股 場 放 大 鏡 ： 大 新 金 融 估 值 偏 低

永 隆 銀 行 （ 096 ） 收 購 戰 日 日 有 新 消 息 ， 最 新 係 有 報 章 報 道 ， 招 商 銀 行 （ 3968 ） 提 出 的 收 購 只 會 購 買 永 隆 的 銀 行 業 務 ， 不 買 保 險 業 務 、 永 隆 中 環 總 行 及 旺 角 中 心 等 旗 艦 物 業 ， 令 收 購 市 賬 率 降 至 2.85 倍 ， 可 符 合 「 消 息 人 士 」 提 供 之 所 謂 官 方 准 許 水 平 。

假 如 報 道 屬 實 ， 理 應 不 利 銀 行 股 表 現 ， 惟 昨 日 本 地 銀 行 股 繼 續 喪 炒 ， 主 要 係 中 資 及 外 資 買 本 地 銀 行 成 風 ， 呢 股 收 購 潮 有 排 玩 。 除 市 傳 國 壽 （ 2628 ） 擬 購 永 亨 （ 302 ） 之 外 ， 大 新 金 融 （ 440 ） 及 旗 下 大 新 銀 行 （ 2356 ） 大 股 東 亦 表 示 獲 外 資 洽 購 ， 並 對 賣 盤 持 開 放 態 度 。

有 賣 盤 套 現 機 會
本 地 銀 行 突 興 起 賣 盤 兼 買 家 湧 現 ， 係 反 映 緊 住 本 地 銀 行 牌 ， 真 係 皇 帝 女 唔 憂 嫁 ？ 其 實 自 從 本 地 中 小 銀 行 如 道 亨 、 亞 洲 商 業 等 被 併 購 後 ， 銀 行 業 競 爭 漸 大 ， 有 大 財 團 背 景 ， 遠 比 家 族 式 經 營 有 前 途 得 多 。 因 此 ， 大 新 系 真 有 可 能 趁 估 值 炒 高 而 賣 盤 。

噚 日 大 新 金 融 升 10% ， 升 幅 多 過 旗 下 大 新 銀 行 的 4% ， 表 面 睇 ， 係 若 出 售 大 新 銀 行 ， 大 新 金 融 直 接 收 錢 最 受 惠 ， 但 睇 真 ， 原 來 大 新 金 融 的 估 值 ， 因 控 股 公 司 身 份 而 長 期 被 低 估 。 大 新 銀 行 市 值 151 億 元 ， 大 新 金 融 持 75% 約 值 113 億 元 ， 惟 大 新 金 融 市 值 僅 164 億 元 。 由 於 集 團 近 年 銳 意 發 展 保 險 業 務 ， 包 括 在 國 內 的 長 城 人 壽 （ 持 20% ） 及 澳 門 人 壽 保 險 等 ， 有 大 行 估 計 ， 其 保 險 業 務 每 股 估 值 有 24 元 ， 且 盈 利 處 於 高 增 長 。 大 新 銀 行 P/B 僅 1.5 倍 ， 若 以 3 倍 P/B 出 售 ， 大 新 金 融 值 幾 錢 有 數 得 計 。