近 日 唔 少 公 司 ， 業 績 一 出 就 見 光 死 。 最 明 顯 不 過 係 內 需 股 ， 如 永 嘉 （ 3322 ） 出 完 業 績 ， 由 近 5 蚊 跌 到 落 3 蚊 邊 ， 非 常 誇 張 。 業 績 顯 示 ， 其 06 年 底 止 盈 利 2.61 億 元 ， 按 年 上 升 7.9% ， 但 期 內 每 股 盈 利 25.9 仙 ， 卻 出 現 倒 退 ， 因 發 售 新 股 致 盈 利 攤 薄 。 不 過 呢 個 都 唔 係 最 大 問 題 ， 集 團 中 期 盈 利 增 長 3 成 ， 全 年 純 利 卻 只 得 單 位 數 字 ， 咁 點 叫 做 有 內 需 概 念 增 長 股 ， 更 加 唔 值 一 般 內 需 股 20 倍 以 上 PE 。
業 績 唔 對 辦 見 光 死
另 一 個 問 題 係 去 年 有 世 界 盃 熱 潮 ， 佢 擁 有 之 UMBRO 品 牌 包 括 有 英 格 蘭 國 家 隊 等 流 行 之 波 衫 ， 業 績 冇 理 由 咁 差 ， 集 團 以 高 價 奪 得 的 品 牌 專 利 費 ， 仲 值 唔 值 ？ 照 咁 計 ， 同 樣 係 賣 運 動 服 裝 的 李 寧 （ 2331 ） ， 往 績 PE 高 達 56 倍 ， 預 測 PE 都 成 30 倍 ， 一 旦 業 績 唔 對 辦 ， 又 係 高 危 一 族 。
另 外 ， 豬 肉 股 雨 潤 食 品 （ 1068 ） 公 布 業 績 前 有 資 金 偷 步 炒 上 ， 公 布 業 績 後 卻 被 狂 沽 ， 下 跌 成 12% ， 呢 隻 被 證 等 大 行 睇 得 極 好 食 品 股 ， 去 年 純 利 增 長 36% 至 4.89 億 元 ， 不 過 每 股 盈 利 冇 增 長 ， 維 持 0.34 元 ， 以 現 價 計 ， 雨 潤 PE 25 倍 ， 增 長 唔 夠 勁 都 係 死 罪 。
最 後 數 到 中 旅 國 際 （ 308 ） ， 噚 日 公 布 業 績 後 跌 6% 。 集 團 去 年 純 利 倒 退 38% ， 由 於 去 年 度 盈 利 涉 及 個 別 非 經 營 因 素 ， 若 剔 除 上 述 因 素 ， 盈 利 實 際 減 少 約 18% 。 盈 利 倒 退 因 為 新 業 務 芒 果 網 及 珠 海 海 泉 灣 前 期 投 入 的 銷 售 管 理 費 用 龐 大 ， 惟 去 年 暫 時 未 能 提 供 盈 利 貢 獻 。 中 旅 以 上 述 業 績 計 之 往 績 PE 大 約 50 幾 倍 ， 聽 落 幾 得 人 驚 ， 要 明 年 新 業 務 有 盈 利 ， PE 至 會 降 低 ， 但 有 分 拆 芒 果 網 同 中 旅 重 組 注 資 做 溢 價 ， 算 係 較 值 得 低 吸 之 見 光 死 股 票 。
歐陽風
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