股 場 放 大 鏡 ： 股 改 不 成 上 石 有 排 跌

上 海 石 化 （ 338 ） 及 儀 征 化 纖 （ 1033 ） 的 股 改 方 案 再 被 否 決 ， 日 前 的 股 東 會 中 ， 有 關 股 改 10 股 送 3.2 股 的 方 案 ， A 股 股 東 的 反 對 票 分 別 佔 73.17% 及 74.23% ， 今 次 又 再 股 改 不 成 ， 甚 麼 私 有 化 相 信 都 遙 遙 無 期 。
中 石 化 與 基 金 大 鬥 法

第 一 次 股 改 不 成 ， 經 修 訂 後 的 方 案 再 遭 大 比 數 否 決 ， 主 要 是 基 金 不 滿 ， 其 中 持 有 兩 股 A 股 流 通 股 份 最 多 的 民 生 銀 行 東 方 精 選 基 金 ， 就 連 番 投 反 對 票 。 據 國 內 報 章 稱 ， 股 東 會 前 已 有 部 份 股 東 稱 ， 方 案 對 價 太 低 ， 同 時 未 有 承 諾 私 有 化 。

此 兩 股 的 私 有 化 事 件 搞 咁 多 年 都 搞 唔 成 ， 好 大 程 度 係 由 於 中 石 化 （ 386 ） 管 理 層 同 投 資 者 長 期 拉 鋸 ， 當 年 國 有 股 陸 續 進 行 股 改 ， 上 石 化 已 經 傳 好 多 次 話 要 股 改 同 私 有 化 ， 限 期 完 成 ， 結 果 上 石 化 股 價 長 期 高 企 ， 中 石 化 管 理 層 卻 認 為 股 價 太 貴 而 遲 遲 唔 肯 私 有 化 ， 結 果 上 石 化 成 為 系 內 仍 未 私 有 化 H 股 。

同 當 年 上 石 化 H 股 被 基 金 炒 高 例 子 一 樣 ， 上 石 化 同 儀 征 A 股 同 樣 被 基 金 重 貨 博 私 有 化 ， 搞 到 H 股 較 A 股 出 現 達 7 成 大 幅 折 讓 。 發 展 至 今 ， 變 成 基 金 同 中 石 化 高 層 繼 續 鬥 耐 性 遊 戲 ， 睇 邊 一 方 肯 讓 步 ， 由 於 成 品 油 唔 畀 加 價 已 成 定 局 ， 上 石 化 前 景 可 說 相 當 暗 淡 ， 若 私 有 化 都 無 得 炒 ， 相 信 有 排 跌 ， 儀 征 另 一 出 路 係 賣 盤 ， 不 過 相 信 短 期 都 幾 難 炒 得 起 。

金 價 見 頂 另 類 指 標
港 股 大 跌 ， 外 圍 形 勢 又 極 度 惡 劣 ， 市 場 仍 值 得 投 資 ， 就 只 餘 商 品 期 貨 。 日 前 睇 新 聞 ， 話 正 當 黃 金 價 格 衝 破 每 盎 斯 900 美 元 ， 市 場 睇 勢 將 衝 千 元 大 關 時 ， 印 度 婦 女 卻 紛 紛 出 售 手 上 金 飾 ， 令 新 供 應 的 黃 金 需 求 下 降 。 中 國 同 印 度 一 向 係 買 金 大 國 ， 呢 個 訊 號 被 視 為 金 價 見 頂 訊 號 ， 真 係 信 不 信 由 你 。 基 本 上 ， 全 球 經 濟 放 緩 ， 商 品 價 格 都 會 睇 淡 ， 尤 其 係 油 ， 最 受 經 濟 周 期 影 響 ， 金 價 有 美 元 弱 勢 支 持 好 少 少 ， 但 睇 見 紫 金 （ 2899 ） 一 支 大 陰 燭 插 落 去 ， 真 係 買 唔 落 手 。

邱 之 組 合 ： 止 蝕 要 夠 快 夠 狠

早 前 提 過 ， 指 一 旦 突 破 三 角 形 ， 不 管 向 上 還 是 向 下 突 破 ， 必 有 一 段 單 邊 市 。 故 此 前 日 三 角 形 破 底 後 ， 小 邱 即 按 計 劃 全 面 清 倉 ， 並 沽 空 期 指 ， 但 昨 日 跌 勢 之 急 勁 ， 仍 屬 意 料 之 外 。

恆 指 昨 日 暴 跌 近 5.4% ， H 指 瀉 逾 6.5% ， 既 因 外 圍 市 況 ， 側 聞 亦 與 衍 生 工 具 有 關 。 倉 內 沽 空 的 兩 張 期 指 ， 已 按 計 劃 平 掉 1 張 獲 利 ， 餘 下 1 張 ， 以 期 指 250 日 線 （ 23411 ） 水 平 為 目 標 ， 止 賺 位 移 至 25690 。

有 位 自 稱 「 股 票 新 丁 」 的 讀 者 ， 在 小 邱 的 Blog 留 言 ， 表 示 由 於 不 懂 止 蝕 ， 所 持 之 股 份 跌 了 很 多 ， 其 中 中 石 化 （ 386 ） 約 跌 去 24% ； 中 行 （ 3988 ） 跌 5.4% ， 最 慘 還 是 中 外 運 航 運 （ 368 ） ， 抽 新 股 持 有 至 今 ， 跌 去 近 44% ！ 這 位 讀 者 的 煩 惱 ， 再 一 次 提 醒 炒 友 止 蝕 的 重 要 。 止 蝕 要 快 要 狠 ， 有 位 著 名 投 機 者 說 過 ： 「 最 初 的 虧 蝕 是 最 好 的 虧 蝕 。 」 意 思 是 若 能 及 早 止 蝕 ， 虧 損 往 往 是 最 小 的 。 若 是 拖 拖 拉 拉 ， 跌 了 幾 成 才 論 止 蝕 ， 已 無 意 義 了 。 建 議 這 位 讀 者 先 行 沽 出 中 石 化 和 中 行 ， 至 於 中 外 運 航 運 ， 若 貨 量 不 多 ， 可 候 反 彈 至 降 軌 阻 力 沽 出 。

炒 友 Blog ： 下 破 楔 形 國 壽 勿 博 反 彈

港 股 大 跌 逾 千 點 ， 全 球 股 市 走 勢 危 危 乎 ， 中 央 於 這 個 時 候 突 然 出 手 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 ， 有 點 落 井 下 石 的 感 覺 。 去 年 中 國 人 民 銀 行 連 續 10 次 上 調 存 款 準 備 金 率 至 14.5% 的 歷 史 高 位 ， 雖 然 每 次 都 只 是 加 少 少 ， 但 從 上 月 中 國 M2 貨 幣 供 應 增 長 放 緩 較 市 場 預 期 嚴 重 ， 可 見 逐 次 上 調 存 款 準 備 金 率 及 加 息 ， 已 經 確 實 發 揮 了 作 用 。 今 次 人 行 再 將 存 款 準 備 金 率 調 高 至 15% ， 有 市 場 人 士 預 期 ， 年 內 中 央 會 再 調 高 至 19% 。 通 脹 猛 於 虎 ， 中 央 再 次 出 手 ， 從 貨 幣 供 應 方 面 控 制 通 脹 ， 是 做 對 了 方 向 ， 總 好 過 人 為 干 預 價 格 ， 造 成 更 多 資 源 浪 費 。

抽 走 資 金 股 市 受 壓
事 實 上 ， 資 源 錯 配 已 造 成 經 濟 環 節 大 混 亂 ， 以 農 產 品 補 貼 為 例 ， 據 國 內 報 載 ， 某 農 村 所 種 的 大 白 菜 由 於 每 公 斤 只 能 售 0.20 元 人 民 幣 ， 而 油 價 高 企 下 每 公 斤 菜 的 運 輸 成 本 已 達 0.20 元 ， 造 成 無 批 發 商 願 意 收 菜 去 賣 ， 令 上 億 公 斤 的 大 白 菜 就 此 任 由 囤 積 腐 爛 。

國 內 政 府 人 為 地 壓 低 水 、 電 、 汽 油 及 能 源 價 格 ， 實 際 上 只 會 造 成 類 似 的 浪 費 情 況 ， 一 些 根 本 毫 無 效 益 的 投 資 項 目 ， 因 成 本 人 為 地 偏 低 而 勉 強 上 馬 ， 令 價 格 機 制 無 法 運 作 。 中 央 常 常 說 固 定 資 產 投 資 控 制 不 了 ， 當 然 有 其 背 後 原 因 。

國 內 貨 幣 供 應 增 長 過 快 ， 最 主 要 原 因 還 是 人 民 幣 幣 值 問 題 ， 中 央 政 府 不 願 人 民 幣 升 值 得 太 快 ， 怕 出 口 環 節 受 到 拖 累 ， 結 果 就 是 要 承 受 流 動 資 金 過 多 ， 通 脹 急 升 的 惡 果 。 假 如 中 央 繼 續 以 金 融 政 策 （ Monetary Policy ） 控 制 通 脹 ， 相 信 會 是 較 易 令 人 接 受 ， 不 過 小 邱 相 信 ， 目 前 由 流 動 資 金 主 導 的 國 內 股 市 ， 與 貨 幣 供 應 增 長 有 一 定 的 相 關 性 ， 市 場 資 金 繼 續 抽 走 ， 最 終 會 令 國 內 股 市 受 壓 ， 本 港 的 H 股 當 然 有 影 響 ， 而 受 國 內 A 股 影 響 較 大 的 ， 會 是 三 大 中 資 保 險 股 。

從 下 圖 可 見 ， 中 國 人 壽 （ 2628 ） 本 周 二 已 跌 穿 下 降 楔 形 底 部 支 持 ， 雖 然 下 降 三 角 形 或 下 降 楔 形 多 是 升 後 調 整 的 形 態 ， 升 穿 楔 形 會 再 展 升 浪 ， 惟 一 旦 跌 穿 楔 形 ， 也 是 一 種 突 破 向 下 走 勢 ， 不 宜 對 後 市 跌 幅 掉 以 輕 心 ， 欲 博 反 彈 或 撈 底 ， 都 應 先 行 忍 忍 。

量 度 跌 幅 目 標 27 元
國 壽 昨 以 裂 口 大 陰 燭 跌 穿 去 年 9 月 的 密 集 區 ， 去 年 8 月 高 位 34.10 元 亦 輕 易 跌 破 ， 下 一 級 支 持 ， 恐 為 跌 穿 楔 形 的 量 度 跌 幅 目 標 27 元 ， 咪 心 急 入 市 博 反 彈 。

股 場 放 大 鏡 ： 直 通 車 消 息 勿 過 份 憧 憬

高 盛 將 豐 控 股 （ 005 ） 列 入 沽 售 名 單 ， 目 標 價 睇 114 元 ， 搞 到 隔 晚 美 股 急 升 之 下 ， 控 仍 然 帶 頭 領 跌 ， 其 他 重 磅 股 見 勢 色 唔 對 ， 亦 由 頭 沽 到 落 尾 。 日 前 某 位 財 經 專 欄 作 家 講 過 ， 美 國 大 部 份 大 行 報 告 都 係 叫 買 入 ， 話 持 有 已 差 不 多 等 於 係 沽 貨 意 思 ， 若 建 議 沽 售 ， 真 係 睇 得 好 淡 。

任 總 無 厘 頭 評 直 通 車
匯 控 早 已 淪 為 弱 勢 股 ， 所 以 帶 住 跌 十 分 平 常 ， 但 係 近 兩 日 跌 市 ， 明 顯 地 變 成 強 勢 股 都 唔 掂 ， 最 明 顯 係 港 交 所 （ 388 ） ， 本 周 一 失 守 200 元 大 關 ， 噚 日 再 跌 落 180 元 水 平 ， 呢 個 價 係 港 府 入 市 掃 港 交 所 後 無 耐 價 ， 若 再 跌 落 160 元 樓 下 ， 就 會 回 到 港 府 入 市 價 。

港 交 所 去 年 9 月 開 始 勁 升 ， 除 特 區 政 府 入 市 之 外 ， 好 大 程 度 係 因 為 直 通 車 消 息 ， 近 日 港 交 所 急 跌 ， 照 計 好 難 相 信 直 通 車 短 期 開 車 ， 但 係 金 管 局 任 總 噚 日 卻 突 然 無 厘 頭 評 論 直 通 車 ， 令 人 摸 不 頭 腦 。 任 總 日 前 表 示 ， 期 望 港 股 直 通 車 計 劃 盡 快 實 行 ， 而 香 港 在 有 關 方 面 已 作 好 準 備 。

他 表 示 不 介 意 直 通 車 計 劃 有 所 修 訂 ， 包 括 是 否 覆 蓋 更 多 市 場 及 銀 行 等 ， 相 信 香 港 仍 可 在 內 地 市 場 發 展 方 面 起 促 進 的 作 用 。 任 總 評 論 係 咪 預 示 直 通 車 就 快 開 通 不 得 而 知 ， 好 可 能 係 有 記 者 問 ， 例 牌 回 應 都 唔 出 奇 ， 不 過 睇 過 港 交 所 股 價 圖 ， 好 難 相 信 市 場 仲 炒 直 通 車 。

農 產 品 股 當 炒 揀 超 大
事 實 上 ， 不 要 說 港 股 直 通 車 ， 連 國 內 基 金 QDII 的 認 購 熱 情 亦 大 降 ， 早 前 推 出 的 基 金 QDII 基 本 上 賬 面 已 全 輸 ， 有 國 內 報 章 批 評 ， 將 升 值 中 的 人 民 幣 資 金 投 資 於 正 貶 值 的 美 元 （ 港 元 與 美 元 掛 ） ， 是 否 合 理 。 所 以 ， 都 係 唔 好 對 直 通 車 抱 有 太 大 幻 想 。 跌 市 之 下 唯 一 農 業 股 有 買 盤 追 捧 ， 超 大 現 代 （ 682 ） 急 升 6% ， 中 化 化 肥 （ 297 ） 亦 升 6% ， 由 於 牛 肉 豬 肉 價 格 係 咁 升 ， 農 產 品 價 格 上 升 應 該 都 好 難 得 住 ， 睇 都 係 得 呢 類 股 份 炒 得 起 ， 超 大 仍 然 係 逢 低 吸 納 之 選 。

邱 之 組 合 ： 跌 破 三 角 已 清 貨

恆 指 終 於 跌 破 大 三 角 形 底 部 ， 走 勢 十 分 不 妙 ， 以 三 角 形 量 度 跌 幅 計 ， 目 標 可 低 至 2 萬 點 水 平 ； 即 使 以 跌 穿 11 月 下 旬 以 來 的 橫 行 區 計 ， 量 度 跌 幅 目 標 亦 要 在 22000 水 平 。 現 在 好 友 唯 一 的 希 望 ， 是 盡 快 以 大 陽 燭 升 回 三 角 形 之 內 ， 令 昨 日 之 跌 破 變 成 假 跌 破 ， 但 機 會 看 來 不 大 。

倉 內 的 富 邦 （ 636 ） 達 標 沽 出 ， 光 國 （ 257 ） 早 段 已 止 蝕 。 新 地 （ 016 ） 雖 未 觸 及 止 蝕 價 ， 但 基 於 指 跌 破 三 角 形 ， 故 亦 清 貨 。 昨 已 按 策 略 沽 空 兩 張 期 指 ， 去 年 9 月 19 日 留 有 一 上 升 裂 口 （ 24592-25260 ） ， 相 信 會 有 短 暫 支 持 ， 屆 時 會 先 平 1 張 期 指 ， 餘 下 1 張 以 250 日 線 為 目 標 ， 暫 時 以 26850 為 止 蝕 位 。 H 指 走 勢 亦 差 ， 去 年 9 月 19 日 亦 留 有 一 上 升 裂 口 （ 14746-15141 ） ， 跌 進 此 區 料 有 反 彈 ， 仍 持 貨 者 宜 把 握 機 會 套 現 。

炒 友 Blog ： 日 本 股 市 已 步 入 熊 市

自 去 年 11 月 初 港 股 見 頂 以 來 ， 指 運 行 的 三 角 形 走 勢 足 有 兩 個 多 月 ， 昨 日 跌 破 三 角 形 支 持 26330 後 ， 即 日 曾 作 出 兩 次 後 抽 ， 都 不 能 重 返 26330 樓 上 ， 可 見 該 位 已 由 支 持 變 成 強 大 阻 力 。 指 收 市 價 亦 已 跌 穿 去 年 11 月 低 位 25861 ， 最 後 防 線 亦 告 失 守 。

港 股 失 守 最 後 防 線
這 意 味 過 去 兩 個 多 月 以 來 的 整 固 ， 屬 派 發 區 多 於 收 集 區 ， 三 角 形 態 跌 破 後 ， 基 本 上 不 應 對 後 市 再 有 憧 憬 ， 小 邱 既 已 於 昨 日 清 貨 離 場 ， 自 然 不 會 於 短 期 內 推 介 股 票 。 由 於 這 次 跌 市 可 能 會 較 長 ， 所 以 即 使 博 反 彈 也 只 會 極 小 注 入 市 ， 免 得 虛 耗 彈 藥 ， 在 滿 街 平 貨 時 無 錢 買 貨 。

除 港 股 破 位 向 下 ， 區 內 股 市 走 勢 亦 惡 劣 ， 例 如 圖 表 走 勢 與 指 十 分 相 似 的 新 加 坡 海 峽 時 報 指 數 ， 昨 以 大 陰 燭 跌 穿 大 三 角 形 支 持 ， 南 韓 股 市 跌 穿 去 年 11 月 低 位 。 正 如 早 前 說 過 ， 對 基 金 及 傳 統 基 金 在 新 興 市 場 的 參 與 率 相 當 高 ， 美 國 次 按 問 題 已 令 信 貸 緊 縮 向 歐 洲 蔓 延 ， 資 金 一 收 ， 遲 早 輪 到 亞 洲 受 衝 擊 。

記 得 早 一 兩 個 月 還 聽 到 Decoupling 之 說 ， 即 美 國 出 事 ， 中 國 及 亞 洲 可 以 免 疫 ， 不 過 現 在 看 來 ， 這 個 詞 語 已 越 來 越 少 人 提 起 。 近 日 高 盛 等 大 行 紛 紛 調 低 全 球 經 濟 增 長 預 測 ， 包 括 香 港 及 中 國 在 內 ， 區 內 股 市 向 下 突 破 ， 看 來 是 反 映 資 金 對 來 年 全 球 經 濟 不 表 樂 觀 。

次 按 影 響 大 於 預 期
踏 入 08 年 ， 較 少 人 談 論 日 本 股 市 ， 小 邱 相 信 ， 日 本 3 月 份 年 結 前 ， 日 股 可 能 是 另 一 個 隱 藏 炸 彈 。 日 本 央 行 行 長 福 井 俊 彥 昨 日 表 示 ， 美 國 次 級 抵 押 貸 款 危 機 對 日 本 經 濟 的 影 響 將 大 於 預 期 ， 日 本 經 濟 增 長 正 放 緩 ， 企 業 變 得 謹 慎 。 以 上 言 論 可 能 是 為 央 行 將 會 於 下 周 一 及 周 二 的 會 議 上 調 低 經 濟 增 長 預 測 ， 對 市 場 作 出 預 警 。 不 止 日 本 央 行 ， 國 際 貨 幣 基 金 IMF 早 前 已 經 作 出 過 警 告 ， 表 示 美 國 次 按 問 題 對 歐 洲 及 日 本 的 影 響 較 大 ， 摩 根 士 丹 利 早 前 更 發 表 報 告 ， 預 警 小 型 信 貸 緊 縮 危 機 正 逐 步 臨 近 （ It is time to get ready for a mini credit crunch ） 。

從 圖 表 可 見 ， 日 經 指 數 08 年 初 復 市 後 已 跌 穿 由 03 年 低 位 開 始 的 長 期 升 軌 ， 意 味 這 個 長 期 升 浪 已 告 逆 轉 。 另 一 長 期 轉 勢 訊 號 是 250 日 線 ， 日 股 03 年 以 來 只 試 過 幾 次 輕 微 跌 破 250 日 線 ， 但 在 去 年 8 月 跌 穿 該 線 兼 作 後 抽 後 ， 已 大 幅 拋 離 250 日 線 ， 該 線 亦 已 轉 升 為 跌 ， 說 日 股 已 步 入 熊 市 一 點 也 不 誇 張 。

股 場 放 大 鏡 ： REITs 炒 高 息 吼 富 豪 產 業

港 股 先 升 後 回 倒 跌 近 400 點 收 市 ， 美 國 將 大 手 減 息 0.75 厘 的 消 息 ， 港 股 都 係 升 唔 起 ， 地 產 股 竟 然 要 跟 跌 。 至 於 中 資 股 要 跌 ， 卻 是 十 分 合 理 ， 因 日 前 大 行 及 各 金 融 機 構 紛 紛 調 低 香 港 及 中 國 今 年 經 濟 增 長 預 測 ， 估 計 出 口 放 緩 將 影 響 企 業 盈 利 。 不 過 呢 大 行 卻 異 口 同 聲 估 美 國 會 大 幅 減 息 ， 最 低 仲 估 到 聯 邦 基 金 利 率 減 至 1.5 厘 。 假 如 真 係 咁 ， 香 港 按 揭 利 息 就 會 低 到 離 奇 。 另 一 個 影 響 ， 係 大 量 銀 行 定 期 存 款 ， 連 僅 有 「 可 恥 」 利 息 都 無 埋 ， 資 金 要 搵 出 路 ， 於 是 仍 有 高 息 率 REITs 噚 日 就 紛 紛 炒 起 。

香 港 由 第 一 隻 REITs 數 起 ， 幾 乎 隻 隻 招 股 反 應 都 唔 多 好 ， 除 因 為 個 別 REITs 大 股 東 放 棄 收 取 頭 幾 年 息 ， 令 初 期 息 率 較 高 ， 令 人 覺 得 條 款 有 搵 笨 之 嫌 外 ， 相 信 最 主 要 都 係 因 為 當 時 股 市 大 旺 ， 尤 其 係 中 資 股 ， 股 價 升 幅 唔 少 以 倍 數 計 ， 又 點 會 睇 得 起 REITs 幾 厘 息 ？

保 證 派 息 率 達 5.8 厘
之 不 過 ， 當 國 內 經 濟 高 增 長 古 仔 有 改 變 之 時 ， 銀 行 利 率 又 勁 減 ， REITs 同 高 息 公 用 股 自 然 抬 頭 ， 尤 其 係 REITs ， 上 市 時 候 普 遍 都 有 高 息 率 ， 上 市 後 個 價 係 咁 跌 ， 令 息 率 變 得 更 高 ， 純 收 息 頗 有 吸 引 力 。 以 去 年 3 月 上 市 富 豪 產 業 信 託 （ 1881 ） 為 例 ， 保 證 派 息 率 達 5.8 厘 ， 而 且 無 大 股 東 放 棄 收 息 條 款 ， 息 率 幾 多 簡 單 易 計 。 富 豪 產 業 上 市 招 股 價 2.68 元 ， 上 番 招 股 個 價 都 仲 有 唔 錯 水 位 。

中 國 燃 氣 恐 未 跌 完
香 港 公 用 事 業 股 有 得 炒 ， 國 內 公 用 股 卻 全 面 急 跌 ， 中 央 為 求 壓 抑 通 脹 ， 已 去 到 無 所 不 用 其 極 地 步 ， 電 力 公 司 剛 剛 至 話 唔 准 加 價 ， 周 日 晚 再 有 新 措 施 ， 廣 東 省 下 令 要 電 力 企 業 減 價 ， 因 行 業 賺 取 高 達 142 億 元 「 暴 利 」 ， 下 令 要 減 電 費 令 廣 東 省 用 家 少 畀 50 億 元 電 費 。 呢 種 完 全 的 共 產 思 維 ， 電 力 用 家 自 然 拍 手 叫 好 ， 但 日 後 恐 怕 唔 易 搵 人 投 資 電 力 行 業 ， 而 下 一 個 開 刀 對 象 或 輪 到 燃 氣 行 業 ， 中 國 燃 氣 （ 384 ） 睇 勢 可 能 仲 未 跌 完 。

邱 之 組 合 ： 領 導 股 走 勢 不 妙

昨 市 走 勢 相 當 古 怪 ， 指 出 人 意 表 的 高 開 ， 其 後 走 勢 極 之 反 覆 ， 至 午 後 跌 幅 擴 大 ， 指 挫 398 點 貼 近 全 日 低 位 收 市 ， 報 26468 ； H 指 跌 幅 更 大 ， 達 2.2% ， 收 報 15480 。

恆 指 仍 處 三 角 形 內 ， 但 綜 觀 整 個 形 勢 發 展 ， 卻 頗 為 不 妙 。 領 導 股 中 移 動 （ 941 ） 已 率 先 跌 破 三 角 形 ， 期 指 亦 然 ， 國 壽 （ 2628 ） 和 中 石 化 （ 386 ） 等 重 磅 股 亦 有 危 危 乎 之 感 。 最 壞 的 訊 號 是 港 交 所 （ 388 ） 破 位 而 下 ， 交 易 所 股 價 在 跌 市 中 往 往 是 先 行 者 ， 炒 友 不 可 不 防 。

指 三 角 形 底 部 目 前 約 在 26330 水 平 ， 一 旦 確 認 跌 穿 ， 倉 內 股 份 會 按 原 來 部 署 ， 即 使 未 失 守 止 賺 或 止 蝕 位 ， 也 會 清 貨 ， 並 試 沽 期 指 。 中 銀 香 港 （ 2388 ） 未 回 到 買 入 目 標 價 ， 故 未 入 貨 。 倉 內 的 中 國 建 築 （ 3311 ） 已 達 標 沽 出 。 光 大 國 際 （ 257 ） 改 以 4.07 元 止 蝕 ； 新 地 （ 016 ） 改 以 162 元 計 數 ； 富 邦 （ 636 ） 止 賺 位 推 上 5.49 元 。

炒 友 Blog ： 政 策 風 險 大 中 資 股 暫 避

港 股 昨 高 開 後 掉 頭 下 跌 ， 美 國 將 於 月 底 大 手 減 息 的 消 息 ， 似 乎 只 能 支 撐 港 股 半 日 的 升 勢 ， 連 如 此 利 好 的 因 素 也 炒 不 起 ， 好 友 形 勢 相 當 惡 劣 。 相 比 起 指 ， H 股 指 數 表 現 更 弱 ， 昨 日 指 幾 度 反 攻 向 上 ， H 指 仍 是 反 彈 乏 力 ， 某 程 度 反 映 了 中 資 股 的 劣 勢 。

周 日 晚 廣 東 省 宣 佈 擬 全 面 減 電 費 ， 小 邱 認 為 是 一 個 非 常 壞 的 訊 息 。 早 前 國 家 才 高 調 嚴 禁 公 用 事 業 加 價 ， 廣 東 省 還 要 強 迫 電 力 企 業 減 價 ， 而 且 理 由 竟 是 省 內 電 企 規 模 效 益 好 ， 賺 取 了 「 暴 利 」 ， 難 道 效 益 差 而 要 蝕 錢 才 合 理 ？ 如 此 政 策 ， 對 電 力 股 投 資 者 自 然 極 不 公 平 ， 而 給 外 界 的 印 象 ， 可 能 才 是 中 資 股 致 命 傷 ， 計 劃 經 濟 下 由 領 導 人 思 維 主 導 ， 投 資 者 利 益 完 全 不 被 尊 重 。

長 官 意 志 主 導 市 場
事 實 上 ， 昨 日 一 些 重 磅 石 油 股 如 中 石 油 （ 857 ） 及 中 石 化 （ 386 ） 已 作 勢 向 下 突 破 ， 電 力 股 不 用 多 說 ， 有 貨 宜 及 早 沽 之 哉 。 除 公 用 事 業 外 ， 內 需 股 也 不 見 得 太 好 ， 國 務 院 日 前 又 通 過 《 關 於 修 改 〈 價 格 違 法 行 為 行 政 處 罰 規 定 〉 的 決 定 》 ， 針 對 商 品 價 格 持 續 高 企 問 題 ， 加 強 處 罰 價 格 違 法 行 為 及 不 執 行 臨 時 價 格 干 預 措 施 ， 將 最 高 罰 款 額 大 幅 提 高 至 100 萬 元 ， 若 行 業 協 會 與 組 織 經 營 者 相 互 串 通 ， 操 縱 市 場 價 格 及 造 、 散 佈 漲 價 訊 息 哄 抬 價 格 等 行 為 ， 可 處 以 最 多 50 萬 元 罰 款 ， 並 撤 銷 登 記 。

如 何 界 定 散 佈 漲 價 訊 息 哄 抬 價 格 行 為 ， 的 確 考 起 ， 早 前 美 林 報 告 說 國 內 4 大 紙 巾 商 擬 加 價 ， 可 能 已 構 成 違 法 行 為 ， 點 敢 加 價 ？ 即 使 原 料 成 本 上 漲 ， 睇 怕 商 家 都 要 被 迫 硬 啃 ， 令 毛 利 倒 退 。 在 上 述 種 種 不 明 因 素 ， 加 上 國 內 經 濟 增 長 可 能 放 緩 情 況 下 ， 小 邱 相 信 中 資 股 是 暫 時 最 應 避 之 則 吉 的 股 份 ， 不 要 忘 記 ， 去 年 8 月 指 由 低 位 急 升 12000 點 ， H 指 由 低 位 勁 升 10300 點 ， 主 要 是 一 個 直 通 車 消 息 支 持 ， 溫 總 宣 佈 直 通 車 重 開 無 期 之 後 ， 股 市 作 出 更 大 幅 修 正 實 屬 合 理 。 若 今 日 期 指 跌 穿 26330 三 角 形 支 持 ， 小 邱 亦 會 考 慮 沽 期 指 。

領 匯 破 阻 力 吼 位 買
在 極 低 息 時 期 ， 有 資 金 仍 然 要 積 極 找 投 資 出 路 ， 高 息 REITs 是 昨 日 市 場 熱 門 主 題 ， 當 中 領 匯 （ 823 ） 以 大 陽 燭 大 成 交 升 穿 橫 行 區 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 值 得 優 先 留 意 。 買 賣 策 略 ： 19 元 附 近 買 入 ， 上 望 21 元 ， 失 守 18 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 趁 大 跌 市 低 吸 地 產 股

美 股 大 挫 ， 看 來 今 日 港 股 難 逃 一 跌 ， 不 過 危 中 亦 有 機 ， 美 國 經 濟 唔 掂 ， 據 美 國 利 率 期 貨 顯 示 ， 月 底 聯 儲 局 會 議 大 手 減 息 0.75 厘 的 機 會 由 0 升 至 三 成 多 ， 假 如 真 係 減 咁 多 ， 對 香 港 有 樓 手 業 主 ， 係 天 大 利 好 消 息 ， 0.75 厘 唔 係 小 數 目 ， 以 二 三 十 年 按 揭 貸 款 計 ， 供 樓 利 息 會 少 好 多 。 月 底 之 後 ， 本 港 勢 出 現 按 揭 負 利 率 ， 根 據 研 究 指 出 ， 92 年 1 月 至 95 年 4 月 的 實 質 按 揭 利 率 長 期 在 零 水 平 徘 徊 ， 其 後 反 映 二 手 樓 價 的 中 原 指 數 一 度 由 95 年 10 月 份 的 53 點 ， 反 覆 攀 升 89% 至 97 年 10 月 份 樓 市 高 期 的 逾 100 點 。 數 字 反 映 實 質 按 揭 利 率 於 低 位 徘 徊 ， 樓 市 便 處 於 牛 市 階 段 ， 而 負 利 率 周 期 ， 可 長 達 3 年 有 多 。
樓 市 距 泡 沫 還 遠

近 期 大 紅 人 陸 東 認 為 ， 即 使 未 見 負 按 揭 利 率 ， 但 負 存 款 利 率 年 內 必 定 出 現 ， 加 上 發 展 商 及 二 手 樓 業 主 惜 售 ， 供 應 少 而 需 求 大 ， 將 加 強 樓 價 上 升 能 力 ， 並 強 調 樓 市 距 離 泡 沫 還 很 遠 ， 因 借 貸 未 升 至 瘋 狂 程 度 ， 目 前 家 庭 借 貸 仍 低 ， 還 在 掙 扎 租 還 是 買 。 負 利 率 的 出 現 ， 將 令 人 由 拒 絕 相 信 樓 價 持 續 上 升 ， 到 無 奈 接 受 。 不 過 ， 陸 東 認 為 樓 價 上 升 不 代 表 地 產 股 上 升 ， 呢 句 才 是 可 圈 可 點 ， 假 如 睇 好 本 港 地 產 ， 又 唔 夠 錢 買 咁 多 樓 ， 可 以 點 博 呢 個 大 升 浪 ？ 惟 有 趁 大 市 調 整 ， 地 產 股 跟 大 市 跌 時 候 趁 低 吸 納 ， 首 選 一 定 係 新 地 （ 016 ） ， 信 置 （ 083 ） 係 次 選 ， 長 實 （ 001 ） 被 基 金 狂 沽 ， 有 排 都 未 輪 到 佢 。
永 隆 快 變 紅 底 股
地 產 股 被 指 已 反 映 樓 市 升 勢 預 期 ， 收 租 股 卻 悄 悄 地 追 落 後 ， 較 少 人 留 意 的 希 慎 （ 014 ） ， 近 日 由 22 元 一 度 升 至 25 元 樓 上 ， 創 新 高 。 不 過 更 加 值 得 留 意 係 ， 本 地 銀 行 股 都 有 買 盤 支 持 ， 大 新 金 融 （ 440 ） 已 經 連 升 3 日 ， 大 新 銀 行 （ 2356 ） 更 加 連 升 4 日 ， 咁 反 覆 市 況 中 ， 咁 強 勁 買 盤 有 一 定 示 。 另 外 ， 永 亨 銀 行 （ 302 ） 自 上 月 變 紅 底 股 之 後 ， 下 一 隻 紅 底 銀 行 股 好 可 能 輪 到 永 隆 銀 行 （ 096 ） 。

邱 之 組 合 ： 1 月 尾 將 有 轉 機

港 股 上 周 五 早 上 天 堂 ， 下 午 地 獄 ， 指 早 段 升 363 點 ， 收 市 則 倒 跌 363 點 。 當 晚 美 股 由 頭 跌 到 尾 ， 道 指 大 挫 246 點 收 場 ， 港 股 又 再 行 先 一 步 。 美 股 之 跌 ， 既 因 美 林 據 報 又 要 大 撇 賬 、 花 旗 有 意 再 集 巨 資 ， 更 因 為 美 國 運 通 和 AT&T 等 大 公 司 預 期 經 濟 擴 張 期 結 束 。 美 股 大 跌 ， 港 股 今 日 照 計 冇 運 行 ， 但 由 於 上 周 五 港 股 先 行 下 跌 ， 今 日 跌 幅 可 能 不 致 太 大 。

本 周 有 多 家 美 國 大 企 業 公 佈 業 績 和 預 測 前 景 ， 看 來 只 會 有 驚 嚇 冇 驚 喜 。 雖 然 如 此 ， 但 有 幾 方 面 的 發 展 頗 為 正 面 ： 伯 南 克 日 前 發 表 的 講 話 ， 顯 示 聯 儲 局 終 於 知 道 衰 退 之 險 甚 於 通 脹 ， 相 信 日 後 的 減 息 行 動 會 甚 「 激 」 。 布 殊 兩 周 後 （ 本 月 28 日 ） 將 公 佈 刺 激 經 濟 方 案 ， 市 場 應 有 期 待 。 中 國 出 口 和 貨 幣 供 應 增 長 放 緩 ， 宏 調 政 策 會 否 因 應 調 節 ， 值 得 留 意 。 本 組 合 上 周 五 按 既 定 部 署 沽 出 7 隻 股 票 ， 其 餘 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 中 銀 香 港 等 後 抽 買 入

上 周 五 美 股 大 跌 超 過 200 點 ， 以 勢 論 勢 ， 美 股 基 本 上 是 跌 勢 已 成 ， 本 周 多 家 金 融 機 構 公 佈 業 績 ， 看 來 再 有 驚 嚇 的 機 會 ， 遠 遠 大 於 有 驚 喜 。 不 過 ， 港 股 ADR 當 晚 表 現 卻 不 太 差 ， 或 與 減 息 幅 度 可 能 大 於 預 期 有 關 ， 利 率 期 貨 顯 示 ， 本 月 底 美 國 減 息 0.75 厘 的 機 會 ， 由 0% 增 至 34% ， 亦 即 是 說 ， 原 本 市 場 相 信 減 半 厘 息 已 是 有 驚 喜 ， 變 成 減 半 厘 只 是 基 本 消 費 。 由 現 在 至 月 底 議 息 前 ， 炒 減 息 相 信 會 是 支 持 港 股 對 抗 外 圍 跌 市 的 一 大 動 力 ， 另 一 方 面 ， 外 圍 美 股 走 勢 的 確 危 危 乎 ， 好 淡 角 力 之 下 ， 三 角 形 整 固 可 能 真 要 延 續 至 月 底 才 正 式 突 破 。 參 考 外 圍 股 市 表 現 ， 區 內 股 市 與 指 走 勢 其 實 頗 有 相 似 之 處 ， 其 中 日 股 是 較 弱 的 一 個 市 場 ， 新 年 長 假 過 後 已 跌 穿 三 角 形 支 持 ， 而 與 指 較 相 似 的 新 加 坡 股 市 則 跌 抵 三 角 形 底 部 ， 短 期 切 忌 大 陰 燭 急 挫 。 環 球 股 市 一 體 化 ， 尤 其 對 基 金 在 新 興 市 場 的 參 與 度 較 高 ， 這 些 資 金 如 何 部 署 ， 對 股 市 影 響 尤 其 關 鍵 ， 足 以 蓋 過 本 地 因 素 及 中 國 因 素 。 由 於 大 市 已 步 入 突 破 前 的 重 要 時 刻 ， 小 邱 建 議 炒 友 要 有 心 理 準 備 ， 一 旦 指 跌 穿 三 角 形 支 持 ， 會 有 一 段 頗 急 的 跌 浪 ， 假 如 目 前 手 上 持 貨 較 重 ， 宜 先 適 量 減 磅 。 不 懂 風 險 管 理 ， 從 來 是 炒 股 票 大 忌 ， 今 年 股 市 料 相 當 兇 險 ， 如 何 保 住 去 年 勝 果 至 為 重 要 。
炒 股 揀 強 勢

今 年 選 股 ， 也 是 決 定 勝 負 的 一 大 元 素 ， 中 資 股 由 於 普 遍 估 值 已 不 低 ， 在 跌 市 之 下 ， 基 金 可 能 會 將 之 視 為 頭 號 沽 貨 對 象 ， 防 守 性 或 較 差 ， 反 而 本 地 銀 行 及 地 產 股 完 全 受 惠 於 港 元 減 息 周 期 ， 縱 外 圍 股 市 下 跌 ， 相 信 不 致 跌 得 太 離 譜 ， 會 有 資 金 逢 低 吸 納 。 千 萬 不 要 與 市 場 鬥 氣 ， 以 為 中 資 股 跌 得 多 便 抵 買 ， 本 地 銀 行 地 產 股 升 得 多 便 嫌 貴 ， 股 價 高 低 與 估 值 平 貴 是 兩 回 事 。
短 線 睇 25 元
本 月 初 Watching List 之 一 中 銀 香 港 （ 2388 ） 上 周 連 升 4 日 破 頂 創 新 高 ， 雖 然 上 周 因 倉 內 股 票 太 多 而 未 有 買 入 ， 但 如 見 股 價 回 調 造 旗 ， 仍 可 視 作 低 位 吸 納 之 選 。 買 賣 策 略 ： 中 銀 香 港 上 周 破 位 後 急 升 至 24.1 元 現 射 擊 之 星 ， 短 期 料 先 作 後 抽 或 旗 形 整 固 ， 可 候 22.5 元 水 平 吸 納 ， 短 線 上 望 25 元 ， 失 守 21 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 平  無 好 泛 海 又 供 股

雖 然 美 股 隔 晚 回 升 百 多 點 ， 但 長 實 （ 001 ） 有 策 略 投 資 者 配 售 沽 貨 ， 打 殘 晒 地 產 股 ， 市 傳 配 股 係 鄧 普 頓 ， 假 如 屬 實 ， 反 映 有 長 線 機 構 投 資 者 開 始 覺 得 地 產 股 到 價 要 減 持 。
股 價 升 唔 起 必 有 因

大 地 產 股 有 唔 好 消 息 ， 細 地 產 股 亦 都 有 ， 泛 海 國 際 （ 129 ） 昨 日 復 牌 宣 佈 2 供 1 供 股 集 資 ， 股 價 勁 跌 16% ， 唔 怪 之 得 佢 個 長 期 起 樓 拍 檔 Grosvenor 都 要 沽 貨 離 場 。 泛 海 以 每 股 0.18 元 供 股 ， 集 資 6.52 億 至 7.96 億 元 ， 供 股 價 較 泛 海 停 牌 前 每 股 0.28 元 收 市 價 折 讓 35.7% ， 集 團 指 供 股 集 資 所 得 擬 用 於 日 後 收 購 香 港 、 澳 門 及 中 國 之 發 展 項 目 。 泛 海 繼 06 年 底 3 供 1 之 後 再 度 出 招 供 股 ， 習 慣 同 佢 計 NAV 投 資 者 ， 應 該 明 白 呢 間 點 解 升 極 唔 起 ， 郁 就 問 股 東 錢 ， NAV 折 讓 幾 大 都 無 用 。 根 據 去 年 公 佈 之 中 期 業 績 ， 泛 海 06 年 供 股 後 資 產 負 債 比 率 由 34% 降 至 24% ， 業 績 期 內 再 降 至 20% ， 低 負 債 之 餘 ， 泛 海 近 期 只 投 資 過 北 京 一 個 住 宅 項 目 億 幾 銀 ， 係 咪 真 係 咁 大 集 資 壓 力 ， 大 家 諗 就 知 。 集 團 上 半 年 純 利 急 增 1.9 倍 ， 但 係 股 價 刺 激 唔 大 ， 長 期 PE 僅 單 位 數 字 ， 資 產 折 讓 亦 超 過 50% ， 平 果 然 係 有 平 理 由 。 有 股 票 ， 大 股 東 根 本 唔 介 意 股 價 長 期 低 迷 ， 賬 面 富 貴 對 佢 講 意 義 不 大 ， 最 好 長 期 低 殘 ， 方 便 日 後 私 有 化 。
禁 加 價 損 企 業 盈 利
中 國 通 脹 嚴 重 ， 估 計 12 月 份 通 脹 高 達 6.6% ， 因 此 溫 總 以 「 通 脹 猛 於 虎 」 為 施 政 大 前 提 ， 除 強 制 電 費 、 天 然 氣 及 成 品 油 價 格 不 能 加 之 外 ， 普 通 商 品 相 信 都 好 難 加 價 ， 本 周 美 林 才 發 出 報 告 預 期 維 達 （ 3331 ） 等 主 要 紙 巾 商 聯 手 加 價 ， 好 可 能 都 要 Hold 住 先 。 商 品 唔 准 加 價 ， 即 係 唔 顧 企 業 盈 利 ， 正 當 全 球 商 品 尤 其 係 農 產 品 持 續 供 不 應 求 之 際 ， 點 可 能 用 行 政 指 令 唔 准 加 價 ？ 呢 個 強 制 唔 准 加 價 訊 息 ， 係 一 個 好 壞 訊 號 ， 提 醒 大 家 買 緊 中 資 股 ， 政 策 風 險 一 都 唔 細 。

邱 之 組 合 ： 突 破 在 即 兩 手 準 備

世 事 往 往 出 人 意 表 ， 隔 晚 美 股 難 得 反 彈 ， 以 為 港 股 可 以 乘 勢 再 下 一 城 ， 誰 料 光 頭 博 士 主 理 之 基 金 傳 晨 早 配 售 長 實 （ 001 ） ， 氣 氛 立 時 逆 轉 ， 指 全 日 報 跌 384 點 ， 收 27230 。 指 三 角 形 運 行 至 尾 段 ， 隨 時 會 有 突 破 ， 無 論 向 上 或 向 下 ， 一 旦 突 破 必 有 一 段 單 邊 市 。 小 邱 雖 偏 於 看 好 ， 但 仍 會 做 好 防 風 措 施 ， 一 旦 確 認 三 角 形 向 下 突 破 ， 倉 內 股 份 即 使 未 到 止 蝕 位 ， 也 會 清 貨 。

大 基 金 批 股 ， 短 期 氣 氛 難 免 受 影 響 ， 有 必 要 做 預 防 措 施 。 新 世 界 （ 017 ） 改 以 28.30 元 止 蝕 ； 信 置 （ 083 ） 以 27.7 元 計 數 ； 新 地 （ 016 ） 推 上 161.7 元 止 蝕 ； 中 國 建 築 （ 3311 ） 以 跌 破 13.3 元 離 場 。 中 電 信 （ 728 ） 改 以 6.66 元 止 賺 ， 加 注 部 份 目 標 價 改 為 7.5 元 ； 江 銅 （ 358 ） 止 賺 位 推 上 20.85 元 ； 富 邦 （ 636 ） 以 4.97 元 計 賺 錢 數 ； 維 達 （ 3331 ） 以 跌 破 4.35 元 離 場 。 南 車 （ 3898 ） 和 馬 鋼 （ 323 ） 貨 量 少 ， 今 早 會 伺 機 沽 出 ， 以 減 低 倉 內 股 隻 數 目 。

炒 友 Blog ： 升 破 三 角 光 國 目 標 價 5 元

美 股 大 幅 反 彈 情 況 下 港 股 仍 是 要 跌 ， 多 個 壞 消 息 同 時 出 現 ， 包 括 長 實 （ 001 ） 有 策 略 投 資 者 配 股 ， 以 及 瑞 銀 調 低 港 股 目 標 價 等 ， 不 過 最 不 利 消 息 應 是 國 務 院 決 定 打 壓 加 風 ， 多 種 公 用 事 業 價 格 不 准 提 高 ， 拖 累 中 石 化 （ 386 ） 跌 6.4% 、 華 潤 電 力 （ 836 ） 跌 8.3% 。 中 央 打 壓 加 風 無 可 厚 非 ， 尤 其 在 北 京 奧 運 舉 行 之 前 ， 要 嚴 防 因 通 脹 而 民 怨 加 深 ， 不 過 ， 代 價 是 相 關 企 業 要 承 受 苦 果 。 圖 表 走 勢 上 ， 有 兩 點 值 得 留 意 ， 首 先 是 H 股 指 數 昨 日 略 破 下 降 契 形 降 軌 後 未 能 高 收 ， 短 期 內 宜 從 速 升 破 降 軌 ， 否 則 下 破 契 形 機 會 大 增 。 其 次 ， 地 產 股 雖 在 周 初 普 遍 略 破 阻 力 ， 惟 仍 欠 一 支 大 陽 燭 ， 以 新 地 （ 016 ） 為 例 ， RSI 及 MACD 下 降 軌 就 未 能 一 舉 升 破 ， 即 未 能 成 功 「 破 背 馳 」 ， 反 映 地 產 股 要 成 功 向 上 突 破 ， 可 能 真 要 等 到 月 底 聯 儲 局 議 息 前 後 才 出 現 。
地 產 股 冇 理 由 睇 淡

渣 打 香 港 日 前 估 計 ， 今 年 上 半 年 ， 美 國 會 再 減 息 1.25 厘 ， 即 美 息 由 4.25 厘 減 至 3 厘 ， 因 為 美 國 將 難 逃 經 濟 衰 退 。 BNP 日 前 亦 發 表 報 告 ， 調 低 全 年 美 息 預 測 至 2.5 厘 ， 基 於 香 港 貨 幣 發 行 局 機 制 ， 香 港 的 最 優 惠 利 率 亦 將 減 至 5.25 厘 ， 而 在 普 遍 按 揭 息 率 較 P 低 2.75 厘 情 況 下 ， 按 揭 息 率 在 年 底 有 可 能 低 至 2.5 厘 ， 令 本 地 地 產 發 展 股 更 具 吸 引 力 。 該 行 並 相 信 ， 地 產 股 現 價 並 未 完 全 反 映 利 好 消 息 ， 地 產 股 的 預 測 NAV 將 獲 分 析 員 進 一 步 調 高 。 以 基 本 因 素 分 析 ， 實 在 看 不 到 本 地 地 產 股 有 睇 淡 理 由 。
中 央 支 持 環 保 企 業
今 日 推 介 已 轉 型 環 保 業 務 的 光 大 國 際 （ 257 ） ， 該 公 司 日 前 表 示 ， 光 國 已 累 計 投 資 46 億 元 於 內 地 環 保 業 務 ， 涉 及 項 目 19 個 ， 預 計 今 年 會 有 7 個 項 目 陸 續 投 入 營 運 。 由 於 中 央 大 力 支 持 環 保 項 目 ， 並 在 節 能 減 排 方 面 給 予 價 格 、 財 稅 及 金 融 等 優 惠 政 策 ， 今 年 元 旦 所 得 稅 法 生 效 後 ， 公 司 適 用 的 企 業 所 得 稅 優 惠 進 一 步 擴 大 ， 由 原 本 「 兩 年 免 稅 三 年 減 半 」 改 為 「 三 免 三 減 半 」 。 光 國 昨 以 陽 燭 升 破 三 角 形 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 保 歷 加 通 道 頂 被 撐 開 ， 屬 明 顯 向 上 突 破 訊 號 ， 短 線 先 上 試 前 高 位 4.5 元 ， 若 升 穿 ， 量 度 升 幅 目 標 在 5 元 。 買 賣 策 略 ： 候 回 吐 在 4.1 元 附 近 吸 納 ， 中 線 目 標 5 元 ， 由 於 市 況 不 明 ， 可 因 應 大 市 氣 氛 在 4.6 元 附 近 開 始 獲 利 ， 失 守 3.75 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 江 銅 唔 止 追 落 後 咁 簡 單

金 價 再 創 新 高 ， 市 場 評 論 已 一 面 倒 相 信 金 價 可 以 升 至 1000 美 元 水 平 ， 昨 日 金 礦 股 全 面 造 好 ， 炒 得 有 根 有 據 。 金 股 飛 升 ， 其 他 金 礦 股 亦 見 有 買 盤 跟 進 ， 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 及 江 西 銅 業 （ 358 ） 分 別 升 5.2% 及 8.8% 。 江 西 銅 上 周 五 急 升 並 且 發 通 告 表 示 有 意 向 母 公 司 收 購 資 產 後 ， 連 續 跌 兩 日 ， 噚 日 又 再 一 支 大 陽 燭 升 返 上 去 。

上 海 期 銅 漲 停 板
江 銅 急 升 ， 主 要 因 為 上 海 期 銅 漲 停 ， 唔 係 純 炒 落 後 咁 簡 單 。 最 近 有 分 析 說 ， 美 國 經 濟 放 緩 以 及 美 國 樓 市 疲 弱 ， 會 影 響 全 球 需 求 ， 令 銅 價 面 對 向 下 風 險 ， 但 令 人 奇 怪 係 ， 環 球 商 品 期 貨 急 漲 ， 點 解 獨 是 銅 價 要 受 影 響 ？

事 實 上 ， 單 是 中 國 對 銅 的 需 求 已 經 非 常 旺 盛 ， 這 令 上 海 期 貨 交 易 所 銅 庫 存 持 續 下 跌 。 上 海 期 交 所 銅 庫 存 已 由 去 年 7 月 份 的 10.07 萬 噸 高 位 ， 下 跌 近 75% 至 12 月 份 的 2.56 萬 噸 ， 幾 乎 是 全 年 的 最 低 水 平 。 因 此 ， 預 料 今 年 中 國 將 增 加 銅 進 口 量 ， 從 而 推 高 倫 敦 金 屬 交 易 所 的 銅 價 。

江 銅 A 股 昨 收 報 59.99 元 人 民 幣 ， 升 逾 5% ， H 股 折 讓 近 70% ， 自 從 直 通 車 叫 停 之 後 ， AH 唔 炒 折 讓 ， 江 銅 更 加 一 沉 不 起 ， 不 過 了 解 國 內 銅 庫 存 及 銅 價 因 素 後 ， 江 銅 大 幅 落 後 情 況 相 信 遲 早 獲 得 平 反 ， 注 資 消 息 只 是 錦 上 添 花 而 已 。

本 港 樓 市 好 ， 成 交 大 旺 ， 代 理 行 就 得 益 最 大 ， 美 聯 集 團 （ 1200 ） 因 此 近 日 受 到 市 場 追 捧 ， 股 價 短 短 4 個 交 易 日 由 12 元 升 至 昨 日 一 度 逾 15 元 ， 升 逾 3 個 幾 。 同 系 美 聯 工 商 舖 （ 8090 ） 股 價 卻 差 得 遠 矣 ， 由 去 年 中 0.3 元 跌 到 變 仙 股 ， 近 日 至 上 返 一 毫 樓 上 。

美 聯 工 商 舖 現 價 偏 低
此 股 咁 弱 ， 同 主 要 股 東 龐 維 新 不 停 減 持 有 關 ， 自 去 年 8 月 開 始 至 上 月 4 日 ， 龐 氏 已 經 沽 6 億 幾 股 出 街 ， 持 股 量 由 17.8% 減 至 9.9% 。 美 聯 工 商 舖 首 三 季 純 利 3200 萬 ， 由 於 第 四 季 工 商 舖 成 交 激 增 ， 全 年 純 利 突 破 5000 萬 元 都 唔 出 奇 ， 此 股 市 值 卻 只 係 8 億 幾 ， 應 有 一 定 值 博 率 。

邱 之 組 合 ： H 指 蓄 勢 破 降 軌

港 股 昨 日 表 演 強 橫 之 腰 力 ， 指 由 急 挫 355 點 變 倒 升 502 點 收 市 ； H 指 更 大 升 逾 3% ， 為 近 期 少 見 之 升 幅 。 美 股 道 指 隔 晚 大 跌 238 點 ， 按 「 常 理 」 估 計 指 一 開 應 跌 500 點 左 右 ， 但 早 段 大 部 份 時 間 只 跌 200 點 多 些 ， 已 覺 跌 唔 落 ， 終 於 午 後 大 挾 淡 倉 。

市 傳 北 水 短 期 內 可 能 再 次 南 來 ， 小 邱 的 態 度 是 「 信 住 先 」 。 大 市 走 勢 近 期 很 反 覆 ， 連 續 3 日 「 單 日 轉 向 」 。 其 實 這 正 是 三 角 形 整 固 的 特 色 ， 單 日 之 走 勢 和 短 期 線 位 絕 不 可 靠 ， 只 有 升 破 或 跌 穿 三 角 形 才 值 得 重 視 。

值 得 留 意 的 是 ， H 指 昨 升 抵 下 降 楔 形 的 降 軌 ， MACD 和 RSI 等 技 術 指 標 底 背 馳 ， 今 日 若 升 破 降 軌 ， 便 是 短 期 見 底 訊 號 。 事 實 上 ， 重 磅 H 股 如 中 石 油 （ 857 ） 和 國 壽 （ 2628 ） 等 ， 均 見 底 背 馳 ， 隨 時 扭 轉 淡 勢 。

中 國 建 築 （ 3311 ） 以 平 均 價 13.36 元 買 入 ， 止 蝕 位 推 上 12 元 。 中 電 信 （ 728 ） 勢 強 ， 目 標 價 推 上 8.2 元 。 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 推 上 4.28 元 。

炒 友 Blog ： 新 世 界 強 勢 可 追

美 股 隔 晚 再 跌 超 過 200 點 ， 科 技 股 成 為 跌 市 重 災 區 ， 連 累 本 港 上 市 的 科 技 股 如 聯 想 集 團 （ 992 ） 也 跌 一 成 以 上 。 自 從 上 周 五 美 國 公 佈 非 常 疲 弱 的 就 業 數 據 之 後 ， 市 場 逐 漸 相 信 美 國 經 濟 已 經 步 入 衰 退 ， 美 林 日 前 發 表 報 告 認 為 ， 美 國 經 濟 衰 退 並 不 是 預 期 ， 而 是 已 出 現 的 事 實 （ Recession no longer a forecast but a present day reality ） 。

科 技 股 之 跌 ， 其 實 不 難 理 解 ， 根 據 大 摩 羅 奇 指 出 ， 美 國 去 年 個 人 開 支 較 實 質 國 內 生 產 總 值 高 出 72% ， 家 庭 債 務 較 可 支 配 收 入 高 出 133% ， 反 映 美 國 人 透 支 消 費 模 式 十 分 嚴 重 ， 一 旦 經 濟 逆 轉 ， 第 一 時 間 便 是 勒 緊 褲 頭 ， 非 必 需 品 免 得 過 都 唔 會 買 ， 科 技 玩 意 新 產 品 ， 更 加 係 首 當 其 衝 。 另 外 ， 企 業 對 前 景 唔 睇 好 ， 資 訊 科 技 投 資 亦 必 然 大 減 。

一 個 就 業 數 據 竟 有 如 此 威 力 ， 似 乎 有 點 令 人 覺 得 誇 張 ， 但 事 實 的 確 如 此 ， 樓 市 弱 再 加 上 信 貸 緊 縮 ， 本 來 只 是 圍 繞 資 產 價 格 問 題 ， 現 在 牽 連 到 就 業 市 場 ， 就 反 映 問 題 遠 較 預 期 嚴 重 ， 如 果 業 主 連 份 工 都 冇 埋 ， 就 算 凍 息 都 冇 錢 供 樓 。 如 四 叔 所 講 ， 要 買 中 國 貨 ， 沽 美 國 貨 ， 小 邱 相 信 沽 美 國 貨 是 有 理 由 的 ， 至 於 買 中 國 貨 ， 今 年 仍 不 敢 過 份 進 取 ， 因 美 國 經 濟 轉 弱 ， 全 球 經 濟 或 多 或 少 都 會 受 影 響 。 美 股 大 挫 ， 港 股 昨 早 市 已 跌 不 下 ， 午 市 之 升 ， 便 不 會 覺 得 特 別 奇 怪 。 由 於 港 股 仍 然 是 在 三 角 形 區 內 上 上 落 落 ， 這 種 波 幅 市 最 忌 見 升 亢 奮 、 見 跌 悲 觀 ， 如 昨 日 見 穿 位 追 沽 ， 即 日 便 被 狂 挾 千 點 。

海 濱 南 岸 賺 厚 利
現 在 看 來 ， 美 國 月 底 減 息 半 厘 的 機 會 高 唱 入 雲 ， 再 減 息 對 本 港 樓 市 無 疑 是 火 上 加 油 ， 雖 然 現 在 不 少 屋 苑 的 價 格 已 經 升 至 普 羅 市 民 接 受 不 了 ， 惟 樓 價 的 確 易 升 難 跌 ， 發 展 商 推 新 盤 時 ， 即 使 以 高 於 市 價 發 售 ， 亦 不 難 獲 得 市 場 承 接 ， 例 如 由 新 地 （ 016 ） 及 新 創 建 （ 659 ） 合 作 的 海 濱 南 岸 ， 就 為 發 展 商 提 供 厚 利 。

短 炒 目 標 價 34 元
繼 續 推 介 地 產 股 ， 今 日 揀 新 世 界 發 展 （ 017 ） 。 新 世 界 自 去 年 11 月 中 以 來 明 顯 形 成 三 角 形 整 固 ， 本 月 初 MACD 已 重 現 雙 牛 ， 近 日 牛 差 持 續 擴 大 ， 而 三 角 形 降 軌 阻 力 ， 已 於 本 周 二 升 破 ， 雖 然 即 日 出 現 十 字 星 ， 昨 日 的 破 腳 穿 頭 大 陽 燭 ， 顯 示 強 勢 仍 在 ， 應 不 是 假 突 破 。

買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 破 頂 位 31.25 元 加 多 一 注 ， 短 炒 目 標 34 元 ， 跌 穿 27.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 葉 氏 質 優 長 hold 考 耐 性

港 股 昨 日 一 度 急 升 逾 450 點 ， 收 市 卻 變 成 倒 跌 66 點 ， 不 少 早 市 升 得 甚 勁 之 地 產 股 如 新 地 （ 016 ） ， 收 市 竟 倒 跌 1 蚊 ， 反 映 個 市 認 真 「 陰 濕 」 之 餘 ， 大 戶 亦 越 玩 越 短 。

股 息 高 PE 低 財 政 好
短 炒 困 難 ， 長 得 唔 得 ？ 假 如 錯 過 隻 中 鐵 （ 390 ） 同 埋 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 要 再 搵 隻 有 咁 上 下 質 素 優 質 中 資 股 ， 相 信 頗 為 困 難 ， 等 IPO 最 快 要 數 首 季 上 市 、 擬 先 A 後 H 上 市 的 中 鐵 建 。 坊 間 值 得 長 股 票 唔 係 無 ， 只 不 過 多 數 都 成 交 不 足 ， 要 好 有 耐 性 至 得 。

葉 氏 化 工 （ 408 ） 係 其 中 一 隻 低 PE 、 高 股 息 股 票 ， 由 於 集 團 嚴 格 限 制 借 貸 比 率 及 增 長 速 度 ， 故 此 財 務 狀 況 一 向 穩 定 ， 能 夠 長 時 間 維 持 4 成 派 息 比 率 ， 難 得 係 過 去 4 個 年 度 每 年 營 業 額 及 純 利 都 有 相 當 可 觀 增 長 。 呢 間 唔 多 起 眼 冷 門 股 ， 竟 然 獲 《 Asia Money 》 選 為 今 年 度 最 佳 Small Cap 公 司 ， 認 真 唔 簡 單 。

由 於 公 司 已 累 積 足 夠 財 力 ， 正 積 極 尋 求 收 購 合 併 機 會 ， 包 括 上 月 斥 資 3179 萬 元 人 民 幣 收 購 內 地 乙 醇 生 產 商 泰 興 金 江 化 工 75% 股 權 ， 連 同 未 償 債 務 成 本 約 7000 萬 元 ， 可 藉 收 購 在 其 江 蘇 廠 房 添 置 集 團 主 要 產 品 醋 酸 乙 酯 的 原 材 料 生 產 設 施 。 呢 項 收 購 ， 由 於 所 生 產 的 乙 醇 會 用 作 生 產 溶 劑 的 原 料 而 非 最 終 產 品 ， 故 毋 須 繳 付 5% 消 費 稅 ， 計 落 有 賺 。 葉 氏 噚 日 唔 夠 10 萬 股 成 交 ， 呢 隻 冷 門 股 只 宜 慢 慢 收 集 。

東 航 好 淡 會 有 劇 鬥
備 受 市 場 注 目 的 東 新 合 併 方 案 ， 東 方 航 空 （ 670 ） 於 上 海 舉 行 股 東 會 ， 新 航 入 股 遭 股 東 否 決 ， Ｈ 股 投 票 支 持 的 僅 佔 22.38% ， 反 對 佔 77.61% ， 即 係 話 呢 個 方 案 以 大 比 數 遭 否 決 。 股 東 會 後 ， 東 航 聲 稱 未 接 獲 中 國 國 航 （ 753 ） 收 購 方 案 ， 以 及 質 疑 國 航 誠 意 。

由 於 國 航 以 5 元 入 股 方 案 只 係 傳 聞 ， 同 時 即 使 5 元 入 股 ， 其 戰 略 角 色 如 何 都 充 滿 疑 問 ， 故 此 東 航 今 日 復 牌 相 信 會 有 一 定 沽 壓 ， 但 跌 得 深 時 又 會 有 收 購 憧 憬 炒 返 上 ， 合 晒 炒 家 口 胃 ， 一 般 散 戶 則 不 宜 沾 手 。

邱 之 組 合 ： 大 勢 仍 利 地 產 股

美 股 前 晚 喘 定 ， 港 股 高 開 ，恆 指 早 段 升 過 458 點 ， 小 邱 以 為 今 次 又 估 中 個 市 點 走 ， 豈 料 午 後 升 幅 蒸 發 ， 指 倒 跌 66 點 收 場 ， 報 27112 。 H 指 有 內 銀 股 反 彈 撐 場 ， 升 68 點 收 市 ， 報 15659 。 指 三 角 形 整 固 局 面 未 改 ， 單 日 的 幾 百 點 升 跌 幅 並 不 重 要 。 由 於 是 上 落 市 ， 指 數 升 穿 或 跌 破 短 期 平 均 線 的 意 義 亦 不 大 ， 只 有 升 破 三 角 形 降 軌 或 跌 穿 底 部 支 持 ， 才 值 得 重 視 。

地 產 股 昨 日 開 得 頗 高 ， 明 知 大 勢 是 整 固 市 ， 當 然 不 肯 高 追 ， 信 置 （ 083 ） 和 加 碼 之 新 地 （ 016 ） ， 均 於 回 順 時 買 入 ， 但 收 市 時 依 然 要 「 見 紅 」 。 不 過 大 勢 仍 是 利 好 地 產 股 ， 一 俟 獲 利 回 吐 壓 力 消 化 ， 升 浪 當 可 再 起 。 中 電 信 （ 728 ） 三 角 形 降 軌 落 到 6.33 元 ， 昨 日 一 度 升 破 ， 按 計 劃 加 碼 ， 可 惜 午 後 走 勢 令 人 有 點 失 望 ， 僅 升 近 2% 。 以 走 勢 而 論 ， 10 日 線 已 升 破 20 和 50 日 線 ， 向 好 之 勢 仍 在 ， 改 以 5.9 元 作 止 蝕 位 持 有 。 本 月 Watching List 內 的 中 煤 （ 1898 ） 升 破 買 入 價 ， 惟 高 開 後 搶 升 過 急 ， 未 有 入 貨 。 倉 內 其 餘 各 股 仍 按 策 略 持 有 。