炒 友 Blog ： 島 形 頂 利 淡 工 行 易 跌 難 升

聯 儲 局 主 席 伯 南 克 繼 上 周 連 環 出 口 術 撐 美 元 後 ， 周 一 晚 又 再 出 口 術 ， 表 示 美 國 經 濟 顯 著 下 滑 的 風 險 已 經 降 低 ， 暗 示 美 國 息 口 趨 升 。 伯 南 克 屢 次 出 口 術 ， 目 的 當 然 是 托 美 元 ， 在 高 油 價 、 高 通 脹 環 境 之 下 ， 美 元 繼 續 貶 值 那 還 得 了 ， 美 國 居 民 漸 漸 捱 不 起 高 油 價 ， 已 形 成 一 個 計 時 炸 彈 。

要 美 元 轉 強 ， 單 靠 出 口 術 當 然 不 夠 ， 加 息 是 在 所 難 免 ， 即 使 美 國 仍 未 有 加 息 條 件 。 不 過 毋 須 等 官 方 調 高 聯 邦 基 金 利 率 ， 市 場 早 有 反 應 ， 短 期 國 庫 債 券 近 日 被 拋 售 ， 兩 年 期 債 息 昨 升 至 2.89 厘 ， 而 今 年 1 月 2 日 次 按 風 暴 最 「 大 劑 」 時 ， 兩 年 期 債 息 是 3.1 厘 。 如 計 及 今 年 以 來 聯 儲 局 多 番 減 息 ， 現 水 平 的 短 期 債 息 ， 是 高 得 出 奇 。

由 於 反 映 短 期 融 資 成 本 的 債 息 已 大 幅 扯 高 ， 聯 邦 基 金 利 率 加 唔 加 ， 已 變 成 由 市 場 話 事 ， 兩 者 差 距 不 可 能 長 期 拉 闊 。 美 國 步 入 滯 脹 時 期 已 毋 庸 置 疑 ， 當 局 原 意 想 用 低 息 期 治 療 樓 市 創 傷 ， 現 在 算 盤 恐 怕 打 不 響 ， 一 旦 美 息 掉 頭 扯 升 ， 次 按 及 樓 市 或 有 更 多 問 題 暴 露 。 奈 何 伯 南 克 以 至 白 宮 政 府 ， 現 在 被 迫 全 力 抗 通 脹 ， 低 息 時 期 將 要 告 終 。

不 過 ， 美 國 有 通 脹 問 題 ， 歐 洲 何 嘗 沒 有 ？ 德 國 昨 公 佈 的 5 月 份 批 發 物 價 指 數 按 月 升 1.4% ， 按 年 勁 升 8.1% ， 年 增 幅 為 16 年 來 最 高 兼 遠 超 預 期 ， 歐 洲 一 旦 搶 先 加 息 ， 美 元 想 轉 強 都 難 。 環 球 金 融 市 場 的 變 化 ， 相 當 微 妙 ， 但 一 致 的 結 論 ， 仍 是 全 球 轉 入 加 息 周 期 ， 市 場 資 金 逐 步 抽 。

屢 加 準 備 金 壓 力 漸 現
中 國 股 市 昨 日 暴 跌 ， 試 想 想 一 個 由 政 策 主 導 的 股 市 ， 當 政 府 已 放 棄 救 股 市 ， 全 力 抗 通 脹 ， 股 民 還 如 何 有 意 欲 買 股 票 ？ 除 了 保 險 股 之 外 ， 銀 行 股 亦 肯 定 有 排 捱 ， 存 款 準 備 金 率 上 調 至 17.5% 的 新 高 紀 錄 ， 意 味 銀 行 要 將 額 外 資 金 存 放 到 央 行 收 取 僅 1.89% 的 年 息 ， 若 銀 行 資 金 成 本 高 昂 （ 如 中 小 銀 行 靠 市 民 存 款 ） ， 壓 力 非 輕 。

另 一 方 面 ， 內 地 4 大 商 業 銀 行 的 額 外 存 款 已 經 有 限 ， 應 付 「 頭 寸 」 將 更 困 難 。 早 前 小 邱 說 過 建 行 （ 939 ） 走 勢 似 有 轉 弱 之 象 ， 此 重 磅 股 隨 時 成 為 淡 友 推 低 指 數 武 器 ， 昨 內 銀 股 紛 紛 倒 下 ， 似 乎 會 成 為 下 一 輪 沽 售 對 象 。

下 圖 工 行 （ 1398 ） 近 兩 個 多 月 已 形 成 圓 頂 走 勢 ， 昨 更 以 裂 口 急 跌 ， 與 4 月 初 的 上 升 裂 口 形 成 一 大 型 島 形 頂 ， MACD 熊 差 再 擴 大 ， 看 來 250 日 線 支 持 縱 有 力 一 彈 ， 最 終 都 難 守 得 住 。

股 場 放 大 鏡 ： 金 價 急 升 招 金 趁 低 吸

上 周 五 晚 油 價 勁 升 10 美 元 ， 地 緣 政 治 因 素 加 上 炒 家 活 動 ， 已 令 油 價 易 升 難 跌 ， 這 個 市 場 現 象 ， 勢 令 股 市 冇 運 行 ， 不 過 也 不 代 表 金 融 市 場 冇 投 資 或 投 機 的 入 市 機 會 ， 除 了 直 接 買 期 油 、 期 金 之 外 ， 相 關 股 份 如 果 受 大 市 急 跌 牽 連 ， 或 者 可 以 造 就 低 吸 機 會 。

不 過 油 價 勁 升 ， 石 油 股 卻 未 必 受 惠 ， 經 典 例 子 是 中 石 油 （ 857 ） ， 基 於 其 煉 油 業 務 比 重 不 低 ， 即 使 上 游 業 務 受 惠 油 價 升 ， 下 游 業 務 卻 蝕 到 嘔 ， 況 且 其 油 田 之 產 油 不 少 是 供 應 國 內 需 要 ， 而 批 發 價 也 有 一 定 限 制 ， 故 此 可 謂 兩 頭 無 數 。

似 被 過 份 拋 售
較 早 前 市 場 經 常 傳 出 中 國 會 減 暴 利 稅 ， 看 來 即 使 減 ， 短 期 作 用 亦 有 限 ， 反 而 經 常 傳 會 准 許 成 品 油 加 價 ， 忽 遇 官 方 發 改 委 出 口 術 可 能 叫 停 ， 此 股 炒 消 息 提 防 中 空 寶 。 基 於 黃 金 並 非 民 生 日 用 品 ， 無 錢 最 多 買 少 金 飾 ， 故 不 會 受 國 內 打 壓 通 脹 的 影 響 ， 而 且 黃 金 價 格 不 似 成 品 油 價 ， 國 內 與 外 地 價 錢 差 距 不 會 太 多 ， 買 金 股 被 中 國 政 策 所 累 風 險 較 低 。

里 昂 早 前 發 表 報 告 謂 弱 美 元 形 勢 難 改 ， 並 謂 現 時 全 球 不 少 長 期 投 資 者 的 投 資 組 合 中 ， 約 三 成 將 投 資 於 黃 金 及 相 關 股 份 ， 反 映 金 價 走 勢 唔 少 人 睇 好 ， 有 投 資 者 樂 觀 預 測 ， 金 價 將 於 2010 年 升 至 3360 美 元 水 平 。 金 股 之 中 ， 招 金 礦 業 （ 1818 ） 一 向 是 外 資 大 行 較 鍾 情 的 股 份 之 一 ， 惟 其 股 價 近 期 異 常 弱 勢 ， 過 去 3 周 由 14.36 元 跌 至 11.42 元 ， 跌 幅 超 過 兩 成 ， 似 乎 有 點 被 過 份 拋 售 ， 現 水 平 不 妨 趁 低 吸 納 。

邱 之 組 合 ： 指 23480 暫 可 一 守

港 股 上 周 五 升 146 點 ， 報 24402 ， 最 高 見 過 24524 ， 仍 未 能 突 破 近 期 跌 浪 的 0.236 倍 位 24565 ， 屬 於 弱 勢 的 反 彈 。 美 國 就 業 數 據 遠 遜 預 期 ， 油 價 再 創 新 高 ， 滯 脹 遂 成 為 淡 友 最 佳 武 器 ， 美 股 道 指 上 周 五 狂 跌 394 點 ， 早 前 說 過 道 指 失 守 小 雙 頂 頸 線 ， 跌 勢 未 盡 ， 現 在 仍 不 宜 估 底 。 上 周 六 人 行 為 壓 抑 通 脹 ， 再 提 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 。 歐 美 股 市 四 腳 朝 天 ， 宏 調 再 落 重 藥 ， 港 股 今 日 恐 怕 冇 運 行 。

從 恆 指 周 線 圖 上 看 ， 在 跌 穿 50 周 和 10 周 線 後 ， 指 連 續 兩 周 守 住 20 周 線 ， 形 態 上 仍 屬 升 後 的 旗 形 整 固 ， 並 不 算 太 壞 。 不 過 ， 技 術 指 標 9 周 RSI 已 連 續 3 周 低 於 中 軸 ， 而 MACD 線 在 升 近 0 線 後 減 速 ， 牛 差 距 連 續 3 周 收 窄 ， 若 未 來 一 兩 周 指 出 現 較 大 跌 幅 ， 周 線 MACD 恐 怕 會 再 次 發 出 雙 熊 沽 空 訊 號 。

小 邱 上 周 一 說 過 ， 「 周 線 圖 顯 示 大 市 中 線 走 勢 仍 可 審 慎 樂 觀 ， 但 短 線 會 再 跌 一 段 」 。 惟 經 過 近 日 之 變 化 後 ， 小 邱 恐 怕 短 期 跌 勢 會 加 速 加 大 ， 破 壞 中 期 向 好 之 勢 。 除 非 美 股 走 勢 出 現 戲 劇 性 轉 變 ， 小 邱 仍 會 維 持 極 保 守 的 策 略 。 指 5 月 26 日 跌 至 24100 見 支 持 ， 十 分 接 近 前 升 浪 的 0.382 倍 位 24166 ， 此 關 已 守 了 兩 周 ， 本 周 如 若 失 守 （ 看 來 機 會 甚 大 ） ， 將 難 免 下 試 前 升 浪 的 0.5 倍 位 23480 ， 此 位 剛 好 處 於 4 月 初 上 升 裂 口 23305 至 23858 之 內 ， 暫 可 一 守 。

炒 友 Blog ： 環 球 掀 加 息 潮 股 市 難 升

上 星 期 聯 儲 局 連 環 出 口 術 表 示 支 持 強 美 元 之 後 ， 忽 然 遇 上 歐 洲 央 行 加 息 言 論 ， 令 美 元 一 沉 不 起 ， 可 謂 是 對 伯 南 克 狠 狠 摑 了 一 巴 ， 當 日 出 口 術 欲 壓 低 商 品 價 格 ， 換 來 美 元 一 兩 日 升 勢 ， 跟 住 又 再 跌 過 。

美 元 又 再 變 弱 ， 炒 家 當 然 不 會 放 過 大 好 良 機 ， 油 價 竟 可 單 日 勁 升 10 美 元 ， 認 真 誇 張 ， 也 令 人 想 起 大 行 早 前 信 心 十 足 地 謂 短 期 油 價 可 見 150 美 元 ， 其 報 告 應 是 有 備 而 出 ， 不 是 隨 口 亂 說 。 以 色 列 要 轟 炸 伊 朗 核 設 施 ， 看 來 是 藉 口 居 多 ， 但 一 個 消 息 已 足 夠 令 油 價 升 凸 早 前 幾 個 星 期 的 調 整 幅 度 ， 可 見 油 價 雖 然 充 滿 泡 沬 ， 短 期 內 仍 是 好 友 佔 盡 上 風 。

正 如 上 周 說 過 ， 伯 南 克 面 對 的 困 局 ， 是 經 濟 搞 不 好 之 餘 ， 通 脹 威 脅 又 燒 到 埋 身 ， 欲 出 口 術 支 撐 美 元 減 通 脹 肯 定 不 是 辦 法 ， 不 過 美 國 一 旦 掉 頭 加 息 ， 樓 市 將 跌 得 更 慘 ， 美 國 經 濟 難 題 ， 無 論 任 何 人 怎 樣 出 招 都 很 難 解 決 的 。 國 際 炒 家 或 正 是 看 中 此 一 關 鍵 ， 盡 情 推 高 油 價 ， 連 帶 推 高 全 球 通 脹 ， 如 果 再 造 淡 環 球 股 市 ， 可 說 相 當 和 味 。

即 使 不 計 油 價 的 因 素 ， 環 球 股 市 的 確 面 對 一 個 重 大 利 淡 因 素 ： 加 息 抗 通 脹 。 不 止 歐 洲 和 美 國 ， 亞 洲 國 家 近 期 亦 屢 見 加 息 ， 越 南 狂 加 息 抗 通 脹 是 極 端 例 子 ， 印 尼 、 菲 律 賓 等 地 加 息 已 經 成 勢 ， 而 環 球 金 融 市 場 加 息 ， 結 果 只 會 令 資 金 抽 走 ， 是 過 去 幾 年 環 球 低 息 製 造 大 量 游 資 的 相 反 情 況 。 過 去 幾 年 對 基 金 、 私 募 基 金 瘋 狂 湧 現 ， 部 份 原 因 正 是 資 金 氾 濫 ， 若 環 球 游 資 及 信 貸 進 一 步 收 縮 ， 更 令 環 球 股 市 承 受 不 起 衝 擊 。

道 指 下 試 12000
中 國 股 市 近 期 反 彈 乏 力 ， 資 源 價 格 備 受 打 壓 固 是 原 因 之 一 ， 其 實 資 金 抽 走 才 是 元 凶 ， 存 款 準 備 金 率 連 續 調 高 之 後 ， 正 令 國 內 貨 幣 供 應 持 續 減 少 ， 不 加 息 並 不 代 表 股 市 不 受 影 響 ， 上 周 中 央 突 大 手 加 1% 銀 行 存 款 準 備 金 率 ， 今 日 國 內 股 市 難 免 捱 沽 。 通 脹 猛 於 虎 ， 區 內 國 家 已 因 通 脹 付 上 沉 重 代 價 ， 包 括 令 貨 幣 購 買 力 大 減 ， 及 要 大 幅 加 息 令 經 濟 受 重 挫 ， 中 國 不 惜 一 切 壓 低 資 源 價 格 ， 重 手 落 藥 抗 通 脹 ， 股 市 還 有 看 升 之 理 嗎 ？

下 圖 是 美 股 道 瓊 斯 指 數 的 日 線 圖 ， 5 月 初 及 5 月 中 兩 度 上 試 13100 至 13200 水 平 ， 剛 好 受 制 於 200 日 線 阻 力 掉 頭 回 落 ， 其 後 跌 穿 頸 線 確 認 形 成 小 雙 頂 ， 5 月 底 後 抽 升 抵 頸 線 又 遇 阻 力 ， 延 續 反 覆 向 下 跌 勢 ， 短 期 恐 將 下 試 12000 點 關 ， 下 一 支 持 在 升 軌 支 持 11700 。

股 場 放 大 鏡 ： 激 成 交 投 疏 難 甩 身

近 日 港 股 牛 皮 ， 市 場 表 面 風 平 浪 靜 ， 惟 外 圍 金 融 市 場 其 實 凶 險 萬 分 ， 通 脹 魔 掌 正 威 脅 全 球 。 近 幾 個 月 以 來 ， 越 南 通 脹 加 劇 ， 4 月 份 CPI 達 到 21.4% ， 5 月 份 CPI 更 飆 升 至 25.2% ， 創 下 16 年 以 來 最 大 升 幅 。 為 遏 止 通 脹 ， 越 南 央 行 已 經 要 求 銀 行 減 少 貸 款 ， 並 於 5 月 17 日 突 將 利 率 大 幅 調 高 3.25 厘 ， 由 8.75 厘 調 高 到 12 厘 。 情 況 其 實 並 非 越 南 獨 有 ， 印 尼 、 菲 律 賓 以 至 印 度 都 有 大 幅 加 息 壓 力 。

越 南 通 脹 高 有 貨 幣 危 機
越 南 盾 自 今 年 3 月 下 旬 開 始 急 跌 ， 在 5 月 30 日 ， 越 南 盾 兌 美 元 單 日 下 跌 2.7% ， 而 根 據 12 個 月 的 遠 期 外 交 易 顯 示 ， 越 南 盾 兌 美 元 一 年 內 或 會 下 挫 超 過 30% 。 價 跌 股 市 亦 然 ， 胡 志 明 市 股 票 指 數 今 年 以 來 跌 逾 50% ， 由 於 情 況 惡 化 ， 評 級 機 構 惠 譽 早 前 把 越 南 主 權 評 級 從 「 穩 定 」 下 調 至 「 負 面 」 ， 並 指 越 南 並 沒 有 採 取 快 速 措 施 壓 抑 通 脹 ， 對 銀 行 系 統 構 成 潛 在 風 險 。

摩 根 士 丹 利 警 告 ， 由 於 通 脹 和 貿 易 赤 字 惡 化 ， 越 南 正 走 向 泰 國 1997 年 的 貨 幣 危 機 ， 甚 至 會 連 累 整 個 區 域 。 越 南 曾 是 投 資 界 明 日 之 星 ， 相 關 概 念 股 更 曾 紅 極 一 時 ， 雖 然 當 地 經 濟 高 速 增 長 ， 但 已 暴 露 嚴 重 財 政 問 題 ： 去 年 越 南 財 政 赤 字 達 到 50 億 美 元 、 貿 赤 600 多 億 美 元 ， 惟 外 儲 備 僅 210 億 美 元 ， 外 債 200 億 美 元 ， 庫 房 空 虛 。

越 南 相 關 概 念 股 昨 日 急 瀉 ， 普 遍 跌 幅 達 7% 以 上 ， 其 中 激 成 投 資 （ 184 ） 跌 7.5% ， 收 報 4.90 元 。 激 成 在 越 南 擁 有 酒 店 ， 當 日 越 南 概 念 一 炒 ， 激 成 股 價 即 由 2 元 多 炒 至 最 高 8 元 ， 現 雖 回 落 不 少 ， 仍 有 一 倍 多 升 幅 。 由 於 交 投 疏 落 ， 想 沽 貨 甩 身 ， 似 乎 相 當 困 難 。

炒 友 Blog ： 身 懷 六 甲 低 位 出 現 利 好

另 一 個 常 見 的 陰 陽 燭 主 要 轉 向 形 態 是 「 身 懷 六 甲 」 （ Harami ） ， 此 形 態 亦 是 雙 生 兒 ， 兩 兄 弟 不 獨 模 樣 極 之 相 似 ， 名 字 亦 一 樣 叫 「 身 懷 六 甲 」 ， 只 是 一 個 在 低 位 出 現 ， 另 一 個 只 會 在 高 位 現 身 ， 今 日 先 談 前 者 。 在 股 價 趨 勢 底 部 出 現 的 「 身 懷 六 甲 」 ， 是 利 好 的 轉 向 形 態 ， 故 又 稱 為 「 利 好 的 身 懷 六 甲 」 （ Bullish Harami ） ， 此 形 態 須 符 合 以 下 三 項 條 件 方 合 乎 標 準 ：

(1) 先 有 一 明 確 可 辨 的 下 跌 趨 勢 ， 並 在 趨 勢 的 底 部 出 現 一 支 大 陰 燭 。 一 般 來 說 這 支 大 陰 燭 的 成 交 不 會 特 別 多 。

(2) 大 陰 燭 之 後 出 現 的 是 小 陽 燭 ， 其 燭 身 完 全 被 前 一 支 大 陰 燭 包 裹 （ 注 意 只 計 燭 身 ， 不 理 會 上 下 影 線 ） ， 這 一 大 一 小 兩 支 燭 構 成 的 圖 形 ， 活 像 懷 孕 的 女 士 ， 故 名 為 「 身 懷 六 甲 」 （ 見 圖 一 ） 。

(3) 此 轉 向 形 態 雖 由 兩 支 燭 構 成 ， 但 在 小 陽 燭 出 現 後 ， 翌 日 須 出 現 升 市 （ 最 好 是 大 陽 燭 或 裂 口 上 升 ） ， 才 確 認 形 態 ， 否 則 不 成 立 。 在 跌 浪 中 再 來 一 支 大 陰 燭 ， 本 該 好 友 氣 短 ， 豈 料 翌 日 股 價 竟 能 高 開 （ 高 於 或 至 少 平 上 日 大 陰 燭 之 收 市 價 ） ， 並 能 高 收 ， 開 始 令 沽 空 的 淡 友 不 安 。 若 小 陽 燭 當 天 成 交 明 顯 增 加 ， 即 反 映 不 少 淡 友 補 倉 ， 轉 勢 機 會 更 大 。 如 果 接 再 來 一 支 大 陽 燭 升 市 ， 即 可 確 認 淡 友 喪 失 控 制 權 。

圖 二 為 低 位 「 身 懷 六 甲 」 實 例 ， 形 態 出 現 後 有 陽 燭 升 市 確 認 。 圖 三 為 另 一 實 例 ， 小 陽 燭 的 下 影 線 雖 低 於 上 日 大 陰 燭 ， 但 燭 身 仍 包 於 大 陰 燭 之 內 ， 故 是 合 格 的 形 態 。 留 意 4 月 上 旬 RSI 的 底 背 馳 ， 已 指 出 股 價 可 能 營 造 小 雙 底 。

股 場 放 大 鏡 ： 港 交 所 公 信 力 受 打 擊

自 04 年 5 月 停 牌 至 今 的 三 元 集 團 （ 140 ） ， 去 年 入 稟 高 院 ， 就 港 交 所 （ 388 ） 上 市 上 訴 委 員 會 否 決 其 復 牌 決 定 ， 尋 求 司 法 覆 核 ， 結 果 日 前 高 院 裁 定 三 元 勝 訴 ， 上 市 上 訴 委 員 會 要 重 新 考 慮 三 元 復 牌 申 請 。 以 上 判 決 可 說 是 對 港 交 所 公 信 力 的 又 一 次 沉 重 打 擊 ， 日 後 再 有 類 似 事 件 ， 隨 時 又 訴 諸 法 庭 。 法 官 指 ， 港 交 所 主 席 兼 上 市 上 訴 委 員 會 主 席 夏 佳 理 ， 欠 缺 客 觀 標 準 去 否 定 三 元 的 復 牌 資 格 ， 並 認 為 港 交 所 作 出 除 牌 決 定 時 ， 不 應 只 靠 主 觀 評 核 。

對 復 牌 申 請 欠 客 觀 標 準
上 市 公 司 間 間 唔 同 ， 理 論 上 好 難 量 化 準 則 ， 不 過 夏 佳 理 以 三 元 的 每 月 員 工 開 支 不 足 作 為 拒 絕 公 司 復 牌 理 由 ， 又 確 係 兒 戲 。 該 公 司 停 牌 後 原 計 劃 發 股 集 資 還 債 ， 另 又 計 劃 注 入 醫 藥 製 品 批 發 零 售 業 務 ， 惟 股 份 無 得 復 牌 ， 即 乜 都 搞 唔 成 ， 員 工 開 支 對 於 呢 間 待 重 組 注 資 公 司 ， 又 有 幾 重 要 ？

港 交 所 也 非 沒 有 嘗 試 過 量 化 除 牌 標 準 ， 02 年 就 曾 拋 出 諮 詢 文 件 ， 要 求 持 續 3 年 虧 損 公 司 除 牌 ， 及 股 價 持 續 30 天 低 於 0.50 元 的 主 板 公 司 併 股 或 除 牌 ， 結 果 搞 出 「 細 價 股 風 波 」 呢 個 大 頭 佛 ， 馬 時 亨 鞠 躬 道 歉 呢 一 幕 ， 令 人 難 忘 。 其 實 港 交 所 上 市 後 既 係 營 運 商 又 係 監 管 者 已 備 受 抨 擊 ， 加 上 最 近 搞 出 收 市 競 價 事 件 ， 反 映 呢 個 管 理 層 存 在 唔 少 問 題 。 近 日 「 陰 」 市 況 中 ， 個 別 股 份 被 沽 得 甚 為 慘 烈 ， 如 油 價 大 跌 ， 航 空 股 都 被 大 行 「 唱 死 」 ， 奧 運 概 念 股 安 踏 體 育 （ 2020 ） 近 一 個 月 以 來 ， 離 奇 跌 超 過 兩 蚊 ， 反 映 市 場 似 乎 真 係 缺 水 。

邱 之 組 合 ： 港 股 反 彈 弱 勢 未 變

大 市 及 時 回 升 ， 指 收 報 24255 ， 進 賬 132 點 ， 守 住 幾 個 技 術 支 持 位 ， 然 而 後 市 偏 淡 之 勢 仍 在 ， 看 來 反 彈 過 後 會 繼 續 尋 底 。 指 早 段 曾 低 見 24003 ， 略 低 於 上 月 尾 低 位 24100 ， 但 午 後 回 升 且 高 收 。 這 點 對 於 短 期 後 市 頗 為 重 要 ， 因 為 前 低 位 24100 、 前 升 浪 的 0.382 倍 24166 和 20 周 線 24135 等 技 術 支 持 位 ， 均 告 失 而 復 得 ， 跌 勢 料 可 暫 時 喘 穩 。

期 指 陰 陽 燭 以 低 位 「 身 懷 六 甲 」 收 市 ， 而 且 小 時 圖 見 底 背 馳 ， 有 利 短 線 反 彈 。 然 而 中 期 後 市 轉 弱 之 勢 日 益 明 顯 ， 20 日 線 今 日 將 跌 破 250 日 線 ， 大 市 壓 力 越 來 越 大 。

恆 指 由 5 月 5 日 高 位 跌 至 昨 日 低 位 ， 共 跌 2384 點 ， 如 反 彈 0.382 倍 ， 可 見 24913 ， 剛 好 是 20 日 線 和 下 降 通 道 頂 附 近 。 不 過 小 邱 估 計 反 彈 至 低 一 級 的 0.236 倍 即 24565 的 機 會 較 大 ， 之 後 將 跌 向 4 月 初 的 上 升 裂 口 。

炒 友 Blog ： 中 資 股 輪 流 質 鞍 鋼 不 妙

近 日 外 圍 市 場 的 一 個 焦 點 是 美 元 反 彈 、 商 品 價 格 回 落 。 美 國 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 本 周 接 連 出 口 術 撐 美 元 ， 罕 有 地 表 示 弱 勢 美 元 會 加 重 通 脹 壓 力 並 提 出 警 告 ， 加 上 日 前 公 佈 的 經 濟 數 據 呈 強 ， 帶 動 美 元 近 日 顯 著 反 彈 ， 而 金 價 、 油 價 則 顯 著 回 落 。 伯 南 克 暗 示 不 再 減 息 ， 但 暫 時 市 場 一 般 相 信 未 至 於 加 息 ， 利 率 期 貨 顯 示 09 年 中 前 加 息 機 會 不 大 。

伯 南 克 今 次 罕 有 地 評 論 美 元 ， 其 實 有 違 一 貫 由 財 政 部 評 論 的 做 法 ， 而 美 國 財 政 部 官 員 亦 即 時 表 態 ， 指 伯 南 克 的 看 法 與 財 長 保 爾 森 的 立 場 一 致 。 聯 儲 局 突 「 出 招 」 唱 好 美 元 ， 有 何 示 ？ 年 來 次 按 風 暴 及 美 國 樓 市 疲 弱 ， 聯 儲 局 不 惜 接 連 減 息 救 經 濟 ， 經 過 約 半 年 低 息 期 休 養 生 息 ， 再 加 上 美 國 政 府 連 環 出 手 救 樓 市 ， 金 融 危 機 算 是 度 過 最 惡 劣 時 期 ， 但 這 並 不 代 表 美 國 通 脹 並 不 存 在 ， 救 完 經 濟 ， 下 一 步 有 必 要 抗 通 脹 。

美 國 透 過 弱 美 元 政 策 向 其 他 國 家 「 輸 出 衰 退 」 ， 也 衍 生 環 球 惡 性 通 脹 ， 可 見 再 讓 美 元 貶 值 下 去 不 是 辦 法 ， 美 國 財 金 官 員 此 時 出 口 ， 應 是 避 免 弱 美 元 令 惡 性 通 脹 進 一 步 惡 化 ， 同 時 壓 下 油 價 升 勢 ， 意 圖 令 未 來 一 段 低 息 時 期 通 脹 不 會 失 控 ， 用 意 相 當 明 顯 。 當 然 ， 美 國 本 身 仍 欠 條 件 加 息 ， 也 是 事 實 。 另 一 方 面 ， 環 球 通 脹 確 實 已 經 形 成 ， 油 價 及 糧 食 價 格 急 升 ， 聯 儲 局 現 在 才 出 手 會 否 太 遲 ？ 假 如 通 脹 壓 不 住 ， 加 息 風 險 不 小 ， 這 也 是 未 來 一 段 時 間 股 市 的 最 大 憂 慮 。 美 股 若 要 跌 ， 息 率 前 景 應 是 最 主 要 因 素 ， 類 似 日 前 雷 曼 兄 弟 的 次 按 餘 波 ， 似 乎 只 是 藉 口 。

政 策 風 險 嚇 怕 人
昨 日 港 股 回 升 百 多 點 （ 期 指 延 時 交 易 增 至 半 小 時 後 ， 高 低 水 變 得 更 誇 張 ， 令 延 時 走 勢 參 考 性 大 減 ） ， 但 不 少 中 資 股 仍 然 捱 沽 ， 繼 煤 炭 股 之 後 ， 昨 日 輪 到 建 材 股 ， 水 泥 、 鋼 鐵 及 金 屬 股 紛 紛 急 跌 ， 走 勢 顯 著 轉 差 。 照 計 煤 價 受 人 為 壓 抑 應 有 利 煉 鋼 商 ， 鋼 鐵 股 急 跌 或 又 是 政 策 風 險 所 累 。

下 圖 是 鞍 鋼 （ 347 ） 日 線 圖 ， 其 股 價 自 3 月 中 以 來 形 成 一 浪 高 於 一 浪 的 平 行 上 升 通 道 ， 該 上 升 通 道 升 軌 支 持 ， 昨 以 大 成 交 大 陰 燭 跌 破 ， 而 一 浪 高 於 一 浪 走 勢 也 告 逆 轉 ， 50 日 線 跌 穿 ， MACD 熊 差 擴 大 ， 鞍 鋼 短 期 後 市 縱 有 反 彈 ， 亦 不 易 再 展 升 勢 。 鞍 鋼 只 是 其 中 一 例 ， 同 樣 走 勢 惡 劣 的 不 妨 參 考 中 國 建 材 （ 3323 ） ， 圖 表 走 勢 也 不 妙 ， 既 然 中 資 股 輪 流 被 沽 售 ， H 指 恐 怕 要 繼 續 下 試 低 位 。

股 場 放 大 鏡 ： 銅 價 回 落 短 炒 建 滔 板

近 期 油 價 及 金 價 自 高 位 回 落 ， 資 金 似 乎 正 從 商 品 期 貨 市 場 中 撤 退 。 美 國 當 局 應 議 員 要 求 表 示 會 調 查 期 油 市 場 是 否 存 在 操 控 ， 對 油 價 相 信 只 有 少 許 影 響 ， 商 品 價 格 回 落 更 大 原 因 應 是 美 元 反 彈 ， 由 於 歐 元 英 鎊 之 前 升 勢 強 勁 ， 卻 未 有 理 會 經 濟 受 到 次 按 拖 累 ， 現 在 歐 洲 經 濟 數 據 持 續 轉 弱 ， 美 國 息 口 又 已 見 底 ， 仲 唔 係 反 彈 時 候 ？ 原 材 料 價 格 回 落 ， 亦 應 利 好 工 業 股 ， 不 過 國 內 人 力 成 本 急 漲 ， 電 價 、 煤 價 又 有 上 調 壓 力 ， 工 業 股 若 涉 出 口 仲 有 可 能 減 少 稅 務 寬 免 ， 種 種 條 件 都 處 於 不 利 位 置 。 因 此 噚 日 只 有 寥 寥 兩 三 隻 原 材 料 跌 價 受 惠 股 炒 上 ， 其 中 一 隻 係 建 滔 積 層 板 （ 1888 ） ， 股 價 急 升 6.8% 。 建 滔 板 受 銅 價 急 漲 影 響 ， 股 價 由 掛 牌 後 最 高 8 個 幾 跌 落 3 月 最 低 4 蚊 樓 下 ， 近 兩 個 月 以 來 反 彈 上 5.6 元 水 平 ， 似 乎 已 無 咁 大 沽 壓 ， 或 可 睇 勢 短 炒 。

大 摩 唱 淡 內 地 航 空 股
油 價 回 落 ， 理 論 上 惠 及 航 空 股 ， 但 係 噚 日 國 航 （ 753 ） 先 升 後 跌 近 2% ， 表 現 差 強 人 意 ， 原 來 係 被 大 摩 出 報 告 唱 淡 。 大 摩 指 航 油 價 格 今 年 已 上 升 69% 至 每 桶 128 美 元 ， 但 內 地 壓 抑 油 價 以 抗 衡 通 脹 ， 故 內 地 航 油 只 升 9.6% ， 內 地 與 國 際 的 油 價 已 相 差 達 30% ， 內 地 航 油 價 上 升 壓 力 正 在 增 加 。 同 時 ， 內 地 的 民 航 客 運 量 增 幅 放 緩 ， 由 今 年 1 月 份 的 22.4% ， 下 降 至 4 月 份 的 6.8% ， 因 此 對 內 地 航 運 業 看 法 由 大 市 同 步 降 至 審 慎 ， 及 調 低 3 隻 航 空 股 的 盈 利 預 測 、 評 級 與 及 目 標 價 ， 講 到 咁 差 ， 似 乎 相 關 股 份 短 期 難 有 運 行 。

邱 之 組 合 ： 現 死 亡 交 叉 建 行 試 6.5 元

大 市 進 一 步 轉 弱 ， 昨 日 早 段 雖 曾 反 彈 ， 惟 午 後 受 歐 市 大 幅 低 開 影 響 ， 跌 勢 頗 急 ， 指 全 日 挫 252 點 ， 報 24123 。 指 10 日 線 繼 跌 破 250 日 線 後 ， 昨 日 跌 穿 50 日 線 ， 形 成 第 二 個 死 亡 交 叉 。 值 得 注 意 的 是 ， 指 20 日 線 回 落 甚 急 ， 快 將 跌 破 250 日 線 ， 增 加 大 市 壓 力 。

指 近 期 低 位 24100 昨 日 只 能 險 守 ， 此 關 若 失 ， 確 認 一 浪 低 於 一 浪 的 走 勢 延 續 ， 4 月 2 日 之 裂 口 有 機 會 全 數 補 回 ， 故 倉 內 股 份 已 推 高 計 數 位 。 淡 友 近 日 力 沽 中 移 動 （ 941 ） 、 壓 住 控 （ 005 ） ， 藉 以 壓 低 大 市 。 另 一 指 數 重 磅 股 建 行 （ 939 ） ， 亦 開 始 有 轉 弱 象 ， 提 防 成 為 淡 友 另 一 件 武 器 。 建 行 近 月 在 下 降 通 道 內 運 行 ， 10 日 線 已 跌 破 20 日 線 ， MACD 熊 差 距 擴 大 ， 看 來 頗 有 機 會 下 試 50 日 線 6.61 元 和 通 道 底 6.5 元 。

炒 友 Blog ： 內 外 勢 弱 港 股 忍 手

昨 日 煤 炭 股 急 跌 ， 原 因 是 山 東 省 政 府 下 發 緊 急 通 知 ， 要 求 省 內 煤 礦 增 加 供 應 ， 同 時 要 求 下 調 煤 價 。 根 據 該 省 將 實 行 的 全 省 煤 炭 價 格 臨 時 干 預 政 策 ， 凡 供 應 省 內 電 廠 電 煤 的 省 內 煤 炭 生 產 企 業 不 得 隨 意 漲 價 ， 而 在 穩 定 煤 炭 價 格 之 餘 ， 還 要 保 質 保 量 完 成 電 煤 供 應 任 務 ， 對 於 早 前 欠 供 的 電 煤 ， 6 月 份 要 全 部 補 齊 。

煤 企 變 相 要 被 迫 低 價 向 電 廠 供 煤 ， 相 信 是 為 應 付 夏 季 用 電 高 期 ， 同 時 奧 運 將 至 ， 免 得 經 常 停 電 帶 來 尷 尬 場 面 。 但 強 行 干 預 煤 價 ， 帶 來 的 訊 息 卻 相 當 惡 劣 ， 這 是 外 資 投 資 者 難 以 理 解 的 ， 中 資 股 本 來 已 有 「 高 增 長 」 溢 價 存 在 ， 現 在 赤 裸 裸 地 干 預 企 業 生 產 和 定 價 ， 必 令 溢 價 大 幅 收 縮 ， 令 中 資 股 風 險 提 高 。

以 上 措 施 對 兗 州 煤 業 （ 1171 ） 影 響 較 大 ， 因 此 昨 日 股 價 亦 跌 得 較 急 。 據 兗 煤 管 理 層 表 示 ， 不 排 除 其 他 省 分 將 有 類 似 山 東 省 般 出 現 煤 價 干 預 的 措 施 ， 其 他 煤 股 ， 看 來 也 難 以 置 身 事 外 。 煤 企 受 累 ， 電 企 卻 有 所 得 益 ， 惟 以 目 前 政 策 思 維 ， 電 價 不 太 似 會 獲 批 准 調 高 ， 電 企 可 短 炒 卻 要 十 分 小 心 。

另 一 單 值 得 注 意 的 新 聞 ， 是 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 公 佈 將 氧 化 鋁 現 貨 價 格 調 低 17% ， 由 每 噸 4200 元 人 民 幣 降 至 3500 元 人 民 幣 ， 是 中 鋁 自 去 年 12 月 調 高 氧 化 鋁 價 格 10.5% 以 來 ， 首 度 調 整 。 近 月 新 聞 不 見 鋁 錠 價 格 有 下 調 現 象 ， 而 氧 化 鋁 生 產 過 程 亦 耗 用 大 量 煤 炭 及 電 力 ， 相 關 成 本 都 有 增 無 減 ， 產 品 價 格 下 調 令 人 頗 感 意 外 。

里 昂 昨 日 亦 發 表 報 告 ， 指 中 鋁 調 低 氧 化 鋁 價 格 17% 的 決 定 ， 幅 度 較 該 行 估 計 為 大 ， 亦 令 市 場 感 到 意 外 ， 因 此 里 昂 把 中 鋁 盈 利 預 測 下 調 2% 。 里 昂 建 議 減 持 中 鋁 ， 目 標 價 12.6 元 ， 又 指 全 球 氧 化 鋁 年 初 至 今 已 經 增 產 20% ， 市 場 上 氧 化 鋁 供 應 充 足 ， 令 中 鋁 的 氧 化 鋁 業 務 面 臨 考 驗 。

H 指 料 跌 破 50 日 線
H 指 在 本 周 一 出 現 向 上 突 破 ， 升 穿 下 降 通 道 降 軌 阻 力 後 卻 掉 頭 回 落 ， 明 顯 是 假 突 破 。 經 昨 日 下 跌 ， 有 兩 個 訊 號 值 得 留 意 ， 首 先 是 MACD 由 原 本 欲 發 出 雙 牛 ， 變 成 熊 差 擴 大 ， 這 是 相 當 不 利 的 訊 號 。 技 術 走 勢 要 重 新 改 善 ， 除 非 突 然 有 利 好 消 息 大 幅 推 高 H 指 。 其 次 是 H 指 剛 好 跌 抵 50 日 線 ， H 股 期 指 則 以 大 陰 燭 跌 破 50 日 線 ， 看 來 50 日 線 失 守 的 機 會 頗 高 。 基 於 H 指 、 指 以 至 外 圍 形 勢 都 相 當 惡 劣 ， 今 日 暫 不 作 推 介 ， 短 期 入 市 策 略 將 更 加 保 守 ， 小 邱 相 信 美 股 正 醞 釀 另 一 波 跌 浪 ， 次 按 餘 波 只 是 導 火 線 。

股 場 放 大 鏡 ： 房 託 基 金 離 奇 被 狂 沽

港 股 承 接 外 圍 美 股 跌 勢 ， 噚 日 勁 跌 400 幾 點 ， 3 隻 內 地 電 訊 股 復 牌 狂 跌 ， 如 在 停 牌 前 高 追 ， 噚 日 都 幾 傷 。 家 呢 種 市 況 ， 入 市 買 股 票 可 謂 到 處 都 係 陷 阱 ， 一 個 唔 好 彩 ， 真 係 好 易 中 伏 ， 想 買 「 穩 陣 」 股 票 ， 一 都 唔 易 。

買 股 票 易 輸 錢 ， 買 派 息 穩 定 REITs 夠 穩 陣 了 吧 ！ 事 實 卻 不 然 ， 噚 日 睇 見 隻 富 豪 產 業 信 託 （ 1881 ） 跌 4% ， 基 金 單 位 價 格 在 過 去 一 個 月 持 續 下 跌 ， 由 5 月 初 約 1.95 元 跌 至 昨 日 1.54 元 ， 跌 足 有 兩 成 ， 而 噚 日 基 金 單 位 成 86 球 ， 係 平 日 成 交 10 多 倍 ， 沽 盤 來 自 那 ？ 認 真 耐 人 尋 味 。

價 格 急 跌 收 息 補 唔 番
根 據 富 豪 產 業 在 3 月 時 公 佈 的 首 份 全 年 業 績 ， 全 年 可 供 分 派 收 入 達 4.21 億 元 ， 每 基 金 單 位 末 期 分 派 9.627 仙 ， 全 年 共 派 15.327 仙 。 旗 下 酒 店 不 論 房 租 及 入 住 率 都 有 所 增 長 。 以 去 年 可 分 派 收 入 計 ， 富 豪 產 業 息 率 回 報 有 成 10 厘 ， 照 計 基 金 價 格 唔 會 差 成 咁 ， 惟 事 實 卻 反 映 ， 香 港 REITs 做 唔 起 ， 係 有 理 由 。

以 上 情 況 並 非 富 豪 REIT 獨 有 ， 冠 君 產 業 （ 2778 ） 在 過 去 一 個 星 期 基 金 價 格 由 4.10 元 水 平 急 跌 落 3.65 元 ， 幾 日 之 內 跌 幅 達 一 成 ， 以 一 隻 收 入 穩 定 、 無 乜 特 別 點 升 過 REIT 而 言 ， 跌 幅 是 相 當 驚 人 ， 而 基 金 價 格 亦 已 跌 至 上 市 以 來 低 位 ， 收 高 息 又 如 何 ？ 基 金 價 格 係 咁 跌 ， 若 高 位 買 賬 面 虧 損 都 幾 得 人 驚 。

香 港 自 05 年 首 隻 REIT 上 市 之 後 ， 3 年 多 以 來 只 得 寥 寥 幾 隻 搞 得 成 ， 某 程 度 反 映 REITs 在 香 港 已 徹 底 失 敗 。 唯 一 價 位 較 高 的 領 匯 （ 823 ） 又 好 成 功 咩 ？ 入 去 黃 大 仙 等 屋 大 商 場 睇 ， 大 量 商 戶 竟 然 消 失 ， 十 分 恐 怖 。

邱 之 組 合 ： 中 移 彈 完 繼 續 尋 底

外 圍 不 濟 ， 加 上 三 隻 內 地 電 訊 股 復 牌 皆 大 跌 ， 大 市 復 見 陰 霾 ， 指 大 跌 455 點 ， 報 24375 。由 於 氣 氛 逆 轉 ， 平 保 （ 2318 ） 候 至 尾 市 才 於 低 價 入 貨 。 隆 地 產 （ 101 ） 至 尾 市 時 已 確 定 早 段 的 升 破 為 假 突 破 ， 未 有 買 入 。 經 昨 日 一 跌 ， 指 50 日 線 失 守 ， 而 且 10 日 線 即 將 跌 破 50 日 線 ， 形 勢 當 然 不 妙 ， 如 近 期 低 位 24100 不 能 守 穩 ， 4 月 2 日 的 上 升 裂 口 23305 至 23858 有 機 會 回 補 。 內 地 電 訊 股 當 中 ， 中 移 動 （ 941 ） 挫 2.2% ， 跌 幅 較 小 ， 只 因 上 周 人 家 停 牌 時 它 已 先 跌 。 以 走 勢 論 ， 中 移 動 仍 在 尋 底 ， 昨 日 微 破 250 日 線 和 上 升 旗 形 支 持 ， 近 期 低 位 111.8 元 若 失 守 ， 將 確 認 跌 破 ， 或 要 下 試 3 月 中 低 位 99.70 元 ， 故 此 本 組 合 的 策 略 仍 會 以 守 為 主 。

炒 友 Blog ： 炒 工 銀 博 私 有 化

昨 日 3 大 內 地 電 訊 股 復 牌 ， 聯 通 （ 762 ） 、 網 通 （ 906 ） 及 中 電 信 （ 728 ） 股 價 都 急 跌 超 過 一 成 ， 雖 然 以 上 股 份 對 指 影 響 有 限 ， 惟 對 大 市 氣 氛 始 終 有 負 面 影 響 。 以 收 市 價 計 ， 以 上 3 隻 股 份 都 跌 穿 停 牌 當 日 急 升 前 的 股 價 ， 意 味 當 日 升 幅 打 回 原 形 之 外 ， 還 要 跌 凸 。 究 其 原 因 ， 除 了 是 停 牌 效 應 ， 炒 家 盤 爭 相 甩 身 之 外 ， 最 重 要 還 是 股 價 炒 重 組 多 年 ， 消 息 一 公 佈 ， 短 期 再 無 藉 口 可 炒 ， 還 不 沽 貨 還 待 何 時 ？

從 中 移 動 （ 941 ） 被 高 盛 列 入 確 信 沽 售 名 單 事 件 可 見 ， 內 地 電 訊 業 重 組 後 ， 太 多 不 明 朗 因 素 存 在 ， 即 使 中 移 動 出 招 搶 客 ， 對 手 也 可 以 用 更 優 惠 價 格 競 爭 ， 香 港 的 情 況 是 非 常 值 得 參 考 ， 現 在 港 人 得 以 享 受 平 價 電 訊 服 務 ， 全 是 競 爭 激 烈 所 賜 ， 而 連 同 手 機 補 貼 ， 得 益 更 大 。

現 在 不 少 市 場 分 析 仍 口 口 聲 聲 說 中 移 動 地 位 無 損 ， 估 計 是 以 目 前 的 客 量 去 推 斷 ， 可 是 手 機 轉 台 變 得 更 自 由 之 後 ， 情 況 肯 定 不 一 樣 ， 而 營 運 商 鬥 平 之 結 果 ， 則 是 苦 了 相 關 股 份 股 價 ， 昨 日 幾 隻 電 訊 股 急 跌 ， 行 業 前 景 令 人 憂 慮 也 是 一 大 因 素 。 小 邱 保 守 ， 內 地 電 訊 股 短 期 縱 有 反 彈 ， 也 不 是 入 市 對 象 。 相 反 ， 近 日 相 當 看 好 的 本 地 銀 行 股 ， 卻 是 逢 低 吸 納 的 對 象 ， 昨 日 中 信 國 金 （ 183 ） 停 牌 ， 並 宣 佈 會 以 協 議 方 式 提 出 私 有 化 ， 這 家 估 值 極 為 偏 低 的 本 地 銀 行 ， 勢 掀 起 另 一 輪 銀 行 股 炒 賣 潮 。

中 信 國 金 受 次 按 投 資 損 手 影 響 ， 去 年 底 至 今 年 3 月 中 ， 股 價 大 幅 跑 輸 大 市 ， 由 6.8 元 跌 至 3.2 元 低 位 ， 跌 幅 超 過 50% ， 而 由 3 月 低 位 升 至 停 牌 前 5.7 元 ， 勁 升 78% ， 則 是 出 奇 地 強 勢 ， 莫 非 有 春 江 鴨 提 早 入 市 ？

P/B 1.8 倍 有 機 炒 高
停 牌 前 計 ， 中 信 國 金 市 賬 率 （ P/B ） 低 至 1.24 倍 ， 參 考 永 隆 （ 096 ） 賣 盤 2.91 倍 P/B 作 價 ， 小 股 東 怎 會 肯 讓 大 股 東 低 價 私 有 化 ？ 短 期 將 有 好 戲 睇 。 另 一 本 地 銀 行 工 銀 亞 洲 （ 349 ） 估 值 亦 偏 低 ， P/B 低 至 1.8 倍 ， 此 股 自 工 商 銀 行 （ 1398 ） 上 市 後 ， 不 時 傳 會 由 工 行 私 有 化 ， 短 期 或 有 炒 作 。

買 賣 策 略 ： 工 銀 亞 洲 昨 以 大 陽 燭 急 升 ， 一 度 升 穿 22.65 元 的 歷 史 高 位 ， 收 市 稍 為 回 落 。 MACD 重 現 雙 牛 ， 短 期 如 受 制 該 阻 力 回 落 ， 或 先 在 現 水 平 造 旗 ， 可 吼 位 在 21.5-22.2 元 之 間 吸 納 ， 若 今 日 收 市 成 功 突 破 並 企 穩 22.65 元 ， 則 升 勢 或 較 預 期 強 勁 ， 可 先 買 一 注 ， 待 整 固 時 再 增 持 ， 首 目 標 26 元 。 短 炒 以 跌 穿 昨 日 低 位 20.75 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 息 高 PE 低 恩 利 有 得 諗

港 交 所 （ 388 ） 高 層 噚 日 收 市 後 終 走 出 向 公 眾 解 釋 上 周 五 的 「 嘜 價 」 事 件 ， 基 本 上 仍 然 係 賴 MSCI 更 換 指 數 成 份 股 ， 新 意 欠 奉 。 MSCI 要 換 成 份 股 係 人 都 知 ， 問 題 就 係 有 人 睇 準 基 金 未 補 齊 貨 ， 利 用 收 市 計 價 機 制 造 出 一 超 離 譜 價 ， 用 呢 種 「 屈 機 」 方 法 令 基 金 硬 食 貴 貨 或 賤 價 沽 貨 ， 從 中 得 益 。

基 金 俾 人 睇 定 食 ， 受 損 係 持 有 基 金 投 資 者 ， 得 益 則 係 某 有 預 謀 炒 家 或 專 業 投 機 者 ， 港 交 所 高 層 竟 然 仲 話 睇 唔 出 有 人 造 市 ， 認 真 豈 有 此 理 。 呢 個 星 期 五 輪 到 指 換 馬 ， 新 貴 中 鋁 （ 2600 ） 及 騰 訊 （ 700 ） 因 此 有 人 炒 定 先 ， 等 周 五 收 市 U 番 出 街 ， 隨 時 會 有 驚 喜 ， 反 而 一 想 買 電 盈 （ 008 ） 等 被 剔 出 股 份 ， 就 要 等 到 時 可 能 會 有 筍 價 至 買 。

去 年 業 績 料 理 想
傳 統 基 金 股 之 一 太 平 洋 恩 利 （ 1174 ） 噚 日 股 價 出 現 異 動 ， 急 升 11% 收 市 ， 該 公 司 日 前 宣 佈 ， 旗 下 持 有 64% 權 益 ， 於 新 加 坡 證 交 所 上 市 附 屬 恩 利 控 股 ， 截 至 今 年 3 月 底 止 純 利 4.81 億 元 ， 升 25.2% ， 每 股 基 本 盈 利 40.04 仙 。

早 前 講 過 ， 恩 利 同 另 一 基 金 股 勝 獅 （ 716 ） 都 係 超 低 PE 超 高 息 率 ， 據 彭 博 綜 合 預 測 ， 恩 利 截 至 08 年 3 月 底 止 每 股 盈 利 料 增 長 21% 至 0.285 元 ， 每 股 股 息 0.065 元 ， 以 昨 收 市 價 1.65 元 計 ， 預 測 PE 低 至 5 倍 ， 預 測 股 息 率 超 過 4 厘 ， 有 新 加 坡 附 屬 業 績 參 考 ， 集 團 業 績 都 唔 會 差 得 去 邊 ， 以 現 水 平 之 偏 低 股 價 ， 相 當 之 有 防 守 性 。 另 一 方 面 ， 今 時 今 日 全 球 糧 食 價 格 急 漲 ， 擁 有 上 游 捕 魚 業 務 恩 利 ， 股 價 表 現 似 乎 未 反 映 呢 個 因 素 。

邱 之 組 合 ： 6 月 推 介 隆 地 產 、 國 航

雖 無 特 別 利 好 消 息 ， 港 股 昨 日 顯 著 上 升 。 指 升 298 點 收 市 ， 報 24831 ， 倉 內 的 期 指 淡 倉 已 按 部 署 止 蝕 。

H 指 表 現 顯 然 更 佳 ， 昨 收 14026 ， 升 255 點 ， 已 升 破 近 月 的 下 降 通 道 ， 短 期 可 望 上 試 14800 至 15000 區 域 。 又 到 月 初 ， 6 月 Watching List 提 供 3 隻 股 份 如 下 ： 隆 地 產 （ 101 ） ： 剛 升 抵 近 月 下 降 通 道 頂 ， MACD 將 現 牛 差 ， 可 於 升 破 通 道 頂 30.75 元 買 入 ， 目 標 34 元 ， 跌 破 29.5 元 止 蝕 。 國 航 （ 753 ） ： 3 月 中 至 今 營 造 三 角 形 ， 降 軌 及 50 日 線 目 前 均 在 5.92 元 ， 候 升 破 追 入 ， 目 標 價 7 元 ， 以 5.7 元 止 蝕 。 蒙 牛 （ 2319 ） ： 早 前 升 破 頭 肩 底 頸 線 ， 近 期 回 落 應 是 後 抽 ， 可 候 升 破 25.05 元 追 入 ， 目 標 30 元 ， 以 24 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 圓 底 造 柄 平 保 先 試 77 元

對 於 收 市 競 價 機 制 ， 港 交 所 （ 388 ） 繼 續 死 撐 ， 其 中 一 個 解 釋 ， 在 全 球 多 個 交 易 市 場 ， 包 括 倫 敦 、 紐 約 、 新 加 坡 、 東 京 及 深 圳 等 ， 均 在 收 市 後 有 競 價 機 制 ， 強 調 有 關 機 制 沒 有 問 題 。 如 此 解 釋 ， 實 為 混 淆 視 聽 ， 在 美 股 市 場 ， 沽 空 交 易 限 制 比 香 港 少 得 多 ， 有 沽 空 活 動 制 約 ， 自 然 難 以 人 為 造 出 一 些 天 價 交 易 ， 而 香 港 根 本 就 不 准 盤 後 交 易 擺 沽 空 盤 ， 也 存 在 問 題 。

另 外 ， 稍 有 買 賣 經 驗 都 知 道 ， 市 前 對 盤 運 作 成 功 不 等 於 市 後 都 得 ， 因 為 市 前 對 盤 若 出 現 離 譜 價 格 ， 有 現 貨 交 易 時 段 幾 個 鐘 頭 作 出 修 正 ， 盤 後 交 易 要 等 翌 日 才 修 正 ， 無 人 知 美 股 會 發 生 乜 事 ？ 市 場 參 與 者 未 必 願 意 入 市 維 持 秩 序 。

最 後 ， 睇 過 U 盤 交 易 都 知 道 對 盤 時 段 股 價 可 以 跳 得 極 之 誇 張 ， 有 心 人 亂 擺 買 賣 盤 之 後 ， 亦 可 以 突 然 全 部 取 消 ， 這 個 時 段 買 賣 很 易 被 誤 導 ， 風 險 亦 大 。 另 一 個 大 問 題 ， 係 場 外 衍 生 工 具 太 多 ， 嘜 收 市 價 挾 對 手 的 誘 因 相 當 之 大 ， 只 要 有 足 夠 資 金 及 貨 源 ， 每 個 月 期 指 結 算 都 要 提 防 大 戶 嘜 收 市 價 。

今 日 港 股 市 場 焦 點 相 信 會 是 電 訊 業 重 組 落 實 後 ， 相 關 股 份 的 表 現 ， 幾 隻 重 磅 股 會 復 牌 ， 中 移 動 （ 941 ） 表 現 禍 福 難 料 ， 不 排 除 又 會 有 資 金 換 馬 行 動 ， 如 外 圍 股 市 轉 弱 ， 而 中 移 動 又 捱 沽 ， 或 拖 累 整 體 大 市 及 市 場 氣 氛 。

到 價 先 沽 一 半
昨 日 中 國 A 股 先 跌 後 回 升 ， 除 帶 動 不 少 國 企 股 造 好 之 外 ， 若 干 受 惠 股 如 復 星 （ 656 ） 顯 著 上 升 ， 3 大 保 險 股 也 有 資 金 追 捧 ， 由 於 H 指 技 術 形 態 利 好 ， 若 外 圍 靠 穩 ， 相 信 H 股 短 期 仍 有 反 彈 空 間 。 保 險 股 早 前 受 到 四 川 震 災 賠 款 憂 慮 ， 表 現 跑 輸 大 市 ， 不 過 據 內 地 保 監 會 指 出 ， 截 至 上 月 19 日 止 ， 內 地 保 險 業 支 付 地 震 災 區 保 險 賠 款 為 1822 萬 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 因 地 震 造 成 保 險 業 賠 賞 損 失 約 2.48 億 元 ， 遠 低 過 市 場 預 期 。 3 大 保 險 股 中 ， 以 平 安 保 險 （ 2318 ） 技 術 走 勢 較 佳 ， 可 優 先 考 慮 。

平 保 今 年 初 跌 穿 76.4 元 支 持 後 ， 近 半 年 來 在 50 至 60 元 水 平 形 成 圓 底 收 集 ， 上 月 升 至 頸 線 77 元 遇 阻 力 回 落 ， 可 視 為 圓 底 造 柄 。 昨 日 平 保 突 破 短 期 降 軌 ， MACD 勢 現 雙 牛 ， 有 力 再 試 一 次 77 元 關 口 ， 破 位 將 重 展 升 浪 。 買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 升 近 77 元 水 平 可 先 沽 一 半 ， 升 破 77 元 餘 貨 續 持 有 ， 下 一 目 標 看 87 元 ， 入 市 後 以 跌 穿 64.7 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 搵 翻 版 永 隆 博 創 銀 大 新

隨 招 行 （ 3968 ） 及 永 隆 （ 096 ） 上 周 五 停 牌 ， 永 隆 賣 盤 終 於 到 了 落 實 階 段 。 綜 合 各 方 報 道 ， 招 行 最 終 以 每 股 156.50 元 ， 即 較 上 周 四 147.40 元 的 收 市 價 溢 價 6.2% ， 以 「 全 包 宴 」 方 式 提 出 收 購 永 隆 ， 作 價 相 當 於 市 賬 率 約 3.1 倍 ， 獲 得 永 隆 53% 股 權 。

最 終 方 案 並 非 以 拆 散 方 式 ， 及 低 至 2.85 倍 P/B 收 購 ， 永 隆 小 股 東 總 算 鬆 一 口 氣 。 永 隆 今 年 3 月 中 賣 盤 消 息 傳 得 最 熱 ， 以 當 時 股 價 約 100 元 起 計 ， 持 有 至 落 實 交 易 ， 短 短 兩 個 多 月 回 報 高 達 50% ， 即 使 在 永 隆 發 通 告 證 實 賣 盤 及 復 牌 後 約 114 元 計 ， 仍 有 40 元 或 35% 水 位 。

廖 企 P/B 平 過 個 仔
炒 永 隆 賣 盤 回 報 勁 高 ， 但 風 險 其 實 相 當 有 限 ， 大 股 東 講 到 明 賣 盤 兼 有 十 幾 個 買 家 爭 購 ， 賣 唔 成 機 會 難 過 「 單 刀 空 門 唔 入 」 。 而 永 隆 賣 盤 事 件 炒 完 ， 市 場 肯 定 更 積 極 發 掘 下 一 隻 「 永 隆 」 ， 而 目 前 市 賬 率 偏 低 、 大 股 東 家 族 亦 放 風 肯 放 盤 者 ， 又 以 大 新 金 融 （ 440 ） 旗 下 大 新 銀 行 （ 2356 ） 及 廖 創 興 企 業 （ 194 ） 旗 下 創 興 銀 行 （ 1111 ） 機 會 最 大 。

大 新 銀 行 及 創 興 銀 行 市 賬 率 都 是 1.5 倍 至 1.6 倍 左 右 ， 由 於 規 模 與 盈 利 質 素 同 永 隆 有 得 揮 ， 故 現 價 P/B 肯 定 偏 低 ， 達 1 倍 的 估 值 差 異 ， 只 在 於 肯 賣 / 唔 肯 賣 之 間 ， 故 此 有 心 炒 下 一 隻 永 隆 ， 就 不 宜 太 過 遲 疑 。

大 新 金 融 因 控 股 公 司 身 份 而 令 現 股 價 出 現 折 讓 ， 同 樣 情 況 亦 出 現 在 廖 企 身 上 。 廖 企 現 時 持 有 45.7% 創 興 銀 行 ， 市 值 約 43.7 億 元 ， 而 廖 企 本 身 市 值 不 過 38 億 元 ， P/B 只 得 0.64 倍 ， 仲 平 過 個 仔 。

邱 之 組 合 ： 周 線 現 轉 機 H 股 望 多 眼

港 股 上 周 五 延 續 反 彈 ， 結 束 窄 幅 波 動 的 一 周 ， 收 市 競 價 時 段 造 價 事 件 實 醜 陋 ， 惟 對 當 日 指 數 影 響 有 限 。

從 周 線 圖 上 看 ， 指 仍 守 於 20 周 線 之 上 ， 10 周 線 前 周 升 破 20 周 線 後 ， 繼 續 上 攀 ， 未 來 一 兩 周 頗 有 機 會 升 破 50 周 線 ， 屆 時 新 升 浪 可 望 展 開 。 不 過 ， 此 一 樂 觀 發 展 若 要 成 事 ， 20 周 線 必 不 可 失 ， 而 且 指 本 周 必 須 以 較 大 的 成 交 重 返 10 周 甚 至 50 周 線 之 上 。 H 股 周 線 圖 亦 見 轉 機 ， 上 周 守 穩 20 周 線 ， 而 10 周 線 剛 升 破 20 周 線 發 出 「 黃 金 交 叉 」 訊 號 。 從 形 態 上 看 ， H 指 相 信 正 營 造 一 個 較 大 型 的 頭 肩 底 形 態 ， 頸 線 本 周 約 在 15050 水 平 ， 短 期 內 H 股 可 多 加 留 意 。 周 線 圖 顯 示 大 市 中 線 走 勢 仍 可 審 慎 樂 觀 ， 但 短 線 則 仍 有 機 會 再 跌 一 段 ， 故 倉 內 的 期 指 淡 倉 仍 持 有 ， 但 會 嚴 守 止 蝕 位 。

炒 友 Blog ： 博 電 價 上 調 華 能 吼 位 買

上 周 五 收 市 後 的 競 價 交 易 時 段 混 亂 事 件 ， 近 兩 日 已 被 廣 泛 報 道 。 港 交 所 （ 388 ） 發 言 人 表 示 ， 相 信 這 跟 上 周 實 施 收 市 前 10 分 鐘 競 價 買 賣 制 度 無 關 ， 從 成 交 之 大 ， 難 言 有 人 為 的 「 嘜 價 」 行 為 ， 尾 市 異 常 的 波 動 ， 是 因 MSCI 指 數 作 大 規 模 的 調 整 ， 大 量 基 金 要 跟 隨 調 整 組 合 使 然 。

從 以 上 解 釋 ， 顯 見 港 交 所 無 意 檢 討 有 關 機 制 ， 而 制 度 明 顯 存 在 的 漏 洞 ， 似 乎 只 有 港 交 所 視 而 不 見 。 為 甚 麼 成 交 大 就 代 表 沒 有 「 嘜 價 」 行 為 ？ 正 是 成 交 如 此 龐 大 ， 誰 是 買 家 誰 是 沽 家 才 值 得 懷 疑 。 有 基 金 要 補 貨 或 沽 貨 並 不 奇 怪 ， 問 題 是 有 人 看 見 市 場 有 此 需 要 ， 再 利 用 計 價 漏 洞 ， 從 中 取 利 。 港 交 所 一 開 始 就 擺 出 事 不 關 己 的 態 度 ， 令 人 厭 惡 。 日 後 ， 要 留 意 股 票 場 內 及 場 外 期 權 （ 因 用 收 市 價 計 結 算 價 ） 必 會 成 為 下 一 個 大 戶 搵 錢 場 所 。

據 國 內 報 載 ， 中 石 化 （ 386 ） 旗 下 的 勝 利 油 田 短 期 內 將 調 高 原 油 價 格 12% ， 初 步 方 案 是 將 現 行 的 結 算 價 由 每 噸 5450 元 提 高 至 6200 元 人 民 幣 。 按 國 內 行 情 ， 勝 利 油 田 、 大 慶 油 田 是 行 業 內 的 標 杆 企 業 ， 只 要 有 一 方 調 價 ， 其 他 油 田 都 會 隨 之 調 價 。 雖 然 內 地 成 品 油 價 格 並 未 開 放 ， 但 估 計 各 大 煉 油 廠 會 相 應 調 高 成 品 油 批 發 價 ， 為 內 地 成 品 油 零 售 價 帶 來 上 升 壓 力 。

發 改 委 上 周 表 示 ， 地 震 對 居 民 消 費 價 格 指 數 影 響 並 不 大 ， 從 中 石 化 近 日 股 價 表 現 來 看 ， 市 場 似 是 憧 憬 通 脹 溫 和 調 整 成 品 油 價 勢 在 必 行 。 發 改 委 之 言 論 或 有 變 數 ， 從 中 推 敲 倒 不 如 從 市 場 及 股 價 變 化 尋 找 炒 賣 機 會 ， 除 成 品 油 之 外 ， 電 價 調 整 似 乎 亦 難 再 壓 抑 ， 國 內 電 企 近 日 紛 紛 發 表 有 加 價 壓 力 的 言 論 ， 相 信 電 力 股 會 是 下 一 個 短 炒 對 象 。

6.5-6.75 元 先 買 一 注
德 銀 上 周 發 表 報 告 ， 由 於 明 年 某 些 地 區 可 能 出 現 電 力 短 缺 ， 將 增 加 電 企 的 談 判 能 力 ， 煤 電 聯 動 有 機 會 於 今 年 第 四 季 動 ， 維 持 4 大 電 企 買 入 評 級 。 右 圖 是 華 能 （ 902 ） 日 線 圖 ， 其 股 價 今 年 3 月 在 4.61 元 見 底 後 反 覆 回 升 ， 5 月 初 最 高 升 至 6.97 元 ， 其 後 多 次 調 整 均 守 穩 5.8 元 水 平 ， 建 立 底 部 支 持 。 華 能 近 日 走 勢 明 顯 轉 強 ， 上 周 五 收 6.62 元 ， 升 4.2% ， 蓄 勢 挑 戰 6.97 元 阻 力 。 MACD 重 現 雙 牛 ， 技 術 走 勢 預 示 破 位 在 即 ， 且 看 會 否 有 好 消 息 配 合 。

買 賣 策 略 ： 吼 位 在 6.5-6.75 元 先 買 一 注 ， 升 破 6.97 元 加 多 一 注 ， 目 標 睇 8.2 元 ， 到 位 先 行 獲 利 ， 失 守 6.27 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 收 市 造 價 圖 表 派 無 符

港 交 所 （ 388 ） 搞 出 個 收 市 時 段 競 價 ， 唔 到 一 個 星 期 剛 好 遇 摩 指 換 馬 ， 搞 到 股 票 收 市 價 七 國 咁 亂 ， 港 交 所 要 負 上 最 大 責 任 。 一 向 以 來 ， 開 市 時 段 造 出 天 價 ， 一 般 成 交 都 唔 會 好 大 ， 有 心 造 價 亦 唔 敢 造 得 太 離 譜 ， 因 為 會 相 當 顯 眼 ， 但 係 收 市 造 價 ， 卻 可 以 大 條 道 理 話 係 有 成 交 支 持 的 競 價 交 易 ， 有 噚 日 咁 離 譜 先 例 ， 大 戶 日 後 要 玩 收 市 價 ， 可 以 造 到 出 晒 面 。

由 於 摩 指 涉 及 唔 少 股 票 換 馬 ， 噚 日 不 少 被 剔 出 的 股 票 備 受 牽 連 ， 好 似 長 期 係 咁 跌 湖 南 有 色 （ 2626 ） 收 市 價 突 被 質 低 十 多 巴 仙 ， 令 股 價 創 出 新 低 ， 貨 股 民 自 然 唔 多 好 受 ， 最 弊 係 若 然 有 圖 表 派 跟 圖 炒 股 ， 好 多 圖 表 噚 日 都 會 變 晒 形 ， 即 使 下 周 一 修 正 番 ， 個 圖 仍 然 變 唔 番 ， 造 成 永 久 性 的 「 怪 圖 」 。

任 由 大 戶 予 取 予 攜
湖 南 有 色 最 後 時 段 「 破 位 」 向 下 ， 不 妨 又 留 意 另 一 隻 股 票 香 格 里 拉 （ 069 ） ， 噚 日 最 後 一 刻 「 嘜 」 高 3.10 元 ， 競 價 成 交 達 150 萬 股 ， 成 交 額 近 4000 萬 銀 ， 純 睇 日 線 圖 表 ， 根 本 係 向 上 突 破 形 態 ， 事 實 卻 未 必 。 日 後 股 票 有 心 造 上 ， 大 可 在 最 後 一 刻 才 造 價 ， 翌 日 急 升 ， 大 條 道 理 話 係 技 術 破 位 。 港 交 所 班 高 層 ， 究 竟 識 唔 識 市 場 運 作 ？

除 收 市 競 價 時 段 無 現 貨 成 交 參 考 可 以 亂 咁 ， 查 實 期 指 亦 然 ， 再 延 長 15 分 鐘 後 ， 大 戶 只 要 有 心 玩 價 ， 係 可 以 令 期 指 大 升 大 跌 ， 因 為 無 現 貨 參 考 ， 若 配 合 外 圍 些 少 變 化 ， 可 以 呢 段 時 間 挾 上 挾 落 ， 散 戶 諗 住 擺 期 指 倉 過 夜 ， 好 易 在 最 後 一 刻 被 震 走 。

炒 友 Blog ： 低 位 倒 轉 錘 造 好 勝 算 高

上 周 介 紹 的 「 射 擊 之 星 」 是 利 淡 的 主 要 轉 向 形 態 ， 今 日 出 場 的 「 倒 轉 錘 」 （ Inverted Hammers ） 是 「 射 擊 之 星 」 的 孿 生 兄 弟 ， 外 表 沒 有 兩 樣 ， 卻 是 利 好 的 轉 向 形 態 。 兩 者 唯 一 的 分 別 ， 是 「 射 擊 之 星 」 只 在 高 位 出 現 ， 而 「 倒 轉 錘 」 只 會 在 低 位 現 身 。 「 倒 轉 錘 」 與 「 錘 頭 」 亦 十 分 相 似 ， 只 是 錘 向 地 而 柄 指 天 ， 剛 好 把 「 錘 頭 」 形 態 倒 轉 過 來 ， 故 名 之 。 標 準 的 「 倒 轉 錘 」 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ：

（ 1 ） 此 形 態 應 在 下 降 趨 勢 底 部 出 現 ， 其 上 影 線 的 長 度 ， 應 至 少 是 燭 身 的 兩 倍 （ 見 圖 一 ） 。 上 影 線 越 長 ， 轉 勢 的 機 會 通 常 較 大 。

（ 2 ） 細 小 的 燭 身 位 於 整 支 燭 的 最 下 方 ， 是 陰 是 陽 不 重 要 ， 但 陽 燭 更 為 利 好 。

（ 3 ） 「 倒 轉 錘 」 應 該 沒 有 下 影 線 ， 但 若 有 極 短 的 下 影 線 亦 算 合 格 。

（ 4 ） 此 形 態 由 一 支 燭 構 成 ， 但 必 須 翌 日 以 升 市 確 認 （ 最 好 是 裂 口 上 升 或 見 大 陽 燭 ） ， 否 則 形 態 不 成 立 。

在 跌 浪 中 ， 淡 友 佔 上 風 ， 好 友 一 直 退 守 ， 但 某 日 股 價 低 開 後 （ 尤 其 是 裂 口 低 開 ） ， 買 盤 隨 即 將 股 價 推 高 ， 為 跌 浪 以 來 少 見 的 場 面 。 其 後 淡 友 雖 能 力 壓 股 價 貼 近 開 市 價 收 市 ， 力 保 控 制 權 ， 但 已 初 見 好 友 反 攻 的 誠 意 和 實 力 ， 不 過 ， 我 們 仍 須 翌 日 的 升 市 ， 方 能 確 定 控 制 權 已 由 淡 友 轉 入 好 友 手 中 。 圖 二 是 「 倒 轉 錘 」 的 實 例 ， 此 形 態 去 年 在 南 航 （ 1055 ） 大 型 升 浪 中 的 一 個 調 整 浪 底 部 出 現 ， 它 的 現 身 指 出 調 整 完 成 ， 回 復 之 前 的 上 升 趨 勢 。 圖 三 為 另 一 實 例 ， 「 倒 轉 錘 」 後 有 大 陽 燭 確 認 ， 而 03 年 4 月 初 9 RSI 的 底 背 馳 ， 亦 指 出 九 倉 （ 004 ） 股 價 見 底 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 新 金 融 估 值 偏 低

永 隆 銀 行 （ 096 ） 收 購 戰 日 日 有 新 消 息 ， 最 新 係 有 報 章 報 道 ， 招 商 銀 行 （ 3968 ） 提 出 的 收 購 只 會 購 買 永 隆 的 銀 行 業 務 ， 不 買 保 險 業 務 、 永 隆 中 環 總 行 及 旺 角 中 心 等 旗 艦 物 業 ， 令 收 購 市 賬 率 降 至 2.85 倍 ， 可 符 合 「 消 息 人 士 」 提 供 之 所 謂 官 方 准 許 水 平 。

假 如 報 道 屬 實 ， 理 應 不 利 銀 行 股 表 現 ， 惟 昨 日 本 地 銀 行 股 繼 續 喪 炒 ， 主 要 係 中 資 及 外 資 買 本 地 銀 行 成 風 ， 呢 股 收 購 潮 有 排 玩 。 除 市 傳 國 壽 （ 2628 ） 擬 購 永 亨 （ 302 ） 之 外 ， 大 新 金 融 （ 440 ） 及 旗 下 大 新 銀 行 （ 2356 ） 大 股 東 亦 表 示 獲 外 資 洽 購 ， 並 對 賣 盤 持 開 放 態 度 。

有 賣 盤 套 現 機 會
本 地 銀 行 突 興 起 賣 盤 兼 買 家 湧 現 ， 係 反 映 緊 住 本 地 銀 行 牌 ， 真 係 皇 帝 女 唔 憂 嫁 ？ 其 實 自 從 本 地 中 小 銀 行 如 道 亨 、 亞 洲 商 業 等 被 併 購 後 ， 銀 行 業 競 爭 漸 大 ， 有 大 財 團 背 景 ， 遠 比 家 族 式 經 營 有 前 途 得 多 。 因 此 ， 大 新 系 真 有 可 能 趁 估 值 炒 高 而 賣 盤 。

噚 日 大 新 金 融 升 10% ， 升 幅 多 過 旗 下 大 新 銀 行 的 4% ， 表 面 睇 ， 係 若 出 售 大 新 銀 行 ， 大 新 金 融 直 接 收 錢 最 受 惠 ， 但 睇 真 ， 原 來 大 新 金 融 的 估 值 ， 因 控 股 公 司 身 份 而 長 期 被 低 估 。 大 新 銀 行 市 值 151 億 元 ， 大 新 金 融 持 75% 約 值 113 億 元 ， 惟 大 新 金 融 市 值 僅 164 億 元 。 由 於 集 團 近 年 銳 意 發 展 保 險 業 務 ， 包 括 在 國 內 的 長 城 人 壽 （ 持 20% ） 及 澳 門 人 壽 保 險 等 ， 有 大 行 估 計 ， 其 保 險 業 務 每 股 估 值 有 24 元 ， 且 盈 利 處 於 高 增 長 。 大 新 銀 行 P/B 僅 1.5 倍 ， 若 以 3 倍 P/B 出 售 ， 大 新 金 融 值 幾 錢 有 數 得 計 。

邱 之 組 合 ： 破 關 乏 力 典 型 反 彈 市

期 指 結 算 日 外 圍 股 市 造 好 ， 形 勢 本 來 大 利 好 友 ， 但 大 市 的 表 現 卻 令 人 失 望 。 指 裂 口 高 開 293 點 ， 可 惜 開 市 價 亦 是 全 日 最 高 價 ， 午 後 一 度 倒 跌 ， 即 日 補 回 裂 口 ， 最 後 以 24383 收 市 ， 升 134 點 ， 乃 典 型 反 彈 格 局 。

中 移 動 （ 941 ） 和 控 （ 005 ） 反 彈 在 意 料 中 ， 小 邱 維 持 昨 日 看 法 ： 中 移 動 在 119 元 之 上 沽 壓 料 甚 大 ， 而 控 短 期 不 易 升 破 133 元 。 昨 按 部 署 於 25000 水 平 沽 空 6 月 期 指 ， 暫 有 百 餘 點 利 潤 。 從 指 日 線 圖 看 ， 本 月 7 日 至 今 已 營 造 出 一 條 小 型 平 行 下 降 通 道 ， 指 昨 於 通 道 底 部 附 近 以 錘 頭 收 市 ， 今 日 有 機 會 延 續 反 彈 ， 但 10 日 線 一 兩 日 內 將 下 破 250 日 線 ， 指 反 彈 很 可 能 受 阻 於 該 兩 條 平 均 線 ， 而 未 能 返 回 通 道 頂 。 6 月 期 指 之 10 日 線 已 微 破 250 日 線 ， 因 應 線 位 之 變 化 ， 倉 內 的 期 指 淡 倉 止 蝕 位 已 移 至 24650 。 另 外 永 亨 （ 302 ） 已 入 貨 ， 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 本 地 銀 行 炒 併 購 東 亞 追 落 後

期 指 結 算 日 港 股 不 再 下 跌 ， 反 而 借 區 內 股 市 造 好 ， 反 彈 百 多 點 。 近 幾 日 港 股 窄 幅 波 動 ， 其 中 一 個 市 場 現 象 ， 是 成 交 額 大 幅 萎 縮 ， 最 極 端 是 周 二 的 544 億 元 ， 近 兩 日 也 只 得 600 多 億 元 ， 相 比 起 上 月 的 800 、 900 億 元 ， 成 交 跌 幅 相 當 顯 著 。 簡 單 一 點 說 ， 市 場 的 錢 走 到 那 去 了 ？ 近 日 已 分 析 過 ， 兩 大 藍 籌 中 移 動 （ 941 ） 及 控 （ 005 ） 圖 表 走 勢 已 經 轉 差 ， 既 然 兩 條 大 柱 都 有 此 表 現 ， 很 難 預 期 資 金 仍 會 積 極 入 市 買 賣 。 另 一 方 面 ， 5 至 8 月 一 般 是 股 市 較 淡 靜 時 期 ， 未 來 這 幾 個 月 股 市 或 繼 續 有 資 金 炒 個 別 股 份 ， 但 要 回 復 上 月 相 對 的 「 旺 市 」 ， 相 信 會 比 較 困 難 。

短 期 市 場 焦 點 ， 肯 定 仍 是 炒 併 購 的 本 地 銀 行 股 。 永 隆 銀 行 （ 096 ） 賣 盤 進 入 尾 聲 ， 雖 然 最 終 作 價 或 因 拆 開 個 別 資 產 而 將 市 賬 率 （ P/B ） 由 市 傳 的 3.1 倍 壓 低 至 2.85 倍 ， 但 仍 然 遠 高 於 市 場 原 先 預 期 的 2.5 倍 。 事 實 上 ， 永 隆 標 售 賣 盤 ， 一 開 始 已 接 獲 10 多 個 買 家 洽 購 ， 而 且 除 了 中 資 大 銀 行 之 外 ， 不 乏 外 資 基 金 及 銀 行 ， 反 映 本 港 的 銀 行 相 當 吃 香 ， 作 為 接 通 國 內 的 橋 樑 ， 世 界 各 地 金 融 業 界 對 本 港 銀 行 牌 照 十 分 渴 求 。

本 地 中 小 銀 行 股 摩 拳 擦 掌 ， 相 對 賣 盤 機 會 較 小 的 東 亞 銀 行 （ 023 ） 股 價 仍 未 被 大 幅 炒 高 ， 卻 有 機 會 在 水 漲 船 高 效 應 之 下 ， 追 回 近 日 銀 行 股 之 升 幅 ， 可 以 作 為 炒 落 後 之 選 。 東 亞 去 年 底 因 中 銀 香 港 （ 2388 ） 以 溢 價 入 股 而 惹 人 憧 憬 ， 股 價 忽 然 炒 上 61 元 ， 其 後 因 應 市 況 反 覆 回 落 ， 3 月 時 跌 至 33.65 元 低 位 ， RSI 現 底 背 馳 ， 股 價 見 底 回 升 。 由 3 月 低 位 至 今 ， 東 亞 形 成 平 行 上 升 通 道 ， 股 價 現 正 沿 上 升 通 道 緩 慢 爬 升 ， 以 再 試 通 道 頂 為 目 標 ， 股 價 可 見 51.5 元 ， 如 短 炒 可 在 該 位 獲 利 ， 待 跌 回 通 道 底 再 行 入 市 。

目 標 價 52 元
近 期 不 少 大 行 都 看 好 東 亞 前 景 ， 瑞 信 表 示 ， 東 亞 內 地 業 務 理 想 、 香 港 業 務 規 模 具 策 略 價 值 ， 基 於 其 自 然 增 長 及 潛 在 被 購 併 的 因 素 ， 結 合 其 強 勁 財 務 表 現 ， 維 持 跑 贏 大 市 評 級 ， 目 標 價 由 52 元 調 高 至 55 元 。 高 盛 則 指 出 ， 東 亞 銀 行 成 為 首 家 外 資 銀 行 獲 批 推 出 人 民 幣 借 記 卡 ， 將 加 速 其 內 地 存 款 業 務 的 擴 展 ， 從 而 使 其 內 地 業 務 獲 得 突 破 性 發 展 。 高 盛 因 此 將 東 亞 評 級 從 由 中 性 上 調 至 確 信 買 入 ， 目 標 價 由 42 元 上 調 至 58 元 。

買 賣 策 略 ： 東 亞 銀 行 伺 機 在 46.5 至 48.5 元 水 平 買 入 ， 目 標 52 元 ， 失 守 44 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 提 防 內 房 股 炒 起 抽 水

噚 日 大 市 得 544 億 元 成 交 ， 如 此 市 況 只 得 一 眾 內 房 股 叫 有 炒 味 。 內 房 股 忽 被 炒 起 ， 因 花 旗 出 報 告 睇 好 。 該 行 表 示 ， 四 川 大 地 震 發 生 後 ， 觸 發 內 房 股 被 全 面 拋 售 ， 令 內 房 股 股 價 相 對 資 產 淨 值 ， 折 讓 高 達 40% ， 投 資 者 可 伺 機 吸 納 優 質 內 房 股 ， 並 給 予 中 國 海 外 （ 688 ） 、 華 潤 置 地 （ 1109 ） 、 遠 洋 地 產 （ 3377 ） 、 方 興 地 產 （ 817 ） 及 嘉 里 建 設 （ 683 ） 等 5 股 買 入 投 資 評 級 。 早 前 提 及 過 內 地 大 型 地 產 商 萬 科 要 將 地 王 一 半 股 權 賤 賣 ， 反 映 內 房 股 因 水 緊 而 面 臨 嚴 冬 ， 內 房 股 係 咪 真 係 咁 好 景 ？ 另 一 個 問 題 ， 係 當 局 嚴 批 房 地 產 商 貸 款 ， 中 小 型 地 產 商 股 價 一 旦 炒 起 ， 好 大 機 會 乘 機 在 市 場 融 資 ， 股 民 萬 一 高 追 後 遇 上 大 折 讓 批 股 ， 豈 不 大 鑊 ？

花 旗 睇 好 高 盛 看 淡
翻 查 大 行 報 告 資 料 ， 花 旗 並 非 首 次 看 好 內 房 股 ， 去 年 底 大 跌 浪 展 開 時 ， 在 12 月 底 ， 就 一 次 過 唱 好 7 隻 內 房 股 ， 認 為 當 時 人 民 銀 行 加 息 屬 預 期 之 內 ， 估 計 內 地 房 地 產 市 場 整 合 速 度 將 會 加 快 ， 一 些 大 型 及 獲 政 府 支 持 的 發 展 商 將 領 導 市 場 ， 中 型 發 展 商 會 成 為 外 資 的 合 作 對 象 ， 而 小 型 發 展 商 則 成 為 併 購 目 標 。 咁 即 係 大 中 細 內 房 股 都 好 ？

由 該 份 報 告 出 街 時 計 ， 當 時 推 薦 的 遠 洋 地 產 、 深 圳 控 股 （ 604 ） 、 中 渝 置 地 （ 1224 ） 以 及 富 力 地 產 （ 2777 ） 最 傷 ， 跌 幅 至 今 3 至 4 成 不 等 ， 所 以 ， 大 行 唱 好 雖 然 短 線 會 有 反 應 ， 但 唔 一 定 包 贏 。 事 實 也 非 所 有 大 行 睇 好 ， 高 盛 本 月 中 就 認 為 內 地 樓 價 最 多 尚 有 兩 成 下 跌 空 間 ， 對 內 房 股 睇 法 轉 為 審 慎 。

邱 之 組 合 ： 控 中 移 弱 短 線 難 看 好

恆 指 連 跌 三 個 交 易 日 後 反 彈 ， 升 154 點 ， 收 報 24282 ， 惟 成 交 僅 544 億 元 ， 而 且 期 指 復 炒 大 低 水 ， 後 市 暫 難 言 好 。 新 地 （ 016 ） 昨 日 高 開 後 搶 上 頗 急 ， 計 落 水 位 不 足 ， 故 未 入 貨 。 從 周 線 圖 分 析 ， 指 走 勢 尚 非 太 壞 ， 但 正 處 於 關 鍵 時 刻 。 指 雖 已 重 返 50 周 和 10 周 線 之 下 ， 但 近 日 仍 能 力 守 20 周 線 ， 也 就 是 保 歷 加 通 道 中 軸 ， 而 且 MACD 和 STC 等 技 術 指 標 儘 管 轉 弱 ， 卻 尚 未 發 出 沽 貨 訊 號 ， 故 此 仍 可 視 最 近 數 周 的 跌 市 為 旗 形 整 固 。

不 過 ， 中 移 動 （ 941 ） 之 走 勢 甚 弱 ， 股 價 向 下 發 展 的 機 會 大 過 向 上 。 更 值 得 注 意 的 是 ， 另 一 隻 重 磅 股 控 （ 005 ） 之 形 態 似 為 圓 頂 ， 與 中 移 動 早 前 的 走 勢 相 近 ， 加 上 MACD 熊 差 距 擴 大 ， 控 短 期 內 若 低 試 129 元 甚 至 124 元 （ 昨 收 131.3 元 ） ， 小 邱 不 會 感 到 意 外 。 兩 大 重 磅 股 若 進 一 步 下 試 低 位 ， 指 周 線 保 歷 加 通 道 中 軸 難 免 失 守 ， 甚 至 有 機 會 下 探 通 道 底 （ 目 前 在 21741 ） 。 基 於 上 述 分 析 ， 本 組 合 會 繼 續 維 持 極 保 守 策 略 。

炒 友 Blog ： 政 策 風 險 高 中 資 股 暫 避

昨 日 指 收 市 終 失 守 50 日 線 ， 即 跌 穿 所 有 常 用 平 均 線 支 持 ， 絕 非 好 兆 頭 。 今 次 跌 浪 元 凶 之 一 是 中 移 動 （ 941 ） ， 在 近 兩 個 交 易 日 出 現 大 陰 燭 急 跌 之 後 ， 昨 日 反 彈 乏 力 ， 收 市 又 再 跌 至 250 日 線 邊 緣 ， 今 日 若 再 跌 ， 將 失 守 250 日 線 。 中 移 動 上 月 失 守 該 線 4 個 交 易 日 後 返 回 其 上 ， 翻 查 圖 表 ， 中 移 動 自 04 年 以 來 都 未 有 跌 穿 250 日 線 逾 一 星 期 的 紀 錄 ， 今 次 中 移 動 若 確 認 失 守 該 長 期 平 均 線 ， 是 相 當 利 淡 的 訊 號 。

內 地 電 訊 業 重 組 並 不 是 突 發 消 息 ， 高 盛 在 重 組 公 佈 發 出 前 也 曾 說 過 對 中 移 動 影 響 不 大 ， 惟 其 後 突 然 轉 為 睇 淡 ， 更 將 其 列 入 「 確 信 沽 售 名 單 」 ， 目 標 價 大 幅 調 低 至 105 元 ， 原 因 就 是 公 佈 內 的 政 策 風 險 。 由 於 公 佈 提 及 將 扶 持 新 進 入 者 ， 而 實 施 非 對 稱 管 制 ， 高 盛 認 為 是 市 場 始 料 不 及 ， 本 來 預 期 重 組 過 後 至 少 一 兩 年 不 會 有 非 對 稱 的 監 管 措 施 。 所 謂 不 對 稱 監 管 ， 公 佈 清 楚 表 明 ， 政 府 決 心 扶 持 新 經 營 者 ， 會 要 求 流 動 電 訊 商 相 互 開 放 漫 遊 業 務 ， 並 由 政 府 決 定 漫 遊 結 算 費 ， 高 盛 認 為 對 中 移 動 非 常 不 利 ， 「 會 在 一 夜 間 令 中 移 動 的 龐 大 網 絡 優 勢 消 失 」 。

高 盛 指 公 佈 信 息 非 常 清 楚 ， 中 央 希 望 形 成 3 家 實 力 與 規 模 相 對 接 近 的 營 運 商 ， 為 達 目 的 ， 非 對 稱 監 管 政 策 可 行 措 施 ， 如 單 方 面 的 號 碼 可 攜 、 短 期 限 制 中 移 動 發 展 固 網 業 務 等 ， 肯 定 會 出 台 。 另 一 問 題 是 中 移 動 日 後 推 出 的 3G 是 國 產 TD 制 式 ， 與 全 球 通 用 的 WCDMA 不 同 ， 不 同 外 國 3G 制 式 ， 發 展 下 去 又 如 何 收 科 ？ 反 而 聯 通 （ 762 ） 出 售 CDMA 網 絡 後 ， 有 資 金 發 展 WCDMA 制 式 的 3G 網 絡 ， 形 勢 完 全 不 同 。

打 壓 通 脹 利 淡 H 股
政 策 風 險 肯 定 是 中 資 股 近 期 最 大 憂 慮 ， 日 前 發 改 委 便 出 招 壓 低 煤 、 電 、 油 等 價 格 ， 透 過 大 量 增 產 及 不 准 提 價 ， 人 為 壓 低 能 源 價 格 ， 以 免 通 脹 進 一 步 升 溫 ， 觸 發 相 關 股 份 近 兩 日 顯 著 下 跌 。 四 川 大 地 震 之 後 ， 中 央 更 加 以 民 生 為 本 ， 股 票 及 股 市 發 展 已 在 次 要 ， 打 壓 通 脹 仍 是 首 要 任 務 。

有 此 大 前 提 ， 惟 有 暫 避 中 資 股 ， 而 內 銀 股 也 是 受 累 股 份 之 一 ， 為 防 貨 幣 增 長 過 快 刺 激 通 脹 ， 貸 款 增 長 肯 定 睇 得 更 緊 ， 早 前 因 屢 發 盈 喜 而 跑 贏 大 市 的 內 銀 股 ， 隨 時 成 為 下 一 波 沽 售 對 象 。 其 中 招 商 銀 行 （ 3968 ） 本 是 表 現 最 強 的 內 銀 股 ， 近 日 出 現 多 個 利 淡 訊 號 ， 分 別 失 守 250 日 線 和 50 日 線 ， 以 及 跌 穿 頭 肩 頂 頸 線 ， 短 期 反 彈 若 不 能 重 上 30 元 ， 後 市 恐 怕 仍 反 覆 向 下 。

股 場 放 大 鏡 ： 玖 源 大 集 資 唔 關 地 震 事

四 川 剛 發 生 強 烈 餘 震 ， 唐 家 山 堰 塞 湖 又 現 險 情 ， 照 計 呢 個 時 候 位 於 四 川 的 企 業 唔 會 咁 快 諗 投 資 擴 產 ， 但 係 化 肥 股 玖 源 集 團 （ 8042 ） 卻 於 日 前 宣 佈 集 資 在 四 川 擴 充 生 產 規 模 。 公 司 宣 佈 以 先 舊 後 新 方 式 配 售 最 多 10 億 股 ， 佔 擴 大 後 股 本 約 15.6% ， 每 股 作 價 0.17 元 ， 折 讓 約 15% 。 預 計 集 資 淨 額 約 為 1.65 億 元 ， 擬 進 一 步 用 於 日 後 投 資 四 川 省 達 州 巿 新 尿 素 工 廠 。

集 團 早 於 今 年 2 月 底 就 上 述 四 川 項 目 集 資 6900 萬 元 ， 若 連 同 是 次 集 資 淨 額 合 共 集 資 2.3 億 元 ， 今 次 集 資 規 模 ， 係 對 上 一 次 兩 倍 多 ， 究 竟 有 乜 急 切 需 要 呢 個 時 候 集 資 擴 產 ？ 據 通 告 指 ， 集 資 所 得 擬 進 一 步 應 用 於 日 後 投 資 於 四 川 省 達 州 市 年 產 能 40 萬 噸 合 成 氨 及 45 萬 噸 尿 素 之 新 尿 素 工 廠 。 簡 單 兩 句 交 代 ， 卻 未 見 詳 細 資 料 。

集 資 擴 產 屬 正 面 消 息
選 擇 呢 個 時 候 大 集 資 ， 好 易 令 人 聯 想 到 是 否 與 四 川 大 地 震 有 關 ， 公 司 日 前 已 表 示 因 地 震 而 於 本 月 13 日 暫 時 停 產 的 四 川 省 新 工 廠 ， 已 於 上 周 四 恢 復 生 產 ， 並 於 本 周 全 面 恢 復 正 常 運 作 ， 似 乎 不 涉 廠 房 受 損 。 唔 通 係 驚 遲 重 建 令 建 材 成 本 漲 價 ， 而 率 先 集 資 搞 掂 個 廠 房 先 ？ 最 新 年 報 載 ， 玖 源 去 年 底 止 現 金 結 餘 約 有 1920 萬 元 ， 而 短 期 銀 行 貸 款 則 達 到 1.59 億 元 ， 以 此 財 政 狀 況 ， 再 加 上 有 新 廠 投 資 ， 配 股 集 資 便 變 得 順 理 成 章 ， 公 司 好 可 能 一 早 已 有 此 集 資 計 劃 ， 只 不 過 是 剛 巧 遇 上 省 內 大 地 震 而 已 。 玖 源 今 年 首 季 純 利 1670 萬 元 人 民 幣 ， 較 去 年 同 期 上 升 149% ， 有 此 理 想 業 績 ， 相 信 是 次 集 資 擴 產 應 是 正 面 消 息 。

邱 之 組 合 ： 守 23300 升 浪 未 完

早 前 提 過 不 少 股 票 跟 指 一 樣 ， 確 認 了 頭 肩 底 形 態 ， 但 同 時 亦 指 出 中 移 動 （ 941 ） 和 控 （ 005 ） 兩 大 重 磅 股 動 力 不 繼 ， 走 勢 可 能 轉 弱 ， 故 在 樂 觀 之 餘 ， 必 須 提 高 警 覺 。

回 看 近 周 的 變 化 ， 大 市 上 周 五 起 由 中 移 動 領 跌 ， 跌 勢 急 勁 。 中 移 動 之 跌 ， 藉 口 是 內 地 電 訊 業 重 組 對 其 不 利 ， 其 實 此 消 息 至 少 炒 了 大 半 年 ， 中 電 信 （ 728 ） 和 網 通 （ 906 ） 亦 炒 過 幾 次 ， 緣 何 中 移 動 股 價 在 該 段 時 間 沒 有 反 映 ， 要 到 消 息 公 佈 後 才 「 崩 潰 」 ？ 難 道 市 場 真 的 如 此 缺 乏 效 率 ？

無 論 如 何 ， 中 移 動 昨 日 跌 至 250 日 線 （ 114.39 元 ） 水 平 方 見 喘 定 ， 收 114.9 元 ， 大 跌 逾 8.1% 。 由 於 周 線 圖 保 歷 加 通 道 中 軸 （ 20 周 線 ） 已 失 ， 中 移 動 看 來 尚 未 跌 完 ， 可 能 要 跌 至 103 元 水 平 才 有 較 強 支 持 。 經 昨 日 一 跌 ， 指 重 返 250 日 線 和 50 日 線 之 下 ， 同 時 3 月 以 來 升 浪 的 0.382 位 24166 亦 已 跌 穿 ， 升 浪 可 能 已 經 完 結 。 不 過 4 月 初 有 一 上 升 裂 口 ， 底 部 在 23305 ， 而 升 浪 的 0.5 位 在 23480 ， 若 該 區 能 夠 守 住 ， 升 浪 延 續 尚 存 希 望 。

炒 友 Blog ： 爭 拗 近 尾 聲 新 地 博 反 彈

港 股 再 跌 近 600 點 ， 幸 好 期 指 尾 市 轉 炒 大 高 水 ， 總 算 有 期 指 險 守 250 日 線 支 持 。 從 大 藍 籌 走 勢 觀 之 ， 港 股 後 市 的 確 不 甚 看 好 ， 尤 其 中 移 動 （ 941 ） 忽 然 成 為 大 戶 推 倒 大 市 之 工 具 ， 指 有 此 重 磅 股 負 累 ， 市 場 氣 氛 更 加 審 慎 ， 令 後 市 更 加 易 跌 難 升 。

撇 除 技 術 因 素 ， 中 移 動 跌 得 如 此 狠 勁 ， 的 確 是 有 點 離 譜 ， 國 內 電 訊 業 重 組 已 不 是 突 發 消 息 ， 惟 大 戶 要 造 淡 ， 亦 無 謂 深 究 跌 得 是 否 合 理 。 期 指 30 分 鐘 圖 、 15 分 鐘 圖 已 出 現 底 背 馳 ， 估 計 港 股 短 期 應 有 技 術 反 彈 ， 至 於 之 後 如 何 發 展 ， 則 相 當 難 估 ， 今 晚 美 國 有 重 要 數 據 公 佈 ， 期 指 周 四 結 算 ， 短 期 料 屬 好 淡 爭 持 局 面 。

除 中 移 動 被 洗 倉 式 沽 售 外 ， 地 產 股 中 的 龍 頭 新 鴻 基 地 產 （ 016 ） ， 近 一 個 月 以 來 弱 勢 也 相 當 明 顯 ， 受 到 家 族 內 部 不 和 等 消 息 影 響 ， 新 地 股 價 由 本 月 初 144 元 跌 至 昨 日 最 低 121 元 ， 累 跌 23 元 ， 以 新 地 一 貫 表 現 而 言 ， 跌 幅 算 是 相 當 大 ， 昨 日 新 地 早 市 率 先 回 升 ， 相 信 已 初 步 消 化 一 輪 沽 壓 ， 隨 事 件 漸 趨 明 朗 ， 新 地 有 機 會 繼 續 反 彈 。

瑞 銀 叫 買 睇 190 元
假 如 不 是 看 淡 本 港 樓 市 ， 新 地 近 期 的 跌 浪 ， 可 為 此 地 產 龍 頭 股 的 捧 場 客 提 供 一 次 低 吸 機 會 。 據 報 載 ， 本 港 10 個 大 型 藍 籌 屋 苑 於 剛 過 去 的 周 末 ， 合 共 錄 得 49 宗 二 手 買 賣 成 交 ， 較 前 一 個 周 末 錄 得 的 45 宗 上 升 約 8.9% ， 交 投 量 進 一 步 上 升 ， 若 以 周 末 及 周 日 兩 日 計 算 ， 則 為 2 月 初 上 述 屋 苑 錄 得 59 宗 成 交 以 來 的 高 紀 錄 。 二 手 成 交 升 溫 ， 有 一 定 指 標 作 用 ， 至 少 短 期 本 港 樓 市 不 似 會 走 下 坡 。

另 按 土 地 註 冊 處 資 料 顯 示 ， 截 至 5 月 22 日 止 今 年 首 5 個 月 整 體 物 業 成 交 量 逾 6 萬 宗 水 平 ， 成 交 量 比 去 年 同 期 升 約 16.5% ， 達 60036 宗 。 美 聯 物 業 首 席 分 析 師 認 為 ， 近 期 一 、 二 手 市 場 均 見 暢 旺 ， 預 期 今 年 上 半 年 成 交 量 可 破 7 萬 宗 ， 有 望 挑 戰 05 年 上 半 年 73812 宗 ， 創 97 年 以 來 新 高 。 瑞 銀 亞 洲 董 事 總 經 理 兼 港 股 策 略 員 陸 東 上 周 表 示 ， 未 來 兩 年 本 港 樓 價 沒 有 下 跌 空 間 ， 本 港 一 般 屋 苑 樓 價 可 升 至 97 年 水 平 ， 即 至 少 有 逾 兩 成 水 位 。 雷 曼 發 表 報 告 ， 維 持 新 地 增 持 的的 投 資 建 議 ， 目 標 價 由 205 元 降 至 190 元 ， 惟 較 現 價 仍 有 逾 5 成 水 位 。

買 賣 策 略 ： 新 地 昨 現 「 破 腳 穿 頭 」 大 陽 燭 高 收 ， 現 價 買 入 博 反 彈 ， 首 目 標 可 放 在 10 日 線 131 元 ， 升 穿 再 試 20 日 線 134.6 元 ， 如 升 近 10 日 線 不 破 ， 可 先 行 沽 出 止 賺 ， 止 蝕 位 則 定 於 日 前 低 位 121 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 市 後 競 價 買 賣 留 神

港 交 所 （ 388 ） 今 日 開 始 會 推 行 收 市 競 價 交 易 時 段 ， 變 相 將 交 易 時 段 延 長 10 分 鐘 ， 至 4 時 10 分 收 市 。 投 資 者 在 交 易 日 4 時 正 收 市 後 如 未 買 齊 或 未 沽 齊 貨 ， 可 於 4 時 08 分 前 作 最 後 決 定 ， 由 於 不 少 市 場 人 士 喜 歡 以 U 盤 方 式 在 市 前 時 段 買 賣 ， 收 市 後 亦 可 以 咁 做 。 另 外 ， 半 日 市 亦 設 中 午 收 市 後 之 競 價 時 段 ， 令 中 午 交 易 時 段 亦 變 相 增 加 10 分 鐘 ， 至 12 時 40 分 才 結 束 半 日 市 。

即 日 鮮 要 記 住 down 牌
至 於 期 指 交 易 時 段 亦 會 延 長 15 分 鐘 收 市 ， 對 期 指 炒 家 而 言 ， 如 冇 乜 需 要 ， 都 好 少 在 此 時 段 參 與 ， 因 為 現 貨 收 市 後 更 易 出 現 單 邊 挾 倉 震 走 短 線 炒 客 。 估 計 一 些 重 要 業 績 、 通 告 等 都 會 相 應 安 排 在 4 時 半 後 才 公 佈 ， 避 免 帶 來 無 謂 波 動 ， 但 市 場 好 多 時 都 會 預 料 外 圍 走 勢 ， 而 在 臨 收 市 才 掃 得 特 別 勁 、 沽 得 特 別 狠 ， 增 設 市 後 競 價 時 段 ， 可 能 會 令 個 別 股 票 收 市 價 升 或 跌 得 更 激 ， 亦 可 能 在 情 緒 平 復 後 修 正 之 前 過 份 之 升 或 跌 幅 ， 呢 段 時 間 亦 頗 容 易 做 出 錯 誤 決 定 。

最 後 要 注 意 ， 根 據 新 的 規 定 ， 凡 於 在 交 易 時 段 內 ， 即 4 時 正 之 前 ， 所 有 未 能 完 成 的 買 賣 盤 ， 將 自 動 帶 入 收 市 競 價 交 易 的 時 段 內 進 行 對 盤 ， 一 旦 hit 中 ， 某 些 原 本 未 中 的 買 盤 或 沽 盤 ， 會 有 風 險 在 「 不 情 願 」 的 情 況 下 hit 中 ， 一 眾 即 日 鮮 炒 家 記 得 問 清 楚 經 紀 ， 取 消 買 賣 盤 未 。

邱 之 組 合 ： 港 股 偏 淡 入 市 宜 保 守

周 日 四 川 再 發 生 黎 克 特 制 6.4 級 之 強 烈 餘 震 ， 加 上 堰 塞 湖 險 情 告 急 ， 都 為 今 日 港 股 以 至 內 地 股 市 帶 來 不 明 朗 ， 令 本 來 偏 淡 之 市 場 情 緒 ， 再 添 變 數 。 上 周 五 美 股 繼 續 急 插 ， 雖 云 今 晚 美 股 無 市 ， 但 周 二 會 有 重 要 經 濟 數 據 包 括 消 費 者 信 心 及 新 屋 銷 售 數 字 公 佈 ， 今 日 大 市 低 開 後 是 否 有 力 大 幅 反 攻 ， 頗 成 疑 問 。

經 上 周 五 之 跌 ， 指 250 日 線 正 式 失 守 ， 50 日 線 24253 再 穿 的 話 ， 港 股 短 期 未 必 會 是 升 後 整 固 咁 簡 單 ， 因 此 入 市 策 略 要 變 得 更 加 保 守 ， 入 市 資 金 減 少 之 外 ， 止 蝕 及 止 賺 位 都 要 定 得 較 緊 。 上 周 五 倉 內 兩 隻 股 份 都 已 觸 及 止 賺 或 止 蝕 位 而 沽 出 ， 神 華 （ 1088 ） 未 有 升 穿 下 降 通 道 ， 並 未 入 市 ， 故 倉 內 並 無 股 票 ， 全 現 金 。

中 移 動 （ 941 ） 是 近 期 拖 低 大 市 元 凶 之 一 ， 內 地 電 訊 業 重 組 公 佈 後 ， 弱 勢 恐 更 難 扭 轉 ， 50 日 線 124 元 如 失 守 ， 後 市 或 要 下 試 250 日 線 114 元 ， 對 指 數 的 影 響 可 謂 不 小 ， 另 一 重 磅 藍 籌 股 建 行 （ 939 ） ， 近 日 出 現 10 日 線 跌 穿 20 日 線 ， 也 是 後 市 一 大 隱 憂 。 剛 除 息 的 大 笨 象 控 （ 005 ） 早 前 說 過 有 轉 弱 之 危 ， 其 股 價 連 日 在 137 元 水 平 未 能 再 進 之 後 ， 平 均 線 正 進 一 步 發 出 利 淡 訊 號 ， 10 日 線 剛 跌 穿 20 日 線 ， 再 加 上 250 日 線 也 集 在 134 至 135 元 水 平 ， 形 成 沉 重 阻 力 區 ， 若 股 價 失 守 50 日 線 130 元 ， 平 均 線 恐 會 接 連 出 現 「 死 亡 交 叉 」 利 淡 訊 號 ， 如 持 重 貨 記 得 做 好 風 險 管 理 。

炒 友 Blog ： 儀 征 異 動 上 石 化 跟 炒

美 股 過 去 一 個 星 期 連 番 下 挫 ， 道 指 日 線 圖 明 顯 出 現 小 雙 頂 形 態 ， 於 一 星 期 內 接 連 失 守 10 日 、 20 日 及 50 日 平 均 線 ， 美 股 後 市 實 在 難 以 睇 好 。 上 星 期 聯 儲 局 議 息 會 議 紀 錄 ， 指 美 國 經 濟 展 望 雖 然 繼 續 疲 弱 ， 但 通 脹 情 況 令 人 擔 心 ， 強 烈 暗 示 不 會 繼 續 減 息 ， 是 美 股 上 周 跌 市 的 導 火 線 ， 現 在 市 場 一 般 相 信 ， 減 息 周 期 很 可 能 已 於 上 月 完 結 。

美 國 再 減 息 無 望 ， 對 香 港 息 口 去 向 實 際 影 響 不 大 ， 惟 美 股 持 續 下 跌 ， 始 終 會 連 累 港 股 投 資 氣 氛 ， 正 如 右 文 分 析 主 要 大 藍 籌 走 勢 ， 實 在 太 多 利 淡 訊 號 ， 令 本 來 預 計 只 是 3 月 中 急 升 後 ， 略 作 整 固 後 會 再 升 的 樂 觀 預 測 ， 很 可 能 要 作 出 修 正 ， 本 周 外 圍 股 市 及 港 股 發 展 ， 至 關 重 要 。

近 日 其 中 一 個 市 場 生 態 ， 是 股 份 雖 然 出 現 輪 流 炒 作 ， 如 前 周 的 航 運 股 、 上 周 的 資 源 、 金 屬 股 以 至 近 兩 日 的 石 油 石 化 股 等 ， 但 炒 作 時 間 甚 短 ， 反 映 市 場 氣 氛 極 之 審 慎 ， 投 資 者 見 利 即 沽 ， 見 勢 色 不 對 也 沽 之 哉 ， 令 炒 賣 難 度 大 增 。 今 日 建 議 留 意 兩 隻 石 化 股 ， 上 周 五 均 作 勢 向 上 突 破 ， 成 交 大 增 。 上 周 三 曾 傳 出 內 地 成 品 油 價 格 機 制 或 有 新 政 策 出 台 ， 其 後 被 有 關 方 面 否 認 ， 不 過 觀 乎 內 地 電 訊 業 重 組 否 認 多 次 後 ， 最 終 也 告 落 實 ， 流 傳 多 時 的 成 品 油 價 格 機 制 ， 最 終 都 要 作 出 改 革 ， 一 日 未 落 實 ， 都 有 機 會 成 為 炒 作 藉 口 。

兩 隻 石 化 股 中 ， 儀 征 （ 1033 ） 上 周 五 急 升 逾 7% ， 股 價 在 1.5 元 低 位 橫 行 多 時 後 ， 一 舉 升 穿 10 日 、 20 日 與 50 日 線 阻 力 ， MACD 牛 差 初 現 擴 大 情 況 ， 由 於 股 價 在 低 位 徘 徊 多 時 ， 短 期 入 市 風 險 應 較 其 他 中 資 股 為 低 ， 但 在 急 升 逾 7% 後 ， 短 期 或 有 獲 利 盤 湧 現 ， 宜 在 稍 為 回 吐 後 才 考 慮 。

值 博 率 更 高
相 對 另 一 石 化 股 上 海 石 化 （ 338 ） 上 周 五 只 升 2% ， 如 純 炒 內 地 成 品 油 消 息 ， 上 石 化 應 較 儀 征 有 較 大 值 博 率 。 由 於 外 圍 油 價 持 續 上 升 ， 惟 內 地 成 品 油 價 格 卻 受 到 限 制 ， 差 距 越 來 越 大 之 下 ， 去 年 曾 出 現 過 的 油 站 大 排 長 龍 現 象 有 機 會 重 見 ， 即 使 成 品 油 機 制 不 出 台 ， 成 品 油 價 格 向 上 調 亦 是 難 以 避 免 ， 相 關 股 份 或 會 借 勢 炒 一 炒 。 中 銀 亦 認 為 ， 中 央 很 大 機 會 調 高 成 品 油 價 ， 惟 放 棄 價 格 監 管 的 機 會 不 大 。

買 賣 策 略 ： 上 石 化 可 在 2.9-3 元 水 平 先 買 1 萬 股 ， 升 穿 降 軌 3.15 元 買 多 1 萬 股 ， 短 炒 目 標 3.55 元 ， 若 失 守 2.75 元 ， 止 蝕 離 場 。

股 場 放 大 鏡 ： 過 氣 基 金 股 重 新 抬 頭

港 股 上 周 雖 然 成 交 不 多 ， 缺 乏 方 向 ， 但 係 每 日 都 有 唔 同 炒 作 對 象 ， 升 幅 榜 固 然 日 日 有 唔 少 股 份 大 升 ， 唔 上 榜 中 價 股 亦 有 唔 少 ， 反 映 資 金 在 無 方 向 市 中 仍 然 相 當 活 躍 ， 積 極 搵 落 後 炒 賣 對 象 。

上 周 五 不 少 三 四 線 或 四 五 線 股 起 動 ， 中 國 仁 濟 （ 648 ） 、 中 青 基 業 （ 1182 ） 、 新 創 （ 1141 ） 、 中 盈 （ 766 ） 等 冷 門 股 都 有 大 成 交 炒 上 ， 而 最 神 奇 者 則 莫 過 於 南 興 集 團 （ 986 ） ， 幾 個 交 易 日 股 價 升 3 倍 有 多 ， 南 興 長 期 成 交 疏 落 ， 街 貨 唔 多 ， 好 易 藉 貨 疏 炒 上 ， 胡 亂 撲 入 風 險 唔 細 。

相 比 一 些 不 知 名 三 四 線 ， 過 氣 基 金 股 應 該 更 加 值 得 留 意 ， 如 上 周 出 現 異 動 的 勝 獅 貨 櫃 （ 716 ） ， 曾 是 不 少 基 金 及 大 行 的 研 究 對 象 ， 但 由 於 生 產 貨 櫃 呢 個 行 業 最 受 鋼 鐵 等 原 材 料 成 本 影 響 ， 過 去 一 年 股 價 由 6.30 元 勁 跌 至 2 元 多 水 平 ， 市 值 無 三 分 之 二 。 上 周 五 勝 獅 急 升 8% 至 2.41 元 ， 隨 航 運 業 有 復 蘇 象 ， 博 股 價 上 番 3 蚊 都 大 把 水 位 。

恩 利 估 值 唔 高
另 一 前 基 金 愛 股 係 太 平 洋 恩 利 （ 1174 ） ， 該 公 司 上 周 三 收 市 後 公 佈 ， 旗 下 於 新 加 坡 上 市 的 中 漁 集 團 截 至 今 年 3 月 底 止 首 季 業 績 ， 溢 利 4039.6 萬 美 元 ， 按 年 升 32.6% ， 有 佳 績 支 持 ， 恩 利 股 價 於 上 周 四 及 周 五 即 有 反 應 ， 累 積 升 近 14% 。 恩 利 一 向 經 營 海 產 貿 易 ， 近 年 藉 中 漁 涉 足 捕 魚 業 ， 有 上 游 業 務 支 持 更 加 值 錢 ， 事 實 上 ， 集 團 現 價 PE 僅 6.5 倍 ， 預 測 PE 只 係 5 倍 ， 估 值 一 都 唔 高 ， 惟 股 價 卻 層 層 落 ， 現 價 比 起 舊 年 7 月 3 蚊 跌 一 半 ， 只 能 怪 市 場 口 味 改 變 ， 二 三 線 股 備 受 忽 略 。

邱 之 組 合 ： 後 市 看 好 保 持 警 惕

港 股 上 周 五 回 升 約 百 點 ， 當 晚 油 價 又 新 高 ， 美 國 消 費 者 情 緒 跌 落 谷 底 ， 但 道 指 僅 微 挫 5 點 ， 近 期 反 彈 之 勢 看 來 可 延 續 。 港 股 短 期 的 焦 點 不 是 美 股 ， 而 是 四 川 地 震 災 情 的 發 展 ， 例 如 會 否 有 水 壩 崩 塌 、 疫 症 爆 發 等 ， 若 無 此 等 不 幸 事 ， 港 股 的 整 固 可 望 快 將 完 結 。

指 上 周 反 覆 回 升 555 點 ， 從 前 周 之 跌 和 上 周 的 波 幅 上 落 市 ， 看 來 是 在 周 線 圖 上 營 造 旗 形 ， 造 旗 整 固 過 程 可 能 還 會 持 續 一 至 兩 周 ， 但 相 信 一 旦 完 成 ， 向 上 破 關 的 機 會 很 大 。

日 前 提 過 控 （ 005 ） 和 中 移 動 （ 941 ） 動 力 似 在 減 弱 ， 要 提 防 走 勢 轉 弱 ， 但 並 不 代 表 小 邱 看 淡 後 市 ， 只 是 在 看 好 之 餘 ， 還 應 保 有 一 份 戒 心 。 事 實 上 ， 長 實 （ 001 ） 、 和 黃 （ 013 ） 、 新 地 （ 016 ） 、 新 世 界 （ 017 ） 和 港 交 所 （ 388 ） 等 均 已 確 認 為 頭 肩 底 ， 個 別 更 已 完 成 後 抽 過 程 ， 而 重 磅 中 資 股 中 石 油 （ 857 ） 和 國 壽 （ 2628 ） 走 勢 亦 見 起 色 ， 只 要 控 和 中 移 動 不 是 大 插 ， 指 亦 不 難 升 上 27500 水 平 。 上 周 五 已 買 入 中 外 航 運 （ 368 ） ， 而 日 前 叫 留 意 的 美 聯 （ 1200 ） 升 破 8.8 元 ， 亦 已 入 貨 。

炒 友 Blog ： 暴 利 稅 或 調 整 收 集 中 石 油

上 周 五 油 價 一 度 升 至 127.82 美 元 高 位 ， 其 後 雖 稍 為 回 落 ， 仍 創 收 市 新 高 。 令 人 奇 怪 的 是 ， 上 周 二 晚 美 國 國 會 才 通 過 暫 停 增 添 每 日 7 萬 桶 的 戰 略 石 油 儲 備 ， 直 至 油 價 回 落 至 75 美 元 以 下 為 止 ， 美 國 經 濟 數 據 持 續 不 振 也 不 利 石 油 需 求 ， 油 價 卻 無 視 消 息 屢 創 新 高 。 高 盛 證 券 唱 好 油 價 是 原 因 之 一 ， 該 行 上 周 五 指 ， 鑑 於 石 油 供 應 緊 絀 ， 將 今 年 下 半 年 原 油 平 均 價 格 展 望 由 每 桶 107 美 元 調 高 至 141 美 元 ， 明 年 則 再 升 至 148 美 元 ， 理 由 是 石 油 供 應 增 長 速 度 減 慢 ， 供 求 緊 張 是 油 價 長 遠 上 揚 的 主 要 因 素 。

前 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 上 周 也 指 出 ， 石 油 企 業 盈 利 雖 然 增 加 ， 但 他 們 於 生 產 及 基 建 設 備 投 資 過 少 ， 將 導 致 石 油 供 不 應 求 ， 加 上 期 油 市 場 炒 作 活 動 日 益 頻 繁 ， 將 帶 動 油 價 上 漲 。 其 實 近 期 所 見 ， 農 產 品 期 貨 價 格 已 大 幅 回 落 ， 金 價 在 上 周 五 急 升 前 ， 也 持 續 回 落 ， 油 價 急 升 ， 很 大 程 度 是 期 油 炒 家 的 活 動 造 成 。 大 戶 利 用 槓 桿 炒 賣 ， 只 需 動 用 數 億 美 元 便 能 持 有 數 萬 張 期 油 合 約 ， 炒 家 活 動 不 難 控 制 油 價 。

油 價 急 升 ， 但 過 去 一 段 日 子 中 石 油 （ 857 ） 股 價 卻 反 覆 下 跌 ， 仿 與 油 價 關 係 不 大 ， 中 石 油 股 東 可 謂 相 當 氣 餒 。 如 此 結 果 ， 除 了 是 國 內 成 品 油 價 格 受 到 限 制 外 ， 應 是 暴 利 稅 所 致 。 中 國 自 06 年 3 月 起 ， 對 石 油 開 採 企 業 銷 售 國 產 原 油 價 格 超 過 每 桶 40 美 元 時 ， 所 獲 得 的 超 額 收 入 按 20% 至 40% 的 比 例 徵 收 石 油 特 別 收 益 金 ， 又 稱 暴 利 稅 。 如 果 原 油 實 現 價 格 達 到 60 美 元 ， 則 稅 率 高 達 40% ， 上 游 業 務 抽 如 此 重 稅 ， 下 游 煉 油 業 務 卻 要 虧 蝕 ， 股 價 不 跌 才 怪 。

候 11.4-11.8 元 買 入
去 年 中 石 油 上 繳 457 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 的 暴 利 稅 ， 若 按 今 年 1 月 油 價 折 算 ， 08 年 全 年 將 要 上 繳 稅 款 超 過 900 億 元 ， 集 團 去 年 全 年 盈 利 才 1456 億 元 ， 暴 利 稅 明 顯 侵 蝕 集 團 大 部 份 盈 利 。 中 石 油 管 理 層 上 周 證 實 ， 中 國 政 府 正 研 究 石 油 特 別 收 益 金 的 調 整 方 案 。 假 如 屬 實 ， 中 石 油 估 值 勢 獲 重 新 評 估 ， 現 階 段 不 妨 開 始 收 集 。

買 賣 策 略 ： 中 石 油 今 年 1 月 尾 至 今 ， 形 態 上 似 營 造 W 底 或 複 式 頭 肩 底 ， 過 去 幾 個 月 升 近 12.4 至 12.28 元 皆 受 阻 而 回 落 ， 形 成 阻 力 軌 。 上 周 股 價 明 顯 反 彈 ， 周 五 收 11.52 元 ， 重 上 10 日 線 ， 蓄 勢 再 挑 戰 阻 力 軌 ， 可 候 11.4 至 11.8 元 先 買 入 一 注 ， 升 破 12.4 元 再 加 一 注 ， 短 線 目 標 14 元 ， 失 守 11 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 潛 水 半 新 股 中 尋 寶

近 期 新 股 招 股 活 動 又 再 活 躍 ， 投 資 銀 行 原 以 為 大 市 反 彈 ， 招 股 應 會 較 為 順 利 ， 點 知 一 樣 遇 上 波 折 ， 服 裝 股 衣 念 時 裝 （ 749 ） 決 定 擱 置 上 市 ， 成 為 今 年 以 來 第 10 宗 新 股 擱 置 上 市 個 案 。 不 過 今 次 擱 置 上 市 同 市 況 應 冇 關 係 ， 由 於 衣 念 母 公 司 的 南 韓 員 工 鬧 勞 資 糾 紛 ， 專 程 來 港 抗 議 ， 加 上 公 司 與 投 行 在 定 價 問 題 存 分 歧 ， 致 有 此 結 果 。

至 於 另 外 兩 隻 新 股 ， 亞 洲 水 泥 （ 743 ） 招 股 反 應 唔 錯 ， 加 上 地 震 災 後 重 建 概 念 ， 下 周 二 掛 牌 應 會 表 現 理 想 ， 反 而 內 地 首 飾 商 雅 天 妮 （ 789 ） 公 開 發 售 部 份 認 購 未 見 踴 躍 ， 只 能 以 下 限 定 價 。 事 件 反 映 投 資 者 對 新 股 更 加 揀 擇 ， 成 功 在 主 板 上 到 市 的 ， 質 素 唔 會 差 得 去 邊 。

個 別 以 「 賤 價 」 招 股
事 實 上 近 期 不 少 半 新 股 都 被 突 然 大 幅 炒 上 ， 繼 上 周 五 隻 中 國 澱 粉 （ 3838 ） 急 升 近 三 成 之 後 ， 噚 日 輪 到 炒 陽 光 能 源 （ 757 ） ， 股 價 單 日 急 升 22% 。 原 定 在 2 月 上 市 的 陽 光 能 源 ， 因 大 跌 市 掛 牌 不 成 ， 經 減 價 後 在 3 月 捲 土 重 來 ， 雖 然 公 開 發 售 僅 得 82.6% 認 購 ， 但 上 市 後 股 價 反 而 大 幅 攀 升 ， 某 程 度 反 映 貨 源 相 當 歸 邊 。

這 間 太 陽 能 電 池 原 料 生 產 商 月 前 公 佈 的 07 年 度 業 績 不 俗 ， 純 利 大 增 1.67 倍 至 2.92 億 元 人 民 幣 ， 每 股 盈 利 58.23 仙 人 民 幣 ， 末 期 息 5.2 仙 人 民 幣 ， 炒 高 後 ， 往 績 PE 原 來 都 係 只 得 9.8 倍 ， 此 股 明 顯 係 以 「 賤 價 」 招 股 。 除 早 前 提 及 過 金 山 軟 件 （ 3888 ） 之 外 ， 近 期 唔 少 優 質 半 新 股 都 值 得 諗 諗 ， 優 先 尋 寶 對 象 係 大 跌 市 時 上 市 ， 掛 牌 後 一 直 潛 水 半 新 股 。

邱 之 組 合 ： 地 產 股 勁 美 聯 翻 炒

股 市 向 來 難 估 ， 昨 日 又 是 一 例 。 雖 然 美 股 隔 晚 回 升 有 助 氣 氛 ， 但 四 川 地 震 浩 劫 ， 照 計 除 了 「 災 後 重 建 股 」 可 以 一 炒 外 ， 大 市 好 難 有 運 行 ， 結 果 指 偏 偏 彈 升 489 點 ， 收 報 25552 ， 最 難 得 是 H 指 竟 能 大 升 2.3% 。 小 邱 預 期 的 調 整 區 底 部 24800 ， 經 昨 日 一 升 後 算 是 守 穩 ， 但 MACD 等 技 術 指 標 尚 未 轉 好 ， 現 在 就 說 調 整 完 成 似 嫌 過 早 ， 宜 多 觀 察 一 兩 日 。

倉 內 的 新 華 文 軒 （ 811 ） 全 名 有 「 四 川 」 二 字 ， 難 免 捱 沽 ， 已 按 策 略 止 賺 。 中 國 無 線 （ 2369 ） 則 按 部 署 小 注 買 入 。 地 產 股 有 勢 ， 早 前 炒 過 的 美 聯 （ 1200 ） 在 20 日 線 見 支 持 ， 以 錘 頭 反 彈 ， 可 於 升 破 8.8 元 時 輕 注 追 入 ， 以 9.8 元 為 目 標 ， 跌 破 8.3 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 頭 肩 底 成 形 中 材 伺 機 買

人 民 銀 行 上 調 存 款 準 備 金 率 之 後 ， 昨 日 內 地 銀 行 股 反 而 上 升 ， 相 信 與 早 前 雪 災 一 樣 ， 市 場 憧 憬 中 央 或 「 放 水 」 救 災 ， 容 許 內 地 銀 行 增 加 貸 款 。 至 於 市 場 炒 作 焦 點 ， 則 主 要 是 災 後 重 建 股 ， 包 括 水 泥 及 鋼 鐵 股 都 備 受 追 捧 ， 由 於 地 震 涉 及 範 圍 廣 泛 ， 破 壞 力 也 相 當 驚 人 ， 相 信 災 後 重 建 要 花 的 資 源 及 時 間 不 會 少 ， 炒 建 材 股 實 屬 合 情 合 理 ， 相 信 短 期 相 關 股 份 仍 會 受 注 目 。 今 日 推 介 水 泥 上 游 股 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 中 材 為 全 球 最 大 規 模 的 水 泥 技 術 裝 備 與 工 程 服 務 供 應 商 ， 分 佔 全 球 及 內 地 市 場 22% 及 90% 份 額 ， 亦 屬 內 地 主 要 水 泥 生 產 商 。

中 材 較 早 前 公 佈 ， 07 年 度 純 利 4.73 億 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） ， 按 年 增 長 近 68% ， 高 出 招 股 預 測 12% ， 期 內 營 業 額 達 196.5 億 元 ， 按 年 升 近 51% 。 水 泥 設 備 佔 總 收 入 66% ， 繼 續 是 核 心 盈 利 來 源 ， 而 旗 下 水 泥 業 務 亦 錄 得 強 勁 增 長 ， 收 入 及 經 營 溢 利 大 幅 增 長 5 倍 ， 毛 利 率 更 增 加 近 9 個 百 分 點 至 24.4% 。 公 司 近 年 積 極 拓 展 海 外 ， 近 期 陸 續 取 得 海 外 定 單 。 管 理 層 表 示 ， 08 年 海 外 水 泥 技 術 裝 備 及 工 程 服 務 合 同 ， 截 至 4 月 中 已 超 過 去 年 全 年 的 22 億 美 元 ， 預 計 今 年 新 簽 海 外 合 同 將 大 幅 上 升 。

多 大 行 唱 好
美 林 證 券 於 4 月 首 次 給 予 中 材 買 入 投 資 評 級 ， 目 標 價 7.9 元 。 在 業 績 公 佈 後 ， 再 將 目 標 價 調 升 至 8.4 元 。 美 林 表 示 對 中 材 的 水 泥 毛 利 和 玻 璃 纖 維 產 能 感 到 驚 喜 ， 其 中 水 泥 毛 利 率 24% ， 比 中 國 建 材 （ 3323 ） 高 出 5 個 百 分 點 ， 預 期 今 年 向 母 公 司 收 購 並 整 合 冀 東 水 泥 和 賽 馬 水 泥 後 ， 可 憑 強 大 的 市 場 地 位 ， 令 毛 利 繼 續 提 升 。

中 銀 認 為 ， 中 材 07 年 度 業 績 優 於 預 期 ， 並 將 其 08 至 09 年 盈 利 預 測 上 調 7% 至 12% ， 因 考 慮 到 該 股 還 有 很 大 的 上 升 空 間 及 部 份 業 務 基 本 面 改 善 ， 故 將 中 材 評 級 由 與 大 市 同 步 ， 上 調 至 優 於 大 市 ， 目 標 價 由 8.28 元 上 調 至 8.78 元 。 瑞 銀 亦 於 業 績 公 佈 後 將 中 材 投 資 評 級 由 中 性 升 至 買 入 ， 目 標 價 由 8.82 元 調 高 至 8.88 元 。

中 材 去 年 底 掛 牌 後 炒 過 一 段 短 時 間 ， 其 後 迅 即 跟 隨 大 市 回 落 ， 今 年 以 來 股 價 大 致 在 5 元 至 9.4 元 水 平 上 落 ， 經 過 近 半 年 的 橫 行 收 集 ， 已 具 頭 肩 底 形 態 ， 昨 日 升 穿 頸 線 ， 可 視 為 突 破 買 入 訊 號 。 就 算 以 年 初 高 位 9.37 元 作 為 博 反 彈 目 標 ， 現 水 平 也 有 不 俗 上 升 空 間 。

買 賣 策 略 ： 伺 機 在 7.85 至 8.05 元 買 入 ， 首 目 標 9.3 元 ， 下 一 目 標 11.2 元 ， 失 守 7.41 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 染 藍 同 盈 利 前 景 無 關

恆 指 服 務 公 司 上 周 五 宣 佈 ， 將 騰 訊 控 股 （ 700 ） 及 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 加 入 成 為 指 成 份 股 ， 分 別 成 為 首 隻 入 選 藍 籌 的 中 國 互 聯 網 企 業 及 金 屬 企 業 。 有 股 份 染 藍 ， 亦 有 股 份 被 剔 除 ， 電 訊 盈 科 （ 008 ） 及 長 江 基 建 （ 1038 ） 雙 雙 被 剔 出 ， 令 李 氏 家 族 藍 籌 數 目 由 5 隻 減 至 3 隻 。

染 藍 股 份 大 幅 高 開 是 可 以 預 期 之 結 果 ， 而 在 新 藍 籌 名 單 公 佈 前 ， 騰 訊 股 價 先 行 急 升 5.5% ， 應 有 醒 目 資 金 預 早 估 計 到 檢 討 結 果 ， 反 而 中 鋁 仍 跌 1.1% ， 入 選 有 點 爆 冷 味 道 ， 相 信 要 追 回 落 後 升 幅 ， 中 鋁 今 日 應 升 得 勁 過 騰 訊 。

中 鋁 今 日 料 跑 贏 騰 訊
事 實 上 ， 每 次 季 度 檢 討 都 會 是 大 行 出 報 告 尋 寶 之 時 ， 法 巴 認 為 碧 桂 園 （ 2007 ） 過 去 一 年 市 值 高 企 ， 入 選 勝 算 頗 高 ， 而 野 村 證 券 則 另 有 心 水 ， 看 好 華 潤 電 力 （ 836 ） 、 騰 訊 控 股 、 玖 龍 紙 業 （ 2689 ） 、 嘉 里 建 設 （ 683 ） 及 中 國 鋁 業 等 股 份 皆 有 入 圍 機 會 ， 睇 成 績 ， 野 村 大 包 圍 估 中 晒 兩 隻 新 貴 。

由 於 藍 籌 以 市 值 及 股 份 成 交 作 為 揀 選 標 準 ， 故 此 要 揀 新 貴 名 單 其 實 唔 算 太 難 ， 問 題 係 入 選 之 後 又 點 ？ 行 業 前 景 及 盈 利 預 測 相 信 不 會 係 指 服 務 公 司 揀 股 準 則 ， 而 以 往 亦 經 常 有 新 貴 入 選 後 盈 利 質 素 大 幅 倒 退 ， 遇 上 行 業 下 跌 周 期 而 股 價 大 跌 ， 經 典 例 子 係 富 士 康 （ 2038 ） ， 06 年 9 月 入 選 無 耐 股 價 就 見 頂 ， 之 後 勁 跌 一 半 以 上 ， 其 他 若 干 例 子 包 括 工 業 股 及 本 地 銀 行 股 。 兩 隻 新 貴 比 較 ， 會 遇 到 周 期 風 險 機 會 較 大 係 中 鋁 ， 反 而 騰 訊 唔 似 會 出 現 行 業 低 潮 ， 除 非 互 聯 網 越 趨 不 普 及 。

邱 之 組 合 ： 港 股 試 底 短 線 波 動

港 股 上 周 五 再 度 急 挫 ， 指 跌 近 四 百 點 收 場 ， 報 25063 ， 最 低 見 過 24911 ， 很 接 近 小 邱 心 目 中 的 調 整 區 域 24800 至 25500 之 底 部 ， 到 底 調 整 是 否 已 經 完 成 ？

從 周 線 圖 上 看 ， 指 上 周 共 跌 去 1177 點 ， 出 現 一 支 大 陰 燭 ， 暫 時 在 50 周 線 24881 前 見 支 持 ， 下 方 尚 有 20 周 線 24527 ， 與 頭 肩 底 頸 線 基 本 重 ， 此 區 應 有 良 好 的 支 持 。

此 外 ， 10 周 線 仍 在 上 升 中 ， 只 要 本 周 不 再 大 跌 ， 向 好 走 勢 仍 在 。 故 此 ， 小 邱 維 持 原 來 的 看 法 ， 上 周 的 調 整 ， 應 是 升 破 頭 肩 底 頸 線 的 後 抽 ， 只 要 指 不 重 返 頸 線 之 下 ， 港 股 中 線 仍 堪 看 好 。

不 過 ， 從 日 線 圖 分 析 ，恆 指 上 周 五 未 能 反 彈 ， 反 而 急 跌 並 微 穿 20 日 線 ， 10 日 線 向 下 彎 ， MACD 出 現 牛 熊 平 好 倉 訊 號 ， 調 整 很 有 可 能 尚 未 完 結 。 日 線 圖 之 250 日 線 目 前 在 24583 ， 亦 差 不 多 與 頭 肩 底 頸 線 重 ， 亦 是 重 要 支 持 位 ， 宜 守 不 宜 失 。

恆 指 最 近 一 波 升 浪 由 4 月 15 日 的 23613 升 到 5 月 5 日 的 26387 ， 共 升 2774 點 ， 若 調 整 升 幅 的 0.5 倍 ， 可 見 25000 ， 與 上 周 收 市 指 數 非 常 接 近 。 若 調 整 0.618 倍 ， 可 見 24673 ， 亦 很 接 近 250 日 線 ， 加 強 該 區 的 支 持 。 短 期 大 市 反 覆 難 免 ， 入 市 策 略 仍 是 寧 緩 勿 急 。

炒 友 Blog ： 中 國 無 線 落 後 值 博

四 川 大 地 震 ， 地 震 發 生 時 內 地 A 股 反 應 未 算 太 大 ， 反 而 早 市 的 CPI 公 佈 曾 引 來 一 陣 沽 壓 ， 深 滬 指 數 曾 跌 逾 百 點 ， 收 市 倒 升 ， 料 市 場 已 消 化 部 份 利 淡 因 素 。 內 地 CPI 升 幅 8.5% 高 於 市 場 預 期 ， 人 民 銀 行 隨 即 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 0.5 個 百 分 點 ， 今 次 算 是 近 期 通 脹 數 據 公 佈 後 最 迅 速 的 一 次 相 應 行 動 ， 理 論 上 可 消 除 大 市 短 期 不 明 朗 因 素 ， 且 看 今 日 內 地 A 股 及 港 股 如 何 作 出 反 應 。

小 邱 仍 然 認 為 ， 現 時 由 食 品 及 能 源 價 格 急 漲 帶 來 的 通 脹 ， 以 貨 幣 政 策 調 控 成 效 有 限 ， 最 重 要 還 是 由 供 應 手 ， 而 早 前 內 地 官 員 不 斷 提 出 宏 調 警 告 ， 市 場 對 於 加 存 款 準 備 金 率 亦 應 有 心 理 準 備 。

港 股 調 整 ， 但 內 地 電 訊 股 又 再 有 炒 作 ， 報 道 指 相 關 重 組 詳 情 會 在 未 來 兩 周 內 公 佈 。 以 目 前 市 場 所 說 版 本 ， 中 電 信 （ 728 ） 當 然 是 最 受 惠 ， 至 於 聯 通 （ 762 ） 、 網 通 （ 906 ） 亦 會 有 利 ， 但 股 價 在 公 佈 後 會 如 何 反 應 ， 則 不 易 估 計 ， 始 終 相 關 股 份 炒 重 組 消 息 已 跑 贏 大 市 多 時 。

反 而 若 干 3G 周 邊 股 ， 不 論 重 組 詳 情 如 何 ， 都 會 成 為 受 惠 股 份 ， 而 且 股 份 自 大 調 整 以 來 未 正 式 炒 過 ， 似 乎 較 有 值 博 率 。 於 今 年 2 月 發 出 盈 喜 的 中 國 無 線 科 技 （ 2369 ） 上 月 公 佈 業 績 ， 去 年 全 年 純 利 增 2.12 倍 至 1.68 億 元 ， 每 股 盈 利 8.33 仙 ， 期 內 營 業 額 升 99.36% 至 12.77 億 元 ， 其 中 CDMA-GSM 雙 模 智 能 手 機 銷 售 升 97.4% 至 10.39 億 元 ， 整 體 毛 利 率 提 升 3.4 個 百 分 點 至 40.8% 。

電 訊 業 重 組 必 受 惠
集 團 主 要 定 單 來 自 聯 通 ， 假 如 聯 通 如 傳 聞 般 被 拆 骨 ， 及 出 售 CDMA 網 絡 予 中 電 信 ， 產 銷 雙 模 智 能 手 機 的 中 國 無 線 初 期 進 行 網 絡 交 接 轉 移 ， 業 績 或 會 受 到 影 響 。

不 過 ， 由 中 電 信 經 營 CDMA 網 絡 ， 不 論 銷 售 能 力 、 網 點 分 佈 等 都 比 聯 通 強 ， 故 日 後 的 雙 模 手 機 發 展 潛 力 更 大 ， 中 國 無 線 管 理 層 預 期 今 年 全 年 手 機 銷 售 量 可 維 持 50 萬 部 水 平 。 另 外 ， 預 期 未 來 使 用 3G 網 絡 逾 半 屬 高 端 手 機 客 戶 群 ， 需 要 高 速 下 載 等 服 務 ， 該 公 司 正 好 向 這 個 市 場 發 展 。

中 國 無 線 去 年 中 升 至 1.97 元 高 位 後 展 開 長 期 跌 浪 ， 至 今 已 達 一 年 ， 3 月 股 價 見 底 後 ， 近 一 個 月 在 低 位 窄 幅 橫 行 ， 成 交 開 始 增 加 ， 上 周 五 股 價 曾 略 升 穿 50 日 線 及 短 期 降 軌 0.72 元 ， 但 要 升 穿 長 期 降 軌 0.81 元 ， 才 真 正 轉 勢 。

買 賣 策 略 ： 博 反 彈 在 0.69 至 0.72 元 水 平 買 入 ， 先 以 0.81 元 為 目 標 ， 若 升 穿 將 目 標 調 高 至 1 元 ， 失 守 0.65 元 止 蝕

股 場 放 大 鏡 ： 鴻 興 盈 警 基 金 未 甩 身

上 月 底 SDI 顯 示 ， 鴻 興 印 刷 （ 450 ） 獲 私 募 基 金 CVC Capital 旗 下 Asia Packaging 入 股 ， 以 溢 價 12% 每 股 2.7 元 增 持 3.235 億 股 鴻 興 股 份 ， 涉 資 8.73 億 元 。 呢 單 交 易 在 公 司 昨 日 的 復 牌 通 告 作 出 交 代 ， 交 易 完 成 之 後 ， 原 大 股 東 任 昌 洪 之 持 股 量 將 由 50.5% 降 至 32.9% ， 承 配 新 股 之 CVC Capital 則 持 有 35% 成 為 大 股 東 。 CVC 為 區 內 領 先 之 私 募 基 金 ， 07 年 中 成 立 至 今 已 完 成 30 項 收 購 ， 現 於 印 刷 、 造 紙 及 包 裝 行 內 有 若 干 投 資 。 今 次 入 股 除 提 供 新 資 金 外 ， 亦 會 提 供 專 業 管 理 經 驗 。 鴻 興 搞 到 要 將 大 股 東 地 位 拱 手 相 讓 ， 全 因 衍 生 工 具 累 事 。 復 牌 通 告 同 時 發 出 盈 警 ， 表 示 因 為 債 券 持 有 人 提 早 贖 回 可 換 股 債 而 導 致 虧 損 3800 萬 元 ， 另 外 衍 生 工 具 虧 損 1.69 億 元 ， 不 包 括 此 等 虧 損 ， 集 團 於 08 年 度 之 EBITDA 虧 損 仍 高 達 4.29 億 元 。

衍 生 工 具 累 事
鴻 興 係 老 牌 印 刷 股 ， 兼 屬 高 息 基 金 股 ， 今 次 除 了 衍 生 工 具 出 事 ， 連 本 業 都 搞 到 蝕 咁 多 ， 令 人 惋 惜 ， 股 價 由 去 年 7 月 高 位 近 5 元 勁 挫 五 成 ， 已 跌 穿 7 年 來 低 位 ， 一 眾 股 東 都 真 係 無 眼 睇 。 留 意 集 資 所 得 58% 將 用 於 削 減 債 務 ， 其 餘 42% 用 於 終 止 若 干 衍 生 金 融 工 具 合 約 及 業 務 發 展 ， 即 係 話 有 關 衍 生 合 約 可 能 仲 有 手 尾 跟 ， 究 竟 相 關 衍 生 金 融 工 具 淨 係 關 於 一 批 零 息 CB ， 定 係 仲 有 其 他 諸 如 I kill you later ， 中 期 報 告 搵 唔 到 ， 相 信 要 等 7 月 業 績 時 披 露 ， 不 過 終 止 合 約 總 算 是 及 時 止 蝕 。 由 於 鴻 興 股 價 狂 插 但 期 間 無 甚 成 交 ， 一 眾 基 金 股 東 成 手 貨 根 本 甩 唔 到 身 ， 睇 有 呢 批 潛 在 沽 家 ， 公 司 股 價 暫 時 唔 易 轉 勢 。

邱 之 組 合 ： 守 25000 入 市 撈 底

隔 晚 美 股 先 跌 後 倒 升 ， 港 股 也 跟 隨 早 段 向 好 ， 不 過 開 市 不 久 已 見 獲 利 沽 盤 甚 為 積 極 ， 當 時 外 圍 亞 洲 股 市 及 國 內 股 市 氣 氛 唔 差 ， 顯 然 已 有 「 唔 妥 」 ， 下 午 後 段 A 股 跌 幅 才 逐 步 擴 大 ， 港 股 淡 友 可 謂 「 先 知 先 覺 」 。 經 昨 日 急 跌 ， 倉 內 七 隻 股 份 觸 及 止 賺 或 止 蝕 位 離 場 ， 連 同 昨 日 買 入 的 海 油 化 學 （ 3983 ） ， 股 份 數 目 減 少 至 五 隻 ， 由 於 後 市 風 險 增 加 ， 幾 隻 股 份 的 止 賺 止 蝕 位 都 已 相 應 推 高 。

調 整 不 算 意 料 之 外 ， 惟 跌 勢 之 急 勁 卻 較 為 意 外 ， 原 先 的 整 固 目 標 區 25000 至 25400 一 日 幾 到 ， 短 期 方 向 變 得 難 估 ， 若 先 反 彈 及 升 近 10 日 線 不 破 ， 後 市 應 未 跌 完 ； 若 今 日 再 跌 ， 20 日 線 25033 應 有 支 持 ， 可 趁 低 買 實 力 股 。

炒 友 Blog ： 地 產 股 落 後 恆 地 候 低 吸

港 股 昨 急 挫 651 點 ， 主 要 受 到 國 內 股 市 急 跌 拖 累 ， 國 內 A 股 反 彈 一 輪 後 昨 又 下 跌 4% ， 為 近 期 罕 有 之 跌 幅 。 國 內 股 市 及 中 資 股 急 挫 ， 有 若 干 傳 聞 版 本 ， 姑 勿 論 是 甚 麼 消 息 ， 其 實 最 重 要 還 是 市 場 覺 得 高 位 再 升 空 間 有 限 ， 一 見 有 壞 消 息 當 然 是 先 沽 而 後 快 。

外 資 大 行 日 前 正 是 以 港 股 再 升 空 間 有 限 為 由 ， 建 議 投 資 者 先 行 獲 利 。 美 林 證 券 日 前 發 表 研 究 報 告 指 出 ， 過 往 30 多 年 ， 每 當 美 國 減 息 周 期 終 結 ， 聯 儲 局 維 持 息 口 不 變 ， 而 本 港 處 於 經 濟 增 長 及 通 脹 正 數 時 ， 由 停 止 減 息 起 計 1 個 月 指 平 均 升 幅 僅 1.6% ， 3 個 月 平 均 升 幅 亦 只 有 5.9% ， 因 而 推 測 港 股 後 市 上 升 空 間 有 限 。 以 上 情 況 ， 正 好 是 目 前 本 港 所 處 環 境 。

另 一 方 面 ， 現 時 指 的 08 年 預 測 PE 為 16.8 倍 ， 仍 高 於 過 去 10 年 平 均 數 15.7 倍 ， 是 以 美 林 調 低 指 今 年 底 目 標 水 平 ， 由 原 來 的 30000 點 下 調 至 28000 點 。 報 告 又 提 到 ， 現 時 亞 洲 新 興 經 濟 的 通 脹 仍 然 有 上 升 風 險 ， 建 議 將 資 金 重 新 投 放 到 香 港 藍 籌 股 ， 因 為 預 期 本 港 藍 籌 企 業 在 經 營 溢 利 率 方 面 對 的 壓 力 ， 會 較 區 內 新 興 經 濟 側 重 工 業 的 企 業 為 低 。

美 林 睇 好 地 產 股
美 林 預 測 ， 08 年 本 港 企 業 經 營 溢 利 率 為 17.7% ， 僅 次 於 菲 律 賓 、 印 尼 及 馬 來 西 亞 ， 明 年 更 可 能 升 至 19.1% 水 平 。 美 林 特 別 看 好 本 港 地 產 市 場 前 景 ， 認 為 只 要 實 質 經 濟 增 長 維 持 在 3% 或 以 上 ， 本 地 樓 價 可 以 繼 續 上 升 ， 維 持 今 、 明 兩 年 樓 價 分 別 上 升 20% 及 最 少 10% 的 預 測 。 美 林 又 指 ， 地 產 股 股 價 仍 然 落 後 ， 相 信 未 來 3 至 6 個 月 的 升 幅 可 追 及 樓 價 ， 相 關 股 份 首 選 新 地 （ 016 ） 及 信 置 （ 083 ） 。

四 叔 近 期 頻 增 持
德 銀 昨 日 亦 發 表 報 告 ， 認 為 港 股 趁 近 期 信 貸 危 機 淡 化 而 大 幅 反 彈 ， 估 值 升 至 現 水 平 並 不 特 別 吸 引 ， 加 上 內 地 及 歐 美 地 區 的 宏 觀 經 濟 前 景 不 明 朗 ， 內 地 的 緊 縮 貨 幣 政 策 亦 有 可 能 持 續 ， 本 港 息 口 在 下 半 年 有 機 會 掉 頭 回 升 ， 令 中 、 港 股 市 有 再 度 下 調 風 險 ， 建 議 投 資 者 在 現 水 平 減 持 套 利 。

大 行 如 此 齊 心 ， 港 股 反 彈 空 間 應 相 當 有 限 ， 短 期 中 資 股 回 吐 壓 力 或 較 大 ， 反 而 地 產 股 在 今 次 升 浪 跑 輸 大 市 ， 有 機 會 炒 落 後 。恆 地 （ 012 ） 近 期 屢 獲 大 股 東 增 持 ， 惟 現 價 較 增 持 價 高 出 不 多 ， 具 足 夠 防 守 性 ， 可 作 優 先 低 吸 對 象 。 買 賣 策 略 ： 地 昨 跌 至 20 日 線 59 元 現 支 持 ， 可 在 附 近 吸 納 ， 失 守 57 元 止 蝕 ， 目 標 65 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 業 績 強 勁 凹 凸 乾 升

大 市 回 復 升 勢 ， 難 得 股 仔 亦 見 禾 雀 亂 飛 ， 升 幅 榜 唔 少 股 仔 都 升 兩 三 成 ， 由 於 唔 少 國 企 股 、 地 產 股 有 資 金 追 捧 ， 股 仔 依 然 肯 趁 市 升 炒 上 ， 反 映 市 場 氣 氛 相 當 唔 錯 。 以 往 有 說 「 五 窮 六 絕 七 翻 身 」 ， 即 5 、 6 月 股 市 特 別 沉 靜 ， 皆 因 股 市 通 常 年 頭 炒 1 月 效 應 ， 3 月 炒 定 業 績 ， 首 季 升 自 然 要 ， 但 係 今 年 首 季 港 股 卻 由 頭 跌 到 尾 ， 呢 句 說 話 仲 係 咪 適 合 形 容 今 年 個 市 呢 ？

噚 日 升 幅 榜 其 中 一 隻 叫 凹 凸 科 技 （ 457 ） ， 急 升 30% ， 因 首 季 業 績 強 勁 。 集 團 公 佈 截 至 08 年 首 季 銷 售 額 增 加 7% 至 3756 萬 美 元 （ 下 同 ） ， 淨 利 潤 增 至 226 萬 元 ， 大 增 21.8 倍 ， 每 股 盈 利 0.12 美 仙 ， 折 合 0.936 港 仙 。
交 投 疏 波 幅 特 大

假 如 全 年 業 績 都 有 首 季 咁 好 表 現 ， 凹 凸 科 技 現 價 PE 在 股 價 急 升 後 仍 僅 4 倍 ， 唔 怪 得 股 價 可 以 升 咁 多 。 當 然 全 年 是 否 可 以 保 持 賺 咁 多 錢 並 唔 易 估 ， 不 過 凹 凸 科 技 呢 隻 集 成 電 路 股 ， 純 睇 首 季 業 績 ， 賺 錢 大 增 主 要 來 自 做 生 意 多 之 餘 ， 銷 售 成 本 不 增 反 減 ， 令 毛 利 有 所 提 升 。

另 一 方 面 ， 集 團 亦 頻 頻 回 購 股 份 以 提 升 每 股 盈 利 ， 首 季 已 動 用 450 萬 美 元 回 購 其 美 國 ADR 股 份 。 雖 然 業 績 唔 錯 ， 但 係 凹 凸 科 技 真 係 冷 門 得 滯 ， 平 日 成 交 非 常 疏 落 ， 噚 日 勁 升 都 係 得 29 萬 大 元 成 交 ， 所 以 股 價 波 幅 亦 特 大 ， 去 年 10 月 由 2.60 元 高 位 跌 落 1 蚊 ， 都 係 跌 。 講 開 科 技 股 ， 科 網 股 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 近 期 異 常 強 勢 ， 噚 日 又 升 12% ， 莫 非 係 市 場 預 期 Nasdaq 呢 排 會 好 勁 ， 炒 定 科 技 股 先 ？

炒 友 Blog ： 曙 光 初 現 股 價 否 極 泰 來

陰 陽 燭 的 「 烏 雲 蓋 頂 」 上 周 已 作 介 紹 ， 一 如 其 他 主 要 轉 向 形 態 ， 「 烏 雲 蓋 頂 」 亦 有 一 個 孿 生 兄 弟 ， 其 名 曰 「 曙 光 初 現 」 （ Piercing Pattern ） ， 但 觀 其 名 ， 已 見 苦 盡 甘 來 之 意 。

「 曙 光 初 現 」 是 主 要 轉 向 形 態 之 一 ， 利 好 ， 其 形 酷 似 「 烏 雲 蓋 頂 」 ， 但 在 底 部 出 現 ， 而 且 最 後 兩 支 燭 陰 陽 倒 轉 。 合 格 的 「 曙 光 初 現 」 ， 須 符 合 以 下 四 項 條 件 ： (1) 股 價 必 須 先 有 一 個 明 顯 的 跌 浪 ， 最 好 運 行 的 時 間 較 長 。 (2) 最 後 一 支 燭 必 須 是 大 陽 燭 ， 而 前 一 支 燭 必 須 是 大 陰 燭 。 (3) 最 後 一 支 燭 （ 大 陽 燭 ） 的 開 市 價 ， 必 須 低 於 上 日 大 陰 燭 的 全 日 最 低 價 ， 也 就 是 說 ， 開 市 價 不 獨 低 於 大 陰 燭 的 燭 身 ， 還 應 低 於 其 下 手 影 。 (4) 以 收 市 價 計 ， 大 陽 燭 必 須 插 入 前 一 支 大 陰 燭 燭 身 一 半 或 以 上 ， 插 得 越 深 ， 威 力 越 大 。 圖 一 所 示 ， 為 「 曙 光 初 現 」 標 準 形 態 。

此 形 態 所 反 映 的 是 市 場 悲 觀 情 緒 起 了 變 化 ， 股 價 隨 時 見 底 。 在 一 段 較 長 的 跌 浪 後 ， 人 心 虛 怯 ， 股 民 但 求 套 現 ， 於 低 位 出 貨 ， 淡 友 甚 至 追 沽 ， 故 現 大 陰 燭 。 翌 日 股 價 裂 口 低 開 ， 可 是 追 沽 者 不 多 ， 買 盤 反 而 湧 現 ， 反 映 出 淡 友 於 低 位 已 乏 信 心 再 沽 ， 而 趁 低 撈 貨 者 眾 。 遇 見 「 曙 光 初 現 」 形 態 ， 淡 倉 宜 計 數 ， 好 友 可 買 貨 ， 以 跌 破 該 支 大 陽 燭 底 部 作 止 蝕 。

圖 二 為 「 曙 光 初 現 」 實 例 ， 此 例 嚴 格 來 說 未 及 標 準 ， 因 陽 燭 收 市 價 插 入 陰 燭 尚 差 些 少 才 及 一 半 ， 惟 世 事 總 難 求 十 全 十 美 ， 不 必 苛 求 。 圖 三 為 另 一 個 比 較 特 別 的 實 例 。 電 盈 （ 008 ） 在 04 年 5 月 11 日 出 現 第 一 個 「 曙 光 初 現 」 （ 其 開 市 價 與 上 日 最 低 價 相 同 ， 亦 不 夠 標 準 ） ， 股 價 反 彈 後 再 試 底 ， 於 5 月 17 日 低 見 4.825 元 ， 較 第 一 個 「 曙 光 初 現 」 的 低 位 更 低 ， 但 RSI 見 底 背 馳 ， 其 後 證 實 為 小 雙 底 形 態 。 及 至 5 月 20 日 回 調 後 出 現 第 二 個 「 曙 光 初 見 」 ， 股 價 終 於 彈 升 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 金 匡 好 似 賭 大 細

假 期 前 港 股 牛 皮 偏 軟 ， 大 市 冇 焦 點 ， 一 眾 三 四 線 股 正 好 趁 機 會 炒 上 ， 唔 少 細 價 股 都 見 有 資 金 炒 作 。 其 中 升 幅 榜 之 冠 係 金 匡 （ 286 ） ， 股 價 急 升 超 過 6 成 ， 收 0.6 元 ， 而 且 成 交 有 近 1.8 億 元 ， 好 耐 未 見 過 。 此 股 年 前 曾 經 大 炒 富 豪 第 二 代 入 主 概 念 ， 細 細 劉 加 入 管 理 層 後 ， 股 價 失 驚 無 神 狂 炒 ， 惟 其 後 細 細 劉 突 然 劈 炮 唔 撈 ， 股 份 頓 失 概 念 之 後 ， 股 價 亦 都 拾 級 而 下 ， 由 去 年 中 兩 個 幾 跌 到 3 毫 幾 。
經 常 買 大 開 細

金 匡 呢 隻 殼 股 炒 咁 耐 ， 去 年 8 月 終 於 有 公 佈 ， 分 別 係 跟 潮 流 去 內 蒙 搞 礦 ， 同 埋 透 過 搞 甲 醇 項 目 引 入 建 滔 化 工 （ 148 ） 為 大 股 東 ， 可 惜 遇 上 大 市 逆 轉 兼 細 價 股 少 人 炒 ， 令 到 有 「 消 息 」 股 價 都 炒 唔 起 。 到 今 年 2 月 ， 前 大 股 東 華 置 （ 127 ） 又 向 建 滔 全 數 買 番 晒 金 匡 股 份 ， 作 價 僅 0.164 元 ， 之 後 又 宣 佈 退 出 與 建 滔 合 作 之 項 目 ， 即 係 原 先 將 金 匡 作 為 建 滔 旗 下 化 工 旗 艦 之 計 劃 ， 全 部 推 翻 。

根 據 華 置 早 前 份 通 告 ， 話 明 唔 會 注 資 入 金 匡 ， 故 上 月 初 復 牌 後 隨 即 急 跌 ， 今 次 炒 上 ， 基 本 上 等 於 純 博 公 司 又 有 搞 ， 同 系 至 祥 （ 112 ） 最 近 想 搞 注 資 亦 都 告 吹 收 場 ， 炒 呢 類 殼 股 ， 要 有 「 大 輸 」 心 理 準 備 ， 同 純 賭 博 冇 乜 分 別 。

邱 之 組 合 ： 5 月 留 意 長 實 馬 鋼

港 股 假 前 回 軟 ， 指 挫 158 點 ， 收 報 25755 ， H 指 跌 67 點 ， 收 報 14230 ， 大 漲 小 回 而 已 。 聯 儲 局 減 息 1/4 厘 ， 乃 市 場 意 料 之 中 ， 會 後 聲 明 暗 示 不 急 於 再 減 息 ， 但 不 排 除 有 必 要 時 再 減 ， 亦 符 合 大 多 數 人 的 期 望 ， 相 信 不 會 對 港 股 構 成 壓 力 。

本 組 合 的 交 行 （ 3328 ） 和 蒙 牛 （ 2319 ） 觸 及 止 賺 位 ， 已 離 場 。 港 鐵 （ 066 ） 和 美 聯 （ 1200 ） 已 買 入 。 基 於 版 位 關 係 ， 5 月 Watching List 不 刊 出 圖 表 ， 分 述 如 下 ：

． 長 實 （ 001 ） ： 形 態 為 頭 肩 底 ， 頸 線 位 於 123.3 元 ， 升 破 買 入 ， 目 標 145.5 元 ， 以 119.5 元 止 蝕 。

． 馬 鋼 （ 323 ） ： 升 破 下 降 通 道 後 營 造 旗 形 ， 升 破 旗 形 阻 力 5.12 元 可 追 入 ， 又 或 候 回 至 4.85 元 買 入 ， 目 標 5.8 元 ， 以 4.7 元 止 蝕 。

． 麗 展 （ 488 ） ： 弱 勢 股 走 勢 見 起 色 ， 10 日 線 將 升 破 50 日 線 ， 可 候 0.14 元 或 升 破 0.149 元 買 入 ， 目 標 0.19 元 ， 以 0.138 元 止 蝕 。

． 國 航 （ 753 ） ： MACD 多 底 背 馳 ， 可 於 升 破 20 日 線 （ 目 前 在 5.955 元 ， 下 降 中 ） 買 入 ， 目 標 7.3 元 ， 以 5.7 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 寶 勝 招 股 安 踏 炒 影 子 股

聯 儲 局 一 如 市 場 預 期 減 息 1/4 厘 ， 市 場 反 應 是 議 息 結 果 公 佈 前 美 股 的 逾 百 點 升 幅 化 為 烏 有 ， 變 成 倒 跌 11 點 。 會 議 聲 明 其 實 無 甚 示 兼 無 新 意 ， 美 股 看 似 反 應 大 ， 實 際 上 也 只 是 延 續 近 期 的 橫 行 走 勢 ， 美 股 是 否 轉 勢 向 下 ， 還 需 至 少 觀 察 多 幾 日 。
由 於 周 三 港 股 在 A 股 急 升 之 下 也 無 反 應 ， 很 可 能 是 假 前 不 明 朗 因 素 下 的 技 術 性 沽 盤 ， 議 息 結 果 公 佈 後 今 日 未 必 會 再 跌 得 太 多 ， 尤 其 A 股 未 復 市 ， 港 股 很 大 機 會 繼 續 橫 行 整 固 。 近 期 中 價 股 在 橫 行 市 中 表 現 轉 強 ， 短 期 可 續 向 該 類 股 份 埋 手 ， 今 日 建 議 留 意 安 踏 體 育 （ 2020 ） ， 奧 運 概 念 之 外 ， 由 裕 元 （ 551 ） 分 拆 的 內 地 體 育 用 品 零 售 商 寶 勝 國 際 將 於 本 月 招 股 ， 或 帶 動 相 關 股 份 炒 影 子 概 念 。
安 踏 較 早 前 公 佈 上 市 後 首 份 全 年 業 績 表 現 不 俗 ， 營 業 額 增 長 1.55 倍 ， 達 31.82 億 元 （ 人 民 幣 ， 下 同 ） ， 純 利 更 按 年 升 2.65 倍 至 5.38 億 元 ， 較 招 股 書 預 測 高 出 39.9% 。 該 公 司 期 內 純 利 率 升 5.1 個 百 分 點 至 16.9% ， 毛 利 率 升 8.4 個 百 分 點 至 33.5% 。 期 內 鞋 類 產 品 銷 售 上 升 55.7% 至 1830 萬 對 ， 服 裝 產 品 上 升 167.2% 至 2360 萬 件 。 鞋 類 產 品 平 均 產 品 售 價 升 29% 至 88 元 ， 服 裝 產 品 上 升 15% 至 53.6 元 。
管 理 層 表 示 ， 集 團 今 年 將 改 造 200 間 零 售 店 ， 並 增 設 800 間 新 店 ， 令 零 售 店 總 數 增 至 5300 間 ； 而 國 際 品 牌 零 售 店 數 目 亦 會 由 170 間 增 至 230 至 250 間 ， 又 計 劃 增 加 7 條 鞋 類 生 產 線 至 12 條 ， 預 計 會 在 08 年 下 半 年 至 09 年 陸 續 投 產 。 安 踏 至 去 年 底 有 授 權 零 售 店 達 4716 間 ， 增 加 608 間 ， 總 銷 售 面 積 上 升 32% 至 43.38 萬 平 方 米 。

里 昂 目 標 價 12.1 元
里 昂 在 安 踏 公 佈 業 績 後 發 表 報 告 ， 認 為 該 公 司 不 再 積 極 拓 展 零 售 業 務 ， 專 注 於 批 發 業 務 ， 屬 正 面 策 略 ， 料 該 公 司 今 年 將 收 購 一 國 際 運 動 品 牌 以 幫 助 其 發 展 高 端 產 品 ， 該 行 預 測 安 踏 08 至 2010 年 股 盈 年 複 合 增 長 率 可 達 41% ， 預 期 08 至 2010 年 每 股 盈 利 分 別 為 29.0 分 、 42.6 分 及 54.3 分 人 民 幣 ， 純 利 分 別 7.22 億 、 10.61 億 及 13.54 億 元 人 民 幣 ， 重 申 安 踏 買 入 評 級 ， 目 標 價 12.1 元 。
買 賣 策 略 ： 安 踏 今 年 以 來 似 形 成 頭 肩 底 ， 可 趁 橫 行 現 價 先 作 小 注 收 集 ， 升 穿 9.4 元 加 多 一 注 ， 跌 穿 8 元 止 蝕 ， 短 炒 目 標 10.5 元 ， 到 位 先 沽 一 半 ， 中 線 上 望 12 元 。