股 場 放 大 鏡 ： 洗 倉 式 沽 貨 潮 未 止

昨 日 港 股 急 跌 ， 與 之 前 幾 日 的 離 奇 強 勢 剛 好 相 反 ， 全 日 層 層 跌 ， 輕 易 又 跌 近 500 點 收 市 。 近 日 跌 市 本 來 習 以 為 常 ， 但 係 唔 少 股 票 出 現 洗 倉 式 沽 售 ， 就 比 較 得 人 驚 ， 思 捷 環 球 （ 330 ） 派 高 息 ， 但 大 行 出 報 告 唱 淡 ， 搞 到 股 價 勁 跌 14.40 元 ， 以 發 行 股 數 約 12.4 億 股 計 ， 單 日 市 值 蒸 發 178 億 銀 。

藍 籌 股 被 洗 倉 ， 在 富 士 康 （ 2038 ） 身 上 已 早 一 步 出 現 ， 噚 日 終 於 輪 到 思 捷 。 由 於 思 捷 股 價 由 2000 年 開 始 已 經 連 升 好 多 年 ， 其 間 多 次 傳 出 不 利 消 息 都 無 事 照 升 ， 而 管 理 層 同 大 股 東 早 已 紛 紛 沽 貨 或 者 退 出 董 事 局 ， 令 股 價 一 急 跌 之 時 ， 人 心 更 加 虛 怯 。

天 大 油 管 業 績 前 捱 沽
經 歷 過 泰 興 、 海 域 ， 再 來 聯 洲 （ 048 ） 同 宜 進 利 （ 304 ） ， 證 明 基 金 股 都 唔 係 絕 對 安 全 ， 如 基 金 中 過 招 ， 更 加 容 易 成 為 驚 弓 之 鳥 ， 惟 恐 渣 都 無 得 剩 。 噚 日 連 一 向 穩 陣 見 稱 中 資 電 訊 股 中 移 動 （ 941 ） 、 聯 通 （ 762 ） 及 網 通 （ 906 ） 都 勁 跌 6% 至 7% ， 反 映 資 金 取 向 認 錢 唔 認 人 。

噚 日 跌 幅 榜 其 中 一 隻 股 份 係 天 大 石 油 管 材 （ 839 ） ， 跌 幅 有 13% ， 此 股 昨 日 收 市 後 才 公 佈 中 期 業 績 ， 但 就 在 業 績 前 先 被 清 貨 式 沽 售 。 初 步 睇 呢 份 中 期 業 績 ， 營 業 額 有 10.83 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 大 幅 增 長 48% ， 股 東 應 佔 溢 利 1.01 億 元 ， 升 43% ， 每 股 盈 利 0.134 元 。

表 面 睇 業 績 唔 係 差 ， 而 以 一 隻 股 價 僅 得 1.31 元 的 股 票 計 ， PE 亦 低 至 5 倍 ， 其 股 價 在 低 位 仍 然 捱 沽 ， 莫 非 係 驚 業 績 有 驚 無 喜 ？ 此 股 另 一 個 風 險 ， 係 平 日 成 交 實 在 太 疏 ， 要 沽 貨 套 現 都 唔 係 咁 易 。

炒 友 Blog ： 三 部 曲 整 固 完 畢 再 上 路

陰 陽 燭 的 轉 向 形 態 已 談 過 不 少 ， 今 日 換 換 口 味 ， 介 紹 整 固 形 態 （ Continuation Patterns ） 。 與 轉 向 形 態 不 同 ， 整 固 形 態 的 出 現 ， 意 味 經 過 短 暫 整 固 後 ， 股 價 會 延 續 原 有 的 趨 勢 運 行 ， 故 亦 稱 為 延 續 形 態 。

整 固 形 態 在 數 量 上 遠 較 轉 向 形 態 少 ， 其 中 最 出 名 的 是 上 升 三 部 曲 （ Rising Three Method ） 和 下 跌 三 部 曲 （ Falling Three Method ） 。 這 對 三 部 曲 兄 弟 ， 前 者 在 升 浪 中 途 出 現 ， 利 好 ； 後 者 在 跌 浪 中 途 現 身 ， 利 淡 。
標 準 的 上 升 三 部 曲 ， 應 符 合 以 下 四 項 條 件 ：

（ 1 ） 一 個 明 顯 升 浪 正 運 行 ， 途 中 出 現 一 支 大 陽 燭 。
（ 2 ） 接 的 幾 日 ， 出 現 一 連 串 燭 身 短 小 的 陰 陽 燭 ， 最 理 想 是 陰 燭 ， 而 且 每 支 短 燭 的 收 市 價 均 較 前 低 （ 現 實 往 往 沒 有 這 麼 完 美 ） 。 必 須 注 意 ， 所 謂 三 部 曲 ， 是 指 短 燭 以 三 支 最 理 想 ， 但 在 實 戰 中 ， 兩 支 、 四 支 甚 至 五 支 亦 無 不 可 。
（ 3 ） 不 管 兩 支 還 是 五 支 短 燭 ， 它 們 的 波 動 範 圍 不 應 超 出 前 述 大 陽 燭 （ 包 括 影 線 ） 。
（ 4 ） 此 形 態 最 後 一 支 燭 亦 是 大 陽 燭 ， 其 收 市 價 必 須 高 於 首 支 大 陽 燭 的 收 市 價 （ 見 圖 一 ） 。 由 於 最 後 一 支 是 大 陽 燭 ， 此 形 態 不 必 確 認 。

在 升 浪 途 中 見 大 陽 燭 ， 其 勢 正 盛 ， 惟 早 於 低 位 上 車 者 ， 趁 高 套 利 屬 平 常 ， 故 出 現 幾 支 短 燭 。 不 過 ， 連 日 的 整 固 始 終 未 有 脫 離 首 支 大 陽 燭 範 圍 ， 反 映 沽 壓 有 限 ， 最 後 一 支 大 陽 燭 突 破 ， 證 實 整 固 完 成 ， 升 浪 延 續 。
標 準 的 下 跌 三 部 曲 應 符 合 以 下 四 項 調 件 ：

（ 1 ） 一 個 明 顯 的 跌 浪 運 行 中 ， 途 中 見 大 陰 燭 。
（ 2 ） 接 幾 日 出 現 連 串 短 燭 ， 最 理 想 是 陽 燭 ， 數 目 最 好 是 三 支 ， 但 兩 支 至 五 支 均 可 。
（ 3 ） 一 眾 短 燭 的 波 動 範 圍 ， 均 不 應 超 出 前 述 的 大 陰 燭 （ 包 括 影 線 ） 。
（ 4 ） 最 後 出 現 大 陰 燭 ， 其 收 市 價 必 須 低 於 首 支 大 陰 燭 的 收 市 價 （ 見 圖 二 ） 。

下 跌 三 部 曲 反 映 出 沽 空 者 趁 低 補 倉 ， 亦 有 人 博 反 彈 ， 但 購 買 力 有 限 ， 不 能 升 離 首 支 大 陰 燭 的 範 圍 ， 最 後 一 支 陰 燭 插 落 ， 跌 浪 延 續 。 圖 三 是 上 升 三 部 曲 實 例 ， 圖 四 則 是 下 跌 三 部 曲 實 例 ， 留 意 形 態 中 短 燭 多 達 六 支 。

小 邱 每 逢 周 末 淺 談 技 術 分 析 ， 轉 眼 寫 了 幾 近 兩 年 ， 是 時 候 與 各 位 暫 別 ， 後 會 有 期 。

邱 之 組 合 ： 守 20350 仍 有 轉 機

大 市 前 日 現 轉 機 ， 好 友 開 心 僅 一 天 ， 昨 日 又 再 跌 落 地 ， 指 插 低 492 點 ， 跌 突 前 日 升 幅 ， 收 報 20972 ， H 指 急 挫 2.4% ， 報 11497 。 全 日 成 交 增 至 667 億 元 ， 沽 壓 非 輕 。

近 期 港 股 極 之 反 覆 ， 日 升 日 跌 ， 散 戶 不 論 做 淡 做 好 ， 總 是 輸 易 贏 難 。 小 邱 早 前 選 擇 避 戰 ， 這 兩 日 入 市 買 貨 ， 即 使 頗 有 「 信 心 」 亦 只 是 輕 注 出 擊 ， 正 是 因 為 眼 前 變 數 太 多 ， 難 言 把 握 。

中 移 動 （ 941 ） 前 日 為 升 市 之 星 ， 昨 日 完 全 走 樣 ， 大 行 齊 聲 唱 淡 ， 沽 低 6.3% ， 報 90.45 元 ， 以 大 陰 燭 跌 回 橫 行 區 內 ， MACD 隱 然 再 現 雙 熊 ， 予 人 完 成 後 抽 ， 再 度 尋 底 之 感 ， 昨 日 之 低 位 88.65 元 不 宜 跌 穿 ， 否 則 小 邱 早 前 預 期 的 80 元 水 平 支 持 ， 很 快 會 受 到 考 驗 。

恆 指 前 日 以 大 陽 燭 重 上 去 年 8 月 至 今 的 升 軌 之 上 ， 令 小 邱 以 為 中 期 轉 勢 機 會 增 大 ， 但 昨 日 一 支 穿 頭 破 腳 大 陰 燭 ， 再 度 跌 穿 上 述 升 軌 ， 形 勢 再 次 變 得 不 明 朗 。 正 如 昨 日 所 說 ， 指 升 近 20 日 線 （ 21571 ） 和 50 日 線 （ 21961 ） 阻 力 時 ， 難 免 有 調 整 ， 但 只 要 守 住 本 月 低 位 20350 ， 仍 未 絕 望 。

從 周 線 圖 上 看 ， 指 本 周 以 利 好 的 倒 轉 錘 收 市 的 機 會 很 大 ， 現 時 追 沽 勝 算 亦 未 必 很 大 ， 故 此 本 組 合 的 兩 隻 股 份 仍 然 持 有 ， 但 暫 時 不 會 再 入 新 貨 。

炒 友 Blog ： 工 行 今 日 宜 升 不 宜 跌

自 上 周 二 開 始 ， 指 出 現 梅 花 間 竹 走 勢 ， 非 常 反 覆 。 本 來 市 況 反 覆 ， 日 升 日 跌 也 有 路 捉 低 買 高 沽 ， 但 難 玩 之 處 是 每 日 至 少 都 有 400 至 500 點 波 幅 挾 上 質 落 ， 如 此 來 勢 洶 洶 ， 根 本 不 像 上 落 市 ， 結 果 高 位 追 買 或 者 低 位 追 沽 都 極 容 易 中 伏 。

如 此 市 況 繼 續 下 去 ， 第 一 個 直 接 影 響 是 大 市 成 交 將 縮 減 ， 市 場 中 當 然 不 乏 愛 炒 波 幅 的 散 戶 ， 但 大 市 走 勢 如 此 蠱 惑 而 難 玩 ， 就 很 易 造 成 趕 客 效 果 。

港 股 太 反 覆 變 趕 客
港 股 在 周 初 一 連 3 日 都 以 陽 燭 高 收 ， 配 合 股 份 走 勢 轉 強 ， 理 應 有 一 定 參 考 性 ， 但 到 了 昨 日 ， 指 卻 在 升 抵 短 期 降 軌 阻 力 後 以 大 陰 燭 急 跌 ， 之 前 的 「 強 勢 」 頓 時 消 失 。

恆 指 掉 頭 向 下 不 特 止 ， 中 移 動 （ 941 ） 破 位 勁 升 1 日 後 昨 日 跌 突 ， 連 同 其 他 中 資 電 訊 股 出 現 疑 似 洗 倉 現 象 ， 再 加 上 思 捷 （ 330 ） 的 暴 跌 事 件 ， 不 禁 令 人 懷 疑 近 日 港 股 擺 脫 外 圍 弱 勢 獨 升 ， 是 不 是 純 屬 期 指 結 算 效 應 。
大 行 日 前 高 呼 港 股 自 05 年 11 月 以 來 首 現 買 入 訊 號 ， 照 計 後 市 應 不 會 太 差 ， 但 睇 完 昨 日 大 部 份 股 份 的 表 現 ， 又 難 予 人 對 後 市 有 太 大 信 心 ， 大 市 可 能 繼 續 反 覆 向 下 的 走 勢 。

港 股 後 市 另 一 個 可 能 發 展 ， 是 一 如 在 7 月 中 港 股 強 力 反 彈 ， 幾 日 之 內 由 低 位 升 逾 2300 點 ， 卻 不 是 轉 勢 向 上 ， 而 是 反 彈 後 再 跌 ， 不 過 又 非 跌 得 太 多 ， 整 體 上 只 是 不 上 不 落 的 橫 行 走 勢 。 觀 乎 近 幾 日 的 大 藍 籌 業 績 ， 後 市 越 來 越 似 橫 行 悶 局 居 多 ， 個 別 中 資 銀 行 股 以 及 中 移 動 業 績 應 可 看 高 一 線 ， 但 另 一 批 行 業 周 期 股 份 ， 卻 受 環 球 經 濟 轉 差 直 接 衝 擊 ， 令 大 市 形 勢 變 得 混 亂 。

向 好 趨 勢 將 被 破 壞
近 期 經 常 說 港 股 變 數 多 ， 從 工 商 銀 行 （ 1398 ） 股 價 表 現 可 作 例 子 。 工 行 在 8 月 中 先 以 一 支 大 陰 燭 跌 穿 中 期 升 軌 支 持 ， 再 以 大 裂 口 撐 開 保 歷 加 通 道 底 ， 以 為 急 跌 在 眼 前 ， 股 價 卻 在 跌 近 5 元 便 止 跌 回 升 ， 反 彈 幾 日 之 後 ， 昨 日 最 高 升 見 5.48 元 ， 升 近 裂 口 大 跌 前 水 平 ， 僅 未 能 完 全 補 回 下 跌 裂 口 。

工 行 MACD 本 來 大 有 機 會 重 現 熊 牛 ， 但 經 昨 日 一 跌 牛 差 未 現 ， 變 成 未 有 訊 號 。 至 於 周 線 圖 上 ， 形 勢 更 加 有 趣 ， 如 果 本 周 高 收 的 話 ， 便 形 成 一 組 利 好 的 早 晨 之 星 ， 現 在 形 勢 再 起 變 化 ， 今 日 切 忌 再 大 跌 ， 否 則 向 好 形 勢 便 更 難 成 立 。

技 術 分 析 在 遇 上 無 方 向 橫 行 市 時 會 打 折 扣 ， 一 些 利 好 訊 號 會 「 及 時 」 被 終 止 ， 而 在 急 跌 轉 淡 時 ， 利 淡 訊 號 也 有 可 能 「 及 時 」 扭 轉 ， 現 在 的 港 股 正 是 如 此 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 神 睇 中 邊 隻 中 資 股 ？

股 神 畢 菲 特 親 口 話 欲 以 5 億 美 元 入 股 一 隻 中 國 股 票 ， 但 遭 到 拒 絕 ， 呢 單 新 聞 ， 成 為 傳 媒 大 舉 炒 作 焦 點 ， 而 由 於 股 神 對 銀 行 、 保 險 股 情 有 獨 鍾 ， 故 此 被 傳 入 股 對 象 都 係 呢 類 金 融 股 ， 其 中 一 隻 傳 聞 係 中 信 銀 行 （ 998 ） ， 刺 激 其 股 價 連 續 兩 日 有 不 俗 升 幅 ， 即 使 否 認 ， 噚 日 都 照 升 。

畢 菲 特 入 股 中 石 油 （ 857 ） 一 役 ， 在 去 年 全 數 沽 售 ， 可 算 係 經 典 傑 作 ， 雖 然 唔 係 沽 到 最 高 價 ， 但 以 其 持 股 量 之 龐 大 ， 能 夠 在 最 癲 狂 見 頂 前 全 數 出 貨 ， 時 間 掌 握 上 已 經 係 無 得 頂 。 就 以 股 神 在 去 年 9 月 最 後 申 報 持 股 降 至 4.33% 計 ， 當 日 減 持 價 為 13.89 元 ， 再 過 個 多 月 即 已 見 頂 ， 現 價 仍 在 10 元 以 下 。

中 石 油 一 役 最 經 典
股 權 資 料 顯 示 ， 股 神 由 去 年 7 月 持 中 石 油 近 11% ， 減 持 至 低 於 5% ， 用 兩 個 月 時 間 ， 唔 易 一 下 子 沽 貨 ， 而 且 樹 大 招 風 ， 一 話 沽 貨 股 價 就 跌 ， 兼 且 寫 信 寄 去 交 易 所 申 報 ， 都 引 來 不 少 批 評 ， 所 以 今 次 股 神 仲 會 唔 會 選 擇 要 申 報 股 份 ， 定 係 寧 做 一 個 持 股 不 足 5% 的 股 東 ， 以 免 他 日 減 持 時 要 申 報 。

假 如 畢 菲 特 用 5 億 美 元 ， 即 折 合 約 39 億 港 元 買 一 隻 內 銀 股 ， 唯 一 可 以 做 到 5% 主 要 股 東 只 有 信 行 同 埋 招 行 （ 3968 ） ， 假 如 用 呢 筆 錢 去 買 建 行 （ 939 ） 或 者 工 行 （ 1398 ） H 股 ， 則 分 別 只 可 以 買 得 到 0.27% 及 0.87% 股 權 ， 完 全 唔 使 申 報 ， 而 且 兩 股 流 通 量 大 ， 沽 貨 買 貨 都 可 以 在 不 知 不 覺 間 進 行 。

不 過 ， 搞 到 入 股 要 被 拒 絕 ， 唔 似 係 呢 兩 隻 重 磅 股 ， 所 以 傳 到 買 信 行 先 至 似 層 層 。 如 果 唔 係 以 上 銀 行 股 ， 莫 非 係 某 隻 市 值 細 細 保 險 股 ？

邱 之 組 合 ： 今 明 走 勢 最 關 鍵

大 市 昨 日 反 覆 依 然 ， 早 段 受 美 股 影 響 低 開 ， 加 上 內 地 A 股 續 跌 ， 指 最 多 跌 過 319 點 ， 但 下 晝 3 點 A 股 收 市 後 ， 港 股 上 演 大 挾 倉 ， 指 跌 幅 收 窄 至 48 點 ， 報 21056 ， H 指 更 反 升 82 點 ， 報 11406 。

期 指 明 日 結 算 ， 昨 日 午 後 挾 上 ， 或 許 與 之 有 關 ， 現 貨 全 日 成 交 不 足 480 億 元 ， 亦 不 似 有 「 奇 日 」 出 現 ， 故 仍 將 昨 日 之 升 視 為 後 抽 。 不 過 ， 經 過 最 近 兩 日 變 化 ， 兩 大 指 數 尤 其 是 H 指 ， 有 機 會 出 現 轉 捩 點 ， 值 得 炒 友 留 意 。

H 指 於 8 月 13 日 跌 穿 3 月 延 伸 的 升 軌 後 ， 上 周 三 見 低 位 10690 後 以 大 陽 燭 高 收 ， 為 破 腳 穿 頭 ， 近 日 之 回 升 ， 尚 未 能 重 返 上 述 升 軌 之 上 ， 故 視 為 後 抽 ， 今 日 若 回 復 跌 勢 並 下 破 10 日 線 （ 11304 ） 低 收 ， 自 然 回 復 跌 勢 ， 但 若 能 重 返 升 軌 （ 11420 ） 之 上 高 收 ， 則 可 能 不 止 後 抽 咁 簡 單 ， 因 為 屆 時 MACD 將 重 現 牛 差 距 ， 而 且 7 月 與 8 月 低 位 所 構 成 的 底 背 馳 ， 亦 可 確 認 。

恆 指 的 形 勢 亦 相 若 ， 今 明 兩 日 若 復 見 陰 燭 插 落 ， 應 屬 後 抽 完 成 ， 繼 續 尋 底 ， 但 若 能 重 返 去 年 8 月 至 今 升 軌 （ 約 21100 ） 之 上 高 收 ， 走 勢 便 有 轉 機 ， MACD 和 RSI 的 底 背 馳 將 可 發 揮 作 用 。

當 然 ， 正 如 昨 日 所 說 ， 熊 市 中 保 本 最 重 要 ， 欲 博 反 彈 ， 必 待 訊 號 出 現 才 出 手 ， 切 記 兩 大 指 數 一 日 未 重 返 升 軌 之 上 ， 仍 屬 後 抽 而 已 。

炒 友 Blog ： 內 銀 股 轉 強 中 行 追 落 後

隔 晚 美 股 急 跌 逾 200 點 ， 雖 然 二 手 樓 銷 售 數 字 較 市 場 預 期 為 佳 ， 但 金 融 重 磅 股 AIG 被 調 低 投 資 評 級 ， 累 及 其 他 金 融 股 也 全 線 遭 到 拋 售 。 以 當 晚 市 況 之 劣 ， 相 信 很 難 估 計 得 到 昨 日 港 股 竟 然 可 以 僅 跌 48 點 收 市 ， 更 曾 一 度 倒 升 。
區 內 股 市 昨 日 也 不 見 大 舉 沽 售 ， 多 數 僅 輕 微 下 跌 ， 表 現 最 惡 劣 市 場 應 數 中 國 A 股 。 A 股 面 對 之 困 境 ， 也 不 用 多 說 ， 供 應 大 增 之 餘 ， 市 場 信 心 嚴 重 低 迷 ， 以 昨 日 A 股 之 跌 幅 ， 港 股 期 指 淡 友 實 有 大 條 道 理 將 指 數 壓 低 ， 不 過 全 日 都 未 見 有 此 誠 意 。 尤 其 下 午 內 地 股 市 跌 幅 擴 大 ， 期 指 明 顯 跌 唔 落 ， 到 3 時 左 右 又 再 上 演 大 挾 倉 。

前 日 港 股 挾 上 並 接 近 最 高 位 收 ， 予 人 感 覺 是 升 得 太 假 ， 成 交 也 不 配 合 ， 昨 日 港 股 同 樣 成 交 不 足 ， 但 市 場 所 見 ， 不 少 股 票 的 技 術 走 勢 已 明 顯 好 轉 ， 尤 其 中 資 金 融 股 ， 不 少 都 發 出 買 入 訊 號 ， 縱 使 是 升 得 假 ， 淡 友 亦 有 所 顧 忌 ， 不 敢 對 連 日 買 上 的 資 金 視 若 無 睹 。

假 如 有 留 意 期 指 成 交 ， 也 許 相 關 衍 生 工 具 市 場 才 是 大 戶 主 力 戰 場 所 在 ， 雖 說 近 幾 日 是 轉 倉 高 期 ， 但 前 日 即 月 期 指 成 交 多 達 10.4 萬 張 ， 與 未 平 倉 合 約 數 量 差 不 多 ， 昨 日 成 交 更 增 至 13.5 萬 張 ， 兩 月 合 計 超 過 20 萬 張 ， 以 合 約 市 值 計 ， 與 大 市 成 交 更 不 成 比 例 。

期 指 市 場 成 交 大 、 上 落 快 ， 難 怪 近 日 港 股 可 以 忽 上 忽 落 數 百 點 ， 這 個 才 是 大 戶 真 正 戰 場 。 以 近 兩 日 的 離 奇 升 勢 ， 正 路 推 測 是 隨 中 資 金 融 股 紛 紛 公 佈 佳 績 ， 大 戶 可 能 眼 見 大 市 再 難 質 落 ， 於 是 掉 轉 槍 頭 ， 趁 A 股 積 弱 時 於 低 位 買 上 ， 同 時 大 挾 淡 友 。

反 彈 目 標 3.67 元
以 港 股 一 向 有 大 批 春 江 鴨 在 搵 食 的 性 質 ， 小 邱 不 敢 看 輕 這 兩 天 挾 上 的 動 力 ， 市 場 升 跌 看 似 好 假 ， 但 不 會 錯 ， 只 有 看 錯 的 人 ， 不 會 有 升 錯 或 跌 錯 的 市 。 由 於 中 資 金 融 股 初 見 轉 機 ， 是 時 候 輕 注 買 入 中 資 金 融 股 ， 測 試 市 場 水 溫 ， 看 看 是 否 真 的 出 現 一 次 中 型 反 彈 浪 。

中 資 銀 行 股 是 近 日 表 現 較 佳 的 股 份 之 一 ， 相 對 較 落 後 的 股 份 只 得 中 國 銀 行 （ 3988 ） 。 中 行 上 周 四 最 低 跌 至 3.17 元 ， 失 守 7 月 低 位 ， 明 顯 跑 輸 其 他 內 銀 股 ， 惟 當 日 低 位 MACD 卻 營 造 了 底 背 馳 ， 昨 日 股 價 剛 好 升 抵 10 日 線 ， 下 一 阻 力 在 50 日 線 3.47 元 ， 若 再 升 穿 50 日 線 ， 則 連 中 期 降 軌 也 升 破 ， 是 一 個 較 強 的 轉 勢 訊 號 。

買 賣 策 略 ： 開 市 升 穿 3.32 元 買 入 ， 升 穿 3.47 元 加 碼 ， 反 彈 目 標 3.67 元 ， 失 守 3.17 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 安 踏 績 優 值 得 憧 憬

安 踏 體 育 （ 2020 ） 昨 公 佈 中 期 業 績 ， 表 現 相 當 不 俗 ， 期 內 營 業 額 增 長 約 50% ， 至 22.05 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 純 利 4.34 億 元 ， 增 幅 更 達 1.1 倍 ， 每 股 盈 利 17.44 分 ， 建 議 派 中 期 息 10 港 仙 。 安 踏 業 績 有 驚 喜 ， 帶 動 股 價 升 逾 5% ， 計 一 計 ， 安 踏 股 價 已 連 升 4 個 交 易 日 。

業 績 公 佈 前 ， 上 星 期 大 摩 已 發 表 研 究 報 告 ， 預 計 安 踏 的 業 績 會 有 驚 喜 ， 預 計 期 內 盈 利 可 按 年 增 長 77% 至 3.59 億 元 ； 另 外 ， 該 行 估 計 安 踏 第 三 及 第 四 季 定 單 可 按 年 增 加 50% 及 80% ， 繼 續 支 持 盈 利 表 現 ， 並 相 信 在 強 勁 業 務 增 長 下 ， 安 踏 的 2007 至 2010 年 度 盈 利 複 合 年 增 長 率 可 高 達 32% 。 大 摩 因 此 維 持 安 踏 的 增 持 評 級 ， 目 標 價 10.80 元 ， 反 映 其 前 景 樂 觀 。

控 制 成 本 得 宜
昨 日 安 踏 的 半 年 業 績 ， 比 大 摩 估 計 還 要 好 ， 難 怪 業 績 公 佈 後 仍 有 此 升 幅 。 根 據 業 績 報 告 ， 集 團 期 內 鞋 類 平 均 售 價 92.10 元 ， 上 升 7.2% ， 平 均 成 本 55.90 元 ， 下 跌 3% ， 服 裝 平 均 售 價 43.80 元 ， 升 5.5% ， 成 本 則 持 平 。 鞋 履 服 裝 不 是 日 常 必 需 品 ， 故 不 受 政 府 限 價 政 策 影 響 ， 同 時 在 油 價 急 升 、 生 產 成 本 急 漲 情 況 下 ， 集 團 平 均 成 本 竟 然 可 以 減 少 ， 的 確 是 相 當 難 得 。

與 一 拖 （ 038 ） 業 績 長 期 令 人 失 望 之 情 況 不 同 ， 安 踏 業 績 過 去 兩 個 年 度 純 利 都 以 倍 數 增 長 ， 而 隨 集 團 純 利 基 數 增 大 ， 今 年 上 半 年 純 利 仍 有 此 增 幅 ， 安 踏 絕 對 稱 得 上 是 高 增 長 內 需 股 。

安 踏 擁 有 強 勁 的 增 長 條 件 ， 下 一 步 便 是 看 奧 運 後 中 國 對 體 育 用 品 的 消 費 需 求 ， 多 個 傳 媒 都 指 出 ， 中 國 距 離 全 民 體 育 仍 有 一 大 段 距 離 ， 體 育 設 施 也 不 足 ， 但 正 因 此 ， 體 育 用 品 股 才 有 值 得 憧 憬 之 處 。

邱 之 組 合 ： 昨 日 急 升 暫 當 後 抽

上 周 五 港 股 休 戰 一 天 之 後 ， 昨 日 港 股 高 開 幅 度 不 大 ， 惟 其 後 越 升 越 有 ， 期 指 淡 友 倉 盤 應 貢 獻 不 少 升 幅 ， 結 果 恆 指 勁 升 712 點 ， 收 報 21104 ， 升 幅 達 3.5% 。

港 股 之 升 ， 若 說 是 受 A 股 帶 動 ， 實 在 說 不 過 去 ， 因 為 A 股 在 奧 運 閉 幕 後 首 個 交 易 日 非 常 牛 皮 ， 但 確 實 昨 日 港 股 也 有 相 當 升 幅 是 來 自 中 資 類 股 份 ， 包 括 若 干 重 磅 中 資 金 融 股 。 勉 強 解 釋 ， 是 港 股 跟 隨 美 股 升 勢 ， 但 不 要 忘 記 ， 上 星 期 美 股 升 ， 港 股 也 試 過 唔 跟 ， 大 戶 如 何 部 署 ， 才 是 關 鍵 所 在 。

經 昨 日 急 升 ， 指 升 近 10 日 線 阻 力 ， 該 位 也 是 指 跌 穿 3 月 低 位 延 伸 升 軌 之 後 抽 阻 力 ， 所 以 今 日 港 股 走 勢 相 當 重 要 ， 若 收 市 突 破 10 日 線 ， 可 暫 解 跌 浪 威 脅 ， 並 出 現 一 次 類 似 7 月 中 的 反 彈 浪 也 未 定 。

不 過 港 股 要 一 口 氣 上 升 ， 看 來 也 非 易 事 ， 恆 指 10 日 線 在 8 月 初 「 吻 別 」 50 日 線 之 後 ， 已 跌 穿 20 日 線 並 發 展 成 跌 市 排 列 ， 通 常 出 現 這 種 平 均 線 排 列 ， 跌 浪 都 不 會 太 快 完 結 ， 而 若 要 重 展 升 浪 ， 至 少 也 要 在 低 位 震 盪 一 輪 ， 待 與 20 日 及 50 日 線 再 度 合 ， 才 有 望 組 織 另 一 輪 升 浪 。

H 股 指 數 較 指 早 一 步 升 越 10 日 線 阻 力 ， 但 H 指 昨 日 也 剛 好 升 抵 3 月 延 伸 升 軌 之 後 抽 阻 力 ， 暫 時 仍 看 成 是 月 中 跌 穿 升 軌 後 的 技 術 後 抽 ， 不 過 若 見 H 指 企 穩 11450 ， 則 形 勢 或 會 有 變 。 現 水 平 忍 手 觀 望 多 幾 日 ， 或 會 錯 過 好 幾 百 點 的 升 幅 ， 但 在 熊 市 中 ， 保 住 資 本 更 加 重 要 。

炒 友 Blog ： 馬 鋼 走 勢 差 不 宜 博 反 彈

奧 運 正 式 閉 幕 ， 很 多 人 都 期 望 國 內 股 市 在 奧 運 後 會 有 所 表 現 ， 但 觀 乎 昨 日 國 內 A 股 ， 仍 是 相 當 沉 悶 ， 未 見 股 民 大 舉 入 市 。 A 股 牛 皮 ， 港 股 卻 大 幅 跑 贏 ， 指 及 期 指 均 升 近 全 日 高 位 收 市 ， 期 指 更 大 幅 高 水 86 點 ， 不 過 全 日 成 交 只 得 556 億 元 ， 與 上 周 四 成 交 額 相 若 ， 以 700 多 點 的 升 幅 計 ， 昨 日 的 成 交 額 是 完 全 跟 不 上 。

昨 日 其 中 一 個 特 點 ， 是 市 況 完 全 由 期 指 活 動 牽 動 ， 期 指 層 層 掃 上 ， 往 往 三 幾 分 鐘 便 掃 高 100 點 ， 到 下 午 日 股 升 幅 收 窄 ， 期 指 竟 然 跌 唔 落 ， 反 而 在 尾 市 又 再 挾 過 ， 在 期 指 掃 高 後 ， 現 貨 買 盤 才 跟 隨 ， 全 日 大 部 份 時 間 都 是 由 期 指 主 導 市 況 。

由 於 本 周 四 便 是 期 指 結 算 ， 可 以 預 見 ， 在 結 算 前 都 會 有 相 關 活 動 令 市 況 大 幅 波 動 。 事 實 上 ， 過 去 幾 個 交 易 日 港 股 都 算 反 覆 得 出 奇 ， 如 上 周 二 指 急 跌 446 點 ， 當 日 是 破 位 向 下 ， 兼 以 全 日 最 低 位 收 市 ， 淡 友 以 為 得 勢 ， 周 三 港 股 卻 在 略 為 低 開 後 勁 升 高 收 ， 倒 升 446 點 。

周 三 高 追 以 為 反 彈 未 完 者 ， 到 周 四 又 再 中 伏 ， 收 市 勁 跌 539 點 ， 以 當 時 颱 風 襲 港 ， 惟 恐 沽 貨 沽 唔 切 之 氣 氛 ， 相 信 不 少 好 友 散 戶 都 會 忍 不 住 沽 貨 離 場 ， 等 不 及 持 貨 過 周 末 。

這 種 梅 花 間 竹 ， 日 日 急 升 急 跌 幾 百 點 的 反 覆 走 勢 ， 最 是 難 玩 ， 炒 友 若 跟 勢 追 買 或 追 沽 ， 好 易 輸 死 。

經 過 這 一 輪 大 上 大 落 ， 相 信 再 爛 賭 的 散 戶 炒 家 ， 落 場 之 前 也 有 所 顧 忌 ， 或 因 此 令 昨 日 的 大 升 市 成 交 嚴 重 不 足 。 雖 然 美 股 走 勢 改 善 ， 外 圍 股 市 也 似 乎 穩 定 下 來 ， 但 小 邱 在 未 見 有 明 確 見 底 訊 號 之 前 ， 仍 然 不 會 貿 然 入 市 。

股 價 尋 底 未 完
中 資 銀 行 股 陸 續 公 佈 業 績 ， 以 工 行 （ 1398 ） 、 建 行 （ 939 ） 之 股 價 表 現 ， 說 明 市 場 對 兩 隻 重 磅 銀 行 股 之 業 績 是 相 當 滿 意 ， 連 帶 其 他 中 資 銀 行 股 也 有 不 俗 升 幅 。 以 昨 日 內 地 A 股 的 表 現 ， H 股 竟 也 有 此 升 幅 ， 莫 非 A 股 與 H 股 也 在 Decoupling ？ 無 論 如 何 ， 內 銀 股 轉 強 應 有 利 大 市 氣 氛 ， 或 可 支 持 港 股 先 出 現 一 輪 反 攻 。

昨 日 中 資 股 普 遍 都 有 得 升 ， 獨 是 資 源 股 持 續 下 跌 ， 或 高 開 後 被 質 至 全 日 最 低 位 收 市 ， 其 中 包 括 鋼 鐵 股 。
馬 鋼 （ 323 ） 昨 跟 隨 大 市 高 開 後 未 能 企 穩 10 日 線 ， 以 大 陰 燭 低 收 ， MACD 熊 差 距 再 擴 大 ， 破 底 機 會 不 低 。

馬 鋼 公 佈 理 想 業 績 之 後 ， 股 價 仍 然 未 能 止 瀉 ， 股 東 自 然 大 失 所 望 ， 但 亦 某 程 度 反 映 市 場 對 鋼 材 價 格 前 景 不 甚 樂 觀 ， 看 來 即 使 大 市 轉 穩 ， 鋼 鐵 股 也 暫 非 博 反 彈 對 象 。

股 場 放 大 鏡 ： 一 拖 股 價 弱 得 有 道 理

第 一 拖 拉 機 （ 038 ） 可 算 是 近 兩 年 股 價 表 現 最 波 動 的 國 企 H 股 之 一 ， 股 價 由 06 年 底 大 約 1.60 元 ， 急 升 至 07 年 5 月 最 高 近 5.50 元 ， 升 幅 超 過 2.4 倍 ， 在 去 年 5 至 8 月 的 調 整 浪 中 ， 跌 幅 也 誇 張 過 人 ， 一 口 氣 跌 至 8 月 17 日 低 位 2.31 元 ， 暴 跌 超 過 一 半 。

在 07 年 8 月 17 日 後 的 中 資 股 大 升 浪 中 ， 正 當 中 資 股 陸 續 創 新 高 時 ， 一 拖 卻 升 近 5 月 高 位 後 未 能 再 進 ， 反 而 在 全 球 大 跌 浪 過 後 ， 在 今 年 3 月 初 忽 然 強 勢 ， 炒 上 5.77 元 新 高 才 回 落 。 這 次 回 落 ， 才 是 真 真 正 正 的 見 頂 急 跌 ， 現 價 1.44 元 ， 唔 夠 半 年 跌 75% 。

一 拖 股 價 弱 得 出 奇 ， 順 理 成 章 的 估 計 ， 應 該 是 業 績 唔 多 樂 觀 。 集 團 於 上 周 五 公 佈 上 半 年 業 績 ， 盈 利 按 年 跌 35% ， 至 7794 萬 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 每 股 盈 利 為 9.21 分 ， 不 派 中 期 息 。 扣 除 去 年 同 期 出 售 交 通 銀 行 （ 3328 ） 股 份 的 一 次 性 投 資 收 益 ， 則 盈 利 同 比 仍 有 11% 增 長 。

農 機 補 貼 所 餘 無 幾
業 績 報 告 指 出 ， 由 於 上 半 年 內 地 農 機 購 置 補 貼 資 金 已 實 施 70% 以 上 ， 預 計 下 半 年 農 機 銷 售 勢 頭 將 會 放 緩 ， 但 在 國 家 重 視 農 業 發 展 的 環 境 下 ， 長 遠 仍 看 好 行 業 發 展 。

這 家 受 惠 三 農 政 策 與 農 業 機 械 補 貼 的 國 企 股 ， 在 過 去 幾 年 不 停 被 指 受 惠 國 策 ， 但 業 績 就 是 沒 有 多 大 長 進 ， 假 如 農 機 補 貼 都 用 得 七 七 八 八 ， 日 後 業 績 不 知 如 何 才 有 增 長 。

事 實 上 ， 一 拖 往 績 一 向 如 此 ， 03 及 04 年 度 僅 賺 1000 多 萬 元 ， 05 年 更 虧 損 5000 多 萬 元 ， 近 兩 年 受 惠 補 貼 加 上 沽 交 行 才 有 佳 績 ， 怪 不 得 外 資 沽 得 如 此 徹 底 ， 今 年 以 來 多 個 基 金 及 大 行 已 減 持 至 不 足 5% 股 權 。

邱 之 組 合 ： 中 移 動 潛 在 跌 幅 大

港 股 上 周 五 因 颱 風 停 市 ， 內 地 A 股 繼 續 插 水 ， 美 股 卻 大 升 ， 道 指 升 近 二 百 點 。 今 日 港 股 復 市 ， 如 果 A 股 能 夠 穩 住 ， 指 應 可 暫 時 守 住 20000 點 心 理 關 口 ， 但 中 短 期 後 市 去 向 ， 主 要 仍 受 內 地 政 策 所 左 右 ， 現 階 段 入 市 ， 可 謂 並 無 把 握 。

說 實 話 ， 現 時 猜 測 中 央 會 推 出 救 市 措 施 ， 只 是 靠 估 。 即 使 真 有 政 策 （ 小 邱 相 信 會 有 刺 激 經 濟 的 政 策 ） ， 市 場 反 應 如 何 ， 更 是 難 測 。 在 看 不 通 時 休 戰 ， 保 存 實 力 ， 應 是 合 理 的 部 署 。

從 周 線 圖 上 分 析 ， 指 連 續 第 三 周 出 現 大 陰 燭 ， 雖 然 在 低 位 出 現 ， 不 宜 視 之 為 三 隻 烏 鴉 ， 但 反 映 弱 勢 依 然 ， 尋 底 格 局 未 變 。 指 周 線 保 歷 加 通 道 底 部 已 見 向 下 拉 開 ， MACD 熊 差 距 擴 大 ， 而 9 周 RSI 尚 在 30 水 平 ， 未 算 十 分 超 賣 ， 均 顯 示 指 尚 有 下 跌 空 間 ， 去 年 8 月 低 位 19386 可 能 會 受 到 嚴 峻 考 驗 。

早 前 提 過 控 （ 005 ） 會 成 為 淡 友 攻 擊 目 標 ， 結 果 上 周 低 收 117.80 元 ， 後 市 並 不 樂 觀 。 另 一 隻 重 磅 指 股 中 移 動 （ 941 ） ， 上 周 低 收 91 元 ， 走 勢 未 見 改 善 ， 由 於 周 線 保 歷 加 通 道 底 部 向 下 撐 開 ， MACD 熊 差 距 擴 大 ， 短 期 向 下 空 間 已 然 增 大 。 從 形 態 上 看 ， 中 移 動 跌 破 大 型 三 角 形 底 部 已 然 兩 周 ， 若 本 周 不 能 重 返 100 元 之 上 ， 破 底 應 可 確 認 ， 後 市 量 度 跌 幅 可 以 很 深 。 由 於 兩 大 重 磅 股 走 勢 俱 劣 ， 指 表 現 相 信 好 極 有 限 。

炒 友 Blog ： 長 實 沽 壓 增 反 彈 博 唔 過

上 周 五 美 股 急 升 近 200 點 ， 據 報 道 其 中 一 個 原 因 是 美 國 股 神 畢 菲 特 說 美 股 估 值 合 理 ， 不 過 看 完 整 個 訪 問 ， 實 在 看 不 到 有 多 大 利 好 之 處 。 他 在 受 訪 時 說 ， 美 國 仍 處 於 他 所 定 義 的 經 濟 衰 退 之 中 ， 而 且 未 來 幾 個 月 經 濟 料 將 保 持 低 迷 ， 而 信 貸 緊 縮 問 題 繼 續 對 金 融 業 和 經 濟 產 生 衝 擊 。

畢 菲 特 相 信 美 國 5 年 後 的 經 濟 會 較 現 時 為 佳 ， 但 未 來 5 個 月 而 言 情 況 將 惡 化 。 他 又 認 為 房 貸 美 和 房 利 美 規 模 太 大 而 不 至 於 倒 閉 ， 但 這 並 不 意 味 該 兩 家 公 司 的 股 東 不 會 面 對 股 票 價 值 化 為 烏 有 的 局 面 。 雖 然 房 貸 美 和 房 利 美 正 在 尋 求 幫 助 ， 而 就 問 題 的 嚴 重 性 而 言 ， 業 界 也 愛 莫 能 助 ， 預 料 政 府 最 終 須 出 手 解 救 。 此 外 ， 又 預 測 美 國 會 有 更 多 銀 行 倒 閉 ， 尤 其 是 在 樓 市 涉 足 過 深 的 銀 行 。

畢 菲 特 以 上 言 論 對 美 國 經 濟 以 及 次 按 的 看 法 ， 應 該 與 事 實 相 去 不 遠 ， 至 於 他 認 為 美 股 已 跌 至 具 吸 引 力 的 水 平 ， 請 不 要 忘 記 其 投 資 理 念 是 看 幾 年 以 至 數 十 年 的 長 線 投 資 ， 同 時 美 股 有 不 少 是 全 球 數 一 數 二 的 大 企 業 ， 有 穩 固 的 基 礎 ， 故 此 其 言 論 不 宜 視 作 短 線 的 美 股 走 勢 預 測 。

美 股 造 好 另 一 個 理 由 是 美 轉 強 、 油 價 急 跌 。 美 元 轉 勢 已 成 事 實 ， 毋 庸 置 疑 ， 現 在 還 以 美 國 次 按 問 題 嚴 重 為 理 由 看 淡 美 元 ， 睇 好 商 品 ， 根 本 已 經 不 合 時 宜 。 美 元 過 去 幾 年 大 貶 值 ， 一 早 已 將 衰 退 惡 果 輸 出 全 球 ， 現 在 歐 洲 以 至 全 球 的 經 濟 前 景 ， 「 下 跌 空 間 」 遠 比 美 國 大 ， 美 元 當 然 大 反 彈 ， 商 品 泡 沫 亦 應 爆 破 ， 至 少 回 落 至 較 合 理 水 平 。

保 留 彈 藥 執 平 貨
過 去 幾 個 月 熱 錢 不 斷 流 出 新 興 股 票 市 場 ， 到 最 近 則 撤 出 商 品 市 場 ， 小 邱 相 信 熱 錢 早 已 在 新 興 股 市 及 商 品 的 幾 年 升 浪 中 賺 到 飽 ， 「 醒 目 錢 」 下 一 個 部 署 暫 時 不 得 而 知 ， 但 資 金 撤 離 一 個 市 場 後 ， 通 常 短 期 都 不 會 食 回 頭 草 。 不 過 ， 當 新 興 市 場 包 括 中 港 股 市 在 跌 到 殘 之 後 ， 將 步 入 一 個 漫 長 收 集 期 （ 短 則 數 月 長 則 數 年 ） ， 這 段 時 間 切 記 要 保 留 彈 藥 等 執 平 貨 。

港 股 短 期 受 惠 美 股 造 好 ， 或 出 現 不 俗 反 彈 幅 度 ， 不 過 在 突 破 21000 阻 力 前 難 言 轉 勢 。 上 周 四 資 金 似 沽 至 傳 統 大 藍 籌 ， 其 中 包 括 剛 公 佈 業 績 的 長 實 （ 001 ） 。

股 場 放 大 鏡 ： 淡 市 抽 新 股 或 有 驚 喜

救 市 消 息 及 時 殺 出 ， 當 堂 令 中 港 股 市 大 幅 反 彈 ， 假 如 今 日 中 港 股 市 繼 續 上 升 ， 對 今 日 掛 牌 的 南 車 股 份 （ 1766 ） 相 當 有 利 。 南 車 是 另 一 隻 先 A 後 H 上 市 的 國 企 股 ， 其 A 股 本 周 一 首 日 掛 牌 收 報 3.45 元 人 民 幣 ， 較 招 股 價 高 出 約 58% ， 之 後 再 升 兩 日 ， 昨 已 升 至 3.88 元 人 民 幣 ， 相 當 好 意 頭 。

A 股 升 到 咁 高 ， 某 程 度 反 映 市 場 對 南 車 前 景 睇 得 相 當 好 ， H 股 又 如 何 ？ 昨 暗 盤 價 升 約 17% ， 至 3.06 元 ， 仍 未 追 得 上 A 股 表 現 ， 且 看 今 日 正 式 掛 牌 又 會 如 何 。 參 考 同 樣 是 內 地 鐵 路 基 建 股 ， 也 是 先 A 後 H 掛 牌 的 中 國 鐵 建 （ 1186 ） ， 其 A 股 昨 收 報 10.32 元 人 民 幣 ， 計 及 人 民 幣 價 因 素 ， 較 H 股 有 溢 價 1.2% 。

以 中 鐵 建 作 為 H 股 表 現 的 參 考 指 標 ， 則 南 車 H 股 暗 盤 價 似 乎 仍 較 A 股 有 大 幅 折 讓 。 南 車 H 股 暗 盤 價 升 咁 少 ， 而 公 開 發 售 僅 超 購 20 倍 多 ， 主 要 是 由 於 近 期 股 市 氣 氛 實 在 太 差 ， 換 作 是 在 去 年 底 ， 超 購 過 百 倍 才 差 不 多 ， 而 且 必 然 會 以 招 股 價 上 限 定 價 ， 現 在 卻 只 以 中 下 限 定 價 。

南 車 中 籤 率 高
不 過 也 正 因 為 市 場 反 應 欠 佳 ， 新 股 中 籤 率 相 當 高 ， 抽 一 手 有 80% 中 籤 ， 抽 80000 股 或 以 下 ， 有 10% 以 上 的 中 籤 率 ， 即 使 是 B 組 的 大 戶 組 別 ， 中 籤 率 都 有 6.11% ， 相 比 起 以 前 一 認 購 反 應 熱 烈 的 新 股 ， 抽 一 手 極 難 抽 中 ， 大 手 抽 ， 好 多 時 中 籤 率 只 得 1% 左 右 ， 息 都 蝕 埋 。

假 如 大 手 抽 200 萬 股 南 車 ， 可 抽 中 12.2 萬 股 ， 以 暗 盤 價 及 用 孖 展 去 抽 計 ， 扣 除 使 費 賺 約 5 萬 元 ， 好 過 大 旺 市 時 抽 一 極 難 抽 中 新 股 。 不 過 早 排 個 市 奇 差 ， 散 戶 都 唔 敢 大 手 孖 展 認 購 。

邱 之 組 合 ： 港 股 走 勢 現 轉 機

美 股 前 晚 跌 逾 百 點 ， 港 股 昨 日 低 開 後 卻 跌 唔 落 ， 而 且 越 挾 越 高 ， 淡 倉 紛 紛 回 補 ， 令 即 市 升 勢 火 上 加 油 ， 結 果 指 升 近 2.2% ， 收 報 20931 ， H 指 更 大 升 逾 4.3% ， 收 報 11179 。 本 組 合 所 持 有 的 期 指 淡 倉 ， 已 按 策 略 止 賺 。 在 股 市 中 求 存 ， 炒 友 必 須 尊 重 市 場 ， 當 市 場 方 向 與 自 己 所 想 的 有 異 ， 錯 的 一 定 是 自 己 ， 應 該 馬 上 止 賺 或 止 蝕 ， 以 減 輕 損 失 。

對 於 救 市 之 說 ， 小 邱 不 敢 盡 信 ， 但 兩 大 指 數 和 眾 多 股 份 （ 特 別 是 H 股 ） 的 圖 表 都 出 現 轉 勢 訊 號 ， 不 能 不 加 以 重 視 。

恆 指 跌 破 去 年 8 月 至 今 升 軌 後 ， 昨 以 大 陽 燭 回 升 ， 陰 陽 燭 為 破 腳 穿 頭 利 好 轉 向 形 態 ， 而 且 MACD 熊 差 距 收 窄 ， 若 能 及 時 轉 為 牛 差 距 ， 更 有 機 會 形 成 利 好 的 底 背 馳 。 從 周 線 圖 上 看 ， 指 在 保 歷 加 通 道 底 部 見 利 好 的 錘 頭 ， 若 今 明 兩 日 能 維 持 於 現 水 平 ， 港 股 中 期 走 勢 就 要 重 新 估 計 。 當 然 ， 炒 友 仍 需 提 防 昨 日 之 升 ， 只 是 跌 破 升 軌 的 後 抽 而 已 。

H 股 指 數 前 日 見 倒 轉 錘 後 ， 昨 以 大 陽 燭 現 破 腳 穿 頭 ， 連 出 兩 個 利 好 轉 向 訊 號 ， 內 銀 股 如 建 行 （ 939 ） 、 招 行 （ 3968 ） 等 亦 出 現 相 同 訊 號 。 H 指 周 線 圖 在 保 歷 加 通 道 底 部 出 現 T 字 星 ， 未 來 兩 日 只 要 守 於 11000 點 之 上 ， 中 期 走 勢 亦 大 有 機 會 轉 好 。 基 於 大 勢 或 有 變 ， 本 組 合 不 會 貿 然 再 開 淡 倉 ， 但 仍 要 觀 察 多 一 兩 日 ， 才 決 定 具 體 的 入 市 策 略 。

炒 友 Blog ： 博 A 股 反 彈 A50 好 過 保 險 股

摩 根 大 通 一 份 報 告 ， 竟 觸 發 A 股 大 幅 反 彈 超 過 7% ， 看 來 國 內 官 員 及 證 券 與 基 金 業 界 都 積 極 出 手 又 出 口 ， 試 圖 以 人 為 之 力 ， 將 股 市 由 下 跌 深 淵 拯 救 回 來 。

有 關 報 告 ， 其 實 早 於 周 二 中 午 開 市 時 已 經 出 街 ， 並 被 通 訊 社 大 篇 幅 報 道 ， 奈 何 大 市 要 跌 ， 甚 麼 利 好 傳 聞 都 不 顧 ， 周 二 下 午 正 是 大 市 跌 得 最 激 烈 之 時 。

理 智 一 點 去 看 此 消 息 ， 數 千 億 元 人 民 幣 的 資 金 ， 實 際 用 途 為 何 ？ 如 果 是 用 於 基 建 建 設 ， 這 數 千 億 元 是 早 已 預 算 好 的 基 建 開 支 ， 還 是 額 外 撥 出 來 的 ？ 數 千 億 元 會 是 多 少 年 的 預 算 ？ 是 甚 麼 樣 的 基 建 ？ 額 外 的 基 建 效 益 有 多 大 ？ 全 部 都 有 待 研 究 及 公 佈 。

務 實 地 看 ， 政 府 投 資 可 以 刺 激 經 濟 ， 卻 不 能 扭 轉 大 勢 ， 環 球 經 濟 滑 坡 ， 不 是 靠 大 舉 進 行 基 建 便 可 解 決 。 對 股 市 最 重 要 的 因 素 ， 則 必 然 是 國 內 的 貨 幣 政 策 ， 內 地 政 府 又 怕 通 脹 又 怕 民 怨 ， 是 否 會 在 此 時 此 刻 放 寬 貨 幣 政 策 ， 是 一 大 疑 問 。

雷 曼 兄 弟 發 表 研 究 報 告 表 示 ， 發 改 委 宣 佈 上 調 火 力 發 電 企 業 上 網 電 價 ， 預 期 當 局 將 進 一 步 推 出 更 多 措 施 ， 以 避 免 內 地 經 濟 及 資 本 市 場 出 現 奧 運 後 衰 退 的 現 象 ， 而 上 調 電 價 是 這 些 措 施 的 其 中 一 環 。

報 告 認 為 ， 緊 隨 是 次 加 價 將 有 進 一 步 的 政 策 措 施 ， 未 來 數 周 或 數 月 當 局 可 能 選 擇 宣 佈 的 措 施 ， 包 括 進 一 步 放 寬 價 格 控 制 ， 改 善 企 業 的 盈 利 能 力 ， 同 時 可 改 善 經 濟 體 系 長 遠 的 效 率 。

另 估 計 內 地 會 進 一 步 上 調 部 份 行 業 的 出 口 退 稅 、 對 特 定 行 業 進 一 步 放 寬 信 貸 ， 但 不 預 期 未 來 數 月 會 進 取 地 放 寬 貨 幣 政 策 ， 原 因 是 這 將 增 加 推 動 通 脹 預 期 的 風 險 。

候 12.5 元 買 入
此 外 ， 將 公 佈 更 多 基 建 投 資 計 劃 ， 包 括 四 川 地 震 、 雪 災 及 水 災 的 災 後 重 建 計 劃 ； 公 佈 廉 租 屋 建 設 項 目 的 詳 細 計 劃 ； 進 一 步 削 減 甚 至 取 消 居 民 存 款 的 利 息 收 入 稅 ， 調 低 個 人 入 息 稅 率 ； 批 准 更 多 合 資 格 企 業 發 債 ， 以 紓 緩 其 流 動 性 ； 推 出 股 指 期 貨 ； 放 慢 或 凍 結 IPO 活 動 ； 調 低 或 取 消 證 券 交 易 印 花 稅 等 。 以 上 措 施 或 可 帶 出 一 輪 反 彈 浪 ， 但 看 來 不 易 引 發 大 升 浪 ， 除 非 貨 幣 政 策 有 變 。

短 期 氣 氛 好 轉 ， 若 看 好 內 地 股 市 繼 續 反 彈 ， 寧 取 較 跟 A 股 指 數 的 A50 中 國 （ 2823 ） ， 因 內 地 保 險 股 早 已 大 幅 跑 贏 A 股 及 港 股 ， 提 防 是 電 力 股 的 翻 版 ？
A50 在 今 年 3 月 、 7 月 以 及 昨 日 的 低 位 已 出 現 MACD 三 底 背 馳 ， 昨 現 大 陽 燭 回 升 ， 組 成 向 好 的 早 晨 之 星 ， 博 反 彈 候 12.50 元 附 近 買 入 ， 目 標 13.50 元 ， 失 守 12 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 深 控 盈 警 出 乎 市 場 預 料

中 資 股 陸 續 公 佈 業 績 ， 市 場 現 時 正 聚 焦 在 內 地 銀 行 股 ， 早 前 內 銀 股 紛 紛 發 盈 喜 ， 實 際 業 績 究 竟 如 何 ， 下 半 年 業 績 又 有 何 示 ， 都 值 得 留 意 。 早 前 發 盈 喜 宣 佈 純 利 增 加 1 倍 以 上 的 招 商 銀 行 （ 3968 ） 率 先 公 佈 中 期 業 績 ， 錄 得 純 利 132.45 億 元 人 民 幣 ， 按 年 大 增 1.16 倍 ， 略 超 大 行 預 期 。

其 他 內 銀 股 又 會 否 有 此 佳 績 ， 則 暫 時 仍 要 觀 望 ， 始 終 招 行 是 營 運 效 率 較 佳 的 內 地 銀 行 之 一 。 內 銀 股 之 外 ， 內 房 股 業 績 也 備 受 關 注 ， 因 上 半 年 內 地 房 地 產 市 場 壞 消 息 不 絕 ， 但 實 際 情 況 仍 只 得 個 估 字 ， 要 睇 內 房 股 業 績 才 可 一 清 二 楚 。 項 目 遍 及 內 地 各 主 要 城 市 的 中 國 海 外 （ 688 ） 業 績 表 現 唔 錯 ， 上 半 年 純 利 上 升 69% ， 比 摩 通 估 計 上 升 63% 略 佳 ， 昨 日 股 價 亦 見 逆 市 微 升 。

大 行 低 估 樓 市 弱 勢
不 過 以 深 圳 地 區 為 主 力 的 深 圳 控 股 （ 604 ） ， 昨 收 市 後 竟 發 出 盈 利 警 告 ， 預 料 今 年 6 月 底 止 中 期 純 利 較 去 年 同 期 顯 著 下 跌 ， 主 要 原 因 相 信 是 政 府 的 信 貸 緊 縮 政 策 ， 引 致 物 業 價 格 及 成 交 量 均 告 下 跌 。

深 控 是 深 圳 政 府 的 窗 口 公 司 ， 在 收 購 地 皮 方 面 有 一 定 優 勢 ， 毋 須 高 價 搶 地 ， 仍 要 發 出 盈 警 ， 可 見 問 題 是 出 於 銷 售 情 況 不 大 樂 觀 。

連 深 控 也 落 得 如 此 地 步 ， 其 他 一 眾 以 南 方 市 場 為 主 的 內 房 股 豈 不 大 劑 ？ 深 控 發 盈 警 ， 應 該 是 市 場 預 期 之 外 ， 因 上 星 期 一 高 盛 才 發 表 報 告 ， 指 深 控 估 值 具 吸 引 力 以 及 股 價 已 反 映 深 圳 樓 價 下 跌 的 風 險 ， 因 此 首 予 其 買 入 評 級 。 看 來 ， 大 行 似 乎 也 低 估 了 內 地 房 地 產 市 場 的 弱 勢 ， 尤 其 是 深 圳 地 區 。

邱 之 組 合 ： 淡 友 矛 頭 轉 向 匯 控

內 地 A 股 反 彈 ， 港 股 卻 照 跌 ， 表 面 理 由 是 美 股 隔 晚 急 挫 。 其 實 港 股 走 勢 已 經 轉 壞 ， 外 圍 即 使 反 彈 ， 亦 難 起 雪 中 送 炭 的 作 用 ， 反 之 外 圍 跌 幅 若 然 較 大 ， 就 必 然 會 落 井 下 石 。

期 指 3 月 18 日 低 位 20450 昨 日 尾 市 時 應 聲 跌 破 ， 支 持 力 比 想 像 中 更 弱 。 下 一 較 大 的 支 持 區 ， 應 是 去 年 8 月 低 位 19363 至 20000 ， 本 組 合 的 淡 倉 ， 仍 以 20000 為 目 標 。 期 指 昨 收 20355 ， 距 目 標 僅 355 點 ， 故 有 必 要 推 移 止 賺 位 至 20555 ， 以 維 持 較 合 理 的 「 賠 率 」 。

淡 鱷 這 一 浪 攻 勢 ， 顯 然 經 過 精 心 部 署 ， 連 日 向 不 同 類 別 的 股 份 施 壓 ， 先 是 中 移 動 （ 941 ） ， 接 輪 到 資 源 股 和 中 資 金 融 股 ， 近 日 又 到 本 地 地 產 股 受 壓 ， 令 好 友 喘 不 過 氣 來 。

明 日 除 息 的 匯 控 （ 005 ） ， 似 乎 是 淡 友 攻 擊 的 新 對 象 ， 值 得 留 意 其 走 勢 。 控 昨 挫 2.20 元 ， 收 報 122.20 元 ， 已 跌 破 近 月 的 橫 行 區 和 50 日 線 （ 123.92 元 ） ， 10 日 線 （ 126.30 元 ） 亦 確 認 跌 破 20 日 線 （ 127.21 元 ） ， 走 勢 明 顯 轉 壞 ， 7 月 21 日 的 上 升 裂 口 120 元 至 124 元 相 信 會 全 數 填 補 ， 甚 至 可 能 回 補 7 月 18 日 的 上 升 裂 口 117.40 元 至 117.70 元 。

從 周 線 圖 上 看 ， 控 MACD 已 重 現 雙 熊 ， 是 很 壞 的 訊 號 ， 周 線 保 歷 加 通 道 底 在 117 元 水 平 ， 下 試 的 機 會 不 低 。

炒 友 Blog ： 或 好 消 息 出 貨 電 力 股 不 值 博

國 內 股 市 昨 日 終 見 反 彈 ， 惟 升 幅 仍 是 相 當 溫 和 。 奧 運 經 過 大 半 賽 事 後 ， 中 央 政 府 也 開 始 解 除 若 干 物 價 管 制 措 施 。 國 家 發 改 委 日 前 發 出 通 知 ， 決 定 自 今 日 起 ， 將 全 國 火 力 發 電 企 業 上 網 電 價 平 均 每 千 瓦 時 提 高 2 分 人 民 幣 ， 電 網 經 營 企 業 對 電 力 用 戶 的 銷 售 電 價 則 不 作 調 整 ， 意 味 只 提 高 批 發 價 格 。

國 內 落 實 加 電 價
其 實 近 日 眾 多 大 行 已 紛 紛 出 報 告 ， 預 期 中 央 短 期 內 會 調 高 電 價 ， 其 中 花 旗 研 究 報 告 指 出 ， 預 期 發 改 委 將 調 高 電 廠 的 上 網 電 價 ， 平 均 幅 度 為 每 千 瓦 時 1.9 分 人 民 幣 ， 加 幅 約 5% ， 8 月 生 效 。 該 行 認 為 ， 由 於 很 多 電 廠 不 能 承 受 高 企 的 煤 價 及 發 電 量 大 減 ， 故 中 央 加 電 價 是 必 要 的 。

報 告 預 期 ， 發 改 委 會 先 調 高 批 發 電 價 ， 以 紓 緩 獨 立 發 電 企 業 的 購 煤 壓 力 。 花 旗 相 信 ， 零 售 層 面 的 電 價 不 會 獲 得 同 時 調 高 ， 因 內 地 7 月 的 工 業 生 產 物 價 指 數 升 幅 達 10% ， 為 超 過 4 年 的 高 位 ， 反 映 通 脹 情 況 仍 然 嚴 峻 。 該 行 看 好 大 唐 發 電 （ 991 ） 、 華 潤 電 力 （ 836 ） 及 中 國 電 力 （ 2380 ） 。

高 盛 亦 發 表 研 究 報 告 ， 預 期 中 央 政 府 會 再 次 調 高 電 價 ， 平 均 加 幅 5.3% ， 但 估 計 在 9 月 才 生 效 ， 料 日 後 會 出 現 更 頻 密 的 加 幅 。 雖 然 加 價 或 降 低 市 場 需 求 ， 但 長 遠 有 助 緩 解 煤 價 高 企 問 題 。 高 盛 認 為 ， 近 期 注 意 到 不 少 有 利 電 力 行 業 的 現 象 ， 包 括 中 央 政 府 發 表 有 關 電 價 調 整 機 制 急 須 改 革 的 言 論 、 短 期 內 可 能 出 現 多 次 調 升 電 價 、 中 央 或 推 行 對 煤 供 應 商 較 為 不 利 的 措 施 等 。 此 外 ， 奧 運 過 後 ， 高 盛 相 信 中 央 政 府 加 快 重 開 小 型 煤 礦 的 步 伐 。

大 唐 相 對 較 落 後
國 內 電 企 經 營 環 境 惡 化 ， 連 國 際 評 級 機 構 也 指 出 國 內 電 企 的 財 政 隨 時 有 問 題 ， 故 此 加 電 價 是 事 在 必 行 。 至 於 政 府 會 否 放 棄 對 物 價 作 出 太 多 規 管 ， 以 提 升 企 業 盈 利 能 力 ， 則 暫 時 仍 有 待 觀 察 。 其 實 政 府 對 救 市 的 態 度 已 漸 較 積 極 ， 小 邱 估 計 ， 在 本 周 日 奧 運 閉 幕 之 後 ， 救 市 措 施 將 陸 續 有 來 ， 惟 市 場 反 應 難 料 ， 因 市 場 信 心 實 在 太 過 脆 弱 。

國 內 電 力 股 近 日 走 勢 較 大 市 為 強 ， 明 顯 有 春 江 鴨 資 金 偷 步 入 市 ， 例 如 華 潤 電 力 自 8 月 初 低 位 15.84 元 急 升 ， 至 昨 日 收 市 已 有 21% 升 幅 ， 下 圖 大 唐 發 電 是 相 對 較 落 後 的 電 力 股 ， 近 日 僅 在 4.80 元 水 平 橫 行 ， 保 歷 加 通 道 也 在 收 窄 ， 但 在 突 破 通 道 上 下 限 4.37 至 5 元 水 平 前 ， 暫 難 有 突 破 走 勢 。

電 力 股 在 好 消 息 公 佈 後 會 繼 續 炒 上 還 是 好 消 息 出 貨 難 以 預 料 ， 暫 時 未 有 特 別 高 的 值 博 率 可 言 。

股 場 放 大 鏡 ： 熊 市 買 股 票 陷 阱 處 處

恆 指 昨 日 再 跌 229 點 ， 表 面 跌 幅 不 大 ， 但 個 別 股 份 就 出 現 驚 人 跌 幅 ， 跌 幅 榜 頭 兩 位 分 別 是 較 早 前 才 獲 加 入 MSCI 指 數 的 蒙 古 能 源 （ 276 ） ， 以 及 日 前 發 出 盈 警 ， 指 成 份 股 富 士 康 （ 2038 ） ， 分 別 跌 27% 及 24% ， 兩 隻 「 指 數 股 」 如 此 暴 跌 ， 損 失 的 市 值 非 常 驚 人 ， 蒙 能 單 日 市 值 蒸 發 82 億 多 元 ， 而 富 士 康 更 加 冇 130 億 元 市 值 。

富 士 康 上 周 初 忽 然 炒 上 話 會 返 台 掛 牌 ， 然 而 結 果 卻 是 發 出 盈 警 ， 至 於 蒙 能 ， 其 股 價 自 4 月 初 由 7 元 多 炒 高 至 6 月 最 高 18 元 ， 升 幅 超 過 一 倍 ， 當 時 市 場 氣 氛 基 本 上 已 經 相 當 差 ， 結 果 一 個 MSCI 消 息 ， 令 市 場 恍 然 大 悟 ， 股 價 狂 升 係 因 乜 理 由 。

蒙 能 由 高 位 18 元 跌 至 昨 日 收 市 3.50 元 ， 兩 個 多 月 股 價 暴 跌 8 成 ， 其 間 市 值 蒸 發 876 億 元 。 事 實 證 明 ， 在 股 市 步 入 熊 市 之 時 ， 不 但 實 業 股 有 可 能 因 業 績 不 及 預 期 而 被 洗 倉 ， 一 些 概 念 股 的 溢 價 隨 時 突 然 消 失 ， 稍 一 不 慎 便 會 中 伏 ， 陷 阱 處 處 ， 還 是 少 買 股 票 為 妙 。

TOM 虛 轉 實 未 見 成 效
在 科 網 股 泡 沫 時 期 ， 科 網 概 念 一 消 失 ， 唔 少 股 份 市 值 都 會 突 然 大 幅 蒸 發 ， 不 少 股 份 要 轉 型 另 覓 出 路 。 由 虛 擬 轉 為 較 實 在 的 跨 媒 體 股 TOM 集 團 （ 2383 ） 昨 日 公 佈 中 期 業 績 ， 截 至 6 月 底 止 股 東 應 佔 虧 損 5.47 億 元 ， 每 股 虧 損 14.06 仙 ， 當 中 包 括 為 若 干 無 形 資 產 減 值 4.72 億 元 。

集 團 由 一 家 科 網 股 逐 步 轉 型 至 中 文 刊 物 數 碼 化 出 版 商 ， 及 利 用 各 種 跨 媒 體 拓 展 收 入 來 源 ， 靠 的 是 不 停 收 購 傳 統 中 文 媒 體 內 容 供 應 商 ， 而 由 新 轉 舊 ， 成 效 暫 時 仍 未 見 得 大 幅 進 步 ， 但 投 資 者 似 乎 並 無 耐 性 等 ， 昨 股 價 一 度 再 創 歷 史 新 低 0.365 元 。