股 場 放 大 鏡 ： 入 市 撈 底 首 選 中 移 動

噚 日 指 一 日 就 跌 2000 點 ， 已 經 唔 可 以 再 用 小 型 股 災 去 形 容 今 次 跌 市 ， 中 型 股 災 可 能 貼 切 ， 大 股 災 氣 氛 ， 要 經 歷 過 1929 年 同 1987 年 跌 市 前 輩 至 感 受 得 到 。 雖 然 好 多 散 戶 同 投 資 者 持 貨 被 綁 ， 心 情 都 唔 多 好 受 ， 但 係 睇 住 咁 多 股 票 跌 到 咁 殘 ， 亦 有 唔 少 人 躍 躍 欲 試 想 撈 底 博 反 彈 。

細 價 股 暫 時 唔 好 諗
假 如 要 博 反 彈 ， 邊 類 股 票 最 好 ？ 呢 樣 真 係 各 有 心 水 ， 好 難 有 一 個 標 準 ， 不 過 有 幾 點 可 以 注 意 。 首 先 ， 今 次 港 股 跌 市 好 大 程 度 係 跟 隨 外 圍 跌 ， 以 及 基 金 應 付 贖 回 而 沽 貨 ， 所 以 一 指 數 成 份 股 ， 尤 其 係 同 美 國 經 濟 關 連 度 不 大 股 份 ， 如 中 移 動 （ 941 ） ， 應 該 列 為 首 選 。

其 次 ， 係 好 多 曾 經 被 列 作 跌 市 避 難 股 股 份 ， 上 星 期 仲 係 衝 緊 52 周 新 高 ， 如 公 用 股 、 港 鐵 （ 066 ） 等 ， 到 近 兩 日 先 至 跟 住 大 市 跌 ， 由 於 家 已 經 遍 地 抵 買 優 質 股 ， 呢 類 避 難 股 大 反 彈 時 候 會 有 幾 大 反 彈 力 度 ？ 倒 不 如 去 博 已 經 跌 好 多 優 質 股 ， 港 交 所 （ 388 ） 、 國 壽 （ 2628 ） 、 招 行 （ 3968 ） 要 彈 起 上 ， 應 該 都 會 幾 勁 。

最 後 ， 係 散 戶 至 愛 細 價 股 ， 呢 股 份 就 絕 對 唔 係 博 反 彈 佳 選 ， 因 為 一 來 無 人 跟 ， 二 來 要 組 織 一 次 細 價 股 浪 潮 ， 可 能 要 等 好 耐 時 間 ， 況 且 散 戶 血 流 成 河 ， 細 價 股 望 多 兩 眼 都 費 事 。 所 以 ， 當 見 到 有 細 價 股 上 升 幅 榜 ， 睇 就 算 ， 見 升 就 跟 會 好 危 險 。

公 司 回 購 股 份 抗 跌
大 跌 市 之 下 ， 呢 兩 日 勁 多 公 司 宣 佈 回 購 股 份 ， 試 圖 抗 跌 。 買 得 最 多 股 份 ， 包 括 中 信 泰 富 （ 267 ） ， 昨 日 回 購 753 多 萬 股 ， 涉 及 資 金 2.55 億 元 ， 連 同 周 一 回 購 224.5 萬 股 ， 涉 資 8000 多 萬 元 ， 呢 兩 日 都 用 3 億 幾 銀 回 購 。 股 份 回 購 好 處 ， 係 買 入 股 票 數 目 會 註 銷 ， 令 發 行 股 數 減 少 ， 有 利 每 股 盈 利 提 升 ， 但 係 講 抗 跌 能 力 的 話 ， 就 因 股 而 異 。 假 如 遇 上 一 市 場 流 通 量 較 低 ， 同 時 不 幸 被 投 資 者 為 套 現 狂 沽 而 暴 跌 ， 公 司 錢 回 購 的 確 會 有 助 股 價 回 穩 。

邱 之 組 合 ： 博 反 彈 量 力 而 為

期 指 跳 空 而 下 ， 甫 開 市 即 超 額 完 成 小 邱 的 淡 倉 目 標 ， 於 是 食 糊 ， 可 是 收 市 價 證 明 ， 小 邱 今 次 過 份 保 守 。 在 環 球 股 災 下 ， 指 和 H 指 的 250 日 線 全 無 防 守 之 力 ， 遠 較 想 像 中 脆 弱 。 早 前 說 過 ， 指 跌 穿 三 角 形 後 ， 量 度 跌 幅 目 標 可 低 至 2 萬 點 水 平 ， 而 H 指 跌 穿 楔 形 的 量 度 目 標 ， 可 低 至 1 萬 點 左 右 ， 但 當 時 的 想 法 是 兩 大 指 數 略 破 250 日 線 後 會 先 作 反 彈 ， 才 再 尋 底 ， 現 在 看 來 這 個 想 法 竟 是 過 份 「 樂 觀 」 。

經 過 昨 日 一 跌 ， 指 對 數 圖 的 上 升 軌 正 接 受 考 驗 。 250 日 線 已 失 守 ， 若 連 這 條 升 軌 （ 約 在 20800 水 平 ） 也 確 認 跌 破 ， 則 港 股 已 幾 可 肯 定 陷 入 熊 市 ， 炒 友 還 需 留 意 。 經 過 連 日 急 跌 後 ， 港 股 已 然 超 賣 ， 有 老 友 問 可 否 博 反 彈 。 在 此 等 市 勢 下 ， 博 反 彈 是 高 危 動 作 ， 各 位 應 量 力 而 為 。 若 有 意 冒 險 尋 刺 激 ， 可 候 20800 水 平 入 市 ， 博 上 試 250 日 線 ， 以 跌 穿 去 年 8 月 低 位 19386 止 蝕 ， 進 取 者 可 用 期 指 作 工 具 ， 保 守 者 可 買 盈 富 （ 2800 ） ， 但 不 宜 用 窩 輪 。

炒 友 Blog ： 守 長 期 升 軌 港 股 未 確 認 熊 市

昨 日 是 環 球 恐 慌 跌 市 ， 毋 庸 置 疑 ， 市 場 對 昨 晚 美 股 將 出 現 急 跌 作 出 充 份 反 映 ， 不 只 充 份 ， 還 有 點 過 份 ， 證 明 在 恐 慌 氣 氛 之 下 ， 套 現 沽 貨 壓 力 會 令 股 價 一 瀉 千 里 ， 毫 無 技 術 支 持 可 言 。

全 球 股 市 後 向 ， 可 說 是 主 要 睇 昨 晚 美 股 ， 日 前 已 有 風 聲 說 ， 美 國 聯 儲 局 會 提 早 減 息 ， 減 息 幅 度 達 到 1 厘 。 此 傳 言 昨 晚 部 份 兌 現 ， 聯 儲 局 突 出 手 減 3/4 厘 息 ， 議 息 會 議 前 提 早 減 息 ， 希 望 美 股 會 生 生 性 性 ， 頂 得 住 高 收 ， 最 怕 係 減 息 後 市 場 更 加 唔 怕 挾 倉 ， 沽 得 更 狠 。

單 靠 美 減 息 唔 夠 力
另 一 方 面 ， 單 靠 美 國 減 息 作 用 可 能 有 限 ， 若 令 美 元 更 加 弱 勢 ， 美 元 資 產 更 無 吸 引 力 ， 到 時 只 會 觸 發 美 股 跌 勢 更 急 。 最 完 美 假 設 ， 是 美 國 聯 同 歐 元 區 及 英 國 央 行 齊 齊 大 手 減 息 ， 才 可 為 市 場 帶 來 一 次 強 力 效 應 。 不 過 ， 諸 國 領 袖 及 央 行 會 否 如 此 齊 心 ， 又 是 否 能 夠 在 短 期 內 敢 於 作 此 重 大 決 定 ？ 看 來 不 易 。

昨 日 媒 體 重 點 報 道 ， 港 股 已 經 跌 穿 了 250 日 線 的 俗 稱 「 牛 熊 分 界 線 」 ， 小 邱 以 前 都 曾 經 說 過 ， 以 一 條 平 均 線 去 判 別 牛 熊 ， 未 免 過 份 簡 單 ， 早 前 提 過 的 日 經 指 數 、 英 國 富 時 指 數 在 跌 穿 250 日 線 後 ， 再 經 後 抽 反 彈 ， 再 急 跌 拋 離 250 日 線 ， 會 是 較 佳 的 熊 市 指 標 。

當 然 ， 環 球 股 市 經 歷 由 03 年 開 始 的 大 牛 市 後 ， 看 一 個 長 期 上 升 趨 勢 是 否 逆 轉 ， 以 這 個 長 期 上 升 浪 的 升 軌 支 持 是 否 失 守 ， 會 具 更 大 的 參 考 性 ， 日 股 及 英 股 今 年 初 紛 紛 跌 穿 長 期 升 軌 ， 港 股 暫 時 仍 幸 可 守 ， 嚴 格 來 說 ， 熊 蹤 仍 是 似 現 未 現 。

雖 然 如 此 ， 昨 日 一 個 非 常 惡 劣 的 訊 號 ， 不 得 不 提 。 國 企 H 股 指 數 昨 急 挫 11.9% ， 收 報 11911.91 ， 數 字 已 經 夠 「 邪 」 ， 更 邪 係 去 年 8 月 21 日 急 升 所 留 下 的 一 個 大 型 裂 口 已 經 補 回 ， 記 得 當 日 是 直 通 車 消 息 初 次 傳 出 而 急 升 ， 裂 口 補 回 意 味 當 日 因 直 通 車 消 息 而 追 的 貨 全 部 被 綁 。 假 如 連 「 817 」 翌 日 急 升 的 上 升 裂 口 亦 補 回 ， 情 況 更 加 惡 劣 。

中 資 金 融 股 風 險 高
其 實 個 別 中 資 金 融 股 已 跌 近 或 跌 穿 去 年 8 月 低 位 ， 例 如 工 行 （ 1398 ） 及 招 行 （ 3968 ） 都 已 補 回 去 年 8 月 以 來 所 有 下 跌 裂 口 ， 中 行 （ 3988 ） 及 信 行 （ 998 ） 更 加 穿 底 創 新 低 。 下 圖 的 中 國 財 險 （ 2328 ） ， 昨 跳 空 急 跌 最 低 見 7 元 ， 剛 好 跌 近 去 年 「 817 」 低 位 6.97 元 ， 當 日 以 來 所 有 上 升 裂 口 已 經 補 回 ， 客 觀 事 實 確 是 向 下 風 險 仍 在 。

股 場 放 大 鏡 ： 平 保 抽 水 A 股 增 沽 壓

噚 日 港 股 大 跌 市 成 為 電 視 頭 條 新 聞 ， 相 信 今 日 見 報 亦 會 成 為 多 份 報 章 頭 條 。 港 股 收 市 後 外 圍 股 市 暴 跌 ， 今 次 跌 市 真 係 唔 知 點 收 科 。 全 球 股 市 大 跌 ， 以 往 中 國 股 市 所 受 影 響 會 較 細 ， 但 今 次 中 國 股 市 已 唔 能 夠 置 身 事 外 ， 深 圳 同 上 海 A 股 都 跌 超 過 5% 。

大 舉 集 資 動 機 不 明
內 地 股 市 暴 挫 ， 唔 計 外 圍 因 素 ， 其 中 一 個 負 面 消 息 ， 係 中 國 平 安 保 險 （ 2318 ） 突 然 宣 佈 配 售 A 股 兼 發 債 ， 集 資 資 金 約 1600 億 元 。 以 保 費 收 入 計 為 中 國 第 二 大 保 險 公 司 平 保 ， 計 劃 配 售 不 超 過 12 億 股 A 股 ， 或 佔 現 有 股 本 73 億 4510 萬 股 的 16.3% 。 此 外 ， 平 保 還 打 算 申 請 發 行 412 億 元 人 民 幣 的 可 換 股 債 券 ， 可 以 兌 換 成 A 股 。

連 同 已 獲 批 准 回 歸 國 內 發 行 A 股 的 中 煤 能 源 （ 1898 ） ， 擬 發 行 不 超 過 15.2 億 股 A 股 ， 集 資 超 過 357 億 元 ， 兩 隻 股 份 已 抽 走 市 場 資 金 1900 多 億 元 ， 去 年 市 況 大 旺 時 ， 呢 集 資 可 能 影 響 未 算 大 ， 不 過 今 時 今 日 ， 國 內 貨 幣 政 策 已 經 從 緊 ， 再 加 兩 隻 股 份 大 規 模 集 資 ， 對 A 股 就 會 有 好 大 影 響 。

平 保 是 次 集 資 最 令 市 場 震 撼 之 處 ， 係 該 公 司 一 向 並 無 資 金 壓 力 ， 何 以 突 然 大 舉 集 資 ？ 據 通 告 講 ， 資 金 或 用 作 為 投 資 項 目 的 資 金 ， 不 過 收 購 的 條 件 就 只 泛 指 需 「 符 合 集 團 於 保 險 、 銀 行 及 資 產 管 理 行 業 的 核 心 業 務 ； 及 對 集 團 擴 展 策 略 及 營 運 效 率 有 重 大 利 益 」 ， 並 沒 有 對 收 購 對 象 露 端 倪 。 內 地 報 章 估 計 ， 平 保 或 作 海 外 收 購 ， 係 咪 可 以 視 作 好 消 息 ， 以 現 今 氣 氛 ， 或 變 壞 消 息 都 未 定 。

領 匯 也 成 套 現 對 象
全 球 跌 市 之 下 ， 高 息 股 早 輪 曾 經 成 為 市 場 資 金 避 難 所 ， 例 如 領 匯 （ 823 ） 噚 日 朝 曾 作 勢 破 頂 創 52 周 新 高 ， 惟 其 後 都 要 跟 隨 大 市 下 跌 。 據 股 權 變 動 資 料 顯 示 ， 富 蘭 克 林 申 報 於 1 月 15 日 減 持 525.9 萬 股 領 匯 ， 每 股 平 均 價 為 19.47 元 ， 套 現 1.02 億 元 。 乜 領 匯 唔 係 資 金 避 難 所 咩 ？ 如 果 繼 續 有 基 金 沽 售 呢 高 息 REITs ， 睇 投 資 市 場 最 安 全 地 方 ，係 持 現 金 。

邱 之 組 合 ： 近 250 日 線 料 有 反

欲 彈 無 力 ， 港 股 又 跌 過 ， 指 最 低 23770 ， 低 於 上 周 四 低 位 ， 為 今 次 跌 浪 之 新 低 ， 收 23818 ， 大 跌 1383 點 ， 跌 幅 近 5.5% 。 H 指 更 勁 跌 1029 點 ， 跌 幅 達 7% ， 都 幾 得 人 驚 。 平 保 （ 2318 ） 擬 於 內 地 大 抽 水 ， 加 上 有 報 道 指 工 行 （ 1398 ） 和 建 行 （ 939 ） 或 要 就 次 按 投 資 增 加 撥 備 ， 令 到 內 地 股 市 大 跌 ， 亦 成 為 港 股 昨 日 跌 市 的 觸 發 點 。 正 如 早 前 分 析 ， 只 要 放 眼 世 界 股 市 ， 就 會 見 到 熊 蹤 處 處

港 股 走 勢 相 對 仍 是 偏 強 ， 所 倚 仗 者 中 國 因 素 而 已 。 可 惜 的 是 ， 內 地 政 府 近 期 的 連 串 動 作 令 人 想 到 「 倒 退 」 二 字 ， 政 策 風 險 大 增 ， 炒 友 必 須 留 意 事 態 之 發 展 。

倉 內 的 期 指 淡 倉 已 很 接 近 目 標 價 ， 仍 按 策 略 持 有 ， 惟 止 賺 位 改 放 24690 。 從 技 術 上 看 ， 指 跌 穿 三 角 形 後 ， 若 轉 以 平 行 下 降 通 道 運 行 （ 見 圖 ） ， 通 道 底 部 目 前 稍 低 於 23000 點 ， 與 250 日 線 23486 十 分 接 近 ， 該 水 平 應 有 相 當 支 持 ， 相 信 會 有 反 彈 ， 但 暫 時 仍 不 宜 期 望 過 高 。

炒 友 Blog ： 熊 蹤 處 處 英 股 跌 破 長 期 升 軌

昨 日 環 球 股 市 暴 跌 ， 程 度 可 能 不 止 是 小 股 災 ， 要 睇 美 股 周 二 實 際 跌 幅 多 少 。 美 股 之 跌 ， 剛 好 在 布 殊 上 周 五 宣 佈 救 市 方 案 之 後 ， 不 難 聯 想 到 是 市 場 經 過 周 末 假 期 後 ， 對 救 市 方 案 已 徹 底 失 望 。 其 實 方 案 公 佈 前 涉 及 1500 億 美 元 已 是 街 知 巷 聞 ， 布 殊 方 案 無 驚 喜 ， 已 足 以 成 為 淡 友 沽 貨 藉 口 。

華 爾 街 目 前 唯 一 希 望 ， 是 月 底 聯 儲 局 的 議 息 會 議 ， 據 利 率 期 貨 顯 示 ， 減 0.75 厘 機 會 已 高 達 7 成 ， 既 然 市 場 預 減 0.75 厘 ， 除 非 聯 儲 局 減 足 1 厘 ， 否 則 相 信 難 以 對 市 場 產 生 驚 喜 作 用 。 救 市 消 息 已 宣 佈 無 效 ， 假 如 減 息 因 素 都 無 用 ， 美 股 淡 友 更 加 可 以 肆 無 忌 憚 狂 沽 。

新 興 市 場 全 面 暴 跌
美 股 大 跌 預 期 之 下 ， 昨 日 新 興 市 場 股 市 全 面 暴 跌 ， 其 中 印 度 股 市 一 度 勁 跌 一 成 ， 連 國 內 股 市 亦 難 以 置 身 事 外 。 中 印 股 市 有 「 高 增 長 」 故 事 支 持 ， 一 向 股 市 都 享 有 溢 價 ， 以 印 股 為 例 ， 其 預 測 08 年 PE 在 近 期 跌 市 之 後 ， 仍 高 達 23 倍 ， 相 比 日 本 、 南 韓 及 台 灣 08 年 PE 降 至 11 至 12 倍 ， 溢 價 是 否 太 貴 ？ 國 內 A 股 相 對 封 閉 ， 不 宜 直 接 比 較 ， 但 若 以 MSCI 中 國 指 數 計 ， 預 測 08 年 PE 仍 有 17 倍 ， 便 顯 得 仍 有 下 調 空 間 。

昨 日 中 資 股 下 跌 其 中 一 個 原 因 ， 是 中 資 銀 行 股 次 按 撇 賬 可 能 較 預 期 多 ， 中 行 （ 3988 ） 更 有 可 能 出 現 業 績 虧 損 ， 不 過 ， 其 他 非 中 資 金 融 股 也 跌 得 勁 ， 被 市 場 稱 為 不 受 次 按 影 響 的 中 移 動 （ 941 ） ， 亦 跌 逾 4% ， 反 映 資 金 才 是 主 宰 股 市 短 期 走 勢 的 最 重 要 因 素 。

基 金 贖 回 加 重 沽 壓
事 實 上 ， 歐 美 金 融 機 構 出 事 ， 投 資 者 要 贖 回 基 金 ， 流 通 性 大 的 股 市 例 如 香 港 即 時 捱 沽 ， 是 理 所 當 然 。 數 字 顯 示 ， 截 至 上 周 三 的 一 個 星 期 ， 亞 洲 基 金 的 離 岸 贖 回 金 額 已 達 5.59 億 美 元 ， 規 模 是 911 以 來 第 二 大 的 一 個 星 期 ， 本 星 期 贖 回 情 況 若 持 續 ， 後 市 恐 更 難 樂 觀 。

日 前 已 分 析 過 美 股 標 普 指 數 及 日 股 已 見 熊 蹤 ， 其 實 歐 洲 主 要 股 市 情 況 亦 都 一 樣 ， 圖 為 英 國 富 時 指 數 由 03 年 起 走 勢 ， 指 數 在 過 去 一 個 月 多 次 穿 梭 於 250 日 線 後 ， 今 年 初 以 來 逐 步 跌 穿 及 拋 離 該 長 期 平 均 線 。 而 在 跌 穿 6000 點 關 後 ， 更 加 失 守 自 03 年 以 來 的 長 期 升 軌 支 持 ， 這 代 表 英 國 股 市 03 年 起 的 長 期 升 勢 經 已 逆 轉 ， 昨 跌 破 去 年 中 低 位 ， 是 另 一 轉 淡 訊 號 。 環 球 熊 市 之 下 ， 指 250 日 線 最 終 能 否 守 穩 頗 有 疑 問 ， 但 跌 近 或 先 有 反 彈 。

股 場 放 大 鏡 ： 撈 啤 酒 股 宜 先 等 等

上 星 期 港 股 勁 跌 ， 其 中 一 類 跌 幅 特 別 大 係 食 品 股 及 飲 品 股 ， 因 為 中 央 為 壓 抑 通 脹 ， 要 出 動 到 行 政 干 預 措 施 ， 發 改 委 推 出 臨 時 價 格 管 制 ， 乳 品 生 產 商 蒙 牛 （ 2319 ） 連 跌 多 日 ， 至 上 周 五 才 由 近 20 元 低 位 反 彈 ， 康 師 傅 （ 322 ） 近 兩 三 個 月 曾 展 現 出 強 勁 抗 跌 力 ， 上 星 期 亦 頂 唔 住 ， 由 13 元 樓 上 ， 幾 個 交 易 日 碌 落 10 元 水 平 。

提 防 燕 京 復 牌 急 挫
本 月 初 曾 熱 炒 啤 酒 股 如 青 島 啤 酒 （ 168 ） 、 金 威 啤 酒 （ 124 ） ， 近 期 亦 受 影 響 ， 連 日 捱 沽 ， 早 前 之 升 幅 幾 乎 無 晒 。 發 改 委 上 周 之 臨 時 價 格 管 制 ， 照 計 只 係 管 必 需 糧 食 ， 啤 酒 非 必 然 飲 品 ， 所 受 影 響 應 該 較 細 ， 家 啤 酒 股 跌 咁 多 ， 係 咪 可 以 撈 底 ？

內 地 啤 酒 品 牌 如 燕 京 、 金 星 、 青 島 已 於 本 月 初 至 中 旬 陸 續 調 高 價 格 ， 金 威 、 雪 花 、 珠 江 陸 續 跟 隨 ， 漲 幅 平 均 約 每 箱 2 元 人 民 幣 ， 跟 住 仲 有 無 得 加 ， 要 睇 內 地 報 章 報 道 。

除 加 價 問 題 ， 由 北 控 （ 392 ） 持 有 ， 深 圳 A 股 掛 牌 燕 京 啤 酒 ， 上 周 四 急 挫 逾 6% 後 ， 周 五 停 牌 ， 公 告 謂 有 待 發 佈 重 大 事 項 。 據 內 地 報 章 指 ， 燕 京 啤 酒 回 應 查 詢 時 表 示 ， 這 次 停 牌 是 由 於 公 司 需 要 再 融 資 ， 而 停 牌 時 間 預 計 在 一 周 左 右 。 所 謂 再 融 資 ， 可 以 配 股 加 入 投 資 者 ， 亦 可 以 係 供 股 ， 而 兩 者 差 別 可 以 好 大 。 燕 京 股 價 由 去 年 11 月 約 15 元 炒 上 最 近 25 元 高 位 ， 若 果 復 牌 消 息 係 負 面 的 話 ， 可 以 跌 得 好 勁 ， 亦 因 此 想 撈 啤 酒 股 都 宜 等 多 一 星 期 至 好 諗 。

博 創 科 藝 高 人 膽 大
創 科 實 業 （ 669 ） 上 周 五 突 急 升 12% ， 呢 隻 股 份 過 去 兩 年 跌 50% 以 上 ， 自 06 年 初 股 價 急 挫 以 來 ， 幾 乎 未 出 現 過 明 顯 反 彈 ， 因 為 創 科 主 要 市 場 美 國 ， 而 且 其 產 品 包 括 電 鑽 及 地 板 護 理 產 品 ， 都 極 受 美 國 房 地 產 市 道 影 響 ， 創 科 股 價 自 06 年 後 股 價 一 沉 不 起 ， 正 正 同 美 國 樓 市 表 現 一 樣 。 創 科 股 價 突 然 轉 強 ， 係 咪 有 所 示 ？ 睇 過 近 期 美 國 房 屋 數 據 ， 仍 敢 博 創 科 人 ， 只 能 用 藝 高 人 膽 大 形 容 。

邱 之 組 合 ： 牛 熊 分 界 線 20800

布 殊 講 經 濟 救 亡 方 案 ， 市 場 反 應 似 乎 麻 麻 ， 美 股 依 然 疲 軟 ， 道 指 同 納 指 上 周 五 繼 續 見 紅 ， 好 在 跌 幅 較 近 期 細 得 多 。 港 股 上 周 五 予 人 「 跌 唔 落 」 之 感 ， 相 信 係 投 資 者 對 布 殊 方 案 多 少 有 點 憧 憬 ， 以 及 部 份 淡 友 亦 趁 機 平 倉 鎖 定 利 潤 所 致 ， 大 市 是 否 已 經 成 功 尋 底 ， 尚 待 觀 察 。

上 周 說 過 ， 日 股 跌 穿 250 日 線 頗 遠 ， 並 失 守 03 年 牛 市 初 起 至 今 的 長 期 升 軌 ， 故 相 信 日 股 已 由 牛 轉 熊 。 其 實 若 以 標 普 500 指 數 計 ， 美 股 亦 已 轉 入 熊 市 。 以 走 勢 論 ， 港 股 已 較 美 、 日 、 歐 股 市 強 ， 至 少 仍 守 250 日 線 和 長 期 升 軌 之 上 ， 技 術 上 仍 未 進 入 熊 市 。

恆 指 由 03 年 至 今 的 長 期 上 升 軌 目 前 約 處 於 19000 水 平 ， 但 港 股 這 幾 年 升 幅 甚 大 ， 故 宜 用 按 比 例 繪 製 的 對 數 圖 畫 上 升 軌 （ 見 附 圖 ） ， 該 升 軌 目 前 約 處 於 20800 水 平 ， 為 牛 熊 重 要 界 線 。 倉 內 的 期 指 淡 倉 繼 續 持 有 ， 止 賺 位 則 移 至 25426 ， 目 標 仍 看 23400 水 平 。

炒 友 Blog ： 港 股 未 跌 定 趁 反 彈 減 磅

上 周 五 港 股 承 接 美 股 大 幅 低 開 ， 但 其 後 指 卻 倒 升 收 市 ， 早 市 近 800 點 的 下 跌 裂 口 即 日 補 回 。 港 股 在 過 去 一 個 星 期 波 幅 明 顯 擴 大 ， 單 日 波 幅 動 輒 以 千 點 計 ， 對 炒 家 而 言 當 然 造 就 不 少 短 炒 機 會 ， 惟 亦 代 表 風 險 增 加 ， 宜 特 別 注 意 風 險 管 理 。

近 期 收 到 不 少 讀 者 來 信 ， 都 是 查 詢 持 貨 出 現 大 幅 賬 面 虧 損 該 如 何 處 理 。 08 年 是 奧 運 年 ， 也 是 美 國 大 選 年 ， 再 加 上 本 港 步 入 負 利 率 年 代 ， 的 確 很 容 易 令 人 對 持 有 股 票 的 戒 心 大 減 ， 一 旦 錯 過 最 佳 止 蝕 時 機 ， 又 將 股 票 置 之 不 理 的 話 ， 後 果 可 以 很 嚴 重 。

年 初 已 講 過 ， 今 年 投 資 市 場 充 滿 挑 戰 ， 最 好 是 先 將 去 年 的 盈 利 落 袋 ， 今 年 縱 是 輸 錢 ， 亦 輸 極 有 譜 ， 若 仍 未 做 的 話 ， 最 好 趁 大 市 反 彈 逐 步 減 磅 ， 再 將 現 金 從 股 票 戶 口 提 走 ， 袋 袋 平 安 。

保 留 現 金 執 平 貨
如 果 手 上 股 票 太 多 ， 一 時 三 刻 未 能 接 受 忍 痛 止 蝕 ， 小 邱 建 議 還 是 趁 反 彈 止 蝕 。 即 使 不 全 數 沽 出 ， 沽 一 半 也 好 ， 總 之 無 論 如 何 也 要 有 現 金 在 手 ， 待 日 後 跌 定 時 有 錢 執 平 貨 。 常 言 道 「 勿 與 股 票 談 戀 愛 」 ， 股 票 有 買 有 賣 十 分 平 常 ， 又 何 須 死 不 放 。

另 一 個 要 注 意 的 地 方 ， 是 投 資 組 合 的 股 票 數 目 切 勿 太 多 ， 一 些 投 資 者 持 有 大 量 去 年 抽 回 來 的 新 股 ， 半 新 股 又 在 掛 牌 後 買 入 ， 結 果 手 上 隨 時 有 二 三 十 隻 股 票 ， 雖 然 每 隻 數 量 不 多 ， 但 要 沽 起 來 都 會 手 忙 腳 亂 。 最 大 問 題 是 一 個 人 難 以 一 眼 關 七 ， 手 上 太 多 股 票 ， 很 容 易 養 成 對 手 持 股 票 愛 理 不 理 的 態 度 ， 任 由 賬 面 虧 損 擴 大 。

最 後 ， 是 從 揀 股 手 ， 揀 股 票 沽 ， 也 揀 股 票 留 。 去 年 是 中 資 股 大 旺 的 一 年 ， 但 經 去 年 急 升 之 後 ， 中 資 股 估 值 已 不 便 宜 ， 去 年 還 有 高 增 長 故 事 及 市 場 多 錢 去 支 持 ， 現 在 同 樣 的 高 增 長 故 事 ， 恐 怕 連 最 樂 觀 的 基 金 經 理 也 有 保 留 ， 況 且 內 地 政 策 風 險 越 來 越 大 ， 高 PE 的 中 資 股 宜 沽 不 宜 留 。 相 反 低 PE 高 股 息 的 股 份 ， 很 可 能 持 續 跑 贏 大 市 。

太 A100 元 有 支 持
事 實 上 近 期 電 力 股 、 REITs 、 收 租 股 、 港 鐵 （ 066 ） 等 往 往 能 逆 市 呈 強 ， 反 映 資 金 也 不 是 完 全 撤 出 股 市 ， 只 是 揀 股 買 。 下 圖 是 太 古 A （ 019 ） 日 線 圖 ， 近 期 雖 然 幾 次 上 試 115 元 都 未 能 升 穿 ， 惟 兩 次 略 跌 穿 100 元 已 現 強 大 支 持 ， 這 個 大 型 橫 行 區 恐 不 易 升 破 或 跌 破 ， 適 合 作 炒 波 幅 選 擇 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 摩 唱 好 本 地 股 可 揀 東 亞

噚 日 朝 港 股 先 升 後 急 跌 ， 中 午 前 突 然 回 升 ， 下 午 大 反 彈 。 除 外 圍 市 況 好 番 之 外 ， 摩 笛 唱 好 係 另 一 個 原 因 ， 對 近 日 港 股 可 謂 及 時 雨 。 大 摩 昨 日 發 表 報 告 ， 將 港 股 評 級 展 望 由 「 審 慎 」 調 高 至 「 與 大 巿 同 步 」 ， 料 指 今 年 底 可 見 30000 點 ， 建 議 買 入 估 值 吸 引 、 受 惠 於 美 國 減 息 ， 以 及 受 美 國 衰 退 影 響 有 限 的 股 份 。 呢 份 報 告 老 實 講 ， 其 實 唔 算 唱 得 好 好 ， 因 為 30000 點 一 來 唔 高 ， 比 現 在 只 係 多 5000 點 而 已 ， 二 來 係 年 底 目 標 ， 港 股 幾 日 內 都 可 以 跌 3000 幾 點 ， 成 年 時 間 可 以 發 生 好 多 事 。 相 比 起 指 目 標 ， 其 揀 股 貼 士 更 為 重 要 ， 簡 而 言 之 就 係 估 值 唔 高 本 地 銀 行 地 產 股 ， 但 何 謂 估 值 吸 引 ？ 以 PE 計 本 地 地 產 股 不 算 便 宜 ， 不 過 以 每 股 NAV 計 ， 部 份 卻 仍 有 升 值 空 間 ， 要 點 計 真 係 要 等 大 行 報 告 詳 細 分 析 。
睇 三 萬 唔 算 樂 觀

至 於 銀 行 股 ， 唔 少 中 小 型 銀 行 估 值 仍 偏 低 卻 係 事 實 ， 例 如 曾 獲 陸 東 點 評 大 新 金 融 （ 440 ） ， 只 係 11 倍 PE ， 來 年 息 口 低 企 ， 貸 款 尤 其 樓 按 需 求 強 勁 情 況 下 ， 仍 然 抵 買 。 大 銀 行 方 面 ， 生 （ 011 ） 同 東 亞 （ 023 ） 都 係 19 倍 左 右 ， 前 者 有 本 地 龐 大 分 行 網 絡 優 勢 ， 後 者 則 有 內 地 業 務 支 持 ， 若 以 賬 面 值 或 P/B 比 較 ， 則 生 係 6.3 倍 ， 而 東 亞 只 係 2.6 倍 ， 明 顯 東 亞 抵 好 多 ， 況 且 中 銀 香 港 （ 2388 ） 早 前 才 以 51 元 入 股 東 亞 ， 現 價 低 逾 一 成 ， 根 據 大 摩 揀 股 原 則 ， 買 得 過 。
食 品 股 跌 到 無 影
至 於 乜 股 短 期 買 唔 過 ， 應 該 係 年 初 炒 過 一 浸 內 需 股 ， 尤 其 係 食 品 加 工 股 ， 中 央 剛 宣 佈 實 施 糧 食 價 格 管 制 ， 為 15 年 來 首 次 ， 豬 肉 、 雞 肉 等 主 要 糧 食 都 唔 使 旨 意 加 價 ， 搞 到 統 一 企 業 （ 220 ） 勁 跌 12% 、 蒙 牛 （ 2319 ） 跌 逾 8% 、 康 師 傅 （ 322 ） 跌 逾 7% ， 雨 潤 （ 1068 ） 都 一 度 跌 6% ， 收 市 跌 1.8% ， 惟 過 去 一 個 月 已 經 跌 3 蚊 以 上 。 春 節 前 睇 怕 食 物 都 幾 難 加 價 ， 春 節 後 仲 未 知 ， 要 博 反 彈 都 唔 係 呢 個 時 候 。

邱 之 組 合 ： H 指 宜 速 補 裂 口

港 股 大 跌 兩 日 後 ， 昨 日 終 於 來 個 V 形 大 反 彈 。 指 早 段 先 升 後 跌 ， 一 度 失 守 24000 心 理 關 口 ， 但 午 前 跌 幅 收 窄 ， 午 後 更 越 挾 越 高 ， 最 威 時 指 曾 升 931 點 ， 結 果 收 報 25114 ， 仍 升 664 點 ， 成 交 1382 億 元 ， 尚 算 配 合 升 勢 。 在 大 超 賣 下 ， 指 反 彈 並 不 出 奇 ， 暫 時 仍 以 跌 穿 三 角 形 的 後 抽 視 之 ， 估 計 反 彈 將 受 阻 於 去 年 11 月 低 位 25861 ， 甚 至 未 必 能 夠 全 數 回 補 前 日 的 下 跌 裂 口 25823-25131 。

倉 內 沽 空 的 一 張 期 指 ， 改 以 25730 作 止 賺 位 持 有 ， 而 基 於 250 日 線 上 移 ， 目 標 價 調 整 至 23500 水 平 。 H 指 昨 回 升 3.3% ， 收 報 14481 ， 但 亦 屬 後 抽 而 已 。 以 跌 穿 楔 形 計 ， H 指 量 度 跌 幅 目 標 可 能 低 至 10000 點 。 值 得 注 意 的 是 ， 前 日 之 下 跌 裂 口 與 去 年 9 月 中 的 上 升 裂 口 構 成 一 大 型 島 形 頂 ， 宜 盡 快 補 回 裂 口 ， 方 能 解 除 威 脅 。 中 短 線 而 言 ， H 指 250 日 線 在 13125 ， 正 好 處 於 去 年 7-8 月 的 密 集 區 範 圍 ， 若 見 跌 進 該 區 才 博 反 彈 ， 勝 算 會 較 高 。

炒 友 Blog ： 向 上 阻 力 重 重 反 彈 博 唔 過

港 股 昨 日 出 現 大 幅 反 彈 ， 一 來 是 外 圍 股 市 低 位 回 升 ， 美 股 期 指 造 好 ， 二 來 是 大 摩 無 在 跌 市 踩 多 一 腳 ， 剛 發 表 報 告 年 底 仍 睇 30000 點 ， 加 上 淡 倉 平 倉 盤 ， 指 由 低 位 大 幅 回 升 逾 千 點 。 指 由 最 近 高 位 27625 跌 至 昨 日 最 低 23957 ， 共 跌 3668 點 ， 反 彈 0.382 倍 ， 阻 力 在 25358 ， 與 昨 日 高 位 25381 差 不 多 ， 反 映 短 線 反 彈 已 初 步 遇 上 阻 力 ， 若 反 彈 0.5 倍 ， 阻 力 在 25791 ， 該 位 接 近 去 年 11 月 底 的 25861 低 位 ， 料 反 彈 近 25800 會 有 更 大 阻 力 。 最 大 阻 力 在 反 彈 0.618 倍 （ 26223 ） ， 即 接 近 跌 穿 三 角 形 的 關 鍵 位 26330 ， 除 非 指 能 夠 升 穿 及 企 穩 26300 以 上 ， 否 則 跌 浪 完 成 實 屬 言 之 尚 早 。
候 高 再 沽 勝 算 更 高

正 路 估 計 ， 仍 是 反 彈 後 繼 續 下 試 低 位 ， 候 高 再 沽 勝 算 比 現 在 入 市 博 反 彈 為 高 。 本 周 初 在 指 跌 穿 三 角 形 支 持 後 ， 小 邱 已 表 明 會 清 貨 及 沽 期 指 ， 如 今 指 只 是 在 跌 穿 三 角 形 後 再 跌 多 一 日 半 ， 暫 時 看 不 到 有 立 即 買 貨 博 反 彈 的 理 由 。 事 實 上 ， 大 跌 後 的 技 術 反 彈 ， 一 向 是 短 暫 兼 難 測 ， 即 市 短 炒 尚 且 可 以 ， 要 買 貨 博 三 兩 日 的 回 升 ， 已 經 甚 難 ， 故 此 倒 不 如 不 博 。 繼 公 用 事 業 不 准 加 價 之 後 ， 日 前 發 改 委 宣 佈 實 施 臨 時 價 格 干 預 措 施 ， 對 穀 類 、 肉 類 、 奶 類 、 雞 蛋 及 方 便 等 糧 食 價 格 都 有 嚴 格 限 制 ， 加 價 申 請 一 律 要 獲 批 示 。 根 據 官 員 指 出 ， 部 份 重 要 商 品 價 格 已 經 明 顯 上 漲 ， 今 年 1 月 上 旬 ， 36 個 大 中 城 市 豆 油 、 豬 肉 、 牛 肉 和 羊 肉 零 售 價 同 比 分 別 上 漲 58% 、 43% 、 46% 和 51% ， 對 廣 大 居 民 特 別 是 低 收 入 群 生 活 產 生 了 較 大 影 響 。
建 行 未 現 入 貨 訊 號
從 這 個 升 幅 來 看 ， 內 地 糧 食 加 價 的 確 已 經 失 控 ， 本 港 亦 已 漸 感 受 到 。 從 現 在 到 春 節 前 一 段 時 間 ， 全 國 糧 食 需 求 高 企 ， 但 何 以 弄 致 價 格 失 控 上 升 ？ 不 排 除 當 中 有 乘 機 炒 作 情 況 ， 但 要 出 到 15 年 來 首 次 價 格 干 預 ， 事 態 如 何 發 展 值 得 關 注 。 昨 日 個 別 中 資 金 融 股 有 較 顯 著 反 彈 ， 以 國 內 股 市 昨 日 跌 勢 ， 保 險 股 之 升 顯 得 有 點 牽 強 ， 反 而 落 實 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 後 ， 政 策 明 朗 化 ， 內 地 銀 行 股 反 彈 得 較 合 理 。 建 設 銀 行 （ 939 ） 昨 升 3% ， 日 線 圖 剛 好 略 跌 穿 250 日 線 後 回 升 ， 自 12 月 中 以 來 的 幾 個 浪 底 ， RSI 有 輕 微 底 背 馳 現 象 ， 惟 未 構 成 買 入 訊 號 ， 莫 說 7 元 頸 線 阻 力 難 越 ， 上 次 反 彈 高 位 6.75 元 阻 力 已 很 大 ， 故 雖 可 博 反 彈 ， 惟 水 位 有 限 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 改 不 成 上 石 有 排 跌

上 海 石 化 （ 338 ） 及 儀 征 化 纖 （ 1033 ） 的 股 改 方 案 再 被 否 決 ， 日 前 的 股 東 會 中 ， 有 關 股 改 10 股 送 3.2 股 的 方 案 ， A 股 股 東 的 反 對 票 分 別 佔 73.17% 及 74.23% ， 今 次 又 再 股 改 不 成 ， 甚 麼 私 有 化 相 信 都 遙 遙 無 期 。
中 石 化 與 基 金 大 鬥 法

第 一 次 股 改 不 成 ， 經 修 訂 後 的 方 案 再 遭 大 比 數 否 決 ， 主 要 是 基 金 不 滿 ， 其 中 持 有 兩 股 A 股 流 通 股 份 最 多 的 民 生 銀 行 東 方 精 選 基 金 ， 就 連 番 投 反 對 票 。 據 國 內 報 章 稱 ， 股 東 會 前 已 有 部 份 股 東 稱 ， 方 案 對 價 太 低 ， 同 時 未 有 承 諾 私 有 化 。

此 兩 股 的 私 有 化 事 件 搞 咁 多 年 都 搞 唔 成 ， 好 大 程 度 係 由 於 中 石 化 （ 386 ） 管 理 層 同 投 資 者 長 期 拉 鋸 ， 當 年 國 有 股 陸 續 進 行 股 改 ， 上 石 化 已 經 傳 好 多 次 話 要 股 改 同 私 有 化 ， 限 期 完 成 ， 結 果 上 石 化 股 價 長 期 高 企 ， 中 石 化 管 理 層 卻 認 為 股 價 太 貴 而 遲 遲 唔 肯 私 有 化 ， 結 果 上 石 化 成 為 系 內 仍 未 私 有 化 H 股 。

同 當 年 上 石 化 H 股 被 基 金 炒 高 例 子 一 樣 ， 上 石 化 同 儀 征 A 股 同 樣 被 基 金 重 貨 博 私 有 化 ， 搞 到 H 股 較 A 股 出 現 達 7 成 大 幅 折 讓 。 發 展 至 今 ， 變 成 基 金 同 中 石 化 高 層 繼 續 鬥 耐 性 遊 戲 ， 睇 邊 一 方 肯 讓 步 ， 由 於 成 品 油 唔 畀 加 價 已 成 定 局 ， 上 石 化 前 景 可 說 相 當 暗 淡 ， 若 私 有 化 都 無 得 炒 ， 相 信 有 排 跌 ， 儀 征 另 一 出 路 係 賣 盤 ， 不 過 相 信 短 期 都 幾 難 炒 得 起 。

金 價 見 頂 另 類 指 標
港 股 大 跌 ， 外 圍 形 勢 又 極 度 惡 劣 ， 市 場 仍 值 得 投 資 ， 就 只 餘 商 品 期 貨 。 日 前 睇 新 聞 ， 話 正 當 黃 金 價 格 衝 破 每 盎 斯 900 美 元 ， 市 場 睇 勢 將 衝 千 元 大 關 時 ， 印 度 婦 女 卻 紛 紛 出 售 手 上 金 飾 ， 令 新 供 應 的 黃 金 需 求 下 降 。 中 國 同 印 度 一 向 係 買 金 大 國 ， 呢 個 訊 號 被 視 為 金 價 見 頂 訊 號 ， 真 係 信 不 信 由 你 。 基 本 上 ， 全 球 經 濟 放 緩 ， 商 品 價 格 都 會 睇 淡 ， 尤 其 係 油 ， 最 受 經 濟 周 期 影 響 ， 金 價 有 美 元 弱 勢 支 持 好 少 少 ， 但 睇 見 紫 金 （ 2899 ） 一 支 大 陰 燭 插 落 去 ， 真 係 買 唔 落 手 。

邱 之 組 合 ： 止 蝕 要 夠 快 夠 狠

早 前 提 過 ， 指 一 旦 突 破 三 角 形 ， 不 管 向 上 還 是 向 下 突 破 ， 必 有 一 段 單 邊 市 。 故 此 前 日 三 角 形 破 底 後 ， 小 邱 即 按 計 劃 全 面 清 倉 ， 並 沽 空 期 指 ， 但 昨 日 跌 勢 之 急 勁 ， 仍 屬 意 料 之 外 。

恆 指 昨 日 暴 跌 近 5.4% ， H 指 瀉 逾 6.5% ， 既 因 外 圍 市 況 ， 側 聞 亦 與 衍 生 工 具 有 關 。 倉 內 沽 空 的 兩 張 期 指 ， 已 按 計 劃 平 掉 1 張 獲 利 ， 餘 下 1 張 ， 以 期 指 250 日 線 （ 23411 ） 水 平 為 目 標 ， 止 賺 位 移 至 25690 。

有 位 自 稱 「 股 票 新 丁 」 的 讀 者 ， 在 小 邱 的 Blog 留 言 ， 表 示 由 於 不 懂 止 蝕 ， 所 持 之 股 份 跌 了 很 多 ， 其 中 中 石 化 （ 386 ） 約 跌 去 24% ； 中 行 （ 3988 ） 跌 5.4% ， 最 慘 還 是 中 外 運 航 運 （ 368 ） ， 抽 新 股 持 有 至 今 ， 跌 去 近 44% ！ 這 位 讀 者 的 煩 惱 ， 再 一 次 提 醒 炒 友 止 蝕 的 重 要 。 止 蝕 要 快 要 狠 ， 有 位 著 名 投 機 者 說 過 ： 「 最 初 的 虧 蝕 是 最 好 的 虧 蝕 。 」 意 思 是 若 能 及 早 止 蝕 ， 虧 損 往 往 是 最 小 的 。 若 是 拖 拖 拉 拉 ， 跌 了 幾 成 才 論 止 蝕 ， 已 無 意 義 了 。 建 議 這 位 讀 者 先 行 沽 出 中 石 化 和 中 行 ， 至 於 中 外 運 航 運 ， 若 貨 量 不 多 ， 可 候 反 彈 至 降 軌 阻 力 沽 出 。

炒 友 Blog ： 下 破 楔 形 國 壽 勿 博 反 彈

港 股 大 跌 逾 千 點 ， 全 球 股 市 走 勢 危 危 乎 ， 中 央 於 這 個 時 候 突 然 出 手 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 ， 有 點 落 井 下 石 的 感 覺 。 去 年 中 國 人 民 銀 行 連 續 10 次 上 調 存 款 準 備 金 率 至 14.5% 的 歷 史 高 位 ， 雖 然 每 次 都 只 是 加 少 少 ， 但 從 上 月 中 國 M2 貨 幣 供 應 增 長 放 緩 較 市 場 預 期 嚴 重 ， 可 見 逐 次 上 調 存 款 準 備 金 率 及 加 息 ， 已 經 確 實 發 揮 了 作 用 。 今 次 人 行 再 將 存 款 準 備 金 率 調 高 至 15% ， 有 市 場 人 士 預 期 ， 年 內 中 央 會 再 調 高 至 19% 。 通 脹 猛 於 虎 ， 中 央 再 次 出 手 ， 從 貨 幣 供 應 方 面 控 制 通 脹 ， 是 做 對 了 方 向 ， 總 好 過 人 為 干 預 價 格 ， 造 成 更 多 資 源 浪 費 。

抽 走 資 金 股 市 受 壓
事 實 上 ， 資 源 錯 配 已 造 成 經 濟 環 節 大 混 亂 ， 以 農 產 品 補 貼 為 例 ， 據 國 內 報 載 ， 某 農 村 所 種 的 大 白 菜 由 於 每 公 斤 只 能 售 0.20 元 人 民 幣 ， 而 油 價 高 企 下 每 公 斤 菜 的 運 輸 成 本 已 達 0.20 元 ， 造 成 無 批 發 商 願 意 收 菜 去 賣 ， 令 上 億 公 斤 的 大 白 菜 就 此 任 由 囤 積 腐 爛 。

國 內 政 府 人 為 地 壓 低 水 、 電 、 汽 油 及 能 源 價 格 ， 實 際 上 只 會 造 成 類 似 的 浪 費 情 況 ， 一 些 根 本 毫 無 效 益 的 投 資 項 目 ， 因 成 本 人 為 地 偏 低 而 勉 強 上 馬 ， 令 價 格 機 制 無 法 運 作 。 中 央 常 常 說 固 定 資 產 投 資 控 制 不 了 ， 當 然 有 其 背 後 原 因 。

國 內 貨 幣 供 應 增 長 過 快 ， 最 主 要 原 因 還 是 人 民 幣 幣 值 問 題 ， 中 央 政 府 不 願 人 民 幣 升 值 得 太 快 ， 怕 出 口 環 節 受 到 拖 累 ， 結 果 就 是 要 承 受 流 動 資 金 過 多 ， 通 脹 急 升 的 惡 果 。 假 如 中 央 繼 續 以 金 融 政 策 （ Monetary Policy ） 控 制 通 脹 ， 相 信 會 是 較 易 令 人 接 受 ， 不 過 小 邱 相 信 ， 目 前 由 流 動 資 金 主 導 的 國 內 股 市 ， 與 貨 幣 供 應 增 長 有 一 定 的 相 關 性 ， 市 場 資 金 繼 續 抽 走 ， 最 終 會 令 國 內 股 市 受 壓 ， 本 港 的 H 股 當 然 有 影 響 ， 而 受 國 內 A 股 影 響 較 大 的 ， 會 是 三 大 中 資 保 險 股 。

從 下 圖 可 見 ， 中 國 人 壽 （ 2628 ） 本 周 二 已 跌 穿 下 降 楔 形 底 部 支 持 ， 雖 然 下 降 三 角 形 或 下 降 楔 形 多 是 升 後 調 整 的 形 態 ， 升 穿 楔 形 會 再 展 升 浪 ， 惟 一 旦 跌 穿 楔 形 ， 也 是 一 種 突 破 向 下 走 勢 ， 不 宜 對 後 市 跌 幅 掉 以 輕 心 ， 欲 博 反 彈 或 撈 底 ， 都 應 先 行 忍 忍 。

量 度 跌 幅 目 標 27 元
國 壽 昨 以 裂 口 大 陰 燭 跌 穿 去 年 9 月 的 密 集 區 ， 去 年 8 月 高 位 34.10 元 亦 輕 易 跌 破 ， 下 一 級 支 持 ， 恐 為 跌 穿 楔 形 的 量 度 跌 幅 目 標 27 元 ， 咪 心 急 入 市 博 反 彈 。

股 場 放 大 鏡 ： 直 通 車 消 息 勿 過 份 憧 憬

高 盛 將 豐 控 股 （ 005 ） 列 入 沽 售 名 單 ， 目 標 價 睇 114 元 ， 搞 到 隔 晚 美 股 急 升 之 下 ， 控 仍 然 帶 頭 領 跌 ， 其 他 重 磅 股 見 勢 色 唔 對 ， 亦 由 頭 沽 到 落 尾 。 日 前 某 位 財 經 專 欄 作 家 講 過 ， 美 國 大 部 份 大 行 報 告 都 係 叫 買 入 ， 話 持 有 已 差 不 多 等 於 係 沽 貨 意 思 ， 若 建 議 沽 售 ， 真 係 睇 得 好 淡 。

任 總 無 厘 頭 評 直 通 車
匯 控 早 已 淪 為 弱 勢 股 ， 所 以 帶 住 跌 十 分 平 常 ， 但 係 近 兩 日 跌 市 ， 明 顯 地 變 成 強 勢 股 都 唔 掂 ， 最 明 顯 係 港 交 所 （ 388 ） ， 本 周 一 失 守 200 元 大 關 ， 噚 日 再 跌 落 180 元 水 平 ， 呢 個 價 係 港 府 入 市 掃 港 交 所 後 無 耐 價 ， 若 再 跌 落 160 元 樓 下 ， 就 會 回 到 港 府 入 市 價 。

港 交 所 去 年 9 月 開 始 勁 升 ， 除 特 區 政 府 入 市 之 外 ， 好 大 程 度 係 因 為 直 通 車 消 息 ， 近 日 港 交 所 急 跌 ， 照 計 好 難 相 信 直 通 車 短 期 開 車 ， 但 係 金 管 局 任 總 噚 日 卻 突 然 無 厘 頭 評 論 直 通 車 ， 令 人 摸 不 頭 腦 。 任 總 日 前 表 示 ， 期 望 港 股 直 通 車 計 劃 盡 快 實 行 ， 而 香 港 在 有 關 方 面 已 作 好 準 備 。

他 表 示 不 介 意 直 通 車 計 劃 有 所 修 訂 ， 包 括 是 否 覆 蓋 更 多 市 場 及 銀 行 等 ， 相 信 香 港 仍 可 在 內 地 市 場 發 展 方 面 起 促 進 的 作 用 。 任 總 評 論 係 咪 預 示 直 通 車 就 快 開 通 不 得 而 知 ， 好 可 能 係 有 記 者 問 ， 例 牌 回 應 都 唔 出 奇 ， 不 過 睇 過 港 交 所 股 價 圖 ， 好 難 相 信 市 場 仲 炒 直 通 車 。

農 產 品 股 當 炒 揀 超 大
事 實 上 ， 不 要 說 港 股 直 通 車 ， 連 國 內 基 金 QDII 的 認 購 熱 情 亦 大 降 ， 早 前 推 出 的 基 金 QDII 基 本 上 賬 面 已 全 輸 ， 有 國 內 報 章 批 評 ， 將 升 值 中 的 人 民 幣 資 金 投 資 於 正 貶 值 的 美 元 （ 港 元 與 美 元 掛 ） ， 是 否 合 理 。 所 以 ， 都 係 唔 好 對 直 通 車 抱 有 太 大 幻 想 。 跌 市 之 下 唯 一 農 業 股 有 買 盤 追 捧 ， 超 大 現 代 （ 682 ） 急 升 6% ， 中 化 化 肥 （ 297 ） 亦 升 6% ， 由 於 牛 肉 豬 肉 價 格 係 咁 升 ， 農 產 品 價 格 上 升 應 該 都 好 難 得 住 ， 睇 都 係 得 呢 類 股 份 炒 得 起 ， 超 大 仍 然 係 逢 低 吸 納 之 選 。

邱 之 組 合 ： 跌 破 三 角 已 清 貨

恆 指 終 於 跌 破 大 三 角 形 底 部 ， 走 勢 十 分 不 妙 ， 以 三 角 形 量 度 跌 幅 計 ， 目 標 可 低 至 2 萬 點 水 平 ； 即 使 以 跌 穿 11 月 下 旬 以 來 的 橫 行 區 計 ， 量 度 跌 幅 目 標 亦 要 在 22000 水 平 。 現 在 好 友 唯 一 的 希 望 ， 是 盡 快 以 大 陽 燭 升 回 三 角 形 之 內 ， 令 昨 日 之 跌 破 變 成 假 跌 破 ， 但 機 會 看 來 不 大 。

倉 內 的 富 邦 （ 636 ） 達 標 沽 出 ， 光 國 （ 257 ） 早 段 已 止 蝕 。 新 地 （ 016 ） 雖 未 觸 及 止 蝕 價 ， 但 基 於 指 跌 破 三 角 形 ， 故 亦 清 貨 。 昨 已 按 策 略 沽 空 兩 張 期 指 ， 去 年 9 月 19 日 留 有 一 上 升 裂 口 （ 24592-25260 ） ， 相 信 會 有 短 暫 支 持 ， 屆 時 會 先 平 1 張 期 指 ， 餘 下 1 張 以 250 日 線 為 目 標 ， 暫 時 以 26850 為 止 蝕 位 。 H 指 走 勢 亦 差 ， 去 年 9 月 19 日 亦 留 有 一 上 升 裂 口 （ 14746-15141 ） ， 跌 進 此 區 料 有 反 彈 ， 仍 持 貨 者 宜 把 握 機 會 套 現 。

炒 友 Blog ： 日 本 股 市 已 步 入 熊 市

自 去 年 11 月 初 港 股 見 頂 以 來 ， 指 運 行 的 三 角 形 走 勢 足 有 兩 個 多 月 ， 昨 日 跌 破 三 角 形 支 持 26330 後 ， 即 日 曾 作 出 兩 次 後 抽 ， 都 不 能 重 返 26330 樓 上 ， 可 見 該 位 已 由 支 持 變 成 強 大 阻 力 。 指 收 市 價 亦 已 跌 穿 去 年 11 月 低 位 25861 ， 最 後 防 線 亦 告 失 守 。

港 股 失 守 最 後 防 線
這 意 味 過 去 兩 個 多 月 以 來 的 整 固 ， 屬 派 發 區 多 於 收 集 區 ， 三 角 形 態 跌 破 後 ， 基 本 上 不 應 對 後 市 再 有 憧 憬 ， 小 邱 既 已 於 昨 日 清 貨 離 場 ， 自 然 不 會 於 短 期 內 推 介 股 票 。 由 於 這 次 跌 市 可 能 會 較 長 ， 所 以 即 使 博 反 彈 也 只 會 極 小 注 入 市 ， 免 得 虛 耗 彈 藥 ， 在 滿 街 平 貨 時 無 錢 買 貨 。

除 港 股 破 位 向 下 ， 區 內 股 市 走 勢 亦 惡 劣 ， 例 如 圖 表 走 勢 與 指 十 分 相 似 的 新 加 坡 海 峽 時 報 指 數 ， 昨 以 大 陰 燭 跌 穿 大 三 角 形 支 持 ， 南 韓 股 市 跌 穿 去 年 11 月 低 位 。 正 如 早 前 說 過 ， 對 基 金 及 傳 統 基 金 在 新 興 市 場 的 參 與 率 相 當 高 ， 美 國 次 按 問 題 已 令 信 貸 緊 縮 向 歐 洲 蔓 延 ， 資 金 一 收 ， 遲 早 輪 到 亞 洲 受 衝 擊 。

記 得 早 一 兩 個 月 還 聽 到 Decoupling 之 說 ， 即 美 國 出 事 ， 中 國 及 亞 洲 可 以 免 疫 ， 不 過 現 在 看 來 ， 這 個 詞 語 已 越 來 越 少 人 提 起 。 近 日 高 盛 等 大 行 紛 紛 調 低 全 球 經 濟 增 長 預 測 ， 包 括 香 港 及 中 國 在 內 ， 區 內 股 市 向 下 突 破 ， 看 來 是 反 映 資 金 對 來 年 全 球 經 濟 不 表 樂 觀 。

次 按 影 響 大 於 預 期
踏 入 08 年 ， 較 少 人 談 論 日 本 股 市 ， 小 邱 相 信 ， 日 本 3 月 份 年 結 前 ， 日 股 可 能 是 另 一 個 隱 藏 炸 彈 。 日 本 央 行 行 長 福 井 俊 彥 昨 日 表 示 ， 美 國 次 級 抵 押 貸 款 危 機 對 日 本 經 濟 的 影 響 將 大 於 預 期 ， 日 本 經 濟 增 長 正 放 緩 ， 企 業 變 得 謹 慎 。 以 上 言 論 可 能 是 為 央 行 將 會 於 下 周 一 及 周 二 的 會 議 上 調 低 經 濟 增 長 預 測 ， 對 市 場 作 出 預 警 。 不 止 日 本 央 行 ， 國 際 貨 幣 基 金 IMF 早 前 已 經 作 出 過 警 告 ， 表 示 美 國 次 按 問 題 對 歐 洲 及 日 本 的 影 響 較 大 ， 摩 根 士 丹 利 早 前 更 發 表 報 告 ， 預 警 小 型 信 貸 緊 縮 危 機 正 逐 步 臨 近 （ It is time to get ready for a mini credit crunch ） 。

從 圖 表 可 見 ， 日 經 指 數 08 年 初 復 市 後 已 跌 穿 由 03 年 低 位 開 始 的 長 期 升 軌 ， 意 味 這 個 長 期 升 浪 已 告 逆 轉 。 另 一 長 期 轉 勢 訊 號 是 250 日 線 ， 日 股 03 年 以 來 只 試 過 幾 次 輕 微 跌 破 250 日 線 ， 但 在 去 年 8 月 跌 穿 該 線 兼 作 後 抽 後 ， 已 大 幅 拋 離 250 日 線 ， 該 線 亦 已 轉 升 為 跌 ， 說 日 股 已 步 入 熊 市 一 點 也 不 誇 張 。

股 場 放 大 鏡 ： REITs 炒 高 息 吼 富 豪 產 業

港 股 先 升 後 回 倒 跌 近 400 點 收 市 ， 美 國 將 大 手 減 息 0.75 厘 的 消 息 ， 港 股 都 係 升 唔 起 ， 地 產 股 竟 然 要 跟 跌 。 至 於 中 資 股 要 跌 ， 卻 是 十 分 合 理 ， 因 日 前 大 行 及 各 金 融 機 構 紛 紛 調 低 香 港 及 中 國 今 年 經 濟 增 長 預 測 ， 估 計 出 口 放 緩 將 影 響 企 業 盈 利 。 不 過 呢 大 行 卻 異 口 同 聲 估 美 國 會 大 幅 減 息 ， 最 低 仲 估 到 聯 邦 基 金 利 率 減 至 1.5 厘 。 假 如 真 係 咁 ， 香 港 按 揭 利 息 就 會 低 到 離 奇 。 另 一 個 影 響 ， 係 大 量 銀 行 定 期 存 款 ， 連 僅 有 「 可 恥 」 利 息 都 無 埋 ， 資 金 要 搵 出 路 ， 於 是 仍 有 高 息 率 REITs 噚 日 就 紛 紛 炒 起 。

香 港 由 第 一 隻 REITs 數 起 ， 幾 乎 隻 隻 招 股 反 應 都 唔 多 好 ， 除 因 為 個 別 REITs 大 股 東 放 棄 收 取 頭 幾 年 息 ， 令 初 期 息 率 較 高 ， 令 人 覺 得 條 款 有 搵 笨 之 嫌 外 ， 相 信 最 主 要 都 係 因 為 當 時 股 市 大 旺 ， 尤 其 係 中 資 股 ， 股 價 升 幅 唔 少 以 倍 數 計 ， 又 點 會 睇 得 起 REITs 幾 厘 息 ？

保 證 派 息 率 達 5.8 厘
之 不 過 ， 當 國 內 經 濟 高 增 長 古 仔 有 改 變 之 時 ， 銀 行 利 率 又 勁 減 ， REITs 同 高 息 公 用 股 自 然 抬 頭 ， 尤 其 係 REITs ， 上 市 時 候 普 遍 都 有 高 息 率 ， 上 市 後 個 價 係 咁 跌 ， 令 息 率 變 得 更 高 ， 純 收 息 頗 有 吸 引 力 。 以 去 年 3 月 上 市 富 豪 產 業 信 託 （ 1881 ） 為 例 ， 保 證 派 息 率 達 5.8 厘 ， 而 且 無 大 股 東 放 棄 收 息 條 款 ， 息 率 幾 多 簡 單 易 計 。 富 豪 產 業 上 市 招 股 價 2.68 元 ， 上 番 招 股 個 價 都 仲 有 唔 錯 水 位 。

中 國 燃 氣 恐 未 跌 完
香 港 公 用 事 業 股 有 得 炒 ， 國 內 公 用 股 卻 全 面 急 跌 ， 中 央 為 求 壓 抑 通 脹 ， 已 去 到 無 所 不 用 其 極 地 步 ， 電 力 公 司 剛 剛 至 話 唔 准 加 價 ， 周 日 晚 再 有 新 措 施 ， 廣 東 省 下 令 要 電 力 企 業 減 價 ， 因 行 業 賺 取 高 達 142 億 元 「 暴 利 」 ， 下 令 要 減 電 費 令 廣 東 省 用 家 少 畀 50 億 元 電 費 。 呢 種 完 全 的 共 產 思 維 ， 電 力 用 家 自 然 拍 手 叫 好 ， 但 日 後 恐 怕 唔 易 搵 人 投 資 電 力 行 業 ， 而 下 一 個 開 刀 對 象 或 輪 到 燃 氣 行 業 ， 中 國 燃 氣 （ 384 ） 睇 勢 可 能 仲 未 跌 完 。

邱 之 組 合 ： 領 導 股 走 勢 不 妙

昨 市 走 勢 相 當 古 怪 ， 指 出 人 意 表 的 高 開 ， 其 後 走 勢 極 之 反 覆 ， 至 午 後 跌 幅 擴 大 ， 指 挫 398 點 貼 近 全 日 低 位 收 市 ， 報 26468 ； H 指 跌 幅 更 大 ， 達 2.2% ， 收 報 15480 。

恆 指 仍 處 三 角 形 內 ， 但 綜 觀 整 個 形 勢 發 展 ， 卻 頗 為 不 妙 。 領 導 股 中 移 動 （ 941 ） 已 率 先 跌 破 三 角 形 ， 期 指 亦 然 ， 國 壽 （ 2628 ） 和 中 石 化 （ 386 ） 等 重 磅 股 亦 有 危 危 乎 之 感 。 最 壞 的 訊 號 是 港 交 所 （ 388 ） 破 位 而 下 ， 交 易 所 股 價 在 跌 市 中 往 往 是 先 行 者 ， 炒 友 不 可 不 防 。

指 三 角 形 底 部 目 前 約 在 26330 水 平 ， 一 旦 確 認 跌 穿 ， 倉 內 股 份 會 按 原 來 部 署 ， 即 使 未 失 守 止 賺 或 止 蝕 位 ， 也 會 清 貨 ， 並 試 沽 期 指 。 中 銀 香 港 （ 2388 ） 未 回 到 買 入 目 標 價 ， 故 未 入 貨 。 倉 內 的 中 國 建 築 （ 3311 ） 已 達 標 沽 出 。 光 大 國 際 （ 257 ） 改 以 4.07 元 止 蝕 ； 新 地 （ 016 ） 改 以 162 元 計 數 ； 富 邦 （ 636 ） 止 賺 位 推 上 5.49 元 。

炒 友 Blog ： 政 策 風 險 大 中 資 股 暫 避

港 股 昨 高 開 後 掉 頭 下 跌 ， 美 國 將 於 月 底 大 手 減 息 的 消 息 ， 似 乎 只 能 支 撐 港 股 半 日 的 升 勢 ， 連 如 此 利 好 的 因 素 也 炒 不 起 ， 好 友 形 勢 相 當 惡 劣 。 相 比 起 指 ， H 股 指 數 表 現 更 弱 ， 昨 日 指 幾 度 反 攻 向 上 ， H 指 仍 是 反 彈 乏 力 ， 某 程 度 反 映 了 中 資 股 的 劣 勢 。

周 日 晚 廣 東 省 宣 佈 擬 全 面 減 電 費 ， 小 邱 認 為 是 一 個 非 常 壞 的 訊 息 。 早 前 國 家 才 高 調 嚴 禁 公 用 事 業 加 價 ， 廣 東 省 還 要 強 迫 電 力 企 業 減 價 ， 而 且 理 由 竟 是 省 內 電 企 規 模 效 益 好 ， 賺 取 了 「 暴 利 」 ， 難 道 效 益 差 而 要 蝕 錢 才 合 理 ？ 如 此 政 策 ， 對 電 力 股 投 資 者 自 然 極 不 公 平 ， 而 給 外 界 的 印 象 ， 可 能 才 是 中 資 股 致 命 傷 ， 計 劃 經 濟 下 由 領 導 人 思 維 主 導 ， 投 資 者 利 益 完 全 不 被 尊 重 。

長 官 意 志 主 導 市 場
事 實 上 ， 昨 日 一 些 重 磅 石 油 股 如 中 石 油 （ 857 ） 及 中 石 化 （ 386 ） 已 作 勢 向 下 突 破 ， 電 力 股 不 用 多 說 ， 有 貨 宜 及 早 沽 之 哉 。 除 公 用 事 業 外 ， 內 需 股 也 不 見 得 太 好 ， 國 務 院 日 前 又 通 過 《 關 於 修 改 〈 價 格 違 法 行 為 行 政 處 罰 規 定 〉 的 決 定 》 ， 針 對 商 品 價 格 持 續 高 企 問 題 ， 加 強 處 罰 價 格 違 法 行 為 及 不 執 行 臨 時 價 格 干 預 措 施 ， 將 最 高 罰 款 額 大 幅 提 高 至 100 萬 元 ， 若 行 業 協 會 與 組 織 經 營 者 相 互 串 通 ， 操 縱 市 場 價 格 及 造 、 散 佈 漲 價 訊 息 哄 抬 價 格 等 行 為 ， 可 處 以 最 多 50 萬 元 罰 款 ， 並 撤 銷 登 記 。

如 何 界 定 散 佈 漲 價 訊 息 哄 抬 價 格 行 為 ， 的 確 考 起 ， 早 前 美 林 報 告 說 國 內 4 大 紙 巾 商 擬 加 價 ， 可 能 已 構 成 違 法 行 為 ， 點 敢 加 價 ？ 即 使 原 料 成 本 上 漲 ， 睇 怕 商 家 都 要 被 迫 硬 啃 ， 令 毛 利 倒 退 。 在 上 述 種 種 不 明 因 素 ， 加 上 國 內 經 濟 增 長 可 能 放 緩 情 況 下 ， 小 邱 相 信 中 資 股 是 暫 時 最 應 避 之 則 吉 的 股 份 ， 不 要 忘 記 ， 去 年 8 月 指 由 低 位 急 升 12000 點 ， H 指 由 低 位 勁 升 10300 點 ， 主 要 是 一 個 直 通 車 消 息 支 持 ， 溫 總 宣 佈 直 通 車 重 開 無 期 之 後 ， 股 市 作 出 更 大 幅 修 正 實 屬 合 理 。 若 今 日 期 指 跌 穿 26330 三 角 形 支 持 ， 小 邱 亦 會 考 慮 沽 期 指 。

領 匯 破 阻 力 吼 位 買
在 極 低 息 時 期 ， 有 資 金 仍 然 要 積 極 找 投 資 出 路 ， 高 息 REITs 是 昨 日 市 場 熱 門 主 題 ， 當 中 領 匯 （ 823 ） 以 大 陽 燭 大 成 交 升 穿 橫 行 區 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 值 得 優 先 留 意 。 買 賣 策 略 ： 19 元 附 近 買 入 ， 上 望 21 元 ， 失 守 18 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 趁 大 跌 市 低 吸 地 產 股

美 股 大 挫 ， 看 來 今 日 港 股 難 逃 一 跌 ， 不 過 危 中 亦 有 機 ， 美 國 經 濟 唔 掂 ， 據 美 國 利 率 期 貨 顯 示 ， 月 底 聯 儲 局 會 議 大 手 減 息 0.75 厘 的 機 會 由 0 升 至 三 成 多 ， 假 如 真 係 減 咁 多 ， 對 香 港 有 樓 手 業 主 ， 係 天 大 利 好 消 息 ， 0.75 厘 唔 係 小 數 目 ， 以 二 三 十 年 按 揭 貸 款 計 ， 供 樓 利 息 會 少 好 多 。 月 底 之 後 ， 本 港 勢 出 現 按 揭 負 利 率 ， 根 據 研 究 指 出 ， 92 年 1 月 至 95 年 4 月 的 實 質 按 揭 利 率 長 期 在 零 水 平 徘 徊 ， 其 後 反 映 二 手 樓 價 的 中 原 指 數 一 度 由 95 年 10 月 份 的 53 點 ， 反 覆 攀 升 89% 至 97 年 10 月 份 樓 市 高 期 的 逾 100 點 。 數 字 反 映 實 質 按 揭 利 率 於 低 位 徘 徊 ， 樓 市 便 處 於 牛 市 階 段 ， 而 負 利 率 周 期 ， 可 長 達 3 年 有 多 。
樓 市 距 泡 沫 還 遠

近 期 大 紅 人 陸 東 認 為 ， 即 使 未 見 負 按 揭 利 率 ， 但 負 存 款 利 率 年 內 必 定 出 現 ， 加 上 發 展 商 及 二 手 樓 業 主 惜 售 ， 供 應 少 而 需 求 大 ， 將 加 強 樓 價 上 升 能 力 ， 並 強 調 樓 市 距 離 泡 沫 還 很 遠 ， 因 借 貸 未 升 至 瘋 狂 程 度 ， 目 前 家 庭 借 貸 仍 低 ， 還 在 掙 扎 租 還 是 買 。 負 利 率 的 出 現 ， 將 令 人 由 拒 絕 相 信 樓 價 持 續 上 升 ， 到 無 奈 接 受 。 不 過 ， 陸 東 認 為 樓 價 上 升 不 代 表 地 產 股 上 升 ， 呢 句 才 是 可 圈 可 點 ， 假 如 睇 好 本 港 地 產 ， 又 唔 夠 錢 買 咁 多 樓 ， 可 以 點 博 呢 個 大 升 浪 ？ 惟 有 趁 大 市 調 整 ， 地 產 股 跟 大 市 跌 時 候 趁 低 吸 納 ， 首 選 一 定 係 新 地 （ 016 ） ， 信 置 （ 083 ） 係 次 選 ， 長 實 （ 001 ） 被 基 金 狂 沽 ， 有 排 都 未 輪 到 佢 。
永 隆 快 變 紅 底 股
地 產 股 被 指 已 反 映 樓 市 升 勢 預 期 ， 收 租 股 卻 悄 悄 地 追 落 後 ， 較 少 人 留 意 的 希 慎 （ 014 ） ， 近 日 由 22 元 一 度 升 至 25 元 樓 上 ， 創 新 高 。 不 過 更 加 值 得 留 意 係 ， 本 地 銀 行 股 都 有 買 盤 支 持 ， 大 新 金 融 （ 440 ） 已 經 連 升 3 日 ， 大 新 銀 行 （ 2356 ） 更 加 連 升 4 日 ， 咁 反 覆 市 況 中 ， 咁 強 勁 買 盤 有 一 定 示 。 另 外 ， 永 亨 銀 行 （ 302 ） 自 上 月 變 紅 底 股 之 後 ， 下 一 隻 紅 底 銀 行 股 好 可 能 輪 到 永 隆 銀 行 （ 096 ） 。

邱 之 組 合 ： 1 月 尾 將 有 轉 機

港 股 上 周 五 早 上 天 堂 ， 下 午 地 獄 ， 指 早 段 升 363 點 ， 收 市 則 倒 跌 363 點 。 當 晚 美 股 由 頭 跌 到 尾 ， 道 指 大 挫 246 點 收 場 ， 港 股 又 再 行 先 一 步 。 美 股 之 跌 ， 既 因 美 林 據 報 又 要 大 撇 賬 、 花 旗 有 意 再 集 巨 資 ， 更 因 為 美 國 運 通 和 AT&T 等 大 公 司 預 期 經 濟 擴 張 期 結 束 。 美 股 大 跌 ， 港 股 今 日 照 計 冇 運 行 ， 但 由 於 上 周 五 港 股 先 行 下 跌 ， 今 日 跌 幅 可 能 不 致 太 大 。

本 周 有 多 家 美 國 大 企 業 公 佈 業 績 和 預 測 前 景 ， 看 來 只 會 有 驚 嚇 冇 驚 喜 。 雖 然 如 此 ， 但 有 幾 方 面 的 發 展 頗 為 正 面 ： 伯 南 克 日 前 發 表 的 講 話 ， 顯 示 聯 儲 局 終 於 知 道 衰 退 之 險 甚 於 通 脹 ， 相 信 日 後 的 減 息 行 動 會 甚 「 激 」 。 布 殊 兩 周 後 （ 本 月 28 日 ） 將 公 佈 刺 激 經 濟 方 案 ， 市 場 應 有 期 待 。 中 國 出 口 和 貨 幣 供 應 增 長 放 緩 ， 宏 調 政 策 會 否 因 應 調 節 ， 值 得 留 意 。 本 組 合 上 周 五 按 既 定 部 署 沽 出 7 隻 股 票 ， 其 餘 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 中 銀 香 港 等 後 抽 買 入

上 周 五 美 股 大 跌 超 過 200 點 ， 以 勢 論 勢 ， 美 股 基 本 上 是 跌 勢 已 成 ， 本 周 多 家 金 融 機 構 公 佈 業 績 ， 看 來 再 有 驚 嚇 的 機 會 ， 遠 遠 大 於 有 驚 喜 。 不 過 ， 港 股 ADR 當 晚 表 現 卻 不 太 差 ， 或 與 減 息 幅 度 可 能 大 於 預 期 有 關 ， 利 率 期 貨 顯 示 ， 本 月 底 美 國 減 息 0.75 厘 的 機 會 ， 由 0% 增 至 34% ， 亦 即 是 說 ， 原 本 市 場 相 信 減 半 厘 息 已 是 有 驚 喜 ， 變 成 減 半 厘 只 是 基 本 消 費 。 由 現 在 至 月 底 議 息 前 ， 炒 減 息 相 信 會 是 支 持 港 股 對 抗 外 圍 跌 市 的 一 大 動 力 ， 另 一 方 面 ， 外 圍 美 股 走 勢 的 確 危 危 乎 ， 好 淡 角 力 之 下 ， 三 角 形 整 固 可 能 真 要 延 續 至 月 底 才 正 式 突 破 。 參 考 外 圍 股 市 表 現 ， 區 內 股 市 與 指 走 勢 其 實 頗 有 相 似 之 處 ， 其 中 日 股 是 較 弱 的 一 個 市 場 ， 新 年 長 假 過 後 已 跌 穿 三 角 形 支 持 ， 而 與 指 較 相 似 的 新 加 坡 股 市 則 跌 抵 三 角 形 底 部 ， 短 期 切 忌 大 陰 燭 急 挫 。 環 球 股 市 一 體 化 ， 尤 其 對 基 金 在 新 興 市 場 的 參 與 度 較 高 ， 這 些 資 金 如 何 部 署 ， 對 股 市 影 響 尤 其 關 鍵 ， 足 以 蓋 過 本 地 因 素 及 中 國 因 素 。 由 於 大 市 已 步 入 突 破 前 的 重 要 時 刻 ， 小 邱 建 議 炒 友 要 有 心 理 準 備 ， 一 旦 指 跌 穿 三 角 形 支 持 ， 會 有 一 段 頗 急 的 跌 浪 ， 假 如 目 前 手 上 持 貨 較 重 ， 宜 先 適 量 減 磅 。 不 懂 風 險 管 理 ， 從 來 是 炒 股 票 大 忌 ， 今 年 股 市 料 相 當 兇 險 ， 如 何 保 住 去 年 勝 果 至 為 重 要 。
炒 股 揀 強 勢

今 年 選 股 ， 也 是 決 定 勝 負 的 一 大 元 素 ， 中 資 股 由 於 普 遍 估 值 已 不 低 ， 在 跌 市 之 下 ， 基 金 可 能 會 將 之 視 為 頭 號 沽 貨 對 象 ， 防 守 性 或 較 差 ， 反 而 本 地 銀 行 及 地 產 股 完 全 受 惠 於 港 元 減 息 周 期 ， 縱 外 圍 股 市 下 跌 ， 相 信 不 致 跌 得 太 離 譜 ， 會 有 資 金 逢 低 吸 納 。 千 萬 不 要 與 市 場 鬥 氣 ， 以 為 中 資 股 跌 得 多 便 抵 買 ， 本 地 銀 行 地 產 股 升 得 多 便 嫌 貴 ， 股 價 高 低 與 估 值 平 貴 是 兩 回 事 。
短 線 睇 25 元
本 月 初 Watching List 之 一 中 銀 香 港 （ 2388 ） 上 周 連 升 4 日 破 頂 創 新 高 ， 雖 然 上 周 因 倉 內 股 票 太 多 而 未 有 買 入 ， 但 如 見 股 價 回 調 造 旗 ， 仍 可 視 作 低 位 吸 納 之 選 。 買 賣 策 略 ： 中 銀 香 港 上 周 破 位 後 急 升 至 24.1 元 現 射 擊 之 星 ， 短 期 料 先 作 後 抽 或 旗 形 整 固 ， 可 候 22.5 元 水 平 吸 納 ， 短 線 上 望 25 元 ， 失 守 21 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 平  無 好 泛 海 又 供 股

雖 然 美 股 隔 晚 回 升 百 多 點 ， 但 長 實 （ 001 ） 有 策 略 投 資 者 配 售 沽 貨 ， 打 殘 晒 地 產 股 ， 市 傳 配 股 係 鄧 普 頓 ， 假 如 屬 實 ， 反 映 有 長 線 機 構 投 資 者 開 始 覺 得 地 產 股 到 價 要 減 持 。
股 價 升 唔 起 必 有 因

大 地 產 股 有 唔 好 消 息 ， 細 地 產 股 亦 都 有 ， 泛 海 國 際 （ 129 ） 昨 日 復 牌 宣 佈 2 供 1 供 股 集 資 ， 股 價 勁 跌 16% ， 唔 怪 之 得 佢 個 長 期 起 樓 拍 檔 Grosvenor 都 要 沽 貨 離 場 。 泛 海 以 每 股 0.18 元 供 股 ， 集 資 6.52 億 至 7.96 億 元 ， 供 股 價 較 泛 海 停 牌 前 每 股 0.28 元 收 市 價 折 讓 35.7% ， 集 團 指 供 股 集 資 所 得 擬 用 於 日 後 收 購 香 港 、 澳 門 及 中 國 之 發 展 項 目 。 泛 海 繼 06 年 底 3 供 1 之 後 再 度 出 招 供 股 ， 習 慣 同 佢 計 NAV 投 資 者 ， 應 該 明 白 呢 間 點 解 升 極 唔 起 ， 郁 就 問 股 東 錢 ， NAV 折 讓 幾 大 都 無 用 。 根 據 去 年 公 佈 之 中 期 業 績 ， 泛 海 06 年 供 股 後 資 產 負 債 比 率 由 34% 降 至 24% ， 業 績 期 內 再 降 至 20% ， 低 負 債 之 餘 ， 泛 海 近 期 只 投 資 過 北 京 一 個 住 宅 項 目 億 幾 銀 ， 係 咪 真 係 咁 大 集 資 壓 力 ， 大 家 諗 就 知 。 集 團 上 半 年 純 利 急 增 1.9 倍 ， 但 係 股 價 刺 激 唔 大 ， 長 期 PE 僅 單 位 數 字 ， 資 產 折 讓 亦 超 過 50% ， 平 果 然 係 有 平 理 由 。 有 股 票 ， 大 股 東 根 本 唔 介 意 股 價 長 期 低 迷 ， 賬 面 富 貴 對 佢 講 意 義 不 大 ， 最 好 長 期 低 殘 ， 方 便 日 後 私 有 化 。
禁 加 價 損 企 業 盈 利
中 國 通 脹 嚴 重 ， 估 計 12 月 份 通 脹 高 達 6.6% ， 因 此 溫 總 以 「 通 脹 猛 於 虎 」 為 施 政 大 前 提 ， 除 強 制 電 費 、 天 然 氣 及 成 品 油 價 格 不 能 加 之 外 ， 普 通 商 品 相 信 都 好 難 加 價 ， 本 周 美 林 才 發 出 報 告 預 期 維 達 （ 3331 ） 等 主 要 紙 巾 商 聯 手 加 價 ， 好 可 能 都 要 Hold 住 先 。 商 品 唔 准 加 價 ， 即 係 唔 顧 企 業 盈 利 ， 正 當 全 球 商 品 尤 其 係 農 產 品 持 續 供 不 應 求 之 際 ， 點 可 能 用 行 政 指 令 唔 准 加 價 ？ 呢 個 強 制 唔 准 加 價 訊 息 ， 係 一 個 好 壞 訊 號 ， 提 醒 大 家 買 緊 中 資 股 ， 政 策 風 險 一 都 唔 細 。

邱 之 組 合 ： 突 破 在 即 兩 手 準 備

世 事 往 往 出 人 意 表 ， 隔 晚 美 股 難 得 反 彈 ， 以 為 港 股 可 以 乘 勢 再 下 一 城 ， 誰 料 光 頭 博 士 主 理 之 基 金 傳 晨 早 配 售 長 實 （ 001 ） ， 氣 氛 立 時 逆 轉 ， 指 全 日 報 跌 384 點 ， 收 27230 。 指 三 角 形 運 行 至 尾 段 ， 隨 時 會 有 突 破 ， 無 論 向 上 或 向 下 ， 一 旦 突 破 必 有 一 段 單 邊 市 。 小 邱 雖 偏 於 看 好 ， 但 仍 會 做 好 防 風 措 施 ， 一 旦 確 認 三 角 形 向 下 突 破 ， 倉 內 股 份 即 使 未 到 止 蝕 位 ， 也 會 清 貨 。

大 基 金 批 股 ， 短 期 氣 氛 難 免 受 影 響 ， 有 必 要 做 預 防 措 施 。 新 世 界 （ 017 ） 改 以 28.30 元 止 蝕 ； 信 置 （ 083 ） 以 27.7 元 計 數 ； 新 地 （ 016 ） 推 上 161.7 元 止 蝕 ； 中 國 建 築 （ 3311 ） 以 跌 破 13.3 元 離 場 。 中 電 信 （ 728 ） 改 以 6.66 元 止 賺 ， 加 注 部 份 目 標 價 改 為 7.5 元 ； 江 銅 （ 358 ） 止 賺 位 推 上 20.85 元 ； 富 邦 （ 636 ） 以 4.97 元 計 賺 錢 數 ； 維 達 （ 3331 ） 以 跌 破 4.35 元 離 場 。 南 車 （ 3898 ） 和 馬 鋼 （ 323 ） 貨 量 少 ， 今 早 會 伺 機 沽 出 ， 以 減 低 倉 內 股 隻 數 目 。

炒 友 Blog ： 升 破 三 角 光 國 目 標 價 5 元

美 股 大 幅 反 彈 情 況 下 港 股 仍 是 要 跌 ， 多 個 壞 消 息 同 時 出 現 ， 包 括 長 實 （ 001 ） 有 策 略 投 資 者 配 股 ， 以 及 瑞 銀 調 低 港 股 目 標 價 等 ， 不 過 最 不 利 消 息 應 是 國 務 院 決 定 打 壓 加 風 ， 多 種 公 用 事 業 價 格 不 准 提 高 ， 拖 累 中 石 化 （ 386 ） 跌 6.4% 、 華 潤 電 力 （ 836 ） 跌 8.3% 。 中 央 打 壓 加 風 無 可 厚 非 ， 尤 其 在 北 京 奧 運 舉 行 之 前 ， 要 嚴 防 因 通 脹 而 民 怨 加 深 ， 不 過 ， 代 價 是 相 關 企 業 要 承 受 苦 果 。 圖 表 走 勢 上 ， 有 兩 點 值 得 留 意 ， 首 先 是 H 股 指 數 昨 日 略 破 下 降 契 形 降 軌 後 未 能 高 收 ， 短 期 內 宜 從 速 升 破 降 軌 ， 否 則 下 破 契 形 機 會 大 增 。 其 次 ， 地 產 股 雖 在 周 初 普 遍 略 破 阻 力 ， 惟 仍 欠 一 支 大 陽 燭 ， 以 新 地 （ 016 ） 為 例 ， RSI 及 MACD 下 降 軌 就 未 能 一 舉 升 破 ， 即 未 能 成 功 「 破 背 馳 」 ， 反 映 地 產 股 要 成 功 向 上 突 破 ， 可 能 真 要 等 到 月 底 聯 儲 局 議 息 前 後 才 出 現 。
地 產 股 冇 理 由 睇 淡

渣 打 香 港 日 前 估 計 ， 今 年 上 半 年 ， 美 國 會 再 減 息 1.25 厘 ， 即 美 息 由 4.25 厘 減 至 3 厘 ， 因 為 美 國 將 難 逃 經 濟 衰 退 。 BNP 日 前 亦 發 表 報 告 ， 調 低 全 年 美 息 預 測 至 2.5 厘 ， 基 於 香 港 貨 幣 發 行 局 機 制 ， 香 港 的 最 優 惠 利 率 亦 將 減 至 5.25 厘 ， 而 在 普 遍 按 揭 息 率 較 P 低 2.75 厘 情 況 下 ， 按 揭 息 率 在 年 底 有 可 能 低 至 2.5 厘 ， 令 本 地 地 產 發 展 股 更 具 吸 引 力 。 該 行 並 相 信 ， 地 產 股 現 價 並 未 完 全 反 映 利 好 消 息 ， 地 產 股 的 預 測 NAV 將 獲 分 析 員 進 一 步 調 高 。 以 基 本 因 素 分 析 ， 實 在 看 不 到 本 地 地 產 股 有 睇 淡 理 由 。
中 央 支 持 環 保 企 業
今 日 推 介 已 轉 型 環 保 業 務 的 光 大 國 際 （ 257 ） ， 該 公 司 日 前 表 示 ， 光 國 已 累 計 投 資 46 億 元 於 內 地 環 保 業 務 ， 涉 及 項 目 19 個 ， 預 計 今 年 會 有 7 個 項 目 陸 續 投 入 營 運 。 由 於 中 央 大 力 支 持 環 保 項 目 ， 並 在 節 能 減 排 方 面 給 予 價 格 、 財 稅 及 金 融 等 優 惠 政 策 ， 今 年 元 旦 所 得 稅 法 生 效 後 ， 公 司 適 用 的 企 業 所 得 稅 優 惠 進 一 步 擴 大 ， 由 原 本 「 兩 年 免 稅 三 年 減 半 」 改 為 「 三 免 三 減 半 」 。 光 國 昨 以 陽 燭 升 破 三 角 形 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 保 歷 加 通 道 頂 被 撐 開 ， 屬 明 顯 向 上 突 破 訊 號 ， 短 線 先 上 試 前 高 位 4.5 元 ， 若 升 穿 ， 量 度 升 幅 目 標 在 5 元 。 買 賣 策 略 ： 候 回 吐 在 4.1 元 附 近 吸 納 ， 中 線 目 標 5 元 ， 由 於 市 況 不 明 ， 可 因 應 大 市 氣 氛 在 4.6 元 附 近 開 始 獲 利 ， 失 守 3.75 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 江 銅 唔 止 追 落 後 咁 簡 單

金 價 再 創 新 高 ， 市 場 評 論 已 一 面 倒 相 信 金 價 可 以 升 至 1000 美 元 水 平 ， 昨 日 金 礦 股 全 面 造 好 ， 炒 得 有 根 有 據 。 金 股 飛 升 ， 其 他 金 礦 股 亦 見 有 買 盤 跟 進 ， 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 及 江 西 銅 業 （ 358 ） 分 別 升 5.2% 及 8.8% 。 江 西 銅 上 周 五 急 升 並 且 發 通 告 表 示 有 意 向 母 公 司 收 購 資 產 後 ， 連 續 跌 兩 日 ， 噚 日 又 再 一 支 大 陽 燭 升 返 上 去 。

上 海 期 銅 漲 停 板
江 銅 急 升 ， 主 要 因 為 上 海 期 銅 漲 停 ， 唔 係 純 炒 落 後 咁 簡 單 。 最 近 有 分 析 說 ， 美 國 經 濟 放 緩 以 及 美 國 樓 市 疲 弱 ， 會 影 響 全 球 需 求 ， 令 銅 價 面 對 向 下 風 險 ， 但 令 人 奇 怪 係 ， 環 球 商 品 期 貨 急 漲 ， 點 解 獨 是 銅 價 要 受 影 響 ？

事 實 上 ， 單 是 中 國 對 銅 的 需 求 已 經 非 常 旺 盛 ， 這 令 上 海 期 貨 交 易 所 銅 庫 存 持 續 下 跌 。 上 海 期 交 所 銅 庫 存 已 由 去 年 7 月 份 的 10.07 萬 噸 高 位 ， 下 跌 近 75% 至 12 月 份 的 2.56 萬 噸 ， 幾 乎 是 全 年 的 最 低 水 平 。 因 此 ， 預 料 今 年 中 國 將 增 加 銅 進 口 量 ， 從 而 推 高 倫 敦 金 屬 交 易 所 的 銅 價 。

江 銅 A 股 昨 收 報 59.99 元 人 民 幣 ， 升 逾 5% ， H 股 折 讓 近 70% ， 自 從 直 通 車 叫 停 之 後 ， AH 唔 炒 折 讓 ， 江 銅 更 加 一 沉 不 起 ， 不 過 了 解 國 內 銅 庫 存 及 銅 價 因 素 後 ， 江 銅 大 幅 落 後 情 況 相 信 遲 早 獲 得 平 反 ， 注 資 消 息 只 是 錦 上 添 花 而 已 。

本 港 樓 市 好 ， 成 交 大 旺 ， 代 理 行 就 得 益 最 大 ， 美 聯 集 團 （ 1200 ） 因 此 近 日 受 到 市 場 追 捧 ， 股 價 短 短 4 個 交 易 日 由 12 元 升 至 昨 日 一 度 逾 15 元 ， 升 逾 3 個 幾 。 同 系 美 聯 工 商 舖 （ 8090 ） 股 價 卻 差 得 遠 矣 ， 由 去 年 中 0.3 元 跌 到 變 仙 股 ， 近 日 至 上 返 一 毫 樓 上 。

美 聯 工 商 舖 現 價 偏 低
此 股 咁 弱 ， 同 主 要 股 東 龐 維 新 不 停 減 持 有 關 ， 自 去 年 8 月 開 始 至 上 月 4 日 ， 龐 氏 已 經 沽 6 億 幾 股 出 街 ， 持 股 量 由 17.8% 減 至 9.9% 。 美 聯 工 商 舖 首 三 季 純 利 3200 萬 ， 由 於 第 四 季 工 商 舖 成 交 激 增 ， 全 年 純 利 突 破 5000 萬 元 都 唔 出 奇 ， 此 股 市 值 卻 只 係 8 億 幾 ， 應 有 一 定 值 博 率 。

邱 之 組 合 ： H 指 蓄 勢 破 降 軌

港 股 昨 日 表 演 強 橫 之 腰 力 ， 指 由 急 挫 355 點 變 倒 升 502 點 收 市 ； H 指 更 大 升 逾 3% ， 為 近 期 少 見 之 升 幅 。 美 股 道 指 隔 晚 大 跌 238 點 ， 按 「 常 理 」 估 計 指 一 開 應 跌 500 點 左 右 ， 但 早 段 大 部 份 時 間 只 跌 200 點 多 些 ， 已 覺 跌 唔 落 ， 終 於 午 後 大 挾 淡 倉 。

市 傳 北 水 短 期 內 可 能 再 次 南 來 ， 小 邱 的 態 度 是 「 信 住 先 」 。 大 市 走 勢 近 期 很 反 覆 ， 連 續 3 日 「 單 日 轉 向 」 。 其 實 這 正 是 三 角 形 整 固 的 特 色 ， 單 日 之 走 勢 和 短 期 線 位 絕 不 可 靠 ， 只 有 升 破 或 跌 穿 三 角 形 才 值 得 重 視 。

值 得 留 意 的 是 ， H 指 昨 升 抵 下 降 楔 形 的 降 軌 ， MACD 和 RSI 等 技 術 指 標 底 背 馳 ， 今 日 若 升 破 降 軌 ， 便 是 短 期 見 底 訊 號 。 事 實 上 ， 重 磅 H 股 如 中 石 油 （ 857 ） 和 國 壽 （ 2628 ） 等 ， 均 見 底 背 馳 ， 隨 時 扭 轉 淡 勢 。

中 國 建 築 （ 3311 ） 以 平 均 價 13.36 元 買 入 ， 止 蝕 位 推 上 12 元 。 中 電 信 （ 728 ） 勢 強 ， 目 標 價 推 上 8.2 元 。 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 推 上 4.28 元 。

炒 友 Blog ： 新 世 界 強 勢 可 追

美 股 隔 晚 再 跌 超 過 200 點 ， 科 技 股 成 為 跌 市 重 災 區 ， 連 累 本 港 上 市 的 科 技 股 如 聯 想 集 團 （ 992 ） 也 跌 一 成 以 上 。 自 從 上 周 五 美 國 公 佈 非 常 疲 弱 的 就 業 數 據 之 後 ， 市 場 逐 漸 相 信 美 國 經 濟 已 經 步 入 衰 退 ， 美 林 日 前 發 表 報 告 認 為 ， 美 國 經 濟 衰 退 並 不 是 預 期 ， 而 是 已 出 現 的 事 實 （ Recession no longer a forecast but a present day reality ） 。

科 技 股 之 跌 ， 其 實 不 難 理 解 ， 根 據 大 摩 羅 奇 指 出 ， 美 國 去 年 個 人 開 支 較 實 質 國 內 生 產 總 值 高 出 72% ， 家 庭 債 務 較 可 支 配 收 入 高 出 133% ， 反 映 美 國 人 透 支 消 費 模 式 十 分 嚴 重 ， 一 旦 經 濟 逆 轉 ， 第 一 時 間 便 是 勒 緊 褲 頭 ， 非 必 需 品 免 得 過 都 唔 會 買 ， 科 技 玩 意 新 產 品 ， 更 加 係 首 當 其 衝 。 另 外 ， 企 業 對 前 景 唔 睇 好 ， 資 訊 科 技 投 資 亦 必 然 大 減 。

一 個 就 業 數 據 竟 有 如 此 威 力 ， 似 乎 有 點 令 人 覺 得 誇 張 ， 但 事 實 的 確 如 此 ， 樓 市 弱 再 加 上 信 貸 緊 縮 ， 本 來 只 是 圍 繞 資 產 價 格 問 題 ， 現 在 牽 連 到 就 業 市 場 ， 就 反 映 問 題 遠 較 預 期 嚴 重 ， 如 果 業 主 連 份 工 都 冇 埋 ， 就 算 凍 息 都 冇 錢 供 樓 。 如 四 叔 所 講 ， 要 買 中 國 貨 ， 沽 美 國 貨 ， 小 邱 相 信 沽 美 國 貨 是 有 理 由 的 ， 至 於 買 中 國 貨 ， 今 年 仍 不 敢 過 份 進 取 ， 因 美 國 經 濟 轉 弱 ， 全 球 經 濟 或 多 或 少 都 會 受 影 響 。 美 股 大 挫 ， 港 股 昨 早 市 已 跌 不 下 ， 午 市 之 升 ， 便 不 會 覺 得 特 別 奇 怪 。 由 於 港 股 仍 然 是 在 三 角 形 區 內 上 上 落 落 ， 這 種 波 幅 市 最 忌 見 升 亢 奮 、 見 跌 悲 觀 ， 如 昨 日 見 穿 位 追 沽 ， 即 日 便 被 狂 挾 千 點 。

海 濱 南 岸 賺 厚 利
現 在 看 來 ， 美 國 月 底 減 息 半 厘 的 機 會 高 唱 入 雲 ， 再 減 息 對 本 港 樓 市 無 疑 是 火 上 加 油 ， 雖 然 現 在 不 少 屋 苑 的 價 格 已 經 升 至 普 羅 市 民 接 受 不 了 ， 惟 樓 價 的 確 易 升 難 跌 ， 發 展 商 推 新 盤 時 ， 即 使 以 高 於 市 價 發 售 ， 亦 不 難 獲 得 市 場 承 接 ， 例 如 由 新 地 （ 016 ） 及 新 創 建 （ 659 ） 合 作 的 海 濱 南 岸 ， 就 為 發 展 商 提 供 厚 利 。

短 炒 目 標 價 34 元
繼 續 推 介 地 產 股 ， 今 日 揀 新 世 界 發 展 （ 017 ） 。 新 世 界 自 去 年 11 月 中 以 來 明 顯 形 成 三 角 形 整 固 ， 本 月 初 MACD 已 重 現 雙 牛 ， 近 日 牛 差 持 續 擴 大 ， 而 三 角 形 降 軌 阻 力 ， 已 於 本 周 二 升 破 ， 雖 然 即 日 出 現 十 字 星 ， 昨 日 的 破 腳 穿 頭 大 陽 燭 ， 顯 示 強 勢 仍 在 ， 應 不 是 假 突 破 。

買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 破 頂 位 31.25 元 加 多 一 注 ， 短 炒 目 標 34 元 ， 跌 穿 27.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 葉 氏 質 優 長 hold 考 耐 性

港 股 昨 日 一 度 急 升 逾 450 點 ， 收 市 卻 變 成 倒 跌 66 點 ， 不 少 早 市 升 得 甚 勁 之 地 產 股 如 新 地 （ 016 ） ， 收 市 竟 倒 跌 1 蚊 ， 反 映 個 市 認 真 「 陰 濕 」 之 餘 ， 大 戶 亦 越 玩 越 短 。

股 息 高 PE 低 財 政 好
短 炒 困 難 ， 長 得 唔 得 ？ 假 如 錯 過 隻 中 鐵 （ 390 ） 同 埋 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 要 再 搵 隻 有 咁 上 下 質 素 優 質 中 資 股 ， 相 信 頗 為 困 難 ， 等 IPO 最 快 要 數 首 季 上 市 、 擬 先 A 後 H 上 市 的 中 鐵 建 。 坊 間 值 得 長 股 票 唔 係 無 ， 只 不 過 多 數 都 成 交 不 足 ， 要 好 有 耐 性 至 得 。

葉 氏 化 工 （ 408 ） 係 其 中 一 隻 低 PE 、 高 股 息 股 票 ， 由 於 集 團 嚴 格 限 制 借 貸 比 率 及 增 長 速 度 ， 故 此 財 務 狀 況 一 向 穩 定 ， 能 夠 長 時 間 維 持 4 成 派 息 比 率 ， 難 得 係 過 去 4 個 年 度 每 年 營 業 額 及 純 利 都 有 相 當 可 觀 增 長 。 呢 間 唔 多 起 眼 冷 門 股 ， 竟 然 獲 《 Asia Money 》 選 為 今 年 度 最 佳 Small Cap 公 司 ， 認 真 唔 簡 單 。

由 於 公 司 已 累 積 足 夠 財 力 ， 正 積 極 尋 求 收 購 合 併 機 會 ， 包 括 上 月 斥 資 3179 萬 元 人 民 幣 收 購 內 地 乙 醇 生 產 商 泰 興 金 江 化 工 75% 股 權 ， 連 同 未 償 債 務 成 本 約 7000 萬 元 ， 可 藉 收 購 在 其 江 蘇 廠 房 添 置 集 團 主 要 產 品 醋 酸 乙 酯 的 原 材 料 生 產 設 施 。 呢 項 收 購 ， 由 於 所 生 產 的 乙 醇 會 用 作 生 產 溶 劑 的 原 料 而 非 最 終 產 品 ， 故 毋 須 繳 付 5% 消 費 稅 ， 計 落 有 賺 。 葉 氏 噚 日 唔 夠 10 萬 股 成 交 ， 呢 隻 冷 門 股 只 宜 慢 慢 收 集 。

東 航 好 淡 會 有 劇 鬥
備 受 市 場 注 目 的 東 新 合 併 方 案 ， 東 方 航 空 （ 670 ） 於 上 海 舉 行 股 東 會 ， 新 航 入 股 遭 股 東 否 決 ， Ｈ 股 投 票 支 持 的 僅 佔 22.38% ， 反 對 佔 77.61% ， 即 係 話 呢 個 方 案 以 大 比 數 遭 否 決 。 股 東 會 後 ， 東 航 聲 稱 未 接 獲 中 國 國 航 （ 753 ） 收 購 方 案 ， 以 及 質 疑 國 航 誠 意 。

由 於 國 航 以 5 元 入 股 方 案 只 係 傳 聞 ， 同 時 即 使 5 元 入 股 ， 其 戰 略 角 色 如 何 都 充 滿 疑 問 ， 故 此 東 航 今 日 復 牌 相 信 會 有 一 定 沽 壓 ， 但 跌 得 深 時 又 會 有 收 購 憧 憬 炒 返 上 ， 合 晒 炒 家 口 胃 ， 一 般 散 戶 則 不 宜 沾 手 。

邱 之 組 合 ： 大 勢 仍 利 地 產 股

美 股 前 晚 喘 定 ， 港 股 高 開 ，恆 指 早 段 升 過 458 點 ， 小 邱 以 為 今 次 又 估 中 個 市 點 走 ， 豈 料 午 後 升 幅 蒸 發 ， 指 倒 跌 66 點 收 場 ， 報 27112 。 H 指 有 內 銀 股 反 彈 撐 場 ， 升 68 點 收 市 ， 報 15659 。 指 三 角 形 整 固 局 面 未 改 ， 單 日 的 幾 百 點 升 跌 幅 並 不 重 要 。 由 於 是 上 落 市 ， 指 數 升 穿 或 跌 破 短 期 平 均 線 的 意 義 亦 不 大 ， 只 有 升 破 三 角 形 降 軌 或 跌 穿 底 部 支 持 ， 才 值 得 重 視 。

地 產 股 昨 日 開 得 頗 高 ， 明 知 大 勢 是 整 固 市 ， 當 然 不 肯 高 追 ， 信 置 （ 083 ） 和 加 碼 之 新 地 （ 016 ） ， 均 於 回 順 時 買 入 ， 但 收 市 時 依 然 要 「 見 紅 」 。 不 過 大 勢 仍 是 利 好 地 產 股 ， 一 俟 獲 利 回 吐 壓 力 消 化 ， 升 浪 當 可 再 起 。 中 電 信 （ 728 ） 三 角 形 降 軌 落 到 6.33 元 ， 昨 日 一 度 升 破 ， 按 計 劃 加 碼 ， 可 惜 午 後 走 勢 令 人 有 點 失 望 ， 僅 升 近 2% 。 以 走 勢 而 論 ， 10 日 線 已 升 破 20 和 50 日 線 ， 向 好 之 勢 仍 在 ， 改 以 5.9 元 作 止 蝕 位 持 有 。 本 月 Watching List 內 的 中 煤 （ 1898 ） 升 破 買 入 價 ， 惟 高 開 後 搶 升 過 急 ， 未 有 入 貨 。 倉 內 其 餘 各 股 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 中 國 建 築 防 守 力 強

港 股 昨 日 早 市 在 中 資 金 融 股 及 地 產 股 帶 動 下 一 度 升 逾 400 多 點 ， 惟 午 後 回 吐 壓 力 甚 大 ， 指 倒 跌 兼 陰 燭 低 收 ， 全 日 指 高 位 在 10 日 線 及 20 日 線 水 平 ， 表 面 上 這 些 平 均 線 形 成 一 道 強 大 阻 力 ， 不 過 小 邱 始 終 相 信 指 在 三 角 形 區 的 突 破 更 加 重 要 ， 一 日 未 升 穿 28300 或 跌 穿 26200 點 ， 都 不 能 輕 言 突 破 。

在 突 破 這 個 三 角 形 範 圍 之 前 ， 大 市 在 約 2000 點 波 幅 之 間 足 以 出 現 多 次 反 覆 ， 暫 時 看 來 ， 向 上 和 向 下 突 破 的 機 會 都 很 難 說 ， 地 產 股 固 然 受 惠 減 息 及 負 利 率 周 期 ， 惟 美 國 經 濟 步 入 衰 退 已 漸 成 為 市 場 共 識 ， 再 加 上 中 資 股 在 指 比 重 相 當 大 ， 中 資 股 去 向 變 得 相 當 重 要 。

今 年 焦 點 股 類 別
法 巴 日 前 發 表 報 告 ， 建 議 在 鼠 年 減 持 中 國 股 份 。 法 巴 認 為 中 國 企 業 在 07 年 盈 利 增 長 已 經 見 頂 ， 但 同 一 時 間 市 場 卻 仍 然 給 予 中 資 股 較 高 估 值 ， 預 期 在 3 月 公 佈 的 去 年 度 業 績 期 、 4 月 的 首 季 業 績 及 8 月 的 中 期 業 績 公 佈 期 ， 都 會 是 中 資 股 高 危 時 間 。 當 然 ， 一 間 大 行 的 意 見 未 必 可 以 盡 信 ， 但 假 如 大 行 意 見 成 為 共 識 ， 便 要 多 加 提 防 ， 大 家 還 記 得 去 年 第 4 季 開 始 時 ， 大 行 紛 紛 唱 好 本 地 樓 價 升 4 、 5 成 嗎 ？

基 建 及 建 築 股 受 宏 調 影 響 較 小 ， 且 防 守 性 高 ， 會 是 今 年 焦 點 股 之 一 。 今 日 推 介 中 國 建 築 （ 3311 ） ， 該 公 司 主 要 從 事 樓 宇 建 築 、 土 木 工 程 、 機 電 工 程 、 高 速 公 路 、 橋 樑 工 程 、 混 凝 土 生 產 及 預 製 件 等 周 邊 業 務 ， 除 港 澳 地 區 之 外 ， 亦 有 涉 足 印 度 及 杜 拜 等 海 外 市 場 。

升 破 50 日 線 追 入
集 團 母 公 司 為 中 建 總 公 司 ， 後 台 背 景 雄 厚 ， 公 司 持 有 5 個 由 工 務 局 發 出 最 高 等 級 的 C 牌 建 造 執 照 ， 可 競 投 標 額 不 受 限 制 的 公 共 樓 宇 建 築 、 海 港 、 道 路 與 渠 務 及 水 務 工 程 ， 以 公 司 過 往 參 與 的 多 個 本 港 大 型 工 程 經 驗 ， 有 助 其 取 得 本 港 十 大 基 建 合 約 。 目 前 公 司 手 頭 工 程 合 約 總 值 約 390 億 元 ， 未 完 成 合 約 有 240 億 元 ， 據 彭 博 綜 合 預 測 ， 其 07 及 08 年 純 利 預 測 為 2.84 億 及 4.49 億 元 ， 較 06 年 的 2.22 億 元 ， 分 別 升 27.9% 及 102.3% ， 現 價 預 測 08 年 PE 約 17 倍 。

買 賣 策 略 ： 中 國 建 築 自 去 年 10 月 高 位 17.5 元 整 固 已 兩 個 多 月 ， 跌 回 去 年 7 、 8 月 的 徘 徊 區 ， 昨 以 陽 燭 升 穿 降 軌 阻 力 ， 不 過 高 位 13.3 元 剛 好 受 制 於 50 日 線 ， 可 待 升 穿 50 日 線 才 買 入 ， 短 炒 目 標 15 元 ， 跌 穿 11.5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 紙 巾 加 價 維 達 得 益 大

新 年 過 後 加 價 消 息 不 絕 於 耳 ， 日 前 睇 新 聞 ， 驚 見 奶 粉 加 價 都 不 特 止 ， 仲 要 斷 市 無 貨 供 應 。 由 於 養 牛 所 需 飼 料 價 格 急 漲 ， 牛 奶 成 本 勁 升 ， 個 別 品 牌 奶 粉 唔 知 乜 原 因 唔 到 貨 ， 呢 個 現 象 ， 見 證 08 年 係 通 脹 非 常 之 勁 一 年 ， 去 年 瑞 信 陶 冬 認 為 市 場 低 估 本 港 通 脹 ， 所 言 非 虛 。

上 升 空 間 達 23%
通 脹 理 論 上 要 加 息 ， 惟 港 元 同 美 元 掛 ， 美 國 講 緊 月 底 又 減 息 半 厘 ， 呢 個 負 利 率 效 應 會 好 勁 ， 樓 市 係 迫 住 咁 升 ， 所 以 地 產 股 噚 日 掃 得 相 當 之 急 ， 係 有 原 因 。 香 港 乜 都 加 ， 內 地 亦 然 ， 日 前 美 林 發 表 報 告 ， 下 一 個 會 提 出 加 價 將 會 是 大 型 紙 巾 公 司 。

據 了 解 ， 內 地 主 要 紙 巾 生 產 商 （ 包 括 四 大 生 產 商 安 國 際 （ 1044 ） 、 維 達 國 際 （ 3331 ） 、 Asia Plup & Paper 及 CNSN ） 已 原 則 上 同 意 調 高 售 價 ， 相 信 紙 巾 產 品 價 格 將 出 現 全 面 調 整 ， 因 此 給 予 安 及 維 達 買 入 評 級 ， 目 標 價 分 別 為 39.60 元 及 5.65 元 。

由 於 維 達 只 售 賣 紙 巾 ， 安 則 兼 生 產 女 性 用 品 及 紙 尿 片 ， 故 售 價 調 整 對 其 影 響 較 安 為 大 。 事 實 上 ， 佔 維 達 營 業 額 12% 的 香 港 產 品 ， 去 年 第 四 季 已 加 價 5% ， 而 國 內 約 4 成 產 品 亦 已 調 整 售 價 5 至 8% 。 根 據 美 林 目 標 價 ， 安 上 升 空 間 約 16% ， 而 維 達 則 有 23% ， 二 揀 一 必 選 維 達 。

近 日 化 肥 股 狂 炒 ， 因 食 品 急 漲 價 利 好 農 業 及 食 品 業 發 展 ， 連 市 場 一 向 頗 有 戒 心 超 大 現 代 （ 682 ） 都 升 9% ， 一 支 大 陽 燭 爆 上 。 上 月 評 級 機 構 為 超 大 平 反 ， 將 超 大 「 Ba2 」 企 業 家 族 及 外 幣 債 務 評 級 展 望 由 「 負 面 」 調 高 至 「 穩 定 」 ， 反 映 核 數 師 對 該 公 司 07 年 業 績 無 保 留 意 見 ， 並 認 為 會 計 賬 目 健 康 以 及 年 度 強 勁 財 務 表 現 ， 符 合 該 行 預 期 。

超 大 潛 力 待 發 揮
而 該 公 司 過 去 數 年 在 管 理 增 長 策 略 中 顯 示 出 執 行 能 力 ， 並 在 07 年 度 成 功 擴 展 種 植 面 積 30% 。 種 菜 股 可 算 食 物 大 漲 價 最 受 惠 之 一 ， 超 大 都 算 係 有 潛 力 食 品 股 ， 惟 要 市 場 慢 慢 發 掘 同 接 受 。

邱 之 組 合 ： 新 地 破 頂 可 加 注

受 外 圍 拖 累 ， 港 股 昨 日 一 開 就 跌 ， 指 最 低 潮 時 大 跌 821 點 ， 幸 好 3 點 過 後 識 得 反 彈 ， 收 27179 ， 跌 幅 收 窄 至 340 點 ， 反 映 低 位 承 接 力 不 俗 。 從 日 線 圖 上 看 ， 指 仍 在 三 角 形 之 內 上 落 ， 仍 處 整 固 階 段 ， 只 要 守 穩 三 角 形 底 部 支 持 （ 目 前 約 在 26200 水 平 ） ， 對 後 市 不 必 過 慮 。 同 樣 地 ， 三 角 形 降 軌 阻 力 約 在 28500 水 平 ， 一 日 未 能 升 破 ， 升 市 也 不 用 太 興 奮 。

美 國 經 濟 轉 弱 ， 人 盡 皆 知 ， 但 以 中 國 現 時 的 經 濟 實 力 ， 美 國 打 噴 嚏 ， 中 國 未 必 會 感 冒 ， 而 香 港 所 受 的 影 響 ， 亦 會 較 過 去 為 輕 。 不 過 ， 由 於 港 息 必 跟 美 息 走 ， 美 息 的 變 化 肯 定 影 響 本 港 。 按 最 新 的 利 率 期 貨 造 價 顯 示 ， 市 場 預 期 聯 儲 局 月 底 減 息 半 厘 的 機 會 超 過 6 成 ， 難 怪 昨 午 地 產 股 帶 領 大 市 反 彈 ，恆 地 （ 012 ） 和 新 地 （ 016 ） 皆 有 破 頂 創 新 高 之 勢 ， 新 地 升 破 170.6 元 可 加 注 。

除 了 地 產 股 ， 食 品 股 、 基 建 股 和 農 業 肥 料 股 等 均 有 好 表 現 ， 市 場 氣 氛 算 不 上 太 差 。 指 和 H 指 陰 陽 燭 均 似 錘 頭 ， 只 要 美 股 昨 晚 不 再 大 跌 ， 港 股 今 日 回 升 的 機 會 甚 大 。 江 西 銅 （ 358 ） 已 趁 低 開 入 貨 ； 中 國 食 品 （ 506 ） 達 標 沽 出 ， 會 候 造 旗 補 回 ； 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 推 上 4.04 元 ， 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 地 產 股 爆 大 升 浪 信 置 要 買

年 假 後 加 聲 四 起 ， 電 費 加 、 交 通 費 加 ， 但 最 重 要 還 是 食 品 價 格 一 環 ， 近 日 最 矚 目 相 信 是 粉 價 狂 加 三 成 ， 昨 日 新 聞 更 有 奶 粉 加 價 及 賣 斷 市 之 說 ， 認 真 誇 張 。 面 對 加 風 ， 小 市 民 生 活 當 然 更 加 辛 苦 ， 靠 投 資 增 值 便 顯 得 更 加 重 要 ， 負 利 率 之 下 ， 銀 行 存 款 購 買 力 只 會 越 來 越 縮 。

本 港 負 利 率 有 多 嚴 重 ？ 根 據 統 計 署 11 月 份 消 費 物 價 指 數 按 年 升 幅 3.4% 計 ， 目 前 平 均 儲 蓄 利 率 只 有 1.36 厘 ， 存 錢 入 銀 行 保 值 能 力 ， 早 已 被 通 脹 蠶 食 。 隨 月 底 美 國 減 息 半 厘 機 會 增 加 ， 本 港 通 脹 升 溫 ， 負 利 率 必 在 08 年 擴 大 。
負 利 率 年 代 重 臨

如 以 按 揭 利 率 計 ， 現 時 大 型 銀 行 提 供 的 按 揭 利 率 約 為 4 厘 ， 扣 除 通 脹 率 約 3.4% ， 實 質 按 揭 利 率 約 為 0.6 厘 ， 不 過 去 年 12 月 通 脹 最 新 數 字 相 信 應 已 進 一 步 上 升 ， 若 再 減 息 半 厘 ， 實 質 按 揭 利 率 在 本 月 底 將 真 正 出 現 負 利 率 。 由 於 本 港 實 施 聯 繫 率 ， 負 利 率 在 本 港 並 非 新 鮮 事 ， 90 年 代 的 樓 價 如 何 上 升 ， 年 輕 一 輩 未 必 有 印 象 ， 有 興 趣 的 話 不 妨 翻 查 資 料 看 看 。

今 次 負 利 率 周 期 會 維 持 多 久 ， 相 信 很 難 得 出 一 個 答 案 ， 不 過 可 以 肯 定 一 點 ， 即 使 美 國 停 止 減 息 ， 也 不 代 表 美 息 會 掉 頭 急 升 ， 以 美 國 房 地 產 市 場 今 次 的 大 調 整 ， 再 加 上 美 國 就 業 情 況 令 人 相 信 美 國 經 濟 將 步 入 衰 退 ， 相 信 掉 頭 大 幅 加 息 不 會 是 一 年 半 載 內 的 事 。

假 如 美 息 在 低 位 橫 行 ， 以 目 前 通 脹 情 況 ， 已 足 夠 負 利 率 維 持 一 段 長 時 間 ， 周 期 現 象 的 確 是 如 此 ， 樓 市 、 股 市 未 必 有 太 大 關 係 ， 小 邱 相 信 ， 通 脹 力 量 在 樓 市 發 揮 的 作 用 ， 較 其 他 因 素 為 大 。

對 抗 負 利 率 ， 除 買 樓 保 值 ， 投 資 地 產 股 也 是 一 途 。 上 月 曾 說 過 ， 若 港 股 跌 勢 喘 定 ， 要 先 買 地 產 股 ， 從 圖 表 走 勢 看 ， 新 地 （ 016 ） 及 地 （ 012 ） 破 頂 勢 成 ， 長 實 （ 001 ） 、 新 世 界 發 展 （ 017 ） 亦 勢 破 下 降 軌 阻 力 ， 地 產 股 升 勢 ， 只 欠 短 期 的 一 支 大 陽 燭 ， 當 可 確 認 。

短 炒 目 標 價 33 元
信 置 （ 083 ） 股 價 亦 破 關 在 即 ， 其 股 價 自 11 月 底 屢 次 上 試 29 元 關 不 破 ， 昨 以 大 陽 燭 升 近 阻 力 ， MACD 已 重 現 雙 牛 ， 配 合 RSI 升 破 短 期 降 軌 ， 預 示 短 期 破 關 機 會 相 當 高 ， 突 破 長 方 形 量 度 升 幅 目 標 在 33.8 元 。 買 賣 策 略 ： 升 穿 28.75 元 買 入 ， 短 炒 目 標 33 元 ， 以 跌 穿 26.6 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 泛 海 業 績 靚 都 冇 用

泛 海 系 「 一 門 三 傑 」 日 前 公 佈 截 至 9 月 底 止 中 期 業 績 ， 其 中 泛 海 集 團 （ 129 ） 受 惠 於 售 樓 收 益 大 幅 增 長 、 融 資 成 本 下 降 ， 以 及 聯 營 公 司 貢 獻 增 加 ， 半 年 純 利 上 升 1.93 倍 至 1.6 億 元 ， 每 股 盈 利 2.26 仙 ， 升 117% ， 中 期 息 維 持 每 股 0.35 仙 。 期 內 融 資 成 本 急 降 46% 至 3429 萬 元 ， 來 自 聯 營 公 司 收 益 則 升 2.97 倍 至 5101 萬 元 ， 因 而 令 整 體 盈 利 增 幅 高 於 營 業 額 增 幅 。 泛 海 PE 不 足 5 倍 ， 早 已 有 很 多 人 幫 佢 秤 資 產 ， 結 果 股 價 不 但 無 起 色 ， 反 而 在 大 升 市 中 仍 不 動 如 山 ， 同 期 求 其 買 一 隻 大 地 產 股 ， 都 有 唔 錯 回 報 。 泛 海 附 屬 公 司 泛 海 酒 店 （ 292 ） 中 期 純 利 上 升 1.52 倍 至 4213 萬 元 ； 每 股 盈 利 升 79% 至 0.34 仙 ， 母 公 司 漢 控 股 （ 214 ） 半 年 純 利 增 長 1.54 倍 至 7300 萬 元 ， 主 要 受 惠 於 聯 營 公 司 泛 海 溢 利 大 升 ； 每 股 盈 利 14.6 仙 ， 升 1.12 倍 。 根 據 以 上 業 績 ， 假 如 是 發 生 在 其 他 大 地 產 股 身 上 ， 早 已 被 捧 上 天 ， 泛 海 升 唔 起 ， 除 有 合 作 夥 伴 Grosvenor 沽 貨 離 場 之 外 ， 公 司 上 半 年 投 資 物 業 重 估 盈 餘 較 上 年 同 期 不 增 反 減 逾 5000 萬 元 ， 資 產 淨 值 僅 增 加 1 億 元 ， 由 47.3 億 元 增 至 48.3 億 元 ， 都 令 人 頗 為 奇 怪 ， 因 業 績 期 內 正 是 本 港 資 產 價 值 飛 升 時 期 ， 公 司 NAV 升 得 太 少 。
往 績 令 人 有 戒 心

以 目 前 上 市 公 司 之 透 明 度 ， 泛 海 業 績 應 該 唔 會 太 過 令 市 場 意 外 ， 只 係 以 往 績 計 泛 海 暫 難 予 市 場 信 心 ， 尤 其 去 年 底 的 3 供 1 供 股 事 件 ， 令 人 對 公 司 好 有 戒 心 。 事 實 上 ， 供 股 後 集 團 資 產 負 債 比 率 由 34% 降 至 24% ， 業 績 期 內 再 降 至 20% ， 根 本 從 未 有 重 債 及 集 資 壓 力 ， 無 端 端 供 股 ， 令 市 場 印 象 大 打 折 扣 。 另 一 方 面 ， 泛 店 05 年 高 位 急 跌 9 成 冇 反 彈 ， 都 係 令 同 系 公 司 升 唔 起 因 素 之 一 。 股 票 ， 從 來 唔 係 用 計 數 機 條 數 出 就 得 。

炒 友 Blog ： 紫 金 急 升 招 金 追 落 後

承 接 美 股 上 周 五 升 勢 ， 指 昨 大 升 501 點 。 長 假 期 前 沽 貨 套 現 的 氣 氛 ， 完 全 感 受 不 到 ， 反 映 市 場 對 長 假 期 間 的 外 圍 股 市 表 現 不 太 擔 心 ， 年 底 前 的 基 金 櫥 窗 粉 飾 買 盤 有 一 定 幫 助 ， 半 日 成 交 已 有 518 億 元 ， 以 近 日 標 準 ， 算 是 不 俗 。 日 線 圖 上 ， 指 已 升 抵 保 歷 加 通 道 中 軸 ， MACD 將 發 出 熊 牛 訊 號 ， 預 示 反 彈 仍 可 持 續 ， 50 日 線 阻 力 在 28700 水 平 ， 三 角 形 降 軌 阻 力 在 29100 ， 若 後 市 以 大 成 交 升 穿 上 述 兩 大 阻 力 ， 屆 時 可 重 新 考 慮 港 股 是 否 已 經 調 整 見 底 ， 再 展 升 浪 。 由 於 目 前 仍 以 反 彈 浪 看 待 今 次 升 市 ， 故 昨 日 只 以 輕 注 買 入 新 地 （ 016 ） ， 待 升 破 降 軌 後 ， 才 考 慮 以 較 大 注 碼 入 市 ， 倉 內 股 份 策 略 維 持 不 變 。 紫 金 礦 業 （ 2899 ） 是 昨 日 升 幅 較 大 的 中 資 股 ， 因 公 司 表 示 將 回 歸 國 內 發 行 A 股 外 ， 還 發 出 利 好 盈 利 預 告 ， 初 步 預 計 之 全 年 主 營 業 務 收 入 ， 達 到 146.8 億 元 人 民 幣 ， 較 上 年 同 期 增 長 36% ， 淨 利 潤 34.7 億 元 人 民 幣 ， 較 上 年 同 期 大 增 47% 。 昨 日 紫 金 急 升 15% ， 一 舉 升 破 降 軌 及 20 日 與 50 日 線 阻 力 ， 雖 然 買 入 訊 號 明 顯 ， 惟 短 炒 高 追 可 能 要 冒 較 大 風 險 ， 炒 落 後 可 留 意 招 金 礦 業 （ 1818 ） 。
反 彈 上 望 33.5 元

招 金 今 年 10 月 中 升 至 44.9 元 高 位 ， RSI 及 MACD 均 現 頂 背 馳 ， 11 月 初 再 試 高 位 已 動 力 不 足 ， 升 至 43 元 後 跟 隨 大 市 反 覆 回 落 ， 一 直 跌 至 上 周 二 最 低 23.55 元 。 上 次 升 浪 現 頂 背 馳 ， 今 次 跌 浪 卻 現 底 背 馳 ， 上 周 二 的 低 位 ， RSI 及 MACD 同 現 底 背 馳 ， 即 技 術 指 標 不 確 認 跌 勢 ， 反 彈 升 勢 應 未 完 。 高 盛 本 月 中 發 表 研 究 報 告 ， 相 信 美 國 宏 觀 經 濟 疲 弱 將 可 支 持 金 價 處 於 高 位 ， 利 好 黃 金 類 股 份 ， 首 予 紫 金 及 招 金 買 入 評 級 ， 目 標 價 分 別 為 13.5 元 及 36 元 。 高 盛 表 示 ， 美 元 弱 勢 對 黃 金 價 格 起 正 面 作 用 ， 雖 然 短 期 美 國 出 口 潛 在 增 長 導 致 美 元 展 開 反 彈 ， 但 相 信 美 國 宏 觀 經 濟 疲 弱 將 支 持 金 價 高 企 ， 預 料 08 至 2010 年 金 價 平 均 每 盎 斯 800 美 元 、 852 美 元 及 907 美 元 。 高 盛 指 紫 金 是 內 地 成 本 最 低 的 黃 金 生 產 商 ， 產 量 達 雙 位 數 增 長 ， 業 務 更 擴 展 至 銅 及 鋅 ， 有 潛 力 成 為 多 元 化 礦 業 公 司 。 招 金 方 面 ， 除 本 身 產 量 可 達 雙 位 數 增 長 外 ， 併 購 亦 可 進 一 步 帶 動 增 長 。 買 賣 策 略 ： 招 金 昨 剛 好 升 穿 10 日 及 20 日 線 ， MACD 現 熊 牛 訊 號 ， 30 元 樓 下 仍 可 買 入 ， 反 彈 目 標 50 日 線 33.5 元 ， 跌 穿 27 元 止 蝕 ， 有 不 俗 值 博 率 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 成 生 化 係 時 候 轉 勢

日 前 財 政 部 發 佈 《 2008 年 原 糧 及 其 製 粉 徵 收 出 口 暫 定 關 稅 公 告 》 ， 稱 從 08 年 1 月 1 日 開 始 ， 中 國 將 對 小 麥 、 玉 米 、 稻 穀 、 大 米 、 大 豆 等 原 糧 及 其 製 粉 共 57 個 8 位 稅 目 產 品 徵 收 5% 至 25% 不 等 的 出 口 暫 定 關 稅 。 這 是 繼 去 年 12 月 20 日 對 以 上 原 糧 產 品 取 消 出 口 退 稅 之 後 ， 進 一 步 收 緊 原 糧 出 口 ， 目 的 透 過 出 口 調 控 政 策 嚴 控 糧 食 出 口 ， 穩 定 國 內 糧 食 供 應 。 由 於 國 內 通 脹 問 題 ， 很 大 程 度 是 由 糧 食 價 格 急 升 帶 起 ， 除 豬 肉 之 外 ， 小 麥 、 玉 米 、 稻 穀 、 大 米 、 大 豆 等 原 糧 也 漲 得 急 ， 相 關 產 品 如 食 油 自 然 漲 勢 不 止 ， 間 接 導 致 超 市 爭 買 食 油 踩 死 人 事 件 。 今 次 政 策 ， 對 一 些 以 原 糧 作 為 原 料 製 成 副 食 品 的 生 產 商 最 為 有 利 ， 例 如 以 小 麥 等 材 料 釀 酒 的 青 島 啤 （ 168 ） 、 金 威 啤 （ 124 ） 等 。

業 績 靚 獲 大 行 睇 好

另 一 類 受 惠 股 ， 是 以 玉 米 作 為 主 要 原 材 料 的 加 工 生 產 商 ， 如 大 成 生 化 （ 809 ） 、 阜 豐 （ 546 ） 、 中 糧 控 股 （ 606 ） 等 。 中 糧 因 國 家 政 策 保 護 糧 食 供 應 ， 早 已 限 制 了 利 用 玉 米 生 產 替 代 能 源 ， 改 用 非 糧 原 料 ， 故 實 際 受 惠 不 多 ， 反 而 大 成 生 化 及 阜 豐 因 玉 米 漲 價 ， 已 令 生 產 成 本 及 業 績 受 到 嚴 重 影 響 ， 在 股 價 處 於 谷 底 之 時 ， 正 好 是 雪 中 送 炭 。 大 成 生 化 公 佈 了 07 年 度 上 半 年 盈 利 2.3 億 元 ， 增 21.4% 後 ， 備 受 大 行 重 視 ， 德 意 志 將 目 標 價 由 3.50 元 調 高 至 3.70 元 ， 評 級 買 入 ， 花 旗 亦 重 申 買 入 評 級 ， 目 標 價 提 升 至 4.03 元 。 不 過 業 績 有 增 長 股 價 都 要 跌 ， 3 元 樓 下 只 係 業 績 公 佈 時 水 平 ， 仲 買 得 過 。

世 紀 陽 光 借 勢 反 彈
國 策 要 壓 低 糧 食 價 格 ， 必 定 要 從 供 應 埋 手 ， 因 此 化 肥 業 一 定 會 有 利 好 政 策 幫 助 ， 炒 定 先 亦 都 無 妨 。 傳 統 大 型 化 肥 股 海 油 化 學 （ 3983 ） 昨 升 近 4% ， 不 過 都 唔 及 久 沉 世 紀 陽 光 （ 8276 ） 升 37% 咁 勁 。 該 公 司 去 年 遭 受 兩 大 打 擊 ， 包 括 福 建 雲 霄 廠 房 不 獲 批 生 產 證 ， 及 發 出 首 3 季 盈 警 。 兩 大 打 擊 已 令 市 值 半 年 唔 見 85% ， 近 期 公 司 頻 頻 回 購 ， 借 勢 反 彈 都 好 應 該 。

邱 組 合 ： 內 銀 內 房 股 暫 避

美 股 08 年 首 個 交 易 日 走 勢 令 人 失 望 ， 道 指 大 跌 220 點 ， 正 處 於 調 整 階 段 的 港 股 ， 自 然 受 累 ， 指 挫 673 點 收 場 ， 報 26887 。 H 指 收 報 15464 ， 跌 542 點 ， 跌 幅 達 3.4% 。 美 股 前 晚 之 跌 ， 主 因 是 美 國 供 應 管 理 協 會 指 數 跌 至 47.7 ， 低 於 50 分 水 嶺 ， 顯 示 美 國 製 造 業 可 能 進 入 收 縮 期 ， 加 上 油 價 升 破 100 美 元 ， 令 投 資 者 擔 心 美 國 經 濟 將 陷 入 滯 脹 。 今 晚 美 國 會 公 佈 12 月 份 就 業 數 據 ， 相 信 亦 難 有 驚 喜 。 經 濟 數 據 不 妙 ， 自 然 不 利 美 股 ， 但 聯 儲 局 繼 續 減 息 的 機 會 復 增 ， 本 月 中 左 右 ， 港 股 相 信 又 到 炒 減 息 的 時 候 。

指 仍 處 三 角 形 之 內 ， 三 角 形 升 軌 目 前 約 在 26200 水 平 ， 只 要 守 穩 此 關 ， 小 邱 對 後 市 的 看 法 不 會 改 變 。 H 指 跌 幅 較 大 ， 應 是 「 周 五 恐 懼 症 」 提 早 出 現 ， 小 邱 亦 相 信 本 周 末 會 有 宏 調 措 施 出 台 ， 內 銀 股 和 內 房 股 暫 宜 迴 避 。 國 航 （ 753 ） 受 消 息 影 響 急 挫 ， 已 止 蝕 ； 海 油 化 學 （ 3983 ） 則 已 達 標 沽 出 。 中 電 信 （ 728 ） 已 買 入 第 1 注 ， 會 候 跌 近 5.6 元 或 升 破 6.39 元 加 碼 。 富 邦 （ 636 ） 改 以 4.7 元 止 蝕 ； 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 移 至 3.97 元 ； 中 國 動 向 （ 3818 ） 移 上 5.85 元 止 賺 ； 馬 鋼 （ 323 ） 改 以 5.05 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 中 國 食 品 破 位 可 追

美 股 大 跌 ， 但 港 股 昨 日 跌 勢 不 算 太 全 面 ， 個 別 股 份 仍 見 有 炒 作 ， 相 信 炒 股 不 炒 市 仍 會 是 今 年 策 略 ， 在 大 市 氣 氛 不 濟 時 ， 仍 有 政 策 受 惠 股 可 炒 。 昨 日 其 中 一 類 當 炒 股 是 食 品 相 關 股 ， 中 國 繼 上 月 20 日 取 消 國 內 主 要 原 糧 的 出 口 退 稅 之 後 ， 再 實 施 出 口 配 額 及 暫 定 關 稅 ， 限 制 原 糧 出 口 ， 有 助 國 內 原 糧 價 格 回 落 ， 相 關 食 品 及 副 食 品 生 產 商 ， 自 然 受 惠 。 德 銀 指 出 ， 措 施 反 映 內 地 有 意 以 更 進 取 的 手 段 控 制 食 品 價 格 升 幅 ， 對 食 品 加 工 業 的 邊 際 利 潤 有 正 面 影 響 。

政 策 利 食 品 加 工 業

事 實 上 ， 不 止 中 國 ， 全 球 糧 食 都 在 面 對 漲 價 威 脅 ， 農 產 品 出 口 大 國 阿 根 廷 去 年 11 月 宣 佈 ， 將 大 豆 、 豆 油 、 豆 粕 、 小 麥 、 玉 米 的 出 口 關 稅 大 幅 上 調 。 今 日 推 介 中 國 食 品 （ 506 ） ， 集 團 自 分 拆 中 糧 控 股 （ 606 ） 後 ， 業 務 分 4 大 類 ， 包 括 酒 類 、 飲 料 、 小 包 裝 食 用 油 及 糖 果 ， 今 年 上 半 年 營 業 額 為 10.81 億 元 ， 較 去 年 同 期 增 長 19.9% ， 中 期 純 利 3.77 億 元 ， 倒 退 29.2% ， 純 利 倒 退 其 中 一 個 原 因 ， 是 小 包 裝 食 用 油 業 務 蝕 107.4 萬 元 ， 相 對 去 年 同 期 賺 1159.4 萬 元 ， 因 原 材 料 漲 價 ， 中 食 表 示 ， 已 採 取 改 善 措 施 進 一 步 減 低 成 本 。 高 盛 表 示 ， 中 國 食 品 旗 下 酒 類 業 務 毛 利 改 善 ， 由 去 年 上 半 年 18.6% 升 至 期 內 19.6% ， 主 要 是 更 佳 的 渠 道 管 理 及 產 品 組 合 提 升 ； 飲 料 銷 售 升 22% 因 產 量 擴 張 ， 毛 利 下 降 因 市 場 推 廣 費 用 上 調 ， 公 司 維 持 樂 觀 看 法 ， 並 會 建 設 新 廠 及 進 行 收 購 。 該 行 指 出 ， 對 中 國 食 品 酒 類 及 飲 料 業 務 08 年 及 09 年 前 景 樂 觀 ， 為 反 映 酒 類 及 飲 料 的 毛 利 提 升 ， 及 小 包 裝 食 用 油 及 糖 果 業 務 因 素 ， 將 預 期 07 年 每 股 盈 利 調 高 45% 至 0.24 元 ， 維 持 買 入 評 級 ， 目 標 價 則 由 5.9 元 降 至 5.8 元 ， 相 當 於 08 年 PE 8 倍 。

里 昂 目 標 價 7.06 元

里 昂 預 期 ， 中 國 食 品 在 生 產 管 理 、 品 牌 以 及 銷 售 中 央 化 後 ， 盈 利 能 力 可 進 一 步 改 善 ， 08 至 2010 年 的 盈 利 複 合 年 增 長 率 達 27.5% ， 首 次 給 予 買 入 評 級 ， 目 標 價 7.06 元 。 買 賣 策 略 ： 中 國 食 品 過 去 大 半 年 低 位 橫 行 跑 輸 大 市 ， 去 年 11 月 升 至 6.3 元 後 ， 近 兩 個 月 窄 幅 整 固 ， 昨 現 大 陽 燭 升 穿 降 軌 阻 力 ， MACD 重 現 雙 牛 ， 若 升 穿 6.3 元 可 望 再 展 升 浪 ， 破 位 追 入 ， 上 望 6.9 元 ， 失 守 5.7 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 奧 運 概 念 吼 消 費 股

踏 入 2008 年 ， 北 京 奧 運 係 頭 號 盛 事 ， 所 以 一 到 08 年 首 個 交 易 日 ， 個 市 就 炒 定 奧 運 概 念 股 ， 例 如 錦 江 酒 店 （ 2006 ） 上 市 以 來 未 炒 過 咁 滯 ， 一 炒 就 升 14% ， 不 過 翻 查 其 股 價 往 績 ， 每 每 出 現 一 支 大 陽 燭 之 後 ， 買 盤 就 無 以 為 繼 ， 高 追 提 防 中 伏 。

華 創 要 長 期 實
北 京 北 辰 （ 588 ） 升 12% ， 呢 隻 北 京 地 產 股 係 有 北 京 概 念 ， 但 係 諗 落 受 惠 奧 運 唔 太 鮮 明 ， 似 乎 係 炒 股 價 落 後 較 多 。 有 北 京 兩 個 字 的 北 京 時 裝 （ 761 ） 都 升 11% ， 呢 隻 就 似 乎 無 厘 頭 少 少 。

要 搵 真 正 北 京 奧 運 受 惠 股 ， 其 實 應 該 從 消 費 及 零 售 角 度 出 發 ， 始 終 外 來 遊 客 激 增 ， 消 費 行 業 第 一 時 間 受 惠 。 以 往 每 逢 世 界 盃 、 奧 運 ， 市 場 都 會 追 捧 電 視 股 ， 因 為 更 換 電 視 需 求 會 大 增 ， 此 類 股 份 值 得 密 切 留 意 ， 待 相 關 股 份 成 交 大 增 時 ， 可 追 入 短 炒 ， 創 維 （ 751 ） 、 TCL 多 媒 體 （ 1070 ） 雖 然 暫 未 有 勢 ， 實 亦 無 妨 。

另 一 類 係 啤 酒 股 ， 外 國 人 啤 酒 當 汽 水 飲 係 人 都 知 ， 相 信 奧 運 期 間 朋 友 相 聚 點 都 會 開 多 兩 支 啤 酒 。 睇 圖 表 ， 青 島 啤 （ 168 ） 同 金 威 啤 酒 （ 124 ） 走 勢 都 唔 錯 ， 再 揀 多 隻 ， 華 潤 創 業 （ 291 ） 都 有 啤 酒 業 務 ， 兼 且 轉 型 後 全 情 投 入 國 內 消 費 零 售 業 ， 食 正 國 內 消 費 股 熱 潮 ， 係 今 年 長 期 留 意 對 象 之 一 。

工 商 銀 行 （ 1398 ） 日 前 宣 佈 ， 以 19.2 億 港 元 從 比 利 時 富 通 集 團 手 中 收 購 工 銀 亞 洲 （ 349 ） 8.23% 的 股 權 ， 有 關 交 易 昨 日 已 出 現 於 交 易 所 SDI 紀 錄 。 收 購 完 成 後 ， 工 行 持 工 銀 亞 洲 將 從 62.98% 提 高 到 71.21% ， 交 易 價 為 每 股 19.23 元 。

工 銀 亞 洲 宜 長
摩 根 士 丹 利 認 為 ， 工 行 此 舉 是 為 了 私 有 化 工 銀 亞 洲 鋪 路 ， 但 工 行 重 申 暫 無 此 意 ， 摩 根 士 丹 利 給 予 工 銀 亞 洲 增 持 評 級 ， 目 標 價 25 元 。 該 行 指 出 ， 工 銀 亞 洲 的 基 本 因 素 強 勁 ， 若 港 股 直 通 車 開 通 ， 將 成 為 最 大 受 益 者 之 一 。 其 實 即 使 無 直 通 車 ， 工 銀 亞 洲 都 絕 對 係 一 隻 落 後 銀 行 股 ， 缺 點 係 走 勢 沉 悶 ， 只 宜 長 線 持 有 。

邱 之 組 合 ： 大 市 三 角 整 固 持 續

新 一 年 首 個 交 易 日 ， 港 股 紅 盤 低 開 低 收 ， 指 挫 252 點 ， 收 報 27560 。 成 交 依 然 淡 靜 ， 只 有 758 億 元 ， 顯 示 股 民 入 市 意 欲 不 強 。 港 股 隨 外 圍 跌 市 紅 盤 低 開 ， 乃 屬 意 料 中 事 。 儘 管 昨 市 回 落 ， 指 和 H 指 依 然 在 三 角 形 內 運 行 ， 整 固 形 勢 並 未 改 變 。 三 角 形 是 相 當 沉 悶 的 形 態 ， 在 形 態 營 造 的 初 期 ， 尚 有 較 大 波 幅 可 以 炒 上 落 ， 但 中 期 以 後 ， 波 幅 日 窄 ， 炒 友 會 覺 得 甚 難 搵 食 ， 一 如 現 在 的 情 況 。 不 過 ， 只 要 有 耐 性 ， 忍 得 手 ， 保 住 珍 貴 的 本 金 ， 等 到 三 角 形 一 旦 破 位 ， 單 邊 市 就 會 出 現 。
小 邱 仍 維 持 原 來 的 看 法 ， 現 在 是 這 個 牛 市 的 大 4 浪 調 整 ， 以 三 角 形 方 式 運 行 ， 估 計 整 固 完 成 後 會 向 上 突 破 ， 展 開 大 5 浪 上 升 。 昨 日 推 介 的 紫 金 （ 2899 ） 升 1.8% ， 報 12.32 元 ， 未 有 回 調 至 目 標 買 入 區 ， 故 未 買 貨 ， 未 來 幾 日 若 見 回 試 11.50 元 水 平 ， 仍 會 低 吸 。 1 月 Watching List 內 的 中 國 國 航 （ 753 ） ， 昨 日 回 至 目 標 低 吸 價 11.30 元 ， 已 入 貨 ， 仍 以 10.8 元 止 蝕 。 中 國 動 向 （ 3818 ） 開 車 ， 止 賺 位 推 上 5.6 元 。 海 油 化 學 （ 3983 ） 曾 高 見 5.31 元 ， 與 目 標 價 5.35 元 僅 差 4 仙 ， 止 賺 位 推 上 4.95 元 。

炒 友 Blog ： 中 電 信 中 線 贏 面 高

港 股 08 年 首 個 交 易 日 低 開 低 收 ， 紅 盤 失 色 ， 但 個 別 股 份 表 現 悅 目 ， 藍 籌 股 有 港 鐵 （ 066 ） 大 升 7.3% ， H 股 有 中 交 建 （ 1800 ） 跳 升 6.3% ， 足 見 大 市 氣 氛 尚 非 太 差 。 大 市 三 角 形 整 固 已 過 了 中 段 ， 一 些 有 實 力 或 特 別 概 念 的 股 份 ， 已 可 開 始 累 積 貨 底 ， 待 突 破 時 可 以 更 放 心 追 貨 。

中 國 電 信 （ 728 ） 是 其 中 一 隻 值 得 累 積 貨 底 的 股 份 。 上 月 27 日 ， 包 括 中 電 信 在 內 的 多 隻 中 資 電 訊 股 突 然 急 升 ， 觸 發 點 是 國 務 院 上 日 的 常 務 會 議 提 到 「 原 則 通 過 新 一 代 寬 帶 無 線 移 動 通 信 網 實 施 方 案 」 ， 令 股 民 誤 以 為 內 地 3G 發 牌 有 期 。 其 後 有 關 官 員 澄 清 有 關 政 策 「 與 3G 發 牌 無 關 」 ， 中 資 電 訊 股 遂 告 回 軟 。

電 訊 業 必 然 重 組
以 短 炒 角 度 看 ， 當 日 未 有 查 證 消 息 便 飛 身 追 入 中 資 電 訊 股 的 股 民 ， 確 是 一 如 《 蘋 果 》 財 經 版 翌 日 大 標 題 所 言 ， 「 炒 錯 中 資 電 訊 股 」 。 不 過 ， 若 從 中 線 角 度 看 ， 中 國 電 訊 業 重 組 事 在 必 行 ， 3G 牌 遲 早 會 發 ， 在 適 當 的 水 平 買 入 中 資 電 訊 股 作 中 線 持 有 ， 獲 利 機 會 很 高 。 炒 中 國 電 訊 業 重 組 概 念 ， 值 博 率 最 高 的 始 終 是 中 電 信 。 內 地 電 訊 營 運 商 當 中 ， 中 移 動 （ 941 ） 和 聯 通 （ 762 ） 經 營 移 動 通 訊 網 ， 前 者 獨 大 ， 後 者 經 營 效 率 低 。 中 電 信 和 網 通 （ 906 ） 經 營 固 網 ， 幾 無 發 展 前 景 ， 必 須 另 謀 出 路 ， 例 如 參 與 移 動 通 訊 網 的 經 營 。

股 價 潛 在 升 幅 大
一 般 相 信 ， 為 優 化 行 業 發 展 ， 當 局 有 意 鼓 勵 競 爭 ， 以 免 中 移 動 獨 霸 天 下 。 聯 通 目 前 同 時 經 營 GSM 和 CDMA 兩 個 網 絡 ， 是 營 運 效 率 欠 佳 的 其 中 一 個 原 因 。 內 地 不 少 分 析 估 計 ， 聯 通 可 能 會 保 留 一 個 網 絡 經 營 ， 餘 下 一 個 則 轉 由 中 電 信 或 網 通 營 運 。 中 電 信 負 債 比 率 較 低 ， 經 營 效 率 亦 優 於 網 通 ， 相 信 聯 通 一 旦 分 拆 ， 中 電 信 取 得 移 動 通 訊 網 的 機 會 較 大 。 由 固 網 商 變 成 移 動 通 訊 商 ， 市 場 評 價 相 去 甚 遠 ， 中 電 信 往 績 PE 18.6 倍 ， 中 移 動 是 41 倍 ， 若 中 電 信 變 身 成 功 ， 股 價 極 有 「 想 像 」 空 間 。

買 賣 策 略 ， 現 價 買 入 1 注 ， 升 破 三 角 形 降 軌 6.39 元 加 碼 ， 若 先 行 向 下 發 展 ， 可 於 5.6 元 加 碼 ， 跌 穿 4.9 元 沽 出 止 蝕 ， 中 線 目 標 價 8.5 元 ， 短 線 則 先 看 前 高 位 6.68 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 泛 亞 環 保 半 新 股 黑 馬

08 年 伊 始 就 遇 上 美 股 急 挫 百 點 ， 的 確 唔 係 好 兆 頭 ， 不 過 近 期 大 旺 半 新 股 應 該 仍 會 有 炒 作 機 會 ， 一 來 半 新 股 貨 源 歸 邊 ， 要 炒 上 的 話 ， 外 圍 因 素 唔 係 最 重 要 因 素 ， 二 來 半 新 股 無 乜 蟹 貨 ， 相 比 起 由 高 位 回 落 甚 多 之 H 股 ， 炒 上 難 度 都 無 咁 大 。

泛 亞 環 保 （ 556 ） 係 近 期 上 市 較 少 人 留 意 新 股 之 一 ， 呢 隻 內 地 綜 合 環 保 服 務 供 應 商 ， 公 開 發 售 超 額 認 購 約 2.24 倍 ， 招 股 範 圍 2.40 至 3 元 ， 最 終 定 價 為 每 股 2.80 元 ， 首 日 險 守 招 股 價 後 ， 連 續 兩 日 潛 水 ， 之 後 兩 個 交 易 日 又 回 升 ， 周 一 報 3.01 元 ， 高 出 招 股 價 唔 多 。

港 交 所 股 權 變 動 紀 錄 顯 示 ， 泛 亞 環 保 於 12 月 21 日 獲 GE Asset Management 在 市 場 增 持 257.4 萬 股 ， 平 均 價 2.863 元 ， 同 招 股 價 差 不 多 。 GE 在 港 股 買 賣 甚 為 少 見 ， 呢 隻 泛 亞 有 乜 吸 引 之 處 ？ 泛 亞 主 要 從 事 銷 售 管 道 、 水 處 理 及 煙 氣 處 理 產 品 及 設 備 ， 以 及 承 接 環 保 建 設 工 程 項 目 ， 未 完 成 合 約 總 額 有 5.09 億 元 人 民 幣 ， 預 計 將 於 08 年 完 成 。

業 務 前 景 可 看 好
此 外 ， 尚 有 合 約 總 金 額 約 4.7 億 元 人 民 幣 之 3 項 環 保 建 設 工 程 尚 未 完 工 ， 其 中 兩 項 有 關 水 處 理 之 合 約 預 計 將 於 08 年 完 工 ， 另 一 項 有 關 煙 氣 處 理 之 合 約 則 預 計 可 於 09 年 完 工 。 值 得 留 意 係 該 公 司 已 完 成 3 項 發 電 廠 煙 氣 脫 硫 工 程 ， 由 於 脫 硫 係 國 家 大 力 支 持 的 環 保 事 業 ， 未 來 商 機 唔 錯 。 泛 亞 現 價 06 年 往 績 PE 僅 14 倍 ， 股 價 又 未 大 幅 炒 上 ， 算 係 半 新 股 黑 馬 。

安 東 獲 瑞 信 增 持
上 星 期 介 紹 過 首 隻 來 港 上 市 的 民 營 石 油 服 務 商 安 東 油 田 （ 3337 ） ， 此 股 近 日 表 現 可 人 ， 原 來 背 後 原 因 之 一 係 有 大 行 密 密 吸 納 。 股 權 變 動 紀 錄 顯 示 ， 安 東 於 上 月 21 日 ， 獲 瑞 信 集 團 購 入 574 萬 股 ， 持 股 量 增 至 6.17% ， 每 股 平 均 價 僅 1.544 元 ， 仲 低 過 招 股 價 。 瑞 信 會 否 繼 續 在 市 場 增 持 ， 料 會 成 為 安 東 炒 上 理 據 ， 參 考 巨 濤 海 洋 石 油 （ 3303 ） 去 年 首 7 個 月 急 升 3 倍 之 表 現 ， 安 東 應 不 會 令 市 場 失 望 。

炒 友 Blog ： 升 破 小 雙 底 紫 金 睇 14 元

美 股 周 一 晚 急 跌 過 百 點 ， 技 術 上 道 指 似 形 成 三 角 形 整 固 ， 除 非 收 市 失 守 13150 ， 否 則 暫 時 不 必 過 份 擔 心 ， 不 過 一 旦 失 守 ， 恐 要 下 試 12700 點 支 持 。 美 股 低 收 不 利 今 日 港 股 ， 紅 盤 料 會 低 開 ， 之 後 能 否 高 收 ， 要 視 乎 外 圍 股 市 變 化 ， 惟 小 邱 暫 時 看 不 到 港 股 有 大 升 或 大 跌 之 危 ， 指 仍 在 三 角 形 區 內 上 上 落 落 ， 未 突 破 三 角 形 之 前 ， 指 數 很 大 可 能 只 會 作 波 幅 上 落 ， 待 1 月 中 左 右 候 消 息 突 破 。

總 結 07 年 港 股 上 升 了 39% ， 並 且 已 是 連 升 5 年 ， 意 味 甚 麼 ？ 牛 市 已 將 近 尾 聲 的 可 能 性 ， 不 容 輕 視 。 假 如 港 股 目 前 正 運 行 的 是 大 型 調 整 4 浪 ， 最 後 的 5 浪 上 升 ， 會 運 行 多 久 ， 以 及 再 升 多 少 ， 都 充 滿 變 數 。 踏 入 08 年 ， 能 否 保 得 住 07 年 的 盈 利 ， 至 關 重 要 ， 即 使 贏 唔 到 大 錢 ， 都 唔 好 輸 去 幾 年 勝 果 。

新 一 年 新 開 始 ， 本 模 擬 組 合 再 次 以 200 萬 元 （ 包 括 現 金 和 股 票 ） 作 本 金 ， 重 新 計 算 成 績 ， 07 年 所 賺 的 一 於 提 款 落 袋 ， 過 一 個 肥 年 。

通 脹 肆 虐 黃 金 保 值
下 面 的 1 月 份 Watching List 提 供 4 隻 要 注 意 的 股 份 ， 下 文 介 紹 的 紫 金 （ 2899 ） ， 短 線 更 有 留 意 價 值 。 美 元 經 過 早 前 的 反 彈 後 ， 近 期 又 呈 弱 勢 ， 歐 元 兌 美 元 已 升 破 短 期 降 軌 ， 主 要 因 為 美 國 近 日 公 佈 的 經 濟 數 據 甚 弱 ， 聯 儲 局 繼 續 減 息 的 機 會 復 增 （ 至 少 現 時 市 場 普 遍 有 此 看 法 ） 。 在 一 般 的 情 況 下 ， 美 元 弱 利 好 商 品 價 格 ， 尤 其 是 油 價 和 金 價 。

油 價 有 再 次 試 衝 100 美 元 大 關 之 勢 ， 油 價 等 商 品 帶 動 通 脹 重 燃 之 勢 日 益 明 顯 ， 08 年 看 來 是 百 物 騰 貴 的 一 年 。 通 脹 肆 虐 ， 黃 金 作 為 保 值 之 首 選 ， 金 價 不 可 能 不 升 。 開 採 黃 金 和 銅 礦 的 紫 金 ， 應 是 逢 低 吸 納 的 對 象 。

從 圖 表 上 看 ， 紫 金 11 月 下 旬 低 見 9.45 元 ， 12 月 初 反 彈 上 11.78 元 ， 12 月 中 回 至 9.35 元 ， 低 於 11 月 下 旬 低 位 ， 但 技 術 指 標 如 MACD 、 RSI 和 STC 等 ， 均 高 於 前 低 位 ， 形 成 利 好 的 底 背 馳 ， 很 有 機 會 營 造 小 雙 底 。 及 至 上 月 24 日 升 破 11.78 元 頸 線 ， 確 認 升 破 小 雙 底 ， 量 度 升 幅 可 達 14.16 元 。

買 賣 策 略 ： 紫 金 股 價 升 至 保 歷 加 通 道 頂 後 ， 近 日 作 旗 形 整 固 ， 可 候 回 試 11.50 至 11.80 水 平 分 注 吸 納 ， 以 10.80 元 止 蝕 ， 14.10 元 為 目 標 。

股 場 放 大 鏡 ： 彩 星 分 拆 好 處 大

近 期 上 市 半 新 股 當 中 ， 比 亞 電 子 （ 285 ） 都 算 係 其 中 一 隻 令 市 場 大 跌 眼 鏡 新 股 ， 雖 然 認 購 不 足 ， 但 係 上 市 短 短 6 個 交 易 日 ， 就 由 開 市 10.74 元 急 升 至 昨 日 報 收 15.1 元 ， 升 幅 達 到 4 成 ， 雖 然 比 唔 上 興 業 銅 業 （ 505 ） ， 但 係 升 幅 唔 比 一 超 額 認 購 新 股 為 差 。 比 亞 電 子 炒 得 起 ， 有 專 家 認 為 係 認 購 不 足 令 保 薦 人 被 迫 上 身 ， 可 以 炒 貨 源 集 中 、 炒 供 求 ， 睇 過 興 業 銅 業 例 子 ， 相 信 唔 會 有 好 多 人 對 此 解 釋 質 疑 。 事 實 上 ， 母 公 司 比 亞 （ 1211 ） 近 幾 個 交 易 日 僅 在 低 位 徘 徊 ， 令 人 對 比 亞 電 子 炒 乜 更 感 奇 怪 ， 莫 非 分 拆 後 母 子 股 價 關 係 真 係 咁 疏 離 ？ 近 日 再 有 一 間 上 市 公 司 搞 分 拆 ， 彩 星 集 團 （ 635 ） 宣 佈 ， 落 實 分 拆 玩 具 業 務 到 主 板 上 市 ， 以 實 物 分 派 方 式 ， 當 作 中 期 股 息 分 派 ， 由 於 以 介 紹 形 式 上 市 ， 故 過 程 不 涉 招 股 集 資 。 彩 星 集 團 會 先 削 減 股 本 ， 然 後 10 合 1 ， 再 於 合 股 後 1 股 派 1 股 彩 星 玩 具 （ 869 ） 。 建 議 分 派 完 成 後 ， 彩 星 集 團 仍 持 有 彩 星 玩 具 五 成 半 權 益 。 據 彩 星 公 告 稱 ， 今 次 分 拆 有 助 提 升 彩 星 玩 具 之 業 務 形 象 ， 幫 助 鞏 固 主 要 特 許 權 ， 以 及 為 彩 星 玩 具 提 供 新 資 金 來 源 機 會 等 多 個 好 處 ， 而 完 成 分 拆 後 ， 彩 星 集 團 將 集 中 從 事 物 業 投 資 、 物 業 管 理 、 物 業 相 關 業 務 及 組 合 式 投 資 等 業 務 。

地 產 業 務 估 值 更 清 晰

即 係 話 ， 彩 星 集 團 日 後 有 可 能 改 名 做 彩 星 地 產 、 彩 星 物 業 、 彩 星 控 股 … … 諸 如 此 類 。 彩 星 玩 具 業 務 雖 然 截 至 6 月 底 止 仍 有 虧 損 ， 但 可 以 透 過 分 拆 評 估 其 價 值 及 股 東 可 以 將 之 沽 售 套 現 ， 令 集 團 地 產 業 務 估 值 更 易 計 算 ， 相 信 呢 個 至 係 分 拆 最 大 好 處 。 至 於 母 子 股 價 炒 唔 炒 得 起 ， 則 屬 後 話 。

炒 友 Blog ： 08 地 產 當 旺 地 候 低 買

在 2007 年 最 後 一 個 交 易 日 ， 指 回 升 442 點 ， 總 結 今 年 指 ， 以 開 倉 時 指 數 計 ， 錄 得 近 40% 升 幅 ， 而 倉 內 組 合 ， 則 有 137.5% 升 幅 ， 算 是 跑 贏 大 市 ， 不 過 錄 得 比 此 升 幅 更 多 的 炒 友 ， 相 信 為 數 不 少 ， 尤 其 是 一 些 在 中 資 股 狂 潮 炒 輪 ， 而 又 能 及 時 抽 身 的 朋 友 。 小 邱 模 擬 組 合 堅 持 不 以 窩 輪 為 工 具 ， 主 要 是 炒 輪 所 涉 及 的 風 險 ， 未 必 人 人 承 受 得 了 ， 炒 衍 生 工 具 只 會 以 期 指 出 擊 。 富 邦 銀 行 （ 636 ） 昨 甫 開 市 已 升 穿 4.7 元 ， 已 按 計 劃 買 入 兩 萬 股 。 倉 內 新 地 （ 016 ） 表 現 強 勁 ， 升 逾 4% 收 市 ， 及 時 解 除 下 跌 威 脅 ， MACD 重 現 牛 差 ， 短 期 阻 力 169.6 元 ， 若 升 不 破 而 掉 頭 回 落 的 話 ， 會 先 行 沽 出 止 賺 ， 候 低 再 行 買 入 。 另 一 隻 半 新 股 維 達 （ 3331 ） 亦 有 好 表 現 ， 若 能 成 功 升 破 上 次 高 位 4.39 元 ， 保 歷 加 通 道 將 被 撐 開 ， 展 開 單 邊 升 浪 ， MACD 牛 差 持 續 擴 大 ， 走 勢 進 一 步 向 好 。 南 車 （ 3898 ） 及 馬 鋼 （ 323 ） 為 昨 日 逆 市 下 跌 之 股 份 ， 惟 技 術 走 勢 未 見 強 烈 逆 轉 ， 可 以 睇 多 一 兩 個 交 易 日 再 作 去 留 。 倉 內 盈 餘 提 走 後 ， 08 年 以 200 萬 元 本 金 重 新 開 始 ， 今 年 策 略 ， 與 去 年 大 致 一 樣 。 目 前 注 碼 運 用 仍 是 小 注 入 市 ， 除 非 指 及 H 指 升 穿 三 角 形 阻 力 ， 否 則 暫 時 採 保 守 策 略 。

1 月 效 應 睇 美 股

年 結 效 應 之 後 ， 步 入 08 年 最 多 人 講 應 是 1 月 效 應 ， 今 年 的 1 月 港 股 是 否 向 好 ， 很 大 程 度 睇 美 股 表 現 ， 由 於 次 按 陰 影 未 除 ， 1 月 市 場 或 再 有 相 關 的 負 面 消 息 出 現 ， 聯 儲 局 是 否 再 減 息 ， 當 然 極 具 關 鍵 。 至 於 中 國 因 素 ， 宏 調 消 息 肯 定 不 時 出 現 ， 至 於 北 水 南 流 政 策 亦 相 當 重 要 ， 若 無 直 通 車 ， 大 舉 放 寬 基 金 QDII 效 果 其 實 一 樣 。

短 線 目 標 79 元

中 資 股 至 年 中 前 可 能 會 炒 一 轉 奧 運 效 應 ， 但 未 必 持 久 。 至 於 本 地 股 ， 一 定 是 炒 負 利 率 效 應 ， 地 產 股 會 是 長 期 留 意 對 象 。 今 日 建 議 留 意 地 （ 012 ） ， 昨 以 陽 燭 高 收 ， 有 勢 升 穿 短 期 降 軌 及 小 型 頭 肩 底 阻 力 ， 料 升 破 機 會 不 低 ， 下 一 阻 力 為 平 行 上 升 通 道 頂 部 79 元 。 地 MACD 已 重 現 牛 差 ， 但 年 結 因 素 及 半 日 市 可 能 扭 曲 股 價 表 現 ， 周 三 復 市 ， 可 候 72 元 水 平 買 入 ， 短 線 目 標 79 元 ， 到 位 先 行 止 賺 。 若 地 上 破 通 道 頂 ， 大 市 亦 可 能 升 穿 三 角 形 降 軌 ， 到 時 才 調 整 買 賣 策 略 ， 止 蝕 暫 定 於 69.15 元 。