股 場 放 大 鏡 ： 收 市 造 價 圖 表 派 無 符

港 交 所 （ 388 ） 搞 出 個 收 市 時 段 競 價 ， 唔 到 一 個 星 期 剛 好 遇 摩 指 換 馬 ， 搞 到 股 票 收 市 價 七 國 咁 亂 ， 港 交 所 要 負 上 最 大 責 任 。 一 向 以 來 ， 開 市 時 段 造 出 天 價 ， 一 般 成 交 都 唔 會 好 大 ， 有 心 造 價 亦 唔 敢 造 得 太 離 譜 ， 因 為 會 相 當 顯 眼 ， 但 係 收 市 造 價 ， 卻 可 以 大 條 道 理 話 係 有 成 交 支 持 的 競 價 交 易 ， 有 噚 日 咁 離 譜 先 例 ， 大 戶 日 後 要 玩 收 市 價 ， 可 以 造 到 出 晒 面 。

由 於 摩 指 涉 及 唔 少 股 票 換 馬 ， 噚 日 不 少 被 剔 出 的 股 票 備 受 牽 連 ， 好 似 長 期 係 咁 跌 湖 南 有 色 （ 2626 ） 收 市 價 突 被 質 低 十 多 巴 仙 ， 令 股 價 創 出 新 低 ， 貨 股 民 自 然 唔 多 好 受 ， 最 弊 係 若 然 有 圖 表 派 跟 圖 炒 股 ， 好 多 圖 表 噚 日 都 會 變 晒 形 ， 即 使 下 周 一 修 正 番 ， 個 圖 仍 然 變 唔 番 ， 造 成 永 久 性 的 「 怪 圖 」 。

任 由 大 戶 予 取 予 攜
湖 南 有 色 最 後 時 段 「 破 位 」 向 下 ， 不 妨 又 留 意 另 一 隻 股 票 香 格 里 拉 （ 069 ） ， 噚 日 最 後 一 刻 「 嘜 」 高 3.10 元 ， 競 價 成 交 達 150 萬 股 ， 成 交 額 近 4000 萬 銀 ， 純 睇 日 線 圖 表 ， 根 本 係 向 上 突 破 形 態 ， 事 實 卻 未 必 。 日 後 股 票 有 心 造 上 ， 大 可 在 最 後 一 刻 才 造 價 ， 翌 日 急 升 ， 大 條 道 理 話 係 技 術 破 位 。 港 交 所 班 高 層 ， 究 竟 識 唔 識 市 場 運 作 ？

除 收 市 競 價 時 段 無 現 貨 成 交 參 考 可 以 亂 咁 ， 查 實 期 指 亦 然 ， 再 延 長 15 分 鐘 後 ， 大 戶 只 要 有 心 玩 價 ， 係 可 以 令 期 指 大 升 大 跌 ， 因 為 無 現 貨 參 考 ， 若 配 合 外 圍 些 少 變 化 ， 可 以 呢 段 時 間 挾 上 挾 落 ， 散 戶 諗 住 擺 期 指 倉 過 夜 ， 好 易 在 最 後 一 刻 被 震 走 。

炒 友 Blog ： 低 位 倒 轉 錘 造 好 勝 算 高

上 周 介 紹 的 「 射 擊 之 星 」 是 利 淡 的 主 要 轉 向 形 態 ， 今 日 出 場 的 「 倒 轉 錘 」 （ Inverted Hammers ） 是 「 射 擊 之 星 」 的 孿 生 兄 弟 ， 外 表 沒 有 兩 樣 ， 卻 是 利 好 的 轉 向 形 態 。 兩 者 唯 一 的 分 別 ， 是 「 射 擊 之 星 」 只 在 高 位 出 現 ， 而 「 倒 轉 錘 」 只 會 在 低 位 現 身 。 「 倒 轉 錘 」 與 「 錘 頭 」 亦 十 分 相 似 ， 只 是 錘 向 地 而 柄 指 天 ， 剛 好 把 「 錘 頭 」 形 態 倒 轉 過 來 ， 故 名 之 。 標 準 的 「 倒 轉 錘 」 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ：

（ 1 ） 此 形 態 應 在 下 降 趨 勢 底 部 出 現 ， 其 上 影 線 的 長 度 ， 應 至 少 是 燭 身 的 兩 倍 （ 見 圖 一 ） 。 上 影 線 越 長 ， 轉 勢 的 機 會 通 常 較 大 。

（ 2 ） 細 小 的 燭 身 位 於 整 支 燭 的 最 下 方 ， 是 陰 是 陽 不 重 要 ， 但 陽 燭 更 為 利 好 。

（ 3 ） 「 倒 轉 錘 」 應 該 沒 有 下 影 線 ， 但 若 有 極 短 的 下 影 線 亦 算 合 格 。

（ 4 ） 此 形 態 由 一 支 燭 構 成 ， 但 必 須 翌 日 以 升 市 確 認 （ 最 好 是 裂 口 上 升 或 見 大 陽 燭 ） ， 否 則 形 態 不 成 立 。

在 跌 浪 中 ， 淡 友 佔 上 風 ， 好 友 一 直 退 守 ， 但 某 日 股 價 低 開 後 （ 尤 其 是 裂 口 低 開 ） ， 買 盤 隨 即 將 股 價 推 高 ， 為 跌 浪 以 來 少 見 的 場 面 。 其 後 淡 友 雖 能 力 壓 股 價 貼 近 開 市 價 收 市 ， 力 保 控 制 權 ， 但 已 初 見 好 友 反 攻 的 誠 意 和 實 力 ， 不 過 ， 我 們 仍 須 翌 日 的 升 市 ， 方 能 確 定 控 制 權 已 由 淡 友 轉 入 好 友 手 中 。 圖 二 是 「 倒 轉 錘 」 的 實 例 ， 此 形 態 去 年 在 南 航 （ 1055 ） 大 型 升 浪 中 的 一 個 調 整 浪 底 部 出 現 ， 它 的 現 身 指 出 調 整 完 成 ， 回 復 之 前 的 上 升 趨 勢 。 圖 三 為 另 一 實 例 ， 「 倒 轉 錘 」 後 有 大 陽 燭 確 認 ， 而 03 年 4 月 初 9 RSI 的 底 背 馳 ， 亦 指 出 九 倉 （ 004 ） 股 價 見 底 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 新 金 融 估 值 偏 低

永 隆 銀 行 （ 096 ） 收 購 戰 日 日 有 新 消 息 ， 最 新 係 有 報 章 報 道 ， 招 商 銀 行 （ 3968 ） 提 出 的 收 購 只 會 購 買 永 隆 的 銀 行 業 務 ， 不 買 保 險 業 務 、 永 隆 中 環 總 行 及 旺 角 中 心 等 旗 艦 物 業 ， 令 收 購 市 賬 率 降 至 2.85 倍 ， 可 符 合 「 消 息 人 士 」 提 供 之 所 謂 官 方 准 許 水 平 。

假 如 報 道 屬 實 ， 理 應 不 利 銀 行 股 表 現 ， 惟 昨 日 本 地 銀 行 股 繼 續 喪 炒 ， 主 要 係 中 資 及 外 資 買 本 地 銀 行 成 風 ， 呢 股 收 購 潮 有 排 玩 。 除 市 傳 國 壽 （ 2628 ） 擬 購 永 亨 （ 302 ） 之 外 ， 大 新 金 融 （ 440 ） 及 旗 下 大 新 銀 行 （ 2356 ） 大 股 東 亦 表 示 獲 外 資 洽 購 ， 並 對 賣 盤 持 開 放 態 度 。

有 賣 盤 套 現 機 會
本 地 銀 行 突 興 起 賣 盤 兼 買 家 湧 現 ， 係 反 映 緊 住 本 地 銀 行 牌 ， 真 係 皇 帝 女 唔 憂 嫁 ？ 其 實 自 從 本 地 中 小 銀 行 如 道 亨 、 亞 洲 商 業 等 被 併 購 後 ， 銀 行 業 競 爭 漸 大 ， 有 大 財 團 背 景 ， 遠 比 家 族 式 經 營 有 前 途 得 多 。 因 此 ， 大 新 系 真 有 可 能 趁 估 值 炒 高 而 賣 盤 。

噚 日 大 新 金 融 升 10% ， 升 幅 多 過 旗 下 大 新 銀 行 的 4% ， 表 面 睇 ， 係 若 出 售 大 新 銀 行 ， 大 新 金 融 直 接 收 錢 最 受 惠 ， 但 睇 真 ， 原 來 大 新 金 融 的 估 值 ， 因 控 股 公 司 身 份 而 長 期 被 低 估 。 大 新 銀 行 市 值 151 億 元 ， 大 新 金 融 持 75% 約 值 113 億 元 ， 惟 大 新 金 融 市 值 僅 164 億 元 。 由 於 集 團 近 年 銳 意 發 展 保 險 業 務 ， 包 括 在 國 內 的 長 城 人 壽 （ 持 20% ） 及 澳 門 人 壽 保 險 等 ， 有 大 行 估 計 ， 其 保 險 業 務 每 股 估 值 有 24 元 ， 且 盈 利 處 於 高 增 長 。 大 新 銀 行 P/B 僅 1.5 倍 ， 若 以 3 倍 P/B 出 售 ， 大 新 金 融 值 幾 錢 有 數 得 計 。

邱 之 組 合 ： 破 關 乏 力 典 型 反 彈 市

期 指 結 算 日 外 圍 股 市 造 好 ， 形 勢 本 來 大 利 好 友 ， 但 大 市 的 表 現 卻 令 人 失 望 。 指 裂 口 高 開 293 點 ， 可 惜 開 市 價 亦 是 全 日 最 高 價 ， 午 後 一 度 倒 跌 ， 即 日 補 回 裂 口 ， 最 後 以 24383 收 市 ， 升 134 點 ， 乃 典 型 反 彈 格 局 。

中 移 動 （ 941 ） 和 控 （ 005 ） 反 彈 在 意 料 中 ， 小 邱 維 持 昨 日 看 法 ： 中 移 動 在 119 元 之 上 沽 壓 料 甚 大 ， 而 控 短 期 不 易 升 破 133 元 。 昨 按 部 署 於 25000 水 平 沽 空 6 月 期 指 ， 暫 有 百 餘 點 利 潤 。 從 指 日 線 圖 看 ， 本 月 7 日 至 今 已 營 造 出 一 條 小 型 平 行 下 降 通 道 ， 指 昨 於 通 道 底 部 附 近 以 錘 頭 收 市 ， 今 日 有 機 會 延 續 反 彈 ， 但 10 日 線 一 兩 日 內 將 下 破 250 日 線 ， 指 反 彈 很 可 能 受 阻 於 該 兩 條 平 均 線 ， 而 未 能 返 回 通 道 頂 。 6 月 期 指 之 10 日 線 已 微 破 250 日 線 ， 因 應 線 位 之 變 化 ， 倉 內 的 期 指 淡 倉 止 蝕 位 已 移 至 24650 。 另 外 永 亨 （ 302 ） 已 入 貨 ， 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 本 地 銀 行 炒 併 購 東 亞 追 落 後

期 指 結 算 日 港 股 不 再 下 跌 ， 反 而 借 區 內 股 市 造 好 ， 反 彈 百 多 點 。 近 幾 日 港 股 窄 幅 波 動 ， 其 中 一 個 市 場 現 象 ， 是 成 交 額 大 幅 萎 縮 ， 最 極 端 是 周 二 的 544 億 元 ， 近 兩 日 也 只 得 600 多 億 元 ， 相 比 起 上 月 的 800 、 900 億 元 ， 成 交 跌 幅 相 當 顯 著 。 簡 單 一 點 說 ， 市 場 的 錢 走 到 那 去 了 ？ 近 日 已 分 析 過 ， 兩 大 藍 籌 中 移 動 （ 941 ） 及 控 （ 005 ） 圖 表 走 勢 已 經 轉 差 ， 既 然 兩 條 大 柱 都 有 此 表 現 ， 很 難 預 期 資 金 仍 會 積 極 入 市 買 賣 。 另 一 方 面 ， 5 至 8 月 一 般 是 股 市 較 淡 靜 時 期 ， 未 來 這 幾 個 月 股 市 或 繼 續 有 資 金 炒 個 別 股 份 ， 但 要 回 復 上 月 相 對 的 「 旺 市 」 ， 相 信 會 比 較 困 難 。

短 期 市 場 焦 點 ， 肯 定 仍 是 炒 併 購 的 本 地 銀 行 股 。 永 隆 銀 行 （ 096 ） 賣 盤 進 入 尾 聲 ， 雖 然 最 終 作 價 或 因 拆 開 個 別 資 產 而 將 市 賬 率 （ P/B ） 由 市 傳 的 3.1 倍 壓 低 至 2.85 倍 ， 但 仍 然 遠 高 於 市 場 原 先 預 期 的 2.5 倍 。 事 實 上 ， 永 隆 標 售 賣 盤 ， 一 開 始 已 接 獲 10 多 個 買 家 洽 購 ， 而 且 除 了 中 資 大 銀 行 之 外 ， 不 乏 外 資 基 金 及 銀 行 ， 反 映 本 港 的 銀 行 相 當 吃 香 ， 作 為 接 通 國 內 的 橋 樑 ， 世 界 各 地 金 融 業 界 對 本 港 銀 行 牌 照 十 分 渴 求 。

本 地 中 小 銀 行 股 摩 拳 擦 掌 ， 相 對 賣 盤 機 會 較 小 的 東 亞 銀 行 （ 023 ） 股 價 仍 未 被 大 幅 炒 高 ， 卻 有 機 會 在 水 漲 船 高 效 應 之 下 ， 追 回 近 日 銀 行 股 之 升 幅 ， 可 以 作 為 炒 落 後 之 選 。 東 亞 去 年 底 因 中 銀 香 港 （ 2388 ） 以 溢 價 入 股 而 惹 人 憧 憬 ， 股 價 忽 然 炒 上 61 元 ， 其 後 因 應 市 況 反 覆 回 落 ， 3 月 時 跌 至 33.65 元 低 位 ， RSI 現 底 背 馳 ， 股 價 見 底 回 升 。 由 3 月 低 位 至 今 ， 東 亞 形 成 平 行 上 升 通 道 ， 股 價 現 正 沿 上 升 通 道 緩 慢 爬 升 ， 以 再 試 通 道 頂 為 目 標 ， 股 價 可 見 51.5 元 ， 如 短 炒 可 在 該 位 獲 利 ， 待 跌 回 通 道 底 再 行 入 市 。

目 標 價 52 元
近 期 不 少 大 行 都 看 好 東 亞 前 景 ， 瑞 信 表 示 ， 東 亞 內 地 業 務 理 想 、 香 港 業 務 規 模 具 策 略 價 值 ， 基 於 其 自 然 增 長 及 潛 在 被 購 併 的 因 素 ， 結 合 其 強 勁 財 務 表 現 ， 維 持 跑 贏 大 市 評 級 ， 目 標 價 由 52 元 調 高 至 55 元 。 高 盛 則 指 出 ， 東 亞 銀 行 成 為 首 家 外 資 銀 行 獲 批 推 出 人 民 幣 借 記 卡 ， 將 加 速 其 內 地 存 款 業 務 的 擴 展 ， 從 而 使 其 內 地 業 務 獲 得 突 破 性 發 展 。 高 盛 因 此 將 東 亞 評 級 從 由 中 性 上 調 至 確 信 買 入 ， 目 標 價 由 42 元 上 調 至 58 元 。

買 賣 策 略 ： 東 亞 銀 行 伺 機 在 46.5 至 48.5 元 水 平 買 入 ， 目 標 52 元 ， 失 守 44 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 提 防 內 房 股 炒 起 抽 水

噚 日 大 市 得 544 億 元 成 交 ， 如 此 市 況 只 得 一 眾 內 房 股 叫 有 炒 味 。 內 房 股 忽 被 炒 起 ， 因 花 旗 出 報 告 睇 好 。 該 行 表 示 ， 四 川 大 地 震 發 生 後 ， 觸 發 內 房 股 被 全 面 拋 售 ， 令 內 房 股 股 價 相 對 資 產 淨 值 ， 折 讓 高 達 40% ， 投 資 者 可 伺 機 吸 納 優 質 內 房 股 ， 並 給 予 中 國 海 外 （ 688 ） 、 華 潤 置 地 （ 1109 ） 、 遠 洋 地 產 （ 3377 ） 、 方 興 地 產 （ 817 ） 及 嘉 里 建 設 （ 683 ） 等 5 股 買 入 投 資 評 級 。 早 前 提 及 過 內 地 大 型 地 產 商 萬 科 要 將 地 王 一 半 股 權 賤 賣 ， 反 映 內 房 股 因 水 緊 而 面 臨 嚴 冬 ， 內 房 股 係 咪 真 係 咁 好 景 ？ 另 一 個 問 題 ， 係 當 局 嚴 批 房 地 產 商 貸 款 ， 中 小 型 地 產 商 股 價 一 旦 炒 起 ， 好 大 機 會 乘 機 在 市 場 融 資 ， 股 民 萬 一 高 追 後 遇 上 大 折 讓 批 股 ， 豈 不 大 鑊 ？

花 旗 睇 好 高 盛 看 淡
翻 查 大 行 報 告 資 料 ， 花 旗 並 非 首 次 看 好 內 房 股 ， 去 年 底 大 跌 浪 展 開 時 ， 在 12 月 底 ， 就 一 次 過 唱 好 7 隻 內 房 股 ， 認 為 當 時 人 民 銀 行 加 息 屬 預 期 之 內 ， 估 計 內 地 房 地 產 市 場 整 合 速 度 將 會 加 快 ， 一 些 大 型 及 獲 政 府 支 持 的 發 展 商 將 領 導 市 場 ， 中 型 發 展 商 會 成 為 外 資 的 合 作 對 象 ， 而 小 型 發 展 商 則 成 為 併 購 目 標 。 咁 即 係 大 中 細 內 房 股 都 好 ？

由 該 份 報 告 出 街 時 計 ， 當 時 推 薦 的 遠 洋 地 產 、 深 圳 控 股 （ 604 ） 、 中 渝 置 地 （ 1224 ） 以 及 富 力 地 產 （ 2777 ） 最 傷 ， 跌 幅 至 今 3 至 4 成 不 等 ， 所 以 ， 大 行 唱 好 雖 然 短 線 會 有 反 應 ， 但 唔 一 定 包 贏 。 事 實 也 非 所 有 大 行 睇 好 ， 高 盛 本 月 中 就 認 為 內 地 樓 價 最 多 尚 有 兩 成 下 跌 空 間 ， 對 內 房 股 睇 法 轉 為 審 慎 。

邱 之 組 合 ： 控 中 移 弱 短 線 難 看 好

恆 指 連 跌 三 個 交 易 日 後 反 彈 ， 升 154 點 ， 收 報 24282 ， 惟 成 交 僅 544 億 元 ， 而 且 期 指 復 炒 大 低 水 ， 後 市 暫 難 言 好 。 新 地 （ 016 ） 昨 日 高 開 後 搶 上 頗 急 ， 計 落 水 位 不 足 ， 故 未 入 貨 。 從 周 線 圖 分 析 ， 指 走 勢 尚 非 太 壞 ， 但 正 處 於 關 鍵 時 刻 。 指 雖 已 重 返 50 周 和 10 周 線 之 下 ， 但 近 日 仍 能 力 守 20 周 線 ， 也 就 是 保 歷 加 通 道 中 軸 ， 而 且 MACD 和 STC 等 技 術 指 標 儘 管 轉 弱 ， 卻 尚 未 發 出 沽 貨 訊 號 ， 故 此 仍 可 視 最 近 數 周 的 跌 市 為 旗 形 整 固 。

不 過 ， 中 移 動 （ 941 ） 之 走 勢 甚 弱 ， 股 價 向 下 發 展 的 機 會 大 過 向 上 。 更 值 得 注 意 的 是 ， 另 一 隻 重 磅 股 控 （ 005 ） 之 形 態 似 為 圓 頂 ， 與 中 移 動 早 前 的 走 勢 相 近 ， 加 上 MACD 熊 差 距 擴 大 ， 控 短 期 內 若 低 試 129 元 甚 至 124 元 （ 昨 收 131.3 元 ） ， 小 邱 不 會 感 到 意 外 。 兩 大 重 磅 股 若 進 一 步 下 試 低 位 ， 指 周 線 保 歷 加 通 道 中 軸 難 免 失 守 ， 甚 至 有 機 會 下 探 通 道 底 （ 目 前 在 21741 ） 。 基 於 上 述 分 析 ， 本 組 合 會 繼 續 維 持 極 保 守 策 略 。

炒 友 Blog ： 政 策 風 險 高 中 資 股 暫 避

昨 日 指 收 市 終 失 守 50 日 線 ， 即 跌 穿 所 有 常 用 平 均 線 支 持 ， 絕 非 好 兆 頭 。 今 次 跌 浪 元 凶 之 一 是 中 移 動 （ 941 ） ， 在 近 兩 個 交 易 日 出 現 大 陰 燭 急 跌 之 後 ， 昨 日 反 彈 乏 力 ， 收 市 又 再 跌 至 250 日 線 邊 緣 ， 今 日 若 再 跌 ， 將 失 守 250 日 線 。 中 移 動 上 月 失 守 該 線 4 個 交 易 日 後 返 回 其 上 ， 翻 查 圖 表 ， 中 移 動 自 04 年 以 來 都 未 有 跌 穿 250 日 線 逾 一 星 期 的 紀 錄 ， 今 次 中 移 動 若 確 認 失 守 該 長 期 平 均 線 ， 是 相 當 利 淡 的 訊 號 。

內 地 電 訊 業 重 組 並 不 是 突 發 消 息 ， 高 盛 在 重 組 公 佈 發 出 前 也 曾 說 過 對 中 移 動 影 響 不 大 ， 惟 其 後 突 然 轉 為 睇 淡 ， 更 將 其 列 入 「 確 信 沽 售 名 單 」 ， 目 標 價 大 幅 調 低 至 105 元 ， 原 因 就 是 公 佈 內 的 政 策 風 險 。 由 於 公 佈 提 及 將 扶 持 新 進 入 者 ， 而 實 施 非 對 稱 管 制 ， 高 盛 認 為 是 市 場 始 料 不 及 ， 本 來 預 期 重 組 過 後 至 少 一 兩 年 不 會 有 非 對 稱 的 監 管 措 施 。 所 謂 不 對 稱 監 管 ， 公 佈 清 楚 表 明 ， 政 府 決 心 扶 持 新 經 營 者 ， 會 要 求 流 動 電 訊 商 相 互 開 放 漫 遊 業 務 ， 並 由 政 府 決 定 漫 遊 結 算 費 ， 高 盛 認 為 對 中 移 動 非 常 不 利 ， 「 會 在 一 夜 間 令 中 移 動 的 龐 大 網 絡 優 勢 消 失 」 。

高 盛 指 公 佈 信 息 非 常 清 楚 ， 中 央 希 望 形 成 3 家 實 力 與 規 模 相 對 接 近 的 營 運 商 ， 為 達 目 的 ， 非 對 稱 監 管 政 策 可 行 措 施 ， 如 單 方 面 的 號 碼 可 攜 、 短 期 限 制 中 移 動 發 展 固 網 業 務 等 ， 肯 定 會 出 台 。 另 一 問 題 是 中 移 動 日 後 推 出 的 3G 是 國 產 TD 制 式 ， 與 全 球 通 用 的 WCDMA 不 同 ， 不 同 外 國 3G 制 式 ， 發 展 下 去 又 如 何 收 科 ？ 反 而 聯 通 （ 762 ） 出 售 CDMA 網 絡 後 ， 有 資 金 發 展 WCDMA 制 式 的 3G 網 絡 ， 形 勢 完 全 不 同 。

打 壓 通 脹 利 淡 H 股
政 策 風 險 肯 定 是 中 資 股 近 期 最 大 憂 慮 ， 日 前 發 改 委 便 出 招 壓 低 煤 、 電 、 油 等 價 格 ， 透 過 大 量 增 產 及 不 准 提 價 ， 人 為 壓 低 能 源 價 格 ， 以 免 通 脹 進 一 步 升 溫 ， 觸 發 相 關 股 份 近 兩 日 顯 著 下 跌 。 四 川 大 地 震 之 後 ， 中 央 更 加 以 民 生 為 本 ， 股 票 及 股 市 發 展 已 在 次 要 ， 打 壓 通 脹 仍 是 首 要 任 務 。

有 此 大 前 提 ， 惟 有 暫 避 中 資 股 ， 而 內 銀 股 也 是 受 累 股 份 之 一 ， 為 防 貨 幣 增 長 過 快 刺 激 通 脹 ， 貸 款 增 長 肯 定 睇 得 更 緊 ， 早 前 因 屢 發 盈 喜 而 跑 贏 大 市 的 內 銀 股 ， 隨 時 成 為 下 一 波 沽 售 對 象 。 其 中 招 商 銀 行 （ 3968 ） 本 是 表 現 最 強 的 內 銀 股 ， 近 日 出 現 多 個 利 淡 訊 號 ， 分 別 失 守 250 日 線 和 50 日 線 ， 以 及 跌 穿 頭 肩 頂 頸 線 ， 短 期 反 彈 若 不 能 重 上 30 元 ， 後 市 恐 怕 仍 反 覆 向 下 。

股 場 放 大 鏡 ： 玖 源 大 集 資 唔 關 地 震 事

四 川 剛 發 生 強 烈 餘 震 ， 唐 家 山 堰 塞 湖 又 現 險 情 ， 照 計 呢 個 時 候 位 於 四 川 的 企 業 唔 會 咁 快 諗 投 資 擴 產 ， 但 係 化 肥 股 玖 源 集 團 （ 8042 ） 卻 於 日 前 宣 佈 集 資 在 四 川 擴 充 生 產 規 模 。 公 司 宣 佈 以 先 舊 後 新 方 式 配 售 最 多 10 億 股 ， 佔 擴 大 後 股 本 約 15.6% ， 每 股 作 價 0.17 元 ， 折 讓 約 15% 。 預 計 集 資 淨 額 約 為 1.65 億 元 ， 擬 進 一 步 用 於 日 後 投 資 四 川 省 達 州 巿 新 尿 素 工 廠 。

集 團 早 於 今 年 2 月 底 就 上 述 四 川 項 目 集 資 6900 萬 元 ， 若 連 同 是 次 集 資 淨 額 合 共 集 資 2.3 億 元 ， 今 次 集 資 規 模 ， 係 對 上 一 次 兩 倍 多 ， 究 竟 有 乜 急 切 需 要 呢 個 時 候 集 資 擴 產 ？ 據 通 告 指 ， 集 資 所 得 擬 進 一 步 應 用 於 日 後 投 資 於 四 川 省 達 州 市 年 產 能 40 萬 噸 合 成 氨 及 45 萬 噸 尿 素 之 新 尿 素 工 廠 。 簡 單 兩 句 交 代 ， 卻 未 見 詳 細 資 料 。

集 資 擴 產 屬 正 面 消 息
選 擇 呢 個 時 候 大 集 資 ， 好 易 令 人 聯 想 到 是 否 與 四 川 大 地 震 有 關 ， 公 司 日 前 已 表 示 因 地 震 而 於 本 月 13 日 暫 時 停 產 的 四 川 省 新 工 廠 ， 已 於 上 周 四 恢 復 生 產 ， 並 於 本 周 全 面 恢 復 正 常 運 作 ， 似 乎 不 涉 廠 房 受 損 。 唔 通 係 驚 遲 重 建 令 建 材 成 本 漲 價 ， 而 率 先 集 資 搞 掂 個 廠 房 先 ？ 最 新 年 報 載 ， 玖 源 去 年 底 止 現 金 結 餘 約 有 1920 萬 元 ， 而 短 期 銀 行 貸 款 則 達 到 1.59 億 元 ， 以 此 財 政 狀 況 ， 再 加 上 有 新 廠 投 資 ， 配 股 集 資 便 變 得 順 理 成 章 ， 公 司 好 可 能 一 早 已 有 此 集 資 計 劃 ， 只 不 過 是 剛 巧 遇 上 省 內 大 地 震 而 已 。 玖 源 今 年 首 季 純 利 1670 萬 元 人 民 幣 ， 較 去 年 同 期 上 升 149% ， 有 此 理 想 業 績 ， 相 信 是 次 集 資 擴 產 應 是 正 面 消 息 。

邱 之 組 合 ： 守 23300 升 浪 未 完

早 前 提 過 不 少 股 票 跟 指 一 樣 ， 確 認 了 頭 肩 底 形 態 ， 但 同 時 亦 指 出 中 移 動 （ 941 ） 和 控 （ 005 ） 兩 大 重 磅 股 動 力 不 繼 ， 走 勢 可 能 轉 弱 ， 故 在 樂 觀 之 餘 ， 必 須 提 高 警 覺 。

回 看 近 周 的 變 化 ， 大 市 上 周 五 起 由 中 移 動 領 跌 ， 跌 勢 急 勁 。 中 移 動 之 跌 ， 藉 口 是 內 地 電 訊 業 重 組 對 其 不 利 ， 其 實 此 消 息 至 少 炒 了 大 半 年 ， 中 電 信 （ 728 ） 和 網 通 （ 906 ） 亦 炒 過 幾 次 ， 緣 何 中 移 動 股 價 在 該 段 時 間 沒 有 反 映 ， 要 到 消 息 公 佈 後 才 「 崩 潰 」 ？ 難 道 市 場 真 的 如 此 缺 乏 效 率 ？

無 論 如 何 ， 中 移 動 昨 日 跌 至 250 日 線 （ 114.39 元 ） 水 平 方 見 喘 定 ， 收 114.9 元 ， 大 跌 逾 8.1% 。 由 於 周 線 圖 保 歷 加 通 道 中 軸 （ 20 周 線 ） 已 失 ， 中 移 動 看 來 尚 未 跌 完 ， 可 能 要 跌 至 103 元 水 平 才 有 較 強 支 持 。 經 昨 日 一 跌 ， 指 重 返 250 日 線 和 50 日 線 之 下 ， 同 時 3 月 以 來 升 浪 的 0.382 位 24166 亦 已 跌 穿 ， 升 浪 可 能 已 經 完 結 。 不 過 4 月 初 有 一 上 升 裂 口 ， 底 部 在 23305 ， 而 升 浪 的 0.5 位 在 23480 ， 若 該 區 能 夠 守 住 ， 升 浪 延 續 尚 存 希 望 。

炒 友 Blog ： 爭 拗 近 尾 聲 新 地 博 反 彈

港 股 再 跌 近 600 點 ， 幸 好 期 指 尾 市 轉 炒 大 高 水 ， 總 算 有 期 指 險 守 250 日 線 支 持 。 從 大 藍 籌 走 勢 觀 之 ， 港 股 後 市 的 確 不 甚 看 好 ， 尤 其 中 移 動 （ 941 ） 忽 然 成 為 大 戶 推 倒 大 市 之 工 具 ， 指 有 此 重 磅 股 負 累 ， 市 場 氣 氛 更 加 審 慎 ， 令 後 市 更 加 易 跌 難 升 。

撇 除 技 術 因 素 ， 中 移 動 跌 得 如 此 狠 勁 ， 的 確 是 有 點 離 譜 ， 國 內 電 訊 業 重 組 已 不 是 突 發 消 息 ， 惟 大 戶 要 造 淡 ， 亦 無 謂 深 究 跌 得 是 否 合 理 。 期 指 30 分 鐘 圖 、 15 分 鐘 圖 已 出 現 底 背 馳 ， 估 計 港 股 短 期 應 有 技 術 反 彈 ， 至 於 之 後 如 何 發 展 ， 則 相 當 難 估 ， 今 晚 美 國 有 重 要 數 據 公 佈 ， 期 指 周 四 結 算 ， 短 期 料 屬 好 淡 爭 持 局 面 。

除 中 移 動 被 洗 倉 式 沽 售 外 ， 地 產 股 中 的 龍 頭 新 鴻 基 地 產 （ 016 ） ， 近 一 個 月 以 來 弱 勢 也 相 當 明 顯 ， 受 到 家 族 內 部 不 和 等 消 息 影 響 ， 新 地 股 價 由 本 月 初 144 元 跌 至 昨 日 最 低 121 元 ， 累 跌 23 元 ， 以 新 地 一 貫 表 現 而 言 ， 跌 幅 算 是 相 當 大 ， 昨 日 新 地 早 市 率 先 回 升 ， 相 信 已 初 步 消 化 一 輪 沽 壓 ， 隨 事 件 漸 趨 明 朗 ， 新 地 有 機 會 繼 續 反 彈 。

瑞 銀 叫 買 睇 190 元
假 如 不 是 看 淡 本 港 樓 市 ， 新 地 近 期 的 跌 浪 ， 可 為 此 地 產 龍 頭 股 的 捧 場 客 提 供 一 次 低 吸 機 會 。 據 報 載 ， 本 港 10 個 大 型 藍 籌 屋 苑 於 剛 過 去 的 周 末 ， 合 共 錄 得 49 宗 二 手 買 賣 成 交 ， 較 前 一 個 周 末 錄 得 的 45 宗 上 升 約 8.9% ， 交 投 量 進 一 步 上 升 ， 若 以 周 末 及 周 日 兩 日 計 算 ， 則 為 2 月 初 上 述 屋 苑 錄 得 59 宗 成 交 以 來 的 高 紀 錄 。 二 手 成 交 升 溫 ， 有 一 定 指 標 作 用 ， 至 少 短 期 本 港 樓 市 不 似 會 走 下 坡 。

另 按 土 地 註 冊 處 資 料 顯 示 ， 截 至 5 月 22 日 止 今 年 首 5 個 月 整 體 物 業 成 交 量 逾 6 萬 宗 水 平 ， 成 交 量 比 去 年 同 期 升 約 16.5% ， 達 60036 宗 。 美 聯 物 業 首 席 分 析 師 認 為 ， 近 期 一 、 二 手 市 場 均 見 暢 旺 ， 預 期 今 年 上 半 年 成 交 量 可 破 7 萬 宗 ， 有 望 挑 戰 05 年 上 半 年 73812 宗 ， 創 97 年 以 來 新 高 。 瑞 銀 亞 洲 董 事 總 經 理 兼 港 股 策 略 員 陸 東 上 周 表 示 ， 未 來 兩 年 本 港 樓 價 沒 有 下 跌 空 間 ， 本 港 一 般 屋 苑 樓 價 可 升 至 97 年 水 平 ， 即 至 少 有 逾 兩 成 水 位 。 雷 曼 發 表 報 告 ， 維 持 新 地 增 持 的的 投 資 建 議 ， 目 標 價 由 205 元 降 至 190 元 ， 惟 較 現 價 仍 有 逾 5 成 水 位 。

買 賣 策 略 ： 新 地 昨 現 「 破 腳 穿 頭 」 大 陽 燭 高 收 ， 現 價 買 入 博 反 彈 ， 首 目 標 可 放 在 10 日 線 131 元 ， 升 穿 再 試 20 日 線 134.6 元 ， 如 升 近 10 日 線 不 破 ， 可 先 行 沽 出 止 賺 ， 止 蝕 位 則 定 於 日 前 低 位 121 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 市 後 競 價 買 賣 留 神

港 交 所 （ 388 ） 今 日 開 始 會 推 行 收 市 競 價 交 易 時 段 ， 變 相 將 交 易 時 段 延 長 10 分 鐘 ， 至 4 時 10 分 收 市 。 投 資 者 在 交 易 日 4 時 正 收 市 後 如 未 買 齊 或 未 沽 齊 貨 ， 可 於 4 時 08 分 前 作 最 後 決 定 ， 由 於 不 少 市 場 人 士 喜 歡 以 U 盤 方 式 在 市 前 時 段 買 賣 ， 收 市 後 亦 可 以 咁 做 。 另 外 ， 半 日 市 亦 設 中 午 收 市 後 之 競 價 時 段 ， 令 中 午 交 易 時 段 亦 變 相 增 加 10 分 鐘 ， 至 12 時 40 分 才 結 束 半 日 市 。

即 日 鮮 要 記 住 down 牌
至 於 期 指 交 易 時 段 亦 會 延 長 15 分 鐘 收 市 ， 對 期 指 炒 家 而 言 ， 如 冇 乜 需 要 ， 都 好 少 在 此 時 段 參 與 ， 因 為 現 貨 收 市 後 更 易 出 現 單 邊 挾 倉 震 走 短 線 炒 客 。 估 計 一 些 重 要 業 績 、 通 告 等 都 會 相 應 安 排 在 4 時 半 後 才 公 佈 ， 避 免 帶 來 無 謂 波 動 ， 但 市 場 好 多 時 都 會 預 料 外 圍 走 勢 ， 而 在 臨 收 市 才 掃 得 特 別 勁 、 沽 得 特 別 狠 ， 增 設 市 後 競 價 時 段 ， 可 能 會 令 個 別 股 票 收 市 價 升 或 跌 得 更 激 ， 亦 可 能 在 情 緒 平 復 後 修 正 之 前 過 份 之 升 或 跌 幅 ， 呢 段 時 間 亦 頗 容 易 做 出 錯 誤 決 定 。

最 後 要 注 意 ， 根 據 新 的 規 定 ， 凡 於 在 交 易 時 段 內 ， 即 4 時 正 之 前 ， 所 有 未 能 完 成 的 買 賣 盤 ， 將 自 動 帶 入 收 市 競 價 交 易 的 時 段 內 進 行 對 盤 ， 一 旦 hit 中 ， 某 些 原 本 未 中 的 買 盤 或 沽 盤 ， 會 有 風 險 在 「 不 情 願 」 的 情 況 下 hit 中 ， 一 眾 即 日 鮮 炒 家 記 得 問 清 楚 經 紀 ， 取 消 買 賣 盤 未 。

邱 之 組 合 ： 港 股 偏 淡 入 市 宜 保 守

周 日 四 川 再 發 生 黎 克 特 制 6.4 級 之 強 烈 餘 震 ， 加 上 堰 塞 湖 險 情 告 急 ， 都 為 今 日 港 股 以 至 內 地 股 市 帶 來 不 明 朗 ， 令 本 來 偏 淡 之 市 場 情 緒 ， 再 添 變 數 。 上 周 五 美 股 繼 續 急 插 ， 雖 云 今 晚 美 股 無 市 ， 但 周 二 會 有 重 要 經 濟 數 據 包 括 消 費 者 信 心 及 新 屋 銷 售 數 字 公 佈 ， 今 日 大 市 低 開 後 是 否 有 力 大 幅 反 攻 ， 頗 成 疑 問 。

經 上 周 五 之 跌 ， 指 250 日 線 正 式 失 守 ， 50 日 線 24253 再 穿 的 話 ， 港 股 短 期 未 必 會 是 升 後 整 固 咁 簡 單 ， 因 此 入 市 策 略 要 變 得 更 加 保 守 ， 入 市 資 金 減 少 之 外 ， 止 蝕 及 止 賺 位 都 要 定 得 較 緊 。 上 周 五 倉 內 兩 隻 股 份 都 已 觸 及 止 賺 或 止 蝕 位 而 沽 出 ， 神 華 （ 1088 ） 未 有 升 穿 下 降 通 道 ， 並 未 入 市 ， 故 倉 內 並 無 股 票 ， 全 現 金 。

中 移 動 （ 941 ） 是 近 期 拖 低 大 市 元 凶 之 一 ， 內 地 電 訊 業 重 組 公 佈 後 ， 弱 勢 恐 更 難 扭 轉 ， 50 日 線 124 元 如 失 守 ， 後 市 或 要 下 試 250 日 線 114 元 ， 對 指 數 的 影 響 可 謂 不 小 ， 另 一 重 磅 藍 籌 股 建 行 （ 939 ） ， 近 日 出 現 10 日 線 跌 穿 20 日 線 ， 也 是 後 市 一 大 隱 憂 。 剛 除 息 的 大 笨 象 控 （ 005 ） 早 前 說 過 有 轉 弱 之 危 ， 其 股 價 連 日 在 137 元 水 平 未 能 再 進 之 後 ， 平 均 線 正 進 一 步 發 出 利 淡 訊 號 ， 10 日 線 剛 跌 穿 20 日 線 ， 再 加 上 250 日 線 也 集 在 134 至 135 元 水 平 ， 形 成 沉 重 阻 力 區 ， 若 股 價 失 守 50 日 線 130 元 ， 平 均 線 恐 會 接 連 出 現 「 死 亡 交 叉 」 利 淡 訊 號 ， 如 持 重 貨 記 得 做 好 風 險 管 理 。

炒 友 Blog ： 儀 征 異 動 上 石 化 跟 炒

美 股 過 去 一 個 星 期 連 番 下 挫 ， 道 指 日 線 圖 明 顯 出 現 小 雙 頂 形 態 ， 於 一 星 期 內 接 連 失 守 10 日 、 20 日 及 50 日 平 均 線 ， 美 股 後 市 實 在 難 以 睇 好 。 上 星 期 聯 儲 局 議 息 會 議 紀 錄 ， 指 美 國 經 濟 展 望 雖 然 繼 續 疲 弱 ， 但 通 脹 情 況 令 人 擔 心 ， 強 烈 暗 示 不 會 繼 續 減 息 ， 是 美 股 上 周 跌 市 的 導 火 線 ， 現 在 市 場 一 般 相 信 ， 減 息 周 期 很 可 能 已 於 上 月 完 結 。

美 國 再 減 息 無 望 ， 對 香 港 息 口 去 向 實 際 影 響 不 大 ， 惟 美 股 持 續 下 跌 ， 始 終 會 連 累 港 股 投 資 氣 氛 ， 正 如 右 文 分 析 主 要 大 藍 籌 走 勢 ， 實 在 太 多 利 淡 訊 號 ， 令 本 來 預 計 只 是 3 月 中 急 升 後 ， 略 作 整 固 後 會 再 升 的 樂 觀 預 測 ， 很 可 能 要 作 出 修 正 ， 本 周 外 圍 股 市 及 港 股 發 展 ， 至 關 重 要 。

近 日 其 中 一 個 市 場 生 態 ， 是 股 份 雖 然 出 現 輪 流 炒 作 ， 如 前 周 的 航 運 股 、 上 周 的 資 源 、 金 屬 股 以 至 近 兩 日 的 石 油 石 化 股 等 ， 但 炒 作 時 間 甚 短 ， 反 映 市 場 氣 氛 極 之 審 慎 ， 投 資 者 見 利 即 沽 ， 見 勢 色 不 對 也 沽 之 哉 ， 令 炒 賣 難 度 大 增 。 今 日 建 議 留 意 兩 隻 石 化 股 ， 上 周 五 均 作 勢 向 上 突 破 ， 成 交 大 增 。 上 周 三 曾 傳 出 內 地 成 品 油 價 格 機 制 或 有 新 政 策 出 台 ， 其 後 被 有 關 方 面 否 認 ， 不 過 觀 乎 內 地 電 訊 業 重 組 否 認 多 次 後 ， 最 終 也 告 落 實 ， 流 傳 多 時 的 成 品 油 價 格 機 制 ， 最 終 都 要 作 出 改 革 ， 一 日 未 落 實 ， 都 有 機 會 成 為 炒 作 藉 口 。

兩 隻 石 化 股 中 ， 儀 征 （ 1033 ） 上 周 五 急 升 逾 7% ， 股 價 在 1.5 元 低 位 橫 行 多 時 後 ， 一 舉 升 穿 10 日 、 20 日 與 50 日 線 阻 力 ， MACD 牛 差 初 現 擴 大 情 況 ， 由 於 股 價 在 低 位 徘 徊 多 時 ， 短 期 入 市 風 險 應 較 其 他 中 資 股 為 低 ， 但 在 急 升 逾 7% 後 ， 短 期 或 有 獲 利 盤 湧 現 ， 宜 在 稍 為 回 吐 後 才 考 慮 。

值 博 率 更 高
相 對 另 一 石 化 股 上 海 石 化 （ 338 ） 上 周 五 只 升 2% ， 如 純 炒 內 地 成 品 油 消 息 ， 上 石 化 應 較 儀 征 有 較 大 值 博 率 。 由 於 外 圍 油 價 持 續 上 升 ， 惟 內 地 成 品 油 價 格 卻 受 到 限 制 ， 差 距 越 來 越 大 之 下 ， 去 年 曾 出 現 過 的 油 站 大 排 長 龍 現 象 有 機 會 重 見 ， 即 使 成 品 油 機 制 不 出 台 ， 成 品 油 價 格 向 上 調 亦 是 難 以 避 免 ， 相 關 股 份 或 會 借 勢 炒 一 炒 。 中 銀 亦 認 為 ， 中 央 很 大 機 會 調 高 成 品 油 價 ， 惟 放 棄 價 格 監 管 的 機 會 不 大 。

買 賣 策 略 ： 上 石 化 可 在 2.9-3 元 水 平 先 買 1 萬 股 ， 升 穿 降 軌 3.15 元 買 多 1 萬 股 ， 短 炒 目 標 3.55 元 ， 若 失 守 2.75 元 ， 止 蝕 離 場 。

股 場 放 大 鏡 ： 過 氣 基 金 股 重 新 抬 頭

港 股 上 周 雖 然 成 交 不 多 ， 缺 乏 方 向 ， 但 係 每 日 都 有 唔 同 炒 作 對 象 ， 升 幅 榜 固 然 日 日 有 唔 少 股 份 大 升 ， 唔 上 榜 中 價 股 亦 有 唔 少 ， 反 映 資 金 在 無 方 向 市 中 仍 然 相 當 活 躍 ， 積 極 搵 落 後 炒 賣 對 象 。

上 周 五 不 少 三 四 線 或 四 五 線 股 起 動 ， 中 國 仁 濟 （ 648 ） 、 中 青 基 業 （ 1182 ） 、 新 創 （ 1141 ） 、 中 盈 （ 766 ） 等 冷 門 股 都 有 大 成 交 炒 上 ， 而 最 神 奇 者 則 莫 過 於 南 興 集 團 （ 986 ） ， 幾 個 交 易 日 股 價 升 3 倍 有 多 ， 南 興 長 期 成 交 疏 落 ， 街 貨 唔 多 ， 好 易 藉 貨 疏 炒 上 ， 胡 亂 撲 入 風 險 唔 細 。

相 比 一 些 不 知 名 三 四 線 ， 過 氣 基 金 股 應 該 更 加 值 得 留 意 ， 如 上 周 出 現 異 動 的 勝 獅 貨 櫃 （ 716 ） ， 曾 是 不 少 基 金 及 大 行 的 研 究 對 象 ， 但 由 於 生 產 貨 櫃 呢 個 行 業 最 受 鋼 鐵 等 原 材 料 成 本 影 響 ， 過 去 一 年 股 價 由 6.30 元 勁 跌 至 2 元 多 水 平 ， 市 值 無 三 分 之 二 。 上 周 五 勝 獅 急 升 8% 至 2.41 元 ， 隨 航 運 業 有 復 蘇 象 ， 博 股 價 上 番 3 蚊 都 大 把 水 位 。

恩 利 估 值 唔 高
另 一 前 基 金 愛 股 係 太 平 洋 恩 利 （ 1174 ） ， 該 公 司 上 周 三 收 市 後 公 佈 ， 旗 下 於 新 加 坡 上 市 的 中 漁 集 團 截 至 今 年 3 月 底 止 首 季 業 績 ， 溢 利 4039.6 萬 美 元 ， 按 年 升 32.6% ， 有 佳 績 支 持 ， 恩 利 股 價 於 上 周 四 及 周 五 即 有 反 應 ， 累 積 升 近 14% 。 恩 利 一 向 經 營 海 產 貿 易 ， 近 年 藉 中 漁 涉 足 捕 魚 業 ， 有 上 游 業 務 支 持 更 加 值 錢 ， 事 實 上 ， 集 團 現 價 PE 僅 6.5 倍 ， 預 測 PE 只 係 5 倍 ， 估 值 一 都 唔 高 ， 惟 股 價 卻 層 層 落 ， 現 價 比 起 舊 年 7 月 3 蚊 跌 一 半 ， 只 能 怪 市 場 口 味 改 變 ， 二 三 線 股 備 受 忽 略 。

邱 之 組 合 ： 後 市 看 好 保 持 警 惕

港 股 上 周 五 回 升 約 百 點 ， 當 晚 油 價 又 新 高 ， 美 國 消 費 者 情 緒 跌 落 谷 底 ， 但 道 指 僅 微 挫 5 點 ， 近 期 反 彈 之 勢 看 來 可 延 續 。 港 股 短 期 的 焦 點 不 是 美 股 ， 而 是 四 川 地 震 災 情 的 發 展 ， 例 如 會 否 有 水 壩 崩 塌 、 疫 症 爆 發 等 ， 若 無 此 等 不 幸 事 ， 港 股 的 整 固 可 望 快 將 完 結 。

指 上 周 反 覆 回 升 555 點 ， 從 前 周 之 跌 和 上 周 的 波 幅 上 落 市 ， 看 來 是 在 周 線 圖 上 營 造 旗 形 ， 造 旗 整 固 過 程 可 能 還 會 持 續 一 至 兩 周 ， 但 相 信 一 旦 完 成 ， 向 上 破 關 的 機 會 很 大 。

日 前 提 過 控 （ 005 ） 和 中 移 動 （ 941 ） 動 力 似 在 減 弱 ， 要 提 防 走 勢 轉 弱 ， 但 並 不 代 表 小 邱 看 淡 後 市 ， 只 是 在 看 好 之 餘 ， 還 應 保 有 一 份 戒 心 。 事 實 上 ， 長 實 （ 001 ） 、 和 黃 （ 013 ） 、 新 地 （ 016 ） 、 新 世 界 （ 017 ） 和 港 交 所 （ 388 ） 等 均 已 確 認 為 頭 肩 底 ， 個 別 更 已 完 成 後 抽 過 程 ， 而 重 磅 中 資 股 中 石 油 （ 857 ） 和 國 壽 （ 2628 ） 走 勢 亦 見 起 色 ， 只 要 控 和 中 移 動 不 是 大 插 ， 指 亦 不 難 升 上 27500 水 平 。 上 周 五 已 買 入 中 外 航 運 （ 368 ） ， 而 日 前 叫 留 意 的 美 聯 （ 1200 ） 升 破 8.8 元 ， 亦 已 入 貨 。

炒 友 Blog ： 暴 利 稅 或 調 整 收 集 中 石 油

上 周 五 油 價 一 度 升 至 127.82 美 元 高 位 ， 其 後 雖 稍 為 回 落 ， 仍 創 收 市 新 高 。 令 人 奇 怪 的 是 ， 上 周 二 晚 美 國 國 會 才 通 過 暫 停 增 添 每 日 7 萬 桶 的 戰 略 石 油 儲 備 ， 直 至 油 價 回 落 至 75 美 元 以 下 為 止 ， 美 國 經 濟 數 據 持 續 不 振 也 不 利 石 油 需 求 ， 油 價 卻 無 視 消 息 屢 創 新 高 。 高 盛 證 券 唱 好 油 價 是 原 因 之 一 ， 該 行 上 周 五 指 ， 鑑 於 石 油 供 應 緊 絀 ， 將 今 年 下 半 年 原 油 平 均 價 格 展 望 由 每 桶 107 美 元 調 高 至 141 美 元 ， 明 年 則 再 升 至 148 美 元 ， 理 由 是 石 油 供 應 增 長 速 度 減 慢 ， 供 求 緊 張 是 油 價 長 遠 上 揚 的 主 要 因 素 。

前 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 上 周 也 指 出 ， 石 油 企 業 盈 利 雖 然 增 加 ， 但 他 們 於 生 產 及 基 建 設 備 投 資 過 少 ， 將 導 致 石 油 供 不 應 求 ， 加 上 期 油 市 場 炒 作 活 動 日 益 頻 繁 ， 將 帶 動 油 價 上 漲 。 其 實 近 期 所 見 ， 農 產 品 期 貨 價 格 已 大 幅 回 落 ， 金 價 在 上 周 五 急 升 前 ， 也 持 續 回 落 ， 油 價 急 升 ， 很 大 程 度 是 期 油 炒 家 的 活 動 造 成 。 大 戶 利 用 槓 桿 炒 賣 ， 只 需 動 用 數 億 美 元 便 能 持 有 數 萬 張 期 油 合 約 ， 炒 家 活 動 不 難 控 制 油 價 。

油 價 急 升 ， 但 過 去 一 段 日 子 中 石 油 （ 857 ） 股 價 卻 反 覆 下 跌 ， 仿 與 油 價 關 係 不 大 ， 中 石 油 股 東 可 謂 相 當 氣 餒 。 如 此 結 果 ， 除 了 是 國 內 成 品 油 價 格 受 到 限 制 外 ， 應 是 暴 利 稅 所 致 。 中 國 自 06 年 3 月 起 ， 對 石 油 開 採 企 業 銷 售 國 產 原 油 價 格 超 過 每 桶 40 美 元 時 ， 所 獲 得 的 超 額 收 入 按 20% 至 40% 的 比 例 徵 收 石 油 特 別 收 益 金 ， 又 稱 暴 利 稅 。 如 果 原 油 實 現 價 格 達 到 60 美 元 ， 則 稅 率 高 達 40% ， 上 游 業 務 抽 如 此 重 稅 ， 下 游 煉 油 業 務 卻 要 虧 蝕 ， 股 價 不 跌 才 怪 。

候 11.4-11.8 元 買 入
去 年 中 石 油 上 繳 457 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 的 暴 利 稅 ， 若 按 今 年 1 月 油 價 折 算 ， 08 年 全 年 將 要 上 繳 稅 款 超 過 900 億 元 ， 集 團 去 年 全 年 盈 利 才 1456 億 元 ， 暴 利 稅 明 顯 侵 蝕 集 團 大 部 份 盈 利 。 中 石 油 管 理 層 上 周 證 實 ， 中 國 政 府 正 研 究 石 油 特 別 收 益 金 的 調 整 方 案 。 假 如 屬 實 ， 中 石 油 估 值 勢 獲 重 新 評 估 ， 現 階 段 不 妨 開 始 收 集 。

買 賣 策 略 ： 中 石 油 今 年 1 月 尾 至 今 ， 形 態 上 似 營 造 W 底 或 複 式 頭 肩 底 ， 過 去 幾 個 月 升 近 12.4 至 12.28 元 皆 受 阻 而 回 落 ， 形 成 阻 力 軌 。 上 周 股 價 明 顯 反 彈 ， 周 五 收 11.52 元 ， 重 上 10 日 線 ， 蓄 勢 再 挑 戰 阻 力 軌 ， 可 候 11.4 至 11.8 元 先 買 入 一 注 ， 升 破 12.4 元 再 加 一 注 ， 短 線 目 標 14 元 ， 失 守 11 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 潛 水 半 新 股 中 尋 寶

近 期 新 股 招 股 活 動 又 再 活 躍 ， 投 資 銀 行 原 以 為 大 市 反 彈 ， 招 股 應 會 較 為 順 利 ， 點 知 一 樣 遇 上 波 折 ， 服 裝 股 衣 念 時 裝 （ 749 ） 決 定 擱 置 上 市 ， 成 為 今 年 以 來 第 10 宗 新 股 擱 置 上 市 個 案 。 不 過 今 次 擱 置 上 市 同 市 況 應 冇 關 係 ， 由 於 衣 念 母 公 司 的 南 韓 員 工 鬧 勞 資 糾 紛 ， 專 程 來 港 抗 議 ， 加 上 公 司 與 投 行 在 定 價 問 題 存 分 歧 ， 致 有 此 結 果 。

至 於 另 外 兩 隻 新 股 ， 亞 洲 水 泥 （ 743 ） 招 股 反 應 唔 錯 ， 加 上 地 震 災 後 重 建 概 念 ， 下 周 二 掛 牌 應 會 表 現 理 想 ， 反 而 內 地 首 飾 商 雅 天 妮 （ 789 ） 公 開 發 售 部 份 認 購 未 見 踴 躍 ， 只 能 以 下 限 定 價 。 事 件 反 映 投 資 者 對 新 股 更 加 揀 擇 ， 成 功 在 主 板 上 到 市 的 ， 質 素 唔 會 差 得 去 邊 。

個 別 以 「 賤 價 」 招 股
事 實 上 近 期 不 少 半 新 股 都 被 突 然 大 幅 炒 上 ， 繼 上 周 五 隻 中 國 澱 粉 （ 3838 ） 急 升 近 三 成 之 後 ， 噚 日 輪 到 炒 陽 光 能 源 （ 757 ） ， 股 價 單 日 急 升 22% 。 原 定 在 2 月 上 市 的 陽 光 能 源 ， 因 大 跌 市 掛 牌 不 成 ， 經 減 價 後 在 3 月 捲 土 重 來 ， 雖 然 公 開 發 售 僅 得 82.6% 認 購 ， 但 上 市 後 股 價 反 而 大 幅 攀 升 ， 某 程 度 反 映 貨 源 相 當 歸 邊 。

這 間 太 陽 能 電 池 原 料 生 產 商 月 前 公 佈 的 07 年 度 業 績 不 俗 ， 純 利 大 增 1.67 倍 至 2.92 億 元 人 民 幣 ， 每 股 盈 利 58.23 仙 人 民 幣 ， 末 期 息 5.2 仙 人 民 幣 ， 炒 高 後 ， 往 績 PE 原 來 都 係 只 得 9.8 倍 ， 此 股 明 顯 係 以 「 賤 價 」 招 股 。 除 早 前 提 及 過 金 山 軟 件 （ 3888 ） 之 外 ， 近 期 唔 少 優 質 半 新 股 都 值 得 諗 諗 ， 優 先 尋 寶 對 象 係 大 跌 市 時 上 市 ， 掛 牌 後 一 直 潛 水 半 新 股 。

邱 之 組 合 ： 地 產 股 勁 美 聯 翻 炒

股 市 向 來 難 估 ， 昨 日 又 是 一 例 。 雖 然 美 股 隔 晚 回 升 有 助 氣 氛 ， 但 四 川 地 震 浩 劫 ， 照 計 除 了 「 災 後 重 建 股 」 可 以 一 炒 外 ， 大 市 好 難 有 運 行 ， 結 果 指 偏 偏 彈 升 489 點 ， 收 報 25552 ， 最 難 得 是 H 指 竟 能 大 升 2.3% 。 小 邱 預 期 的 調 整 區 底 部 24800 ， 經 昨 日 一 升 後 算 是 守 穩 ， 但 MACD 等 技 術 指 標 尚 未 轉 好 ， 現 在 就 說 調 整 完 成 似 嫌 過 早 ， 宜 多 觀 察 一 兩 日 。

倉 內 的 新 華 文 軒 （ 811 ） 全 名 有 「 四 川 」 二 字 ， 難 免 捱 沽 ， 已 按 策 略 止 賺 。 中 國 無 線 （ 2369 ） 則 按 部 署 小 注 買 入 。 地 產 股 有 勢 ， 早 前 炒 過 的 美 聯 （ 1200 ） 在 20 日 線 見 支 持 ， 以 錘 頭 反 彈 ， 可 於 升 破 8.8 元 時 輕 注 追 入 ， 以 9.8 元 為 目 標 ， 跌 破 8.3 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 頭 肩 底 成 形 中 材 伺 機 買

人 民 銀 行 上 調 存 款 準 備 金 率 之 後 ， 昨 日 內 地 銀 行 股 反 而 上 升 ， 相 信 與 早 前 雪 災 一 樣 ， 市 場 憧 憬 中 央 或 「 放 水 」 救 災 ， 容 許 內 地 銀 行 增 加 貸 款 。 至 於 市 場 炒 作 焦 點 ， 則 主 要 是 災 後 重 建 股 ， 包 括 水 泥 及 鋼 鐵 股 都 備 受 追 捧 ， 由 於 地 震 涉 及 範 圍 廣 泛 ， 破 壞 力 也 相 當 驚 人 ， 相 信 災 後 重 建 要 花 的 資 源 及 時 間 不 會 少 ， 炒 建 材 股 實 屬 合 情 合 理 ， 相 信 短 期 相 關 股 份 仍 會 受 注 目 。 今 日 推 介 水 泥 上 游 股 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 中 材 為 全 球 最 大 規 模 的 水 泥 技 術 裝 備 與 工 程 服 務 供 應 商 ， 分 佔 全 球 及 內 地 市 場 22% 及 90% 份 額 ， 亦 屬 內 地 主 要 水 泥 生 產 商 。

中 材 較 早 前 公 佈 ， 07 年 度 純 利 4.73 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 按 年 增 長 近 68% ， 高 出 招 股 預 測 12% ， 期 內 營 業 額 達 196.5 億 元 ， 按 年 升 近 51% 。 水 泥 設 備 佔 總 收 入 66% ， 繼 續 是 核 心 盈 利 來 源 ， 而 旗 下 水 泥 業 務 亦 錄 得 強 勁 增 長 ， 收 入 及 經 營 溢 利 大 幅 增 長 5 倍 ， 毛 利 率 更 增 加 近 9 個 百 分 點 至 24.4% 。 公 司 近 年 積 極 拓 展 海 外 ， 近 期 陸 續 取 得 海 外 定 單 。 管 理 層 表 示 ， 08 年 海 外 水 泥 技 術 裝 備 及 工 程 服 務 合 同 ， 截 至 4 月 中 已 超 過 去 年 全 年 的 22 億 美 元 ， 預 計 今 年 新 簽 海 外 合 同 將 大 幅 上 升 。

多 大 行 唱 好
美 林 證 券 於 4 月 首 次 給 予 中 材 買 入 投 資 評 級 ， 目 標 價 7.9 元 。 在 業 績 公 佈 後 ， 再 將 目 標 價 調 升 至 8.4 元 。 美 林 表 示 對 中 材 的 水 泥 毛 利 和 玻 璃 纖 維 產 能 感 到 驚 喜 ， 其 中 水 泥 毛 利 率 24% ， 比 中 國 建 材 （ 3323 ） 高 出 5 個 百 分 點 ， 預 期 今 年 向 母 公 司 收 購 並 整 合 冀 東 水 泥 和 賽 馬 水 泥 後 ， 可 憑 強 大 的 市 場 地 位 ， 令 毛 利 繼 續 提 升 。

中 銀 認 為 ， 中 材 07 年 度 業 績 優 於 預 期 ， 並 將 其 08 至 09 年 盈 利 預 測 上 調 7% 至 12% ， 因 考 慮 到 該 股 還 有 很 大 的 上 升 空 間 及 部 份 業 務 基 本 面 改 善 ， 故 將 中 材 評 級 由 與 大 市 同 步 ， 上 調 至 優 於 大 市 ， 目 標 價 由 8.28 元 上 調 至 8.78 元 。 瑞 銀 亦 於 業 績 公 佈 後 將 中 材 投 資 評 級 由 中 性 升 至 買 入 ， 目 標 價 由 8.82 元 調 高 至 8.88 元 。

中 材 去 年 底 掛 牌 後 炒 過 一 段 短 時 間 ， 其 後 迅 即 跟 隨 大 市 回 落 ， 今 年 以 來 股 價 大 致 在 5 元 至 9.4 元 水 平 上 落 ， 經 過 近 半 年 的 橫 行 收 集 ， 已 具 頭 肩 底 形 態 ， 昨 日 升 穿 頸 線 ， 可 視 為 突 破 買 入 訊 號 。 就 算 以 年 初 高 位 9.37 元 作 為 博 反 彈 目 標 ， 現 水 平 也 有 不 俗 上 升 空 間 。

買 賣 策 略 ： 伺 機 在 7.85 至 8.05 元 買 入 ， 首 目 標 9.3 元 ， 下 一 目 標 11.2 元 ， 失 守 7.41 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 染 藍 同 盈 利 前 景 無 關

恆 指 服 務 公 司 上 周 五 宣 佈 ， 將 騰 訊 控 股 （ 700 ） 及 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 加 入 成 為 指 成 份 股 ， 分 別 成 為 首 隻 入 選 藍 籌 的 中 國 互 聯 網 企 業 及 金 屬 企 業 。 有 股 份 染 藍 ， 亦 有 股 份 被 剔 除 ， 電 訊 盈 科 （ 008 ） 及 長 江 基 建 （ 1038 ） 雙 雙 被 剔 出 ， 令 李 氏 家 族 藍 籌 數 目 由 5 隻 減 至 3 隻 。

染 藍 股 份 大 幅 高 開 是 可 以 預 期 之 結 果 ， 而 在 新 藍 籌 名 單 公 佈 前 ， 騰 訊 股 價 先 行 急 升 5.5% ， 應 有 醒 目 資 金 預 早 估 計 到 檢 討 結 果 ， 反 而 中 鋁 仍 跌 1.1% ， 入 選 有 點 爆 冷 味 道 ， 相 信 要 追 回 落 後 升 幅 ， 中 鋁 今 日 應 升 得 勁 過 騰 訊 。

中 鋁 今 日 料 跑 贏 騰 訊
事 實 上 ， 每 次 季 度 檢 討 都 會 是 大 行 出 報 告 尋 寶 之 時 ， 法 巴 認 為 碧 桂 園 （ 2007 ） 過 去 一 年 市 值 高 企 ， 入 選 勝 算 頗 高 ， 而 野 村 證 券 則 另 有 心 水 ， 看 好 華 潤 電 力 （ 836 ） 、 騰 訊 控 股 、 玖 龍 紙 業 （ 2689 ） 、 嘉 里 建 設 （ 683 ） 及 中 國 鋁 業 等 股 份 皆 有 入 圍 機 會 ， 睇 成 績 ， 野 村 大 包 圍 估 中 晒 兩 隻 新 貴 。

由 於 藍 籌 以 市 值 及 股 份 成 交 作 為 揀 選 標 準 ， 故 此 要 揀 新 貴 名 單 其 實 唔 算 太 難 ， 問 題 係 入 選 之 後 又 點 ？ 行 業 前 景 及 盈 利 預 測 相 信 不 會 係 指 服 務 公 司 揀 股 準 則 ， 而 以 往 亦 經 常 有 新 貴 入 選 後 盈 利 質 素 大 幅 倒 退 ， 遇 上 行 業 下 跌 周 期 而 股 價 大 跌 ， 經 典 例 子 係 富 士 康 （ 2038 ） ， 06 年 9 月 入 選 無 耐 股 價 就 見 頂 ， 之 後 勁 跌 一 半 以 上 ， 其 他 若 干 例 子 包 括 工 業 股 及 本 地 銀 行 股 。 兩 隻 新 貴 比 較 ， 會 遇 到 周 期 風 險 機 會 較 大 係 中 鋁 ， 反 而 騰 訊 唔 似 會 出 現 行 業 低 潮 ， 除 非 互 聯 網 越 趨 不 普 及 。

邱 之 組 合 ： 港 股 試 底 短 線 波 動

港 股 上 周 五 再 度 急 挫 ， 指 跌 近 四 百 點 收 場 ， 報 25063 ， 最 低 見 過 24911 ， 很 接 近 小 邱 心 目 中 的 調 整 區 域 24800 至 25500 之 底 部 ， 到 底 調 整 是 否 已 經 完 成 ？

從 周 線 圖 上 看 ， 指 上 周 共 跌 去 1177 點 ， 出 現 一 支 大 陰 燭 ， 暫 時 在 50 周 線 24881 前 見 支 持 ， 下 方 尚 有 20 周 線 24527 ， 與 頭 肩 底 頸 線 基 本 重 ， 此 區 應 有 良 好 的 支 持 。

此 外 ， 10 周 線 仍 在 上 升 中 ， 只 要 本 周 不 再 大 跌 ， 向 好 走 勢 仍 在 。 故 此 ， 小 邱 維 持 原 來 的 看 法 ， 上 周 的 調 整 ， 應 是 升 破 頭 肩 底 頸 線 的 後 抽 ， 只 要 指 不 重 返 頸 線 之 下 ， 港 股 中 線 仍 堪 看 好 。

不 過 ， 從 日 線 圖 分 析 ，恆 指 上 周 五 未 能 反 彈 ， 反 而 急 跌 並 微 穿 20 日 線 ， 10 日 線 向 下 彎 ， MACD 出 現 牛 熊 平 好 倉 訊 號 ， 調 整 很 有 可 能 尚 未 完 結 。 日 線 圖 之 250 日 線 目 前 在 24583 ， 亦 差 不 多 與 頭 肩 底 頸 線 重 ， 亦 是 重 要 支 持 位 ， 宜 守 不 宜 失 。

恆 指 最 近 一 波 升 浪 由 4 月 15 日 的 23613 升 到 5 月 5 日 的 26387 ， 共 升 2774 點 ， 若 調 整 升 幅 的 0.5 倍 ， 可 見 25000 ， 與 上 周 收 市 指 數 非 常 接 近 。 若 調 整 0.618 倍 ， 可 見 24673 ， 亦 很 接 近 250 日 線 ， 加 強 該 區 的 支 持 。 短 期 大 市 反 覆 難 免 ， 入 市 策 略 仍 是 寧 緩 勿 急 。

炒 友 Blog ： 中 國 無 線 落 後 值 博

四 川 大 地 震 ， 地 震 發 生 時 內 地 A 股 反 應 未 算 太 大 ， 反 而 早 市 的 CPI 公 佈 曾 引 來 一 陣 沽 壓 ， 深 滬 指 數 曾 跌 逾 百 點 ， 收 市 倒 升 ， 料 市 場 已 消 化 部 份 利 淡 因 素 。 內 地 CPI 升 幅 8.5% 高 於 市 場 預 期 ， 人 民 銀 行 隨 即 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 0.5 個 百 分 點 ， 今 次 算 是 近 期 通 脹 數 據 公 佈 後 最 迅 速 的 一 次 相 應 行 動 ， 理 論 上 可 消 除 大 市 短 期 不 明 朗 因 素 ， 且 看 今 日 內 地 A 股 及 港 股 如 何 作 出 反 應 。

小 邱 仍 然 認 為 ， 現 時 由 食 品 及 能 源 價 格 急 漲 帶 來 的 通 脹 ， 以 貨 幣 政 策 調 控 成 效 有 限 ， 最 重 要 還 是 由 供 應 手 ， 而 早 前 內 地 官 員 不 斷 提 出 宏 調 警 告 ， 市 場 對 於 加 存 款 準 備 金 率 亦 應 有 心 理 準 備 。

港 股 調 整 ， 但 內 地 電 訊 股 又 再 有 炒 作 ， 報 道 指 相 關 重 組 詳 情 會 在 未 來 兩 周 內 公 佈 。 以 目 前 市 場 所 說 版 本 ， 中 電 信 （ 728 ） 當 然 是 最 受 惠 ， 至 於 聯 通 （ 762 ） 、 網 通 （ 906 ） 亦 會 有 利 ， 但 股 價 在 公 佈 後 會 如 何 反 應 ， 則 不 易 估 計 ， 始 終 相 關 股 份 炒 重 組 消 息 已 跑 贏 大 市 多 時 。

反 而 若 干 3G 周 邊 股 ， 不 論 重 組 詳 情 如 何 ， 都 會 成 為 受 惠 股 份 ， 而 且 股 份 自 大 調 整 以 來 未 正 式 炒 過 ， 似 乎 較 有 值 博 率 。 於 今 年 2 月 發 出 盈 喜 的 中 國 無 線 科 技 （ 2369 ） 上 月 公 佈 業 績 ， 去 年 全 年 純 利 增 2.12 倍 至 1.68 億 元 ， 每 股 盈 利 8.33 仙 ， 期 內 營 業 額 升 99.36% 至 12.77 億 元 ， 其 中 CDMA-GSM 雙 模 智 能 手 機 銷 售 升 97.4% 至 10.39 億 元 ， 整 體 毛 利 率 提 升 3.4 個 百 分 點 至 40.8% 。

電 訊 業 重 組 必 受 惠
集 團 主 要 定 單 來 自 聯 通 ， 假 如 聯 通 如 傳 聞 般 被 拆 骨 ， 及 出 售 CDMA 網 絡 予 中 電 信 ， 產 銷 雙 模 智 能 手 機 的 中 國 無 線 初 期 進 行 網 絡 交 接 轉 移 ， 業 績 或 會 受 到 影 響 。

不 過 ， 由 中 電 信 經 營 CDMA 網 絡 ， 不 論 銷 售 能 力 、 網 點 分 佈 等 都 比 聯 通 強 ， 故 日 後 的 雙 模 手 機 發 展 潛 力 更 大 ， 中 國 無 線 管 理 層 預 期 今 年 全 年 手 機 銷 售 量 可 維 持 50 萬 部 水 平 。 另 外 ， 預 期 未 來 使 用 3G 網 絡 逾 半 屬 高 端 手 機 客 戶 群 ， 需 要 高 速 下 載 等 服 務 ， 該 公 司 正 好 向 這 個 市 場 發 展 。

中 國 無 線 去 年 中 升 至 1.97 元 高 位 後 展 開 長 期 跌 浪 ， 至 今 已 達 一 年 ， 3 月 股 價 見 底 後 ， 近 一 個 月 在 低 位 窄 幅 橫 行 ， 成 交 開 始 增 加 ， 上 周 五 股 價 曾 略 升 穿 50 日 線 及 短 期 降 軌 0.72 元 ， 但 要 升 穿 長 期 降 軌 0.81 元 ， 才 真 正 轉 勢 。

買 賣 策 略 ： 博 反 彈 在 0.69 至 0.72 元 水 平 買 入 ， 先 以 0.81 元 為 目 標 ， 若 升 穿 將 目 標 調 高 至 1 元 ， 失 守 0.65 元 止 蝕

股 場 放 大 鏡 ： 鴻 興 盈 警 基 金 未 甩 身

上 月 底 SDI 顯 示 ， 鴻 興 印 刷 （ 450 ） 獲 私 募 基 金 CVC Capital 旗 下 Asia Packaging 入 股 ， 以 溢 價 12% 每 股 2.7 元 增 持 3.235 億 股 鴻 興 股 份 ， 涉 資 8.73 億 元 。 呢 單 交 易 在 公 司 昨 日 的 復 牌 通 告 作 出 交 代 ， 交 易 完 成 之 後 ， 原 大 股 東 任 昌 洪 之 持 股 量 將 由 50.5% 降 至 32.9% ， 承 配 新 股 之 CVC Capital 則 持 有 35% 成 為 大 股 東 。 CVC 為 區 內 領 先 之 私 募 基 金 ， 07 年 中 成 立 至 今 已 完 成 30 項 收 購 ， 現 於 印 刷 、 造 紙 及 包 裝 行 內 有 若 干 投 資 。 今 次 入 股 除 提 供 新 資 金 外 ， 亦 會 提 供 專 業 管 理 經 驗 。 鴻 興 搞 到 要 將 大 股 東 地 位 拱 手 相 讓 ， 全 因 衍 生 工 具 累 事 。 復 牌 通 告 同 時 發 出 盈 警 ， 表 示 因 為 債 券 持 有 人 提 早 贖 回 可 換 股 債 而 導 致 虧 損 3800 萬 元 ， 另 外 衍 生 工 具 虧 損 1.69 億 元 ， 不 包 括 此 等 虧 損 ， 集 團 於 08 年 度 之 EBITDA 虧 損 仍 高 達 4.29 億 元 。

衍 生 工 具 累 事
鴻 興 係 老 牌 印 刷 股 ， 兼 屬 高 息 基 金 股 ， 今 次 除 了 衍 生 工 具 出 事 ， 連 本 業 都 搞 到 蝕 咁 多 ， 令 人 惋 惜 ， 股 價 由 去 年 7 月 高 位 近 5 元 勁 挫 五 成 ， 已 跌 穿 7 年 來 低 位 ， 一 眾 股 東 都 真 係 無 眼 睇 。 留 意 集 資 所 得 58% 將 用 於 削 減 債 務 ， 其 餘 42% 用 於 終 止 若 干 衍 生 金 融 工 具 合 約 及 業 務 發 展 ， 即 係 話 有 關 衍 生 合 約 可 能 仲 有 手 尾 跟 ， 究 竟 相 關 衍 生 金 融 工 具 淨 係 關 於 一 批 零 息 CB ， 定 係 仲 有 其 他 諸 如 I kill you later ， 中 期 報 告 搵 唔 到 ， 相 信 要 等 7 月 業 績 時 披 露 ， 不 過 終 止 合 約 總 算 是 及 時 止 蝕 。 由 於 鴻 興 股 價 狂 插 但 期 間 無 甚 成 交 ， 一 眾 基 金 股 東 成 手 貨 根 本 甩 唔 到 身 ， 睇 有 呢 批 潛 在 沽 家 ， 公 司 股 價 暫 時 唔 易 轉 勢 。

邱 之 組 合 ： 守 25000 入 市 撈 底

隔 晚 美 股 先 跌 後 倒 升 ， 港 股 也 跟 隨 早 段 向 好 ， 不 過 開 市 不 久 已 見 獲 利 沽 盤 甚 為 積 極 ， 當 時 外 圍 亞 洲 股 市 及 國 內 股 市 氣 氛 唔 差 ， 顯 然 已 有 「 唔 妥 」 ， 下 午 後 段 A 股 跌 幅 才 逐 步 擴 大 ， 港 股 淡 友 可 謂 「 先 知 先 覺 」 。 經 昨 日 急 跌 ， 倉 內 七 隻 股 份 觸 及 止 賺 或 止 蝕 位 離 場 ， 連 同 昨 日 買 入 的 海 油 化 學 （ 3983 ） ， 股 份 數 目 減 少 至 五 隻 ， 由 於 後 市 風 險 增 加 ， 幾 隻 股 份 的 止 賺 止 蝕 位 都 已 相 應 推 高 。

調 整 不 算 意 料 之 外 ， 惟 跌 勢 之 急 勁 卻 較 為 意 外 ， 原 先 的 整 固 目 標 區 25000 至 25400 一 日 幾 到 ， 短 期 方 向 變 得 難 估 ， 若 先 反 彈 及 升 近 10 日 線 不 破 ， 後 市 應 未 跌 完 ； 若 今 日 再 跌 ， 20 日 線 25033 應 有 支 持 ， 可 趁 低 買 實 力 股 。

炒 友 Blog ： 地 產 股 落 後 恆 地 候 低 吸

港 股 昨 急 挫 651 點 ， 主 要 受 到 國 內 股 市 急 跌 拖 累 ， 國 內 A 股 反 彈 一 輪 後 昨 又 下 跌 4% ， 為 近 期 罕 有 之 跌 幅 。 國 內 股 市 及 中 資 股 急 挫 ， 有 若 干 傳 聞 版 本 ， 姑 勿 論 是 甚 麼 消 息 ， 其 實 最 重 要 還 是 市 場 覺 得 高 位 再 升 空 間 有 限 ， 一 見 有 壞 消 息 當 然 是 先 沽 而 後 快 。

外 資 大 行 日 前 正 是 以 港 股 再 升 空 間 有 限 為 由 ， 建 議 投 資 者 先 行 獲 利 。 美 林 證 券 日 前 發 表 研 究 報 告 指 出 ， 過 往 30 多 年 ， 每 當 美 國 減 息 周 期 終 結 ， 聯 儲 局 維 持 息 口 不 變 ， 而 本 港 處 於 經 濟 增 長 及 通 脹 正 數 時 ， 由 停 止 減 息 起 計 1 個 月 指 平 均 升 幅 僅 1.6% ， 3 個 月 平 均 升 幅 亦 只 有 5.9% ， 因 而 推 測 港 股 後 市 上 升 空 間 有 限 。 以 上 情 況 ， 正 好 是 目 前 本 港 所 處 環 境 。

另 一 方 面 ， 現 時 指 的 08 年 預 測 PE 為 16.8 倍 ， 仍 高 於 過 去 10 年 平 均 數 15.7 倍 ， 是 以 美 林 調 低 指 今 年 底 目 標 水 平 ， 由 原 來 的 30000 點 下 調 至 28000 點 。 報 告 又 提 到 ， 現 時 亞 洲 新 興 經 濟 的 通 脹 仍 然 有 上 升 風 險 ， 建 議 將 資 金 重 新 投 放 到 香 港 藍 籌 股 ， 因 為 預 期 本 港 藍 籌 企 業 在 經 營 溢 利 率 方 面 對 的 壓 力 ， 會 較 區 內 新 興 經 濟 側 重 工 業 的 企 業 為 低 。

美 林 睇 好 地 產 股
美 林 預 測 ， 08 年 本 港 企 業 經 營 溢 利 率 為 17.7% ， 僅 次 於 菲 律 賓 、 印 尼 及 馬 來 西 亞 ， 明 年 更 可 能 升 至 19.1% 水 平 。 美 林 特 別 看 好 本 港 地 產 市 場 前 景 ， 認 為 只 要 實 質 經 濟 增 長 維 持 在 3% 或 以 上 ， 本 地 樓 價 可 以 繼 續 上 升 ， 維 持 今 、 明 兩 年 樓 價 分 別 上 升 20% 及 最 少 10% 的 預 測 。 美 林 又 指 ， 地 產 股 股 價 仍 然 落 後 ， 相 信 未 來 3 至 6 個 月 的 升 幅 可 追 及 樓 價 ， 相 關 股 份 首 選 新 地 （ 016 ） 及 信 置 （ 083 ） 。

四 叔 近 期 頻 增 持
德 銀 昨 日 亦 發 表 報 告 ， 認 為 港 股 趁 近 期 信 貸 危 機 淡 化 而 大 幅 反 彈 ， 估 值 升 至 現 水 平 並 不 特 別 吸 引 ， 加 上 內 地 及 歐 美 地 區 的 宏 觀 經 濟 前 景 不 明 朗 ， 內 地 的 緊 縮 貨 幣 政 策 亦 有 可 能 持 續 ， 本 港 息 口 在 下 半 年 有 機 會 掉 頭 回 升 ， 令 中 、 港 股 市 有 再 度 下 調 風 險 ， 建 議 投 資 者 在 現 水 平 減 持 套 利 。

大 行 如 此 齊 心 ， 港 股 反 彈 空 間 應 相 當 有 限 ， 短 期 中 資 股 回 吐 壓 力 或 較 大 ， 反 而 地 產 股 在 今 次 升 浪 跑 輸 大 市 ， 有 機 會 炒 落 後 。恆 地 （ 012 ） 近 期 屢 獲 大 股 東 增 持 ， 惟 現 價 較 增 持 價 高 出 不 多 ， 具 足 夠 防 守 性 ， 可 作 優 先 低 吸 對 象 。 買 賣 策 略 ： 地 昨 跌 至 20 日 線 59 元 現 支 持 ， 可 在 附 近 吸 納 ， 失 守 57 元 止 蝕 ， 目 標 65 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 業 績 強 勁 凹 凸 乾 升

大 市 回 復 升 勢 ， 難 得 股 仔 亦 見 禾 雀 亂 飛 ， 升 幅 榜 唔 少 股 仔 都 升 兩 三 成 ， 由 於 唔 少 國 企 股 、 地 產 股 有 資 金 追 捧 ， 股 仔 依 然 肯 趁 市 升 炒 上 ， 反 映 市 場 氣 氛 相 當 唔 錯 。 以 往 有 說 「 五 窮 六 絕 七 翻 身 」 ， 即 5 、 6 月 股 市 特 別 沉 靜 ， 皆 因 股 市 通 常 年 頭 炒 1 月 效 應 ， 3 月 炒 定 業 績 ， 首 季 升 自 然 要 ， 但 係 今 年 首 季 港 股 卻 由 頭 跌 到 尾 ， 呢 句 說 話 仲 係 咪 適 合 形 容 今 年 個 市 呢 ？

噚 日 升 幅 榜 其 中 一 隻 叫 凹 凸 科 技 （ 457 ） ， 急 升 30% ， 因 首 季 業 績 強 勁 。 集 團 公 佈 截 至 08 年 首 季 銷 售 額 增 加 7% 至 3756 萬 美 元 （ 下 同 ） ， 淨 利 潤 增 至 226 萬 元 ， 大 增 21.8 倍 ， 每 股 盈 利 0.12 美 仙 ， 折 合 0.936 港 仙 。
交 投 疏 波 幅 特 大

假 如 全 年 業 績 都 有 首 季 咁 好 表 現 ， 凹 凸 科 技 現 價 PE 在 股 價 急 升 後 仍 僅 4 倍 ， 唔 怪 得 股 價 可 以 升 咁 多 。 當 然 全 年 是 否 可 以 保 持 賺 咁 多 錢 並 唔 易 估 ， 不 過 凹 凸 科 技 呢 隻 集 成 電 路 股 ， 純 睇 首 季 業 績 ， 賺 錢 大 增 主 要 來 自 做 生 意 多 之 餘 ， 銷 售 成 本 不 增 反 減 ， 令 毛 利 有 所 提 升 。

另 一 方 面 ， 集 團 亦 頻 頻 回 購 股 份 以 提 升 每 股 盈 利 ， 首 季 已 動 用 450 萬 美 元 回 購 其 美 國 ADR 股 份 。 雖 然 業 績 唔 錯 ， 但 係 凹 凸 科 技 真 係 冷 門 得 滯 ， 平 日 成 交 非 常 疏 落 ， 噚 日 勁 升 都 係 得 29 萬 大 元 成 交 ， 所 以 股 價 波 幅 亦 特 大 ， 去 年 10 月 由 2.60 元 高 位 跌 落 1 蚊 ， 都 係 跌 。 講 開 科 技 股 ， 科 網 股 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 近 期 異 常 強 勢 ， 噚 日 又 升 12% ， 莫 非 係 市 場 預 期 Nasdaq 呢 排 會 好 勁 ， 炒 定 科 技 股 先 ？

炒 友 Blog ： 曙 光 初 現 股 價 否 極 泰 來

陰 陽 燭 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 上 周 已 作 介 紹 ， 一 如 其 他 主 要 轉 向 形 態 ， 「 烏 雲 蓋 頂 」 亦 有 一 個 孿 生 兄 弟 ， 其 名 曰 「 曙 光 初 現 」 （ Piercing Pattern ） ， 但 觀 其 名 ， 已 見 苦 盡 甘 來 之 意 。

「 曙 光 初 現 」 是 主 要 轉 向 形 態 之 一 ， 利 好 ， 其 形 酷 似 「 烏 雲 蓋 頂 」 ， 但 在 底 部 出 現 ， 而 且 最 後 兩 支 燭 陰 陽 倒 轉 。 合 格 的 「 曙 光 初 現 」 ， 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ： (1) 股 價 必 須 先 有 一 個 明 顯 的 跌 浪 ， 最 好 運 行 的 時 間 較 長 。 (2) 最 後 一 支 燭 必 須 是 大 陽 燭 ， 而 前 一 支 燭 必 須 是 大 陰 燭 。 (3) 最 後 一 支 燭 （ 大 陽 燭 ） 的 開 市 價 ， 必 須 低 於 上 日 大 陰 燭 的 全 日 最 低 價 ， 也 就 是 說 ， 開 市 價 不 獨 低 於 大 陰 燭 的 燭 身 ， 還 應 低 於 其 下 手 影 。 (4) 以 收 市 價 計 ， 大 陽 燭 必 須 插 入 前 一 支 大 陰 燭 燭 身 一 半 或 以 上 ， 插 得 越 深 ， 威 力 越 大 。 圖 一 所 示 ， 為 「 曙 光 初 現 」 標 準 形 態 。

此 形 態 所 反 映 的 是 市 場 悲 觀 情 緒 起 了 變 化 ， 股 價 隨 時 見 底 。 在 一 段 較 長 的 跌 浪 後 ， 人 心 虛 怯 ， 股 民 但 求 套 現 ， 於 低 位 出 貨 ， 淡 友 甚 至 追 沽 ， 故 現 大 陰 燭 。 翌 日 股 價 裂 口 低 開 ， 可 是 追 沽 者 不 多 ， 買 盤 反 而 湧 現 ， 反 映 出 淡 友 於 低 位 已 乏 信 心 再 沽 ， 而 趁 低 撈 貨 者 眾 。 遇 見 「 曙 光 初 現 」 形 態 ， 淡 倉 宜 計 數 ， 好 友 可 買 貨 ， 以 跌 破 該 支 大 陽 燭 底 部 作 止 蝕 。

圖 二 為 「 曙 光 初 現 」 實 例 ， 此 例 嚴 格 來 說 未 及 標 準 ， 因 陽 燭 收 市 價 插 入 陰 燭 尚 差 些 少 才 及 一 半 ， 惟 世 事 總 難 求 十 全 十 美 ， 不 必 苛 求 。 圖 三 為 另 一 個 比 較 特 別 的 實 例 。 電 盈 （ 008 ） 在 04 年 5 月 11 日 出 現 第 一 個 「 曙 光 初 現 」 （ 其 開 市 價 與 上 日 最 低 價 相 同 ， 亦 不 夠 標 準 ） ， 股 價 反 彈 後 再 試 底 ， 於 5 月 17 日 低 見 4.825 元 ， 較 第 一 個 「 曙 光 初 現 」 的 低 位 更 低 ， 但 RSI 見 底 背 馳 ， 其 後 證 實 為 小 雙 底 形 態 。 及 至 5 月 20 日 回 調 後 出 現 第 二 個 「 曙 光 初 見 」 ， 股 價 終 於 彈 升 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 金 匡 好 似 賭 大 細

假 期 前 港 股 牛 皮 偏 軟 ， 大 市 冇 焦 點 ， 一 眾 三 四 線 股 正 好 趁 機 會 炒 上 ， 唔 少 細 價 股 都 見 有 資 金 炒 作 。 其 中 升 幅 榜 之 冠 係 金 匡 （ 286 ） ， 股 價 急 升 超 過 6 成 ， 收 0.6 元 ， 而 且 成 交 有 近 1.8 億 元 ， 好 耐 未 見 過 。 此 股 年 前 曾 經 大 炒 富 豪 第 二 代 入 主 概 念 ， 細 細 劉 加 入 管 理 層 後 ， 股 價 失 驚 無 神 狂 炒 ， 惟 其 後 細 細 劉 突 然 劈 炮 唔 撈 ， 股 份 頓 失 概 念 之 後 ， 股 價 亦 都 拾 級 而 下 ， 由 去 年 中 兩 個 幾 跌 到 3 毫 幾 。
經 常 買 大 開 細

金 匡 呢 隻 殼 股 炒 咁 耐 ， 去 年 8 月 終 於 有 公 佈 ， 分 別 係 跟 潮 流 去 內 蒙 搞 礦 ， 同 埋 透 過 搞 甲 醇 項 目 引 入 建 滔 化 工 （ 148 ） 為 大 股 東 ， 可 惜 遇 上 大 市 逆 轉 兼 細 價 股 少 人 炒 ， 令 到 有 「 消 息 」 股 價 都 炒 唔 起 。 到 今 年 2 月 ， 前 大 股 東 華 置 （ 127 ） 又 向 建 滔 全 數 買 番 晒 金 匡 股 份 ， 作 價 僅 0.164 元 ， 之 後 又 宣 佈 退 出 與 建 滔 合 作 之 項 目 ， 即 係 原 先 將 金 匡 作 為 建 滔 旗 下 化 工 旗 艦 之 計 劃 ， 全 部 推 翻 。

根 據 華 置 早 前 份 通 告 ， 話 明 唔 會 注 資 入 金 匡 ， 故 上 月 初 復 牌 後 隨 即 急 跌 ， 今 次 炒 上 ， 基 本 上 等 於 純 博 公 司 又 有 搞 ， 同 系 至 祥 （ 112 ） 最 近 想 搞 注 資 亦 都 告 吹 收 場 ， 炒 呢 類 殼 股 ， 要 有 「 大 輸 」 心 理 準 備 ， 同 純 賭 博 冇 乜 分 別 。

邱 之 組 合 ： 5 月 留 意 長 實 馬 鋼

港 股 假 前 回 軟 ， 指 挫 158 點 ， 收 報 25755 ， H 指 跌 67 點 ， 收 報 14230 ， 大 漲 小 回 而 已 。 聯 儲 局 減 息 1/4 厘 ， 乃 市 場 意 料 之 中 ， 會 後 聲 明 暗 示 不 急 於 再 減 息 ， 但 不 排 除 有 必 要 時 再 減 ， 亦 符 合 大 多 數 人 的 期 望 ， 相 信 不 會 對 港 股 構 成 壓 力 。

本 組 合 的 交 行 （ 3328 ） 和 蒙 牛 （ 2319 ） 觸 及 止 賺 位 ， 已 離 場 。 港 鐵 （ 066 ） 和 美 聯 （ 1200 ） 已 買 入 。 基 於 版 位 關 係 ， 5 月 Watching List 不 刊 出 圖 表 ， 分 述 如 下 ：

． 長 實 （ 001 ） ： 形 態 為 頭 肩 底 ， 頸 線 位 於 123.3 元 ， 升 破 買 入 ， 目 標 145.5 元 ， 以 119.5 元 止 蝕 。

． 馬 鋼 （ 323 ） ： 升 破 下 降 通 道 後 營 造 旗 形 ， 升 破 旗 形 阻 力 5.12 元 可 追 入 ， 又 或 候 回 至 4.85 元 買 入 ， 目 標 5.8 元 ， 以 4.7 元 止 蝕 。

． 麗 展 （ 488 ） ： 弱 勢 股 走 勢 見 起 色 ， 10 日 線 將 升 破 50 日 線 ， 可 候 0.14 元 或 升 破 0.149 元 買 入 ， 目 標 0.19 元 ， 以 0.138 元 止 蝕 。

． 國 航 （ 753 ） ： MACD 多 底 背 馳 ， 可 於 升 破 20 日 線 （ 目 前 在 5.955 元 ， 下 降 中 ） 買 入 ， 目 標 7.3 元 ， 以 5.7 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 寶 勝 招 股 安 踏 炒 影 子 股

聯 儲 局 一 如 市 場 預 期 減 息 1/4 厘 ， 市 場 反 應 是 議 息 結 果 公 佈 前 美 股 的 逾 百 點 升 幅 化 為 烏 有 ， 變 成 倒 跌 11 點 。 會 議 聲 明 其 實 無 甚 示 兼 無 新 意 ， 美 股 看 似 反 應 大 ， 實 際 上 也 只 是 延 續 近 期 的 橫 行 走 勢 ， 美 股 是 否 轉 勢 向 下 ， 還 需 至 少 觀 察 多 幾 日 。
由 於 周 三 港 股 在 A 股 急 升 之 下 也 無 反 應 ， 很 可 能 是 假 前 不 明 朗 因 素 下 的 技 術 性 沽 盤 ， 議 息 結 果 公 佈 後 今 日 未 必 會 再 跌 得 太 多 ， 尤 其 A 股 未 復 市 ， 港 股 很 大 機 會 繼 續 橫 行 整 固 。 近 期 中 價 股 在 橫 行 市 中 表 現 轉 強 ， 短 期 可 續 向 該 類 股 份 埋 手 ， 今 日 建 議 留 意 安 踏 體 育 （ 2020 ） ， 奧 運 概 念 之 外 ， 由 裕 元 （ 551 ） 分 拆 的 內 地 體 育 用 品 零 售 商 寶 勝 國 際 將 於 本 月 招 股 ， 或 帶 動 相 關 股 份 炒 影 子 概 念 。
安 踏 較 早 前 公 佈 上 市 後 首 份 全 年 業 績 表 現 不 俗 ， 營 業 額 增 長 1.55 倍 ， 達 31.82 億 元 （ 人 民 幣 ， 下 同 ） ， 純 利 更 按 年 升 2.65 倍 至 5.38 億 元 ， 較 招 股 書 預 測 高 出 39.9% 。 該 公 司 期 內 純 利 率 升 5.1 個 百 分 點 至 16.9% ， 毛 利 率 升 8.4 個 百 分 點 至 33.5% 。 期 內 鞋 類 產 品 銷 售 上 升 55.7% 至 1830 萬 對 ， 服 裝 產 品 上 升 167.2% 至 2360 萬 件 。 鞋 類 產 品 平 均 產 品 售 價 升 29% 至 88 元 ， 服 裝 產 品 上 升 15% 至 53.6 元 。
管 理 層 表 示 ， 集 團 今 年 將 改 造 200 間 零 售 店 ， 並 增 設 800 間 新 店 ， 令 零 售 店 總 數 增 至 5300 間 ； 而 國 際 品 牌 零 售 店 數 目 亦 會 由 170 間 增 至 230 至 250 間 ， 又 計 劃 增 加 7 條 鞋 類 生 產 線 至 12 條 ， 預 計 會 在 08 年 下 半 年 至 09 年 陸 續 投 產 。 安 踏 至 去 年 底 有 授 權 零 售 店 達 4716 間 ， 增 加 608 間 ， 總 銷 售 面 積 上 升 32% 至 43.38 萬 平 方 米 。

里 昂 目 標 價 12.1 元
里 昂 在 安 踏 公 佈 業 績 後 發 表 報 告 ， 認 為 該 公 司 不 再 積 極 拓 展 零 售 業 務 ， 專 注 於 批 發 業 務 ， 屬 正 面 策 略 ， 料 該 公 司 今 年 將 收 購 一 國 際 運 動 品 牌 以 幫 助 其 發 展 高 端 產 品 ， 該 行 預 測 安 踏 08 至 2010 年 股 盈 年 複 合 增 長 率 可 達 41% ， 預 期 08 至 2010 年 每 股 盈 利 分 別 為 29.0 分 、 42.6 分 及 54.3 分 人 民 幣 ， 純 利 分 別 7.22 億 、 10.61 億 及 13.54 億 元 人 民 幣 ， 重 申 安 踏 買 入 評 級 ， 目 標 價 12.1 元 。
買 賣 策 略 ： 安 踏 今 年 以 來 似 形 成 頭 肩 底 ， 可 趁 橫 行 現 價 先 作 小 注 收 集 ， 升 穿 9.4 元 加 多 一 注 ， 跌 穿 8 元 止 蝕 ， 短 炒 目 標 10.5 元 ， 到 位 先 沽 一 半 ， 中 線 上 望 12 元 。