冠 捷 圓 底 突 破 在 即

電 腦 屏 幕 生 產 商 冠 捷 科 技 （ 903 ） 過 去 兩 三 年 受 到 原 材 料 價 格 上 升 影 響 ， 股 價 由 高 位 回 落 ， 但 隨 原 材 料 價 格 開 始 回 落 ， 加 上 估 值 已 回 落 至 吸 引 水 平 ， 有 理 由 重 新 受 到 市 場 關 注 。 公 司 股 價 去 年 初 由 高 位 9.85 元 輾 轉 下 跌 ， 月 前 曾 低 見 4.4 元 ， 昨 回 升 至 5.63 元 ， 仍 較 高 位 跌 近 50% 。

困 擾 公 司 股 價 的 其 中 一 個 因 素 ， 是 國 內 主 要 股 東 京 東 方 的 減 持 行 動 。 京 東 方 今 年 1 月 18 日 透 過 瑞 銀 配 售 2 億 股 冠 捷 或 10.3% 股 權 ， 配 售 價 5.3 元 ， 接 於 數 日 後 宣 布 ， 將 於 適 當 時 間 悉 售 手 上 剩 餘 的 2.2436 億 股 或 11.55% 股 權 ， 徹 底 退 出 冠 捷 ， 而 套 現 所 得 盈 利 入 賬 ， 可 令 京 東 方 避 免 連 續 3 年 虧 損 成 為 ST 股 。 日 前 國 內 證 監 會 已 批 准 京 東 方 的 重 大 重 組 資 產 方 案 ， 意 味 此 一 不 明 朗 因 素 可 於 短 期 內 解 決 。

不 明 朗 因 素 將 盡 去
冠 捷 上 月 公 布 ， 截 至 06 年 底 止 全 年 純 利 增 1.46% 至 11.84 億 元 ， 符 合 市 場 預 測 ， 每 股 盈 利 0.62 元 ， 以 現 價 計 ， 往 績 PE 僅 9 倍 。 摩 根 士 丹 利 表 示 ， 冠 捷 去 年 價 格 及 毛 利 雖 受 壓 ， 但 業 績 仍 略 優 於 大 摩 預 計 ， 去 年 第 3 季 毛 利 有 理 想 增 長 ， 業 務 可 望 走 出 谷 底 。 大 摩 相 信 現 價 已 反 映 所 有 不 利 消 息 ， 預 料 股 價 在 5 元 見 底 後 將 逐 步 回 升 ， 維 持 與 大 市 同 步 評 級 ， 目 標 價 6 元 。

美 林 報 告 亦 指 出 ， 冠 捷 去 年 第 4 季 純 利 高 於 市 場 預 測 ， 毛 利 率 雖 跌 ， 但 經 營 盈 利 率 卻 能 微 升 ， 估 計 今 年 首 季 將 隨 行 業 周 期 疲 弱 ， 但 美 林 預 期 ， 從 第 2 季 起 走 勢 便 將 改 善 ， 毛 利 率 按 季 或 能 提 升 ， 而 盈 利 亦 隨 之 改 善 ， 相 信 下 半 年 前 景 強 勁 。

美 林 又 認 為 ， 冠 捷 現 價 落 後 於 對 手 ， 06 預 計 PE 為 7.8 倍 ， 估 值 吸 引 ； 而 主 要 股 東 京 東 方 減 持 所 造 成 的 困 擾 ， 在 短 期 內 亦 有 望 解 決 ， 故 重 申 其 買 入 評 級 ， 目 標 價 6.4 元 。 冠 捷 近 半 年 股 價 明 顯 形 成 圓 底 收 集 ， 上 月 升 至 5.8 元 不 破 再 整 固 ， 可 視 為 圓 底 造 柄 ， 昨 有 勢 破 柄 ， MACD 有 勢 重 現 雙 牛 ， 一 旦 再 升 穿 5.8 元 頸 線 ， 將 是 正 式 圓 底 突 破 信 號 ， 量 度 升 幅 目 標 在 7.2 元 。

買 賣 策 略 ： 現 價 先 入 1 注 ， 升 穿 5.8 元 加 多 一 注 ， 短 炒 目 標 6.3 元 ， 中 線 看 7 元 ， 跌 穿 5.1 元 止 蝕 。