邱 之 組 合 ： 控 島 形 底 利 好

大 市 近 日 變 幻 莫 測 ， 甚 於 天 氣 。 今 個 星 期 外 圍 多 焦 點 大 事 ， 加 上 本 地 期 指 周 三 結 算 ， 相 信 港 股 仍 會 極 之 反 覆 ， 炒 友 必 須 小 心 。 本 周 外 圍 焦 點 大 事 ， 首 推 聯 儲 局 議 息 ， 會 議 在 本 港 時 間 周 二 及 周 三 晚 舉 行 ， 周 四 凌 晨 有 結 果 。 若 減 息 1/4 厘 ， 市 場 應 已 消 化 ； 減 半 厘 應 有 利 好 作 用 ； 不 減 則 大 件 事 （ 雖 然 機 會 頗 低 ） 。 聯 儲 局 2 月 無 會 期 ， 要 到 3 月 才 開 議 息 會 ， 且 看 會 後 聲 明 會 否 強 烈 暗 示 ， 若 有 需 要 會 在 下 次 會 議 前 減 息 。

周 三 晚 還 有 美 國 去 年 第 4 季 經 濟 增 長 初 值 數 據 公 佈 ， 美 國 經 濟 是 否 正 陷 入 衰 退 ， 數 據 或 可 提 供 一 些 線 索 。 不 過 ， 更 重 要 是 周 五 晚 公 佈 的 1 月 份 就 業 數 據 。 上 月 初 公 佈 12 月 失 業 率 上 升 和 新 增 職 位 少 於 預 期 ， 曾 導 致 美 股 大 跌 ， 本 周 五 公 佈 的 數 據 自 然 成 為 市 場 焦 點 。

小 邱 仍 預 期 指 短 期 內 會 以 250 日 線 為 中 軸 ， 上 下 大 幅 波 動 ， 營 造 橫 行 區 ， 待 突 破 後 才 有 明 確 方 向 。 大 弱 勢 股 控 （ 005 ） 近 期 出 現 島 形 底 ， 更 補 回 本 月 16 日 的 下 跌 裂 口 ， 有 短 期 見 底 象 ， 宜 留 意 其 走 勢 變 化 ， 始 終 控 仍 是 最 重 磅 的 藍 籌 也 。

炒 友 Blog ： 揀 抗 跌 股 美 聯 候 低 吸

經 歷 過 上 周 環 球 股 市 的 大 幅 波 動 ， 散 戶 對 股 市 的 興 趣 很 可 能 已 經 大 減 。 自 從 港 股 在 本 月 中 跌 破 大 三 角 形 底 部 支 持 後 ， 港 股 向 下 走 勢 已 告 確 認 ， 假 如 當 時 沒 有 積 極 沽 貨 ， 上 星 期 相 信 會 相 當 忐 忑 不 安 ， 而 跌 浪 至 今 ， 指 跌 破 三 角 形 後 最 低 見 21709 ， 今 年 以 來 最 多 跌 近 6000 點 。

經 近 日 反 彈 ， 指 亦 由 低 位 彈 近 3400 點 ， 以 上 周 五 收 市 位 25122 計 ， 向 上 睇 26300 之 三 角 形 底 部 阻 力 ， 有 千 多 點 水 位 ， 但 大 前 提 是 先 升 穿 去 年 11 月 低 位 25861 ， 可 見 高 位 阻 力 重 重 。 至 於 再 跌 則 下 望 上 周 低 位 ， 水 位 看 來 較 吸 引 ， 惟 以 現 時 大 市 之 波 幅 ， 挾 上 挾 落 之 風 險 特 大 ， 升 近 25600 至 25800 才 開 淡 倉 會 較 值 博 。

公 用 股 收 租 股 強 勢
近 期 跌 市 有 一 個 現 象 值 得 討 論 ， 就 是 個 別 防 守 性 高 的 股 份 經 兩 三 日 反 彈 ， 已 輕 易 回 升 至 跌 市 前 水 平 甚 至 再 創 新 高 ， 這 類 股 份 包 括 公 用 股 、 收 租 股 及 REITs 等 ， 證 明 在 負 利 率 年 代 ， 高 息 穩 陣 的 本 地 股 需 求 極 大 ， 低 位 買 貨 機 會 轉 瞬 即 逝 。

最 明 顯 例 子 是 中 電 控 股 （ 002 ） ， 上 周 二 大 跌 市 ， 當 日 曾 跌 一 成 至 54 元 ， 即 日 抽 高 回 57.8 元 報 收 ， 而 至 上 周 五 ， 更 升 穿 61.35 元 頂 位 再 創 新 高 。 領 匯 （ 823 ） 情 況 差 不 多 ， 上 周 二 急 挫 至 近 17 元 後 ， 周 四 以 裂 口 回 升 見 20.2 元 ， 再 創 新 高 。

內 外 因 素 皆 利 樓 市
再 多 一 個 例 子 ， 收 租 股 希 慎 （ 014 ） 上 周 二 甫 開 市 便 急 挫 逾 6% ， 低 見 21.2 元 ， 當 日 收 報 21.6 元 ， 經 3 個 交 易 日 後 ， 上 周 五 已 回 升 至 25.25 元 ， 較 低 位 回 升 逾 4 元 ， 也 逼 近 52 周 高 位 25.95 元 。 假 如 外 圍 股 市 再 有 突 變 ， 上 述 這 類 股 份 若 有 「 筍 價 」 ， 優 先 考 慮 撈 底 。 另 一 個 值 得 留 意 現 象 ， 是 在 上 周 股 市 經 歷 波 濤 洶 湧 的 一 周 之 後 ， 本 港 樓 市 基 本 上 不 受 影 響 ， 中 原 城 市 指 數 上 周 五 續 升 1.29% ， 最 新 指 數 見 69.36 點 。

過 去 幾 年 本 港 大 幅 減 少 勾 地 及 新 樓 動 工 ， 已 令 樓 市 過 去 10 年 供 求 情 況 大 幅 逆 轉 ， 雖 不 至 供 應 斷 層 ， 至 少 對 業 主 及 發 展 商 十 分 有 利 ， 再 加 上 減 息 及 通 脹 ， 利 好 樓 市 因 素 更 加 傾 斜 。 除 地 產 股 之 外 ， 美 聯 集 團 （ 1200 ） 值 得 優 先 留 意 。 美 聯 上 周 二 曾 低 見 10.34 元 ， 上 周 五 反 彈 上 13 元 ， 重 上 保 歷 加 通 道 中 軸 ， MACD 熊 差 持 續 收 窄 ， 今 日 如 見 隨 大 市 回 至 近 12.3 元 ， 可 小 注 吸 納 ， 目 標 15 元 ， 跌 穿 11.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 里 昂 睇 匯 控 見 80 元

港 股 昨 日 表 現 有 如 過 山 車 ， 除 朝 早 高 開 倒 插 再 由 低 位 勁 升 千 點 之 外 ， 最 精 采 應 是 下 午 10 分 鐘 急 插 千 點 之 大 場 面 ， 段 時 間 不 止 期 指 跌 得 快 ， 股 票 都 跳 空 急 跌 ， 假 如 買 得 貨 多 ， 段 時 間 基 本 上 想 止 蝕 沽 貨 都 難 ， 假 如 上 午 追 貨 ， 都 幾 慘 情 。
不 良 貸 款 遠 超 預 期

下 午 急 跌 主 要 係 法 國 興 業 銀 行 交 易 員 炒 累 公 司 撇 賬 49 億 歐 元 ， 另 次 按 相 關 撇 賬 有 20 億 歐 元 ， 而 其 股 份 就 昨 日 停 牌 。 法 興 股 價 停 牌 前 急 跌 4.1% ， 跌 至 05 年 5 月 以 來 最 低 位 ， 市 值 跌 至 360 億 歐 元 ， 計 及 以 上 兩 單 撇 賬 ， 佔 公 司 市 值 兩 成 。 繼 霸 菱 後 又 有 交 易 員 可 以 私 底 下 建 立 大 量 衍 生 工 具 倉 位 ， 相 信 呢 個 古 仔 報 紙 有 排 寫 ， 事 件 亦 反 映 一 單 新 聞 已 可 以 扭 轉 全 球 金 融 市 場 氣 氛 ， 呢 個 動 盪 時 期 在 股 市 搵 食 ， 賺 絕 對 係 辛 苦 錢 。 呢 一 刻 市 場 一 沉 百 踩 ， 日 前 里 昂 就 出 份 相 當 出 位 報 告 ， 將 控 （ 005 ） 目 標 價 由 110 元 大 幅 降 至 80 元 ， 降 幅 達 27% ， 並 維 持 沽 售 評 級 。 里 昂 又 將 其 08 年 度 盈 利 預 測 下 調 20% 至 107 億 美 元 ， 09 年 更 大 降 30% 至 146 億 美 元 ， 以 反 映 英 、 美 經 濟 轉 壞 ， 當 地 銀 行 的 不 良 貸 款 將 遠 超 預 期 等 因 素 ， 預 期 控 在 作 出 更 多 撥 備 之 餘 ， 其 亞 洲 業 務 盈 利 也 將 轉 弱 。 歐 美 金 融 股 唔 知 仲 有 幾 多 衰 ， 博 反 彈 都 唔 應 該 向 呢 類 股 埋 手 。
中 信 國 金 弱 得 有 理
受 惠 本 地 拆 息 低 企 ， 以 及 低 息 刺 激 貸 款 需 求 ， 尤 其 係 按 揭 貸 款 ， 本 港 銀 行 股 理 應 看 高 一 線 ， 不 過 揀 邊 隻 銀 行 股 買 可 能 更 加 重 要 。 長 期 弱 勢 中 信 國 金 （ 183 ） 受 次 按 資 產 拖 累 ， 股 價 反 覆 跌 至 3 個 幾 ， 幾 乎 落 番 06 年 急 升 前 水 平 。 持 有 中 信 國 金 15% 權 益 西 班 牙 對 外 銀 行 （ BBVA ） 日 前 表 示 ， 集 團 會 將 增 持 中 信 國 金 股 權 的 計 劃 延 遲 約 3 個 月 ， 主 要 乃 涉 及 技 術 性 因 素 ， 但 重 申 集 團 與 中 信 的 關 係 沒 有 改 變 。 有 呢 個 「 技 術 性 因 素 」 之 潛 在 壞 消 息 ， 相 信 幾 難 有 人 敢 落 重 注 博 反 彈 。

邱 之 組 合 ： 消 息 市 風 急 浪 高

港 股 昨 日 走 勢 極 度 反 覆 ， 早 市 已 是 先 升 後 跌 再 升 ， 午 後 受 法 興 事 件 影 響 ， 更 是 急 上 急 落 ， 炒 期 指 者 想 按 心 目 中 的 價 位 止 蝕 止 賺 ， 幾 不 可 能 ， 這 正 是 小 邱 近 日 不 主 張 用 期 指 博 反 彈 的 原 因 。 後 市 去 向 ， 受 到 多 個 不 明 朗 因 素 左 右 ， 尤 其 是 美 國 營 救 債 券 保 險 公 司 之 事 態 發 展 。 此 際 正 是 風 高 浪 急 ， 炒 友 切 記 控 制 注 碼 。

從 技 術 走 勢 看 ， 指 收 復 250 日 線 後 ， 昨 午 初 段 曾 挑 戰 10 日 線 ， 但 一 觸 即 回 ， 倒 跌 550 點 收 市 ， 險 守 250 日 線 之 上 。 這 種 走 勢 相 當 典 型 ， 指 數 跌 穿 250 日 線 後 ， 很 多 時 會 以 該 線 為 中 軸 上 下 穿 梭 ， 形 成 一 密 集 區 ， 日 後 升 破 或 跌 破 密 集 區 ， 多 有 一 段 單 邊 市 ， 屆 時 又 是 以 期 指 入 市 的 好 機 會 。 指 若 營 造 密 集 區 ， 估 計 頂 部 不 會 高 於 25800 水 平 ， 而 底 部 則 為 周 二 低 位 21709 。 中 銀 香 港 （ 2388 ） 和 神 華 （ 1088 ） 已 小 注 買 入 ， 前 者 仍 以 18.9 元 計 數 ， 後 者 則 以 38.25 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 道 指 反 彈 阻 力 12800

昨 日 港 股 大 幅 波 動 ， 全 日 波 幅 極 之 驚 人 ， 同 樣 情 況 ， 亦 都 在 美 國 出 現 ， 周 三 晚 美 股 一 度 跌 逾 300 點 ， 尾 市 大 幅 反 彈 ， 倒 升 近 300 點 ， 高 低 波 幅 超 過 600 點 。 這 600 點 升 幅 ， 源 於 一 單 報 道 。 據 《 金 融 時 報 》 報 道 ， 紐 約 州 保 險 監 理 部 計 劃 要 求 主 要 銀 行 向 全 球 兩 家 最 大 債 券 保 險 商 MBIA 及 Ambac Financial 提 供 最 多 150 億 美 元 資 金 。 這 兩 間 債 券 保 險 商 最 近 接 連 被 評 級 公 司 調 低 評 級 ， 包 括 MBIA 於 去 年 12 月 中 遭 穆 調 低 評 級 ， 而 Ambac 則 於 上 周 遭 惠 譽 降 低 評 級 ， 由 「 AAA 」 連 降 兩 級 至 「 AA 」 。
留 意 救 債 保 公 司 發 展

由 於 花 旗 集 團 、 瑞 銀 、 美 林 等 大 型 銀 行 均 以 債 券 保 險 為 旗 下 次 按 相 關 投 資 對 ， 一 旦 債 券 保 險 商 不 能 賠 償 ， 大 行 勢 將 作 出 更 大 規 模 的 撥 備 ， 也 因 此 ， 債 券 保 險 商 出 事 ， 連 鎖 效 應 影 響 深 遠 ， 大 行 聯 手 救 亡 ， 變 得 合 情 合 理 。 不 過 ， 債 保 商 因 次 按 所 受 損 失 有 多 大 ， 無 人 預 計 得 到 ， 大 行 並 非 話 救 就 救 。 事 實 上 ， 環 球 股 市 近 期 動 盪 ， 與 債 保 商 被 降 級 息 息 相 關 。 《 倫 敦 時 報 》 引 述 華 爾 街 經 濟 師 稱 ， 促 使 聯 儲 局 作 出 近 25 年 最 大 幅 度 減 息 的 原 因 ， 還 包 括 美 國 債 券 保 險 市 場 可 能 崩 潰 的 危 機 ， 因 若 有 主 要 債 券 保 險 商 未 能 履 行 賠 償 責 任 ， 將 造 成 非 常 嚴 重 後 果 ， 伯 南 克 因 而 被 迫 提 早 出 手 。 債 保 商 除 了 為 企 業 債 務 進 行 承 保 ， 亦 為 美 國 地 方 政 府 包 銷 票 據 。 華 爾 街 因 此 憂 慮 債 保 商 一 旦 違 約 ， 將 打 擊 地 方 政 府 的 集 資 ， 進 一 步 拖 累 美 國 經 濟 。 另 一 方 面 ， 除 了 為 企 業 及 地 方 政 府 發 行 的 票 據 承 保 ， 債 保 商 近 年 亦 染 指 抵 押 債 務 證 券 （ CDO ） 市 場 ， 估 計 債 保 商 提 供 的 2.4 萬 億 美 元 投 保 中 ， 約 1250 億 美 元 涉 及 美 國 樓 市 產 品 。 Ambac 集 資 10 億 美 元 以 應 付 預 期 承 保 責 任 的 計 劃 ， 上 周 被 迫 取 消 ， 即 成 為 首 家 失 去 AAA 評 級 的 債 券 保 險 商 。 這 單 新 聞 ， 可 能 才 是 近 期 一 連 串 金 融 動 盪 的 源 頭 ， 事 態 發 展 要 密 切 留 意 。
提 防 後 抽 完 成 再 跌 過
從 圖 可 見 ， 道 指 自 今 年 初 急 跌 ， 已 拋 離 200 日 平 均 線 ， 周 三 晚 出 現 絕 地 反 彈 之 後 ， 第 一 道 反 彈 阻 力 在 12500 ， 即 去 年 中 的 調 整 低 位 ， 而 主 要 反 彈 阻 力 ， 在 12800 ， 即 去 年 初 的 一 個 反 彈 高 位 ， 及 去 年 11 月 的 一 次 低 位 ， 12800 失 守 後 急 挫 ， 經 近 期 跌 市 後 ， 若 出 現 反 彈 可 視 為 破 位 後 的 一 次 後 抽 ， 如 升 抵 12800 不 破 再 跌 ， 可 視 為 反 彈 完 成 。

股 場 放 大 鏡 ： 江 銅 復 牌 追 番 大 市 跌 幅

港 股 急 跌 2000 點 後 又 再 急 彈 2300 多 點 ， 波 幅 大 得 驚 人 ， 少 心 血 都 唔 掂 。 大 升 市 之 下 ， 仍 有 隻 國 企 H 股 打 入 跌 幅 榜 ， 江 西 銅 業 （ 358 ） 大 跌 市 前 突 宣 佈 停 牌 ， 噚 日 復 牌 難 逃 一 跌 命 運 ， 一 開 市 已 急 跌 15% ， 中 段 一 度 插 落 31% ， 收 市 仍 跌 19% ， 單 日 波 幅 勁 過 唔 少 三 四 線 股 。
發 債 購 母 公 司 資 產

根 據 復 牌 通 告 ， 江 西 銅 業 計 劃 集 資 收 購 母 公 司 的 銅 、 金 、 鉬 等 相 關 資 產 、 德 興 銅 礦 技 術 改 造 、 阿 富 汗 和 北 秘 魯 海 外 資 源 開 發 、 償 還 金 融 機 構 貸 款 和 補 充 流 動 資 金 。 連 同 認 股 證 及 可 轉 換 債 券 ， 最 高 集 資 額 達 136 億 元 。

由 於 可 換 轉 債 係 兌 換 A 股 ， 而 江 銅 A 股 又 較 H 股 貴 成 2.9 倍 ， 所 以 集 資 買 母 公 司 資 產 應 屬 好 消 息 ， 不 過 高 盛 認 為 是 次 收 購 對 短 期 盈 利 幫 助 有 限 。 該 行 指 出 ， 收 購 將 增 加 江 銅 銅 儲 量 約 10.7% ， 並 會 提 升 自 有 供 應 比 率 約 0.8 個 百 分 點 至 26% ， 若 以 項 目 貢 獻 5 億 元 人 民 幣 盈 利 計 算 ， 收 購 市 盈 率 約 為 4.3 倍 ， 估 計 可 提 升 江 銅 今 年 盈 利 約 11% 。

不 過 ， 高 盛 指 出 ， 雖 然 發 展 海 外 礦 資 源 有 助 解 決 內 地 資 源 緊 絀 的 問 題 ， 但 只 會 於 中 期 約 3 至 4 年 才 能 反 映 出 來 ， 該 行 給 予 江 銅 Ｈ 股 目 標 價 為 14 元 。 呢 一 刻 港 股 氣 氛 較 差 ， 令 資 源 股 都 唔 易 升 得 起 ， 但 係 睇 長 遠 ， 美 國 係 咁 放 水 ， 通 脹 加 美 元 貶 值 必 會 令 資 源 股 受 捧 ， 江 銅 仍 有 候 低 吸 納 理 由 。

股 仔 繼 續 狂 升 暴 跌
噚 日 個 別 股 仔 暴 升 ， 除 神 奇 股 東 力 實 業 （ 978 ） 又 再 勁 升 36% 之 外 ， 勞 氏 環 保 （ 309 ） 升 25% ， 小 金 庫 豐 金 業 （ 870 ） 升 24% ， 合 豐 集 團 （ 2320 ） 升 17% ， 不 過 睇 番 圖 表 呢 幾 隻 股 份 近 日 都 慘 受 洗 倉 之 苦 而 暴 跌 ， 噚 日 急 升 後 只 係 補 番 部 份 跌 幅 。 令 人 奇 怪 係 噚 日 竟 然 都 有 隻 股 仔 暴 跌 ， 筆 克 遠 東 （ 752 ） 勁 跌 24% ， 因 公 佈 去 年 純 利 僅 升 8% 至 1.46 億 元 ， 盈 利 增 長 遜 於 市 場 預 期 。 筆 克 往 績 PE 約 10 倍 ， 咁 都 被 洗 倉 ， 反 映 股 仔 仍 危 機 處 處 。

邱 之 組 合 ： 資 源 股 留 意 神 華

聯 儲 局 大 手 減 息 ， 冷 靜 市 場 情 緒 ， 初 見 功 效 ， 指 大 升 2332 點 ， 盡 收 前 日 失 地 有 餘 ， 收 報 24090 ， 重 上 250 日 線 。 H 指 雖 未 能 盡 復 失 地 ， 亦 升 1367 點 ， 稍 為 突 破 250 日 線 收 市 ， 報 13279 。

昨 曾 建 議 候 指 20800 水 平 開 期 指 好 倉 博 反 彈 ， 由 於 指 數 已 大 幅 回 升 ， 此 建 議 自 然 取 消 。 大 市 回 升 至 現 水 平 ， 暫 不 建 議 用 期 指 博 反 彈 ， 因 風 險 嫌 高 。 現 在 入 市 只 宜 選 擇 性 買 股 ， 注 碼 宜 小 不 宜 大 ， 目 標 價 亦 不 應 定 得 太 高 。

聯 儲 局 減 息 態 度 轉 為 積 極 ， 美 息 可 謂 低 處 未 算 低 ， 選 股 必 以 減 息 受 惠 股 優 先 。 正 如 左 文 所 說 ， 減 息 受 惠 股 當 然 首 推 本 地 地 產 股 和 銀 行 股 。 除 了 這 兩 大 類 股 份 外 ， 資 源 股 亦 受 惠 不 淺 ， 因 為 不 論 美 跌 還 是 預 期 經 濟 不 致 衰 退 ， 資 源 股 都 有 升 的 藉 口 。

資 源 中 可 留 意 煤 炭 股 中 國 神 華 （ 1088 ） ， 神 華 昨 收 40.30 元 ， 升 4.7% ， 陰 陽 燭 為 長 腳 十 字 ， 亦 似 錘 頭 ， 有 利 繼 續 反 彈 。 昨 日 高 位 41.05 元 剛 觸 及 短 期 降 軌 ， 今 日 若 能 升 破 該 位 ， 可 追 入 ， 目 標 價 44.50 元 。

炒 友 Blog ： 中 銀 香 港 高 息 吸 引

減 息 效 應 似 乎 對 港 股 特 別 有 效 ， 昨 日 港 股 甫 開 市 已 急 升 千 五 點 ， 雖 然 早 市 一 度 見 大 幅 回 吐 ， 但 下 午 本 港 銀 行 宣 佈 跟 足 減 0.75 厘 息 後 ， 買 盤 再 度 入 市 ， 加 上 淡 倉 平 倉 盤 推 波 助 瀾 ， 指 勁 升 逾 2300 點 ， 升 幅 超 過 1 成 。

經 昨 日 急 升 ， 指 已 重 上 250 日 線 及 24000 關 ， 下 一 道 阻 力 ， 為 急 跌 中 的 10 日 線 ， 約 25000 點 水 平 ， 相 信 短 線 再 反 彈 多 數 百 點 ， 應 有 蟹 貨 趁 反 彈 減 持 。 事 實 上 ， 昨 日 早 市 已 見 出 現 上 述 情 形 ， 一 見 裂 口 高 開 即 見 沽 盤 湧 至 ， 大 升 浪 與 反 彈 浪 不 同 之 處 ， 正 是 在 於 層 層 蟹 貨 區 所 造 成 的 沽 售 壓 力 。

不 過 ， 短 期 再 升 空 間 縱 未 必 太 多 ， 再 急 跌 的 動 力 應 已 減 少 ， 至 少 至 下 周 初 前 如 是 ， 理 由 是 下 周 二 開 始 ， 聯 儲 局 及 歐 洲 與 英 國 央 行 等 相 繼 議 息 ， 假 如 歐 洲 諸 國 央 行 同 時 減 息 ， 美 元 便 不 致 太 過 弱 勢 ， 令 美 國 增 添 減 息 空 間 ， 這 個 大 放 水 行 動 ， 至 少 有 一 次 大 挾 淡 倉 作 用 。

減 息 利 銀 行 地 產 股
摩 根 士 丹 利 港 股 策 略 員 夏 朗 日 前 表 示 ， 港 股 經 過 連 串 調 整 後 ， 現 時 已 到 了 入 市 時 候 ， 但 投 資 者 要 有 耐 性 ， 不 要 期 望 如 往 年 般 可 於 短 時 間 內 賺 大 錢 ， 預 期 年 底 前 指 可 重 上 三 萬 點 。

由 於 內 地 的 宏 調 措 施 仍 困 擾 投 資 者 ， 如 果 要 買 地 產 銀 行 股 ， 應 該 選 擇 一 些 偏 重 香 港 市 場 的 股 份 。 而 未 來 最 大 的 不 明 朗 因 素 ， 是 內 地 樓 市 泡 沫 會 否 爆 破 ， 在 今 年 下 半 年 ， 內 地 新 樓 供 應 將 顯 著 增 加 ， 假 如 內 地 樓 市 因 供 過 於 求 而 令 泡 沫 爆 破 ， 港 股 將 步 入 熊 市 ， 為 時 可 能 達 一 至 兩 年 。

經 昨 日 減 息 ， 主 要 銀 行 最 優 惠 利 率 減 至 6 厘 （ 部 份 6.25 厘 ） ， 以 按 揭 息 率 為 P-2.75 厘 計 ， 按 息 僅 3.25 厘 ， 對 比 上 月 通 脹 率 ， 已 出 現 按 揭 負 利 率 ， 雖 然 預 會 出 現 ， 但 就 比 市 場 原 先 預 期 更 早 ， 負 利 率 幅 度 更 大 。 近 日 大 行 繼 續 發 表 報 告 唱 好 樓 市 ， 雷 曼 預 期 今 年 內 樓 市 整 體 升 幅 達 35% 。
股

息 率 僅 次 於 控
在 目 前 負 利 率 的 情 況 ， 本 地 銀 行 地 產 股 會 繼 續 受 惠 ， 高 息 股 更 加 會 備 受 追 捧 ， 而 高 息 的 本 地 銀 行 股 ， 更 受 歡 迎 ， 中 銀 香 港 （ 2388 ） 股 息 率 達 4.3 厘 ， 僅 次 於 控 （ 005 ） ， 但 就 無 受 次 按 直 接 威 脅 ， 可 視 為 動 盪 市 中 的 避 險 股 。 買 賣 策 略 ： 候 19.5 元 附 近 吸 納 ， 短 線 目 標 21.4 元 ， 若 上 破 主 要 平 均 線 阻 力 21.4 元 ， 可 望 上 試 24 元 高 位 ， 止 蝕 定 於 18.9 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 入 市 撈 底 首 選 中 移 動

噚 日 指 一 日 就 跌 2000 點 ， 已 經 唔 可 以 再 用 小 型 股 災 去 形 容 今 次 跌 市 ， 中 型 股 災 可 能 貼 切 ， 大 股 災 氣 氛 ， 要 經 歷 過 1929 年 同 1987 年 跌 市 前 輩 至 感 受 得 到 。 雖 然 好 多 散 戶 同 投 資 者 持 貨 被 綁 ， 心 情 都 唔 多 好 受 ， 但 係 睇 住 咁 多 股 票 跌 到 咁 殘 ， 亦 有 唔 少 人 躍 躍 欲 試 想 撈 底 博 反 彈 。

細 價 股 暫 時 唔 好 諗
假 如 要 博 反 彈 ， 邊 類 股 票 最 好 ？ 呢 樣 真 係 各 有 心 水 ， 好 難 有 一 個 標 準 ， 不 過 有 幾 點 可 以 注 意 。 首 先 ， 今 次 港 股 跌 市 好 大 程 度 係 跟 隨 外 圍 跌 ， 以 及 基 金 應 付 贖 回 而 沽 貨 ， 所 以 一 指 數 成 份 股 ， 尤 其 係 同 美 國 經 濟 關 連 度 不 大 股 份 ， 如 中 移 動 （ 941 ） ， 應 該 列 為 首 選 。

其 次 ， 係 好 多 曾 經 被 列 作 跌 市 避 難 股 股 份 ， 上 星 期 仲 係 衝 緊 52 周 新 高 ， 如 公 用 股 、 港 鐵 （ 066 ） 等 ， 到 近 兩 日 先 至 跟 住 大 市 跌 ， 由 於 家 已 經 遍 地 抵 買 優 質 股 ， 呢 類 避 難 股 大 反 彈 時 候 會 有 幾 大 反 彈 力 度 ？ 倒 不 如 去 博 已 經 跌 好 多 優 質 股 ， 港 交 所 （ 388 ） 、 國 壽 （ 2628 ） 、 招 行 （ 3968 ） 要 彈 起 上 ， 應 該 都 會 幾 勁 。

最 後 ， 係 散 戶 至 愛 細 價 股 ， 呢 股 份 就 絕 對 唔 係 博 反 彈 佳 選 ， 因 為 一 來 無 人 跟 ， 二 來 要 組 織 一 次 細 價 股 浪 潮 ， 可 能 要 等 好 耐 時 間 ， 況 且 散 戶 血 流 成 河 ， 細 價 股 望 多 兩 眼 都 費 事 。 所 以 ， 當 見 到 有 細 價 股 上 升 幅 榜 ， 睇 就 算 ， 見 升 就 跟 會 好 危 險 。

公 司 回 購 股 份 抗 跌
大 跌 市 之 下 ， 呢 兩 日 勁 多 公 司 宣 佈 回 購 股 份 ， 試 圖 抗 跌 。 買 得 最 多 股 份 ， 包 括 中 信 泰 富 （ 267 ） ， 昨 日 回 購 753 多 萬 股 ， 涉 及 資 金 2.55 億 元 ， 連 同 周 一 回 購 224.5 萬 股 ， 涉 資 8000 多 萬 元 ， 呢 兩 日 都 用 3 億 幾 銀 回 購 。 股 份 回 購 好 處 ， 係 買 入 股 票 數 目 會 註 銷 ， 令 發 行 股 數 減 少 ， 有 利 每 股 盈 利 提 升 ， 但 係 講 抗 跌 能 力 的 話 ， 就 因 股 而 異 。 假 如 遇 上 一 市 場 流 通 量 較 低 ， 同 時 不 幸 被 投 資 者 為 套 現 狂 沽 而 暴 跌 ， 公 司 錢 回 購 的 確 會 有 助 股 價 回 穩 。

邱 之 組 合 ： 博 反 彈 量 力 而 為

期 指 跳 空 而 下 ， 甫 開 市 即 超 額 完 成 小 邱 的 淡 倉 目 標 ， 於 是 食 糊 ， 可 是 收 市 價 證 明 ， 小 邱 今 次 過 份 保 守 。 在 環 球 股 災 下 ， 指 和 H 指 的 250 日 線 全 無 防 守 之 力 ， 遠 較 想 像 中 脆 弱 。 早 前 說 過 ， 指 跌 穿 三 角 形 後 ， 量 度 跌 幅 目 標 可 低 至 2 萬 點 水 平 ， 而 H 指 跌 穿 楔 形 的 量 度 目 標 ， 可 低 至 1 萬 點 左 右 ， 但 當 時 的 想 法 是 兩 大 指 數 略 破 250 日 線 後 會 先 作 反 彈 ， 才 再 尋 底 ， 現 在 看 來 這 個 想 法 竟 是 過 份 「 樂 觀 」 。

經 過 昨 日 一 跌 ， 指 對 數 圖 的 上 升 軌 正 接 受 考 驗 。 250 日 線 已 失 守 ， 若 連 這 條 升 軌 （ 約 在 20800 水 平 ） 也 確 認 跌 破 ， 則 港 股 已 幾 可 肯 定 陷 入 熊 市 ， 炒 友 還 需 留 意 。 經 過 連 日 急 跌 後 ， 港 股 已 然 超 賣 ， 有 老 友 問 可 否 博 反 彈 。 在 此 等 市 勢 下 ， 博 反 彈 是 高 危 動 作 ， 各 位 應 量 力 而 為 。 若 有 意 冒 險 尋 刺 激 ， 可 候 20800 水 平 入 市 ， 博 上 試 250 日 線 ， 以 跌 穿 去 年 8 月 低 位 19386 止 蝕 ， 進 取 者 可 用 期 指 作 工 具 ， 保 守 者 可 買 盈 富 （ 2800 ） ， 但 不 宜 用 窩 輪 。

炒 友 Blog ： 守 長 期 升 軌 港 股 未 確 認 熊 市

昨 日 是 環 球 恐 慌 跌 市 ， 毋 庸 置 疑 ， 市 場 對 昨 晚 美 股 將 出 現 急 跌 作 出 充 份 反 映 ， 不 只 充 份 ， 還 有 點 過 份 ， 證 明 在 恐 慌 氣 氛 之 下 ， 套 現 沽 貨 壓 力 會 令 股 價 一 瀉 千 里 ， 毫 無 技 術 支 持 可 言 。

全 球 股 市 後 向 ， 可 說 是 主 要 睇 昨 晚 美 股 ， 日 前 已 有 風 聲 說 ， 美 國 聯 儲 局 會 提 早 減 息 ， 減 息 幅 度 達 到 1 厘 。 此 傳 言 昨 晚 部 份 兌 現 ， 聯 儲 局 突 出 手 減 3/4 厘 息 ， 議 息 會 議 前 提 早 減 息 ， 希 望 美 股 會 生 生 性 性 ， 頂 得 住 高 收 ， 最 怕 係 減 息 後 市 場 更 加 唔 怕 挾 倉 ， 沽 得 更 狠 。

單 靠 美 減 息 唔 夠 力
另 一 方 面 ， 單 靠 美 國 減 息 作 用 可 能 有 限 ， 若 令 美 元 更 加 弱 勢 ， 美 元 資 產 更 無 吸 引 力 ， 到 時 只 會 觸 發 美 股 跌 勢 更 急 。 最 完 美 假 設 ， 是 美 國 聯 同 歐 元 區 及 英 國 央 行 齊 齊 大 手 減 息 ， 才 可 為 市 場 帶 來 一 次 強 力 效 應 。 不 過 ， 諸 國 領 袖 及 央 行 會 否 如 此 齊 心 ， 又 是 否 能 夠 在 短 期 內 敢 於 作 此 重 大 決 定 ？ 看 來 不 易 。

昨 日 媒 體 重 點 報 道 ， 港 股 已 經 跌 穿 了 250 日 線 的 俗 稱 「 牛 熊 分 界 線 」 ， 小 邱 以 前 都 曾 經 說 過 ， 以 一 條 平 均 線 去 判 別 牛 熊 ， 未 免 過 份 簡 單 ， 早 前 提 過 的 日 經 指 數 、 英 國 富 時 指 數 在 跌 穿 250 日 線 後 ， 再 經 後 抽 反 彈 ， 再 急 跌 拋 離 250 日 線 ， 會 是 較 佳 的 熊 市 指 標 。

當 然 ， 環 球 股 市 經 歷 由 03 年 開 始 的 大 牛 市 後 ， 看 一 個 長 期 上 升 趨 勢 是 否 逆 轉 ， 以 這 個 長 期 上 升 浪 的 升 軌 支 持 是 否 失 守 ， 會 具 更 大 的 參 考 性 ， 日 股 及 英 股 今 年 初 紛 紛 跌 穿 長 期 升 軌 ， 港 股 暫 時 仍 幸 可 守 ， 嚴 格 來 說 ， 熊 蹤 仍 是 似 現 未 現 。

雖 然 如 此 ， 昨 日 一 個 非 常 惡 劣 的 訊 號 ， 不 得 不 提 。 國 企 H 股 指 數 昨 急 挫 11.9% ， 收 報 11911.91 ， 數 字 已 經 夠 「 邪 」 ， 更 邪 係 去 年 8 月 21 日 急 升 所 留 下 的 一 個 大 型 裂 口 已 經 補 回 ， 記 得 當 日 是 直 通 車 消 息 初 次 傳 出 而 急 升 ， 裂 口 補 回 意 味 當 日 因 直 通 車 消 息 而 追 的 貨 全 部 被 綁 。 假 如 連 「 817 」 翌 日 急 升 的 上 升 裂 口 亦 補 回 ， 情 況 更 加 惡 劣 。

中 資 金 融 股 風 險 高
其 實 個 別 中 資 金 融 股 已 跌 近 或 跌 穿 去 年 8 月 低 位 ， 例 如 工 行 （ 1398 ） 及 招 行 （ 3968 ） 都 已 補 回 去 年 8 月 以 來 所 有 下 跌 裂 口 ， 中 行 （ 3988 ） 及 信 行 （ 998 ） 更 加 穿 底 創 新 低 。 下 圖 的 中 國 財 險 （ 2328 ） ， 昨 跳 空 急 跌 最 低 見 7 元 ， 剛 好 跌 近 去 年 「 817 」 低 位 6.97 元 ， 當 日 以 來 所 有 上 升 裂 口 已 經 補 回 ， 客 觀 事 實 確 是 向 下 風 險 仍 在 。

股 場 放 大 鏡 ： 平 保 抽 水 A 股 增 沽 壓

噚 日 港 股 大 跌 市 成 為 電 視 頭 條 新 聞 ， 相 信 今 日 見 報 亦 會 成 為 多 份 報 章 頭 條 。 港 股 收 市 後 外 圍 股 市 暴 跌 ， 今 次 跌 市 真 係 唔 知 點 收 科 。 全 球 股 市 大 跌 ， 以 往 中 國 股 市 所 受 影 響 會 較 細 ， 但 今 次 中 國 股 市 已 唔 能 夠 置 身 事 外 ， 深 圳 同 上 海 A 股 都 跌 超 過 5% 。

大 舉 集 資 動 機 不 明
內 地 股 市 暴 挫 ， 唔 計 外 圍 因 素 ， 其 中 一 個 負 面 消 息 ， 係 中 國 平 安 保 險 （ 2318 ） 突 然 宣 佈 配 售 A 股 兼 發 債 ， 集 資 資 金 約 1600 億 元 。 以 保 費 收 入 計 為 中 國 第 二 大 保 險 公 司 平 保 ， 計 劃 配 售 不 超 過 12 億 股 A 股 ， 或 佔 現 有 股 本 73 億 4510 萬 股 的 16.3% 。 此 外 ， 平 保 還 打 算 申 請 發 行 412 億 元 人 民 幣 的 可 換 股 債 券 ， 可 以 兌 換 成 A 股 。

連 同 已 獲 批 准 回 歸 國 內 發 行 A 股 的 中 煤 能 源 （ 1898 ） ， 擬 發 行 不 超 過 15.2 億 股 A 股 ， 集 資 超 過 357 億 元 ， 兩 隻 股 份 已 抽 走 市 場 資 金 1900 多 億 元 ， 去 年 市 況 大 旺 時 ， 呢 集 資 可 能 影 響 未 算 大 ， 不 過 今 時 今 日 ， 國 內 貨 幣 政 策 已 經 從 緊 ， 再 加 兩 隻 股 份 大 規 模 集 資 ， 對 A 股 就 會 有 好 大 影 響 。

平 保 是 次 集 資 最 令 市 場 震 撼 之 處 ， 係 該 公 司 一 向 並 無 資 金 壓 力 ， 何 以 突 然 大 舉 集 資 ？ 據 通 告 講 ， 資 金 或 用 作 為 投 資 項 目 的 資 金 ， 不 過 收 購 的 條 件 就 只 泛 指 需 「 符 合 集 團 於 保 險 、 銀 行 及 資 產 管 理 行 業 的 核 心 業 務 ； 及 對 集 團 擴 展 策 略 及 營 運 效 率 有 重 大 利 益 」 ， 並 沒 有 對 收 購 對 象 露 端 倪 。 內 地 報 章 估 計 ， 平 保 或 作 海 外 收 購 ， 係 咪 可 以 視 作 好 消 息 ， 以 現 今 氣 氛 ， 或 變 壞 消 息 都 未 定 。

領 匯 也 成 套 現 對 象
全 球 跌 市 之 下 ， 高 息 股 早 輪 曾 經 成 為 市 場 資 金 避 難 所 ， 例 如 領 匯 （ 823 ） 噚 日 朝 曾 作 勢 破 頂 創 52 周 新 高 ， 惟 其 後 都 要 跟 隨 大 市 下 跌 。 據 股 權 變 動 資 料 顯 示 ， 富 蘭 克 林 申 報 於 1 月 15 日 減 持 525.9 萬 股 領 匯 ， 每 股 平 均 價 為 19.47 元 ， 套 現 1.02 億 元 。 乜 領 匯 唔 係 資 金 避 難 所 咩 ？ 如 果 繼 續 有 基 金 沽 售 呢 高 息 REITs ， 睇 投 資 市 場 最 安 全 地 方 ，係 持 現 金 。

邱 之 組 合 ： 近 250 日 線 料 有 反

欲 彈 無 力 ， 港 股 又 跌 過 ， 指 最 低 23770 ， 低 於 上 周 四 低 位 ， 為 今 次 跌 浪 之 新 低 ， 收 23818 ， 大 跌 1383 點 ， 跌 幅 近 5.5% 。 H 指 更 勁 跌 1029 點 ， 跌 幅 達 7% ， 都 幾 得 人 驚 。 平 保 （ 2318 ） 擬 於 內 地 大 抽 水 ， 加 上 有 報 道 指 工 行 （ 1398 ） 和 建 行 （ 939 ） 或 要 就 次 按 投 資 增 加 撥 備 ， 令 到 內 地 股 市 大 跌 ， 亦 成 為 港 股 昨 日 跌 市 的 觸 發 點 。 正 如 早 前 分 析 ， 只 要 放 眼 世 界 股 市 ， 就 會 見 到 熊 蹤 處 處

港 股 走 勢 相 對 仍 是 偏 強 ， 所 倚 仗 者 中 國 因 素 而 已 。 可 惜 的 是 ， 內 地 政 府 近 期 的 連 串 動 作 令 人 想 到 「 倒 退 」 二 字 ， 政 策 風 險 大 增 ， 炒 友 必 須 留 意 事 態 之 發 展 。

倉 內 的 期 指 淡 倉 已 很 接 近 目 標 價 ， 仍 按 策 略 持 有 ， 惟 止 賺 位 改 放 24690 。 從 技 術 上 看 ， 指 跌 穿 三 角 形 後 ， 若 轉 以 平 行 下 降 通 道 運 行 （ 見 圖 ） ， 通 道 底 部 目 前 稍 低 於 23000 點 ， 與 250 日 線 23486 十 分 接 近 ， 該 水 平 應 有 相 當 支 持 ， 相 信 會 有 反 彈 ， 但 暫 時 仍 不 宜 期 望 過 高 。

炒 友 Blog ： 熊 蹤 處 處 英 股 跌 破 長 期 升 軌

昨 日 環 球 股 市 暴 跌 ， 程 度 可 能 不 止 是 小 股 災 ， 要 睇 美 股 周 二 實 際 跌 幅 多 少 。 美 股 之 跌 ， 剛 好 在 布 殊 上 周 五 宣 佈 救 市 方 案 之 後 ， 不 難 聯 想 到 是 市 場 經 過 周 末 假 期 後 ， 對 救 市 方 案 已 徹 底 失 望 。 其 實 方 案 公 佈 前 涉 及 1500 億 美 元 已 是 街 知 巷 聞 ， 布 殊 方 案 無 驚 喜 ， 已 足 以 成 為 淡 友 沽 貨 藉 口 。

華 爾 街 目 前 唯 一 希 望 ， 是 月 底 聯 儲 局 的 議 息 會 議 ， 據 利 率 期 貨 顯 示 ， 減 0.75 厘 機 會 已 高 達 7 成 ， 既 然 市 場 預 減 0.75 厘 ， 除 非 聯 儲 局 減 足 1 厘 ， 否 則 相 信 難 以 對 市 場 產 生 驚 喜 作 用 。 救 市 消 息 已 宣 佈 無 效 ， 假 如 減 息 因 素 都 無 用 ， 美 股 淡 友 更 加 可 以 肆 無 忌 憚 狂 沽 。

新 興 市 場 全 面 暴 跌
美 股 大 跌 預 期 之 下 ， 昨 日 新 興 市 場 股 市 全 面 暴 跌 ， 其 中 印 度 股 市 一 度 勁 跌 一 成 ， 連 國 內 股 市 亦 難 以 置 身 事 外 。 中 印 股 市 有 「 高 增 長 」 故 事 支 持 ， 一 向 股 市 都 享 有 溢 價 ， 以 印 股 為 例 ， 其 預 測 08 年 PE 在 近 期 跌 市 之 後 ， 仍 高 達 23 倍 ， 相 比 日 本 、 南 韓 及 台 灣 08 年 PE 降 至 11 至 12 倍 ， 溢 價 是 否 太 貴 ？ 國 內 A 股 相 對 封 閉 ， 不 宜 直 接 比 較 ， 但 若 以 MSCI 中 國 指 數 計 ， 預 測 08 年 PE 仍 有 17 倍 ， 便 顯 得 仍 有 下 調 空 間 。

昨 日 中 資 股 下 跌 其 中 一 個 原 因 ， 是 中 資 銀 行 股 次 按 撇 賬 可 能 較 預 期 多 ， 中 行 （ 3988 ） 更 有 可 能 出 現 業 績 虧 損 ， 不 過 ， 其 他 非 中 資 金 融 股 也 跌 得 勁 ， 被 市 場 稱 為 不 受 次 按 影 響 的 中 移 動 （ 941 ） ， 亦 跌 逾 4% ， 反 映 資 金 才 是 主 宰 股 市 短 期 走 勢 的 最 重 要 因 素 。

基 金 贖 回 加 重 沽 壓
事 實 上 ， 歐 美 金 融 機 構 出 事 ， 投 資 者 要 贖 回 基 金 ， 流 通 性 大 的 股 市 例 如 香 港 即 時 捱 沽 ， 是 理 所 當 然 。 數 字 顯 示 ， 截 至 上 周 三 的 一 個 星 期 ， 亞 洲 基 金 的 離 岸 贖 回 金 額 已 達 5.59 億 美 元 ， 規 模 是 911 以 來 第 二 大 的 一 個 星 期 ， 本 星 期 贖 回 情 況 若 持 續 ， 後 市 恐 更 難 樂 觀 。

日 前 已 分 析 過 美 股 標 普 指 數 及 日 股 已 見 熊 蹤 ， 其 實 歐 洲 主 要 股 市 情 況 亦 都 一 樣 ， 圖 為 英 國 富 時 指 數 由 03 年 起 走 勢 ， 指 數 在 過 去 一 個 月 多 次 穿 梭 於 250 日 線 後 ， 今 年 初 以 來 逐 步 跌 穿 及 拋 離 該 長 期 平 均 線 。 而 在 跌 穿 6000 點 關 後 ， 更 加 失 守 自 03 年 以 來 的 長 期 升 軌 支 持 ， 這 代 表 英 國 股 市 03 年 起 的 長 期 升 勢 經 已 逆 轉 ， 昨 跌 破 去 年 中 低 位 ， 是 另 一 轉 淡 訊 號 。 環 球 熊 市 之 下 ， 指 250 日 線 最 終 能 否 守 穩 頗 有 疑 問 ， 但 跌 近 或 先 有 反 彈 。

股 場 放 大 鏡 ： 撈 啤 酒 股 宜 先 等 等

上 星 期 港 股 勁 跌 ， 其 中 一 類 跌 幅 特 別 大 係 食 品 股 及 飲 品 股 ， 因 為 中 央 為 壓 抑 通 脹 ， 要 出 動 到 行 政 干 預 措 施 ， 發 改 委 推 出 臨 時 價 格 管 制 ， 乳 品 生 產 商 蒙 牛 （ 2319 ） 連 跌 多 日 ， 至 上 周 五 才 由 近 20 元 低 位 反 彈 ， 康 師 傅 （ 322 ） 近 兩 三 個 月 曾 展 現 出 強 勁 抗 跌 力 ， 上 星 期 亦 頂 唔 住 ， 由 13 元 樓 上 ， 幾 個 交 易 日 碌 落 10 元 水 平 。

提 防 燕 京 復 牌 急 挫
本 月 初 曾 熱 炒 啤 酒 股 如 青 島 啤 酒 （ 168 ） 、 金 威 啤 酒 （ 124 ） ， 近 期 亦 受 影 響 ， 連 日 捱 沽 ， 早 前 之 升 幅 幾 乎 無 晒 。 發 改 委 上 周 之 臨 時 價 格 管 制 ， 照 計 只 係 管 必 需 糧 食 ， 啤 酒 非 必 然 飲 品 ， 所 受 影 響 應 該 較 細 ， 家 啤 酒 股 跌 咁 多 ， 係 咪 可 以 撈 底 ？

內 地 啤 酒 品 牌 如 燕 京 、 金 星 、 青 島 已 於 本 月 初 至 中 旬 陸 續 調 高 價 格 ， 金 威 、 雪 花 、 珠 江 陸 續 跟 隨 ， 漲 幅 平 均 約 每 箱 2 元 人 民 幣 ， 跟 住 仲 有 無 得 加 ， 要 睇 內 地 報 章 報 道 。

除 加 價 問 題 ， 由 北 控 （ 392 ） 持 有 ， 深 圳 A 股 掛 牌 燕 京 啤 酒 ， 上 周 四 急 挫 逾 6% 後 ， 周 五 停 牌 ， 公 告 謂 有 待 發 佈 重 大 事 項 。 據 內 地 報 章 指 ， 燕 京 啤 酒 回 應 查 詢 時 表 示 ， 這 次 停 牌 是 由 於 公 司 需 要 再 融 資 ， 而 停 牌 時 間 預 計 在 一 周 左 右 。 所 謂 再 融 資 ， 可 以 配 股 加 入 投 資 者 ， 亦 可 以 係 供 股 ， 而 兩 者 差 別 可 以 好 大 。 燕 京 股 價 由 去 年 11 月 約 15 元 炒 上 最 近 25 元 高 位 ， 若 果 復 牌 消 息 係 負 面 的 話 ， 可 以 跌 得 好 勁 ， 亦 因 此 想 撈 啤 酒 股 都 宜 等 多 一 星 期 至 好 諗 。

博 創 科 藝 高 人 膽 大
創 科 實 業 （ 669 ） 上 周 五 突 急 升 12% ， 呢 隻 股 份 過 去 兩 年 跌 50% 以 上 ， 自 06 年 初 股 價 急 挫 以 來 ， 幾 乎 未 出 現 過 明 顯 反 彈 ， 因 為 創 科 主 要 市 場 美 國 ， 而 且 其 產 品 包 括 電 鑽 及 地 板 護 理 產 品 ， 都 極 受 美 國 房 地 產 市 道 影 響 ， 創 科 股 價 自 06 年 後 股 價 一 沉 不 起 ， 正 正 同 美 國 樓 市 表 現 一 樣 。 創 科 股 價 突 然 轉 強 ， 係 咪 有 所 示 ？ 睇 過 近 期 美 國 房 屋 數 據 ， 仍 敢 博 創 科 人 ， 只 能 用 藝 高 人 膽 大 形 容 。

邱 之 組 合 ： 牛 熊 分 界 線 20800

布 殊 講 經 濟 救 亡 方 案 ， 市 場 反 應 似 乎 麻 麻 ， 美 股 依 然 疲 軟 ， 道 指 同 納 指 上 周 五 繼 續 見 紅 ， 好 在 跌 幅 較 近 期 細 得 多 。 港 股 上 周 五 予 人 「 跌 唔 落 」 之 感 ， 相 信 係 投 資 者 對 布 殊 方 案 多 少 有 點 憧 憬 ， 以 及 部 份 淡 友 亦 趁 機 平 倉 鎖 定 利 潤 所 致 ， 大 市 是 否 已 經 成 功 尋 底 ， 尚 待 觀 察 。

上 周 說 過 ， 日 股 跌 穿 250 日 線 頗 遠 ， 並 失 守 03 年 牛 市 初 起 至 今 的 長 期 升 軌 ， 故 相 信 日 股 已 由 牛 轉 熊 。 其 實 若 以 標 普 500 指 數 計 ， 美 股 亦 已 轉 入 熊 市 。 以 走 勢 論 ， 港 股 已 較 美 、 日 、 歐 股 市 強 ， 至 少 仍 守 250 日 線 和 長 期 升 軌 之 上 ， 技 術 上 仍 未 進 入 熊 市 。

恆 指 由 03 年 至 今 的 長 期 上 升 軌 目 前 約 處 於 19000 水 平 ， 但 港 股 這 幾 年 升 幅 甚 大 ， 故 宜 用 按 比 例 繪 製 的 對 數 圖 畫 上 升 軌 （ 見 附 圖 ） ， 該 升 軌 目 前 約 處 於 20800 水 平 ， 為 牛 熊 重 要 界 線 。 倉 內 的 期 指 淡 倉 繼 續 持 有 ， 止 賺 位 則 移 至 25426 ， 目 標 仍 看 23400 水 平 。

炒 友 Blog ： 港 股 未 跌 定 趁 反 彈 減 磅

上 周 五 港 股 承 接 美 股 大 幅 低 開 ， 但 其 後 指 卻 倒 升 收 市 ， 早 市 近 800 點 的 下 跌 裂 口 即 日 補 回 。 港 股 在 過 去 一 個 星 期 波 幅 明 顯 擴 大 ， 單 日 波 幅 動 輒 以 千 點 計 ， 對 炒 家 而 言 當 然 造 就 不 少 短 炒 機 會 ， 惟 亦 代 表 風 險 增 加 ， 宜 特 別 注 意 風 險 管 理 。

近 期 收 到 不 少 讀 者 來 信 ， 都 是 查 詢 持 貨 出 現 大 幅 賬 面 虧 損 該 如 何 處 理 。 08 年 是 奧 運 年 ， 也 是 美 國 大 選 年 ， 再 加 上 本 港 步 入 負 利 率 年 代 ， 的 確 很 容 易 令 人 對 持 有 股 票 的 戒 心 大 減 ， 一 旦 錯 過 最 佳 止 蝕 時 機 ， 又 將 股 票 置 之 不 理 的 話 ， 後 果 可 以 很 嚴 重 。

年 初 已 講 過 ， 今 年 投 資 市 場 充 滿 挑 戰 ， 最 好 是 先 將 去 年 的 盈 利 落 袋 ， 今 年 縱 是 輸 錢 ， 亦 輸 極 有 譜 ， 若 仍 未 做 的 話 ， 最 好 趁 大 市 反 彈 逐 步 減 磅 ， 再 將 現 金 從 股 票 戶 口 提 走 ， 袋 袋 平 安 。

保 留 現 金 執 平 貨
如 果 手 上 股 票 太 多 ， 一 時 三 刻 未 能 接 受 忍 痛 止 蝕 ， 小 邱 建 議 還 是 趁 反 彈 止 蝕 。 即 使 不 全 數 沽 出 ， 沽 一 半 也 好 ， 總 之 無 論 如 何 也 要 有 現 金 在 手 ， 待 日 後 跌 定 時 有 錢 執 平 貨 。 常 言 道 「 勿 與 股 票 談 戀 愛 」 ， 股 票 有 買 有 賣 十 分 平 常 ， 又 何 須 死 不 放 。

另 一 個 要 注 意 的 地 方 ， 是 投 資 組 合 的 股 票 數 目 切 勿 太 多 ， 一 些 投 資 者 持 有 大 量 去 年 抽 回 來 的 新 股 ， 半 新 股 又 在 掛 牌 後 買 入 ， 結 果 手 上 隨 時 有 二 三 十 隻 股 票 ， 雖 然 每 隻 數 量 不 多 ， 但 要 沽 起 來 都 會 手 忙 腳 亂 。 最 大 問 題 是 一 個 人 難 以 一 眼 關 七 ， 手 上 太 多 股 票 ， 很 容 易 養 成 對 手 持 股 票 愛 理 不 理 的 態 度 ， 任 由 賬 面 虧 損 擴 大 。

最 後 ， 是 從 揀 股 手 ， 揀 股 票 沽 ， 也 揀 股 票 留 。 去 年 是 中 資 股 大 旺 的 一 年 ， 但 經 去 年 急 升 之 後 ， 中 資 股 估 值 已 不 便 宜 ， 去 年 還 有 高 增 長 故 事 及 市 場 多 錢 去 支 持 ， 現 在 同 樣 的 高 增 長 故 事 ， 恐 怕 連 最 樂 觀 的 基 金 經 理 也 有 保 留 ， 況 且 內 地 政 策 風 險 越 來 越 大 ， 高 PE 的 中 資 股 宜 沽 不 宜 留 。 相 反 低 PE 高 股 息 的 股 份 ， 很 可 能 持 續 跑 贏 大 市 。

太 A100 元 有 支 持
事 實 上 近 期 電 力 股 、 REITs 、 收 租 股 、 港 鐵 （ 066 ） 等 往 往 能 逆 市 呈 強 ， 反 映 資 金 也 不 是 完 全 撤 出 股 市 ， 只 是 揀 股 買 。 下 圖 是 太 古 A （ 019 ） 日 線 圖 ， 近 期 雖 然 幾 次 上 試 115 元 都 未 能 升 穿 ， 惟 兩 次 略 跌 穿 100 元 已 現 強 大 支 持 ， 這 個 大 型 橫 行 區 恐 不 易 升 破 或 跌 破 ， 適 合 作 炒 波 幅 選 擇 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 摩 唱 好 本 地 股 可 揀 東 亞

噚 日 朝 港 股 先 升 後 急 跌 ， 中 午 前 突 然 回 升 ， 下 午 大 反 彈 。 除 外 圍 市 況 好 番 之 外 ， 摩 笛 唱 好 係 另 一 個 原 因 ， 對 近 日 港 股 可 謂 及 時 雨 。 大 摩 昨 日 發 表 報 告 ， 將 港 股 評 級 展 望 由 「 審 慎 」 調 高 至 「 與 大 巿 同 步 」 ， 料 指 今 年 底 可 見 30000 點 ， 建 議 買 入 估 值 吸 引 、 受 惠 於 美 國 減 息 ， 以 及 受 美 國 衰 退 影 響 有 限 的 股 份 。 呢 份 報 告 老 實 講 ， 其 實 唔 算 唱 得 好 好 ， 因 為 30000 點 一 來 唔 高 ， 比 現 在 只 係 多 5000 點 而 已 ， 二 來 係 年 底 目 標 ， 港 股 幾 日 內 都 可 以 跌 3000 幾 點 ， 成 年 時 間 可 以 發 生 好 多 事 。 相 比 起 指 目 標 ， 其 揀 股 貼 士 更 為 重 要 ， 簡 而 言 之 就 係 估 值 唔 高 本 地 銀 行 地 產 股 ， 但 何 謂 估 值 吸 引 ？ 以 PE 計 本 地 地 產 股 不 算 便 宜 ， 不 過 以 每 股 NAV 計 ， 部 份 卻 仍 有 升 值 空 間 ， 要 點 計 真 係 要 等 大 行 報 告 詳 細 分 析 。
睇 三 萬 唔 算 樂 觀

至 於 銀 行 股 ， 唔 少 中 小 型 銀 行 估 值 仍 偏 低 卻 係 事 實 ， 例 如 曾 獲 陸 東 點 評 大 新 金 融 （ 440 ） ， 只 係 11 倍 PE ， 來 年 息 口 低 企 ， 貸 款 尤 其 樓 按 需 求 強 勁 情 況 下 ， 仍 然 抵 買 。 大 銀 行 方 面 ， 生 （ 011 ） 同 東 亞 （ 023 ） 都 係 19 倍 左 右 ， 前 者 有 本 地 龐 大 分 行 網 絡 優 勢 ， 後 者 則 有 內 地 業 務 支 持 ， 若 以 賬 面 值 或 P/B 比 較 ， 則 生 係 6.3 倍 ， 而 東 亞 只 係 2.6 倍 ， 明 顯 東 亞 抵 好 多 ， 況 且 中 銀 香 港 （ 2388 ） 早 前 才 以 51 元 入 股 東 亞 ， 現 價 低 逾 一 成 ， 根 據 大 摩 揀 股 原 則 ， 買 得 過 。
食 品 股 跌 到 無 影
至 於 乜 股 短 期 買 唔 過 ， 應 該 係 年 初 炒 過 一 浸 內 需 股 ， 尤 其 係 食 品 加 工 股 ， 中 央 剛 宣 佈 實 施 糧 食 價 格 管 制 ， 為 15 年 來 首 次 ， 豬 肉 、 雞 肉 等 主 要 糧 食 都 唔 使 旨 意 加 價 ， 搞 到 統 一 企 業 （ 220 ） 勁 跌 12% 、 蒙 牛 （ 2319 ） 跌 逾 8% 、 康 師 傅 （ 322 ） 跌 逾 7% ， 雨 潤 （ 1068 ） 都 一 度 跌 6% ， 收 市 跌 1.8% ， 惟 過 去 一 個 月 已 經 跌 3 蚊 以 上 。 春 節 前 睇 怕 食 物 都 幾 難 加 價 ， 春 節 後 仲 未 知 ， 要 博 反 彈 都 唔 係 呢 個 時 候 。

邱 之 組 合 ： H 指 宜 速 補 裂 口

港 股 大 跌 兩 日 後 ， 昨 日 終 於 來 個 V 形 大 反 彈 。 指 早 段 先 升 後 跌 ， 一 度 失 守 24000 心 理 關 口 ， 但 午 前 跌 幅 收 窄 ， 午 後 更 越 挾 越 高 ， 最 威 時 指 曾 升 931 點 ， 結 果 收 報 25114 ， 仍 升 664 點 ， 成 交 1382 億 元 ， 尚 算 配 合 升 勢 。 在 大 超 賣 下 ， 指 反 彈 並 不 出 奇 ， 暫 時 仍 以 跌 穿 三 角 形 的 後 抽 視 之 ， 估 計 反 彈 將 受 阻 於 去 年 11 月 低 位 25861 ， 甚 至 未 必 能 夠 全 數 回 補 前 日 的 下 跌 裂 口 25823-25131 。

倉 內 沽 空 的 一 張 期 指 ， 改 以 25730 作 止 賺 位 持 有 ， 而 基 於 250 日 線 上 移 ， 目 標 價 調 整 至 23500 水 平 。 H 指 昨 回 升 3.3% ， 收 報 14481 ， 但 亦 屬 後 抽 而 已 。 以 跌 穿 楔 形 計 ， H 指 量 度 跌 幅 目 標 可 能 低 至 10000 點 。 值 得 注 意 的 是 ， 前 日 之 下 跌 裂 口 與 去 年 9 月 中 的 上 升 裂 口 構 成 一 大 型 島 形 頂 ， 宜 盡 快 補 回 裂 口 ， 方 能 解 除 威 脅 。 中 短 線 而 言 ， H 指 250 日 線 在 13125 ， 正 好 處 於 去 年 7-8 月 的 密 集 區 範 圍 ， 若 見 跌 進 該 區 才 博 反 彈 ， 勝 算 會 較 高 。

炒 友 Blog ： 向 上 阻 力 重 重 反 彈 博 唔 過

港 股 昨 日 出 現 大 幅 反 彈 ， 一 來 是 外 圍 股 市 低 位 回 升 ， 美 股 期 指 造 好 ， 二 來 是 大 摩 無 在 跌 市 踩 多 一 腳 ， 剛 發 表 報 告 年 底 仍 睇 30000 點 ， 加 上 淡 倉 平 倉 盤 ， 指 由 低 位 大 幅 回 升 逾 千 點 。 指 由 最 近 高 位 27625 跌 至 昨 日 最 低 23957 ， 共 跌 3668 點 ， 反 彈 0.382 倍 ， 阻 力 在 25358 ， 與 昨 日 高 位 25381 差 不 多 ， 反 映 短 線 反 彈 已 初 步 遇 上 阻 力 ， 若 反 彈 0.5 倍 ， 阻 力 在 25791 ， 該 位 接 近 去 年 11 月 底 的 25861 低 位 ， 料 反 彈 近 25800 會 有 更 大 阻 力 。 最 大 阻 力 在 反 彈 0.618 倍 （ 26223 ） ， 即 接 近 跌 穿 三 角 形 的 關 鍵 位 26330 ， 除 非 指 能 夠 升 穿 及 企 穩 26300 以 上 ， 否 則 跌 浪 完 成 實 屬 言 之 尚 早 。
候 高 再 沽 勝 算 更 高

正 路 估 計 ， 仍 是 反 彈 後 繼 續 下 試 低 位 ， 候 高 再 沽 勝 算 比 現 在 入 市 博 反 彈 為 高 。 本 周 初 在 指 跌 穿 三 角 形 支 持 後 ， 小 邱 已 表 明 會 清 貨 及 沽 期 指 ， 如 今 指 只 是 在 跌 穿 三 角 形 後 再 跌 多 一 日 半 ， 暫 時 看 不 到 有 立 即 買 貨 博 反 彈 的 理 由 。 事 實 上 ， 大 跌 後 的 技 術 反 彈 ， 一 向 是 短 暫 兼 難 測 ， 即 市 短 炒 尚 且 可 以 ， 要 買 貨 博 三 兩 日 的 回 升 ， 已 經 甚 難 ， 故 此 倒 不 如 不 博 。 繼 公 用 事 業 不 准 加 價 之 後 ， 日 前 發 改 委 宣 佈 實 施 臨 時 價 格 干 預 措 施 ， 對 穀 類 、 肉 類 、 奶 類 、 雞 蛋 及 方 便 等 糧 食 價 格 都 有 嚴 格 限 制 ， 加 價 申 請 一 律 要 獲 批 示 。 根 據 官 員 指 出 ， 部 份 重 要 商 品 價 格 已 經 明 顯 上 漲 ， 今 年 1 月 上 旬 ， 36 個 大 中 城 市 豆 油 、 豬 肉 、 牛 肉 和 羊 肉 零 售 價 同 比 分 別 上 漲 58% 、 43% 、 46% 和 51% ， 對 廣 大 居 民 特 別 是 低 收 入 群 生 活 產 生 了 較 大 影 響 。
建 行 未 現 入 貨 訊 號
從 這 個 升 幅 來 看 ， 內 地 糧 食 加 價 的 確 已 經 失 控 ， 本 港 亦 已 漸 感 受 到 。 從 現 在 到 春 節 前 一 段 時 間 ， 全 國 糧 食 需 求 高 企 ， 但 何 以 弄 致 價 格 失 控 上 升 ？ 不 排 除 當 中 有 乘 機 炒 作 情 況 ， 但 要 出 到 15 年 來 首 次 價 格 干 預 ， 事 態 如 何 發 展 值 得 關 注 。 昨 日 個 別 中 資 金 融 股 有 較 顯 著 反 彈 ， 以 國 內 股 市 昨 日 跌 勢 ， 保 險 股 之 升 顯 得 有 點 牽 強 ， 反 而 落 實 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 後 ， 政 策 明 朗 化 ， 內 地 銀 行 股 反 彈 得 較 合 理 。 建 設 銀 行 （ 939 ） 昨 升 3% ， 日 線 圖 剛 好 略 跌 穿 250 日 線 後 回 升 ， 自 12 月 中 以 來 的 幾 個 浪 底 ， RSI 有 輕 微 底 背 馳 現 象 ， 惟 未 構 成 買 入 訊 號 ， 莫 說 7 元 頸 線 阻 力 難 越 ， 上 次 反 彈 高 位 6.75 元 阻 力 已 很 大 ， 故 雖 可 博 反 彈 ， 惟 水 位 有 限 。