股 場 放 大 鏡 ： 博 內 房 股 首 選 華 潤 置 地

新 股 熱 潮 降 溫 ， 早 前 因 市 況 好 而 定 價 偏 高 新 股 紛 紛 破 底 ， 內 房 股 又 如 何 ？ 10 月 上 市 內 房 新 股 包 括 SOHO 中 國 （ 410 ） 、 中 國 奧 園 （ 3883 ） 及 眾 安 房 產 （ 672 ） 都 已 破 底 ， 可 謂 受 宏 調 及 定 價 偏 高 的 雙 重 打 擊 。
摩 通 花 旗 齊 睇 好

不 過 經 一 輪 調 整 後 ， 高 盛 、 花 旗 、 摩 根 大 通 和 麥 格 理 等 外 資 行 近 日 齊 齊 發 表 報 告 指 內 房 股 估 值 已 變 得 吸 引 ， 如 高 盛 報 告 指 ， 宏 調 打 擊 內 房 股 的 影 響 ， 已 過 度 反 映 於 股 價 內 ， 該 行 重 申 內 房 股 的 估 值 已 處 於 吸 引 水 平 ， 多 隻 內 房 股 估 值 相 對 現 有 資 產 淨 值 已 有 相 當 折 讓 ， 若 股 價 進 一 步 下 跌 ， 會 帶 來 更 佳 的 入 市 時 機 。 摩 根 大 通 及 麥 格 理 均 相 信 ， 內 房 股 的 大 調 整 已 足 夠 ， 現 已 是 吸 納 時 機 。 摩 通 指 出 ， 隨 11 月 樓 宇 銷 售 回 穩 ， 內 房 股 08 年 預 測 市 盈 率 已 降 至 18 倍 ， 相 信 股 價 已 見 底 ， 該 行 更 調 高 多 隻 內 房 股 目 標 價 ， 當 中 華 潤 置 地 （ 1109 ） 由 原 來 的 16.50 元 調 高 至 23 元 。 花 旗 相 信 內 地 發 展 商 會 繼 續 增 加 土 地 儲 備 ， 令 資 產 淨 值 提 高 ， 故 看 好 業 內 具 實 力 的 企 業 ， 包 括 華 潤 置 地 、 中 國 海 外 （ 688 ） 等 。 大 行 不 約 而 同 睇 好 ， 華 潤 置 地 應 該 未 彈 完 。 前 一 輪 中 字 派 係 咁 升 ， 除 炒 北 水 南 流 之 外 ， 回 歸 A 股 概 念 亦 好 好 炒 ， 不 過 近 排 跌 市 ， 以 上 概 念 都 被 遺 忘 。 里 昂 日 前 發 表 研 究 報 告 ， 重 提 紅 籌 回 歸 ， 認 為 網 通 （ 906 ） A 股 上 市 將 於 未 來 6 個 月 內 落 實 ， 網 通 管 理 層 表 明 有 意 減 持 國 有 股 股 權 ， 是 為 發 行 A 股 鋪 路 ， 而 港 股 直 通 車 延 遲 開 通 ， 內 地 政 府 或 會 加 快 紅 籌 回 歸 步 伐 。
北 控 炒 紅 籌 回 歸
不 過 該 行 相 信 至 明 年 行 業 重 組 及 3G 發 牌 都 不 會 發 生 ， 網 通 的 基 本 因 素 仍 弱 ， 故 維 持 沽 售 建 議 ， 認 為 行 業 龍 頭 中 移 動 （ 941 ） 較 可 取 。 除 網 通 外 ， 中 移 動 、 招 商 局 （ 144 ） 等 大 紅 籌 都 傳 過 回 歸 A 股 ， 若 論 概 念 ， 當 然 以 北 控 （ 392 ） 最 有 睇 頭 ， 除 奧 運 概 念 之 外 ， 母 公 司 注 資 前 景 亦 唔 錯 ， 料 可 跑 贏 其 他 紅 籌 。

炒 友 Blog ： 試 底 成 功 中 鋁 博 反 彈

美 股 忽 然 勁 彈 超 過 300 點 ， 市 場 評 論 紛 說 是 受 到 聯 儲 局 委 員 的 減 息 言 論 刺 激 ， 同 時 油 價 急 挫 所 致 。 從 圖 表 所 見 ， 道 指 剛 好 跌 抵 8 月 中 低 位 ， 連 續 兩 日 大 幅 回 升 ， 至 少 已 解 除 了 短 期 跌 勢 威 脅 。 美 股 大 幅 回 升 ， 帶 動 港 股 升 逾 千 點 ， 也 及 時 令 指 技 術 上 確 認 走 強 ， 除 一 舉 升 穿 10 日 、 20 日 及 50 日 線 之 外 ， MACD 也 將 發 出 熊 牛 訊 號 ， 短 線 縱 有 整 固 ， 至 少 跌 勢 已 經 喘 定 ， 反 彈 目 標 仍 看 30000 關 。 由 於 大 市 已 確 認 轉 穩 ， 倉 內 持 貨 仍 按 策 略 持 有 ， 不 過 昨 日 國 航 （ 753 ） 大 幅 高 開 未 有 買 入 ， 若 回 落 至 9.3 元 至 9.4 元 水 平 ， 仍 會 趁 低 吸 納 。 指 雖 已 大 幅 反 彈 ， 惟 不 少 中 資 股 僅 處 初 步 反 彈 階 段 ， 今 日 博 反 彈 對 象 揀 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 。 中 鋁 今 年 兩 次 升 抵 26.2 元 水 平 回 落 ， 跌 至 上 星 期 最 低 15.38 元 ， 高 位 調 整 幅 度 已 達 41% ， 而 低 位 亦 已 補 回 8 月 下 旬 所 留 下 的 上 升 裂 口 。 另 外 ， 中 鋁 近 兩 次 低 位 16.1 元 及 15.38 元 ， RSI 及 MACD 柱 狀 圖 均 見 底 背 馳 ， 技 術 指 標 開 始 拒 絕 確 認 跌 勢 ， 配 合 中 鋁 昨 升 穿 降 軌 、 MACD 重 現 熊 牛 ， 已 構 成 博 反 彈 買 入 訊 號 。
鋁 價 回 升 利 股 價

中 鋁 近 期 弱 勢 ， 與 9 月 中 突 然 調 低 鋁 價 應 有 一 定 關 係 ， 惟 本 周 中 鋁 突 將 氧 化 鋁 價 格 調 升 ， 由 每 噸 現 貨 銷 售 價 3500 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 調 高 至 3800 元 ， 反 映 鋁 價 前 景 非 如 想 像 中 差 。 該 公 司 又 宣 佈 以 4.97 億 元 買 入 蘭 州 鋁 業 河 灣 發 電 有 限 公 司 49% 股 權 ， 市 場 料 母 公 司 注 資 將 陸 續 有 來 。 高 盛 發 表 研 究 報 告 表 示 ， 中 鋁 調 升 現 貨 鋁 價 ， 為 自 9 月 中 調 低 鋁 價 以 來 的 首 次 調 升 ， 相 信 此 舉 屬 正 面 ， 因 氧 化 鋁 產 量 趨 勢 仍 強 勁 ， 今 年 內 地 氧 化 鋁 產 量 按 年 增 長 51% 。 該 行 指 ， 估 計 調 升 現 貨 氧 化 鋁 價 ， 可 令 明 年 盈 利 提 升 約 3% ， 該 行 相 信 氧 化 鋁 價 調 升 ， 對 於 目 前 供 應 緊 張 起 正 面 作 用 ， 中 鋁 將 可 受 惠 於 鋁 業 的 上 升 周 期 ， 同 時 有 效 降 低 氧 化 鋁 生 產 成 本 ， 因 鋁 氧 石 的 自 給 率 較 高 ， 該 行 維 持 中 鋁 亞 太 區 買 入 名 單 ， 目 標 價 28 元 ， 較 昨 日 收 市 價 17.28 元 有 逾 10 元 上 升 空 間 。 買 賣 策 略 ： 現 位 買 入 ， 短 線 反 彈 目 標 在 50 日 線 20.5 元 ， 跌 穿 15.38 元 低 位 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 新 股 熱 潮 極 速 降 溫

又 一 隻 新 股 破 底 ， 噚 日 掛 牌 中 國 重 汽 （ 3808 ） 甫 開 市 已 跌 穿 招 股 價 12.88 元 ， 並 以 近 全 日 低 位 10.86 元 報 收 ， 較 招 股 價 跌 15% ， 比 首 日 掛 牌 穿 底 ， 上 星 期 上 市 中 外 運 航 運 （ 368 ） 首 日 跌 13% ， 更 加 肉 酸 。

阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 首 日 掛 牌 每 手 賺 過 萬 蚊 新 股 神 話 ， 是 否 已 經 破 滅 ？ 睇 落 緊 新 股 ， 除 中 鐵 （ 390 ） 之 外 ， 都 唔 係 咁 樂 觀 。 由 於 連 續 兩 隻 新 股 破 底 ， 新 股 熱 潮 急 速 降 溫 ， 現 正 進 行 招 股 東 岳 集 團 （ 189 ） 首 當 其 衝 ， 據 報 載 散 戶 抽 飛 情 況 嚴 重 ， 其 中 由 新 鴻 基 金 融 所 借 出 的 孖 展 額 度 ， 更 由 2.9 億 元 急 降 至 只 有 3000 萬 元 。

中 鐵 情 況 比 較 特 殊 ， 由 於 今 次 銀 行 唔 放 水 ， 本 來 孖 展 額 度 已 經 唔 夠 分 ， 所 以 呢 隻 大 熱 新 股 受 影 響 唔 大 。 比 較 麻 煩 係 分 拆 自 高 寶 綠 色 （ 274 ） 真 優 美 （ 3332 ） ， 由 於 本 周 五 招 股 前 突 遭 人 電 郵 及 短 訊 抹 黑 ， 質 疑 公 司 國 內 銷 售 情 況 等 ， 雖 然 高 寶 立 即 澄 清 ， 惟 股 價 都 要 捱 沽 ， 勁 跌 26% 。
東 岳 散 戶 抽 飛 嚴 重

以 目 前 市 場 氣 氛 情 況 來 看 ， 緊 將 會 招 股 陽 光 紙 業 （ 2002 ） 、 安 東 油 田 （ 3337 ） 及 廈 順 控 股 （ 1812 ） 等 ， 招 股 反 應 及 首 日 掛 牌 表 現 ， 相 信 幾 難 睇 好 。 陽 光 係 今 年 上 市 第 2 隻 紙 業 新 股 ， 第 一 隻 係 群 星 紙 業 （ 3868 ） ， 首 日 掛 牌 曾 升 至 10 元 以 上 ， 比 招 股 價 5.35 元 升 近 倍 ， 不 過 首 日 升 過 龍 ， 其 後 股 價 拾 級 而 下 ， 昨 已 跌 穿 4 元 ， 睇 幾 難 浮 返 上 水 面 。

邱 之 組 合 ： 暫 受 制 20 及 50 日 線

好 友 昨 日 難 免 有 些 失 望 ， 隔 晚 美 股 道 指 大 力 反 彈 逾 二 百 點 ， 按 近 期 屢 見 的 「 放 大 」 效 應 ， 斷 估 指 都 有 千 點 升 幅 ， 誰 料 最 多 只 係 升 過 245 點 ， 之 後 反 覆 升 161 點 ， 收 27371 。

港 股 近 日 之 回 升 ， 相 信 只 是 一 個 反 彈 過 程 ， 而 反 彈 的 一 個 特 點 是 成 交 縮 減 ， 動 力 不 足 。 既 然 欠 缺 動 力 ， 指 昨 日 沒 有 大 升 也 就 並 不 奇 怪 了 。 況 且 期 指 今 日 結 算 ， 淡 友 盡 力 壓 低 大 市 保 住 勝 果 ， 亦 在 意 料 之 中 。

從 恆 指 日 線 圖 上 看 ， 20 日 線 今 日 料 會 跌 破 50 日 線 ， 發 出 第 3 個 「 死 亡 交 叉 」 ， 短 期 內 指 實 在 不 易 升 越 這 兩 條 平 均 線 。 小 邱 估 計 ， 此 一 反 彈 會 或 以 a 浪 上 升 、 b 浪 下 跌 和 c 浪 上 升 的 形 式 進 行 ， 指 反 彈 近 50 日 線 （ 目 前 在 28217 ） 會 完 成 a 浪 ， 並 作 b 浪 調 整 ， 然 後 才 展 開 c 浪 ， 升 向 29000 至 30000 點 區 域 。

神 華 （ 1088 ） 已 入 貨 ， 暫 受 制 於 20 日 線 ， 形 態 未 轉 壞 ， 止 蝕 位 推 上 42 元 。 中 石 化 （ 386 ） 臨 收 市 前 沽 壓 頗 大 ， 但 仍 守 於 3 條 平 均 線 上 收 市 ， 且 看 MACD 今 日 能 否 順 利 發 出 雙 牛 ， 計 數 位 推 上 10.6 元 。 華 晨 （ 1114 ） 熊 差 距 繼 續 收 窄 ， 預 料 一 兩 日 內 會 發 出 熊 牛 訊 號 。

炒 友 Blog ： 油 價 看 跌 國 航 將 起 飛

淡 馬 錫 本 周 一 才 配 售 超 過 10 億 股 中 行 （ 3988 ） ， 昨 日 又 有 消 息 傳 來 ， 計 劃 配 售 手 持 的 建 行 （ 939 ） 股 份 ， 連 番 減 持 港 股 投 資 組 合 ， 究 竟 有 何 示 ？ 據 《 新 加 坡 海 峽 時 報 》 報 道 ， 淡 馬 錫 主 席 丹 那 巴 南 稱 ， 該 投 資 公 司 將 三 管 齊 下 ， 避 開 針 對 主 權 財 富 基 金 不 斷 升 溫 的 民 族 主 義 情 緒 ， 首 先 將 避 免 控 股 對 一 個 國 家 有 「 標 誌 性 」 價 值 的 企 業 ； 而 若 要 投 資 某 些 敏 感 性 行 業 ， 則 選 擇 持 有 少 數 股 權 。

國 有 銀 行 在 中 國 肯 定 是 屬 於 敏 感 行 業 ， 而 目 前 淡 馬 錫 仍 持 重 貨 的 ， 是 將 在 明 年 1 月 初 表 決 ， 擬 收 購 的 東 方 航 空 （ 670 ） ， 航 空 業 肯 定 更 加 是 敏 感 行 業 ， 收 購 點 收 科 ？

將 重 提 收 購 東 航
花 旗 本 周 一 率 先 發 表 報 告 ， 重 提 國 航 （ 753 ） 母 公 司 中 航 集 團 將 聯 手 國 泰 （ 293 ） 提 出 反 收 購 建 議 ， 並 對 東 航 股 價 帶 來 刺 激 作 用 。 中 航 目 前 持 有 東 航 Ｈ 股 股 權 約 11% ， 今 年 9 月 曾 計 劃 與 國 泰 合 作 ， 向 東 航 另 提 出 收 購 建 議 ， 目 的 是 取 代 新 航 及 淡 馬 錫 ， 但 行 動 曝 光 後 ， 中 航 卻 突 然 宣 佈 暫 時 撤 回 收 購 ， 3 個 月 內 將 不 推 進 有 關 計 劃 ， 至 12 月 18 日 屆 滿 。

報 告 表 示 ， 在 12 月 18 日 的 期 限 屆 滿 至 1 月 8 日 召 開 股 東 大 會 期 間 ， 估 計 中 航 將 提 出 較 切 實 的 購 股 方 案 ， 這 將 推 動 東 航 的 股 價 上 升 。 雖 然 目 前 的 油 價 高 企 ， 但 仍 維 持 東 航 的 投 資 評 級 為 買 入 ， 目 標 價 7.5 元 。 事 實 上 ， 在 東 航 較 早 前 公 佈 的 不 競 爭 條 款 中 ， 東 航 雖 向 新 航 承 諾 ， 不 向 新 航 的 競 爭 對 手 出 售 股 權 ， 但 就 指 明 「 中 國 的 航 空 公 司 除 外 」 ， 條 文 值 得 細 味 。

油 價 或 見 81 美 元
東 航 雖 有 機 被 重 提 收 購 ， 暫 時 仍 屬 揣 測 ， 但 其 他 航 空 股 也 同 時 轉 強 ， 則 很 大 機 會 是 油 價 見 頂 回 落 的 先 兆 。 油 價 日 線 圖 顯 示 ， 油 價 自 8 、 9 月 的 升 浪 ， 一 直 升 至 近 期 近 100 美 元 ， RSI 已 呈 多 頂 背 馳 ， MACD 同 時 頂 背 馳 ， 隔 晚 油 價 已 一 支 大 陰 燭 跌 穿 10 日 及 20 日 線 ， 若 再 失 守 90 美 元 ， 雙 頂 走 勢 有 可 能 成 立 ， 量 度 跌 幅 至 少 見 81 美 元 ， 未 來 一 周 油 價 走 勢 相 當 關 鍵 。

買 賣 策 略 ： 航 空 股 今 日 推 介 國 航 （ 753 ） ， 最 近 兩 次 跌 至 8 元 水 平 現 支 持 ， 如 升 穿 小 雙 底 頸 線 9.2 元 ， 反 彈 目 標 在 10.4 元 ， 國 航 MACD 剛 現 熊 牛 訊 號 ， RSI 升 穿 降 軌 ， 已 現 初 步 買 入 訊 號 ， 止 蝕 位 可 定 於 8.1 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 樂 聲 電 子 本 業 好 難 做

豪 宅 炒 風 升 溫 ， 南 區 洋 房 再 創 該 區 豪 宅 呎 價 新 高 ， 樓 齡 達 15 年 的 香 島 道 46 號 Double Bay 第 6 座 洋 房 ， 剛 出 現 呎 價 達 3.83 萬 元 之 「 天 價 」 成 交 。 接 貨 者 為 專 門 投 資 物 業 的 樂 聲 電 子 （ 213 ） ， 斥 資 1.6 億 元 ， 購 入 此 洋 房 作 為 收 租 用 途 。 樂 聲 電 子 近 月 頻 頻 見 報 於 物 業 買 賣 新 聞 ， 10 月 份 就 分 別 出 售 萬 國 寶 通 中 心 及 金 鐘 力 寶 中 心 兩 個 寫 字 樓 物 業 ， 分 別 獲 利 離 場 。 其 中 力 寶 中 心 正 是 賣 畀 資 深 投 資 者 黎 汝 遠 ， 而 黎 氏 以 3718 萬 元 買 入 ， 持 貨 一 個 星 期 ， 以 3966 萬 元 「 摸 出 」 ， 賬 面 獲 利 248 萬 元 ， 真 係 好 似 當 股 票 咁 炒 。 樂 聲 電 子 本 身 係 一 隻 工 業 股 ， 生 產 手 錶 及 手 錶 配 件 ， 受 原 材 料 成 本 上 升 ， 及 人 民 幣 升 值 影 響 ， 已 轉 向 發 展 非 手 錶 消 費 電 子 產 品 ， 不 過 看 來 起 色 不 大 ， 上 年 度 要 為 滯 銷 存 貨 作 出 撥 備 ， 相 信 已 經 有 意 轉 為 小 型 地 產 商 。
有 意 轉 做 小 型 地 產 商

集 團 已 經 明 顯 積 極 投 入 物 業 投 資 及 發 展 ， 今 年 9 月 間 以 2.76 億 元 收 購 上 環 及 灣 仔 物 業 ， 以 壯 大 其 投 資 物 業 組 合 ， 發 展 及 待 售 的 另 有 多 幢 時 尚 酒 店 項 目 ， 包 括 皇 后 大 道 中 The Putman ， 銅 鑼 灣 威 菲 路 道 重 建 新 時 尚 酒 店 ， 以 至 文 咸 東 街 及 永 樂 街 地 盤 ， 及 干 德 道 中 地 盤 重 建 等 。 樂 聲 電 子 上 年 度 NAV 約 0.49 元 ， 最 新 NAV 應 已 升 至 現 價 0.6 元 附 近 ， 惟 缺 點 是 成 交 疏 落 。
創 業 板 都 轉 行 炒 地 產
早 排 至 講 過 ， 連 搞 礦 都 做 到 水 尾 ， 轉 型 概 念 諗 到 無 好 諗 ， 上 市 公 司 隨 時 轉 玩 香 港 地 產 ， 樂 聲 都 話 一 向 都 有 投 資 物 業 ， 相 比 起 近 期 一 創 業 板 股 ， 就 變 得 有 點 奇 怪 。 變 靚 D 控 股 （ 8079 ） （ 合 併 股 份 編 號 8395 ） 日 前 公 佈 出 售 及 購 入 若 干 港 島 及 尖 東 的 辦 公 室 物 業 ， 但 復 牌 股 價 要 跌 4.9% ， 似 乎 轉 型 不 太 受 投 資 者 歡 迎 ， 另 外 光 彩 未 來 （ 8071 ） 剛 於 上 月 購 入 力 寶 中 心 一 物 業 自 用 ， 昨 停 牌 未 知 又 有 乜 搞 作 。 兩 間 公 司 共 通 點 係 做 美 容 生 意 ， 莫 非 呢 行 真 係 咁 難 做 ？

邱 之組 合 ： Smart Money 有啟 示

港 股 反 彈 兩 日 後 ， 昨 日 又 見 反 覆 ， 主 要 受 美 股 弱 勢 和 控 （ 005 ） 重 組 旗 下 兩 家 結 構 投 資 工 具 公 司 影 響 。 指 全 日 跌 416 點 ， 收 報 27210 ； H 指 跌 263 點 ， 報 16279 。 美 股 之 跌 ， 與 次 按 危 機 所 引 發 的 信 貸 緊 縮 近 日 再 度 出 現 有 關 ， 而 控 的 重 組 行 動 ， 亦 源 自 次 按 問 題 。 顯 而 易 見 ， 次 按 風 暴 所 留 下 的 「 蘇 州 屎 」 ， 必 然 陸 續 有 來 。 不 過 ， 觀 乎 近 日 股 神 畢 菲 特 與 維 珍 集 團 的 布 蘭 信 出 招 較 量 ， 爭 奪 英 國 按 揭 銀 行 Nortern Rock （ 曾 在 次 按 風 暴 中 擠 提 ） ， 以 及 中 東 油 國 斥 巨 資 入 股 花 旗 集 團 ， 次 按 風 暴 雖 然 還 未 過 去 ， 但 最 壞 的 日 子 或 許 已 經 出 現 。 不 要 忘 記 ， 畢 菲 特 和 布 蘭 信 是 何 許 人 也 ， 他 們 的 錢 是 名 副 其 實 的 Smart Money 。

指 昨 日 雖 跌 ， 但 走 出 一 支 陽 燭 ， 技 術 走 勢 並 未 轉 壞 ， 只 要 外 圍 企 穩 ， 延 續 反 彈 的 機 會 頗 高 。 H 指 走 勢 亦 然 ， 甚 至 開 始 稍 強 於 指 。 本 組 合 短 期 內 的 策 略 ， 仍 是 小 注 博 反 彈 ， 不 會 貿 然 開 淡 倉 。 華 晨 （ 1114 ） 早 段 隨 市 急 跌 ， 當 時 未 有 買 入 ， 其 後 見 守 穩 「 止 蝕 價 」 1.57 元 ， 故 於 回 升 時 買 入 ， 仍 以 1.57 元 作 止 蝕 持 有 。 馬 鋼 （ 323 ） 逆 市 而 升 ， 走 勢 頗 佳 ， 且 看 未 來 兩 日 能 否 升 破 250 日 線 5.81 元 ， 止 蝕 位 推 上 5.05 元 。 中 石 化 （ 386 ） MACD 有 機 會 重 現 雙 牛 ， 若 然 如 此 ， 走 勢 更 佳 。

炒 友 Blog ： 破 下 降 楔 形 神 華 博 見 50 元

中 行 （ 3988 ） 被 淡 馬 錫 配 售 沽 貨 ， 再 加 控 （ 005 ） 重 組 旗 下 結 構 投 資 工 具 公 司 ， 於 倫 敦 股 價 受 壓 ， 本 來 已 夠 驚 嚇 ， 美 股 隔 晚 由 升 轉 跌 ， 並 且 是 大 跌 237 點 收 市 ， 港 股 更 加 驚 嚇 ， 昨 低 開 近 1000 點 ， 幾 乎 將 周 一 升 幅 抵 銷 。 昨 日 有 中 東 資 金 救 花 旗 集 團 ， 令 美 股 期 貨 於 亞 洲 時 段 又 再 大 幅 波 動 ， 惟 港 股 早 市 急 衝 一 段 後 無 以 為 繼 ， 市 場 氣 氛 仍 然 審 慎 。 次 按 餘 波 ， 相 信 會 繼 續 出 現 ， 但 話 明 是 餘 波 ， 還 可 以 利 用 作 造 淡 藉 口 得 幾 耐 ？ 由 於 目 前 受 次 按 拖 累 的 英 美 大 型 金 融 機 構 ， 所 面 對 的 是 流 動 資 金 短 缺 問 題 ， 只 要 有 投 資 者 肯 注 資 ， 一 些 有 多 年 良 好 往 績 的 金 融 巨 企 ， 不 難 獲 得 垂 青 ， 除 中 東 資 金 外 ， 剛 成 立 的 中 國 投 資 公 司 ， 以 至 早 前 沽 中 石 油 （ 857 ） 大 舉 套 現 的 畢 菲 特 ， 都 大 有 本 錢 掃 平 貨 。
煤 價 有 上 調 壓 力

港 股 單 日 波 幅 閒 閒 地 一 千 幾 百 點 ， 對 普 羅 散 戶 而 言 感 覺 其 實 並 不 太 好 受 ， 若 炒 輪 更 加 是 易 輸 難 贏 ， 現 市 況 下 只 宜 細 細 注 炒 賣 正 股 ， 其 中 以 走 勢 較 強 的 煤 炭 股 作 為 首 選 ， 尤 其 中 國 神 華 （ 1088 ） 。 里 昂 近 日 發 表 報 告 看 好 煤 炭 股 ， 指 此 類 股 份 由 高 位 下 跌 30% 之 後 ， 現 價 已 具 足 夠 的 風 險 值 博 率 ， 支 持 買 入 行 動 。 報 告 指 ， 過 去 一 個 月 以 來 ， 燃 煤 價 在 亞 太 區 已 上 升 25% ， 而 國 內 煤 價 僅 升 4 至 5% ， 煤 價 前 景 有 改 善 之 餘 ， 煤 炭 股 價 卻 已 下 調 ， 預 期 區 內 煤 炭 供 應 仍 然 緊 絀 ， 國 內 煤 價 在 明 年 初 有 上 調 壓 力 。
將 有 注 資 及 收 購
該 行 認 為 未 來 3 至 6 個 月 對 煤 炭 股 的 消 息 多 屬 正 面 ， 包 括 中 煤 （ 1898 ） 將 於 國 內 發 行 A 股 、 明 年 初 國 內 煤 合 約 價 將 會 提 升 、 區 內 煤 價 續 向 上 調 、 而 神 華 與 中 煤 （ 1898 ） 將 有 可 能 在 明 年 次 季 獲 母 公 司 注 資 ， 以 至 神 華 或 作 海 外 收 購 等 。 荷 銀 日 前 亦 發 表 報 告 ， 指 神 華 作 為 內 地 最 大 煤 商 ， 受 惠 不 斷 上 升 的 能 源 需 求 ， 煤 及 電 力 方 面 的 業 務 將 維 持 強 勁 增 長 。 單 是 現 有 煤 礦 ， 直 至 2010 年 前 已 可 取 得 年 增 長 13% ， 計 及 未 來 將 向 母 公 司 ， 甚 至 海 外 購 入 資 產 潛 力 ， 將 帶 來 進 一 步 上 升 空 間 ， 建 議 買 入 ， 目 標 價 55 元 。 買 賣 策 略 ： 神 華 已 升 破 下 降 楔 形 ， MACD 熊 差 持 續 收 窄 ， 43 至 44 元 買 入 ， 短 線 目 標 50 元 ， 跌 穿 40 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 招 金 礦 業 基 金 重 貨

指 急 升 過 千 點 ， 與 其 說 是 四 叔 百 億 資 金 入 市 推 高 ， 倒 不 如 說 是 感 恩 節 完 ， 聖 誕 前 美 股 例 牌 升 市 所 帶 動 ， 中 國 股 市 噚 日 表 現 偏 弱 ， 應 視 為 好 事 ， 起 碼 宏 調 壓 力 又 少 。 港 股 忽 然 轉 強 ， 後 市 發 展 如 何 ？ 由 於 今 次 大 調 整 唔 多 見 基 金 大 規 模 的 減 持 行 動 ， 故 此 相 信 重 港 股 基 金 年 結 前 有 好 大 誘 因 推 高 番 股 價 ， 尤 其 係 一 近 期 調 整 幅 度 甚 大 中 資 股 。 日 前 中 資 股 以 資 源 股 表 現 較 強 ， 而 除 石 油 及 煤 炭 股 之 外 ， 金 礦 股 仍 然 值 得 看 高 一 線 。 昨 日 紫 金 （ 2899 ） 股 價 急 升 13% ， 相 對 之 下 ， 招 金 礦 業 （ 1818 ） 升 10% ， 仍 有 追 落 後 空 間 。 中 央 最 近 限 制 外 商 投 資 國 內 礦 業 ， 其 實 等 於 變 相 增 加 國 有 礦 商 的 投 資 機 會 ， 另 一 方 面 ， 中 央 亦 鼓 勵 礦 商 走 出 去 ， 如 紫 金 最 近 已 聯 同 其 他 企 業 ， 收 購 秘 魯 的 銅 礦 商 Monterrico 。
收 購 金 礦 屆 最 後 階 段

招 金 礦 業 亦 有 計 劃 走 出 去 ， 據 外 電 引 述 集 團 管 理 層 稱 ， 該 公 司 計 劃 投 資 加 拿 大 或 澳 洲 的 金 礦 ， 有 關 兩 個 投 資 金 礦 項 目 或 入 股 金 礦 企 業 的 談 判 正 在 進 行 中 。 股 權 資 料 顯 示 ， 招 金 近 期 獲 Mirae 資 產 管 理 積 極 增 持 ， 而 H 股 持 股 最 多 係 Atlantis ， 16.21% ， 已 申 報 持 逾 5% 的 基 金 已 持 逾 55% 的 H 股 ， 係 不 折 不 扣 基 金 股 ， 博 粉 飾 窗 櫥 招 金 無 得 走 雞 。

東 亞 銀 行 現 位 買 得 過
中 銀 香 港 （ 2388 ） 突 宣 佈 調 高 按 息 ， 150 萬 元 以 下 樓 按 貸 款 利 率 調 高 0.15% ， 背 後 反 映 係 ， 中 銀 唔 怕 市 場 競 爭 ， 由 於 預 期 樓 按 需 求 大 ， 加 按 息 都 唔 怕 無 生 意 ， 相 信 其 他 大 銀 行 加 按 息 係 遲 早 事 。 中 銀 香 港 剛 宣 佈 以 較 市 場 溢 價 10% 價 錢 ， 收 購 東 亞 銀 行 （ 023 ） 4.94% 股 權 ， 涉 資 多 達 40 億 元 ， 市 場 評 論 多 認 為 中 銀 只 是 尋 求 穩 定 收 益 而 風 險 低 的 投 資 ， 而 非 有 購 併 計 劃 ， 但 係 既 然 中 銀 覺 得 東 亞 係 穩 陣 投 資 ， 兼 以 51 元 高 價 買 貨 ， 應 該 唔 會 差 得 去 邊 ， 現 位 買 得 過 。

邱 之組 合 ： 馬 鋼 偷 步 加 注

港 股 延 續 上 周 五 的 反 彈 勢 頭 ， 指 升 1085 點 ， 收 報 27626 ， 升 4.1% ； H 指 升 850 點 ， 收 報 16542 ， 升 幅 更 達 5.4% 。 兩 大 指 數 皆 升 破 下 降 軌 ， 如 外 圍 市 況 相 就 ， 今 日 早 市 可 望 再 放 一 段 ， 然 後 回 氣 。 指 昨 以 陽 燭 上 破 降 軌 和 10 日 線 ， 但 燭 身 嫌 短 ， 破 位 不 夠 利 落 。 50 日 線 目 前 在 28114 ， 與 反 彈 跌 幅 0.382 倍 目 標 28190 十 分 接 近 ， 相 信 升 近 會 有 頗 大 阻 力 ， 屆 時 可 能 要 先 行 造 旗 ， 然 後 再 向 29000 至 30000 點 目 標 區 進 發 。

H 指 昨 日 升 至 10 日 線 前 停 步 ， 但 RSI 見 小 型 底 背 馳 ， MACD 熊 差 距 收 窄 ， 反 彈 應 未 完 結 。 不 過 ， 20 日 線 昨 與 50 日 線 重 ， 今 日 將 跌 破 發 出 第 3 個 「 死 亡 交 叉 」 ， 反 彈 若 升 近 50 日 線 （ 目 前 在 17644 ） 水 平 ， 會 有 很 大 壓 力 ， 屆 時 要 先 行 整 固 方 有 機 會 再 進 一 步 。 小 邱 相 信 ， 目 前 是 4 浪 調 整 市 中 的 反 彈 階 段 ， 買 賣 皆 抱 博 反 彈 心 態 ， 注 碼 不 會 大 。 目 前 倉 內 共 有 4 隻 股 份 ， 看 似 不 算 少 ， 其 實 所 動 用 的 資 金 尚 不 到 總 資 本 的 1 成 。 在 確 認 調 整 浪 完 成 前 ， 本 組 合 會 繼 續 維 持 現 金 偏 多 的 狀 態 。 香 港 興 業 （ 480 ） 已 入 貨 ， 止 蝕 位 改 為 6.6 元 。 馬 鋼 （ 323 ） 雖 未 升 破 250 日 線 ， 但 昨 日 回 試 10 日 線 守 穩 ， 故 偷 步 加 注 ， 讀 者 仍 可 候 升 破 250 日 線 小 注 加 碼 。 中 石 化 （ 386 ） 走 勢 甚 佳 ， 計 數 位 推 上 10.55 元 。

炒 友 Blog ： 汽 車 股 有 勢 華 晨 追 落 後

港 股 單 日 上 落 過 千 點 似 乎 已 變 成 家 常 便 飯 。 港 股 昨 日 急 升 千 點 ， 短 期 內 不 宜 再 一 面 倒 看 淡 後 市 ， 觀 乎 昨 日 中 資 股 特 別 是 資 源 股 的 升 勢 ， 這 類 股 份 應 可 率 先 跑 出 ， 最 有 機 會 帶 領 整 體 大 市 繼 續 反 彈 。 港 股 見 底 未 ？ 睇 睇 指 月 線 圖 或 有 示 。 指 在 過 去 兩 年 升 勢 凌 厲 ， 在 06 年 ， 指 月 線 圖 僅 出 現 過 一 支 陰 燭 ， 在 去 年 6 月 開 始 ， 更 連 續 8 支 陽 燭 一 口 氣 升 至 今 年 初 高 位 20971 。 指 今 年 2 月 見 頂 回 落 ， 3 月 完 成 調 整 後 ， 結 果 都 是 以 陽 燭 報 收 ， 其 後 又 再 以 8 支 陽 燭 升 至 10 月 尾 。 簡 單 來 說 ， 指 自 03 年 中 以 來 的 特 大 升 浪 ， 出 現 3 個 月 或 以 上 的 調 整 浪 ， 只 在 04 至 05 年 出 現 過 兩 次 ， 其 後 每 次 調 整 ， 都 大 約 維 持 個 多 至 兩 個 月 時 間 ， 故 今 次 若 是 出 現 較 大 規 模 的 調 整 ， 由 11 月 初 開 始 的 回 落 ， 是 否 已 經 在 上 個 星 期 完 成 ， 未 宜 太 過 樂 觀 。 目 前 最 理 想 的 發 展 ， 是 大 市 經 反 彈 後 再 試 一 次 上 星 期 低 位 ， 試 完 底 之 後 才 出 現 的 升 浪 ， 會 較 為 實 淨 。 執 筆 時 中 國 銀 行 （ 3988 ） 有 策 略 投 資 者 配 股 ， 相 信 會 對 今 日 投 資 氣 氛 有 影 響 ， 但 資 源 股 應 可 續 受 惠 油 價 及 金 價 升 勢 ， 互 相 抵 銷 之 下 ， 中 資 股 表 現 應 不 致 太 弱 。 除 此 之 外 ， 汽 車 股 強 勢 ， 今 日 可 留 意 華 晨 汽 車 （ 1114 ） ， 在 今 次 反 彈 浪 可 視 為 追 落 後 選 擇 。
跌 得 殘 應 有 反 彈

華 晨 今 年 以 來 股 價 嚴 重 跑 輸 大 市 ， 在 10 月 底 指 創 新 高 時 ， 華 晨 還 未 能 升 穿 2.2 元 ， 股 價 受 制 長 期 下 降 軌 阻 力 ， 本 月 初 跌 穿 上 升 軌 支 持 ， 由 2.17 元 直 跌 至 上 周 五 最 低 1.53 元 ， 跌 幅 達 30% ， 並 已 跌 至 8 月 中 的 大 跌 市 水 平 ， 相 信 足 以 支 持 一 次 較 像 樣 的 反 彈 。 華 晨 上 半 年 虧 損 擴 大 至 1.26 億 元 ， 但 在 撇 除 可 轉 債 重 估 虧 損 後 ， 中 期 業 績 實 際 盈 利 1.57 億 元 ， 高 於 市 場 預 期 。 美 林 發 表 報 告 指 期 內 華 晨 寶 馬 合 營 盈 利 倒 退 40% ， 主 要 由 於 為 加 快 本 地 化 ， 需 給 予 技 術 上 的 支 持 ， 要 支 付 額 外 成 本 。
美 林 目 標 價 2.72 元
美 林 將 華 晨 07 年 盈 利 預 測 調 低 77% ， 至 1.07 億 元 ， 以 反 映 可 轉 債 的 虧 損 及 寶 馬 五 系 的 出 口 成 本 ， 但 就 將 其 目 標 價 由 2.26 元 調 高 至 2.72 元 ， 維 持 買 入 評 級 。 買 賣 策 略 ： 1.7 元 附 近 買 入 ， 反 彈 首 目 標 1.9 元 ， 跌 穿 1.57 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 華 凌 注 資 後 未 算 便 宜

華 凌 集 團 （ 382 ） 公 佈 ， 以 45 億 元 向 大 股 東 美 的 集 團 ， 收 購 以 「 威 靈 」 作 商 標 的 家 電 電 機 及 變 壓 器 業 務 ， 代 價 由 華 凌 轉 讓 現 時 經 營 的 空 調 及 冰 箱 家 電 業 務 ， 以 及 按 每 股 0.414 元 ， 發 行 87.53 億 股 新 股 支 付 。 華 凌 擬 收 購 的 業 務 ， 作 價 為 06 年 度 應 佔 溢 利 25 倍 PE ， 而 擬 轉 讓 的 「 華 凌 」 商 標 家 電 業 務 ， 今 年 6 月 淨 負 債 11.4 億 元 ， 過 去 3 年 均 虧 蝕 。 收 購 完 成 後 ， 美 的 持 華 凌 由 28.6% 增 至 約 75% 。 上 月 先 至 講 過 ， 根 據 股 權 變 動 紀 錄 ， 大 股 東 美 的 自 今 年 6 月 底 開 始 減 持 華 凌 ， 由 近 37% 減 持 至 28.6% ， 之 後 再 無 減 持 ， 果 然 係 計 好 晒 數 ， 唔 使 注 資 後 多 過 75% 要 被 迫 配 股 減 持 。
若 大 幅 高 開 追 唔 過

華 凌 擬 購 入 的 業 務 ， 包 括 製 造 和 銷 售 空 調 和 洗 衣 機 等 家 電 ， 以 及 變 壓 器 和 電 阻 器 。 有 關 業 務 目 前 在 順 德 、 安 徽 蕪 湖 及 江 蘇 淮 安 設 有 生 產 基 地 ， 今 年 6 月 淨 資 產 約 4.76 億 元 人 民 幣 ， 半 年 盈 利 1 億 元 人 民 幣 。 計 一 計 數 ， 新 股 代 價 36.2 億 元 ， 即 集 團 轉 售 給 母 公 司 的 業 務 估 值 8.8 億 元 ， 由 於 該 業 務 長 年 冇 乜 起 色 ， 因 此 可 視 作 甩 掉 包 袱 。 發 行 新 股 後 ， 華 凌 總 股 數 增 至 134.78 億 股 ， 以 停 牌 前 股 價 0.71 元 計 ， 公 司 市 值 約 96 億 元 ， 估 值 未 算 便 宜 ， 今 日 復 牌 若 大 幅 高 開 ， 咪 衝 動 高 追 。 大 劉 近 期 買 賣 活 躍 ， 頻 見 於 SDI （ 股 權 變 動 表 ） ， 近 月 除 密 密 增 持 華 置 （ 127 ） 外 ， 最 矚 目 應 是 減 持 平 保 （ 2318 ） 。
大 劉 狂 沽 　 平 保 受 壓
上 周 五 SDI 顯 示 ， 大 劉 上 周 一 減 持 892 萬 股 平 保 ， 平 均 價 88.079 元 ， 套 現 約 8 億 元 ， 相 比 於 上 月 底 減 持 76 萬 股 ， 減 持 規 模 大 得 多 。 大 劉 6 月 首 次 披 露 持 有 逾 5% 平 保 ， 入 股 價 低 至 64.56 元 ， 雖 然 至 9 月 底 仍 以 高 價 107.68 元 增 持 多 121 萬 股 ， 但 係 以 其 買 入 平 均 價 計 ， 仍 然 獲 利 不 菲 。 大 劉 現 仍 持 1.44 億 股 平 保 ， 有 此 沽 家 難 怪 平 保 近 期 無 復 強 勢 。

邱 之組 合 ： 4 浪 調 整 應 非 熊 市

四 叔 出 錢 又 出 口 ， 本 已 隱 約 見 轉 機 的 港 股 ， 上 周 五 終 於 反 彈 ， 指 收 報 26541 ， 升 536 點 。 即 月 期 指 高 水 29 點 ， 為 連 續 第 2 日 高 水 ； 值 得 留 意 的 是 ， 下 月 期 指 高 水 達 109 點 。 美 股 上 周 五 晚 半 日 市 ， 道 指 升 181 點 ， 雖 然 尚 未 能 重 返 13000 大 關 之 上 ， 但 應 可 利 好 今 日 港 股 氣 氛 ， 延 續 反 彈 浪 。 指 自 10 月 30 日 於 31958 見 頂 後 ， 跌 至 上 周 四 低 位 25861 ， 共 跌 去 6097 點 。 若 反 彈 跌 幅 的 0.382 倍 ， 目 標 為 28190 ； 如 反 彈 跌 幅 的 0.5 倍 ， 目 標 在 28909 ； 若 反 彈 0.618 倍 ， 目 標 可 達 29629 。 簡 單 的 說 ， 今 次 反 彈 目 標 區 約 在 28000 至 30000 點 。 短 線 而 言 ， 指 由 本 月 初 延 伸 至 今 的 下 降 軌 ， 目 前 約 在 27500 水 平 ， 會 有 相 當 的 阻 力 ， 若 能 升 破 ， 相 信 很 快 會 上 試 上 述 目 標 區 。

港 股 自 03 年 見 底 開 展 大 牛 市 ， 至 上 月 高 位 已 升 逾 23600 點 ， 近 日 收 到 不 少 讀 者 電 郵 ， 問 的 都 是 「 熊 市 未 」 ？ 從 技 術 分 析 角 度 看 ， 暫 時 尚 無 證 據 足 證 熊 市 已 至 ， 目 前 的 跌 市 ， 是 大 4 浪 調 整 的 機 會 較 高 。 小 邱 估 計 ， 此 4 浪 多 數 以 三 角 形 運 行 ， 若 然 如 此 ， 這 一 波 反 彈 會 止 於 29000 水 平 ， 然 後 再 度 回 落 試 底 ， 屆 時 應 可 守 住 25861 （ 假 設 是 今 次 跌 浪 的 底 部 ） ， 並 再 次 回 升 ， 突 破 三 角 形 降 軌 ， 開 展 大 5 浪 上 升 。 當 然 ， 上 述 所 說 只 是 一 種 假 設 ， 會 按 實 際 情 況 修 正 。 馬 鋼 （ 323 ） 已 買 入 第 1 注 ， 如 升 破 5.8 元 （ 250 日 線 和 20 日 線 所 在 ） ， 會 輕 注 加 碼 。 中 石 化 （ 386 ） 和 重 鋼 （ 1053 ） 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 香 港 興 業 偷 步 短 炒

上 周 五 美 股 回 升 ， 由 於 當 日 僅 半 日 市 ， 加 上 本 周 仍 有 多 項 經 濟 數 據 ， 包 括 房 屋 銷 售 數 字 公 佈 ， 美 股 是 否 有 力 繼 續 反 彈 ， 有 待 觀 察 。 今 次 港 股 的 大 型 調 整 ， 炒 友 不 難 察 覺 美 股 下 挫 是 帶 動 因 素 之 一 ， 國 內 股 市 表 現 的 關 連 性 亦 高 ， 究 竟 港 股 是 跟 美 股 還 是 跟 A 股 ？ 其 實 港 股 由 8 月 低 位 開 始 的 瘋 狂 升 勢 ， 很 大 程 度 是 直 通 車 加 QDII 的 預 期 ， 令 投 機 熱 錢 有 恃 無 恐 推 高 港 股 所 致 ， 試 想 港 股 短 短 兩 個 半 月 時 間 由 約 19300 升 至 31800 水 平 ， 這 約 12500 點 或 65% 的 升 幅 ， 不 是 瘋 狂 是 甚 麼 ？ 這 段 升 浪 ， 很 明 顯 不 是 由 真 正 的 「 北 水 」 所 推 高 ， 而 是 由 地 下 北 水 及 對 基 金 作 主 力 ， 以 為 日 後 有 真 正 北 水 接 力 ， 當 然 是 盡 情 掃 貨 ， 當 近 月 中 央 政 策 有 變 ， 這 些 熱 錢 一 併 離 場 ， 也 就 促 成 港 股 的 特 大 波 幅 及 跌 幅 ， 令 港 股 近 期 出 現 美 股 跌 又 跟 、 A 股 跌 又 跟 的 弱 勢 現 象 。
港 股 調 整 利 後 市

事 實 上 ， 港 股 自 11 月 初 以 來 ， 資 金 並 未 見 明 顯 流 走 情 況 ， 其 間 香 港 突 然 減 息 ， 通 脹 持 續 升 溫 ， 負 利 率 繼 續 擴 大 ， 對 股 市 及 樓 市 的 利 好 因 素 有 增 無 減 。 明 白 以 上 因 素 ， 炒 友 便 不 應 對 今 次 港 股 的 特 大 幅 度 調 整 過 份 悲 觀 ， 經 常 問 「 熊 市 」 來 臨 未 ？ 8 月 中 開 始 的 升 浪 肯 定 是 炒 過 龍 ， 適 度 的 調 整 ， 對 明 年 港 股 發 展 更 健 康 ， 有 耐 性 忍 得 住 短 期 的 調 整 市 ， 明 年 仍 有 大 把 炒 賣 機 會 。 由 於 近 期 大 市 走 勢 頗 為 「 陰 濕 」 ， 多 次 出 現 單 日 轉 向 再 轉 向 的 陷 阱 ， 今 日 港 股 承 接 美 股 高 開 後 ， 升 勢 能 否 持 續 ， 以 及 國 內 股 市 會 否 繼 續 回 落 ， 拖 累 港 股 ， 都 成 疑 問 ， 故 此 短 期 只 宜 以 博 反 彈 心 態 入 市 ， 選 股 方 面 ， 由 於 中 字 派 仍 處 弱 勢 ， 宜 以 地 產 股 優 先 。
現 價 跌 近 支 持 位
香 港 興 業 （ 480 ） 是 較 有 值 博 率 的 地 產 股 。 香 港 興 業 今 年 9 月 升 至 6.4 元 回 落 ， 至 10 月 底 ， 該 阻 力 正 式 升 破 ， 確 認 頭 肩 底 走 勢 ， 一 直 升 至 本 月 最 高 8.68 元 ， 基 本 上 已 完 成 頭 肩 底 量 度 升 幅 。 近 期 隨 大 市 回 落 ， 股 價 上 周 曾 低 見 6.66 元 ， 高 位 回 落 超 過 2 元 或 23% 。 買 賣 策 略 ： 香 港 興 業 前 浪 頂 6.4 元 水 平 才 是 真 正 支 持 ， 現 水 平 買 入 ， 只 是 偷 步 博 反 彈 ， MACD 熊 差 仍 在 擴 大 ， 未 有 改 善 象 。 小 注 在 7 元 樓 下 買 入 ， 短 炒 目 標 7.8 元 ， 跌 穿 6.4 元 止 蝕 。 今 日 若 高 開 太 多 ， 則 放 棄 入 市 行 動 。

股 場 放 大 鏡 ： 航 運 業 有 見 頂 象

四 叔 斥 資 逾 10 億 元 入 市 ， 但 係 對 港 股 的 利 好 效 應 似 乎 為 時 甚 短 ， 早 市 急 升 一 段 後 ， 下 午 不 少 中 資 股 份 表 現 面 目 全 非 ， H 股 指 數 雖 然 仍 有 130 點 升 幅 ， 但 已 由 高 位 回 落 逾 300 點 ， 早 市 高 追 者 又 一 次 中 伏 。 其 實 四 叔 今 年 以 來 已 經 好 多 次 開 口 中 ， 早 排 講 到 明 要 「 趁 低 」 才 吸 納 ， 聖 誕 後 兩 三 個 月 個 市 先 至 會 好 ， 其 實 已 經 中 晒 ， 呢 一 次 根 本 唔 使 再 公 開 講 ， 講 得 多 會 俾 人 話 出 口 術 。 股 市 難 炒 ， 轉 投 新 股 又 如 何 ？ 噚 日 中 外 運 航 運 （ 368 ） 掛 牌 不 久 即 已 插 穿 招 股 價 ， 並 以 近 全 日 低 位 7.12 元 報 收 ， 較 招 股 價 低 1.06 元 或 12% ， 呢 隻 新 股 招 股 反 應 已 算 唔 差 ， 都 要 潛 水 ， 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 神 話 ， 可 能 真 係 異 數 。 心 水 清 投 資 者 ， 近 期 唔 難 察 覺 航 運 股 頗 見 弱 勢 ， 其 中 噚 日 反 彈 4% 東 方 海 外 （ 316 ） ， 由 本 月 1 日 81.50 元 ， 跌 至 周 四 最 低 53.50 元 ， 不 知 不 覺 已 經 跌 34% ， 航 運 股 估 值 ， 好 可 能 已 經 有 變 ， 中 外 航 穿 底 事 件 ， 似 係 行 業 問 題 多 於 新 股 氣 氛 問 題 。 反 映 散 貨 航 運 費 波 羅 的 海 指 數 兩 次 升 上 11000 點 新 高 位 ， 最 近 回 落 但 仍 企 於 10000 關 樓 上 ， 如 果 話 航 運 業 轉 淡 ， 似 乎 言 之 尚 早 ， 不 過 既 然 行 業 指 標 之 一 東 方 海 外 有 此 表 現 ， 美 國 經 濟 又 話 有 衰 退 危 機 ， 航 運 業 見 頂 風 險 的 確 唔 細 。
中 集 較 高 位 跌 5 成

其 他 中 資 航 運 股 近 期 累 積 跌 幅 亦 唔 細 ， 如 早 幾 個 月 喪 炒 中 海 集 運 （ 2866 ） ， 由 高 位 11.60 元 跌 至 噚 日 最 低 6 元 ， 勁 跌 近 50% ， 同 樣 最 近 被 誠 哥 減 持 中 國 遠 洋 （ 1919 ） ， 亦 由 高 位 跌 4 成 ， 跑 輸 普 遍 中 資 股 ， 航 運 股 可 能 真 係 有 頗 大 風 險 ， 噚 日 中 海 集 運 獲 批 發 A 股 ， 喜 作 用 可 能 都 係 好 短 癮 。

隨 機 指 數 設 計 概 念 獨 特

過 去 介 紹 的 幾 個 技 術 指 標 ， 所 用 的 數 據 都 是 收 市 價 ， 但 沒 有 考 慮 到 收 市 價 與 期 內 高 價 和 低 價 的 關 係 ， 而 這 種 關 係 其 實 很 有 參 考 價 值 。 有 經 驗 的 炒 友 都 知 道 ， 在 某 段 日 子 ， 若 股 價 經 常 能 以 接 近 期 內 最 高 價 收 市 ， 此 股 在 該 段 日 子 顯 然 處 於 強 勢 ； 反 之 ， 若 股 價 經 常 在 期 內 最 低 價 附 近 收 市 ， 就 必 定 是 處 於 弱 勢 了 。 今 日 介 紹 的 技 術 指 標 隨 機 指 數 （ Stochastic ， 簡 稱 STC ） ， 就 是 根 據 這 個 概 念 設 計 的 。 STC 是 由 George Lane 發 明 ， 在 80 年 代 曾 經 極 受 歡 迎 ， 至 今 仍 是 最 普 及 的 技 術 指 標 之 一 。 正 如 前 述 ， STC 的 設 計 概 念 ， 是 假 設 股 價 處 於 上 升 趨 勢 時 ， 收 市 價 經 常 處 於 期 內 高 位 附 近 ； 若 是 處 於 下 降 趨 勢 ， 收 市 價 就 會 經 常 處 於 期 內 的 低 位 附 近 。 除 了 辨 別 趨 勢 ， STC 更 重 要 的 任 務 ， 是 試 圖 捕 捉 趨 勢 逆 轉 的 一 刻 。 STC 由 兩 條 曲 線 構 成 ， 一 條 稱 為 %K ， 習 慣 採 用 實 線 ； 另 一 條 稱 為 %D ， 通 常 會 用 虛 線 。 右 邊 座 標 的 讀 數 為 0 至 100 ， 一 般 來 說 80 以 上 被 視 為 超 買 ， 而 20 以 下 則 視 為 超 賣 。 %K 對 股 價 反 應 較 快 ， %D 則 較 慢 ， 兩 線 一 快 一 慢 ， 自 然 不 時 相 交 （ %K 升 破 或 跌 破 %D ） ， 發 出 買 入 或 沽 出 訊 號 。 經 過 多 年 發 展 改 良 ， STC 現 在 共 有 3 個 版 本 ， 分 別 為 快 版 （ Fast Stochastic ） 、 慢 版 （ Slow Stochastic ） 和 全 版 （ Full Stochastic ） 。 快 版 是 最 早 期 的 版 本 ， 其 %K 之 公 式 如 下 ： %K = 100 x （ C - Ln ） ÷ （ Hn - Ln ） 公 式 中 的 C 是 最 新 收 市 價 ； L 是 期 內 最 低 價 ； H 是 期 內 最 高 價 。 至 於 n 則 代 表 所 選 時 段 ， 例 如 14 日 ， 那 麼 L 就 是 14 日 內 的 最 低 價 ， H 則 是 14 日 內 的 最 高 價 。 右 圖 為 新 地 （ 016 ） 日 線 圖 ， 下 方 是 快 版 STC ， 其 %K 時 段 用 14 日 。 新 地 昨 收 140.5 元 ， 14 日 最 高 價 154.2 元 ， 而 期 內 最 低 價 135 元 ， 把 數 字 套 入 公 式 ， 得 出 28.64 ， 即 昨 日 %K 的 數 值 。
快 版 嫌 訊 號 過 頻

%D 是 甚 麼 ？ 它 其 實 是 %K 的 簡 單 移 動 平 均 數 （ SMA ） ， 也 就 是 %K 的 平 滑 版 （ Smoothing ） 。 既 然 是 平 滑 版 ， %D 必 然 慢 過 %K ， 兩 線 就 有 可 能 相 交 。 右 圖 下 方 標 示 出 STC 所 採 用 的 時 段 （ 14/3 ） ， 頭 一 個 數 字 14 ， 是 %K 所 採 用 日 數 ， 後 一 個 數 字 3 ， 是 %D 所 用 的 日 數 （ 即 是 %D 乃 3 天 %K 的 SMA ） 。 快 版 STC 的 好 處 是 對 股 價 反 應 十 分 敏 感 ， 很 容 易 發 出 買 賣 訊 號 。 它 的 缺 點 也 很 明 顯 ， 就 是 太 頻 密 發 出 訊 號 ， 錯 的 機 會 自 然 多 ， 而 且 太 易 進 入 超 買 或 超 賣 區 。 右 圖 可 見 ， 新 地 在 9 至 10 月 間 反 覆 大 升 ， 快 版 STC 經 常 處 於 超 買 區 或 並 多 次 發 出 沽 貨 訊 號 ， 若 信 之 沽 貨 ， 肯 定 後 悔 。 至 於 STC 的 另 外 兩 個 版 本 ， 下 周 再 談 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 仔 急 跌 似 火 燒 連 環 船

昨 日 多 隻 二 三 線 股 出 現 暴 瀉 場 面 ， 跌 幅 高 達 1 至 3 成 ， 由 於 涉 及 的 熱 門 「 炒 」 股 眾 多 ， 頗 有 火 燒 連 環 船 之 感 。 全 日 跌 幅 最 大 股 份 為 周 三 復 牌 的 中 國 科 技 （ 985 ） ， 昨 勁 跌 36% 收 市 ， 市 值 單 日 蒸 發 22 億 銀 ， 未 知 同 其 他 股 仔 相 繼 勁 跌 有 無 關 連 。
市 場 有 缺 水 情 況

跌 幅 第 二 位 係 城 市 電 訊 （ 1137 ） ， 昨 中 午 公 佈 業 績 後 ， 沽 盤 湧 至 ， 收 市 急 跌 29% 。 該 公 司 雖 然 轉 虧 為 盈 ， 但 盈 利 僅 2890 萬 元 ， 每 股 盈 利 4.7 仙 ， 早 前 城 電 升 上 或 已 反 映 利 好 業 績 因 素 ， 見 無 特 別 驚 喜 沽 番 落 去 都 未 定 。 集 團 香 港 寬 頻 最 近 瘋 狂 出 廣 告 揶 揄 對 手 上 網 速 度 慢 ， 同 行 遲 早 反 擊 ， 而 廣 告 費 開 支 更 有 可 能 影 響 來 年 盈 利 。 其 他 「 曾 經 」 當 炒 二 三 線 股 ， 金 豐 21 （ 2312 ） 跌 19% 、 英 皇 證 券 （ 717 ） 跌 16% 、 林 大 （ 910 ） 跌 15% ， 另 外 越 南 概 念 股 陸 氏 （ 366 ） 同 激 成 （ 184 ） 分 別 跌 10% 及 8.7% 。 似 乎 有 投 資 者 為 套 現 ， 有 理 無 理 沽 貨 先 。 股 仔 急 跌 ， 未 必 係 大 市 見 底 訊 號 ， 但 係 就 反 映 市 場 有 缺 水 情 況 出 現 ， 包 括 可 能 涉 及 證 券 行 追 孖 展 ， 情 況 若 持 續 ， 對 以 散 戶 客 為 主 證 券 行 股 不 利 。 另 一 方 面 ， 市 況 轉 差 會 少 人 睇 炒 股 經 ， 理 論 上 對 財 經 傳 媒 不 利 ， 昨 日 有 隻 財 經 傳 媒 股 卻 逆 市 急 升 ， 頗 為 離 奇 。 國 家 發 改 委 近 日 稱 ， 將 重 點 支 持 太 陽 能 發 電 、 生 物 質 燃 料 與 生 物 質 發 電 、 風 力 發 電 等 可 再 生 能 源 與 新 能 源 領 域 的 應 用 技 術 研 究 ， 並 將 設 立 專 項 資 金 ， 以 吸 引 國 際 大 型 能 源 企 業 以 及 私 營 資 本 等 的 投 入 。
保 利 協 鑫 可 撈 貨
宏 調 高 危 股 係 要 暫 避 鋒 頭 ， 但 係 再 生 能 源 股 卻 受 惠 國 策 ， 唔 應 該 睇 得 咁 淡 ， 新 上 市 保 利 協 鑫 （ 3800 ） 除 熱 電 廠 外 強 調 搞 生 物 質 能 源 、 垃 圾 發 電 及 收 購 風 力 發 電 廠 等 ， 可 謂 食 正 國 策 ， 該 股 招 股 價 為 4.10 元 ， 昨 失 守 招 股 價 見 4.05 元 ， 跌 至 3.90 元 附 近 可 以 考 慮 低 位 買 番 ， 以 其 超 購 逾 900 倍 ， 照 計 唔 應 該 咁 差 。

邱 組 合 ： 跌 市 隱 約 見 轉 機

大 市 昨 日 走 勢 極 其 反 覆 ， 由 於 美 股 前 晚 再 度 急 跌 ， 指 裂 口 低 開 300 點 ， 但 旋 即 掉 頭 向 上 ， 最 多 升 過 385 點 ， 令 不 少 炒 友 以 為 見 底 ， 紛 紛 追 貨 。 豈 料 午 後 開 市 即 插 ， 理 由 係 內 地 A 股 插 水 ， 指 最 多 跌 過 757 點 ， 收 市 前 略 為 反 彈 ， 仍 跌 613 點 ， 收 報 26004 。 大 市 欲 彈 還 跌 ， 當 然 令 好 友 氣 餒 。 不 過 ， 昨 日 之 低 位 25861 ， 距 離 24600 至 25000 支 持 區 已 經 不 遠 ， 一 個 可 觀 的 反 彈 浪 隨 時 展 開 。 昨 日 大 市 雖 然 下 跌 ， 但 技 術 上 開 始 隱 約 見 到 轉 機 。 指 陰 陽 燭 以 倒 轉 錘 形 態 收 市 ， 此 形 態 顯 示 經 過 大 半 個 月 跌 市 後 ， 開 始 有 投 資 者 入 市 買 平 貨 ， 未 能 高 收 雖 然 有 點 遺 憾 ， 但 證 明 在 現 水 平 已 有 資 金 願 意 買 貨 ， 若 然 大 市 再 跌 ， 可 以 預 期 有 更 多 投 資 者 覺 得 吸 引 。

期 指 走 勢 更 值 得 細 味 。 現 貨 月 期 指 日 線 圖 為 十 字 星 ， 低 位 見 星 ， 意 味 淡 友 沽 至 現 水 平 開 始 有 點 猶 豫 。 此 外 ， 期 指 昨 日 高 水 83 點 ， 為 連 日 大 低 水 後 首 次 出 現 高 水 ， 若 未 平 倉 合 約 減 少 ， 即 意 味 有 不 少 淡 友 平 倉 。 事 實 上 ， 期 指 小 時 圖 的 技 術 指 標 已 呈 現 多 底 背 馳 ， 短 期 內 若 開 展 反 彈 浪 ， 小 邱 不 會 感 到 意 外 。 儘 管 預 期 快 將 有 反 彈 ， 但 小 邱 不 建 議 用 衍 生 工 具 出 擊 ， 因 為 市 況 實 在 太 反 覆 ， 波 幅 亦 大 ， 一 般 散 戶 不 易 掌 握 。 小 邱 估 計 ， 反 彈 目 標 指 可 達 29000 至 30000 左 右 ， 未 來 一 兩 個 交 易 日 若 見 指 跌 近 25000 點 水 平 ， 可 選 擇 藍 籌 和 實 力 H 股 入 市 ， 細 價 股 則 可 免 則 免 。 中 石 化 （ 386 ） 昨 按 計 劃 於 低 位 小 注 加 碼 ， 倉 內 股 份 均 按 原 策 略 持 有 。

港 股 勿 太 淡 馬 鋼 分 段 吸

美 股 跌 勢 不 止 ， 美 國 經 濟 續 差 ， 是 市 場 一 早 估 計 得 到 的 事 ， 但 環 球 股 市 一 體 化 ， 亞 洲 股 市 無 奈 亦 要 跟 美 股 跌 。 周 三 晚 ， 美 國 聯 儲 局 將 明 年 美 國 經 濟 增 長 預 測 調 低 後 ， 利 率 期 貨 顯 示 聯 儲 局 下 月 會 議 調 低 利 率 的 機 會 ， 由 70% 升 至 92% ， 下 月 9 成 再 減 息 ， 加 上 通 脹 惡 化 ， 負 利 率 加 劇 ， 理 論 上 對 香 港 股 市 及 樓 市 有 利 ， 小 邱 暫 時 看 不 到 港 股 會 演 變 成 熊 市 的 理 據 ， 對 港 股 毋 須 太 過 悲 觀 。 假 如 認 為 近 日 跌 太 過 得 人 驚 ， 不 妨 睇 睇 今 年 8 月 中 以 來 港 股 是 何 等 瘋 狂 ， 短 短 兩 個 月 時 間 升 了 12500 多 點 ， 升 逾 6 成 ， 現 在 高 位 回 落 6000 點 ， 不 過 是 調 整 升 幅 一 半 ， 港 股 波 幅 大 增 ， 是 會 令 市 場 情 緒 變 得 兩 極 化 ， 時 刻 以 平 常 心 應 市 ， 變 得 更 為 重 要 。
正 規 渠 道 北 水 長 流

近 日 已 有 一 些 利 好 因 素 入 市 ， 例 如 保 險 QDII 放 行 ， 以 及 直 通 車 有 望 開 通 。 據 《 上 海 證 券 報 》 報 道 ， 中 國 人 壽 （ 2628 ） 、 中 國 財 險 （ 2328 ） 、 泰 康 人 壽 以 及 中 保 國 際 （ 966 ） 旗 下 的 太 平 人 壽 已 獲 中 國 保 監 會 批 文 ， 允 許 其 通 過 自 有 外 資 金 以 及 購 形 式 投 資 香 港 Ｈ 股 及 紅 籌 股 。 連 同 早 前 已 獲 批 的 中 國 平 安 （ 2318 ） 及 華 泰 財 險 ， 保 險 QDII 已 擴 容 至 6 間 公 司 ， 料 最 多 有 680 億 元 可 流 入 港 股 。 另 外 ， 日 前 有 報 道 指 ， 政 府 消 息 引 述 人 民 銀 行 副 行 長 吳 曉 靈 稱 ， 港 股 直 通 車 政 策 已 定 調 是 會 做 的 ， 但 須 要 理 順 一 些 政 策 及 制 訂 措 施 方 可 落 實 開 通 。 日 前 英 國 《 金 融 時 報 》 亦 引 述 中 國 銀 行 （ 3988 ） 副 行 長 張 燕 玲 表 示 ， 港 股 直 通 車 計 劃 會 繼 續 下 去 ， 認 為 直 通 車 準 備 得 更 仔 細 一 些 ， 更 充 份 一 點 ， 對 香 港 和 內 地 都 有 利 。
鋼 材 加 價 捧 鋼 鐵 股
有 上 述 利 好 因 素 支 持 ， 可 逐 步 低 吸 中 資 優 質 股 。 早 前 鋼 鐵 龍 頭 企 業 寶 鋼 集 團 上 調 鋼 價 ， 引 發 連 鎖 反 應 ， 幾 家 鋼 鐵 製 造 企 業 已 跟 隨 加 價 或 考 慮 加 價 ， 包 括 馬 鋼 （ 323 ） 母 公 司 已 上 調 12 月 份 鋼 材 價 。 馬 鋼 是 最 先 下 跌 的 國 企 股 ， 近 日 多 次 跌 至 4.75 元 水 平 都 現 支 持 ， 該 位 處 今 年 8 月 中 大 跌 市 時 的 低 位 4.5 元 附 近 ， 是 直 通 車 消 息 入 市 前 水 平 。 馬 鋼 本 周 反 彈 ， 升 近 20 日 線 遇 阻 力 ， 昨 現 十 字 星 繼 續 造 旗 ， MACD 熊 差 持 續 收 窄 ， 將 發 出 熊 牛 訊 號 ， 短 炒 以 跌 穿 4.5 元 止 蝕 ， 分 段 買 入 ， 博 反 彈 近 50 日 線 7.1 元 ， 有 不 俗 上 升 空 間 。

股 場 放 大 鏡 ： 泛 海 股 東 嫌 悶 沽 貨 ？

中 小 型 地 產 發 展 商 泛 海 國 際 （ 129 ） ， 日 前 向 港 交 所 （ 388 ） 披 露 ， 其 策 略 性 股 東 兼 合 作 夥 伴 Grosvenor Asset Management 於 本 周 二 在 市 場 沽 售 1.49 億 股 ， 每 股 平 均 價 0.275 元 ， 合 共 套 現 4098 萬 元 。
股 價 幾 年 來 跑 輸 大 市

Grosvenor 與 泛 海 已 有 多 年 合 作 關 係 ， 其 中 包 括 合 作 發 展 淺 水 灣 Grosvenor's Place 賺 大 錢 ， 目 前 仍 合 作 項 目 ， 包 括 荃 灣 油 柑 頭 豪 宅 項 目 ， 已 屆 成 熟 階 段 及 預 備 開 售 ， 加 上 其 他 待 售 項 目 ， 泛 海 搞 幾 年 ， 正 到 步 入 收 割 時 期 ， 今 次 減 持 時 機 ， 因 此 可 說 頗 為 令 人 奇 怪 。

不 過 ， 睇 番 圖 表 泛 海 過 去 幾 年 股 價 的 確 係 嚴 重 跑 輸 大 市 ， 在 0.3 元 附 近 浮 沉 足 有 幾 年 ， 仿 似 同 大 市 或 地 產 市 道 毫 無 關 連 。 Grosvenor 於 9 月 7 日 申 報 持 有 8.7 億 股 或 12.13% 泛 海 ， 另 有 若 干 CB ， 未 知 係 咪 行 使 CB 後 見 投 資 回 報 唔 多 吸 引 ， 順 便 減 倉 。

Grosvenor 同 泛 海 合 作 項 目 賺 大 錢 ， 但 唔 代 表 佢 股 票 一 樣 可 以 賺 大 錢 。 論 價 值 ， 泛 海 個 價 同 其 他 地 產 股 比 抵 到 爛 ， 但 風 險 低 亦 唔 代 表 會 回 報 高 ， 幾 年 唔 郁 一 樣 死 。 自 月 前 南 韓 基 金 Mirae Asset Management 以 18.6 億 元 大 手 掃 入 盈 大 （ 432 ） 貝 沙 灣 6 期 第 6 座 全 幢 後 ， 港 島 區 兩 個 單 幢 新 盤 ， 包 括 太 古 （ 019 ） 及 中 華 汽 車 （ 026 ） 的 北 角 港 濤 軒 ， 以 及 九 建 （ 034 ） 西 半 山 羅 便 臣 道 31 號 ， 亦 先 後 於 短 時 間 內 售 出 一 半 以 上 單 位 。 資 料 顯 示 ， 全 港 島 區 的 一 手 貨 已 降 至 200 多 伙 ， 創 新 低 紀 錄 。

港 島 樓 缺 嘉 國 信 置 受 惠
港 島 新 盤 供 應 緊 張 ， 有 機 會 於 年 底 至 明 年 初 開 售 的 新 盤 ， 只 有 會 德 豐 地 產 （ 049 ） 的 西 半 山 巴 丙 頓 道 項 目 約 50 伙 、 及 泛 海 的 香 港 仔 項 目 約 180 伙 ， 盤 源 少 自 然 可 以 開 高 價 ， 由 於 港 島 地 皮 少 ， 令 人 又 諗 番 起 早 前 高 價 投 香 港 仔 地 皮 嘉 國 （ 173 ） 及 信 置 （ 083 ） ， 唔 係 亂 咁 投 地 ， 噚 日 地 產 股 因 美 國 「 無 突 然 減 息 」 而 大 跌 ， 不 妨 趁 跌 市 低 位 累 積 。