邱 之組 合 ： 玖 紙 推 高 止 賺 位

美 股 反 彈 ， 港 股 回 氣 僅 1 日 ， 又 再 升 過 ， 指 收 22809 ， 進 賬 202 點 。 不 過 ， 有 幾 點 值 得 留 意 。 首 先 ， 昨 日 升 市 成 交 反 而 縮 減 ， 不 足 千 億 元 。 其 二 是 升 勢 主 要 由 中 移 動 （ 941 ） 和 內 地 保 險 股 帶 動 ， 剛 巧 中 移 和 平 保 （ 2318 ） 都 有 大 行 推 介 。 其 三 是 多 隻 藍 籌 都 低 收 ， 指 陰 陽 燭 亦 以 近 乎 墓 碑 十 字 收 市 。 其 三 是 相 繼 有 公 司 （ 主 要 是 工 業 股 ） 發 出 盈 警 。 從 這 些 資 料 分 析 ， 指 短 期 內 不 易 突 破 23000 關 並 企 穩 其 上 ， 甚 至 需 要 繼 續 整 固 。 中 信 國 金 （ 183 ） 已 入 貨 ， 股 價 升 破 頭 肩 底 頸 線 ， 可 惜 低 收 ， 幸 仍 守 於 頸 線 之 上 ， 改 以 6.6 元 作 止 蝕 位 持 有 。

玖 紙 （ 2689 ） 十 字 星 後 見 大 陰 燭 ， 要 提 高 警 覺 ， 止 賺 位 推 上 18.90 元 。 交 行 （ 3328 ） 短 線 超 買 ， 料 快 有 調 整 ， 惟 中 線 仍 看 好 ， 止 蝕 位 移 上 8.63 元 繼 續 持 有 。 上 實 （ 363 ） 整 固 中 ， 止 蝕 位 推 上 30 元 。 中 海 油 （ 883 ） 仍 有 望 破 頂 ， 計 數 位 推 上 8.9 元 ； 中 石 油 （ 857 ） 改 以 12.3 元 止 賺 。 其 餘 各 股 策 略 不 變 。
證 券 大 行 點 唱
‧ 平 安 保 險 （ 2318 ） ： 花 旗 重 申 買 入 ， 目 標 價 由 50.56 元 上 調 至 68.5 元 ， 理 由 是 投 資 收 益 預 期 大 增 ， 而 且 集 團 在 整 合 平 安 銀 行 及 深 商 銀 行 後 ， 已 夠 資 格 擴 展 至 深 圳 、 福 州 及 上 海 以 外 的 地 區 ， 而 且 信 用 卡 業 務 亦 具 潛 力 。

‧ 東 風 汽 車 （ 489 ） ： 瑞 銀 將 評 級 由 中 性 調 升 至 買 入 ， 目 標 價 由 4.19 元 調 高 至 5.52 元 。 東 風 與 日 產 合 營 之 車 廠 料 可 推 動 集 團 盈 利 ， 隨 新 車 款 推 出 ， 商 用 和 客 用 車 都 會 有 好 表 現 。 ‧ 內 地 電 訊 股 ： 花 旗 看 好 內 地 移 動 電 訊 行 業 ， 認 為 行 業 的 增 長 可 抵 銷 政 策 的 不 明 朗 。 中 移 動 （ 941 ） 是 花 旗 的 首 選 ， 目 標 價 由 73 元 調 升 至 115 元 ， 評 級 亦 由 持 有 調 高 至 買 入 。 聯 通 （ 762 ） 亦 予 買 入 評 級 ， 目 標 價 16 元 。

炒 友 Blog ： 財 險 破 旗 短 炒 看 7.5 元

日 前 花 旗 發 表 研 究 報 告 ， 看 好 平 安 保 險 （ 2318 ） 的 非 保 險 相 關 收 入 ， 並 將 其 目 標 價 由 50.56 元 調 升 至 68.5 元 ， 維 持 買 入 建 議 。 花 旗 調 高 平 保 07 及 08 年 盈 利 分 別 46.2% 及 6.2% ， 以 反 映 今 年 來 投 資 回 報 理 想 ， 及 銀 行 與 證 券 業 務 收 入 增 長 強 勁 ， 預 期 明 年 投 資 收 益 可 進 一 步 改 善 。 平 保 昨 日 升 逾 4% 再 創 新 高 ， 繼 中 資 銀 行 股 之 後 ， 有 理 由 相 信 中 資 保 險 股 也 獲 市 場 重 估 。 高 盛 早 前 亦 發 表 報 告 ， 指 中 資 保 險 股 具 備 周 期 及 結 構 性 動 力 ， 調 高 平 保 、 中 國 人 壽 （ 2628 ） 及 中 國 財 險 （ 2328 ） 目 標 價 18%-32% 。 上 述 的 周 期 動 力 包 括 內 地 投 資 環 境 仍 然 理 想 、 加 息 及 A 股 市 場 蓬 勃 俱 帶 動 投 資 收 入 表 現 強 勁 ， 而 財 產 保 險 方 面 也 預 期 增 長 強 勁 ， 主 要 受 惠 於 汽 車 第 三 方 責 任 保 險 及 保 險 費 率 改 善 。 至 於 結 構 性 的 刺 激 ， 則 包 括 內 地 加 快 放 寬 保 險 商 的 投 資 限 制 ， 以 及 開 始 對 債 券 市 場 進 行 改 革 ， 加 快 企 業 債 券 審 批 。 高 盛 因 此 將 平 保 H 股 目 標 價 上 調 30% 至 65 元 ， 國 壽 H 股 目 標 價 調 高 17.9% 至 33 元 ， 財 險 目 標 價 上 調 32% 至 7 元 。 從 技 術 走 勢 分 析 ， 財 險 應 最 具 短 炒 價 值 。 財 險 今 年 初 升 至 5.35 元 後 屢 試 不 破 成 為 重 大 阻 力 位 ， 經 過 近 半 年 橫 行 之 後 ， 上 月 中 以 大 陽 燭 升 穿 5.35 元 ， 呈 4 次 試 頂 而 破 。 上 月 中 再 升 至 7.07 元 後 近 3 個 星 期 作 旗 形 整 固 ， 昨 已 升 穿 旗 形 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 料 遲 早 破 頂 再 創 新 高 。
涉 足 人 壽 保 險 業 務

財 險 早 前 宣 佈 ， 向 人 保 壽 險 出 資 8.12 億 元 人 民 幣 ， 完 成 增 資 後 持 有 人 保 28% 股 份 ， 涉 足 人 壽 保 險 領 域 。 財 險 管 理 層 表 示 ， 人 保 由 中 外 合 資 公 司 改 制 為 中 資 公 司 後 ， 未 來 可 與 財 險 旗 下 分 支 機 構 進 行 交 叉 銷 售 ， 加 強 銷 售 能 力 。 國 泰 君 安 估 計 ， 由 於 A 股 市 場 表 現 良 好 ， 中 國 財 險 投 資 收 益 有 望 超 出 該 行 原 先 較 為 謹 慎 的 假 設 ， 綜 合 07 年 總 投 資 收 益 有 望 達 到 48 億 元 的 歷 史 最 高 水 平 ， 收 益 率 有 望 達 到 7.2% 。 由 於 財 險 有 可 能 於 年 內 回 歸 A 股 上 市 ， 進 而 增 加 每 股 淨 資 產 ， 令 市 淨 率 估 值 產 生 較 大 偏 差 ， 因 此 建 議 將 公 司 的 估 值 由 市 淨 率 轉 換 為 市 盈 率 ， 參 照 國 際 同 業 上 調 評 級 為 收 集 ， 並 上 調 目 標 價 至 7.5 元 。 買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 跟 足 旗 杆 幅 度 ， 今 次 升 浪 可 見 8.7 元 ， 如 作 短 炒 ， 目 標 先 看 保 歷 加 通 道 頂 7.5 元 ， 跌 穿 6.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 轉 型 環 保 國 訊 具 炒 作 空 間

噚 日 有 好 幾 隻 股 份 復 牌 ， 湖 南 有 色 （ 2626 ） 及 中 化 化 肥 （ 297 ） 分 別 配 股 集 資 ， 新 濠 （ 200 ） 以 先 舊 後 新 方 式 配 售 旗 下 創 板 公 司 盈 （ 8101 ） ， 新 濠 股 價 跌 逾 4% ， 而 盈 則 升 逾 5 成 ， 通 告 講 明 盈 集 資 所 得 會 用 於 收 購 澳 門 華 人 銀 行 ， 日 後 將 成 為 首 隻 創 板 銀 行 股 。

由 於 盈 本 身 從 事 投 資 銀 行 及 證 券 期 貨 業 務 ， 同 銀 行 業 務 都 算 屬 同 一 類 ， 所 以 唔 構 成 重 大 轉 型 ， 但 該 銀 行 位 處 澳 門 ， 證 券 業 務 則 在 香 港 ， 似 乎 難 有 協 同 效 益 。 另 一 復 牌 股 國 訊 （ 8128 ） 至 係 真 正 轉 型 ， 日 前 宣 佈 簽 訂 諒 解 備 忘 ， 斥 資 4.4 億 元 收 購 深 圳 利 賽 ， 由 產 銷 電 纜 轉 行 搞 環 保 。

深 圳 利 賽 從 事 垃 圾 填 埋 氣 綜 合 利 用 、 固 體 垃 圾 及 危 險 廢 棄 物 處 置 及 處 理 、 污 水 及 廢 水 處 理 ， 以 及 新 能 源 之 利 用 ， 目 前 業 務 相 若 公 司 有 勞 氏 環 保 （ 309 ） ， 轉 型 後 由 0.40 元 水 平 升 至 現 在 超 過 4 元 。

通 告 表 示 ， 完 成 收 購 後 兩 年 內 ， 深 圳 利 賽 將 提 供 不 少 於 1.6 億 元 盈 利 保 證 ， 以 每 年 8000 萬 元 計 ， 收 購 PE 僅 5.5 倍 。 由 於 國 訊 只 需 支 付 8000 萬 元 現 金 ， 餘 款 以 發 行 新 股 及 CB 支 付 （ 配 股 價 及 行 使 價 分 別 都 是 0.40 元 ） ， 對 公 司 財 政 應 不 構 成 壓 力 ， 1 年 盈 利 都 足 夠 支 付 收 購 價 。 國 訊 昨 收 0.50 元 ， 睇 落 應 有 炒 作 空 間 。

吉 利 停 牌 似 有 大 動 作

有 股 份 復 牌 ， 亦 有 幾 隻 停 牌 ， 包 括 近 日 有 異 動 敦 沛 金 融 （ 812 ） 以 及 吉 利 汽 車 （ 175 ） 。 敦 沛 涉 及 影 響 證 券 價 格 之 投 資 建 議 ， 吉 利 則 涉 及 配 股 及 重 大 交 易 ， 停 牌 前 俱 炒 上 ， 睇 落 似 乎 都 有 大 堆 頭 製 作 。 另 銘 源 （ 233 ） 開 市 前 停 牌 ， 涉 及 控 股 公 司 出 售 部 份 股 權 ， 應 不 涉 及 新 股 ， 要 睇 邊 個 接 貨 至 知 炒 唔 炒 得 過 。

歐 陽 風

邱 之 組 合 ： 天 津 港 5.36 元 止 蝕

美 股 隔 晚 急 挫 ， 本 已 超 買 之 港 股 順 勢 調 整 ， 惟 成 交 仍 過 千 億 ， 沽 壓 非 輕 ， 警 覺 性 應 提 高 。 美 股 前 晚 之 跌 ， 主 要 有 三 個 原 因 ， 一 是 有 企 業 發 盈 警 ； 二 是 次 按 問 題 因 信 貸 評 級 公 司 或 會 降 低 有 關 債 務 之 評 級 ， 再 度 引 起 關 注 ； 三 是 恐 襲 憂 慮 再 現 。 這 三 個 原 因 ， 以 第 一 個 最 直 接 影 響 股 市 ， 美 股 正 進 入 業 績 期 ， 相 關 之 消 息 必 會 引 起 股 市 波 動 ， 玩 衍 生 工 具 要 特 別 小 心 。

讀 者 Max 上 小 邱 的 Blog 問 ， 高 盛 叫 沽 天 津 港 （ 3382 ） ， 股 價 連 日 下 跌 ， 後 市 會 如 何 ？ 大 行 發 表 報 告 ， 自 有 其 理 由 ， 亦 有 一 定 的 參 考 價 值 ， 但 是 否 繼 續 持 貨 ， 應 有 自 己 的 見 解 。

從 走 勢 上 分 析 ， 天 津 港 未 能 突 破 雙 頂 頸 線 後 ， 可 能 轉 為 橫 行 發 展 ， 而 橫 行 區 底 部 為 5.36 元 ， 持 貨 不 多 者 可 以 該 位 止 蝕 ； 小 邱 則 因 入 貨 價 高 ， 改 以 跌 破 50 日 線 （ 目 前 在 5.61 元 ） 收 市 止 蝕 。

證 券 大 行 點 唱

‧ 江 西 銅 （ 358 ） ： 瑞 銀 維 持 買 入 評 級 ， 目 標 價 由 15.25 元 上 調 至 17.6 元 ， 理 由 是 中 國 自 06 年 降 低 銅 存 貨 後 ， 今 年 上 半 年 進 口 大 增 ， 推 高 銅 價 ， 預 料 供 不 應 求 的 情 況 持 續 ， 令 銅 價 在 下 半 年 仍 處 於 升 勢 。

‧ 新 世 界 發 展 （ 017 ） ： 瑞 銀 重 申 買 入 評 級 ， 目 標 價 由 21.36 元 調 高 至 27.21 元 ， 因 其 價 值 重 估 過 程 未 完 ， 旗 下 之 新 世 界 百 貨 （ 825 ） 分 拆 上 市 ， 估 計 市 值 94 億 元 ， 即 每 股 新 世 界 佔 2.58 元 ， 令 其 NAV 較 去 年 底 升 11% 。

‧ 大 新 金 融 （ 440 ） ： 大 摩 恢 復 研 究 大 新 金 融 ， 並 給 予 增 持 評 級 ， 目 標 價 78 元 ， 理 由 是 其 保 險 業 務 表 現 佳 ， 預 期 在 聘 用 新 代 理 後 ， 保 費 和 盈 利 增 長 會 加 快 ， 股 價 應 會 作 出 反 映 。

中 信 國 金 破 頭 肩 底 追 入

中 資 銀 行 股 近 日 因 強 勁 盈 利 預 告 而 大 幅 炒 上 ， 反 觀 本 地 銀 行 股 ， 大 部 份 自 今 年 初 急 升 一 輪 之 後 ， 已 經 持 續 調 整 超 過 半 年 時 間 ， 日 前 大 摩 就 發 表 報 告 睇 好 幾 隻 本 地 銀 行 股 ， 理 由 是 最 優 惠 利 率 與 港 元 同 業 拆 息 再 收 窄 空 間 有 限 ， 令 銀 行 淨 息 差 在 上 半 年 收 窄 情 況 ， 下 半 年 不 再 出 現 ， 睇 好 中 信 國 金 （ 183 ） 、 大 新 金 融 （ 440 ） 及 永 亨 （ 302 ） 。

以 上 本 地 銀 行 股 可 在 現 時 低 位 買 入 ， 一 來 有 相 當 防 守 性 ， 二 來 有 機 會 在 目 前 資 金 市 炒 落 後 ， 確 有 相 當 高 的 值 博 率 ， 今 日 先 揀 中 信 國 金 。 花 旗 上 月 首 次 將 中 信 國 金 納 入 研 究 範 圍 ， 並 予 其 買 入 評 級 ， 目 標 價 7.5 元 ， 並 認 為 該 銀 行 已 就 內 地 急 速 發 展 的 離 岸 金 融 業 務 作 好 準 備 。 報 告 指 中 信 國 金 業 務 前 景 不 俗 ， 可 藉 持 有 15% 的 中 信 銀 行 （ 998 ） 踏 足 內 地 銀 行 業 市 場 ， 又 可 利 用 與 西 班 牙 BBVA 的 合 作 ， 拓 展 亞 洲 區 的 批 發 銀 行 業 務 。

預 測 PE15 倍

因 此 ， 該 行 給 予 中 信 國 金 7.5 元 目 標 價 ， 當 中 2.9 元 是 反 映 中 信 國 金 的 核 心 業 務 價 值 ， 而 4.6 元 則 是 由 其 手 持 的 15% 中 信 銀 行 股 權 而 來 。 根 據 BBVA 的 合 作 協 議 ， 中 信 國 金 將 會 收 購 BBVA 的 亞 洲 批 發 銀 行 業 務 ， 預 期 有 關 業 務 的 複 合 年 增 長 率 達 30% ； 惟 因 仍 處 於 投 資 期 ， 收 購 未 必 會 為 中 信 國 金 即 時 帶 來 盈 利 。 以 上 收 購 仍 在 談 判 當 中 。

報 告 又 指 ， 憑 藉 中 信 銀 行 的 平 台 ， 可 以 支 持 中 信 國 金 未 來 的 盈 利 增 長 ， 而 中 信 國 金 08 年 的 預 測 PE 只 約 15 倍 ， 其 07 至 09 年 的 每 股 盈 利 年 複 合 增 長 率 達 20% ， 基 於 估 值 相 對 較 低 ， 花 旗 認 為 中 信 國 金 的 投 資 價 值 優 於 中 信 銀 行 。 花 旗 又 認 為 ， 中 信 國 金 55% 的 盈 利 來 自 內 地 ， 對 比 同 業 只 得 2 至 17% ， 其 他 優 點 包 括 在 港 有 鞏 固 的 基 礎 ， 批 發 銀 行 業 務 於 亞 洲 區 亦 屬 世 界 級 。

同 時 ， 中 信 國 金 為 本 港 銀 行 中 ， 最 能 受 惠 於 中 國 離 岸 金 融 業 務 的 急 速 發 展 ， 其 中 包 括 貿 易 金 融 、 跨 境 外 交 易 、 財 資 管 理 ， 以 及 QDII 計 劃 下 資 產 管 理 需 求 的 急 速 上 升 。 報 告 預 期 中 信 國 金 今 年 上 半 年 純 利 9.9 億 元 ， 按 年 增 長 1.01 倍 。 技 術 上 ， 中 信 國 金 今 年 4 月 升 上 7.53 元 見 頂 後 ， 近 3 個 月 以 來 形 成 高 位 頭 肩 底 收 集 形 態 ， 若 能 成 功 升 穿 6.9 元 頸 線 ， 形 態 將 獲 確 認 ， 量 度 升 幅 可 見 8 元 。

買 賣 策 略 ： 待 升 穿 6.86 元 追 入 ， 上 望 7.9 至 8 元 ， 跌 穿 近 期 低 位 6.24 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 創 銀 趁 低 吸 廖 企 耐 心 長 hold

噚 日 市 場 焦 點 在 幾 隻 國 內 銀 行 股 ， 因 為 招 行 （ 3968 ） 及 工 行 （ 1398 ） 發 出 盈 利 大 增 預 告 。 其 實 銀 行 業 一 向 盈 利 能 力 甚 強 ， 尤 其 在 國 內 更 適 逢 經 濟 強 勁 增 長 ， 中 資 銀 行 股 之 所 以 悶 一 輪 ， 好 可 能 係 中 央 早 前 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 ， 現 在 有 銀 行 預 告 盈 利 大 增 長 ， 基 金 同 散 戶 當 然 要 急 補 貨 。

炒 完 以 上 中 資 銀 行 股 ， 相 信 資 金 遲 早 會 炒 到 本 地 銀 行 股 ， 其 中 在 今 年 1 月 因 賣 盤 憧 憬 而 大 幅 炒 上 創 興 銀 行 （ 1111 ） ， 經 過 半 年 調 整 之 後 ， 現 已 打 回 原 形 去 返 18 蚊 位 ， 圖 表 走 勢 開 始 轉 強 ， 係 時 候 買 定 等 爆 上 。

至 於 持 有 創 興 銀 行 控 股 公 司 廖 創 興 企 業 （ 194 ） 雖 然 平 日 成 交 疏 落 ， 但 噚 日 不 經 不 覺 已 經 升 至 年 初 急 升 時 之 高 位 。 呢 間 控 股 公 司 絕 對 係 一 隻 真 正 Asset play ， 除 持 有 約 45% 創 銀 之 外 ， 仲 擁 有 大 量 中 港 物 業 ， 而 且 已 在 國 內 自 行 發 展 項 目 ， 屬 半 發 展 商 。 創 銀 現 市 值 約 79.8 億 元 ， 廖 企 所 持 權 益 值 36 億 元 ， 假 如 日 後 以 溢 價 出 售 控 股 權 ， 價 值 更 高 ， 廖 企 市 值 只 不 過 50 億 元 ， 等 於 其 他 物 業 大 平 賣 ， 不 過 呢 隻 股 要 考 耐 性 ， 唔 同 一 般 當 炒 股 炒 法 。

宏 昌 配 股 後 首 見 異 動
噚 日 風 力 發 電 股 當 炒 ， 環 保 概 念 仍 然 係 市 場 焦 點 之 一 。 上 月 以 每 股 0.72 元 配 股 予 Galaxy 等 基 金 宏 昌 （ 061 ） ， 噚 日 出 現 異 動 ， 急 升 11% ， 收 0.70 元 ， 但 仍 低 於 配 股 價 。 該 公 司 剛 收 購 甘 草 種 植 業 務 ， 內 蒙 自 治 區 及 新 疆 等 地 種 植 ， 並 獲 賣 方 提 供 未 來 12 年 每 年 盈 利 不 少 於 700 萬 元 之 盈 利 保 證 ， 即 係 收 購 PE 約 11 倍 。 由 於 合 作 夥 伴 天 蘭 集 團 國 內 專 長 治 沙 、 種 植 及 養 殖 業 務 ， 而 中 國 正 力 抗 北 部 地 區 沙 漠 化 ， 有 另 類 環 保 概 念 。

邱 之 組 合 ： 指 「 吊 頸 」 要 抖 氣

港 股 昨 日 再 以 逾 千 億 元 成 交 創 新 高 ，恆 指 進 賬 68 點 ， 收 報 22885 。 不 過 ， 短 線 回 吐 壓 力 明 顯 增 加 ，恆 指 陰 陽 燭 連 續 兩 日 出 現 近 乎 「 吊 頸 」 之 形 態 ， 早 前 發 力 之 傳 統 藍 籌 如 長 實 （ 001 ） 、 和 黃 （ 013 ） 、 新 地 （ 016 ） 和 太 A （ 019 ） 等 ， 均 見 回 軟 ， 看 來 大 市 還 需 先 作 整 固 ， 以 消 化 超 買 。 大 市 若 要 回 氣 ， 相 信 會 以 橫 行 整 固 的 形 式 進 行 ， 調 整 的 幅 度 不 會 太 大 ， 指 10 日 線 （ 目 前 在 22207 ） 應 有 很 好 的 支 持 。

匯 控 （ 005 ） 昨 日 升 幅 不 大 ， 但 以 陽 燭 收 市 ， 走 勢 不 俗 ， 昨 日 高 位 146.4 元 是 短 線 降 軌 阻 力 所 在 ， 若 能 升 破 ， 將 上 試 頭 肩 底 頸 線 150 元 ， 屆 時 指 應 在 23000 點 之 上 。

倉 內 股 票 在 買 入 上 實 （ 363 ） 後 又 增 至 15 隻 ， 有 必 要 精 簡 。 深 國 （ 152 ） 今 日 低 於 0.97 元 或 升 破 1 元 會 沽 出 ； 中 外 運 （ 598 ） 今 日 不 能 突 破 4.02 元 或 跌 穿 3.83 元 亦 會 沽 出 ； 興 業 （ 480 ） 止 賺 位 推 上 6.28 元 。

升 破 橫 行 區 交 行 見 10 元

工 商 銀 行 （ 1398 ） 日 前 發 出 利 好 業 績 預 告 ， 預 示 今 年 上 半 年 純 利 將 增 長 超 過 50% ， 去 年 上 半 年 集 團 盈 利 為 251.43 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 每 股 盈 利 為 0.1 元 ， 以 去 年 盈 利 計 算 ， 該 行 今 年 上 半 年 盈 利 將 不 少 於 377.14 億 元 ， 盈 利 大 幅 增 長 主 要 受 惠 於 今 年 該 行 各 項 業 務 發 展 勢 頭 良 好 ， 包 括 來 自 信 貸 、 資 金 收 益 及 中 間 業 務 收 入 大 幅 增 長 。

較 早 前 瑞 銀 發 表 報 告 ， 調 高 工 行 07-09 年 盈 利 預 測 ， 主 要 反 映 手 續 費 收 入 增 加 及 淨 息 差 表 現 理 想 ， 調 高 盈 利 之 後 ， 預 測 工 行 上 半 年 純 利 增 長 40% ， 至 359 億 元 。 由 此 可 見 ， 工 行 盈 利 預 告 ， 的 確 出 乎 不 少 大 行 預 期 。 以 工 行 規 模 之 大 ， 仍 錄 得 逾 50% 之 盈 利 增 長 ， 可 見 國 內 銀 行 股 也 是 時 候 重 估 價 值 。

工 行 另 一 利 好 消 息 ， 是 上 周 五 與 全 國 社 會 保 障 基 金 理 事 會 簽 署 協 議 ， 成 為 全 國 社 保 基 金 第 3 家 境 內 託 管 行 。 截 至 2006 年 底 ， 全 國 社 保 基 金 資 產 總 額 2827.69 億 元 ， 可 為 工 行 帶 來 龐 大 之 相 關 投 資 中 介 收 入 ， 同 時 也 顯 示 工 行 地 位 獲 得 高 度 確 認 。 另 兩 家 託 管 行 分 別 是 交 行 （ 3328 ） 及 中 行 （ 3988 ） ， 昨 分 別 升 3% 及 6% 。

匯控 增 持 遲 早 事
交 行 曾 與 近 期 升 勢 甚 勁 之 招 行 （ 3968 ） 並 列 為 國 內 最 優 質 之 商 業 銀 行 ， 惟 交 行 公 佈 首 季 業 績 後 大 幅 跑 輸 招 行 ， 年 初 至 今 交 行 股 價 仍 跌 7.9% ， 但 招 行 則 急 升 63% 。 綜 合 多 家 大 行 意 見 ， 均 認 為 交 行 首 季 息 差 收 窄 以 及 不 良 貸 款 高 於 預 期 ， 另 一 不 明 朗 因 素 是 控 （ 005 ） 會 否 增 持 交 行 。

不 過 ， 最 近 花 旗 發 表 報 告 指 交 行 資 產 質 素 正 持 續 改 善 ， 減 值 貸 款 比 率 較 年 初 下 跌 17 點 子 至 2.36% ， 有 明 確 進 步 。 另 一 方 面 ， 自 從 發 行 A 股 後 ， 交 行 仍 支 持 控 未 來 持 股 量 增 至 19.9% 的 計 劃 ， 控 亦 表 示 對 增 持 交 行 的 態 度 可 謂 「 非 常 情 投 意 合 」 ， 相 信 兩 者 可 達 至 雙 贏 局 面 。

技 術 上 ， 交 行 在 過 去 半 年 多 次 上 試 8.9 元 高 位 遇 阻 力 ， 昨 以 大 成 交 輕 微 升 破 該 阻 力 位 ， 已 有 破 位 味 道 ， 再 看 其 他 技 術 指 標 ， 包 括 MACD 重 現 雙 牛 ， 以 及 保 歷 加 通 道 初 見 由 窄 變 闊 ， 可 見 今 次 破 位 具 相 當 把 握 。 另 外 ， 交 行 平 均 線 聚 一 起 後 ， 剛 剛 向 上 拉 開 ， 假 如 今 次 突 破 成 功 ， 很 大 可 能 發 展 成 單 邊 升 浪 。

買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 首 目 標 年 初 高 位 9.97 元 ， 升 穿 上 望 10.5 元 ， 跌 穿 平 均 線 密 集 區 8.35 元 止 蝕 ， 有 相 當 高 的 值 博 率 。

股 場 放 大 鏡 ： 傳 併 華 虹 中 芯 有 炒 作 藉 口

日 前 有 國 內 報 章 指 ， 央 企 中 國 電 子 信 息 （ CEC ） 有 意 通 過 現 金 收 購 中 芯 （ 981 ） ， 以 整 合 旗 下 晶 片 業 務 上 海 華 虹 集 團 ， 消 息 刺 激 中 芯 昨 升 4.6% 。 中 芯 現 時 大 股 東 係 上 實 （ 363 ） ， 由 於 上 實 近 期 將 發 展 焦 點 放 在 地 產 發 展 之 上 ， 資 金 有 一 定 需 求 ， 故 此 會 將 中 芯 沽 出 的 可 能 性 的 確 存 在 。

不 過 CEC 係 咪 真 係 會 買 中 芯 ？ 睇 資 料 華 虹 CEO 王 寧 國 剛 於 本 月 初 請 辭 ， 王 氏 曾 任 美 國 Applied Materials 副 總 裁 ， 05 年 9 月 才 返 回 國 內 任 職 華 虹 高 層 ， 不 足 兩 年 時 間 唔 撈 ， 據 報 章 分 析 ， 當 初 邀 請 王 氏 加 盟 ， 目 的 是 引 進 美 國 技 術 ， 以 打 造 一 條 具 國 際 競 爭 力 的 12 吋 晶 元 生 產 線 ， 同 時 以 其 資 訊 科 技 界 網 絡 ， 引 入 創 投 基 金 （ Venture Fund ） ， 日 後 砌 掂 盤 數 等 上 市 。

不 過 呢 條 生 產 線 由 於 中 央 資 金 一 直 未 到 位 ， 連 同 Venture Fund 都 縮 沙 ， 結 果 今 年 2 月 華 虹 宣 佈 擱 置 呢 條 生 產 線 ， 王 寧 國 傳 因 此 辭 職 。 成 個 古 仔 ， 關 鍵 係 中 芯 正 好 建 造 緊 一 條 12 吋 生 產 線 ， 兩 者 一 拍 即 合 一 都 唔 奇 ， 問 題 係 ， 由 於 呢 個 消 息 仍 未 經 證 實 ， 加 上 中 芯 成 日 都 有 消 息 滿 天 飛 ， 故 此 中 芯 暫 時 仍 係 一 隻 頗 投 機 性 股 票 。

紅 籌 當 炒 吼 津 發
今 日 將 有 3 隻 新 股 掛 牌 ， 其 中 以 安 踏 （ 2020 ） 最 有 睇 頭 ， 暗 盤 升 33% ， 維 達 （ 3331 ） 都 唔 錯 ， 升 19% 。 等 緊 上 市 應 以 復 星 （ 656 ） 最 受 注 目 ， 該 股 錄 得 逾 200 倍 超 購 ， 而 且 以 手 持 多 隻 A 股 作 賣 點 ， A 股 勁 升 應 有 一 定 沖 喜 作 用 。 復 星 掛 牌 前 昨 多 隻 紅 籌 炒 上 ， 數 價 值 相 信 應 以 天 津 發 展 （ 882 ） 最 值 博 ， 因 其 所 持 天 津 港 （ 3382 ） 及 王 朝 酒 業 （ 828 ） 已 接 近 其 公 司 市 值 ， 反 映 其 他 如 水 務 及 公 路 等 資 產 被 低 估 ， 炒 上 空 間 會 較 大 。

邱 之 組 合 ： 平 保 推 向 64 元

震 完 倉 方 挾 上 ， 好 友 大 戶 果 然 不 肯 收 手 ， 指 大 升 285 點 ， 收 報 22817 ， H 指 更 升 2.7% ， 以 13024 收 市 ， 成 交 再 跨 越 千 億 大 關 ， 淡 友 這 仗 可 謂 焦 頭 爛 額 。

大 市 氣 氛 雖 好 ， 但 相 信 指 短 期 不 易 升 破 23000 心 理 關 口 並 企 穩 其 上 。恆 指 9RSI 報 82.47 ， 開 始 超 買 ， 當 然 超 買 可 以 再 超 買 ， 再 升 多 兩 三 百 點 並 不 奇 ， 但 回 吐 壓 力 會 越 來 越 大 ， 此 際 才 入 場 玩 衍 生 工 具 做 好 者 ， 宜 見 利 即 收 。

昨 日 長 實 （ 001 ） 和 新 地 （ 016 ） 升 抵 阻 力 位 即 回 ， 未 來 幾 日 料 會 先 行 整 固 。 內 地 保 險 股 則 見 回 過 氣 來 ， 再 次 上 路 ， 倉 內 之 平 保 （ 2318 ） 昨 已 升 破 旗 形 ， 向 64 元 目 標 推 進 ， 計 數 位 推 上 53.50 元 。

長 實 已 買 入 ， 按 策 略 持 有 。 招 行 （ 3968 ） 超 額 達 標 ， 已 獲 利 ， 候 低 補 貨 。 瑞 安 （ 983 ） 升 越 初 步 目 標 ， 由 於 以 大 陽 燭 創 新 高 ， 故 仍 持 有 看 第 2 目 標 30 元 ， 改 以 24.6 元 止 賺 。 香 港 興 業 （ 480 ） 亦 以 大 陽 燭 破 位 ， 目 標 價 推 高 至 6.7 元 ， 計 數 位 推 上 5.88 元 。

證 券 大 行 點 唱
‧ 首 都 機 場 （ 694 ） ： 大 摩 重 申 增 持 ， 目 標 價 由 9.06 元 提 升 至 14.52 元 ， 理 由 有 3 個 ： 中 國 若 改 革 機 場 收 費 會 帶 來 正 面 影 響 ； 非 航 空 業 務 增 長 潛 力 龐 大 ； 以 及 首 都 機 場 作 為 超 級 航 空 樞 紐 ， 應 享 有 溢 價 。

‧ 海 油 化 學 （ 3983 ） ： 花 旗 把 評 級 由 持 有 提 升 至 買 入 ， 目 標 價 由 3.8 元 上 調 至 5.2 元 。 甲 醇 跌 價 雖 令 人 關 注 ， 但 現 價 已 由 高 跌 了 45% ， 再 跌 空 間 有 限 ， 況 且 集 團 另 一 產 品 尿 素 漲 價 ， 可 抵 銷 部 份 影 響 。 此 外 ， 集 團 與 山 西 省 政 府 或 組 合 營 企 業 ， 亦 利 好 明 年 業 績 。

‧ 聯 通 （ 762 ） ： 豐 證 券 提 高 評 級 至 增 持 ， 目 標 價 由 12.3 元 提 升 至 18.4 元 ， 因 CDMA 制 式 可 讓 2G 過 渡 到 3G ， 聯 通 料 不 會 拆 骨 。

上 升 動 力 足 上 實 可 短 炒

早 前 介 紹 過 一 系 列 紅 籌 股 ， 這 些 紅 籌 股 亦 正 是 近 日 較 多 資 金 追 捧 的 中 資 股 ， 雖 然 個 別 股 份 近 日 升 勢 轉 急 ， 但 考 慮 到 紅 籌 股 落 後 於 大 市 多 時 ， 以 及 有 重 組 概 念 ， 加 上 市 場 資 金 充 裕 及 有 復 星 （ 656 ） 即 將 上 市 炒 影 子 股 等 因 素 ， 相 信 短 線 紅 籌 股 仍 具 上 升 動 力 。

上 海 實 業 （ 363 ） 是 近 期 最 強 勢 的 紅 籌 股 之 一 ， 主 要 是 近 期 積 極 重 組 ， 並 獲 大 行 調 高 投 資 評 級 。 上 實 先 於 上 月 中 宣 佈 ， 透 過 出 售 所 持 SIAutomobile 、 上 海 匯 眾 汽 車 製 造 及 上 海 萬 眾 汽 車 零 部 件 之 權 益 而 退 出 汽 車 及 零 部 件 巿 場 ， 總 代 價 約 16 億 元 人 民 幣 ， 估 計 錄 得 1.5 億 元 人 民 幣 稅 後 溢 利 。 上 實 表 示 ， 將 以 基 建 設 施 、 醫 藥 業 務 為 核 心 投 資 領 域 ， 並 考 慮 進 入 房 地 產 業 務 ， 實 現 經 營 業 務 利 潤 的 持 續 增 長 。

出 售 以 上 項 目 後 ， 上 實 即 獲 美 林 發 表 報 告 睇 好 ， 給 予 上 實 買 入 評 級 ， 目 標 價 29.25 元 。 報 告 指 ， 上 實 近 日 重 組 醫 藥 保 健 業 務 ， 並 出 售 汽 車 零 件 資 產 ， 有 關 重 組 將 對 股 東 有 利 ， 估 計 上 實 將 再 分 拆 上 海 醫 療 器 械 及 永 發 印 刷 ， 並 收 購 公 路 和 房 地 產 項 目 。

房 地 產 業 務 潛 力 大
出 報 告 後 僅 1 日 ， 上 實 便 又 再 宣 佈 斥 資 21.3 億 元 人 民 幣 取 得 上 海 城 開 集 團 40% 權 益 ， 進 軍 內 地 房 地 產 。 上 海 城 開 正 大 力 發 展 「 徐 家 匯 中 心 」 和 「 萬 源 城 」 ， 前 者 總 投 資 額 200 億 元 ， 建 築 面 積 63 萬 平 方 米 ， 位 於 地 鐵 站 上 蓋 ， 預 計 2010 年 開 始 提 供 收 益 ； 後 者 總 投 資 額 60 億 元 ， 總 建 築 面 積 83 萬 平 方 米 ， 明 年 開 售 。 美 林 率 先 睇 好 ， 公 佈 後 當 然 有 follow up ， 當 日 即 發 表 報 告 ， 認 為 上 實 入 股 上 海 城 開 令 集 團 前 景 改 善 ， 故 再 把 目 標 價 上 調 21% ， 至 35.5 元 。

美 林 估 計 ， 上 海 城 開 明 年 將 為 上 實 提 供 8 億 元 盈 利 ， 收 購 作 價 吸 引 ， 每 股 資 產 淨 值 將 提 升 至 41.7 元 。 另 外 ， 上 海 市 房 地 產 總 值 逾 4000 億 元 ， 其 中 三 分 之 二 由 政 府 控 制 ， 美 林 相 信 ， 上 實 未 來 有 機 會 獲 注 更 多 高 檔 項 目 。

上 實 日 線 圖 昨 升 穿 旗 形 後 再 破 頂 ， 短 線 動 力 仍 在 ， 至 於 長 期 走 勢 ， 周 線 圖 會 看 得 較 清 楚 ， 上 實 由 04 年 初 高 位 21.5 元 開 始 的 調 整 ， 可 以 視 為 一 個 大 型 圓 底 收 集 區 ， 5 月 突 破 21.5 元 後 已 可 視 為 大 圓 底 突 破 ， 而 在 5 月 中 升 上 24.45 元 後 ， 亦 已 完 成 旗 形 整 固 ， 現 正 展 開 圓 底 突 破 後 的 大 型 單 邊 升 浪 。 買 賣 策 略 ： 30 至 32 元 之 間 買 入 ， 短 炒 目 標 賺 1 成 ， 上 望 35 元 左 右 ， 中 線 則 相 信 要 升 至 38 元 才 開 始 有 阻 力 ， 以 跌 穿 近 期 低 位 29 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 零 售 股 爆 升 六 福 水 漲 船 高

近 排 若 干 本 地 零 售 股 忽 然 有 資 金 炒 上 ， 最 明 顯 莫 過 於 東 方 表 行 （ 398 ） ， 最 近 5 個 交 易 日 ， 股 價 由 2.20 元 急 升 至 3.88 元 ， 升 幅 達 76% ， 喪 升 背 後 有 乜 消 息 支 持 ？ 翻 查 最 近 公 司 所 發 通 告 ， 除 不 明 股 價 升 因 之 外 ， 上 月 公 司 曾 私 人 配 售 認 股 證 ， 可 於 未 來 30 個 月 內 以 每 股 1.81 元 認 購 新 股 ， 涉 及 5500 萬 份 股 權 證 。

假 如 認 股 權 證 獲 行 使 ， 公 司 可 集 得 資 金 近 1 億 元 。 通 告 話 發 認 股 權 證 係 為 發 展 國 內 分 店 ， 過 去 1 年 集 團 已 在 國 內 增 設 11 間 分 店 ， 管 理 層 正 嘗 試 開 發 中 國 零 售 市 場 並 以 此 為 長 遠 目 標 。 由 於 每 份 認 股 證 成 本 只 係 0.02 元 ， 股 證 持 有 人 上 月 購 輪 後 即 賺 ， 近 期 升 得 咁 急 ， 賺 得 仲 勁 。 一 講 話 沾 上 內 地 零 售 概 念 ， 東 方 表 行 PE 就 由 10 倍 升 至 16 倍 幾 ， 似 乎 炒 得 有 點 過 火 ， 講 內 需 概 念 ， 同 業 中 以 六 福 集 團 （ 590 ） 最 為 實 在 。

六 福 集 團 早 已 發 展 國 內 業 務 ， 去 年 9 月 底 止 在 內 地 的 六 福 品 牌 店 已 增 加 至 220 間 ， 內 地 店 舖 絕 大 多 數 是 以 特 許 經 營 的 方 式 開 設 ， 因 開 業 成 本 較 低 ， 加 上 已 具 相 當 品 牌 效 應 ， 故 此 已 輕 易 建 立 全 國 零 售 網 絡 。 六 福 去 年 底 因 業 績 而 被 市 場 重 估 ， 但 今 年 4 月 以 來 變 成 橫 行 穩 步 向 上 ， 有 得 炒 水 漲 船 高 效 應 。

先 施 錶 行 都 追 落 後
唔 知 係 咪 睇 住 東 方 表 行 升 咁 多 ， 上 星 期 五 先 施 錶 行 （ 444 ） 都 有 買 盤 追 落 後 ， 上 周 五 一 度 升 逾 5 成 ， 收 市 升 24% 。 此 股 05 年 10 月 上 市 後 好 快 已 經 潛 水 ， 去 年 10 月 更 加 曾 跌 至 0.54 元 低 位 ， 但 係 年 幾 以 來 跌 幅 ， 呢 兩 個 月 升 幅 已 經 補 番 有 凸 。 該 公 司 早 前 公 佈 之 去 年 度 每 股 盈 利 10.7 仙 ， 現 價 PE 約 13 倍 ， 表 面 上 唔 算 貴 ， 但 係 此 股 一 向 成 交 疏 落 ， 股 價 波 動 自 然 特 大 ， 未 必 合 一 般 散 戶 。

邱 之 組 合 ： 震 完 倉 有 排 升

好 友 大 戶 都 算 「 陰 濕 」 ， 連 做 兩 日 高 位 不 前 假 象 ， 上 周 五 更 於 早 市 插 到 你 怕 ， 午 後 狂 挾 ， 再 創 新 高 。 小 邱 雖 然 一 直 睇 好 ， 都 估 唔 到 大 市 回 氣 時 間 如 此 短 。

這 輪 新 攻 勢 ， 好 友 用 傳 統 藍 籌 作 武 器 ， 此 類 股 份 大 落 後 ， 相 信 今 次 升 浪 不 會 太 短 。 從 圖 表 上 看 ， 長 實 （ 001 ） 及 控 （ 005 ） 均 營 造 頭 肩 底 ， 頸 線 目 前 分 別 約 在 113 元 和 149.5 元 ， 而 和 黃 （ 013 ） 由 去 年 8 月 中 至 今 營 造 大 橫 行 區 ， 上 周 五 剛 好 升 抵 頂 部 阻 力 83 元 ， 這 3 隻 重 磅 股 如 能 破 位 而 上 ， 指 將 可 輕 易 升 破 23000 。

中 外 運 （ 598 ） 及 玖 紙 （ 2689 ） 已 買 入 ， 中 通 信 （ 552 ） 改 以 5.65 元 計 數 ； 華 能 （ 902 ） 改 以 8.9 元 止 賺 。

資 金 推 上 長 實 未 升 完

和 黃 （ 013 ） 有 大 行 點 評 ， 是 觸 發 股 價 大 升 的 導 火 線 ， 以 兩 者 過 往 股 價 表 現 ， 單 日 急 升 分 別 7% 及 6% ， 的 確 事 不 尋 常 。 市 場 除 了 說 大 行 唱 好 ， 其 他 升 因 還 有 大 股 東 增 持 ， 以 及 QDII 來 港 掃 大 藍 籌 ， 要 解 釋 股 價 升 因 ， 可 以 找 出 千 百 個 理 由 ， 但 實 際 上 ， 還 不 是 錢 作 怪 ？

事 實 上 ， 長 實 大 股 東 早 於 今 年 3 月 已 開 始 密 密 增 持 股 份 ， 但 就 以 5 月 底 開 始 的 增 持 行 動 最 為 頻 密 ， 5 月 29 日 至 今 連 續 15 次 增 持 ， 涉 及 1186 萬 股 ， 以 平 均 102 元 計 ， 涉 資 達 12 億 元 。 雖 然 大 股 東 買 貨 行 動 甚 明 顯 ， 但 公 司 股 價 自 5 月 初 升 上 111.5 元 後 ， 近 兩 個 月 一 直 在 反 覆 整 固 ， 明 顯 跑 輸 大 市 。

觸 發 大 行 睇 好 長 和 系 ， 主 要 是 和 黃 的 3G 業 務 。 美 林 表 示 ， 今 年 首 兩 個 月 和 黃 英 國 3G 業 務 EBITDA 已 轉 盈 ， 但 股 價 仍 停 滯 不 前 ， 反 映 市 場 對 和 黃 3G 能 否 扭 虧 為 盈 仍 有 疑 問 ， 但 該 行 卻 持 正 面 看 法 ， 估 計 和 黃 整 體 3G 業 務 的 EBITDA 於 07 年 度 上 半 年 將 錄 得 正 數 。 計 及 物 業 發 展 及 旗 下 赫 斯 基 能 源 近 期 股 價 表 現 強 勁 ， 美 林 將 和 黃 08 年 度 的 每 股 NAV 調 高 4 元 ， 至 109 元 ， 維 持 買 入 評 級 ， 目 標 由 92 元 調 高 至 98 元 。

瑞 信 的 歐 洲 電 訊 研 究 部 門 剛 將 行 業 評 級 由 與 大 市 同 步 調 高 至 增 持 ， 原 因 是 流 動 數 據 服 務 持 續 增 長 ， 相 信 下 月 公 佈 中 期 業 績 的 和 黃 ， 3G 業 務 的 EBITDA 有 望 錄 得 正 數 ， 消 除 市 場 對 3G 前 景 不 明 朗 的 疑 慮 ， 維 持 和 黃 跑 贏 大 市 評 級 ， 目 標 價 維 持 100 元 。

地 產 業 務 炒 重 估
技 術 上 ， 長 實 、 和 黃 皆 呈 突 破 ， 長 實 以 大 陽 燭 升 穿 短 期 降 軌 後 ， 料 今 日 挑 戰 三 角 形 頂 部 112.80 元 ， 若 升 破 ， 三 角 形 量 度 升 幅 睇 135 元 ， 和 黃 亦 升 穿 4 月 初 高 位 83 元 ， 若 論 短 線 上 升 動 力 ， 長 實 可 能 受 惠 地 產 股 獲 重 估 ， 長 實 市 值 不 過 2550 億 元 ， 持 有 和 黃 已 值 1800 億 元 ， 其 地 產 業 務 一 直 被 市 場 低 估 ， 相 信 資 金 要 炒 地 產 市 道 復 蘇 ， 長 實 會 是 首 選 。 買 賣 策 略 ： 今 日 如 高 開 破 頂 ， 在 112.8 元 伺 機 吸 納 ， 短 線 上 望 124 元 ， 中 線 睇 135 元 ， 跌 穿 102 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 行 唱 好 2018

睇 交 易 所 SDI ， 往 往 會 搵 到 唔 少 炒 股 靈 感 ， 近 日 頗 多 大 行 出 報 告 唱 好 的 聲 學 產 品 生 產 商 AAC ACOUSTIC （ 2018 ） ， 近 幾 日 先 後 有 兩 大 投 資 者 申 報 增 持 ， 包 括 於 上 月 底 獲 Emerging Markets Management 增 持 至 5.1% ， 及 噚 日 申 報 於 本 周 一 獲 新 加 坡 政 府 投 資 公 司 增 持 284 萬 股 ， 至 5.13% 。

呢 間 公 司 最 近 分 別 獲 高 盛 、 花 旗 、 貝 爾 斯 登 等 大 行 睇 好 。 高 盛 話 公 司 已 經 回 購 股 份 達 1 年 ， 斥 資 超 過 5000 萬 美 元 ， 雖 然 只 佔 其 已 發 行 股 本 5% ， 卻 佔 手 頭 資 金 40% ， 因 此 確 信 其 價 值 被 低 估 。 回 購 股 份 一 般 反 映 公 司 資 金 充 裕 ， 效 果 係 令 股 數 註 銷 後 每 股 盈 利 獲 提 高 。 摩 根 士 丹 利 亦 重 申 AAC ACOUSTIC 投 資 評 級 為 增 持 ， 及 調 高 其 目 標 價 ， 由 9.26 元 調 高 至 10.5 元 ， 以 反 映 該 公 司 08 年 盈 利 預 測 獲 得 調 高 。

英 超 班 主 搭 上 金 勞 詹

商 人 楊 家 誠 自 從 透 過 泓 鋒 （ 2309 ） 收 購 英 超 球 隊 伯 明 翰 之 後 ， 成 為 各 大 小 傳 媒 追 訪 對 象 ， 近 日 就 有 雜 誌 為 楊 氏 翻 舊 賬 ， 指 其 靠 炒 賣 濠 賭 股 起 家 ， 而 楊 氏 則 向 記 者 表 示 ： 「 我 唔 炒 股 。 」

投 資 同 炒 ， 差 別 只 在 一 線 ， 拗 無 謂 。 日 前 睇 港 交 所 （ 388 ） 股 權 變 動 ， 赫 然 發 現 呢 位 新 英 超 班 主 Carson Yeung 竟 然 同 金 勞 詹 拉 上 關 係 ， 申 報 持 有 建 星 環 保 （ 8011 ） 逾 5% 權 益 ， 包 括 上 月 28 日 場 外 以 每 股 0.43 元 增 持 2.8 億 股 ， 涉 資 約 1.2 億 元 。

建 星 最 近 轉 型 搞 油 ， 點 睇 都 同 搞 波 九 唔 搭 八 ， 理 論 上 家 係 英 超 轉 會 旺 季 ， 需 要 大 灑 銀 彈 買 球 員 ， 故 此 時 此 刻 入 股 隻 炒 味 甚 濃 股 仔 ， 確 實 令 人 奇 怪 。

歐陽風

RSI 的 公 式 和 製 作

上 周 對 RSI 作 過 粗 略 介 紹 ， 今 日 談 談 RSI 的 公 式 和 製 作 。

計 算 RSI 的 公 式 見 於 本 欄 右 下 角 。 從 公 式 可 見 ， RSI 是 透 過 比 較 所 選 時 段 內 的 平 均 升 幅 和 平 均 跌 幅 （ 均 以 收 市 價 計 ） ， 去 衡 量 股 價 走 勢 的 強 弱 。

留 意 公 式 中 的 RS ， 若 其 數 值 大 過 1 ， 即 時 段 內 的 平 均 升 幅 大 過 平 均 跌 幅 ， 計 算 出 來 的 RSI 必 然 上 升 。 反 之 ， 若 RS 的 數 值 小 於 1 ， 即 時 段 內 的 平 均 升 幅 小 於 平 均 跌 幅 ， 計 算 出 來 的 RSI 必 然 下 跌 。 了 解 這 點 ， 就 會 明 白 RSI 升 跌 所 代 表 的 意 義 。

以 計 算 9 日 RSI 為 例 ， 我 們 需 要 9 日 收 市 價 升 跌 的 數 據 。 例 如 某 股 這 9 日 收 市 價 分 別 為 +1 、 +1.5 、 -0.8 、 +0.5 、 -1.3 、 +2 、 -1 、 -1.2 和 +0.9 ， 當 中 有 5 日 上 升 ， 4 日 下 跌 。 計 算 RS 時 ， 首 先 要 計 算 這 期 內 上 升 日 的 平 均 升 幅 ， 套 用 上 述 數 據 ， 就 是 （ 1+1.5+0.5+2+0.9 ） ÷ 9 （ 注 意 升 市 日 數 雖 是 5 日 ， 但 不 是 除 以 5 ， 而 是 除 以 整 個 時 段 的 日 數 9 ） ， 得 出 0.6555 。 接 要 計 出 期 內 下 跌 日 的 平 均 跌 幅 ， 套 用 上 述 數 據 ， 就 是 （ 0.8+1.3+1+1.2 ） ÷ 9 ， 得 出 0.4777 。 再 以 0.6555 ÷ 0.4777 ， 得 出 1.3722 ， 這 個 數 值 就 是 RS 了 。

把 RS 數 值 套 入 RSI 公 式 ， 就 會 得 出 57.845 ， 這 個 數 值 就 是 某 股 的 9 日 RSI 了 。 現 在 我 們 計 算 RSI ， 都 有 電 腦 代 勞 ， 不 必 用 人 腦 去 計 ， 方 便 得 多 。 不 過 ， 花 點 時 間 去 了 解 公 式 ， 對 日 後 掌 握 這 項 技 術 分 析 工 具 很 有 幫 助 。

50 中 軸 好 淡 分 界 線

上 周 曾 提 過 ， RSI 只 會 在 0 至 100 的 範 圍 內 上 落 ， 中 軸 是 50 。 我 們 大 可 視 這 個 上 落 範 圍 是 好 淡 雙 方 的 戰 場 ， 當 RSI 處 於 中 軸 附 近 時 （ 40-60 ） ， 即 意 味 好 淡 雙 方 實 力 相 當 ， 爭 持 不 下 ， 或 根 本 不 敢 發 動 真 正 的 攻 勢 ， 也 就 是 牛 皮 上 落 市 。

當 RSI 升 離 中 軸 範 圍 ， 即 意 味 好 友 力 量 較 強 。 反 之 ， 當 RSI 跌 離 中 軸 範 圍 ， 就 意 味 淡 友 得 勢 ， 股 價 易 跌 難 升 。 所 以 我 們 可 以 這 樣 說 ， 當 RSI 由 下 升 越 中 軸 時 ， 股 價 走 勢 很 有 機 會 由 弱 勢 轉 為 強 勢 ； 當 RSI 由 上 跌 破 中 軸 ， 則 意 味 股 價 很 有 可 能 由 強 勢 轉 為 弱 勢 。

RSI 計 算 公 式 ：

RSI=100- （ 100/1+RS ） RS= 時 段 內 平 均 升 幅 / 時 段 內 平 均 跌 幅

股 場 放 大 鏡 ： 中 傳 動 喪 升 短 炒 香 港 葯 業

中 國 高 速 傳 動 （ 658 ） 繼 首 日 掛 牌 急 升 近 倍 後 ， 噚 日 一 度 再 升 逾 一 成 ， 收 市 升 6% ， 現 價 往 績 PE 已 升 到 105 倍 ， 富 豪 效 應 真 係 如 此 無 敵 ？ 睇 番 近 期 新 股 ， 股 價 潛 水 又 有 ， 升 得 幾 個 巴 仙 亦 有 ， 呢 隻 升 得 咁 多 只 能 算 係 異 數 ， 唔 代 表 所 有 新 股 都 會 咁 好 景 。

不 過 既 然 風 力 發 電 呢 個 概 念 有 得 sell ， 或 者 可 以 循 呢 個 方 向 諗 諗 。 近 期 轉 型 搞 風 力 發 電 有 香 港 建 設 （ 190 ） 同 埋 香 港 葯 業 （ 182 ） ， 前 者 近 期 股 價 升 幅 唔 細 ， 反 而 香 港 葯 業 只 係 橫 行 ， 有 較 佳 值 博 率 。

香 港 葯 業 月 前 公 佈 ， 擬 以 最 低 1 億 元 最 高 2 億 元 的 代 價 ， 收 購 WindPower （ WP ） 全 部 權 益 ， 作 價 根 據 WP 的 08 年 度 盈 利 而 定 ， 若 WP 在 08 年 獲 利 不 少 於 5000 萬 元 ， 則 需 發 行 前 後 兩 批 合 共 2 億 元 的 可 換 股 票 據 支 付 。 以 此 計 收 購 價 最 高 也 只 是 4 倍 PE ， 而 且 唔 使 畀 現 金 ， 對 上 市 公 司 甚 為 有 利 。

WP 主 要 從 事 風 力 發 電 ， 並 計 劃 產 銷 風 力 發 電 設 施 ， 目 前 是 遼 寧 省 最 大 的 風 電 場 之 一 。 月 前 WP 才 與 上 海 中 華 達 成 合 營 協 議 ， 出 資 6800 萬 元 ， 計 劃 在 內 蒙 古 、 遼 寧 及 吉 林 省 發 展 更 多 風 電 場 。 短 炒 一 轉 博 上 1 蚊 ， 都 幾 唔 錯 。

寶 訊 交 易 耐 人 尋 味
轉 型 做 鐵 路 運 輸 創 板 股 寶 訊 科 技 （ 8089 ） ， 同 埋 一 間 從 事 拋 光 磨 材 主 板 工 業 股 必 美 宜 （ 379 ） ， 日 前 公 佈 一 單 相 當 之 耐 人 尋 味 交 易 。 必 美 宜 擬 以 約 9.28 億 元 購 入 寶 訊 13.29 ％ 股 權 ， 收 購 代 價 以 3.1 億 元 新 股 支 付 ， 餘 款 6.18 億 元 以 發 行 可 換 股 債 券 支 付 ， 若 全 部 行 使 ， 寶 訊 前 大 股 東 劉 氏 將 變 成 必 美 宜 大 股 東 。 呢 單 換 股 交 易 唔 知 背 後 有 乜 部 署 ， 不 過 呢 招 移 形 換 影 令 劉 氏 幾 乎 全 身 而 退 ， 股 份 炒 高 1000 倍 再 配 俾 基 金 後 ， 全 數 押 注 落 必 美 宜 。

邱 之 組 合 ： 好 淡 高 位 審 慎

港 股 再 創 新 高 ， 但 意 義 不 大 。 指 散 場 僅 升 34 點 ， 陰 陽 燭 繼 前 日 見 陀 螺 後 ， 昨 現 十 字 星 ， 反 映 經 過 近 期 的 急 升 後 ， 好 淡 雙 方 均 採 取 審 慎 態 度 應 戰 。

H 指 昨 升 104 點 破 頂 ， 但 連 續 兩 日 十 字 星 ， 反 映 好 友 開 始 猶 豫 。 昨 日 是 周 四 ， 加 上 內 地 股 市 急 挫 ， 今 晚 美 國 有 就 業 數 據 公 佈 ， 「 周 末 恐 懼 症 」 再 次 發 揮 作 用 ， 大 市 趁 機 消 化 才 上 路 ， 亦 屬 正 常 。

天 津 港 （ 3382 ） 一 度 突 破 雙 底 頸 線 6.16 元 ， 故 追 入 ， 可 惜 收 報 6.15 元 ， 未 算 真 正 破 位 。 現 時 MACD 即 將 發 出 雙 牛 買 入 訊 號 ， 若 見 大 陽 燭 破 頸 線 及 撐 開 保 歷 加 通 道 ， 貨 少 者 不 妨 加 碼 。

瑞 安 （ 983 ） 連 日 急 升 後 有 回 吐 ， 改 以 20 日 線 （ 目 前 在 22.41 元 ） 作 止 蝕 持 有 。 中 通 信 （ 552 ） 小 圓 底 造 柄 ， 止 蝕 位 推 上 5.58 元 。 中 海 油 （ 883 ） 止 蝕 位 推 上 8.65 元 ； 中 石 油 （ 857 ） 改 以 11.70 元 計 數 。 聯 通 （ 762 ） 計 數 位 推 上 13 元 ； 招 行 （ 3968 ） 改 以 23.7 元 止 賺 。

大 行 點 唱

‧ 內 地 煤 股 ： 高 盛 指 內 地 煤 炭 業 正 進 入 強 勁 的 上 升 周 期 ， 與 04 年 煤 價 大 升 5 成 之 上 升 周 期 相 近 。 高 盛 強 烈 推 介 神 華 （ 1088 ） ， 目 標 價 由 28 元 提 升 至 38 元 ； 中 煤 能 源 （ 1898 ） 則 予 買 入 評 級 ， 目 標 價 由 9.5 元 提 高 至 18 元 ； 兗 煤 （ 1171 ） 亦 建 議 買 入 ， 目 標 價 由 11.8 元 提 高 至 17 元 。

‧ 中 渝 置 地 （ 1224 ） ： 花 旗 首 次 予 中 渝 置 地 評 級 ， 推 介 買 入 ， 目 標 價 8.68 元 （ 現 價 7.56 元 ） 。 花 旗 指 中 國 西 部 是 經 濟 高 速 增 長 的 地 區 ， 而 中 渝 置 地 是 唯 一 的 純 西 部 地 產 股 ， 集 團 於 重 慶 樓 市 有 15 年 經 驗 ， 在 當 地 有 良 好 的 政 商 關 係 。

母 公 司 重 組 大 利 中 外 運

早 前 介 紹 過 中 化 肥 （ 297 ） 受 惠 於 母 公 司 重 組 ， 另 一 間 有 同 樣 消 息 支 持 的 ， 是 中 外 運 （ 598 ） 。

據 《 上 海 證 券 報 》 早 前 的 報 道 指 出 ， 中 外 運 母 公 司 與 中 國 長 江 航 運 集 團 重 組 合 併 方 案 ， 傳 已 上 報 國 資 委 審 批 ， 而 合 併 之 目 的 ， 是 透 過 中 國 外 運 集 團 的 國 際 及 沿 海 運 輸 優 勢 ， 再 配 合 長 航 的 內 河 航 運 能 耐 ， 達 致 協 同 效 益 。 事 實 上 ， 國 資 委 方 針 是 務 求 央 企 合 併 及 數 目 精 簡 ， 目 前 5 家 航 運 央 企 包 括 中 遠 集 團 、 中 海 集 團 、 長 航 集 團 、 中 國 外 運 集 團 及 招 商 集 團 ， 其 中 以 中 國 外 運 及 長 航 運 力 最 弱 ， 合 併 可 令 這 兩 家 央 企 競 爭 力 大 幅 提 升 。

由 於 兩 大 集 團 尚 有 若 干 資 產 仍 未 上 市 ， 包 括 110 萬 噸 的 油 輪 和 112 萬 噸 散 貨 業 務 ， 因 此 ， 重 組 一 事 確 實 值 得 憧 憬 ， 而 且 中 國 外 運 管 理 層 也 提 及 過 擬 利 用 香 港 上 市 的 中 外 運 作 整 體 上 市 ， 意 味 日 後 注 資 機 會 多 的 是 。

另 一 方 面 ， 曾 經 和 中 外 運 組 合 營 公 司 ， 自 中 外 運 03 年 上 市 開 始 持 有 其 約 6.97% 股 權 的 策 略 投 資 者 聯 合 包 裹 （ UPS ） ， 上 月 底 全 數 配 售 所 持 有 的 中 外 運 股 份 。 UPS 與 中 外 運 原 本 有 合 營 公 司 在 內 地 拓 展 業 務 ， 不 過 UPS 在 04 年 尾 時 ， 決 定 以 1 億 美 元 代 價 ， 買 回 該 合 營 的 所 有 股 權 ， 連 同 今 次 盡 沽 手 持 股 份 ， 意 味 兩 家 公 司 正 「 分 手 」 。 中 外 運 與 DHL 亦 有 組 成 包 裹 快 遞 合 營 ， 根 據 集 團 去 年 快 遞 業 務 錄 得 29% 的 增 長 ， 於 內 地 快 遞 市 場 居 首 ， 可 見 UPS 沽 貨 離 場 ， 反 而 有 利 中 外 運 與 DHL 日 後 加 強 合 作 ， 應 視 作 利 好 消 息 。

買 賣 策 略 ： 中 外 運 上 月 中 升 穿 整 固 三 角 形 後 ， 以 大 陽 燭 升 上 4.2 元 高 位 ， 其 後 借 UPS 配 股 消 息 回 落 ， 近 日 消 化 有 關 消 息 後 開 始 轉 強 ， MACD 熊 差 收 窄 ， 可 於 4 元 水 平 買 入 ， 目 標 先 看 4.5 元 ， 跌 穿 3.7 元 止 蝕 。

玖 紙 多 大 行 唱 好
玖 龍 紙 業 （ 2689 ） 管 理 層 早 前 表 示 ， 鑑 於 原 材 料 價 格 上 升 ， 年 初 至 今 內 地 箱 板 原 紙 平 均 價 格 上 調 約 10% ， 但 由 於 產 品 加 價 與 原 材 料 價 格 升 幅 未 能 完 全 同 步 ， 將 對 07 年 度 下 半 年 （ 即 今 年 1 至 6 月 ） 盈 利 表 現 構 成 壓 力 。

摩 根 大 通 隨 即 發 表 報 告 ， 維 持 玖 紙 增 持 評 級 ， 認 為 玖 紙 透 露 的 業 界 情 況 ， 支 持 該 行 早 前 建 議 沽 售 理 文 造 紙 （ 2314 ） ， 轉 為 購 入 規 模 較 大 的 玖 紙 的 看 法 。 摩 通 維 持 對 內 地 箱 板 原 紙 生 產 業 持 樂 觀 態 度 。 大 華 繼 顯 亦 續 給 予 玖 紙 買 入 評 級 ， 認 為 原 材 料 價 格 高 企 只 是 短 暫 問 題 ， 因 而 出 現 的 市 場 整 固 ， 更 有 利 玖 紙 擴 大 市 場 佔 有 率 ， 目 標 價 為 19.93 元 。

BNP 日 前 亦 發 表 報 告 ， 維 持 玖 紙 買 入 評 級 ， 目 標 價 20 元 ， 認 為 在 當 前 市 場 下 ， 玖 紙 的 估 值 比 下 游 零 售 股 、 內 地 高 增 長 設 備 股 以 及 全 球 同 業 都 要 低 ， 此 外 ， 該 股 以 及 理 文 造 紙 均 為 最 受 惠 內 地 零 售 業 的 股 份 ， 其 合 理 PE 應 介 乎 23-37 倍 。

買 賣 策 略 ： 玖 紙 今 年 2 月 初 破 頂 後 ， 已 橫 行 了 接 近 半 年 ， 6 月 下 旬 突 破 17.7 元 橫 行 區 阻 力 位 後 ， 阻 力 變 支 持 ， 後 抽 剛 好 守 穩 17.7 元 。 昨 玖 紙 蓄 勢 破 頂 ， MACD 牛 差 再 度 擴 大 ， 現 價 可 順 勢 買 入 ， 短 炒 目 標 價 21 元 ， 跌 穿 17.7 元 止 蝕 ， 值 博 率 相 當 高 。

股 場 放 大 鏡 ： iPhone 熱 美 維 定 單 料 受 惠

港 交 所 （ 388 ） 日 前 為 新 推 出 的 「 披 露 易 」 推 出 不 久 頻 頻 出 錯 解 畫 ， 指 出 事 故 涉 及 發 行 人 的 公 告 刊 載 錯 誤 的 復 牌 時 間 、 或 呈 交 時 夾 附 錯 誤 的 公 告 ， 導 致 要 另 行 刊 發 公 告 更 正 。 交 易 所 強 調 事 件 全 部 不 涉 及 電 子 呈 交 系 統 （ ESS ） ， 或 港 交 所 系 統 出 現 技 術 問 題 ， 並 且 無 導 致 市 場 資 訊 錯 誤 或 市 場 秩 序 混 亂 。 由 於 出 錯 後 好 快 有 更 正 通 告 ， 相 信 運 作 暢 順 後 問 題 唔 大 ， 反 而 下 午 復 牌 呢 樣 就 好 惹 人 爭 議 ， 事 關 無 早 市 市 前 議 價 時 段 「 冷 靜 期 」 ， 股 份 復 牌 可 以 開 出 好 離 譜 價 ， 不 論 係 特 高 定 係 特 低 ， 都 會 令 人 好 混 亂 ， 呢 樣 港 交 所 真 係 要 研 究 研 究 。 美 國 iPhone 熱 賣 ， 連 帶 蘋 果 電 腦 （ AAPL ） 股 價 亦 屢 創 新 高 ， 過 去 兩 個 月 股 價 由 90 美 元 升 至 127 美 元 ， 香 港 有 無 受 惠 股 ？ 印 刷 線 路 板 生 產 商 美 維 （ 3313 ） 可 能 係 其 中 之 一 ， 事 關 公 司 大 客 之 一 正 是 蘋 果 電 腦 ， 加 上 美 維 主 要 生 產 高 毛 利 高 密 度 互 連 印 刷 線 路 板 ， 定 單 多 自 然 受 惠 。 美 維 今 年 3 月 公 佈 之 全 年 業 績 ， 純 利 增 長 52% 至 3.2 億 元 ， 每 股 盈 利 有 0.21 元 ， 現 價 計 PE 只 不 過 係 10 倍 ， 睇 落 一 都 唔 貴 ， 炒 iPhone 概 念 博 重 上 招 股 價 2.25 元 ， 仍 有 唔 錯 水 位 。
毅 力 炒 業 績 復 蘇

股 仔 昨 日 下 午 出 現 禾 雀 亂 飛 局 面 ， 同 早 市 跌 到 反 艇 情 況 完 全 相 反 。 由 於 此 類 股 仔 高 位 急 跌 後 已 累 積 頗 多 蟹 貨 ， 噚 日 尾 市 炒 上 好 可 能 都 係 趁 美 股 無 市 ， 博 亂 炒 一 轉 反 彈 而 已 ， 要 炒 一 定 要 轉 身 快 ， 而 且 只 宜 雞 仔 注 。 吼 股 仔 可 以 留 意 早 排 急 升 後 調 整 足 一 個 月 毅 力 工 業 （ 332 ） ， 呢 隻 電 子 消 費 品 股 業 績 衰 幾 年 已 到 谷 底 ， 有 得 炒 業 績 復 蘇 ， 風 險 點 都 細 過 得 個 概 念 轉 型 股 。