昨 日 說 過 人 民 幣 若 加 快 升 值 ， 對 航 空 股 最 有 利 ， 因 為 國 內 航 空 公 司 多 以 美 元 買 入 飛 機 ， 外 債 以 美 元 計 ， 但 收 入 卻 是 以 人 民 幣 計 ， 人 民 幣 升 值 當 然 受 惠 。 另 一 方 面 ， 根 據 新 會 計 準 則 ， 外 債 折 回 人 民 幣 出 現 貶 值 會 於 業 績 入 賬 成 為 兌 利 潤 ， 截 至 去 年 底 止 ， 東 航 （ 670 ） 、 南 航 （ 1055 ） 及 國 航 （ 753 ） 分 別 有 400 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 、 285 億 元 及 470 億 元 的 外 債 ， 人 民 幣 升 值 1% ， 其 兌 利 潤 分 別 便 會 有 4 億 、 2.85 億 及 4.7 億 元 。
純 以 兌 利 潤 計 當 然 是 東 航 及 國 航 最 有 利 ， 但 東 航 股 價 已 遠 遠 跑 贏 其 餘 兩 股 ， 追 落 後 價 值 不 及 南 航 及 國 航 。 東 航 炒 外 資 入 股 ， 美 林 月 初 出 報 告 分 析 ， 指 東 航 已 完 成 股 改 ， 加 上 中 航 集 團 近 期 增 持 東 航 股 份 ， 種 種 象 都 顯 示 東 航 引 新 航 入 股 的 計 劃 已 進 入 最 後 階 段 ， 估 計 交 易 會 在 今 夏 成 事 ， 故 東 航 評 級 由 沽 售 提 高 至 買 入 ， 目 標 價 3.3 元 。
輪 到 炒 外 資 入 股
以 昨 日 收 市 價 計 ， 東 航 早 已 超 標 ， 事 實 上 其 股 價 於 本 月 初 由 2.28 元 升 至 昨 3.73 元 ， 升 幅 達 63% ， 國 航 及 南 航 期 內 分 別 僅 升 16% 及 32% ， 追 落 後 肯 定 是 炒 國 航 及 南 航 。 如 炒 外 資 入 股 ， 則 以 南 航 為 首 選 ， 因 南 航 剛 於 上 周 宣 佈 通 過 股 改 方 案 ， 而 完 成 股 改 是 引 入 外 資 股 東 的 大 前 提 。 上 周 南 航 並 宣 佈 確 認 正 與 法 國 航 空 公 司 就 航 空 貨 運 的 合 營 項 目 進 行 磋 商 ， 要 引 入 外 資 ， 法 航 可 能 是 潛 在 對 象 。
美 林 在 南 航 業 績 公 佈 後 發 表 報 告 ， 指 南 航 首 季 虧 損 較 去 年 同 期 大 幅 收 窄 68% ， 是 04 年 以 來 表 現 最 佳 的 首 季 業 績 ， 亦 是 3 大 內 地 航 空 股 中 ， 基 本 因 素 改 善 得 最 快 的 公 司 。 美 林 指 出 ， 南 航 在 發 展 策 略 上 有 所 改 善 ， 包 括 專 注 拓 展 北 京 的 轉 機 及 國 際 航 運 服 務 。 運 載 率 按 年 上 升 1 個 百 分 點 至 71.4% ， 屬 歷 來 最 佳 數 字 ， 加 上 估 值 吸 引 ， 因 此 重 申 南 航 的 買 入 評 級 ， 目 標 價 4.75 元 。 南 航 本 月 初 升 穿 三 角 形 降 軌 ， 已 是 一 個 明 顯 突 破 訊 號 ， 該 三 角 形 量 度 升 幅 目 標 在 4.9 元 ， 在 升 破 三 角 及 破 頂 後 ， 南 航 亦 已 完 成 後 抽 造 旗 ， 昨 現 大 陽 燭 升 穿 旗 形 ， 已 可 視 為 買 入 訊 號 ， 4.4 至 4.5 元 水 平 買 入 ， 目 標 賺 1 成 睇 4.9 元 ， 跌 穿 4.05 元 止 蝕 。
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