全 球 股 市 吹 淡 風 ， 港 股 亦 都 唔 例 外 ， 作 為 全 球 套 現 能 力 最 強 股 市 之 一 ， 港 股 跌 幅 又 再 高 人 一 等 ， 跌 超 過 5% ， 比 起 受 日 圓 轉 強 影 響 當 地 出 口 股 日 本 股 市 ， 跌 得 仲 多 。 西 藏 整 單 咁 ， 國 內 股 市 繼 續 無 力 回 升 ， 搞 到 H 股 指 數 勁 跌 逾 7% ， 港 股 惟 有 繼 續 捱 打 。
玖 紙 拖 累 理 文 造 紙
噚 日 跌 市 不 特 止 ， 個 別 基 金 股 更 被 洗 倉 式 沽 售 ， 令 氣 氛 倍 添 恐 怖 ， 昨 公 佈 業 績 的 玖 龍 紙 業 （ 2689 ） ， 由 於 增 長 幅 度 未 如 預 期 ， 股 價 慘 跌 40% ， 市 值 單 日 蒸 發 逾 186 億 ， 曾 是 中 國 女 首 富 的 張 茵 ， 身 家 唔 見 一 大 截 。
玖 紙 截 至 07 年 底 止 中 期 純 利 為 10.56 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 增 長 11.4% ， 每 股 盈 利 0.25 元 。 由 於 該 股 在 上 年 度 純 利 增 長 達 48% ， 高 增 長 令 公 司 PE 高 企 20 多 至 30 倍 ， 惟 今 次 業 績 反 映 ， 高 增 長 並 非 必 然 ， 單 日 急 挫 後 令 往 績 PE 降 至 不 足 13 倍 。
集 團 受 到 新 的 勞 工 合 同 法 影 響 ， 早 已 牙 痛 咁 聲 ， 再 來 原 材 料 成 本 上 漲 ， 令 營 運 環 境 受 損 ， 不 過 同 樣 係 紙 業 股 群 星 紙 業 （ 3868 ） 昨 日 公 佈 全 年 賺 3.51 億 ， 急 升 2.7 倍 ， 兼 派 高 息 ， 係 行 業 問 題 定 係 個 別 公 司 問 題 ？ 無 論 如 何 ， 玖 紙 已 拖 累 理 文 造 紙 （ 2314 ） 急 跌 26% ， 合 豐 集 團 （ 2320 ） 跌 15% ， 睇 落 工 業 股 絕 對 唔 係 安 全 之 地 。
玖 紙 曾 係 基 金 愛 股 ， 亦 係 高 增 長 高 PE 股 之 一 ， 唔 知 係 咪 因 為 高 增 長 神 話 破 滅 ， 其 他 高 PE 基 金 股 亦 遭 沽 售 ， 例 如 體 育 用 品 股 李 寧 （ 2331 ） 及 中 國 動 向 （ 3818 ） 就 勁 跌 14% ， 上 周 才 公 佈 理 想 業 績 的 安 踏 （ 2020 ） 跌 9% 算 係 少 。 是 市 場 對 高 PE 股 有 所 顧 忌 ， 還 是 市 場 缺 水 ， 「 芬 佬 」 專 搵 升 得 多 ， PE 高 股 票 沽 ？
高 PE 股 成 為 重 災 區
事 實 李 寧 的 確 幾 高 風 險 ， 往 績 PE 已 達 66 倍 ， 假 如 今 日 公 佈 的 業 績 未 見 大 幅 增 長 ， 睇 怕 又 會 幾 成 咁 跌 ， 由 於 零 售 股 並 無 壟 斷 經 營 優 勢 ， 李 寧 防 守 性 的 確 較 低 。 不 過 ， 內 地 基 建 股 如 中 通 信 （ 552 ） 及 中 交 建 （ 1800 ） 雖 亦 係 高 PE ， 但 其 合 約 工 程 一 早 向 外 公 佈 ， 業 績 有 好 高 預 測 性 ， 高 PE 的 基 建 股 不 應 如 此 看 待 ， 算 係 跌 得 冤 枉 。
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