炒 友 Blog ： 中 國 建 築 防 守 力 強

港 股 昨 日 早 市 在 中 資 金 融 股 及 地 產 股 帶 動 下 一 度 升 逾 400 多 點 ， 惟 午 後 回 吐 壓 力 甚 大 ， 指 倒 跌 兼 陰 燭 低 收 ， 全 日 指 高 位 在 10 日 線 及 20 日 線 水 平 ， 表 面 上 這 些 平 均 線 形 成 一 道 強 大 阻 力 ， 不 過 小 邱 始 終 相 信 指 在 三 角 形 區 的 突 破 更 加 重 要 ， 一 日 未 升 穿 28300 或 跌 穿 26200 點 ， 都 不 能 輕 言 突 破 。

在 突 破 這 個 三 角 形 範 圍 之 前 ， 大 市 在 約 2000 點 波 幅 之 間 足 以 出 現 多 次 反 覆 ， 暫 時 看 來 ， 向 上 和 向 下 突 破 的 機 會 都 很 難 說 ， 地 產 股 固 然 受 惠 減 息 及 負 利 率 周 期 ， 惟 美 國 經 濟 步 入 衰 退 已 漸 成 為 市 場 共 識 ， 再 加 上 中 資 股 在 指 比 重 相 當 大 ， 中 資 股 去 向 變 得 相 當 重 要 。

今 年 焦 點 股 類 別
法 巴 日 前 發 表 報 告 ， 建 議 在 鼠 年 減 持 中 國 股 份 。 法 巴 認 為 中 國 企 業 在 07 年 盈 利 增 長 已 經 見 頂 ， 但 同 一 時 間 市 場 卻 仍 然 給 予 中 資 股 較 高 估 值 ， 預 期 在 3 月 公 佈 的 去 年 度 業 績 期 、 4 月 的 首 季 業 績 及 8 月 的 中 期 業 績 公 佈 期 ， 都 會 是 中 資 股 高 危 時 間 。 當 然 ， 一 間 大 行 的 意 見 未 必 可 以 盡 信 ， 但 假 如 大 行 意 見 成 為 共 識 ， 便 要 多 加 提 防 ， 大 家 還 記 得 去 年 第 4 季 開 始 時 ， 大 行 紛 紛 唱 好 本 地 樓 價 升 4 、 5 成 嗎 ？

基 建 及 建 築 股 受 宏 調 影 響 較 小 ， 且 防 守 性 高 ， 會 是 今 年 焦 點 股 之 一 。 今 日 推 介 中 國 建 築 （ 3311 ） ， 該 公 司 主 要 從 事 樓 宇 建 築 、 土 木 工 程 、 機 電 工 程 、 高 速 公 路 、 橋 樑 工 程 、 混 凝 土 生 產 及 預 製 件 等 周 邊 業 務 ， 除 港 澳 地 區 之 外 ， 亦 有 涉 足 印 度 及 杜 拜 等 海 外 市 場 。

升 破 50 日 線 追 入
集 團 母 公 司 為 中 建 總 公 司 ， 後 台 背 景 雄 厚 ， 公 司 持 有 5 個 由 工 務 局 發 出 最 高 等 級 的 C 牌 建 造 執 照 ， 可 競 投 標 額 不 受 限 制 的 公 共 樓 宇 建 築 、 海 港 、 道 路 與 渠 務 及 水 務 工 程 ， 以 公 司 過 往 參 與 的 多 個 本 港 大 型 工 程 經 驗 ， 有 助 其 取 得 本 港 十 大 基 建 合 約 。 目 前 公 司 手 頭 工 程 合 約 總 值 約 390 億 元 ， 未 完 成 合 約 有 240 億 元 ， 據 彭 博 綜 合 預 測 ， 其 07 及 08 年 純 利 預 測 為 2.84 億 及 4.49 億 元 ， 較 06 年 的 2.22 億 元 ， 分 別 升 27.9% 及 102.3% ， 現 價 預 測 08 年 PE 約 17 倍 。

買 賣 策 略 ： 中 國 建 築 自 去 年 10 月 高 位 17.5 元 整 固 已 兩 個 多 月 ， 跌 回 去 年 7 、 8 月 的 徘 徊 區 ， 昨 以 陽 燭 升 穿 降 軌 阻 力 ， 不 過 高 位 13.3 元 剛 好 受 制 於 50 日 線 ， 可 待 升 穿 50 日 線 才 買 入 ， 短 炒 目 標 15 元 ， 跌 穿 11.5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 紙 巾 加 價 維 達 得 益 大

新 年 過 後 加 價 消 息 不 絕 於 耳 ， 日 前 睇 新 聞 ， 驚 見 奶 粉 加 價 都 不 特 止 ， 仲 要 斷 市 無 貨 供 應 。 由 於 養 牛 所 需 飼 料 價 格 急 漲 ， 牛 奶 成 本 勁 升 ， 個 別 品 牌 奶 粉 唔 知 乜 原 因 唔 到 貨 ， 呢 個 現 象 ， 見 證 08 年 係 通 脹 非 常 之 勁 一 年 ， 去 年 瑞 信 陶 冬 認 為 市 場 低 估 本 港 通 脹 ， 所 言 非 虛 。

上 升 空 間 達 23%
通 脹 理 論 上 要 加 息 ， 惟 港 元 同 美 元 掛 ， 美 國 講 緊 月 底 又 減 息 半 厘 ， 呢 個 負 利 率 效 應 會 好 勁 ， 樓 市 係 迫 住 咁 升 ， 所 以 地 產 股 噚 日 掃 得 相 當 之 急 ， 係 有 原 因 。 香 港 乜 都 加 ， 內 地 亦 然 ， 日 前 美 林 發 表 報 告 ， 下 一 個 會 提 出 加 價 將 會 是 大 型 紙 巾 公 司 。

據 了 解 ， 內 地 主 要 紙 巾 生 產 商 （ 包 括 四 大 生 產 商 安 國 際 （ 1044 ） 、 維 達 國 際 （ 3331 ） 、 Asia Plup & Paper 及 CNSN ） 已 原 則 上 同 意 調 高 售 價 ， 相 信 紙 巾 產 品 價 格 將 出 現 全 面 調 整 ， 因 此 給 予 安 及 維 達 買 入 評 級 ， 目 標 價 分 別 為 39.60 元 及 5.65 元 。

由 於 維 達 只 售 賣 紙 巾 ， 安 則 兼 生 產 女 性 用 品 及 紙 尿 片 ， 故 售 價 調 整 對 其 影 響 較 安 為 大 。 事 實 上 ， 佔 維 達 營 業 額 12% 的 香 港 產 品 ， 去 年 第 四 季 已 加 價 5% ， 而 國 內 約 4 成 產 品 亦 已 調 整 售 價 5 至 8% 。 根 據 美 林 目 標 價 ， 安 上 升 空 間 約 16% ， 而 維 達 則 有 23% ， 二 揀 一 必 選 維 達 。

近 日 化 肥 股 狂 炒 ， 因 食 品 急 漲 價 利 好 農 業 及 食 品 業 發 展 ， 連 市 場 一 向 頗 有 戒 心 超 大 現 代 （ 682 ） 都 升 9% ， 一 支 大 陽 燭 爆 上 。 上 月 評 級 機 構 為 超 大 平 反 ， 將 超 大 「 Ba2 」 企 業 家 族 及 外 幣 債 務 評 級 展 望 由 「 負 面 」 調 高 至 「 穩 定 」 ， 反 映 核 數 師 對 該 公 司 07 年 業 績 無 保 留 意 見 ， 並 認 為 會 計 賬 目 健 康 以 及 年 度 強 勁 財 務 表 現 ， 符 合 該 行 預 期 。

超 大 潛 力 待 發 揮
而 該 公 司 過 去 數 年 在 管 理 增 長 策 略 中 顯 示 出 執 行 能 力 ， 並 在 07 年 度 成 功 擴 展 種 植 面 積 30% 。 種 菜 股 可 算 食 物 大 漲 價 最 受 惠 之 一 ， 超 大 都 算 係 有 潛 力 食 品 股 ， 惟 要 市 場 慢 慢 發 掘 同 接 受 。

邱 之 組 合 ： 新 地 破 頂 可 加 注

受 外 圍 拖 累 ， 港 股 昨 日 一 開 就 跌 ， 指 最 低 潮 時 大 跌 821 點 ， 幸 好 3 點 過 後 識 得 反 彈 ， 收 27179 ， 跌 幅 收 窄 至 340 點 ， 反 映 低 位 承 接 力 不 俗 。 從 日 線 圖 上 看 ， 指 仍 在 三 角 形 之 內 上 落 ， 仍 處 整 固 階 段 ， 只 要 守 穩 三 角 形 底 部 支 持 （ 目 前 約 在 26200 水 平 ） ， 對 後 市 不 必 過 慮 。 同 樣 地 ， 三 角 形 降 軌 阻 力 約 在 28500 水 平 ， 一 日 未 能 升 破 ， 升 市 也 不 用 太 興 奮 。

美 國 經 濟 轉 弱 ， 人 盡 皆 知 ， 但 以 中 國 現 時 的 經 濟 實 力 ， 美 國 打 噴 嚏 ， 中 國 未 必 會 感 冒 ， 而 香 港 所 受 的 影 響 ， 亦 會 較 過 去 為 輕 。 不 過 ， 由 於 港 息 必 跟 美 息 走 ， 美 息 的 變 化 肯 定 影 響 本 港 。 按 最 新 的 利 率 期 貨 造 價 顯 示 ， 市 場 預 期 聯 儲 局 月 底 減 息 半 厘 的 機 會 超 過 6 成 ， 難 怪 昨 午 地 產 股 帶 領 大 市 反 彈 ，恆 地 （ 012 ） 和 新 地 （ 016 ） 皆 有 破 頂 創 新 高 之 勢 ， 新 地 升 破 170.6 元 可 加 注 。

除 了 地 產 股 ， 食 品 股 、 基 建 股 和 農 業 肥 料 股 等 均 有 好 表 現 ， 市 場 氣 氛 算 不 上 太 差 。 指 和 H 指 陰 陽 燭 均 似 錘 頭 ， 只 要 美 股 昨 晚 不 再 大 跌 ， 港 股 今 日 回 升 的 機 會 甚 大 。 江 西 銅 （ 358 ） 已 趁 低 開 入 貨 ； 中 國 食 品 （ 506 ） 達 標 沽 出 ， 會 候 造 旗 補 回 ； 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 推 上 4.04 元 ， 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 地 產 股 爆 大 升 浪 信 置 要 買

年 假 後 加 聲 四 起 ， 電 費 加 、 交 通 費 加 ， 但 最 重 要 還 是 食 品 價 格 一 環 ， 近 日 最 矚 目 相 信 是 粉 價 狂 加 三 成 ， 昨 日 新 聞 更 有 奶 粉 加 價 及 賣 斷 市 之 說 ， 認 真 誇 張 。 面 對 加 風 ， 小 市 民 生 活 當 然 更 加 辛 苦 ， 靠 投 資 增 值 便 顯 得 更 加 重 要 ， 負 利 率 之 下 ， 銀 行 存 款 購 買 力 只 會 越 來 越 縮 。

本 港 負 利 率 有 多 嚴 重 ？ 根 據 統 計 署 11 月 份 消 費 物 價 指 數 按 年 升 幅 3.4% 計 ， 目 前 平 均 儲 蓄 利 率 只 有 1.36 厘 ， 存 錢 入 銀 行 保 值 能 力 ， 早 已 被 通 脹 蠶 食 。 隨 月 底 美 國 減 息 半 厘 機 會 增 加 ， 本 港 通 脹 升 溫 ， 負 利 率 必 在 08 年 擴 大 。
負 利 率 年 代 重 臨

如 以 按 揭 利 率 計 ， 現 時 大 型 銀 行 提 供 的 按 揭 利 率 約 為 4 厘 ， 扣 除 通 脹 率 約 3.4% ， 實 質 按 揭 利 率 約 為 0.6 厘 ， 不 過 去 年 12 月 通 脹 最 新 數 字 相 信 應 已 進 一 步 上 升 ， 若 再 減 息 半 厘 ， 實 質 按 揭 利 率 在 本 月 底 將 真 正 出 現 負 利 率 。 由 於 本 港 實 施 聯 繫 率 ， 負 利 率 在 本 港 並 非 新 鮮 事 ， 90 年 代 的 樓 價 如 何 上 升 ， 年 輕 一 輩 未 必 有 印 象 ， 有 興 趣 的 話 不 妨 翻 查 資 料 看 看 。

今 次 負 利 率 周 期 會 維 持 多 久 ， 相 信 很 難 得 出 一 個 答 案 ， 不 過 可 以 肯 定 一 點 ， 即 使 美 國 停 止 減 息 ， 也 不 代 表 美 息 會 掉 頭 急 升 ， 以 美 國 房 地 產 市 場 今 次 的 大 調 整 ， 再 加 上 美 國 就 業 情 況 令 人 相 信 美 國 經 濟 將 步 入 衰 退 ， 相 信 掉 頭 大 幅 加 息 不 會 是 一 年 半 載 內 的 事 。

假 如 美 息 在 低 位 橫 行 ， 以 目 前 通 脹 情 況 ， 已 足 夠 負 利 率 維 持 一 段 長 時 間 ， 周 期 現 象 的 確 是 如 此 ， 樓 市 、 股 市 未 必 有 太 大 關 係 ， 小 邱 相 信 ， 通 脹 力 量 在 樓 市 發 揮 的 作 用 ， 較 其 他 因 素 為 大 。

對 抗 負 利 率 ， 除 買 樓 保 值 ， 投 資 地 產 股 也 是 一 途 。 上 月 曾 說 過 ， 若 港 股 跌 勢 喘 定 ， 要 先 買 地 產 股 ， 從 圖 表 走 勢 看 ， 新 地 （ 016 ） 及 地 （ 012 ） 破 頂 勢 成 ， 長 實 （ 001 ） 、 新 世 界 發 展 （ 017 ） 亦 勢 破 下 降 軌 阻 力 ， 地 產 股 升 勢 ， 只 欠 短 期 的 一 支 大 陽 燭 ， 當 可 確 認 。

短 炒 目 標 價 33 元
信 置 （ 083 ） 股 價 亦 破 關 在 即 ， 其 股 價 自 11 月 底 屢 次 上 試 29 元 關 不 破 ， 昨 以 大 陽 燭 升 近 阻 力 ， MACD 已 重 現 雙 牛 ， 配 合 RSI 升 破 短 期 降 軌 ， 預 示 短 期 破 關 機 會 相 當 高 ， 突 破 長 方 形 量 度 升 幅 目 標 在 33.8 元 。 買 賣 策 略 ： 升 穿 28.75 元 買 入 ， 短 炒 目 標 33 元 ， 以 跌 穿 26.6 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 泛 海 業 績 靚 都 冇 用

泛 海 系 「 一 門 三 傑 」 日 前 公 佈 截 至 9 月 底 止 中 期 業 績 ， 其 中 泛 海 集 團 （ 129 ） 受 惠 於 售 樓 收 益 大 幅 增 長 、 融 資 成 本 下 降 ， 以 及 聯 營 公 司 貢 獻 增 加 ， 半 年 純 利 上 升 1.93 倍 至 1.6 億 元 ， 每 股 盈 利 2.26 仙 ， 升 117% ， 中 期 息 維 持 每 股 0.35 仙 。 期 內 融 資 成 本 急 降 46% 至 3429 萬 元 ， 來 自 聯 營 公 司 收 益 則 升 2.97 倍 至 5101 萬 元 ， 因 而 令 整 體 盈 利 增 幅 高 於 營 業 額 增 幅 。 泛 海 PE 不 足 5 倍 ， 早 已 有 很 多 人 幫 佢 秤 資 產 ， 結 果 股 價 不 但 無 起 色 ， 反 而 在 大 升 市 中 仍 不 動 如 山 ， 同 期 求 其 買 一 隻 大 地 產 股 ， 都 有 唔 錯 回 報 。 泛 海 附 屬 公 司 泛 海 酒 店 （ 292 ） 中 期 純 利 上 升 1.52 倍 至 4213 萬 元 ； 每 股 盈 利 升 79% 至 0.34 仙 ， 母 公 司 漢 控 股 （ 214 ） 半 年 純 利 增 長 1.54 倍 至 7300 萬 元 ， 主 要 受 惠 於 聯 營 公 司 泛 海 溢 利 大 升 ； 每 股 盈 利 14.6 仙 ， 升 1.12 倍 。 根 據 以 上 業 績 ， 假 如 是 發 生 在 其 他 大 地 產 股 身 上 ， 早 已 被 捧 上 天 ， 泛 海 升 唔 起 ， 除 有 合 作 夥 伴 Grosvenor 沽 貨 離 場 之 外 ， 公 司 上 半 年 投 資 物 業 重 估 盈 餘 較 上 年 同 期 不 增 反 減 逾 5000 萬 元 ， 資 產 淨 值 僅 增 加 1 億 元 ， 由 47.3 億 元 增 至 48.3 億 元 ， 都 令 人 頗 為 奇 怪 ， 因 業 績 期 內 正 是 本 港 資 產 價 值 飛 升 時 期 ， 公 司 NAV 升 得 太 少 。
往 績 令 人 有 戒 心

以 目 前 上 市 公 司 之 透 明 度 ， 泛 海 業 績 應 該 唔 會 太 過 令 市 場 意 外 ， 只 係 以 往 績 計 泛 海 暫 難 予 市 場 信 心 ， 尤 其 去 年 底 的 3 供 1 供 股 事 件 ， 令 人 對 公 司 好 有 戒 心 。 事 實 上 ， 供 股 後 集 團 資 產 負 債 比 率 由 34% 降 至 24% ， 業 績 期 內 再 降 至 20% ， 根 本 從 未 有 重 債 及 集 資 壓 力 ， 無 端 端 供 股 ， 令 市 場 印 象 大 打 折 扣 。 另 一 方 面 ， 泛 店 05 年 高 位 急 跌 9 成 冇 反 彈 ， 都 係 令 同 系 公 司 升 唔 起 因 素 之 一 。 股 票 ， 從 來 唔 係 用 計 數 機 條 數 出 就 得 。

炒 友 Blog ： 紫 金 急 升 招 金 追 落 後

承 接 美 股 上 周 五 升 勢 ， 指 昨 大 升 501 點 。 長 假 期 前 沽 貨 套 現 的 氣 氛 ， 完 全 感 受 不 到 ， 反 映 市 場 對 長 假 期 間 的 外 圍 股 市 表 現 不 太 擔 心 ， 年 底 前 的 基 金 櫥 窗 粉 飾 買 盤 有 一 定 幫 助 ， 半 日 成 交 已 有 518 億 元 ， 以 近 日 標 準 ， 算 是 不 俗 。 日 線 圖 上 ， 指 已 升 抵 保 歷 加 通 道 中 軸 ， MACD 將 發 出 熊 牛 訊 號 ， 預 示 反 彈 仍 可 持 續 ， 50 日 線 阻 力 在 28700 水 平 ， 三 角 形 降 軌 阻 力 在 29100 ， 若 後 市 以 大 成 交 升 穿 上 述 兩 大 阻 力 ， 屆 時 可 重 新 考 慮 港 股 是 否 已 經 調 整 見 底 ， 再 展 升 浪 。 由 於 目 前 仍 以 反 彈 浪 看 待 今 次 升 市 ， 故 昨 日 只 以 輕 注 買 入 新 地 （ 016 ） ， 待 升 破 降 軌 後 ， 才 考 慮 以 較 大 注 碼 入 市 ， 倉 內 股 份 策 略 維 持 不 變 。 紫 金 礦 業 （ 2899 ） 是 昨 日 升 幅 較 大 的 中 資 股 ， 因 公 司 表 示 將 回 歸 國 內 發 行 A 股 外 ， 還 發 出 利 好 盈 利 預 告 ， 初 步 預 計 之 全 年 主 營 業 務 收 入 ， 達 到 146.8 億 元 人 民 幣 ， 較 上 年 同 期 增 長 36% ， 淨 利 潤 34.7 億 元 人 民 幣 ， 較 上 年 同 期 大 增 47% 。 昨 日 紫 金 急 升 15% ， 一 舉 升 破 降 軌 及 20 日 與 50 日 線 阻 力 ， 雖 然 買 入 訊 號 明 顯 ， 惟 短 炒 高 追 可 能 要 冒 較 大 風 險 ， 炒 落 後 可 留 意 招 金 礦 業 （ 1818 ） 。
反 彈 上 望 33.5 元

招 金 今 年 10 月 中 升 至 44.9 元 高 位 ， RSI 及 MACD 均 現 頂 背 馳 ， 11 月 初 再 試 高 位 已 動 力 不 足 ， 升 至 43 元 後 跟 隨 大 市 反 覆 回 落 ， 一 直 跌 至 上 周 二 最 低 23.55 元 。 上 次 升 浪 現 頂 背 馳 ， 今 次 跌 浪 卻 現 底 背 馳 ， 上 周 二 的 低 位 ， RSI 及 MACD 同 現 底 背 馳 ， 即 技 術 指 標 不 確 認 跌 勢 ， 反 彈 升 勢 應 未 完 。 高 盛 本 月 中 發 表 研 究 報 告 ， 相 信 美 國 宏 觀 經 濟 疲 弱 將 可 支 持 金 價 處 於 高 位 ， 利 好 黃 金 類 股 份 ， 首 予 紫 金 及 招 金 買 入 評 級 ， 目 標 價 分 別 為 13.5 元 及 36 元 。 高 盛 表 示 ， 美 元 弱 勢 對 黃 金 價 格 起 正 面 作 用 ， 雖 然 短 期 美 國 出 口 潛 在 增 長 導 致 美 元 展 開 反 彈 ， 但 相 信 美 國 宏 觀 經 濟 疲 弱 將 支 持 金 價 高 企 ， 預 料 08 至 2010 年 金 價 平 均 每 盎 斯 800 美 元 、 852 美 元 及 907 美 元 。 高 盛 指 紫 金 是 內 地 成 本 最 低 的 黃 金 生 產 商 ， 產 量 達 雙 位 數 增 長 ， 業 務 更 擴 展 至 銅 及 鋅 ， 有 潛 力 成 為 多 元 化 礦 業 公 司 。 招 金 方 面 ， 除 本 身 產 量 可 達 雙 位 數 增 長 外 ， 併 購 亦 可 進 一 步 帶 動 增 長 。 買 賣 策 略 ： 招 金 昨 剛 好 升 穿 10 日 及 20 日 線 ， MACD 現 熊 牛 訊 號 ， 30 元 樓 下 仍 可 買 入 ， 反 彈 目 標 50 日 線 33.5 元 ， 跌 穿 27 元 止 蝕 ， 有 不 俗 值 博 率 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 成 生 化 係 時 候 轉 勢

日 前 財 政 部 發 佈 《 2008 年 原 糧 及 其 製 粉 徵 收 出 口 暫 定 關 稅 公 告 》 ， 稱 從 08 年 1 月 1 日 開 始 ， 中 國 將 對 小 麥 、 玉 米 、 稻 穀 、 大 米 、 大 豆 等 原 糧 及 其 製 粉 共 57 個 8 位 稅 目 產 品 徵 收 5% 至 25% 不 等 的 出 口 暫 定 關 稅 。 這 是 繼 去 年 12 月 20 日 對 以 上 原 糧 產 品 取 消 出 口 退 稅 之 後 ， 進 一 步 收 緊 原 糧 出 口 ， 目 的 透 過 出 口 調 控 政 策 嚴 控 糧 食 出 口 ， 穩 定 國 內 糧 食 供 應 。 由 於 國 內 通 脹 問 題 ， 很 大 程 度 是 由 糧 食 價 格 急 升 帶 起 ， 除 豬 肉 之 外 ， 小 麥 、 玉 米 、 稻 穀 、 大 米 、 大 豆 等 原 糧 也 漲 得 急 ， 相 關 產 品 如 食 油 自 然 漲 勢 不 止 ， 間 接 導 致 超 市 爭 買 食 油 踩 死 人 事 件 。 今 次 政 策 ， 對 一 些 以 原 糧 作 為 原 料 製 成 副 食 品 的 生 產 商 最 為 有 利 ， 例 如 以 小 麥 等 材 料 釀 酒 的 青 島 啤 （ 168 ） 、 金 威 啤 （ 124 ） 等 。

業 績 靚 獲 大 行 睇 好

另 一 類 受 惠 股 ， 是 以 玉 米 作 為 主 要 原 材 料 的 加 工 生 產 商 ， 如 大 成 生 化 （ 809 ） 、 阜 豐 （ 546 ） 、 中 糧 控 股 （ 606 ） 等 。 中 糧 因 國 家 政 策 保 護 糧 食 供 應 ， 早 已 限 制 了 利 用 玉 米 生 產 替 代 能 源 ， 改 用 非 糧 原 料 ， 故 實 際 受 惠 不 多 ， 反 而 大 成 生 化 及 阜 豐 因 玉 米 漲 價 ， 已 令 生 產 成 本 及 業 績 受 到 嚴 重 影 響 ， 在 股 價 處 於 谷 底 之 時 ， 正 好 是 雪 中 送 炭 。 大 成 生 化 公 佈 了 07 年 度 上 半 年 盈 利 2.3 億 元 ， 增 21.4% 後 ， 備 受 大 行 重 視 ， 德 意 志 將 目 標 價 由 3.50 元 調 高 至 3.70 元 ， 評 級 買 入 ， 花 旗 亦 重 申 買 入 評 級 ， 目 標 價 提 升 至 4.03 元 。 不 過 業 績 有 增 長 股 價 都 要 跌 ， 3 元 樓 下 只 係 業 績 公 佈 時 水 平 ， 仲 買 得 過 。

世 紀 陽 光 借 勢 反 彈
國 策 要 壓 低 糧 食 價 格 ， 必 定 要 從 供 應 埋 手 ， 因 此 化 肥 業 一 定 會 有 利 好 政 策 幫 助 ， 炒 定 先 亦 都 無 妨 。 傳 統 大 型 化 肥 股 海 油 化 學 （ 3983 ） 昨 升 近 4% ， 不 過 都 唔 及 久 沉 世 紀 陽 光 （ 8276 ） 升 37% 咁 勁 。 該 公 司 去 年 遭 受 兩 大 打 擊 ， 包 括 福 建 雲 霄 廠 房 不 獲 批 生 產 證 ， 及 發 出 首 3 季 盈 警 。 兩 大 打 擊 已 令 市 值 半 年 唔 見 85% ， 近 期 公 司 頻 頻 回 購 ， 借 勢 反 彈 都 好 應 該 。

邱 組 合 ： 內 銀 內 房 股 暫 避

美 股 08 年 首 個 交 易 日 走 勢 令 人 失 望 ， 道 指 大 跌 220 點 ， 正 處 於 調 整 階 段 的 港 股 ， 自 然 受 累 ， 指 挫 673 點 收 場 ， 報 26887 。 H 指 收 報 15464 ， 跌 542 點 ， 跌 幅 達 3.4% 。 美 股 前 晚 之 跌 ， 主 因 是 美 國 供 應 管 理 協 會 指 數 跌 至 47.7 ， 低 於 50 分 水 嶺 ， 顯 示 美 國 製 造 業 可 能 進 入 收 縮 期 ， 加 上 油 價 升 破 100 美 元 ， 令 投 資 者 擔 心 美 國 經 濟 將 陷 入 滯 脹 。 今 晚 美 國 會 公 佈 12 月 份 就 業 數 據 ， 相 信 亦 難 有 驚 喜 。 經 濟 數 據 不 妙 ， 自 然 不 利 美 股 ， 但 聯 儲 局 繼 續 減 息 的 機 會 復 增 ， 本 月 中 左 右 ， 港 股 相 信 又 到 炒 減 息 的 時 候 。

指 仍 處 三 角 形 之 內 ， 三 角 形 升 軌 目 前 約 在 26200 水 平 ， 只 要 守 穩 此 關 ， 小 邱 對 後 市 的 看 法 不 會 改 變 。 H 指 跌 幅 較 大 ， 應 是 「 周 五 恐 懼 症 」 提 早 出 現 ， 小 邱 亦 相 信 本 周 末 會 有 宏 調 措 施 出 台 ， 內 銀 股 和 內 房 股 暫 宜 迴 避 。 國 航 （ 753 ） 受 消 息 影 響 急 挫 ， 已 止 蝕 ； 海 油 化 學 （ 3983 ） 則 已 達 標 沽 出 。 中 電 信 （ 728 ） 已 買 入 第 1 注 ， 會 候 跌 近 5.6 元 或 升 破 6.39 元 加 碼 。 富 邦 （ 636 ） 改 以 4.7 元 止 蝕 ； 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 移 至 3.97 元 ； 中 國 動 向 （ 3818 ） 移 上 5.85 元 止 賺 ； 馬 鋼 （ 323 ） 改 以 5.05 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 中 國 食 品 破 位 可 追

美 股 大 跌 ， 但 港 股 昨 日 跌 勢 不 算 太 全 面 ， 個 別 股 份 仍 見 有 炒 作 ， 相 信 炒 股 不 炒 市 仍 會 是 今 年 策 略 ， 在 大 市 氣 氛 不 濟 時 ， 仍 有 政 策 受 惠 股 可 炒 。 昨 日 其 中 一 類 當 炒 股 是 食 品 相 關 股 ， 中 國 繼 上 月 20 日 取 消 國 內 主 要 原 糧 的 出 口 退 稅 之 後 ， 再 實 施 出 口 配 額 及 暫 定 關 稅 ， 限 制 原 糧 出 口 ， 有 助 國 內 原 糧 價 格 回 落 ， 相 關 食 品 及 副 食 品 生 產 商 ， 自 然 受 惠 。 德 銀 指 出 ， 措 施 反 映 內 地 有 意 以 更 進 取 的 手 段 控 制 食 品 價 格 升 幅 ， 對 食 品 加 工 業 的 邊 際 利 潤 有 正 面 影 響 。

政 策 利 食 品 加 工 業

事 實 上 ， 不 止 中 國 ， 全 球 糧 食 都 在 面 對 漲 價 威 脅 ， 農 產 品 出 口 大 國 阿 根 廷 去 年 11 月 宣 佈 ， 將 大 豆 、 豆 油 、 豆 粕 、 小 麥 、 玉 米 的 出 口 關 稅 大 幅 上 調 。 今 日 推 介 中 國 食 品 （ 506 ） ， 集 團 自 分 拆 中 糧 控 股 （ 606 ） 後 ， 業 務 分 4 大 類 ， 包 括 酒 類 、 飲 料 、 小 包 裝 食 用 油 及 糖 果 ， 今 年 上 半 年 營 業 額 為 10.81 億 元 ， 較 去 年 同 期 增 長 19.9% ， 中 期 純 利 3.77 億 元 ， 倒 退 29.2% ， 純 利 倒 退 其 中 一 個 原 因 ， 是 小 包 裝 食 用 油 業 務 蝕 107.4 萬 元 ， 相 對 去 年 同 期 賺 1159.4 萬 元 ， 因 原 材 料 漲 價 ， 中 食 表 示 ， 已 採 取 改 善 措 施 進 一 步 減 低 成 本 。 高 盛 表 示 ， 中 國 食 品 旗 下 酒 類 業 務 毛 利 改 善 ， 由 去 年 上 半 年 18.6% 升 至 期 內 19.6% ， 主 要 是 更 佳 的 渠 道 管 理 及 產 品 組 合 提 升 ； 飲 料 銷 售 升 22% 因 產 量 擴 張 ， 毛 利 下 降 因 市 場 推 廣 費 用 上 調 ， 公 司 維 持 樂 觀 看 法 ， 並 會 建 設 新 廠 及 進 行 收 購 。 該 行 指 出 ， 對 中 國 食 品 酒 類 及 飲 料 業 務 08 年 及 09 年 前 景 樂 觀 ， 為 反 映 酒 類 及 飲 料 的 毛 利 提 升 ， 及 小 包 裝 食 用 油 及 糖 果 業 務 因 素 ， 將 預 期 07 年 每 股 盈 利 調 高 45% 至 0.24 元 ， 維 持 買 入 評 級 ， 目 標 價 則 由 5.9 元 降 至 5.8 元 ， 相 當 於 08 年 PE 8 倍 。

里 昂 目 標 價 7.06 元

里 昂 預 期 ， 中 國 食 品 在 生 產 管 理 、 品 牌 以 及 銷 售 中 央 化 後 ， 盈 利 能 力 可 進 一 步 改 善 ， 08 至 2010 年 的 盈 利 複 合 年 增 長 率 達 27.5% ， 首 次 給 予 買 入 評 級 ， 目 標 價 7.06 元 。 買 賣 策 略 ： 中 國 食 品 過 去 大 半 年 低 位 橫 行 跑 輸 大 市 ， 去 年 11 月 升 至 6.3 元 後 ， 近 兩 個 月 窄 幅 整 固 ， 昨 現 大 陽 燭 升 穿 降 軌 阻 力 ， MACD 重 現 雙 牛 ， 若 升 穿 6.3 元 可 望 再 展 升 浪 ， 破 位 追 入 ， 上 望 6.9 元 ， 失 守 5.7 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 奧 運 概 念 吼 消 費 股

踏 入 2008 年 ， 北 京 奧 運 係 頭 號 盛 事 ， 所 以 一 到 08 年 首 個 交 易 日 ， 個 市 就 炒 定 奧 運 概 念 股 ， 例 如 錦 江 酒 店 （ 2006 ） 上 市 以 來 未 炒 過 咁 滯 ， 一 炒 就 升 14% ， 不 過 翻 查 其 股 價 往 績 ， 每 每 出 現 一 支 大 陽 燭 之 後 ， 買 盤 就 無 以 為 繼 ， 高 追 提 防 中 伏 。

華 創 要 長 期 實
北 京 北 辰 （ 588 ） 升 12% ， 呢 隻 北 京 地 產 股 係 有 北 京 概 念 ， 但 係 諗 落 受 惠 奧 運 唔 太 鮮 明 ， 似 乎 係 炒 股 價 落 後 較 多 。 有 北 京 兩 個 字 的 北 京 時 裝 （ 761 ） 都 升 11% ， 呢 隻 就 似 乎 無 厘 頭 少 少 。

要 搵 真 正 北 京 奧 運 受 惠 股 ， 其 實 應 該 從 消 費 及 零 售 角 度 出 發 ， 始 終 外 來 遊 客 激 增 ， 消 費 行 業 第 一 時 間 受 惠 。 以 往 每 逢 世 界 盃 、 奧 運 ， 市 場 都 會 追 捧 電 視 股 ， 因 為 更 換 電 視 需 求 會 大 增 ， 此 類 股 份 值 得 密 切 留 意 ， 待 相 關 股 份 成 交 大 增 時 ， 可 追 入 短 炒 ， 創 維 （ 751 ） 、 TCL 多 媒 體 （ 1070 ） 雖 然 暫 未 有 勢 ， 實 亦 無 妨 。

另 一 類 係 啤 酒 股 ， 外 國 人 啤 酒 當 汽 水 飲 係 人 都 知 ， 相 信 奧 運 期 間 朋 友 相 聚 點 都 會 開 多 兩 支 啤 酒 。 睇 圖 表 ， 青 島 啤 （ 168 ） 同 金 威 啤 酒 （ 124 ） 走 勢 都 唔 錯 ， 再 揀 多 隻 ， 華 潤 創 業 （ 291 ） 都 有 啤 酒 業 務 ， 兼 且 轉 型 後 全 情 投 入 國 內 消 費 零 售 業 ， 食 正 國 內 消 費 股 熱 潮 ， 係 今 年 長 期 留 意 對 象 之 一 。

工 商 銀 行 （ 1398 ） 日 前 宣 佈 ， 以 19.2 億 港 元 從 比 利 時 富 通 集 團 手 中 收 購 工 銀 亞 洲 （ 349 ） 8.23% 的 股 權 ， 有 關 交 易 昨 日 已 出 現 於 交 易 所 SDI 紀 錄 。 收 購 完 成 後 ， 工 行 持 工 銀 亞 洲 將 從 62.98% 提 高 到 71.21% ， 交 易 價 為 每 股 19.23 元 。

工 銀 亞 洲 宜 長
摩 根 士 丹 利 認 為 ， 工 行 此 舉 是 為 了 私 有 化 工 銀 亞 洲 鋪 路 ， 但 工 行 重 申 暫 無 此 意 ， 摩 根 士 丹 利 給 予 工 銀 亞 洲 增 持 評 級 ， 目 標 價 25 元 。 該 行 指 出 ， 工 銀 亞 洲 的 基 本 因 素 強 勁 ， 若 港 股 直 通 車 開 通 ， 將 成 為 最 大 受 益 者 之 一 。 其 實 即 使 無 直 通 車 ， 工 銀 亞 洲 都 絕 對 係 一 隻 落 後 銀 行 股 ， 缺 點 係 走 勢 沉 悶 ， 只 宜 長 線 持 有 。

邱 之 組 合 ： 大 市 三 角 整 固 持 續

新 一 年 首 個 交 易 日 ， 港 股 紅 盤 低 開 低 收 ， 指 挫 252 點 ， 收 報 27560 。 成 交 依 然 淡 靜 ， 只 有 758 億 元 ， 顯 示 股 民 入 市 意 欲 不 強 。 港 股 隨 外 圍 跌 市 紅 盤 低 開 ， 乃 屬 意 料 中 事 。 儘 管 昨 市 回 落 ， 指 和 H 指 依 然 在 三 角 形 內 運 行 ， 整 固 形 勢 並 未 改 變 。 三 角 形 是 相 當 沉 悶 的 形 態 ， 在 形 態 營 造 的 初 期 ， 尚 有 較 大 波 幅 可 以 炒 上 落 ， 但 中 期 以 後 ， 波 幅 日 窄 ， 炒 友 會 覺 得 甚 難 搵 食 ， 一 如 現 在 的 情 況 。 不 過 ， 只 要 有 耐 性 ， 忍 得 手 ， 保 住 珍 貴 的 本 金 ， 等 到 三 角 形 一 旦 破 位 ， 單 邊 市 就 會 出 現 。
小 邱 仍 維 持 原 來 的 看 法 ， 現 在 是 這 個 牛 市 的 大 4 浪 調 整 ， 以 三 角 形 方 式 運 行 ， 估 計 整 固 完 成 後 會 向 上 突 破 ， 展 開 大 5 浪 上 升 。 昨 日 推 介 的 紫 金 （ 2899 ） 升 1.8% ， 報 12.32 元 ， 未 有 回 調 至 目 標 買 入 區 ， 故 未 買 貨 ， 未 來 幾 日 若 見 回 試 11.50 元 水 平 ， 仍 會 低 吸 。 1 月 Watching List 內 的 中 國 國 航 （ 753 ） ， 昨 日 回 至 目 標 低 吸 價 11.30 元 ， 已 入 貨 ， 仍 以 10.8 元 止 蝕 。 中 國 動 向 （ 3818 ） 開 車 ， 止 賺 位 推 上 5.6 元 。 海 油 化 學 （ 3983 ） 曾 高 見 5.31 元 ， 與 目 標 價 5.35 元 僅 差 4 仙 ， 止 賺 位 推 上 4.95 元 。

炒 友 Blog ： 中 電 信 中 線 贏 面 高

港 股 08 年 首 個 交 易 日 低 開 低 收 ， 紅 盤 失 色 ， 但 個 別 股 份 表 現 悅 目 ， 藍 籌 股 有 港 鐵 （ 066 ） 大 升 7.3% ， H 股 有 中 交 建 （ 1800 ） 跳 升 6.3% ， 足 見 大 市 氣 氛 尚 非 太 差 。 大 市 三 角 形 整 固 已 過 了 中 段 ， 一 些 有 實 力 或 特 別 概 念 的 股 份 ， 已 可 開 始 累 積 貨 底 ， 待 突 破 時 可 以 更 放 心 追 貨 。

中 國 電 信 （ 728 ） 是 其 中 一 隻 值 得 累 積 貨 底 的 股 份 。 上 月 27 日 ， 包 括 中 電 信 在 內 的 多 隻 中 資 電 訊 股 突 然 急 升 ， 觸 發 點 是 國 務 院 上 日 的 常 務 會 議 提 到 「 原 則 通 過 新 一 代 寬 帶 無 線 移 動 通 信 網 實 施 方 案 」 ， 令 股 民 誤 以 為 內 地 3G 發 牌 有 期 。 其 後 有 關 官 員 澄 清 有 關 政 策 「 與 3G 發 牌 無 關 」 ， 中 資 電 訊 股 遂 告 回 軟 。

電 訊 業 必 然 重 組
以 短 炒 角 度 看 ， 當 日 未 有 查 證 消 息 便 飛 身 追 入 中 資 電 訊 股 的 股 民 ， 確 是 一 如 《 蘋 果 》 財 經 版 翌 日 大 標 題 所 言 ， 「 炒 錯 中 資 電 訊 股 」 。 不 過 ， 若 從 中 線 角 度 看 ， 中 國 電 訊 業 重 組 事 在 必 行 ， 3G 牌 遲 早 會 發 ， 在 適 當 的 水 平 買 入 中 資 電 訊 股 作 中 線 持 有 ， 獲 利 機 會 很 高 。 炒 中 國 電 訊 業 重 組 概 念 ， 值 博 率 最 高 的 始 終 是 中 電 信 。 內 地 電 訊 營 運 商 當 中 ， 中 移 動 （ 941 ） 和 聯 通 （ 762 ） 經 營 移 動 通 訊 網 ， 前 者 獨 大 ， 後 者 經 營 效 率 低 。 中 電 信 和 網 通 （ 906 ） 經 營 固 網 ， 幾 無 發 展 前 景 ， 必 須 另 謀 出 路 ， 例 如 參 與 移 動 通 訊 網 的 經 營 。

股 價 潛 在 升 幅 大
一 般 相 信 ， 為 優 化 行 業 發 展 ， 當 局 有 意 鼓 勵 競 爭 ， 以 免 中 移 動 獨 霸 天 下 。 聯 通 目 前 同 時 經 營 GSM 和 CDMA 兩 個 網 絡 ， 是 營 運 效 率 欠 佳 的 其 中 一 個 原 因 。 內 地 不 少 分 析 估 計 ， 聯 通 可 能 會 保 留 一 個 網 絡 經 營 ， 餘 下 一 個 則 轉 由 中 電 信 或 網 通 營 運 。 中 電 信 負 債 比 率 較 低 ， 經 營 效 率 亦 優 於 網 通 ， 相 信 聯 通 一 旦 分 拆 ， 中 電 信 取 得 移 動 通 訊 網 的 機 會 較 大 。 由 固 網 商 變 成 移 動 通 訊 商 ， 市 場 評 價 相 去 甚 遠 ， 中 電 信 往 績 PE 18.6 倍 ， 中 移 動 是 41 倍 ， 若 中 電 信 變 身 成 功 ， 股 價 極 有 「 想 像 」 空 間 。

買 賣 策 略 ， 現 價 買 入 1 注 ， 升 破 三 角 形 降 軌 6.39 元 加 碼 ， 若 先 行 向 下 發 展 ， 可 於 5.6 元 加 碼 ， 跌 穿 4.9 元 沽 出 止 蝕 ， 中 線 目 標 價 8.5 元 ， 短 線 則 先 看 前 高 位 6.68 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 泛 亞 環 保 半 新 股 黑 馬

08 年 伊 始 就 遇 上 美 股 急 挫 百 點 ， 的 確 唔 係 好 兆 頭 ， 不 過 近 期 大 旺 半 新 股 應 該 仍 會 有 炒 作 機 會 ， 一 來 半 新 股 貨 源 歸 邊 ， 要 炒 上 的 話 ， 外 圍 因 素 唔 係 最 重 要 因 素 ， 二 來 半 新 股 無 乜 蟹 貨 ， 相 比 起 由 高 位 回 落 甚 多 之 H 股 ， 炒 上 難 度 都 無 咁 大 。

泛 亞 環 保 （ 556 ） 係 近 期 上 市 較 少 人 留 意 新 股 之 一 ， 呢 隻 內 地 綜 合 環 保 服 務 供 應 商 ， 公 開 發 售 超 額 認 購 約 2.24 倍 ， 招 股 範 圍 2.40 至 3 元 ， 最 終 定 價 為 每 股 2.80 元 ， 首 日 險 守 招 股 價 後 ， 連 續 兩 日 潛 水 ， 之 後 兩 個 交 易 日 又 回 升 ， 周 一 報 3.01 元 ， 高 出 招 股 價 唔 多 。

港 交 所 股 權 變 動 紀 錄 顯 示 ， 泛 亞 環 保 於 12 月 21 日 獲 GE Asset Management 在 市 場 增 持 257.4 萬 股 ， 平 均 價 2.863 元 ， 同 招 股 價 差 不 多 。 GE 在 港 股 買 賣 甚 為 少 見 ， 呢 隻 泛 亞 有 乜 吸 引 之 處 ？ 泛 亞 主 要 從 事 銷 售 管 道 、 水 處 理 及 煙 氣 處 理 產 品 及 設 備 ， 以 及 承 接 環 保 建 設 工 程 項 目 ， 未 完 成 合 約 總 額 有 5.09 億 元 人 民 幣 ， 預 計 將 於 08 年 完 成 。

業 務 前 景 可 看 好
此 外 ， 尚 有 合 約 總 金 額 約 4.7 億 元 人 民 幣 之 3 項 環 保 建 設 工 程 尚 未 完 工 ， 其 中 兩 項 有 關 水 處 理 之 合 約 預 計 將 於 08 年 完 工 ， 另 一 項 有 關 煙 氣 處 理 之 合 約 則 預 計 可 於 09 年 完 工 。 值 得 留 意 係 該 公 司 已 完 成 3 項 發 電 廠 煙 氣 脫 硫 工 程 ， 由 於 脫 硫 係 國 家 大 力 支 持 的 環 保 事 業 ， 未 來 商 機 唔 錯 。 泛 亞 現 價 06 年 往 績 PE 僅 14 倍 ， 股 價 又 未 大 幅 炒 上 ， 算 係 半 新 股 黑 馬 。

安 東 獲 瑞 信 增 持
上 星 期 介 紹 過 首 隻 來 港 上 市 的 民 營 石 油 服 務 商 安 東 油 田 （ 3337 ） ， 此 股 近 日 表 現 可 人 ， 原 來 背 後 原 因 之 一 係 有 大 行 密 密 吸 納 。 股 權 變 動 紀 錄 顯 示 ， 安 東 於 上 月 21 日 ， 獲 瑞 信 集 團 購 入 574 萬 股 ， 持 股 量 增 至 6.17% ， 每 股 平 均 價 僅 1.544 元 ， 仲 低 過 招 股 價 。 瑞 信 會 否 繼 續 在 市 場 增 持 ， 料 會 成 為 安 東 炒 上 理 據 ， 參 考 巨 濤 海 洋 石 油 （ 3303 ） 去 年 首 7 個 月 急 升 3 倍 之 表 現 ， 安 東 應 不 會 令 市 場 失 望 。

炒 友 Blog ： 升 破 小 雙 底 紫 金 睇 14 元

美 股 周 一 晚 急 跌 過 百 點 ， 技 術 上 道 指 似 形 成 三 角 形 整 固 ， 除 非 收 市 失 守 13150 ， 否 則 暫 時 不 必 過 份 擔 心 ， 不 過 一 旦 失 守 ， 恐 要 下 試 12700 點 支 持 。 美 股 低 收 不 利 今 日 港 股 ， 紅 盤 料 會 低 開 ， 之 後 能 否 高 收 ， 要 視 乎 外 圍 股 市 變 化 ， 惟 小 邱 暫 時 看 不 到 港 股 有 大 升 或 大 跌 之 危 ， 指 仍 在 三 角 形 區 內 上 上 落 落 ， 未 突 破 三 角 形 之 前 ， 指 數 很 大 可 能 只 會 作 波 幅 上 落 ， 待 1 月 中 左 右 候 消 息 突 破 。

總 結 07 年 港 股 上 升 了 39% ， 並 且 已 是 連 升 5 年 ， 意 味 甚 麼 ？ 牛 市 已 將 近 尾 聲 的 可 能 性 ， 不 容 輕 視 。 假 如 港 股 目 前 正 運 行 的 是 大 型 調 整 4 浪 ， 最 後 的 5 浪 上 升 ， 會 運 行 多 久 ， 以 及 再 升 多 少 ， 都 充 滿 變 數 。 踏 入 08 年 ， 能 否 保 得 住 07 年 的 盈 利 ， 至 關 重 要 ， 即 使 贏 唔 到 大 錢 ， 都 唔 好 輸 去 幾 年 勝 果 。

新 一 年 新 開 始 ， 本 模 擬 組 合 再 次 以 200 萬 元 （ 包 括 現 金 和 股 票 ） 作 本 金 ， 重 新 計 算 成 績 ， 07 年 所 賺 的 一 於 提 款 落 袋 ， 過 一 個 肥 年 。

通 脹 肆 虐 黃 金 保 值
下 面 的 1 月 份 Watching List 提 供 4 隻 要 注 意 的 股 份 ， 下 文 介 紹 的 紫 金 （ 2899 ） ， 短 線 更 有 留 意 價 值 。 美 元 經 過 早 前 的 反 彈 後 ， 近 期 又 呈 弱 勢 ， 歐 元 兌 美 元 已 升 破 短 期 降 軌 ， 主 要 因 為 美 國 近 日 公 佈 的 經 濟 數 據 甚 弱 ， 聯 儲 局 繼 續 減 息 的 機 會 復 增 （ 至 少 現 時 市 場 普 遍 有 此 看 法 ） 。 在 一 般 的 情 況 下 ， 美 元 弱 利 好 商 品 價 格 ， 尤 其 是 油 價 和 金 價 。

油 價 有 再 次 試 衝 100 美 元 大 關 之 勢 ， 油 價 等 商 品 帶 動 通 脹 重 燃 之 勢 日 益 明 顯 ， 08 年 看 來 是 百 物 騰 貴 的 一 年 。 通 脹 肆 虐 ， 黃 金 作 為 保 值 之 首 選 ， 金 價 不 可 能 不 升 。 開 採 黃 金 和 銅 礦 的 紫 金 ， 應 是 逢 低 吸 納 的 對 象 。

從 圖 表 上 看 ， 紫 金 11 月 下 旬 低 見 9.45 元 ， 12 月 初 反 彈 上 11.78 元 ， 12 月 中 回 至 9.35 元 ， 低 於 11 月 下 旬 低 位 ， 但 技 術 指 標 如 MACD 、 RSI 和 STC 等 ， 均 高 於 前 低 位 ， 形 成 利 好 的 底 背 馳 ， 很 有 機 會 營 造 小 雙 底 。 及 至 上 月 24 日 升 破 11.78 元 頸 線 ， 確 認 升 破 小 雙 底 ， 量 度 升 幅 可 達 14.16 元 。

買 賣 策 略 ： 紫 金 股 價 升 至 保 歷 加 通 道 頂 後 ， 近 日 作 旗 形 整 固 ， 可 候 回 試 11.50 至 11.80 水 平 分 注 吸 納 ， 以 10.80 元 止 蝕 ， 14.10 元 為 目 標 。

股 場 放 大 鏡 ： 彩 星 分 拆 好 處 大

近 期 上 市 半 新 股 當 中 ， 比 亞 電 子 （ 285 ） 都 算 係 其 中 一 隻 令 市 場 大 跌 眼 鏡 新 股 ， 雖 然 認 購 不 足 ， 但 係 上 市 短 短 6 個 交 易 日 ， 就 由 開 市 10.74 元 急 升 至 昨 日 報 收 15.1 元 ， 升 幅 達 到 4 成 ， 雖 然 比 唔 上 興 業 銅 業 （ 505 ） ， 但 係 升 幅 唔 比 一 超 額 認 購 新 股 為 差 。 比 亞 電 子 炒 得 起 ， 有 專 家 認 為 係 認 購 不 足 令 保 薦 人 被 迫 上 身 ， 可 以 炒 貨 源 集 中 、 炒 供 求 ， 睇 過 興 業 銅 業 例 子 ， 相 信 唔 會 有 好 多 人 對 此 解 釋 質 疑 。 事 實 上 ， 母 公 司 比 亞 （ 1211 ） 近 幾 個 交 易 日 僅 在 低 位 徘 徊 ， 令 人 對 比 亞 電 子 炒 乜 更 感 奇 怪 ， 莫 非 分 拆 後 母 子 股 價 關 係 真 係 咁 疏 離 ？ 近 日 再 有 一 間 上 市 公 司 搞 分 拆 ， 彩 星 集 團 （ 635 ） 宣 佈 ， 落 實 分 拆 玩 具 業 務 到 主 板 上 市 ， 以 實 物 分 派 方 式 ， 當 作 中 期 股 息 分 派 ， 由 於 以 介 紹 形 式 上 市 ， 故 過 程 不 涉 招 股 集 資 。 彩 星 集 團 會 先 削 減 股 本 ， 然 後 10 合 1 ， 再 於 合 股 後 1 股 派 1 股 彩 星 玩 具 （ 869 ） 。 建 議 分 派 完 成 後 ， 彩 星 集 團 仍 持 有 彩 星 玩 具 五 成 半 權 益 。 據 彩 星 公 告 稱 ， 今 次 分 拆 有 助 提 升 彩 星 玩 具 之 業 務 形 象 ， 幫 助 鞏 固 主 要 特 許 權 ， 以 及 為 彩 星 玩 具 提 供 新 資 金 來 源 機 會 等 多 個 好 處 ， 而 完 成 分 拆 後 ， 彩 星 集 團 將 集 中 從 事 物 業 投 資 、 物 業 管 理 、 物 業 相 關 業 務 及 組 合 式 投 資 等 業 務 。

地 產 業 務 估 值 更 清 晰

即 係 話 ， 彩 星 集 團 日 後 有 可 能 改 名 做 彩 星 地 產 、 彩 星 物 業 、 彩 星 控 股 … … 諸 如 此 類 。 彩 星 玩 具 業 務 雖 然 截 至 6 月 底 止 仍 有 虧 損 ， 但 可 以 透 過 分 拆 評 估 其 價 值 及 股 東 可 以 將 之 沽 售 套 現 ， 令 集 團 地 產 業 務 估 值 更 易 計 算 ， 相 信 呢 個 至 係 分 拆 最 大 好 處 。 至 於 母 子 股 價 炒 唔 炒 得 起 ， 則 屬 後 話 。

炒 友 Blog ： 08 地 產 當 旺 地 候 低 買

在 2007 年 最 後 一 個 交 易 日 ， 指 回 升 442 點 ， 總 結 今 年 指 ， 以 開 倉 時 指 數 計 ， 錄 得 近 40% 升 幅 ， 而 倉 內 組 合 ， 則 有 137.5% 升 幅 ， 算 是 跑 贏 大 市 ， 不 過 錄 得 比 此 升 幅 更 多 的 炒 友 ， 相 信 為 數 不 少 ， 尤 其 是 一 些 在 中 資 股 狂 潮 炒 輪 ， 而 又 能 及 時 抽 身 的 朋 友 。 小 邱 模 擬 組 合 堅 持 不 以 窩 輪 為 工 具 ， 主 要 是 炒 輪 所 涉 及 的 風 險 ， 未 必 人 人 承 受 得 了 ， 炒 衍 生 工 具 只 會 以 期 指 出 擊 。 富 邦 銀 行 （ 636 ） 昨 甫 開 市 已 升 穿 4.7 元 ， 已 按 計 劃 買 入 兩 萬 股 。 倉 內 新 地 （ 016 ） 表 現 強 勁 ， 升 逾 4% 收 市 ， 及 時 解 除 下 跌 威 脅 ， MACD 重 現 牛 差 ， 短 期 阻 力 169.6 元 ， 若 升 不 破 而 掉 頭 回 落 的 話 ， 會 先 行 沽 出 止 賺 ， 候 低 再 行 買 入 。 另 一 隻 半 新 股 維 達 （ 3331 ） 亦 有 好 表 現 ， 若 能 成 功 升 破 上 次 高 位 4.39 元 ， 保 歷 加 通 道 將 被 撐 開 ， 展 開 單 邊 升 浪 ， MACD 牛 差 持 續 擴 大 ， 走 勢 進 一 步 向 好 。 南 車 （ 3898 ） 及 馬 鋼 （ 323 ） 為 昨 日 逆 市 下 跌 之 股 份 ， 惟 技 術 走 勢 未 見 強 烈 逆 轉 ， 可 以 睇 多 一 兩 個 交 易 日 再 作 去 留 。 倉 內 盈 餘 提 走 後 ， 08 年 以 200 萬 元 本 金 重 新 開 始 ， 今 年 策 略 ， 與 去 年 大 致 一 樣 。 目 前 注 碼 運 用 仍 是 小 注 入 市 ， 除 非 指 及 H 指 升 穿 三 角 形 阻 力 ， 否 則 暫 時 採 保 守 策 略 。

1 月 效 應 睇 美 股

年 結 效 應 之 後 ， 步 入 08 年 最 多 人 講 應 是 1 月 效 應 ， 今 年 的 1 月 港 股 是 否 向 好 ， 很 大 程 度 睇 美 股 表 現 ， 由 於 次 按 陰 影 未 除 ， 1 月 市 場 或 再 有 相 關 的 負 面 消 息 出 現 ， 聯 儲 局 是 否 再 減 息 ， 當 然 極 具 關 鍵 。 至 於 中 國 因 素 ， 宏 調 消 息 肯 定 不 時 出 現 ， 至 於 北 水 南 流 政 策 亦 相 當 重 要 ， 若 無 直 通 車 ， 大 舉 放 寬 基 金 QDII 效 果 其 實 一 樣 。

短 線 目 標 79 元

中 資 股 至 年 中 前 可 能 會 炒 一 轉 奧 運 效 應 ， 但 未 必 持 久 。 至 於 本 地 股 ， 一 定 是 炒 負 利 率 效 應 ， 地 產 股 會 是 長 期 留 意 對 象 。 今 日 建 議 留 意 地 （ 012 ） ， 昨 以 陽 燭 高 收 ， 有 勢 升 穿 短 期 降 軌 及 小 型 頭 肩 底 阻 力 ， 料 升 破 機 會 不 低 ， 下 一 阻 力 為 平 行 上 升 通 道 頂 部 79 元 。 地 MACD 已 重 現 牛 差 ， 但 年 結 因 素 及 半 日 市 可 能 扭 曲 股 價 表 現 ， 周 三 復 市 ， 可 候 72 元 水 平 買 入 ， 短 線 目 標 79 元 ， 到 位 先 行 止 賺 。 若 地 上 破 通 道 頂 ， 大 市 亦 可 能 升 穿 三 角 形 降 軌 ， 到 時 才 調 整 買 賣 策 略 ， 止 蝕 暫 定 於 69.15 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 3G 受 惠 股 晨 訊 可 追 落 後

昨 日 港 股 回 軟 ， 但 一 些 半 新 股 及 3G 概 念 股 當 炒 ， 因 市 場 揣 測 3G 發 牌 快 有 定 案 。 日 前 國 務 院 常 務 會 議 發 出 的 新 聞 稿 指 出 ， 新 一 代 寬 帶 無 線 移 動 通 信 網 、 水 體 污 染 控 制 與 治 理 ， 以 及 重 大 新 藥 創 製 三 個 重 大 專 項 的 實 施 方 案 已 基 本 成 熟 ， 具 備 動 實 施 條 件 ， 而 新 一 代 寬 帶 無 線 移 動 通 信 網 代 表 了 信 息 技 術 的 主 要 發 展 方 向 。 3G 電 訊 設 備 股 昨 日 早 市 氣 勢 如 虹 ， 雖 然 午 後 內 地 澄 清 有 關 專 項 並 非 3G ， 但 中 國 已 表 明 將 在 08 奧 運 會 推 出 3G 服 務 ， 現 已 07 年 尾 ， 連 同 籌 備 時 間 ， 3G 發 牌 應 該 係 時 候 成 事 。 目 前 最 關 鍵 問 題 是 國 產 制 式 TD-SCDMA 的 測 試 結 果 ， 呢 個 制 式 技 術 問 題 一 旦 解 決 ， 相 信 好 快 可 以 拍 板 。 炒 3G 發 牌 最 直 接 受 惠 係 電 訊 設 備 供 應 商 中 興 通 訊 （ 763 ） ， 昨 日 急 升 7% ， 中 通 信 （ 552 ） 亦 升 6.8% ， 創 新 高 。 二 三 線 3G 概 念 股 有 中 國 無 線 （ 2369 ） 及 京 信 通 信 （ 2342 ） 都 升 11% 。
下 半 年 業 績 料 改 善

相 對 之 下 ， 晨 訊 科 技 （ 2000 ） 僅 升 4.5% ， 似 乎 有 水 位 追 落 後 。 晨 訊 作 為 內 地 主 要 手 機 解 決 方 案 供 應 商 ， 為 爭 取 3G 商 機 正 研 發 多 種 TD-SCDMA 手 機 ， 並 將 競 投 中 移 動 （ 941 ） 的 手 機 採 購 合 約 ， 故 此 內 地 3G 發 牌 也 是 即 時 受 惠 股 之 一 ， 加 上 該 公 司 已 簽 署 若 干 高 端 解 決 方 案 設 計 合 同 ， 相 信 下 半 年 業 績 會 有 所 改 善 ， 股 價 跌 半 年 ， 係 時 候 反 彈 。
轉 型 礦 股 難 有 運 行
日 前 講 過 消 費 股 受 惠 國 策 支 持 ， 連 農 村 居 民 買 家 電 都 有 補 貼 ， 相 反 ， 轉 型 採 礦 股 因 國 家 保 護 礦 產 資 源 ， 呢 類 股 份 有 排 無 運 行 。 日 前 《 國 務 院 關 於 促 進 資 源 型 城 市 可 持 續 發 展 的 若 干 意 見 》 指 出 ， 對 於 新 發 現 礦 區 ， 在 以 市 場 競 價 方 式 有 償 取 得 探 礦 權 、 採 礦 權 的 原 則 下 ， 優 先 支 持 資 源 枯 竭 城 市 的 礦 業 企 業 開 發 ， 由 國 務 院 有 關 部 門 協 調 。 《 意 見 》 反 映 外 來 企 業 想 搵 國 內 礦 權 ， 日 後 難 上 加 難 ， 轉 型 礦 業 股 如 中 國 礦 業 （ 340 ） 、 世 紀 城 市 （ 355 ） 等 長 跌 長 有 ， 股 價 低 唔 代 表 抵 買 。

邱 之 組 合 ： 中 國 動 向 5.5 元 可 買

港 股 連 升 多 日 之 後 ， 昨 日 終 於 出 現 較 大 幅 度 回 吐 ， 正 如 昨 日 分 析 ， 大 市 由 低 位 連 升 數 日 後 ， 已 累 積 不 少 回 吐 壓 力 ， 同 時 指 RSI 升 抵 降 軌 阻 力 ， 在 缺 乏 成 交 支 持 下 不 易 一 舉 升 破 ， 昨 日 RSI 掉 頭 回 落 ， MACD 未 能 發 出 熊 牛 ， 暫 時 大 市 可 能 要 先 作 整 固 ， 惟 亦 不 宜 看 得 太 淡 。 左 文 提 及 的 內 需 股 中 國 動 向 （ 3818 ） 昨 以 陽 燭 高 收 破 降 軌 ， 今 日 如 回 吐 見 5.5 元 可 買 入 ， 目 標 6.3 元 ， 止 蝕 5.15 元 。 南 車 （ 3898 ） 昨 未 有 觸 及 買 入 價 ， 以 陰 燭 低 收 ， 今 日 如 見 11.5 元 水 平 可 買 入 。 招 金 （ 1818 ） 開 市 價 太 高 ， 下 午 回 落 時 又 未 敢 出 手 ， 惟 有 多 觀 望 一 日 ， 今 日 在 29 元 水 平 小 注 買 入 。

倉 內 中 煤 能 源 （ 1898 ） 逆 勢 高 收 ， 強 勢 持 續 ， 不 過 若 升 抵 降 軌 阻 力 不 破 ， 建 議 先 行 沽 貨 ， 低 位 再 吸 ， 又 或 者 待 升 破 降 軌 才 追 回 。 馬 鋼 （ 323 ） 亦 以 近 全 日 高 位 報 收 ， MACD 初 現 熊 牛 ， 推 高 止 賺 位 至 5 元 。 海 油 化 學 （ 3983 ） 及 新 地 （ 016 ） 走 勢 未 有 轉 壞 ， 按 原 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： RSI 底 背 馳 維 達 趁 低 收 集

昨 日 港 股 雖 跌 ， 仍 有 不 少 半 新 股 及 內 需 股 炒 高 ， 如 李 寧 （ 2331 ） 升 3.7% 、 百 盛 （ 3368 ） 升 3.6% ， 曾 作 推 介 的 中 國 動 向 （ 3818 ） 更 加 大 升 7% 。 半 新 股 受 到 追 捧 ， 部 份 原 因 相 信 是 招 股 反 應 甚 差 的 興 業 銅 業 （ 505 ） ， 昨 日 首 日 掛 牌 竟 可 大 升 逾 9 成 。 至 於 內 需 股 ， 在 免 受 宏 調 陰 影 困 擾 之 餘 ， 也 可 受 惠 於 明 年 奧 運 年 的 內 地 消 費 市 道 ， 踏 入 08 年 ， 這 類 股 份 相 信 仍 會 是 市 場 焦 點 所 在 。
僅 高 於 招 股 價

同 是 半 新 股 及 內 需 股 ， 今 日 推 介 維 達 國 際 （ 3331 ） ， 其 股 價 在 上 市 初 期 頗 受 追 捧 ， 曾 升 至 7.28 元 高 位 ， 比 招 股 價 3.68 元 急 升 近 倍 ， 其 後 受 業 績 較 預 期 差 拖 累 ， 最 近 一 度 跌 穿 招 股 價 ， 昨 收 報 3.8 元 ， 僅 高 於 招 股 價 ， 是 時 候 趁 低 收 集 。 維 達 是 內 地 主 要 紙 巾 及 紙 品 生 產 商 ， 最 近 屢 見 有 大 行 發 表 報 告 睇 好 ， 包 括 本 月 較 早 前 瑞 信 發 表 報 告 ， 指 維 達 是 一 間 純 紙 巾 生 產 商 ， 今 年 下 半 年 木 漿 價 格 飆 升 ， 維 達 未 能 完 全 將 成 本 轉 嫁 予 買 家 ， 估 計 今 年 全 年 盈 利 會 倒 退 。 不 過 展 望 未 來 ， 08 及 09 年 將 現 轉 機 ， 預 期 產 能 於 07 至 09 年 期 間 將 提 升 135% ， 並 帶 來 營 業 額 大 幅 增 長 ， 而 木 漿 價 格 亦 將 逐 漸 穩 定 。 由 於 維 達 中 期 業 績 令 市 場 失 望 ， 股 價 由 高 位 跌 逾 40% ， 現 價 相 等 於 08 年 PEG 僅 0.6 倍 ， 以 其 穩 健 的 市 場 定 位 及 紙 巾 行 業 前 景 看 來 ， 估 值 非 常 吸 引 ， 以 09 年 18 倍 PE 計 算 ， 目 標 價 為 5.22 元 ， 給 予 跑 贏 大 市 評 級 。
大 行 睇 好 前 景
花 旗 上 月 亦 發 表 報 告 ， 首 次 納 入 維 達 於 研 究 範 圍 ， 目 標 價 5.9 元 ， 該 行 預 期 維 達 07 年 至 09 年 度 ， 每 股 盈 利 年 複 合 增 長 達 31% ， 雖 然 07 年 度 純 利 可 能 會 下 跌 58% ， 但 預 期 08 年 至 09 年 度 純 利 會 有 強 勁 反 彈 ， 因 為 07 年 度 至 09 年 度 公 司 產 能 可 擴 張 88% ， 同 時 受 惠 於 產 品 售 價 上 升 及 木 漿 價 格 下 跌 、 規 模 效 益 改 善 。 花 旗 預 期 ， 維 達 短 期 的 股 價 因 純 利 前 景 而 變 得 波 動 ， 但 該 公 司 長 遠 增 長 及 財 政 狀 況 具 吸 引 力 。 買 賣 策 略 ： 維 達 上 市 以 來 反 覆 下 跌 ， 10 月 初 以 來 形 成 平 行 下 降 通 道 ， 雖 然 股 價 屢 見 低 位 ， RSI 卻 持 續 底 背 馳 ， 反 映 技 術 指 標 拒 絕 確 認 跌 勢 ， 趁 現 時 低 位 徘 徊 小 注 收 集 ， 中 短 線 持 有 ， 以 5 元 為 目 標 ， 跌 穿 3.5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 材 規 模 大 掛 牌 追 得 過

繼 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 創 造 新 股 神 話 之 後 ， 其 他 新 股 幾 乎 都 以 破 底 收 場 ， 即 使 首 日 頂 得 住 ， 之 後 都 要 潛 水 。 今 日 再 有 3 隻 新 股 上 市 ， 其 中 認 購 反 應 冷 淡 越 南 製 造 （ 422 ） 及 比 亞 電 子 （ 285 ） ， 前 者 中 簽 比 率 高 達 26% ， 後 者 全 部 100% 抽 得 中 ， 因 此 暗 盤 價 比 亞 電 子 已 經 跌 成 11% 。 唯 一 例 外 係 錄 得 282 倍 超 額 認 購 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 以 上 限 價 4.5 元 定 價 之 外 ， 一 手 中 簽 率 只 有 10% ， 算 係 近 期 甚 難 抽 中 之 新 股 ， 暗 盤 價 亦 有 逾 20% 升 幅 。 中 材 作 為 全 球 最 大 水 泥 設 備 及 工 程 服 務 供 應 商 ， 假 如 在 早 幾 個 月 的 中 資 股 熱 潮 中 招 股 ， 相 信 更 難 抽 中 ， 暗 盤 唔 升 4 、 5 成 至 奇 ， 不 過 另 一 角 度 去 睇 ， 正 好 給 予 有 心 長 線 投 資 者 低 位 買 貨 機 會 。

中 材 同 系 國 內 先 炒 上

中 材 母 公 司 在 國 內 規 模 極 大 ， 同 系 數 得 出 已 有 4 家 公 司 在 A 股 掛 牌 ， 除 中 材 股 份 已 實 質 控 制 的 水 泥 上 市 公 司 天 山 股 份 及 賽 馬 實 業 ， 同 系 的 中 材 國 際 、 中 材 科 技 已 先 行 在 內 地 A 股 上 市 。 以 上 4 家 A 股 ， 近 期 在 國 內 股 價 先 後 逆 市 炒 上 ， 都 係 因 為 中 材 股 份 將 在 香 港 上 市 。 中 材 另 一 賣 點 ， 是 集 資 後 很 大 機 會 將 水 泥 業 務 大 肆 擴 充 ， 包 括 仿 效 中 國 建 材 （ 3323 ） 作 大 規 模 併 購 。 事 實 招 股 書 已 講 明 ， 集 資 的 22.5% 將 用 於 新 建 一 條 日 產 5000 噸 及 一 條 日 產 4500 噸 的 熟 料 新 型 水 泥 幹 法 生 產 線 。 昨 日 中 建 材 與 海 螺 水 泥 （ 914 ） 已 見 炒 影 子 股 ， 不 過 今 日 錢 去 晒 炒 中 材 ， 影 子 股 未 必 再 有 得 炒 。

冠 華 業 績 平 穩 無 驚 喜
紡 織 股 德 永 佳 （ 321 ） 業 績 強 勁 ， 令 其 股 價 於 業 績 後 兩 日 升 3 成 ， 帶 起 埋 其 他 工 業 股 炒 上 ， 其 他 紡 織 股 ， 確 實 唔 係 間 間 追 得 上 。 冠 華 國 際 （ 539 ） 昨 午 後 公 佈 ， 截 至 07 年 9 月 底 止 半 年 股 東 應 佔 盈 利 1.75 億 元 ， 較 06 年 同 期 增 長 12% ， 每 股 盈 利 26.4 仙 ， 中 期 息 8 仙 。 業 績 唔 差 ， 卻 無 甚 驚 喜 ， 只 係 另 一 隻 四 平 八 穩 工 業 股 ， 唔 好 諗 住 有 得 炒 。