股 場 放 大 鏡 ： 房 託 基 金 離 奇 被 狂 沽

港 股 承 接 外 圍 美 股 跌 勢 ， 噚 日 勁 跌 400 幾 點 ， 3 隻 內 地 電 訊 股 復 牌 狂 跌 ， 如 在 停 牌 前 高 追 ， 噚 日 都 幾 傷 。 家 呢 種 市 況 ， 入 市 買 股 票 可 謂 到 處 都 係 陷 阱 ， 一 個 唔 好 彩 ， 真 係 好 易 中 伏 ， 想 買 「 穩 陣 」 股 票 ， 一 都 唔 易 。

買 股 票 易 輸 錢 ， 買 派 息 穩 定 REITs 夠 穩 陣 了 吧 ！ 事 實 卻 不 然 ， 噚 日 睇 見 隻 富 豪 產 業 信 託 （ 1881 ） 跌 4% ， 基 金 單 位 價 格 在 過 去 一 個 月 持 續 下 跌 ， 由 5 月 初 約 1.95 元 跌 至 昨 日 1.54 元 ， 跌 足 有 兩 成 ， 而 噚 日 基 金 單 位 成 86 球 ， 係 平 日 成 交 10 多 倍 ， 沽 盤 來 自 那 ？ 認 真 耐 人 尋 味 。

價 格 急 跌 收 息 補 唔 番
根 據 富 豪 產 業 在 3 月 時 公 佈 的 首 份 全 年 業 績 ， 全 年 可 供 分 派 收 入 達 4.21 億 元 ， 每 基 金 單 位 末 期 分 派 9.627 仙 ， 全 年 共 派 15.327 仙 。 旗 下 酒 店 不 論 房 租 及 入 住 率 都 有 所 增 長 。 以 去 年 可 分 派 收 入 計 ， 富 豪 產 業 息 率 回 報 有 成 10 厘 ， 照 計 基 金 價 格 唔 會 差 成 咁 ， 惟 事 實 卻 反 映 ， 香 港 REITs 做 唔 起 ， 係 有 理 由 。

以 上 情 況 並 非 富 豪 REIT 獨 有 ， 冠 君 產 業 （ 2778 ） 在 過 去 一 個 星 期 基 金 價 格 由 4.10 元 水 平 急 跌 落 3.65 元 ， 幾 日 之 內 跌 幅 達 一 成 ， 以 一 隻 收 入 穩 定 、 無 乜 特 別 點 升 過 REIT 而 言 ， 跌 幅 是 相 當 驚 人 ， 而 基 金 價 格 亦 已 跌 至 上 市 以 來 低 位 ， 收 高 息 又 如 何 ？ 基 金 價 格 係 咁 跌 ， 若 高 位 買 賬 面 虧 損 都 幾 得 人 驚 。

香 港 自 05 年 首 隻 REIT 上 市 之 後 ， 3 年 多 以 來 只 得 寥 寥 幾 隻 搞 得 成 ， 某 程 度 反 映 REITs 在 香 港 已 徹 底 失 敗 。 唯 一 價 位 較 高 的 領 匯 （ 823 ） 又 好 成 功 咩 ？ 入 去 黃 大 仙 等 屋 大 商 場 睇 ， 大 量 商 戶 竟 然 消 失 ， 十 分 恐 怖 。

邱 之 組 合 ： 中 移 彈 完 繼 續 尋 底

外 圍 不 濟 ， 加 上 三 隻 內 地 電 訊 股 復 牌 皆 大 跌 ， 大 市 復 見 陰 霾 ， 指 大 跌 455 點 ， 報 24375 。由 於 氣 氛 逆 轉 ， 平 保 （ 2318 ） 候 至 尾 市 才 於 低 價 入 貨 。 隆 地 產 （ 101 ） 至 尾 市 時 已 確 定 早 段 的 升 破 為 假 突 破 ， 未 有 買 入 。 經 昨 日 一 跌 ， 指 50 日 線 失 守 ， 而 且 10 日 線 即 將 跌 破 50 日 線 ， 形 勢 當 然 不 妙 ， 如 近 期 低 位 24100 不 能 守 穩 ， 4 月 2 日 的 上 升 裂 口 23305 至 23858 有 機 會 回 補 。 內 地 電 訊 股 當 中 ， 中 移 動 （ 941 ） 挫 2.2% ， 跌 幅 較 小 ， 只 因 上 周 人 家 停 牌 時 它 已 先 跌 。 以 走 勢 論 ， 中 移 動 仍 在 尋 底 ， 昨 日 微 破 250 日 線 和 上 升 旗 形 支 持 ， 近 期 低 位 111.8 元 若 失 守 ， 將 確 認 跌 破 ， 或 要 下 試 3 月 中 低 位 99.70 元 ， 故 此 本 組 合 的 策 略 仍 會 以 守 為 主 。

炒 友 Blog ： 炒 工 銀 博 私 有 化

昨 日 3 大 內 地 電 訊 股 復 牌 ， 聯 通 （ 762 ） 、 網 通 （ 906 ） 及 中 電 信 （ 728 ） 股 價 都 急 跌 超 過 一 成 ， 雖 然 以 上 股 份 對 指 影 響 有 限 ， 惟 對 大 市 氣 氛 始 終 有 負 面 影 響 。 以 收 市 價 計 ， 以 上 3 隻 股 份 都 跌 穿 停 牌 當 日 急 升 前 的 股 價 ， 意 味 當 日 升 幅 打 回 原 形 之 外 ， 還 要 跌 凸 。 究 其 原 因 ， 除 了 是 停 牌 效 應 ， 炒 家 盤 爭 相 甩 身 之 外 ， 最 重 要 還 是 股 價 炒 重 組 多 年 ， 消 息 一 公 佈 ， 短 期 再 無 藉 口 可 炒 ， 還 不 沽 貨 還 待 何 時 ？

從 中 移 動 （ 941 ） 被 高 盛 列 入 確 信 沽 售 名 單 事 件 可 見 ， 內 地 電 訊 業 重 組 後 ， 太 多 不 明 朗 因 素 存 在 ， 即 使 中 移 動 出 招 搶 客 ， 對 手 也 可 以 用 更 優 惠 價 格 競 爭 ， 香 港 的 情 況 是 非 常 值 得 參 考 ， 現 在 港 人 得 以 享 受 平 價 電 訊 服 務 ， 全 是 競 爭 激 烈 所 賜 ， 而 連 同 手 機 補 貼 ， 得 益 更 大 。

現 在 不 少 市 場 分 析 仍 口 口 聲 聲 說 中 移 動 地 位 無 損 ， 估 計 是 以 目 前 的 客 量 去 推 斷 ， 可 是 手 機 轉 台 變 得 更 自 由 之 後 ， 情 況 肯 定 不 一 樣 ， 而 營 運 商 鬥 平 之 結 果 ， 則 是 苦 了 相 關 股 份 股 價 ， 昨 日 幾 隻 電 訊 股 急 跌 ， 行 業 前 景 令 人 憂 慮 也 是 一 大 因 素 。 小 邱 保 守 ， 內 地 電 訊 股 短 期 縱 有 反 彈 ， 也 不 是 入 市 對 象 。 相 反 ， 近 日 相 當 看 好 的 本 地 銀 行 股 ， 卻 是 逢 低 吸 納 的 對 象 ， 昨 日 中 信 國 金 （ 183 ） 停 牌 ， 並 宣 佈 會 以 協 議 方 式 提 出 私 有 化 ， 這 家 估 值 極 為 偏 低 的 本 地 銀 行 ， 勢 掀 起 另 一 輪 銀 行 股 炒 賣 潮 。

中 信 國 金 受 次 按 投 資 損 手 影 響 ， 去 年 底 至 今 年 3 月 中 ， 股 價 大 幅 跑 輸 大 市 ， 由 6.8 元 跌 至 3.2 元 低 位 ， 跌 幅 超 過 50% ， 而 由 3 月 低 位 升 至 停 牌 前 5.7 元 ， 勁 升 78% ， 則 是 出 奇 地 強 勢 ， 莫 非 有 春 江 鴨 提 早 入 市 ？

P/B 1.8 倍 有 機 炒 高
停 牌 前 計 ， 中 信 國 金 市 賬 率 （ P/B ） 低 至 1.24 倍 ， 參 考 永 隆 （ 096 ） 賣 盤 2.91 倍 P/B 作 價 ， 小 股 東 怎 會 肯 讓 大 股 東 低 價 私 有 化 ？ 短 期 將 有 好 戲 睇 。 另 一 本 地 銀 行 工 銀 亞 洲 （ 349 ） 估 值 亦 偏 低 ， P/B 低 至 1.8 倍 ， 此 股 自 工 商 銀 行 （ 1398 ） 上 市 後 ， 不 時 傳 會 由 工 行 私 有 化 ， 短 期 或 有 炒 作 。

買 賣 策 略 ： 工 銀 亞 洲 昨 以 大 陽 燭 急 升 ， 一 度 升 穿 22.65 元 的 歷 史 高 位 ， 收 市 稍 為 回 落 。 MACD 重 現 雙 牛 ， 短 期 如 受 制 該 阻 力 回 落 ， 或 先 在 現 水 平 造 旗 ， 可 吼 位 在 21.5-22.2 元 之 間 吸 納 ， 若 今 日 收 市 成 功 突 破 並 企 穩 22.65 元 ， 則 升 勢 或 較 預 期 強 勁 ， 可 先 買 一 注 ， 待 整 固 時 再 增 持 ， 首 目 標 26 元 。 短 炒 以 跌 穿 昨 日 低 位 20.75 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 息 高 PE 低 恩 利 有 得 諗

港 交 所 （ 388 ） 高 層 噚 日 收 市 後 終 走 出 向 公 眾 解 釋 上 周 五 的 「 嘜 價 」 事 件 ， 基 本 上 仍 然 係 賴 MSCI 更 換 指 數 成 份 股 ， 新 意 欠 奉 。 MSCI 要 換 成 份 股 係 人 都 知 ， 問 題 就 係 有 人 睇 準 基 金 未 補 齊 貨 ， 利 用 收 市 計 價 機 制 造 出 一 超 離 譜 價 ， 用 呢 種 「 屈 機 」 方 法 令 基 金 硬 食 貴 貨 或 賤 價 沽 貨 ， 從 中 得 益 。

基 金 俾 人 睇 定 食 ， 受 損 係 持 有 基 金 投 資 者 ， 得 益 則 係 某 有 預 謀 炒 家 或 專 業 投 機 者 ， 港 交 所 高 層 竟 然 仲 話 睇 唔 出 有 人 造 市 ， 認 真 豈 有 此 理 。 呢 個 星 期 五 輪 到 指 換 馬 ， 新 貴 中 鋁 （ 2600 ） 及 騰 訊 （ 700 ） 因 此 有 人 炒 定 先 ， 等 周 五 收 市 U 番 出 街 ， 隨 時 會 有 驚 喜 ， 反 而 一 想 買 電 盈 （ 008 ） 等 被 剔 出 股 份 ， 就 要 等 到 時 可 能 會 有 筍 價 至 買 。

去 年 業 績 料 理 想
傳 統 基 金 股 之 一 太 平 洋 恩 利 （ 1174 ） 噚 日 股 價 出 現 異 動 ， 急 升 11% 收 市 ， 該 公 司 日 前 宣 佈 ， 旗 下 持 有 64% 權 益 ， 於 新 加 坡 證 交 所 上 市 附 屬 恩 利 控 股 ， 截 至 今 年 3 月 底 止 純 利 4.81 億 元 ， 升 25.2% ， 每 股 基 本 盈 利 40.04 仙 。

早 前 講 過 ， 恩 利 同 另 一 基 金 股 勝 獅 （ 716 ） 都 係 超 低 PE 超 高 息 率 ， 據 彭 博 綜 合 預 測 ， 恩 利 截 至 08 年 3 月 底 止 每 股 盈 利 料 增 長 21% 至 0.285 元 ， 每 股 股 息 0.065 元 ， 以 昨 收 市 價 1.65 元 計 ， 預 測 PE 低 至 5 倍 ， 預 測 股 息 率 超 過 4 厘 ， 有 新 加 坡 附 屬 業 績 參 考 ， 集 團 業 績 都 唔 會 差 得 去 邊 ， 以 現 水 平 之 偏 低 股 價 ， 相 當 之 有 防 守 性 。 另 一 方 面 ， 今 時 今 日 全 球 糧 食 價 格 急 漲 ， 擁 有 上 游 捕 魚 業 務 恩 利 ， 股 價 表 現 似 乎 未 反 映 呢 個 因 素 。

邱 之 組 合 ： 6 月 推 介 隆 地 產 、 國 航

雖 無 特 別 利 好 消 息 ， 港 股 昨 日 顯 著 上 升 。 指 升 298 點 收 市 ， 報 24831 ， 倉 內 的 期 指 淡 倉 已 按 部 署 止 蝕 。

H 指 表 現 顯 然 更 佳 ， 昨 收 14026 ， 升 255 點 ， 已 升 破 近 月 的 下 降 通 道 ， 短 期 可 望 上 試 14800 至 15000 區 域 。 又 到 月 初 ， 6 月 Watching List 提 供 3 隻 股 份 如 下 ： 隆 地 產 （ 101 ） ： 剛 升 抵 近 月 下 降 通 道 頂 ， MACD 將 現 牛 差 ， 可 於 升 破 通 道 頂 30.75 元 買 入 ， 目 標 34 元 ， 跌 破 29.5 元 止 蝕 。 國 航 （ 753 ） ： 3 月 中 至 今 營 造 三 角 形 ， 降 軌 及 50 日 線 目 前 均 在 5.92 元 ， 候 升 破 追 入 ， 目 標 價 7 元 ， 以 5.7 元 止 蝕 。 蒙 牛 （ 2319 ） ： 早 前 升 破 頭 肩 底 頸 線 ， 近 期 回 落 應 是 後 抽 ， 可 候 升 破 25.05 元 追 入 ， 目 標 30 元 ， 以 24 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 圓 底 造 柄 平 保 先 試 77 元

對 於 收 市 競 價 機 制 ， 港 交 所 （ 388 ） 繼 續 死 撐 ， 其 中 一 個 解 釋 ， 在 全 球 多 個 交 易 市 場 ， 包 括 倫 敦 、 紐 約 、 新 加 坡 、 東 京 及 深 圳 等 ， 均 在 收 市 後 有 競 價 機 制 ， 強 調 有 關 機 制 沒 有 問 題 。 如 此 解 釋 ， 實 為 混 淆 視 聽 ， 在 美 股 市 場 ， 沽 空 交 易 限 制 比 香 港 少 得 多 ， 有 沽 空 活 動 制 約 ， 自 然 難 以 人 為 造 出 一 些 天 價 交 易 ， 而 香 港 根 本 就 不 准 盤 後 交 易 擺 沽 空 盤 ， 也 存 在 問 題 。

另 外 ， 稍 有 買 賣 經 驗 都 知 道 ， 市 前 對 盤 運 作 成 功 不 等 於 市 後 都 得 ， 因 為 市 前 對 盤 若 出 現 離 譜 價 格 ， 有 現 貨 交 易 時 段 幾 個 鐘 頭 作 出 修 正 ， 盤 後 交 易 要 等 翌 日 才 修 正 ， 無 人 知 美 股 會 發 生 乜 事 ？ 市 場 參 與 者 未 必 願 意 入 市 維 持 秩 序 。

最 後 ， 睇 過 U 盤 交 易 都 知 道 對 盤 時 段 股 價 可 以 跳 得 極 之 誇 張 ， 有 心 人 亂 擺 買 賣 盤 之 後 ， 亦 可 以 突 然 全 部 取 消 ， 這 個 時 段 買 賣 很 易 被 誤 導 ， 風 險 亦 大 。 另 一 個 大 問 題 ， 係 場 外 衍 生 工 具 太 多 ， 嘜 收 市 價 挾 對 手 的 誘 因 相 當 之 大 ， 只 要 有 足 夠 資 金 及 貨 源 ， 每 個 月 期 指 結 算 都 要 提 防 大 戶 嘜 收 市 價 。

今 日 港 股 市 場 焦 點 相 信 會 是 電 訊 業 重 組 落 實 後 ， 相 關 股 份 的 表 現 ， 幾 隻 重 磅 股 會 復 牌 ， 中 移 動 （ 941 ） 表 現 禍 福 難 料 ， 不 排 除 又 會 有 資 金 換 馬 行 動 ， 如 外 圍 股 市 轉 弱 ， 而 中 移 動 又 捱 沽 ， 或 拖 累 整 體 大 市 及 市 場 氣 氛 。

到 價 先 沽 一 半
昨 日 中 國 A 股 先 跌 後 回 升 ， 除 帶 動 不 少 國 企 股 造 好 之 外 ， 若 干 受 惠 股 如 復 星 （ 656 ） 顯 著 上 升 ， 3 大 保 險 股 也 有 資 金 追 捧 ， 由 於 H 指 技 術 形 態 利 好 ， 若 外 圍 靠 穩 ， 相 信 H 股 短 期 仍 有 反 彈 空 間 。 保 險 股 早 前 受 到 四 川 震 災 賠 款 憂 慮 ， 表 現 跑 輸 大 市 ， 不 過 據 內 地 保 監 會 指 出 ， 截 至 上 月 19 日 止 ， 內 地 保 險 業 支 付 地 震 災 區 保 險 賠 款 為 1822 萬 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 因 地 震 造 成 保 險 業 賠 賞 損 失 約 2.48 億 元 ， 遠 低 過 市 場 預 期 。 3 大 保 險 股 中 ， 以 平 安 保 險 （ 2318 ） 技 術 走 勢 較 佳 ， 可 優 先 考 慮 。

平 保 今 年 初 跌 穿 76.4 元 支 持 後 ， 近 半 年 來 在 50 至 60 元 水 平 形 成 圓 底 收 集 ， 上 月 升 至 頸 線 77 元 遇 阻 力 回 落 ， 可 視 為 圓 底 造 柄 。 昨 日 平 保 突 破 短 期 降 軌 ， MACD 勢 現 雙 牛 ， 有 力 再 試 一 次 77 元 關 口 ， 破 位 將 重 展 升 浪 。 買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 升 近 77 元 水 平 可 先 沽 一 半 ， 升 破 77 元 餘 貨 續 持 有 ， 下 一 目 標 看 87 元 ， 入 市 後 以 跌 穿 64.7 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 搵 翻 版 永 隆 博 創 銀 大 新

隨 招 行 （ 3968 ） 及 永 隆 （ 096 ） 上 周 五 停 牌 ， 永 隆 賣 盤 終 於 到 了 落 實 階 段 。 綜 合 各 方 報 道 ， 招 行 最 終 以 每 股 156.50 元 ， 即 較 上 周 四 147.40 元 的 收 市 價 溢 價 6.2% ， 以 「 全 包 宴 」 方 式 提 出 收 購 永 隆 ， 作 價 相 當 於 市 賬 率 約 3.1 倍 ， 獲 得 永 隆 53% 股 權 。

最 終 方 案 並 非 以 拆 散 方 式 ， 及 低 至 2.85 倍 P/B 收 購 ， 永 隆 小 股 東 總 算 鬆 一 口 氣 。 永 隆 今 年 3 月 中 賣 盤 消 息 傳 得 最 熱 ， 以 當 時 股 價 約 100 元 起 計 ， 持 有 至 落 實 交 易 ， 短 短 兩 個 多 月 回 報 高 達 50% ， 即 使 在 永 隆 發 通 告 證 實 賣 盤 及 復 牌 後 約 114 元 計 ， 仍 有 40 元 或 35% 水 位 。

廖 企 P/B 平 過 個 仔
炒 永 隆 賣 盤 回 報 勁 高 ， 但 風 險 其 實 相 當 有 限 ， 大 股 東 講 到 明 賣 盤 兼 有 十 幾 個 買 家 爭 購 ， 賣 唔 成 機 會 難 過 「 單 刀 空 門 唔 入 」 。 而 永 隆 賣 盤 事 件 炒 完 ， 市 場 肯 定 更 積 極 發 掘 下 一 隻 「 永 隆 」 ， 而 目 前 市 賬 率 偏 低 、 大 股 東 家 族 亦 放 風 肯 放 盤 者 ， 又 以 大 新 金 融 （ 440 ） 旗 下 大 新 銀 行 （ 2356 ） 及 廖 創 興 企 業 （ 194 ） 旗 下 創 興 銀 行 （ 1111 ） 機 會 最 大 。

大 新 銀 行 及 創 興 銀 行 市 賬 率 都 是 1.5 倍 至 1.6 倍 左 右 ， 由 於 規 模 與 盈 利 質 素 同 永 隆 有 得 揮 ， 故 現 價 P/B 肯 定 偏 低 ， 達 1 倍 的 估 值 差 異 ， 只 在 於 肯 賣 / 唔 肯 賣 之 間 ， 故 此 有 心 炒 下 一 隻 永 隆 ， 就 不 宜 太 過 遲 疑 。

大 新 金 融 因 控 股 公 司 身 份 而 令 現 股 價 出 現 折 讓 ， 同 樣 情 況 亦 出 現 在 廖 企 身 上 。 廖 企 現 時 持 有 45.7% 創 興 銀 行 ， 市 值 約 43.7 億 元 ， 而 廖 企 本 身 市 值 不 過 38 億 元 ， P/B 只 得 0.64 倍 ， 仲 平 過 個 仔 。

邱 之 組 合 ： 周 線 現 轉 機 H 股 望 多 眼

港 股 上 周 五 延 續 反 彈 ， 結 束 窄 幅 波 動 的 一 周 ， 收 市 競 價 時 段 造 價 事 件 實 醜 陋 ， 惟 對 當 日 指 數 影 響 有 限 。

從 周 線 圖 上 看 ， 指 仍 守 於 20 周 線 之 上 ， 10 周 線 前 周 升 破 20 周 線 後 ， 繼 續 上 攀 ， 未 來 一 兩 周 頗 有 機 會 升 破 50 周 線 ， 屆 時 新 升 浪 可 望 展 開 。 不 過 ， 此 一 樂 觀 發 展 若 要 成 事 ， 20 周 線 必 不 可 失 ， 而 且 指 本 周 必 須 以 較 大 的 成 交 重 返 10 周 甚 至 50 周 線 之 上 。 H 股 周 線 圖 亦 見 轉 機 ， 上 周 守 穩 20 周 線 ， 而 10 周 線 剛 升 破 20 周 線 發 出 「 黃 金 交 叉 」 訊 號 。 從 形 態 上 看 ， H 指 相 信 正 營 造 一 個 較 大 型 的 頭 肩 底 形 態 ， 頸 線 本 周 約 在 15050 水 平 ， 短 期 內 H 股 可 多 加 留 意 。 周 線 圖 顯 示 大 市 中 線 走 勢 仍 可 審 慎 樂 觀 ， 但 短 線 則 仍 有 機 會 再 跌 一 段 ， 故 倉 內 的 期 指 淡 倉 仍 持 有 ， 但 會 嚴 守 止 蝕 位 。

炒 友 Blog ： 博 電 價 上 調 華 能 吼 位 買

上 周 五 收 市 後 的 競 價 交 易 時 段 混 亂 事 件 ， 近 兩 日 已 被 廣 泛 報 道 。 港 交 所 （ 388 ） 發 言 人 表 示 ， 相 信 這 跟 上 周 實 施 收 市 前 10 分 鐘 競 價 買 賣 制 度 無 關 ， 從 成 交 之 大 ， 難 言 有 人 為 的 「 嘜 價 」 行 為 ， 尾 市 異 常 的 波 動 ， 是 因 MSCI 指 數 作 大 規 模 的 調 整 ， 大 量 基 金 要 跟 隨 調 整 組 合 使 然 。

從 以 上 解 釋 ， 顯 見 港 交 所 無 意 檢 討 有 關 機 制 ， 而 制 度 明 顯 存 在 的 漏 洞 ， 似 乎 只 有 港 交 所 視 而 不 見 。 為 甚 麼 成 交 大 就 代 表 沒 有 「 嘜 價 」 行 為 ？ 正 是 成 交 如 此 龐 大 ， 誰 是 買 家 誰 是 沽 家 才 值 得 懷 疑 。 有 基 金 要 補 貨 或 沽 貨 並 不 奇 怪 ， 問 題 是 有 人 看 見 市 場 有 此 需 要 ， 再 利 用 計 價 漏 洞 ， 從 中 取 利 。 港 交 所 一 開 始 就 擺 出 事 不 關 己 的 態 度 ， 令 人 厭 惡 。 日 後 ， 要 留 意 股 票 場 內 及 場 外 期 權 （ 因 用 收 市 價 計 結 算 價 ） 必 會 成 為 下 一 個 大 戶 搵 錢 場 所 。

據 國 內 報 載 ， 中 石 化 （ 386 ） 旗 下 的 勝 利 油 田 短 期 內 將 調 高 原 油 價 格 12% ， 初 步 方 案 是 將 現 行 的 結 算 價 由 每 噸 5450 元 提 高 至 6200 元 人 民 幣 。 按 國 內 行 情 ， 勝 利 油 田 、 大 慶 油 田 是 行 業 內 的 標 杆 企 業 ， 只 要 有 一 方 調 價 ， 其 他 油 田 都 會 隨 之 調 價 。 雖 然 內 地 成 品 油 價 格 並 未 開 放 ， 但 估 計 各 大 煉 油 廠 會 相 應 調 高 成 品 油 批 發 價 ， 為 內 地 成 品 油 零 售 價 帶 來 上 升 壓 力 。

發 改 委 上 周 表 示 ， 地 震 對 居 民 消 費 價 格 指 數 影 響 並 不 大 ， 從 中 石 化 近 日 股 價 表 現 來 看 ， 市 場 似 是 憧 憬 通 脹 溫 和 調 整 成 品 油 價 勢 在 必 行 。 發 改 委 之 言 論 或 有 變 數 ， 從 中 推 敲 倒 不 如 從 市 場 及 股 價 變 化 尋 找 炒 賣 機 會 ， 除 成 品 油 之 外 ， 電 價 調 整 似 乎 亦 難 再 壓 抑 ， 國 內 電 企 近 日 紛 紛 發 表 有 加 價 壓 力 的 言 論 ， 相 信 電 力 股 會 是 下 一 個 短 炒 對 象 。

6.5-6.75 元 先 買 一 注
德 銀 上 周 發 表 報 告 ， 由 於 明 年 某 些 地 區 可 能 出 現 電 力 短 缺 ， 將 增 加 電 企 的 談 判 能 力 ， 煤 電 聯 動 有 機 會 於 今 年 第 四 季 動 ， 維 持 4 大 電 企 買 入 評 級 。 右 圖 是 華 能 （ 902 ） 日 線 圖 ， 其 股 價 今 年 3 月 在 4.61 元 見 底 後 反 覆 回 升 ， 5 月 初 最 高 升 至 6.97 元 ， 其 後 多 次 調 整 均 守 穩 5.8 元 水 平 ， 建 立 底 部 支 持 。 華 能 近 日 走 勢 明 顯 轉 強 ， 上 周 五 收 6.62 元 ， 升 4.2% ， 蓄 勢 挑 戰 6.97 元 阻 力 。 MACD 重 現 雙 牛 ， 技 術 走 勢 預 示 破 位 在 即 ， 且 看 會 否 有 好 消 息 配 合 。

買 賣 策 略 ： 吼 位 在 6.5-6.75 元 先 買 一 注 ， 升 破 6.97 元 加 多 一 注 ， 目 標 睇 8.2 元 ， 到 位 先 行 獲 利 ， 失 守 6.27 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 收 市 造 價 圖 表 派 無 符

港 交 所 （ 388 ） 搞 出 個 收 市 時 段 競 價 ， 唔 到 一 個 星 期 剛 好 遇 摩 指 換 馬 ， 搞 到 股 票 收 市 價 七 國 咁 亂 ， 港 交 所 要 負 上 最 大 責 任 。 一 向 以 來 ， 開 市 時 段 造 出 天 價 ， 一 般 成 交 都 唔 會 好 大 ， 有 心 造 價 亦 唔 敢 造 得 太 離 譜 ， 因 為 會 相 當 顯 眼 ， 但 係 收 市 造 價 ， 卻 可 以 大 條 道 理 話 係 有 成 交 支 持 的 競 價 交 易 ， 有 噚 日 咁 離 譜 先 例 ， 大 戶 日 後 要 玩 收 市 價 ， 可 以 造 到 出 晒 面 。

由 於 摩 指 涉 及 唔 少 股 票 換 馬 ， 噚 日 不 少 被 剔 出 的 股 票 備 受 牽 連 ， 好 似 長 期 係 咁 跌 湖 南 有 色 （ 2626 ） 收 市 價 突 被 質 低 十 多 巴 仙 ， 令 股 價 創 出 新 低 ， 貨 股 民 自 然 唔 多 好 受 ， 最 弊 係 若 然 有 圖 表 派 跟 圖 炒 股 ， 好 多 圖 表 噚 日 都 會 變 晒 形 ， 即 使 下 周 一 修 正 番 ， 個 圖 仍 然 變 唔 番 ， 造 成 永 久 性 的 「 怪 圖 」 。

任 由 大 戶 予 取 予 攜
湖 南 有 色 最 後 時 段 「 破 位 」 向 下 ， 不 妨 又 留 意 另 一 隻 股 票 香 格 里 拉 （ 069 ） ， 噚 日 最 後 一 刻 「 嘜 」 高 3.10 元 ， 競 價 成 交 達 150 萬 股 ， 成 交 額 近 4000 萬 銀 ， 純 睇 日 線 圖 表 ， 根 本 係 向 上 突 破 形 態 ， 事 實 卻 未 必 。 日 後 股 票 有 心 造 上 ， 大 可 在 最 後 一 刻 才 造 價 ， 翌 日 急 升 ， 大 條 道 理 話 係 技 術 破 位 。 港 交 所 班 高 層 ， 究 竟 識 唔 識 市 場 運 作 ？

除 收 市 競 價 時 段 無 現 貨 成 交 參 考 可 以 亂 咁 ， 查 實 期 指 亦 然 ， 再 延 長 15 分 鐘 後 ， 大 戶 只 要 有 心 玩 價 ， 係 可 以 令 期 指 大 升 大 跌 ， 因 為 無 現 貨 參 考 ， 若 配 合 外 圍 些 少 變 化 ， 可 以 呢 段 時 間 挾 上 挾 落 ， 散 戶 諗 住 擺 期 指 倉 過 夜 ， 好 易 在 最 後 一 刻 被 震 走 。

炒 友 Blog ： 低 位 倒 轉 錘 造 好 勝 算 高

上 周 介 紹 的 「 射 擊 之 星 」 是 利 淡 的 主 要 轉 向 形 態 ， 今 日 出 場 的 「 倒 轉 錘 」 （ Inverted Hammers ） 是 「 射 擊 之 星 」 的 孿 生 兄 弟 ， 外 表 沒 有 兩 樣 ， 卻 是 利 好 的 轉 向 形 態 。 兩 者 唯 一 的 分 別 ， 是 「 射 擊 之 星 」 只 在 高 位 出 現 ， 而 「 倒 轉 錘 」 只 會 在 低 位 現 身 。 「 倒 轉 錘 」 與 「 錘 頭 」 亦 十 分 相 似 ， 只 是 錘 向 地 而 柄 指 天 ， 剛 好 把 「 錘 頭 」 形 態 倒 轉 過 來 ， 故 名 之 。 標 準 的 「 倒 轉 錘 」 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ：

（ 1 ） 此 形 態 應 在 下 降 趨 勢 底 部 出 現 ， 其 上 影 線 的 長 度 ， 應 至 少 是 燭 身 的 兩 倍 （ 見 圖 一 ） 。 上 影 線 越 長 ， 轉 勢 的 機 會 通 常 較 大 。

（ 2 ） 細 小 的 燭 身 位 於 整 支 燭 的 最 下 方 ， 是 陰 是 陽 不 重 要 ， 但 陽 燭 更 為 利 好 。

（ 3 ） 「 倒 轉 錘 」 應 該 沒 有 下 影 線 ， 但 若 有 極 短 的 下 影 線 亦 算 合 格 。

（ 4 ） 此 形 態 由 一 支 燭 構 成 ， 但 必 須 翌 日 以 升 市 確 認 （ 最 好 是 裂 口 上 升 或 見 大 陽 燭 ） ， 否 則 形 態 不 成 立 。

在 跌 浪 中 ， 淡 友 佔 上 風 ， 好 友 一 直 退 守 ， 但 某 日 股 價 低 開 後 （ 尤 其 是 裂 口 低 開 ） ， 買 盤 隨 即 將 股 價 推 高 ， 為 跌 浪 以 來 少 見 的 場 面 。 其 後 淡 友 雖 能 力 壓 股 價 貼 近 開 市 價 收 市 ， 力 保 控 制 權 ， 但 已 初 見 好 友 反 攻 的 誠 意 和 實 力 ， 不 過 ， 我 們 仍 須 翌 日 的 升 市 ， 方 能 確 定 控 制 權 已 由 淡 友 轉 入 好 友 手 中 。 圖 二 是 「 倒 轉 錘 」 的 實 例 ， 此 形 態 去 年 在 南 航 （ 1055 ） 大 型 升 浪 中 的 一 個 調 整 浪 底 部 出 現 ， 它 的 現 身 指 出 調 整 完 成 ， 回 復 之 前 的 上 升 趨 勢 。 圖 三 為 另 一 實 例 ， 「 倒 轉 錘 」 後 有 大 陽 燭 確 認 ， 而 03 年 4 月 初 9 RSI 的 底 背 馳 ， 亦 指 出 九 倉 （ 004 ） 股 價 見 底 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 新 金 融 估 值 偏 低

永 隆 銀 行 （ 096 ） 收 購 戰 日 日 有 新 消 息 ， 最 新 係 有 報 章 報 道 ， 招 商 銀 行 （ 3968 ） 提 出 的 收 購 只 會 購 買 永 隆 的 銀 行 業 務 ， 不 買 保 險 業 務 、 永 隆 中 環 總 行 及 旺 角 中 心 等 旗 艦 物 業 ， 令 收 購 市 賬 率 降 至 2.85 倍 ， 可 符 合 「 消 息 人 士 」 提 供 之 所 謂 官 方 准 許 水 平 。

假 如 報 道 屬 實 ， 理 應 不 利 銀 行 股 表 現 ， 惟 昨 日 本 地 銀 行 股 繼 續 喪 炒 ， 主 要 係 中 資 及 外 資 買 本 地 銀 行 成 風 ， 呢 股 收 購 潮 有 排 玩 。 除 市 傳 國 壽 （ 2628 ） 擬 購 永 亨 （ 302 ） 之 外 ， 大 新 金 融 （ 440 ） 及 旗 下 大 新 銀 行 （ 2356 ） 大 股 東 亦 表 示 獲 外 資 洽 購 ， 並 對 賣 盤 持 開 放 態 度 。

有 賣 盤 套 現 機 會
本 地 銀 行 突 興 起 賣 盤 兼 買 家 湧 現 ， 係 反 映 緊 住 本 地 銀 行 牌 ， 真 係 皇 帝 女 唔 憂 嫁 ？ 其 實 自 從 本 地 中 小 銀 行 如 道 亨 、 亞 洲 商 業 等 被 併 購 後 ， 銀 行 業 競 爭 漸 大 ， 有 大 財 團 背 景 ， 遠 比 家 族 式 經 營 有 前 途 得 多 。 因 此 ， 大 新 系 真 有 可 能 趁 估 值 炒 高 而 賣 盤 。

噚 日 大 新 金 融 升 10% ， 升 幅 多 過 旗 下 大 新 銀 行 的 4% ， 表 面 睇 ， 係 若 出 售 大 新 銀 行 ， 大 新 金 融 直 接 收 錢 最 受 惠 ， 但 睇 真 ， 原 來 大 新 金 融 的 估 值 ， 因 控 股 公 司 身 份 而 長 期 被 低 估 。 大 新 銀 行 市 值 151 億 元 ， 大 新 金 融 持 75% 約 值 113 億 元 ， 惟 大 新 金 融 市 值 僅 164 億 元 。 由 於 集 團 近 年 銳 意 發 展 保 險 業 務 ， 包 括 在 國 內 的 長 城 人 壽 （ 持 20% ） 及 澳 門 人 壽 保 險 等 ， 有 大 行 估 計 ， 其 保 險 業 務 每 股 估 值 有 24 元 ， 且 盈 利 處 於 高 增 長 。 大 新 銀 行 P/B 僅 1.5 倍 ， 若 以 3 倍 P/B 出 售 ， 大 新 金 融 值 幾 錢 有 數 得 計 。

邱 之 組 合 ： 破 關 乏 力 典 型 反 彈 市

期 指 結 算 日 外 圍 股 市 造 好 ， 形 勢 本 來 大 利 好 友 ， 但 大 市 的 表 現 卻 令 人 失 望 。 指 裂 口 高 開 293 點 ， 可 惜 開 市 價 亦 是 全 日 最 高 價 ， 午 後 一 度 倒 跌 ， 即 日 補 回 裂 口 ， 最 後 以 24383 收 市 ， 升 134 點 ， 乃 典 型 反 彈 格 局 。

中 移 動 （ 941 ） 和 控 （ 005 ） 反 彈 在 意 料 中 ， 小 邱 維 持 昨 日 看 法 ： 中 移 動 在 119 元 之 上 沽 壓 料 甚 大 ， 而 控 短 期 不 易 升 破 133 元 。 昨 按 部 署 於 25000 水 平 沽 空 6 月 期 指 ， 暫 有 百 餘 點 利 潤 。 從 指 日 線 圖 看 ， 本 月 7 日 至 今 已 營 造 出 一 條 小 型 平 行 下 降 通 道 ， 指 昨 於 通 道 底 部 附 近 以 錘 頭 收 市 ， 今 日 有 機 會 延 續 反 彈 ， 但 10 日 線 一 兩 日 內 將 下 破 250 日 線 ， 指 反 彈 很 可 能 受 阻 於 該 兩 條 平 均 線 ， 而 未 能 返 回 通 道 頂 。 6 月 期 指 之 10 日 線 已 微 破 250 日 線 ， 因 應 線 位 之 變 化 ， 倉 內 的 期 指 淡 倉 止 蝕 位 已 移 至 24650 。 另 外 永 亨 （ 302 ） 已 入 貨 ， 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 本 地 銀 行 炒 併 購 東 亞 追 落 後

期 指 結 算 日 港 股 不 再 下 跌 ， 反 而 借 區 內 股 市 造 好 ， 反 彈 百 多 點 。 近 幾 日 港 股 窄 幅 波 動 ， 其 中 一 個 市 場 現 象 ， 是 成 交 額 大 幅 萎 縮 ， 最 極 端 是 周 二 的 544 億 元 ， 近 兩 日 也 只 得 600 多 億 元 ， 相 比 起 上 月 的 800 、 900 億 元 ， 成 交 跌 幅 相 當 顯 著 。 簡 單 一 點 說 ， 市 場 的 錢 走 到 那 去 了 ？ 近 日 已 分 析 過 ， 兩 大 藍 籌 中 移 動 （ 941 ） 及 控 （ 005 ） 圖 表 走 勢 已 經 轉 差 ， 既 然 兩 條 大 柱 都 有 此 表 現 ， 很 難 預 期 資 金 仍 會 積 極 入 市 買 賣 。 另 一 方 面 ， 5 至 8 月 一 般 是 股 市 較 淡 靜 時 期 ， 未 來 這 幾 個 月 股 市 或 繼 續 有 資 金 炒 個 別 股 份 ， 但 要 回 復 上 月 相 對 的 「 旺 市 」 ， 相 信 會 比 較 困 難 。

短 期 市 場 焦 點 ， 肯 定 仍 是 炒 併 購 的 本 地 銀 行 股 。 永 隆 銀 行 （ 096 ） 賣 盤 進 入 尾 聲 ， 雖 然 最 終 作 價 或 因 拆 開 個 別 資 產 而 將 市 賬 率 （ P/B ） 由 市 傳 的 3.1 倍 壓 低 至 2.85 倍 ， 但 仍 然 遠 高 於 市 場 原 先 預 期 的 2.5 倍 。 事 實 上 ， 永 隆 標 售 賣 盤 ， 一 開 始 已 接 獲 10 多 個 買 家 洽 購 ， 而 且 除 了 中 資 大 銀 行 之 外 ， 不 乏 外 資 基 金 及 銀 行 ， 反 映 本 港 的 銀 行 相 當 吃 香 ， 作 為 接 通 國 內 的 橋 樑 ， 世 界 各 地 金 融 業 界 對 本 港 銀 行 牌 照 十 分 渴 求 。

本 地 中 小 銀 行 股 摩 拳 擦 掌 ， 相 對 賣 盤 機 會 較 小 的 東 亞 銀 行 （ 023 ） 股 價 仍 未 被 大 幅 炒 高 ， 卻 有 機 會 在 水 漲 船 高 效 應 之 下 ， 追 回 近 日 銀 行 股 之 升 幅 ， 可 以 作 為 炒 落 後 之 選 。 東 亞 去 年 底 因 中 銀 香 港 （ 2388 ） 以 溢 價 入 股 而 惹 人 憧 憬 ， 股 價 忽 然 炒 上 61 元 ， 其 後 因 應 市 況 反 覆 回 落 ， 3 月 時 跌 至 33.65 元 低 位 ， RSI 現 底 背 馳 ， 股 價 見 底 回 升 。 由 3 月 低 位 至 今 ， 東 亞 形 成 平 行 上 升 通 道 ， 股 價 現 正 沿 上 升 通 道 緩 慢 爬 升 ， 以 再 試 通 道 頂 為 目 標 ， 股 價 可 見 51.5 元 ， 如 短 炒 可 在 該 位 獲 利 ， 待 跌 回 通 道 底 再 行 入 市 。

目 標 價 52 元
近 期 不 少 大 行 都 看 好 東 亞 前 景 ， 瑞 信 表 示 ， 東 亞 內 地 業 務 理 想 、 香 港 業 務 規 模 具 策 略 價 值 ， 基 於 其 自 然 增 長 及 潛 在 被 購 併 的 因 素 ， 結 合 其 強 勁 財 務 表 現 ， 維 持 跑 贏 大 市 評 級 ， 目 標 價 由 52 元 調 高 至 55 元 。 高 盛 則 指 出 ， 東 亞 銀 行 成 為 首 家 外 資 銀 行 獲 批 推 出 人 民 幣 借 記 卡 ， 將 加 速 其 內 地 存 款 業 務 的 擴 展 ， 從 而 使 其 內 地 業 務 獲 得 突 破 性 發 展 。 高 盛 因 此 將 東 亞 評 級 從 由 中 性 上 調 至 確 信 買 入 ， 目 標 價 由 42 元 上 調 至 58 元 。

買 賣 策 略 ： 東 亞 銀 行 伺 機 在 46.5 至 48.5 元 水 平 買 入 ， 目 標 52 元 ， 失 守 44 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 提 防 內 房 股 炒 起 抽 水

噚 日 大 市 得 544 億 元 成 交 ， 如 此 市 況 只 得 一 眾 內 房 股 叫 有 炒 味 。 內 房 股 忽 被 炒 起 ， 因 花 旗 出 報 告 睇 好 。 該 行 表 示 ， 四 川 大 地 震 發 生 後 ， 觸 發 內 房 股 被 全 面 拋 售 ， 令 內 房 股 股 價 相 對 資 產 淨 值 ， 折 讓 高 達 40% ， 投 資 者 可 伺 機 吸 納 優 質 內 房 股 ， 並 給 予 中 國 海 外 （ 688 ） 、 華 潤 置 地 （ 1109 ） 、 遠 洋 地 產 （ 3377 ） 、 方 興 地 產 （ 817 ） 及 嘉 里 建 設 （ 683 ） 等 5 股 買 入 投 資 評 級 。 早 前 提 及 過 內 地 大 型 地 產 商 萬 科 要 將 地 王 一 半 股 權 賤 賣 ， 反 映 內 房 股 因 水 緊 而 面 臨 嚴 冬 ， 內 房 股 係 咪 真 係 咁 好 景 ？ 另 一 個 問 題 ， 係 當 局 嚴 批 房 地 產 商 貸 款 ， 中 小 型 地 產 商 股 價 一 旦 炒 起 ， 好 大 機 會 乘 機 在 市 場 融 資 ， 股 民 萬 一 高 追 後 遇 上 大 折 讓 批 股 ， 豈 不 大 鑊 ？

花 旗 睇 好 高 盛 看 淡
翻 查 大 行 報 告 資 料 ， 花 旗 並 非 首 次 看 好 內 房 股 ， 去 年 底 大 跌 浪 展 開 時 ， 在 12 月 底 ， 就 一 次 過 唱 好 7 隻 內 房 股 ， 認 為 當 時 人 民 銀 行 加 息 屬 預 期 之 內 ， 估 計 內 地 房 地 產 市 場 整 合 速 度 將 會 加 快 ， 一 些 大 型 及 獲 政 府 支 持 的 發 展 商 將 領 導 市 場 ， 中 型 發 展 商 會 成 為 外 資 的 合 作 對 象 ， 而 小 型 發 展 商 則 成 為 併 購 目 標 。 咁 即 係 大 中 細 內 房 股 都 好 ？

由 該 份 報 告 出 街 時 計 ， 當 時 推 薦 的 遠 洋 地 產 、 深 圳 控 股 （ 604 ） 、 中 渝 置 地 （ 1224 ） 以 及 富 力 地 產 （ 2777 ） 最 傷 ， 跌 幅 至 今 3 至 4 成 不 等 ， 所 以 ， 大 行 唱 好 雖 然 短 線 會 有 反 應 ， 但 唔 一 定 包 贏 。 事 實 也 非 所 有 大 行 睇 好 ， 高 盛 本 月 中 就 認 為 內 地 樓 價 最 多 尚 有 兩 成 下 跌 空 間 ， 對 內 房 股 睇 法 轉 為 審 慎 。

邱 之 組 合 ： 控 中 移 弱 短 線 難 看 好

恆 指 連 跌 三 個 交 易 日 後 反 彈 ， 升 154 點 ， 收 報 24282 ， 惟 成 交 僅 544 億 元 ， 而 且 期 指 復 炒 大 低 水 ， 後 市 暫 難 言 好 。 新 地 （ 016 ） 昨 日 高 開 後 搶 上 頗 急 ， 計 落 水 位 不 足 ， 故 未 入 貨 。 從 周 線 圖 分 析 ， 指 走 勢 尚 非 太 壞 ， 但 正 處 於 關 鍵 時 刻 。 指 雖 已 重 返 50 周 和 10 周 線 之 下 ， 但 近 日 仍 能 力 守 20 周 線 ， 也 就 是 保 歷 加 通 道 中 軸 ， 而 且 MACD 和 STC 等 技 術 指 標 儘 管 轉 弱 ， 卻 尚 未 發 出 沽 貨 訊 號 ， 故 此 仍 可 視 最 近 數 周 的 跌 市 為 旗 形 整 固 。

不 過 ， 中 移 動 （ 941 ） 之 走 勢 甚 弱 ， 股 價 向 下 發 展 的 機 會 大 過 向 上 。 更 值 得 注 意 的 是 ， 另 一 隻 重 磅 股 控 （ 005 ） 之 形 態 似 為 圓 頂 ， 與 中 移 動 早 前 的 走 勢 相 近 ， 加 上 MACD 熊 差 距 擴 大 ， 控 短 期 內 若 低 試 129 元 甚 至 124 元 （ 昨 收 131.3 元 ） ， 小 邱 不 會 感 到 意 外 。 兩 大 重 磅 股 若 進 一 步 下 試 低 位 ， 指 周 線 保 歷 加 通 道 中 軸 難 免 失 守 ， 甚 至 有 機 會 下 探 通 道 底 （ 目 前 在 21741 ） 。 基 於 上 述 分 析 ， 本 組 合 會 繼 續 維 持 極 保 守 策 略 。

炒 友 Blog ： 政 策 風 險 高 中 資 股 暫 避

昨 日 指 收 市 終 失 守 50 日 線 ， 即 跌 穿 所 有 常 用 平 均 線 支 持 ， 絕 非 好 兆 頭 。 今 次 跌 浪 元 凶 之 一 是 中 移 動 （ 941 ） ， 在 近 兩 個 交 易 日 出 現 大 陰 燭 急 跌 之 後 ， 昨 日 反 彈 乏 力 ， 收 市 又 再 跌 至 250 日 線 邊 緣 ， 今 日 若 再 跌 ， 將 失 守 250 日 線 。 中 移 動 上 月 失 守 該 線 4 個 交 易 日 後 返 回 其 上 ， 翻 查 圖 表 ， 中 移 動 自 04 年 以 來 都 未 有 跌 穿 250 日 線 逾 一 星 期 的 紀 錄 ， 今 次 中 移 動 若 確 認 失 守 該 長 期 平 均 線 ， 是 相 當 利 淡 的 訊 號 。

內 地 電 訊 業 重 組 並 不 是 突 發 消 息 ， 高 盛 在 重 組 公 佈 發 出 前 也 曾 說 過 對 中 移 動 影 響 不 大 ， 惟 其 後 突 然 轉 為 睇 淡 ， 更 將 其 列 入 「 確 信 沽 售 名 單 」 ， 目 標 價 大 幅 調 低 至 105 元 ， 原 因 就 是 公 佈 內 的 政 策 風 險 。 由 於 公 佈 提 及 將 扶 持 新 進 入 者 ， 而 實 施 非 對 稱 管 制 ， 高 盛 認 為 是 市 場 始 料 不 及 ， 本 來 預 期 重 組 過 後 至 少 一 兩 年 不 會 有 非 對 稱 的 監 管 措 施 。 所 謂 不 對 稱 監 管 ， 公 佈 清 楚 表 明 ， 政 府 決 心 扶 持 新 經 營 者 ， 會 要 求 流 動 電 訊 商 相 互 開 放 漫 遊 業 務 ， 並 由 政 府 決 定 漫 遊 結 算 費 ， 高 盛 認 為 對 中 移 動 非 常 不 利 ， 「 會 在 一 夜 間 令 中 移 動 的 龐 大 網 絡 優 勢 消 失 」 。

高 盛 指 公 佈 信 息 非 常 清 楚 ， 中 央 希 望 形 成 3 家 實 力 與 規 模 相 對 接 近 的 營 運 商 ， 為 達 目 的 ， 非 對 稱 監 管 政 策 可 行 措 施 ， 如 單 方 面 的 號 碼 可 攜 、 短 期 限 制 中 移 動 發 展 固 網 業 務 等 ， 肯 定 會 出 台 。 另 一 問 題 是 中 移 動 日 後 推 出 的 3G 是 國 產 TD 制 式 ， 與 全 球 通 用 的 WCDMA 不 同 ， 不 同 外 國 3G 制 式 ， 發 展 下 去 又 如 何 收 科 ？ 反 而 聯 通 （ 762 ） 出 售 CDMA 網 絡 後 ， 有 資 金 發 展 WCDMA 制 式 的 3G 網 絡 ， 形 勢 完 全 不 同 。

打 壓 通 脹 利 淡 H 股
政 策 風 險 肯 定 是 中 資 股 近 期 最 大 憂 慮 ， 日 前 發 改 委 便 出 招 壓 低 煤 、 電 、 油 等 價 格 ， 透 過 大 量 增 產 及 不 准 提 價 ， 人 為 壓 低 能 源 價 格 ， 以 免 通 脹 進 一 步 升 溫 ， 觸 發 相 關 股 份 近 兩 日 顯 著 下 跌 。 四 川 大 地 震 之 後 ， 中 央 更 加 以 民 生 為 本 ， 股 票 及 股 市 發 展 已 在 次 要 ， 打 壓 通 脹 仍 是 首 要 任 務 。

有 此 大 前 提 ， 惟 有 暫 避 中 資 股 ， 而 內 銀 股 也 是 受 累 股 份 之 一 ， 為 防 貨 幣 增 長 過 快 刺 激 通 脹 ， 貸 款 增 長 肯 定 睇 得 更 緊 ， 早 前 因 屢 發 盈 喜 而 跑 贏 大 市 的 內 銀 股 ， 隨 時 成 為 下 一 波 沽 售 對 象 。 其 中 招 商 銀 行 （ 3968 ） 本 是 表 現 最 強 的 內 銀 股 ， 近 日 出 現 多 個 利 淡 訊 號 ， 分 別 失 守 250 日 線 和 50 日 線 ， 以 及 跌 穿 頭 肩 頂 頸 線 ， 短 期 反 彈 若 不 能 重 上 30 元 ， 後 市 恐 怕 仍 反 覆 向 下 。

股 場 放 大 鏡 ： 玖 源 大 集 資 唔 關 地 震 事

四 川 剛 發 生 強 烈 餘 震 ， 唐 家 山 堰 塞 湖 又 現 險 情 ， 照 計 呢 個 時 候 位 於 四 川 的 企 業 唔 會 咁 快 諗 投 資 擴 產 ， 但 係 化 肥 股 玖 源 集 團 （ 8042 ） 卻 於 日 前 宣 佈 集 資 在 四 川 擴 充 生 產 規 模 。 公 司 宣 佈 以 先 舊 後 新 方 式 配 售 最 多 10 億 股 ， 佔 擴 大 後 股 本 約 15.6% ， 每 股 作 價 0.17 元 ， 折 讓 約 15% 。 預 計 集 資 淨 額 約 為 1.65 億 元 ， 擬 進 一 步 用 於 日 後 投 資 四 川 省 達 州 巿 新 尿 素 工 廠 。

集 團 早 於 今 年 2 月 底 就 上 述 四 川 項 目 集 資 6900 萬 元 ， 若 連 同 是 次 集 資 淨 額 合 共 集 資 2.3 億 元 ， 今 次 集 資 規 模 ， 係 對 上 一 次 兩 倍 多 ， 究 竟 有 乜 急 切 需 要 呢 個 時 候 集 資 擴 產 ？ 據 通 告 指 ， 集 資 所 得 擬 進 一 步 應 用 於 日 後 投 資 於 四 川 省 達 州 市 年 產 能 40 萬 噸 合 成 氨 及 45 萬 噸 尿 素 之 新 尿 素 工 廠 。 簡 單 兩 句 交 代 ， 卻 未 見 詳 細 資 料 。

集 資 擴 產 屬 正 面 消 息
選 擇 呢 個 時 候 大 集 資 ， 好 易 令 人 聯 想 到 是 否 與 四 川 大 地 震 有 關 ， 公 司 日 前 已 表 示 因 地 震 而 於 本 月 13 日 暫 時 停 產 的 四 川 省 新 工 廠 ， 已 於 上 周 四 恢 復 生 產 ， 並 於 本 周 全 面 恢 復 正 常 運 作 ， 似 乎 不 涉 廠 房 受 損 。 唔 通 係 驚 遲 重 建 令 建 材 成 本 漲 價 ， 而 率 先 集 資 搞 掂 個 廠 房 先 ？ 最 新 年 報 載 ， 玖 源 去 年 底 止 現 金 結 餘 約 有 1920 萬 元 ， 而 短 期 銀 行 貸 款 則 達 到 1.59 億 元 ， 以 此 財 政 狀 況 ， 再 加 上 有 新 廠 投 資 ， 配 股 集 資 便 變 得 順 理 成 章 ， 公 司 好 可 能 一 早 已 有 此 集 資 計 劃 ， 只 不 過 是 剛 巧 遇 上 省 內 大 地 震 而 已 。 玖 源 今 年 首 季 純 利 1670 萬 元 人 民 幣 ， 較 去 年 同 期 上 升 149% ， 有 此 理 想 業 績 ， 相 信 是 次 集 資 擴 產 應 是 正 面 消 息 。

邱 之 組 合 ： 守 23300 升 浪 未 完

早 前 提 過 不 少 股 票 跟 指 一 樣 ， 確 認 了 頭 肩 底 形 態 ， 但 同 時 亦 指 出 中 移 動 （ 941 ） 和 控 （ 005 ） 兩 大 重 磅 股 動 力 不 繼 ， 走 勢 可 能 轉 弱 ， 故 在 樂 觀 之 餘 ， 必 須 提 高 警 覺 。

回 看 近 周 的 變 化 ， 大 市 上 周 五 起 由 中 移 動 領 跌 ， 跌 勢 急 勁 。 中 移 動 之 跌 ， 藉 口 是 內 地 電 訊 業 重 組 對 其 不 利 ， 其 實 此 消 息 至 少 炒 了 大 半 年 ， 中 電 信 （ 728 ） 和 網 通 （ 906 ） 亦 炒 過 幾 次 ， 緣 何 中 移 動 股 價 在 該 段 時 間 沒 有 反 映 ， 要 到 消 息 公 佈 後 才 「 崩 潰 」 ？ 難 道 市 場 真 的 如 此 缺 乏 效 率 ？

無 論 如 何 ， 中 移 動 昨 日 跌 至 250 日 線 （ 114.39 元 ） 水 平 方 見 喘 定 ， 收 114.9 元 ， 大 跌 逾 8.1% 。 由 於 周 線 圖 保 歷 加 通 道 中 軸 （ 20 周 線 ） 已 失 ， 中 移 動 看 來 尚 未 跌 完 ， 可 能 要 跌 至 103 元 水 平 才 有 較 強 支 持 。 經 昨 日 一 跌 ， 指 重 返 250 日 線 和 50 日 線 之 下 ， 同 時 3 月 以 來 升 浪 的 0.382 位 24166 亦 已 跌 穿 ， 升 浪 可 能 已 經 完 結 。 不 過 4 月 初 有 一 上 升 裂 口 ， 底 部 在 23305 ， 而 升 浪 的 0.5 位 在 23480 ， 若 該 區 能 夠 守 住 ， 升 浪 延 續 尚 存 希 望 。

炒 友 Blog ： 爭 拗 近 尾 聲 新 地 博 反 彈

港 股 再 跌 近 600 點 ， 幸 好 期 指 尾 市 轉 炒 大 高 水 ， 總 算 有 期 指 險 守 250 日 線 支 持 。 從 大 藍 籌 走 勢 觀 之 ， 港 股 後 市 的 確 不 甚 看 好 ， 尤 其 中 移 動 （ 941 ） 忽 然 成 為 大 戶 推 倒 大 市 之 工 具 ， 指 有 此 重 磅 股 負 累 ， 市 場 氣 氛 更 加 審 慎 ， 令 後 市 更 加 易 跌 難 升 。

撇 除 技 術 因 素 ， 中 移 動 跌 得 如 此 狠 勁 ， 的 確 是 有 點 離 譜 ， 國 內 電 訊 業 重 組 已 不 是 突 發 消 息 ， 惟 大 戶 要 造 淡 ， 亦 無 謂 深 究 跌 得 是 否 合 理 。 期 指 30 分 鐘 圖 、 15 分 鐘 圖 已 出 現 底 背 馳 ， 估 計 港 股 短 期 應 有 技 術 反 彈 ， 至 於 之 後 如 何 發 展 ， 則 相 當 難 估 ， 今 晚 美 國 有 重 要 數 據 公 佈 ， 期 指 周 四 結 算 ， 短 期 料 屬 好 淡 爭 持 局 面 。

除 中 移 動 被 洗 倉 式 沽 售 外 ， 地 產 股 中 的 龍 頭 新 鴻 基 地 產 （ 016 ） ， 近 一 個 月 以 來 弱 勢 也 相 當 明 顯 ， 受 到 家 族 內 部 不 和 等 消 息 影 響 ， 新 地 股 價 由 本 月 初 144 元 跌 至 昨 日 最 低 121 元 ， 累 跌 23 元 ， 以 新 地 一 貫 表 現 而 言 ， 跌 幅 算 是 相 當 大 ， 昨 日 新 地 早 市 率 先 回 升 ， 相 信 已 初 步 消 化 一 輪 沽 壓 ， 隨 事 件 漸 趨 明 朗 ， 新 地 有 機 會 繼 續 反 彈 。

瑞 銀 叫 買 睇 190 元
假 如 不 是 看 淡 本 港 樓 市 ， 新 地 近 期 的 跌 浪 ， 可 為 此 地 產 龍 頭 股 的 捧 場 客 提 供 一 次 低 吸 機 會 。 據 報 載 ， 本 港 10 個 大 型 藍 籌 屋 苑 於 剛 過 去 的 周 末 ， 合 共 錄 得 49 宗 二 手 買 賣 成 交 ， 較 前 一 個 周 末 錄 得 的 45 宗 上 升 約 8.9% ， 交 投 量 進 一 步 上 升 ， 若 以 周 末 及 周 日 兩 日 計 算 ， 則 為 2 月 初 上 述 屋 苑 錄 得 59 宗 成 交 以 來 的 高 紀 錄 。 二 手 成 交 升 溫 ， 有 一 定 指 標 作 用 ， 至 少 短 期 本 港 樓 市 不 似 會 走 下 坡 。

另 按 土 地 註 冊 處 資 料 顯 示 ， 截 至 5 月 22 日 止 今 年 首 5 個 月 整 體 物 業 成 交 量 逾 6 萬 宗 水 平 ， 成 交 量 比 去 年 同 期 升 約 16.5% ， 達 60036 宗 。 美 聯 物 業 首 席 分 析 師 認 為 ， 近 期 一 、 二 手 市 場 均 見 暢 旺 ， 預 期 今 年 上 半 年 成 交 量 可 破 7 萬 宗 ， 有 望 挑 戰 05 年 上 半 年 73812 宗 ， 創 97 年 以 來 新 高 。 瑞 銀 亞 洲 董 事 總 經 理 兼 港 股 策 略 員 陸 東 上 周 表 示 ， 未 來 兩 年 本 港 樓 價 沒 有 下 跌 空 間 ， 本 港 一 般 屋 苑 樓 價 可 升 至 97 年 水 平 ， 即 至 少 有 逾 兩 成 水 位 。 雷 曼 發 表 報 告 ， 維 持 新 地 增 持 的的 投 資 建 議 ， 目 標 價 由 205 元 降 至 190 元 ， 惟 較 現 價 仍 有 逾 5 成 水 位 。

買 賣 策 略 ： 新 地 昨 現 「 破 腳 穿 頭 」 大 陽 燭 高 收 ， 現 價 買 入 博 反 彈 ， 首 目 標 可 放 在 10 日 線 131 元 ， 升 穿 再 試 20 日 線 134.6 元 ， 如 升 近 10 日 線 不 破 ， 可 先 行 沽 出 止 賺 ， 止 蝕 位 則 定 於 日 前 低 位 121 元 。