炒 友 Blog ： 地 產 股 落 後 恆 地 候 低 吸

港 股 昨 急 挫 651 點 ， 主 要 受 到 國 內 股 市 急 跌 拖 累 ， 國 內 A 股 反 彈 一 輪 後 昨 又 下 跌 4% ， 為 近 期 罕 有 之 跌 幅 。 國 內 股 市 及 中 資 股 急 挫 ， 有 若 干 傳 聞 版 本 ， 姑 勿 論 是 甚 麼 消 息 ， 其 實 最 重 要 還 是 市 場 覺 得 高 位 再 升 空 間 有 限 ， 一 見 有 壞 消 息 當 然 是 先 沽 而 後 快 。

外 資 大 行 日 前 正 是 以 港 股 再 升 空 間 有 限 為 由 ， 建 議 投 資 者 先 行 獲 利 。 美 林 證 券 日 前 發 表 研 究 報 告 指 出 ， 過 往 30 多 年 ， 每 當 美 國 減 息 周 期 終 結 ， 聯 儲 局 維 持 息 口 不 變 ， 而 本 港 處 於 經 濟 增 長 及 通 脹 正 數 時 ， 由 停 止 減 息 起 計 1 個 月 指 平 均 升 幅 僅 1.6% ， 3 個 月 平 均 升 幅 亦 只 有 5.9% ， 因 而 推 測 港 股 後 市 上 升 空 間 有 限 。 以 上 情 況 ， 正 好 是 目 前 本 港 所 處 環 境 。

另 一 方 面 ， 現 時 指 的 08 年 預 測 PE 為 16.8 倍 ， 仍 高 於 過 去 10 年 平 均 數 15.7 倍 ， 是 以 美 林 調 低 指 今 年 底 目 標 水 平 ， 由 原 來 的 30000 點 下 調 至 28000 點 。 報 告 又 提 到 ， 現 時 亞 洲 新 興 經 濟 的 通 脹 仍 然 有 上 升 風 險 ， 建 議 將 資 金 重 新 投 放 到 香 港 藍 籌 股 ， 因 為 預 期 本 港 藍 籌 企 業 在 經 營 溢 利 率 方 面 對 的 壓 力 ， 會 較 區 內 新 興 經 濟 側 重 工 業 的 企 業 為 低 。

美 林 睇 好 地 產 股
美 林 預 測 ， 08 年 本 港 企 業 經 營 溢 利 率 為 17.7% ， 僅 次 於 菲 律 賓 、 印 尼 及 馬 來 西 亞 ， 明 年 更 可 能 升 至 19.1% 水 平 。 美 林 特 別 看 好 本 港 地 產 市 場 前 景 ， 認 為 只 要 實 質 經 濟 增 長 維 持 在 3% 或 以 上 ， 本 地 樓 價 可 以 繼 續 上 升 ， 維 持 今 、 明 兩 年 樓 價 分 別 上 升 20% 及 最 少 10% 的 預 測 。 美 林 又 指 ， 地 產 股 股 價 仍 然 落 後 ， 相 信 未 來 3 至 6 個 月 的 升 幅 可 追 及 樓 價 ， 相 關 股 份 首 選 新 地 （ 016 ） 及 信 置 （ 083 ） 。

四 叔 近 期 頻 增 持
德 銀 昨 日 亦 發 表 報 告 ， 認 為 港 股 趁 近 期 信 貸 危 機 淡 化 而 大 幅 反 彈 ， 估 值 升 至 現 水 平 並 不 特 別 吸 引 ， 加 上 內 地 及 歐 美 地 區 的 宏 觀 經 濟 前 景 不 明 朗 ， 內 地 的 緊 縮 貨 幣 政 策 亦 有 可 能 持 續 ， 本 港 息 口 在 下 半 年 有 機 會 掉 頭 回 升 ， 令 中 、 港 股 市 有 再 度 下 調 風 險 ， 建 議 投 資 者 在 現 水 平 減 持 套 利 。

大 行 如 此 齊 心 ， 港 股 反 彈 空 間 應 相 當 有 限 ， 短 期 中 資 股 回 吐 壓 力 或 較 大 ， 反 而 地 產 股 在 今 次 升 浪 跑 輸 大 市 ， 有 機 會 炒 落 後 。恆 地 （ 012 ） 近 期 屢 獲 大 股 東 增 持 ， 惟 現 價 較 增 持 價 高 出 不 多 ， 具 足 夠 防 守 性 ， 可 作 優 先 低 吸 對 象 。 買 賣 策 略 ： 地 昨 跌 至 20 日 線 59 元 現 支 持 ， 可 在 附 近 吸 納 ， 失 守 57 元 止 蝕 ， 目 標 65 元 。