炒 友 Blog ： 蓄 勢 破 降 軌 中 興 博 得 過

昨 日 恆 指 雖 然 僅 跌 18 點 ， 惟 不 少 股 票 呈 高 開 低 收 、 射 擊 之 星 等 利 淡 形 態 ， 短 期 可 以 繼 續 買 貨 ， 但 注 碼 宜 縮 減 。 今 日 向 績 佳 股 埋 手 ， 推 介 中 興 通 訊 （ 763 ） 。 中 興 上 月 公 佈 中 期 業 績 ， 截 至 今 年 6 月 底 止 半 年 營 業 額 152.32 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 同 比 增 長 43.8% ； 淨 利 潤 4.59 億 元 ， 增 長 32.3% 。

期 內 ， 中 移 動 （ 941 ） 仍 為 中 興 在 內 地 的 最 大 客 戶 ， 而 海 外 市 場 方 面 ， 除 了 鞏 固 亞 太 、 南 亞 、 非 洲 等 新 興 市 場 外 ， 公 司 亦 致 力 開 拓 發 達 國 家 市 場 ， 如 西 歐 及 北 美 洲 市 場 ， 期 內 國 際 業 務 營 業 收 入 同 比 增 長 99% ， 達 79.7 億 元 ， 反 映 過 去 兩 年 拓 展 海 外 市 場 的 策 略 漸 見 成 效 。

3G 發 牌 股 價 爆 升
期 內 公 司 整 體 毛 利 率 為 36.4% ， 同 比 增 長 0.79 個 百 分 點 。 為 提 升 競 爭 力 ， 中 興 今 年 上 半 年 的 研 發 成 本 達 15.22 億 元 ， 同 比 增 長 21% ， 但 佔 營 業 收 入 的 比 例 則 由 去 年 同 期 的 11.9% 降 至 10% 。

花 旗 指 中 興 通 訊 中 期 業 績 與 市 場 預 期 相 符 ， 而 整 體 毛 利 率 則 好 過 預 期 ， 手 機 銷 售 增 長 24% ， 相 對 06 年 底 的 20% 為 高 。 該 行 相 信 隨 下 半 年 無 線 通 訊 系 統 和 手 機 銷 售 的 增 加 ， 毛 利 率 會 維 持 穩 定 ， 故 予 中 興 通 訊 買 入 評 級 ， 目 標 價 40 元 。 花 旗 亦 指 ， 雖 然 中 興 通 訊 上 半 年 來 自 TD-SCDMA 網 絡 的 10 億 元 設 備 銷 售 已 獲 得 確 認 ， 但 由 於 內 地 3G 牌 照 仍 未 發 放 ， 08 年 TD-SCDMA 網 絡 設 備 銷 售 前 景 仍 未 明 朗 。

中 興 昨 公 佈 獲 得 中 移 動 巴 基 斯 坦 子 公 司 CMPak 的 GSM 基 站 合 約 ， 另 上 月 底 為 印 尼 最 大 電 訊 商 Telkom Indonesia 擴 大 當 地 CDMA2000 網 絡 覆 蓋 ， 連 同 較 早 前 獲 突 尼 西 亞 電 訊 供 應 商 突 尼 斯 電 訊 的 合 約 ， 可 見 中 興 海 外 業 務 正 加 速 發 展 ， 可 補 國 內 3G 遲 遲 未 發 牌 的 真 空 期 ， 3G 一 旦 正 式 發 牌 ， 對 股 價 刺 激 更 大 。

中 興 屬 表 現 較 平 穩 的 電 訊 設 備 股 ， 但 上 月 亦 難 免 跟 隨 大 市 急 挫 ， 由 近 40 元 急 跌 至 最 低 28.5 元 ， 近 日 大 幅 反 彈 回 38 元 水 平 ， 基 本 上 仍 未 擺 脫 上 半 年 以 來 的 長 方 形 橫 行 區 。 中 興 昨 現 陽 燭 高 收 ， 已 升 穿 旗 形 降 軌 阻 力 ， 如 以 今 年 7 月 高 位 起 計 之 降 軌 ， 阻 力 則 在 39 元 ， 若 升 穿 可 望 展 開 新 一 輪 升 浪 。

買 賣 策 略 ： 升 穿 39 元 才 追 入 ， 目 標 價 4 月 高 位 43.5 元 ， 買 入 後 以 跌 穿 36 元 止 蝕 。