 要 求 確 保 信 貸 供 應 ， 以 幫 助 抗 擊 50 年 來 最 嚴 重 雪 災 。 美 林 指 出 ， 這 意 味 去 年 10 月 底 實 施 的 信 貸 收 緊 暫 時 解 除 ， 春 節 前 後 加 息 機 會 極 低 。 除 此 之 外 ， 國 家 主 席 胡 錦 濤 發 表 之 講 話 謂 要 「 科 學 把 握 宏 觀 調 控 的 節 奏 力 度 」 ， 亦 被 解 讀 為 暗 示 宏 調 暫 緩 。

這 邊 廂 中 資 股 被 過 份 拋 售 ， 遍 地 平 貨 ， 那 邊 廂 地 產 股 卻 被 沽 售 ， 因 美 國 再 減 息 都 無 得 炒 ， 香 港 息 口 再 減 空 間 已 經 有 限 ， 明 顯 是 一 次 資 金 換 馬 大 挪 移 ， 加 上 華 置 （ 127 ） 投 資 證 券 大 損 手 ， 股 價 暴 跌 ， 其 他 地 產 股 亦 有 證 券 投 資 ， 唔 多 唔 少 會 有 影 響 。 至 少 短 期 內 ， 博 反 彈 寧 取 中 資 股 都 勿 掂 地 產 股 。

中 資 股 目 前 肯 定 是 十 分 低 殘 ， 除 內 房 股 ， 被 沽 得 最 慘 肯 定 係 保 險 股 ， 平 安 保 險 （ 2318 ） 增 發 加 A 股 下 跌 ， 以 及 雪 災 賠 償 ， 對 保 險 股 影 響 係 咪 真 係 咁 大 ？ 正 是 由 於 內 地 保 險 滲 透 率 低 ， 根 本 仍 處 於 發 展 初 階 ， 所 以 遇 上 災 難 ， 保 險 公 司 的 賠 償 亦 相 對 唔 大 ， 中 國 財 險 （ 2328 ） 及 中 國 人 壽 （ 2628 ） 應 該 仲 有 反 彈 空 間 。

光 控 打 回 原 形 抵 博
上 星 期 跌 得 最 甘 中 資 金 融 股 ， 仲 有 隻 光 大 控 股 （ 165 ） ， 該 公 司 去 年 底 已 傳 出 分 拆 光 大 銀 行 有 眉 目 ， 到 上 個 月 分 拆 終 於 獲 批 ， 不 過 股 價 只 係 炒 短 短 兩 三 個 交 易 日 ， 升 上 28.70 元 即 展 開 大 跌 浪 ， 上 星 期 曾 低 見 14.30 元 ， 足 足 跌 一 半 。 擬 先 A 後 H 上 市 的 光 大 銀 行 ， 上 周 一 已 獲 股 東 會 通 過 其 首 次 公 開 招 股 上 市 的 議 案 ， 而 光 控 16 個 幾 股 價 已 跌 至 去 年 6 至 8 月 橫 行 區 水 平 ， 分 拆 消 息 當 未 炒 過 ， 家 買 贏 面 頗 高 。

邱 組 合 ： 中 材 短 炒 目 標 8.5 元

港 股 上 周 五 之 走 勢 十 分 「 蠱 惑 」 ， 早 段 隨 美 股 高 開 後 升 幅 收 窄 ， 更 一 度 倒 跌 ， 示 人 以 弱 ， 跟 風 好 倉 紛 紛 投 降 ， 誰 料 午 後 巧 施 回 馬 槍 ， 大 挾 淡 倉 。 市 況 反 覆 如 此 ， 如 無 過 人 本 領 及 運 氣 ， 玩 衍 生 工 具 實 在 易 輸 難 贏 。

美 國 上 周 五 公 佈 的 就 業 數 據 差 得 出 奇 ， 但 美 股 道 指 仍 升 92 點 ， 理 由 係 有 併 購 消 息 支 持 ， 以 及 市 場 預 期 3 月 再 減 息 。 港 股 上 周 五 抽 升 後 ， 指 小 型 頭 肩 底 形 態 復 有 希 望 成 立 ， 今 日 或 會 借 美 股 上 升 之 勢 ， 上 探 頸 線 25200 水 平 。

2 月 Watching List 中 的 駿 威 （ 203 ） 和 中 國 遠 洋 （ 1919 ） ， 上 周 五 均 達 到 買 入 條 件 ， 已 入 貨 。 駿 威 仍 以 5 元 為 目 標 ， 止 蝕 位 推 上 4.4 元 。 中 遠 走 勢 較 預 期 強 ， 目 標 價 上 調 至 21 元 ， 改 以 18 元 止 蝕 。

內 地 雪 災 未 息 ， 股 市 已 開 始 炒 災 後 重 建 ， 水 泥 股 和 原 材 料 股 均 見 異 動 。 早 前 本 組 合 炒 過 的 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 上 周 五 扭 轉 近 期 跌 勢 ， 大 幅 反 彈 ， 剛 微 破 降 軌 阻 力 ， 現 價 可 追 入 短 炒 ， 目 標 價 8.5 元 。