股 場 放 大 鏡 ： 中 海 集 運 短 期 勿 沾 手

剛 剛 先 講 過 李 嘉 誠 住 一 批 上 市 至 今 以 策 略 投 資 者 身 份 入 股 國 企 H 股 ， 自 從 首 次 披 露 沽 售 南 航 （ 1055 ） 後 ， 沽 貨 行 動 斷 斷 續 續 ， 到 噚 日 又 見 李 生 沽 貨 消 息 ， SDI 披 露 ， 長 和 系 於 本 月 2 日 沽 出 247 萬 股 南 航 ， 現 仍 持 有 1.05 億 股 或 8.97% 權 益 。

李 超 人 有 排 至 沽 得 清
另 一 隻 H 股 中 海 集 運 （ 2866 ） ， 噚 日 終 見 李 生 首 次 披 露 減 持 ， 同 日 沽 售 2781 萬 股 ， 套 現 約 2.5 億 銀 ， 但 持 股 量 仍 有 5.09 億 股 ， 或 13.57% 權 益 ， 此 股 總 算 好 過 中 國 遠 洋 （ 1919 ） ， 起 碼 買 賣 盤 個 棚 都 多 牌 ， 要 沽 的 話 ， 都 有 牌 俾 佢 質 ， 但 係 今 次 沽 完 仲 有 5 億 幾 貨 ， 涉 資 40 多 億 銀 ， 有 排 至 沽 得 清 ， 散 戶 幾 好 財 力 ， 都 咪 做 人 肉 長 城 。 呢 幾 日 李 生 仲 有 披 露 減 持 ， 仲 包 括 於 本 月 3 日 幾 乎 盡 沽 陳 年 舊 貨 德 祥 企 業 （ 372 ） ， 在 場 外 以 每 股 1.04 元 沽 2.13 億 股 ， 持 貨 只 剩 277 萬 股 ， 由 於 該 股 市 價 都 只 係 0.59 元 ， 未 知 是 否 涉 及 場 外 衍 生 工 具 。

股 神 沽 中 石 油 （ 857 ） 越 沽 越 升 ， 當 日 取 笑 股 神 沽 低 朋 友 ， 現 在 應 該 明 白 ， 住 咁 大 手 貨 ， 不 得 不 在 大 旺 市 時 沽 原 因 ， 事 關 升 緊 時 候 中 石 油 成 交 大 而 承 接 足 夠 ， 到 跌 緊 之 時 ， 不 但 單 日 跌 幅 大 ， 買 盤 仲 要 唔 多 ， 咁 大 手 貨 點 沽 。 高 低 手 有 別 ， 股 神 即 係 股 神 。

股 仔 獨 地 產 概 念 仲 得
日 前 發 改 委 發 出 公 告 ， 修 訂 外 商 投 資 政 策 ， 禁 止 外 商 參 與 開 採 稀 有 或 非 再 生 資 源 ， 新 政 策 下 稀 有 金 屬 如 鎢 、 鉬 、 銻 及 稀 土 等 均 全 面 禁 止 外 資 勘 探 及 開 採 。 呢 個 新 政 反 映 資 源 價 勁 升 之 下 ， 中 國 要 全 面 由 中 央 控 制 資 源 開 採 ， 避 免 地 方 政 府 賤 價 賣 礦 。

無 得 採 礦 ， 股 仔 又 少 一 瓣 概 念 ， 現 在 概 念 中 ， 歐 陽 風 相 信 惟 獨 地 產 搞 得 過 ， 美 元 勁 貶 值 ， 資 金 一 定 要 轉 買 其 他 貨 幣 資 產 ， 買 亞 洲 地 產 可 賺 賺 價 ， 除 越 南 ， 中 港 房 地 產 都 係 掃 貨 對 象 ， 轉 型 內 房 股 蜆 （ 081 ） 噚 日 急 升 ， 可 吼 造 旗 整 固 買 少 少 。

邱 之 組 合 ： 頭 肩 頂 右 肩 已 成 形

美 股 前 晚 四 腳 朝 天 ， 剛 展 開 調 整 浪 的 港 股 自 然 冇 運 行 。 指 昨 日 裂 口 低 開 ， 最 多 跌 過 1163 點 ， 收 市 跌 幅 稍 為 收 窄 ， 仍 跌 948 點 ， 報 28760 ， 跌 幅 近 3.2% 。 H 股 受 內 地 A 股 大 跌 影 響 ， 急 挫 835 點 收 市 ， 報 17716 ， 跌 幅 達 4.5% 。 次 按 危 機 和 美 元 急 瀉 ， 是 美 股 跌 市 的 主 要 原 因 。 與 次 按 相 關 的 機 構 如 花 旗 、 美 林 等 紛 紛 換 舵 手 ， 新 官 上 任 ， 對 前 朝 遺 下 的 次 按 蘇 州 屎 自 然 是 撇 得 淨 淨 ， 因 此 大 家 要 有 心 理 準 備 ， 巨 額 減 值 、 撥 備 、 撇 賬 等 必 定 陸 續 有 來 。

至 於 美 元 弱 勢 ， 更 不 易 扭 轉 ， 除 了 因 為 美 息 看 跌 ， 美 國 政 府 似 乎 採 取 「 放 任 」 態 度 ， 更 為 重 要 。 事 實 上 ， 美 元 跌 有 助 促 進 美 國 出 口 ， 支 撐 疲 憊 的 經 濟 。 因 此 中 線 而 言 ， 美 股 將 陷 易 跌 難 升 之 局 面 ， 累 街 坊 的 機 會 多 過 益 街 坊 。

本 來 港 股 有 祖 國 作 後 盾 ， 受 美 股 之 影 響 較 前 為 小 ， 但 過 去 兩 個 月 升 得 實 在 太 急 ， 極 需 要 調 整 ， 一 遇 外 圍 走 勢 不 利 ， 影 響 難 免 放 大 。 故 此 短 線 炒 作 ， 炒 友 要 特 別 留 意 外 圍 股 市 的 走 勢 。 指 和 期 指 的 頭 肩 頂 右 肩 已 見 成 形 ， 但 昨 日 之 陰 陽 燭 均 是 十 字 星 ， 在 頸 線 支 持 位 出 現 十 字 星 ， 有 機 會 先 作 反 彈 ， 然 後 再 凝 聚 動 力 下 破 頸 線 。 倉 內 的 期 指 淡 倉 暫 時 有 1461 點 利 潤 ， 仍 以 27300 為 初 步 目 標 ， 止 賺 位 則 移 至 29100 ， 升 破 計 數 。

鷹 君 （ 041 ） 未 有 升 破 旗 形 阻 力 ， 故 尚 未 入 貨 ， 未 來 一 兩 日 若 見 升 破 ， 仍 會 追 入 。 倉 內 的 香 港 興 業 （ 480 ） 隨 市 調 整 ， 仍 以 8.08 元 作 計 數 位 持 有 。 亨 泰 （ 197 ） 早 段 跌 破 1.64 元 ， 已 止 蝕 離 場 。

炒 友 Blog ： 升 破 旗 形 嘉 里 可 上 車

美 股 隔 晚 急 挫 ， 市 場 都 在 為 美 股 急 跌 找 理 由 ， 其 實 美 股 連 減 息 因 素 都 炒 埋 ， 稍 為 有 關 於 次 按 的 消 息 ， 都 可 以 成 為 沽 貨 藉 口 。 小 邱 相 信 ， 美 國 決 策 當 局 已 將 美 元 強 弱 放 於 次 要 的 考 慮 位 置 ， 美 元 疲 弱 ， 資 金 流 出 ， 美 股 及 美 國 樓 市 又 豈 能 看 好 ？ 相 比 之 下 ， 亞 洲 股 市 跟 隨 美 股 急 挫 ， 就 有 點 反 應 過 敏 ， 大 家 不 妨 想 一 想 ， 假 如 資 金 流 出 美 國 資 產 ， 會 流 向 那 ？ 亞 洲 資 產 應 是 熱 門 地 點 ， 除 了 經 濟 仍 處 增 長 期 ， 股 市 、 樓 市 都 處 上 升 周 期 ， 還 可 受 惠 水 上 升 ， 股 神 畢 菲 特 看 好 南 韓 股 市 ， 必 有 其 因 。

外 資 大 手 掃 香 港 樓
港 元 與 美 元 掛 ， 雖 然 不 會 直 接 受 惠 價 上 升 ， 但 卻 為 外 資 提 供 了 一 個 以 低 價 美 元 購 入 港 元 資 產 的 機 會 。 正 是 由 於 本 港 的 聯 繫 率 制 度 ， 當 區 內 貨 幣 價 上 升 時 ， 港 元 無 法 升 值 ， 惟 有 透 過 資 產 價 格 來 作 調 節 ， 外 資 睇 好 港 元 資 產 價 格 上 升 ， 其 實 是 變 相 在 買 港 升 ， 因 為 率 升 值 因 素 ， 某 程 度 上 反 映 在 股 樓 升 值 幅 度 。 亞 洲 區 貨 幣 升 值 ， 當 然 包 括 人 民 幣 ， 近 日 人 民 幣 升 值 幅 度 似 有 加 快 象 ， 這 點 不 容 忽 視 。 因 此 ， 小 邱 相 當 看 好 本 港 樓 市 ， 近 期 閱 報 常 見 有 外 資 基 金 大 手 洽 購 新 樓 盤 全 層 或 全 幢 ， 背 後 是 有 大 條 道 理 ， 而 以 上 理 論 ， 是 中 學 科 書 都 有 的 基 本 經 濟 學 常 識 ， 假 如 不 明 白 以 上 理 論 ， 實 在 無 謂 爭 拗 睇 好 睇 淡 本 港 樓 市 ， 誰 對 誰 錯 。

高 盛 目 標 價 80 元
筆 者 繼 續 看 好 本 港 地 產 股 前 景 ， 日 前 推 介 的 鷹 君 （ 041 ） 手 持 大 量 中 環 甲 級 商 廈 ， 以 中 區 租 金 近 期 升 幅 ， 鷹 君 現 價 肯 定 未 盡 反 映 商 廈 升 值 因 素 ， 現 時 股 價 較 預 期 NAV 每 股 53 至 55 元 有 大 幅 折 讓 ， 也 為 鷹 君 提 供 不 俗 的 低 位 承 接 力 。 昨 日 鷹 君 下 試 20 日 線 有 支 持 ， 仍 候 破 旗 追 入 。

今 日 推 介 另 一 隻 二 線 地 產 股 嘉 里 建 設 （ 683 ） ， 公 司 股 價 今 年 以 來 沿 上 升 通 道 反 覆 向 上 ， 日 前 高 盛 上 調 本 港 豪 宅 價 格 的 預 測 ， 由 原 先 估 計 未 來 兩 年 平 均 每 年 升 15% ， 調 高 至 每 年 升 25 ％ 至 30% ， 該 行 亦 因 此 將 本 港 豪 宅 佔 整 體 資 產 比 例 甚 高 的 嘉 里 目 標 價 ， 大 幅 調 高 31% 至 80.8 元 ， 維 持 買 入 評 級 。

買 賣 策 略 ： 嘉 里 已 升 破 旗 形 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 現 價 可 買 入 ， 目 標 80 元 ， 跌 穿 64 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 落 後 地 產 股 留 意 大 昌

近 期 大 行 相 繼 唱 好 樓 市 ， 繼 美 林 及 高 盛 之 後 ， 昨 輪 到 摩 根 大 通 ， 估 計 07 年 及 08 年 分 別 上 升 15% 及 25% ， 即 兩 年 合 共 累 計 升 43% 。 此 報 告 論 調 與 美 林 及 高 盛 比 較 其 實 差 不 多 ， 兩 大 行 預 期 樓 市 08 及 09 年 累 計 升 40% 至 50% 。

沒 有 看 錯 ， 是 兩 年 累 積 升 超 過 40% ， 如 此 說 來 ， 豈 不 是 好 炒 過 股 票 ？ 現 在 港 股 中 ， 股 息 率 有 2 至 3 厘 大 藍 籌 已 經 唔 多 ， 但 係 買 樓 收 租 ， 閒 閒 都 有 4 至 5 厘 ， 買 樓 可 謂 財 息 兼 收 ， 難 怪 地 （ 012 ） 噚 日 都 可 以 單 日 勁 升 一 成 。

大 地 產 股 升 ， 炒 落 後 不 妨 留 意 二 線 地 產 股 ， 其 中 大 昌 （ 088 ） 就 快 有 豪 宅 盤 賣 ， 隱 藏 價 值 應 被 釋 放 。 大 昌 計 劃 今 年 底 開 售 山 頂 賓 吉 道 6 幢 獨 立 洋 房 ， 每 幢 7000 餘 呎 ， 意 向 價 每 呎 4.5 萬 元 ， 即 每 幢 值 3 億 元 ， 6 幢 合 值 18 億 元 ， 為 昨 大 昌 市 值 42.5 億 元 的 42% 多 。

較 重 估 後 資 產 值 有 折 讓
大 昌 07 年 3 月 底 NAV 達 34.3 億 元 （ 每 股 5.56 元 ） ， 但 並 未 反 映 賓 吉 道 市 場 價 值 ， 重 估 或 售 出 後 ， 大 昌 NAV 可 獲 大 幅 提 升 。 以 昨 收 市 價 6.89 元 計 ， 現 價 P/B 僅 1.18 倍 ， 低 過 好 多 地 產 股 ， 重 估 後 現 價 更 較 NAV 呈 折 讓 ， 點 計 都 係 抵 買 之 選 。 要 知 道 大 昌 手 其 他 物 業 ， 可 翻 看 集 團 07 年 度 年 報 63 頁 ， 該 等 工 商 及 住 宅 物 業 要 重 估 ， 亦 應 有 不 俗 升 值 幅 度 。

麗 新 發 展 低 位 可 吼
另 一 落 後 磚 頭 股 係 麗 新 發 展 （ 488 ） ， 集 團 早 前 出 售 九 龍 大 華 酒 店 50% 套 現 近 8.45 億 元 ， 現 持 有 包 括 中 環 麗 嘉 酒 店 、 銅 鑼 灣 廣 場 二 期 、 長 沙 灣 廣 場 及 麗 新 商 業 中 心 等 優 質 物 業 ， 當 中 集 團 持 有 76.57% 股 權 的 中 環 麗 嘉 ， 正 研 究 改 建 成 甲 級 商 業 大 廈 ， 更 傳 出 有 財 團 及 外 資 基 金 洽 購 ， 以 目 前 中 環 甲 級 商 廈 租 金 升 勢 ， 勿 忘 商 樓 升 值 潛 力 。 麗 展 現 價 0.255 元 只 不 過 係 近 1 年 低 位 附 近 ， 以 其 他 磚 頭 股 紛 紛 破 頂 來 看 ， 麗 展 現 價 低 吸 值 博 率 高 ， 唯 一 係 走 勢 較 悶 而 已 。

邱 之 組 合 ： 興 業 推 高 計 數 位

美 股 隔 晚 回 升 ， 港 股 順 勢 延 續 反 彈 ， 指 最 多 曾 升 逾 700 點 ， 但 高 位 壓 力 非 輕 ， 收 市 時 升 幅 收 窄 至 270 點 ， 報 29708 。

H 指 亦 曾 反 彈 逾 500 點 ， 惟 高 位 所 受 壓 力 更 大 ， 收 市 僅 升 67 點 ， 報 18552 。 H 指 之 10 日 線 已 下 墜 至 貼 近 20 日 線 ， 今 日 料 會 下 破 ， 發 出 「 死 亡 交 叉 」 訊 號 ， 50 日 線 （ 16982 ） 支 持 將 備 受 考 驗 ， 小 邱 估 計 屆 時 會 先 作 反 彈 。 指 昨 以 陰 燭 收 市 ， 而 且 20 日 線 得 而 復 失 ， 並 非 好 現 象 。 估 計 周 內 或 下 周 初 會 再 次 考 驗 28336 支 持 ， 若 然 失 守 ， 則 頭 肩 頂 形 態 便 告 成 立 ， 炒 友 博 反 彈 還 應 見 好 即 收 。

當 然 ， 走 勢 並 非 不 可 以 變 ， 指 若 能 快 速 升 破 10 日 線 ， 並 上 填 本 月 2 日 的 下 跌 裂 口 ， 解 除 島 形 頂 威 脅 ， 小 邱 定 必 改 變 睇 淡 的 看 法 。 但 按 現 下 形 勢 ， 這 個 可 能 性 不 高 。

地 產 股 昨 日 表 現 可 人 ， 香 港 興 業 （ 480 ） 已 按 部 署 買 入 ， 計 數 位 推 上 8.08 元 。 光 大 國 際 （ 257 ） 最 高 見 過 4.5 元 ， 升 越 4.4 元 目 標 價 ， 已 沽 出 計 賺 錢 數 。 亨 泰 （ 197 ） 走 勢 較 令 人 失 望 ， 早 段 曾 高 見 1.73 元 ， 看 似 完 成 整 固 ， 可 惜 低 收 。 今 日 若 再 試 1.73 元 不 穿 或 下 破 1.64 元 ， 均 會 先 行 計 數 離 場 。

昨 日 亦 按 計 劃 於 30000 點 沽 空 1 張 期 指 ， 暫 時 有 472 點 利 潤 （ 已 計 入 股 票 總 值 中 ） ， 仍 以 升 破 30500 止 蝕 ， 短 線 目 標 暫 定 於 27300 ， 估 計 該 水 平 附 近 會 先 作 反 彈 ， 才 再 行 尋 底 。 當 然 ， 若 再 試 28160 支 持 不 穿 並 快 速 回 升 ， 亦 要 相 機 止 賺 。 大 市 近 期 波 幅 大 ， 走 勢 變 化 亦 急 ， 玩 衍 生 工 具 一 定 要 懂 得 靈 活 應 變 。

炒 友 Blog ： 整 固 將 完 鷹 君 破 旗 買 入

日 前 陸 續 有 大 行 加 入 唱 好 樓 市 及 地 產 股 行 列 ， 樓 價 未 來 兩 年 累 升 4 成 至 5 成 ， 幾 乎 成 為 證 券 界 一 致 睇 法 。

翻 查 紀 錄 ， 最 先 睇 好 本 港 樓 市 的 大 行 ， 是 美 資 證 券 商 貝 爾 斯 登 ， 其 於 8 月 發 表 之 報 告 預 期 ， 未 來 一 年 本 港 樓 價 有 30% 的 升 幅 。 近 期 本 港 樓 市 表 現 強 勁 ， 貝 爾 斯 登 表 示 ， 如 果 樓 市 動 力 持 續 ， 可 能 會 調 高 樓 價 升 幅 預 測 。

至 上 月 中 樓 市 升 勢 成 形 後 ， 雷 曼 兄 弟 發 表 報 告 ， 指 本 地 樓 市 發 展 健 康 ， 主 要 由 用 家 帶 動 ， 隨 負 利 率 出 現 ， 預 期 資 產 價 格 上 升 ， 加 上 內 地 資 金 流 入 、 落 成 樓 宇 大 幅 減 少 、 家 庭 收 入 提 高 及 按 揭 利 率 下 調 ， 均 有 利 樓 市 發 展 ， 該 行 預 計 至 08 年 底 ， 樓 價 會 有 45% 升 幅 。
大 行 一 致 睇 好 樓 市

麥 格 理 證 券 上 月 亦 發 表 報 告 ， 指 本 港 樓 市 的 基 本 因 素 強 勁 ， 就 業 市 場 復 蘇 、 負 利 率 環 境 浮 現 、 今 年 租 金 升 幅 高 達 13% 至 16% 、 內 地 資 金 持 續 流 入 等 有 利 因 素 ， 將 支 持 樓 價 向 上 。 本 周 初 ， 輪 到 美 林 及 高 盛 睇 好 樓 市 ， 前 者 預 期 住 宅 樓 價 至 09 年 底 升 50% ， 後 者 預 測 在 08 及 09 年 ， 一 般 物 業 價 格 每 年 升 20% ， 即 累 升 44% ， 豪 宅 價 格 每 年 升 幅 更 達 25% 至 30% 。

昨 日 輪 到 摩 根 大 通 唱 好 ， 基 於 股 市 暢 旺 的 財 富 效 應 及 持 續 減 息 的 因 素 ， 該 行 把 07 年 及 08 年 樓 價 升 幅 由 原 本 預 期 的 10-15% ， 分 別 調 升 15% 及 25% ， 特 別 在 豪 宅 樓 價 平 均 價 上 升 的 情 況 下 ， 估 計 發 展 商 的 資 產 淨 值 平 均 可 上 升 10% 。 大 行 言 論 未 必 百 分 百 準 確 ， 惟 一 旦 共 識 成 形 ， 應 不 會 差 得 太 遠 。

頭 肩 底 上 望 38.7 元
地 產 股 昨 普 遍 裂 口 勁 升 ， 相 對 落 後 之 地 產 股 ， 小 邱 推 介 鷹 君 （ 041 ） 。 集 團 07 年 上 半 年 股 東 應 佔 利 潤 ， 由 上 年 同 期 的 1.03 億 元 勁 增 507% 至 6.14 億 元 ， 不 計 投 資 物 業 的 公 允 價 值 變 動 3.61 億 元 ， 基 礎 業 務 利 潤 2.53 億 元 ， 同 比 增 長 136% ， 主 要 由 於 分 拆 冠 君 產 業 信 託 （ 2778 ） 後 ， 貸 款 以 及 財 務 成 本 大 大 降 低 。 分 拆 REITs ， 加 上 月 前 以 逾 11.11 億 元 出 售 三 藩 市 甲 級 寫 字 樓 物 業 ， 集 團 負 債 比 率 已 降 至 30% 以 下 ， 以 往 負 債 沉 重 形 象 應 獲 市 場 重 估 。

買 賣 策 略 ： 鷹 君 過 去 半 年 形 成 複 式 頭 肩 底 ， 上 月 突 破 頭 肩 底 頸 線 後 出 現 後 抽 ， 以 旗 形 整 固 ， 昨 有 勢 破 旗 ， 以 頭 肩 底 量 度 升 幅 計 ， 目 標 在 38.7 元 。 破 旗 買 入 ， 跌 穿 31 元 收 市 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 太 航 有 影 子 股 概 念

噚 日 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 掛 牌 ， 狂 升 至 39.50 元 收 市 ， 較 招 股 價 13.50 元 升 近 兩 倍 ， 成 交 額 有 174 億 元 ， 姑 勿 論 你 點 睇 呢 隻 股 票 ， 咁 大 錢 買 一 定 唔 可 以 睇 小 。

阿 里 巴 巴 挾 100 倍 PE 招 股 ， 一 些 所 謂 專 家 連 招 股 書 都 未 睇 已 經 批 死 此 股 ， 叫 唔 好 抽 ， 但 係 稍 有 Common Sense 都 知 ， 新 股 必 賺 神 話 背 後 ， 大 部 份 實 際 係 因 為 定 價 有 折 讓 吸 引 投 資 者 去 買 ， 而 且 有 大 摩 、 高 盛 同 德 銀 保 薦 ， 為 一 隻 集 資 額 過 百 億 元 巨 企 上 市 ， 點 都 會 預 留 水 位 。 緊 仲 有 好 幾 隻 新 股 搞 上 市 ， 其 中 1 美 元 店 供 應 商 十 友 控 股 （ 033 ） 昨 日 招 股 ， 此 股 以 平 價 招 股 作 為 賣 點 ， 招 股 PE 僅 6-8 倍 ， 而 且 強 調 會 將 最 多 50% 溢 利 作 為 派 息 ， 在 到 處 都 是 貴 價 股 票 情 況 下 ， 不 失 為 另 類 投 資 選 擇 。

中 外 航 估 值 高 於 同 業
至 於 最 受 注 目 焦 點 ， 應 數 下 周 一 招 股 的 中 外 運 航 運 （ 368 ） ， 集 資 額 同 樣 逾 百 億 元 ， 07 年 PE 介 乎 28 至 32 倍 ， 08 年 預 測 PE 回 落 至 12.4 至 14.1 倍 。 作 為 國 內 為 3 大 散 貨 船 公 司 ， 估 值 是 略 高 於 同 業 ， 但 有 注 資 作 後 盾 ， 若 買 影 子 股 ， 首 選 是 太 平 洋 航 運 （ 2343 ） 。

月 前 才 說 過 李 嘉 誠 及 旗 下 長 和 系 早 前 力 沽 上 市 時 購 入 的 南 航 （ 1055 ） ， 搞 到 南 航 股 價 面 目 全 非 ， 唔 知 幾 時 輪 到 以 策 略 投 資 者 身 份 入 市 中 國 遠 洋 （ 1919 ） 同 中 海 集 運 （ 2866 ） ， 殊 不 知 日 前 SDI 已 披 露 ， 李 氏 於 本 月 1 日 及 2 日 共 沽 3700 萬 股 中 遠 ， 是 入 股 以 來 首 次 披 露 減 持 ， 持 股 量 由 12.27% 減 至 10.83% ， 仍 有 2.79 億 股 貨 待 沽 。

邱 之 組 合 ： 反 彈 似 營 造 右 肩

近 期 市 況 反 覆 ， 波 幅 又 大 ， 炒 友 切 忌 貪 勝 不 知 輸 ， 玩 衍 生 工 具 者 尤 是 。 昨 日 就 是 一 個 好 例 子 。 美 股 隔 晚 尾 段 跌 幅 收 窄 ， 期 指 借 勢 高 開 ， 引 來 沽 盤 ， 期 指 旋 即 插 落 全 日 低 位 28371 ， 急 挫 405 點 。 但 心 水 清 者 應 留 意 到 ， 該 位 已 相 當 接 近 10 月 22 日 低 位 28160 ， 而 且 小 時 圖 技 術 指 標 出 現 底 背 馳 ， 隨 時 會 有 反 彈 。 當 時 有 位 老 友 問 小 邱 可 否 加 沽 ， 答 案 當 然 「 No 」 ！ 結 果 期 指 全 日 反 彈 665 點 。

正 如 昨 文 所 說 ， 指 上 月 22 日 低 位 28336 會 有 短 暫 支 持 ， 昨 日 指 最 低 28479 ， 與 該 位 相 差 僅 143 點 ， 即 告 反 彈 ， 升 495 點 收 市 ， 報 29438 ， 陰 陽 燭 為 錘 頭 ， 今 日 繼 續 反 彈 的 機 會 不 低 。 不 過 ， 今 次 反 彈 很 有 可 能 只 是 營 造 頭 肩 頂 的 右 肩 ， 反 彈 過 後 如 跌 破 28336 頸 線 支 持 ， 量 度 跌 幅 目 標 為 24714 。

昨 日 之 反 彈 並 未 扭 轉 技 術 上 的 淡 勢 ， 故 在 輕 注 買 股 博 反 彈 之 餘 ， 仍 會 伺 機 小 注 沽 期 指 ， 入 市 位 會 在 29900-30100 之 間 ， 入 市 後 以 升 破 30500 計 數 ， 博 跌 破 28160 。

H 指 昨 日 跌 至 10 月 10 日 的 上 升 裂 口 （ 17841 至 17987 ） 見 支 持 ， 反 彈 193 點 收 市 ， 陰 陽 燭 為 錘 頭 ， 亦 近 似 「 好 友 反 攻 」 ， 今 日 頗 有 機 會 繼 續 反 彈 ， 但 10 日 線 和 20 日 線 阻 力 非 輕 ， 不 易 升 破 。 留 意 10 日 線 已 明 顯 向 下 彎 曲 ， 未 來 一 兩 日 料 將 跌 破 20 日 線 ， 發 出 「 死 亡 交 叉 」 訊 號 ， 屆 時 回 吐 壓 力 將 更 大 。

倉 內 的 安 踏 （ 2020 ） 表 現 可 人 ， 最 高 曾 見 10.6 元 ， 已 按 部 署 於 10.5 元 沽 出 獲 利 。 光 大 國 際 （ 257 ） 回 升 近 5% ， 止 賺 位 推 上 3.74 元 。 亨 泰 （ 197 ） 早 段 有 零 星 散 盤 質 落 1.6 元 之 下 ， 未 有 跟 沽 ， 仍 以 原 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 蓄 勢 破 旗 香 港 興 業 展 升 浪

港 股 昨 先 跌 後 急 升 ， 指 收 市 升 近 500 點 ， 目 前 仍 以 反 彈 浪 視 之 ， 尤 其 中 資 股 及 H 股 ， 雖 有 博 反 彈 機 會 ， 惟 計 算 風 險 與 回 報 ， 值 博 率 仍 是 一 般 。 相 反 ， 地 產 股 過 去 一 段 時 間 升 幅 頗 為 落 後 ， 經 調 整 後 之 值 博 率 較 高 。

有 關 本 港 資 產 價 格 看 升 的 理 由 已 談 過 多 次 ， 具 體 情 況 應 從 實 際 成 交 數 據 去 評 估 。 昨 報 載 ， 據 統 計 上 周 全 港 35 個 熱 門 大 型 二 手 屋 苑 ， 錄 得 512 宗 成 交 ， 比 前 周 上 升 21% ， 創 05 年 3 月 以 來 第 2 高 紀 錄 。 二 手 樓 成 交 大 旺 之 外 ， 一 手 樓 市 亦 見 多 個 新 盤 獲 外 資 基 金 大 手 買 入 ， 事 不 尋 常 。 樓 市 不 同 股 市 ， 流 通 性 相 對 股 票 為 低 ， 買 入 後 不 易 撤 出 ， 這 些 錢 不 會 是 看 幾 日 或 者 幾 個 月 的 升 浪 。

大 行 紛 紛 唱 好 樓 市
成 交 之 後 ， 是 大 行 言 論 ， 近 日 看 好 本 港 樓 市 的 大 行 報 告 ， 可 謂 百 花 齊 放 。 美 林 日 前 發 表 研 究 報 告 ， 對 香 港 樓 市 極 之 看 好 ， 預 期 於 09 年 底 前 ， 樓 價 將 上 升 50% 。 美 林 相 信 ， 港 府 的 環 保 政 策 將 令 土 地 供 應 減 少 ， 樓 市 結 構 性 供 應 出 現 短 缺 ， 推 出 地 皮 的 評 估 時 間 會 延 長 。 該 行 指 出 ， 對 上 一 次 樓 市 供 應 出 現 結 構 性 短 缺 期 間 ， 即 85 年 至 97 年 ， 樓 價 上 升 7.2 倍 。 美 林 指 出 ， 來 自 內 地 的 買 家 增 加 、 香 港 經 濟 表 現 強 勁 、 港 人 收 入 上 升 及 股 市 暢 旺 ， 令 港 人 對 樓 市 信 心 正 在 恢 復 ， 目 前 低 利 率 及 弱 美 元 將 令 炒 家 返 回 樓 市 。 樓 市 結 構 性 供 應 短 缺 及 需 求 周 期 性 上 升 ， 將 令 樓 價 大 幅 上 升 ， 預 期 供 不 應 求 情 況 會 持 續 至 2010 年 甚 至 更 遠 ； 預 期 發 展 商 不 會 低 價 推 盤 ， 議 價 能 力 亦 會 增 強 ， 但 即 使 預 期 兌 現 ， 09 年 底 樓 價 仍 低 於 97 年 高 期 約 11% 。

高 盛 亦 表 示 ， 受 惠 失 業 率 下 降 及 工 資 上 升 ， 料 將 釋 放 積 存 對 樓 市 的 需 求 。 年 初 至 今 ， 二 手 樓 價 平 均 上 升 9% ， 其 中 豪 宅 累 升 18% ， 中 小 型 物 業 僅 升 8% ， 預 期 未 來 兩 年 整 體 二 手 樓 價 每 年 升 幅 約 20% ， 而 豪 宅 更 可 達 25% 至 30% 。

短 線 目 標 價 8.9 元
今 日 推 介 香 港 興 業 （ 480 ） ， 上 月 底 升 穿 頭 肩 底 後 曾 作 推 介 ， 目 標 價 8 元 ， 其 後 最 高 升 至 8.19 元 已 經 達 標 。 近 6 個 交 易 日 高 位 造 旗 ， 昨 蓄 勢 破 旗 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 現 價 買 入 博 破 頂 再 展 升 浪 ， 以 目 前 樓 市 價 量 齊 升 的 氣 氛 ， 目 標 價 可 提 升 至 8.9 元 。 買 賣 策 略 ： 伺 機 在 7.9 元 至 8.3 元 之 間 買 入 ， 短 線 上 望 8.9 元 ， 跌 穿 7.5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 政 策 市 撈 底 難 度 高

大 市 呈 爆 破 性 急 跌 ， 指 勁 跌 1500 多 點 ， H 指 亦 大 跌 1200 多 點 ， H 股 普 遍 都 出 現 驚 人 跌 幅 。 直 通 車 叫 停 ， 本 來 唔 算 最 利 淡 ， 更 惡 劣 係 當 局 放 風 話 ， 基 金 QDII 投 資 港 股 比 例 將 會 減 低 ， 據 多 份 國 內 報 章 報 道 ， 當 局 已 否 決 一 家 獲 批 QDII 資 格 的 基 金 所 推 出 投 資 港 股 比 例 佔 80% 之 基 金 產 品 ， 意 味 其 他 基 金 產 品 ， 買 港 股 比 重 都 不 可 過 多 。

把 刀 跌 緊 落 咪 接
雖 然 中 央 排 洪 政 策 無 變 ， 但 係 QDII 投 資 港 股 比 重 大 減 ， 意 味 連 基 金 呢 個 潛 在 接 貨 對 象 都 少 ， 意 圖 炒 高 港 股 等 北 水 接 貨 者 ， 當 然 幾 大 都 沽 貨 。 經 此 一 役 ， 港 股 投 資 者 真 正 明 白 乜 叫 做 政 策 市 ， 中 央 政 策 話 排 洪 ， 股 市 可 以 升 到 你 唔 信 ， 反 之 一 放 風 唔 准 港 股 急 升 ， 股 市 亦 可 以 完 全 逆 轉 ， 想 反 彈 都 無 力 。

由 於 政 策 市 威 力 無 窮 ， 熱 錢 或 者 游 資 一 旦 離 場 ， 估 計 唔 會 咁 快 再 流 返 入 股 市 ， 直 至 有 新 政 策 支 持 港 股 為 止 ， 故 此 暫 時 都 係 咪 去 接 呢 把 跌 緊 落 刀 。 以 往 港 股 純 受 外 圍 因 素 帶 動 ， 點 跌 法 都 會 有 人 低 位 吸 納 ， 但 當 市 場 變 質 ， 撈 底 博 反 彈 唔 會 咁 容 易 。

直 通 車 唔 開 住 ， 但 係 奇 怪 噚 日 隻 港 交 所 （ 388 ） 竟 然 早 市 係 升 而 唔 係 跌 ， 到 下 午 至 跟 住 大 市 下 挫 。 理 論 上 要 撈 底 首 選 肯 定 係 最 強 股 份 港 交 所 ， 但 係 噚 日 至 第 1 日 跌 ， 似 乎 有 排 等 。 家 最 有 抗 跌 力 股 份 ， 應 選 地 產 股 ， 噚 日 跌 得 比 較 多 地 產 股 有 隆 地 產 （ 101 ） ， 跌 7.3% ， 30 元 樓 下 應 該 可 以 分 段 低 吸 。

恆 隆 地 產 分 段 低 吸
集 團 一 向 以 嘆 慢 板 方 式 賣 樓 ， 當 其 他 發 展 商 西 九 樓 盤 賣 得 七 七 八 八 ， 佢 至 將 封 幾 年 浪 澄 灣 推 出 ， 旺 市 賣 個 滿 堂 紅 ， 又 再 封 盤 。 另 一 方 面 ， 集 團 近 年 大 舉 進 軍 國 內 ， 目 前 在 內 地 共 有 8 個 項 目 ， 土 儲 約 2300 萬 方 呎 ， 另 上 海 有 500 多 萬 平 方 呎 投 資 物 業 ， 與 內 地 中 型 發 展 商 可 堪 比 擬 。

邱 之 組 合 ： 伺 機 小 注 沽 期 指

升 得 急 時 跌 得 快 ， 指 昨 日 暴 挫 5% ， H 指 更 跌 近 6.4% ， 氣 氛 有 點 恐 怖 ， 惟 回 看 8 月 中 以 來 的 龐 大 升 幅 ， 則 又 覺 得 昨 日 之 跌 理 所 當 然 。 經 此 大 跌 後 ， 港 股 技 術 走 勢 明 顯 轉 壞 ， 確 認 轉 勢 ， 尋 底 之 旅 開 始 ， 短 期 縱 有 反 彈 ， 亦 只 宜 減 磅 或 清 貨 。

恆 指 昨 以 大 陰 燭 下 跌 1526 點 ， 收 報 28942 ， 島 形 頂 已 然 確 認 。 大 陰 燭 一 舉 插 穿 20 日 線 ， 上 月 22 日 低 位 28336 或 有 短 暫 支 持 ， 但 即 使 屆 時 有 反 彈 ， 形 態 上 也 可 能 是 營 造 頭 肩 頂 ， 若 然 如 此 ， 則 50 日 線 （ 目 前 在 26829 ） 支 持 亦 未 可 言 穩 。

H 指 亦 以 大 陰 燭 下 挫 1248 點 ， 收 報 18291 ， 島 形 頂 亦 已 確 認 ， 20 日 線 失 守 ， 考 驗 50 日 線 （ 目 前 在 16766 ） 應 是 遲 早 問 題 。 兩 大 指 數 由 強 轉 弱 ， 炒 友 只 能 順 勢 而 行 ， 能 承 受 風 險 者 ， 可 候 反 彈 近 20 日 線 時 沽 期 指 或 H 指 期 貨 ， 惟 切 記 量 力 而 為 。 大 市 作 較 深 調 整 初 段 ， 草 木 皆 兵 ， 但 只 要 跌 勢 稍 緩 ， 早 前 已 先 作 大 幅 調 整 的 二 三 線 股 ， 可 能 有 炒 作 機 會 ， 屆 時 不 妨 輕 注 跟 進 。

本 組 合 繼 續 採 取 保 守 策 略 ， 即 使 伺 機 沽 期 指 ， 亦 只 會 小 注 出 擊 。 目 前 倉 內 尚 餘 3 隻 股 份 ， 安 踏 （ 2020 ） 逆 市 升 1.3% ， 相 當 難 得 ， 將 計 數 位 推 上 9.2 元 繼 續 持 有 。 亨 泰 （ 197 ） 仍 以 1.6 元 作 止 蝕 位 持 有 。 光 國 （ 257 ） 止 賺 位 推 上 3.7 元 。

炒 友 Blog ： 跌 破 頸 線 財 險 先 試 50 日 線

港 股 昨 大 跌 1526 點 ， H 股 指 數 跌 1248 點 ， 雖 然 港 股 已 見 短 期 頂 部 ， 尤 其 H 指 見 頂 已 在 預 期 之 內 ， 惟 跌 勢 之 急 亦 有 點 出 乎 意 料 。 昨 日 觸 發 股 市 狂 跌 的 主 因 ， 應 是 有 國 內 報 章 報 道 ， 中 國 證 監 會 對 內 地 QDII 產 品 的 投 資 地 區 分 佈 設 限 ， 要 求 於 一 個 市 場 的 投 資 比 重 不 可 超 過 基 金 規 模 的 30% 。

中 央 的 排 洪 政 策 ， 近 月 已 放 行 多 達 10 家 基 金 QDII ， 而 過 去 的 QDII 產 品 ， 多 以 投 資 港 股 為 主 ， 故 成 為 吸 引 投 資 者 認 購 的 其 中 一 個 重 要 原 因 。 不 過 近 日 資 金 大 量 流 入 ， 港 持 續 轉 強 ， 市 場 傳 出 對 基 金 反 向 衝 擊 聯 ， 未 知 是 否 因 此 觸 動 中 央 神 經 ， 為 免 資 金 流 入 火 上 加 油 ， 減 少 北 水 南 調 ， 目 的 是 避 免 香 港 形 成 資 產 泡 沫 。

中 央 最 初 考 慮 到 排 洪 需 要 而 作 出 北 水 南 調 的 決 定 ， 應 未 料 到 外 資 會 有 此 一 ， 利 用 聯 的 局 限 性 大 舉 炒 高 資 產 價 格 。 港 府 要 力 保 聯 ， 應 不 會 有 太 多 人 質 疑 ， 但 問 題 在 於 力 保 聯 ， 香 港 便 缺 少 了 透 過 率 彈 性 調 控 資 產 價 格 的 能 力 ， 資 產 價 格 越 升 值 ， 越 是 吸 引 炒 家 ， 形 成 惡 性 循 環 。

花 旗 日 前 發 表 研 究 報 告 ， 指 總 理 溫 家 寶 叫 停 「 港 股 直 通 車 」 ， 顯 示 內 地 對 有 關 措 施 仍 需 作 出 更 多 準 備 。 另 外 ， 花 旗 認 為 在 本 港 仍 實 行 聯 制 度 下 ， 目 前 金 管 局 已 變 成 市 場 上 的 港 元 大 沽 家 ， 若 有 大 量 QDII 資 金 來 港 ， 將 促 使 金 管 局 賣 出 更 多 港 元 ， 對 金 管 局 捍 衞 聯 造 成 甚 大 挑 戰 。 以 上 報 告 大 致 解 釋 了 中 央 近 日 的 言 行 ， 因 為 中 央 也 不 欲 見 QDII 令 香 港 承 受 更 大 的 資 產 泡 沫 惡 果 。

六 行 三 保 未 見 底
H 指 走 勢 惡 劣 ， 一 些 熱 門 H 股 如 六 行 三 保 看 似 調 整 甚 多 ， 吸 引 散 戶 的 撈 底 意 欲 ， 但 從 圖 表 上 所 見 ， 暫 時 尚 無 見 底 象 ， 即 使 是 博 反 彈 ， 值 博 率 亦 不 大 。 附 圖 是 中 國 財 險 （ 2328 ） 日 線 圖 ， 由 6 月 中 約 4.8 元 水 平 展 開 強 勁 升 勢 ， 8 月 初 狂 升 逾 倍 至 11.6 元 後 ， 跟 隨 大 市 調 整 ， 8 月 中 低 見 6.97 元 ， 仍 險 守 50 日 線 。 近 月 升 勢 更 誇 張 ， 10 月 初 高 見 17.92 元 ， 再 升 逾 倍 。

財 險 或 見 11.6 元
昨 日 一 跌 ， 財 險 高 位 形 成 小 圓 頂 ， 保 歷 加 通 道 向 下 被 撐 開 ， MACD 熊 差 擴 大 ， 下 一 級 支 持 為 50 日 線 13.6 元 ， 若 失 守 ， 中 期 升 浪 料 告 一 段 落 ， 恐 怕 要 試 8 月 初 高 位 11.6 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 直 通 車 遲 開 影 響 有 限

總 發 表 講 話 ， 因 應 4 點 理 由 而 要 延 遲 「 開 港 股 直 通 車 」 。 歐 陽 風 早 排 都 分 析 過 好 幾 次 ， 除 資 本 賬 開 放 需 時 之 外 ， 最 大 問 題 還 在 投 資 者 育 及 洗 黑 錢 問 題 。 香 港 上 市 股 票 ， 其 實 已 遠 比 國 內 的 規 管 好 得 多 ， 早 幾 年 國 內 股 市 陷 入 低 潮 ， 除 股 改 及 國 有 股 減 持 等 利 淡 因 素 ， 最 大 原 因 還 在 公 司 質 素 。 或 者 係 過 去 呢 一 兩 年 國 內 股 市 熱 火 朝 天 ， 令 人 忘 記 了 年 前 多 家 國 內 企 業 接 連 出 事 的 不 快 經 驗 ， 由 於 當 時 規 管 及 法 規 未 完 善 ， 致 有 上 市 公 司 造 假 圈 錢 、 大 股 東 佔 用 上 市 公 司 巨 額 資 金 拖 欠 不 還 、 虛 假 出 資 、 利 用 關 連 交 易 轉 移 上 市 公 司 資 產 及 披 露 虛 假 訊 息 等 事 件 。 假 如 熟 悉 國 內 投 資 者 ， 不 妨 問 一 問 佢 01 至 05 年 間 長 達 4 年 A 股 熊 市 經 驗 。
基 金 QDII 撐 起 港 股

香 港 上 市 公 司 法 規 雖 較 國 內 完 善 ， 但 總 有 防 不 勝 防 之 時 ， 否 則 泰 興 及 海 域 都 唔 會 有 咁 多 基 金 中 伏 。 最 大 問 題 還 在 洗 黑 錢 ， 如 何 防 止 黑 錢 透 過 上 市 平 台 輕 易 轉 移 ， 係 頗 難 解 決 之 問 題 ， 基 金 QDII 有 芬 佬 負 責 唔 敢 亂 ， 而 直 通 車 呢 個 平 台 ， 要 管 就 會 好 困 難 。 其 實 ， 歐 陽 風 一 向 都 唔 覺 得 直 通 車 對 港 股 咁 重 要 ， 一 個 上 投 摩 根 基 金 QDII 額 度 都 50 億 美 元 ， 使 唔 使 靠 散 到 唔 散 內 地 股 民 撐 起 港 股 ？
外 資 掃 樓 睇 好 地 產 股
直 通 車 遲 開 ， 即 係 暫 時 唔 使 咁 落 力 炒 股 ， 國 內 資 金 會 唔 會 全 力 轉 炒 香 港 樓 ？ 北 水 會 否 炒 樓 未 知 ， 但 種 種 象 顯 示 ， 外 資 因 聯 因 素 ， 正 全 力 掃 樓 ， 早 前 開 售 的 貝 沙 灣 、 浪 澄 灣 都 各 有 外 資 基 金 大 手 入 貨 ， 日 前 地 （ 012 ） 新 盤 星 匯 居 亦 獲 外 資 基 金 幾 乎 掃 一 幢 ， 買 400 戶 中 180 戶 。 信 基 金 無 寶 不 落 ， 一 定 係 趁 機 買 地 產 股 ， 由 於 一 手 樓 供 應 有 限 ， 二 手 樓 成 交 必 增 ， 美 聯 集 團 （ 1200 ） 仍 可 看 好 。 另 港 濤 軒 唔 憂 賣 ， 買 多 隻 太 古 B （ 087 ） ， 勝 在 夠 穩 陣 。

邱之組 合 ： 市 況 利 淡 宜 保 守

港 股 上 周 五 急 挫 ， 指 和 H 指 均 跌 逾 3% 。 從 技 術 走 勢 看 ， 港 股 確 有 短 期 見 頂 的 可 能 ， 炒 友 入 市 實 不 宜 過 勇 。 指 周 線 圖 上 周 以 「 射 擊 之 星 」 收 市 ， 本 周 若 見 大 陰 燭 ， 即 構 成 利 淡 的 「 黃 昏 之 星 」 。 從 日 線 圖 看 ， 指 上 周 五 裂 口 下 跌 ， 未 來 一 兩 日 若 不 能 上 填 裂 口 ， 即 確 認 為 島 形 頂 。 此 外 ， MACD 在 高 位 第 2 次 再 現 熊 牛 ， 而 RSI 在 升 破 降 軌 後 再 次 跌 回 降 軌 之 下 ， 形 成 更 大 的 頂 背 馳 ， 均 是 利 淡 的 發 展 。 指 上 周 五 守 住 10 日 線 收 市 ， 但 上 周 初 之 上 升 裂 口 快 速 補 回 ， 單 邊 升 市 走 勢 相 信 已 告 一 段 落 ， 短 期 內 下 試 20 日 線 的 機 會 較 高 ， 守 穩 應 無 大 礙 ， 否 則 將 要 考 驗 28336 甚 至 50 日 線 的 支 持 了 。

雖 然 個 別 股 份 仍 有 炒 作 空 間 ， 但 基 於 市 況 有 短 期 調 整 傾 向 ， 入 市 策 略 以 保 守 為 主 ， 寧 可 注 碼 較 細 ， 讓 止 蝕 可 以 放 遠 一 些 。 倉 內 的 中 海 發 展 （ 1138 ） 已 止 蝕 沽 出 。 中 國 動 向 （ 3818 ） 上 周 五 大 幅 低 開 ， 已 於 低 位 加 碼 ， 仍 以 5.6 元 止 蝕 。 亨 泰 （ 197 ） 曾 稍 穿 1.6 元 止 蝕 位 ， 但 只 成 4 萬 股 ， 不 可 作 準 ， 仍 以 該 位 作 止 蝕 持 有 。 墨 龍 （ 568 ） 止 蝕 位 推 上 1.98 元 ， 其 餘 各 股 按 原 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 失 守 升 軌 H 股 戒 急 用 忍

「 港 股 直 通 車 」 遲 遲 未 能 開 行 ， 到 上 周 末 溫 總 開 腔 提 出 若 干 考 慮 因 素 ， 意 味 直 通 車 要 延 遲 開 行 。 小 邱 一 向 認 為 直 通 車 開 行 與 否 實 質 意 義 有 限 ， 而 且 即 使 開 行 ， 初 期 規 模 亦 會 令 市 場 大 失 所 望 ， 一 旦 公 佈 落 實 ， 反 而 有 可 能 炒 埋 最 後 一 個 好 消 息 ， 炒 家 大 舉 出 貨 ， 資 金 可 能 流 走 。 現 在 股 民 有 心 理 準 備 暫 時 沒 有 直 通 車 ， 反 而 可 以 視 作 一 次 預 演 ， 到 直 通 車 落 實 ， 港 股 不 升 反 跌 時 ， 不 致 手 忙 腳 亂 。 目 前 分 析 重 點 ， 應 是 中 央 排 洪 政 策 是 否 有 變 ， 假 如 有 留 意 國 內 新 聞 ， 上 周 四 中 國 證 監 再 放 行 基 金 QDII ， 批 准 銀 華 和 匯 添 富 基 金 公 司 獲 QDII 資 格 。
直 通 車 實 質 影 響 小

自 從 QDII 細 則 頒 佈 後 ， 具 備 QDII 資 格 的 基 金 管 理 公 司 已 經 增 加 到 10 家 。 此 前 已 先 後 有 8 家 基 金 管 理 公 司 獲 得 QDII 資 格 ， 其 中 已 經 成 功 發 行 股 票 QDII 產 品 的 有 南 方 基 金 、 華 夏 基 金 、 嘉 實 基 金 和 上 投 摩 根 基 金 等 ， 而 海 富 通 、 華 寶 興 業 、 工 銀 瑞 信 和 長 盛 基 金 ， 預 計 亦 將 推 出 各 自 的 QDII 產 品 。 以 上 基 金 ， 規 模 都 在 40 億 美 元 以 上 ， 當 中 上 投 摩 根 更 加 碼 至 50 億 美 元 ， 10 個 基 金 ， 就 是 數 千 億 港 元 ， 相 對 那 些 微 不 足 道 的 散 戶 資 金 ， 試 問 重 要 性 有 多 大 ？ 相 信 稍 有 留 意 財 經 新 聞 的 人 ， 都 不 會 將 直 通 車 視 之 為 港 股 升 跌 關 鍵 因 素 。 當 然 ， 國 內 股 民 人 數 眾 多 ， 日 後 對 港 股 有 興 趣 的 股 民 會 陸 續 從 正 式 渠 道 來 港 也 說 不 定 ， 但 假 如 法 規 未 完 善 ， 直 通 車 寧 可 不 開 行 。 上 周 曾 指 出 多 隻 H 股 圖 表 走 勢 不 樂 觀 ， 經 上 周 五 的 急 跌 後 ， 中 期 升 軌 失 守 ， 頂 部 已 現 。 H 指 由 8 月 中 低 位 10253 開 始 回 升 ， 短 短 兩 個 多 月 時 間 ， 已 升 至 本 月 1 日 最 高 20609 ， 升 逾 1 倍 ， 升 幅 如 此 大 ， 無 論 如 何 都 需 要 調 整 ， 後 市 發 展 才 會 較 為 健 康 ， 以 調 整 升 幅 0.382 計 ， 調 整 幅 度 可 達 3955 點 。 所 以 ， 無 論 中 線 有 多 少 樂 觀 因 素 ， 短 期 都 宜 忍 手 為 上 ， 尤 其 H 股 ， 避 得 過 短 期 的 調 整 浪 ， 引 用 國 內 術 語 ， 才 不 致 資 金 被 「 套 牢 」 ， 低 位 大 把 好 股 可 吸 。
東 風 潛 在 跌 幅 兩 成
附 圖 是 東 風 （ 489 ） 日 線 圖 ， 上 周 一 升 至 7.9 元 見 頂 ， RSI 及 MACD 均 現 頂 背 馳 ， 見 頂 後 連 續 4 支 陰 燭 下 跌 ， 上 周 五 已 失 守 中 期 升 軌 支 持 ， MACD 現 牛 熊 ， 如 下 試 7 月 之 徘 徊 區 頂 部 4.89 元 ， 現 價 有 1.48 元 或 23% 下 調 空 間 。 因 此 ， 再 好 的 股 票 ， 都 要 耐 心 等 等 。

股 場 放 大 鏡 ： 紅 籌 炒 注 資 揀 五 礦 建 設

中 旅 國 際 （ 308 ） 作 為 中 國 旅 業 龍 頭 股 ， 又 挾 明 年 北 京 奧 運 年 ， 盈 利 前 景 一 片 光 明 ， 本 來 股 價 亦 都 可 以 呢 個 大 牛 市 大 炒 特 炒 ， 事 實 卻 是 中 旅 股 價 已 持 續 跑 輸 大 市 ， 包 括 其 他 紅 籌 國 企 股 。 中 旅 可 睇 好 之 處 除 本 身 業 務 ， 係 獲 母 公 司 注 資 ， 例 如 里 昂 7 月 時 就 曾 發 表 報 告 ， 指 公 司 最 有 可 能 獲 注 入 資 產 ， 為 中 旅 集 團 持 有 的 10 間 酒 店 。 不 過 注 資 消 息 講 成 年 完 全 無 音 訊 ， 或 因 此 招 來 投 資 者 不 滿 沽 貨 ， 至 日 前 公 司 主 席 張 學 武 出 席 一 招 商 活 動 後 ， 透 露 注 資 將 於 今 年 底 前 完 成 ， 至 於 注 資 內 容 及 規 模 ， 更 表 示 「 過 幾 天 就 知 道 」 ， 暗 示 未 來 幾 天 將 有 消 息 公 佈 。 表 面 上 不 經 意 透 露 消 息 ， 變 成 昨 日 中 旅 突 破 6 元 關 口 催 化 劑 。
注 資 陸 續 有 來

假 如 中 旅 注 資 落 實 ， 反 映 國 家 政 策 對 紅 籌 股 都 有 一 定 支 持 ， 日 前 一 二 線 紅 籌 股 如 首 長 寶 佳 （ 103 ） 、 航 科 （ 031 ） 等 炒 上 或 與 此 有 關 。 事 實 上 中 央 放 咁 多 水 外 流 ， 已 經 製 造 港 股 泡 沫 現 象 ， 紅 籌 國 企 估 值 偏 高 ， 可 以 用 注 資 方 法 去 解 決 。 咁 多 紅 籌 當 中 ， 最 大 機 會 獲 注 資 應 該 都 係 五 礦 建 設 （ 230 ） ， 自 從 正 名 後 ， 確 認 為 五 礦 集 團 地 產 旗 艦 ， 日 後 注 資 將 陸 續 有 來 ， 股 價 越 高 越 有 利 配 股 集 資 收 購 資 產 ， 有 長 期 炒 作 價 值 。
香 港 建 設 有 影 子 概 念
環 保 電 力 股 保 利 協 鑫 （ 3800 ） 正 式 招 股 ， 該 公 司 在 內 地 經 營 熱 電 廠 ， 現 有 15 間 電 廠 ， 大 部 份 位 於 江 蘇 及 浙 江 省 ， 熱 電 廠 強 調 綠 色 能 源 ， 主 要 通 過 垃 圾 、 水 力 和 再 生 能 源 如 熱 力 及 蒸 氣 發 電 ， 由 於 熱 電 又 以 天 然 氣 等 清 潔 能 源 發 電 ， 故 獲 政 府 支 持 ， 上 網 電 價 較 高 。 炒 同 類 影 子 股 ， 光 大 國 際 （ 257 ） 已 升 幾 日 ， 反 觀 風 力 發 電 股 香 港 建 設 （ 190 ） 靜 好 耐 ， 收 集 形 態 逐 漸 成 形 ， 若 見 成 交 大 增 而 出 現 異 動 ， 或 借 機 發 圍 都 未 定 。

炒 友 Blog ： 後 抽 完 成 航 科 勢 破 頂

昨 日 市 場 焦 點 除 了 等 候 聯 儲 局 議 息 結 果 之 外 ， 是 金 管 局 繼 上 周 兩 度 入 市 之 後 ， 昨 日 更 一 日 內 5 度 向 市 場 沽 出 港 元 ， 先 後 沽 出 合 共 78.28 億 港 元 。 金 管 局 表 示 ， 因 應 銀 行 對 港 元 有 需 求 ， 故 以 7.75 元 的 上 限 保 證 水 平 ， 被 動 地 沽 出 港 元 ， 買 入 美 元 。 議 息 結 果 公 佈 前 有 此 現 象 ， 值 得 特 別 關 注 ， 資 金 大 舉 流 入 ， 對 港 元 需 求 突 然 大 增 ， 在 炒 甚 麼 ？ 明 眼 人 都 睇 得 見 是 海 外 資 金 在 炒 港 元 資 產 升 值 。 花 旗 預 計 金 管 局 未 來 將 要 沽 售 更 多 港 元 ， 以 應 付 海 外 及 中 國 投 資 者 對 港 元 的 需 求 ， 另 花 旗 仍 然 預 測 香 港 銀 行 會 跟 隨 美 國 減 息 ， 即 使 不 是 立 即 減 息 ， 相 距 的 時 間 也 不 會 太 長 。 港 元 利 率 再 減 ， 令 借 貸 成 本 進 一 步 減 低 ， 利 用 槓 桿 炒 港 元 資 產 的 誘 因 又 再 提 高 ， 令 資 產 泡 沫 吹 得 更 大 。 安 踏 （ 2020 ） 已 入 貨 ， 昨 突 破 9.40 元 呈 圓 底 突 破 ， 目 標 仍 看 10.50 元 。 中 國 財 險 （ 2328 ） 觸 及 止 蝕 位 離 場 ， 中 旅 （ 308 ） 昨 達 標 沽 出 ， 公 司 管 理 層 說 稍 後 會 有 注 資 事 宜 公 佈 ， 可 候 回 吐 造 旗 買 回 。 光 國 （ 257 ） 大 陽 燭 急 升 ， 止 賺 位 推 上 3.70 元 ， 其 餘 各 股 策 略 不 變 。
牛 差 擴 大 現 入 貨 訊 號

昨 日 二 線 紅 籌 股 紛 紛 起 動 ， 今 日 推 介 航 天 科 技 （ 031 ） 。 航 科 今 年 5 月 底 升 近 1.88 元 後 ， 近 半 年 來 形 成 高 位 複 式 頭 肩 底 收 集 形 態 ， 10 月 22 日 以 大 陽 燭 升 穿 頭 肩 底 頸 線 後 ， 升 抵 1.87 元 前 頂 位 遇 阻 力 。 其 後 連 日 回 吐 守 於 頸 線 支 持 位 1.55 元 水 平 ， 可 視 為 突 破 頭 肩 底 之 正 常 後 抽 ， 昨 以 陽 燭 上 升 ， 似 是 完 成 後 抽 正 式 突 破 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 已 構 成 買 貨 訊 號 。
獲 母 公 司 注 資 機 會 大

紅 籌 炒 注 資 ， 航 科 的 注 資 消 息 亦 已 傳 出 多 時 。 早 前 內 地 《 證 券 日 報 》 報 道 ， 航 天 科 技 母 公 司 中 國 航 天 科 技 集 團 ， 與 海 南 省 政 府 合 作 ， 將 在 海 南 省 文 昌 市 建 設 全 球 最 大 規 模 的 航 天 主 題 園 ， 預 期 投 資 金 額 70 億 元 人 民 幣 。 消 息 曝 光 後 ， 市 場 因 此 憧 憬 航 天 系 內 會 有 大 型 注 資 行 動 ， 而 航 科 作 為 母 公 司 直 接 持 有 方 式 在 港 上 市 的 旗 艦 公 司 ， 注 資 機 會 最 大 。 買 賣 策 略 ： 短 線 博 破 頂 ， 候 機 在 1.80 至 1.95 元 水 平 吸 納 ， 目 標 上 望 2.20 元 ， 跌 穿 1.60 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 國 建 築 爆 上 等 消 息

本 月 較 早 前 特 首 發 表 施 政 報 告 ， 提 及 十 大 基 建 後 ， 建 築 股 全 線 急 升 ， 其 中 升 得 最 誇 係 新 昌 營 造 （ 404 ） ， 兩 個 交 易 日 由 1.38 元 升 至 最 高 2.76 元 ， 剛 好 升 一 倍 。 此 股 經 一 輪 整 固 後 上 星 期 五 又 見 異 動 ， 急 升 逾 兩 成 後 ， 本 周 一 停 牌 ， 待 公 佈 一 項 強 制 性 無 條 件 現 金 收 購 建 議 。

新 昌 營 造 為 本 港 老 字 號 建 築 股 ， 在 本 港 、 澳 門 及 內 地 承 辦 私 人 及 公 共 建 設 工 程 ， 去 年 溢 利 1.054 億 元 ， 跌 12.4% ， 在 本 港 建 造 業 市 場 萎 縮 情 況 下 ， 業 績 已 算 唔 差 ， 相 信 係 期 內 參 與 興 建 澳 門 金 沙 娛 樂 場 及 威 尼 斯 人 路 項 目 所 致 。 香 港 剛 宣 佈 搞 十 大 基 建 ， 而 且 CEPA 提 供 大 量 建 築 業 商 機 ， 因 何 要 成 檔 賣 盤 ？ 唯 一 解 釋 係 公 司 主 席 葉 維 義 對 資 產 管 理 興 趣 大 過 建 築 業 好 多 ， 正 搞 緊 上 市 惠 理 基 金 正 是 由 葉 氏 與 謝 清 海 所 創 立 ， 上 市 後 或 要 更 專 注 搞 惠 理 都 未 定 。 賣 盤 後 新 昌 前 景 係 點 ， 要 睇 新 買 家 係 乜 水 。

中 期 業 績 表 現 唔 差
同 樣 曾 經 喪 炒 建 築 股 ， 噚 日 輪 到 中 國 建 築 （ 3311 ） 大 幅 炒 上 升 24% 。 呢 間 由 中 國 海 外 （ 688 ） 所 分 拆 出 來 建 築 股 ， 中 期 純 利 增 長 33% ， 每 股 盈 利 23.16 仙 ， 同 新 昌 一 樣 ， 都 有 涉 足 澳 門 ， 包 括 參 建 永 利 鑽 石 酒 店 等 ， 新 承 接 工 程 總 額 37 億 元 ， 多 過 香 港 33 億 元 。 公 司 本 月 已 發 出 過 通 告 表 示 正 商 討 參 與 國 內 投 資 機 會 ， 或 係 噚 日 升 得 咁 急 原 因 之 一 。

味 千 上 市 半 年 即 炒
噚 日 資 金 除 炒 中 資 銀 行 股 之 外 ， 國 內 零 售 股 普 遍 見 有 資 金 追 捧 ， 其 中 一 隻 係 急 升 8% 味 千 中 國 （ 538 ） 。 味 千 今 年 3 月 上 市 ， 上 市 後 股 價 大 致 橫 行 ， 剛 好 在 上 市 半 年 之 後 ， 即 10 月 開 始 就 漸 見 炒 味 ， 由 8 元 水 平 升 至 昨 日 最 高 11 元 樓 上 。 味 千 中 期 業 績 唔 錯 ， 營 業 額 升 41.6% 至 3.9 億 元 人 民 幣 ， 純 利 升 90% 至 1.06 億 元 ， 每 股 盈 利 12.17 仙 ， 以 此 增 速 全 年 每 股 純 利 應 有 30 仙 以 上 ， 30 多 倍 PE 應 仍 有 水 位 炒 ， 不 妨 候 低 吸 納 。

邱 之 組 合 ： 仍 屬 大 漲 小 回 之 局

大 市 昨 日 於 高 位 反 覆 ， 雖 然 新 地 （ 016 ） 批 股 影 響 氣 氛 ， 即 月 期 指 仍 能 於 高 位 結 算 ， 指 和 H 指 均 創 即 市 及 收 市 新 高 ， 好 友 依 然 控 制 局 面 。

恆 指 早 段 曾 逼 近 32000 心 理 關 口 ， 但 午 後 新 地 復 牌 裂 口 下 跌 ， 近 日 勁 升 之 傳 統 藍 籌 借 勢 調 整 ， 指 僅 升 51 點 收 市 ， 報 31638 ， 11 月 期 指 更 跌 逾 200 點 。聯 儲 局 議 息 今 晚 將 有 結 果 ， 港 股 在 消 息 公 佈 前 有 獲 利 回 吐 ， 十 分 正 常 。 指 縱 有 調 整 ， 只 要 周 一 之 上 升 裂 口 （ 30562 至 30986 ） 不 補 回 ， 仍 維 持 單 邊 升 市 的 看 法 。

H 指 昨 日 表 現 較 佳 ， 日 線 圖 RSI 已 升 破 降 軌 ， 解 除 頂 背 馳 威 脅 ， 惟 MACD 尚 未 重 現 雙 牛 。 中 資 保 險 股 近 期 橫 行 整 固 ， 且 看 短 期 內 會 否 發 力 ， 帶 動 指 數 更 上 一 層 樓 。 聯 儲 局 今 次 議 息 ， 小 邱 相 信 減 息 1/4 厘 的 機 會 較 大 ， 由 於 股 市 （ 尤 其 是 美 股 ） 已 偷 步 炒 上 ， 減 息 後 調 整 的 機 會 頗 大 。

不 過 正 如 近 日 所 言 ， 香 港 經 濟 步 伐 與 美 國 不 同 ， 一 熱 一 冷 ， 卻 要 跟 隨 減 息 ， 進 入 負 利 率 高 通 脹 年 代 ， 港 股 和 本 地 樓 市 仍 是 易 升 難 跌 。 亨 泰 （ 197 ） 已 按 計 劃 入 貨 ， 仍 以 2.2 元 為 目 標 ， 止 蝕 位 推 上 1.6 元 。 光 國 （ 257 ） 營 造 旗 形 ， 止 蝕 位 推 上 3.40 元 。 中 旅 （ 308 ） 暫 受 制 於 保 歷 加 通 道 頂 ， 但 10 日 線 有 勢 升 破 20 日 線 ， 走 勢 仍 佳 ， 計 數 位 推 上 5.45 元 。

炒 友 Blog ： 博 破 圓 底 安 踏 偷 步 買

昨 日 恆 指 續 升 ， 市 場 資 金 明 顯 在 輪 流 炒 作 ， 昨 輪 到 炒 國 內 零 售 股 ， 由 於 十 七 大 會 議 強 調 要 建 立 小 康 社 會 ， 推 動 由 內 需 帶 動 的 經 濟 增 長 ， 零 售 股 及 內 需 股 確 有 可 看 好 之 道 。 今 日 推 介 安 踏 體 育 （ 2020 ） 。

安 踏 上 月 公 佈 中 期 純 利 2.03 億 元 人 民 幣 ， 上 升 逾 2.84 倍 ； 營 業 額 上 升 逾 2 倍 ， 至 15 億 元 人 民 幣 。 根 據 招 股 書 載 ， 預 測 集 團 今 年 全 年 純 利 可 達 3.83 億 元 人 民 幣 ， 公 司 中 期 純 利 已 達 全 年 預 測 的 53% ， 由 於 上 市 後 集 團 加 快 增 開 銷 售 點 ， 全 年 純 利 應 可 以 達 標 ， 甚 至 可 能 有 驚 喜 。

全 年 純 利 或 有 驚 喜
期 內 安 踏 同 店 銷 售 增 長 達 50% ， 明 顯 拋 離 主 要 對 手 李 寧 （ 2331 ） 的 16% 升 幅 ， 同 店 銷 售 優 勢 之 外 ， 集 團 上 市 後 持 現 金 多 達 30 多 億 元 ， 大 有 條 件 擴 充 網 絡 ， 帶 來 雙 重 增 長 動 力 。 安 踏 現 價 往 績 PE 達 68 倍 ， 表 面 看 來 甚 為 昂 貴 ， 但 以 公 司 純 利 增 幅 ， 08 年 PE 料 降 至 34 倍 ， 兼 有 奧 運 概 念 支 持 。

根 據 李 寧 在 04 年 雅 典 奧 運 的 經 驗 ， 當 年 成 衣 銷 售 增 長 逾 60% ， 而 奧 運 舉 行 前 後 的 03 年 及 05 年 ， 銷 售 僅 上 升 32% 及 26% 。 安 踏 在 今 年 起 贊 助 中 央 電 視 台 介 紹 中 國 運 動 員 的 節 目 ， 反 映 安 踏 已 為 奧 運 年 積 極 爭 取 擴 大 市 場 知 名 度 。

大 摩 里 昂 睇 好 叫 買
摩 根 士 丹 利 在 安 踏 中 期 業 績 後 發 表 報 告 ， 維 持 安 踏 增 持 評 級 ， 目 標 價 由 9.62 元 調 升 至 10.5 元 ， 新 目 標 價 相 當 於 其 08 年 預 期 PE 37 倍 ， 該 行 估 計 集 團 07 至 09 年 度 ， 受 惠 於 產 品 平 均 價 及 毛 利 率 上 升 ， 其 盈 利 年 複 合 增 長 率 達 49% 。

里 昂 本 月 中 亦 發 表 報 告 睇 好 安 踏 ， 指 公 司 目 前 淨 現 金 達 36 億 元 ， 相 信 通 過 併 購 提 升 盈 利 的 機 會 甚 大 。 里 昂 表 示 ， 安 踏 走 中 檔 路 線 ， 銷 售 點 以 二 三 線 城 市 為 主 ， 而 且 採 用 生 產 至 零 售 一 條 龍 商 業 模 式 ， 故 零 售 價 格 較 李 寧 平 均 低 30% 。 估 計 安 踏 受 惠 擴 展 零 售 業 務 ， 在 07 至 09 年 每 股 盈 利 會 有 52% 的 複 合 增 長 率 ， 因 此 給 予 安 踏 買 入 評 級 ， 目 標 價 10.7 元 ， 即 08 年 預 期 PE 36.4 倍 。

買 賣 策 略 ： 安 踏 9 月 中 升 至 9.4 元 後 整 固 ， 近 一 個 多 月 形 成 高 位 圓 底 ， 若 破 9.4 元 將 呈 正 式 圓 底 突 破 ， 保 歷 加 通 道 已 被 撐 開 ， MACD 維 持 雙 牛 ， 博 破 頂 偷 步 買 入 ， 買 入 價 8.9 至 9.3 元 ， 目 標 10.5 元 ， 跌 穿 8.4 元 止 蝕 。