股 場 放 大 鏡 ： 林 大 跌 得 殘 追 落 後

近 月 全 球 爆 發 「 糧 荒 」 ， 基 本 糧 食 價 格 短 時 間 內 狂 升 幾 成 ， 有 人 話 係 近 年 美 國 狂 谷 生 物 能 源 ， 令 農 地 改 種 玉 米 等 生 物 能 源 原 料 所 致 。 由 於 近 期 油 價 持 續 上 升 ， 替 代 能 源 更 加 有 價 ， 糧 荒 問 題 就 更 難 解 決 。

內 地 本 來 都 有 一 隻 生 物 能 源 股 中 糧 控 股 （ 606 ） ， 但 因 國 家 政 策 限 制 用 玉 米 提 煉 乙 醇 ， 中 糧 業 務 亦 變 質 ， 家 得 隻 中 國 林 大 （ 910 ） 算 係 較 似 樣 生 物 能 源 股 ， 集 團 較 早 前 完 成 收 購 神 宇 新 能 源 ， 透 過 研 究 及 開 發 小 桐 子 為 原 料 從 事 生 物 能 源 業 務 。

林 大 去 年 底 以 總 代 價 40 億 元 收 購 神 宇 新 能 源 全 部 權 益 ， 完 成 收 購 可 取 得 108 萬 畝 50 年 土 地 使 用 權 之 林 地 ， 及 500 萬 立 方 米 的 林 木 資 源 ， 同 時 獲 得 52 萬 畝 已 種 植 小 桐 子 林 地 、 1000 萬 株 小 桐 子 樹 苗 、 相 關 的 專 利 技 術 使 用 權 及 在 建 年 產 10 萬 噸 的 生 物 柴 油 加 工 廠 。 是 次 收 購 ， 賣 方 更 提 供 08 年 度 項 目 保 證 盈 利 將 不 少 於 8 億 元 。

現 水 平 風 險 不 大
不 過 此 項 收 購 對 股 價 影 響 似 乎 負 面 多 過 正 面 ， 加 上 大 市 氣 氛 轉 差 ， 林 大 由 2.5 元 反 覆 跌 落 1 元 水 平 ， 係 去 年 4 月 升 浪 出 現 前 之 水 平 。 照 計 中 型 股 紛 紛 炒 上 ， 林 大 有 機 會 追 回 落 後 ， 1 元 樓 下 買 風 險 應 該 唔 大 。

邱 之 組 合 ： 地 產 股 有 勢 炒 美 聯

期 指 結 算 日 ， 港 股 果 然 拒 絕 調 整 ， 好 友 成 功 擴 大 勝 果 ， 指 早 段 上 試 26000 關 ， 最 高 見 過 26038 ， 收 報 25914 ， 仍 升 247 點 。 短 線 而 言 ， 指 若 反 彈 前 跌 浪 的 0.5 倍 ， 可 見 26265 ， 距 昨 日 收 市 僅 為 351 點 ， 此 關 阻 力 非 輕 ， 但 相 信 整 固 過 後 可 更 上 層 樓 。

聯 儲 局 議 息 前 ， 地 產 股 普 遍 有 勢 ， 倉 內 的 新 世 界 （ 017 ） 和 信 置 （ 083 ） 均 見 起 動 ， 信 置 若 升 抵 初 步 目 標 21.5 元 ， 會 先 沽 一 半 ， 餘 數 看 24 元 。 蒙 牛 （ 2319 ） 有 回 吐 ， 應 為 升 破 頭 肩 底 之 後 抽 ， 既 已 調 整 ， 目 標 價 推 上 30 元 。 交 行 （ 3328 ） 和 中 行 （ 3988 ） 止 賺 價 已 推 高 。 地 產 股 向 好 ， 美 聯 （ 1200 ） 亦 有 留 意 價 值 ， 走 勢 為 雙 底 形 態 ， 現 價 先 買 一 注 ， 升 破 9 元 頸 線 加 碼 ， 目 標 價 11.3 元 ， 以 8 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 大 行 紛 唱 好 港 鐵 可 上 車

昨 日 為 期 指 結 算 日 ， 指 數 表 面 頗 似 被 人 為 托 高 結 算 ， 且 看 結 算 後 形 勢 如 何 。 由 於 周 三 晚 議 息 結 果 公 佈 ， 剛 巧 遇 上 香 港 假 期 ， 今 日 市 場 恐 怕 以 觀 望 者 多 ， 惟 假 前 若 仍 有 人 敢 於 買 上 令 指 數 高 收 ， 則 要 留 番 多 少 貨 底 過 假 期 。

內 銀 股 現 時 對 指 數 有 舉 足 輕 重 影 響 ， 昨 日 交 通 銀 行 （ 3328 ） 公 佈 首 季 業 績 ， 盈 利 78.93 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 同 比 升 1.08 倍 ， 每 股 盈 利 0.16 元 ， 期 內 淨 息 差 及 邊 際 利 潤 率 都 有 所 提 升 ， 且 看 相 關 股 份 是 否 可 以 帶 起 指 ， 或 至 少 在 高 位 企 穩 。 另 一 類 有 勢 炒 上 的 是 地 產 股 ， 今 日 建 議 留 意 港 鐵 （ 066 ） 。

地 產 業 務 被 看 好
港 府 早 前 拍 板 興 建 廣 深 港 高 速 鐵 路 ， 由 政 府 出 資 ， 並 將 50 年 經 營 權 交 予 港 鐵 。 瑞 信 估 計 ， 上 述 經 營 權 將 令 港 鐵 每 股 價 值 提 升 約 0.22 元 ， 加 上 預 期 港 鐵 在 車 公 廟 站 上 蓋 項 目 的 利 潤 分 成 比 預 期 高 ， 故 將 港 鐵 目 標 價 由 34.2 元 輕 微 調 升 至 34.91 元 ， 重 申 跑 贏 大 市 評 級 。

瑞 信 在 日 前 發 表 的 報 告 中 預 期 ， 快 將 出 售 的 何 東 樓 項 目 呎 價 可 達 8000 元 ， 相 信 隨 近 期 樓 市 回 穩 ， 此 項 目 推 出 時 可 成 為 市 場 焦 點 。 瑞 信 又 重 申 ， 現 時 本 地 通 脹 持 續 升 溫 ， 港 鐵 的 車 費 可 按 照 可 加 可 減 機 制 而 跟 隨 通 脹 調 整 ， 公 司 的 地 產 業 務 更 可 進 一 步 抗 通 脹 。

港 鐵 上 月 公 佈 去 年 度 業 績 ， 核 心 盈 利 達 85.7 億 元 ， 較 摩 根 大 通 預 期 的 72.5 億 元 高 出 18% ， 主 要 由 於 物 業 發 展 收 益 達 83 億 元 ， 高 於 該 行 估 計 的 73 億 元 。 業 績 公 佈 後 ， 摩 通 將 港 鐵 今 明 兩 年 的 每 股 盈 利 預 測 ， 分 別 調 高 12% 及 34% ， 以 反 映 較 高 的 樓 價 預 期 ， 以 及 發 展 項 目 較 高 的 分 成 比 例 。 但 摩 通 仍 維 持 港 鐵 的 中 性 評 級 不 變 ， 目 標 價 28 元 。

里 昂 表 示 ， 今 年 內 港 鐵 來 自 上 蓋 物 業 項 目 將 軍 澳 首 都 銷 售 入 賬 可 觀 ， 除 物 業 收 益 強 勁 外 ， 來 自 物 業 重 估 的 收 益 料 亦 達 80.11 億 元 。 里 昂 預 期 ， 港 鐵 08 及 09 年 度 的 純 利 分 別 為 81.52 億 元 及 88.82 億 元 ， 每 股 盈 利 為 1.44 元 及 1.57 元 。 該 行 上 調 港 鐵 投 資 評 級 至 跑 贏 大 市 ， 目 標 價 33.1 元 。

短 炒 目 標 價 30 元
買 賣 策 略 ： 港 鐵 上 月 曾 挫 至 25 元 ， 過 去 一 個 月 則 大 致 在 27 元 水 平 橫 行 ， 升 幅 較 大 市 落 後 ， 風 險 較 細 ， 現 價 買 入 短 炒 ， 上 望 30 元 ， 失 守 26.8 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 升 勢 剛 起 統 一 博 得 過

雖 然 台 灣 總 統 選 舉 至 今 已 經 過 成 個 月 ， 但 係 三 通 概 念 股 至 今 竟 然 仲 有 得 炒 ， 比 起 大 選 結 果 公 佈 前 後 ， 炒 味 更 濃 。 其 中 最 誇 張 算 係 富 邦 銀 行 （ 636 ） ， 噚 日 一 升 就 係 15% ， 呢 三 個 多 星 期 ， 累 計 已 經 炒 高 逾 50% 。 其 他 如 廈 門 港 （ 3378 ） 、 閩 信 （ 222 ） 、 閩 港 控 股 （ 181 ） 同 福 邦 （ 1041 ） 等 都 有 資 金 炒 上 ， 一 時 間 炒 呢 類 股 變 成 熱 潮 。 其 實 要 搵 台 資 實 業 股 唔 難 ， 幾 隻 上 市 冇 耐 半 新 股 ， 包 括 旺 旺 中 國 （ 151 ） 、 大 成 食 品 （ 3999 ） 及 統 一 中 國 （ 220 ） 等 均 是 ， 炒 落 後 的 話 ， 統 一 最 諗 得 過 。 統 一 本 月 較 早 前 公 佈 上 市 後 首 份 業 績 ， 07 年 全 年 盈 利 4.24 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 比 招 股 書 預 測 不 少 於 4.11 億 高 出 逾 3% ， 而 較 上 個 財 政 年 度 則 大 增 1.9 倍 。

大 摩 唱 好 看 5.12 元
統 一 作 為 內 地 第 二 大 果 汁 及 茶 類 飲 料 生 產 商 ， 分 別 佔 內 地 果 汁 飲 料 市 場 29.1% 及 茶 類 飲 料 市 場 22.8% ， 亦 為 內 地 第 二 大 方 便 生 產 商 ， 市 佔 率 11.2% ， 是 內 地 具 領 導 地 位 的 內 需 股 。 大 摩 早 前 出 報 告 推 介 統 一 ， 並 建 議 增 持 ， 理 由 是 統 一 加 強 品 牌 及 擴 展 產 品 ， 在 有 利 的 行 業 增 長 環 境 下 ， 預 料 07 至 2010 年 複 合 盈 利 增 長 率 達 32% ， 目 標 價 5.12 元 。 統 一 升 勢 剛 起 ， 現 價 博 得 過 。

邱 之 組 合 ： 先 試 26000 才 整 固

大 市 欲 回 還 升 ， 內 地 A 股 雖 有 回 吐 ， 港 股 指 仍 能 升 市 收 場 ， 報 25666 ， 進 賬 149 點 ； H 指 雖 跌 ， 亦 只 是 微 挫 24 點 ， 報 14196 。 從 指 日 線 圖 上 看 ， 20 日 線 （ 24385 ） 今 日 極 有 機 會 升 越 250 日 線 （ 24416 ） ， 發 出 另 一 個 黃 金 交 叉 ， 該 水 平 將 成 為 短 期 後 市 的 強 大 支 持 。 指 由 去 年 10 月 30 日 高 位 31958 下 跌 ， 至 3 月 18 日 低 位 20572 覓 得 支 持 ， 其 間 共 跌 11386 點 ， 如 反 彈 跌 幅 的 0.5 倍 ， 可 見 26265 。 按 大 市 昨 日 走 勢 來 看 ， 指 有 機 會 先 觸 0.5 位 才 作 調 整 ， 估 計 在 25000 至 25300 之 間 完 成 調 整 ， 然 後 再 上 探 0.618 位 27608 。

H 指 重 上 250 日 線 （ 14015 ） 後 ， 正 進 行 旗 形 整 固 。 H 指 由 去 年 11 月 1 日 高 位 20609 回 落 ， 跌 至 3 月 18 日 低 位 10449 ， 共 跌 10160 點 ， 日 前 已 成 功 反 彈 跌 幅 的 0.382 倍 （ 14330 點 ） ， 估 計 未 來 一 兩 個 月 ， 將 反 覆 升 向 0.5 和 0.618 位 ， 也 就 是 上 試 15529 和 16727 點 。 昨 日 推 介 的 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） ， 尚 未 跌 至 心 目 中 的 吸 納 區 ， 故 仍 未 入 貨 ， 倉 內 股 份 仍 按 策 略 持 有 ， 惟 個 別 止 賺 止 蝕 價 已 推 高 。

炒 友 Blog ： 走 勢 大 落 後 中 食 可 短 炒

外 圍 股 市 大 致 向 好 ， 惟 勢 估 不 到 國 壽 （ 2628 ） 首 季 業 績 竟 會 如 此 惡 劣 ， 拖 累 中 港 的 金 融 股 普 遍 受 壓 。 由 於 中 價 股 普 遍 有 資 金 追 捧 ， 市 場 氣 氛 其 實 比 表 面 指 數 為 佳 。

今 日 為 期 指 結 算 日 ， 假 如 指 數 維 持 在 高 位 牛 皮 ， 仍 會 有 利 中 價 股 輪 流 炒 作 。 其 中 一 類 受 捧 股 份 為 食 品 股 ， 今 日 可 留 意 中 國 食 品 （ 506 ） 是 否 有 短 炒 機 會 。

中 食 本 月 較 早 前 公 佈 截 至 07 年 底 止 全 年 純 利 7.92 億 元 ， 倒 退 20% ， 每 股 盈 利 28.36 仙 ， 末 期 息 4.5 仙 。 由 於 去 年 3 月 分 拆 中 糧 控 股 （ 606 ） 上 市 ， 若 扣 除 已 終 止 經 營 業 務 ， 中 國 食 品 核 心 盈 利 為 3.61 億 元 ， 增 長 5.5% ， 每 股 盈 利 12.9 仙 。
酒 類 業 務 表 現 佳

分 拆 中 糧 後 ， 中 國 食 品 主 要 經 營 酒 類 、 糖 果 、 飲 料 及 小 包 裝 食 用 油 四 大 業 務 ， 其 中 酒 類 仍 為 主 要 盈 利 來 源 。 去 年 「 長 城 」 葡 萄 酒 銷 量 增 9.2% 至 9.4 萬 噸 ， 經 營 利 潤 4.45 億 元 ， 增 38.4% 。 飲 料 業 務 經 營 利 潤 1.47 億 元 ， 下 降 8.1% ； 小 包 裝 食 用 油 業 務 錄 得 虧 損 2085 萬 元 ， 主 要 由 於 原 材 料 成 本 飆 升 。

摩 根 大 通 於 業 績 後 發 表 報 告 ， 指 中 國 食 品 去 年 備 考 純 利 增 長 低 於 該 行 預 期 6% ， 主 要 由 於 糖 果 業 務 虧 損 較 預 期 大 ， 該 行 因 此 調 低 集 團 今 明 兩 年 盈 利 預 測 分 別 6% 及 4% ， 並 將 目 標 價 由 6 元 下 調 至 5.5 元 ， 但 重 申 「 增 持 」 評 級 。

摩 通 又 表 示 ， 中 國 食 品 旗 下 「 長 城 」 葡 萄 酒 去 年 毛 利 率 改 善 4.4 個 百 分 點 ， 令 人 鼓 舞 ， 估 計 產 品 售 價 上 升 逾 8% 。 不 過 可 口 可 樂 裝 瓶 廠 則 因 已 終 止 的 裝 瓶 廠 帶 來 營 運 虧 損 ， 令 毛 利 受 壓 較 預 期 嚴 重 。

另 外 ， 雷 曼 兄 弟 研 究 報 告 指 出 ， 內 地 最 大 食 用 油 生 產 商 成 功 向 發 改 委 申 請 調 高 價 格 ， 受 此 帶 動 ， 若 中 國 食 品 能 提 早 把 食 用 油 產 品 價 格 提 高 ， 該 業 務 今 年 經 營 虧 損 可 大 幅 減 少 ， 由 原 先 預 測 的 5500 萬 元 ， 減 至 1700 萬 元 ， 但 對 整 體 盈 利 正 面 影 響 始 終 有 限 。 該 行 因 應 酒 類 業 務 估 值 ， 將 中 食 目 標 價 由 原 先 的 5.9 元 下 調 至 5.1 元 ， 維 持 與 大 市 同 步 評 級 。

破 位 追 入 睇 5.3 元
買 賣 策 略 ： 中 國 食 品 自 3 月 中 低 位 回 升 後 ， 近 1 個 月 股 價 在 4.2 元 至 4.7 元 水 平 橫 行 ， 走 勢 嚴 重 落 後 於 大 市 ， 若 升 破 本 月 初 高 位 4.76 元 ， 技 術 出 現 突 破 後 ， 有 機 會 短 炒 一 轉 ， 目 標 5.3 元 ， 失 守 4.4 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 仔 業 績 差 無 謂 博 冷

繼 大 藍 籌 、 紅 籌 股 以 及 一 眾 國 企 股 公 佈 業 績 後 ， 輪 到 二 三 線 股 公 佈 業 績 ， 從 業 績 所 見 ， 一 些 過 往 熱 炒 轉 型 股 ， 到 今 時 今 日 可 謂 普 遍 都 見 光 死 ， 當 業 績 公 佈 後 ， 賬 目 一 清 二 楚 ， 可 說 是 無 所 遁 形 。 以 上 周 五 為 例 ， 幾 隻 三 四 線 股 都 公 佈 出 現 龐 大 虧 損 ， 如 中 油 潔 能 （ 260 ） 去 年 勁 蝕 1.85 億 元 ， 雖 然 對 比 上 一 年 只 係 蝕 多 百 零 萬 元 ， 但 係 隨 公 司 去 年 的 加 氣 站 陸 續 投 入 營 運 ， 業 績 仍 如 此 惡 劣 ， 足 見 此 股 前 途 「 似 咁 」 。

中 策 連 蝕 五 年
剛 宣 佈 搞 礦 中 策 集 團 （ 235 ） 去 年 蝕 4037 萬 元 ， 雖 然 對 比 上 年 同 期 蝕 少 千 幾 萬 ， 但 係 數 一 數 呢 間 公 司 過 去 五 年 紀 錄 都 係 見 紅 ， 可 說 係 全 無 起 色 。 中 國 星 集 團 （ 326 ） 去 年 度 轉 盈 為 虧 ， 蝕 1.03 億 元 ， 其 06 年 度 之 3600 多 萬 元 盈 利 ， 可 說 是 罕 見 ， 因 其 02 至 05 年 度 業 績 都 係 蝕 到 飛 起 。 睇 落 只 得 兩 隻 股 票 叫 做 好 睇 ， 藥 業 股 利 君 國 際 （ 2005 ） 去 年 全 年 純 利 1.16 億 元 人 民 幣 ， 增 長 37% ， PE 11 倍 ， 不 過 不 失 。 另 海 爾 電 器 （ 1169 ） 去 年 淨 利 潤 上 升 22.8% 至 2.25 億 元 ， 惟 每 股 盈 利 攤 薄 至 9.29 仙 。 今 時 今 日 刻 意 求 冷 搵 股 仔 炒 ， 絕 對 係 吃 力 不 討 好 。

邱 之 組 合 ： 大 漲 小 回 反 覆 向 上

大 漲 之 後 ， 港 股 上 周 五 出 現 小 回 ， 指 跌 164 點 ， 收 報 25516 。 H 指 挫 194 點 ， 收 報 14221 ， 跌 幅 稍 大 ， 亦 不 過 1.35% 。 美 股 道 指 同 日 再 升 42 點 ， 對 今 日 港 股 影 響 有 限 ， 短 期 大 市 走 勢 ， 仍 要 北 望 神 州 。 本 周 股 市 的 焦 點 有 兩 個 ， 一 是 中 央 是 否 再 有 救 市 措 施 出 台 ， 市 傳 借 孖 展 炒 股 以 及 借 貨 沽 空 的 機 制 ， 有 望 陸 續 推 出 。 不 過 ， 中 央 連 出 兩 招 後 ， 是 否 會 急 於 再 出 第 三 招 ， 頗 有 疑 問 。

另 一 個 市 場 焦 點 是 聯 儲 局 本 周 四 凌 晨 公 佈 議 息 結 果 ， 一 般 估 計 會 減 1/4 厘 。 利 率 減 至 現 水 平 ， 再 減 空 間 有 限 ， 減 息 所 帶 來 的 刺 激 也 越 來 越 小 。 故 此 小 邱 倒 希 望 聯 儲 局 今 次 會 後 聲 明 不 提 再 減 息 ， 以 顯 示 對 經 濟 前 景 的 信 心 ， 反 而 對 股 市 更 有 利 。

從 技 術 層 面 看 ， 指 已 突 破 頭 肩 底 頸 線 ， 周 線 圖 MACD 更 初 現 熊 牛 訊 號 ， 後 市 仍 向 好 ， 短 期 調 整 應 有 限 。 最 近 一 波 升 浪 之 起 點 在 23613 ， 假 設 上 周 四 之 高 位 25861 為 此 一 升 浪 之 浪 頂 ， 即 共 升 2248 點 ， 若 調 整 升 幅 的 0.382 倍 ， 目 標 為 25003 ， 與 上 周 五 收 市 價 只 差 500 點 左 右 。

炒 友 Blog ： A 股 應 未 彈 完 A50 值 博

上 周 五 內 地 A 股 表 現 反 覆 ， 其 中 一 個 導 火 線 是 紫 金 （ 2899 ） A 股 首 日 掛 牌 ， 午 後 突 然 大 幅 抽 高 ， 由 10 多 元 炒 高 至 20 多 元 ， 高 出 招 股 價 逾 兩 倍 。 由 於 情 況 太 過 離 譜 ， 中 證 監 於 是 引 用 異 動 股 停 牌 機 制 （ 凡 當 日 不 受 漲 跌 停 板 限 制 的 股 份 ， 現 價 較 當 日 開 市 價 高 出 1 倍 或 下 跌 5 成 者 ， 屬 異 動 股 ， 上 交 所 可 要 求 公 司 暫 停 交 易 半 小 時 ） ， 迫 令 紫 金 A 股 停 牌 半 個 鐘 ， 目 的 令 股 民 冷 靜 一 下 。

就 是 這 一 下 停 牌 ， 連 帶 整 個 市 場 都 在 下 午 氣 氛 逆 轉 ， 上 證 指 數 由 升 轉 跌 ， 拖 累 港 股 跌 幅 一 度 擴 大 至 243 點 。 其 實 將 大 市 借 勢 回 吐 與 紫 金 A 股 停 牌 事 件 連 繫 起 來 ， 驟 聽 有 點 牽 強 ， 事 實 則 反 映 內 地 股 民 仍 然 相 當 情 緒 化 。

減 印 花 稅 刺 激 短 暫
對 於 中 國 今 次 以 減 印 花 稅 救 市 的 措 施 ， 摩 根 士 丹 利 在 一 份 報 告 中 表 示 ， 因 企 業 盈 利 增 長 將 令 人 失 望 ， 中 國 股 市 印 花 稅 下 調 而 觸 發 的 反 彈 不 會 持 續 ， 建 議 投 資 者 趁 高 減 持 H 股 。 該 行 認 為 ， 短 期 內 減 印 花 稅 會 對 內 地 A 股 市 場 具 刺 激 作 用 ， 但 此 舉 亦 顯 示 政 府 與 炒 家 妥 協 ， 意 味 中 國 在 建 立 以 價 值 為 中 心 的 資 本 市 場 上 後 退 了 一 步 。

花 旗 預 計 ， 上 證 綜 合 指 數 短 期 內 將 在 3000-4000 點 之 間 波 動 ， 上 漲 空 間 可 能 受 制 於 解 禁 股 流 通 帶 來 的 拋 售 壓 力 。 不 過 ， 摩 根 大 通 則 認 為 ， 從 估 值 角 度 ， A 股 PE 今 年 大 約 在 21 倍 ， 明 年 是 17 倍 ， 而 盈 利 增 長 分 別 能 達 到 30% 和 20% 左 右 。 從 盈 利 增 長 來 看 ， A 股 PE 目 前 已 經 相 當 合 理 。

H 股 或 會 跑 輸 A 股
A 股 剛 由 3000 點 關 口 止 跌 回 升 ， 至 今 升 幅 僅 一 成 多 ， 看 來 短 線 即 使 出 現 回 吐 ， 幅 度 也 應 有 限 ， 不 過 H 股 情 況 卻 有 點 不 同 ， 不 少 H 股 自 低 位 回 升 多 達 五 、 六 成 ， 近 幾 日 升 幅 更 加 遠 超 A 股 ， 短 期 H 股 表 現 若 跑 輸 A 股 ， 不 會 令 人 太 過 奇 怪 。 若 短 線 入 市 博 A 股 未 彈 完 ， 揀 股 要 相 當 小 心 ， 仍 受 高 油 價 拖 累 的 航 空 股 ， 風 險 會 較 高 。 至 於 博 內 地 救 完 石 化 股 後 再 救 電 力 股 ， 則 要 留 意 電 力 股 近 日 升 幅 亦 嫌 過 龍 。 如 此 看 來 ， 除 了 短 炒 保 險 股 外 ， 只 有 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 較 具 短 炒 價 值 。

買 賣 策 略 ： A50 上 周 升 抵 50 日 線 後 遇 阻 力 ， 惟 上 周 四 的 上 升 裂 口 未 必 會 回 補 ， 短 線 候 跌 回 18 至 18.2 元 吸 納 ， 目 標 20 元 ， 失 守 17 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 鐵 炒 唔 起 有 原 因

中 國 中 鐵 （ 390 ） 係 近 期 比 較 令 人 失 望 的 H 股 之 一 ， 大 市 反 彈 5000 點 ， 但 其 股 價 跑 輸 成 條 街 ， 昨 公 佈 上 市 首 份 全 年 業 績 後 ， 股 價 更 跌 逾 4% 。 業 績 顯 示 ， 集 團 07 年 純 利 24.2 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 同 比 增 長 18.4% ， 合 乎 招 股 書 預 測 。 中 鐵 去 年 度 總 收 入 1737.5 億 元 ， 其 中 基 建 業 務 收 入 1649.5 億 元 ， 同 比 增 長 17.5% ， 未 完 成 合 同 約 2164 億 元 ， 同 比 增 長 36.2% 。 至 於 中 鐵 去 年 新 簽 的 基 建 相 關 業 務 ， 合 同 金 額 達 2484 億 元 ， 同 比 增 25.8% 。 去 年 內 地 房 地 產 價 格 持 續 上 升 ， 亦 令 中 鐵 地 產 業 務 收 入 迅 速 增 長 ， 去 年 度 有 關 收 入 錄 得 32.8 億 元 ， 同 比 增 74.7% 。

業 績 看 來 並 無 不 妥 ， 不 過 昨 日 公 司 宣 佈 ， 與 中 水 集 團 及 剛 果 政 府 成 立 合 資 公 司 華 剛 礦 業 ， 中 鐵 出 資 4300 萬 美 元 ， 與 中 水 及 剛 果 政 府 合 作 採 礦 。 據 管 理 層 稱 ， 中 鐵 現 時 擁 有 50 個 採 礦 權 ， 包 括 黃 金 、 銅 、 鋅 等 ， 部 份 在 建 設 中 ， 部 份 則 會 陸 續 投 產 ， 當 中 位 於 內 蒙 古 的 黃 金 礦 會 於 4 月 份 投 產 ， 而 投 資 於 非 洲 剛 果 的 銅 鈷 礦 ， 預 期 會 於 7 月 投 產 。 鐵 路 股 搞 礦 ， 雖 然 冇 話 唔 得 ， 但 總 予 人 業 務 不 純 之 感 。

毛 利 率 降 被 調 低 評 級
中 鐵 業 績 公 佈 後 ， 證 券 界 反 應 不 算 理 想 ， 被 摩 通 調 低 目 標 價 約 4% 至 8.4 元 ， 主 要 係 因 為 毛 利 率 下 跌 ， 可 見 中 鐵 股 價 低 殘 兼 唔 炒 ， 的 確 有 因 由 ， 揀 基 建 股 炒 ， 似 乎 中 交 建 （ 1800 ） 會 係 較 佳 選 擇 ， 中 鐵 建 （ 1186 ） H 股 較 A 股 折 讓 不 多 ， 其 實 算 強 勢 ， 不 過 亦 只 宜 低 吸 。

炒 友 Blog ： 烏 雲 蓋 頂 股 價 隨 時 會 見 頂

陰 陽 燭 形 態 的 取 名 ， 往 往 非 常 生 動 ， 讓 人 一 望 便 知 形 態 利 好 還 是 利 淡 。 今 日 介 紹 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 （ Dark Cloud Cover ） ， 就 是 典 型 例 子 ， 一 望 其 名 ， 即 頓 覺 淡 風 襲 人 。

「 烏 雲 蓋 頂 」 是 主 要 轉 向 形 態 之 一 ， 利 淡 ， 但 一 般 認 為 其 利 淡 程 度 稍 遜 於 「 穿 頭 破 腳 」 。 合 格 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 形 態 ， 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ： （ 1 ） 股 價 必 須 有 一 個 明 顯 的 升 浪 ， 而 且 這 個 升 浪 最 好 較 長 。 （ 2 ） 最 後 一 支 燭 必 須 是 大 陰 燭 ， 而 前 一 支 燭 必 須 是 大 陽 燭 。 （ 3 ） 最 後 一 支 燭 （ 大 陰 燭 ） 的 開 市 價 ， 必 須 高 於 上 日 大 陽 燭 的 全 日 最 高 價 ； 也 就 是 說 ， 開 市 價 不 獨 高 於 大 陽 燭 的 燭 身 ， 還 要 高 於 其 上 手 影 。 （ 4 ） 以 收 市 價 計 ， 大 陰 燭 必 須 插 入 前 一 支 大 陽 燭 燭 身 一 半 或 以 上 ， 插 得 越 深 ， 威 力 越 大 。 圖 一 所 示 ， 為 標 準 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 形 態 。 此 形 態 反 映 出 一 個 事 實 ， 就 是 市 場 樂 觀 的 情 緒 起 了 變 化 ， 股 價 隨 時 有 可 能 見 頂 。 在 一 段 較 長 的 升 浪 後 ， 看 好 後 市 者 眾 ， 股 民 情 緒 高 漲 ， 不 惜 在 高 位 追 貨 ， 故 在 高 位 出 現 大 陽 燭 。

翌 日 股 價 裂 口 高 開 ， 好 友 滿 以 為 可 以 更 上 層 樓 ， 可 是 買 盤 不 繼 ， 沽 壓 隨 之 而 來 ， 反 映 出 好 友 於 高 位 追 貨 之 信 心 不 足 ， 而 淡 友 則 乘 勢 反 攻 。 遇 見 「 烏 雲 蓋 頂 」 形 態 ， 進 取 者 可 以 沽 空 ， 並 以 升 破 該 支 大 陰 燭 的 頂 部 作 止 蝕 。 圖 二 為 「 烏 雲 蓋 頂 」 實 例 ， 上 海 集 優 （ 2345 ） 去 年 10 月 26 日 裂 口 高 開 後 ， 未 能 再 進 ， 插 入 前 一 支 陽 燭 燭 身 約 2/3 ， 其 後 股 價 一 浪 低 於 一 浪 ， 跌 至 近 期 才 喘 定 。 圖 三 是 另 一 個 實 例 。 控 （ 005 ） 於 04 年 3 月 1 日 以 129 元 裂 口 高 開 （ 稍 高 於 上 日 最 高 位 128.5 元 ） ， 但 以 大 陰 燭 收 市 ， 並 約 插 入 上 日 大 陽 燭 一 半 燭 身 ， 之 後 股 價 即 開 展 調 整 ， 跌 至 115 元 。 請 留 意 由 2 月 中 至 3 月 初 ， 9RSI 已 出 現 利 淡 的 頂 背 馳 。

股 場 放 大 鏡 ： 外 資 買 A 股 先 知 先 覺

早 前 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 連 續 數 日 成 交 大 增 ， 兼 出 現 發 行 量 大 增 ， 現 在 回 看 ， 那 些 在 A 股 仍 跌 勢 不 止 時 已 高 調 入 市 買 A50 的 資 金 ， 的 確 是 聰 明 錢 。 外 資 掃 貨 早 已 有 可 尋 ， 根 據 中 國 證 券 登 記 結 算 有 限 責 任 公 司 公 佈 的 3 月 市 場 統 計 ， 到 3 月 底 為 止 ， 渣 打 銀 行 QFII 的 賬 戶 結 算 淨 額 為 32.12 億 元 ， 較 2 月 增 加 62% ， 另 花 旗 銀 行 及 豐 銀 行 QFII 淨 額 ， 亦 在 3 月 突 然 大 增 。

外 資 入 市 時 機 之 準 繩 令 人 驚 嘆 ， 不 過 外 資 透 過 QFII 掃 貨 ， 並 不 是 秘 密 ， 數 據 早 已 向 外 公 佈 ， 仍 於 低 位 沽 貨 的 ， 應 該 是 急 止 蝕 的 散 戶 。 除 大 戶 早 先 鞭 外 ， 包 括 四 叔 、 超 人 在 內 的 地 產 大 孖 沙 早 前 連 續 多 日 增 持 公 司 股 份 ， 睇 見 大 股 東 增 持 得 咁 熱 心 同 咁 堅 持 ， 仍 然 走 去 造 淡 投 資 者 ， 真 係 抵 打 手 板 。

平 保 也 是 春 江 鴨
另 一 個 對 A 股 先 知 先 覺 的 投 資 者 ， 係 平 安 保 險 （ 2318 ） ， 內 地 證 券 商 估 算 ， 平 保 單 是 4 月 2 日 便 動 用 至 少 10 億 元 人 民 幣 ， 吸 納 多 隻 內 地 股 票 型 基 金 ， 其 他 時 間 則 不 知 買 了 多 少 貨 。 理 論 上 ， 內 地 保 險 公 司 不 應 該 是 股 市 投 機 者 ， 但 保 險 資 金 持 續 透 過 保 單 流 入 ， 如 何 運 用 便 掌 握 在 保 險 公 司 手 上 。 外 資 好 多 都 計 算 精 確 ， 例 如 早 前 平 保 H 股 股 價 ， 便 一 度 同 A 股 打 平 。

邱 之 組 合 ： 見 短 期 回 吐 可 加 碼

港 股 昨 日 再 下 一 城 後 ， 指 和 H 指 均 進 入 短 線 阻 力 區 ， 大 漲 之 後 ， 短 期 料 會 出 現 小 回 ， 股 友 宜 伺 機 加 碼 ， 迎 接 下 一 段 升 浪 。 光 控 （ 165 ） 高 開 太 多 ， 未 有 入 貨 ， 新 世 界 （ 017 ） 則 已 買 入 。 倉 內 的 中 遠 （ 1919 ） 達 標 沽 出 ， 蒙 牛 （ 2319 ） 已 按 策 略 沽 出 部 份 ， 餘 下 部 份 看 26 元 。

港 股 這 次 見 底 ， 很 多 股 份 皆 見 頭 肩 底 形 態 ， 信 置 （ 083 ） 是 其 一 ， 昨 開 始 發 威 。 今 日 再 介 紹 另 一 隻 好 股 新 華 文 軒 （ 811 ） ， 亦 是 剛 升 破 頭 肩 底 頸 線 ， 量 度 升 幅 目 標 4.7 元 ， 現 價 買 入 ， 跌 穿 3.2 元 止 蝕 。 此 股 末 期 息 連 特 息 共 派 0.32 港 元 ， 息 率 近 9 厘 ， 有 高 息 墊 底 ， 可 攻 可 守 。

炒 友 Blog ： 落 後 股 尋 寶 復 星 諗 得 過

中 央 救 市 ， A 股 發 威 ， 滬 深 綜 指 一 升 就 升 了 逾 9% 。 內 地 股 市 停 板 機 制 ， 其 實 存 在 頗 大 的 問 題 ， 一 些 利 好 或 利 淡 的 消 息 出 現 後 ， 股 價 根 本 不 是 升 跌 10% 可 以 反 映 ， 便 得 在 連 續 漲 停 或 跌 停 多 天 後 才 反 映 出 來 ， 結 果 便 是 想 買 貨 買 不 到 ， 想 沽 貨 又 沽 不 到 ， 令 股 價 趨 勢 被 人 為 地 延 長 。

例 如 早 前 的 恐 慌 跌 市 ， 股 民 若 不 幸 買 入 經 常 跌 停 的 股 票 ， 可 說 止 蝕 無 門 ， 要 等 不 再 跌 停 才 得 以 成 交 ， 到 時 可 能 已 經 較 原 定 的 止 蝕 位 相 差 很 遠 。 同 樣 ， 一 個 又 一 個 利 好 政 策 出 台 ， 要 買 貨 的 投 資 者 在 漲 停 後 買 不 到 貨 ， 便 要 等 不 再 漲 停 才 買 得 到 ， 因 此 減 印 花 稅 這 個 消 息 ， 很 可 能 要 等 若 干 交 易 日 才 完 全 反 映 。

短 期 入 市 ， 繼 續 從 A 股 回 升 受 惠 股 入 手 ， 復 星 國 際 （ 656 ） 相 對 落 後 ， 炒 得 過 。 復 星 去 年 以 9.23 元 招 股 價 上 市 ， 其 後 股 價 拾 級 而 下 ， 可 說 是 弱 得 離 奇 ， 料 是 與 A 股 疲 弱 有 關 ， 因 復 星 手 持 大 量 A 股 ， 目 前 持 有 復 星 醫 藥 、 豫 園 商 城 、 南 鋼 股 份 等 多 間 內 地 A 股 上 市 公 司 權 益 ， 買 復 星 也 等 於 間 接 買 A 股 。

內 地 股 市 不 濟 ， 卻 無 損 公 司 業 績 ， 復 星 早 前 公 佈 07 年 全 年 盈 利 ， 勁 升 2.06 倍 ， 達 33.54 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 遠 高 於 招 股 書 預 測 的 21.51 億 元 。 業 績 好 過 預 期 ， 主 要 因 為 旗 下 鋼 鐵 及 礦 業 業 務 有 可 觀 增 長 ， 鋼 鐵 業 務 盈 利 增 長 逾 2 倍 至 18.45 億 元 ， 因 旗 下 南 鋼 盈 利 大 幅 增 長 ， 礦 業 業 務 盈 利 則 同 比 升 逾 86% 至 5.93 億 元 ， 主 要 受 惠 於 產 能 擴 張 ， 以 及 產 品 價 格 上 漲 。

PE 9 倍 偏 低
此 外 ， 房 地 產 業 務 盈 利 增 長 40% 至 3.84 億 元 ， 醫 藥 業 務 則 由 虧 轉 盈 。 從 業 績 看 來 ， 復 星 旗 下 公 司 盈 利 增 長 強 勁 而 業 務 分 散 ， 投 資 風 險 反 而 較 小 ， 現 價 PE 僅 9 倍 ， 明 顯 被 市 場 低 估 其 價 值 。 復 星 股 價 低 迷 ， 另 一 原 因 應 是 公 司 購 併 步 伐 緩 慢 ， 上 市 至 今 僅 進 行 兩 項 注 資 ， 包 括 斥 資 4.7 億 元 投 資 永 安 保 險 17.2% ， 目 前 手 頭 現 金 仍 有 140 億 元 ， 管 理 層 較 早 前 表 示 ， 目 前 有 超 過 10 個 項 目 洽 談 中 ， 目 標 是 內 部 回 報 率 不 低 於 25% 。 若 有 收 購 落 實 ， 會 是 刺 激 股 價 的 催 化 劑 。 買 賣 策 略 ： 復 星 上 月 跌 至 4.05 元 低 位 已 現 MACD 底 背 馳 ， 如 以 近 3 個 月 的 頭 肩 底 量 度 升 幅 計 ， 目 標 價 8 元 ， 現 位 買 入 ， 失 守 5.7 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 國 策 支 持 風 電 股 可 吼

中 國 財 政 部 日 前 公 佈 ， 中 國 將 對 大 型 風 力 發 電 機 組 零 部 件 進 口 ， 實 施 進 口 關 稅 和 增 值 稅 先 徵 後 退 政 策 ， 以 便 促 進 國 內 風 力 發 電 製 造 行 業 的 發 展 。 財 政 部 指 出 ， 該 進 口 退 稅 政 策 自 今 年 1 月 1 日 起 生 效 ， 適 用 於 每 年 銷 售 功 率 1.2 兆 瓦 以 上 風 力 發 電 機 組 超 過 50 台 的 國 內 企 業 。 目 前 中 國 對 進 口 風 力 發 電 機 組 零 部 件 徵 收 17% 的 進 口 環 節 增 值 稅 。

港 建 、 中 風 電 最 受 惠
以 上 政 策 受 惠 股 ， 應 數 兩 隻 轉 型 風 電 股 香 港 建 設 （ 190 ） 及 中 國 風 電 （ 182 ） ， 不 過 觀 乎 此 兩 股 近 期 低 位 橫 行 而 成 交 欠 奉 ， 相 信 等 成 交 大 增 時 ， 就 會 落 鑊 。 至 於 獲 母 公 司 注 入 包 括 新 能 源 業 務 在 內 的 多 項 業 務 ， 將 改 名 為 中 國 航 天 萬 源 的 航 科 通 信 （ 1185 ） ， 業 務 繼 續 大 雜 燴 ， 去 年 業 績 更 錄 得 5.7 億 元 巨 額 虧 損 ， 概 念 股 中 可 謂 最 唔 適 宜 去 炒 對 象 。

其 實 三 隻 老 牌 電 力 設 備 股 份 哈 爾 濱 動 力 （ 1133 ） 、 東 方 電 機 （ 1072 ） 及 上 海 電 氣 （ 2727 ） 都 有 生 產 風 電 設 備 ， 加 上 股 價 落 後 其 他 國 企 股 ， 或 有 炒 落 後 之 價 值 。 其 中 ， 上 海 電 氣 早 前 公 佈 07 年 度 業 績 ， 股 東 應 佔 利 潤 為 人 民 幣 28.15 億 元 ， 比 上 年 同 期 增 長 37.4% ， 業 績 唔 差 之 餘 ， 仲 有 上 電 重 組 後 之 注 資 活 動 可 堪 憧 憬 ， 短 炒 可 作 優 先 考 慮 。

邱 之 組 合 ： 新 世 界 營 造 頭 肩 底

美 股 隔 晚 回 吐 逾 百 點 ， 港 股 卻 不 跌 反 升 ， 市 後 傳 來 內 地 A 股 減 印 花 稅 ， 難 怪 有 此 表 現 ， 相 信 在 利 好 消 息 下 ， 港 股 短 期 內 會 維 持 大 漲 小 回 之 勢 。 中 石 油 （ 857 ） 昨 已 入 貨 ， 倉 內 其 餘 6 隻 股 份 亦 有 進 賬 ， 請 留 意 各 股 之 止 蝕 止 賺 位 均 已 推 高 。 信 置 （ 083 ） 終 破 旗 而 上 ， 其 較 大 之 形 態 為 頭 肩 底 ， 頸 線 約 在 19.3 元 ， 若 破 可 上 望 24 元 ， 但 升 抵 21.5 元 初 步 目 標 時 仍 會 先 沽 一 半 。

蒙 牛 （ 2319 ） 升 近 頭 肩 底 頸 線 ， 今 日 若 見 24 元 先 沽 4000 股 ， 餘 數 看 26 元 。 新 世 界 發 展 （ 017 ） 亦 正 營 造 頭 肩 底 ， 頸 線 約 在 20.7 元 ， 現 價 可 買 入 ， 若 見 250 日 線 21.8 元 先 沽 一 半 ， 餘 者 以 27 元 為 目 標 ， 暫 以 18.5 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 受 惠 減 印 花 稅 光 控 當 炒

中 國 財 政 部 昨 日 終 於 宣 佈 調 低 股 票 印 花 稅 ， 由 0.3% 調 低 至 0.1% ， 此 招 可 謂 千 呼 萬 喚 始 出 來 ， 連 同 早 前 公 佈 解 禁 股 的 售 股 限 制 等 措 施 ， 中 央 在 強 烈 的 救 市 要 求 下 ， 逼 不 得 已 也 要 連 番 出 手 ， 中 國 股 市 仍 然 擺 脫 不 了 政 策 市 的 本 質 。 去 年 中 國 股 市 的 問 題 是 供 應 太 少 而 需 求 太 大 ， 這 在 新 發 展 的 股 票 市 場 可 說 是 必 然 發 展 階 段 ， 一 如 去 年 的 越 南 股 市 ， 雖 然 短 時 間 內 升 幅 可 觀 ， 但 股 票 供 應 少 得 出 奇 ， 優 質 股 票 更 加 不 易 發 掘 ， 在 經 濟 高 增 長 的 「 前 景 」 吸 引 底 下 ， 個 別 股 票 炒 至 過 百 倍 PE 。

內 地 股 市 在 新 公 司 上 市 及 增 發 、 大 小 非 解 禁 之 後 ， 供 應 已 經 大 增 ， 市 場 面 對 的 沽 售 壓 力 自 然 今 時 不 同 往 日 ， 現 在 救 市 ， 便 顯 得 合 情 合 理 ， 也 合 乎 市 場 實 際 需 要 。 事 實 上 ， 股 市 長 期 低 迷 將 嚴 重 影 響 公 司 集 資 能 力 ， 等 於 影 響 整 個 國 家 的 企 業 發 展 能 力 。

A 股 指 數 在 3000 點 幾 乎 可 以 肯 定 是 一 個 底 部 ， 是 一 個 足 以 要 「 阿 公 出 手 」 的 底 部 ， 惟 見 底 後 的 升 幅 只 宜 審 慎 樂 觀 。 減 印 花 稅 受 惠 股 必 選 申 銀 萬 國 （ 218 ） 、 第 一 上 海 （ 227 ） 及 光 大 控 股 （ 165 ） ， 由 於 今 日 A 股 及 H 股 難 免 大 幅 高 開 ， 且 看 能 否 在 高 開 後 出 現 短 線 獲 利 時 入 市 ， 光 控 會 是 優 先 吸 納 對 象 。 光 控 上 年 度 營 業 額 44.38 億 元 ， 增 長 60% ， 純 利 50.05 億 元 ， 暴 升 4.7 倍 ， 每 股 盈 利 3.17 元 ， 現 價 17.54 元 ， PE 5.5 倍 。 業 績 強 勁 ， 因 去 年 A 股 旺 市 ， 來 自 光 證 的 貢 獻 大 增 。 光 控 持 有 光 證 39.31% ， 來 自 應 佔 光 證 的 經 營 利 潤 高 達 20.3 億 元 ， 激 增 3 倍 。

18-18.5 元 買 入
至 於 另 一 主 要 盈 利 來 源 是 光 大 銀 行 ， 光 控 原 本 持 有 光 銀 21.39% ， 光 銀 獲 中 央 金 注 資 200 億 元 後 ， 光 控 持 股 量 攤 薄 至 6.23% ， 而 光 銀 業 務 重 上 軌 道 ， 除 了 為 光 控 帶 來 經 營 利 潤 8.7 億 元 外 ， 亦 因 以 往 撇 賬 至 零 值 ， 有 部 份 撥 回 重 列 作 盈 利 。 假 如 今 年 光 銀 成 功 上 市 ， 來 自 光 銀 的 特 殊 盈 利 會 更 加 可 觀 。

買 賣 策 略 ： 光 控 股 價 上 月 低 見 10.3 元 ， 已 見 MACD 底 背 馳 ， 近 3 個 月 以 來 形 成 頭 肩 底 收 集 區 ， 昨 已 升 穿 長 期 下 降 軌 阻 力 ， 若 再 破 頭 肩 底 頸 線 阻 力 18.24 元 ， 量 度 升 幅 目 標 在 26.2 元 ， 短 線 目 標 則 在 250 日 線 20.6 元 ， 升 近 或 有 阻 力 。 今 日 候 18 至 18.5 元 買 入 ， 止 蝕 17 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 上 石 儀 征 股 改 無 期

曾 經 是 H 股 當 中 ， 較 A 股 折 讓 幅 度 最 大 的 一 對 石 化 股 孖 寶 上 海 石 化 （ 338 ） 及 儀 征 化 纖 （ 1033 ） ， 近 日 兩 者 A 股 持 續 跌 停 （ 未 股 改 A 股 以 漲 跌 5% 為 限 ） ， 並 要 發 出 通 告 澄 清 ， 確 認 毋 須 披 露 消 息 。 連 日 跌 停 之 後 ， 上 石 A 股 報 6.85 元 人 民 幣 ， 儀 征 報 5.12 元 人 民 幣 ， 雖 然 分 別 由 最 高 逾 20 元 及 15 元 跌 落 ， 惟 現 價 仍 遠 高 於 H 股 的 3.12 元 及 1.59 元 。

事 實 證 明 ， 要 將 A 同 H 股 差 價 收 窄 ， 唔 一 定 要 靠 直 通 車 ， A 股 個 價 既 然 嚴 重 偏 離 現 實 ， 就 要 適 當 地 向 下 修 正 。 根 據 上 石 07 年 的 業 績 通 告 ， 該 公 司 去 年 來 自 出 售 A 股 的 收 入 為 7.7 億 元 人 民 幣 ， 所 出 售 的 股 份 包 括 海 通 證 券 、 浦 發 銀 行 和 江 南 高 纖 。 由 於 公 司 所 持 有 的 A 股 公 司 股 份 是 原 始 股 ， 本 來 是 不 可 以 在 市 場 流 通 ， 但 在 股 權 分 置 改 革 後 ， 該 些 股 份 逐 步 可 以 流 通 ， 所 以 公 司 趁 去 年 A 股 股 價 高 企 時 出 售 有 關 股 份 。

上 石 動 力 勝 儀 征
上 石 所 持 A 股 仍 有 若 干 解 禁 期 ， 料 會 於 今 年 餘 下 時 間 陸 續 沽 售 所 持 約 值 4.5 億 元 人 民 幣 的 A 股 ， 相 信 可 幫 補 煉 油 業 務 虧 損 ， 故 其 上 升 動 力 較 儀 征 為 強 。 其 實 此 兩 A 股 股 價 高 企 另 一 原 因 是 尚 未 進 行 股 改 ， 管 理 層 想 等 到 幾 時 至 搞 ？ 股 價 高 話 唔 私 有 化 ， 現 在 低 價 又 唔 搞 ， 即 係 想 點 ？

邱 之 組 合 ： H 指 試 14250 阻 力

內 地 A 股 早 段 再 度 急 挫 ， 港 股 低 開 三 百 點 後 已 有 跌 唔 落 之 感 ， 午 後 A 股 反 升 收 場 ， 港 股 即 掙 脫 束 縛 ， 指 倒 升 217 點 收 市 ， 報 24939 ， 向 短 期 目 標 25500 至 26000 點 進 發 。 受 壓 多 時 的 H 股 終 於 一 洗 頹 風 ， H 指 大 升 404 點 ， 收 報 13420 ， 升 幅 達 3.1% 。 H 指 由 1 月 至 今 營 造 頭 肩 底 ， RSI 和 MACD 見 底 背 馳 ， 昨 以 大 陽 燭 升 破 頭 肩 底 頸 線 ， MACD 不 獨 重 現 雙 牛 ， 而 且 牛 差 擴 大 ， 升 勢 有 餘 未 盡 。

以 頭 肩 底 量 度 升 幅 計 ， H 指 上 升 目 標 約 為 16500 水 平 ， 當 然 這 是 中 線 目 標 ， 短 期 內 難 以 達 到 。 短 線 而 言 ， H 指 最 大 阻 力 在 14250 水 平 ， 該 處 有 年 初 多 重 頂 和 50 周 線 ， 抵 達 後 料 會 先 作 整 固 ， 才 再 上 路 。 前 日 推 介 之 蒙 牛 （ 2319 ） 和 昨 日 推 介 的 中 遠 （ 1919 ） ， 均 升 破 降 軌 ， 已 按 計 劃 入 貨 。

炒 友 Blog ： 現 買 入 訊 號 中 石 油 短 炒

昨 日 國 內 A 股 一 度 再 跌 逾 百 點 ， 惟 下 午 出 現 單 日 轉 向 倒 升 約 1% 收 市 ， 今 次 是 否 真 的 見 底 ？ 從 昨 日 H 股 買 盤 之 積 極 看 來 ， 今 次 A 股 出 現 期 待 已 久 的 大 反 彈 機 會 不 低 。

國 內 股 市 要 求 中 央 調 低 印 花 稅 的 呼 聲 越 來 越 大 ， 除 了 日 前 中 證 監 出 招 限 制 解 禁 股 沽 售 方 式 之 外 ， 平 保 （ 2318 ） 大 型 集 資 計 劃 有 可 能 改 為 向 國 內 銀 行 配 股 集 資 ， 也 被 視 為 救 市 招 數 之 一 ， 可 見 中 央 開 始 重 視 市 場 意 見 ， 不 欲 股 市 長 跌 長 有 。

除 了 直 接 救 市 ， 內 地 亦 對 一 些 行 業 作 稅 務 優 惠 ， 被 視 為 另 類 的 救 股 措 施 。 中 國 財 政 部 最 近 宣 佈 ， 決 定 在 今 年 第 二 季 期 間 ， 對 中 石 化 （ 386 ） 和 中 石 油 （ 857 ） 的 燃 油 進 口 實 行 增 值 稅 先 徵 後 返 優 惠 ， 即 允 許 兩 間 油 公 司 申 請 汽 油 和 柴 油 進 口 增 值 稅 （ VAT ） 退 稅 ， 同 時 原 油 進 口 增 值 稅 退 返 75% 。 此 外 ， 市 場 亦 盛 傳 暴 利 稅 的 計 算 方 法 會 調 整 。

將 獲 煉 油 補 貼
瑞 信 表 示 ， 政 策 將 令 中 石 化 及 中 石 油 成 本 分 別 下 降 26 億 及 19.5 億 元 人 民 幣 ， 不 過 ， 這 兩 家 公 司 未 必 會 充 份 利 用 這 一 優 惠 ； 但 預 期 即 使 政 府 不 再 向 這 兩 家 公 司 提 供 補 貼 ， 進 口 增 值 稅 退 稅 將 令 中 石 化 及 中 石 油 全 年 盈 利 分 別 增 長 15% 及 逾 7% 。

另 外 ， 中 石 油 和 中 石 化 預 料 4 月 份 起 每 月 都 獲 得 中 國 政 府 提 供 的 煉 油 補 貼 ， 以 補 償 政 府 控 制 成 品 油 價 格 帶 來 的 虧 損 。 中 石 化 去 年 獲 得 煉 油 補 貼 49 億 元 人 民 幣 ， 首 季 再 獲 補 貼 74 億 元 人 民 幣 ， 中 石 油 則 有 望 首 次 獲 得 政 府 煉 油 補 貼 。 中 石 油 將 於 稍 後 發 表 今 年 首 季 業 績 ， 受 到 原 油 價 格 高 企 打 擊 ， 估 計 中 石 油 煉 油 業 務 首 季 虧 損 可 能 增 至 逾 260 億 元 人 民 幣 。

首 目 標 12.3 元
據 摩 根 大 通 研 究 報 告 指 出 ， 原 油 價 格 上 升 雖 然 令 中 石 油 勘 探 和 生 產 業 務 有 所 裨 益 ， 但 其 煉 油 與 銷 售 業 務 卻 備 受 打 擊 。 去 年 上 半 年 ， 中 石 油 煉 油 與 銷 售 業 務 尚 錄 得 盈 利 39.25 億 元 ， 惟 至 下 半 年 則 大 幅 虧 損 246.05 億 元 。 可 見 煉 油 補 貼 對 中 石 油 有 極 大 幫 助 。 買 賣 策 略 ： 中 石 油 上 月 低 位 9.01 元 已 現 RSI 及 MACD 底 背 馳 ， 昨 以 大 陽 燭 突 破 50 日 線 及 降 軌 阻 力 ， 成 交 大 增 ， 可 視 為 買 入 訊 號 ， 短 炒 目 標 先 試 250 日 線 及 近 兩 個 月 高 位 12.3 元 ， 現 價 買 入 ， 失 守 10.3 元 止 蝕 。