炒 友 Blog ： 中 國 無 線 落 後 值 博

四 川 大 地 震 ， 地 震 發 生 時 內 地 A 股 反 應 未 算 太 大 ， 反 而 早 市 的 CPI 公 佈 曾 引 來 一 陣 沽 壓 ， 深 滬 指 數 曾 跌 逾 百 點 ， 收 市 倒 升 ， 料 市 場 已 消 化 部 份 利 淡 因 素 。 內 地 CPI 升 幅 8.5% 高 於 市 場 預 期 ， 人 民 銀 行 隨 即 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 0.5 個 百 分 點 ， 今 次 算 是 近 期 通 脹 數 據 公 佈 後 最 迅 速 的 一 次 相 應 行 動 ， 理 論 上 可 消 除 大 市 短 期 不 明 朗 因 素 ， 且 看 今 日 內 地 A 股 及 港 股 如 何 作 出 反 應 。

小 邱 仍 然 認 為 ， 現 時 由 食 品 及 能 源 價 格 急 漲 帶 來 的 通 脹 ， 以 貨 幣 政 策 調 控 成 效 有 限 ， 最 重 要 還 是 由 供 應 手 ， 而 早 前 內 地 官 員 不 斷 提 出 宏 調 警 告 ， 市 場 對 於 加 存 款 準 備 金 率 亦 應 有 心 理 準 備 。

港 股 調 整 ， 但 內 地 電 訊 股 又 再 有 炒 作 ， 報 道 指 相 關 重 組 詳 情 會 在 未 來 兩 周 內 公 佈 。 以 目 前 市 場 所 說 版 本 ， 中 電 信 （ 728 ） 當 然 是 最 受 惠 ， 至 於 聯 通 （ 762 ） 、 網 通 （ 906 ） 亦 會 有 利 ， 但 股 價 在 公 佈 後 會 如 何 反 應 ， 則 不 易 估 計 ， 始 終 相 關 股 份 炒 重 組 消 息 已 跑 贏 大 市 多 時 。

反 而 若 干 3G 周 邊 股 ， 不 論 重 組 詳 情 如 何 ， 都 會 成 為 受 惠 股 份 ， 而 且 股 份 自 大 調 整 以 來 未 正 式 炒 過 ， 似 乎 較 有 值 博 率 。 於 今 年 2 月 發 出 盈 喜 的 中 國 無 線 科 技 （ 2369 ） 上 月 公 佈 業 績 ， 去 年 全 年 純 利 增 2.12 倍 至 1.68 億 元 ， 每 股 盈 利 8.33 仙 ， 期 內 營 業 額 升 99.36% 至 12.77 億 元 ， 其 中 CDMA-GSM 雙 模 智 能 手 機 銷 售 升 97.4% 至 10.39 億 元 ， 整 體 毛 利 率 提 升 3.4 個 百 分 點 至 40.8% 。

電 訊 業 重 組 必 受 惠
集 團 主 要 定 單 來 自 聯 通 ， 假 如 聯 通 如 傳 聞 般 被 拆 骨 ， 及 出 售 CDMA 網 絡 予 中 電 信 ， 產 銷 雙 模 智 能 手 機 的 中 國 無 線 初 期 進 行 網 絡 交 接 轉 移 ， 業 績 或 會 受 到 影 響 。

不 過 ， 由 中 電 信 經 營 CDMA 網 絡 ， 不 論 銷 售 能 力 、 網 點 分 佈 等 都 比 聯 通 強 ， 故 日 後 的 雙 模 手 機 發 展 潛 力 更 大 ， 中 國 無 線 管 理 層 預 期 今 年 全 年 手 機 銷 售 量 可 維 持 50 萬 部 水 平 。 另 外 ， 預 期 未 來 使 用 3G 網 絡 逾 半 屬 高 端 手 機 客 戶 群 ， 需 要 高 速 下 載 等 服 務 ， 該 公 司 正 好 向 這 個 市 場 發 展 。

中 國 無 線 去 年 中 升 至 1.97 元 高 位 後 展 開 長 期 跌 浪 ， 至 今 已 達 一 年 ， 3 月 股 價 見 底 後 ， 近 一 個 月 在 低 位 窄 幅 橫 行 ， 成 交 開 始 增 加 ， 上 周 五 股 價 曾 略 升 穿 50 日 線 及 短 期 降 軌 0.72 元 ， 但 要 升 穿 長 期 降 軌 0.81 元 ， 才 真 正 轉 勢 。

買 賣 策 略 ： 博 反 彈 在 0.69 至 0.72 元 水 平 買 入 ， 先 以 0.81 元 為 目 標 ， 若 升 穿 將 目 標 調 高 至 1 元 ， 失 守 0.65 元 止 蝕

股 場 放 大 鏡 ： 鴻 興 盈 警 基 金 未 甩 身

上 月 底 SDI 顯 示 ， 鴻 興 印 刷 （ 450 ） 獲 私 募 基 金 CVC Capital 旗 下 Asia Packaging 入 股 ， 以 溢 價 12% 每 股 2.7 元 增 持 3.235 億 股 鴻 興 股 份 ， 涉 資 8.73 億 元 。 呢 單 交 易 在 公 司 昨 日 的 復 牌 通 告 作 出 交 代 ， 交 易 完 成 之 後 ， 原 大 股 東 任 昌 洪 之 持 股 量 將 由 50.5% 降 至 32.9% ， 承 配 新 股 之 CVC Capital 則 持 有 35% 成 為 大 股 東 。 CVC 為 區 內 領 先 之 私 募 基 金 ， 07 年 中 成 立 至 今 已 完 成 30 項 收 購 ， 現 於 印 刷 、 造 紙 及 包 裝 行 內 有 若 干 投 資 。 今 次 入 股 除 提 供 新 資 金 外 ， 亦 會 提 供 專 業 管 理 經 驗 。 鴻 興 搞 到 要 將 大 股 東 地 位 拱 手 相 讓 ， 全 因 衍 生 工 具 累 事 。 復 牌 通 告 同 時 發 出 盈 警 ， 表 示 因 為 債 券 持 有 人 提 早 贖 回 可 換 股 債 而 導 致 虧 損 3800 萬 元 ， 另 外 衍 生 工 具 虧 損 1.69 億 元 ， 不 包 括 此 等 虧 損 ， 集 團 於 08 年 度 之 EBITDA 虧 損 仍 高 達 4.29 億 元 。

衍 生 工 具 累 事
鴻 興 係 老 牌 印 刷 股 ， 兼 屬 高 息 基 金 股 ， 今 次 除 了 衍 生 工 具 出 事 ， 連 本 業 都 搞 到 蝕 咁 多 ， 令 人 惋 惜 ， 股 價 由 去 年 7 月 高 位 近 5 元 勁 挫 五 成 ， 已 跌 穿 7 年 來 低 位 ， 一 眾 股 東 都 真 係 無 眼 睇 。 留 意 集 資 所 得 58% 將 用 於 削 減 債 務 ， 其 餘 42% 用 於 終 止 若 干 衍 生 金 融 工 具 合 約 及 業 務 發 展 ， 即 係 話 有 關 衍 生 合 約 可 能 仲 有 手 尾 跟 ， 究 竟 相 關 衍 生 金 融 工 具 淨 係 關 於 一 批 零 息 CB ， 定 係 仲 有 其 他 諸 如 I kill you later ， 中 期 報 告 搵 唔 到 ， 相 信 要 等 7 月 業 績 時 披 露 ， 不 過 終 止 合 約 總 算 是 及 時 止 蝕 。 由 於 鴻 興 股 價 狂 插 但 期 間 無 甚 成 交 ， 一 眾 基 金 股 東 成 手 貨 根 本 甩 唔 到 身 ， 睇 有 呢 批 潛 在 沽 家 ， 公 司 股 價 暫 時 唔 易 轉 勢 。

邱 之 組 合 ： 守 25000 入 市 撈 底

隔 晚 美 股 先 跌 後 倒 升 ， 港 股 也 跟 隨 早 段 向 好 ， 不 過 開 市 不 久 已 見 獲 利 沽 盤 甚 為 積 極 ， 當 時 外 圍 亞 洲 股 市 及 國 內 股 市 氣 氛 唔 差 ， 顯 然 已 有 「 唔 妥 」 ， 下 午 後 段 A 股 跌 幅 才 逐 步 擴 大 ， 港 股 淡 友 可 謂 「 先 知 先 覺 」 。 經 昨 日 急 跌 ， 倉 內 七 隻 股 份 觸 及 止 賺 或 止 蝕 位 離 場 ， 連 同 昨 日 買 入 的 海 油 化 學 （ 3983 ） ， 股 份 數 目 減 少 至 五 隻 ， 由 於 後 市 風 險 增 加 ， 幾 隻 股 份 的 止 賺 止 蝕 位 都 已 相 應 推 高 。

調 整 不 算 意 料 之 外 ， 惟 跌 勢 之 急 勁 卻 較 為 意 外 ， 原 先 的 整 固 目 標 區 25000 至 25400 一 日 幾 到 ， 短 期 方 向 變 得 難 估 ， 若 先 反 彈 及 升 近 10 日 線 不 破 ， 後 市 應 未 跌 完 ； 若 今 日 再 跌 ， 20 日 線 25033 應 有 支 持 ， 可 趁 低 買 實 力 股 。

炒 友 Blog ： 地 產 股 落 後 恆 地 候 低 吸

港 股 昨 急 挫 651 點 ， 主 要 受 到 國 內 股 市 急 跌 拖 累 ， 國 內 A 股 反 彈 一 輪 後 昨 又 下 跌 4% ， 為 近 期 罕 有 之 跌 幅 。 國 內 股 市 及 中 資 股 急 挫 ， 有 若 干 傳 聞 版 本 ， 姑 勿 論 是 甚 麼 消 息 ， 其 實 最 重 要 還 是 市 場 覺 得 高 位 再 升 空 間 有 限 ， 一 見 有 壞 消 息 當 然 是 先 沽 而 後 快 。

外 資 大 行 日 前 正 是 以 港 股 再 升 空 間 有 限 為 由 ， 建 議 投 資 者 先 行 獲 利 。 美 林 證 券 日 前 發 表 研 究 報 告 指 出 ， 過 往 30 多 年 ， 每 當 美 國 減 息 周 期 終 結 ， 聯 儲 局 維 持 息 口 不 變 ， 而 本 港 處 於 經 濟 增 長 及 通 脹 正 數 時 ， 由 停 止 減 息 起 計 1 個 月 指 平 均 升 幅 僅 1.6% ， 3 個 月 平 均 升 幅 亦 只 有 5.9% ， 因 而 推 測 港 股 後 市 上 升 空 間 有 限 。 以 上 情 況 ， 正 好 是 目 前 本 港 所 處 環 境 。

另 一 方 面 ， 現 時 指 的 08 年 預 測 PE 為 16.8 倍 ， 仍 高 於 過 去 10 年 平 均 數 15.7 倍 ， 是 以 美 林 調 低 指 今 年 底 目 標 水 平 ， 由 原 來 的 30000 點 下 調 至 28000 點 。 報 告 又 提 到 ， 現 時 亞 洲 新 興 經 濟 的 通 脹 仍 然 有 上 升 風 險 ， 建 議 將 資 金 重 新 投 放 到 香 港 藍 籌 股 ， 因 為 預 期 本 港 藍 籌 企 業 在 經 營 溢 利 率 方 面 對 的 壓 力 ， 會 較 區 內 新 興 經 濟 側 重 工 業 的 企 業 為 低 。

美 林 睇 好 地 產 股
美 林 預 測 ， 08 年 本 港 企 業 經 營 溢 利 率 為 17.7% ， 僅 次 於 菲 律 賓 、 印 尼 及 馬 來 西 亞 ， 明 年 更 可 能 升 至 19.1% 水 平 。 美 林 特 別 看 好 本 港 地 產 市 場 前 景 ， 認 為 只 要 實 質 經 濟 增 長 維 持 在 3% 或 以 上 ， 本 地 樓 價 可 以 繼 續 上 升 ， 維 持 今 、 明 兩 年 樓 價 分 別 上 升 20% 及 最 少 10% 的 預 測 。 美 林 又 指 ， 地 產 股 股 價 仍 然 落 後 ， 相 信 未 來 3 至 6 個 月 的 升 幅 可 追 及 樓 價 ， 相 關 股 份 首 選 新 地 （ 016 ） 及 信 置 （ 083 ） 。

四 叔 近 期 頻 增 持
德 銀 昨 日 亦 發 表 報 告 ， 認 為 港 股 趁 近 期 信 貸 危 機 淡 化 而 大 幅 反 彈 ， 估 值 升 至 現 水 平 並 不 特 別 吸 引 ， 加 上 內 地 及 歐 美 地 區 的 宏 觀 經 濟 前 景 不 明 朗 ， 內 地 的 緊 縮 貨 幣 政 策 亦 有 可 能 持 續 ， 本 港 息 口 在 下 半 年 有 機 會 掉 頭 回 升 ， 令 中 、 港 股 市 有 再 度 下 調 風 險 ， 建 議 投 資 者 在 現 水 平 減 持 套 利 。

大 行 如 此 齊 心 ， 港 股 反 彈 空 間 應 相 當 有 限 ， 短 期 中 資 股 回 吐 壓 力 或 較 大 ， 反 而 地 產 股 在 今 次 升 浪 跑 輸 大 市 ， 有 機 會 炒 落 後 。恆 地 （ 012 ） 近 期 屢 獲 大 股 東 增 持 ， 惟 現 價 較 增 持 價 高 出 不 多 ， 具 足 夠 防 守 性 ， 可 作 優 先 低 吸 對 象 。 買 賣 策 略 ： 地 昨 跌 至 20 日 線 59 元 現 支 持 ， 可 在 附 近 吸 納 ， 失 守 57 元 止 蝕 ， 目 標 65 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 業 績 強 勁 凹 凸 乾 升

大 市 回 復 升 勢 ， 難 得 股 仔 亦 見 禾 雀 亂 飛 ， 升 幅 榜 唔 少 股 仔 都 升 兩 三 成 ， 由 於 唔 少 國 企 股 、 地 產 股 有 資 金 追 捧 ， 股 仔 依 然 肯 趁 市 升 炒 上 ， 反 映 市 場 氣 氛 相 當 唔 錯 。 以 往 有 說 「 五 窮 六 絕 七 翻 身 」 ， 即 5 、 6 月 股 市 特 別 沉 靜 ， 皆 因 股 市 通 常 年 頭 炒 1 月 效 應 ， 3 月 炒 定 業 績 ， 首 季 升 自 然 要 ， 但 係 今 年 首 季 港 股 卻 由 頭 跌 到 尾 ， 呢 句 說 話 仲 係 咪 適 合 形 容 今 年 個 市 呢 ？

噚 日 升 幅 榜 其 中 一 隻 叫 凹 凸 科 技 （ 457 ） ， 急 升 30% ， 因 首 季 業 績 強 勁 。 集 團 公 佈 截 至 08 年 首 季 銷 售 額 增 加 7% 至 3756 萬 美 元 （ 下 同 ） ， 淨 利 潤 增 至 226 萬 元 ， 大 增 21.8 倍 ， 每 股 盈 利 0.12 美 仙 ， 折 合 0.936 港 仙 。
交 投 疏 波 幅 特 大

假 如 全 年 業 績 都 有 首 季 咁 好 表 現 ， 凹 凸 科 技 現 價 PE 在 股 價 急 升 後 仍 僅 4 倍 ， 唔 怪 得 股 價 可 以 升 咁 多 。 當 然 全 年 是 否 可 以 保 持 賺 咁 多 錢 並 唔 易 估 ， 不 過 凹 凸 科 技 呢 隻 集 成 電 路 股 ， 純 睇 首 季 業 績 ， 賺 錢 大 增 主 要 來 自 做 生 意 多 之 餘 ， 銷 售 成 本 不 增 反 減 ， 令 毛 利 有 所 提 升 。

另 一 方 面 ， 集 團 亦 頻 頻 回 購 股 份 以 提 升 每 股 盈 利 ， 首 季 已 動 用 450 萬 美 元 回 購 其 美 國 ADR 股 份 。 雖 然 業 績 唔 錯 ， 但 係 凹 凸 科 技 真 係 冷 門 得 滯 ， 平 日 成 交 非 常 疏 落 ， 噚 日 勁 升 都 係 得 29 萬 大 元 成 交 ， 所 以 股 價 波 幅 亦 特 大 ， 去 年 10 月 由 2.60 元 高 位 跌 落 1 蚊 ， 都 係 跌 。 講 開 科 技 股 ， 科 網 股 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 近 期 異 常 強 勢 ， 噚 日 又 升 12% ， 莫 非 係 市 場 預 期 Nasdaq 呢 排 會 好 勁 ， 炒 定 科 技 股 先 ？

炒 友 Blog ： 曙 光 初 現 股 價 否 極 泰 來

陰 陽 燭 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 上 周 已 作 介 紹 ， 一 如 其 他 主 要 轉 向 形 態 ， 「 烏 雲 蓋 頂 」 亦 有 一 個 孿 生 兄 弟 ， 其 名 曰 「 曙 光 初 現 」 （ Piercing Pattern ） ， 但 觀 其 名 ， 已 見 苦 盡 甘 來 之 意 。

「 曙 光 初 現 」 是 主 要 轉 向 形 態 之 一 ， 利 好 ， 其 形 酷 似 「 烏 雲 蓋 頂 」 ， 但 在 底 部 出 現 ， 而 且 最 後 兩 支 燭 陰 陽 倒 轉 。 合 格 的 「 曙 光 初 現 」 ， 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ： (1) 股 價 必 須 先 有 一 個 明 顯 的 跌 浪 ， 最 好 運 行 的 時 間 較 長 。 (2) 最 後 一 支 燭 必 須 是 大 陽 燭 ， 而 前 一 支 燭 必 須 是 大 陰 燭 。 (3) 最 後 一 支 燭 （ 大 陽 燭 ） 的 開 市 價 ， 必 須 低 於 上 日 大 陰 燭 的 全 日 最 低 價 ， 也 就 是 說 ， 開 市 價 不 獨 低 於 大 陰 燭 的 燭 身 ， 還 應 低 於 其 下 手 影 。 (4) 以 收 市 價 計 ， 大 陽 燭 必 須 插 入 前 一 支 大 陰 燭 燭 身 一 半 或 以 上 ， 插 得 越 深 ， 威 力 越 大 。 圖 一 所 示 ， 為 「 曙 光 初 現 」 標 準 形 態 。

此 形 態 所 反 映 的 是 市 場 悲 觀 情 緒 起 了 變 化 ， 股 價 隨 時 見 底 。 在 一 段 較 長 的 跌 浪 後 ， 人 心 虛 怯 ， 股 民 但 求 套 現 ， 於 低 位 出 貨 ， 淡 友 甚 至 追 沽 ， 故 現 大 陰 燭 。 翌 日 股 價 裂 口 低 開 ， 可 是 追 沽 者 不 多 ， 買 盤 反 而 湧 現 ， 反 映 出 淡 友 於 低 位 已 乏 信 心 再 沽 ， 而 趁 低 撈 貨 者 眾 。 遇 見 「 曙 光 初 現 」 形 態 ， 淡 倉 宜 計 數 ， 好 友 可 買 貨 ， 以 跌 破 該 支 大 陽 燭 底 部 作 止 蝕 。

圖 二 為 「 曙 光 初 現 」 實 例 ， 此 例 嚴 格 來 說 未 及 標 準 ， 因 陽 燭 收 市 價 插 入 陰 燭 尚 差 些 少 才 及 一 半 ， 惟 世 事 總 難 求 十 全 十 美 ， 不 必 苛 求 。 圖 三 為 另 一 個 比 較 特 別 的 實 例 。 電 盈 （ 008 ） 在 04 年 5 月 11 日 出 現 第 一 個 「 曙 光 初 現 」 （ 其 開 市 價 與 上 日 最 低 價 相 同 ， 亦 不 夠 標 準 ） ， 股 價 反 彈 後 再 試 底 ， 於 5 月 17 日 低 見 4.825 元 ， 較 第 一 個 「 曙 光 初 現 」 的 低 位 更 低 ， 但 RSI 見 底 背 馳 ， 其 後 證 實 為 小 雙 底 形 態 。 及 至 5 月 20 日 回 調 後 出 現 第 二 個 「 曙 光 初 見 」 ， 股 價 終 於 彈 升 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 金 匡 好 似 賭 大 細

假 期 前 港 股 牛 皮 偏 軟 ， 大 市 冇 焦 點 ， 一 眾 三 四 線 股 正 好 趁 機 會 炒 上 ， 唔 少 細 價 股 都 見 有 資 金 炒 作 。 其 中 升 幅 榜 之 冠 係 金 匡 （ 286 ） ， 股 價 急 升 超 過 6 成 ， 收 0.6 元 ， 而 且 成 交 有 近 1.8 億 元 ， 好 耐 未 見 過 。 此 股 年 前 曾 經 大 炒 富 豪 第 二 代 入 主 概 念 ， 細 細 劉 加 入 管 理 層 後 ， 股 價 失 驚 無 神 狂 炒 ， 惟 其 後 細 細 劉 突 然 劈 炮 唔 撈 ， 股 份 頓 失 概 念 之 後 ， 股 價 亦 都 拾 級 而 下 ， 由 去 年 中 兩 個 幾 跌 到 3 毫 幾 。
經 常 買 大 開 細

金 匡 呢 隻 殼 股 炒 咁 耐 ， 去 年 8 月 終 於 有 公 佈 ， 分 別 係 跟 潮 流 去 內 蒙 搞 礦 ， 同 埋 透 過 搞 甲 醇 項 目 引 入 建 滔 化 工 （ 148 ） 為 大 股 東 ， 可 惜 遇 上 大 市 逆 轉 兼 細 價 股 少 人 炒 ， 令 到 有 「 消 息 」 股 價 都 炒 唔 起 。 到 今 年 2 月 ， 前 大 股 東 華 置 （ 127 ） 又 向 建 滔 全 數 買 番 晒 金 匡 股 份 ， 作 價 僅 0.164 元 ， 之 後 又 宣 佈 退 出 與 建 滔 合 作 之 項 目 ， 即 係 原 先 將 金 匡 作 為 建 滔 旗 下 化 工 旗 艦 之 計 劃 ， 全 部 推 翻 。

根 據 華 置 早 前 份 通 告 ， 話 明 唔 會 注 資 入 金 匡 ， 故 上 月 初 復 牌 後 隨 即 急 跌 ， 今 次 炒 上 ， 基 本 上 等 於 純 博 公 司 又 有 搞 ， 同 系 至 祥 （ 112 ） 最 近 想 搞 注 資 亦 都 告 吹 收 場 ， 炒 呢 類 殼 股 ， 要 有 「 大 輸 」 心 理 準 備 ， 同 純 賭 博 冇 乜 分 別 。

邱 之 組 合 ： 5 月 留 意 長 實 馬 鋼

港 股 假 前 回 軟 ， 指 挫 158 點 ， 收 報 25755 ， H 指 跌 67 點 ， 收 報 14230 ， 大 漲 小 回 而 已 。 聯 儲 局 減 息 1/4 厘 ， 乃 市 場 意 料 之 中 ， 會 後 聲 明 暗 示 不 急 於 再 減 息 ， 但 不 排 除 有 必 要 時 再 減 ， 亦 符 合 大 多 數 人 的 期 望 ， 相 信 不 會 對 港 股 構 成 壓 力 。

本 組 合 的 交 行 （ 3328 ） 和 蒙 牛 （ 2319 ） 觸 及 止 賺 位 ， 已 離 場 。 港 鐵 （ 066 ） 和 美 聯 （ 1200 ） 已 買 入 。 基 於 版 位 關 係 ， 5 月 Watching List 不 刊 出 圖 表 ， 分 述 如 下 ：

． 長 實 （ 001 ） ： 形 態 為 頭 肩 底 ， 頸 線 位 於 123.3 元 ， 升 破 買 入 ， 目 標 145.5 元 ， 以 119.5 元 止 蝕 。

． 馬 鋼 （ 323 ） ： 升 破 下 降 通 道 後 營 造 旗 形 ， 升 破 旗 形 阻 力 5.12 元 可 追 入 ， 又 或 候 回 至 4.85 元 買 入 ， 目 標 5.8 元 ， 以 4.7 元 止 蝕 。

． 麗 展 （ 488 ） ： 弱 勢 股 走 勢 見 起 色 ， 10 日 線 將 升 破 50 日 線 ， 可 候 0.14 元 或 升 破 0.149 元 買 入 ， 目 標 0.19 元 ， 以 0.138 元 止 蝕 。

． 國 航 （ 753 ） ： MACD 多 底 背 馳 ， 可 於 升 破 20 日 線 （ 目 前 在 5.955 元 ， 下 降 中 ） 買 入 ， 目 標 7.3 元 ， 以 5.7 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 寶 勝 招 股 安 踏 炒 影 子 股

聯 儲 局 一 如 市 場 預 期 減 息 1/4 厘 ， 市 場 反 應 是 議 息 結 果 公 佈 前 美 股 的 逾 百 點 升 幅 化 為 烏 有 ， 變 成 倒 跌 11 點 。 會 議 聲 明 其 實 無 甚 示 兼 無 新 意 ， 美 股 看 似 反 應 大 ， 實 際 上 也 只 是 延 續 近 期 的 橫 行 走 勢 ， 美 股 是 否 轉 勢 向 下 ， 還 需 至 少 觀 察 多 幾 日 。
由 於 周 三 港 股 在 A 股 急 升 之 下 也 無 反 應 ， 很 可 能 是 假 前 不 明 朗 因 素 下 的 技 術 性 沽 盤 ， 議 息 結 果 公 佈 後 今 日 未 必 會 再 跌 得 太 多 ， 尤 其 A 股 未 復 市 ， 港 股 很 大 機 會 繼 續 橫 行 整 固 。 近 期 中 價 股 在 橫 行 市 中 表 現 轉 強 ， 短 期 可 續 向 該 類 股 份 埋 手 ， 今 日 建 議 留 意 安 踏 體 育 （ 2020 ） ， 奧 運 概 念 之 外 ， 由 裕 元 （ 551 ） 分 拆 的 內 地 體 育 用 品 零 售 商 寶 勝 國 際 將 於 本 月 招 股 ， 或 帶 動 相 關 股 份 炒 影 子 概 念 。
安 踏 較 早 前 公 佈 上 市 後 首 份 全 年 業 績 表 現 不 俗 ， 營 業 額 增 長 1.55 倍 ， 達 31.82 億 元 （ 人 民 幣 ， 下 同 ） ， 純 利 更 按 年 升 2.65 倍 至 5.38 億 元 ， 較 招 股 書 預 測 高 出 39.9% 。 該 公 司 期 內 純 利 率 升 5.1 個 百 分 點 至 16.9% ， 毛 利 率 升 8.4 個 百 分 點 至 33.5% 。 期 內 鞋 類 產 品 銷 售 上 升 55.7% 至 1830 萬 對 ， 服 裝 產 品 上 升 167.2% 至 2360 萬 件 。 鞋 類 產 品 平 均 產 品 售 價 升 29% 至 88 元 ， 服 裝 產 品 上 升 15% 至 53.6 元 。
管 理 層 表 示 ， 集 團 今 年 將 改 造 200 間 零 售 店 ， 並 增 設 800 間 新 店 ， 令 零 售 店 總 數 增 至 5300 間 ； 而 國 際 品 牌 零 售 店 數 目 亦 會 由 170 間 增 至 230 至 250 間 ， 又 計 劃 增 加 7 條 鞋 類 生 產 線 至 12 條 ， 預 計 會 在 08 年 下 半 年 至 09 年 陸 續 投 產 。 安 踏 至 去 年 底 有 授 權 零 售 店 達 4716 間 ， 增 加 608 間 ， 總 銷 售 面 積 上 升 32% 至 43.38 萬 平 方 米 。

里 昂 目 標 價 12.1 元
里 昂 在 安 踏 公 佈 業 績 後 發 表 報 告 ， 認 為 該 公 司 不 再 積 極 拓 展 零 售 業 務 ， 專 注 於 批 發 業 務 ， 屬 正 面 策 略 ， 料 該 公 司 今 年 將 收 購 一 國 際 運 動 品 牌 以 幫 助 其 發 展 高 端 產 品 ， 該 行 預 測 安 踏 08 至 2010 年 股 盈 年 複 合 增 長 率 可 達 41% ， 預 期 08 至 2010 年 每 股 盈 利 分 別 為 29.0 分 、 42.6 分 及 54.3 分 人 民 幣 ， 純 利 分 別 7.22 億 、 10.61 億 及 13.54 億 元 人 民 幣 ， 重 申 安 踏 買 入 評 級 ， 目 標 價 12.1 元 。
買 賣 策 略 ： 安 踏 今 年 以 來 似 形 成 頭 肩 底 ， 可 趁 橫 行 現 價 先 作 小 注 收 集 ， 升 穿 9.4 元 加 多 一 注 ， 跌 穿 8 元 止 蝕 ， 短 炒 目 標 10.5 元 ， 到 位 先 沽 一 半 ， 中 線 上 望 12 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 林 大 跌 得 殘 追 落 後

近 月 全 球 爆 發 「 糧 荒 」 ， 基 本 糧 食 價 格 短 時 間 內 狂 升 幾 成 ， 有 人 話 係 近 年 美 國 狂 谷 生 物 能 源 ， 令 農 地 改 種 玉 米 等 生 物 能 源 原 料 所 致 。 由 於 近 期 油 價 持 續 上 升 ， 替 代 能 源 更 加 有 價 ， 糧 荒 問 題 就 更 難 解 決 。

內 地 本 來 都 有 一 隻 生 物 能 源 股 中 糧 控 股 （ 606 ） ， 但 因 國 家 政 策 限 制 用 玉 米 提 煉 乙 醇 ， 中 糧 業 務 亦 變 質 ， 家 得 隻 中 國 林 大 （ 910 ） 算 係 較 似 樣 生 物 能 源 股 ， 集 團 較 早 前 完 成 收 購 神 宇 新 能 源 ， 透 過 研 究 及 開 發 小 桐 子 為 原 料 從 事 生 物 能 源 業 務 。

林 大 去 年 底 以 總 代 價 40 億 元 收 購 神 宇 新 能 源 全 部 權 益 ， 完 成 收 購 可 取 得 108 萬 畝 50 年 土 地 使 用 權 之 林 地 ， 及 500 萬 立 方 米 的 林 木 資 源 ， 同 時 獲 得 52 萬 畝 已 種 植 小 桐 子 林 地 、 1000 萬 株 小 桐 子 樹 苗 、 相 關 的 專 利 技 術 使 用 權 及 在 建 年 產 10 萬 噸 的 生 物 柴 油 加 工 廠 。 是 次 收 購 ， 賣 方 更 提 供 08 年 度 項 目 保 證 盈 利 將 不 少 於 8 億 元 。

現 水 平 風 險 不 大
不 過 此 項 收 購 對 股 價 影 響 似 乎 負 面 多 過 正 面 ， 加 上 大 市 氣 氛 轉 差 ， 林 大 由 2.5 元 反 覆 跌 落 1 元 水 平 ， 係 去 年 4 月 升 浪 出 現 前 之 水 平 。 照 計 中 型 股 紛 紛 炒 上 ， 林 大 有 機 會 追 回 落 後 ， 1 元 樓 下 買 風 險 應 該 唔 大 。

邱 之 組 合 ： 地 產 股 有 勢 炒 美 聯

期 指 結 算 日 ， 港 股 果 然 拒 絕 調 整 ， 好 友 成 功 擴 大 勝 果 ， 指 早 段 上 試 26000 關 ， 最 高 見 過 26038 ， 收 報 25914 ， 仍 升 247 點 。 短 線 而 言 ， 指 若 反 彈 前 跌 浪 的 0.5 倍 ， 可 見 26265 ， 距 昨 日 收 市 僅 為 351 點 ， 此 關 阻 力 非 輕 ， 但 相 信 整 固 過 後 可 更 上 層 樓 。

聯 儲 局 議 息 前 ， 地 產 股 普 遍 有 勢 ， 倉 內 的 新 世 界 （ 017 ） 和 信 置 （ 083 ） 均 見 起 動 ， 信 置 若 升 抵 初 步 目 標 21.5 元 ， 會 先 沽 一 半 ， 餘 數 看 24 元 。 蒙 牛 （ 2319 ） 有 回 吐 ， 應 為 升 破 頭 肩 底 之 後 抽 ， 既 已 調 整 ， 目 標 價 推 上 30 元 。 交 行 （ 3328 ） 和 中 行 （ 3988 ） 止 賺 價 已 推 高 。 地 產 股 向 好 ， 美 聯 （ 1200 ） 亦 有 留 意 價 值 ， 走 勢 為 雙 底 形 態 ， 現 價 先 買 一 注 ， 升 破 9 元 頸 線 加 碼 ， 目 標 價 11.3 元 ， 以 8 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 大 行 紛 唱 好 港 鐵 可 上 車

昨 日 為 期 指 結 算 日 ， 指 數 表 面 頗 似 被 人 為 托 高 結 算 ， 且 看 結 算 後 形 勢 如 何 。 由 於 周 三 晚 議 息 結 果 公 佈 ， 剛 巧 遇 上 香 港 假 期 ， 今 日 市 場 恐 怕 以 觀 望 者 多 ， 惟 假 前 若 仍 有 人 敢 於 買 上 令 指 數 高 收 ， 則 要 留 番 多 少 貨 底 過 假 期 。

內 銀 股 現 時 對 指 數 有 舉 足 輕 重 影 響 ， 昨 日 交 通 銀 行 （ 3328 ） 公 佈 首 季 業 績 ， 盈 利 78.93 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 同 比 升 1.08 倍 ， 每 股 盈 利 0.16 元 ， 期 內 淨 息 差 及 邊 際 利 潤 率 都 有 所 提 升 ， 且 看 相 關 股 份 是 否 可 以 帶 起 指 ， 或 至 少 在 高 位 企 穩 。 另 一 類 有 勢 炒 上 的 是 地 產 股 ， 今 日 建 議 留 意 港 鐵 （ 066 ） 。

地 產 業 務 被 看 好
港 府 早 前 拍 板 興 建 廣 深 港 高 速 鐵 路 ， 由 政 府 出 資 ， 並 將 50 年 經 營 權 交 予 港 鐵 。 瑞 信 估 計 ， 上 述 經 營 權 將 令 港 鐵 每 股 價 值 提 升 約 0.22 元 ， 加 上 預 期 港 鐵 在 車 公 廟 站 上 蓋 項 目 的 利 潤 分 成 比 預 期 高 ， 故 將 港 鐵 目 標 價 由 34.2 元 輕 微 調 升 至 34.91 元 ， 重 申 跑 贏 大 市 評 級 。

瑞 信 在 日 前 發 表 的 報 告 中 預 期 ， 快 將 出 售 的 何 東 樓 項 目 呎 價 可 達 8000 元 ， 相 信 隨 近 期 樓 市 回 穩 ， 此 項 目 推 出 時 可 成 為 市 場 焦 點 。 瑞 信 又 重 申 ， 現 時 本 地 通 脹 持 續 升 溫 ， 港 鐵 的 車 費 可 按 照 可 加 可 減 機 制 而 跟 隨 通 脹 調 整 ， 公 司 的 地 產 業 務 更 可 進 一 步 抗 通 脹 。

港 鐵 上 月 公 佈 去 年 度 業 績 ， 核 心 盈 利 達 85.7 億 元 ， 較 摩 根 大 通 預 期 的 72.5 億 元 高 出 18% ， 主 要 由 於 物 業 發 展 收 益 達 83 億 元 ， 高 於 該 行 估 計 的 73 億 元 。 業 績 公 佈 後 ， 摩 通 將 港 鐵 今 明 兩 年 的 每 股 盈 利 預 測 ， 分 別 調 高 12% 及 34% ， 以 反 映 較 高 的 樓 價 預 期 ， 以 及 發 展 項 目 較 高 的 分 成 比 例 。 但 摩 通 仍 維 持 港 鐵 的 中 性 評 級 不 變 ， 目 標 價 28 元 。

里 昂 表 示 ， 今 年 內 港 鐵 來 自 上 蓋 物 業 項 目 將 軍 澳 首 都 銷 售 入 賬 可 觀 ， 除 物 業 收 益 強 勁 外 ， 來 自 物 業 重 估 的 收 益 料 亦 達 80.11 億 元 。 里 昂 預 期 ， 港 鐵 08 及 09 年 度 的 純 利 分 別 為 81.52 億 元 及 88.82 億 元 ， 每 股 盈 利 為 1.44 元 及 1.57 元 。 該 行 上 調 港 鐵 投 資 評 級 至 跑 贏 大 市 ， 目 標 價 33.1 元 。

短 炒 目 標 價 30 元
買 賣 策 略 ： 港 鐵 上 月 曾 挫 至 25 元 ， 過 去 一 個 月 則 大 致 在 27 元 水 平 橫 行 ， 升 幅 較 大 市 落 後 ， 風 險 較 細 ， 現 價 買 入 短 炒 ， 上 望 30 元 ， 失 守 26.8 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 升 勢 剛 起 統 一 博 得 過

雖 然 台 灣 總 統 選 舉 至 今 已 經 過 成 個 月 ， 但 係 三 通 概 念 股 至 今 竟 然 仲 有 得 炒 ， 比 起 大 選 結 果 公 佈 前 後 ， 炒 味 更 濃 。 其 中 最 誇 張 算 係 富 邦 銀 行 （ 636 ） ， 噚 日 一 升 就 係 15% ， 呢 三 個 多 星 期 ， 累 計 已 經 炒 高 逾 50% 。 其 他 如 廈 門 港 （ 3378 ） 、 閩 信 （ 222 ） 、 閩 港 控 股 （ 181 ） 同 福 邦 （ 1041 ） 等 都 有 資 金 炒 上 ， 一 時 間 炒 呢 類 股 變 成 熱 潮 。 其 實 要 搵 台 資 實 業 股 唔 難 ， 幾 隻 上 市 冇 耐 半 新 股 ， 包 括 旺 旺 中 國 （ 151 ） 、 大 成 食 品 （ 3999 ） 及 統 一 中 國 （ 220 ） 等 均 是 ， 炒 落 後 的 話 ， 統 一 最 諗 得 過 。 統 一 本 月 較 早 前 公 佈 上 市 後 首 份 業 績 ， 07 年 全 年 盈 利 4.24 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 比 招 股 書 預 測 不 少 於 4.11 億 高 出 逾 3% ， 而 較 上 個 財 政 年 度 則 大 增 1.9 倍 。

大 摩 唱 好 看 5.12 元
統 一 作 為 內 地 第 二 大 果 汁 及 茶 類 飲 料 生 產 商 ， 分 別 佔 內 地 果 汁 飲 料 市 場 29.1% 及 茶 類 飲 料 市 場 22.8% ， 亦 為 內 地 第 二 大 方 便 生 產 商 ， 市 佔 率 11.2% ， 是 內 地 具 領 導 地 位 的 內 需 股 。 大 摩 早 前 出 報 告 推 介 統 一 ， 並 建 議 增 持 ， 理 由 是 統 一 加 強 品 牌 及 擴 展 產 品 ， 在 有 利 的 行 業 增 長 環 境 下 ， 預 料 07 至 2010 年 複 合 盈 利 增 長 率 達 32% ， 目 標 價 5.12 元 。 統 一 升 勢 剛 起 ， 現 價 博 得 過 。

邱 之 組 合 ： 先 試 26000 才 整 固

大 市 欲 回 還 升 ， 內 地 A 股 雖 有 回 吐 ， 港 股 指 仍 能 升 市 收 場 ， 報 25666 ， 進 賬 149 點 ； H 指 雖 跌 ， 亦 只 是 微 挫 24 點 ， 報 14196 。 從 指 日 線 圖 上 看 ， 20 日 線 （ 24385 ） 今 日 極 有 機 會 升 越 250 日 線 （ 24416 ） ， 發 出 另 一 個 黃 金 交 叉 ， 該 水 平 將 成 為 短 期 後 市 的 強 大 支 持 。 指 由 去 年 10 月 30 日 高 位 31958 下 跌 ， 至 3 月 18 日 低 位 20572 覓 得 支 持 ， 其 間 共 跌 11386 點 ， 如 反 彈 跌 幅 的 0.5 倍 ， 可 見 26265 。 按 大 市 昨 日 走 勢 來 看 ， 指 有 機 會 先 觸 0.5 位 才 作 調 整 ， 估 計 在 25000 至 25300 之 間 完 成 調 整 ， 然 後 再 上 探 0.618 位 27608 。

H 指 重 上 250 日 線 （ 14015 ） 後 ， 正 進 行 旗 形 整 固 。 H 指 由 去 年 11 月 1 日 高 位 20609 回 落 ， 跌 至 3 月 18 日 低 位 10449 ， 共 跌 10160 點 ， 日 前 已 成 功 反 彈 跌 幅 的 0.382 倍 （ 14330 點 ） ， 估 計 未 來 一 兩 個 月 ， 將 反 覆 升 向 0.5 和 0.618 位 ， 也 就 是 上 試 15529 和 16727 點 。 昨 日 推 介 的 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） ， 尚 未 跌 至 心 目 中 的 吸 納 區 ， 故 仍 未 入 貨 ， 倉 內 股 份 仍 按 策 略 持 有 ， 惟 個 別 止 賺 止 蝕 價 已 推 高 。

炒 友 Blog ： 走 勢 大 落 後 中 食 可 短 炒

外 圍 股 市 大 致 向 好 ， 惟 勢 估 不 到 國 壽 （ 2628 ） 首 季 業 績 竟 會 如 此 惡 劣 ， 拖 累 中 港 的 金 融 股 普 遍 受 壓 。 由 於 中 價 股 普 遍 有 資 金 追 捧 ， 市 場 氣 氛 其 實 比 表 面 指 數 為 佳 。

今 日 為 期 指 結 算 日 ， 假 如 指 數 維 持 在 高 位 牛 皮 ， 仍 會 有 利 中 價 股 輪 流 炒 作 。 其 中 一 類 受 捧 股 份 為 食 品 股 ， 今 日 可 留 意 中 國 食 品 （ 506 ） 是 否 有 短 炒 機 會 。

中 食 本 月 較 早 前 公 佈 截 至 07 年 底 止 全 年 純 利 7.92 億 元 ， 倒 退 20% ， 每 股 盈 利 28.36 仙 ， 末 期 息 4.5 仙 。 由 於 去 年 3 月 分 拆 中 糧 控 股 （ 606 ） 上 市 ， 若 扣 除 已 終 止 經 營 業 務 ， 中 國 食 品 核 心 盈 利 為 3.61 億 元 ， 增 長 5.5% ， 每 股 盈 利 12.9 仙 。
酒 類 業 務 表 現 佳

分 拆 中 糧 後 ， 中 國 食 品 主 要 經 營 酒 類 、 糖 果 、 飲 料 及 小 包 裝 食 用 油 四 大 業 務 ， 其 中 酒 類 仍 為 主 要 盈 利 來 源 。 去 年 「 長 城 」 葡 萄 酒 銷 量 增 9.2% 至 9.4 萬 噸 ， 經 營 利 潤 4.45 億 元 ， 增 38.4% 。 飲 料 業 務 經 營 利 潤 1.47 億 元 ， 下 降 8.1% ； 小 包 裝 食 用 油 業 務 錄 得 虧 損 2085 萬 元 ， 主 要 由 於 原 材 料 成 本 飆 升 。

摩 根 大 通 於 業 績 後 發 表 報 告 ， 指 中 國 食 品 去 年 備 考 純 利 增 長 低 於 該 行 預 期 6% ， 主 要 由 於 糖 果 業 務 虧 損 較 預 期 大 ， 該 行 因 此 調 低 集 團 今 明 兩 年 盈 利 預 測 分 別 6% 及 4% ， 並 將 目 標 價 由 6 元 下 調 至 5.5 元 ， 但 重 申 「 增 持 」 評 級 。

摩 通 又 表 示 ， 中 國 食 品 旗 下 「 長 城 」 葡 萄 酒 去 年 毛 利 率 改 善 4.4 個 百 分 點 ， 令 人 鼓 舞 ， 估 計 產 品 售 價 上 升 逾 8% 。 不 過 可 口 可 樂 裝 瓶 廠 則 因 已 終 止 的 裝 瓶 廠 帶 來 營 運 虧 損 ， 令 毛 利 受 壓 較 預 期 嚴 重 。

另 外 ， 雷 曼 兄 弟 研 究 報 告 指 出 ， 內 地 最 大 食 用 油 生 產 商 成 功 向 發 改 委 申 請 調 高 價 格 ， 受 此 帶 動 ， 若 中 國 食 品 能 提 早 把 食 用 油 產 品 價 格 提 高 ， 該 業 務 今 年 經 營 虧 損 可 大 幅 減 少 ， 由 原 先 預 測 的 5500 萬 元 ， 減 至 1700 萬 元 ， 但 對 整 體 盈 利 正 面 影 響 始 終 有 限 。 該 行 因 應 酒 類 業 務 估 值 ， 將 中 食 目 標 價 由 原 先 的 5.9 元 下 調 至 5.1 元 ， 維 持 與 大 市 同 步 評 級 。

破 位 追 入 睇 5.3 元
買 賣 策 略 ： 中 國 食 品 自 3 月 中 低 位 回 升 後 ， 近 1 個 月 股 價 在 4.2 元 至 4.7 元 水 平 橫 行 ， 走 勢 嚴 重 落 後 於 大 市 ， 若 升 破 本 月 初 高 位 4.76 元 ， 技 術 出 現 突 破 後 ， 有 機 會 短 炒 一 轉 ， 目 標 5.3 元 ， 失 守 4.4 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 仔 業 績 差 無 謂 博 冷

繼 大 藍 籌 、 紅 籌 股 以 及 一 眾 國 企 股 公 佈 業 績 後 ， 輪 到 二 三 線 股 公 佈 業 績 ， 從 業 績 所 見 ， 一 些 過 往 熱 炒 轉 型 股 ， 到 今 時 今 日 可 謂 普 遍 都 見 光 死 ， 當 業 績 公 佈 後 ， 賬 目 一 清 二 楚 ， 可 說 是 無 所 遁 形 。 以 上 周 五 為 例 ， 幾 隻 三 四 線 股 都 公 佈 出 現 龐 大 虧 損 ， 如 中 油 潔 能 （ 260 ） 去 年 勁 蝕 1.85 億 元 ， 雖 然 對 比 上 一 年 只 係 蝕 多 百 零 萬 元 ， 但 係 隨 公 司 去 年 的 加 氣 站 陸 續 投 入 營 運 ， 業 績 仍 如 此 惡 劣 ， 足 見 此 股 前 途 「 似 咁 」 。

中 策 連 蝕 五 年
剛 宣 佈 搞 礦 中 策 集 團 （ 235 ） 去 年 蝕 4037 萬 元 ， 雖 然 對 比 上 年 同 期 蝕 少 千 幾 萬 ， 但 係 數 一 數 呢 間 公 司 過 去 五 年 紀 錄 都 係 見 紅 ， 可 說 係 全 無 起 色 。 中 國 星 集 團 （ 326 ） 去 年 度 轉 盈 為 虧 ， 蝕 1.03 億 元 ， 其 06 年 度 之 3600 多 萬 元 盈 利 ， 可 說 是 罕 見 ， 因 其 02 至 05 年 度 業 績 都 係 蝕 到 飛 起 。 睇 落 只 得 兩 隻 股 票 叫 做 好 睇 ， 藥 業 股 利 君 國 際 （ 2005 ） 去 年 全 年 純 利 1.16 億 元 人 民 幣 ， 增 長 37% ， PE 11 倍 ， 不 過 不 失 。 另 海 爾 電 器 （ 1169 ） 去 年 淨 利 潤 上 升 22.8% 至 2.25 億 元 ， 惟 每 股 盈 利 攤 薄 至 9.29 仙 。 今 時 今 日 刻 意 求 冷 搵 股 仔 炒 ， 絕 對 係 吃 力 不 討 好 。

邱 之 組 合 ： 大 漲 小 回 反 覆 向 上

大 漲 之 後 ， 港 股 上 周 五 出 現 小 回 ， 指 跌 164 點 ， 收 報 25516 。 H 指 挫 194 點 ， 收 報 14221 ， 跌 幅 稍 大 ， 亦 不 過 1.35% 。 美 股 道 指 同 日 再 升 42 點 ， 對 今 日 港 股 影 響 有 限 ， 短 期 大 市 走 勢 ， 仍 要 北 望 神 州 。 本 周 股 市 的 焦 點 有 兩 個 ， 一 是 中 央 是 否 再 有 救 市 措 施 出 台 ， 市 傳 借 孖 展 炒 股 以 及 借 貨 沽 空 的 機 制 ， 有 望 陸 續 推 出 。 不 過 ， 中 央 連 出 兩 招 後 ， 是 否 會 急 於 再 出 第 三 招 ， 頗 有 疑 問 。

另 一 個 市 場 焦 點 是 聯 儲 局 本 周 四 凌 晨 公 佈 議 息 結 果 ， 一 般 估 計 會 減 1/4 厘 。 利 率 減 至 現 水 平 ， 再 減 空 間 有 限 ， 減 息 所 帶 來 的 刺 激 也 越 來 越 小 。 故 此 小 邱 倒 希 望 聯 儲 局 今 次 會 後 聲 明 不 提 再 減 息 ， 以 顯 示 對 經 濟 前 景 的 信 心 ， 反 而 對 股 市 更 有 利 。

從 技 術 層 面 看 ， 指 已 突 破 頭 肩 底 頸 線 ， 周 線 圖 MACD 更 初 現 熊 牛 訊 號 ， 後 市 仍 向 好 ， 短 期 調 整 應 有 限 。 最 近 一 波 升 浪 之 起 點 在 23613 ， 假 設 上 周 四 之 高 位 25861 為 此 一 升 浪 之 浪 頂 ， 即 共 升 2248 點 ， 若 調 整 升 幅 的 0.382 倍 ， 目 標 為 25003 ， 與 上 周 五 收 市 價 只 差 500 點 左 右 。

炒 友 Blog ： A 股 應 未 彈 完 A50 值 博

上 周 五 內 地 A 股 表 現 反 覆 ， 其 中 一 個 導 火 線 是 紫 金 （ 2899 ） A 股 首 日 掛 牌 ， 午 後 突 然 大 幅 抽 高 ， 由 10 多 元 炒 高 至 20 多 元 ， 高 出 招 股 價 逾 兩 倍 。 由 於 情 況 太 過 離 譜 ， 中 證 監 於 是 引 用 異 動 股 停 牌 機 制 （ 凡 當 日 不 受 漲 跌 停 板 限 制 的 股 份 ， 現 價 較 當 日 開 市 價 高 出 1 倍 或 下 跌 5 成 者 ， 屬 異 動 股 ， 上 交 所 可 要 求 公 司 暫 停 交 易 半 小 時 ） ， 迫 令 紫 金 A 股 停 牌 半 個 鐘 ， 目 的 令 股 民 冷 靜 一 下 。

就 是 這 一 下 停 牌 ， 連 帶 整 個 市 場 都 在 下 午 氣 氛 逆 轉 ， 上 證 指 數 由 升 轉 跌 ， 拖 累 港 股 跌 幅 一 度 擴 大 至 243 點 。 其 實 將 大 市 借 勢 回 吐 與 紫 金 A 股 停 牌 事 件 連 繫 起 來 ， 驟 聽 有 點 牽 強 ， 事 實 則 反 映 內 地 股 民 仍 然 相 當 情 緒 化 。

減 印 花 稅 刺 激 短 暫
對 於 中 國 今 次 以 減 印 花 稅 救 市 的 措 施 ， 摩 根 士 丹 利 在 一 份 報 告 中 表 示 ， 因 企 業 盈 利 增 長 將 令 人 失 望 ， 中 國 股 市 印 花 稅 下 調 而 觸 發 的 反 彈 不 會 持 續 ， 建 議 投 資 者 趁 高 減 持 H 股 。 該 行 認 為 ， 短 期 內 減 印 花 稅 會 對 內 地 A 股 市 場 具 刺 激 作 用 ， 但 此 舉 亦 顯 示 政 府 與 炒 家 妥 協 ， 意 味 中 國 在 建 立 以 價 值 為 中 心 的 資 本 市 場 上 後 退 了 一 步 。

花 旗 預 計 ， 上 證 綜 合 指 數 短 期 內 將 在 3000-4000 點 之 間 波 動 ， 上 漲 空 間 可 能 受 制 於 解 禁 股 流 通 帶 來 的 拋 售 壓 力 。 不 過 ， 摩 根 大 通 則 認 為 ， 從 估 值 角 度 ， A 股 PE 今 年 大 約 在 21 倍 ， 明 年 是 17 倍 ， 而 盈 利 增 長 分 別 能 達 到 30% 和 20% 左 右 。 從 盈 利 增 長 來 看 ， A 股 PE 目 前 已 經 相 當 合 理 。

H 股 或 會 跑 輸 A 股
A 股 剛 由 3000 點 關 口 止 跌 回 升 ， 至 今 升 幅 僅 一 成 多 ， 看 來 短 線 即 使 出 現 回 吐 ， 幅 度 也 應 有 限 ， 不 過 H 股 情 況 卻 有 點 不 同 ， 不 少 H 股 自 低 位 回 升 多 達 五 、 六 成 ， 近 幾 日 升 幅 更 加 遠 超 A 股 ， 短 期 H 股 表 現 若 跑 輸 A 股 ， 不 會 令 人 太 過 奇 怪 。 若 短 線 入 市 博 A 股 未 彈 完 ， 揀 股 要 相 當 小 心 ， 仍 受 高 油 價 拖 累 的 航 空 股 ， 風 險 會 較 高 。 至 於 博 內 地 救 完 石 化 股 後 再 救 電 力 股 ， 則 要 留 意 電 力 股 近 日 升 幅 亦 嫌 過 龍 。 如 此 看 來 ， 除 了 短 炒 保 險 股 外 ， 只 有 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） 較 具 短 炒 價 值 。

買 賣 策 略 ： A50 上 周 升 抵 50 日 線 後 遇 阻 力 ， 惟 上 周 四 的 上 升 裂 口 未 必 會 回 補 ， 短 線 候 跌 回 18 至 18.2 元 吸 納 ， 目 標 20 元 ， 失 守 17 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 鐵 炒 唔 起 有 原 因

中 國 中 鐵 （ 390 ） 係 近 期 比 較 令 人 失 望 的 H 股 之 一 ， 大 市 反 彈 5000 點 ， 但 其 股 價 跑 輸 成 條 街 ， 昨 公 佈 上 市 首 份 全 年 業 績 後 ， 股 價 更 跌 逾 4% 。 業 績 顯 示 ， 集 團 07 年 純 利 24.2 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 同 比 增 長 18.4% ， 合 乎 招 股 書 預 測 。 中 鐵 去 年 度 總 收 入 1737.5 億 元 ， 其 中 基 建 業 務 收 入 1649.5 億 元 ， 同 比 增 長 17.5% ， 未 完 成 合 同 約 2164 億 元 ， 同 比 增 長 36.2% 。 至 於 中 鐵 去 年 新 簽 的 基 建 相 關 業 務 ， 合 同 金 額 達 2484 億 元 ， 同 比 增 25.8% 。 去 年 內 地 房 地 產 價 格 持 續 上 升 ， 亦 令 中 鐵 地 產 業 務 收 入 迅 速 增 長 ， 去 年 度 有 關 收 入 錄 得 32.8 億 元 ， 同 比 增 74.7% 。

業 績 看 來 並 無 不 妥 ， 不 過 昨 日 公 司 宣 佈 ， 與 中 水 集 團 及 剛 果 政 府 成 立 合 資 公 司 華 剛 礦 業 ， 中 鐵 出 資 4300 萬 美 元 ， 與 中 水 及 剛 果 政 府 合 作 採 礦 。 據 管 理 層 稱 ， 中 鐵 現 時 擁 有 50 個 採 礦 權 ， 包 括 黃 金 、 銅 、 鋅 等 ， 部 份 在 建 設 中 ， 部 份 則 會 陸 續 投 產 ， 當 中 位 於 內 蒙 古 的 黃 金 礦 會 於 4 月 份 投 產 ， 而 投 資 於 非 洲 剛 果 的 銅 鈷 礦 ， 預 期 會 於 7 月 投 產 。 鐵 路 股 搞 礦 ， 雖 然 冇 話 唔 得 ， 但 總 予 人 業 務 不 純 之 感 。

毛 利 率 降 被 調 低 評 級
中 鐵 業 績 公 佈 後 ， 證 券 界 反 應 不 算 理 想 ， 被 摩 通 調 低 目 標 價 約 4% 至 8.4 元 ， 主 要 係 因 為 毛 利 率 下 跌 ， 可 見 中 鐵 股 價 低 殘 兼 唔 炒 ， 的 確 有 因 由 ， 揀 基 建 股 炒 ， 似 乎 中 交 建 （ 1800 ） 會 係 較 佳 選 擇 ， 中 鐵 建 （ 1186 ） H 股 較 A 股 折 讓 不 多 ， 其 實 算 強 勢 ， 不 過 亦 只 宜 低 吸 。

炒 友 Blog ： 烏 雲 蓋 頂 股 價 隨 時 會 見 頂

陰 陽 燭 形 態 的 取 名 ， 往 往 非 常 生 動 ， 讓 人 一 望 便 知 形 態 利 好 還 是 利 淡 。 今 日 介 紹 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 （ Dark Cloud Cover ） ， 就 是 典 型 例 子 ， 一 望 其 名 ， 即 頓 覺 淡 風 襲 人 。

「 烏 雲 蓋 頂 」 是 主 要 轉 向 形 態 之 一 ， 利 淡 ， 但 一 般 認 為 其 利 淡 程 度 稍 遜 於 「 穿 頭 破 腳 」 。 合 格 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 形 態 ， 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ： （ 1 ） 股 價 必 須 有 一 個 明 顯 的 升 浪 ， 而 且 這 個 升 浪 最 好 較 長 。 （ 2 ） 最 後 一 支 燭 必 須 是 大 陰 燭 ， 而 前 一 支 燭 必 須 是 大 陽 燭 。 （ 3 ） 最 後 一 支 燭 （ 大 陰 燭 ） 的 開 市 價 ， 必 須 高 於 上 日 大 陽 燭 的 全 日 最 高 價 ； 也 就 是 說 ， 開 市 價 不 獨 高 於 大 陽 燭 的 燭 身 ， 還 要 高 於 其 上 手 影 。 （ 4 ） 以 收 市 價 計 ， 大 陰 燭 必 須 插 入 前 一 支 大 陽 燭 燭 身 一 半 或 以 上 ， 插 得 越 深 ， 威 力 越 大 。 圖 一 所 示 ， 為 標 準 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 形 態 。 此 形 態 反 映 出 一 個 事 實 ， 就 是 市 場 樂 觀 的 情 緒 起 了 變 化 ， 股 價 隨 時 有 可 能 見 頂 。 在 一 段 較 長 的 升 浪 後 ， 看 好 後 市 者 眾 ， 股 民 情 緒 高 漲 ， 不 惜 在 高 位 追 貨 ， 故 在 高 位 出 現 大 陽 燭 。

翌 日 股 價 裂 口 高 開 ， 好 友 滿 以 為 可 以 更 上 層 樓 ， 可 是 買 盤 不 繼 ， 沽 壓 隨 之 而 來 ， 反 映 出 好 友 於 高 位 追 貨 之 信 心 不 足 ， 而 淡 友 則 乘 勢 反 攻 。 遇 見 「 烏 雲 蓋 頂 」 形 態 ， 進 取 者 可 以 沽 空 ， 並 以 升 破 該 支 大 陰 燭 的 頂 部 作 止 蝕 。 圖 二 為 「 烏 雲 蓋 頂 」 實 例 ， 上 海 集 優 （ 2345 ） 去 年 10 月 26 日 裂 口 高 開 後 ， 未 能 再 進 ， 插 入 前 一 支 陽 燭 燭 身 約 2/3 ， 其 後 股 價 一 浪 低 於 一 浪 ， 跌 至 近 期 才 喘 定 。 圖 三 是 另 一 個 實 例 。 控 （ 005 ） 於 04 年 3 月 1 日 以 129 元 裂 口 高 開 （ 稍 高 於 上 日 最 高 位 128.5 元 ） ， 但 以 大 陰 燭 收 市 ， 並 約 插 入 上 日 大 陽 燭 一 半 燭 身 ， 之 後 股 價 即 開 展 調 整 ， 跌 至 115 元 。 請 留 意 由 2 月 中 至 3 月 初 ， 9RSI 已 出 現 利 淡 的 頂 背 馳 。