炒 友 Blog ：與 油 價 背 馳 中 海 油 走 勢 差

周 末 舉 行 的 G8 會 議 ， 重 點 討 論 環 球 通 脹 及 高 油 價 ， 並 且 呼 籲 產 油 國 提 高 產 量 及 煉 油 能 力 。 G8 會 議 近 年 已 淪 為 「 吹 水 會 」 ， 稍 有 實 效 的 決 策 或 議 題 都 欠 奉 ， 今 次 面 對 油 價 瘋 狂 炒 高 及 環 球 通 脹 ， 只 係 「 求 其 」 呼 籲 產 油 國 增 產 ， 也 就 毫 不 奇 怪 。

近 期 大 行 頻 頻 出 報 告 調 高 油 價 目 標 ， 說 是 純 基 本 因 素 分 析 的 結 論 。 小 邱 肯 定 不 會 相 信 ， 炒 家 資 金 話 晒 事 ， 大 行 又 怎 會 不 知 ？ 商 品 價 格 一 向 與 美 元 強 弱 息 息 相 關 ， 過 去 幾 年 商 品 及 油 價 大 漲 ， 歸 咎 美 元 大 弱 勢 實 在 十 分 合 理 ， 惟 現 在 美 國 擺 明 要 美 元 變 強 ， 照 計 商 品 炒 家 應 有 所 收 斂 ， 油 價 卻 遲 遲 不 肯 下 跌 ， 實 在 令 人 難 以 理 解 。

高 油 價 衝 擊 之 下 ， 多 個 國 家 先 後 出 現 抗 議 活 動 ， 香 港 司 機 的 慢 駛 行 動 ， 同 其 他 國 家 比 較 規 模 細 得 多 。

由 於 油 價 急 升 對 民 生 影 響 十 分 大 ， 各 國 政 府 要 解 決 高 油 價 問 題 ， 應 該 要 更 加 積 極 ， 惟 現 在 所 見 ， 似 乎 仍 未 看 到 。 可 以 預 見 ， 當 再 有 地 緣 政 治 消 息 ， 或 颱 風 逼 近 墨 西 哥 灣 ， 將 是 期 油 炒 家 大 展 拳 腳 之 時 ， 油 價 又 會 飆 升 。 本 周 的 聯 儲 局 會 議 ， 相 信 市 以 及 商 品 價 格 都 會 風 起 雲 湧 ， 參 與 其 中 炒 賣 者 要 格 外 留 神 。

上 周 五 美 股 顯 著 回 升 ， 應 有 利 今 日 港 股 以 至 區 內 股 市 反 彈 ， 而 國 內 股 市 連 跌 多 日 後 ， 亦 應 該 會 有 「 死 貓 彈 」 ， 不 過 上 證 綜 合 指 數 跌 穿 3000 點 鐵 底 之 後 ， 究 竟 會 有 多 大 力 度 回 升 ， 實 屬 疑 問 ， 而 3000 點 阻 力 亦 可 能 稍 稍 觸 及 即 回 落 ， 不 易 重 返 其 上 。

恆指 未 確 認 見 底
指 上 周 五 終 於 跌 穿 0.618 位 ， 不 過 有 收 市 後 競 價 機 制 以 及 額 外 期 指 交 易 時 段 ， 稍 微 假 跌 破 也 不 足 為 怪 。 港 股 見 底 未 ？

去 年 10 月 底 見 頂 以 來 ， 跌 市 的 兩 個 低 位 及 成 交 會 有 示 。 今 年 1 月 22 日恆 指 勁 跌 逾 2000 點 ， 低 見 21709 ， 翌 日 即 現 大 裂 口 陽 燭 勁 升 ， 跌 市 當 日 現 貨 成 交 高 達 1557 億 元 ， 對 比 之 前 一 段 時 間 的 現 貨 成 交 ， 都 顯 著 增 加 。 另 在 3 月 18 日 指 見 20572 低 位 ， 當 日 現 貨 成 交 1141 億 元 ， 亦 較 之 前 一 段 時 間 明 顯 增 加 。 觀 乎 上 周 五 港 股 下 跌 431 點 而 成 交 只 得 590 億 元 ， 看 來 不 像 有 恐 慌 拋 售 。 上 周 五 是 否 已 見 一 個 主 要 跌 浪 底 ， 值 得 懷 疑 ， 但 短 期 若 守 22200 支 持 ， 則 應 有 一 次 不 俗 反 彈 。

下 圖 中 海 油 （ 883 ） 股 價 近 期 未 見 跟 隨 油 價 升 浪 ， MACD 更 現 雙 熊 ， 若 睇 好 油 價 而 買 中 海 油 ， 相 當 不 值 。 技 術 上 ， 10 日 線 上 周 已 跌 穿 50 日 線 ， 反 彈 若 未 能 重 上 13.7 元 ， 股 價 還 未 具 條 件 展 開 升 浪 。

炒 友 Blog ： 身 懷 六 甲 高 位 現 身 利 淡

在 低 位 出 現 的 「 身 懷 六 甲 」 ， 是 利 好 的 主 要 轉 向 形 態 ， 上 周 已 作 簡 介 。 今 日 輪 到 其 孿 生 兄 弟 出 場 ， 模 樣 極 似 ， 也 叫 「 身 懷 六 甲 」 ， 但 只 會 在 高 位 現 身 ， 屬 利 淡 轉 向 形 態 ， 故 又 稱 為 「 利 淡 的 身 懷 六 甲 」 （ Bearish Harami ） 。 此 形 態 須 符 合 三 項 條 件 方 合 標 準 ：

（ 1 ） 先 有 一 明 確 可 辨 的 上 升 趨 勢 ， 並 在 趨 勢 的 頂 部 出 現 。 一 般 來 說 這 支 大 陽 燭 的 成 交 不 會 特 別 多 。

（ 2 ） 大 陽 燭 之 後 出 現 的 是 小 陰 燭 ， 其 燭 身 完 全 被 前 一 支 大 陽 燭 包 裹 （ 注 意 只 計 燭 身 ， 不 論 其 上 下 影 線 ） ， 構 成 活 像 懷 孕 婦 女 的 形 態 ， 故 名 「 身 懷 六 甲 」 （ 見 圖 一 ） 。

（ 3 ） 此 形 態 由 兩 支 燭 構 成 ， 但 在 小 陰 燭 出 現 後 ， 翌 日 須 見 跌 市 （ 最 好 是 大 陰 燭 或 裂 口 下 跌 ） ， 才 確 認 形 態 ， 否 則 不 成 立 。 在 升 浪 中 再 出 現 大 陽 燭 ， 本 應 令 淡 友 退 縮 ， 誰 料 翌 日 股 價 竟 然 低 開 ， 並 且 低 收 ， 形 成 小 陰 燭 ， 若 當 天 成 交 明 顯 增 加 ， 反 映 不 少 好 友 不 安 ， 選 擇 先 行 套 利 。 如 果 下 一 日 再 來 個 大 陰 燭 跌 市 ， 即 可 確 認 淡 友 從 好 友 手 中 奪 得 控 制 權 。

圖 二 是 高 位 「 身 懷 六 甲 」 實 例 ， 粵 投 （ 270 ） 去 年 7 月 下 旬 見 此 形 態 ， 翌 日 以 裂 口 下 跌 確 認 ， 之 後 反 覆 下 挫 ， 跌 至 如 今 。 圖 三 是 另 一 實 例 ， 利 豐 （ 494 ） 去 年 11 月 初 亦 以 該 形 態 見 頂 ， 留 意 由 9 月 開 始 ， RSI 已 出 現 利 淡 的 頂 背 馳 。

最 後 有 一 點 要 補 充 ， 高 位 「 身 懷 六 甲 」 中 的 小 陰 燭 ， 若 是 處 於 大 陽 燭 燭 身 下 方 位 置 ， 成 功 轉 勢 向 淡 的 機 會 較 大 。 同 樣 道 理 ， 低 位 「 身 懷 六 甲 」 中 的 小 陽 燭 ， 若 是 處 於 大 陰 燭 燭 身 上 方 位 置 ， 成 功 轉 勢 向 好 的 機 會 較 大 。 邱 古 奇

股 場 放 大 鏡 ： 啤 酒 巨 企 合 併 金 威 捱 沽

奧 運 不 久 便 將 要 開 幕 ， 按 以 往 慣 例 ， 但 凡 有 大 型 運 動 盛 事 舉 行 ， 多 數 利 好 啤 酒 銷 售 ， 有 利 啤 酒 股 炒 作 ， 但 近 期 內 地 啤 酒 股 不 但 唔 炒 ， 更 被 大 舉 沽 售 ， 其 中 被 沽 得 最 狠 的 是 金 威 啤 酒 （ 124 ） ， 過 去 兩 日 跌 幅 都 超 過 10% ， 而 由 今 年 初 高 位 2.79 元 至 今 ， 已 累 跌 59% 。

觸 發 金 威 大 舉 沽 售 事 件 ， 導 因 應 是 環 球 啤 酒 業 合 併 事 件 。 全 球 第 二 大 啤 酒 生 產 商 英 博 （ InBev ） 日 前 宣 佈 以 現 金 收 購 全 球 第 三 大 啤 酒 商 安 海 斯 布 希 （ Anheuser-Busch ， 簡 稱 AB ） ， 涉 資 463 億 美 元 ， 合 併 後 將 成 為 全 球 最 大 啤 酒 銷 售 商 。 較 早 前 ， 丹 麥 啤 酒 商 嘉 士 伯 及 荷 蘭 喜 力 聯 手 收 購 英 國 啤 酒 商 Scottish & Newcastle ， 全 球 最 大 啤 酒 生 產 商 SABMiller 則 與 Molson Coors Brewing 將 美 國 業 務 合 併 。 同 本 港 銀 行 業 一 樣 ， 啤 酒 業 都 要 以 合 併 壯 大 求 存 ， 唔 肯 合 併 的 話 ， 競 爭 力 必 然 大 減 。

優 勢 消 失 　 去 年 轉 虧
近 年 AB 在 美 國 市 場 增 長 緩 慢 ， 銷 量 備 受 壓 力 ， 靠 中 國 市 場 支 撐 增 長 ， 02 年 入 股 青 島 啤 （ 168 ） ， 並 在 業 務 上 結 盟 後 ， 內 地 市 場 及 啤 酒 生 產 出 口 都 發 展 迅 速 。 無 獨 有 偶 ， 英 博 也 積 極 發 展 中 國 市 場 ， 內 地 品 牌 珠 江 啤 酒 相 當 受 歡 迎 ， 兩 家 公 司 合 併 ， 對 於 艱 苦 經 營 的 金 威 啤 酒 ， 自 然 再 添 壓 力 。 金 威 目 前 最 大 市 場 在 深 圳 ， 其 次 為 東 莞 ， 廣 東 省 一 向 都 是 啤 酒 大 市 場 ， 惟 在 雪 花 、 青 島 、 燕 京 、 珠 江 、 哈 啤 等 品 牌 大 舉 南 下 之 後 ， 金 威 優 勢 逐 步 消 失 ， 07 年 更 錄 得 2300 多 萬 元 虧 損 ， 扭 轉 過 往 多 年 的 盈 利 紀 錄 。 啤 酒 巨 企 紛 紛 合 併 ， 內 地 啤 酒 股 料 仍 要 捱 沽 。

股 場 放 大 鏡 ： 邵 氏 股 權 變 化 有 啟 示

邵 氏 （ 080 ） 賣 盤 事 件 最 新 發 展 ， 是 碧 桂 園 （ 2007 ） 楊 國 強 家 族 未 必 是 必 然 正 選 ， 其 他 城 中 富 豪 亦 會 加 入 爭 購 ， 包 括 華 置 （ 127 ） 主 席 劉 鑾 雄 ， 以 及 富 豪 第 二 代 合 和 （ 054 ） 聯 席 董 事 總 經 理 胡 文 新 、 遠 東 控 股 （ 036 ） 董 事 總 經 理 邱 達 根 等 ， 一 時 之 間 ， 賣 盤 又 添 變 數 。

根 據 報 載 ， 楊 國 強 家 族 原 意 是 籌 組 10 億 美 元 銀 團 貸 款 ， 另 加 由 地 （ 012 ） 主 席 李 兆 基 所 借 之 30 億 元 ， 剛 好 符 合 100 億 元 之 收 購 門 檻 ， 意 即 收 購 所 需 資 金 ， 全 部 靠 借 。 碧 桂 園 市 值 雖 由 2000 億 銀 跌 至 不 足 900 億 ， 但 照 計 大 股 東 家 族 住 58% 權 益 或 500 多 億 元 市 值 股 份 ， 要 抵 押 股 份 融 資 應 該 唔 難 。

ASBA 基 金 急 流 勇 退
由 於 電 視 廣 播 （ 511 ） 一 向 有 完 善 之 管 理 ， 在 香 港 市 場 擁 有 「 慣 性 收 視 」 ， 領 導 地 位 好 難 動 搖 ， 對 買 家 有 一 定 吸 引 力 ， 不 過 市 場 亦 有 消 息 指 邵 氏 叫 價 100 億 元 似 乎 過 高 ， 故 邵 氏 賣 盤 消 息 至 今 ， 好 似 僅 由 楊 氏 「 坐 定 粒 六 」 ， 競 爭 並 唔 激 烈 ， 稍 令 人 失 望 ， 且 看 之 後 有 何 發 展 。

有 趣 的 是 ， 據 港 交 所 權 益 披 露 資 料 ， 專 注 娛 樂 業 投 資 的 ASBA 基 金 近 期 大 手 減 持 邵 氏 ， 於 5 月 15 日 至 29 日 3 度 減 持 共 385 萬 多 股 ， 持 股 量 由 10.88% 減 至 8.97% 。 此 基 金 早 於 02 年 便 持 有 邵 氏 超 過 10% ， 於 賣 盤 傳 得 最 盛 之 時 卻 急 流 勇 退 ， 或 有 另 類 示 。 這 類 投 資 於 某 一 行 業 的 基 金 多 以 持 有 中 長 線 為 主 ， 當 然 更 重 公 司 的 營 運 效 率 ， 以 至 賺 錢 能 力 ， 炒 股 份 賣 盤 或 拆 骨 ， 多 數 由 對 基 金 做 ， 若 賣 盤 落 實 而 基 金 對 新 主 辦 傳 媒 能 力 存 疑 ， 可 能 才 是 沽 貨 理 由 ， 其 買 賣 動 向 值 得 留 意 。

邱 之 組 合 ： 低 位 見 星 或 有 反 彈

經 過 前 日 大 插 後 ， 港 股 昨 日 窄 幅 上 落 ， 指 全 日 波 幅 縮 至 308 點 ， 早 段 一 度 反 彈 逾 百 點 ， 午 後 卻 倒 跌 收 場 ， 報 23327 ， 惟 跌 幅 輕 微 ， 僅 挫 47 點 。 H 指 跌 幅 稍 大 ， 收 報 12703 ， 挫 86 點 。

指 昨 日 再 試 下 降 通 道 底 部 支 持 ， 並 全 數 補 回 4 月 初 的 上 升 裂 口 ， 陰 陽 燭 為 十 字 星 ， 若 外 圍 股 市 靠 穩 ， 指 今 日 反 彈 機 會 頗 高 。 再 看 幾 隻 重 磅 股 ， 中 移 動 （ 941 ） 雖 跌 ， 但 低 位 見 十 字 星 ； 控 （ 005 ） 輕 微 反 彈 ， 陰 陽 燭 為 十 字 胎 ； 建 行 （ 939 ） 亦 微 彈 ， 也 是 低 位 十 字 星 。 以 陰 陽 燭 形 態 看 ， 均 有 機 會 先 作 短 線 反 彈 。

H 股 指 數 昨 日 微 破 下 降 通 道 後 ， 彈 回 開 市 價 附 近 收 市 ， 亦 是 大 陰 燭 後 低 位 見 十 字 星 ， 今 日 若 有 反 彈 ， 並 不 人 意 外 。 不 過 ， 港 股 走 勢 已 經 轉 弱 （ 指 周 線 圖 MACD 本 周 轉 為 雙 熊 的 機 會 甚 大 ） ， 小 邱 對 於 博 短 線 反 彈 的 興 趣 不 大 。 目 前 倉 內 雖 無 貨 ， 亦 不 會 急 於 買 貨 ， 但 會 伺 機 小 注 開 期 指 淡 倉 ， 仍 以 昨 日 所 說 的 23800 水 平 為 入 市 位 ， 目 標 看 22800 ， 以 升 破 24100 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 全 球 經 濟 轉 差 航 運 股 受 壓

昨 日 港 股 轉 為 牛 皮 發 展 ， 市 況 沉 悶 ， 現 貨 成 交 又 降 至 只 得 600 多 億 元 ， 以 這 種 成 交 ， 港 股 要 大 幅 反 彈 甚 難 ， 更 遑 論 轉 勢 。 近 期 一 個 現 象 ， 是 窩 輪 成 交 大 幅 縮 減 ， 自 本 月 初 以 來 ， 窩 輪 平 均 每 日 成 交 減 至 只 得 100 億 元 左 右 ， 本 周 一 更 減 至 97 億 元 ， 反 映 市 場 連 藉 窩 輪 短 炒 之 意 欲 都 欠 奉 ， 後 市 能 有 多 大 作 為 ， 可 見 一 斑 。 不 只 港 股 ， 內 地 A 股 也 持 續 不 振 ， 上 證 綜 合 指 數 昨 日 一 度 跌 至 3000 點 水 平 ， 是 上 次 中 央 出 手 救 市 的 水 平 ， 也 是 被 視 為 中 央 容 忍 極 限 的 一 個 「 鐵 底 」 ， 昨 日 暫 時 守 穩 ， 或 可 支 持 一 次 技 術 反 彈 ， 惟 若 一 旦 失 守 ， 其 帶 來 之 震 撼 性 會 相 當 強 烈 ， 屆 時 大 量 止 蝕 沽 盤 將 爭 相 出 籠 。

現 時 內 地 散 戶 普 遍 都 在 期 望 中 央 會 在 四 川 救 災 後 再 來 救 市 ， 這 個 期 望 ， 現 在 看 來 是 有 點 不 切 實 際 。 早 前 的 一 個 救 市 措 施 ， 是 調 減 股 票 印 花 稅 ， 不 過 印 花 稅 早 前 是 因 股 市 升 得 太 急 而 被 大 幅 調 高 ， 當 市 況 疲 弱 ， 調 低 至 原 來 水 平 實 在 合 情 合 理 。 中 央 剛 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 抽 緊 銀 根 ， 試 問 還 有 何 招 數 可 去 救 股 市 ？ 中 資 股 的 致 命 傷 ， 還 包 括 政 策 風 險 ， 資 源 價 格 被 人 為 壓 低 ， 表 面 上 可 令 通 脹 數 據 不 致 太 高 ， 但 代 價 是 犧 牲 資 源 企 業 的 盈 利 ， 而 最 大 問 題 還 是 資 源 分 配 ， 內 地 作 為 世 界 工 廠 ， 工 業 耗 費 的 能 源 及 資 源 不 少 ， 偏 低 的 資 源 價 格 ， 會 令 不 符 成 本 效 益 的 工 業 增 加 生 產 ， 造 成 資 源 浪 費 ， 全 世 界 相 信 只 有 中 國 才 有 這 種 不 合 理 的 廉 價 資 源 。

中 遠 洋 走 勢 危 危 乎
另 一 方 面 ， 美 國 經 濟 不 振 ， 正 拖 累 內 地 外 貿 表 現 ， 據 花 旗 日 前 一 份 報 告 指 出 ， 上 海 及 深 圳 5 月 份 貨 櫃 碼 頭 吞 吐 量 分 別 僅 升 7% 及 6% ， 較 4 月 份 原 已 疲 弱 的 9% 及 8.5% 進 一 步 下 滑 ， 較 首 季 數 字 12% 及 9% 更 顯 惡 劣 。 今 年 截 至 5 月 份 吞 吐 量 增 長 為 10.6% 及 8% ， 較 一 年 前 同 期 的 20% 及 14% ， 劇 減 接 近 一 半 。 該 行 估 計 ， 6 月 份 數 字 難 望 改 善 ， 事 實 上 全 球 經 濟 也 正 在 轉 差 。

右 圖 為 中 遠 太 平 洋 （ 1199 ） 日 線 圖 ， 中 遠 洋 昨 日 澄 清 希 臘 碼 頭 的 投 標 價 及 復 牌 ， 股 價 即 時 插 水 逾 8% ， 跌 穿 近 3 個 月 以 來 形 成 的 三 角 形 升 軌 支 持 ， MACD 熊 差 擴 大 ， 若 失 守 今 年 3 月 低 位 11.5 元 ， 技 術 上 股 價 可 跌 至 04 年 初 之 前 的 水 平 ， 可 見 此 股 何 其 弱 勢 。 除 中 遠 洋 之 外 ， 招 商 局 國 際 （ 144 ） 近 月 股 價 也 異 常 弱 勢 ， 昨 日 太 平 洋 航 運 （ 2343 ） 也 現 大 陰 燭 急 跌 ， 這 類 股 份 短 期 要 提 防 。

股 場 放 大 鏡 ： 李 兆 基 仍 睇 好 豪 宅

港 股 假 後 急 跌 逾 千 點 ， 除 假 前 美 股 急 跌 ， 中 國 又 大 手 加 存 款 準 備 金 率 之 外 ， 到 近 兩 日 ， 壞 消 息 已 經 唔 止 咁 少 ， 區 內 國 家 貨 幣 紛 紛 受 到 狙 擊 ， 大 有 11 年 前 亞 洲 金 融 風 暴 的 影 子 。 越 南 盾 連 日 急 跌 ， 有 國 際 炒 家 趁 火 打 劫 ， 向 泰 銖 施 以 突 襲 ， 剛 放 寬 資 本 管 制 3 個 月 的 泰 國 ， 因 有 炒 家 大 舉 沽 售 泰 銖 ， 央 行 已 於 周 一 被 迫 入 市 干 預 ， 至 昨 日 泰 國 央 行 證 實 再 入 市 干 預 ， 企 圖 阻 止 泰 銖 跌 勢 。 泰 國 央 行 官 員 表 示 ， 有 多 達 4 個 海 外 投 機 者 曾 試 圖 押 注 泰 銖 下 跌 。

火 燒 連 環 船 ， 據 報 印 度 央 行 以 及 印 尼 央 行 亦 於 近 兩 日 入 市 干 預 市 。 要 狙 擊 一 個 地 區 貨 幣 ， 政 治 理 由 就 最 好 用 ， 有 外 電 報 道 泰 銖 受 狙 擊 其 中 一 個 原 因 係 當 地 民 眾 持 續 抗 議 政 府 ， 引 起 政 治 不 穩 ， 而 類 似 現 象 ， 剛 巧 在 南 韓 亦 都 出 現 。 係 咪 新 一 輪 金 融 風 暴 ？ 相 信 未 必 ， 但 係 新 興 市 場 基 金 正 撤 出 亞 洲 的 確 係 發 生 緊 ， 區 內 股 、 受 壓 應 該 幾 難 改 變 。

提 供 回 報 保 證 顯 信 心
在 全 球 加 息 壓 力 之 下 ， 本 港 地 產 股 昨 日 終 於 捱 唔 住 要 跌 ， 其 中 信 置 （ 083 ） 更 大 跌 逾 8% ， 都 幾 得 人 驚 ； 地 （ 012 ） 跌 逾 4% ， 該 公 司 剛 宣 佈 斥 資 約 13 億 元 收 購 大 股 東 兼 主 席 李 兆 基 家 族 私 人 持 有 ， 位 於 沙 田 仁 安 醫 院 旁 的 豪 宅 項 目 全 部 權 益 ， 以 及 西 半 山 干 德 道 的 豪 宅 項 目 6 成 權 益 ， 大 股 東 並 保 證 有 最 少 25% 回 報 。 以 上 交 易 等 於 為 地 注 入 豪 宅 資 產 ， 斷 估 大 股 東 仍 然 睇 好 豪 宅 市 場 先 至 有 此 行 動 ， 但 地 產 股 剛 轉 弱 ， 要 買 貨 都 係 等 等 先 。

邱 之 組 合 ： 仍 未 跌 完 吼 反 彈 造 淡

港 股 復 市 可 謂 由 頭 跌 到 尾 ， 指 急 挫 4.2% ， 報 23375 ， H 指 跌 幅 更 逾 5.3% ， 報 12789 。 全 日 成 交 增 至 821 億 元 ， 反 映 沽 壓 非 輕 。

以 收 市 價 計 ， 指 已 跌 穿 前 升 浪 0.5 倍 支 持 位 23480 ， 惟 相 差 僅 105 點 ； 以 昨 日 最 低 位 23343 計 ， 指 尚 差 38 點 才 全 數 補 回 4 月 初 的 上 升 裂 口 。 這 個 支 持 區 算 是 暫 時 守 住 ， 但 能 守 多 久 ， 外 圍 （ 包 括 內 地 A 股 ） 影 響 至 大 ， 而 小 邱 對 此 並 不 樂 觀 。 指 昨 亦 跌 至 短 期 下 降 通 道 底 部 ， 即 市 或 有 反 彈 ， 但 相 信 是 彈 散 市 （ 彈 完 即 散 ） 居 多 。 若 上 述 支 持 區 確 認 失 守 ， 下 兩 個 較 有 力 的 支 持 位 是 前 升 浪 的 0.618 倍 22793 ， 以 及 3 月 25 日 的 上 升 裂 口 21471 至 21691 區 域 。 勇 進 的 炒 友 可 候 期 指 反 彈 至 23800 水 平 開 淡 倉 ， 以 24100 止 蝕 ， 目 標 看 22800 。

H 指 走 勢 亦 劣 ， 昨 挫 至 下 降 通 道 底 部 ， 短 線 或 有 反 彈 ， 惟 MACD 已 轉 雙 熊 ， 相 信 反 彈 難 越 13200 ， 而 下 一 支 持 位 在 12400 水 平 。

炒 友 Blog ： 島 形 頂 利 淡 工 行 易 跌 難 升

聯 儲 局 主 席 伯 南 克 繼 上 周 連 環 出 口 術 撐 美 元 後 ， 周 一 晚 又 再 出 口 術 ， 表 示 美 國 經 濟 顯 著 下 滑 的 風 險 已 經 降 低 ， 暗 示 美 國 息 口 趨 升 。 伯 南 克 屢 次 出 口 術 ， 目 的 當 然 是 托 美 元 ， 在 高 油 價 、 高 通 脹 環 境 之 下 ， 美 元 繼 續 貶 值 那 還 得 了 ， 美 國 居 民 漸 漸 捱 不 起 高 油 價 ， 已 形 成 一 個 計 時 炸 彈 。

要 美 元 轉 強 ， 單 靠 出 口 術 當 然 不 夠 ， 加 息 是 在 所 難 免 ， 即 使 美 國 仍 未 有 加 息 條 件 。 不 過 毋 須 等 官 方 調 高 聯 邦 基 金 利 率 ， 市 場 早 有 反 應 ， 短 期 國 庫 債 券 近 日 被 拋 售 ， 兩 年 期 債 息 昨 升 至 2.89 厘 ， 而 今 年 1 月 2 日 次 按 風 暴 最 「 大 劑 」 時 ， 兩 年 期 債 息 是 3.1 厘 。 如 計 及 今 年 以 來 聯 儲 局 多 番 減 息 ， 現 水 平 的 短 期 債 息 ， 是 高 得 出 奇 。

由 於 反 映 短 期 融 資 成 本 的 債 息 已 大 幅 扯 高 ， 聯 邦 基 金 利 率 加 唔 加 ， 已 變 成 由 市 場 話 事 ， 兩 者 差 距 不 可 能 長 期 拉 闊 。 美 國 步 入 滯 脹 時 期 已 毋 庸 置 疑 ， 當 局 原 意 想 用 低 息 期 治 療 樓 市 創 傷 ， 現 在 算 盤 恐 怕 打 不 響 ， 一 旦 美 息 掉 頭 扯 升 ， 次 按 及 樓 市 或 有 更 多 問 題 暴 露 。 奈 何 伯 南 克 以 至 白 宮 政 府 ， 現 在 被 迫 全 力 抗 通 脹 ， 低 息 時 期 將 要 告 終 。

不 過 ， 美 國 有 通 脹 問 題 ， 歐 洲 何 嘗 沒 有 ？ 德 國 昨 公 佈 的 5 月 份 批 發 物 價 指 數 按 月 升 1.4% ， 按 年 勁 升 8.1% ， 年 增 幅 為 16 年 來 最 高 兼 遠 超 預 期 ， 歐 洲 一 旦 搶 先 加 息 ， 美 元 想 轉 強 都 難 。 環 球 金 融 市 場 的 變 化 ， 相 當 微 妙 ， 但 一 致 的 結 論 ， 仍 是 全 球 轉 入 加 息 周 期 ， 市 場 資 金 逐 步 抽 。

屢 加 準 備 金 壓 力 漸 現
中 國 股 市 昨 日 暴 跌 ， 試 想 想 一 個 由 政 策 主 導 的 股 市 ， 當 政 府 已 放 棄 救 股 市 ， 全 力 抗 通 脹 ， 股 民 還 如 何 有 意 欲 買 股 票 ？ 除 了 保 險 股 之 外 ， 銀 行 股 亦 肯 定 有 排 捱 ， 存 款 準 備 金 率 上 調 至 17.5% 的 新 高 紀 錄 ， 意 味 銀 行 要 將 額 外 資 金 存 放 到 央 行 收 取 僅 1.89% 的 年 息 ， 若 銀 行 資 金 成 本 高 昂 （ 如 中 小 銀 行 靠 市 民 存 款 ） ， 壓 力 非 輕 。

另 一 方 面 ， 內 地 4 大 商 業 銀 行 的 額 外 存 款 已 經 有 限 ， 應 付 「 頭 寸 」 將 更 困 難 。 早 前 小 邱 說 過 建 行 （ 939 ） 走 勢 似 有 轉 弱 之 象 ， 此 重 磅 股 隨 時 成 為 淡 友 推 低 指 數 武 器 ， 昨 內 銀 股 紛 紛 倒 下 ， 似 乎 會 成 為 下 一 輪 沽 售 對 象 。

下 圖 工 行 （ 1398 ） 近 兩 個 多 月 已 形 成 圓 頂 走 勢 ， 昨 更 以 裂 口 急 跌 ， 與 4 月 初 的 上 升 裂 口 形 成 一 大 型 島 形 頂 ， MACD 熊 差 再 擴 大 ， 看 來 250 日 線 支 持 縱 有 力 一 彈 ， 最 終 都 難 守 得 住 。

股 場 放 大 鏡 ： 金 價 急 升 招 金 趁 低 吸

上 周 五 晚 油 價 勁 升 10 美 元 ， 地 緣 政 治 因 素 加 上 炒 家 活 動 ， 已 令 油 價 易 升 難 跌 ， 這 個 市 場 現 象 ， 勢 令 股 市 冇 運 行 ， 不 過 也 不 代 表 金 融 市 場 冇 投 資 或 投 機 的 入 市 機 會 ， 除 了 直 接 買 期 油 、 期 金 之 外 ， 相 關 股 份 如 果 受 大 市 急 跌 牽 連 ， 或 者 可 以 造 就 低 吸 機 會 。

不 過 油 價 勁 升 ， 石 油 股 卻 未 必 受 惠 ， 經 典 例 子 是 中 石 油 （ 857 ） ， 基 於 其 煉 油 業 務 比 重 不 低 ， 即 使 上 游 業 務 受 惠 油 價 升 ， 下 游 業 務 卻 蝕 到 嘔 ， 況 且 其 油 田 之 產 油 不 少 是 供 應 國 內 需 要 ， 而 批 發 價 也 有 一 定 限 制 ， 故 此 可 謂 兩 頭 無 數 。

似 被 過 份 拋 售
較 早 前 市 場 經 常 傳 出 中 國 會 減 暴 利 稅 ， 看 來 即 使 減 ， 短 期 作 用 亦 有 限 ， 反 而 經 常 傳 會 准 許 成 品 油 加 價 ， 忽 遇 官 方 發 改 委 出 口 術 可 能 叫 停 ， 此 股 炒 消 息 提 防 中 空 寶 。 基 於 黃 金 並 非 民 生 日 用 品 ， 無 錢 最 多 買 少 金 飾 ， 故 不 會 受 國 內 打 壓 通 脹 的 影 響 ， 而 且 黃 金 價 格 不 似 成 品 油 價 ， 國 內 與 外 地 價 錢 差 距 不 會 太 多 ， 買 金 股 被 中 國 政 策 所 累 風 險 較 低 。

里 昂 早 前 發 表 報 告 謂 弱 美 元 形 勢 難 改 ， 並 謂 現 時 全 球 不 少 長 期 投 資 者 的 投 資 組 合 中 ， 約 三 成 將 投 資 於 黃 金 及 相 關 股 份 ， 反 映 金 價 走 勢 唔 少 人 睇 好 ， 有 投 資 者 樂 觀 預 測 ， 金 價 將 於 2010 年 升 至 3360 美 元 水 平 。 金 股 之 中 ， 招 金 礦 業 （ 1818 ） 一 向 是 外 資 大 行 較 鍾 情 的 股 份 之 一 ， 惟 其 股 價 近 期 異 常 弱 勢 ， 過 去 3 周 由 14.36 元 跌 至 11.42 元 ， 跌 幅 超 過 兩 成 ， 似 乎 有 點 被 過 份 拋 售 ， 現 水 平 不 妨 趁 低 吸 納 。

邱 之 組 合 ： 指 23480 暫 可 一 守

港 股 上 周 五 升 146 點 ， 報 24402 ， 最 高 見 過 24524 ， 仍 未 能 突 破 近 期 跌 浪 的 0.236 倍 位 24565 ， 屬 於 弱 勢 的 反 彈 。 美 國 就 業 數 據 遠 遜 預 期 ， 油 價 再 創 新 高 ， 滯 脹 遂 成 為 淡 友 最 佳 武 器 ， 美 股 道 指 上 周 五 狂 跌 394 點 ， 早 前 說 過 道 指 失 守 小 雙 頂 頸 線 ， 跌 勢 未 盡 ， 現 在 仍 不 宜 估 底 。 上 周 六 人 行 為 壓 抑 通 脹 ， 再 提 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 。 歐 美 股 市 四 腳 朝 天 ， 宏 調 再 落 重 藥 ， 港 股 今 日 恐 怕 冇 運 行 。

從 恆 指 周 線 圖 上 看 ， 在 跌 穿 50 周 和 10 周 線 後 ， 指 連 續 兩 周 守 住 20 周 線 ， 形 態 上 仍 屬 升 後 的 旗 形 整 固 ， 並 不 算 太 壞 。 不 過 ， 技 術 指 標 9 周 RSI 已 連 續 3 周 低 於 中 軸 ， 而 MACD 線 在 升 近 0 線 後 減 速 ， 牛 差 距 連 續 3 周 收 窄 ， 若 未 來 一 兩 周 指 出 現 較 大 跌 幅 ， 周 線 MACD 恐 怕 會 再 次 發 出 雙 熊 沽 空 訊 號 。

小 邱 上 周 一 說 過 ， 「 周 線 圖 顯 示 大 市 中 線 走 勢 仍 可 審 慎 樂 觀 ， 但 短 線 會 再 跌 一 段 」 。 惟 經 過 近 日 之 變 化 後 ， 小 邱 恐 怕 短 期 跌 勢 會 加 速 加 大 ， 破 壞 中 期 向 好 之 勢 。 除 非 美 股 走 勢 出 現 戲 劇 性 轉 變 ， 小 邱 仍 會 維 持 極 保 守 的 策 略 。 指 5 月 26 日 跌 至 24100 見 支 持 ， 十 分 接 近 前 升 浪 的 0.382 倍 位 24166 ， 此 關 已 守 了 兩 周 ， 本 周 如 若 失 守 （ 看 來 機 會 甚 大 ） ， 將 難 免 下 試 前 升 浪 的 0.5 倍 位 23480 ， 此 位 剛 好 處 於 4 月 初 上 升 裂 口 23305 至 23858 之 內 ， 暫 可 一 守 。

炒 友 Blog ： 環 球 掀 加 息 潮 股 市 難 升

上 星 期 聯 儲 局 連 環 出 口 術 表 示 支 持 強 美 元 之 後 ， 忽 然 遇 上 歐 洲 央 行 加 息 言 論 ， 令 美 元 一 沉 不 起 ， 可 謂 是 對 伯 南 克 狠 狠 摑 了 一 巴 ， 當 日 出 口 術 欲 壓 低 商 品 價 格 ， 換 來 美 元 一 兩 日 升 勢 ， 跟 住 又 再 跌 過 。

美 元 又 再 變 弱 ， 炒 家 當 然 不 會 放 過 大 好 良 機 ， 油 價 竟 可 單 日 勁 升 10 美 元 ， 認 真 誇 張 ， 也 令 人 想 起 大 行 早 前 信 心 十 足 地 謂 短 期 油 價 可 見 150 美 元 ， 其 報 告 應 是 有 備 而 出 ， 不 是 隨 口 亂 說 。 以 色 列 要 轟 炸 伊 朗 核 設 施 ， 看 來 是 藉 口 居 多 ， 但 一 個 消 息 已 足 夠 令 油 價 升 凸 早 前 幾 個 星 期 的 調 整 幅 度 ， 可 見 油 價 雖 然 充 滿 泡 沬 ， 短 期 內 仍 是 好 友 佔 盡 上 風 。

正 如 上 周 說 過 ， 伯 南 克 面 對 的 困 局 ， 是 經 濟 搞 不 好 之 餘 ， 通 脹 威 脅 又 燒 到 埋 身 ， 欲 出 口 術 支 撐 美 元 減 通 脹 肯 定 不 是 辦 法 ， 不 過 美 國 一 旦 掉 頭 加 息 ， 樓 市 將 跌 得 更 慘 ， 美 國 經 濟 難 題 ， 無 論 任 何 人 怎 樣 出 招 都 很 難 解 決 的 。 國 際 炒 家 或 正 是 看 中 此 一 關 鍵 ， 盡 情 推 高 油 價 ， 連 帶 推 高 全 球 通 脹 ， 如 果 再 造 淡 環 球 股 市 ， 可 說 相 當 和 味 。

即 使 不 計 油 價 的 因 素 ， 環 球 股 市 的 確 面 對 一 個 重 大 利 淡 因 素 ： 加 息 抗 通 脹 。 不 止 歐 洲 和 美 國 ， 亞 洲 國 家 近 期 亦 屢 見 加 息 ， 越 南 狂 加 息 抗 通 脹 是 極 端 例 子 ， 印 尼 、 菲 律 賓 等 地 加 息 已 經 成 勢 ， 而 環 球 金 融 市 場 加 息 ， 結 果 只 會 令 資 金 抽 走 ， 是 過 去 幾 年 環 球 低 息 製 造 大 量 游 資 的 相 反 情 況 。 過 去 幾 年 對 基 金 、 私 募 基 金 瘋 狂 湧 現 ， 部 份 原 因 正 是 資 金 氾 濫 ， 若 環 球 游 資 及 信 貸 進 一 步 收 縮 ， 更 令 環 球 股 市 承 受 不 起 衝 擊 。

道 指 下 試 12000
中 國 股 市 近 期 反 彈 乏 力 ， 資 源 價 格 備 受 打 壓 固 是 原 因 之 一 ， 其 實 資 金 抽 走 才 是 元 凶 ， 存 款 準 備 金 率 連 續 調 高 之 後 ， 正 令 國 內 貨 幣 供 應 持 續 減 少 ， 不 加 息 並 不 代 表 股 市 不 受 影 響 ， 上 周 中 央 突 大 手 加 1% 銀 行 存 款 準 備 金 率 ， 今 日 國 內 股 市 難 免 捱 沽 。 通 脹 猛 於 虎 ， 區 內 國 家 已 因 通 脹 付 上 沉 重 代 價 ， 包 括 令 貨 幣 購 買 力 大 減 ， 及 要 大 幅 加 息 令 經 濟 受 重 挫 ， 中 國 不 惜 一 切 壓 低 資 源 價 格 ， 重 手 落 藥 抗 通 脹 ， 股 市 還 有 看 升 之 理 嗎 ？

下 圖 是 美 股 道 瓊 斯 指 數 的 日 線 圖 ， 5 月 初 及 5 月 中 兩 度 上 試 13100 至 13200 水 平 ， 剛 好 受 制 於 200 日 線 阻 力 掉 頭 回 落 ， 其 後 跌 穿 頸 線 確 認 形 成 小 雙 頂 ， 5 月 底 後 抽 升 抵 頸 線 又 遇 阻 力 ， 延 續 反 覆 向 下 跌 勢 ， 短 期 恐 將 下 試 12000 點 關 ， 下 一 支 持 在 升 軌 支 持 11700 。

股 場 放 大 鏡 ： 激 成 交 投 疏 難 甩 身

近 日 港 股 牛 皮 ， 市 場 表 面 風 平 浪 靜 ， 惟 外 圍 金 融 市 場 其 實 凶 險 萬 分 ， 通 脹 魔 掌 正 威 脅 全 球 。 近 幾 個 月 以 來 ， 越 南 通 脹 加 劇 ， 4 月 份 CPI 達 到 21.4% ， 5 月 份 CPI 更 飆 升 至 25.2% ， 創 下 16 年 以 來 最 大 升 幅 。 為 遏 止 通 脹 ， 越 南 央 行 已 經 要 求 銀 行 減 少 貸 款 ， 並 於 5 月 17 日 突 將 利 率 大 幅 調 高 3.25 厘 ， 由 8.75 厘 調 高 到 12 厘 。 情 況 其 實 並 非 越 南 獨 有 ， 印 尼 、 菲 律 賓 以 至 印 度 都 有 大 幅 加 息 壓 力 。

越 南 通 脹 高 有 貨 幣 危 機
越 南 盾 自 今 年 3 月 下 旬 開 始 急 跌 ， 在 5 月 30 日 ， 越 南 盾 兌 美 元 單 日 下 跌 2.7% ， 而 根 據 12 個 月 的 遠 期 外 交 易 顯 示 ， 越 南 盾 兌 美 元 一 年 內 或 會 下 挫 超 過 30% 。 價 跌 股 市 亦 然 ， 胡 志 明 市 股 票 指 數 今 年 以 來 跌 逾 50% ， 由 於 情 況 惡 化 ， 評 級 機 構 惠 譽 早 前 把 越 南 主 權 評 級 從 「 穩 定 」 下 調 至 「 負 面 」 ， 並 指 越 南 並 沒 有 採 取 快 速 措 施 壓 抑 通 脹 ， 對 銀 行 系 統 構 成 潛 在 風 險 。

摩 根 士 丹 利 警 告 ， 由 於 通 脹 和 貿 易 赤 字 惡 化 ， 越 南 正 走 向 泰 國 1997 年 的 貨 幣 危 機 ， 甚 至 會 連 累 整 個 區 域 。 越 南 曾 是 投 資 界 明 日 之 星 ， 相 關 概 念 股 更 曾 紅 極 一 時 ， 雖 然 當 地 經 濟 高 速 增 長 ， 但 已 暴 露 嚴 重 財 政 問 題 ： 去 年 越 南 財 政 赤 字 達 到 50 億 美 元 、 貿 赤 600 多 億 美 元 ， 惟 外 儲 備 僅 210 億 美 元 ， 外 債 200 億 美 元 ， 庫 房 空 虛 。

越 南 相 關 概 念 股 昨 日 急 瀉 ， 普 遍 跌 幅 達 7% 以 上 ， 其 中 激 成 投 資 （ 184 ） 跌 7.5% ， 收 報 4.90 元 。 激 成 在 越 南 擁 有 酒 店 ， 當 日 越 南 概 念 一 炒 ， 激 成 股 價 即 由 2 元 多 炒 至 最 高 8 元 ， 現 雖 回 落 不 少 ， 仍 有 一 倍 多 升 幅 。 由 於 交 投 疏 落 ， 想 沽 貨 甩 身 ， 似 乎 相 當 困 難 。

炒 友 Blog ： 身 懷 六 甲 低 位 出 現 利 好

另 一 個 常 見 的 陰 陽 燭 主 要 轉 向 形 態 是 「 身 懷 六 甲 」 （ Harami ） ， 此 形 態 亦 是 雙 生 兒 ， 兩 兄 弟 不 獨 模 樣 極 之 相 似 ， 名 字 亦 一 樣 叫 「 身 懷 六 甲 」 ， 只 是 一 個 在 低 位 出 現 ， 另 一 個 只 會 在 高 位 現 身 ， 今 日 先 談 前 者 。 在 股 價 趨 勢 底 部 出 現 的 「 身 懷 六 甲 」 ， 是 利 好 的 轉 向 形 態 ， 故 又 稱 為 「 利 好 的 身 懷 六 甲 」 （ Bullish Harami ） ， 此 形 態 須 符 合 以 下 三 項 條 件 方 合 乎 標 準 ：

(1) 先 有 一 明 確 可 辨 的 下 跌 趨 勢 ， 並 在 趨 勢 的 底 部 出 現 一 支 大 陰 燭 。 一 般 來 說 這 支 大 陰 燭 的 成 交 不 會 特 別 多 。

(2) 大 陰 燭 之 後 出 現 的 是 小 陽 燭 ， 其 燭 身 完 全 被 前 一 支 大 陰 燭 包 裹 （ 注 意 只 計 燭 身 ， 不 理 會 上 下 影 線 ） ， 這 一 大 一 小 兩 支 燭 構 成 的 圖 形 ， 活 像 懷 孕 的 女 士 ， 故 名 為 「 身 懷 六 甲 」 （ 見 圖 一 ） 。

(3) 此 轉 向 形 態 雖 由 兩 支 燭 構 成 ， 但 在 小 陽 燭 出 現 後 ， 翌 日 須 出 現 升 市 （ 最 好 是 大 陽 燭 或 裂 口 上 升 ） ， 才 確 認 形 態 ， 否 則 不 成 立 。 在 跌 浪 中 再 來 一 支 大 陰 燭 ， 本 該 好 友 氣 短 ， 豈 料 翌 日 股 價 竟 能 高 開 （ 高 於 或 至 少 平 上 日 大 陰 燭 之 收 市 價 ） ， 並 能 高 收 ， 開 始 令 沽 空 的 淡 友 不 安 。 若 小 陽 燭 當 天 成 交 明 顯 增 加 ， 即 反 映 不 少 淡 友 補 倉 ， 轉 勢 機 會 更 大 。 如 果 接 再 來 一 支 大 陽 燭 升 市 ， 即 可 確 認 淡 友 喪 失 控 制 權 。

圖 二 為 低 位 「 身 懷 六 甲 」 實 例 ， 形 態 出 現 後 有 陽 燭 升 市 確 認 。 圖 三 為 另 一 實 例 ， 小 陽 燭 的 下 影 線 雖 低 於 上 日 大 陰 燭 ， 但 燭 身 仍 包 於 大 陰 燭 之 內 ， 故 是 合 格 的 形 態 。 留 意 4 月 上 旬 RSI 的 底 背 馳 ， 已 指 出 股 價 可 能 營 造 小 雙 底 。

股 場 放 大 鏡 ： 港 交 所 公 信 力 受 打 擊

自 04 年 5 月 停 牌 至 今 的 三 元 集 團 （ 140 ） ， 去 年 入 稟 高 院 ， 就 港 交 所 （ 388 ） 上 市 上 訴 委 員 會 否 決 其 復 牌 決 定 ， 尋 求 司 法 覆 核 ， 結 果 日 前 高 院 裁 定 三 元 勝 訴 ， 上 市 上 訴 委 員 會 要 重 新 考 慮 三 元 復 牌 申 請 。 以 上 判 決 可 說 是 對 港 交 所 公 信 力 的 又 一 次 沉 重 打 擊 ， 日 後 再 有 類 似 事 件 ， 隨 時 又 訴 諸 法 庭 。 法 官 指 ， 港 交 所 主 席 兼 上 市 上 訴 委 員 會 主 席 夏 佳 理 ， 欠 缺 客 觀 標 準 去 否 定 三 元 的 復 牌 資 格 ， 並 認 為 港 交 所 作 出 除 牌 決 定 時 ， 不 應 只 靠 主 觀 評 核 。

對 復 牌 申 請 欠 客 觀 標 準
上 市 公 司 間 間 唔 同 ， 理 論 上 好 難 量 化 準 則 ， 不 過 夏 佳 理 以 三 元 的 每 月 員 工 開 支 不 足 作 為 拒 絕 公 司 復 牌 理 由 ， 又 確 係 兒 戲 。 該 公 司 停 牌 後 原 計 劃 發 股 集 資 還 債 ， 另 又 計 劃 注 入 醫 藥 製 品 批 發 零 售 業 務 ， 惟 股 份 無 得 復 牌 ， 即 乜 都 搞 唔 成 ， 員 工 開 支 對 於 呢 間 待 重 組 注 資 公 司 ， 又 有 幾 重 要 ？

港 交 所 也 非 沒 有 嘗 試 過 量 化 除 牌 標 準 ， 02 年 就 曾 拋 出 諮 詢 文 件 ， 要 求 持 續 3 年 虧 損 公 司 除 牌 ， 及 股 價 持 續 30 天 低 於 0.50 元 的 主 板 公 司 併 股 或 除 牌 ， 結 果 搞 出 「 細 價 股 風 波 」 呢 個 大 頭 佛 ， 馬 時 亨 鞠 躬 道 歉 呢 一 幕 ， 令 人 難 忘 。 其 實 港 交 所 上 市 後 既 係 營 運 商 又 係 監 管 者 已 備 受 抨 擊 ， 加 上 最 近 搞 出 收 市 競 價 事 件 ， 反 映 呢 個 管 理 層 存 在 唔 少 問 題 。 近 日 「 陰 」 市 況 中 ， 個 別 股 份 被 沽 得 甚 為 慘 烈 ， 如 油 價 大 跌 ， 航 空 股 都 被 大 行 「 唱 死 」 ， 奧 運 概 念 股 安 踏 體 育 （ 2020 ） 近 一 個 月 以 來 ， 離 奇 跌 超 過 兩 蚊 ， 反 映 市 場 似 乎 真 係 缺 水 。

邱 之 組 合 ： 港 股 反 彈 弱 勢 未 變

大 市 及 時 回 升 ， 指 收 報 24255 ， 進 賬 132 點 ， 守 住 幾 個 技 術 支 持 位 ， 然 而 後 市 偏 淡 之 勢 仍 在 ， 看 來 反 彈 過 後 會 繼 續 尋 底 。 指 早 段 曾 低 見 24003 ， 略 低 於 上 月 尾 低 位 24100 ， 但 午 後 回 升 且 高 收 。 這 點 對 於 短 期 後 市 頗 為 重 要 ， 因 為 前 低 位 24100 、 前 升 浪 的 0.382 倍 24166 和 20 周 線 24135 等 技 術 支 持 位 ， 均 告 失 而 復 得 ， 跌 勢 料 可 暫 時 喘 穩 。

期 指 陰 陽 燭 以 低 位 「 身 懷 六 甲 」 收 市 ， 而 且 小 時 圖 見 底 背 馳 ， 有 利 短 線 反 彈 。 然 而 中 期 後 市 轉 弱 之 勢 日 益 明 顯 ， 20 日 線 今 日 將 跌 破 250 日 線 ， 大 市 壓 力 越 來 越 大 。

恆 指 由 5 月 5 日 高 位 跌 至 昨 日 低 位 ， 共 跌 2384 點 ， 如 反 彈 0.382 倍 ， 可 見 24913 ， 剛 好 是 20 日 線 和 下 降 通 道 頂 附 近 。 不 過 小 邱 估 計 反 彈 至 低 一 級 的 0.236 倍 即 24565 的 機 會 較 大 ， 之 後 將 跌 向 4 月 初 的 上 升 裂 口 。

炒 友 Blog ： 中 資 股 輪 流 質 鞍 鋼 不 妙

近 日 外 圍 市 場 的 一 個 焦 點 是 美 元 反 彈 、 商 品 價 格 回 落 。 美 國 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 本 周 接 連 出 口 術 撐 美 元 ， 罕 有 地 表 示 弱 勢 美 元 會 加 重 通 脹 壓 力 並 提 出 警 告 ， 加 上 日 前 公 佈 的 經 濟 數 據 呈 強 ， 帶 動 美 元 近 日 顯 著 反 彈 ， 而 金 價 、 油 價 則 顯 著 回 落 。 伯 南 克 暗 示 不 再 減 息 ， 但 暫 時 市 場 一 般 相 信 未 至 於 加 息 ， 利 率 期 貨 顯 示 09 年 中 前 加 息 機 會 不 大 。

伯 南 克 今 次 罕 有 地 評 論 美 元 ， 其 實 有 違 一 貫 由 財 政 部 評 論 的 做 法 ， 而 美 國 財 政 部 官 員 亦 即 時 表 態 ， 指 伯 南 克 的 看 法 與 財 長 保 爾 森 的 立 場 一 致 。 聯 儲 局 突 「 出 招 」 唱 好 美 元 ， 有 何 示 ？ 年 來 次 按 風 暴 及 美 國 樓 市 疲 弱 ， 聯 儲 局 不 惜 接 連 減 息 救 經 濟 ， 經 過 約 半 年 低 息 期 休 養 生 息 ， 再 加 上 美 國 政 府 連 環 出 手 救 樓 市 ， 金 融 危 機 算 是 度 過 最 惡 劣 時 期 ， 但 這 並 不 代 表 美 國 通 脹 並 不 存 在 ， 救 完 經 濟 ， 下 一 步 有 必 要 抗 通 脹 。

美 國 透 過 弱 美 元 政 策 向 其 他 國 家 「 輸 出 衰 退 」 ， 也 衍 生 環 球 惡 性 通 脹 ， 可 見 再 讓 美 元 貶 值 下 去 不 是 辦 法 ， 美 國 財 金 官 員 此 時 出 口 ， 應 是 避 免 弱 美 元 令 惡 性 通 脹 進 一 步 惡 化 ， 同 時 壓 下 油 價 升 勢 ， 意 圖 令 未 來 一 段 低 息 時 期 通 脹 不 會 失 控 ， 用 意 相 當 明 顯 。 當 然 ， 美 國 本 身 仍 欠 條 件 加 息 ， 也 是 事 實 。 另 一 方 面 ， 環 球 通 脹 確 實 已 經 形 成 ， 油 價 及 糧 食 價 格 急 升 ， 聯 儲 局 現 在 才 出 手 會 否 太 遲 ？ 假 如 通 脹 壓 不 住 ， 加 息 風 險 不 小 ， 這 也 是 未 來 一 段 時 間 股 市 的 最 大 憂 慮 。 美 股 若 要 跌 ， 息 率 前 景 應 是 最 主 要 因 素 ， 類 似 日 前 雷 曼 兄 弟 的 次 按 餘 波 ， 似 乎 只 是 藉 口 。

政 策 風 險 嚇 怕 人
昨 日 港 股 回 升 百 多 點 （ 期 指 延 時 交 易 增 至 半 小 時 後 ， 高 低 水 變 得 更 誇 張 ， 令 延 時 走 勢 參 考 性 大 減 ） ， 但 不 少 中 資 股 仍 然 捱 沽 ， 繼 煤 炭 股 之 後 ， 昨 日 輪 到 建 材 股 ， 水 泥 、 鋼 鐵 及 金 屬 股 紛 紛 急 跌 ， 走 勢 顯 著 轉 差 。 照 計 煤 價 受 人 為 壓 抑 應 有 利 煉 鋼 商 ， 鋼 鐵 股 急 跌 或 又 是 政 策 風 險 所 累 。

下 圖 是 鞍 鋼 （ 347 ） 日 線 圖 ， 其 股 價 自 3 月 中 以 來 形 成 一 浪 高 於 一 浪 的 平 行 上 升 通 道 ， 該 上 升 通 道 升 軌 支 持 ， 昨 以 大 成 交 大 陰 燭 跌 破 ， 而 一 浪 高 於 一 浪 走 勢 也 告 逆 轉 ， 50 日 線 跌 穿 ， MACD 熊 差 擴 大 ， 鞍 鋼 短 期 後 市 縱 有 反 彈 ， 亦 不 易 再 展 升 勢 。 鞍 鋼 只 是 其 中 一 例 ， 同 樣 走 勢 惡 劣 的 不 妨 參 考 中 國 建 材 （ 3323 ） ， 圖 表 走 勢 也 不 妙 ， 既 然 中 資 股 輪 流 被 沽 售 ， H 指 恐 怕 要 繼 續 下 試 低 位 。

股 場 放 大 鏡 ： 銅 價 回 落 短 炒 建 滔 板

近 期 油 價 及 金 價 自 高 位 回 落 ， 資 金 似 乎 正 從 商 品 期 貨 市 場 中 撤 退 。 美 國 當 局 應 議 員 要 求 表 示 會 調 查 期 油 市 場 是 否 存 在 操 控 ， 對 油 價 相 信 只 有 少 許 影 響 ， 商 品 價 格 回 落 更 大 原 因 應 是 美 元 反 彈 ， 由 於 歐 元 英 鎊 之 前 升 勢 強 勁 ， 卻 未 有 理 會 經 濟 受 到 次 按 拖 累 ， 現 在 歐 洲 經 濟 數 據 持 續 轉 弱 ， 美 國 息 口 又 已 見 底 ， 仲 唔 係 反 彈 時 候 ？ 原 材 料 價 格 回 落 ， 亦 應 利 好 工 業 股 ， 不 過 國 內 人 力 成 本 急 漲 ， 電 價 、 煤 價 又 有 上 調 壓 力 ， 工 業 股 若 涉 出 口 仲 有 可 能 減 少 稅 務 寬 免 ， 種 種 條 件 都 處 於 不 利 位 置 。 因 此 噚 日 只 有 寥 寥 兩 三 隻 原 材 料 跌 價 受 惠 股 炒 上 ， 其 中 一 隻 係 建 滔 積 層 板 （ 1888 ） ， 股 價 急 升 6.8% 。 建 滔 板 受 銅 價 急 漲 影 響 ， 股 價 由 掛 牌 後 最 高 8 個 幾 跌 落 3 月 最 低 4 蚊 樓 下 ， 近 兩 個 月 以 來 反 彈 上 5.6 元 水 平 ， 似 乎 已 無 咁 大 沽 壓 ， 或 可 睇 勢 短 炒 。

大 摩 唱 淡 內 地 航 空 股
油 價 回 落 ， 理 論 上 惠 及 航 空 股 ， 但 係 噚 日 國 航 （ 753 ） 先 升 後 跌 近 2% ， 表 現 差 強 人 意 ， 原 來 係 被 大 摩 出 報 告 唱 淡 。 大 摩 指 航 油 價 格 今 年 已 上 升 69% 至 每 桶 128 美 元 ， 但 內 地 壓 抑 油 價 以 抗 衡 通 脹 ， 故 內 地 航 油 只 升 9.6% ， 內 地 與 國 際 的 油 價 已 相 差 達 30% ， 內 地 航 油 價 上 升 壓 力 正 在 增 加 。 同 時 ， 內 地 的 民 航 客 運 量 增 幅 放 緩 ， 由 今 年 1 月 份 的 22.4% ， 下 降 至 4 月 份 的 6.8% ， 因 此 對 內 地 航 運 業 看 法 由 大 市 同 步 降 至 審 慎 ， 及 調 低 3 隻 航 空 股 的 盈 利 預 測 、 評 級 與 及 目 標 價 ， 講 到 咁 差 ， 似 乎 相 關 股 份 短 期 難 有 運 行 。

邱 之 組 合 ： 現 死 亡 交 叉 建 行 試 6.5 元

大 市 進 一 步 轉 弱 ， 昨 日 早 段 雖 曾 反 彈 ， 惟 午 後 受 歐 市 大 幅 低 開 影 響 ， 跌 勢 頗 急 ， 指 全 日 挫 252 點 ， 報 24123 。 指 10 日 線 繼 跌 破 250 日 線 後 ， 昨 日 跌 穿 50 日 線 ， 形 成 第 二 個 死 亡 交 叉 。 值 得 注 意 的 是 ， 指 20 日 線 回 落 甚 急 ， 快 將 跌 破 250 日 線 ， 增 加 大 市 壓 力 。

指 近 期 低 位 24100 昨 日 只 能 險 守 ， 此 關 若 失 ， 確 認 一 浪 低 於 一 浪 的 走 勢 延 續 ， 4 月 2 日 之 裂 口 有 機 會 全 數 補 回 ， 故 倉 內 股 份 已 推 高 計 數 位 。 淡 友 近 日 力 沽 中 移 動 （ 941 ） 、 壓 住 控 （ 005 ） ， 藉 以 壓 低 大 市 。 另 一 指 數 重 磅 股 建 行 （ 939 ） ， 亦 開 始 有 轉 弱 象 ， 提 防 成 為 淡 友 另 一 件 武 器 。 建 行 近 月 在 下 降 通 道 內 運 行 ， 10 日 線 已 跌 破 20 日 線 ， MACD 熊 差 距 擴 大 ， 看 來 頗 有 機 會 下 試 50 日 線 6.61 元 和 通 道 底 6.5 元 。

炒 友 Blog ： 內 外 勢 弱 港 股 忍 手

昨 日 煤 炭 股 急 跌 ， 原 因 是 山 東 省 政 府 下 發 緊 急 通 知 ， 要 求 省 內 煤 礦 增 加 供 應 ， 同 時 要 求 下 調 煤 價 。 根 據 該 省 將 實 行 的 全 省 煤 炭 價 格 臨 時 干 預 政 策 ， 凡 供 應 省 內 電 廠 電 煤 的 省 內 煤 炭 生 產 企 業 不 得 隨 意 漲 價 ， 而 在 穩 定 煤 炭 價 格 之 餘 ， 還 要 保 質 保 量 完 成 電 煤 供 應 任 務 ， 對 於 早 前 欠 供 的 電 煤 ， 6 月 份 要 全 部 補 齊 。

煤 企 變 相 要 被 迫 低 價 向 電 廠 供 煤 ， 相 信 是 為 應 付 夏 季 用 電 高 期 ， 同 時 奧 運 將 至 ， 免 得 經 常 停 電 帶 來 尷 尬 場 面 。 但 強 行 干 預 煤 價 ， 帶 來 的 訊 息 卻 相 當 惡 劣 ， 這 是 外 資 投 資 者 難 以 理 解 的 ， 中 資 股 本 來 已 有 「 高 增 長 」 溢 價 存 在 ， 現 在 赤 裸 裸 地 干 預 企 業 生 產 和 定 價 ， 必 令 溢 價 大 幅 收 縮 ， 令 中 資 股 風 險 提 高 。

以 上 措 施 對 兗 州 煤 業 （ 1171 ） 影 響 較 大 ， 因 此 昨 日 股 價 亦 跌 得 較 急 。 據 兗 煤 管 理 層 表 示 ， 不 排 除 其 他 省 分 將 有 類 似 山 東 省 般 出 現 煤 價 干 預 的 措 施 ， 其 他 煤 股 ， 看 來 也 難 以 置 身 事 外 。 煤 企 受 累 ， 電 企 卻 有 所 得 益 ， 惟 以 目 前 政 策 思 維 ， 電 價 不 太 似 會 獲 批 准 調 高 ， 電 企 可 短 炒 卻 要 十 分 小 心 。

另 一 單 值 得 注 意 的 新 聞 ， 是 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 公 佈 將 氧 化 鋁 現 貨 價 格 調 低 17% ， 由 每 噸 4200 元 人 民 幣 降 至 3500 元 人 民 幣 ， 是 中 鋁 自 去 年 12 月 調 高 氧 化 鋁 價 格 10.5% 以 來 ， 首 度 調 整 。 近 月 新 聞 不 見 鋁 錠 價 格 有 下 調 現 象 ， 而 氧 化 鋁 生 產 過 程 亦 耗 用 大 量 煤 炭 及 電 力 ， 相 關 成 本 都 有 增 無 減 ， 產 品 價 格 下 調 令 人 頗 感 意 外 。

里 昂 昨 日 亦 發 表 報 告 ， 指 中 鋁 調 低 氧 化 鋁 價 格 17% 的 決 定 ， 幅 度 較 該 行 估 計 為 大 ， 亦 令 市 場 感 到 意 外 ， 因 此 里 昂 把 中 鋁 盈 利 預 測 下 調 2% 。 里 昂 建 議 減 持 中 鋁 ， 目 標 價 12.6 元 ， 又 指 全 球 氧 化 鋁 年 初 至 今 已 經 增 產 20% ， 市 場 上 氧 化 鋁 供 應 充 足 ， 令 中 鋁 的 氧 化 鋁 業 務 面 臨 考 驗 。

H 指 料 跌 破 50 日 線
H 指 在 本 周 一 出 現 向 上 突 破 ， 升 穿 下 降 通 道 降 軌 阻 力 後 卻 掉 頭 回 落 ， 明 顯 是 假 突 破 。 經 昨 日 下 跌 ， 有 兩 個 訊 號 值 得 留 意 ， 首 先 是 MACD 由 原 本 欲 發 出 雙 牛 ， 變 成 熊 差 擴 大 ， 這 是 相 當 不 利 的 訊 號 。 技 術 走 勢 要 重 新 改 善 ， 除 非 突 然 有 利 好 消 息 大 幅 推 高 H 指 。 其 次 是 H 指 剛 好 跌 抵 50 日 線 ， H 股 期 指 則 以 大 陰 燭 跌 破 50 日 線 ， 看 來 50 日 線 失 守 的 機 會 頗 高 。 基 於 H 指 、 指 以 至 外 圍 形 勢 都 相 當 惡 劣 ， 今 日 暫 不 作 推 介 ， 短 期 入 市 策 略 將 更 加 保 守 ， 小 邱 相 信 美 股 正 醞 釀 另 一 波 跌 浪 ， 次 按 餘 波 只 是 導 火 線 。