炒 友 Blog ： 黃 昏 之 星 夕 陽 西 沉 黑 夜 臨

上 周 談 過 「 早 晨 之 星 」 ， 今 日 介 紹 其 孿 生 兄 弟 「 黃 昏 之 星 」 （ Evening Star ） 。 後 者 亦 是 陰 陽 燭 的 主 要 轉 向 形 態 ， 主 淡 ， 只 會 在 高 位 出 現 。
「 黃 昏 之 星 」 是 很 可 靠 的 利 淡 訊 號 ， 若 有 技 術 指 標 同 時 出 現 頂 背 馳 訊 號 ， 更 加 值 得 信 賴 。 此 形 態 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ， 方 為 合 格 ：

（ 1 ） 必 須 先 有 一 個 明 確 可 辨 的 上 升 趨 勢 。

（ 2 ） 「 黃 昏 之 星 」 由 三 支 陰 陽 燭 組 成 ， 在 上 升 趨 勢 中 的 末 段 ， 先 出 現 一 支 大 陽 燭 。

（ 3 ） 緊 接 大 陽 燭 出 現 的 一 支 燭 是 「 星 」 ， 它 不 限 於 「 十 字 星 」 ， 凡 是 代 表 勢 均 力 敵 ， 或 對 原 有 之 趨 勢 表 示 懷 疑 的 陰 陽 燭 均 可 ， 包 括 長 十 字 、 短 十 字 、 「 射 擊 之 星 」 、 「 T 字 星 」 、 「 墓 碑 十 字 」 及 「 陀 螺 」 。

（ 4 ） 隨 「 星 」 之 後 現 身 的 是 大 陰 燭 ， 此 燭 燭 身 （ 不 計 影 線 ） 應 插 入 前 述 大 陽 燭 燭 身 一 半 或 以 上 。 圖 一 是 標 準 的 「 黃 昏 之 星 」 ， 由 於 形 態 中 最 後 一 支 燭 是 大 陰 燭 ， 故 毋 須 翌 日 的 跌 市 確 認 形 態 的 成 立 。
在 分 析 「 黃 昏 之 星 」 時 ， 有 幾 點 值 得 留 意 ：

‧ 形 態 中 的 陽 燭 和 陰 燭 越 長 ， 轉 向 威 力 越 大 。

‧ 居 中 的 「 星 」 以 短 者 更 佳 ， 反 映 出 市 場 對 原 有 的 上 升 趨 勢 能 否 延 續 ， 提 出 強 烈 質 疑 。

‧ 大 陽 燭 之 後 的 「 星 」 ， 最 好 以 裂 口 上 升 的 姿 態 出 現 ， 更 理 想 的 是 隨 後 出 現 的 大 陰 燭 亦 以 裂 口 下 跌 出 現 。 這 種 形 式 的 「 黃 昏 之 星 」 威 力 很 大 ， 事 實 上 那 顆 懸 空 孤 立 的 「 星 」 ， 本 身 就 是 很 可 靠 的 利 淡 轉 向 訊 號 「 島 形 頂 」 。
當 升 浪 維 持 一 段 時 日 後 ， 散 戶 開 始 覺 得 升 市 乃 理 所 當 然 ， 因 此 越 買 越 勇 ， 致 令 升 浪 末 段 出 現 一 支 大 陽 燭 。 翌 日 買 盤 依 然 踴 躍 ， 可 是 股 價 竟 「 買 極 唔 上 」 ， 反 映 早 已 持 貨 的 聰 明 錢 覺 得 已 經 到 價 ， 正 笑 派 貨 ， 更 可 能 有 淡 友 趁 高 沽 空 。 第 三 日 出 現 的 大 陰 燭 ， 確 認 形 勢 逆 轉 ， 若 這 三 日 成 交 大 增 ， 更 顯 示 強 者 手 上 的 股 份 已 成 功 派 發 。

圖 二 是 「 黃 昏 之 星 」 實 例 ， 在 去 年 4 月 中 出 現 ， 高 位 為 7.53 元 ， 至 今 未 能 重 見 。 圖 三 是 另 一 個 實 例 ， 儀 征 （ 1033 ） 股 價 在 03 年 底 至 04 年 初 浪 高 於 浪 ， 但 RSI 頂 背 馳 ， 此 時 出 現 的 「 黃 昏 之 星 」 ， 更 加 可 靠 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 摩 報 告 變 短 炒 貼 士

大 摩 繼 早 前 一 個 港 交 所 （ 388 ） 15 日 股 價 睇 跌 報 告 之 後 ， 又 來 一 個 中 海 油 （ 883 ） 60 日 睇 升 報 告 ， 反 映 連 大 行 也 要 越 玩 越 短 ， 這 種 炒 短 線 報 告 日 後 可 能 成 為 趨 勢 。 港 股 成 交 大 縮 ， 大 行 要 吸 引 客 戶 落 場 ， 或 要 動 用 到 短 時 間 內 回 報 高 作 為 招 徠 ， 否 則 次 次 都 係 一 年 睇 幾 多 ， 一 年 咁 長 乜 事 都 可 以 發 生 ， 成 年 時 間 好 多 突 發 事 件 可 以 改 變 一 切 ， 唔 易 吸 引 客 戶 落 場 。

希 望 吸 引 客 戶 落 場 ？
反 而 一 頭 半 個 月 時 間 ， 要 估 大 市 發 生 乜 總 會 有 路 可 捉 ， 例 如 計 過 數 短 期 （ 至 少 半 個 月 內 ） 大 市 成 交 冇 起 色 ， 港 交 所 現 價 炒 落 誘 因 大 過 炒 上 ， 便 可 以 出 報 告 睇 淡 ； 中 海 油 過 去 個 零 月 股 價 唔 跟 油 價 升 不 特 止 仲 要 跌 ， 若 估 油 價 短 期 跌 唔 落 ， 睇 好 中 海 油 亦 好 合 理 。

噚 日 大 摩 又 出 份 報 告 睇 淡 世 茂 房 地 產 （ 813 ） 未 來 60 日 股 價 ， 原 因 之 一 係 管 理 層 4 月 出 業 績 時 對 未 來 收 入 預 測 過 份 進 取 ， 同 時 市 場 對 世 茂 盈 利 預 測 有 下 調 機 會 。

其 實 純 用 Common Sense 推 測 ， 由 於 內 地 政 策 唔 准 地 產 商 囤 積 土 地 ， 而 過 去 幾 個 月 新 盤 銷 情 又 唔 理 想 ， 資 金 壓 力 大 之 下 ， 劈 價 推 盤 勢 成 潮 流 ， 推 測 內 房 股 股 價 下 跌 ， 又 唔 係 冇 道 理 喎 。

大 摩 分 析 員 要 玩 到 咁 短 ， 對 散 戶 而 言 或 者 會 帶 來 短 炒 買 賣 「 貼 士 」 ， 但 對 其 他 大 行 分 析 員 來 說 ， 卻 是 一 大 壓 力 ， 若 份 份 報 告 都 要 睇 到 咁 短 ， 仲 要 係 估 中 估 錯 「 即 時 派 彩 」 ， 好 多 公 司 報 告 根 本 唔 使 寫 。 假 如 短 線 貼 士 成 為 風 氣 ， 分 析 員 呢 行 絕 非 優 差 。

邱 之 組 合 ： 和 黃 逆 市 升 散 戶 心 慌 慌

期 指 結 算 前 夕 ， 港 股 走 勢 反 覆 ， 指 高 開 後 早 段 升 過 250 點 ， 午 後 卻 急 插 而 下 ， 其 間 並 無 特 別 消 息 ， 結 果 指 反 跌 179 點 ， 剛 巧 將 前 日 之 升 幅 抵 銷 。

恆 指 昨 日 雖 以 陰 燭 下 跌 ， 但 仍 不 脫 本 周 大 約 500 點 的 波 動 範 圍 ， 相 信 與 期 指 結 算 活 動 有 關 。 從 技 術 上 看 ， 指 連 續 兩 日 的 即 市 反 彈 ， 均 不 能 突 破 10 日 線 阻 力 ， 反 彈 力 度 比 預 期 中 更 弱 ， 本 周 一 之 低 位 22384 不 宜 失 守 ， 否 則 尋 底 之 旅 將 持 續 ， 下 試 3 月 25 日 上 升 裂 口 （ 21471 至 21691 ） 。

昨 日 小 注 買 入 中 電 信 （ 728 ） ， 馬 上 坐 艇 ， 仍 以 4.35 元 （ 以 收 市 價 計 ） 作 止 蝕 位 持 有 。 藍 籌 股 當 中 ， 昨 日 以 和 黃 （ 013 ） 走 勢 較 佳 ， 日 線 圖 出 現 「 早 晨 之 星 」 ， 以 走 勢 而 論 應 該 尚 有 上 升 空 間 ， 惟 此 股 近 年 頗 有 「 藍 燈 籠 」 的 影 子 ， 小 邱 並 不 打 算 買 入 ， 反 而 更 會 留 意 大 市 會 否 進 一 步 轉 弱 。

聯 儲 局 議 息 會 後 聲 明 與 市 場 預 期 相 近 ， 今 後 必 須 更 密 切 留 意 美 國 的 數 據 ， 若 數 據 顯 示 經 濟 並 非 聯 儲 局 所 說 的 「 繼 續 擴 張 」 ， 而 通 脹 卻 一 如 聯 儲 局 所 言 的 「 風 險 上 升 」 ， 那 就 有 排 煩 。

炒 友 Blog ： PE 合 理 息 率 高 太 A 博 得 過

周 三 晚 美 國 聯 儲 局 一 如 市 場 預 期 ， 維 持 聯 邦 基 金 利 率 2 厘 不 變 ， 聲 明 指 出 ， 近 期 數 據 顯 示 整 體 經 濟 持 續 擴 張 ， 並 預 期 今 明 兩 年 通 脹 繼 續 溫 和 上 升 ， 但 近 期 能 源 及 商 品 價 格 持 續 上 漲 ， 增 添 物 價 不 穩 定 因 素 ， 因 而 預 期 通 脹 風 險 上 升 。 投 票 結 果 亦 顯 示 ， 一 名 委 員 投 票 建 議 加 息 ， 維 持 利 率 不 變 的 決 定 非 一 致 通 過 。

議 息 結 果 公 佈 後 ， 利 率 期 貨 反 映 ， 8 月 初 聯 儲 局 維 持 利 率 不 變 的 機 會 率 ， 由 65.2% 降 至 60.7% ， 而 預 期 加 息 0.25 厘 的 機 會 則 由 32% 增 加 至 37.8% 。 美 國 暫 不 加 息 已 在 預 期 之 內 ， 市 場 反 應 才 最 難 估 ， 美 股 於 結 果 公 佈 後 先 升 後 回 ， 反 映 淡 友 仍 處 上 風 。

昨 日 亞 洲 區 股 市 表 現 其 實 不 算 差 ， 印 度 股 市 更 升 逾 200 點 ， 中 國 A 股 跌 約 1% 後 ， 收 市 得 以 企 穩 ， 惟 獨 港 股 表 現 乏 力 ， 早 市 高 開 升 近 22900 後 掉 頭 下 跌 ， 倒 跌 179 點 收 市 。 在 過 去 幾 個 交 易 日 ， 指 已 多 次 升 抵 10 日 線 遇 阻 力 回 落 ， 若 指 表 現 與 期 指 結 算 有 關 ， 今 日 結 算 料 仍 難 以 上 破 10 日 線 。

回 顧 6 月 份 港 股 表 現 ， 除 了 在 月 初 裂 口 急 跌 之 外 ， 整 個 月 大 致 在 22400 至 23300 水 平 上 落 ， 僅 900 多 點 波 幅 ， 其 間 指 數 在 波 幅 上 下 限 幾 次 來 回 ， 已 足 夠 期 指 大 戶 炒 波 幅 搵 食 。

6 月 期 指 結 算 過 後 ， 7 月 港 股 去 向 又 如 何 ？ 美 林 證 券 發 表 報 告 ， 指 港 股 上 半 年 出 現 超 賣 ， 部 份 股 票 未 能 反 映 實 際 價 值 ， 估 計 下 半 年 港 股 將 反 彈 ， 其 中 較 看 好 地 產 股 。 美 林 又 指 ， 本 港 息 率 將 跟 隨 美 國 靠 穩 ， 下 半 年 內 地 通 脹 料 會 放 緩 ， 預 期 中 央 會 在 奧 運 前 推 出 救 市 政 策 。

風 險 有 限 　 分 注 吸 納
奧 運 前 中 央 會 救 市 ， 近 期 真 有 不 少 大 行 講 過 ， 現 在 距 離 奧 運 開 幕 僅 40 多 天 ， 若 要 救 市 並 營 造 良 好 氣 氛 ， 利 好 政 策 應 不 會 太 遲 才 推 出 ， 因 此 7 月 期 間 淡 友 會 否 如 6 月 般 肆 無 忌 憚 ， 的 確 有 疑 問 ， 若 7 月 上 半 月 港 股 仍 跌 ， 散 戶 已 可 開 始 趁 低 吸 納 優 質 藍 籌 股 ， 起 碼 有 一 次 不 俗 的 博 反 彈 機 會 。

太 古 A （ 019 ） 在 藍 籌 股 中 一 向 較 為 硬 淨 ， 惟 在 這 一 波 跌 浪 中 ， 太 A 也 難 逃 顯 著 調 整 命 運 ， 其 股 價 在 3 月 中 跌 至 81.5 元 後 ， 上 月 中 反 彈 至 最 高 98.3 元 ， 昨 股 價 又 再 跌 回 81.95 元 ， 接 近 3 月 中 低 位 。 若 81.5 元 失 守 ， 料 下 試 去 年 8 月 低 位 79.4 元 ， 屆 時 不 妨 先 買 一 注 ， 以 一 家 往 績 PE 僅 4.7 倍 ， 股 息 近 4 厘 的 藍 籌 股 ， 再 跌 風 險 應 有 限 ， 是 趁 低 吸 納 首 選 。

買 賣 策 略 ： 78 至 80 元 先 買 1000 股 ， 若 跌 抵 76 元 買 多 1000 股 ， 失 守 72 元 止 蝕 ， 反 彈 目 標 88 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 商 交 所 成 立 睇 實 泰 山

早 前 報 章 披 露 前 中 央 政 策 組 全 職 顧 問 張 震 遠 將 牽 頭 成 立 石 油 期 貨 交 易 所 ， 昨 正 式 宣 佈 詳 情 。 由 於 港 交 所 （ 388 ） 本 身 擁 有 完 善 的 指 數 及 股 票 相 關 期 貨 買 賣 平 台 ， 卻 不 願 涉 足 商 品 期 貨 ， 而 要 由 私 人 財 團 代 辦 ， 隨 即 引 來 批 評 ， 噚 日 港 交 所 股 價 再 挫 ， 唔 多 唔 少 與 此 消 息 有 關 。

張 震 遠 原 為 泰 山 石 化 （ 1192 ） 執 行 董 事 及 副 主 席 ， 昨 已 宣 佈 辭 去 泰 山 的 職 務 ， 出 任 新 的 商 品 期 貨 交 易 所 主 席 ， 而 據 稱 泰 山 有 可 能 是 新 交 易 所 股 東 之 一 。 新 成 立 的 交 易 所 將 以 一 隻 燃 油 合 約 開 始 ， 逐 步 拓 展 至 其 他 期 貨 產 品 ， 泰 山 由 於 在 福 建 和 南 沙 等 地 均 有 油 品 儲 存 設 備 ， 可 以 為 期 貨 的 實 物 交 收 提 供 服 務 。

港 交 所 又 慢 半 拍
表 面 上 ， 泰 山 的 行 業 特 質 令 相 關 人 士 擁 有 開 展 石 油 期 貨 交 易 所 的 優 勢 ， 但 其 實 全 世 界 的 期 貨 交 易 所 ， 都 不 必 有 倉 儲 業 務 才 可 以 成 立 ， 真 正 需 要 的 反 而 是 平 台 及 規 管 。 港 交 所 話 研 究 搞 商 品 期 貨 都 係 得 個 講 字 ， 結 果 俾 人 捷 足 先 登 。

全 球 石 油 交 易 量 激 增 ， 惟 期 貨 市 場 只 得 倫 敦 和 紐 約 兩 個 地 方 ， 亞 洲 基 本 上 並 無 一 個 屬 於 自 己 的 原 油 期 貨 市 場 ， 下 下 靠 紐 約 及 布 蘭 特 報 價 為 參 考 ， 結 果 令 亞 洲 進 口 商 經 常 要 買 貴 油 ， 香 港 作 為 國 際 金 融 中 心 ， 絕 對 有 條 件 搞 原 油 交 易 中 心 。 參 考 06 年 底 上 市 的 紐 約 期 貨 交 易 所 （ NMX ） 首 日 掛 牌 股 價 倍 升 ， 芝 加 哥 期 貨 交 易 所 （ CME ） 02 年 以 35 美 元 招 股 ， 現 已 升 至 433 美 元 ， 可 見 期 貨 交 易 所 頗 具 投 資 價 值 ， 泰 山 若 持 新 交 易 所 股 權 ， 應 該 有 得 炒 。

邱 之 組 合 ： 中 電 信 炒 轉 短 線

多 虧 內 地 A 股 連 續 兩 日 回 升 ， 港 股 終 見 反 彈 ， 指 半 日 市 升 179 點 ， 收 報 22635 ； H 指 升 幅 較 大 ， 接 近 1.5% ， 收 報 12196 。

不 過 ， 大 市 昨 日 之 彈 仍 屬 弱 勢 ， 指 高 開 低 收 ， 為 陰 燭 陀 螺 ， H 指 亦 不 過 是 十 字 星 而 已 。 昨 午 若 見 高 開 而 追 入 ， 到 收 市 未 必 有 數 ， 甚 至 要 損 手 ， 這 亦 是 本 組 合 近 日 決 定 不 博 反 彈 的 原 因 。

從 日 線 圖 上 看 ， 指 有 機 會 延 續 反 彈 ， 但 23200 至 23400 區 域 阻 力 甚 大 ， 不 易 一 舉 衝 破 。 反 彈 若 升 抵 該 區 而 無 實 質 利 好 消 息 配 合 ， 勇 進 者 可 考 慮 短 線 開 期 指 淡 倉 。

恆 指 近 日 低 位 在 22384 ， 有 分 析 認 為 是 今 次 調 整 浪 的 底 位 。 小 邱 不 排 除 這 個 可 能 ， 但 即 使 底 位 已 見 ， 仍 需 要 一 個 營 造 底 部 的 過 程 ， 大 市 方 能 再 展 升 浪 ， 現 階 段 入 市 只 宜 抱 博 反 彈 心 態 ， 而 且 不 應 期 望 過 高 。

作 壁 上 觀 多 日 後 ， 今 日 有 意 小 注 出 擊 博 反 彈 ， 對 象 是 中 電 信 （ 728 ） ， 此 股 近 期 屢 現 倒 轉 錘 和 十 字 星 ， 而 且 RSI 底 背 馳 ， 反 彈 機 會 甚 大 ， 可 於 4.5 元 或 以 下 買 入 ， 短 線 目 標 4.72 元 ， 跌 破 4.35 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： A 股 博 反 彈 保 險 股 勝 A50

颱 風 「 風 神 」 襲 港 ， 8 號 風 球 之 下 港 股 只 得 半 日 市 ， 個 半 鐘 交 易 時 間 有 378 億 元 成 交 ， 不 算 冷 落 。 昨 日 區 內 股 市 普 遍 止 跌 回 穩 ， 除 日 股 外 ， 印 度 在 宣 佈 加 息 半 厘 壓 通 脹 之 後 ， 印 股 也 能 先 跌 後 回 升 ， 倒 升 113 點 。 美 國 議 息 前 亞 太 區 股 市 有 此 表 現 ， 或 有 一 定 示 。

上 證 綜 指 昨 亦 升 逾 百 點 ， 重 上 2900 點 水 平 ， 已 是 連 續 兩 日 回 升 ， A 股 後 向 對 港 股 也 有 相 當 大 的 示 。 滬 深 A 股 現 時 市 盈 率 約 為 24 倍 ， 上 證 50 成 份 與 滬 深 300 成 份 股 市 盈 率 約 為 21 倍 ， A 股 市 盈 率 已 接 近 05 年 6 月 初 滬 深 指 數 處 於 1000 點 時 水 平 。

今 年 初 以 來 ， 上 證 綜 指 下 跌 約 46% ， 較 去 年 10 月 浪 頂 更 跌 逾 50% ， A 股 是 否 已 見 底 ？ 在 07 年 10 月 中 的 頂 位 ， 滬 深 A 股 市 盈 率 為 81 倍 ， 當 時 出 現 高 市 盈 率 ， 除 市 場 因 素 外 ， 新 會 計 準 則 令 投 資 者 對 07 年 業 績 增 長 有 很 高 的 預 期 。 雖 然 事 實 證 明 ， 07 年 A 股 上 市 公 司 業 績 增 幅 達 59.3% ， 但 能 否 持 續 頗 成 疑 問 。

高 盛 日 前 發 表 報 告 ， 指 A 股 滬 深 300 指 數 由 去 年 歷 史 高 位 急 速 調 整 ， 雖 然 已 令 股 價 變 得 吸 引 ， 但 市 場 對 於 A 股 的 盈 利 預 測 ， 仍 是 過 份 樂 觀 ， 尤 其 以 目 前 正 在 惡 化 的 營 商 環 境 。 該 行 認 為 內 地 企 業 盈 利 能 力 備 受 成 本 上 升 的 壓 力 ， 同 時 令 現 金 流 盈 利 增 長 處 於 負 數 ， 預 期 A 股 平 均 每 股 盈 利 今 明 兩 年 分 別 增 長 17% 及 13% ， 低 於 市 場 預 測 10 個 百 分 點 。

高 盛 調 低 滬 深 300 指 數 12 個 月 目 標 價 至 2820 點 ， 但 同 時 認 為 主 要 利 淡 因 素 已 在 現 價 反 映 ， 若 能 抵 受 短 線 波 動 者 ， 現 水 平 已 能 提 供 長 線 投 資 機 會 。

A50 溢 價 高
德 銀 同 日 亦 發 表 報 告 評 論 A 股 ， 認 為 A 股 的 投 資 價 值 正 在 顯 現 ， 並 列 舉 3 大 看 好 理 由 ， 第 一 是 在 近 期 劇 烈 的 調 整 後 ， 以 市 場 估 計 08 及 09 年 每 股 收 益 增 長 分 別 29 ％ 及 14% 計 ， 現 估 值 是 在 一 個 合 適 的 安 全 範 圍 內 。 第 二 是 德 銀 依 然 認 為 政 府 會 引 入 救 市 措 施 ， 因 為 政 府 非 常 在 意 崩 盤 對 社 會 的 影 響 ， 救 市 只 是 時 間 問 題 。 第 三 是 與 宏 觀 經 濟 相 關 ， 估 計 中 國 在 今 年 下 半 年 或 明 年 上 半 年 ， 由 於 震 後 重 建 的 原 因 ， GDP 將 持 續 甚 至 加 速 增 長 。

A 股 是 否 見 底 還 有 待 觀 察 ， 但 短 線 仍 有 彈 升 空 間 ， A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 近 期 溢 價 高 企 ， 或 示 投 資 者 早 已 炒 定 A 股 觸 底 回 升 。 A50 昨 升 穿 10 日 線 ， 配 合 MACD 將 出 現 熊 牛 、 RSI 呈 底 背 馳 ， 反 彈 可 望 持 續 ， 上 試 20 日 線 15.85 元 及 50 日 線 17 元 。 不 過 既 然 A50 已 炒 定 高 水 ， 博 A 股 反 彈 寧 取 內 地 保 險 股 ， 例 如 中 國 人 壽 （ 2628 ） 。

股 場 放 大 鏡 ： 澳 博 未 上 市 濠 賭 股 先 瀉

大 摩 出 報 告 睇 淡 港 交 所 （ 388 ） 未 來 15 日 股 價 前 景 之 後 ， 股 價 昨 日 果 然 勁 跌 4.3% ， 市 場 咁 恐 慌 要 沽 ， 其 實 不 無 道 理 ， 皆 因 證 券 分 析 員 多 數 會 估 一 隻 股 份 未 來 半 年 、 9 個 月 或 者 1 年 股 價 走 勢 ， 但 係 將 預 測 局 限 15 日 ， 就 相 當 之 唔 尋 常 ， 客 戶 睇 完 咁 報 告 ， 有 貨 多 數 都 會 沽 先 ， 至 多 15 日 後 買 番 。

大 市 表 現 繼 續 不 濟 ， 新 股 是 否 可 以 成 功 上 市 頓 成 疑 問 。 招 股 踏 入 第 二 日 的 山 水 水 泥 （ 691 ） 孖 展 額 ， 據 報 只 得 少 於 1800 萬 元 ， 當 中 某 華 資 證 券 行 更 出 現 達 500 萬 元 的 「 抽 飛 」 情 況 。 此 股 會 唔 會 成 為 今 年 以 來 另 一 隻 要 擱 置 上 市 新 股 ？

緊 接 山 水 水 泥 之 後 ， 澳 門 博 彩 （ 880 ） 同 喜 得 龍 （ 977 ） 招 股 ， 相 信 仍 會 困 難 重 重 。 澳 博 上 市 在 即 ， 但 幾 隻 澳 門 賭 博 股 過 去 一 個 月 卻 跌 得 甚 勁 ， 例 如 新 濠 （ 200 ） 股 價 由 5 月 中 12.4 元 跌 至 噚 日 得 7.52 元 ， 跌 幅 達 39% ， 只 係 1 個 月 左 右 時 間 跌 4 成 ， 實 在 好 誇 張 。

摩 通 出 報 告 撐 信 德
又 例 如 信 德 （ 242 ） 股 價 由 5 月 初 10.94 元 ， 跌 至 周 一 最 低 7.08 元 ， 勁 跌 35% ， 噚 日 略 為 反 彈 上 7.37 元 ， 仍 跌 逾 3 成 。

信 德 股 價 跌 咁 多 ， 摩 通 日 前 就 出 報 告 力 撐 ， 認 為 信 德 股 價 近 期 是 受 股 市 疲 弱 拖 累 ， 而 市 場 對 澳 博 上 市 帶 有 負 面 印 象 ， 再 加 上 燃 油 價 格 上 升 ， 影 響 信 德 船 運 業 務 ， 種 種 因 素 拖 累 其 股 價 表 現 。 不 過 ， 摩 通 認 為 ， 船 運 業 務 只 佔 信 德 資 產 淨 值 10% ， 該 業 務 卻 較 受 大 眾 留 意 ， 因 此 造 成 不 成 正 比 的 股 價 影 響 ， 維 持 其 增 持 建 議 。 市 場 此 際 的 確 大 把 平 貨 ， 但 股 民 反 而 越 平 就 越 唔 敢 買 。

邱 之 組 合 ： 港 交 所 睇 淡 有 理

大 市 欲 彈 乏 力 ， 雖 然 內 地 A 股 終 於 反 彈 ， 港 股 昨 日 大 部 份 時 間 窄 幅 上 落 ， 惟 尾 市 跌 幅 擴 大 ， 及 至 競 價 時 段 更 是 「 任 人 魚 肉 」 ， 結 果 指 全 日 下 跌 258 點 ， 報 22456 ， H 指 更 跌 近 1.8% ， 報 12018 。

競 價 時 段 玩 插 落 ， 到 底 是 有 人 「 聞 （ 颱 ） 風 先 遁 」 ， 還 是 刻 意 製 造 「 風 聲 鶴 唳 」 ， 小 邱 當 然 不 知 。 小 邱 只 知 市 況 已 差 ， 再 加 上 收 市 競 價 時 段 這 種 制 度 ， 炒 友 入 場 的 意 欲 只 會 日 低 ， 大 摩 睇 淡 港 交 所 （ 388 ） ， 並 非 無 的 放 矢 。
指 昨 日 雖 跌 ， 仍 守 100 周 線 （ 目 前 在 22350 ） 和 長 期 升 軌 之 上 ， 暫 無 大 礙 。

恆 指 日 線 圖 9RSI 有 底 背 馳 現 象 ， 短 線 反 彈 機 會 不 低 。 不 過 ， 這 種 小 背 馳 力 量 通 常 有 限 ， 反 彈 過 後 料 會 再 跌 ， 屆 時 若 見 多 底 背 馳 ， 尋 底 成 功 的 機 會 才 較 大 。 3 月 21 日 造 成 「 島 形 底 」 的 上 升 裂 口 （ 21471 至 21691 ） ， 是 中 期 後 市 的 關 鍵 ， 只 要 不 全 數 回 補 ， 第 三 季 港 股 仍 有 機 會 反 攻 。

技 術 上 港 股 短 線 雖 有 可 能 反 彈 ， 但 在 人 心 虛 怯 下 ， 博 反 彈 難 度 甚 高 （ 昨 日 就 是 一 例 ） ， 本 組 合 今 日 依 然 不 打 算 出 擊 。

炒 友 Blog ： 現 金 至 上 港 股 等 執 平 貨

美 股 隔 晚 表 現 極 度 牛 皮 ， 但 亞 洲 區 內 不 少 股 市 表 現 值 得 關 注 ， 例 如 印 度 股 市 周 一 跌 穿 3 月 低 位 ， 技 術 向 下 突 破 之 後 ， 昨 日 先 彈 後 挫 ， 倒 跌 187 點 ， 似 乎 這 次 破 位 向 下 不 是 假 跌 破 ， 是 真 「 走 資 」 。 金 磚 四 國 中 的 俄 羅 斯 ， 其 主 要 股 市 指 數 日 前 都 出 現 顯 著 下 跌 ， 希 望 拉 美 股 市 不 會 是 另 一 個 沽 售 對 象 。

港 股 昨 日 反 反 覆 覆 ， 最 終 都 要 跌 258 點 ， 但 當 中 有 61 點 是 現 貨 收 市 後 ， 競 價 時 段 出 現 的 ， 其 間 有 40 多 億 元 成 交 ， 有 何 示 ？ 莫 非 與 打 風 有 關 ？ 純 睇 指 數 ， 港 股 昨 日 跌 幅 不 算 特 別 大 ， 可 是 各 類 股 份 的 沽 壓 卻 是 大 得 驚 人 ， 周 一 已 被 狂 沽 的 資 源 股 是 其 一 ， 其 他 各 類 中 型 股 ， 昨 日 普 遍 跌 得 甚 重 。

昨 日 內 地 A 股 止 跌 回 升 ， 但 中 資 股 也 被 沽 得 如 此 慘 烈 ， 相 信 是 資 金 撤 出 區 內 股 市 之 故 ， 香 港 亦 難 倖 免 ， 而 作 為 流 通 量 較 高 的 港 股 ， 一 旦 面 對 基 金 贖 回 或 資 金 套 現 ， 跌 勢 不 會 比 區 內 國 家 輕 。

正 如 日 前 提 及 ， 區 內 股 市 「 走 資 」 的 確 仍 然 持 續 ， 有 數 據 清 楚 得 見 ， 而 走 資 何 時 結 束 ， 則 相 當 難 估 ， 但 至 少 有 一 點 可 以 肯 定 ， 就 是 資 金 大 規 模 撤 走 之 後 ， 短 時 間 內 不 易 重 臨 。

事 實 上 ， 區 內 股 市 的 大 牛 市 已 上 升 了 好 幾 年 ， 而 金 磚 四 國 中 的 巴 西 、 印 度 股 市 升 幅 更 以 數 倍 計 ， 港 股 亦 然 ， 這 次 超 級 大 牛 市 由 03 年 4 月 悄 悄 誕 生 ， 當 時 指 僅 8331 點 ， 升 至 去 年 高 近 32000 點 ， 勁 升 近 3 倍 ， 運 行 時 間 長 達 4 年 半 ， 以 一 次 牛 市 周 期 而 言 ， 升 幅 及 運 行 時 間 都 相 當 長 。

中 遠 考 驗 中 期 升 軌
若 以 上 估 計 無 誤 ， 區 內 股 市 日 後 一 段 時 間 將 「 有 波 幅 冇 升 幅 」 ， 散 戶 入 市 炒 賣 ， 實 在 不 得 不 防 。 另 一 方 面 ， 中 港 兩 地 不 少 股 份 的 估 值 確 是 漸 漸 吸 引 ， 例 如 內 地 A 股 平 均 往 績 PE 已 降 至 21 倍 ， H 股 指 數 PE 降 至 約 15 倍 ， 除 非 相 關 中 資 股 盈 利 大 幅 倒 退 ， 否 則 「 走 資 」 沽 貨 過 後 ， 將 有 筍 貨 大 平 賣 ， 即 使 是 博 一 次 反 彈 ， 都 應 有 不 俗 水 位 ， 大 前 提 是 能 夠 在 跌 市 時 保 住 資 本 ， 日 後 才 有 本 錢 買 貨 。

下 圖 中 國 遠 洋 （ 1919 ） 日 線 圖 顯 示 ， 其 股 價 早 於 本 月 初 跌 穿 3 月 中 延 伸 至 今 的 上 升 軌 支 持 ， 意 味 3 月 中 以 來 的 反 彈 已 告 一 段 落 ， 其 後 股 價 再 跌 ， 昨 剛 好 跌 至 由 去 年 8 月 延 伸 至 今 的 上 升 軌 支 持 ， 假 如 跌 穿 該 升 軌 支 持 ， 則 帶 來 的 訊 號 更 差 ， 意 味 去 年 8 月 炒 「 直 通 車 」 後 的 升 浪 經 已 逆 轉 ， 下 一 步 將 下 試 今 年 1 月 中 低 位 14.4 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 港 交 所 續 跌 十 五 日 ？

近 期 尾 市 期 指 亂 挾 單 邊 已 成 例 牌 動 作 ， 噚 日 期 指 在 現 貨 收 市 一 刻 仍 有 22800 以 上 ， 到 4:30 收 市 時 卻 已 跌 至 22660 ， 不 過 同 上 星 期 比 已 經 唔 算 離 譜 ， 港 交 所 （ 388 ） 堅 持 延 長 交 易 時 間 ， 呢 個 時 候 好 應 該 同 市 場 人 士 交 代 仲 有 無 保 留 必 要 。

由 於 港 股 成 交 低 迷 ， 噚 日 又 跌 至 600 億 元 以 下 ， 日 前 摩 根 士 丹 利 發 表 一 份 好 有 趣 研 究 報 告 ， 預 料 港 交 所 未 來 15 日 股 價 下 跌 （ Fall in absolute terms ） ， 指 香 港 股 市 成 交 額 未 符 預 期 下 ， 港 交 所 今 年 盈 利 預 測 存 在 下 調 風 險 ， 維 持 港 交 所 遜 於 大 市 投 資 評 級 。

大 摩 唱 淡 或 有 玄 機
大 摩 原 先 預 計 港 股 平 均 每 日 成 交 額 約 950 億 元 ， 不 過 實 際 上 成 交 額 已 顯 著 減 少 ， 過 去 10 天 的 平 均 每 日 成 交 額 已 回 落 至 650 億 元 ， 以 目 前 疲 弱 市 況 ， 相 信 港 股 成 交 額 短 期 內 將 繼 續 處 於 低 水 平 。 若 成 交 額 在 今 年 餘 下 時 間 維 持 於 650 億 元 水 平 ， 港 交 所 合 理 價 將 降 至 低 於 100 元 ， 而 有 關 情 況 出 現 的 可 能 性 達 到 六 至 七 成 。

呢 份 報 告 ， 特 別 之 處 唔 係 估 港 交 所 好 有 機 會 只 值 100 元 以 下 ， 而 係 估 佢 股 價 未 來 15 日 再 跌 ， 講 得 好 實 在 ， 唔 係 風 水 佬 呃 你 十 年 八 年 隻 。 成 交 低 迷 已 唔 係 今 日 發 生 之 事 ， 港 交 所 股 價 自 5 月 初 167 元 幾 乎 日 日 跌 ， 去 到 家 123 元 ， 勁 跌 44 元 ， 已 反 映 緊 成 交 預 期 。

計 一 計 港 交 所 股 價 已 跌 30 多 個 交 易 日 ， 未 來 15 日 反 彈 都 要 ， 大 摩 分 析 員 卻 估 計 其 股 價 在 未 來 15 日 會 繼 續 下 跌 ， 照 表 面 推 論 ， 即 係 對 未 來 兩 周 港 股 成 交 唔 多 樂 觀 ， 而 成 交 無 起 色 ， 估 計 個 市 都 好 難 大 逆 轉 ， 呢 個 玄 機 ， 真 係 信 不 信 由 你 。

邱 之 組 合 ： 不 變 應 萬 變 續 作 壁 上 觀

大 市 昨 日 先 低 後 高 ， 指 裂 口 低 開 後 最 多 跌 過 361 點 ， 其 後 逐 步 收 復 失 地 ， 更 一 度 倒 升 85 點 ， 收 市 仍 挫 30 點 ， 報 22714 ， 但 日 線 圖 上 已 留 下 近 期 難 得 的 大 陽 燭 。

恆 指 昨 日 低 位 22384 ， 剛 好 跌 至 100 周 線 （ 目 前 在 22353 ） 和 03 年 至 今 的 長 期 升 軌 （ 以 對 數 圖 計 ） 重 區 ， 獲 得 支 持 而 反 彈 ， 並 不 人 意 外 ， 惟 暫 時 尚 未 見 到 轉 勢 訊 號 。

經 過 近 日 變 化 ， 指 小 時 圖 已 見 三 底 背 馳 ， 日 線 圖 9RSI 和 STC 亦 可 能 有 底 背 馳 ， 故 周 內 有 機 會 延 續 反 彈 ， 惟 23450 水 平 將 有 強 大 阻 力 ， 短 期 內 不 易 衝 破 。

H 指 昨 日 表 現 不 及 指 ， 跌 107 點 收 場 ， 報 12236 ， 主 要 因 為 內 地 A 股 仍 未 止 瀉 ， 以 及 個 別 H 股 發 出 盈 警 。 不 過 ， H 指 小 時 圖 亦 見 底 背 馳 ， 短 期 內 先 作 反 彈 的 機 會 不 小 。 3 月 28 日 H 指 有 一 上 升 裂 口 （ 11862 至 11939 ） ， 短 線 應 可 提 供 不 俗 的 支 持 。

大 市 整 體 氣 氛 仍 未 改 善 ， 博 反 彈 並 不 易 為 ， 好 易 偷 雞 不 成 燒 手 指 ， 而 此 際 造 淡 亦 欠 缺 值 博 率 ， 故 本 組 合 仍 以 不 變 應 萬 變 ， 繼 續 作 壁 上 觀

炒 友 Blog ： 跌 破 升 軌 馬 鋼 弱 勢 明 顯

港 股 昨 日 低 開 後 掉 頭 抽 上 ， 高 低 波 幅 近 450 點 ， 已 算 不 太 沉 悶 的 一 日 。 大 市 先 跌 後 回 穩 ， 中 移 動 （ 941 ） 貢 獻 良 多 ， 但 細 心 研 究 之 下 ， 不 難 發 現 昨 日 不 少 中 資 股 其 實 正 被 洗 倉 ， 包 括 鋼 鐵 股 、 資 源 股 、 金 屬 股 以 至 個 別 航 運 股 及 消 費 股 ， 股 價 單 日 跌 幅 相 當 大 ， 單 睇 指 ， 並 不 能 反 映 股 市 真 實 情 況 。

早 前 證 建 議 完 全 撤 出 新 興 股 票 市 場 ， 近 日 輪 到 瑞 信 集 團 有 類 似 睇 法 ， 該 行 日 前 發 表 研 究 報 告 ， 將 新 興 市 場 的 投 資 比 重 ， 由 15% 調 低 至 5% ， 並 指 該 投 資 比 重 已 是 高 於 市 場 基 準 。 瑞 信 稱 ， 新 興 市 場 與 美 國 利 率 和 商 品 市 場 存 在 很 高 的 關 聯 性 ， 而 且 新 興 市 場 的 通 貨 膨 脹 風 險 亦 在 上 升 。

資 金 撤 離 新 興 市 場 ， 的 確 持 續 出 現 。 花 旗 集 團 引 述 EPFR Global 數 據 稱 ， 投 資 者 已 連 續 第 二 個 星 期 由 亞 洲 基 金 贖 回 資 金 ， 流 出 約 14 至 15 億 元 （ 美 元 ． 下 同 ） ， 而 新 興 市 場 基 金 亦 有 相 若 的 贖 回 金 額 ， 至 於 流 入 全 球 或 國 際 的 資 金 就 急 速 下 降 ， 由 3 個 星 期 前 的 10 億 元 ， 減 少 至 上 星 期 僅 約 2 億 元 。 數 據 顯 示 ， 亞 洲 區 內 以 印 度 、 新 加 坡 及 泰 國 三 地 資 金 外 流 情 況 最 嚴 重 ， 分 別 較 對 上 一 個 星 期 增 加 6.5 倍 、 5.7 倍 及 2.1 倍 。 中 國 於 過 去 一 星 期 亦 流 出 3.36 億 元 ， 在 過 去 一 個 月 共 流 走 11.74 億 元 。

資 金 撤 離 新 興 市 場
新 興 市 場 面 對 的 通 脹 威 脅 揮 之 不 去 ， 上 周 五 輪 到 墨 西 哥 突 然 加 息 ， 似 乎 這 次 加 息 潮 越 吹 越 烈 ， 昨 日 A 股 下 跌 ， 市 場 流 傳 原 因 之 一 就 是 投 資 者 怕 成 品 油 加 價 後 通 脹 加 劇 ， 當 局 要 加 息 壓 通 脹 。

年 前 備 受 唱 好 高 增 長 的 金 磚 四 國 ， 現 時 看 看 圖 表 ， 原 來 相 當 恐 怖 ， 印 度 股 市 由 04 年 低 位 4200 多 點 升 至 今 年 初 高 位 21200 多 點 ， 勁 升 4 倍 ； 巴 西 股 市 由 04 年 低 位 17600 多 點 ， 升 至 上 月 底 最 高 74000 點 ， 勁 升 3 倍 多 ， 而 當 中 印 度 股 市 已 明 顯 出 現 見 頂 訊 號 ， 3 月 跌 穿 長 期 升 軌 及 250 日 線 後 ， 反 彈 後 抽 未 能 企 穩 250 日 線 ， 昨 已 跌 破 3 月 低 位 。 相 比 之 下 ， 巴 西 股 市 相 對 仍 處 於 高 位 ， 若 然 追 上 中 、 印 股 市 跌 幅 ， 相 當 可 怕 。

資 源 股 昨 日 普 遍 下 跌 ， 受 惠 成 品 油 加 價 的 中 石 化 （ 386 ） A 股 幾 乎 跌 停 板 ， 資 源 股 弱 勢 異 常 明 顯 。 下 圖 馬 鋼 （ 323 ） 股 價 自 3 月 低 位 反 彈 以 來 ， 近 兩 個 多 月 高 位 形 成 圓 頂 ， 上 周 股 價 跌 穿 50 日 線 後 ， 10 日 線 亦 跌 穿 50 日 線 ， 昨 以 大 陰 燭 下 跌 ， 股 價 再 失 守 3 月 中 延 伸 之 升 軌 支 持 ， MACD 熊 差 擴 大 ， 這 幾 個 月 以 來 的 反 彈 ， 很 大 機 會 已 告 一 段 落 。

股 場 放 大 鏡 ： 市 況 弱 集 資 靠 供 股

近 期 環 球 股 市 持 續 下 跌 ， 股 民 自 然 無 乜 心 機 入 市 ， 從 上 周 五 港 股 表 現 可 見 ， 個 市 一 抽 升 ， 即 有 大 量 沽 盤 出 籠 ， 反 映 市 場 信 心 如 何 低 迷 ， 畀 是 在 去 年 ， 一 呼 百 應 之 下 ， 大 市 升 勢 點 會 咁 短 癮 。

股 市 疲 弱 ， 直 接 影 響 係 公 司 股 價 下 跌 ， 同 時 亦 影 響 埋 上 市 公 司 的 融 資 能 力 。 股 價 低 迷 ， 一 般 上 市 公 司 唔 多 願 意 低 位 配 股 集 資 ， 所 以 早 前 大 市 反 彈 ， 只 係 睇 得 到 個 別 公 司 大 股 東 配 舊 股 套 現 ， 而 到 近 排 ， 直 頭 連 三 四 線 股 都 好 少 見 有 配 股 集 資 新 聞 。

配 股 搵 人 接 貨 唔 容 易
事 實 上 ， 即 使 上 市 公 司 願 意 低 價 配 股 ， 以 目 前 之 市 場 氣 氛 ， 想 搵 人 接 貨 都 難 。 公 司 若 真 係 等 錢 使 ， 唯 一 途 徑 便 只 有 透 過 供 股 ， 向 現 有 股 東 伸 手 集 資 ， 近 期 見 有 類 似 動 作 者 ， 包 括 有 力 寶 系 、 星 光 （ 403 ） 、 勤 達 （ 1172 ） 、 馬 斯 葛 （ 136 ） 、 綠 色 環 球 資 源 （ 061 ） 、 威 利 （ 273 ） ， 以 及 寶 威 （ 024 ） 等 ， 數 落 真 係 唔 少 。

寶 威 上 周 五 發 出 通 告 ， 建 議 以 公 開 發 售 形 式 ， 每 10 股 供 18 股 ， 發 行 超 過 20 億 股 ， 每 股 供 股 價 0.15 元 ， 較 股 份 停 牌 前 有 大 約 55% 折 讓 。 是 次 供 股 集 資 淨 額 2.9 億 元 ， 將 用 作 一 般 營 運 資 金 ， 以 及 未 來 投 資 於 天 然 礦 產 資 源 及 相 關 業 務 。 以 上 供 股 比 例 絕 對 唔 細 ， 差 唔 多 一 股 供 兩 股 ， 以 目 前 之 淡 市 ， 供 股 要 額 外 畀 錢 ， 不 過 若 唔 供 ， 要 被 大 幅 攤 薄 權 益 ， 可 謂 供 又 死 唔 供 又 死 。 寶 威 已 經 算 係 財 政 唔 太 差 之 股 份 ， 同 時 亦 非 供 股 常 客 ， 都 要 大 比 例 供 股 ， 睇 只 有 住 大 藍 籌 先 至 會 較 安 全 。

邱 之 組 合 ：匯 控 轉 弱 或 試 117 元

港 股 上 周 五 大 幅 波 動 ， 指 最 多 升 逾 六 百 點 ， 收 市 竟 倒 跌 52 點 。 內 地 調 高 成 品 油 價 格 ， 是 刺 激 大 市 早 段 揚 升 的 主 因 ， 亦 反 映 出 政 策 市 的 風 險 。
成 品 油 加 價 消 息 已 炒 了 一 段 日 子 ， 傳 聞 變 成 事 實 後 ， 回 吐 壓 力 自 然 不 輕 ， 加 上 外 圍 股 市 風 雨 飄 搖 ， 港 股 上 周 五 升 後 急 回 ， 雖 然 反 覆 得 令 人 有 點 意 外 ， 其 實 不 無 道 理 。

港 股 加 快 尋 底
美 股 上 周 五 大 跌 ， 道 指 急 挫 220 點 ， 跌 穿 12000 心 理 關 口 。 從 周 線 圖 上 看 ， 道 指 已 跌 破 1 月 至 今 的 上 升 軌 支 持 ， 以 大 陰 燭 插 至 保 歷 加 通 道 底 ， 形 勢 凶 險 。

由 於 周 線 MACD 雙 熊 剛 重 現 ， 道 指 撐 開 保 歷 加 通 道 底 的 機 會 不 少 ， 屆 時 向 下 空 間 將 會 增 加 ， 11500 至 11700 區 域 的 支 持 力 將 受 考 驗 。
指 周 線 圖 現 「 墓 碑 十 字 」 ， 本 來 尚 有 反 彈 希 望 ， 但 MACD 前 周 已 轉 雙 熊 ， 上 周 熊 差 距 擴 大 ， 走 勢 依 然 偏 弱 。 在 美 股 影 響 下 ， 港 股 本 周 可 能 加 快 尋 底 過 程 ， 下 探 21400 甚 至 20500 水 平 。

此 外 ， 值 得 注 意 的 是 重 磅 股 控 （ 005 ） ， 以 周 線 圖 分 析 ， 已 是 連 續 第 二 周 處 於 保 歷 加 通 道 中 軸 之 下 ， 全 周 雖 以 倒 轉 錘 收 市 ， 但 MACD 本 周 將 重 現 雙 熊 ， 看 來 很 有 機 會 全 數 補 回 3 月 下 旬 的 上 升 裂 口 （ 122.9 至 124.8 元 ） ， 甚 至 考 驗 117 元 支 持 。

基 於 上 述 分 析 ， 本 組 合 仍 採 取 極 度 保 守 策 略 ， 不 會 隨 便 買 貨 。

炒 友 Blog ： 中 鋁 9.8 元 不 宜 失 守

美股於上周五的跌勢，導因之一是債保商遭到評級機構降級，其實當日壞消息可說是滿天飛：市傳美林將因中級風險按揭錄得虧損而發盈警、雷曼兄弟指兩大按揭機構房利美及房貸美虧損將擴大、加上油價回升不利股市氣氛，多隻銀行股、電子股以及汽車股被投資銀行調低評級，更令相關股份一沉百踩。

以上次按餘波的消息，可說是熟口熟面，早前幾乎日日見報，但當時美股，尤其道指卻是離奇地跌唔落，究其原因，是市場在壞消息紛紛出現時，卻悄悄地在炒聯儲局減息。事實上，美股的確是在1月中最恐慌當日見底，並隨即回升大挾淡友。

現在同是次按餘波浮現，不但沒有減息因素支持，反而有加息可能，美股今次回落，可能難以如年初般出現神奇反彈。美國債保商早就不應仍有AAA評級，今次遭穆降級，其實是面對現實而已，但對相關公司的實際影響，則拖延了好幾個月，從陰謀論來看，是不是早前當局施加壓力，給予那些金融機構數個月時間苟延殘喘？

上周五港股開市後瘋狂掃上，然後又再由高位殺落，有報章形容為「殺完淡友殺好友」，假如當日或之前造了淡倉，見指數越升越有，的確會有好大心理壓力，不少信心不足的淡友相信會被迫平倉，而當日見頂後的跌勢，亦十分湍急，造錯邊的話，相信會損失慘重。

盈利倒退發盈警
中國鋁業（2600）上周五收市後發出盈利警告，預料上半年盈利按中國會計準則倒退超過50%，原因是年初雪災令電力供應短缺，旗下部份企業一度全面停產，同時亦受原材料成本上漲影響。中鋁生產成本中，電力所佔比重相當大，中央剛宣佈上調電價，中鋁即發盈警，確是出奇地巧合，亦相當諷刺。

電價上調、油價急升只是剛剛宣佈，下半年會有幾多物流、航空、汽車以及公路股受影響而要發盈警？假如市場認為上調成品油價是救市，中央救得一個行業，但其他行業真的不知如何去救，中資股上周五升得牽強，最後倒跌是合理的。中鋁日線圖可見，1月中低位延伸之升軌支持失守後，連日後抽都未能重返升軌之上，上周五跌穿3月中低位後，恐要下試1月低位9.8元，如該位亦輕易失守，中鋁股價或步入漫長跌浪。

炒 友 Blog ： 早 晨 之 星 黑 暗 盡 頭 見 曙 光

物 極 必 反 ， 否 極 泰 來 ， 黎 明 前 的 一 刻 最 黑 暗 ， 過 後 即 見 晨 光 。 今 日 介 紹 的 陰 陽 燭 形 態 「 早 晨 之 星 」 （ Morning Star ） ， 背 後 的 理 念 正 是 如 此 。
「 早 晨 之 星 」 是 主 要 轉 向 形 態 ， 是 相 當 可 靠 的 利 好 訊 號 。 此 形 態 必 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ， 方 為 合 格 ：

（ 1 ） 必 須 先 有 一 個 明 確 可 辨 的 下 降 趨 勢 。
（ 2 ） 「 早 晨 之 星 」 為 三 支 陰 陽 燭 組 成 ， 在 下 降 趨 勢 的 末 段 ， 先 出 現 一 支 大 陰 燭 。
（ 3 ） 緊 接 大 陰 燭 而 來 的 一 支 燭 是 「 星 」 。 這 所 指 的 不 限 於 「 十 字 星 」 ， 凡 是 代 表 勢 均 力 敵 、 猶 豫 不 前 的 陰 陽 燭 均 可 ， 包 括 長 十 字 、 短 十 字 、 「 墓 碑 十 字 」 、 「 錘 頭 」 、 「 倒 轉 錘 」 及 「 陀 螺 」 。
（ 4 ） 在 「 星 」 之 後 現 身 的 是 大 陽 燭 ， 此 燭 的 燭 身 （ 不 計 影 線 ） 至 少 要 插 入 前 述 大 陰 燭 一 半 燭 身 ， 始 算 合 格 。 圖 一 為 標 準 的 「 早 晨 之 星 」 ， 由 於 形 態 中 最 後 一 支 燭 是 大 陽 燭 ， 故 毋 須 翌 日 的 升 市 確 認 形 態 的 成 立 。
在 分 析 「 早 晨 之 星 」 時 ， 有 幾 點 值 得 留 意 ：

‧ 形 態 中 的 陰 燭 和 陽 燭 越 長 ， 轉 向 的 威 力 往 往 越 大 。
‧ 居 中 的 「 星 」 以 短 者 為 佳 。 若 當 日 成 交 大 增 ， 即 意 味 股 價 雖 然 窄 幅 波 動 ， 卻 有 大 量 股 份 易 手 ， 顯 然 有 人 收 集 。 弱 者 所 持 的 貨 ， 可 能 已 轉 入 強 者 手 中 。
‧ 大 陰 燭 之 後 的 「 星 」 ， 最 好 以 裂 口 下 跌 的 姿 態 出 現 ， 更 理 想 的 是 其 後 的 大 陽 燭 亦 以 裂 口 上 升 出 現 。 這 種 形 式 的 「 早 晨 之 星 」 威 力 很 大 ， 事 實 上 ， 那 顆 孤 伶 伶 的 「 星 」 ， 本 身 就 很 可 靠 的 利 好 轉 向 訊 號 「 島 形 底 」 。
「 早 晨 之 星 」 利 好 ， 背 後 有 其 道 理 。 跌 浪 持 續 一 段 日 子 後 ， 仍 然 持 貨 者 日 益 焦 慮 ， 終 於 忍 不 住 沽 貨 ， 形 成 跌 浪 末 段 的 大 陰 燭 。

翌 日 沽 壓 持 續 ， 但 股 價 只 是 窄 幅 上 落 ， 且 能 返 回 開 市 價 附 近 收 市 ， 反 映 低 位 有 人 積 極 承 接 。 第 三 日 出 現 的 大 陽 燭 ， 確 認 沽 壓 已 消 ， 而 先 前 不 問 價 沽 出 的 股 份 ， 已 成 為 強 者 手 上 貨 。

圖 二 至 圖 四 均 是 「 早 晨 之 星 」 實 例 。 圖 二 中 的 「 星 」 是 「 錘 頭 」 ； 圖 三 中 的 「 星 」 是 「 十 字 星 」 ， 而 且 大 陽 燭 以 裂 口 上 升 ； 圖 四 的 「 星 」 是 「 倒 轉 錘 」 ， 這 組 「 早 晨 之 星 」 陰 燭 嫌 短 ， 影 響 威 力 。

股 場 放 大 鏡 ： 東 海 油 田 商 機 龐 大

中 日 兩 國 就 東 海 油 氣 田 開 發 達 成 協 議 並 將 共 同 開 發 ， 雙 方 正 落 實 最 後 細 節 。 東 海 油 氣 田 的 開 採 問 題 爭 議 多 年 ， 現 在 終 於 有 結 果 ， 際 此 油 價 高 企 時 刻 ， 對 雙 方 經 濟 得 益 都 會 非 常 之 大 。 據 內 地 傳 媒 引 述 已 經 勘 測 的 資 料 ， 東 海 的 油 氣 儲 量 達 77 億 噸 ， 即 相 當 於 539 億 桶 ， 但 這 只 是 保 守 估 計 ， 有 些 分 析 認 為 東 海 將 是 一 個 「 小 中 東 」 ， 儲 量 最 樂 觀 估 計 達 500 億 噸 。
去 年 中 石 油 （ 857 ） 發 現 的 渤 海 灣 南 堡 油 田 ， 連 中 國 領 導 人 也 為 之 振 奮 ， 其 初 探 儲 量 是 10 億 噸 或 73 億 桶 ， 可 見 東 海 油 田 儲 量 是 十 分 誇 張 。 假 如 落 實 兩 國 共 同 開 採 ， 一 般 估 計 將 由 中 海 油 （ 883 ） 母 公 司 開 發 ， 按 慣 例 中 國 所 有 海 上 的 油 氣 開 採 項 目 ， 都 交 由 中 海 油 總 公 司 負 責 。

油 田 服 務 肯 定 受 惠
由 於 東 海 油 田 規 模 特 大 ， 中 海 油 未 必 食 得 晒 ， 中 石 油 加 入 共 同 開 採 也 有 可 能 ， 另 外 開 採 咁 大 幅 油 田 所 需 資 金 不 少 ， 中 海 油 透 過 市 場 融 資 參 與 開 發 應 少 不 免 ， 至 於 海 油 服 務 （ 2883 ） 作 為 系 內 的 油 田 服 務 供 應 商 ， 更 是 肯 定 受 惠 。
昨 股 市 大 跌 ， 出 乎 意 料 地 中 海 油 及 海 油 服 務 股 價 都 不 升 反 跌 ， 不 過 此 利 好 消 息 遲 早 會 反 映 ， 等 市 場 氣 氛 好 轉 ， 兩 股 必 有 得 炒 。
 車 邊 受 惠 股 ， 仲 有 隻 宏 華 （ 196 ） ， 該 公 司 雖 是 全 球 第 二 大 陸 地 鑽 機 生 產 商 ， 但 早 前 引 入 中 國 海 洋 石 油 總 公 司 為 策 略 股 東 後 ， 再 簽 訂 戰 略 合 作 協 議 ， 成 為 中 海 油 的 鑽 井 裝 備 優 先 供 應 商 ， 正 式 打 入 海 洋 鑽 機 市 場 ， 趁 股 價 跌 亦 吼 得 過 。

邱 組 合 ： 中 移 動 背 馳 隨 時 有 反 彈

美 股 隔 晚 再 插 逾 百 點 ， 內 地 A 股 彈 升 一 日 即 無 以 為 繼 ， 港 股 昨 日 自 然 低 開 ， 令 小 邱 候 高 開 淡 倉 的 算 盤 無 法 打 響 。
期 指 昨 日 最 低 跌 至 22700 ， 跟 心 目 中 的 淡 倉 目 標 22600 ， 相 差 僅 100 點 ， 算 是 「 達 標 」 ， 可 惜 又 是 未 能 成 功 開 倉 。 儘 管 內 外 形 勢 均 利 淡 ， 但 港 股 跌 至 現 水 平 ， 再 追 沽 值 博 率 已 不 太 高 。
 指 在 3 月 25 日 有 一 上 升 裂 口 ， 位 於 21471 至 21691 ； 4 月 至 6 月 初 的 頭 肩 頂 ， 量 度 跌 幅 目 標 約 在 21700 ； 以 3 月 18 日 及 6 月 13 日 低 位 連 線 的 短 期 升 軌 ， 目 前 在 22730 水 平 ， 昨 日 低 位 剛 好 觸 及 ； 周 線 圖 保 歷 加 通 道 底 在 21456 ； 100 周 線 在 22296 ， 與 對 數 圖 長 期 升 軌 大 致 重 。 換 句 話 說 ， 即 使 指 失 守 短 期 升 軌 ， 在 21456 至 22296 這 個 840 點 區 域 ， 會 有 多 重 支 持 。 以 大 市 的 超 賣 狀 況 ， 跌 近 上 述 區 域 至 少 應 有 一 次 像 樣 的 反 彈 。
事 實 上 ， 重 磅 股 中 移 動 （ 941 ） 已 見 底 背 馳 （ 雖 屬 弱 勢 背 馳 ） ， 隨 時 反 彈 。 故 此 本 組 合 已 取 消 造 淡 部 署 ， 看 清 形 勢 再 算 。

炒 友 Blog ： 上 綜 指 2500 應 可 守

美 股 前 晚 在 多 家 大 企 業 公 佈 業 績 欠 佳 情 況 下 ， 再 跌 逾 百 點 ， 道 指 及 標 普 500 指 數 周 初 反 彈 ， 剛 好 受 制 於 10 日 線 而 回 落 ， 表 現 最 強 的 納 指 也 在 升 抵 平 均 線 密 集 區 受 制 回 落 ， 暫 時 形 勢 仍 是 對 淡 友 有 利 ， 但 以 美 股 反 覆 的 慣 性 表 現 ， 跌 三 四 日 後 總 有 一 兩 日 反 彈 ， 很 少 一 口 氣 下 跌 。 昨 晚 市 的 一 些 消 息 值 得 留 意 ， 英 國 5 月 份 零 售 銷 售 大 幅 高 於 市 場 預 期 ， 數 據 公 佈 後 英 鎊 大 幅 反 彈 ， 連 帶 歐 元 亦 見 轉 強 ， 假 如 英 鎊 升 勢 持 續 ， 美 元 透 過 聯 儲 局 出 口 術 力 撐 而 出 現 的 升 浪 ， 很 可 能 被 「 打 謝 」 ， 同 時 也 可 能 打 亂 聯 儲 局 的 原 先 部 署 。 外 圍 金 融 市 場 ， 仍 是 變 幻 莫 測 ， 令 股 市 存 在 極 多 變 數 。

內 地 A 股 急 升 一 日 後 ， 昨 日 「 跌 突 」 周 三 的 升 幅 ， 上 證 綜 合 指 數 勁 跌 近 200 點 ， 走 勢 相 當 疲 弱 。 正 如 日 前 所 分 析 ， 上 綜 指 重 要 支 持 3000 點 失 守 後 ， 再 跌 必 有 後 抽 ， 只 是 估 不 到 後 抽 力 度 如 此 軟 弱 ， 僅 升 一 日 便 無 力 再 上 。

中 資 股 伺 機 撈 底
周 三 A 股 大 升 的 主 要 原 因 ， 是 由 中 證 監 管 理 的 證 券 投 資 者 保 護 基 金 公 司 ， 近 日 進 行 全 國 問 卷 調 查 ， 了 解 市 場 對 近 期 跌 市 的 看 法 ， 被 視 為 救 市 前 奏 。 不 過 ， 從 問 卷 所 列 出 9 項 可 能 的 救 市 措 施 ， 似 乎 看 不 到 有 新 意 ， 當 中 較 少 人 談 及 的 是 設 立 市 場 平 準 基 金 ， 相 信 是 類 似 台 灣 的 護 盤 基 金 。

從 台 灣 護 盤 基 金 的 操 作 往 績 所 見 ， 不 見 得 對 台 股 的 長 遠 表 現 有 何 幫 助 ， 反 而 其 操 作 透 明 度 及 效 益 ， 備 受 團 體 及 市 場 反 對 及 抨 擊 。 由 於 內 地 A 股 不 少 股 份 估 值 已 漸 跌 至 吸 引 水 平 ， 當 局 最 佳 做 法 應 是 等 待 市 場 力 量 發 揮 作 用 ， 此 際 再 推 措 施 ， 引 來 散 戶 憧 憬 中 央 救 市 ， 只 會 帶 來 混 亂 訊 息 ， 對 後 市 發 展 反 為 不 利 。

參 考 圖 表 ， 除 了 上 綜 指 3000 點 是 政 府 救 市 的 「 鐵 底 」 外 ， 在 07 年 2 月 的 一 個 低 位 近 2500 點 ， 也 是 另 一 個 重 要 支 持 位 。 上 綜 指 在 05 年 下 半 年 至 06 年 一 整 年 出 現 特 大 升 浪 ， 全 年 幾 乎 未 出 現 過 任 何 大 調 整 ， 直 至 07 年 初 升 抵 3000 點 關 遇 阻 力 後 ， 才 出 現 一 次 約 500 點 的 調 整 ， 這 也 是 A 股 當 時 少 見 的 調 整 幅 度 。

當 日 指 數 剛 好 觸 及 50 日 線 反 彈 ， 其 後 至 去 年 中 都 未 有 正 式 失 守 過 50 日 線 （ 6 月 之 後 曾 短 時 間 跌 破 50 日 線 ） ， 直 至 去 年 10 月 升 至 6124 點 見 頂 後 。 A 股 周 三 後 抽 完 再 尋 底 ， 估 計 跌 至 2500 點 應 可 守 ， 屆 時 若 能 守 穩 支 持 位 ， 中 資 股 可 撈 底 。

股 場 放 大 鏡 ： 外 資 行 報 告 威 力 強 勁

港 股 陰 陽 怪 氣 ， 但 留 意 大 行 言 論 ， 似 乎 已 有 個 別 股 份 受 到 大 行 注 意 。 里 昂 發 表 研 究 報 告 ， 初 次 給 予 中 電 新 能 源 （ 735 ） 買 入 評 級 ， 目 標 價 為 1.23 元 。 受 到 大 行 言 論 刺 激 ， 中 電 新 能 源 股 價 昨 即 升 13% ， 至 0.99 元 ， 成 交 有 1.73 億 元 ， 比 過 去 一 個 月 平 均 成 交 多 出 十 幾 二 十 倍 。
里 昂 指 出 ， 由 於 中 電 新 能 源 的 盈 利 前 景 顯 著 改 善 ， 已 確 認 於 現 時 941 兆 瓦 發 電 量 基 礎 上 ， 至 2010 年 增 加 735 兆 瓦 ， 預 期 08 至 2010 年 每 股 盈 利 的 年 複 合 增 長 率 將 達 423% 。 此 外 ， 管 理 層 表 示 ， 透 過 獲 得 母 公 司 注 入 資 產 ， 中 電 新 能 源 於 2011 年 的 產 能 將 進 一 步 顯 著 提 高 。 報 告 估 計 ， 中 電 新 能 源 今 年 底 會 獲 母 公 司 注 入 產 能 為 100 兆 瓦 的 風 力 發 電 項 目 。

協 鑫 有 好 消 息 都 無 用
報 告 謂 ， 中 電 新 能 源 的 每 股 資 產 淨 值 為 1.11 元 ， PE 16 倍 ， 較 其 他 內 地 或 國 際 的 再 生 能 源 公 司 為 低 ， 認 為 投 資 者 現 時 適 合 買 入 。
睇 完 成 份 報 告 ， 結 論 好 明 顯 係 分 析 員 得 悉 中 電 新 能 源 會 獲 注 資 ， 至 於 會 否 借 機 炒 上 配 股 集 資 以 收 購 資 產 ， 則 屬 後 話 。
中 電 新 能 源 有 大 行 關 注 ， 業 務 差 不 多 的 環 保 熱 電 廠 股 份 保 利 協 鑫 （ 3800 ） ， 卻 冇 起 色 ， 去 年 以 招 股 價 上 限 4.10 元 上 市 後 ， 反 覆 跌 落 上 月 的 1.26 元 低 位 ， 跌 近 7 成 ， 近 期 仍 在 1.40 元 水 平 徘 徊 。 保 利 協 鑫 生 產 蒸 汽 發 電 業 務 獲 優 惠 政 策 支 持 ， 包 括 予 以 較 高 上 網 電 價 及 優 先 權 ， 除 擁 有 11 間 電 廠 外 ， 保 利 協 鑫 相 繼 購 入 水 電 廠 及 年 內 有 新 風 力 發 電 機 組 投 產 ， 並 有 生 物 質 電 廠 電 價 上 調 ， 但 一 切 利 好 消 息 都 無 助 股 價 ， 冇 大 行 傍 住 ， 果 然 係 爭  。

邱 組 合 ： 期 指 15 日 線 可 參 考 造 淡

美 股 隔 晚 低 收 ， 但 內 地 A 股 經 過 「 十 連 陰 」 噩 夢 後 ， 終 於 有 似 樣 的 反 彈 ， 港 股 好 友 乘 勢 反 攻 。 指 最 多 升 過 435 點 ， 尾 段 有 回 吐 ， 仍 升 267 點 收 市 ， 報 23325 ， 全 日 成 交 增 至 712 億 元 ， 算 是 配 合 升 勢 ， 但 仍 嫌 單 薄 。

期 指 於 加 時 階 段 又 玩 單 邊 ， 昨 日 玩 插 落 ， 一 條 氣 插 低 108 點 ， 期 指 由 升 變 跌 ， 轉 炒 大 低 水 173 點 ， 本 來 打 算 過 夜 的 散 戶 好 倉 ， 相 信 唔 少 被 掃 走 。

A 股 反 彈 ， 藉 口 仍 是 中 央 可 能 出 手 救 市 。 小 邱 始 終 認 為 ， 除 非 有 意 想 不 到 的 利 好 政 策 出 台 ， 否 則 A 股 和 港 股 的 反 彈 動 力 有 限 。

經 過 近 日 的 反 彈 後 ， 開 淡 倉 的 值 博 率 已 見 回 升 。 自 4 月 以 來 ， 指 和 期 指 的 15 日 平 均 線 甚 有 參 考 價 值 ， 在 5 月 之 前 ， 指 每 次 觸 及 該 線 均 能 回 升 ； 而 5 月 初 跌 破 該 線 後 ， 每 次 觸 及 均 告 回 落 。 期 指 15 日 線 目 前 在 23721 ， 本 組 合 準 備 在 該 水 平 開 淡 倉 ， 目 標 22600 ， 以 升 破 23950 止 蝕 。

小 邱 昨 日 提 及 聯 儲 局 開 始 議 息 ， 查 實 有 誤 ， 正 確 的 議 息 日 期 應 為 香 港 時 間 下 周 三 及 周 四 凌 晨 。 擺 此 烏 龍 實 在 太 不 小 心 ， 謹 此 向 各 位 讀 者 致 歉 。

炒 友 Blog ： 中 石 油 跌 勢 未 扭 轉

美 國 聯 儲 局 下 周 議 息 ， 本 周 則 有 美 股 三 期 結 算 ， 觀 乎 美 股 連 日 反 彈 ， 高 位 都 欠 缺 承 接 ， 市 場 似 乎 只 是 借 高 盛 利 好 業 績 炒 一 轉 技 術 反 彈 ， 美 股 若 掉 頭 大 幅 回 落 ， 將 是 環 球 股 市 短 期 的 最 大 憂 慮 。

小 邱 近 期 傾 向 睇 淡 後 市 ， 不 少 股 市 指 數 的 圖 表 走 勢 惡 劣 是 原 因 之 一 ， 而 更 大 的 原 因 ， 是 環 球 加 息 潮 直 接 將 市 場 資 金 抽 走 。 股 票 及 股 市 長 期 走 勢 當 然 要 睇 基 本 因 素 ， 但 短 期 波 動 則 完 全 由 資 金 支 配 ， 既 然 資 金 正 在 或 已 經 撤 出 新 興 股 票 市 場 ， 又 怎 會 突 然 回 流 大 舉 吸 納 ？ 區 內 股 市 即 使 止 跌 ， 要 開 展 大 升 浪 絕 非 易 事 。 中 國 A 股 連 跌 多 日 後 終 現 反 彈 ， 抵 銷 了 美 股 大 跌 逾 百 點 之 影 響 ， 帶 動 港 股 一 度 顯 著 回 升 。 參 考 A 股 走 勢 ， 上 證 綜 合 指 數 跌 穿 3000 點 大 關 後 一 直 向 下 ， 這 個 重 要 支 持 位 ， 與 其 他 技 術 支 持 位 一 樣 ， 跌 穿 後 會 起 碼 見 一 次 後 抽 ， 若 未 能 企 穩 3000 點 ， 則 可 證 明 該 位 已 由 支 持 變 成 阻 力 ， 而 急 跌 中 的 10 日 線 也 有 一 定 阻 力 。 雖 然 A 股 相 對 仍 屬 封 閉 ， 但 一 個 股 市 指 數 連 跌 10 個 交 易 日 ， 至 少 也 要 有 技 術 反 彈 吧 ！ 難 得 傳 媒 將 升 市 解 釋 為 市 場 憧 憬 中 央 會 再 有 救 市 措 施 ， 但 又 說 不 出 中 央 怎 樣 救 市 、 出 甚 麼 招 。

自 從 中 央 調 低 印 花 稅 後 ， 可 用 的 招 數 不 外 是 股 指 期 貨 、 孖 展 借 貸 或 新 批 QFII 之 類 ， 惟 以 上 招 數 ， 實 際 效 用 恐 怕 有 限 。 其 實 A 股 最 理 直 氣 壯 的 上 升 理 由 ， 就 是 估 值 偏 低 ， 到 時 不 用 政 府 救 ， 資 金 也 會 自 然 入 市 買 貨 ， 股 市 只 有 遠 離 政 府 的 操 作 ， 才 有 健 康 發 展 的 前 途 。

降 軌 11.16 元 阻 力 大
另 一 個 A 股 反 彈 理 由 ， 是 市 場 憧 憬 成 品 油 加 價 ， 石 油 石 化 股 帶 動 股 市 上 升 。 據 國 內 「 專 家 」 稱 ， 內 地 成 品 油 不 可 能 即 時 與 國 際 價 格 接 軌 ， 估 計 加 幅 可 達 10% 至 20% ， 但 加 價 最 快 也 要 等 到 奧 運 之 後 ， 以 及 CPI 略 為 回 落 之 時 。

成 品 油 加 價 是 勢 在 必 行 ， 但 短 期 加 幅 未 必 太 多 ， 宣 佈 加 價 後 也 可 能 出 現 好 消 息 沽 貨 ， 情 況 一 如 炒 重 組 多 時 的 電 訊 股 。

下 圖 為 中 石 油 （ 857 ） 日 線 圖 ， 昨 以 大 陽 燭 升 近 20 日 線 及 50 日 線 阻 力 ， 但 最 大 阻 力 應 在 下 降 通 道 阻 力 約 11.16 元 ， 若 能 升 穿 ， 才 是 真 正 轉 勢 訊 號 ， 屆 時 MACD 將 出 現 熊 牛 。 同 是 受 惠 成 品 油 加 價 的 股 份 ， 中 石 化 （ 386 ） 昨 以 大 成 交 升 穿 下 降 通 道 阻 力 ， MACD 重 現 雙 牛 ， 率 先 發 出 買 入 訊 號 ， 惟 兩 股 基 本 因 素 不 同 ， 不 宜 直 接 比 較 。

股 場 放 大 鏡 ： 消 費 力 弱 衣 履 股 捱 沽

中 國 今 年 都 算 多 天 然 災 害 ， 繼 年 初 的 雪 災 、 上 月 四 川 的 地 震 之 後 ， 華 南 一 帶 近 日 暴 雨 成 災 ， 多 個 地 方 出 現 嚴 重 水 浸 災 情 、 洪 水 氾 濫 。 華 南 一 向 是 工 業 生 產 密 集 地 區 ， 水 災 或 影 響 部 份 工 廠 設 施 以 及 正 常 生 產 ， 一 些 本 地 工 業 股 未 來 幾 日 有 可 能 要 披 露 所 受 影 響 。
水 災 另 一 項 影 響 ， 係 供 港 菜 價 急 升 ， 令 本 港 小 市 民 負 擔 百 上 加 斤 。 不 過 國 內 民 眾 好 得 多 ， 菜 價 未 必 會 大 幅 抽 高 ， 因 為 國 家 發 改 委 發 出 緊 急 通 知 ， 部 署 加 強 受 暴 雨 洪 澇 災 害 影 響 地 區 市 場 價 格 監 測 監 管 工 作 。 通 知 要 求 ， 受 災 地 區 價 格 主 管 部 門 要 加 強 對 蔬 菜 等 副 食 品 價 格 的 監 測 ， 密 切 關 注 市 場 價 格 變 化 ， 堅 持 每 日 對 市 場 價 格 進 行 巡 視 ， 防 範 市 場 價 格 異 常 波 動 。

安 踏 特 步 跑 輸 大 市
假 如 蔬 菜 及 副 食 品 供 應 明 顯 減 少 ， 同 時 需 求 無 變 ， 價 格 居 然 可 以 保 持 不 變 ， 都 算 神 奇 ， 發 改 委 官 員 果 真 能 人 所 不 能 。 由 於 中 國 以 及 本 港 出 現 嚴 重 通 脹 ， 基 本 上 由 食 品 價 格 大 漲 所 帶 起 ， 控 制 糧 食 價 格 可 說 是 內 地 重 要 任 務 ， 目 的 以 維 持 社 會 穩 定 ， 不 過 是 否 控 制 得 到 ， 仍 有 待 觀 察 。
由 於 基 本 食 品 開 銷 大 增 ， 削 弱 內 地 市 民 其 他 消 費 力 ， 一 些 非 基 本 消 費 或 會 受 到 影 響 ， 近 日 所 見 ， 若 干 衣 飾 鞋 履 股 被 市 場 拋 售 ， 表 現 弱 於 大 市 。 例 如 早 前 才 掛 牌 的 新 股 特 步 國 際 （ 1368 ） 昨 一 度 大 跌 近 一 成 ， 收 市 跌 6% ， 收 報 3.03 元 ， 較 首 日 掛 牌 收 市 價 3.80 元 ， 累 積 跌 兩 成 ； 另 安 踏 體 育 （ 2020 ） 完 全 唔 炒 奧 運 概 念 ， 近 個 月 多 股 價 跌 28%

邱 組 合 ： 港 交 所 勢 弱 有 貨 宜 沽 出

大 市 昨 日 窄 幅 上 落 ， 陷 於 牛 皮 悶 局 ， 成 交 金 額 只 得 482 億 元 。 聯 儲 局 昨 晚 開 始 議 息 兩 日 ， 股 民 多 作 觀 望 。

期 指 倒 是 有 點 「 睇 頭 」 ， 加 時 階 段 挾 淡 倉 ， 一 口 氣 挾 高 近 二 百 點 ， 不 但 由 跌 變 升 ， 更 大 高 水 97 點 。 自 從 港 交 所 （ 388 ） 將 期 指 加 時 交 易 時 段 延 長 至 半 小 時 後 ， 期 指 經 常 在 這 半 個 鐘 頭 出 現 單 邊 走 勢 ， 或 挾 上 ， 或 殺 落 ， 搞 到 忽 然 變 高 水 或 低 水 ， 但 這 種 高 、 低 水 的 示 作 用 有 多 大 ？

上 周 四 ， 期 指 加 時 挾 到 高 水 83 點 ， 翌 日 卻 大 幅 低 開 225 點 。 上 周 五 加 時 階 段 期 指 急 挫 近 二 百 點 ， 大 低 水 146 點 ， 本 周 一 卻 大 幅 高 開 254 點 。 這 種 現 象 ， 在 港 交 所 諸 公 眼 中 恐 怕 亦 屬 「 正 常 」 ， 不 會 採 取 任 何 行 動 ， 炒 友 如 果 覺 得 難 玩 ， 只 有 炒 少 ， 甚 至 索 性 離 場 ， 成 交 只 會 越 來 越 奀 。

講 開 港 交 所 ， 在 大 市 交 投 萎 縮 下 ， 股 價 失 速 下 跌 ， 從 圖 表 上 看 ， 目 前 全 靠 去 年 8 月 至 今 的 升 軌 苦 苦 支 撐 ， 一 旦 跌 穿 可 以 好 傷 ， 短 線 超 賣 或 有 反 彈 ， 但 不 易 突 破 134 元 ， 有 貨 者 宜 考 慮 伺 機 計 數 。 至 於 本 組 合 策 略 ， 仍 在 等 候 造 淡 機 會 。

炒 友 Blog ： 未 確 認 見 底 中 交 建 候 低 吸

隔 晚 美 股 一 度 急 挫 百 點 ， 因 油 價 曾 經 急 升 近 140 美 元 ， 其 後 油 價 回 落 ， 美 股 也 反 覆 回 穩 。 短 期 市 場 焦 點 ， 除 周 四 凌 晨 公 佈 的 美 國 議 息 結 果 外 ， 還 包 括 本 周 的 美 國 經 濟 數 據 以 及 投 資 銀 行 公 佈 的 成 績 表 ， 另 外 ， 美 、 油 價 走 勢 息 息 相 關 ， 而 美 股 近 期 走 勢 較 受 油 價 影 響 ， 可 說 是 環 環 相 扣 。

本 周 的 聯 儲 局 議 息 會 議 ， 市 場 估 計 暫 不 會 加 息 ， 但 年 內 其 後 幾 次 會 議 料 會 逐 步 加 息 0.75 厘 ， 不 過 歐 洲 央 行 可 能 在 下 次 會 議 加 息 ， 美 能 否 「 頂 得 到 」 下 次 加 息 前 不 轉 弱 ， 實 屬 疑 問 。 美 元 若 未 能 轉 強 ， 期 油 炒 家 必 借 勢 上 下 其 手 ， 所 以 估 計 聯 儲 局 又 將 出 口 術 撐 強 美 元 及 暗 示 加 息 ， 而 最 重 要 當 然 是 看 市 場 反 應 ， 且 看 華 爾 街 大 戶 如 何 部 署 。

昨 日 港 股 成 交 又 創 近 期 新 低 ， 反 映 市 場 仍 然 缺 水 ， 而 缺 水 與 資 金 撤 出 新 興 市 場 有 一 定 關 係 。 花 旗 日 前 發 表 報 告 ， 表 示 由 於 越 南 金 融 危 機 令 投 資 者 重 新 評 估 亞 洲 新 興 市 場 風 險 ， 提 高 了 港 元 利 率 風 險 溢 價 ， 再 加 上 市 場 預 期 聯 儲 局 將 調 高 利 率 ， 亦 會 刺 激 港 元 利 率 上 升 ， 銀 行 將 調 高 借 貸 及 存 款 息 率 ， 面 對 本 港 利 息 周 期 向 上 ， 本 地 樓 價 及 經 濟 增 長 有 下 跌 風 險 。 該 行 預 料 本 港 經 濟 增 長 由 首 季 7.1% ， 降 至 第 四 季 的 3% 至 4% ， 而 明 年 上 半 年 經 濟 增 幅 亦 維 持 在 3% 至 4% 水 平 。

在 全 球 通 脹 威 脅 之 下 ， 新 興 市 場 之 中 ， 越 南 金 融 市 場 出 問 題 又 豈 是 個 別 例 子 ？ 據 外 電 報 道 ， 今 年 5 月 份 約 有 1000 個 投 資 新 興 市 場 的 基 金 拋 售 約 值 1.57 億 美 元 （ 約 12.2 億 港 元 ） 的 阿 根 廷 股 票 ， 數 字 超 越 了 布 宜 諾 斯 艾 利 斯 股 票 交 易 所 平 均 每 日 1.18 億 美 元 的 交 易 額 ， 也 是 自 2000 年 以 來 單 月 最 大 流 走 金 額 。

有 機 會 見 12.8 元
外 資 大 舉 沽 貨 後 ， 通 常 短 期 內 不 會 重 新 入 市 ， 其 他 新 興 市 場 的 撤 資 情 況 亦 大 同 小 異 ， 上 周 證 發 表 報 告 ， 建 議 完 全 撤 離 新 興 市 場 股 票 ， 咁 「 激 」 之 觀 點 或 有 一 定 參 考 價 值 。

港 股 市 場 塘 ， 最 不 利 一 些 靠 資 金 支 持 ， 而 PE 偏 高 的 股 票 。 中 交 建 （ 1800 ） 是 國 內 主 要 基 建 股 ， 業 績 及 盈 利 增 長 差 極 有 譜 ， 不 過 往 績 PE 高 達 34 倍 ， 基 金 經 理 要 沽 貨 套 現 ， 好 可 能 先 向 高 PE 股 開 刀 。

中 交 建 3 月 中 低 位 在 14.56 元 ， 此 低 位 不 宜 再 失 ， 否 則 將 下 試 去 年 8 月 底 位 12.8 元 ， 有 心 投 資 這 隻 內 地 優 質 股 ， 當 然 可 以 在 現 水 平 開 始 分 批 吸 納 ， 但 從 技 術 分 析 角 度 ， 3 月 低 位 岌 岌 可 危 ， 如 有 更 低 水 位 可 買 ， 為 何 不 先 等 等 ？

股 場 放 大 鏡 ： 喪 炒 供 股 權 認 真 離 奇

自 從 大 摩 指 數 成 份 股 更 換 ， 搞 到 收 市 價 被 瘋 狂 亂 嘜 之 後 ， 港 交 所 （ 388 ） 話 會 作 出 改 善 ， 惟 至 今 似 乎 仲 係 得 個 講 字 ， 唔 少 股 份 最 後 一 刻 個 價 ， 同 4 時 正 收 市 前 個 價 相 差 頗 遠 。 現 時 淡 市 之 下 ， 股 價 嘜 高 嘜 低 影 響 或 有 限 ， 惟 若 在 旺 市 ， 收 市 價 便 會 好 影 響 之 後 一 日 行 情 。 舉 例 如 之 前 一 日 股 價 被 嘜 高 ， 散 戶 又 想 買 貨 ， 明 知 股 價 被 有 心 人 嘜 高 十 幾 檔 ， 追 定 唔 追 貨 好 ？

近 日 睇 升 跌 幅 榜 ， 會 發 現 兩 隻 供 股 權 （ Rights ） 經 常 上 榜 ， 上 月 宣 佈 供 股 集 資 香 港 華 人 （ 655 ） 及 母 公 司 力 寶 （ 226 ） ， 其 供 股 權 （ 編 號 分 別 2938 及 2937 ） 同 時 上 升 / 跌 幅 榜 ， 前 者 跌 28% ， 後 者 則 勁 升 59% ， 係 咪 炒 到 冇  好 炒 ， 無 聊 到 走 去 炒 供 股 權 ？

成 交 多 過 正 股
噚 日 力 寶 股 價 勁 升 8% ， 的 確 係 事 實 ， 但 係 全 日 成 交 額 僅 109 萬 大 元 ， 相 比 之 下 ， 2937 成 交 卻 有 237 萬 銀 ， 仲 多 過 正 股 成 倍 。 香 港 華 人 正 股 成 交 好 少 少 ， 有 380 多 萬 元 ， 但 係 隻 Rights 成 交 都 有 300 多 萬 元 ， 可 見 其 成 交 並 唔 尋 常 。 此 供 股 權 上 周 五 由 0.055 元 一 度 炒 高 至 0.20 元 ， 勁 升 2.6 倍 ， 當 天 收 報 0.125 元 ， 仍 升 1.2 倍 ， 而 且 成 交 唔 細 ， 達 4600 多 萬 份 。

香 港 華 人 上 月 宣 佈 以 每 20 股 供 7 股 比 例 集 資 約 4.7 億 元 ， 供 股 價 為 1 元 ， 華 人 昨 收 市 價 1.05 元 ， 供 股 價 折 讓 唔 多 ， 兼 之 供 股 後 貨 源 供 應 增 加 ， 照 計 個 Rights 冇 乜 吸 引 力 ， 至 於 持 有 香 港 華 人 約 五 成 股 權 的 力 寶 ， 亦 以 4 供 1 比 例 供 股 ， 供 股 價 為 3.80 元 ， 昨 力 寶 股 價 4.15 元 ， 以 現 價 買 Rights 去 供 股 並 無 半 點 數 ， 真 係 唔 明  人 炒 乜 。

邱 組 合 ： 彈 力 有 限 候 機 造 淡

剛 剛 提 到 大 市 淡 勢 雖 然 未 改 ， 但 由 於 近 期 跌 幅 已 大 ， 追 沽 風 險 高 。 昨 日 港 股 果 然 回 升 ， 指 進 賬 437 點 ， 收 報 23029 ， 惟 成 交 僅 得 566 億 元 ， 不 脫 後 抽 反 彈 格 局 。

指 和 期 指 小 時 圖 的 9RSI 均 見 底 背 馳 ， 相 信 短 期 仍 可 延 續 反 彈 ， 但 相 信 幅 度 不 會 太 大 ， 指 23700 水 平 阻 力 已 非 輕 ， 24000 水 平 更 是 一 大 難 關 ， 單 憑 技 術 反 彈 難 以 逾 越 ， 必 須 有 實 質 的 利 好 消 息 方 能 上 破 。

H 股 指 數 昨 升 345 點 ， 升 幅 2.8% 大 於 指 ， 收 報 12558 ， 短 期 仍 有 機 會 延 續 反 彈 ， 但 中 期 走 勢 已 轉 壞 ， 若 博 反 彈 不 宜 期 望 過 高 。

從 周 線 圖 上 看 ， H 指 上 周 以 大 陰 燭 跌 破 保 歷 加 通 道 中 軸 （ 20 周 線 ） ， MACD 重 現 雙 熊 ， 相 信 反 彈 將 止 於 13000 之 下 。 預 料 反 彈 過 後 ， H 指 將 下 試 100 周 線 （ 目 前 在 11855 ） 或 保 歷 加 通 道 底 部 （ 目 前 在 11398 ） 支 持 。

基 於 上 述 分 析 ， 小 邱 暫 不 打 算 博 反 彈 ， 但 亦 不 急 於 開 淡 倉 ， 會 先 多 觀 察 一 兩 天 ， 等 待 更 好 的 機 會 出 現 ， 才 開 期 指 淡 倉 。

炒 友 Blog ： RSI 跌 至 8 一 拖 極 超 賣

港 股 重 返 23000 點 之 上 收 市 ， 不 過 全 日 成 交 只 得 566 億 元 ， 睇 成 交 暫 時 不 似 會 轉 勢 ， 回 顧 上 周 現 貨 沽 空 金 額 大 增 ， 似 乎 挾 一 挾 跟 風 沽 空 盤 後 ， 繼 續 向 下 的 機 會 較 大 。

昨 日 早 市 港 股 原 本 升 勢 甚 強 ， 可 惜 到 下 午 因 內 地 A 股 「 升 唔 起 」 ， 拖 累 港 股 亦 升 幅 收 窄 ， 現 時 港 股 與 A 股 相 關 度 頗 高 ， 港 股 能 否 進 一 步 反 彈 ， 要 看 A 股 會 否 轉 強 。

中 國 證 監 會 日 前 在 官 方 網 頁 上 ， 再 次 以 自 問 自 答 方 式 放 風 「 發 表 意 見 」 ， 在 提 到 會 否 有 進 一 步 措 施 救 市 時 ， 表 示 此 乃 敏 感 問 題 ， 又 指 近 日 股 市 波 動 ， 市 場 參 與 者 都 會 關 注 。 以 上 內 容 極 度 空 洞 的 「 意 見 」 ， 市 場 或 演 繹 為 當 局 短 期 內 不 會 有 救 市 措 施 出 台 ， 今 日 A 股 的 市 場 反 應 ， 要 密 切 留 意 。 有 關 當 局 應 否 再 出 手 救 市 的 爭 論 ， 市 場 已 有 不 少 評 論 ， 小 邱 相 信 當 局 短 期 仍 會 以 打 壓 通 脹 為 主 要 目 標 ， 至 於 救 股 市 與 否 ， 應 屬 其 次 。 事 實 上 ， 以 PE 及 P/B 作 估 值 ， 不 少 重 磅 中 資 股 已 越 來 越 吸 引 ， 問 題 只 在 何 時 才 會 觸 發 長 線 資 金 入 市 吸 納 ， 而 其 中 一 個 指 標 ， 是 較 接 近 「 市 場 價 」 的 H 股 表 現 ， 當 H 股 開 始 抗 跌 ， A 股 亦 應 離 底 不 遠 。

中 央 出 手 救 市 ， 會 令 市 場 出 現 錯 覺 ， 以 為 舉 凡 A 股 不 濟 ， 都 有 政 府 救 市 ， 當 局 若 想 股 市 長 遠 健 康 發 展 ， 應 擺 脫 A 股 的 政 策 市 本 色 。 上 次 中 央 減 印 花 稅 前 ， 外 資 大 舉 掃 入 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） ， 散 戶 記 憶 猶 新 ， 若 說 沒 有 春 江 鴨 ， 難 以 令 人 信 服 。 與 其 繼 續 令 股 市 由 政 策 主 導 ， 令 某 些 掌 握 資 訊 的 「 特 權 階 級 」 得 益 ， 倒 不 如 讓 市 場 自 行 捱 過 低 潮 ， 日 後 更 健 康 發 展 。

博 反 彈 見 好 要 收
H 股 指 數 去 年 8 月 17 日 大 跌 市 ， 曾 低 見 10253 ， 收 11002 ， 與 今 年 3 月 18 日 H 指 收 11074 ， 相 當 接 近 ， 現 時 H 指 在 12558 水 平 ， 但 不 少 弱 勢 H 股 ， 其 實 早 已 跌 至 去 年 8 月 17 日 低 位 ， 例 如 第 一 拖 拉 機 （ 038 ） ， 當 日 低 見 2.31 元 ， 收 市 反 彈 上 2.83 元 ， 現 價 卻 已 跌 至 2.36 元 ， 又 跌 回 當 時 低 位 水 平 。

一 拖 今 年 3 月 初 升 至 5.79 元 後 ， 以 「 黃 昏 之 星 」 見 頂 回 落 ， 只 兩 個 多 星 期 ， 已 勁 跌 超 過 4 成 至 3.35 元 ， 其 後 反 彈 至 4 元 水 平 已 無 力 再 上 ， 至 上 星 期 跌 破 3 月 中 低 位 3.35 元 後 ， 連 續 5 支 大 陰 燭 急 跌 ， 近 日 成 交 並 顯 著 增 加 ， 相 信 其 中 不 少 屬 破 位 後 之 技 術 止 蝕 沽 盤 。 一 拖 經 此 急 跌 ， 9RSI 已 跌 至 8 的 極 度 超 賣 水 平 ， 股 價 跌 至 現 水 平 後 ， 或 會 支 持 一 次 反 彈 ， 惟 博 反 彈 要 眼 明 手 快 ， 見 好 即 收 。

股 場 放 大 鏡 ： 波 司 登 集 資 為 回 購 ？

環 球 通 脹 升 溫 、 息 魔 威 脅 ， 股 市 亦 都 越 跌 越 低 ， 令 不 少 股 票 跌 到 相 當 低 殘 水 平 ， 吸 引 大 股 東 或 者 主 要 股 東 增 持 股 份 ， 從 近 期 SDI 可 見 ， 不 少 華 資 上 市 企 業 大 股 東 增 持 股 份 「 托 價 」 。 相 反 ， 外 資 證 券 商 或 者 基 金 似 乎 唔 多 鍾 意 候 低 吸 納 ， 近 期 沽 貨 者 多 ， 吸 貨 者 少 ， 正 式 係 「 寧 買 當 頭 起 」 信 徒 。

除 口左 股 東 增 持 ， 近 期 亦 見 唔 少 上 市 公 司 回 購 股 份 ， 例 如 受 越 南 金 融 問 題 拖 累 而 被 拋 售 陸 氏 集 團 （ 366 ） 就 頻 頻 回 購 。 上 市 公 司 幾 時 先 至 會 回 購 ， 基 本 上 無 乜 準 則 ， 但 多 數 都 屬 於 資 金 過 多 ， 同 時 無 乜 資 本 投 資 及 資 金 壓 力 ， 既 然 銀 紙 出 路 唔 多 ， 就 會 跌 市 回 購 股 份 ， 利 用 股 份 註 銷 ， 變 相 提 高 每 股 盈 利 。

兩 個 多 月 動 用 達 億 元
最 近 十 分 積 極 回 購 股 份 的 一 間 公 司 ， 還 包 括 上 市 僅 8 個 多 月 ， 生 產 及 銷 售 羽 絨 服 的 波 司 登 （ 3998 ） 。 波 司 登 在 過 去 一 個 星 期 ， 4 個 交 易 日 每 日 都 有 進 行 股 份 回 購 ， 合 共 斥 資 逾 千 萬 元 回 購 合 共 770 多 萬 股 ， 而 在 再 對 上 一 個 星 期 ， 亦 都 日 日 進 行 回 購 ， 合 共 回 購 1500 多 萬 股 ， 斥 資 多 達 2250 萬 元 。

在 6 月 份 僅 半 個 月 時 間 ， 波 司 登 就 用 3200 多 萬 元 回 購 股 份 ， 而 翻 查 紀 錄 ， 公 司 自 4 月 中 開 始 頻 頻 回 購 ， 5 月 回 購 更 加 積 極 ， 而 近 呢 兩 個 半 月 以 來 ， 波 司 登 用 於 回 購 的 資 金 粗 略 計 算 成 億 銀 。 集 資 所 得 用 作 回 購 都 算 奇 聞 ， 點 解 唔 留 番 錢 等 全 年 業 績 派 高 息 ？ 去 年 以 3.28 元 招 股 價 認 購 之 股 東 ， 睇 住 公 司 用 股 東 錢 1.40 元 狂 回 購 ， 唔 知 有 乜 感 想 。

邱 之 組 合 ：美 國 議 息 周 初 觀 望

港 股 上 周 「 黑 雨 」 連 場 ， 全 周 大 跌 1809 點 ， 收 報 22592 。 美 股 不 濟 ， 內 地 A 股 破 底 ， 加 上 全 球 合 奏 「 加 息 進 行 曲 」 ， 港 股 不 跌 方 是 奇 事 。

美 股 上 周 五 回 升 ， 應 有 助 港 股 今 日 企 穩 。 不 過 ， 聯 儲 局 本 周 議 息 兩 天 ， 本 港 時 間 周 四 凌 晨 才 知 結 果 ， 相 信 港 股 周 初 交 投 更 靜 。 聯 儲 局 諸 公 近 期 將 通 脹 掛 在 口 邊 ， 令 市 場 擔 心 美 息 快 將 轉 入 加 息 周 期 。 小 邱 相 信 今 次 加 息 機 會 很 低 ， 但 會 後 聲 明 值 得 重 視 。

從 周 線 圖 上 看 ， 指 走 勢 已 明 顯 轉 壞 ， 上 周 以 裂 口 大 陰 燭 跌 破 保 歷 加 通 道 中 軸 ， 相 信 很 大 機 會 下 探 保 歷 加 通 道 底 （ 目 前 在 21578 ， 擴 闊 中 ） 。

從 指 對 數 圖 上 看 ， 由 03 年 4 月 延 伸 至 今 的 長 期 上 升 軌 ， 已 升 至 22200 點 左 右 ， 大 致 與 100 周 線 （ 目 前 在 22232 ， 上 升 中 ） 重 ， 是 重 要 支 持 所 在 ， 不 宜 失 守 。 今 年 3 月 下 旬 ， 這 條 長 期 升 軌 曾 跌 破 ， 幸 能 在 當 周 即 重 返 其 上 ， 證 實 為 假 突 破 ， 並 開 展 個 半 月 的 反 彈 浪 ， 希 望 今 次 亦 如 是 。

大 市 跌 得 急 ， 預 期 中 的 後 抽 反 彈 並 沒 出 現 ， 本 組 合 仍 未 開 期 指 淡 倉 。 由 於 近 期 跌 幅 已 大 ， 追 沽 風 險 較 高 ， 暫 時 取 消 造 淡 部 署 ， 等 候 更 好 的 機 會 。

炒 友 Blog ：與 油 價 背 馳 中 海 油 走 勢 差

周 末 舉 行 的 G8 會 議 ， 重 點 討 論 環 球 通 脹 及 高 油 價 ， 並 且 呼 籲 產 油 國 提 高 產 量 及 煉 油 能 力 。 G8 會 議 近 年 已 淪 為 「 吹 水 會 」 ， 稍 有 實 效 的 決 策 或 議 題 都 欠 奉 ， 今 次 面 對 油 價 瘋 狂 炒 高 及 環 球 通 脹 ， 只 係 「 求 其 」 呼 籲 產 油 國 增 產 ， 也 就 毫 不 奇 怪 。

近 期 大 行 頻 頻 出 報 告 調 高 油 價 目 標 ， 說 是 純 基 本 因 素 分 析 的 結 論 。 小 邱 肯 定 不 會 相 信 ， 炒 家 資 金 話 晒 事 ， 大 行 又 怎 會 不 知 ？ 商 品 價 格 一 向 與 美 元 強 弱 息 息 相 關 ， 過 去 幾 年 商 品 及 油 價 大 漲 ， 歸 咎 美 元 大 弱 勢 實 在 十 分 合 理 ， 惟 現 在 美 國 擺 明 要 美 元 變 強 ， 照 計 商 品 炒 家 應 有 所 收 斂 ， 油 價 卻 遲 遲 不 肯 下 跌 ， 實 在 令 人 難 以 理 解 。

高 油 價 衝 擊 之 下 ， 多 個 國 家 先 後 出 現 抗 議 活 動 ， 香 港 司 機 的 慢 駛 行 動 ， 同 其 他 國 家 比 較 規 模 細 得 多 。

由 於 油 價 急 升 對 民 生 影 響 十 分 大 ， 各 國 政 府 要 解 決 高 油 價 問 題 ， 應 該 要 更 加 積 極 ， 惟 現 在 所 見 ， 似 乎 仍 未 看 到 。 可 以 預 見 ， 當 再 有 地 緣 政 治 消 息 ， 或 颱 風 逼 近 墨 西 哥 灣 ， 將 是 期 油 炒 家 大 展 拳 腳 之 時 ， 油 價 又 會 飆 升 。 本 周 的 聯 儲 局 會 議 ， 相 信 市 以 及 商 品 價 格 都 會 風 起 雲 湧 ， 參 與 其 中 炒 賣 者 要 格 外 留 神 。

上 周 五 美 股 顯 著 回 升 ， 應 有 利 今 日 港 股 以 至 區 內 股 市 反 彈 ， 而 國 內 股 市 連 跌 多 日 後 ， 亦 應 該 會 有 「 死 貓 彈 」 ， 不 過 上 證 綜 合 指 數 跌 穿 3000 點 鐵 底 之 後 ， 究 竟 會 有 多 大 力 度 回 升 ， 實 屬 疑 問 ， 而 3000 點 阻 力 亦 可 能 稍 稍 觸 及 即 回 落 ， 不 易 重 返 其 上 。

恆指 未 確 認 見 底
指 上 周 五 終 於 跌 穿 0.618 位 ， 不 過 有 收 市 後 競 價 機 制 以 及 額 外 期 指 交 易 時 段 ， 稍 微 假 跌 破 也 不 足 為 怪 。 港 股 見 底 未 ？

去 年 10 月 底 見 頂 以 來 ， 跌 市 的 兩 個 低 位 及 成 交 會 有 示 。 今 年 1 月 22 日恆 指 勁 跌 逾 2000 點 ， 低 見 21709 ， 翌 日 即 現 大 裂 口 陽 燭 勁 升 ， 跌 市 當 日 現 貨 成 交 高 達 1557 億 元 ， 對 比 之 前 一 段 時 間 的 現 貨 成 交 ， 都 顯 著 增 加 。 另 在 3 月 18 日 指 見 20572 低 位 ， 當 日 現 貨 成 交 1141 億 元 ， 亦 較 之 前 一 段 時 間 明 顯 增 加 。 觀 乎 上 周 五 港 股 下 跌 431 點 而 成 交 只 得 590 億 元 ， 看 來 不 像 有 恐 慌 拋 售 。 上 周 五 是 否 已 見 一 個 主 要 跌 浪 底 ， 值 得 懷 疑 ， 但 短 期 若 守 22200 支 持 ， 則 應 有 一 次 不 俗 反 彈 。

下 圖 中 海 油 （ 883 ） 股 價 近 期 未 見 跟 隨 油 價 升 浪 ， MACD 更 現 雙 熊 ， 若 睇 好 油 價 而 買 中 海 油 ， 相 當 不 值 。 技 術 上 ， 10 日 線 上 周 已 跌 穿 50 日 線 ， 反 彈 若 未 能 重 上 13.7 元 ， 股 價 還 未 具 條 件 展 開 升 浪 。

炒 友 Blog ： 身 懷 六 甲 高 位 現 身 利 淡

在 低 位 出 現 的 「 身 懷 六 甲 」 ， 是 利 好 的 主 要 轉 向 形 態 ， 上 周 已 作 簡 介 。 今 日 輪 到 其 孿 生 兄 弟 出 場 ， 模 樣 極 似 ， 也 叫 「 身 懷 六 甲 」 ， 但 只 會 在 高 位 現 身 ， 屬 利 淡 轉 向 形 態 ， 故 又 稱 為 「 利 淡 的 身 懷 六 甲 」 （ Bearish Harami ） 。 此 形 態 須 符 合 三 項 條 件 方 合 標 準 ：

（ 1 ） 先 有 一 明 確 可 辨 的 上 升 趨 勢 ， 並 在 趨 勢 的 頂 部 出 現 。 一 般 來 說 這 支 大 陽 燭 的 成 交 不 會 特 別 多 。

（ 2 ） 大 陽 燭 之 後 出 現 的 是 小 陰 燭 ， 其 燭 身 完 全 被 前 一 支 大 陽 燭 包 裹 （ 注 意 只 計 燭 身 ， 不 論 其 上 下 影 線 ） ， 構 成 活 像 懷 孕 婦 女 的 形 態 ， 故 名 「 身 懷 六 甲 」 （ 見 圖 一 ） 。

（ 3 ） 此 形 態 由 兩 支 燭 構 成 ， 但 在 小 陰 燭 出 現 後 ， 翌 日 須 見 跌 市 （ 最 好 是 大 陰 燭 或 裂 口 下 跌 ） ， 才 確 認 形 態 ， 否 則 不 成 立 。 在 升 浪 中 再 出 現 大 陽 燭 ， 本 應 令 淡 友 退 縮 ， 誰 料 翌 日 股 價 竟 然 低 開 ， 並 且 低 收 ， 形 成 小 陰 燭 ， 若 當 天 成 交 明 顯 增 加 ， 反 映 不 少 好 友 不 安 ， 選 擇 先 行 套 利 。 如 果 下 一 日 再 來 個 大 陰 燭 跌 市 ， 即 可 確 認 淡 友 從 好 友 手 中 奪 得 控 制 權 。

圖 二 是 高 位 「 身 懷 六 甲 」 實 例 ， 粵 投 （ 270 ） 去 年 7 月 下 旬 見 此 形 態 ， 翌 日 以 裂 口 下 跌 確 認 ， 之 後 反 覆 下 挫 ， 跌 至 如 今 。 圖 三 是 另 一 實 例 ， 利 豐 （ 494 ） 去 年 11 月 初 亦 以 該 形 態 見 頂 ， 留 意 由 9 月 開 始 ， RSI 已 出 現 利 淡 的 頂 背 馳 。

最 後 有 一 點 要 補 充 ， 高 位 「 身 懷 六 甲 」 中 的 小 陰 燭 ， 若 是 處 於 大 陽 燭 燭 身 下 方 位 置 ， 成 功 轉 勢 向 淡 的 機 會 較 大 。 同 樣 道 理 ， 低 位 「 身 懷 六 甲 」 中 的 小 陽 燭 ， 若 是 處 於 大 陰 燭 燭 身 上 方 位 置 ， 成 功 轉 勢 向 好 的 機 會 較 大 。 邱 古 奇

股 場 放 大 鏡 ： 啤 酒 巨 企 合 併 金 威 捱 沽

奧 運 不 久 便 將 要 開 幕 ， 按 以 往 慣 例 ， 但 凡 有 大 型 運 動 盛 事 舉 行 ， 多 數 利 好 啤 酒 銷 售 ， 有 利 啤 酒 股 炒 作 ， 但 近 期 內 地 啤 酒 股 不 但 唔 炒 ， 更 被 大 舉 沽 售 ， 其 中 被 沽 得 最 狠 的 是 金 威 啤 酒 （ 124 ） ， 過 去 兩 日 跌 幅 都 超 過 10% ， 而 由 今 年 初 高 位 2.79 元 至 今 ， 已 累 跌 59% 。

觸 發 金 威 大 舉 沽 售 事 件 ， 導 因 應 是 環 球 啤 酒 業 合 併 事 件 。 全 球 第 二 大 啤 酒 生 產 商 英 博 （ InBev ） 日 前 宣 佈 以 現 金 收 購 全 球 第 三 大 啤 酒 商 安 海 斯 布 希 （ Anheuser-Busch ， 簡 稱 AB ） ， 涉 資 463 億 美 元 ， 合 併 後 將 成 為 全 球 最 大 啤 酒 銷 售 商 。 較 早 前 ， 丹 麥 啤 酒 商 嘉 士 伯 及 荷 蘭 喜 力 聯 手 收 購 英 國 啤 酒 商 Scottish & Newcastle ， 全 球 最 大 啤 酒 生 產 商 SABMiller 則 與 Molson Coors Brewing 將 美 國 業 務 合 併 。 同 本 港 銀 行 業 一 樣 ， 啤 酒 業 都 要 以 合 併 壯 大 求 存 ， 唔 肯 合 併 的 話 ， 競 爭 力 必 然 大 減 。

優 勢 消 失 　 去 年 轉 虧
近 年 AB 在 美 國 市 場 增 長 緩 慢 ， 銷 量 備 受 壓 力 ， 靠 中 國 市 場 支 撐 增 長 ， 02 年 入 股 青 島 啤 （ 168 ） ， 並 在 業 務 上 結 盟 後 ， 內 地 市 場 及 啤 酒 生 產 出 口 都 發 展 迅 速 。 無 獨 有 偶 ， 英 博 也 積 極 發 展 中 國 市 場 ， 內 地 品 牌 珠 江 啤 酒 相 當 受 歡 迎 ， 兩 家 公 司 合 併 ， 對 於 艱 苦 經 營 的 金 威 啤 酒 ， 自 然 再 添 壓 力 。 金 威 目 前 最 大 市 場 在 深 圳 ， 其 次 為 東 莞 ， 廣 東 省 一 向 都 是 啤 酒 大 市 場 ， 惟 在 雪 花 、 青 島 、 燕 京 、 珠 江 、 哈 啤 等 品 牌 大 舉 南 下 之 後 ， 金 威 優 勢 逐 步 消 失 ， 07 年 更 錄 得 2300 多 萬 元 虧 損 ， 扭 轉 過 往 多 年 的 盈 利 紀 錄 。 啤 酒 巨 企 紛 紛 合 併 ， 內 地 啤 酒 股 料 仍 要 捱 沽 。

股 場 放 大 鏡 ： 邵 氏 股 權 變 化 有 啟 示

邵 氏 （ 080 ） 賣 盤 事 件 最 新 發 展 ， 是 碧 桂 園 （ 2007 ） 楊 國 強 家 族 未 必 是 必 然 正 選 ， 其 他 城 中 富 豪 亦 會 加 入 爭 購 ， 包 括 華 置 （ 127 ） 主 席 劉 鑾 雄 ， 以 及 富 豪 第 二 代 合 和 （ 054 ） 聯 席 董 事 總 經 理 胡 文 新 、 遠 東 控 股 （ 036 ） 董 事 總 經 理 邱 達 根 等 ， 一 時 之 間 ， 賣 盤 又 添 變 數 。

根 據 報 載 ， 楊 國 強 家 族 原 意 是 籌 組 10 億 美 元 銀 團 貸 款 ， 另 加 由 地 （ 012 ） 主 席 李 兆 基 所 借 之 30 億 元 ， 剛 好 符 合 100 億 元 之 收 購 門 檻 ， 意 即 收 購 所 需 資 金 ， 全 部 靠 借 。 碧 桂 園 市 值 雖 由 2000 億 銀 跌 至 不 足 900 億 ， 但 照 計 大 股 東 家 族 住 58% 權 益 或 500 多 億 元 市 值 股 份 ， 要 抵 押 股 份 融 資 應 該 唔 難 。

ASBA 基 金 急 流 勇 退
由 於 電 視 廣 播 （ 511 ） 一 向 有 完 善 之 管 理 ， 在 香 港 市 場 擁 有 「 慣 性 收 視 」 ， 領 導 地 位 好 難 動 搖 ， 對 買 家 有 一 定 吸 引 力 ， 不 過 市 場 亦 有 消 息 指 邵 氏 叫 價 100 億 元 似 乎 過 高 ， 故 邵 氏 賣 盤 消 息 至 今 ， 好 似 僅 由 楊 氏 「 坐 定 粒 六 」 ， 競 爭 並 唔 激 烈 ， 稍 令 人 失 望 ， 且 看 之 後 有 何 發 展 。

有 趣 的 是 ， 據 港 交 所 權 益 披 露 資 料 ， 專 注 娛 樂 業 投 資 的 ASBA 基 金 近 期 大 手 減 持 邵 氏 ， 於 5 月 15 日 至 29 日 3 度 減 持 共 385 萬 多 股 ， 持 股 量 由 10.88% 減 至 8.97% 。 此 基 金 早 於 02 年 便 持 有 邵 氏 超 過 10% ， 於 賣 盤 傳 得 最 盛 之 時 卻 急 流 勇 退 ， 或 有 另 類 示 。 這 類 投 資 於 某 一 行 業 的 基 金 多 以 持 有 中 長 線 為 主 ， 當 然 更 重 公 司 的 營 運 效 率 ， 以 至 賺 錢 能 力 ， 炒 股 份 賣 盤 或 拆 骨 ， 多 數 由 對 基 金 做 ， 若 賣 盤 落 實 而 基 金 對 新 主 辦 傳 媒 能 力 存 疑 ， 可 能 才 是 沽 貨 理 由 ， 其 買 賣 動 向 值 得 留 意 。

邱 之 組 合 ： 低 位 見 星 或 有 反 彈

經 過 前 日 大 插 後 ， 港 股 昨 日 窄 幅 上 落 ， 指 全 日 波 幅 縮 至 308 點 ， 早 段 一 度 反 彈 逾 百 點 ， 午 後 卻 倒 跌 收 場 ， 報 23327 ， 惟 跌 幅 輕 微 ， 僅 挫 47 點 。 H 指 跌 幅 稍 大 ， 收 報 12703 ， 挫 86 點 。

指 昨 日 再 試 下 降 通 道 底 部 支 持 ， 並 全 數 補 回 4 月 初 的 上 升 裂 口 ， 陰 陽 燭 為 十 字 星 ， 若 外 圍 股 市 靠 穩 ， 指 今 日 反 彈 機 會 頗 高 。 再 看 幾 隻 重 磅 股 ， 中 移 動 （ 941 ） 雖 跌 ， 但 低 位 見 十 字 星 ； 控 （ 005 ） 輕 微 反 彈 ， 陰 陽 燭 為 十 字 胎 ； 建 行 （ 939 ） 亦 微 彈 ， 也 是 低 位 十 字 星 。 以 陰 陽 燭 形 態 看 ， 均 有 機 會 先 作 短 線 反 彈 。

H 股 指 數 昨 日 微 破 下 降 通 道 後 ， 彈 回 開 市 價 附 近 收 市 ， 亦 是 大 陰 燭 後 低 位 見 十 字 星 ， 今 日 若 有 反 彈 ， 並 不 人 意 外 。 不 過 ， 港 股 走 勢 已 經 轉 弱 （ 指 周 線 圖 MACD 本 周 轉 為 雙 熊 的 機 會 甚 大 ） ， 小 邱 對 於 博 短 線 反 彈 的 興 趣 不 大 。 目 前 倉 內 雖 無 貨 ， 亦 不 會 急 於 買 貨 ， 但 會 伺 機 小 注 開 期 指 淡 倉 ， 仍 以 昨 日 所 說 的 23800 水 平 為 入 市 位 ， 目 標 看 22800 ， 以 升 破 24100 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 全 球 經 濟 轉 差 航 運 股 受 壓

昨 日 港 股 轉 為 牛 皮 發 展 ， 市 況 沉 悶 ， 現 貨 成 交 又 降 至 只 得 600 多 億 元 ， 以 這 種 成 交 ， 港 股 要 大 幅 反 彈 甚 難 ， 更 遑 論 轉 勢 。 近 期 一 個 現 象 ， 是 窩 輪 成 交 大 幅 縮 減 ， 自 本 月 初 以 來 ， 窩 輪 平 均 每 日 成 交 減 至 只 得 100 億 元 左 右 ， 本 周 一 更 減 至 97 億 元 ， 反 映 市 場 連 藉 窩 輪 短 炒 之 意 欲 都 欠 奉 ， 後 市 能 有 多 大 作 為 ， 可 見 一 斑 。 不 只 港 股 ， 內 地 A 股 也 持 續 不 振 ， 上 證 綜 合 指 數 昨 日 一 度 跌 至 3000 點 水 平 ， 是 上 次 中 央 出 手 救 市 的 水 平 ， 也 是 被 視 為 中 央 容 忍 極 限 的 一 個 「 鐵 底 」 ， 昨 日 暫 時 守 穩 ， 或 可 支 持 一 次 技 術 反 彈 ， 惟 若 一 旦 失 守 ， 其 帶 來 之 震 撼 性 會 相 當 強 烈 ， 屆 時 大 量 止 蝕 沽 盤 將 爭 相 出 籠 。

現 時 內 地 散 戶 普 遍 都 在 期 望 中 央 會 在 四 川 救 災 後 再 來 救 市 ， 這 個 期 望 ， 現 在 看 來 是 有 點 不 切 實 際 。 早 前 的 一 個 救 市 措 施 ， 是 調 減 股 票 印 花 稅 ， 不 過 印 花 稅 早 前 是 因 股 市 升 得 太 急 而 被 大 幅 調 高 ， 當 市 況 疲 弱 ， 調 低 至 原 來 水 平 實 在 合 情 合 理 。 中 央 剛 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 抽 緊 銀 根 ， 試 問 還 有 何 招 數 可 去 救 股 市 ？ 中 資 股 的 致 命 傷 ， 還 包 括 政 策 風 險 ， 資 源 價 格 被 人 為 壓 低 ， 表 面 上 可 令 通 脹 數 據 不 致 太 高 ， 但 代 價 是 犧 牲 資 源 企 業 的 盈 利 ， 而 最 大 問 題 還 是 資 源 分 配 ， 內 地 作 為 世 界 工 廠 ， 工 業 耗 費 的 能 源 及 資 源 不 少 ， 偏 低 的 資 源 價 格 ， 會 令 不 符 成 本 效 益 的 工 業 增 加 生 產 ， 造 成 資 源 浪 費 ， 全 世 界 相 信 只 有 中 國 才 有 這 種 不 合 理 的 廉 價 資 源 。

中 遠 洋 走 勢 危 危 乎
另 一 方 面 ， 美 國 經 濟 不 振 ， 正 拖 累 內 地 外 貿 表 現 ， 據 花 旗 日 前 一 份 報 告 指 出 ， 上 海 及 深 圳 5 月 份 貨 櫃 碼 頭 吞 吐 量 分 別 僅 升 7% 及 6% ， 較 4 月 份 原 已 疲 弱 的 9% 及 8.5% 進 一 步 下 滑 ， 較 首 季 數 字 12% 及 9% 更 顯 惡 劣 。 今 年 截 至 5 月 份 吞 吐 量 增 長 為 10.6% 及 8% ， 較 一 年 前 同 期 的 20% 及 14% ， 劇 減 接 近 一 半 。 該 行 估 計 ， 6 月 份 數 字 難 望 改 善 ， 事 實 上 全 球 經 濟 也 正 在 轉 差 。

右 圖 為 中 遠 太 平 洋 （ 1199 ） 日 線 圖 ， 中 遠 洋 昨 日 澄 清 希 臘 碼 頭 的 投 標 價 及 復 牌 ， 股 價 即 時 插 水 逾 8% ， 跌 穿 近 3 個 月 以 來 形 成 的 三 角 形 升 軌 支 持 ， MACD 熊 差 擴 大 ， 若 失 守 今 年 3 月 低 位 11.5 元 ， 技 術 上 股 價 可 跌 至 04 年 初 之 前 的 水 平 ， 可 見 此 股 何 其 弱 勢 。 除 中 遠 洋 之 外 ， 招 商 局 國 際 （ 144 ） 近 月 股 價 也 異 常 弱 勢 ， 昨 日 太 平 洋 航 運 （ 2343 ） 也 現 大 陰 燭 急 跌 ， 這 類 股 份 短 期 要 提 防 。

股 場 放 大 鏡 ： 李 兆 基 仍 睇 好 豪 宅

港 股 假 後 急 跌 逾 千 點 ， 除 假 前 美 股 急 跌 ， 中 國 又 大 手 加 存 款 準 備 金 率 之 外 ， 到 近 兩 日 ， 壞 消 息 已 經 唔 止 咁 少 ， 區 內 國 家 貨 幣 紛 紛 受 到 狙 擊 ， 大 有 11 年 前 亞 洲 金 融 風 暴 的 影 子 。 越 南 盾 連 日 急 跌 ， 有 國 際 炒 家 趁 火 打 劫 ， 向 泰 銖 施 以 突 襲 ， 剛 放 寬 資 本 管 制 3 個 月 的 泰 國 ， 因 有 炒 家 大 舉 沽 售 泰 銖 ， 央 行 已 於 周 一 被 迫 入 市 干 預 ， 至 昨 日 泰 國 央 行 證 實 再 入 市 干 預 ， 企 圖 阻 止 泰 銖 跌 勢 。 泰 國 央 行 官 員 表 示 ， 有 多 達 4 個 海 外 投 機 者 曾 試 圖 押 注 泰 銖 下 跌 。

火 燒 連 環 船 ， 據 報 印 度 央 行 以 及 印 尼 央 行 亦 於 近 兩 日 入 市 干 預 市 。 要 狙 擊 一 個 地 區 貨 幣 ， 政 治 理 由 就 最 好 用 ， 有 外 電 報 道 泰 銖 受 狙 擊 其 中 一 個 原 因 係 當 地 民 眾 持 續 抗 議 政 府 ， 引 起 政 治 不 穩 ， 而 類 似 現 象 ， 剛 巧 在 南 韓 亦 都 出 現 。 係 咪 新 一 輪 金 融 風 暴 ？ 相 信 未 必 ， 但 係 新 興 市 場 基 金 正 撤 出 亞 洲 的 確 係 發 生 緊 ， 區 內 股 、 受 壓 應 該 幾 難 改 變 。

提 供 回 報 保 證 顯 信 心
在 全 球 加 息 壓 力 之 下 ， 本 港 地 產 股 昨 日 終 於 捱 唔 住 要 跌 ， 其 中 信 置 （ 083 ） 更 大 跌 逾 8% ， 都 幾 得 人 驚 ； 地 （ 012 ） 跌 逾 4% ， 該 公 司 剛 宣 佈 斥 資 約 13 億 元 收 購 大 股 東 兼 主 席 李 兆 基 家 族 私 人 持 有 ， 位 於 沙 田 仁 安 醫 院 旁 的 豪 宅 項 目 全 部 權 益 ， 以 及 西 半 山 干 德 道 的 豪 宅 項 目 6 成 權 益 ， 大 股 東 並 保 證 有 最 少 25% 回 報 。 以 上 交 易 等 於 為 地 注 入 豪 宅 資 產 ， 斷 估 大 股 東 仍 然 睇 好 豪 宅 市 場 先 至 有 此 行 動 ， 但 地 產 股 剛 轉 弱 ， 要 買 貨 都 係 等 等 先 。

邱 之 組 合 ： 仍 未 跌 完 吼 反 彈 造 淡

港 股 復 市 可 謂 由 頭 跌 到 尾 ， 指 急 挫 4.2% ， 報 23375 ， H 指 跌 幅 更 逾 5.3% ， 報 12789 。 全 日 成 交 增 至 821 億 元 ， 反 映 沽 壓 非 輕 。

以 收 市 價 計 ， 指 已 跌 穿 前 升 浪 0.5 倍 支 持 位 23480 ， 惟 相 差 僅 105 點 ； 以 昨 日 最 低 位 23343 計 ， 指 尚 差 38 點 才 全 數 補 回 4 月 初 的 上 升 裂 口 。 這 個 支 持 區 算 是 暫 時 守 住 ， 但 能 守 多 久 ， 外 圍 （ 包 括 內 地 A 股 ） 影 響 至 大 ， 而 小 邱 對 此 並 不 樂 觀 。 指 昨 亦 跌 至 短 期 下 降 通 道 底 部 ， 即 市 或 有 反 彈 ， 但 相 信 是 彈 散 市 （ 彈 完 即 散 ） 居 多 。 若 上 述 支 持 區 確 認 失 守 ， 下 兩 個 較 有 力 的 支 持 位 是 前 升 浪 的 0.618 倍 22793 ， 以 及 3 月 25 日 的 上 升 裂 口 21471 至 21691 區 域 。 勇 進 的 炒 友 可 候 期 指 反 彈 至 23800 水 平 開 淡 倉 ， 以 24100 止 蝕 ， 目 標 看 22800 。

H 指 走 勢 亦 劣 ， 昨 挫 至 下 降 通 道 底 部 ， 短 線 或 有 反 彈 ， 惟 MACD 已 轉 雙 熊 ， 相 信 反 彈 難 越 13200 ， 而 下 一 支 持 位 在 12400 水 平 。

炒 友 Blog ： 島 形 頂 利 淡 工 行 易 跌 難 升

聯 儲 局 主 席 伯 南 克 繼 上 周 連 環 出 口 術 撐 美 元 後 ， 周 一 晚 又 再 出 口 術 ， 表 示 美 國 經 濟 顯 著 下 滑 的 風 險 已 經 降 低 ， 暗 示 美 國 息 口 趨 升 。 伯 南 克 屢 次 出 口 術 ， 目 的 當 然 是 托 美 元 ， 在 高 油 價 、 高 通 脹 環 境 之 下 ， 美 元 繼 續 貶 值 那 還 得 了 ， 美 國 居 民 漸 漸 捱 不 起 高 油 價 ， 已 形 成 一 個 計 時 炸 彈 。

要 美 元 轉 強 ， 單 靠 出 口 術 當 然 不 夠 ， 加 息 是 在 所 難 免 ， 即 使 美 國 仍 未 有 加 息 條 件 。 不 過 毋 須 等 官 方 調 高 聯 邦 基 金 利 率 ， 市 場 早 有 反 應 ， 短 期 國 庫 債 券 近 日 被 拋 售 ， 兩 年 期 債 息 昨 升 至 2.89 厘 ， 而 今 年 1 月 2 日 次 按 風 暴 最 「 大 劑 」 時 ， 兩 年 期 債 息 是 3.1 厘 。 如 計 及 今 年 以 來 聯 儲 局 多 番 減 息 ， 現 水 平 的 短 期 債 息 ， 是 高 得 出 奇 。

由 於 反 映 短 期 融 資 成 本 的 債 息 已 大 幅 扯 高 ， 聯 邦 基 金 利 率 加 唔 加 ， 已 變 成 由 市 場 話 事 ， 兩 者 差 距 不 可 能 長 期 拉 闊 。 美 國 步 入 滯 脹 時 期 已 毋 庸 置 疑 ， 當 局 原 意 想 用 低 息 期 治 療 樓 市 創 傷 ， 現 在 算 盤 恐 怕 打 不 響 ， 一 旦 美 息 掉 頭 扯 升 ， 次 按 及 樓 市 或 有 更 多 問 題 暴 露 。 奈 何 伯 南 克 以 至 白 宮 政 府 ， 現 在 被 迫 全 力 抗 通 脹 ， 低 息 時 期 將 要 告 終 。

不 過 ， 美 國 有 通 脹 問 題 ， 歐 洲 何 嘗 沒 有 ？ 德 國 昨 公 佈 的 5 月 份 批 發 物 價 指 數 按 月 升 1.4% ， 按 年 勁 升 8.1% ， 年 增 幅 為 16 年 來 最 高 兼 遠 超 預 期 ， 歐 洲 一 旦 搶 先 加 息 ， 美 元 想 轉 強 都 難 。 環 球 金 融 市 場 的 變 化 ， 相 當 微 妙 ， 但 一 致 的 結 論 ， 仍 是 全 球 轉 入 加 息 周 期 ， 市 場 資 金 逐 步 抽 。

屢 加 準 備 金 壓 力 漸 現
中 國 股 市 昨 日 暴 跌 ， 試 想 想 一 個 由 政 策 主 導 的 股 市 ， 當 政 府 已 放 棄 救 股 市 ， 全 力 抗 通 脹 ， 股 民 還 如 何 有 意 欲 買 股 票 ？ 除 了 保 險 股 之 外 ， 銀 行 股 亦 肯 定 有 排 捱 ， 存 款 準 備 金 率 上 調 至 17.5% 的 新 高 紀 錄 ， 意 味 銀 行 要 將 額 外 資 金 存 放 到 央 行 收 取 僅 1.89% 的 年 息 ， 若 銀 行 資 金 成 本 高 昂 （ 如 中 小 銀 行 靠 市 民 存 款 ） ， 壓 力 非 輕 。

另 一 方 面 ， 內 地 4 大 商 業 銀 行 的 額 外 存 款 已 經 有 限 ， 應 付 「 頭 寸 」 將 更 困 難 。 早 前 小 邱 說 過 建 行 （ 939 ） 走 勢 似 有 轉 弱 之 象 ， 此 重 磅 股 隨 時 成 為 淡 友 推 低 指 數 武 器 ， 昨 內 銀 股 紛 紛 倒 下 ， 似 乎 會 成 為 下 一 輪 沽 售 對 象 。

下 圖 工 行 （ 1398 ） 近 兩 個 多 月 已 形 成 圓 頂 走 勢 ， 昨 更 以 裂 口 急 跌 ， 與 4 月 初 的 上 升 裂 口 形 成 一 大 型 島 形 頂 ， MACD 熊 差 再 擴 大 ， 看 來 250 日 線 支 持 縱 有 力 一 彈 ， 最 終 都 難 守 得 住 。

股 場 放 大 鏡 ： 金 價 急 升 招 金 趁 低 吸

上 周 五 晚 油 價 勁 升 10 美 元 ， 地 緣 政 治 因 素 加 上 炒 家 活 動 ， 已 令 油 價 易 升 難 跌 ， 這 個 市 場 現 象 ， 勢 令 股 市 冇 運 行 ， 不 過 也 不 代 表 金 融 市 場 冇 投 資 或 投 機 的 入 市 機 會 ， 除 了 直 接 買 期 油 、 期 金 之 外 ， 相 關 股 份 如 果 受 大 市 急 跌 牽 連 ， 或 者 可 以 造 就 低 吸 機 會 。

不 過 油 價 勁 升 ， 石 油 股 卻 未 必 受 惠 ， 經 典 例 子 是 中 石 油 （ 857 ） ， 基 於 其 煉 油 業 務 比 重 不 低 ， 即 使 上 游 業 務 受 惠 油 價 升 ， 下 游 業 務 卻 蝕 到 嘔 ， 況 且 其 油 田 之 產 油 不 少 是 供 應 國 內 需 要 ， 而 批 發 價 也 有 一 定 限 制 ， 故 此 可 謂 兩 頭 無 數 。

似 被 過 份 拋 售
較 早 前 市 場 經 常 傳 出 中 國 會 減 暴 利 稅 ， 看 來 即 使 減 ， 短 期 作 用 亦 有 限 ， 反 而 經 常 傳 會 准 許 成 品 油 加 價 ， 忽 遇 官 方 發 改 委 出 口 術 可 能 叫 停 ， 此 股 炒 消 息 提 防 中 空 寶 。 基 於 黃 金 並 非 民 生 日 用 品 ， 無 錢 最 多 買 少 金 飾 ， 故 不 會 受 國 內 打 壓 通 脹 的 影 響 ， 而 且 黃 金 價 格 不 似 成 品 油 價 ， 國 內 與 外 地 價 錢 差 距 不 會 太 多 ， 買 金 股 被 中 國 政 策 所 累 風 險 較 低 。

里 昂 早 前 發 表 報 告 謂 弱 美 元 形 勢 難 改 ， 並 謂 現 時 全 球 不 少 長 期 投 資 者 的 投 資 組 合 中 ， 約 三 成 將 投 資 於 黃 金 及 相 關 股 份 ， 反 映 金 價 走 勢 唔 少 人 睇 好 ， 有 投 資 者 樂 觀 預 測 ， 金 價 將 於 2010 年 升 至 3360 美 元 水 平 。 金 股 之 中 ， 招 金 礦 業 （ 1818 ） 一 向 是 外 資 大 行 較 鍾 情 的 股 份 之 一 ， 惟 其 股 價 近 期 異 常 弱 勢 ， 過 去 3 周 由 14.36 元 跌 至 11.42 元 ， 跌 幅 超 過 兩 成 ， 似 乎 有 點 被 過 份 拋 售 ， 現 水 平 不 妨 趁 低 吸 納 。

邱 之 組 合 ： 指 23480 暫 可 一 守

港 股 上 周 五 升 146 點 ， 報 24402 ， 最 高 見 過 24524 ， 仍 未 能 突 破 近 期 跌 浪 的 0.236 倍 位 24565 ， 屬 於 弱 勢 的 反 彈 。 美 國 就 業 數 據 遠 遜 預 期 ， 油 價 再 創 新 高 ， 滯 脹 遂 成 為 淡 友 最 佳 武 器 ， 美 股 道 指 上 周 五 狂 跌 394 點 ， 早 前 說 過 道 指 失 守 小 雙 頂 頸 線 ， 跌 勢 未 盡 ， 現 在 仍 不 宜 估 底 。 上 周 六 人 行 為 壓 抑 通 脹 ， 再 提 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 。 歐 美 股 市 四 腳 朝 天 ， 宏 調 再 落 重 藥 ， 港 股 今 日 恐 怕 冇 運 行 。

從 恆 指 周 線 圖 上 看 ， 在 跌 穿 50 周 和 10 周 線 後 ， 指 連 續 兩 周 守 住 20 周 線 ， 形 態 上 仍 屬 升 後 的 旗 形 整 固 ， 並 不 算 太 壞 。 不 過 ， 技 術 指 標 9 周 RSI 已 連 續 3 周 低 於 中 軸 ， 而 MACD 線 在 升 近 0 線 後 減 速 ， 牛 差 距 連 續 3 周 收 窄 ， 若 未 來 一 兩 周 指 出 現 較 大 跌 幅 ， 周 線 MACD 恐 怕 會 再 次 發 出 雙 熊 沽 空 訊 號 。

小 邱 上 周 一 說 過 ， 「 周 線 圖 顯 示 大 市 中 線 走 勢 仍 可 審 慎 樂 觀 ， 但 短 線 會 再 跌 一 段 」 。 惟 經 過 近 日 之 變 化 後 ， 小 邱 恐 怕 短 期 跌 勢 會 加 速 加 大 ， 破 壞 中 期 向 好 之 勢 。 除 非 美 股 走 勢 出 現 戲 劇 性 轉 變 ， 小 邱 仍 會 維 持 極 保 守 的 策 略 。 指 5 月 26 日 跌 至 24100 見 支 持 ， 十 分 接 近 前 升 浪 的 0.382 倍 位 24166 ， 此 關 已 守 了 兩 周 ， 本 周 如 若 失 守 （ 看 來 機 會 甚 大 ） ， 將 難 免 下 試 前 升 浪 的 0.5 倍 位 23480 ， 此 位 剛 好 處 於 4 月 初 上 升 裂 口 23305 至 23858 之 內 ， 暫 可 一 守 。

炒 友 Blog ： 環 球 掀 加 息 潮 股 市 難 升

上 星 期 聯 儲 局 連 環 出 口 術 表 示 支 持 強 美 元 之 後 ， 忽 然 遇 上 歐 洲 央 行 加 息 言 論 ， 令 美 元 一 沉 不 起 ， 可 謂 是 對 伯 南 克 狠 狠 摑 了 一 巴 ， 當 日 出 口 術 欲 壓 低 商 品 價 格 ， 換 來 美 元 一 兩 日 升 勢 ， 跟 住 又 再 跌 過 。

美 元 又 再 變 弱 ， 炒 家 當 然 不 會 放 過 大 好 良 機 ， 油 價 竟 可 單 日 勁 升 10 美 元 ， 認 真 誇 張 ， 也 令 人 想 起 大 行 早 前 信 心 十 足 地 謂 短 期 油 價 可 見 150 美 元 ， 其 報 告 應 是 有 備 而 出 ， 不 是 隨 口 亂 說 。 以 色 列 要 轟 炸 伊 朗 核 設 施 ， 看 來 是 藉 口 居 多 ， 但 一 個 消 息 已 足 夠 令 油 價 升 凸 早 前 幾 個 星 期 的 調 整 幅 度 ， 可 見 油 價 雖 然 充 滿 泡 沬 ， 短 期 內 仍 是 好 友 佔 盡 上 風 。

正 如 上 周 說 過 ， 伯 南 克 面 對 的 困 局 ， 是 經 濟 搞 不 好 之 餘 ， 通 脹 威 脅 又 燒 到 埋 身 ， 欲 出 口 術 支 撐 美 元 減 通 脹 肯 定 不 是 辦 法 ， 不 過 美 國 一 旦 掉 頭 加 息 ， 樓 市 將 跌 得 更 慘 ， 美 國 經 濟 難 題 ， 無 論 任 何 人 怎 樣 出 招 都 很 難 解 決 的 。 國 際 炒 家 或 正 是 看 中 此 一 關 鍵 ， 盡 情 推 高 油 價 ， 連 帶 推 高 全 球 通 脹 ， 如 果 再 造 淡 環 球 股 市 ， 可 說 相 當 和 味 。

即 使 不 計 油 價 的 因 素 ， 環 球 股 市 的 確 面 對 一 個 重 大 利 淡 因 素 ： 加 息 抗 通 脹 。 不 止 歐 洲 和 美 國 ， 亞 洲 國 家 近 期 亦 屢 見 加 息 ， 越 南 狂 加 息 抗 通 脹 是 極 端 例 子 ， 印 尼 、 菲 律 賓 等 地 加 息 已 經 成 勢 ， 而 環 球 金 融 市 場 加 息 ， 結 果 只 會 令 資 金 抽 走 ， 是 過 去 幾 年 環 球 低 息 製 造 大 量 游 資 的 相 反 情 況 。 過 去 幾 年 對 基 金 、 私 募 基 金 瘋 狂 湧 現 ， 部 份 原 因 正 是 資 金 氾 濫 ， 若 環 球 游 資 及 信 貸 進 一 步 收 縮 ， 更 令 環 球 股 市 承 受 不 起 衝 擊 。

道 指 下 試 12000
中 國 股 市 近 期 反 彈 乏 力 ， 資 源 價 格 備 受 打 壓 固 是 原 因 之 一 ， 其 實 資 金 抽 走 才 是 元 凶 ， 存 款 準 備 金 率 連 續 調 高 之 後 ， 正 令 國 內 貨 幣 供 應 持 續 減 少 ， 不 加 息 並 不 代 表 股 市 不 受 影 響 ， 上 周 中 央 突 大 手 加 1% 銀 行 存 款 準 備 金 率 ， 今 日 國 內 股 市 難 免 捱 沽 。 通 脹 猛 於 虎 ， 區 內 國 家 已 因 通 脹 付 上 沉 重 代 價 ， 包 括 令 貨 幣 購 買 力 大 減 ， 及 要 大 幅 加 息 令 經 濟 受 重 挫 ， 中 國 不 惜 一 切 壓 低 資 源 價 格 ， 重 手 落 藥 抗 通 脹 ， 股 市 還 有 看 升 之 理 嗎 ？

下 圖 是 美 股 道 瓊 斯 指 數 的 日 線 圖 ， 5 月 初 及 5 月 中 兩 度 上 試 13100 至 13200 水 平 ， 剛 好 受 制 於 200 日 線 阻 力 掉 頭 回 落 ， 其 後 跌 穿 頸 線 確 認 形 成 小 雙 頂 ， 5 月 底 後 抽 升 抵 頸 線 又 遇 阻 力 ， 延 續 反 覆 向 下 跌 勢 ， 短 期 恐 將 下 試 12000 點 關 ， 下 一 支 持 在 升 軌 支 持 11700 。

股 場 放 大 鏡 ： 激 成 交 投 疏 難 甩 身

近 日 港 股 牛 皮 ， 市 場 表 面 風 平 浪 靜 ， 惟 外 圍 金 融 市 場 其 實 凶 險 萬 分 ， 通 脹 魔 掌 正 威 脅 全 球 。 近 幾 個 月 以 來 ， 越 南 通 脹 加 劇 ， 4 月 份 CPI 達 到 21.4% ， 5 月 份 CPI 更 飆 升 至 25.2% ， 創 下 16 年 以 來 最 大 升 幅 。 為 遏 止 通 脹 ， 越 南 央 行 已 經 要 求 銀 行 減 少 貸 款 ， 並 於 5 月 17 日 突 將 利 率 大 幅 調 高 3.25 厘 ， 由 8.75 厘 調 高 到 12 厘 。 情 況 其 實 並 非 越 南 獨 有 ， 印 尼 、 菲 律 賓 以 至 印 度 都 有 大 幅 加 息 壓 力 。

越 南 通 脹 高 有 貨 幣 危 機
越 南 盾 自 今 年 3 月 下 旬 開 始 急 跌 ， 在 5 月 30 日 ， 越 南 盾 兌 美 元 單 日 下 跌 2.7% ， 而 根 據 12 個 月 的 遠 期 外 交 易 顯 示 ， 越 南 盾 兌 美 元 一 年 內 或 會 下 挫 超 過 30% 。 價 跌 股 市 亦 然 ， 胡 志 明 市 股 票 指 數 今 年 以 來 跌 逾 50% ， 由 於 情 況 惡 化 ， 評 級 機 構 惠 譽 早 前 把 越 南 主 權 評 級 從 「 穩 定 」 下 調 至 「 負 面 」 ， 並 指 越 南 並 沒 有 採 取 快 速 措 施 壓 抑 通 脹 ， 對 銀 行 系 統 構 成 潛 在 風 險 。

摩 根 士 丹 利 警 告 ， 由 於 通 脹 和 貿 易 赤 字 惡 化 ， 越 南 正 走 向 泰 國 1997 年 的 貨 幣 危 機 ， 甚 至 會 連 累 整 個 區 域 。 越 南 曾 是 投 資 界 明 日 之 星 ， 相 關 概 念 股 更 曾 紅 極 一 時 ， 雖 然 當 地 經 濟 高 速 增 長 ， 但 已 暴 露 嚴 重 財 政 問 題 ： 去 年 越 南 財 政 赤 字 達 到 50 億 美 元 、 貿 赤 600 多 億 美 元 ， 惟 外 儲 備 僅 210 億 美 元 ， 外 債 200 億 美 元 ， 庫 房 空 虛 。

越 南 相 關 概 念 股 昨 日 急 瀉 ， 普 遍 跌 幅 達 7% 以 上 ， 其 中 激 成 投 資 （ 184 ） 跌 7.5% ， 收 報 4.90 元 。 激 成 在 越 南 擁 有 酒 店 ， 當 日 越 南 概 念 一 炒 ， 激 成 股 價 即 由 2 元 多 炒 至 最 高 8 元 ， 現 雖 回 落 不 少 ， 仍 有 一 倍 多 升 幅 。 由 於 交 投 疏 落 ， 想 沽 貨 甩 身 ， 似 乎 相 當 困 難 。

炒 友 Blog ： 身 懷 六 甲 低 位 出 現 利 好

另 一 個 常 見 的 陰 陽 燭 主 要 轉 向 形 態 是 「 身 懷 六 甲 」 （ Harami ） ， 此 形 態 亦 是 雙 生 兒 ， 兩 兄 弟 不 獨 模 樣 極 之 相 似 ， 名 字 亦 一 樣 叫 「 身 懷 六 甲 」 ， 只 是 一 個 在 低 位 出 現 ， 另 一 個 只 會 在 高 位 現 身 ， 今 日 先 談 前 者 。 在 股 價 趨 勢 底 部 出 現 的 「 身 懷 六 甲 」 ， 是 利 好 的 轉 向 形 態 ， 故 又 稱 為 「 利 好 的 身 懷 六 甲 」 （ Bullish Harami ） ， 此 形 態 須 符 合 以 下 三 項 條 件 方 合 乎 標 準 ：

(1) 先 有 一 明 確 可 辨 的 下 跌 趨 勢 ， 並 在 趨 勢 的 底 部 出 現 一 支 大 陰 燭 。 一 般 來 說 這 支 大 陰 燭 的 成 交 不 會 特 別 多 。

(2) 大 陰 燭 之 後 出 現 的 是 小 陽 燭 ， 其 燭 身 完 全 被 前 一 支 大 陰 燭 包 裹 （ 注 意 只 計 燭 身 ， 不 理 會 上 下 影 線 ） ， 這 一 大 一 小 兩 支 燭 構 成 的 圖 形 ， 活 像 懷 孕 的 女 士 ， 故 名 為 「 身 懷 六 甲 」 （ 見 圖 一 ） 。

(3) 此 轉 向 形 態 雖 由 兩 支 燭 構 成 ， 但 在 小 陽 燭 出 現 後 ， 翌 日 須 出 現 升 市 （ 最 好 是 大 陽 燭 或 裂 口 上 升 ） ， 才 確 認 形 態 ， 否 則 不 成 立 。 在 跌 浪 中 再 來 一 支 大 陰 燭 ， 本 該 好 友 氣 短 ， 豈 料 翌 日 股 價 竟 能 高 開 （ 高 於 或 至 少 平 上 日 大 陰 燭 之 收 市 價 ） ， 並 能 高 收 ， 開 始 令 沽 空 的 淡 友 不 安 。 若 小 陽 燭 當 天 成 交 明 顯 增 加 ， 即 反 映 不 少 淡 友 補 倉 ， 轉 勢 機 會 更 大 。 如 果 接 再 來 一 支 大 陽 燭 升 市 ， 即 可 確 認 淡 友 喪 失 控 制 權 。

圖 二 為 低 位 「 身 懷 六 甲 」 實 例 ， 形 態 出 現 後 有 陽 燭 升 市 確 認 。 圖 三 為 另 一 實 例 ， 小 陽 燭 的 下 影 線 雖 低 於 上 日 大 陰 燭 ， 但 燭 身 仍 包 於 大 陰 燭 之 內 ， 故 是 合 格 的 形 態 。 留 意 4 月 上 旬 RSI 的 底 背 馳 ， 已 指 出 股 價 可 能 營 造 小 雙 底 。

股 場 放 大 鏡 ： 港 交 所 公 信 力 受 打 擊

自 04 年 5 月 停 牌 至 今 的 三 元 集 團 （ 140 ） ， 去 年 入 稟 高 院 ， 就 港 交 所 （ 388 ） 上 市 上 訴 委 員 會 否 決 其 復 牌 決 定 ， 尋 求 司 法 覆 核 ， 結 果 日 前 高 院 裁 定 三 元 勝 訴 ， 上 市 上 訴 委 員 會 要 重 新 考 慮 三 元 復 牌 申 請 。 以 上 判 決 可 說 是 對 港 交 所 公 信 力 的 又 一 次 沉 重 打 擊 ， 日 後 再 有 類 似 事 件 ， 隨 時 又 訴 諸 法 庭 。 法 官 指 ， 港 交 所 主 席 兼 上 市 上 訴 委 員 會 主 席 夏 佳 理 ， 欠 缺 客 觀 標 準 去 否 定 三 元 的 復 牌 資 格 ， 並 認 為 港 交 所 作 出 除 牌 決 定 時 ， 不 應 只 靠 主 觀 評 核 。

對 復 牌 申 請 欠 客 觀 標 準
上 市 公 司 間 間 唔 同 ， 理 論 上 好 難 量 化 準 則 ， 不 過 夏 佳 理 以 三 元 的 每 月 員 工 開 支 不 足 作 為 拒 絕 公 司 復 牌 理 由 ， 又 確 係 兒 戲 。 該 公 司 停 牌 後 原 計 劃 發 股 集 資 還 債 ， 另 又 計 劃 注 入 醫 藥 製 品 批 發 零 售 業 務 ， 惟 股 份 無 得 復 牌 ， 即 乜 都 搞 唔 成 ， 員 工 開 支 對 於 呢 間 待 重 組 注 資 公 司 ， 又 有 幾 重 要 ？

港 交 所 也 非 沒 有 嘗 試 過 量 化 除 牌 標 準 ， 02 年 就 曾 拋 出 諮 詢 文 件 ， 要 求 持 續 3 年 虧 損 公 司 除 牌 ， 及 股 價 持 續 30 天 低 於 0.50 元 的 主 板 公 司 併 股 或 除 牌 ， 結 果 搞 出 「 細 價 股 風 波 」 呢 個 大 頭 佛 ， 馬 時 亨 鞠 躬 道 歉 呢 一 幕 ， 令 人 難 忘 。 其 實 港 交 所 上 市 後 既 係 營 運 商 又 係 監 管 者 已 備 受 抨 擊 ， 加 上 最 近 搞 出 收 市 競 價 事 件 ， 反 映 呢 個 管 理 層 存 在 唔 少 問 題 。 近 日 「 陰 」 市 況 中 ， 個 別 股 份 被 沽 得 甚 為 慘 烈 ， 如 油 價 大 跌 ， 航 空 股 都 被 大 行 「 唱 死 」 ， 奧 運 概 念 股 安 踏 體 育 （ 2020 ） 近 一 個 月 以 來 ， 離 奇 跌 超 過 兩 蚊 ， 反 映 市 場 似 乎 真 係 缺 水 。

邱 之 組 合 ： 港 股 反 彈 弱 勢 未 變

大 市 及 時 回 升 ， 指 收 報 24255 ， 進 賬 132 點 ， 守 住 幾 個 技 術 支 持 位 ， 然 而 後 市 偏 淡 之 勢 仍 在 ， 看 來 反 彈 過 後 會 繼 續 尋 底 。 指 早 段 曾 低 見 24003 ， 略 低 於 上 月 尾 低 位 24100 ， 但 午 後 回 升 且 高 收 。 這 點 對 於 短 期 後 市 頗 為 重 要 ， 因 為 前 低 位 24100 、 前 升 浪 的 0.382 倍 24166 和 20 周 線 24135 等 技 術 支 持 位 ， 均 告 失 而 復 得 ， 跌 勢 料 可 暫 時 喘 穩 。

期 指 陰 陽 燭 以 低 位 「 身 懷 六 甲 」 收 市 ， 而 且 小 時 圖 見 底 背 馳 ， 有 利 短 線 反 彈 。 然 而 中 期 後 市 轉 弱 之 勢 日 益 明 顯 ， 20 日 線 今 日 將 跌 破 250 日 線 ， 大 市 壓 力 越 來 越 大 。

恆 指 由 5 月 5 日 高 位 跌 至 昨 日 低 位 ， 共 跌 2384 點 ， 如 反 彈 0.382 倍 ， 可 見 24913 ， 剛 好 是 20 日 線 和 下 降 通 道 頂 附 近 。 不 過 小 邱 估 計 反 彈 至 低 一 級 的 0.236 倍 即 24565 的 機 會 較 大 ， 之 後 將 跌 向 4 月 初 的 上 升 裂 口 。

炒 友 Blog ： 中 資 股 輪 流 質 鞍 鋼 不 妙

近 日 外 圍 市 場 的 一 個 焦 點 是 美 元 反 彈 、 商 品 價 格 回 落 。 美 國 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 本 周 接 連 出 口 術 撐 美 元 ， 罕 有 地 表 示 弱 勢 美 元 會 加 重 通 脹 壓 力 並 提 出 警 告 ， 加 上 日 前 公 佈 的 經 濟 數 據 呈 強 ， 帶 動 美 元 近 日 顯 著 反 彈 ， 而 金 價 、 油 價 則 顯 著 回 落 。 伯 南 克 暗 示 不 再 減 息 ， 但 暫 時 市 場 一 般 相 信 未 至 於 加 息 ， 利 率 期 貨 顯 示 09 年 中 前 加 息 機 會 不 大 。

伯 南 克 今 次 罕 有 地 評 論 美 元 ， 其 實 有 違 一 貫 由 財 政 部 評 論 的 做 法 ， 而 美 國 財 政 部 官 員 亦 即 時 表 態 ， 指 伯 南 克 的 看 法 與 財 長 保 爾 森 的 立 場 一 致 。 聯 儲 局 突 「 出 招 」 唱 好 美 元 ， 有 何 示 ？ 年 來 次 按 風 暴 及 美 國 樓 市 疲 弱 ， 聯 儲 局 不 惜 接 連 減 息 救 經 濟 ， 經 過 約 半 年 低 息 期 休 養 生 息 ， 再 加 上 美 國 政 府 連 環 出 手 救 樓 市 ， 金 融 危 機 算 是 度 過 最 惡 劣 時 期 ， 但 這 並 不 代 表 美 國 通 脹 並 不 存 在 ， 救 完 經 濟 ， 下 一 步 有 必 要 抗 通 脹 。

美 國 透 過 弱 美 元 政 策 向 其 他 國 家 「 輸 出 衰 退 」 ， 也 衍 生 環 球 惡 性 通 脹 ， 可 見 再 讓 美 元 貶 值 下 去 不 是 辦 法 ， 美 國 財 金 官 員 此 時 出 口 ， 應 是 避 免 弱 美 元 令 惡 性 通 脹 進 一 步 惡 化 ， 同 時 壓 下 油 價 升 勢 ， 意 圖 令 未 來 一 段 低 息 時 期 通 脹 不 會 失 控 ， 用 意 相 當 明 顯 。 當 然 ， 美 國 本 身 仍 欠 條 件 加 息 ， 也 是 事 實 。 另 一 方 面 ， 環 球 通 脹 確 實 已 經 形 成 ， 油 價 及 糧 食 價 格 急 升 ， 聯 儲 局 現 在 才 出 手 會 否 太 遲 ？ 假 如 通 脹 壓 不 住 ， 加 息 風 險 不 小 ， 這 也 是 未 來 一 段 時 間 股 市 的 最 大 憂 慮 。 美 股 若 要 跌 ， 息 率 前 景 應 是 最 主 要 因 素 ， 類 似 日 前 雷 曼 兄 弟 的 次 按 餘 波 ， 似 乎 只 是 藉 口 。

政 策 風 險 嚇 怕 人
昨 日 港 股 回 升 百 多 點 （ 期 指 延 時 交 易 增 至 半 小 時 後 ， 高 低 水 變 得 更 誇 張 ， 令 延 時 走 勢 參 考 性 大 減 ） ， 但 不 少 中 資 股 仍 然 捱 沽 ， 繼 煤 炭 股 之 後 ， 昨 日 輪 到 建 材 股 ， 水 泥 、 鋼 鐵 及 金 屬 股 紛 紛 急 跌 ， 走 勢 顯 著 轉 差 。 照 計 煤 價 受 人 為 壓 抑 應 有 利 煉 鋼 商 ， 鋼 鐵 股 急 跌 或 又 是 政 策 風 險 所 累 。

下 圖 是 鞍 鋼 （ 347 ） 日 線 圖 ， 其 股 價 自 3 月 中 以 來 形 成 一 浪 高 於 一 浪 的 平 行 上 升 通 道 ， 該 上 升 通 道 升 軌 支 持 ， 昨 以 大 成 交 大 陰 燭 跌 破 ， 而 一 浪 高 於 一 浪 走 勢 也 告 逆 轉 ， 50 日 線 跌 穿 ， MACD 熊 差 擴 大 ， 鞍 鋼 短 期 後 市 縱 有 反 彈 ， 亦 不 易 再 展 升 勢 。 鞍 鋼 只 是 其 中 一 例 ， 同 樣 走 勢 惡 劣 的 不 妨 參 考 中 國 建 材 （ 3323 ） ， 圖 表 走 勢 也 不 妙 ， 既 然 中 資 股 輪 流 被 沽 售 ， H 指 恐 怕 要 繼 續 下 試 低 位 。

股 場 放 大 鏡 ： 銅 價 回 落 短 炒 建 滔 板

近 期 油 價 及 金 價 自 高 位 回 落 ， 資 金 似 乎 正 從 商 品 期 貨 市 場 中 撤 退 。 美 國 當 局 應 議 員 要 求 表 示 會 調 查 期 油 市 場 是 否 存 在 操 控 ， 對 油 價 相 信 只 有 少 許 影 響 ， 商 品 價 格 回 落 更 大 原 因 應 是 美 元 反 彈 ， 由 於 歐 元 英 鎊 之 前 升 勢 強 勁 ， 卻 未 有 理 會 經 濟 受 到 次 按 拖 累 ， 現 在 歐 洲 經 濟 數 據 持 續 轉 弱 ， 美 國 息 口 又 已 見 底 ， 仲 唔 係 反 彈 時 候 ？ 原 材 料 價 格 回 落 ， 亦 應 利 好 工 業 股 ， 不 過 國 內 人 力 成 本 急 漲 ， 電 價 、 煤 價 又 有 上 調 壓 力 ， 工 業 股 若 涉 出 口 仲 有 可 能 減 少 稅 務 寬 免 ， 種 種 條 件 都 處 於 不 利 位 置 。 因 此 噚 日 只 有 寥 寥 兩 三 隻 原 材 料 跌 價 受 惠 股 炒 上 ， 其 中 一 隻 係 建 滔 積 層 板 （ 1888 ） ， 股 價 急 升 6.8% 。 建 滔 板 受 銅 價 急 漲 影 響 ， 股 價 由 掛 牌 後 最 高 8 個 幾 跌 落 3 月 最 低 4 蚊 樓 下 ， 近 兩 個 月 以 來 反 彈 上 5.6 元 水 平 ， 似 乎 已 無 咁 大 沽 壓 ， 或 可 睇 勢 短 炒 。

大 摩 唱 淡 內 地 航 空 股
油 價 回 落 ， 理 論 上 惠 及 航 空 股 ， 但 係 噚 日 國 航 （ 753 ） 先 升 後 跌 近 2% ， 表 現 差 強 人 意 ， 原 來 係 被 大 摩 出 報 告 唱 淡 。 大 摩 指 航 油 價 格 今 年 已 上 升 69% 至 每 桶 128 美 元 ， 但 內 地 壓 抑 油 價 以 抗 衡 通 脹 ， 故 內 地 航 油 只 升 9.6% ， 內 地 與 國 際 的 油 價 已 相 差 達 30% ， 內 地 航 油 價 上 升 壓 力 正 在 增 加 。 同 時 ， 內 地 的 民 航 客 運 量 增 幅 放 緩 ， 由 今 年 1 月 份 的 22.4% ， 下 降 至 4 月 份 的 6.8% ， 因 此 對 內 地 航 運 業 看 法 由 大 市 同 步 降 至 審 慎 ， 及 調 低 3 隻 航 空 股 的 盈 利 預 測 、 評 級 與 及 目 標 價 ， 講 到 咁 差 ， 似 乎 相 關 股 份 短 期 難 有 運 行 。

邱 之 組 合 ： 現 死 亡 交 叉 建 行 試 6.5 元

大 市 進 一 步 轉 弱 ， 昨 日 早 段 雖 曾 反 彈 ， 惟 午 後 受 歐 市 大 幅 低 開 影 響 ， 跌 勢 頗 急 ， 指 全 日 挫 252 點 ， 報 24123 。 指 10 日 線 繼 跌 破 250 日 線 後 ， 昨 日 跌 穿 50 日 線 ， 形 成 第 二 個 死 亡 交 叉 。 值 得 注 意 的 是 ， 指 20 日 線 回 落 甚 急 ， 快 將 跌 破 250 日 線 ， 增 加 大 市 壓 力 。

指 近 期 低 位 24100 昨 日 只 能 險 守 ， 此 關 若 失 ， 確 認 一 浪 低 於 一 浪 的 走 勢 延 續 ， 4 月 2 日 之 裂 口 有 機 會 全 數 補 回 ， 故 倉 內 股 份 已 推 高 計 數 位 。 淡 友 近 日 力 沽 中 移 動 （ 941 ） 、 壓 住 控 （ 005 ） ， 藉 以 壓 低 大 市 。 另 一 指 數 重 磅 股 建 行 （ 939 ） ， 亦 開 始 有 轉 弱 象 ， 提 防 成 為 淡 友 另 一 件 武 器 。 建 行 近 月 在 下 降 通 道 內 運 行 ， 10 日 線 已 跌 破 20 日 線 ， MACD 熊 差 距 擴 大 ， 看 來 頗 有 機 會 下 試 50 日 線 6.61 元 和 通 道 底 6.5 元 。

炒 友 Blog ： 內 外 勢 弱 港 股 忍 手

昨 日 煤 炭 股 急 跌 ， 原 因 是 山 東 省 政 府 下 發 緊 急 通 知 ， 要 求 省 內 煤 礦 增 加 供 應 ， 同 時 要 求 下 調 煤 價 。 根 據 該 省 將 實 行 的 全 省 煤 炭 價 格 臨 時 干 預 政 策 ， 凡 供 應 省 內 電 廠 電 煤 的 省 內 煤 炭 生 產 企 業 不 得 隨 意 漲 價 ， 而 在 穩 定 煤 炭 價 格 之 餘 ， 還 要 保 質 保 量 完 成 電 煤 供 應 任 務 ， 對 於 早 前 欠 供 的 電 煤 ， 6 月 份 要 全 部 補 齊 。

煤 企 變 相 要 被 迫 低 價 向 電 廠 供 煤 ， 相 信 是 為 應 付 夏 季 用 電 高 期 ， 同 時 奧 運 將 至 ， 免 得 經 常 停 電 帶 來 尷 尬 場 面 。 但 強 行 干 預 煤 價 ， 帶 來 的 訊 息 卻 相 當 惡 劣 ， 這 是 外 資 投 資 者 難 以 理 解 的 ， 中 資 股 本 來 已 有 「 高 增 長 」 溢 價 存 在 ， 現 在 赤 裸 裸 地 干 預 企 業 生 產 和 定 價 ， 必 令 溢 價 大 幅 收 縮 ， 令 中 資 股 風 險 提 高 。

以 上 措 施 對 兗 州 煤 業 （ 1171 ） 影 響 較 大 ， 因 此 昨 日 股 價 亦 跌 得 較 急 。 據 兗 煤 管 理 層 表 示 ， 不 排 除 其 他 省 分 將 有 類 似 山 東 省 般 出 現 煤 價 干 預 的 措 施 ， 其 他 煤 股 ， 看 來 也 難 以 置 身 事 外 。 煤 企 受 累 ， 電 企 卻 有 所 得 益 ， 惟 以 目 前 政 策 思 維 ， 電 價 不 太 似 會 獲 批 准 調 高 ， 電 企 可 短 炒 卻 要 十 分 小 心 。

另 一 單 值 得 注 意 的 新 聞 ， 是 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 公 佈 將 氧 化 鋁 現 貨 價 格 調 低 17% ， 由 每 噸 4200 元 人 民 幣 降 至 3500 元 人 民 幣 ， 是 中 鋁 自 去 年 12 月 調 高 氧 化 鋁 價 格 10.5% 以 來 ， 首 度 調 整 。 近 月 新 聞 不 見 鋁 錠 價 格 有 下 調 現 象 ， 而 氧 化 鋁 生 產 過 程 亦 耗 用 大 量 煤 炭 及 電 力 ， 相 關 成 本 都 有 增 無 減 ， 產 品 價 格 下 調 令 人 頗 感 意 外 。

里 昂 昨 日 亦 發 表 報 告 ， 指 中 鋁 調 低 氧 化 鋁 價 格 17% 的 決 定 ， 幅 度 較 該 行 估 計 為 大 ， 亦 令 市 場 感 到 意 外 ， 因 此 里 昂 把 中 鋁 盈 利 預 測 下 調 2% 。 里 昂 建 議 減 持 中 鋁 ， 目 標 價 12.6 元 ， 又 指 全 球 氧 化 鋁 年 初 至 今 已 經 增 產 20% ， 市 場 上 氧 化 鋁 供 應 充 足 ， 令 中 鋁 的 氧 化 鋁 業 務 面 臨 考 驗 。

H 指 料 跌 破 50 日 線
H 指 在 本 周 一 出 現 向 上 突 破 ， 升 穿 下 降 通 道 降 軌 阻 力 後 卻 掉 頭 回 落 ， 明 顯 是 假 突 破 。 經 昨 日 下 跌 ， 有 兩 個 訊 號 值 得 留 意 ， 首 先 是 MACD 由 原 本 欲 發 出 雙 牛 ， 變 成 熊 差 擴 大 ， 這 是 相 當 不 利 的 訊 號 。 技 術 走 勢 要 重 新 改 善 ， 除 非 突 然 有 利 好 消 息 大 幅 推 高 H 指 。 其 次 是 H 指 剛 好 跌 抵 50 日 線 ， H 股 期 指 則 以 大 陰 燭 跌 破 50 日 線 ， 看 來 50 日 線 失 守 的 機 會 頗 高 。 基 於 H 指 、 指 以 至 外 圍 形 勢 都 相 當 惡 劣 ， 今 日 暫 不 作 推 介 ， 短 期 入 市 策 略 將 更 加 保 守 ， 小 邱 相 信 美 股 正 醞 釀 另 一 波 跌 浪 ， 次 按 餘 波 只 是 導 火 線 。

股 場 放 大 鏡 ： 房 託 基 金 離 奇 被 狂 沽

港 股 承 接 外 圍 美 股 跌 勢 ， 噚 日 勁 跌 400 幾 點 ， 3 隻 內 地 電 訊 股 復 牌 狂 跌 ， 如 在 停 牌 前 高 追 ， 噚 日 都 幾 傷 。 家 呢 種 市 況 ， 入 市 買 股 票 可 謂 到 處 都 係 陷 阱 ， 一 個 唔 好 彩 ， 真 係 好 易 中 伏 ， 想 買 「 穩 陣 」 股 票 ， 一 都 唔 易 。

買 股 票 易 輸 錢 ， 買 派 息 穩 定 REITs 夠 穩 陣 了 吧 ！ 事 實 卻 不 然 ， 噚 日 睇 見 隻 富 豪 產 業 信 託 （ 1881 ） 跌 4% ， 基 金 單 位 價 格 在 過 去 一 個 月 持 續 下 跌 ， 由 5 月 初 約 1.95 元 跌 至 昨 日 1.54 元 ， 跌 足 有 兩 成 ， 而 噚 日 基 金 單 位 成 86 球 ， 係 平 日 成 交 10 多 倍 ， 沽 盤 來 自 那 ？ 認 真 耐 人 尋 味 。

價 格 急 跌 收 息 補 唔 番
根 據 富 豪 產 業 在 3 月 時 公 佈 的 首 份 全 年 業 績 ， 全 年 可 供 分 派 收 入 達 4.21 億 元 ， 每 基 金 單 位 末 期 分 派 9.627 仙 ， 全 年 共 派 15.327 仙 。 旗 下 酒 店 不 論 房 租 及 入 住 率 都 有 所 增 長 。 以 去 年 可 分 派 收 入 計 ， 富 豪 產 業 息 率 回 報 有 成 10 厘 ， 照 計 基 金 價 格 唔 會 差 成 咁 ， 惟 事 實 卻 反 映 ， 香 港 REITs 做 唔 起 ， 係 有 理 由 。

以 上 情 況 並 非 富 豪 REIT 獨 有 ， 冠 君 產 業 （ 2778 ） 在 過 去 一 個 星 期 基 金 價 格 由 4.10 元 水 平 急 跌 落 3.65 元 ， 幾 日 之 內 跌 幅 達 一 成 ， 以 一 隻 收 入 穩 定 、 無 乜 特 別 點 升 過 REIT 而 言 ， 跌 幅 是 相 當 驚 人 ， 而 基 金 價 格 亦 已 跌 至 上 市 以 來 低 位 ， 收 高 息 又 如 何 ？ 基 金 價 格 係 咁 跌 ， 若 高 位 買 賬 面 虧 損 都 幾 得 人 驚 。

香 港 自 05 年 首 隻 REIT 上 市 之 後 ， 3 年 多 以 來 只 得 寥 寥 幾 隻 搞 得 成 ， 某 程 度 反 映 REITs 在 香 港 已 徹 底 失 敗 。 唯 一 價 位 較 高 的 領 匯 （ 823 ） 又 好 成 功 咩 ？ 入 去 黃 大 仙 等 屋 大 商 場 睇 ， 大 量 商 戶 竟 然 消 失 ， 十 分 恐 怖 。