邱 之 組 合 ： 將 有 整 固 兩 手 準 備

港 股 昨 日 再 進 一 步 ， 指 和 H 指 分 別 彈 升 1.29% 和 2.15% ， A 股 有 起 色 ， 商 品 大 王 羅 杰 斯 更 講 明 投 資 大 陸 同 台 灣 股 市 ， 利 好 大 市 氣 氛 。 指 昨 收 24578 ， 距 25000 水 平 阻 力 又 近 一 步 ； H 指 收 報 13419 ， 距 離 250 日 線 13821 ， 尚 有 402 點 。 未 來 幾 日 ， 兩 大 指 數 很 有 機 會 上 試 上 述 阻 力 ， 但 正 如 昨 日 所 說 ， 若 無 實 質 的 利 好 消 息 ， 短 期 不 易 升 破 。

大 市 由 低 位 回 升 幅 度 不 小 ， 短 期 因 回 吐 壓 力 而 出 現 調 整 ， 並 不 出 奇 ， 但 兩 大 指 數 走 勢 依 然 偏 好 ， 相 信 縱 有 調 整 ， 亦 不 會 太 深 ， 屆 時 反 而 是 伺 機 買 貨 的 時 機 。 小 邱 相 信 ， 今 次 回 升 即 使 只 屬 反 彈 浪 ， 亦 應 有 餘 未 盡 。 大 市 即 使 先 作 整 固 ， 股 份 仍 會 個 別 炒 作 ， 一 些 落 後 的 紅 籌 股 和 二 三 線 股 ， 稍 後 不 妨 留 意 。 倉 內 的 股 份 ， 中 遠 （ 1919 ） 已 達 標 沽 出 。 此 外 ， 基 於 大 市 或 快 將 有 整 固 ， 以 及 值 博 率 的 計 算 ， 倉 內 幾 隻 升 幅 較 多 的 股 份 ， 例 如 中 移 動 （ 941 ） 、 滬 杭 甬 （ 576 ） 和 中 海 集 運 （ 2866 ） 等 ， 已 大 幅 推 高 止 賺 位 。

炒 友 Blog ： 突 破 長 期 降 軌 申 銀 現 價 買

昨 日 亞 太 股 市 普 遍 上 升 ， 市 場 焦 點 當 然 是 A 股 表 現 ， 昨 日 A 股 終 於 出 現 較 似 樣 升 幅 ， 上 證 及 深 證 指 數 分 別 升 逾 4% 及 5% ， 上 證 指 數 升 穿 10 日 線 ， 今 日 至 少 先 上 試 20 日 線 阻 力 。 內 地 盛 傳 多 時 的 救 市 措 施 遲 遲 未 出 現 ， 惟 外 資 行 已 急 不 及 待 先 後 出 口 術 唱 好 內 地 股 市 ， 內 地 股 民 反 不 及 外 資 進 取 。

外 資 行 唱 好 A 股
近 日 多 家 大 行 發 表 報 告 睇 好 H 股 及 A 股 ， 指 出 A 股 預 測 PE 已 跌 至 20 倍 水 平 ， 估 值 合 理 ， 單 是 這 個 理 由 ， 已 足 夠 重 新 吸 引 資 金 入 市 。 至 於 所 謂 救 市 措 施 ， 小 邱 相 信 減 印 花 稅 應 是 最 合 理 的 「 預 期 」 ， 去 年 5 月 由 於 內 地 A 股 初 現 炒 風 ， 中 央 因 此 將 證 券 買 賣 印 花 稅 由 0.1% 大 幅 調 高 至 0.3% ， 不 過 ， 當 其 時 資 金 大 舉 湧 入 股 市 ， 加 印 花 稅 也 無 助 遏 止 炒 風 ， A 股 要 升 至 10 月 才 見 頂 回 落 。

目 前 0.3% 的 印 花 稅 率 ， 即 使 不 是 全 球 最 高 ， 也 屬 數 一 數 二 ， 也 有 違 降 低 交 易 成 本 的 全 球 證 券 業 大 趨 勢 。 假 如 將 印 花 稅 調 低 ， 又 會 否 引 來 下 一 輪 股 票 炒 風 ？ 不 要 忘 記 ， 去 年 中 國 股 市 還 未 有 大 量 增 發 以 及 解 禁 股 、 H 股 回 歸 等 新 增 供 應 ， 股 票 供 不 應 求 ， 以 致 A 股 炒 高 至 50 倍 PE ， 供 求 因 素 相 當 關 鍵 。 不 過 去 年 至 今 A 股 新 增 供 應 已 經 大 增 ， 單 是 一 隻 中 石 油 （ 857 ） A 股 已 吸 走 不 少 資 金 ， 若 計 及 還 未 出 籠 的 禁 售 期 解 禁 股 、 國 有 流 通 股 ， 現 在 的 供 求 情 況 與 去 年 比 較 根 本 完 全 是 兩 回 事 ， 要 再 出 現 去 年 中 的 股 市 大 狂 潮 ， 並 非 易 事 。 將 印 花 稅 減 回 去 年 中 水 平 ， 合 情 合 理 。

除 了 保 險 股 受 惠 國 內 A 股 回 升 ， 國 內 證 券 行 股 也 應 直 接 得 益 ， 今 日 推 介 申 銀 萬 國 （ 218 ） 。 申 銀 去 年 曾 炒 至 18 元 高 位 ， 經 過 近 半 年 下 跌 ， 現 價 已 跌 回 去 年 8 月 港 股 直 通 車 消 息 首 次 傳 出 時 之 水 平 ， 比 起 去 年 5 月 至 8 月 橫 行 區 還 要 低 ， 相 信 已 過 份 反 映 A 股 不 振 的 預 期 ， 隨 A 股 氣 氛 好 轉 ， 股 價 仍 有 不 俗 上 升 空 間 。

首 目 標 睇 7.5 元
申 銀 上 月 公 佈 ， 截 至 07 年 12 月 底 止 全 年 業 績 ， 股 東 應 佔 溢 利 2.25 億 元 ， 較 06 年 度 同 期 1.3 億 元 增 長 73.5% ， 每 股 盈 利 42.45 仙 ， 建 議 派 末 期 息 每 股 3 仙 ， 另 派 特 別 息 每 股 6 仙 ， 期 內 營 業 額 則 升 1.8 倍 至 6.44 億 元 。 現 價 往 績 PE 14 倍 多 ， 估 值 回 落 至 合 理 水 平 。 買 賣 策 略 ： 申 銀 昨 已 升 穿 長 期 降 軌 阻 力 ， 破 位 後 下 一 阻 力 在 250 日 線 7.86 元 ， 保 守 一 點 先 睇 7.5 元 ， 亦 有 兩 成 上 升 空 間 ， 現 價 買 入 ， 失 守 5.6 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： A 股 獲 睇 好 炒 落 後 吼 復 星

上 星 期 最 備 受 市 場 關 注 的 ， 應 是 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 兩 日 總 成 交 近 百 億 元 事 件 。 由 於 A50 基 金 不 能 直 接 投 資 A 股 ， 而 需 透 過 買 賣 持 有 QFII 額 度 的 外 資 發 行 人 所 發 行 的 可 轉 換 認 購 權 證 （ CAAP ） 進 行 套 戥 ， 若 有 新 資 金 流 入 CAAP ， 發 行 人 便 會 在 A 股 市 場 買 賣 相 關 的 A 股 。

迫 基 金 掃 入 A 股
當 A50 基 金 較 其 資 產 淨 值 （ NAV ） 有 溢 價 時 ， 券 商 可 買 入 CAAP ， 拿 來 要 求 A50 基 金 的 基 金 經 理 增 發 基 金 單 位 ， 予 他 們 在 市 場 上 沽 售 ， 從 中 賺 取 差 價 ， 這 樣 A50 基 金 的 發 行 量 便 會 上 升 。

相 反 ， 當 A50 基 金 有 折 讓 時 ， 券 商 就 會 沽 出 CAAP ， 同 時 在 市 場 上 買 入 A50 基 金 ， 再 要 求 該 基 金 的 基 金 經 理 贖 回 基 金 單 位 。 透 過 這 種 增 發 及 贖 回 機 制 ， A50 基 金 的 股 價 ， 大 致 上 能 追 蹤 新 華 富 時 A50 指 數 的 變 動 。 明 白 以 上 機 制 ， 若 有 資 金 流 入 A50 相 等 於 有 新 錢 流 入 迫 使 基 金 經 理 掃 入 A 股 ， 當 然 資 金 流 入 也 非 無 限 量 的 ， 因 QFII 額 度 也 有 用 盡 時 。

上 周 四 資 料 顯 示 ， A50 發 行 量 由 4.84 億 個 單 位 增 至 7.98 億 個 單 位 ， 勁 增 65% ， 究 竟 是 誰 如 此 有 信 心 大 舉 入 市 「 變 相 」 掃 A 股 ？ 加 埋 摩 通 突 然 出 報 告 唱 好 A 股 ， 看 來 掃 貨 者 身 份 已 呼 之 欲 出 。 既 然 A 股 有 人 睇 到 咁 好 ， 不 妨 搭 轉 順 風 車 ， 炒 落 後 可 以 留 意 復 星 國 際 （ 656 ） 。

大 戶 手 影 ， 還 可 以 在 個 別 股 份 看 得 出 。 據 交 易 所 資 料 顯 示 ， 中 國 龍 工 （ 3339 ） 主 席 李 新 炎 上 周 一 增 持 1103 萬 股 龍 工 ， 同 日 ， 新 加 坡 政 府 投 資 公 司 亦 增 持 龍 工 259 萬 股 ， 持 股 量 高 於 5% 。

龍 工 現 大 戶 手 影
值 得 留 意 的 是 ， 新 加 坡 政 府 投 資 公 司 自 去 年 大 舉 減 持 港 股 包 括 中 資 股 後 ， 近 月 已 甚 少 在 SDI 出 現 ， 若 見 其 持 續 入 市 買 貨 ， 要 特 別 留 意 。 大 股 東 及 基 金 增 持 都 不 特 止 ， 龍 工 於 4 月 1 日 又 回 購 162.7 萬 股 ， 可 以 講 得 上 係 三 管 齊 下 。 龍 工 是 內 地 輪 式 裝 載 機 主 要 生 產 商 ， 往 績 PE 僅 11 倍 ， 較 擁 有 相 似 業 務 的 中 交 建 （ 1800 ） 及 中 鐵 建 （ 1186 ） 低 得 多 ， 可 逢 低 吸 。

邱 之 組 合 ： A 股 似 醞 釀 好 消 息

港 股 假 前 再 升 ， 有 點 出 乎 意 料 ， 但 亦 再 次 反 映 市 底 已 較 前 強 健 ， 不 少 股 民 願 意 持 貨 過 長 周 末 。 H 股 表 現 可 謂 一 洗 頹 風 ， 從 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 近 日 的 表 現 和 巨 大 成 交 來 看 ， 內 地 A 股 似 有 好 消 息 醞 釀 ， 惹 人 憧 憬 。

美 好 的 憧 憬 雖 然 暫 代 恐 懼 ， 但 市 場 情 緒 話 變 就 變 ， 炒 友 必 須 時 刻 留 意 風 向 。 未 來 幾 周 ， 美 股 進 入 首 季 業 績 期 ， 績 差 已 是 共 識 ， 只 要 不 遠 遜 預 期 ， 應 無 大 礙 ， 重 要 的 是 企 業 掌 舵 人 對 前 景 的 預 測 ， 若 然 大 多 唱 淡 ， 又 何 來 曙 光 ？ 至 於 對 A 股 見 底 或 當 局 救 市 的 憧 憬 ， 最 好 盡 快 成 為 事 實 ， 股 民 向 來 沒 有 太 多 耐 性 。 從 技 術 層 面 看 ， 指 和 H 指 周 線 圖 出 現 早 晨 之 星 後 ， 上 周 再 現 大 陽 燭 ， MACD 熊 差 距 進 一 步 收 窄 ， 中 線 走 勢 依 然 偏 好 。 不 過 ， 指 上 周 四 收 報 24264 ， 已 很 接 近 25000 水 平 ， 該 水 平 大 約 是 反 彈 此 一 跌 浪 0.382 倍 之 處 ， 也 是 兩 個 多 月 來 的 橫 行 區 頂 部 ， 其 上 更 有 一 下 跌 裂 口 ， 若 無 實 質 的 利 好 消 息 ， 相 信 短 期 內 很 難 升 破 。

炒 友 Blog ： 現 買 入 訊 號 財 險 先 睇 9.1 元

美 股 上 周 五 在 壞 消 息 之 下 仍 能 企 穩 ， 反 映 大 市 的 抗 跌 力 已 逐 漸 轉 強 ， 上 周 從 資 金 流 向 推 測 ， 游 資 已 從 商 品 市 場 流 入 股 票 市 場 ， 這 個 推 論 成 立 的 話 ， 股 市 縱 有 壞 消 息 調 整 ， 也 不 易 再 出 現 首 季 的 大 型 跌 市 。 另 一 方 面 ， 3 月 季 度 結 至 今 僅 一 個 星 期 ， 這 次 環 球 股 市 的 回 升 ， 也 不 應 太 短 時 間 。

一 些 市 場 發 展 也 利 好 短 期 入 市 炒 作 ， 其 中 最 多 人 談 論 的 莫 過 於 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 近 日 成 交 大 增 現 象 ， 兩 日 累 積 成 交 金 額 90 多 億 元 ， 絕 不 是 小 數 目 。 從 港 交 所 （ 388 ） 資 料 可 見 ， 該 ETF 在 上 周 四 收 市 後 發 行 量 由 4.84 億 份 增 至 7.98 億 份 ， 即 有 逾 55 億 元 資 金 流 入 ， 並 透 過 投 資 銀 行 的 QFII 額 度 買 入 A 股 。

假 如 明 知 有 外 資 流 入 大 舉 買 A 股 ， 不 難 估 計 本 周 的 A 股 會 是 易 升 難 跌 ， 當 然 還 要 有 其 他 因 素 配 合 ， 例 如 較 多 人 傳 言 的 救 市 措 施 。 其 實 以 估 值 而 言 ， A 股 PE 降 至 21 倍 ， 對 外 資 已 具 一 定 吸 引 力 ， 這 點 從 近 期 本 港 上 市 的 優 質 H 股 與 A 股 差 價 持 續 收 窄 ， 可 以 得 見 。 事 實 上 ， 指 由 低 位 已 升 近 4000 點 ， H 股 指 數 由 低 位 彈 升 逾 25% ， A 股 卻 仍 在 低 位 徘 徊 ， 資 金 流 入 「 未 升 過 」 的 A 股 ， 諗 落 又 相 當 合 理 。

大 行 也 突 然 高 呼 A 股 抵 買 ， 摩 根 大 通 認 為 ， 摩 根 士 丹 利 中 國 指 數 （ MSCI China ） 已 過 了 最 壞 時 期 ， 預 計 美 國 及 全 球 經 濟 可 望 於 第 二 季 復 蘇 ， 內 地 的 通 脹 可 受 控 ， 對 股 市 有 支 持 作 用 。 證 則 指 出 ， A 股 現 時 平 均 預 測 PE 約 為 20 倍 ， 估 值 變 得 合 理 ， A 股 回 升 在 望 。

受 惠 A 股 回 升
大 行 亦 同 時 列 舉 若 干 救 市 措 施 ， 摩 通 估 計 有 關 措 施 包 括 削 減 股 票 印 花 稅 ， 由 0.3% 降 至 0.2% ； 對 融 資 活 動 有 更 嚴 格 要 求 ； 放 行 新 互 惠 基 金 ； 增 加 離 岸 QFII 投 資 額 度 ， 以 及 引 進 孖 展 交 易 系 統 及 推 出 股 指 期 貨 等 ， 空 穴 來 風 未 必 無 因 。 若 A 股 回 升 ， 持 有 不 少 A 股 投 資 的 保 險 股 應 有 最 大 反 應 ， 加 上 近 期 表 現 跑 輸 內 銀 股 ， 可 繼 續 追 落 後 ， 今 日 推 介 中 國 財 險 （ 2328 ） 。

破 位 改 睇 10 元
財 險 由 去 年 近 18 元 高 位 跌 至 上 月 最 低 5.95 元 ， 跌 幅 超 過 其 他 中 資 股 ， RSI 及 MACD 也 呈 底 背 馳 。 上 周 四 一 舉 升 穿 20 日 、 50 日 線 及 降 軌 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 買 入 訊 號 相 當 明 顯 。 買 賣 策 略 ： 財 險 今 日 或 跟 隨 大 市 高 開 ， 8.1 元 樓 下 買 入 ， 短 炒 目 標 250 日 線 9.1 元 ， 若 輕 易 衝 破 ， 可 提 高 目 標 價 至 10 元 ， 跌 穿 7.6 元 止 蝕 。

邱 之 組 合 ： 稍 作 整 固 可 再 升

美 股 隔 晚 大 升 近 四 百 點 ， 形 勢 大 利 好 友 ， 指 昨 日 大 幅 裂 口 高 開 ， 上 試 250 日 線 。 午 後 內 地 A 股 復 跌 ， 港 股 回 吐 壓 力 增 加 ， 指 升 幅 由 逾 千 點 收 窄 至 734 點 收 市 ， 呈 現 陰 燭 。 指 在 短 短 九 個 交 易 日 由 低 位 急 升 3623 點 ， 升 抵 250 日 線 並 貼 近 10 月 尾 延 伸 至 今 的 長 期 降 軌 ， 加 上 臨 近 清 明 假 期 ， 阻 力 位 前 見 回 吐 壓 力 ， 十 分 正 常 。

從 技 術 上 看 ， 指 10 日 線 和 20 日 線 均 轉 向 上 彎 ， 而 且 10 日 線 今 日 將 升 破 20 日 線 發 出 「 黃 金 交 叉 」 ， 加 上 技 術 指 標 底 背 馳 ， 相 信 稍 作 整 固 後 ， 下 周 應 可 升 破 250 日 線 和 長 期 降 軌 ， 上 叩 25000 關 口 。

內 地 A 股 雖 未 止 瀉 ， H 指 表 現 卻 見 不 俗 ， 昨 收 12807 ， 升 4.7% ， 日 線 圖 已 升 破 11 月 至 今 的 長 期 降 軌 ， 技 術 指 標 亦 確 認 底 背 馳 ， 昨 日 雖 以 陰 燭 收 市 ， 相 信 整 固 過 後 ， 下 周 將 上 試 250 日 線 13791 。 雅 居 樂 （ 3383 ） 整 日 高 於 目 標 買 入 價 ， 故 未 有 入 貨 。 4 月 Watching List 內 的 4 隻 股 份 ， 均 達 到 買 入 條 件 ， 均 已 入 貨 ， 而 倉 內 的 股 份 已 因 應 市 況 而 修 訂 止 賺 或 止 蝕 位 。

炒 友 Blog ： PE 低 + 炒 注 資 中 海 集 運 要 買

美 股 隔 晚 急 升 ， 雷 曼 兄 弟 擬 發 行 可 兌 換 優 先 股 集 資 ， 竟 獲 超 額 認 購 兼 加 碼 發 行 ， 是 誰 忽 然 對 投 資 銀 行 前 景 如 此 有 信 心 ？ 又 是 誰 在 此 資 金 緊 絀 時 期 ， 投 入 巨 資 於 雷 曼 ？ Smart Money 唔 可 以 唔 信 ， 這 單 新 聞 的 示 性 相 當 強 ， 短 期 環 球 股 市 縱 有 調 整 ， 應 不 易 再 出 現 首 季 的 大 跌 市 。

另 一 個 現 象 ， 是 日 前 提 及 商 品 價 格 於 季 結 後 急 瀉 的 情 況 。 首 季 商 品 價 格 勁 升 ， 與 股 市 走 勢 剛 好 相 反 ， 現 在 商 品 價 明 顯 見 頂 回 落 ， 應 是 資 金 撤 離 商 品 市 場 ， 轉 投 股 市 的 訊 號 ， 第 二 季 全 球 股 市 應 不 是 短 暫 反 彈 如 此 簡 單 ， 整 個 升 浪 或 反 彈 浪 延 續 一 整 季 也 非 無 可 能 。

PE 9 倍 吸 引
話 雖 如 此 ， 港 股 短 期 升 幅 也 實 在 太 過 驚 人 ， 昨 日 指 最 高 見 24195 ， 輕 微 升 穿 250 日 線 後 以 陰 燭 低 收 ， 反 映 暫 時 該 線 有 一 定 阻 力 ， 短 線 先 現 整 固 的 機 會 頗 高 。 另 外 ， 指 10 日 線 短 期 將 升 穿 20 日 線 ， 通 常 出 現 這 種 短 線 「 黃 金 交 叉 」 ， 都 是 出 現 掉 頭 整 固 的 時 候 ， 正 如 出 現 「 死 亡 交 叉 」 時 ， 多 會 先 出 現 反 彈 。

雖 然 短 線 港 股 先 看 調 整 ， 惟 仍 可 趁 業 績 期 揀 選 績 佳 的 股 份 博 中 線 反 彈 ， 昨 日 中 海 集 運 （ 2866 ） 公 佈 理 想 年 度 業 績 ， 07 年 純 利 32.15 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 升 2.7 倍 ， 每 股 盈 利 0.34 元 ， 派 末 期 息 每 股 4 分 。 期 內 營 業 額 388.26 億 元 ， 升 27% ， 營 運 利 潤 42.96 億 元 ， 升 1.6 倍 。 根 據 以 上 業 績 ， 其 PE 僅 9 倍 ， 有 高 增 長 及 注 資 支 持 的 股 份 ， 用 單 位 數 字 PE 買 貨 ， 防 守 性 不 比 買 控 （ 005 ） 差 。

加 快 收 購 碼 頭
上 月 中 ， 中 海 集 運 發 出 通 告 ， 表 示 公 司 同 意 收 購 控 股 股 東 中 國 海 運 （ 集 團 ） 總 公 司 持 有 的 中 海 碼 頭 100% 股 權 的 意 向 。 中 海 碼 頭 是 中 海 集 團 旗 下 從 事 國 內 外 碼 頭 投 資 開 發 、 經 營 和 管 理 ， 是 中 國 海 運 碼 頭 業 的 主 體 企 業 。

中 集 認 為 ， 碼 頭 資 產 具 有 持 續 穩 定 盈 利 的 特 點 ， 將 減 緩 航 運 周 期 性 波 動 對 公 司 業 績 的 衝 擊 。 日 前 管 理 層 亦 表 示 ， 將 加 快 向 母 公 司 收 購 以 上 碼 頭 資 產 ， 由 於 去 年 底 回 歸 A 股 時 已 集 資 100 億 元 ， 足 以 應 付 收 購 ， 故 毋 須 就 以 上 收 購 再 作 融 資 。

買 賣 策 略 ： 中 集 昨 一 舉 升 穿 短 期 降 軌 、 20 日 及 50 日 線 阻 力 ， MACD 向 牛 區 進 發 ， 加 上 近 期 低 位 出 現 RSI 及 MACD 底 背 馳 ， 已 具 開 展 大 型 反 彈 浪 的 條 件 ， 短 線 目 標 先 睇 2 月 高 位 3.95 元 ， 升 穿 上 望 250 日 線 4.35 元 ， 以 失 守 2.95 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 睇 人 仔 升 值 炒 內 地 航 空 股

人 民 幣 價 升 勢 凌 厲 ， 好 多 人 都 講 緊 坐 七 望 六 ， 港 元 由 於 同 美 元 掛 ， 近 日 更 加 流 行 挽 救 港 元 存 款 大 行 動 ， 人 人 爭 住 將 港 元 存 款 轉 做 人 民 幣 。 數 字 顯 示 ， 今 年 2 月 份 本 港 的 人 民 幣 存 款 勁 升 近 74 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 或 18.3% ， 至 478 億 元 。
間 接 炒 期 油 繼 續 下 跌

人 民 幣 存 款 在 今 年 1 月 及 2 月 份 增 長 均 超 過 70 億 元 ， 相 比 過 去 每 月 僅 增 長 數 億 以 至 10 億 元 不 等 ， 升 勢 明 顯 加 快 。 更 加 值 得 留 意 之 處 ， 是 目 前 銀 行 仍 限 制 每 人 每 日 可 兌 換 金 額 為 2 萬 元 ， 反 映 每 月 人 民 幣 存 款 增 加 70 億 元 ， 是 非 常 大 的 數 字 ， 也 反 映 市 場 對 不 斷 升 值 的 人 民 幣 需 求 龐 大 。

除 轉 做 人 仔 存 款 ， 炒 人 仔 升 值 另 一 個 途 徑 係 買 大 陸 樓 ， 惟 早 年 國 內 已 限 制 購 買 第 二 套 樓 房 ， 加 上 手 續 麻 煩 ， 睇 落 最 直 接 都 係 買 股 票 。 理 論 上 買 國 企 H 股 雖 是 以 港 元 結 算 ， 惟 的 確 所 買 是 人 民 幣 資 產 ， 而 H 股 股 息 也 是 以 人 民 幣 計 ， 折 算 為 港 元 後 都 收 多 錢 。

當 然 短 期 最 直 接 受 惠 一 定 是 航 空 股 ， 所 買 飛 機 及 零 件 以 美 元 計 ， 借 錢 也 是 美 元 ， 收 入 卻 是 人 民 幣 ， 而 且 用 升 值 中 人 民 幣 收 入 還 美 元 債 ， 即 係 越 還 越 輕 鬆 。 以 中 國 國 航 （ 753 ） 為 例 ， 去 年 純 利 40.2 億 元 當 中 ， 便 有 20.3 億 元 是 兌 收 益 ， 買 國 航 有 一 半 係 炒 人 民 幣 升 值 ， 另 一 半 則 是 炒 油 價 升 定 跌 ， 隔 晚 商 品 期 貨 包 括 油 價 急 挫 ， 買 航 空 股 仲 可 以 賭 埋 期 油 繼 續 下 跌 。

外 資 吼 房 託 跟 買 領 匯
香 港 息 低 已 維 持 了 好 一 段 時 間 ， 但 係 收 租 股 仍 然 唔 係 好 升 得 起 ， 或 同 市 況 有 關 ， 同 時 港 元 跟 美 金 貶 值 ， 對 外 資 而 言 減 低 吸 引 力 ， 不 過 昨 日 美 元 大 反 彈 ， 或 為 港 股 帶 來 契 機 都 未 定 。 股 權 變 動 資 料 顯 示 ， 對 基 金 OZ Management 近 期 持 續 大 手 增 持 睿 富 房 產 基 金 （ 625 ） ， 到 20% 以 上 ， 到 咁 大 必 有 原 因 。 睿 富 係 由 國 內 房 產 組 成 之 REITs ， 正 路 或 可 留 意 以 本 港 收 租 物 業 為 主 的 領 匯 （ 823 ） ， 息 率 有 3.8 厘 ， 且 有 望 跟 隨 市 場 租 值 上 升 ， 最 合 好 息 之 徒 。

邱 之 組 合 ：恆 指 上 試 250 日 線

港 股 昨 日 走 勢 極 之 反 覆 ， 玩 衍 生 工 具 者 有 人 贏 錢 ， 但 輸 錢 更 加 容 易 。 大 市 回 升 至 現 水 平 ， 已 臨 近 重 重 阻 力 ， 雖 然 最 終 或 能 上 破 ， 但 在 破 關 前 先 作 反 覆 整 固 ， 亦 屬 正 常 。 期 指 前 日 跌 660 點 ， 昨 日 急 上 急 落 再 急 升 後 進 賬 600 點 ， 走 勢 雖 反 覆 ， 實 際 上 兩 日 合 計 無 甚 變 化 。 內 地 A 股 近 日 大 瀉 不 止 ， 港 股 於 震 盪 後 仍 能 企 於 相 對 高 位 ， 實 屬 難 得 ， 亦 反 映 出 市 底 偏 強 ， 預 料 整 固 過 後 ， 指 很 快 會 上 試 250 日 線 24104 。

早 前 指 對 數 圖 跌 破 03 年 至 今 的 長 期 升 軌 ， 但 只 維 持 一 周 ， 現 已 重 返 其 上 ， 相 信 是 假 突 破 ， 若 然 如 此 ， 後 市 可 以 看 得 樂 觀 一 些 。 不 過 ， 若 要 確 定 牛 市 未 完 ， 指 至 少 要 重 返 去 年 10 月 尾 至 今 跌 幅 的 0.618 倍 之 上 ， 也 就 是 升 破 27608 。 此 外 ， 前 低 位 20572 也 不 宜 跌 破 ， 否 則 熊 市 將 可 確 認 到 來 。

炒 友 Blog ： 內 房 股 未 升 完 雅 居 樂 炒 落 後

昨 日 港 股 可 算 「 大 整 蠱 」 ， 早 市 波 幅 尚 算 正 常 ， 午 後 期 指 卻 忽 然 勁 跌 500 點 ， 之 後 又 由 低 位 大 幅 回 升 600 點 ， 假 如 在 下 午 低 位 沽 貨 甚 至 追 沽 ， 認 真 無 辜 。 莫 非 大 戶 趁 愚 人 節 ， 將 散 戶 愚 弄 一 番 ？

下 午 之 跌 ， 除 了 是 國 內 股 市 跌 幅 擴 大 之 外 ， 另 一 原 因 是 瑞 銀 宣 佈 今 年 首 季 要 為 次 按 投 資 追 加 減 值 190 億 美 元 ， 令 該 行 首 季 錄 得 淨 虧 損 120 億 瑞 郎 ， 並 將 透 過 供 股 籌 集 150 億 瑞 郎 資 本 。 投 資 銀 行 勁 蝕 已 非 甚 麼 大 新 聞 ， 卻 仍 可 對 港 股 帶 來 如 此 大 震 撼 ， 真 的 無 話 可 說 ， 之 後 通 訊 社 引 述 瑞 銀 話 最 壞 情 況 已 出 現 ， 外 圍 又 再 止 跌 回 升 ， 更 加 無 話 可 說 ， 其 實 要 解 釋 股 市 升 跌 ， 點 講 都 得 。

商 品 資 金 流 向 股 市
相 比 外 圍 短 期 股 市 變 化 ， 商 品 價 格 以 及 美 元 走 勢 更 加 值 得 留 意 。 圖 表 上 金 價 由 上 月 高 位 急 跌 近 900 美 元 水 平 後 ， 反 彈 受 制 於 10 日 線 阻 力 ， 近 日 反 彈 完 成 並 跌 穿 上 月 低 位 ， 10 日 線 已 進 一 步 跌 穿 50 日 線 ， 平 均 線 變 成 跌 市 排 列 已 相 當 明 顯 ， 過 去 大 半 年 金 價 的 瘋 狂 升 勢 很 有 機 會 逆 轉 。 至 於 油 價 ， 似 乎 在 100 至 110 美 元 組 織 三 角 形 ， 不 過 其 10 日 線 昨 已 跌 穿 20 日 線 ， 先 現 一 個 見 頂 警 號 。

商 品 價 格 於 季 結 後 即 現 急 跌 ， 是 否 資 金 流 向 股 市 先 兆 ， 值 得 留 意 。 另 一 方 面 ， 昨 日 中 資 股 再 與 國 內 A 股 表 現 脫 ， 中 資 金 融 股 領 導 港 股 升 勢 ， 在 A 股 跌 勢 未 止 情 況 下 ， 中 資 股 有 此 表 現 相 當 唔 尋 常 。

正 如 前 日 所 說 ， 人 民 幣 正 加 快 升 值 ， 對 航 空 股 至 為 利 好 ， 其 次 應 是 以 人 民 幣 收 入 為 主 的 能 源 、 電 訊 、 公 路 以 至 公 用 股 。 另 外 ， 內 地 房 產 股 持 有 大 量 資 產 ， 對 外 資 而 言 吸 引 力 亦 有 所 提 升 ， 待 宏 調 陰 影 淡 化 後 ， 應 有 更 佳 表 現 。

目 標 價 睇 9.58 元
事 實 上 ， 近 期 多 隻 內 房 股 都 有 唔 錯 升 幅 ， 如 華 潤 置 地 （ 1109 ） 已 連 升 6 個 交 易 日 ， 累 積 升 幅 逾 30% ， 中 國 海 外 （ 688 ） 過 去 8 個 交 易 日 亦 升 近 35% ， 兩 者 股 價 已 升 破 50 日 線 ， 炒 落 後 今 日 推 介 雅 居 樂 （ 3383 ） ， 以 前 周 四 收 市 6.6 元 計 ， 股 價 僅 升 約 兩 成 ， 博 見 50 日 線 9.58 元 ， 現 價 仍 有 近 20% 升 幅 。 高 盛 上 周 發 表 報 告 認 為 ， 內 地 地 產 股 現 處 於 非 常 吸 引 水 平 ， 較 該 行 預 期 08 年 底 每 股 資 產 淨 值 平 均 折 讓 58% ， 給 予 雅 居 樂 買 入 評 級 。

買 賣 策 略 ： 雅 居 樂 日 線 圖 的 MACD 和 RSI 底 背 馳 ， 近 兩 日 反 彈 近 8 元 水 平 橫 行 ， 可 於 7.9 至 8.2 元 買 入 ， 以 跌 穿 10 日 線 7.42 元 止 蝕 ， 目 標 50 日 線 9.58 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 跟 米 價 急 升 金 源 只 宜 短 炒

噚 日 頭 條 新 聞 係 糧 食 大 漲 價 ， 除 食 米 價 格 勁 升 三 成 之 外 ， 雞 蛋 亦 大 漲 四 成 ， 呢 兩 類 最 基 本 糧 食 升 得 咁 勁 ， 基 層 市 民 真 係 好 難 生 活 。 作 為 全 球 米 價 指 標 ， 泰 國 大 米 報 價 於 上 周 四 突 從 每 噸 580 美 元 漲 至 每 噸 760 美 元 ， 一 日 之 內 大 幅 調 高 31% ， 何 以 會 咁 激 ？

得 益 有 限 不 宜 高 追
泰 國 有 此 舉 動 ， 全 球 第 二 及 第 三 大 大 米 出 口 國 越 南 及 印 度 ， 翌 日 隨 即 有 所 行 動 ， 越 南 將 今 年 大 米 的 出 口 量 大 減 22% ， 印 度 也 於 當 天 公 佈 ， 將 出 口 大 米 的 最 低 價 格 大 幅 調 高 五 成 ， 由 每 噸 650 美 元 增 至 每 噸 1000 美 元 ， 以 紓 解 國 內 通 貨 膨 脹 的 壓 力 。 出 口 小 國 柬 埔 寨 和 埃 及 ， 更 相 繼 宣 佈 大 米 出 口 禁 令 。

米 飯 係 亞 洲 人 主 要 糧 食 ， 幸 好 中 國 的 大 米 出 口 及 進 口 量 都 很 少 ， 基 本 自 給 自 足 ， 受 國 際 價 格 影 響 較 細 ， 然 而 在 供 不 應 求 之 下 ， 遲 早 亦 要 大 幅 加 價 。 昨 日 炒 起 隻 金 源 米 業 （ 677 ） ， 呢 隻 作 為 本 港 主 要 食 米 入 口 、 批 發 與 加 工 商 ， 食 米 存 貨 即 時 漲 價 可 以 理 解 ， 但 按 例 入 口 商 只 需 維 持 15 日 存 貨 ， 升 值 多 少 則 成 疑 問 。

長 遠 而 言 ， 米 價 升 或 令 市 民 減 少 食 米 ， 轉 向 如 意 粉 、 等 食 物 ， 所 以 即 使 股 價 咁 快 反 應 ， 但 金 源 未 必 係 真 正 得 益 者 。 幸 好 溫 總 都 話 ， 會 確 保 港 澳 食 米 供 應 ， 短 期 內 食 米 貿 易 單 價 上 升 ， 對 金 源 應 該 有 數 ， 故 只 宜 短 炒 ， 高 追 不 宜 。

海 油 化 學 可 趁 低 吸
全 球 糧 食 價 格 勁 升 ， 國 內 即 時 出 現 通 脹 恐 慌 ， 又 驚 有 新 一 輪 宏 調 ， 希 望 內 地 領 導 人 明 白 糧 食 價 格 勁 升 因 素 ， 靠 加 息 控 制 貨 幣 供 應 係 解 決 唔 到 ， 最 重 要 還 是 靠 大 力 推 動 農 業 生 產 ， 大 幅 增 加 糧 食 供 應 量 ， 先 至 係 辦 法 。

市 場 似 乎 亦 明 白 呢 個 道 理 ， 噚 日 炒 起 一 眾 糧 食 及 農 業 股 ， 中 化 化 肥 （ 297 ） 急 升 4% 、 一 拖 （ 038 ） 升 3.4% 、 浩 倫 （ 1073 ） 同 超 大 （ 682 ） 都 微 升 。 同 樣 以 化 肥 為 主 業 ， 海 油 化 學 （ 3983 ） 卻 要 下 跌 4.6% ， 由 於 其 股 價 不 算 跑 贏 中 化 肥 好 多 ， 跌 得 頗 為 不 合 理 ， 或 可 視 為 趁 低 吸 納 機 會 。

炒 友 Blog ： 技 術 背 馳 滬 杭 甬 吼 位 買

昨 日 港 股 回 落 逾 400 點 ， 期 指 更 加 急 跌 660 點 ， 跌 回 上 周 五 的 升 幅 。 上 周 指 大 漲 逾 2000 點 ， 整 固 在 所 難 免 ， 以 近 期 低 位 20572 起 計 ， 升 至 上 周 五 23313 高 位 ， 共 升 2741 點 ， 回 吐 0.382 支 持 在 22266 ， 接 近 10 日 線 22156 ， 除 非 收 市 連 10 日 線 都 跌 穿 ， 否 則 反 彈 已 完 之 說 ， 未 免 言 之 尚 早 。

近 日 睇 新 聞 最 大 示 ， 還 是 糧 食 大 漲 價 ， 雞 蛋 、 大 米 價 格 急 升 ， 並 且 短 時 間 內 以 三 四 成 計 ， 反 映 美 元 狂 貶 值 ， 已 經 對 全 世 界 其 他 經 濟 環 節 帶 來 連 環 效 應 ， 可 以 預 見 ， 實 物 資 產 價 格 仍 是 易 升 難 跌 ， 除 非 美 元 轉 勢 。 股 票 、 物 業 實 際 上 也 是 實 物 資 產 之 一 ， 故 此 在 銀 紙 大 貶 值 情 況 下 ， 股 票 市 場 是 否 有 必 要 看 得 太 淡 ， 實 在 是 相 當 懷 疑 ， 尤 其 是 一 些 防 守 性 強 、 估 值 偏 低 的 股 份 ， 相 信 會 有 資 金 適 時 吸 納 。

防 守 性 之 外 ， 今 年 另 一 投 資 主 題 是 人 民 幣 ， 中 國 政 府 似 乎 意 識 到 透 過 人 民 幣 升 值 抗 通 脹 的 重 要 性 ， 近 期 人 民 幣 正 加 速 升 值 ， 國 企 股 看 來 也 不 宜 看 得 太 淡 ， 如 對 個 別 行 業 前 景 看 不 通 ， 不 妨 留 意 一 些 現 金 流 穩 定 ， 及 以 人 民 幣 收 入 為 主 之 股 份 如 公 路 股 ， 今 日 建 議 留 意 浙 江 滬 杭 甬 （ 576 ） 。

滬 杭 甬 去 年 度 業 績 ， 純 利 24.16 億 元 人 民 幣 ， 增 長 46.2% ， 擬 派 末 期 息 每 股 0.24 元 人 民 幣 。 瑞 銀 相 信 ， 滬 杭 甬 08 年 度 盈 利 只 會 平 穩 ， 但 會 逐 步 提 升 派 息 ， 並 對 公 司 前 景 有 信 心 ， 認 為 年 初 至 今 跌 逾 50% 已 呈 超 賣 ， 維 持 買 入 投 資 評 級 ， 但 就 將 其 目 標 價 由 12.65 元 降 至 9.83 元 。

反 彈 目 標 8 元
滬 杭 甬 上 周 一 跟 隨 大 市 回 升 ， 單 日 以 大 陽 燭 急 升 15% ， 惟 高 位 受 制 於 20 日 線 阻 力 ， 其 後 連 續 4 個 交 易 日 窄 幅 橫 行 ， 累 積 升 幅 實 際 上 跑 輸 其 他 中 資 類 股 。 滬 杭 甬 前 周 低 見 5.85 元 ， RSI 及 MACD 均 出 現 底 背 馳 ， 候 6.6 元 或 升 破 6.84 元 買 入 ， 以 失 守 上 周 一 低 位 6.1 元 止 蝕 ， 博 反 彈 升 見 50 日 線 8 元 ， 具 足 夠 值 博 率 入 市 。

股 場 放 大 鏡 ： 買 A 股 見 底 揀 A50 基 金

上 周 五 上 海 A 股 回 升 ， 市 場 仍 然 是 傳 聞 多 多 ， 始 終 未 見 救 市 措 施 真 正 出 台 ， 不 過 官 員 口 風 似 乎 已 經 有 變 。 人 民 銀 行 副 行 長 易 綱 表 示 ， 了 解 到 人 行 目 前 所 保 持 的 緊 縮 貨 幣 政 策 ， 可 能 需 要 在 力 度 和 時 間 上 作 出 調 校 ， 以 適 應 全 球 經 濟 的 變 化 。 市 場 解 讀 此 乃 暗 示 人 行 準 備 放 寬 現 時 緊 縮 的 貨 幣 政 策 。
人 民 幣 升 值 料 加 快

易 綱 稱 ， 打 擊 通 脹 仍 然 是 人 行 的 首 要 工 作 ， 而 由 外 來 因 素 引 發 的 通 脹 壓 力 ， 可 能 難 以 透 過 貨 幣 政 策 控 制 。 解 決 國 內 貨 幣 供 應 過 剩 的 另 一 途 徑 ， 是 加 快 人 民 幣 升 值 ， 以 減 少 資 金 流 入 。 從 近 期 人 民 幣 升 值 加 快 可 見 ， 中 央 正 以 全 方 位 政 策 解 決 通 脹 。

當 人 民 幣 持 續 升 值 ， 人 民 幣 資 產 包 括 股 、 樓 亦 將 遲 早 起 動 ， 因 為 對 外 資 而 言 人 民 幣 資 產 仍 然 相 當 吸 引 。 要 買 A 股 ， 外 資 的 QFII 額 度 仍 然 有 限 ， 不 過 亦 有 另 類 途 徑 ， 就 是 買 入 香 港 掛 牌 的 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） ， 睇 好 A 股 見 底 回 升 的 話 ， 買 A50 中 國 基 金 比 起 買 H 股 可 能 更 加 數 。

A50 中 國 基 金 目 前 5 大 持 股 分 別 是 中 信 證 券 、 招 商 銀 行 （ 3968 ） 、 民 生 銀 行 、 萬 科 及 大 唐 發 電 （ 991 ） ， 當 中 僅 招 行 及 大 唐 有 H 股 掛 牌 ， 隨 過 去 數 月 內 地 A 股 大 幅 調 整 ， 不 少 A 股 的 估 值 已 不 如 早 前 般 脫 離 現 實 ， 現 在 入 場 賭 A 股 展 開 大 反 彈 ， 買 A50 中 國 基 金 會 係 唔 錯 選 擇 。

一 度 引 起 新 股 認 購 熱 潮 的 中 鐵 建 （ 1186 ） 今 日 將 加 入 成 為 大 摩 指 數 成 份 股 ， 此 股 雖 然 在 掛 牌 後 表 現 未 如 投 資 者 原 先 預 期 ， 但 股 價 總 算 能 夠 守 於 招 股 價 10.70 元 之 上 ， 而 潛 水 跌 穿 招 股 價 日 子 僅 出 現 過 1 日 ， 當 日 收 市 低 見 10.66 元 ， 唔 算 穿 底 好 多 。

中 鐵 建 有 炒 上 誘 因
香 港 上 市 國 內 基 建 股 包 括 中 交 建 （ 1800 ） 及 中 鐵 （ 390 ） ， 早 兩 星 期 曾 出 現 大 洗 倉 ， 惟 股 價 急 挫 後 ， 近 兩 周 大 幅 反 彈 達 兩 成 ， 相 對 之 下 中 鐵 建 僅 橫 行 ， 在 水 漲 船 高 效 應 下 ， 中 鐵 建 遲 早 炒 番 起 。 另 一 炒 上 誘 因 ， 係 中 交 建 下 周 公 佈 業 績 ， 相 關 股 份 若 起 動 ， 中 鐵 建 可 能 會 有 資 金 偷 步 炒 上 。

邱 之 組 合 ：恆 指 升 近 短 期 阻 力

港 股 上 周 五 出 奇 強 勢 ， 早 段 已 擺 脫 美 股 隔 晚 下 跌 的 影 響 ， 午 後 內 地 A 股 大 幅 反 彈 ， 更 刺 激 港 股 急 升 ， 指 埋 單 升 2.7% ， H 指 更 勁 升 5.1% 。 市 傳 內 地 會 有 救 市 措 施 出 台 ， 更 傳 港 股 直 通 車 快 將 開 行 。 這 類 消 息 並 無 太 大 新 意 ， 總 之 收 齊 貨 者 若 夠 實 力 ， 一 定 有 「 理 由 」 炒 上 。

從 技 術 上 看 ， 指 周 線 圖 一 支 陰 燭 後 ， 再 來 兩 粒 星 ， 上 周 以 大 陽 燭 回 升 ， 可 視 之 為 變 形 的 「 早 晨 之 星 」 ， 而 日 線 圖 MACD 牛 差 距 進 一 步 擴 大 ， 底 背 馳 已 然 確 認 （ RSI 亦 然 ） ， 故 此 小 邱 估 計 這 一 浪 回 升 （ 暫 時 仍 視 之 為 反 彈 浪 ） 尚 未 完 結 。

不 過 ， 大 市 經 過 近 日 急 彈 後 ， 指 上 周 收 23285 ， 已 升 近 50 日 線 23465 ， 自 去 年 12 月 中 以 來 ， 指 每 次 反 彈 均 不 能 升 越 50 日 線 ， 今 次 相 信 亦 會 有 頗 大 阻 力 。 更 大 的 阻 力 還 是 250 日 線 （ 目 前 在 24078 ） ， 即 使 能 即 市 衝 破 ， 相 信 亦 要 重 返 其 下 整 固 。 至 於 整 固 後 能 否 再 上 ， 相 信 機 會 存 在 ， 較 樂 觀 的 估 計 最 終 可 彈 至 27600 水 平 ， 也 就 是 反 彈 去 年 10 月 底 高 位 至 今 跌 幅 的 0.618 倍 。 不 過 ， 一 切 仍 看 美 國 的 信 貸 及 信 心 危 機 的 發 展 ， 以 及 內 地 宏 調 如 何 出 招 。

本 周 港 股 只 得 四 日 市 ， 周 五 是 清 明 假 期 ， 而 該 日 美 國 有 備 受 重 視 的 就 業 數 據 公 佈 。 此 外 ， 踏 入 4 月 ， 美 國 企 業 陸 續 派 首 季 成 績 表 ， 相 信 有 驚 無 喜 ， 故 此 港 股 本 周 很 可 能 是 整 固 市 ， 小 邱 上 周 五 已 按 計 劃 買 入 中 電 信 （ 728 ） 和 中 移 動 （ 941 ） ， 而 倉 內 的 中 遠 （ 1919 ） 的 止 蝕 位 已 提 高 。

炒 友 Blog ： 人 民 幣 升 值 大 贏 家 國 航 值 博

上 周 五 美 股 先 升 後 回 ， 倒 跌 86 點 ， 經 過 前 周 美 股 連 日 勁 升 之 後 ， 市 場 重 新 關 注 金 融 類 股 的 盈 利 表 現 ， 因 此 升 上 高 位 即 被 沽 售 。 美 國 財 長 保 爾 森 日 前 提 出 對 美 國 金 融 市 場 的 監 管 部 門 作 出 重 大 改 革 ， 並 於 今 日 公 佈 詳 情 ， 以 上 消 息 對 市 場 的 影 響 心 理 居 多 ， 不 過 小 邱 相 信 有 助 提 升 市 場 信 心 。

事 實 上 ， 經 歷 今 次 的 金 融 市 場 大 震 盪 ， 連 百 年 老 店 貝 爾 斯 登 都 可 以 出 事 ， 反 映 美 國 的 金 融 市 場 監 管 存 在 不 少 漏 洞 ； 況 且 現 時 的 衍 生 工 具 市 場 以 及 對 基 金 實 在 太 過 發 達 ， 以 早 幾 年 的 思 維 及 條 例 根 本 管 不 了 一 眾 美 資 大 行 的 金 融 產 品 發 展 ， 希 望 今 次 大 改 革 ， 可 以 挽 回 市 場 信 心 。 老 實 說 ， 98 年 LTCM 出 事 ， 不 少 金 融 機 構 都 陷 入 危 機 ， 加 強 監 管 早 已 有 此 需 要 。 美 股 以 至 中 國 A 股 上 周 其 實 表 現 相 當 弱 勢 ， 道 指 連 跌 4 日 ， 而 A 股 上 周 五 也 只 是 升 回 周 四 的 跌 幅 ， 港 股 能 有 好 表 現 ， 與 外 圍 脫 ， 是 明 顯 的 轉 強 表 現 。

上 周 市 傳 中 國 會 推 出 救 市 措 施 ， 暫 時 看 來 ， 只 見 中 國 再 批 股 票 型 基 金 得 以 落 實 ， A 股 何 時 真 正 轉 勢 ， 還 要 看 當 局 如 何 處 理 企 業 增 發 的 問 題 。 去 年 A 股 暴 升 ， PE 炒 至 50 倍 「 見 泡 」 ， 但 自 高 位 急 跌 4 成 ， 加 上 盈 利 報 表 增 長 ， A 股 現 時 PE 已 降 至 23 倍 左 右 ， 只 要 市 場 信 心 回 復 ， A 股 要 止 跌 回 升 其 實 並 不 太 難 。
兌 收 益 20.3 億 元

另 一 值 得 留 意 地 方 ， 是 近 月 人 民 幣 升 值 有 加 快 象 ， 自 05 年 中 改 以 來 ， 人 民 幣 已 升 值 18% ， 其 中 大 部 份 升 幅 是 在 過 去 一 年 出 現 ， 市 場 估 計 年 內 升 值 持 續 加 快 ， 而 人 民 幣 升 值 亦 對 中 資 股 有 利 。 航 空 股 是 直 接 得 益 的 股 份 之 一 ， 上 周 五 油 價 回 落 ， 正 好 趁 機 會 買 多 隻 國 航 （ 753 ） 。

國 航 前 周 公 佈 去 年 全 年 賺 42.29 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 按 年 升 57% ， 勝 過 市 場 預 期 ， 當 中 來 自 兌 收 益 便 有 20.3 億 元 ， 升 幅 達 1.06 倍 ， 是 盈 利 急 升 的 動 力 之 一 。 國 航 指 ， 今 年 中 國 舉 辦 奧 運 ， 航 空 運 輸 需 求 將 保 持 旺 盛 勢 頭 ， 但 高 油 價 、 國 內 運 力 擴 張 過 快 及 民 航 業 開 放 將 帶 來 強 大 的 挑 戰 。

反 彈 目 標 看 7.9 元
買 賣 策 略 ： 國 航 上 周 初 升 穿 短 期 降 軌 後 ， 最 高 升 至 7.28 元 ， 其 後 連 續 3 日 整 固 ， 現 價 已 具 備 不 俗 的 值 博 率 ， 日 線 MACD 自 出 現 熊 牛 之 後 ， 上 周 整 固 未 見 牛 差 收 窄 ， 博 反 彈 可 以 250 日 線 7.9 元 為 目 標 ， 現 價 買 入 ， 以 失 守 10 日 線 6.1 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 鄭 燃 回 歸 A 股 志 在 必 得

鄭 州 燃 氣 （ 3928 ） 於 本 周 三 公 佈 全 年 業 績 後 ， 昨 日 開 市 前 停 牌 ， 並 於 下 午 復 牌 ， 通 告 指 公 司 建 議 於 A 股 配 售 4200 萬 股 股 份 ， 建 議 A 股 之 發 行 價 將 按 照 市 場 行 情 ， 通 過 市 場 詢 價 及 以 中 國 證 監 會 認 可 的 其 他 方 式 而 釐 定 ， 集 資 所 得 款 項 將 用 作 拓 展 其 有 關 在 中 國 境 內 外 銷 售 天 然 氣 、 提 供 天 然 氣 管 道 建 設 及 相 關 業 務 。
每 股 派 特 別 息 8 分

鄭 燃 由 創 業 板 H 股 轉 為 主 板 H 股 冇 耐 ， 隨 即 又 回 歸 A 股 ， 都 算 係 創 業 板 中 較 成 功 股 票 ， 而 為 吸 引 股 東 投 贊 成 票 ， 通 告 謂 在 發 A 股 議 案 獲 股 東 會 通 過 ， 及 獲 中 國 證 監 會 批 准 之 前 提 下 ， 董 事 會 擬 向 合 資 格 股 東 派 發 每 股 人 民 幣 0.08 元 之 特 別 股 息 ， 涉 及 總 額 約 為 1 億 元 人 民 幣 。 假 如 在 去 年 ， 炒 一 個 回 歸 A 股 消 息 ， 股 價 唔 升 兩 三 成 至 奇 ， 但 係 今 時 今 日 內 地 A 股 跌 勢 不 止 ， 市 場 信 心 跌 至 谷 底 ， 鄭 燃 復 牌 都 只 係 升 得 9% 。 不 過 較 有 新 意 之 處 ， 係 公 司 以 成 功 發 A 股 為 前 提 建 議 派 特 別 息 ， 反 映 似 乎 對 回 歸 A 股 志 在 必 得 ， 以 一 隻 6 億 銀 H 股 市 值 股 票 ， 派 成 億 銀 特 別 股 息 ， 唔 係 一 個 小 數 目 。 當 然 若 能 成 功 發 A ， 集 資 數 額 都 好 可 能 有 呢 個 數 。 此 股 一 向 業 績 穩 定 ， 不 過 股 價 走 勢 就 較 令 人 失 望 ， 由 於 該 股 成 交 一 向 相 當 疏 落 ， 以 噚 日 復 牌 為 例 ， 都 只 得 165 萬 股 或 182 萬 大 元 成 交 ， 故 此 並 非 短 炒 之 股 份 ， 有 回 歸 概 念 ， 都 只 宜 作 長 線 投 資 。 上 海 A 股 昨 又 跌 逾 5% ， 連 首 隻 QDII 基 金 要 清 盤 新 聞 都 上 電 視 ， 反 映 悲 觀 情 緒 瀰 漫 。 呢 隻 QDII 叫 港 基 直 通 車 ， 推 出 僅 4 個 月 即 蝕 50% ， 首 批 發 行 之 QDII 產 品 中 ， 輸 錢 幅 度 唔 少 都 30% 至 40% ， 呢 隻 只 係 蝕 多 ， 唔 算 特 別 Case 。
A 股 跌 勢 近 尾 聲 ？
QDII 產 品 亦 唔 係 輸 一 半 就 要 清 盤 ， 只 係 呢 隻 產 品 條 款 特 別 奇 怪 ， 贏 18% 或 輸 50% 就 要 自 動 解 散 ， 你 肯 唔 肯 買 股 票 用 50% 止 蝕 博 18% 升 幅 ？ 雖 然 A 股 壞 消 息 勁 多 ， 但 係 一 跟 開 A 股 走 勢 H 股 異 常 地 強 勢 ， 如 廣 船 （ 317 ） 就 現 大 成 交 勁 升 ， 或 反 映 A 股 跌 市 屆 尾 聲 ？

邱 之 組 合 ： 中 移 動 蓄 勢 破 降 軌

股 市 係 最 不 講 道 理 的 地 方 。 昨 日 可 謂 並 無 好 消 息 ， 壞 消 息 卻 不 少 ， 單 是 隔 晚 美 股 回 軟 、 油 價 回 升 ， 以 及 內 地 A 股 大 瀉 不 止 ， 應 足 以 中 斷 港 股 反 彈 之 勢 。

指 開 市 後 的 確 一 度 急 挫 412 點 ， 按 道 理 很 難 翻 身 ， 但 大 市 很 快 予 人 「 跌 唔 落 」 之 感 ， 午 前 指 已 倒 升 。 午 後 受 A 股 插 水 影 響 復 跌 ， 但 三 時 過 後 逐 步 收 復 失 地 ， 指 升 47 點 收 場 ， 期 指 更 誇 張 ， 挾 到 大 高 水 逾 百 點 ， 而 H 指 亦 僅 跌 31 點 。 大 市 跌 唔 落 ， 有 人 認 為 與 期 指 結 算 和 基 金 季 結 有 關 ， 這 個 當 然 有 可 能 ， 但 港 股 跌 至 現 水 平 價 值 漸 現 ， 而 且 多 家 公 司 公 佈 佳 績 ， 實 足 以 支 持 一 次 較 佳 的 反 彈 。 指 MACD 已 現 熊 牛 訊 號 ， 並 確 認 底 背 馳 ， 重 磅 股 中 移 動 （ 941 ） 亦 然 ， 中 移 動 暫 受 制 於 50 日 線 （ 目 前 在 115.77 元 ） 和 長 期 降 軌 ， 破 關 機 會 不 弱 ， 可 於 上 破 時 追 入 ， 上 望 131 元 。 中 移 動 和 控 （ 005 ） 若 齊 齊 向 好 ， 大 市 氣 氛 不 會 差 ， 倉 內 股 份 一 於 按 策 略 繼 續 持 有 。

炒 友 Blog ： 中 電 信 短 炒 博 反 彈

昨 日 港 股 低 開 後 最 多 跌 412 點 ， 但 不 久 便 止 跌 回 穩 ， 較 令 人 意 外 之 處 ， 是 下 午 A 股 跌 幅 擴 大 至 逾 5% 情 況 下 ， 大 市 仍 能 企 穩 收 市 ， 反 映 港 股 已 漸 能 夠 擺 脫 A 股 跌 市 陰 影 ， 展 現 強 勢 ， 正 如 昨 日 所 說 ， 出 現 這 種 情 況 的 話 ， 要 特 別 留 神 ， H 股 的 價 值 或 已 至 吸 引 水 平 ， 獲 國 際 投 資 者 趁 低 吸 納 。
H 股 跌 至 吸 引 水 平
A 股 情 況 有 點 不 同 ， 由 於 A 股 仍 是 封 閉 的 市 場 ， 市 場 升 跌 幾 乎 完 全 由 國 內 投 資 者 主 導 ， 在 國 內 市 場 仍 受 多 個 利 淡 消 息 困 擾 ， 股 民 情 緒 極 度 悲 觀 情 況 下 ， 當 然 易 跌 難 升 ， 同 時 ， 佔 A 股 指 數 相 當 大 比 重 的 中 石 油 （ 857 ） 及 中 石 化 （ 386 ） 業 績 欠 佳 ， 嚴 重 拖 累 A 股 表 現 。 更 重 要 一 點 ， 是 A 股 並 無 期 指 等 衍 生 工 具 ， 在 跌 浪 中 根 本 沒 有 所 謂 的 挾 淡 倉 情 況 ， 跌 勢 便 相 當 連 貫 ， 既 然 政 府 又 沒 有 政 策 出 台 扶 持 股 市 ， 股 民 便 沒 有 買 上 理 由 。 這 種 由 政 策 主 導 的 股 市 ， 其 實 參 考 性 已 經 漸 失 。 看 看 香 港 掛 牌 的 H 股 ， 質 素 較 次 者 如 東 北 電 （ 042 ） 、 南 京 熊 貓 （ 553 ） ， H 股 較 A 股 繼 續 呈 8 成 多 的 大 幅 折 讓 ， 具 質 素 的 如 國 壽 （ 2628 ） 、 平 保 （ 2318 ） 等 折 讓 僅 一 成 左 右 ， 反 映 H 股 股 價 才 能 真 正 反 映 國 際 投 資 者 心 目 中 的 價 值 ， 不 少 A 股 股 價 ， 仍 是 因 各 種 因 素 被 扭 曲 。 明 乎 其 理 ， 便 應 該 以 H 股 的 估 值 、 盈 利 表 現 來 評 估 其 投 資 價 值 ， 以 目 前 H 股 平 均 16 倍 的 PE 而 言 ， 加 上 盈 利 多 處 高 增 長 期 ， 投 資 價 值 比 若 干 傳 統 藍 籌 股 更 高 。 另 一 方 面 ， 國 內 當 局 也 不 是 完 全 沒 有 救 市 意 欲 ， 昨 日 便 推 出 兩 隻 偏 向 股 票 投 資 型 的 基 金 產 品 ， 惜 國 內 投 資 者 認 為 力 度 仍 然 不 足 。 綜 合 各 種 客 觀 形 勢 ， H 股 的 贏 面 正 逐 漸 提 升 。
重 組 消 息 支 持 股 價

今 日 推 介 中 國 電 信 （ 728 ） ， 下 周 一 公 佈 業 績 前 或 有 資 金 偷 步 買 貨 ， 可 短 炒 博 反 彈 。 中 電 信 去 年 10 月 升 至 7.58 元 後 見 頂 回 落 ， 本 月 中 再 失 守 三 角 形 升 軌 支 持 ， 跌 至 最 低 4.3 元 ， 該 位 剛 好 是 去 年 高 位 至 今 形 成 的 平 行 下 降 通 道 底 ， 有 底 位 支 持 可 作 參 考 ， 至 少 有 博 反 彈 機 會 。 該 股 在 最 近 跌 浪 中 展 現 較 佳 抗 跌 力 ， 因 有 重 組 消 息 支 持 ， 短 期 股 價 表 現 ， 相 信 仍 受 相 關 重 組 消 息 所 左 右 。 買 賣 策 略 ： 博 反 彈 後 抽 ， 重 試 三 角 升 軌 支 持 ， 阻 力 在 5.39 元 ， 亦 即 20 日 線 及 保 力 加 通 道 中 軸 5.4 元 附 近 ， 現 價 買 仍 有 約 一 成 上 升 空 間 ， 候 4.8 至 4.98 元 買 入 ， 短 炒 目 標 5.39 元 ， 跌 穿 4.77 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 永 恩 係 咁 跌 Sansar 仍 捧 場

美 股 再 勁 彈 逾 400 點 ， 雖 然 美 國 減 息 幅 度 唔 及 預 期 1 厘 ， 但 係 美 股 議 息 結 果 公 佈 後 依 然 硬 淨 ， 理 應 係 極 好 消 息 ， 奈 何 香 港 股 民 早 已 信 心 全 失 ， 一 見 高 開 即 時 掟 貨 ， 好 多 股 票 都 由 朝 掟 到 尾 ， 例 如 隻 港 交 所 （ 388 ） 高 開 上 過 130 元 後 倒 跌 收 場 。

李 寧 吸 引 好 息 之 徒
現 時 市 況 ， 根 本 上 就 係 無 人 敢 再 玩 股 票 ， 加 上 復 活 節 假 期 在 即 ， 睇 落 都 係 唔 炒 好 過 炒 。 早 兩 日 講 過 高 PE 股 成 為 洗 倉 對 象 ， 噚 日 其 中 一 隻 高 PE 股 李 寧 （ 2331 ） 就 示 範 一 招 「 高 得 有 道 理 」 ， 公 司 日 前 公 佈 去 年 純 利 達 4.74 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 升 60.6% ， 符 合 市 場 預 期 上 限 ， 並 以 高 息 吸 引 「 好 息 之 徒 」 ， 末 期 息 7.96 分 ， 另 特 別 息 9.13 分 。
於 連 續 兩 日 遭 洗 倉 後 ， 李 寧 昨 勁 彈 19% ， 幾 乎 補 番 晒 兩 日 跌 幅 ， 而 且 成 交 激 增 ， 現 市 況 下 實 屬 難 能 可 貴 。 業 績 公 佈 後 大 行 急 急 出 報 告 睇 好 ， 花 旗 集 團 發 表 報 告 指 ， 近 期 李 寧 股 價 跌 幅 過 大 ， 維 持 對 李 寧 買 入 投 資 評 級 ， 以 及 29 元 目 標 價 不 變 。
該 行 指 出 ， 李 寧 去 年 的 業 績 增 長 ， 反 映 管 理 層 有 能 力 執 行 有 成 本 效 益 的 市 場 推 廣 ， 以 及 品 牌 建 立 工 作 效 果 不 俗 。
在 李 寧 帶 動 下 ， 百 盛 （ 3368 ） 亦 勁 彈 14% ， 百 麗 （ 1880 ） 升 8% ， 另 一 隻 曾 係 基 金 愛 股 高 PE 高 增 長 股 永 恩 （ 210 ） ， 周 二 經 已 郁 先 ， 低 位 跌 落 2.95 元 後 收 市 勁 彈 上 4.05 元 。 此 股 由 去 年 4 月 開 始 係 咁 跌 ， 仍 獲 Sansar 基 金 不 停 吸 納 ， 噚 日 交 易 所 資 料 顯 示 ， 此 基 金 申 報 於 周 一 又 增 持 400 萬 股 永 恩 ， 都 算 佢 夠 長 情 ， 勁 捧 場 。

深 高 速 離 奇 大 玩 價
永 恩 本 周 二 股 價 勁 波 動 ， 都 唔 及 噚 日 隻 深 高 速 （ 548 ） 咁 誇 張 ， 該 股 昨 跟 隨 大 市 高 開 5.70 元 ， 升 幅 未 夠 2% ， 其 後 忽 然 衝 上 9.43 元 ， 勁 升 67% ， 幾 乎 創 埋 新 高 ， 收 市 又 跌 番 落 5.78 元 ， 「 僅 」 升 2.8% 。 如 此 現 象 ， 通 常 只 會 出 現 錯 價 盤 ， 睇 番 成 交 紀 錄 ， 深 高 速 原 來 係 開 市 不 久 被 幾 個 2000 股 至 12000 股 買 盤 掃 上 去 ， 到 十 點 零 一 分 股 價 已 回 復 正 常 ， 真 係 唔 知 乜 人 咁 無 聊 搞 個 咁 大 波 幅 出 。

邱 之 組 合 ： 中 移 動 現 島 形 底

美 股 隔 晚 急 升 ， 帶 動 港 股 裂 口 高 開 ， 指 最 多 升 過 807 點 ， 可 惜 升 幅 收 窄 至 482 點 收 市 ， 報 21866 ， 表 現 並 不 理 想 ， 但 這 亦 是 反 彈 初 期 常 見 的 現 象 。
指 雖 能 重 返 1 月 低 位 21709 之 上 收 市 ， 可 惜 日 線 圖 上 留 下 的 不 是 大 陽 燭 ， 而 是 陰 燭 ， 反 映 22000 點 心 理 關 口 附 近 壓 力 頗 大 。 幸 好 昨 日 之 上 升 裂 口 只 是 部 份 回 補 ， 仍 能 與 周 一 的 下 跌 裂 口 構 成 島 形 底 ， 只 要 昨 日 之 裂 口 （ 21467 至 21779 ） 不 全 數 補 回 ， 反 彈 浪 仍 將 持 續 。

昨 日 按 策 略 買 入 的 新 地 （ 016 ） ， 走 勢 較 令 人 失 望 ， 受 制 於 10 日 和 250 日 線 交 處 （ 約 120 元 ） ， 低 收 116.4 元 ， 高 開 之 裂 口 即 日 補 回 ， 反 映 沽 壓 不 輕 ， 故 將 止 蝕 位 推 上 115 元 。
昨 日 提 過 的 控 （ 005 ） 除 息 後 再 升 3.8% ， 果 然 是 定 海 神 針 。 另 一 隻 指 數 重 磅 股 中 移 動 （ 941 ） 公 佈 理 想 業 績 ， 股 價 雖 升 近 3% ， 可 惜 不 能 高 收 ， 留 下 一 支 陰 燭 。 不 過 ， 中 移 動 股 價 已 重 返 250 日 線 之 上 ， 並 見 島 形 底 ， 利 好 。 若 控 和 中 移 動 轉 好 中 的 走 勢 能 夠 維 持 ， 有 兩 條 大 柱 頂 住 ， 港 股 短 期 後 市 亦 不 會 太 差 。