航 科 通 信 （ 1185 ） 在 2 月 中 停 牌 ， 搞 接 近 兩 個 月 ， 到 噚 日 先 至 復 牌 。 呢 間 公 司 好 多 人 憧 憬 會 有 優 質 資 產 注 入 ， 結 果 一 如 市 場 所 料 ， 航 通 獲 母 公 司 注 資 ， 而 且 包 括 風 力 發 電 機 在 內 資 產 ， 但 就 並 非 單 純 環 保 業 務 ， 仲 有 其 他 雜 項 資 產 ， 而 且 要 股 東 供 股 集 資 ， 噚 日 股 價 開 出 表 現 麻 麻 ， 收 市 更 加 倒 跌 5% 。
業 務 發 展 冇 重 點
根 據 公 告 ， 航 通 會 以 9 億 元 收 購 一 籃 子 業 務 ， 包 括 汽 車 發 動 機 管 理 系 統 及 配 件 製 造 、 車 身 密 封 系 統 製 造 、 電 梯 用 發 電 機 製 造 、 風 電 設 備 及 可 再 生 能 源 項 目 ， 代 價 以 1.3 億 元 現 金 及 22 億 股 新 股 支 付 ， 每 股 發 行 價 0.35 元 。 以 呢 批 資 產 全 年 純 利 約 9620 萬 元 計 ， 注 入 PE 大 約 9.3 倍 ， 睇 落 不 過 不 失 。
公 司 已 發 行 股 數 10 億 股 ， 呢 批 新 股 份 將 大 幅 攤 薄 現 有 股 東 權 益 ， 但 由 於 公 司 盈 利 基 礎 低 ， 06 年 中 期 仍 錄 得 虧 損 ， 故 此 無 盈 利 攤 薄 效 應 ， 反 而 因 新 資 產 有 盈 利 而 得 益 。 至 於 現 金 代 價 部 份 ， 由 於 公 司 無 乜 錢 ， 故 此 要 10 供 4 籌 資 支 付 ， 供 股 價 都 係 0.35 元 ， 較 停 牌 前 大 幅 折 讓 逾 50% 。
航 通 之 前 已 經 投 資 風 力 發 電 ， 故 此 注 入 相 關 資 產 唔 會 太 過 意 外 ， 反 而 係 汽 車 發 動 機 同 車 身 封 密 系 統 、 電 梯 業 務 就 比 較 令 人 摸 不 頭 腦 ， 因 為 母 公 司 中 航 總 ， 如 果 想 系 內 公 司 業 務 清 晰 化 ， 應 該 將 汽 車 相 關 資 產 注 入 有 造 汽 車 中 航 科 工 （ 2357 ） ， 電 梯 相 關 資 產 則 畀 有 造 大 廈 鋁 製 品 及 不 鋼 產 品 中 航 技 術 （ 232 ） ， 家 炒 埋 一 碟 注 入 航 通 ， 完 全 唔 知 佢 想 點 。
其 實 航 通 以 往 咁 多 年 業 績 乏 善 足 陳 ， 主 要 原 因 都 係 缺 乏 一 個 發 展 重 點 ， 太 過 多 元 化 ， 假 如 投 資 此 股 會 覺 得 無 所 適 從 。
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