炒 友 Blog ： 技 術 背 馳 滬 杭 甬 吼 位 買

昨 日 港 股 回 落 逾 400 點 ， 期 指 更 加 急 跌 660 點 ， 跌 回 上 周 五 的 升 幅 。 上 周 指 大 漲 逾 2000 點 ， 整 固 在 所 難 免 ， 以 近 期 低 位 20572 起 計 ， 升 至 上 周 五 23313 高 位 ， 共 升 2741 點 ， 回 吐 0.382 支 持 在 22266 ， 接 近 10 日 線 22156 ， 除 非 收 市 連 10 日 線 都 跌 穿 ， 否 則 反 彈 已 完 之 說 ， 未 免 言 之 尚 早 。

近 日 睇 新 聞 最 大 示 ， 還 是 糧 食 大 漲 價 ， 雞 蛋 、 大 米 價 格 急 升 ， 並 且 短 時 間 內 以 三 四 成 計 ， 反 映 美 元 狂 貶 值 ， 已 經 對 全 世 界 其 他 經 濟 環 節 帶 來 連 環 效 應 ， 可 以 預 見 ， 實 物 資 產 價 格 仍 是 易 升 難 跌 ， 除 非 美 元 轉 勢 。 股 票 、 物 業 實 際 上 也 是 實 物 資 產 之 一 ， 故 此 在 銀 紙 大 貶 值 情 況 下 ， 股 票 市 場 是 否 有 必 要 看 得 太 淡 ， 實 在 是 相 當 懷 疑 ， 尤 其 是 一 些 防 守 性 強 、 估 值 偏 低 的 股 份 ， 相 信 會 有 資 金 適 時 吸 納 。

防 守 性 之 外 ， 今 年 另 一 投 資 主 題 是 人 民 幣 ， 中 國 政 府 似 乎 意 識 到 透 過 人 民 幣 升 值 抗 通 脹 的 重 要 性 ， 近 期 人 民 幣 正 加 速 升 值 ， 國 企 股 看 來 也 不 宜 看 得 太 淡 ， 如 對 個 別 行 業 前 景 看 不 通 ， 不 妨 留 意 一 些 現 金 流 穩 定 ， 及 以 人 民 幣 收 入 為 主 之 股 份 如 公 路 股 ， 今 日 建 議 留 意 浙 江 滬 杭 甬 （ 576 ） 。

滬 杭 甬 去 年 度 業 績 ， 純 利 24.16 億 元 人 民 幣 ， 增 長 46.2% ， 擬 派 末 期 息 每 股 0.24 元 人 民 幣 。 瑞 銀 相 信 ， 滬 杭 甬 08 年 度 盈 利 只 會 平 穩 ， 但 會 逐 步 提 升 派 息 ， 並 對 公 司 前 景 有 信 心 ， 認 為 年 初 至 今 跌 逾 50% 已 呈 超 賣 ， 維 持 買 入 投 資 評 級 ， 但 就 將 其 目 標 價 由 12.65 元 降 至 9.83 元 。

反 彈 目 標 8 元
滬 杭 甬 上 周 一 跟 隨 大 市 回 升 ， 單 日 以 大 陽 燭 急 升 15% ， 惟 高 位 受 制 於 20 日 線 阻 力 ， 其 後 連 續 4 個 交 易 日 窄 幅 橫 行 ， 累 積 升 幅 實 際 上 跑 輸 其 他 中 資 類 股 。 滬 杭 甬 前 周 低 見 5.85 元 ， RSI 及 MACD 均 出 現 底 背 馳 ， 候 6.6 元 或 升 破 6.84 元 買 入 ， 以 失 守 上 周 一 低 位 6.1 元 止 蝕 ， 博 反 彈 升 見 50 日 線 8 元 ， 具 足 夠 值 博 率 入 市 。

股 場 放 大 鏡 ： 買 A 股 見 底 揀 A50 基 金

上 周 五 上 海 A 股 回 升 ， 市 場 仍 然 是 傳 聞 多 多 ， 始 終 未 見 救 市 措 施 真 正 出 台 ， 不 過 官 員 口 風 似 乎 已 經 有 變 。 人 民 銀 行 副 行 長 易 綱 表 示 ， 了 解 到 人 行 目 前 所 保 持 的 緊 縮 貨 幣 政 策 ， 可 能 需 要 在 力 度 和 時 間 上 作 出 調 校 ， 以 適 應 全 球 經 濟 的 變 化 。 市 場 解 讀 此 乃 暗 示 人 行 準 備 放 寬 現 時 緊 縮 的 貨 幣 政 策 。
人 民 幣 升 值 料 加 快

易 綱 稱 ， 打 擊 通 脹 仍 然 是 人 行 的 首 要 工 作 ， 而 由 外 來 因 素 引 發 的 通 脹 壓 力 ， 可 能 難 以 透 過 貨 幣 政 策 控 制 。 解 決 國 內 貨 幣 供 應 過 剩 的 另 一 途 徑 ， 是 加 快 人 民 幣 升 值 ， 以 減 少 資 金 流 入 。 從 近 期 人 民 幣 升 值 加 快 可 見 ， 中 央 正 以 全 方 位 政 策 解 決 通 脹 。

當 人 民 幣 持 續 升 值 ， 人 民 幣 資 產 包 括 股 、 樓 亦 將 遲 早 起 動 ， 因 為 對 外 資 而 言 人 民 幣 資 產 仍 然 相 當 吸 引 。 要 買 A 股 ， 外 資 的 QFII 額 度 仍 然 有 限 ， 不 過 亦 有 另 類 途 徑 ， 就 是 買 入 香 港 掛 牌 的 A50 中 國 基 金 （ 2823 ） ， 睇 好 A 股 見 底 回 升 的 話 ， 買 A50 中 國 基 金 比 起 買 H 股 可 能 更 加 數 。

A50 中 國 基 金 目 前 5 大 持 股 分 別 是 中 信 證 券 、 招 商 銀 行 （ 3968 ） 、 民 生 銀 行 、 萬 科 及 大 唐 發 電 （ 991 ） ， 當 中 僅 招 行 及 大 唐 有 H 股 掛 牌 ， 隨 過 去 數 月 內 地 A 股 大 幅 調 整 ， 不 少 A 股 的 估 值 已 不 如 早 前 般 脫 離 現 實 ， 現 在 入 場 賭 A 股 展 開 大 反 彈 ， 買 A50 中 國 基 金 會 係 唔 錯 選 擇 。

一 度 引 起 新 股 認 購 熱 潮 的 中 鐵 建 （ 1186 ） 今 日 將 加 入 成 為 大 摩 指 數 成 份 股 ， 此 股 雖 然 在 掛 牌 後 表 現 未 如 投 資 者 原 先 預 期 ， 但 股 價 總 算 能 夠 守 於 招 股 價 10.70 元 之 上 ， 而 潛 水 跌 穿 招 股 價 日 子 僅 出 現 過 1 日 ， 當 日 收 市 低 見 10.66 元 ， 唔 算 穿 底 好 多 。

中 鐵 建 有 炒 上 誘 因
香 港 上 市 國 內 基 建 股 包 括 中 交 建 （ 1800 ） 及 中 鐵 （ 390 ） ， 早 兩 星 期 曾 出 現 大 洗 倉 ， 惟 股 價 急 挫 後 ， 近 兩 周 大 幅 反 彈 達 兩 成 ， 相 對 之 下 中 鐵 建 僅 橫 行 ， 在 水 漲 船 高 效 應 下 ， 中 鐵 建 遲 早 炒 番 起 。 另 一 炒 上 誘 因 ， 係 中 交 建 下 周 公 佈 業 績 ， 相 關 股 份 若 起 動 ， 中 鐵 建 可 能 會 有 資 金 偷 步 炒 上 。

邱 之 組 合 ：恆 指 升 近 短 期 阻 力

港 股 上 周 五 出 奇 強 勢 ， 早 段 已 擺 脫 美 股 隔 晚 下 跌 的 影 響 ， 午 後 內 地 A 股 大 幅 反 彈 ， 更 刺 激 港 股 急 升 ， 指 埋 單 升 2.7% ， H 指 更 勁 升 5.1% 。 市 傳 內 地 會 有 救 市 措 施 出 台 ， 更 傳 港 股 直 通 車 快 將 開 行 。 這 類 消 息 並 無 太 大 新 意 ， 總 之 收 齊 貨 者 若 夠 實 力 ， 一 定 有 「 理 由 」 炒 上 。

從 技 術 上 看 ， 指 周 線 圖 一 支 陰 燭 後 ， 再 來 兩 粒 星 ， 上 周 以 大 陽 燭 回 升 ， 可 視 之 為 變 形 的 「 早 晨 之 星 」 ， 而 日 線 圖 MACD 牛 差 距 進 一 步 擴 大 ， 底 背 馳 已 然 確 認 （ RSI 亦 然 ） ， 故 此 小 邱 估 計 這 一 浪 回 升 （ 暫 時 仍 視 之 為 反 彈 浪 ） 尚 未 完 結 。

不 過 ， 大 市 經 過 近 日 急 彈 後 ， 指 上 周 收 23285 ， 已 升 近 50 日 線 23465 ， 自 去 年 12 月 中 以 來 ， 指 每 次 反 彈 均 不 能 升 越 50 日 線 ， 今 次 相 信 亦 會 有 頗 大 阻 力 。 更 大 的 阻 力 還 是 250 日 線 （ 目 前 在 24078 ） ， 即 使 能 即 市 衝 破 ， 相 信 亦 要 重 返 其 下 整 固 。 至 於 整 固 後 能 否 再 上 ， 相 信 機 會 存 在 ， 較 樂 觀 的 估 計 最 終 可 彈 至 27600 水 平 ， 也 就 是 反 彈 去 年 10 月 底 高 位 至 今 跌 幅 的 0.618 倍 。 不 過 ， 一 切 仍 看 美 國 的 信 貸 及 信 心 危 機 的 發 展 ， 以 及 內 地 宏 調 如 何 出 招 。

本 周 港 股 只 得 四 日 市 ， 周 五 是 清 明 假 期 ， 而 該 日 美 國 有 備 受 重 視 的 就 業 數 據 公 佈 。 此 外 ， 踏 入 4 月 ， 美 國 企 業 陸 續 派 首 季 成 績 表 ， 相 信 有 驚 無 喜 ， 故 此 港 股 本 周 很 可 能 是 整 固 市 ， 小 邱 上 周 五 已 按 計 劃 買 入 中 電 信 （ 728 ） 和 中 移 動 （ 941 ） ， 而 倉 內 的 中 遠 （ 1919 ） 的 止 蝕 位 已 提 高 。

炒 友 Blog ： 人 民 幣 升 值 大 贏 家 國 航 值 博

上 周 五 美 股 先 升 後 回 ， 倒 跌 86 點 ， 經 過 前 周 美 股 連 日 勁 升 之 後 ， 市 場 重 新 關 注 金 融 類 股 的 盈 利 表 現 ， 因 此 升 上 高 位 即 被 沽 售 。 美 國 財 長 保 爾 森 日 前 提 出 對 美 國 金 融 市 場 的 監 管 部 門 作 出 重 大 改 革 ， 並 於 今 日 公 佈 詳 情 ， 以 上 消 息 對 市 場 的 影 響 心 理 居 多 ， 不 過 小 邱 相 信 有 助 提 升 市 場 信 心 。

事 實 上 ， 經 歷 今 次 的 金 融 市 場 大 震 盪 ， 連 百 年 老 店 貝 爾 斯 登 都 可 以 出 事 ， 反 映 美 國 的 金 融 市 場 監 管 存 在 不 少 漏 洞 ； 況 且 現 時 的 衍 生 工 具 市 場 以 及 對 基 金 實 在 太 過 發 達 ， 以 早 幾 年 的 思 維 及 條 例 根 本 管 不 了 一 眾 美 資 大 行 的 金 融 產 品 發 展 ， 希 望 今 次 大 改 革 ， 可 以 挽 回 市 場 信 心 。 老 實 說 ， 98 年 LTCM 出 事 ， 不 少 金 融 機 構 都 陷 入 危 機 ， 加 強 監 管 早 已 有 此 需 要 。 美 股 以 至 中 國 A 股 上 周 其 實 表 現 相 當 弱 勢 ， 道 指 連 跌 4 日 ， 而 A 股 上 周 五 也 只 是 升 回 周 四 的 跌 幅 ， 港 股 能 有 好 表 現 ， 與 外 圍 脫 ， 是 明 顯 的 轉 強 表 現 。

上 周 市 傳 中 國 會 推 出 救 市 措 施 ， 暫 時 看 來 ， 只 見 中 國 再 批 股 票 型 基 金 得 以 落 實 ， A 股 何 時 真 正 轉 勢 ， 還 要 看 當 局 如 何 處 理 企 業 增 發 的 問 題 。 去 年 A 股 暴 升 ， PE 炒 至 50 倍 「 見 泡 」 ， 但 自 高 位 急 跌 4 成 ， 加 上 盈 利 報 表 增 長 ， A 股 現 時 PE 已 降 至 23 倍 左 右 ， 只 要 市 場 信 心 回 復 ， A 股 要 止 跌 回 升 其 實 並 不 太 難 。
兌 收 益 20.3 億 元

另 一 值 得 留 意 地 方 ， 是 近 月 人 民 幣 升 值 有 加 快 象 ， 自 05 年 中 改 以 來 ， 人 民 幣 已 升 值 18% ， 其 中 大 部 份 升 幅 是 在 過 去 一 年 出 現 ， 市 場 估 計 年 內 升 值 持 續 加 快 ， 而 人 民 幣 升 值 亦 對 中 資 股 有 利 。 航 空 股 是 直 接 得 益 的 股 份 之 一 ， 上 周 五 油 價 回 落 ， 正 好 趁 機 會 買 多 隻 國 航 （ 753 ） 。

國 航 前 周 公 佈 去 年 全 年 賺 42.29 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 按 年 升 57% ， 勝 過 市 場 預 期 ， 當 中 來 自 兌 收 益 便 有 20.3 億 元 ， 升 幅 達 1.06 倍 ， 是 盈 利 急 升 的 動 力 之 一 。 國 航 指 ， 今 年 中 國 舉 辦 奧 運 ， 航 空 運 輸 需 求 將 保 持 旺 盛 勢 頭 ， 但 高 油 價 、 國 內 運 力 擴 張 過 快 及 民 航 業 開 放 將 帶 來 強 大 的 挑 戰 。

反 彈 目 標 看 7.9 元
買 賣 策 略 ： 國 航 上 周 初 升 穿 短 期 降 軌 後 ， 最 高 升 至 7.28 元 ， 其 後 連 續 3 日 整 固 ， 現 價 已 具 備 不 俗 的 值 博 率 ， 日 線 MACD 自 出 現 熊 牛 之 後 ， 上 周 整 固 未 見 牛 差 收 窄 ， 博 反 彈 可 以 250 日 線 7.9 元 為 目 標 ， 現 價 買 入 ， 以 失 守 10 日 線 6.1 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 鄭 燃 回 歸 A 股 志 在 必 得

鄭 州 燃 氣 （ 3928 ） 於 本 周 三 公 佈 全 年 業 績 後 ， 昨 日 開 市 前 停 牌 ， 並 於 下 午 復 牌 ， 通 告 指 公 司 建 議 於 A 股 配 售 4200 萬 股 股 份 ， 建 議 A 股 之 發 行 價 將 按 照 市 場 行 情 ， 通 過 市 場 詢 價 及 以 中 國 證 監 會 認 可 的 其 他 方 式 而 釐 定 ， 集 資 所 得 款 項 將 用 作 拓 展 其 有 關 在 中 國 境 內 外 銷 售 天 然 氣 、 提 供 天 然 氣 管 道 建 設 及 相 關 業 務 。
每 股 派 特 別 息 8 分

鄭 燃 由 創 業 板 H 股 轉 為 主 板 H 股 冇 耐 ， 隨 即 又 回 歸 A 股 ， 都 算 係 創 業 板 中 較 成 功 股 票 ， 而 為 吸 引 股 東 投 贊 成 票 ， 通 告 謂 在 發 A 股 議 案 獲 股 東 會 通 過 ， 及 獲 中 國 證 監 會 批 准 之 前 提 下 ， 董 事 會 擬 向 合 資 格 股 東 派 發 每 股 人 民 幣 0.08 元 之 特 別 股 息 ， 涉 及 總 額 約 為 1 億 元 人 民 幣 。 假 如 在 去 年 ， 炒 一 個 回 歸 A 股 消 息 ， 股 價 唔 升 兩 三 成 至 奇 ， 但 係 今 時 今 日 內 地 A 股 跌 勢 不 止 ， 市 場 信 心 跌 至 谷 底 ， 鄭 燃 復 牌 都 只 係 升 得 9% 。 不 過 較 有 新 意 之 處 ， 係 公 司 以 成 功 發 A 股 為 前 提 建 議 派 特 別 息 ， 反 映 似 乎 對 回 歸 A 股 志 在 必 得 ， 以 一 隻 6 億 銀 H 股 市 值 股 票 ， 派 成 億 銀 特 別 股 息 ， 唔 係 一 個 小 數 目 。 當 然 若 能 成 功 發 A ， 集 資 數 額 都 好 可 能 有 呢 個 數 。 此 股 一 向 業 績 穩 定 ， 不 過 股 價 走 勢 就 較 令 人 失 望 ， 由 於 該 股 成 交 一 向 相 當 疏 落 ， 以 噚 日 復 牌 為 例 ， 都 只 得 165 萬 股 或 182 萬 大 元 成 交 ， 故 此 並 非 短 炒 之 股 份 ， 有 回 歸 概 念 ， 都 只 宜 作 長 線 投 資 。 上 海 A 股 昨 又 跌 逾 5% ， 連 首 隻 QDII 基 金 要 清 盤 新 聞 都 上 電 視 ， 反 映 悲 觀 情 緒 瀰 漫 。 呢 隻 QDII 叫 港 基 直 通 車 ， 推 出 僅 4 個 月 即 蝕 50% ， 首 批 發 行 之 QDII 產 品 中 ， 輸 錢 幅 度 唔 少 都 30% 至 40% ， 呢 隻 只 係 蝕 多 ， 唔 算 特 別 Case 。
A 股 跌 勢 近 尾 聲 ？
QDII 產 品 亦 唔 係 輸 一 半 就 要 清 盤 ， 只 係 呢 隻 產 品 條 款 特 別 奇 怪 ， 贏 18% 或 輸 50% 就 要 自 動 解 散 ， 你 肯 唔 肯 買 股 票 用 50% 止 蝕 博 18% 升 幅 ？ 雖 然 A 股 壞 消 息 勁 多 ， 但 係 一 跟 開 A 股 走 勢 H 股 異 常 地 強 勢 ， 如 廣 船 （ 317 ） 就 現 大 成 交 勁 升 ， 或 反 映 A 股 跌 市 屆 尾 聲 ？

邱 之 組 合 ： 中 移 動 蓄 勢 破 降 軌

股 市 係 最 不 講 道 理 的 地 方 。 昨 日 可 謂 並 無 好 消 息 ， 壞 消 息 卻 不 少 ， 單 是 隔 晚 美 股 回 軟 、 油 價 回 升 ， 以 及 內 地 A 股 大 瀉 不 止 ， 應 足 以 中 斷 港 股 反 彈 之 勢 。

指 開 市 後 的 確 一 度 急 挫 412 點 ， 按 道 理 很 難 翻 身 ， 但 大 市 很 快 予 人 「 跌 唔 落 」 之 感 ， 午 前 指 已 倒 升 。 午 後 受 A 股 插 水 影 響 復 跌 ， 但 三 時 過 後 逐 步 收 復 失 地 ， 指 升 47 點 收 場 ， 期 指 更 誇 張 ， 挾 到 大 高 水 逾 百 點 ， 而 H 指 亦 僅 跌 31 點 。 大 市 跌 唔 落 ， 有 人 認 為 與 期 指 結 算 和 基 金 季 結 有 關 ， 這 個 當 然 有 可 能 ， 但 港 股 跌 至 現 水 平 價 值 漸 現 ， 而 且 多 家 公 司 公 佈 佳 績 ， 實 足 以 支 持 一 次 較 佳 的 反 彈 。 指 MACD 已 現 熊 牛 訊 號 ， 並 確 認 底 背 馳 ， 重 磅 股 中 移 動 （ 941 ） 亦 然 ， 中 移 動 暫 受 制 於 50 日 線 （ 目 前 在 115.77 元 ） 和 長 期 降 軌 ， 破 關 機 會 不 弱 ， 可 於 上 破 時 追 入 ， 上 望 131 元 。 中 移 動 和 控 （ 005 ） 若 齊 齊 向 好 ， 大 市 氣 氛 不 會 差 ， 倉 內 股 份 一 於 按 策 略 繼 續 持 有 。

炒 友 Blog ： 中 電 信 短 炒 博 反 彈

昨 日 港 股 低 開 後 最 多 跌 412 點 ， 但 不 久 便 止 跌 回 穩 ， 較 令 人 意 外 之 處 ， 是 下 午 A 股 跌 幅 擴 大 至 逾 5% 情 況 下 ， 大 市 仍 能 企 穩 收 市 ， 反 映 港 股 已 漸 能 夠 擺 脫 A 股 跌 市 陰 影 ， 展 現 強 勢 ， 正 如 昨 日 所 說 ， 出 現 這 種 情 況 的 話 ， 要 特 別 留 神 ， H 股 的 價 值 或 已 至 吸 引 水 平 ， 獲 國 際 投 資 者 趁 低 吸 納 。
H 股 跌 至 吸 引 水 平
A 股 情 況 有 點 不 同 ， 由 於 A 股 仍 是 封 閉 的 市 場 ， 市 場 升 跌 幾 乎 完 全 由 國 內 投 資 者 主 導 ， 在 國 內 市 場 仍 受 多 個 利 淡 消 息 困 擾 ， 股 民 情 緒 極 度 悲 觀 情 況 下 ， 當 然 易 跌 難 升 ， 同 時 ， 佔 A 股 指 數 相 當 大 比 重 的 中 石 油 （ 857 ） 及 中 石 化 （ 386 ） 業 績 欠 佳 ， 嚴 重 拖 累 A 股 表 現 。 更 重 要 一 點 ， 是 A 股 並 無 期 指 等 衍 生 工 具 ， 在 跌 浪 中 根 本 沒 有 所 謂 的 挾 淡 倉 情 況 ， 跌 勢 便 相 當 連 貫 ， 既 然 政 府 又 沒 有 政 策 出 台 扶 持 股 市 ， 股 民 便 沒 有 買 上 理 由 。 這 種 由 政 策 主 導 的 股 市 ， 其 實 參 考 性 已 經 漸 失 。 看 看 香 港 掛 牌 的 H 股 ， 質 素 較 次 者 如 東 北 電 （ 042 ） 、 南 京 熊 貓 （ 553 ） ， H 股 較 A 股 繼 續 呈 8 成 多 的 大 幅 折 讓 ， 具 質 素 的 如 國 壽 （ 2628 ） 、 平 保 （ 2318 ） 等 折 讓 僅 一 成 左 右 ， 反 映 H 股 股 價 才 能 真 正 反 映 國 際 投 資 者 心 目 中 的 價 值 ， 不 少 A 股 股 價 ， 仍 是 因 各 種 因 素 被 扭 曲 。 明 乎 其 理 ， 便 應 該 以 H 股 的 估 值 、 盈 利 表 現 來 評 估 其 投 資 價 值 ， 以 目 前 H 股 平 均 16 倍 的 PE 而 言 ， 加 上 盈 利 多 處 高 增 長 期 ， 投 資 價 值 比 若 干 傳 統 藍 籌 股 更 高 。 另 一 方 面 ， 國 內 當 局 也 不 是 完 全 沒 有 救 市 意 欲 ， 昨 日 便 推 出 兩 隻 偏 向 股 票 投 資 型 的 基 金 產 品 ， 惜 國 內 投 資 者 認 為 力 度 仍 然 不 足 。 綜 合 各 種 客 觀 形 勢 ， H 股 的 贏 面 正 逐 漸 提 升 。
重 組 消 息 支 持 股 價

今 日 推 介 中 國 電 信 （ 728 ） ， 下 周 一 公 佈 業 績 前 或 有 資 金 偷 步 買 貨 ， 可 短 炒 博 反 彈 。 中 電 信 去 年 10 月 升 至 7.58 元 後 見 頂 回 落 ， 本 月 中 再 失 守 三 角 形 升 軌 支 持 ， 跌 至 最 低 4.3 元 ， 該 位 剛 好 是 去 年 高 位 至 今 形 成 的 平 行 下 降 通 道 底 ， 有 底 位 支 持 可 作 參 考 ， 至 少 有 博 反 彈 機 會 。 該 股 在 最 近 跌 浪 中 展 現 較 佳 抗 跌 力 ， 因 有 重 組 消 息 支 持 ， 短 期 股 價 表 現 ， 相 信 仍 受 相 關 重 組 消 息 所 左 右 。 買 賣 策 略 ： 博 反 彈 後 抽 ， 重 試 三 角 升 軌 支 持 ， 阻 力 在 5.39 元 ， 亦 即 20 日 線 及 保 力 加 通 道 中 軸 5.4 元 附 近 ， 現 價 買 仍 有 約 一 成 上 升 空 間 ， 候 4.8 至 4.98 元 買 入 ， 短 炒 目 標 5.39 元 ， 跌 穿 4.77 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 永 恩 係 咁 跌 Sansar 仍 捧 場

美 股 再 勁 彈 逾 400 點 ， 雖 然 美 國 減 息 幅 度 唔 及 預 期 1 厘 ， 但 係 美 股 議 息 結 果 公 佈 後 依 然 硬 淨 ， 理 應 係 極 好 消 息 ， 奈 何 香 港 股 民 早 已 信 心 全 失 ， 一 見 高 開 即 時 掟 貨 ， 好 多 股 票 都 由 朝 掟 到 尾 ， 例 如 隻 港 交 所 （ 388 ） 高 開 上 過 130 元 後 倒 跌 收 場 。

李 寧 吸 引 好 息 之 徒
現 時 市 況 ， 根 本 上 就 係 無 人 敢 再 玩 股 票 ， 加 上 復 活 節 假 期 在 即 ， 睇 落 都 係 唔 炒 好 過 炒 。 早 兩 日 講 過 高 PE 股 成 為 洗 倉 對 象 ， 噚 日 其 中 一 隻 高 PE 股 李 寧 （ 2331 ） 就 示 範 一 招 「 高 得 有 道 理 」 ， 公 司 日 前 公 佈 去 年 純 利 達 4.74 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 升 60.6% ， 符 合 市 場 預 期 上 限 ， 並 以 高 息 吸 引 「 好 息 之 徒 」 ， 末 期 息 7.96 分 ， 另 特 別 息 9.13 分 。
於 連 續 兩 日 遭 洗 倉 後 ， 李 寧 昨 勁 彈 19% ， 幾 乎 補 番 晒 兩 日 跌 幅 ， 而 且 成 交 激 增 ， 現 市 況 下 實 屬 難 能 可 貴 。 業 績 公 佈 後 大 行 急 急 出 報 告 睇 好 ， 花 旗 集 團 發 表 報 告 指 ， 近 期 李 寧 股 價 跌 幅 過 大 ， 維 持 對 李 寧 買 入 投 資 評 級 ， 以 及 29 元 目 標 價 不 變 。
該 行 指 出 ， 李 寧 去 年 的 業 績 增 長 ， 反 映 管 理 層 有 能 力 執 行 有 成 本 效 益 的 市 場 推 廣 ， 以 及 品 牌 建 立 工 作 效 果 不 俗 。
在 李 寧 帶 動 下 ， 百 盛 （ 3368 ） 亦 勁 彈 14% ， 百 麗 （ 1880 ） 升 8% ， 另 一 隻 曾 係 基 金 愛 股 高 PE 高 增 長 股 永 恩 （ 210 ） ， 周 二 經 已 郁 先 ， 低 位 跌 落 2.95 元 後 收 市 勁 彈 上 4.05 元 。 此 股 由 去 年 4 月 開 始 係 咁 跌 ， 仍 獲 Sansar 基 金 不 停 吸 納 ， 噚 日 交 易 所 資 料 顯 示 ， 此 基 金 申 報 於 周 一 又 增 持 400 萬 股 永 恩 ， 都 算 佢 夠 長 情 ， 勁 捧 場 。

深 高 速 離 奇 大 玩 價
永 恩 本 周 二 股 價 勁 波 動 ， 都 唔 及 噚 日 隻 深 高 速 （ 548 ） 咁 誇 張 ， 該 股 昨 跟 隨 大 市 高 開 5.70 元 ， 升 幅 未 夠 2% ， 其 後 忽 然 衝 上 9.43 元 ， 勁 升 67% ， 幾 乎 創 埋 新 高 ， 收 市 又 跌 番 落 5.78 元 ， 「 僅 」 升 2.8% 。 如 此 現 象 ， 通 常 只 會 出 現 錯 價 盤 ， 睇 番 成 交 紀 錄 ， 深 高 速 原 來 係 開 市 不 久 被 幾 個 2000 股 至 12000 股 買 盤 掃 上 去 ， 到 十 點 零 一 分 股 價 已 回 復 正 常 ， 真 係 唔 知 乜 人 咁 無 聊 搞 個 咁 大 波 幅 出 。

邱 之 組 合 ： 中 移 動 現 島 形 底

美 股 隔 晚 急 升 ， 帶 動 港 股 裂 口 高 開 ， 指 最 多 升 過 807 點 ， 可 惜 升 幅 收 窄 至 482 點 收 市 ， 報 21866 ， 表 現 並 不 理 想 ， 但 這 亦 是 反 彈 初 期 常 見 的 現 象 。
指 雖 能 重 返 1 月 低 位 21709 之 上 收 市 ， 可 惜 日 線 圖 上 留 下 的 不 是 大 陽 燭 ， 而 是 陰 燭 ， 反 映 22000 點 心 理 關 口 附 近 壓 力 頗 大 。 幸 好 昨 日 之 上 升 裂 口 只 是 部 份 回 補 ， 仍 能 與 周 一 的 下 跌 裂 口 構 成 島 形 底 ， 只 要 昨 日 之 裂 口 （ 21467 至 21779 ） 不 全 數 補 回 ， 反 彈 浪 仍 將 持 續 。

昨 日 按 策 略 買 入 的 新 地 （ 016 ） ， 走 勢 較 令 人 失 望 ， 受 制 於 10 日 和 250 日 線 交 處 （ 約 120 元 ） ， 低 收 116.4 元 ， 高 開 之 裂 口 即 日 補 回 ， 反 映 沽 壓 不 輕 ， 故 將 止 蝕 位 推 上 115 元 。
昨 日 提 過 的 控 （ 005 ） 除 息 後 再 升 3.8% ， 果 然 是 定 海 神 針 。 另 一 隻 指 數 重 磅 股 中 移 動 （ 941 ） 公 佈 理 想 業 績 ， 股 價 雖 升 近 3% ， 可 惜 不 能 高 收 ， 留 下 一 支 陰 燭 。 不 過 ， 中 移 動 股 價 已 重 返 250 日 線 之 上 ， 並 見 島 形 底 ， 利 好 。 若 控 和 中 移 動 轉 好 中 的 走 勢 能 夠 維 持 ， 有 兩 條 大 柱 頂 住 ， 港 股 短 期 後 市 亦 不 會 太 差 。

炒 友 Blog ： 跑 輸 公 用 股 收 租 股 吼 希 慎

聯 儲 局 議 息 會 議 後 決 定 減 息 3/4 厘 ， 議 息 聲 明 表 示 有 必 要 時 會 繼 續 減 息 ， 市 場 預 期 下 次 議 息 時 還 會 再 減 半 厘 ， 同 時 評 論 憂 慮 通 脹 惡 化 。 由 於 以 上 略 為 利 淡 股 市 的 議 息 結 果 公 佈 後 ， 美 股 仍 可 勁 升 420 點 收 場 ， 反 映 市 場 反 應 不 是 太 差 。
今 次 減 息 之 後 ， 聯 儲 局 透 過 利 率 調 控 經 濟 的 能 力 已 經 進 一 步 減 弱 ， 下 一 步 相 信 要 靠 其 他 國 家 「 幫 手 」 ， 例 如 聯 同 歐 洲 及 英 國 央 行 齊 齊 減 息 ， 以 防 美 元 持 續 疲 弱 ， 搞 到 出 現 「 美 元 信 心 危 機 」 ， 而 且 美 元 過 弱 ， 必 會 推 高 通 脹 ， 美 息 難 以 低 企 。 日 本 雖 然 無 甚 水 位 減 息 ， 出 口 術 防 止 圓 過 強 ， 都 係 干 預 手 段 之 一 。 當 然 ， 美 國 如 此 不 負 責 任 ， 其 他 國 家 是 否 願 意 出 口 或 出 手 相 助 ， 確 成 疑 問 。

股 市 人 心 虛 怯
美 股 大 升 400 多 點 ， 港 股 以 至 區 內 股 市 昨 日 仍 然 欲 升 乏 力 ， 其 中 一 個 理 由 ， 當 然 是 信 心 問 題 ， 經 過 今 次 跌 市 ， 要 投 資 者 重 拾 入 市 信 心 ， 不 是 一 朝 一 夕 所 能 做 到 。
另 一 方 面 ， 日 圓 價 亦 相 當 關 鍵 ， 對 基 金 拆 倉 被 迫 沽 售 新 興 市 場 股 票 後 ， 即 使 眼 見 區 內 股 票 抵 買 ， 亦 很 難 有 新 錢 到 ， 除 非 日 圓 明 顯 轉 勢 ， 否 則 不 易 再 有 透 過 借 低 息 日 圓 所 衍 生 的 大 量 資 金 投 入 市 場 。
港 股 還 有 多 一 重 阻 力 ， 就 是 宏 調 壓 力 ， 中 央 調 高 存 款 準 備 金 率 0.5% 後 ， 昨 日 A 股 雖 然 仍 是 有 升 幅 ， 卻 與 預 期 相 差 太 遠 ， 反 映 市 場 對 宏 調 憂 慮 未 散 ， 除 非 中 央 有 明 確 救 市 措 施 ， 否 則 A 股 要 大 幅 回 升 ， 仍 是 困 難 重 重 。

升 破 22.2 元 追 入
幸 好 本 港 銀 行 昨 日 仍 肯 減 息 半 厘 ， 有 助 穩 住 市 場 信 心 。 目 前 本 港 存 款 利 率 已 近 乎 零 ， 利 率 低 無 可 低 ， 勢 將 本 港 大 量 銀 行 存 款 趕 到 其 他 投 資 工 具 ， 只 是 目 前 市 場 信 心 未 復 ， 相 信 一 旦 環 球 股 市 回 穩 ， 股 票 仍 是 較 多 資 金 追 逐 的 投 資 工 具 ， 尤 其 是 高 息 股 。
公 用 股 近 月 抗 跌 力 極 強 ， 因 有 高 息 支 持 ， 其 實 高 息 股 不 止 限 於 公 用 股 ， 收 租 股 亦 有 高 息 支 持 ， 而 且 在 高 通 脹 時 代 ， 租 金 很 難 會 不 升 反 跌 ， 這 類 股 份 近 期 大 多 跟 隨 大 市 ， 表 現 大 幅 跑 輸 公 用 股 ， 或 有 機 會 突 圍 而 出 。 希 慎 （ 014 ） 是 近 乎 純 收 租 股 之 一 ， 其 往 績 PE 僅 5.8 倍 ， 息 率 2.7 厘 ， 應 有 較 佳 抗 跌 力 。
買 賣 策 略 ： 希 慎 近 一 個 月 在 20.45 元 至 22.65 元 形 成 三 角 整 固 ， 若 破 三 角 降 軌 兼 50 日 線 阻 力 22.2 元 可 追 入 ， 目 標 24.5 元 ， 跌 穿 升 軌 支 持 21 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 新 世 界 沽 過 龍 可 撈 底

雖 然 美 股 回 穩 ， 惟 港 股 昨 日 高 開 後 又 再 大 幅 滑 落 ， 期 指 更 由 高 位 急 挫 近 千 點 ， 國 內 股 市 未 能 止 跌 ， 加 上 基 金 贖 回 壓 力 ， 觸 發 基 金 大 清 貨 ， 昨 日 連 一 些 最 優 質 的 中 資 股 也 出 現 斬 倉 潮 ， 海 螺 水 泥 （ 914 ） 、 中 國 建 材 （ 3323 ） 曾 暴 瀉 兩 成 ， 中 材 股 份 （ 1893 ） 曾 急 挫 15% ， 就 連 穩 健 基 建 股 中 交 建 （ 1800 ） 都 曾 跌 一 成 ， 不 是 基 金 斬 倉 是 甚 麼 ？

中 期 業 績 較 預 期 佳
昨 日 不 少 股 份 ， 尤 其 中 資 股 也 出 現 類 似 現 象 ， 而 且 成 交 激 增 ， 相 信 大 反 彈 已 近 在 眼 前 ， 有 多 餘 錢 的 話 相 信 係 時 候 重 新 入 市 。 昨 帶 領 大 市 反 彈 其 中 一 類 股 份 ， 是 近 期 跌 得 離 奇 慘 烈 的 地 產 股 ， 尤 其 在 新 世 界 發 展 （ 017 ） 中 午 公 佈 中 期 業 績 後 ， 下 午 反 彈 得 頗 快 。
新 世 界 近 期 被 大 舉 沽 售 ， 幾 日 時 間 跌 幅 超 過 兩 成 ， 在 業 績 前 有 此 表 現 ， 好 容 易 令 人 聯 想 到 業 績 或 會 相 當 不 濟 ， 但 昨 日 業 績 顯 示 ， 新 世 界 不 論 純 利 、 核 心 盈 利 以 至 派 息 ， 都 好 過 摩 通 之 前 一 日 所 發 報 告 之 預 期 ， 反 映 市 場 太 過 驚 恐 ， 係 唔 係 都 沽 定 先 。 新 世 界 昨 重 返 去 年 8 月 17 日 低 位 ， 呢 位 買 貨 風 險 有 限 。
另 類 地 產 股 美 聯 集 團 （ 1200 ） 近 幾 日 都 好 激 ， 股 價 由 上 周 三 近 10 元 跌 至 本 周 一 最 低 6.80 元 ， 跌 幅 超 過 3 成 ， 其 周 一 收 市 後 公 佈 之 業 績 顯 示 ， 全 年 盈 利 6.72 億 元 ， 較 06 年 度 勁 升 3.66 倍 ， 營 業 額 38.71 億 元 ， 增 92% ， 除 增 加 派 息 至 21 仙 外 ， 又 再 派 35 周 年 現 金 紅 利 10 仙 。 咁 好 業 績 之 下 ， 美 聯 噚 日 朝 早 已 現 不 俗 抗 跌 力 ， 收 市 更 隨 大 市 升 逾 13% ， 證 明 好 多 股 票 根 本 係 沽 到 過 晒 龍 。

大 昌 行 高 息 撐 股 價
由 中 信 泰 富 （ 267 ） 分 拆 之 大 昌 行 （ 1828 ） ， 日 前 公 佈 07 年 業 績 ， 盈 利 增 長 59% ， 撇 除 非 經 營 項 目 純 利 增 長 49% ， 表 現 比 招 股 書 預 測 業 績 高 出 7% 。 公 司 賺 大 錢 兼 手 頭 現 金 充 裕 ， 故 此 派 發 每 股 2.13 仙 之 高 股 息 ， 相 當 於 派 息 率 40% 。 大 昌 行 分 拆 上 市 後 走 勢 令 市 場 頗 為 失 望 ， 不 過 跌 至 現 水 平 PE 已 降 至 8 倍 ， 同 時 有 高 股 息 支 持 ， 應 該 開 始 現 抗 跌 力 。

邱 之 組 合 ： 控 偏 強 撐 大 市

美 股 前 晚 走 勢 反 覆 ， 先 插 後 升 ， 再 插 再 升 ， 港 股 昨 日 同 樣 反 覆 ， 指 高 開 後 急 插 ， 午 前 大 跌 512 點 ， 午 後 在 地 產 股 帶 動 下 回 升 300 點 ， 陰 陽 燭 見 錘 頭 ， 加 上 成 交 增 至 1141 億 元 ， 有 利 今 日 繼 續 反 彈 ， 若 能 以 大 陽 燭 重 返 21709 之 上 ， 便 極 有 機 會 見 底 。
聯 儲 局 議 息 結 果 ， 今 日 閱 報 應 知 ， 若 如 市 場 預 期 減 1 厘 ， 對 股 市 料 有 穩 定 作 用 ， 但 刺 激 作 用 則 有 限 。 小 邱 相 信 ， 美 國 政 府 必 須 使 出 非 常 手 段 ， 方 能 挽 回 市 場 信 心 。

事 實 上 ， 美 國 內 部 有 不 少 甚 激 的 提 議 ， 例 如 民 主 黨 人 就 在 國 會 提 出 ， 先 要 銀 行 對 按 揭 貸 款 削 債 ， 業 主 再 行 融 資 ， 並 由 政 府 承 保 。
對 於 是 項 提 議 ， 布 殊 政 府 以 有 違 自 由 市 場 經 濟 為 理 由 拒 絕 。 然 而 在 信 貸 、 信 心 危 機 日 重 下 ， 美 國 政 府 似 乎 沒 有 太 多 選 擇 。 其 實 聯 儲 局 包 底 讓 摩 通 賤 價 收 購 貝 爾 斯 登 ， 已 是 有 違 自 由 市 場 經 濟 行 為 的 非 常 手 段 。
港 股 昨 日 能 夠 升 市 收 場 ， 控 （ 005 ） 是 另 一 支 定 海 神 針 ， 其 10 日 、 20 日 和 50 日 線 順 序 向 好 排 列 ， 走 勢 仍 強 ， 短 期 內 仍 是 穩 定 大 市 的 力 量 。

炒 友 Blog ： 見 底 機 會 大 吼 位 買 新 地

周 一 美 國 貝 爾 斯 登 事 件 曾 引 起 全 球 恐 慌 ， 但 以 當 晚 美 股 先 急 跌 後 回 升 表 現 來 看 ， 港 股 跌 逾 千 點 明 顯 是 過 份 反 映 了 ， 不 過 大 戶 要 質 低 港 股 ， 手 法 可 說 是 無 所 不 用 其 極 ， 美 股 回 穩 之 下 ， 港 股 昨 日 早 段 竟 然 升 唔 起 ， 更 加 以 中 國 A 股 「 大 跌 」 為 由 再 度 質 低 ， 期 指 一 度 挫 逾 800 點 ， 製 造 恐 慌 。

終 極 一 跌 或 已 出 現
昨 日 的 恐 慌 ， 看 中 資 股 表 現 會 更 加 得 人 驚 ， 不 少 水 泥 、 金 屬 、 鋼 鐵 及 航 運 股 跌 幅 一 至 兩 成 不 等 ， 就 連 「 穩 陣 」 基 建 股 中 交 建 （ 1800 ） 也 可 單 日 急 跌 一 成 ， 反 映 恐 慌 情 緒 之 下 ， 有 人 不 問 價 見 貨 即 沽 。 由 於 這 批 中 資 股 份 在 下 午 反 攻 時 紛 紛 現 長 尾 十 字 或 鍾 頭 高 收 ， 兼 且 成 交 大 增 ， 看 來 「 終 極 一 跌 」 很 有 可 能 已 在 昨 日 出 現 。
收 市 後 ， 中 國 人 民 銀 行 宣 佈 上 調 銀 行 存 款 準 備 金 率 0.5% ， 這 一 招 遲 早 要 出 ， 惟 初 步 看 來 ， 此 招 較 預 期 溫 和 得 多 。 事 實 上 ， 中 國 A 股 近 期 跌 幅 相 當 驚 人 ， 深 圳 綜 合 指 數 近 兩 日 每 日 跌 幅 以 6% 計 ， 今 年 以 來 深 滬 綜 合 指 數 已 經 急 跌 逾 30% ， 內 地 股 民 早 已 怨 聲 載 道 ， 假 如 在 此 際 人 心 惶 惶 時 還 重 手 加 息 ， 觸 發 股 市 繼 續 暴 跌 ， 應 不 是 「 正 常 」 的 決 策 者 思 維 。
市 場 上 現 在 已 有 說 法 ， 指 西 藏 已 經 出 亂 子 ， 中 國 不 會 想 在 奧 運 前 有 其 他 大 事 件 發 生 ， 以 內 地 股 民 數 目 之 多 ， 再 跌 下 去 恐 民 怨 更 深 。 當 然 此 純 屬 一 廂 情 願 想 法 ， 領 導 人 思 維 在 近 期 例 子 可 見 ， 已 超 乎 「 正 常 人 」 所 能 推 測 ， 不 過 照 常 理 推 斷 ， 加 完 存 備 金 過 兩 日 又 加 息 ， 有 相 當 大 的 壓 抑 股 市 作 用 ， 不 太 像 會 在 此 時 此 刻 出 現 ， 今 日 A 股 反 應 ， 要 密 切 留 意 。
從 圖 表 來 看 ， 指 昨 跌 至 20572 低 位 後 現 長 尾 錘 回 升 ， 是 第 一 個 利 好 訊 號 ； 大 市 急 跌 兼 多 隻 優 質 股 現 洗 倉 式 拋 售 ， 並 且 以 大 成 交 回 升 ， 是 第 二 個 利 好 訊 號 ； 指 破 1 月 低 位 21709 後 ， RSI 不 再 跌 低 於 當 日 水 平 出 現 底 背 馳 ， 是 第 三 個 利 好 現 象 。 今 日 如 再 現 一 支 大 陽 燭 抽 升 ， 形 成 一 組 早 晨 之 星 ， 見 底 訊 號 更 明 顯 。

短 炒 目 標 130 元
不 過 今 次 見 底 之 後 ， 只 可 視 之 後 的 回 升 為 大 反 彈 ， 要 重 展 升 浪 還 有 重 重 阻 力 線 要 破 ， 10 日 線 22500 會 是 初 步 阻 力 ， 50 日 線 及 250 日 線 24000 將 是 極 大 阻 力 。 下 圖 新 地 （ 016 ） 昨 跌 至 平 行 通 道 底 現 長 尾 十 字 星 ， 兼 RSI 出 現 複 式 底 背 馳 ， 短 期 見 底 機 會 相 當 高 ， 今 日 在 114 至 118 元 附 近 買 入 ， 短 炒 目 標 130 元 ， 失 守 108 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 高 增 長 高 PE 股 神 話 幻 滅

全 球 股 市 吹 淡 風 ， 港 股 亦 都 唔 例 外 ， 作 為 全 球 套 現 能 力 最 強 股 市 之 一 ， 港 股 跌 幅 又 再 高 人 一 等 ， 跌 超 過 5% ， 比 起 受 日 圓 轉 強 影 響 當 地 出 口 股 日 本 股 市 ， 跌 得 仲 多 。 西 藏 整 單 咁 ， 國 內 股 市 繼 續 無 力 回 升 ， 搞 到 H 股 指 數 勁 跌 逾 7% ， 港 股 惟 有 繼 續 捱 打 。

玖 紙 拖 累 理 文 造 紙
噚 日 跌 市 不 特 止 ， 個 別 基 金 股 更 被 洗 倉 式 沽 售 ， 令 氣 氛 倍 添 恐 怖 ， 昨 公 佈 業 績 的 玖 龍 紙 業 （ 2689 ） ， 由 於 增 長 幅 度 未 如 預 期 ， 股 價 慘 跌 40% ， 市 值 單 日 蒸 發 逾 186 億 ， 曾 是 中 國 女 首 富 的 張 茵 ， 身 家 唔 見 一 大 截 。
玖 紙 截 至 07 年 底 止 中 期 純 利 為 10.56 億 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 增 長 11.4% ， 每 股 盈 利 0.25 元 。 由 於 該 股 在 上 年 度 純 利 增 長 達 48% ， 高 增 長 令 公 司 PE 高 企 20 多 至 30 倍 ， 惟 今 次 業 績 反 映 ， 高 增 長 並 非 必 然 ， 單 日 急 挫 後 令 往 績 PE 降 至 不 足 13 倍 。
集 團 受 到 新 的 勞 工 合 同 法 影 響 ， 早 已 牙 痛 咁 聲 ， 再 來 原 材 料 成 本 上 漲 ， 令 營 運 環 境 受 損 ， 不 過 同 樣 係 紙 業 股 群 星 紙 業 （ 3868 ） 昨 日 公 佈 全 年 賺 3.51 億 ， 急 升 2.7 倍 ， 兼 派 高 息 ， 係 行 業 問 題 定 係 個 別 公 司 問 題 ？ 無 論 如 何 ， 玖 紙 已 拖 累 理 文 造 紙 （ 2314 ） 急 跌 26% ， 合 豐 集 團 （ 2320 ） 跌 15% ， 睇 落 工 業 股 絕 對 唔 係 安 全 之 地 。
玖 紙 曾 係 基 金 愛 股 ， 亦 係 高 增 長 高 PE 股 之 一 ， 唔 知 係 咪 因 為 高 增 長 神 話 破 滅 ， 其 他 高 PE 基 金 股 亦 遭 沽 售 ， 例 如 體 育 用 品 股 李 寧 （ 2331 ） 及 中 國 動 向 （ 3818 ） 就 勁 跌 14% ， 上 周 才 公 佈 理 想 業 績 的 安 踏 （ 2020 ） 跌 9% 算 係 少 。 是 市 場 對 高 PE 股 有 所 顧 忌 ， 還 是 市 場 缺 水 ， 「 芬 佬 」 專 搵 升 得 多 ， PE 高 股 票 沽 ？

高 PE 股 成 為 重 災 區
事 實 李 寧 的 確 幾 高 風 險 ， 往 績 PE 已 達 66 倍 ， 假 如 今 日 公 佈 的 業 績 未 見 大 幅 增 長 ， 睇 怕 又 會 幾 成 咁 跌 ， 由 於 零 售 股 並 無 壟 斷 經 營 優 勢 ， 李 寧 防 守 性 的 確 較 低 。 不 過 ， 內 地 基 建 股 如 中 通 信 （ 552 ） 及 中 交 建 （ 1800 ） 雖 亦 係 高 PE ， 但 其 合 約 工 程 一 早 向 外 公 佈 ， 業 績 有 好 高 預 測 性 ， 高 PE 的 基 建 股 不 應 如 此 看 待 ， 算 係 跌 得 冤 枉 。

邱 之 組 合 ： 美 政 府 會 再 出 招

聯 儲 局 連 連 出 招 ， 在 亞 洲 金 融 市 場 開 市 前 ， 宣 佈 減 貼 現 率 ， 而 且 擴 大 接 受 抵 押 之 證 券 種 類 ， 並 「 包 底 」 摩 通 收 購 貝 爾 斯 登 。 這 些 救 急 措 施 不 能 說 錯 ， 弊 在 公 佈 的 時 間 太 差 。 在 議 息 前 夕 忽 然 減 息 ， 此 際 只 有 加 深 市 場 恐 慌 ， 難 怪 商 品 大 王 羅 傑 斯 認 為 老 伯 對 市 場 運 作 一 竅 不 通 。
小 邱 一 直 估 計 美 國 政 府 出 招 會 越 來 越 激 ， 現 在 看 來 似 乎 的 確 如 是 ， 但 作 用 暫 時 有 限 。 按 現 時 形 勢 看 ， 次 按 風 暴 演 變 成 信 貸 危 機 後 ， 現 已 再 深 化 成 信 心 危 機 。

信 心 可 以 一 朝 盡 毀 ， 但 要 重 新 建 立 ， 絕 非 易 事 。 看 來 美 國 政 府 必 須 對 次 按 問 題 作 出 更 大 的 承 擔 ， 方 有 機 會 挽 回 市 場 信 心 。
指 和 H 指 昨 日 均 跌 穿 1 月 低 位 ， 淡 友 目 標 很 可 能 是 去 年 8 月 中 低 位 （ 分 別 為 19386 和 10253 ） 。 H 指 50 日 線 昨 已 跌 破 250 日 線 ， 未 來 一 兩 日 相 信 指 亦 會 跟 隨 。
小 邱 對 中 長 線 後 市 雖 非 看 得 太 淡 ， 但 短 線 而 言 仍 待 見 底 訊 號 出 現 ， 才 會 考 慮 入 市 。

炒 友 Blog ： 遲 早 大 反 彈 耐 心 等 見 底 訊 號

聯 儲 局 罕 有 地 在 亞 洲 股 市 開 市 前 時 段 突 宣 佈 多 項 救 市 措 施 ， 反 而 令 市 場 擔 心 有 更 大 鑊 事 件 出 現 ， 道 指 期 貨 急 挫 達 200 點 ， 亞 洲 股 市 想 唔 跌 都 難 。 今 時 今 日 市 場 信 心 極 度 虛 怯 ， 救 市 反 而 累 事 。
美 國 「 金 融 風 暴 」 發 展 至 今 ， 已 經 越 來 越 大 劑 ， 仿 似 沒 完 沒 了 ， 當 初 都 只 怪 聯 儲 局 輕 視 今 次 危 機 ， 尤 其 將 「 道 德 風 險 」 作 為 理 由 ， 拒 絕 向 金 融 機 構 提 供 協 助 。 金 融 機 構 當 初 忽 視 風 險 管 理 ， 胡 亂 借 貸 兼 胡 亂 投 資 ， 當 然 要 予 以 懲 罰 ， 但 涉 及 整 個 金 融 體 系 ， 便 不 能 夠 坐 視 不 理 。

美 元 急 跌 危 機 更 大
現 在 更 大 的 危 機 ， 小 邱 相 信 是 來 自 美 元 ， 當 全 世 界 都 離 棄 美 元 ， 拒 絕 當 作 國 際 結 算 貨 幣 時 ， 這 種 全 球 流 通 量 最 高 的 貨 幣 一 旦 失 去 支 持 ， 便 會 造 成 全 球 信 貸 極 速 收 縮 。 或 者 有 人 會 重 提 數 十 年 前 的 金 本 位 ， 惟 試 想 一 下 ， 貨 幣 有 倍 大 效 應 （ Multiplier Effect ） ， 黃 金 卻 是 每 一 盎 斯 都 得 從 礦 場 開 採 ， 難 以 製 造 信 貸 。 美 元 大 崩 潰 ， 對 全 世 界 經 濟 都 是 災 難 。 要 救 美 元 ， 也 得 先 從 解 決 今 次 危 機 開 始 ， 只 要 保 得 住 美 國 本 土 的 金 融 系 統 ， 美 元 縱 弱 也 會 有 譜 ， 聯 儲 局 及 美 國 政 府 要 救 市 可 說 是 義 無 反 顧 。
昨 日 指 又 跌 過 千 點 ， 跌 幅 逾 5% ， 又 是 區 內 之 冠 。 由 於 港 股 是 流 通 量 相 對 較 高 的 地 區 股 市 ， 不 排 除 是 對 基 金 或 傳 統 基 金 應 付 贖 回 而 沽 貨 ， 加 速 港 股 跌 勢 。 假 如 港 股 跌 市 是 為 應 付 套 現 而 跌 ， 近 兩 個 交 易 日 每 日 都 跌 過 千 點 便 有 點 跌 得 過 份 。 技 術 上 ， 指 在 對 數 圖 上 的 長 期 上 升 軌 支 持 昨 日 失 守 ， 這 道 防 線 失 守 ， 再 加 上 H 指 已 率 先 出 現 50 日 線 跌 穿 250 日 線 ， 指 相 信 最 終 亦 會 步 H 指 後 麈 。
不 過 ， 股 市 雖 然 熊 影 處 處 ， 也 並 非 永 遠 只 跌 不 升 ， 一 次 強 勁 的 大 反 彈 相 信 遲 早 出 現 ， 若 仍 持 有 大 量 蟹 貨 ， 等 大 反 彈 浪 出 現 時 才 減 持 更 加 合 理 。 仍 然 維 持 昨 日 的 觀 點 ， 風 高 浪 急 不 會 出 海 打 魚 ， 但 也 不 應 在 最 恐 慌 一 刻 賤 賣 股 票 ， 如 等 機 會 入 市 ， 須 待 出 現 見 底 訊 號 時 才 買 貨 ， 越 跌 越 撈 ， 只 會 消 磨 意 志 。

中 移 動 失 守 250 日 線
下 圖 中 移 動 （ 941 ） 是 最 強 勢 重 磅 股 之 一 ， 昨 日 亦 要 失 守 250 日 線 支 持 ， 惟 也 不 是 完 全 無 轉 機 ， 若 跌 至 97 元 的 平 行 下 降 通 道 現 支 持 並 止 跌 回 升 ， RSI 也 有 機 會 出 現 底 背 馳 ， 要 捕 捉 轉 角 市 ， 中 移 動 肯 定 是 要 密 切 留 意 的 指 標 股 之 一 。

股 場 放 大 鏡 ： 泛 海 伸 手 為 買 大 藍 籌 ？

繼 著 名 對 基 金 凱 雷 資 本 後 ， 美 資 大 行 貝 爾 斯 登 亦 出 事 ， 需 聯 儲 局 緊 急 注 資 ， 由 於 金 融 市 場 環 環 緊 扣 ， 呢 次 爆 煲 潮 ， 唔 知 爆 到 幾 時 先 至 會 平 息 ， 因 此 ， 美 國 以 至 全 球 的 金 融 類 股 近 期 連 番 急 挫 ， 有 大 笨 象 之 稱 控 （ 005 ） ， 算 係 特 別 硬 淨 之 一 員 。 未 知 是 否 其 硬 淨 表 現 吸 引 投 資 者 注 意 ， 三 四 線 股 泛 海 系 上 周 五 公 佈 ， 斥 資 逾 億 元 ， 購 入 控 股 權 ， 又 買 入 另 一 大 隻 工 商 銀 行 （ 1398 ） 。 泛 海 國 際 （ 129 ） 旗 下 泛 海 酒 店 （ 292 ） ， 於 上 周 二 至 周 四 期 間 ， 以 每 股 平 均 價 124.27 元 買 入 130 萬 股 控 ， 而 於 上 周 三 泛 海 國 際 則 以 平 均 價 126.35 元 ， 買 入 10 萬 股 控 ， 同 系 合 共 購 入 140 萬 股 控 ， 涉 資 1.7 億 多 元 。

睇 好 藍 籌 最 好 自 己 買
另 泛 店 於 上 周 二 及 周 三 以 平 均 每 股 5.24 元 ， 購 入 工 商 銀 行 1050 萬 股 ， 涉 資 約 5500 萬 元 。 兩 隻 股 份 截 至 上 周 五 賬 面 蝕 約 500 萬 元 ， 由 於 控 ADR 價 急 跌 ， 睇 怕 今 日 賬 面 虧 損 會 擴 大 。 通 告 話 ， 投 資 控 及 工 行 將 可 提 高 其 投 資 回 報 ， 並 認 為 現 時 控 及 工 行 股 價 是 購 買 其 股 份 之 機 會 ， 認 為 有 關 投 資 具 有 價 值 增 長 潛 力 。 買 股 之 代 價 ， 是 以 公 司 內 部 現 金 資 源 及 可 動 用 的 銀 行 信 貸 支 付 ， 理 論 上 ， 公 司 資 金 充 裕 及 認 為 優 質 藍 籌 股 抵 買 ， 可 為 股 東 增 值 及 收 息 ， 可 是 ， 問 題 係 泛 海 於 今 年 1 月 才 宣 佈 供 股 ， 證 明 當 初 向 股 東 伸 手 錢 ， 理 據 有 幾 充 份 。 講 過 N 次 ， 投 資 大 藍 籌 點 解 唔 自 己 買 ， 而 要 透 過 二 三 線 股 去 做 ， 未 必 有 息 收 之 餘 ， 分 分 鐘 仲 要 俾 錢 供 股 。

永 義 炒 股 往 績 可 借 鑑
差 不 多 例 子 ， 永 義 國 際 （ 1218 ） 去 年 積 極 投 資 大 價 股 ， 去 年 購 入 的 57 萬 多 股 中 移 動 （ 941 ） ， 成 本 約 每 股 118 元 ， 去 年 10 月 摸 頂 以 253 元 買 入 港 交 所 （ 388 ） ， 連 同 低 位 貨 平 均 成 本 要 152 元 ， 現 在 獲 利 變 坐 艇 。 不 特 止 ， 今 年 1 月 斥 資 2400 多 萬 元 炒 入 252 萬 股 中 鐵 （ 390 ） ， 其 後 急 急 腳 沽 出 一 半 ， 現 持 110 萬 股 平 均 成 本 要 10.55 元 ， 上 周 五 計 ， 每 股 要 蝕 足 3 蚊 。

邱 之 組 合 ： 港 股 中 線 不 宜 太 淡

天 氣 乍 暖 還 寒 ， 市 民 易 患 流 感 ； 股 市 驟 升 暴 跌 ， 股 民 更 易 輸 到 發 瘟 。 上 周 不 論 是 港 股 還 是 美 股 ， 都 是 這 種 「 發 瘟 市 」 ， 究 其 原 因 ， 都 是 美 國 次 按 後 遺 症 深 化 ， 而 聯 儲 局 出 招 企 圖 力 挽 狂 瀾 之 故 。 好 淡 消 息 交 織 ， 但 市 場 中 人 信 心 日 弱 ， 股 市 彈 時 雖 快 ， 但 跌 時 更 急 。

聯 儲 局 不 得 不 救 貝 爾 斯 登 ， 加 上 內 地 除 了 宏 調 陰 影 外 ， 又 多 一 個 西 藏 動 亂 變 數 ， 港 股 短 期 難 有 運 行 ， 就 算 聯 儲 局 本 周 如 市 場 預 期 大 手 減 息 ， 對 股 市 的 幫 助 相 信 有 限 。 不 過 ， 從 聯 儲 局 救 貝 爾 斯 登 來 看 ， 美 國 政 府 出 招 救 市 相 信 越 來 越 激 ， 中 期 後 市 仍 有 轉 機 。 從 周 線 圖 上 看 ， 指 繼 前 周 見 大 陰 燭 後 ， 上 周 於 低 位 出 現 近 似 「 墓 碑 十 字 」 的 十 字 星 ， 形 態 尚 非 太 差 ， 最 理 想 是 本 周 大 幅 低 開 後 以 大 陽 燭 高 收 ， 組 成 「 早 晨 之 星 」 ， 形 勢 就 會 改 觀 。 其 實 直 接 受 次 按 打 擊 的 控 （ 005 ） 走 勢 已 大 為 改 善 ， 周 線 圖 未 來 一 兩 周 可 能 重 現 牛 差 ， 對 中 期 後 市 暫 不 宜 看 得 過 淡 。

炒 友 Blog ： 平 常 心 應 市 等 待 終 極 一 跌

上 周 中 凱 雷 集 團 旗 下 凱 雷 資 本 宣 佈 清 盤 ， 及 後 又 有 多 隻 對 基 金 宣 佈 要 暫 停 贖 回 ， 到 上 周 五 ， 「 火 燒 連 環 船 」 終 於 燒 到 美 國 大 型 投 資 銀 行 ， 貝 爾 斯 登 上 周 五 因 財 政 狀 況 急 劇 惡 化 ， 要 聯 儲 局 透 過 另 一 銀 行 摩 根 大 通 注 資 打 救 。 貝 爾 斯 登 作 為 美 國 第 二 大 按 揭 債 券 承 銷 商 ， 受 次 按 資 產 價 值 急 轉 直 下 拖 累 ， 遲 早 出 事 ， 最 大 承 銷 商 雷 曼 兄 弟 便 成 為 高 危 一 族 。 次 按 危 機 影 響 層 面 已 波 及 大 型 投 資 銀 行 ， 現 時 市 場 關 心 的 是 ， 究 竟 還 會 有 多 少 金 融 機 構 出 事 ？ 幾 時 輪 到 中 小 型 銀 行 、 保 險 公 司 ？

次 按 風 暴 越 吹 越 烈
事 實 證 明 ， 聯 儲 局 當 初 在 次 按 危 機 爆 發 時 明 顯 低 估 了 問 題 的 嚴 重 性 ， 減 息 行 動 也 不 夠 果 斷 ， 故 此 近 期 為 了 補 鑊 ， 不 停 推 出 救 市 措 施 。 千 萬 不 要 出 現 最 惡 劣 情 況 ， 假 如 美 國 存 戶 對 金 融 體 系 信 心 全 失 ， 出 現 銀 行 擠 提 ， 到 時 恐 怕 要 救 都 救 唔 番 。 反 過 來 說 ， 幸 好 聯 儲 局 知 恥 近 乎 勇 ， 肯 積 極 面 對 問 題 ， 相 信 美 國 政 府 也 正 動 用 全 國 精 英 的 腦 袋 ， 力 求 解 決 危 機 。

美 國 次 按 危 機 ， 基 本 上 是 金 融 界 不 顧 風 險 管 理 ， 胡 亂 批 出 貸 款 予 無 力 供 樓 業 主 ， 嚴 重 透 支 了 樓 市 好 幾 年 升 勢 的 惡 果 。 這 個 惡 果 ， 美 國 政 府 卻 透 過 弱 美 元 來 輸 出 至 其 他 國 家 ， 令 其 他 國 家 的 出 口 受 損 、 旅 遊 業 受 挫 ， 自 己 卻 享 受 出 口 增 加 、 旅 業 收 益 上 升 的 好 處 ， 十 足 十 損 人 利 己 。

香 港 10 多 年 前 遇 上 金 融 風 暴 ， 樓 價 暴 瀉 ， 可 惜 當 年 港 元 不 可 貶 值 ， 只 有 任 由 樓 市 自 行 調 整 ， 若 港 元 可 與 其 他 東 南 亞 貨 幣 大 幅 貶 值 ， 吸 引 外 資 重 新 流 入 ， 本 港 樓 市 當 年 的 調 整 至 少 不 會 如 此 慘 烈 。 今 日 港 股 大 幅 低 開 在 所 難 免 ， 雖 然 本 周 很 有 可 能 出 現 「 終 極 一 跌 」 ， 惟 個 人 並 不 鼓 勵 打 大 風 出 海 撈 魚 ， 而 是 等 見 底 訊 號 出 現 ， 才 輕 注 入 市 一 博 ， 並 等 待 訊 號 確 認 時 重 新 入 市 。 另 一 方 面 ， 通 常 終 極 一 跌 才 是 最 恐 慌 時 ， 也 非 賤 價 止 蝕 沽 貨 的 時 機 ， 除 非 持 貨 注 碼 已 超 出 個 人 風 險 承 受 範 圍 。

信 置 股 價 回 到 起 步
下 圖 信 置 （ 083 ） 走 勢 顯 示 ， 其 股 價 已 跌 至 去 年 3 月 至 8 月 的 橫 行 區 ， 當 時 樓 價 升 浪 並 未 開 始 ， 現 在 樓 價 與 當 時 已 有 一 段 升 幅 ， 其 股 價 卻 已 打 回 原 形 。 現 在 投 資 者 最 需 要 的 是 用 平 常 心 應 市 ， 終 極 一 跌 通 常 最 令 人 沮 喪 。

股 場 放 大 鏡 ： 業 績 見 光 死 光 國 宜 低 吸

美 元 勁 弱 ， 日 圓 又 狂 升 ， 亞 太 股 市 跌 到 散 晒 ， 港 股 跌 成 千 幾 點 。 呢 個 時 候 ， 最 佳 做 法 都 係 多 現 金 ， 等 出 現 恐 慌 拋 售 時 入 市 買 平 貨 。 以 噚 日 港 股 如 此 跌 幅 ， 以 及 過 千 億 元 成 交 計 ， 開 始 有 恐 慌 拋 售 味 道 ， 到 港 股 跌 穿 21700 點 時 ， 或 有 更 恐 慌 場 面 。

核 心 盈 利 高 於 預 期
一 向 表 現 較 大 市 強 勢 的 光 大 國 際 （ 257 ） ， 昨 日 在 公 佈 業 績 後 也 難 逃 一 跌 命 運 ， 股 價 大 跌 9.8% 。 光 國 去 年 全 年 業 績 顯 示 ， 股 東 應 佔 溢 利 為 3.38 億 元 ， 較 06 年 同 期 倒 退 26.6% ， 但 集 團 在 06 年 出 售 媽 灣 電 廠 及 若 干 物 業 重 估 盈 餘 ， 若 撇 出 以 上 非 經 常 性 項 目 ， 股 東 應 佔 經 常 性 盈 利 ， 較 06 年 飆 升 2.48 倍 至 3 億 元 。

光 國 核 心 純 利 大 升 兼 有 息 派 ， 股 價 一 樣 要 跌 ， 情 況 同 港 鐵 （ 066 ） 基 本 上 一 樣 ， 其 周 二 收 市 後 公 佈 的 年 度 業 績 ， 核 心 盈 利 大 幅 高 於 預 期 ， 惟 股 價 於 周 三 高 開 低 收 之 後 ， 昨 日 再 跌 5.8% ， 與 其 說 是 業 績 無 驚 喜 ， 倒 不 如 說 是 趁 好 消 息 出 貨 ， 「 見 光 死 」 另 一 種 演 繹 。

摩 根 士 丹 利 發 表 報 告 ， 指 光 國 去 年 經 常 性 盈 利 達 到 3 億 元 ， 較 該 行 預 測 高 出 6% ， 而 隨 今 年 光 國 將 有 9 個 環 保 項 目 投 入 營 運 ， 睇 好 其 未 來 盈 利 前 景 ， 維 持 光 國 增 持 評 級 ， 目 標 價 4.34 元 。 以 昨 日 收 市 價 3.38 元 計 ， 現 價 有 近 30% 上 升 空 間 。 雖 然 有 大 行 唱 好 ， 惟 以 今 時 今 日 之 市 場 氣 氛 ， 很 難 期 望 光 國 股 價 突 然 回 勇 ， 只 宜 等 再 大 跌 時 逐 少 吸 納 。

聯 通 再 跌 不 妨 撈 底
全 球 股 市 暴 跌 ， 中 國 A 股 跌 勢 不 止 ， 上 海 A 股 指 數 又 跌 過 百 點 。 不 過 睇 番 個 別 股 份 表 現 ， 其 實 A 股 指 數 之 跌 ， 主 要 是 若 干 重 磅 股 拖 累 ， 個 別 板 塊 不 跌 反 升 ， 例 如 煤 股 三 雄 中 國 神 華 （ 1088 ） 、 中 煤 能 源 （ 1898 ） 及 兗 州 煤 業 （ 1171 ） ， 其 A 股 都 逆 市 升 約 4% ， 至 於 可 能 受 宏 調 陰 影 較 大 影 響 的 內 地 銀 行 股 如 交 通 銀 行 （ 3328 ） 及 招 商 銀 行 （ 3968 ） ， A 股 有 約 兩 個 巴 仙 升 幅 。 最 激 係 聯 通 （ 762 ） ， A 股 一 度 接 近 漲 停 ， 收 市 升 逾 7% ， 估 計 又 係 炒 重 組 消 息 ， 香 港 掛 牌 的 聯 通 H 股 卻 跟 足 大 市 跌 5% ， 今 日 再 跌 不 妨 撈 底 。