日 前 有 報 道 ， 上 海 置 業 （ 1207 ） 擬 分 拆 旗 下 中 國 新 城 鎮 開 發 （ CNTD ） 於 香 港 或 新 加 坡 上 市 ， 集 資 不 少 於 2.5 億 美 元 ， 用 作 發 展 瀋 陽 及 無 錫 項 目 。 呢 個 消 息 其 實 早 於 去 年 底 流 傳 ， 例 如 德 銀 就 發 表 報 告 分 析 過 。
德 銀 並 因 應 分 拆 之 可 能 性 ， 大 幅 調 高 上 置 NAV ， 由 每 股 2.92 元 調 升 至 4.98 元 ， 預 測 其 1 年 後 NAV 再 升 至 每 股 5.16 元 ， 建 議 買 入 ， 目 標 價 由 2.17 元 升 至 3.61 元 。 以 昨 收 市 價 2.40 元 計 ， 上 置 NAV 折 讓 超 過 50% ， 而 個 別 國 內 地 產 股 如 碧 桂 園 （ 2007 ） ， 現 價 已 較 預 測 NAV 有 溢 價 。 摩 通 就 因 此 潑 冷 水 ， 建 議 上 置 先 私 有 化 再 分 拆 ， 否 則 將 大 大 減 弱 CNTD 獨 立 上 市 的 吸 引 力 ， 而 且 上 置 大 股 東 經 去 年 底 配 股 後 股 權 已 攤 薄 至 只 有 30% ， 令 上 海 置 業 再 透 過 配 股 集 資 的 可 能 性 大 減 。
一 隻 股 票 唔 會 無 端 端 大 平 賣 ， 上 置 去 年 因 土 地 增 值 稅 額 外 撥 備 2.52 億 元 ， 以 及 為 固 定 利 率 調 期 合 同 作 公 允 撥 備 2.11 億 元 ， 純 利 倒 退 16% 至 2.52 億 元 。 呢 類 複 雜 之 期 貨 合 約 ， 對 股 價 負 面 影 響 唔 細 。 另 外 ， 上 置 正 是 因 為 在 在 需 財 先 至 要 多 次 配 股 及 分 拆 集 資 ， 博 大 股 東 私 有 化 ， 似 乎 唔 多 實 際 。
海 螺 A 股 隨 時 大 升
安 徽 海 螺 （ 914 ） 上 周 一 開 市 前 停 牌 ， 宣 布 獲 注 入 7 間 公 司 權 益 ， 涉 資 近 41.33 億 元 人 民 幣 ， 代 價 擬 以 發 行 A 股 支 付 。 國 內 A 股 近 排 興 炒 整 體 上 市 概 念 ， 今 次 海 螺 獲 母 公 司 注 資 ， 其 實 意 義 等 同 於 國 內 所 講 整 體 上 市 ， 今 日 A 股 重 開 ， 安 徽 海 螺 A 股 如 復 牌 ， 相 信 股 價 表 現 唔 會 差 。 高 盛 及 瑞 信 上 月 分 別 給 予 海 螺 H 股 目 標 價 37 元 及 40 元 ， 注 資 後 ， 兩 間 大 行 話 唔 定 會 再 調 高 目 標 價 。
歐陽風
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