炒 友 Blog ： 政 策 風 險 大 中 資 股 暫 避

港 股 昨 高 開 後 掉 頭 下 跌 ， 美 國 將 於 月 底 大 手 減 息 的 消 息 ， 似 乎 只 能 支 撐 港 股 半 日 的 升 勢 ， 連 如 此 利 好 的 因 素 也 炒 不 起 ， 好 友 形 勢 相 當 惡 劣 。 相 比 起 指 ， H 股 指 數 表 現 更 弱 ， 昨 日 指 幾 度 反 攻 向 上 ， H 指 仍 是 反 彈 乏 力 ， 某 程 度 反 映 了 中 資 股 的 劣 勢 。

周 日 晚 廣 東 省 宣 佈 擬 全 面 減 電 費 ， 小 邱 認 為 是 一 個 非 常 壞 的 訊 息 。 早 前 國 家 才 高 調 嚴 禁 公 用 事 業 加 價 ， 廣 東 省 還 要 強 迫 電 力 企 業 減 價 ， 而 且 理 由 竟 是 省 內 電 企 規 模 效 益 好 ， 賺 取 了 「 暴 利 」 ， 難 道 效 益 差 而 要 蝕 錢 才 合 理 ？ 如 此 政 策 ， 對 電 力 股 投 資 者 自 然 極 不 公 平 ， 而 給 外 界 的 印 象 ， 可 能 才 是 中 資 股 致 命 傷 ， 計 劃 經 濟 下 由 領 導 人 思 維 主 導 ， 投 資 者 利 益 完 全 不 被 尊 重 。

長 官 意 志 主 導 市 場
事 實 上 ， 昨 日 一 些 重 磅 石 油 股 如 中 石 油 （ 857 ） 及 中 石 化 （ 386 ） 已 作 勢 向 下 突 破 ， 電 力 股 不 用 多 說 ， 有 貨 宜 及 早 沽 之 哉 。 除 公 用 事 業 外 ， 內 需 股 也 不 見 得 太 好 ， 國 務 院 日 前 又 通 過 《 關 於 修 改 〈 價 格 違 法 行 為 行 政 處 罰 規 定 〉 的 決 定 》 ， 針 對 商 品 價 格 持 續 高 企 問 題 ， 加 強 處 罰 價 格 違 法 行 為 及 不 執 行 臨 時 價 格 干 預 措 施 ， 將 最 高 罰 款 額 大 幅 提 高 至 100 萬 元 ， 若 行 業 協 會 與 組 織 經 營 者 相 互 串 通 ， 操 縱 市 場 價 格 及 造 、 散 佈 漲 價 訊 息 哄 抬 價 格 等 行 為 ， 可 處 以 最 多 50 萬 元 罰 款 ， 並 撤 銷 登 記 。

如 何 界 定 散 佈 漲 價 訊 息 哄 抬 價 格 行 為 ， 的 確 考 起 ， 早 前 美 林 報 告 說 國 內 4 大 紙 巾 商 擬 加 價 ， 可 能 已 構 成 違 法 行 為 ， 點 敢 加 價 ？ 即 使 原 料 成 本 上 漲 ， 睇 怕 商 家 都 要 被 迫 硬 啃 ， 令 毛 利 倒 退 。 在 上 述 種 種 不 明 因 素 ， 加 上 國 內 經 濟 增 長 可 能 放 緩 情 況 下 ， 小 邱 相 信 中 資 股 是 暫 時 最 應 避 之 則 吉 的 股 份 ， 不 要 忘 記 ， 去 年 8 月 指 由 低 位 急 升 12000 點 ， H 指 由 低 位 勁 升 10300 點 ， 主 要 是 一 個 直 通 車 消 息 支 持 ， 溫 總 宣 佈 直 通 車 重 開 無 期 之 後 ， 股 市 作 出 更 大 幅 修 正 實 屬 合 理 。 若 今 日 期 指 跌 穿 26330 三 角 形 支 持 ， 小 邱 亦 會 考 慮 沽 期 指 。

領 匯 破 阻 力 吼 位 買
在 極 低 息 時 期 ， 有 資 金 仍 然 要 積 極 找 投 資 出 路 ， 高 息 REITs 是 昨 日 市 場 熱 門 主 題 ， 當 中 領 匯 （ 823 ） 以 大 陽 燭 大 成 交 升 穿 橫 行 區 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 值 得 優 先 留 意 。 買 賣 策 略 ： 19 元 附 近 買 入 ， 上 望 21 元 ， 失 守 18 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 趁 大 跌 市 低 吸 地 產 股

美 股 大 挫 ， 看 來 今 日 港 股 難 逃 一 跌 ， 不 過 危 中 亦 有 機 ， 美 國 經 濟 唔 掂 ， 據 美 國 利 率 期 貨 顯 示 ， 月 底 聯 儲 局 會 議 大 手 減 息 0.75 厘 的 機 會 由 0 升 至 三 成 多 ， 假 如 真 係 減 咁 多 ， 對 香 港 有 樓 手 業 主 ， 係 天 大 利 好 消 息 ， 0.75 厘 唔 係 小 數 目 ， 以 二 三 十 年 按 揭 貸 款 計 ， 供 樓 利 息 會 少 好 多 。 月 底 之 後 ， 本 港 勢 出 現 按 揭 負 利 率 ， 根 據 研 究 指 出 ， 92 年 1 月 至 95 年 4 月 的 實 質 按 揭 利 率 長 期 在 零 水 平 徘 徊 ， 其 後 反 映 二 手 樓 價 的 中 原 指 數 一 度 由 95 年 10 月 份 的 53 點 ， 反 覆 攀 升 89% 至 97 年 10 月 份 樓 市 高 期 的 逾 100 點 。 數 字 反 映 實 質 按 揭 利 率 於 低 位 徘 徊 ， 樓 市 便 處 於 牛 市 階 段 ， 而 負 利 率 周 期 ， 可 長 達 3 年 有 多 。
樓 市 距 泡 沫 還 遠

近 期 大 紅 人 陸 東 認 為 ， 即 使 未 見 負 按 揭 利 率 ， 但 負 存 款 利 率 年 內 必 定 出 現 ， 加 上 發 展 商 及 二 手 樓 業 主 惜 售 ， 供 應 少 而 需 求 大 ， 將 加 強 樓 價 上 升 能 力 ， 並 強 調 樓 市 距 離 泡 沫 還 很 遠 ， 因 借 貸 未 升 至 瘋 狂 程 度 ， 目 前 家 庭 借 貸 仍 低 ， 還 在 掙 扎 租 還 是 買 。 負 利 率 的 出 現 ， 將 令 人 由 拒 絕 相 信 樓 價 持 續 上 升 ， 到 無 奈 接 受 。 不 過 ， 陸 東 認 為 樓 價 上 升 不 代 表 地 產 股 上 升 ， 呢 句 才 是 可 圈 可 點 ， 假 如 睇 好 本 港 地 產 ， 又 唔 夠 錢 買 咁 多 樓 ， 可 以 點 博 呢 個 大 升 浪 ？ 惟 有 趁 大 市 調 整 ， 地 產 股 跟 大 市 跌 時 候 趁 低 吸 納 ， 首 選 一 定 係 新 地 （ 016 ） ， 信 置 （ 083 ） 係 次 選 ， 長 實 （ 001 ） 被 基 金 狂 沽 ， 有 排 都 未 輪 到 佢 。
永 隆 快 變 紅 底 股
地 產 股 被 指 已 反 映 樓 市 升 勢 預 期 ， 收 租 股 卻 悄 悄 地 追 落 後 ， 較 少 人 留 意 的 希 慎 （ 014 ） ， 近 日 由 22 元 一 度 升 至 25 元 樓 上 ， 創 新 高 。 不 過 更 加 值 得 留 意 係 ， 本 地 銀 行 股 都 有 買 盤 支 持 ， 大 新 金 融 （ 440 ） 已 經 連 升 3 日 ， 大 新 銀 行 （ 2356 ） 更 加 連 升 4 日 ， 咁 反 覆 市 況 中 ， 咁 強 勁 買 盤 有 一 定 示 。 另 外 ， 永 亨 銀 行 （ 302 ） 自 上 月 變 紅 底 股 之 後 ， 下 一 隻 紅 底 銀 行 股 好 可 能 輪 到 永 隆 銀 行 （ 096 ） 。

邱 之 組 合 ： 1 月 尾 將 有 轉 機

港 股 上 周 五 早 上 天 堂 ， 下 午 地 獄 ， 指 早 段 升 363 點 ， 收 市 則 倒 跌 363 點 。 當 晚 美 股 由 頭 跌 到 尾 ， 道 指 大 挫 246 點 收 場 ， 港 股 又 再 行 先 一 步 。 美 股 之 跌 ， 既 因 美 林 據 報 又 要 大 撇 賬 、 花 旗 有 意 再 集 巨 資 ， 更 因 為 美 國 運 通 和 AT&T 等 大 公 司 預 期 經 濟 擴 張 期 結 束 。 美 股 大 跌 ， 港 股 今 日 照 計 冇 運 行 ， 但 由 於 上 周 五 港 股 先 行 下 跌 ， 今 日 跌 幅 可 能 不 致 太 大 。

本 周 有 多 家 美 國 大 企 業 公 佈 業 績 和 預 測 前 景 ， 看 來 只 會 有 驚 嚇 冇 驚 喜 。 雖 然 如 此 ， 但 有 幾 方 面 的 發 展 頗 為 正 面 ： 伯 南 克 日 前 發 表 的 講 話 ， 顯 示 聯 儲 局 終 於 知 道 衰 退 之 險 甚 於 通 脹 ， 相 信 日 後 的 減 息 行 動 會 甚 「 激 」 。 布 殊 兩 周 後 （ 本 月 28 日 ） 將 公 佈 刺 激 經 濟 方 案 ， 市 場 應 有 期 待 。 中 國 出 口 和 貨 幣 供 應 增 長 放 緩 ， 宏 調 政 策 會 否 因 應 調 節 ， 值 得 留 意 。 本 組 合 上 周 五 按 既 定 部 署 沽 出 7 隻 股 票 ， 其 餘 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 中 銀 香 港 等 後 抽 買 入

上 周 五 美 股 大 跌 超 過 200 點 ， 以 勢 論 勢 ， 美 股 基 本 上 是 跌 勢 已 成 ， 本 周 多 家 金 融 機 構 公 佈 業 績 ， 看 來 再 有 驚 嚇 的 機 會 ， 遠 遠 大 於 有 驚 喜 。 不 過 ， 港 股 ADR 當 晚 表 現 卻 不 太 差 ， 或 與 減 息 幅 度 可 能 大 於 預 期 有 關 ， 利 率 期 貨 顯 示 ， 本 月 底 美 國 減 息 0.75 厘 的 機 會 ， 由 0% 增 至 34% ， 亦 即 是 說 ， 原 本 市 場 相 信 減 半 厘 息 已 是 有 驚 喜 ， 變 成 減 半 厘 只 是 基 本 消 費 。 由 現 在 至 月 底 議 息 前 ， 炒 減 息 相 信 會 是 支 持 港 股 對 抗 外 圍 跌 市 的 一 大 動 力 ， 另 一 方 面 ， 外 圍 美 股 走 勢 的 確 危 危 乎 ， 好 淡 角 力 之 下 ， 三 角 形 整 固 可 能 真 要 延 續 至 月 底 才 正 式 突 破 。 參 考 外 圍 股 市 表 現 ， 區 內 股 市 與 指 走 勢 其 實 頗 有 相 似 之 處 ， 其 中 日 股 是 較 弱 的 一 個 市 場 ， 新 年 長 假 過 後 已 跌 穿 三 角 形 支 持 ， 而 與 指 較 相 似 的 新 加 坡 股 市 則 跌 抵 三 角 形 底 部 ， 短 期 切 忌 大 陰 燭 急 挫 。 環 球 股 市 一 體 化 ， 尤 其 對 基 金 在 新 興 市 場 的 參 與 度 較 高 ， 這 些 資 金 如 何 部 署 ， 對 股 市 影 響 尤 其 關 鍵 ， 足 以 蓋 過 本 地 因 素 及 中 國 因 素 。 由 於 大 市 已 步 入 突 破 前 的 重 要 時 刻 ， 小 邱 建 議 炒 友 要 有 心 理 準 備 ， 一 旦 指 跌 穿 三 角 形 支 持 ， 會 有 一 段 頗 急 的 跌 浪 ， 假 如 目 前 手 上 持 貨 較 重 ， 宜 先 適 量 減 磅 。 不 懂 風 險 管 理 ， 從 來 是 炒 股 票 大 忌 ， 今 年 股 市 料 相 當 兇 險 ， 如 何 保 住 去 年 勝 果 至 為 重 要 。
炒 股 揀 強 勢

今 年 選 股 ， 也 是 決 定 勝 負 的 一 大 元 素 ， 中 資 股 由 於 普 遍 估 值 已 不 低 ， 在 跌 市 之 下 ， 基 金 可 能 會 將 之 視 為 頭 號 沽 貨 對 象 ， 防 守 性 或 較 差 ， 反 而 本 地 銀 行 及 地 產 股 完 全 受 惠 於 港 元 減 息 周 期 ， 縱 外 圍 股 市 下 跌 ， 相 信 不 致 跌 得 太 離 譜 ， 會 有 資 金 逢 低 吸 納 。 千 萬 不 要 與 市 場 鬥 氣 ， 以 為 中 資 股 跌 得 多 便 抵 買 ， 本 地 銀 行 地 產 股 升 得 多 便 嫌 貴 ， 股 價 高 低 與 估 值 平 貴 是 兩 回 事 。
短 線 睇 25 元
本 月 初 Watching List 之 一 中 銀 香 港 （ 2388 ） 上 周 連 升 4 日 破 頂 創 新 高 ， 雖 然 上 周 因 倉 內 股 票 太 多 而 未 有 買 入 ， 但 如 見 股 價 回 調 造 旗 ， 仍 可 視 作 低 位 吸 納 之 選 。 買 賣 策 略 ： 中 銀 香 港 上 周 破 位 後 急 升 至 24.1 元 現 射 擊 之 星 ， 短 期 料 先 作 後 抽 或 旗 形 整 固 ， 可 候 22.5 元 水 平 吸 納 ， 短 線 上 望 25 元 ， 失 守 21 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 平  無 好 泛 海 又 供 股

雖 然 美 股 隔 晚 回 升 百 多 點 ， 但 長 實 （ 001 ） 有 策 略 投 資 者 配 售 沽 貨 ， 打 殘 晒 地 產 股 ， 市 傳 配 股 係 鄧 普 頓 ， 假 如 屬 實 ， 反 映 有 長 線 機 構 投 資 者 開 始 覺 得 地 產 股 到 價 要 減 持 。
股 價 升 唔 起 必 有 因

大 地 產 股 有 唔 好 消 息 ， 細 地 產 股 亦 都 有 ， 泛 海 國 際 （ 129 ） 昨 日 復 牌 宣 佈 2 供 1 供 股 集 資 ， 股 價 勁 跌 16% ， 唔 怪 之 得 佢 個 長 期 起 樓 拍 檔 Grosvenor 都 要 沽 貨 離 場 。 泛 海 以 每 股 0.18 元 供 股 ， 集 資 6.52 億 至 7.96 億 元 ， 供 股 價 較 泛 海 停 牌 前 每 股 0.28 元 收 市 價 折 讓 35.7% ， 集 團 指 供 股 集 資 所 得 擬 用 於 日 後 收 購 香 港 、 澳 門 及 中 國 之 發 展 項 目 。 泛 海 繼 06 年 底 3 供 1 之 後 再 度 出 招 供 股 ， 習 慣 同 佢 計 NAV 投 資 者 ， 應 該 明 白 呢 間 點 解 升 極 唔 起 ， 郁 就 問 股 東 錢 ， NAV 折 讓 幾 大 都 無 用 。 根 據 去 年 公 佈 之 中 期 業 績 ， 泛 海 06 年 供 股 後 資 產 負 債 比 率 由 34% 降 至 24% ， 業 績 期 內 再 降 至 20% ， 低 負 債 之 餘 ， 泛 海 近 期 只 投 資 過 北 京 一 個 住 宅 項 目 億 幾 銀 ， 係 咪 真 係 咁 大 集 資 壓 力 ， 大 家 諗 就 知 。 集 團 上 半 年 純 利 急 增 1.9 倍 ， 但 係 股 價 刺 激 唔 大 ， 長 期 PE 僅 單 位 數 字 ， 資 產 折 讓 亦 超 過 50% ， 平 果 然 係 有 平 理 由 。 有 股 票 ， 大 股 東 根 本 唔 介 意 股 價 長 期 低 迷 ， 賬 面 富 貴 對 佢 講 意 義 不 大 ， 最 好 長 期 低 殘 ， 方 便 日 後 私 有 化 。
禁 加 價 損 企 業 盈 利
中 國 通 脹 嚴 重 ， 估 計 12 月 份 通 脹 高 達 6.6% ， 因 此 溫 總 以 「 通 脹 猛 於 虎 」 為 施 政 大 前 提 ， 除 強 制 電 費 、 天 然 氣 及 成 品 油 價 格 不 能 加 之 外 ， 普 通 商 品 相 信 都 好 難 加 價 ， 本 周 美 林 才 發 出 報 告 預 期 維 達 （ 3331 ） 等 主 要 紙 巾 商 聯 手 加 價 ， 好 可 能 都 要 Hold 住 先 。 商 品 唔 准 加 價 ， 即 係 唔 顧 企 業 盈 利 ， 正 當 全 球 商 品 尤 其 係 農 產 品 持 續 供 不 應 求 之 際 ， 點 可 能 用 行 政 指 令 唔 准 加 價 ？ 呢 個 強 制 唔 准 加 價 訊 息 ， 係 一 個 好 壞 訊 號 ， 提 醒 大 家 買 緊 中 資 股 ， 政 策 風 險 一 都 唔 細 。

邱 之 組 合 ： 突 破 在 即 兩 手 準 備

世 事 往 往 出 人 意 表 ， 隔 晚 美 股 難 得 反 彈 ， 以 為 港 股 可 以 乘 勢 再 下 一 城 ， 誰 料 光 頭 博 士 主 理 之 基 金 傳 晨 早 配 售 長 實 （ 001 ） ， 氣 氛 立 時 逆 轉 ， 指 全 日 報 跌 384 點 ， 收 27230 。 指 三 角 形 運 行 至 尾 段 ， 隨 時 會 有 突 破 ， 無 論 向 上 或 向 下 ， 一 旦 突 破 必 有 一 段 單 邊 市 。 小 邱 雖 偏 於 看 好 ， 但 仍 會 做 好 防 風 措 施 ， 一 旦 確 認 三 角 形 向 下 突 破 ， 倉 內 股 份 即 使 未 到 止 蝕 位 ， 也 會 清 貨 。

大 基 金 批 股 ， 短 期 氣 氛 難 免 受 影 響 ， 有 必 要 做 預 防 措 施 。 新 世 界 （ 017 ） 改 以 28.30 元 止 蝕 ； 信 置 （ 083 ） 以 27.7 元 計 數 ； 新 地 （ 016 ） 推 上 161.7 元 止 蝕 ； 中 國 建 築 （ 3311 ） 以 跌 破 13.3 元 離 場 。 中 電 信 （ 728 ） 改 以 6.66 元 止 賺 ， 加 注 部 份 目 標 價 改 為 7.5 元 ； 江 銅 （ 358 ） 止 賺 位 推 上 20.85 元 ； 富 邦 （ 636 ） 以 4.97 元 計 賺 錢 數 ； 維 達 （ 3331 ） 以 跌 破 4.35 元 離 場 。 南 車 （ 3898 ） 和 馬 鋼 （ 323 ） 貨 量 少 ， 今 早 會 伺 機 沽 出 ， 以 減 低 倉 內 股 隻 數 目 。

炒 友 Blog ： 升 破 三 角 光 國 目 標 價 5 元

美 股 大 幅 反 彈 情 況 下 港 股 仍 是 要 跌 ， 多 個 壞 消 息 同 時 出 現 ， 包 括 長 實 （ 001 ） 有 策 略 投 資 者 配 股 ， 以 及 瑞 銀 調 低 港 股 目 標 價 等 ， 不 過 最 不 利 消 息 應 是 國 務 院 決 定 打 壓 加 風 ， 多 種 公 用 事 業 價 格 不 准 提 高 ， 拖 累 中 石 化 （ 386 ） 跌 6.4% 、 華 潤 電 力 （ 836 ） 跌 8.3% 。 中 央 打 壓 加 風 無 可 厚 非 ， 尤 其 在 北 京 奧 運 舉 行 之 前 ， 要 嚴 防 因 通 脹 而 民 怨 加 深 ， 不 過 ， 代 價 是 相 關 企 業 要 承 受 苦 果 。 圖 表 走 勢 上 ， 有 兩 點 值 得 留 意 ， 首 先 是 H 股 指 數 昨 日 略 破 下 降 契 形 降 軌 後 未 能 高 收 ， 短 期 內 宜 從 速 升 破 降 軌 ， 否 則 下 破 契 形 機 會 大 增 。 其 次 ， 地 產 股 雖 在 周 初 普 遍 略 破 阻 力 ， 惟 仍 欠 一 支 大 陽 燭 ， 以 新 地 （ 016 ） 為 例 ， RSI 及 MACD 下 降 軌 就 未 能 一 舉 升 破 ， 即 未 能 成 功 「 破 背 馳 」 ， 反 映 地 產 股 要 成 功 向 上 突 破 ， 可 能 真 要 等 到 月 底 聯 儲 局 議 息 前 後 才 出 現 。
地 產 股 冇 理 由 睇 淡

渣 打 香 港 日 前 估 計 ， 今 年 上 半 年 ， 美 國 會 再 減 息 1.25 厘 ， 即 美 息 由 4.25 厘 減 至 3 厘 ， 因 為 美 國 將 難 逃 經 濟 衰 退 。 BNP 日 前 亦 發 表 報 告 ， 調 低 全 年 美 息 預 測 至 2.5 厘 ， 基 於 香 港 貨 幣 發 行 局 機 制 ， 香 港 的 最 優 惠 利 率 亦 將 減 至 5.25 厘 ， 而 在 普 遍 按 揭 息 率 較 P 低 2.75 厘 情 況 下 ， 按 揭 息 率 在 年 底 有 可 能 低 至 2.5 厘 ， 令 本 地 地 產 發 展 股 更 具 吸 引 力 。 該 行 並 相 信 ， 地 產 股 現 價 並 未 完 全 反 映 利 好 消 息 ， 地 產 股 的 預 測 NAV 將 獲 分 析 員 進 一 步 調 高 。 以 基 本 因 素 分 析 ， 實 在 看 不 到 本 地 地 產 股 有 睇 淡 理 由 。
中 央 支 持 環 保 企 業
今 日 推 介 已 轉 型 環 保 業 務 的 光 大 國 際 （ 257 ） ， 該 公 司 日 前 表 示 ， 光 國 已 累 計 投 資 46 億 元 於 內 地 環 保 業 務 ， 涉 及 項 目 19 個 ， 預 計 今 年 會 有 7 個 項 目 陸 續 投 入 營 運 。 由 於 中 央 大 力 支 持 環 保 項 目 ， 並 在 節 能 減 排 方 面 給 予 價 格 、 財 稅 及 金 融 等 優 惠 政 策 ， 今 年 元 旦 所 得 稅 法 生 效 後 ， 公 司 適 用 的 企 業 所 得 稅 優 惠 進 一 步 擴 大 ， 由 原 本 「 兩 年 免 稅 三 年 減 半 」 改 為 「 三 免 三 減 半 」 。 光 國 昨 以 陽 燭 升 破 三 角 形 阻 力 ， MACD 牛 差 擴 大 ， 保 歷 加 通 道 頂 被 撐 開 ， 屬 明 顯 向 上 突 破 訊 號 ， 短 線 先 上 試 前 高 位 4.5 元 ， 若 升 穿 ， 量 度 升 幅 目 標 在 5 元 。 買 賣 策 略 ： 候 回 吐 在 4.1 元 附 近 吸 納 ， 中 線 目 標 5 元 ， 由 於 市 況 不 明 ， 可 因 應 大 市 氣 氛 在 4.6 元 附 近 開 始 獲 利 ， 失 守 3.75 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 江 銅 唔 止 追 落 後 咁 簡 單

金 價 再 創 新 高 ， 市 場 評 論 已 一 面 倒 相 信 金 價 可 以 升 至 1000 美 元 水 平 ， 昨 日 金 礦 股 全 面 造 好 ， 炒 得 有 根 有 據 。 金 股 飛 升 ， 其 他 金 礦 股 亦 見 有 買 盤 跟 進 ， 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 及 江 西 銅 業 （ 358 ） 分 別 升 5.2% 及 8.8% 。 江 西 銅 上 周 五 急 升 並 且 發 通 告 表 示 有 意 向 母 公 司 收 購 資 產 後 ， 連 續 跌 兩 日 ， 噚 日 又 再 一 支 大 陽 燭 升 返 上 去 。

上 海 期 銅 漲 停 板
江 銅 急 升 ， 主 要 因 為 上 海 期 銅 漲 停 ， 唔 係 純 炒 落 後 咁 簡 單 。 最 近 有 分 析 說 ， 美 國 經 濟 放 緩 以 及 美 國 樓 市 疲 弱 ， 會 影 響 全 球 需 求 ， 令 銅 價 面 對 向 下 風 險 ， 但 令 人 奇 怪 係 ， 環 球 商 品 期 貨 急 漲 ， 點 解 獨 是 銅 價 要 受 影 響 ？

事 實 上 ， 單 是 中 國 對 銅 的 需 求 已 經 非 常 旺 盛 ， 這 令 上 海 期 貨 交 易 所 銅 庫 存 持 續 下 跌 。 上 海 期 交 所 銅 庫 存 已 由 去 年 7 月 份 的 10.07 萬 噸 高 位 ， 下 跌 近 75% 至 12 月 份 的 2.56 萬 噸 ， 幾 乎 是 全 年 的 最 低 水 平 。 因 此 ， 預 料 今 年 中 國 將 增 加 銅 進 口 量 ， 從 而 推 高 倫 敦 金 屬 交 易 所 的 銅 價 。

江 銅 A 股 昨 收 報 59.99 元 人 民 幣 ， 升 逾 5% ， H 股 折 讓 近 70% ， 自 從 直 通 車 叫 停 之 後 ， AH 唔 炒 折 讓 ， 江 銅 更 加 一 沉 不 起 ， 不 過 了 解 國 內 銅 庫 存 及 銅 價 因 素 後 ， 江 銅 大 幅 落 後 情 況 相 信 遲 早 獲 得 平 反 ， 注 資 消 息 只 是 錦 上 添 花 而 已 。

本 港 樓 市 好 ， 成 交 大 旺 ， 代 理 行 就 得 益 最 大 ， 美 聯 集 團 （ 1200 ） 因 此 近 日 受 到 市 場 追 捧 ， 股 價 短 短 4 個 交 易 日 由 12 元 升 至 昨 日 一 度 逾 15 元 ， 升 逾 3 個 幾 。 同 系 美 聯 工 商 舖 （ 8090 ） 股 價 卻 差 得 遠 矣 ， 由 去 年 中 0.3 元 跌 到 變 仙 股 ， 近 日 至 上 返 一 毫 樓 上 。

美 聯 工 商 舖 現 價 偏 低
此 股 咁 弱 ， 同 主 要 股 東 龐 維 新 不 停 減 持 有 關 ， 自 去 年 8 月 開 始 至 上 月 4 日 ， 龐 氏 已 經 沽 6 億 幾 股 出 街 ， 持 股 量 由 17.8% 減 至 9.9% 。 美 聯 工 商 舖 首 三 季 純 利 3200 萬 ， 由 於 第 四 季 工 商 舖 成 交 激 增 ， 全 年 純 利 突 破 5000 萬 元 都 唔 出 奇 ， 此 股 市 值 卻 只 係 8 億 幾 ， 應 有 一 定 值 博 率 。

邱 之 組 合 ： H 指 蓄 勢 破 降 軌

港 股 昨 日 表 演 強 橫 之 腰 力 ， 指 由 急 挫 355 點 變 倒 升 502 點 收 市 ； H 指 更 大 升 逾 3% ， 為 近 期 少 見 之 升 幅 。 美 股 道 指 隔 晚 大 跌 238 點 ， 按 「 常 理 」 估 計 指 一 開 應 跌 500 點 左 右 ， 但 早 段 大 部 份 時 間 只 跌 200 點 多 些 ， 已 覺 跌 唔 落 ， 終 於 午 後 大 挾 淡 倉 。

市 傳 北 水 短 期 內 可 能 再 次 南 來 ， 小 邱 的 態 度 是 「 信 住 先 」 。 大 市 走 勢 近 期 很 反 覆 ， 連 續 3 日 「 單 日 轉 向 」 。 其 實 這 正 是 三 角 形 整 固 的 特 色 ， 單 日 之 走 勢 和 短 期 線 位 絕 不 可 靠 ， 只 有 升 破 或 跌 穿 三 角 形 才 值 得 重 視 。

值 得 留 意 的 是 ， H 指 昨 升 抵 下 降 楔 形 的 降 軌 ， MACD 和 RSI 等 技 術 指 標 底 背 馳 ， 今 日 若 升 破 降 軌 ， 便 是 短 期 見 底 訊 號 。 事 實 上 ， 重 磅 H 股 如 中 石 油 （ 857 ） 和 國 壽 （ 2628 ） 等 ， 均 見 底 背 馳 ， 隨 時 扭 轉 淡 勢 。

中 國 建 築 （ 3311 ） 以 平 均 價 13.36 元 買 入 ， 止 蝕 位 推 上 12 元 。 中 電 信 （ 728 ） 勢 強 ， 目 標 價 推 上 8.2 元 。 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 推 上 4.28 元 。

炒 友 Blog ： 新 世 界 強 勢 可 追

美 股 隔 晚 再 跌 超 過 200 點 ， 科 技 股 成 為 跌 市 重 災 區 ， 連 累 本 港 上 市 的 科 技 股 如 聯 想 集 團 （ 992 ） 也 跌 一 成 以 上 。 自 從 上 周 五 美 國 公 佈 非 常 疲 弱 的 就 業 數 據 之 後 ， 市 場 逐 漸 相 信 美 國 經 濟 已 經 步 入 衰 退 ， 美 林 日 前 發 表 報 告 認 為 ， 美 國 經 濟 衰 退 並 不 是 預 期 ， 而 是 已 出 現 的 事 實 （ Recession no longer a forecast but a present day reality ） 。

科 技 股 之 跌 ， 其 實 不 難 理 解 ， 根 據 大 摩 羅 奇 指 出 ， 美 國 去 年 個 人 開 支 較 實 質 國 內 生 產 總 值 高 出 72% ， 家 庭 債 務 較 可 支 配 收 入 高 出 133% ， 反 映 美 國 人 透 支 消 費 模 式 十 分 嚴 重 ， 一 旦 經 濟 逆 轉 ， 第 一 時 間 便 是 勒 緊 褲 頭 ， 非 必 需 品 免 得 過 都 唔 會 買 ， 科 技 玩 意 新 產 品 ， 更 加 係 首 當 其 衝 。 另 外 ， 企 業 對 前 景 唔 睇 好 ， 資 訊 科 技 投 資 亦 必 然 大 減 。

一 個 就 業 數 據 竟 有 如 此 威 力 ， 似 乎 有 點 令 人 覺 得 誇 張 ， 但 事 實 的 確 如 此 ， 樓 市 弱 再 加 上 信 貸 緊 縮 ， 本 來 只 是 圍 繞 資 產 價 格 問 題 ， 現 在 牽 連 到 就 業 市 場 ， 就 反 映 問 題 遠 較 預 期 嚴 重 ， 如 果 業 主 連 份 工 都 冇 埋 ， 就 算 凍 息 都 冇 錢 供 樓 。 如 四 叔 所 講 ， 要 買 中 國 貨 ， 沽 美 國 貨 ， 小 邱 相 信 沽 美 國 貨 是 有 理 由 的 ， 至 於 買 中 國 貨 ， 今 年 仍 不 敢 過 份 進 取 ， 因 美 國 經 濟 轉 弱 ， 全 球 經 濟 或 多 或 少 都 會 受 影 響 。 美 股 大 挫 ， 港 股 昨 早 市 已 跌 不 下 ， 午 市 之 升 ， 便 不 會 覺 得 特 別 奇 怪 。 由 於 港 股 仍 然 是 在 三 角 形 區 內 上 上 落 落 ， 這 種 波 幅 市 最 忌 見 升 亢 奮 、 見 跌 悲 觀 ， 如 昨 日 見 穿 位 追 沽 ， 即 日 便 被 狂 挾 千 點 。

海 濱 南 岸 賺 厚 利
現 在 看 來 ， 美 國 月 底 減 息 半 厘 的 機 會 高 唱 入 雲 ， 再 減 息 對 本 港 樓 市 無 疑 是 火 上 加 油 ， 雖 然 現 在 不 少 屋 苑 的 價 格 已 經 升 至 普 羅 市 民 接 受 不 了 ， 惟 樓 價 的 確 易 升 難 跌 ， 發 展 商 推 新 盤 時 ， 即 使 以 高 於 市 價 發 售 ， 亦 不 難 獲 得 市 場 承 接 ， 例 如 由 新 地 （ 016 ） 及 新 創 建 （ 659 ） 合 作 的 海 濱 南 岸 ， 就 為 發 展 商 提 供 厚 利 。

短 炒 目 標 價 34 元
繼 續 推 介 地 產 股 ， 今 日 揀 新 世 界 發 展 （ 017 ） 。 新 世 界 自 去 年 11 月 中 以 來 明 顯 形 成 三 角 形 整 固 ， 本 月 初 MACD 已 重 現 雙 牛 ， 近 日 牛 差 持 續 擴 大 ， 而 三 角 形 降 軌 阻 力 ， 已 於 本 周 二 升 破 ， 雖 然 即 日 出 現 十 字 星 ， 昨 日 的 破 腳 穿 頭 大 陽 燭 ， 顯 示 強 勢 仍 在 ， 應 不 是 假 突 破 。

買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 ， 破 頂 位 31.25 元 加 多 一 注 ， 短 炒 目 標 34 元 ， 跌 穿 27.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 葉 氏 質 優 長 hold 考 耐 性

港 股 昨 日 一 度 急 升 逾 450 點 ， 收 市 卻 變 成 倒 跌 66 點 ， 不 少 早 市 升 得 甚 勁 之 地 產 股 如 新 地 （ 016 ） ， 收 市 竟 倒 跌 1 蚊 ， 反 映 個 市 認 真 「 陰 濕 」 之 餘 ， 大 戶 亦 越 玩 越 短 。

股 息 高 PE 低 財 政 好
短 炒 困 難 ， 長 得 唔 得 ？ 假 如 錯 過 隻 中 鐵 （ 390 ） 同 埋 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 要 再 搵 隻 有 咁 上 下 質 素 優 質 中 資 股 ， 相 信 頗 為 困 難 ， 等 IPO 最 快 要 數 首 季 上 市 、 擬 先 A 後 H 上 市 的 中 鐵 建 。 坊 間 值 得 長 股 票 唔 係 無 ， 只 不 過 多 數 都 成 交 不 足 ， 要 好 有 耐 性 至 得 。

葉 氏 化 工 （ 408 ） 係 其 中 一 隻 低 PE 、 高 股 息 股 票 ， 由 於 集 團 嚴 格 限 制 借 貸 比 率 及 增 長 速 度 ， 故 此 財 務 狀 況 一 向 穩 定 ， 能 夠 長 時 間 維 持 4 成 派 息 比 率 ， 難 得 係 過 去 4 個 年 度 每 年 營 業 額 及 純 利 都 有 相 當 可 觀 增 長 。 呢 間 唔 多 起 眼 冷 門 股 ， 竟 然 獲 《 Asia Money 》 選 為 今 年 度 最 佳 Small Cap 公 司 ， 認 真 唔 簡 單 。

由 於 公 司 已 累 積 足 夠 財 力 ， 正 積 極 尋 求 收 購 合 併 機 會 ， 包 括 上 月 斥 資 3179 萬 元 人 民 幣 收 購 內 地 乙 醇 生 產 商 泰 興 金 江 化 工 75% 股 權 ， 連 同 未 償 債 務 成 本 約 7000 萬 元 ， 可 藉 收 購 在 其 江 蘇 廠 房 添 置 集 團 主 要 產 品 醋 酸 乙 酯 的 原 材 料 生 產 設 施 。 呢 項 收 購 ， 由 於 所 生 產 的 乙 醇 會 用 作 生 產 溶 劑 的 原 料 而 非 最 終 產 品 ， 故 毋 須 繳 付 5% 消 費 稅 ， 計 落 有 賺 。 葉 氏 噚 日 唔 夠 10 萬 股 成 交 ， 呢 隻 冷 門 股 只 宜 慢 慢 收 集 。

東 航 好 淡 會 有 劇 鬥
備 受 市 場 注 目 的 東 新 合 併 方 案 ， 東 方 航 空 （ 670 ） 於 上 海 舉 行 股 東 會 ， 新 航 入 股 遭 股 東 否 決 ， Ｈ 股 投 票 支 持 的 僅 佔 22.38% ， 反 對 佔 77.61% ， 即 係 話 呢 個 方 案 以 大 比 數 遭 否 決 。 股 東 會 後 ， 東 航 聲 稱 未 接 獲 中 國 國 航 （ 753 ） 收 購 方 案 ， 以 及 質 疑 國 航 誠 意 。

由 於 國 航 以 5 元 入 股 方 案 只 係 傳 聞 ， 同 時 即 使 5 元 入 股 ， 其 戰 略 角 色 如 何 都 充 滿 疑 問 ， 故 此 東 航 今 日 復 牌 相 信 會 有 一 定 沽 壓 ， 但 跌 得 深 時 又 會 有 收 購 憧 憬 炒 返 上 ， 合 晒 炒 家 口 胃 ， 一 般 散 戶 則 不 宜 沾 手 。

邱 之 組 合 ： 大 勢 仍 利 地 產 股

美 股 前 晚 喘 定 ， 港 股 高 開 ，恆 指 早 段 升 過 458 點 ， 小 邱 以 為 今 次 又 估 中 個 市 點 走 ， 豈 料 午 後 升 幅 蒸 發 ， 指 倒 跌 66 點 收 場 ， 報 27112 。 H 指 有 內 銀 股 反 彈 撐 場 ， 升 68 點 收 市 ， 報 15659 。 指 三 角 形 整 固 局 面 未 改 ， 單 日 的 幾 百 點 升 跌 幅 並 不 重 要 。 由 於 是 上 落 市 ， 指 數 升 穿 或 跌 破 短 期 平 均 線 的 意 義 亦 不 大 ， 只 有 升 破 三 角 形 降 軌 或 跌 穿 底 部 支 持 ， 才 值 得 重 視 。

地 產 股 昨 日 開 得 頗 高 ， 明 知 大 勢 是 整 固 市 ， 當 然 不 肯 高 追 ， 信 置 （ 083 ） 和 加 碼 之 新 地 （ 016 ） ， 均 於 回 順 時 買 入 ， 但 收 市 時 依 然 要 「 見 紅 」 。 不 過 大 勢 仍 是 利 好 地 產 股 ， 一 俟 獲 利 回 吐 壓 力 消 化 ， 升 浪 當 可 再 起 。 中 電 信 （ 728 ） 三 角 形 降 軌 落 到 6.33 元 ， 昨 日 一 度 升 破 ， 按 計 劃 加 碼 ， 可 惜 午 後 走 勢 令 人 有 點 失 望 ， 僅 升 近 2% 。 以 走 勢 而 論 ， 10 日 線 已 升 破 20 和 50 日 線 ， 向 好 之 勢 仍 在 ， 改 以 5.9 元 作 止 蝕 位 持 有 。 本 月 Watching List 內 的 中 煤 （ 1898 ） 升 破 買 入 價 ， 惟 高 開 後 搶 升 過 急 ， 未 有 入 貨 。 倉 內 其 餘 各 股 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 中 國 建 築 防 守 力 強

港 股 昨 日 早 市 在 中 資 金 融 股 及 地 產 股 帶 動 下 一 度 升 逾 400 多 點 ， 惟 午 後 回 吐 壓 力 甚 大 ， 指 倒 跌 兼 陰 燭 低 收 ， 全 日 指 高 位 在 10 日 線 及 20 日 線 水 平 ， 表 面 上 這 些 平 均 線 形 成 一 道 強 大 阻 力 ， 不 過 小 邱 始 終 相 信 指 在 三 角 形 區 的 突 破 更 加 重 要 ， 一 日 未 升 穿 28300 或 跌 穿 26200 點 ， 都 不 能 輕 言 突 破 。

在 突 破 這 個 三 角 形 範 圍 之 前 ， 大 市 在 約 2000 點 波 幅 之 間 足 以 出 現 多 次 反 覆 ， 暫 時 看 來 ， 向 上 和 向 下 突 破 的 機 會 都 很 難 說 ， 地 產 股 固 然 受 惠 減 息 及 負 利 率 周 期 ， 惟 美 國 經 濟 步 入 衰 退 已 漸 成 為 市 場 共 識 ， 再 加 上 中 資 股 在 指 比 重 相 當 大 ， 中 資 股 去 向 變 得 相 當 重 要 。

今 年 焦 點 股 類 別
法 巴 日 前 發 表 報 告 ， 建 議 在 鼠 年 減 持 中 國 股 份 。 法 巴 認 為 中 國 企 業 在 07 年 盈 利 增 長 已 經 見 頂 ， 但 同 一 時 間 市 場 卻 仍 然 給 予 中 資 股 較 高 估 值 ， 預 期 在 3 月 公 佈 的 去 年 度 業 績 期 、 4 月 的 首 季 業 績 及 8 月 的 中 期 業 績 公 佈 期 ， 都 會 是 中 資 股 高 危 時 間 。 當 然 ， 一 間 大 行 的 意 見 未 必 可 以 盡 信 ， 但 假 如 大 行 意 見 成 為 共 識 ， 便 要 多 加 提 防 ， 大 家 還 記 得 去 年 第 4 季 開 始 時 ， 大 行 紛 紛 唱 好 本 地 樓 價 升 4 、 5 成 嗎 ？

基 建 及 建 築 股 受 宏 調 影 響 較 小 ， 且 防 守 性 高 ， 會 是 今 年 焦 點 股 之 一 。 今 日 推 介 中 國 建 築 （ 3311 ） ， 該 公 司 主 要 從 事 樓 宇 建 築 、 土 木 工 程 、 機 電 工 程 、 高 速 公 路 、 橋 樑 工 程 、 混 凝 土 生 產 及 預 製 件 等 周 邊 業 務 ， 除 港 澳 地 區 之 外 ， 亦 有 涉 足 印 度 及 杜 拜 等 海 外 市 場 。

升 破 50 日 線 追 入
集 團 母 公 司 為 中 建 總 公 司 ， 後 台 背 景 雄 厚 ， 公 司 持 有 5 個 由 工 務 局 發 出 最 高 等 級 的 C 牌 建 造 執 照 ， 可 競 投 標 額 不 受 限 制 的 公 共 樓 宇 建 築 、 海 港 、 道 路 與 渠 務 及 水 務 工 程 ， 以 公 司 過 往 參 與 的 多 個 本 港 大 型 工 程 經 驗 ， 有 助 其 取 得 本 港 十 大 基 建 合 約 。 目 前 公 司 手 頭 工 程 合 約 總 值 約 390 億 元 ， 未 完 成 合 約 有 240 億 元 ， 據 彭 博 綜 合 預 測 ， 其 07 及 08 年 純 利 預 測 為 2.84 億 及 4.49 億 元 ， 較 06 年 的 2.22 億 元 ， 分 別 升 27.9% 及 102.3% ， 現 價 預 測 08 年 PE 約 17 倍 。

買 賣 策 略 ： 中 國 建 築 自 去 年 10 月 高 位 17.5 元 整 固 已 兩 個 多 月 ， 跌 回 去 年 7 、 8 月 的 徘 徊 區 ， 昨 以 陽 燭 升 穿 降 軌 阻 力 ， 不 過 高 位 13.3 元 剛 好 受 制 於 50 日 線 ， 可 待 升 穿 50 日 線 才 買 入 ， 短 炒 目 標 15 元 ， 跌 穿 11.5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 紙 巾 加 價 維 達 得 益 大

新 年 過 後 加 價 消 息 不 絕 於 耳 ， 日 前 睇 新 聞 ， 驚 見 奶 粉 加 價 都 不 特 止 ， 仲 要 斷 市 無 貨 供 應 。 由 於 養 牛 所 需 飼 料 價 格 急 漲 ， 牛 奶 成 本 勁 升 ， 個 別 品 牌 奶 粉 唔 知 乜 原 因 唔 到 貨 ， 呢 個 現 象 ， 見 證 08 年 係 通 脹 非 常 之 勁 一 年 ， 去 年 瑞 信 陶 冬 認 為 市 場 低 估 本 港 通 脹 ， 所 言 非 虛 。

上 升 空 間 達 23%
通 脹 理 論 上 要 加 息 ， 惟 港 元 同 美 元 掛 ， 美 國 講 緊 月 底 又 減 息 半 厘 ， 呢 個 負 利 率 效 應 會 好 勁 ， 樓 市 係 迫 住 咁 升 ， 所 以 地 產 股 噚 日 掃 得 相 當 之 急 ， 係 有 原 因 。 香 港 乜 都 加 ， 內 地 亦 然 ， 日 前 美 林 發 表 報 告 ， 下 一 個 會 提 出 加 價 將 會 是 大 型 紙 巾 公 司 。

據 了 解 ， 內 地 主 要 紙 巾 生 產 商 （ 包 括 四 大 生 產 商 安 國 際 （ 1044 ） 、 維 達 國 際 （ 3331 ） 、 Asia Plup & Paper 及 CNSN ） 已 原 則 上 同 意 調 高 售 價 ， 相 信 紙 巾 產 品 價 格 將 出 現 全 面 調 整 ， 因 此 給 予 安 及 維 達 買 入 評 級 ， 目 標 價 分 別 為 39.60 元 及 5.65 元 。

由 於 維 達 只 售 賣 紙 巾 ， 安 則 兼 生 產 女 性 用 品 及 紙 尿 片 ， 故 售 價 調 整 對 其 影 響 較 安 為 大 。 事 實 上 ， 佔 維 達 營 業 額 12% 的 香 港 產 品 ， 去 年 第 四 季 已 加 價 5% ， 而 國 內 約 4 成 產 品 亦 已 調 整 售 價 5 至 8% 。 根 據 美 林 目 標 價 ， 安 上 升 空 間 約 16% ， 而 維 達 則 有 23% ， 二 揀 一 必 選 維 達 。

近 日 化 肥 股 狂 炒 ， 因 食 品 急 漲 價 利 好 農 業 及 食 品 業 發 展 ， 連 市 場 一 向 頗 有 戒 心 超 大 現 代 （ 682 ） 都 升 9% ， 一 支 大 陽 燭 爆 上 。 上 月 評 級 機 構 為 超 大 平 反 ， 將 超 大 「 Ba2 」 企 業 家 族 及 外 幣 債 務 評 級 展 望 由 「 負 面 」 調 高 至 「 穩 定 」 ， 反 映 核 數 師 對 該 公 司 07 年 業 績 無 保 留 意 見 ， 並 認 為 會 計 賬 目 健 康 以 及 年 度 強 勁 財 務 表 現 ， 符 合 該 行 預 期 。

超 大 潛 力 待 發 揮
而 該 公 司 過 去 數 年 在 管 理 增 長 策 略 中 顯 示 出 執 行 能 力 ， 並 在 07 年 度 成 功 擴 展 種 植 面 積 30% 。 種 菜 股 可 算 食 物 大 漲 價 最 受 惠 之 一 ， 超 大 都 算 係 有 潛 力 食 品 股 ， 惟 要 市 場 慢 慢 發 掘 同 接 受 。

邱 之 組 合 ： 新 地 破 頂 可 加 注

受 外 圍 拖 累 ， 港 股 昨 日 一 開 就 跌 ， 指 最 低 潮 時 大 跌 821 點 ， 幸 好 3 點 過 後 識 得 反 彈 ， 收 27179 ， 跌 幅 收 窄 至 340 點 ， 反 映 低 位 承 接 力 不 俗 。 從 日 線 圖 上 看 ， 指 仍 在 三 角 形 之 內 上 落 ， 仍 處 整 固 階 段 ， 只 要 守 穩 三 角 形 底 部 支 持 （ 目 前 約 在 26200 水 平 ） ， 對 後 市 不 必 過 慮 。 同 樣 地 ， 三 角 形 降 軌 阻 力 約 在 28500 水 平 ， 一 日 未 能 升 破 ， 升 市 也 不 用 太 興 奮 。

美 國 經 濟 轉 弱 ， 人 盡 皆 知 ， 但 以 中 國 現 時 的 經 濟 實 力 ， 美 國 打 噴 嚏 ， 中 國 未 必 會 感 冒 ， 而 香 港 所 受 的 影 響 ， 亦 會 較 過 去 為 輕 。 不 過 ， 由 於 港 息 必 跟 美 息 走 ， 美 息 的 變 化 肯 定 影 響 本 港 。 按 最 新 的 利 率 期 貨 造 價 顯 示 ， 市 場 預 期 聯 儲 局 月 底 減 息 半 厘 的 機 會 超 過 6 成 ， 難 怪 昨 午 地 產 股 帶 領 大 市 反 彈 ，恆 地 （ 012 ） 和 新 地 （ 016 ） 皆 有 破 頂 創 新 高 之 勢 ， 新 地 升 破 170.6 元 可 加 注 。

除 了 地 產 股 ， 食 品 股 、 基 建 股 和 農 業 肥 料 股 等 均 有 好 表 現 ， 市 場 氣 氛 算 不 上 太 差 。 指 和 H 指 陰 陽 燭 均 似 錘 頭 ， 只 要 美 股 昨 晚 不 再 大 跌 ， 港 股 今 日 回 升 的 機 會 甚 大 。 江 西 銅 （ 358 ） 已 趁 低 開 入 貨 ； 中 國 食 品 （ 506 ） 達 標 沽 出 ， 會 候 造 旗 補 回 ； 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 推 上 4.04 元 ， 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 地 產 股 爆 大 升 浪 信 置 要 買

年 假 後 加 聲 四 起 ， 電 費 加 、 交 通 費 加 ， 但 最 重 要 還 是 食 品 價 格 一 環 ， 近 日 最 矚 目 相 信 是 粉 價 狂 加 三 成 ， 昨 日 新 聞 更 有 奶 粉 加 價 及 賣 斷 市 之 說 ， 認 真 誇 張 。 面 對 加 風 ， 小 市 民 生 活 當 然 更 加 辛 苦 ， 靠 投 資 增 值 便 顯 得 更 加 重 要 ， 負 利 率 之 下 ， 銀 行 存 款 購 買 力 只 會 越 來 越 縮 。

本 港 負 利 率 有 多 嚴 重 ？ 根 據 統 計 署 11 月 份 消 費 物 價 指 數 按 年 升 幅 3.4% 計 ， 目 前 平 均 儲 蓄 利 率 只 有 1.36 厘 ， 存 錢 入 銀 行 保 值 能 力 ， 早 已 被 通 脹 蠶 食 。 隨 月 底 美 國 減 息 半 厘 機 會 增 加 ， 本 港 通 脹 升 溫 ， 負 利 率 必 在 08 年 擴 大 。
負 利 率 年 代 重 臨

如 以 按 揭 利 率 計 ， 現 時 大 型 銀 行 提 供 的 按 揭 利 率 約 為 4 厘 ， 扣 除 通 脹 率 約 3.4% ， 實 質 按 揭 利 率 約 為 0.6 厘 ， 不 過 去 年 12 月 通 脹 最 新 數 字 相 信 應 已 進 一 步 上 升 ， 若 再 減 息 半 厘 ， 實 質 按 揭 利 率 在 本 月 底 將 真 正 出 現 負 利 率 。 由 於 本 港 實 施 聯 繫 率 ， 負 利 率 在 本 港 並 非 新 鮮 事 ， 90 年 代 的 樓 價 如 何 上 升 ， 年 輕 一 輩 未 必 有 印 象 ， 有 興 趣 的 話 不 妨 翻 查 資 料 看 看 。

今 次 負 利 率 周 期 會 維 持 多 久 ， 相 信 很 難 得 出 一 個 答 案 ， 不 過 可 以 肯 定 一 點 ， 即 使 美 國 停 止 減 息 ， 也 不 代 表 美 息 會 掉 頭 急 升 ， 以 美 國 房 地 產 市 場 今 次 的 大 調 整 ， 再 加 上 美 國 就 業 情 況 令 人 相 信 美 國 經 濟 將 步 入 衰 退 ， 相 信 掉 頭 大 幅 加 息 不 會 是 一 年 半 載 內 的 事 。

假 如 美 息 在 低 位 橫 行 ， 以 目 前 通 脹 情 況 ， 已 足 夠 負 利 率 維 持 一 段 長 時 間 ， 周 期 現 象 的 確 是 如 此 ， 樓 市 、 股 市 未 必 有 太 大 關 係 ， 小 邱 相 信 ， 通 脹 力 量 在 樓 市 發 揮 的 作 用 ， 較 其 他 因 素 為 大 。

對 抗 負 利 率 ， 除 買 樓 保 值 ， 投 資 地 產 股 也 是 一 途 。 上 月 曾 說 過 ， 若 港 股 跌 勢 喘 定 ， 要 先 買 地 產 股 ， 從 圖 表 走 勢 看 ， 新 地 （ 016 ） 及 地 （ 012 ） 破 頂 勢 成 ， 長 實 （ 001 ） 、 新 世 界 發 展 （ 017 ） 亦 勢 破 下 降 軌 阻 力 ， 地 產 股 升 勢 ， 只 欠 短 期 的 一 支 大 陽 燭 ， 當 可 確 認 。

短 炒 目 標 價 33 元
信 置 （ 083 ） 股 價 亦 破 關 在 即 ， 其 股 價 自 11 月 底 屢 次 上 試 29 元 關 不 破 ， 昨 以 大 陽 燭 升 近 阻 力 ， MACD 已 重 現 雙 牛 ， 配 合 RSI 升 破 短 期 降 軌 ， 預 示 短 期 破 關 機 會 相 當 高 ， 突 破 長 方 形 量 度 升 幅 目 標 在 33.8 元 。 買 賣 策 略 ： 升 穿 28.75 元 買 入 ， 短 炒 目 標 33 元 ， 以 跌 穿 26.6 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 泛 海 業 績 靚 都 冇 用

泛 海 系 「 一 門 三 傑 」 日 前 公 佈 截 至 9 月 底 止 中 期 業 績 ， 其 中 泛 海 集 團 （ 129 ） 受 惠 於 售 樓 收 益 大 幅 增 長 、 融 資 成 本 下 降 ， 以 及 聯 營 公 司 貢 獻 增 加 ， 半 年 純 利 上 升 1.93 倍 至 1.6 億 元 ， 每 股 盈 利 2.26 仙 ， 升 117% ， 中 期 息 維 持 每 股 0.35 仙 。 期 內 融 資 成 本 急 降 46% 至 3429 萬 元 ， 來 自 聯 營 公 司 收 益 則 升 2.97 倍 至 5101 萬 元 ， 因 而 令 整 體 盈 利 增 幅 高 於 營 業 額 增 幅 。 泛 海 PE 不 足 5 倍 ， 早 已 有 很 多 人 幫 佢 秤 資 產 ， 結 果 股 價 不 但 無 起 色 ， 反 而 在 大 升 市 中 仍 不 動 如 山 ， 同 期 求 其 買 一 隻 大 地 產 股 ， 都 有 唔 錯 回 報 。 泛 海 附 屬 公 司 泛 海 酒 店 （ 292 ） 中 期 純 利 上 升 1.52 倍 至 4213 萬 元 ； 每 股 盈 利 升 79% 至 0.34 仙 ， 母 公 司 漢 控 股 （ 214 ） 半 年 純 利 增 長 1.54 倍 至 7300 萬 元 ， 主 要 受 惠 於 聯 營 公 司 泛 海 溢 利 大 升 ； 每 股 盈 利 14.6 仙 ， 升 1.12 倍 。 根 據 以 上 業 績 ， 假 如 是 發 生 在 其 他 大 地 產 股 身 上 ， 早 已 被 捧 上 天 ， 泛 海 升 唔 起 ， 除 有 合 作 夥 伴 Grosvenor 沽 貨 離 場 之 外 ， 公 司 上 半 年 投 資 物 業 重 估 盈 餘 較 上 年 同 期 不 增 反 減 逾 5000 萬 元 ， 資 產 淨 值 僅 增 加 1 億 元 ， 由 47.3 億 元 增 至 48.3 億 元 ， 都 令 人 頗 為 奇 怪 ， 因 業 績 期 內 正 是 本 港 資 產 價 值 飛 升 時 期 ， 公 司 NAV 升 得 太 少 。
往 績 令 人 有 戒 心

以 目 前 上 市 公 司 之 透 明 度 ， 泛 海 業 績 應 該 唔 會 太 過 令 市 場 意 外 ， 只 係 以 往 績 計 泛 海 暫 難 予 市 場 信 心 ， 尤 其 去 年 底 的 3 供 1 供 股 事 件 ， 令 人 對 公 司 好 有 戒 心 。 事 實 上 ， 供 股 後 集 團 資 產 負 債 比 率 由 34% 降 至 24% ， 業 績 期 內 再 降 至 20% ， 根 本 從 未 有 重 債 及 集 資 壓 力 ， 無 端 端 供 股 ， 令 市 場 印 象 大 打 折 扣 。 另 一 方 面 ， 泛 店 05 年 高 位 急 跌 9 成 冇 反 彈 ， 都 係 令 同 系 公 司 升 唔 起 因 素 之 一 。 股 票 ， 從 來 唔 係 用 計 數 機 條 數 出 就 得 。

炒 友 Blog ： 紫 金 急 升 招 金 追 落 後

承 接 美 股 上 周 五 升 勢 ， 指 昨 大 升 501 點 。 長 假 期 前 沽 貨 套 現 的 氣 氛 ， 完 全 感 受 不 到 ， 反 映 市 場 對 長 假 期 間 的 外 圍 股 市 表 現 不 太 擔 心 ， 年 底 前 的 基 金 櫥 窗 粉 飾 買 盤 有 一 定 幫 助 ， 半 日 成 交 已 有 518 億 元 ， 以 近 日 標 準 ， 算 是 不 俗 。 日 線 圖 上 ， 指 已 升 抵 保 歷 加 通 道 中 軸 ， MACD 將 發 出 熊 牛 訊 號 ， 預 示 反 彈 仍 可 持 續 ， 50 日 線 阻 力 在 28700 水 平 ， 三 角 形 降 軌 阻 力 在 29100 ， 若 後 市 以 大 成 交 升 穿 上 述 兩 大 阻 力 ， 屆 時 可 重 新 考 慮 港 股 是 否 已 經 調 整 見 底 ， 再 展 升 浪 。 由 於 目 前 仍 以 反 彈 浪 看 待 今 次 升 市 ， 故 昨 日 只 以 輕 注 買 入 新 地 （ 016 ） ， 待 升 破 降 軌 後 ， 才 考 慮 以 較 大 注 碼 入 市 ， 倉 內 股 份 策 略 維 持 不 變 。 紫 金 礦 業 （ 2899 ） 是 昨 日 升 幅 較 大 的 中 資 股 ， 因 公 司 表 示 將 回 歸 國 內 發 行 A 股 外 ， 還 發 出 利 好 盈 利 預 告 ， 初 步 預 計 之 全 年 主 營 業 務 收 入 ， 達 到 146.8 億 元 人 民 幣 ， 較 上 年 同 期 增 長 36% ， 淨 利 潤 34.7 億 元 人 民 幣 ， 較 上 年 同 期 大 增 47% 。 昨 日 紫 金 急 升 15% ， 一 舉 升 破 降 軌 及 20 日 與 50 日 線 阻 力 ， 雖 然 買 入 訊 號 明 顯 ， 惟 短 炒 高 追 可 能 要 冒 較 大 風 險 ， 炒 落 後 可 留 意 招 金 礦 業 （ 1818 ） 。
反 彈 上 望 33.5 元

招 金 今 年 10 月 中 升 至 44.9 元 高 位 ， RSI 及 MACD 均 現 頂 背 馳 ， 11 月 初 再 試 高 位 已 動 力 不 足 ， 升 至 43 元 後 跟 隨 大 市 反 覆 回 落 ， 一 直 跌 至 上 周 二 最 低 23.55 元 。 上 次 升 浪 現 頂 背 馳 ， 今 次 跌 浪 卻 現 底 背 馳 ， 上 周 二 的 低 位 ， RSI 及 MACD 同 現 底 背 馳 ， 即 技 術 指 標 不 確 認 跌 勢 ， 反 彈 升 勢 應 未 完 。 高 盛 本 月 中 發 表 研 究 報 告 ， 相 信 美 國 宏 觀 經 濟 疲 弱 將 可 支 持 金 價 處 於 高 位 ， 利 好 黃 金 類 股 份 ， 首 予 紫 金 及 招 金 買 入 評 級 ， 目 標 價 分 別 為 13.5 元 及 36 元 。 高 盛 表 示 ， 美 元 弱 勢 對 黃 金 價 格 起 正 面 作 用 ， 雖 然 短 期 美 國 出 口 潛 在 增 長 導 致 美 元 展 開 反 彈 ， 但 相 信 美 國 宏 觀 經 濟 疲 弱 將 支 持 金 價 高 企 ， 預 料 08 至 2010 年 金 價 平 均 每 盎 斯 800 美 元 、 852 美 元 及 907 美 元 。 高 盛 指 紫 金 是 內 地 成 本 最 低 的 黃 金 生 產 商 ， 產 量 達 雙 位 數 增 長 ， 業 務 更 擴 展 至 銅 及 鋅 ， 有 潛 力 成 為 多 元 化 礦 業 公 司 。 招 金 方 面 ， 除 本 身 產 量 可 達 雙 位 數 增 長 外 ， 併 購 亦 可 進 一 步 帶 動 增 長 。 買 賣 策 略 ： 招 金 昨 剛 好 升 穿 10 日 及 20 日 線 ， MACD 現 熊 牛 訊 號 ， 30 元 樓 下 仍 可 買 入 ， 反 彈 目 標 50 日 線 33.5 元 ， 跌 穿 27 元 止 蝕 ， 有 不 俗 值 博 率 。

股 場 放 大 鏡 ： 大 成 生 化 係 時 候 轉 勢

日 前 財 政 部 發 佈 《 2008 年 原 糧 及 其 製 粉 徵 收 出 口 暫 定 關 稅 公 告 》 ， 稱 從 08 年 1 月 1 日 開 始 ， 中 國 將 對 小 麥 、 玉 米 、 稻 穀 、 大 米 、 大 豆 等 原 糧 及 其 製 粉 共 57 個 8 位 稅 目 產 品 徵 收 5% 至 25% 不 等 的 出 口 暫 定 關 稅 。 這 是 繼 去 年 12 月 20 日 對 以 上 原 糧 產 品 取 消 出 口 退 稅 之 後 ， 進 一 步 收 緊 原 糧 出 口 ， 目 的 透 過 出 口 調 控 政 策 嚴 控 糧 食 出 口 ， 穩 定 國 內 糧 食 供 應 。 由 於 國 內 通 脹 問 題 ， 很 大 程 度 是 由 糧 食 價 格 急 升 帶 起 ， 除 豬 肉 之 外 ， 小 麥 、 玉 米 、 稻 穀 、 大 米 、 大 豆 等 原 糧 也 漲 得 急 ， 相 關 產 品 如 食 油 自 然 漲 勢 不 止 ， 間 接 導 致 超 市 爭 買 食 油 踩 死 人 事 件 。 今 次 政 策 ， 對 一 些 以 原 糧 作 為 原 料 製 成 副 食 品 的 生 產 商 最 為 有 利 ， 例 如 以 小 麥 等 材 料 釀 酒 的 青 島 啤 （ 168 ） 、 金 威 啤 （ 124 ） 等 。

業 績 靚 獲 大 行 睇 好

另 一 類 受 惠 股 ， 是 以 玉 米 作 為 主 要 原 材 料 的 加 工 生 產 商 ， 如 大 成 生 化 （ 809 ） 、 阜 豐 （ 546 ） 、 中 糧 控 股 （ 606 ） 等 。 中 糧 因 國 家 政 策 保 護 糧 食 供 應 ， 早 已 限 制 了 利 用 玉 米 生 產 替 代 能 源 ， 改 用 非 糧 原 料 ， 故 實 際 受 惠 不 多 ， 反 而 大 成 生 化 及 阜 豐 因 玉 米 漲 價 ， 已 令 生 產 成 本 及 業 績 受 到 嚴 重 影 響 ， 在 股 價 處 於 谷 底 之 時 ， 正 好 是 雪 中 送 炭 。 大 成 生 化 公 佈 了 07 年 度 上 半 年 盈 利 2.3 億 元 ， 增 21.4% 後 ， 備 受 大 行 重 視 ， 德 意 志 將 目 標 價 由 3.50 元 調 高 至 3.70 元 ， 評 級 買 入 ， 花 旗 亦 重 申 買 入 評 級 ， 目 標 價 提 升 至 4.03 元 。 不 過 業 績 有 增 長 股 價 都 要 跌 ， 3 元 樓 下 只 係 業 績 公 佈 時 水 平 ， 仲 買 得 過 。

世 紀 陽 光 借 勢 反 彈
國 策 要 壓 低 糧 食 價 格 ， 必 定 要 從 供 應 埋 手 ， 因 此 化 肥 業 一 定 會 有 利 好 政 策 幫 助 ， 炒 定 先 亦 都 無 妨 。 傳 統 大 型 化 肥 股 海 油 化 學 （ 3983 ） 昨 升 近 4% ， 不 過 都 唔 及 久 沉 世 紀 陽 光 （ 8276 ） 升 37% 咁 勁 。 該 公 司 去 年 遭 受 兩 大 打 擊 ， 包 括 福 建 雲 霄 廠 房 不 獲 批 生 產 證 ， 及 發 出 首 3 季 盈 警 。 兩 大 打 擊 已 令 市 值 半 年 唔 見 85% ， 近 期 公 司 頻 頻 回 購 ， 借 勢 反 彈 都 好 應 該 。

邱 組 合 ： 內 銀 內 房 股 暫 避

美 股 08 年 首 個 交 易 日 走 勢 令 人 失 望 ， 道 指 大 跌 220 點 ， 正 處 於 調 整 階 段 的 港 股 ， 自 然 受 累 ， 指 挫 673 點 收 場 ， 報 26887 。 H 指 收 報 15464 ， 跌 542 點 ， 跌 幅 達 3.4% 。 美 股 前 晚 之 跌 ， 主 因 是 美 國 供 應 管 理 協 會 指 數 跌 至 47.7 ， 低 於 50 分 水 嶺 ， 顯 示 美 國 製 造 業 可 能 進 入 收 縮 期 ， 加 上 油 價 升 破 100 美 元 ， 令 投 資 者 擔 心 美 國 經 濟 將 陷 入 滯 脹 。 今 晚 美 國 會 公 佈 12 月 份 就 業 數 據 ， 相 信 亦 難 有 驚 喜 。 經 濟 數 據 不 妙 ， 自 然 不 利 美 股 ， 但 聯 儲 局 繼 續 減 息 的 機 會 復 增 ， 本 月 中 左 右 ， 港 股 相 信 又 到 炒 減 息 的 時 候 。

指 仍 處 三 角 形 之 內 ， 三 角 形 升 軌 目 前 約 在 26200 水 平 ， 只 要 守 穩 此 關 ， 小 邱 對 後 市 的 看 法 不 會 改 變 。 H 指 跌 幅 較 大 ， 應 是 「 周 五 恐 懼 症 」 提 早 出 現 ， 小 邱 亦 相 信 本 周 末 會 有 宏 調 措 施 出 台 ， 內 銀 股 和 內 房 股 暫 宜 迴 避 。 國 航 （ 753 ） 受 消 息 影 響 急 挫 ， 已 止 蝕 ； 海 油 化 學 （ 3983 ） 則 已 達 標 沽 出 。 中 電 信 （ 728 ） 已 買 入 第 1 注 ， 會 候 跌 近 5.6 元 或 升 破 6.39 元 加 碼 。 富 邦 （ 636 ） 改 以 4.7 元 止 蝕 ； 維 達 （ 3331 ） 止 賺 位 移 至 3.97 元 ； 中 國 動 向 （ 3818 ） 移 上 5.85 元 止 賺 ； 馬 鋼 （ 323 ） 改 以 5.05 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 中 國 食 品 破 位 可 追

美 股 大 跌 ， 但 港 股 昨 日 跌 勢 不 算 太 全 面 ， 個 別 股 份 仍 見 有 炒 作 ， 相 信 炒 股 不 炒 市 仍 會 是 今 年 策 略 ， 在 大 市 氣 氛 不 濟 時 ， 仍 有 政 策 受 惠 股 可 炒 。 昨 日 其 中 一 類 當 炒 股 是 食 品 相 關 股 ， 中 國 繼 上 月 20 日 取 消 國 內 主 要 原 糧 的 出 口 退 稅 之 後 ， 再 實 施 出 口 配 額 及 暫 定 關 稅 ， 限 制 原 糧 出 口 ， 有 助 國 內 原 糧 價 格 回 落 ， 相 關 食 品 及 副 食 品 生 產 商 ， 自 然 受 惠 。 德 銀 指 出 ， 措 施 反 映 內 地 有 意 以 更 進 取 的 手 段 控 制 食 品 價 格 升 幅 ， 對 食 品 加 工 業 的 邊 際 利 潤 有 正 面 影 響 。

政 策 利 食 品 加 工 業

事 實 上 ， 不 止 中 國 ， 全 球 糧 食 都 在 面 對 漲 價 威 脅 ， 農 產 品 出 口 大 國 阿 根 廷 去 年 11 月 宣 佈 ， 將 大 豆 、 豆 油 、 豆 粕 、 小 麥 、 玉 米 的 出 口 關 稅 大 幅 上 調 。 今 日 推 介 中 國 食 品 （ 506 ） ， 集 團 自 分 拆 中 糧 控 股 （ 606 ） 後 ， 業 務 分 4 大 類 ， 包 括 酒 類 、 飲 料 、 小 包 裝 食 用 油 及 糖 果 ， 今 年 上 半 年 營 業 額 為 10.81 億 元 ， 較 去 年 同 期 增 長 19.9% ， 中 期 純 利 3.77 億 元 ， 倒 退 29.2% ， 純 利 倒 退 其 中 一 個 原 因 ， 是 小 包 裝 食 用 油 業 務 蝕 107.4 萬 元 ， 相 對 去 年 同 期 賺 1159.4 萬 元 ， 因 原 材 料 漲 價 ， 中 食 表 示 ， 已 採 取 改 善 措 施 進 一 步 減 低 成 本 。 高 盛 表 示 ， 中 國 食 品 旗 下 酒 類 業 務 毛 利 改 善 ， 由 去 年 上 半 年 18.6% 升 至 期 內 19.6% ， 主 要 是 更 佳 的 渠 道 管 理 及 產 品 組 合 提 升 ； 飲 料 銷 售 升 22% 因 產 量 擴 張 ， 毛 利 下 降 因 市 場 推 廣 費 用 上 調 ， 公 司 維 持 樂 觀 看 法 ， 並 會 建 設 新 廠 及 進 行 收 購 。 該 行 指 出 ， 對 中 國 食 品 酒 類 及 飲 料 業 務 08 年 及 09 年 前 景 樂 觀 ， 為 反 映 酒 類 及 飲 料 的 毛 利 提 升 ， 及 小 包 裝 食 用 油 及 糖 果 業 務 因 素 ， 將 預 期 07 年 每 股 盈 利 調 高 45% 至 0.24 元 ， 維 持 買 入 評 級 ， 目 標 價 則 由 5.9 元 降 至 5.8 元 ， 相 當 於 08 年 PE 8 倍 。

里 昂 目 標 價 7.06 元

里 昂 預 期 ， 中 國 食 品 在 生 產 管 理 、 品 牌 以 及 銷 售 中 央 化 後 ， 盈 利 能 力 可 進 一 步 改 善 ， 08 至 2010 年 的 盈 利 複 合 年 增 長 率 達 27.5% ， 首 次 給 予 買 入 評 級 ， 目 標 價 7.06 元 。 買 賣 策 略 ： 中 國 食 品 過 去 大 半 年 低 位 橫 行 跑 輸 大 市 ， 去 年 11 月 升 至 6.3 元 後 ， 近 兩 個 月 窄 幅 整 固 ， 昨 現 大 陽 燭 升 穿 降 軌 阻 力 ， MACD 重 現 雙 牛 ， 若 升 穿 6.3 元 可 望 再 展 升 浪 ， 破 位 追 入 ， 上 望 6.9 元 ， 失 守 5.7 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 炒 奧 運 概 念 吼 消 費 股

踏 入 2008 年 ， 北 京 奧 運 係 頭 號 盛 事 ， 所 以 一 到 08 年 首 個 交 易 日 ， 個 市 就 炒 定 奧 運 概 念 股 ， 例 如 錦 江 酒 店 （ 2006 ） 上 市 以 來 未 炒 過 咁 滯 ， 一 炒 就 升 14% ， 不 過 翻 查 其 股 價 往 績 ， 每 每 出 現 一 支 大 陽 燭 之 後 ， 買 盤 就 無 以 為 繼 ， 高 追 提 防 中 伏 。

華 創 要 長 期 實
北 京 北 辰 （ 588 ） 升 12% ， 呢 隻 北 京 地 產 股 係 有 北 京 概 念 ， 但 係 諗 落 受 惠 奧 運 唔 太 鮮 明 ， 似 乎 係 炒 股 價 落 後 較 多 。 有 北 京 兩 個 字 的 北 京 時 裝 （ 761 ） 都 升 11% ， 呢 隻 就 似 乎 無 厘 頭 少 少 。

要 搵 真 正 北 京 奧 運 受 惠 股 ， 其 實 應 該 從 消 費 及 零 售 角 度 出 發 ， 始 終 外 來 遊 客 激 增 ， 消 費 行 業 第 一 時 間 受 惠 。 以 往 每 逢 世 界 盃 、 奧 運 ， 市 場 都 會 追 捧 電 視 股 ， 因 為 更 換 電 視 需 求 會 大 增 ， 此 類 股 份 值 得 密 切 留 意 ， 待 相 關 股 份 成 交 大 增 時 ， 可 追 入 短 炒 ， 創 維 （ 751 ） 、 TCL 多 媒 體 （ 1070 ） 雖 然 暫 未 有 勢 ， 實 亦 無 妨 。

另 一 類 係 啤 酒 股 ， 外 國 人 啤 酒 當 汽 水 飲 係 人 都 知 ， 相 信 奧 運 期 間 朋 友 相 聚 點 都 會 開 多 兩 支 啤 酒 。 睇 圖 表 ， 青 島 啤 （ 168 ） 同 金 威 啤 酒 （ 124 ） 走 勢 都 唔 錯 ， 再 揀 多 隻 ， 華 潤 創 業 （ 291 ） 都 有 啤 酒 業 務 ， 兼 且 轉 型 後 全 情 投 入 國 內 消 費 零 售 業 ， 食 正 國 內 消 費 股 熱 潮 ， 係 今 年 長 期 留 意 對 象 之 一 。

工 商 銀 行 （ 1398 ） 日 前 宣 佈 ， 以 19.2 億 港 元 從 比 利 時 富 通 集 團 手 中 收 購 工 銀 亞 洲 （ 349 ） 8.23% 的 股 權 ， 有 關 交 易 昨 日 已 出 現 於 交 易 所 SDI 紀 錄 。 收 購 完 成 後 ， 工 行 持 工 銀 亞 洲 將 從 62.98% 提 高 到 71.21% ， 交 易 價 為 每 股 19.23 元 。

工 銀 亞 洲 宜 長
摩 根 士 丹 利 認 為 ， 工 行 此 舉 是 為 了 私 有 化 工 銀 亞 洲 鋪 路 ， 但 工 行 重 申 暫 無 此 意 ， 摩 根 士 丹 利 給 予 工 銀 亞 洲 增 持 評 級 ， 目 標 價 25 元 。 該 行 指 出 ， 工 銀 亞 洲 的 基 本 因 素 強 勁 ， 若 港 股 直 通 車 開 通 ， 將 成 為 最 大 受 益 者 之 一 。 其 實 即 使 無 直 通 車 ， 工 銀 亞 洲 都 絕 對 係 一 隻 落 後 銀 行 股 ， 缺 點 係 走 勢 沉 悶 ， 只 宜 長 線 持 有 。

邱 之 組 合 ： 大 市 三 角 整 固 持 續

新 一 年 首 個 交 易 日 ， 港 股 紅 盤 低 開 低 收 ， 指 挫 252 點 ， 收 報 27560 。 成 交 依 然 淡 靜 ， 只 有 758 億 元 ， 顯 示 股 民 入 市 意 欲 不 強 。 港 股 隨 外 圍 跌 市 紅 盤 低 開 ， 乃 屬 意 料 中 事 。 儘 管 昨 市 回 落 ， 指 和 H 指 依 然 在 三 角 形 內 運 行 ， 整 固 形 勢 並 未 改 變 。 三 角 形 是 相 當 沉 悶 的 形 態 ， 在 形 態 營 造 的 初 期 ， 尚 有 較 大 波 幅 可 以 炒 上 落 ， 但 中 期 以 後 ， 波 幅 日 窄 ， 炒 友 會 覺 得 甚 難 搵 食 ， 一 如 現 在 的 情 況 。 不 過 ， 只 要 有 耐 性 ， 忍 得 手 ， 保 住 珍 貴 的 本 金 ， 等 到 三 角 形 一 旦 破 位 ， 單 邊 市 就 會 出 現 。
小 邱 仍 維 持 原 來 的 看 法 ， 現 在 是 這 個 牛 市 的 大 4 浪 調 整 ， 以 三 角 形 方 式 運 行 ， 估 計 整 固 完 成 後 會 向 上 突 破 ， 展 開 大 5 浪 上 升 。 昨 日 推 介 的 紫 金 （ 2899 ） 升 1.8% ， 報 12.32 元 ， 未 有 回 調 至 目 標 買 入 區 ， 故 未 買 貨 ， 未 來 幾 日 若 見 回 試 11.50 元 水 平 ， 仍 會 低 吸 。 1 月 Watching List 內 的 中 國 國 航 （ 753 ） ， 昨 日 回 至 目 標 低 吸 價 11.30 元 ， 已 入 貨 ， 仍 以 10.8 元 止 蝕 。 中 國 動 向 （ 3818 ） 開 車 ， 止 賺 位 推 上 5.6 元 。 海 油 化 學 （ 3983 ） 曾 高 見 5.31 元 ， 與 目 標 價 5.35 元 僅 差 4 仙 ， 止 賺 位 推 上 4.95 元 。

炒 友 Blog ： 中 電 信 中 線 贏 面 高

港 股 08 年 首 個 交 易 日 低 開 低 收 ， 紅 盤 失 色 ， 但 個 別 股 份 表 現 悅 目 ， 藍 籌 股 有 港 鐵 （ 066 ） 大 升 7.3% ， H 股 有 中 交 建 （ 1800 ） 跳 升 6.3% ， 足 見 大 市 氣 氛 尚 非 太 差 。 大 市 三 角 形 整 固 已 過 了 中 段 ， 一 些 有 實 力 或 特 別 概 念 的 股 份 ， 已 可 開 始 累 積 貨 底 ， 待 突 破 時 可 以 更 放 心 追 貨 。

中 國 電 信 （ 728 ） 是 其 中 一 隻 值 得 累 積 貨 底 的 股 份 。 上 月 27 日 ， 包 括 中 電 信 在 內 的 多 隻 中 資 電 訊 股 突 然 急 升 ， 觸 發 點 是 國 務 院 上 日 的 常 務 會 議 提 到 「 原 則 通 過 新 一 代 寬 帶 無 線 移 動 通 信 網 實 施 方 案 」 ， 令 股 民 誤 以 為 內 地 3G 發 牌 有 期 。 其 後 有 關 官 員 澄 清 有 關 政 策 「 與 3G 發 牌 無 關 」 ， 中 資 電 訊 股 遂 告 回 軟 。

電 訊 業 必 然 重 組
以 短 炒 角 度 看 ， 當 日 未 有 查 證 消 息 便 飛 身 追 入 中 資 電 訊 股 的 股 民 ， 確 是 一 如 《 蘋 果 》 財 經 版 翌 日 大 標 題 所 言 ， 「 炒 錯 中 資 電 訊 股 」 。 不 過 ， 若 從 中 線 角 度 看 ， 中 國 電 訊 業 重 組 事 在 必 行 ， 3G 牌 遲 早 會 發 ， 在 適 當 的 水 平 買 入 中 資 電 訊 股 作 中 線 持 有 ， 獲 利 機 會 很 高 。 炒 中 國 電 訊 業 重 組 概 念 ， 值 博 率 最 高 的 始 終 是 中 電 信 。 內 地 電 訊 營 運 商 當 中 ， 中 移 動 （ 941 ） 和 聯 通 （ 762 ） 經 營 移 動 通 訊 網 ， 前 者 獨 大 ， 後 者 經 營 效 率 低 。 中 電 信 和 網 通 （ 906 ） 經 營 固 網 ， 幾 無 發 展 前 景 ， 必 須 另 謀 出 路 ， 例 如 參 與 移 動 通 訊 網 的 經 營 。

股 價 潛 在 升 幅 大
一 般 相 信 ， 為 優 化 行 業 發 展 ， 當 局 有 意 鼓 勵 競 爭 ， 以 免 中 移 動 獨 霸 天 下 。 聯 通 目 前 同 時 經 營 GSM 和 CDMA 兩 個 網 絡 ， 是 營 運 效 率 欠 佳 的 其 中 一 個 原 因 。 內 地 不 少 分 析 估 計 ， 聯 通 可 能 會 保 留 一 個 網 絡 經 營 ， 餘 下 一 個 則 轉 由 中 電 信 或 網 通 營 運 。 中 電 信 負 債 比 率 較 低 ， 經 營 效 率 亦 優 於 網 通 ， 相 信 聯 通 一 旦 分 拆 ， 中 電 信 取 得 移 動 通 訊 網 的 機 會 較 大 。 由 固 網 商 變 成 移 動 通 訊 商 ， 市 場 評 價 相 去 甚 遠 ， 中 電 信 往 績 PE 18.6 倍 ， 中 移 動 是 41 倍 ， 若 中 電 信 變 身 成 功 ， 股 價 極 有 「 想 像 」 空 間 。

買 賣 策 略 ， 現 價 買 入 1 注 ， 升 破 三 角 形 降 軌 6.39 元 加 碼 ， 若 先 行 向 下 發 展 ， 可 於 5.6 元 加 碼 ， 跌 穿 4.9 元 沽 出 止 蝕 ， 中 線 目 標 價 8.5 元 ， 短 線 則 先 看 前 高 位 6.68 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 泛 亞 環 保 半 新 股 黑 馬

08 年 伊 始 就 遇 上 美 股 急 挫 百 點 ， 的 確 唔 係 好 兆 頭 ， 不 過 近 期 大 旺 半 新 股 應 該 仍 會 有 炒 作 機 會 ， 一 來 半 新 股 貨 源 歸 邊 ， 要 炒 上 的 話 ， 外 圍 因 素 唔 係 最 重 要 因 素 ， 二 來 半 新 股 無 乜 蟹 貨 ， 相 比 起 由 高 位 回 落 甚 多 之 H 股 ， 炒 上 難 度 都 無 咁 大 。

泛 亞 環 保 （ 556 ） 係 近 期 上 市 較 少 人 留 意 新 股 之 一 ， 呢 隻 內 地 綜 合 環 保 服 務 供 應 商 ， 公 開 發 售 超 額 認 購 約 2.24 倍 ， 招 股 範 圍 2.40 至 3 元 ， 最 終 定 價 為 每 股 2.80 元 ， 首 日 險 守 招 股 價 後 ， 連 續 兩 日 潛 水 ， 之 後 兩 個 交 易 日 又 回 升 ， 周 一 報 3.01 元 ， 高 出 招 股 價 唔 多 。

港 交 所 股 權 變 動 紀 錄 顯 示 ， 泛 亞 環 保 於 12 月 21 日 獲 GE Asset Management 在 市 場 增 持 257.4 萬 股 ， 平 均 價 2.863 元 ， 同 招 股 價 差 不 多 。 GE 在 港 股 買 賣 甚 為 少 見 ， 呢 隻 泛 亞 有 乜 吸 引 之 處 ？ 泛 亞 主 要 從 事 銷 售 管 道 、 水 處 理 及 煙 氣 處 理 產 品 及 設 備 ， 以 及 承 接 環 保 建 設 工 程 項 目 ， 未 完 成 合 約 總 額 有 5.09 億 元 人 民 幣 ， 預 計 將 於 08 年 完 成 。

業 務 前 景 可 看 好
此 外 ， 尚 有 合 約 總 金 額 約 4.7 億 元 人 民 幣 之 3 項 環 保 建 設 工 程 尚 未 完 工 ， 其 中 兩 項 有 關 水 處 理 之 合 約 預 計 將 於 08 年 完 工 ， 另 一 項 有 關 煙 氣 處 理 之 合 約 則 預 計 可 於 09 年 完 工 。 值 得 留 意 係 該 公 司 已 完 成 3 項 發 電 廠 煙 氣 脫 硫 工 程 ， 由 於 脫 硫 係 國 家 大 力 支 持 的 環 保 事 業 ， 未 來 商 機 唔 錯 。 泛 亞 現 價 06 年 往 績 PE 僅 14 倍 ， 股 價 又 未 大 幅 炒 上 ， 算 係 半 新 股 黑 馬 。

安 東 獲 瑞 信 增 持
上 星 期 介 紹 過 首 隻 來 港 上 市 的 民 營 石 油 服 務 商 安 東 油 田 （ 3337 ） ， 此 股 近 日 表 現 可 人 ， 原 來 背 後 原 因 之 一 係 有 大 行 密 密 吸 納 。 股 權 變 動 紀 錄 顯 示 ， 安 東 於 上 月 21 日 ， 獲 瑞 信 集 團 購 入 574 萬 股 ， 持 股 量 增 至 6.17% ， 每 股 平 均 價 僅 1.544 元 ， 仲 低 過 招 股 價 。 瑞 信 會 否 繼 續 在 市 場 增 持 ， 料 會 成 為 安 東 炒 上 理 據 ， 參 考 巨 濤 海 洋 石 油 （ 3303 ） 去 年 首 7 個 月 急 升 3 倍 之 表 現 ， 安 東 應 不 會 令 市 場 失 望 。

炒 友 Blog ： 升 破 小 雙 底 紫 金 睇 14 元

美 股 周 一 晚 急 跌 過 百 點 ， 技 術 上 道 指 似 形 成 三 角 形 整 固 ， 除 非 收 市 失 守 13150 ， 否 則 暫 時 不 必 過 份 擔 心 ， 不 過 一 旦 失 守 ， 恐 要 下 試 12700 點 支 持 。 美 股 低 收 不 利 今 日 港 股 ， 紅 盤 料 會 低 開 ， 之 後 能 否 高 收 ， 要 視 乎 外 圍 股 市 變 化 ， 惟 小 邱 暫 時 看 不 到 港 股 有 大 升 或 大 跌 之 危 ， 指 仍 在 三 角 形 區 內 上 上 落 落 ， 未 突 破 三 角 形 之 前 ， 指 數 很 大 可 能 只 會 作 波 幅 上 落 ， 待 1 月 中 左 右 候 消 息 突 破 。

總 結 07 年 港 股 上 升 了 39% ， 並 且 已 是 連 升 5 年 ， 意 味 甚 麼 ？ 牛 市 已 將 近 尾 聲 的 可 能 性 ， 不 容 輕 視 。 假 如 港 股 目 前 正 運 行 的 是 大 型 調 整 4 浪 ， 最 後 的 5 浪 上 升 ， 會 運 行 多 久 ， 以 及 再 升 多 少 ， 都 充 滿 變 數 。 踏 入 08 年 ， 能 否 保 得 住 07 年 的 盈 利 ， 至 關 重 要 ， 即 使 贏 唔 到 大 錢 ， 都 唔 好 輸 去 幾 年 勝 果 。

新 一 年 新 開 始 ， 本 模 擬 組 合 再 次 以 200 萬 元 （ 包 括 現 金 和 股 票 ） 作 本 金 ， 重 新 計 算 成 績 ， 07 年 所 賺 的 一 於 提 款 落 袋 ， 過 一 個 肥 年 。

通 脹 肆 虐 黃 金 保 值
下 面 的 1 月 份 Watching List 提 供 4 隻 要 注 意 的 股 份 ， 下 文 介 紹 的 紫 金 （ 2899 ） ， 短 線 更 有 留 意 價 值 。 美 元 經 過 早 前 的 反 彈 後 ， 近 期 又 呈 弱 勢 ， 歐 元 兌 美 元 已 升 破 短 期 降 軌 ， 主 要 因 為 美 國 近 日 公 佈 的 經 濟 數 據 甚 弱 ， 聯 儲 局 繼 續 減 息 的 機 會 復 增 （ 至 少 現 時 市 場 普 遍 有 此 看 法 ） 。 在 一 般 的 情 況 下 ， 美 元 弱 利 好 商 品 價 格 ， 尤 其 是 油 價 和 金 價 。

油 價 有 再 次 試 衝 100 美 元 大 關 之 勢 ， 油 價 等 商 品 帶 動 通 脹 重 燃 之 勢 日 益 明 顯 ， 08 年 看 來 是 百 物 騰 貴 的 一 年 。 通 脹 肆 虐 ， 黃 金 作 為 保 值 之 首 選 ， 金 價 不 可 能 不 升 。 開 採 黃 金 和 銅 礦 的 紫 金 ， 應 是 逢 低 吸 納 的 對 象 。

從 圖 表 上 看 ， 紫 金 11 月 下 旬 低 見 9.45 元 ， 12 月 初 反 彈 上 11.78 元 ， 12 月 中 回 至 9.35 元 ， 低 於 11 月 下 旬 低 位 ， 但 技 術 指 標 如 MACD 、 RSI 和 STC 等 ， 均 高 於 前 低 位 ， 形 成 利 好 的 底 背 馳 ， 很 有 機 會 營 造 小 雙 底 。 及 至 上 月 24 日 升 破 11.78 元 頸 線 ， 確 認 升 破 小 雙 底 ， 量 度 升 幅 可 達 14.16 元 。

買 賣 策 略 ： 紫 金 股 價 升 至 保 歷 加 通 道 頂 後 ， 近 日 作 旗 形 整 固 ， 可 候 回 試 11.50 至 11.80 水 平 分 注 吸 納 ， 以 10.80 元 止 蝕 ， 14.10 元 為 目 標 。

股 場 放 大 鏡 ： 彩 星 分 拆 好 處 大

近 期 上 市 半 新 股 當 中 ， 比 亞 電 子 （ 285 ） 都 算 係 其 中 一 隻 令 市 場 大 跌 眼 鏡 新 股 ， 雖 然 認 購 不 足 ， 但 係 上 市 短 短 6 個 交 易 日 ， 就 由 開 市 10.74 元 急 升 至 昨 日 報 收 15.1 元 ， 升 幅 達 到 4 成 ， 雖 然 比 唔 上 興 業 銅 業 （ 505 ） ， 但 係 升 幅 唔 比 一 超 額 認 購 新 股 為 差 。 比 亞 電 子 炒 得 起 ， 有 專 家 認 為 係 認 購 不 足 令 保 薦 人 被 迫 上 身 ， 可 以 炒 貨 源 集 中 、 炒 供 求 ， 睇 過 興 業 銅 業 例 子 ， 相 信 唔 會 有 好 多 人 對 此 解 釋 質 疑 。 事 實 上 ， 母 公 司 比 亞 （ 1211 ） 近 幾 個 交 易 日 僅 在 低 位 徘 徊 ， 令 人 對 比 亞 電 子 炒 乜 更 感 奇 怪 ， 莫 非 分 拆 後 母 子 股 價 關 係 真 係 咁 疏 離 ？ 近 日 再 有 一 間 上 市 公 司 搞 分 拆 ， 彩 星 集 團 （ 635 ） 宣 佈 ， 落 實 分 拆 玩 具 業 務 到 主 板 上 市 ， 以 實 物 分 派 方 式 ， 當 作 中 期 股 息 分 派 ， 由 於 以 介 紹 形 式 上 市 ， 故 過 程 不 涉 招 股 集 資 。 彩 星 集 團 會 先 削 減 股 本 ， 然 後 10 合 1 ， 再 於 合 股 後 1 股 派 1 股 彩 星 玩 具 （ 869 ） 。 建 議 分 派 完 成 後 ， 彩 星 集 團 仍 持 有 彩 星 玩 具 五 成 半 權 益 。 據 彩 星 公 告 稱 ， 今 次 分 拆 有 助 提 升 彩 星 玩 具 之 業 務 形 象 ， 幫 助 鞏 固 主 要 特 許 權 ， 以 及 為 彩 星 玩 具 提 供 新 資 金 來 源 機 會 等 多 個 好 處 ， 而 完 成 分 拆 後 ， 彩 星 集 團 將 集 中 從 事 物 業 投 資 、 物 業 管 理 、 物 業 相 關 業 務 及 組 合 式 投 資 等 業 務 。

地 產 業 務 估 值 更 清 晰

即 係 話 ， 彩 星 集 團 日 後 有 可 能 改 名 做 彩 星 地 產 、 彩 星 物 業 、 彩 星 控 股 … … 諸 如 此 類 。 彩 星 玩 具 業 務 雖 然 截 至 6 月 底 止 仍 有 虧 損 ， 但 可 以 透 過 分 拆 評 估 其 價 值 及 股 東 可 以 將 之 沽 售 套 現 ， 令 集 團 地 產 業 務 估 值 更 易 計 算 ， 相 信 呢 個 至 係 分 拆 最 大 好 處 。 至 於 母 子 股 價 炒 唔 炒 得 起 ， 則 屬 後 話 。

炒 友 Blog ： 08 地 產 當 旺 地 候 低 買

在 2007 年 最 後 一 個 交 易 日 ， 指 回 升 442 點 ， 總 結 今 年 指 ， 以 開 倉 時 指 數 計 ， 錄 得 近 40% 升 幅 ， 而 倉 內 組 合 ， 則 有 137.5% 升 幅 ， 算 是 跑 贏 大 市 ， 不 過 錄 得 比 此 升 幅 更 多 的 炒 友 ， 相 信 為 數 不 少 ， 尤 其 是 一 些 在 中 資 股 狂 潮 炒 輪 ， 而 又 能 及 時 抽 身 的 朋 友 。 小 邱 模 擬 組 合 堅 持 不 以 窩 輪 為 工 具 ， 主 要 是 炒 輪 所 涉 及 的 風 險 ， 未 必 人 人 承 受 得 了 ， 炒 衍 生 工 具 只 會 以 期 指 出 擊 。 富 邦 銀 行 （ 636 ） 昨 甫 開 市 已 升 穿 4.7 元 ， 已 按 計 劃 買 入 兩 萬 股 。 倉 內 新 地 （ 016 ） 表 現 強 勁 ， 升 逾 4% 收 市 ， 及 時 解 除 下 跌 威 脅 ， MACD 重 現 牛 差 ， 短 期 阻 力 169.6 元 ， 若 升 不 破 而 掉 頭 回 落 的 話 ， 會 先 行 沽 出 止 賺 ， 候 低 再 行 買 入 。 另 一 隻 半 新 股 維 達 （ 3331 ） 亦 有 好 表 現 ， 若 能 成 功 升 破 上 次 高 位 4.39 元 ， 保 歷 加 通 道 將 被 撐 開 ， 展 開 單 邊 升 浪 ， MACD 牛 差 持 續 擴 大 ， 走 勢 進 一 步 向 好 。 南 車 （ 3898 ） 及 馬 鋼 （ 323 ） 為 昨 日 逆 市 下 跌 之 股 份 ， 惟 技 術 走 勢 未 見 強 烈 逆 轉 ， 可 以 睇 多 一 兩 個 交 易 日 再 作 去 留 。 倉 內 盈 餘 提 走 後 ， 08 年 以 200 萬 元 本 金 重 新 開 始 ， 今 年 策 略 ， 與 去 年 大 致 一 樣 。 目 前 注 碼 運 用 仍 是 小 注 入 市 ， 除 非 指 及 H 指 升 穿 三 角 形 阻 力 ， 否 則 暫 時 採 保 守 策 略 。

1 月 效 應 睇 美 股

年 結 效 應 之 後 ， 步 入 08 年 最 多 人 講 應 是 1 月 效 應 ， 今 年 的 1 月 港 股 是 否 向 好 ， 很 大 程 度 睇 美 股 表 現 ， 由 於 次 按 陰 影 未 除 ， 1 月 市 場 或 再 有 相 關 的 負 面 消 息 出 現 ， 聯 儲 局 是 否 再 減 息 ， 當 然 極 具 關 鍵 。 至 於 中 國 因 素 ， 宏 調 消 息 肯 定 不 時 出 現 ， 至 於 北 水 南 流 政 策 亦 相 當 重 要 ， 若 無 直 通 車 ， 大 舉 放 寬 基 金 QDII 效 果 其 實 一 樣 。

短 線 目 標 79 元

中 資 股 至 年 中 前 可 能 會 炒 一 轉 奧 運 效 應 ， 但 未 必 持 久 。 至 於 本 地 股 ， 一 定 是 炒 負 利 率 效 應 ， 地 產 股 會 是 長 期 留 意 對 象 。 今 日 建 議 留 意 地 （ 012 ） ， 昨 以 陽 燭 高 收 ， 有 勢 升 穿 短 期 降 軌 及 小 型 頭 肩 底 阻 力 ， 料 升 破 機 會 不 低 ， 下 一 阻 力 為 平 行 上 升 通 道 頂 部 79 元 。 地 MACD 已 重 現 牛 差 ， 但 年 結 因 素 及 半 日 市 可 能 扭 曲 股 價 表 現 ， 周 三 復 市 ， 可 候 72 元 水 平 買 入 ， 短 線 目 標 79 元 ， 到 位 先 行 止 賺 。 若 地 上 破 通 道 頂 ， 大 市 亦 可 能 升 穿 三 角 形 降 軌 ， 到 時 才 調 整 買 賣 策 略 ， 止 蝕 暫 定 於 69.15 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 3G 受 惠 股 晨 訊 可 追 落 後

昨 日 港 股 回 軟 ， 但 一 些 半 新 股 及 3G 概 念 股 當 炒 ， 因 市 場 揣 測 3G 發 牌 快 有 定 案 。 日 前 國 務 院 常 務 會 議 發 出 的 新 聞 稿 指 出 ， 新 一 代 寬 帶 無 線 移 動 通 信 網 、 水 體 污 染 控 制 與 治 理 ， 以 及 重 大 新 藥 創 製 三 個 重 大 專 項 的 實 施 方 案 已 基 本 成 熟 ， 具 備 動 實 施 條 件 ， 而 新 一 代 寬 帶 無 線 移 動 通 信 網 代 表 了 信 息 技 術 的 主 要 發 展 方 向 。 3G 電 訊 設 備 股 昨 日 早 市 氣 勢 如 虹 ， 雖 然 午 後 內 地 澄 清 有 關 專 項 並 非 3G ， 但 中 國 已 表 明 將 在 08 奧 運 會 推 出 3G 服 務 ， 現 已 07 年 尾 ， 連 同 籌 備 時 間 ， 3G 發 牌 應 該 係 時 候 成 事 。 目 前 最 關 鍵 問 題 是 國 產 制 式 TD-SCDMA 的 測 試 結 果 ， 呢 個 制 式 技 術 問 題 一 旦 解 決 ， 相 信 好 快 可 以 拍 板 。 炒 3G 發 牌 最 直 接 受 惠 係 電 訊 設 備 供 應 商 中 興 通 訊 （ 763 ） ， 昨 日 急 升 7% ， 中 通 信 （ 552 ） 亦 升 6.8% ， 創 新 高 。 二 三 線 3G 概 念 股 有 中 國 無 線 （ 2369 ） 及 京 信 通 信 （ 2342 ） 都 升 11% 。
下 半 年 業 績 料 改 善

相 對 之 下 ， 晨 訊 科 技 （ 2000 ） 僅 升 4.5% ， 似 乎 有 水 位 追 落 後 。 晨 訊 作 為 內 地 主 要 手 機 解 決 方 案 供 應 商 ， 為 爭 取 3G 商 機 正 研 發 多 種 TD-SCDMA 手 機 ， 並 將 競 投 中 移 動 （ 941 ） 的 手 機 採 購 合 約 ， 故 此 內 地 3G 發 牌 也 是 即 時 受 惠 股 之 一 ， 加 上 該 公 司 已 簽 署 若 干 高 端 解 決 方 案 設 計 合 同 ， 相 信 下 半 年 業 績 會 有 所 改 善 ， 股 價 跌 半 年 ， 係 時 候 反 彈 。
轉 型 礦 股 難 有 運 行
日 前 講 過 消 費 股 受 惠 國 策 支 持 ， 連 農 村 居 民 買 家 電 都 有 補 貼 ， 相 反 ， 轉 型 採 礦 股 因 國 家 保 護 礦 產 資 源 ， 呢 類 股 份 有 排 無 運 行 。 日 前 《 國 務 院 關 於 促 進 資 源 型 城 市 可 持 續 發 展 的 若 干 意 見 》 指 出 ， 對 於 新 發 現 礦 區 ， 在 以 市 場 競 價 方 式 有 償 取 得 探 礦 權 、 採 礦 權 的 原 則 下 ， 優 先 支 持 資 源 枯 竭 城 市 的 礦 業 企 業 開 發 ， 由 國 務 院 有 關 部 門 協 調 。 《 意 見 》 反 映 外 來 企 業 想 搵 國 內 礦 權 ， 日 後 難 上 加 難 ， 轉 型 礦 業 股 如 中 國 礦 業 （ 340 ） 、 世 紀 城 市 （ 355 ） 等 長 跌 長 有 ， 股 價 低 唔 代 表 抵 買 。

邱 之 組 合 ： 中 國 動 向 5.5 元 可 買

港 股 連 升 多 日 之 後 ， 昨 日 終 於 出 現 較 大 幅 度 回 吐 ， 正 如 昨 日 分 析 ， 大 市 由 低 位 連 升 數 日 後 ， 已 累 積 不 少 回 吐 壓 力 ， 同 時 指 RSI 升 抵 降 軌 阻 力 ， 在 缺 乏 成 交 支 持 下 不 易 一 舉 升 破 ， 昨 日 RSI 掉 頭 回 落 ， MACD 未 能 發 出 熊 牛 ， 暫 時 大 市 可 能 要 先 作 整 固 ， 惟 亦 不 宜 看 得 太 淡 。 左 文 提 及 的 內 需 股 中 國 動 向 （ 3818 ） 昨 以 陽 燭 高 收 破 降 軌 ， 今 日 如 回 吐 見 5.5 元 可 買 入 ， 目 標 6.3 元 ， 止 蝕 5.15 元 。 南 車 （ 3898 ） 昨 未 有 觸 及 買 入 價 ， 以 陰 燭 低 收 ， 今 日 如 見 11.5 元 水 平 可 買 入 。 招 金 （ 1818 ） 開 市 價 太 高 ， 下 午 回 落 時 又 未 敢 出 手 ， 惟 有 多 觀 望 一 日 ， 今 日 在 29 元 水 平 小 注 買 入 。

倉 內 中 煤 能 源 （ 1898 ） 逆 勢 高 收 ， 強 勢 持 續 ， 不 過 若 升 抵 降 軌 阻 力 不 破 ， 建 議 先 行 沽 貨 ， 低 位 再 吸 ， 又 或 者 待 升 破 降 軌 才 追 回 。 馬 鋼 （ 323 ） 亦 以 近 全 日 高 位 報 收 ， MACD 初 現 熊 牛 ， 推 高 止 賺 位 至 5 元 。 海 油 化 學 （ 3983 ） 及 新 地 （ 016 ） 走 勢 未 有 轉 壞 ， 按 原 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： RSI 底 背 馳 維 達 趁 低 收 集

昨 日 港 股 雖 跌 ， 仍 有 不 少 半 新 股 及 內 需 股 炒 高 ， 如 李 寧 （ 2331 ） 升 3.7% 、 百 盛 （ 3368 ） 升 3.6% ， 曾 作 推 介 的 中 國 動 向 （ 3818 ） 更 加 大 升 7% 。 半 新 股 受 到 追 捧 ， 部 份 原 因 相 信 是 招 股 反 應 甚 差 的 興 業 銅 業 （ 505 ） ， 昨 日 首 日 掛 牌 竟 可 大 升 逾 9 成 。 至 於 內 需 股 ， 在 免 受 宏 調 陰 影 困 擾 之 餘 ， 也 可 受 惠 於 明 年 奧 運 年 的 內 地 消 費 市 道 ， 踏 入 08 年 ， 這 類 股 份 相 信 仍 會 是 市 場 焦 點 所 在 。
僅 高 於 招 股 價

同 是 半 新 股 及 內 需 股 ， 今 日 推 介 維 達 國 際 （ 3331 ） ， 其 股 價 在 上 市 初 期 頗 受 追 捧 ， 曾 升 至 7.28 元 高 位 ， 比 招 股 價 3.68 元 急 升 近 倍 ， 其 後 受 業 績 較 預 期 差 拖 累 ， 最 近 一 度 跌 穿 招 股 價 ， 昨 收 報 3.8 元 ， 僅 高 於 招 股 價 ， 是 時 候 趁 低 收 集 。 維 達 是 內 地 主 要 紙 巾 及 紙 品 生 產 商 ， 最 近 屢 見 有 大 行 發 表 報 告 睇 好 ， 包 括 本 月 較 早 前 瑞 信 發 表 報 告 ， 指 維 達 是 一 間 純 紙 巾 生 產 商 ， 今 年 下 半 年 木 漿 價 格 飆 升 ， 維 達 未 能 完 全 將 成 本 轉 嫁 予 買 家 ， 估 計 今 年 全 年 盈 利 會 倒 退 。 不 過 展 望 未 來 ， 08 及 09 年 將 現 轉 機 ， 預 期 產 能 於 07 至 09 年 期 間 將 提 升 135% ， 並 帶 來 營 業 額 大 幅 增 長 ， 而 木 漿 價 格 亦 將 逐 漸 穩 定 。 由 於 維 達 中 期 業 績 令 市 場 失 望 ， 股 價 由 高 位 跌 逾 40% ， 現 價 相 等 於 08 年 PEG 僅 0.6 倍 ， 以 其 穩 健 的 市 場 定 位 及 紙 巾 行 業 前 景 看 來 ， 估 值 非 常 吸 引 ， 以 09 年 18 倍 PE 計 算 ， 目 標 價 為 5.22 元 ， 給 予 跑 贏 大 市 評 級 。
大 行 睇 好 前 景
花 旗 上 月 亦 發 表 報 告 ， 首 次 納 入 維 達 於 研 究 範 圍 ， 目 標 價 5.9 元 ， 該 行 預 期 維 達 07 年 至 09 年 度 ， 每 股 盈 利 年 複 合 增 長 達 31% ， 雖 然 07 年 度 純 利 可 能 會 下 跌 58% ， 但 預 期 08 年 至 09 年 度 純 利 會 有 強 勁 反 彈 ， 因 為 07 年 度 至 09 年 度 公 司 產 能 可 擴 張 88% ， 同 時 受 惠 於 產 品 售 價 上 升 及 木 漿 價 格 下 跌 、 規 模 效 益 改 善 。 花 旗 預 期 ， 維 達 短 期 的 股 價 因 純 利 前 景 而 變 得 波 動 ， 但 該 公 司 長 遠 增 長 及 財 政 狀 況 具 吸 引 力 。 買 賣 策 略 ： 維 達 上 市 以 來 反 覆 下 跌 ， 10 月 初 以 來 形 成 平 行 下 降 通 道 ， 雖 然 股 價 屢 見 低 位 ， RSI 卻 持 續 底 背 馳 ， 反 映 技 術 指 標 拒 絕 確 認 跌 勢 ， 趁 現 時 低 位 徘 徊 小 注 收 集 ， 中 短 線 持 有 ， 以 5 元 為 目 標 ， 跌 穿 3.5 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 材 規 模 大 掛 牌 追 得 過

繼 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 創 造 新 股 神 話 之 後 ， 其 他 新 股 幾 乎 都 以 破 底 收 場 ， 即 使 首 日 頂 得 住 ， 之 後 都 要 潛 水 。 今 日 再 有 3 隻 新 股 上 市 ， 其 中 認 購 反 應 冷 淡 越 南 製 造 （ 422 ） 及 比 亞 電 子 （ 285 ） ， 前 者 中 簽 比 率 高 達 26% ， 後 者 全 部 100% 抽 得 中 ， 因 此 暗 盤 價 比 亞 電 子 已 經 跌 成 11% 。 唯 一 例 外 係 錄 得 282 倍 超 額 認 購 中 材 股 份 （ 1893 ） ， 以 上 限 價 4.5 元 定 價 之 外 ， 一 手 中 簽 率 只 有 10% ， 算 係 近 期 甚 難 抽 中 之 新 股 ， 暗 盤 價 亦 有 逾 20% 升 幅 。 中 材 作 為 全 球 最 大 水 泥 設 備 及 工 程 服 務 供 應 商 ， 假 如 在 早 幾 個 月 的 中 資 股 熱 潮 中 招 股 ， 相 信 更 難 抽 中 ， 暗 盤 唔 升 4 、 5 成 至 奇 ， 不 過 另 一 角 度 去 睇 ， 正 好 給 予 有 心 長 線 投 資 者 低 位 買 貨 機 會 。

中 材 同 系 國 內 先 炒 上

中 材 母 公 司 在 國 內 規 模 極 大 ， 同 系 數 得 出 已 有 4 家 公 司 在 A 股 掛 牌 ， 除 中 材 股 份 已 實 質 控 制 的 水 泥 上 市 公 司 天 山 股 份 及 賽 馬 實 業 ， 同 系 的 中 材 國 際 、 中 材 科 技 已 先 行 在 內 地 A 股 上 市 。 以 上 4 家 A 股 ， 近 期 在 國 內 股 價 先 後 逆 市 炒 上 ， 都 係 因 為 中 材 股 份 將 在 香 港 上 市 。 中 材 另 一 賣 點 ， 是 集 資 後 很 大 機 會 將 水 泥 業 務 大 肆 擴 充 ， 包 括 仿 效 中 國 建 材 （ 3323 ） 作 大 規 模 併 購 。 事 實 招 股 書 已 講 明 ， 集 資 的 22.5% 將 用 於 新 建 一 條 日 產 5000 噸 及 一 條 日 產 4500 噸 的 熟 料 新 型 水 泥 幹 法 生 產 線 。 昨 日 中 建 材 與 海 螺 水 泥 （ 914 ） 已 見 炒 影 子 股 ， 不 過 今 日 錢 去 晒 炒 中 材 ， 影 子 股 未 必 再 有 得 炒 。

冠 華 業 績 平 穩 無 驚 喜
紡 織 股 德 永 佳 （ 321 ） 業 績 強 勁 ， 令 其 股 價 於 業 績 後 兩 日 升 3 成 ， 帶 起 埋 其 他 工 業 股 炒 上 ， 其 他 紡 織 股 ， 確 實 唔 係 間 間 追 得 上 。 冠 華 國 際 （ 539 ） 昨 午 後 公 佈 ， 截 至 07 年 9 月 底 止 半 年 股 東 應 佔 盈 利 1.75 億 元 ， 較 06 年 同 期 增 長 12% ， 每 股 盈 利 26.4 仙 ， 中 期 息 8 仙 。 業 績 唔 差 ， 卻 無 甚 驚 喜 ， 只 係 另 一 隻 四 平 八 穩 工 業 股 ， 唔 好 諗 住 有 得 炒 。

邱 組 合 ： 馬 鋼 似 營 造 小 雙 底

港 股 交 投 淡 靜 ， 兩 大 指 數 卻 反 覆 回 升 。 指 早 段 曾 竄 升 482 點 ， 午 後 一 度 倒 跌 ， 收 市 則 升 296 點 ， 大 市 成 交 僅 823 億 元 。 回 升 成 交 縮 ， 乃 反 彈 市 典 型 格 局 。 事 實 上 ， 指 即 使 守 穩 上 月 低 位 25861 （ 尚 未 肯 定 ） ， 仍 是 處 於 4 浪 的 三 角 形 內 ， 尚 在 整 固 期 ， 此 際 豈 有 動 力 爆 上 ？ 若 指 4 浪 以 三 角 形 運 行 ， 由 31897 跌 至 25861 是 a 浪 ； 回 升 至 29962 是 b 浪 ； 跌 回 前 日 低 位 26093 假 設 是 c 浪 ， 現 在 應 是 d 浪 反 彈 ， 目 標 應 在 三 角 形 降 軌 前 （ 約 在 29000 水 平 ） ， 之 後 尚 有 e 浪 下 跌 ， 才 完 成 整 個 整 固 過 程 。

在 大 市 整 固 的 過 程 中 ， 只 能 耐 心 等 候 ， 間 中 雖 可 博 反 彈 ， 亦 只 宜 輕 注 而 為 。 短 線 博 反 彈 對 象 ， 除 左 文 的 中 煤 能 源 （ 1898 ） 外 ， 近 期 炒 過 的 馬 鋼 （ 323 ） 似 營 造 小 雙 底 ， 亦 可 考 慮 ， 現 價 可 買 ， 短 線 博 試 6 元 ， 以 4.85 元 止 蝕 。 中 石 化 （ 386 ） 昨 已 買 入 ， 目 標 仍 看 11.8 元 ， 但 50 日 線 目 前 在 11.42 元 ， 20 日 線 在 11.48 元 ， 阻 力 不 輕 ， 到 該 水 平 不 妨 先 沽 一 半 。 計 數 位 推 上 11.04 元 。

炒 友 Blog ： 中 煤 整 固 候 低 吸

港 股 昨 日 大 幅 波 動 ， 早 市 期 指 曾 升 逾 500 點 ， 但 下 午 回 來 一 度 倒 跌 ， 可 見 外 圍 一 有 風 吹 草 動 ， 市 場 反 應 仍 是 先 沽 為 快 ， 投 資 信 心 嚴 重 不 足 。 這 種 市 況 基 本 上 不 宜 入 市 ， 宜 提 早 放 假 離 場 ， 勉 強 入 市 博 反 彈 ， 則 仍 是 以 強 勢 股 為 先 ， 今 日 推 介 中 煤 能 源 （ 1898 ） 。 中 國 剛 宣 佈 08 年 平 均 電 煤 合 約 價 升 10% ， 與 市 場 預 期 相 符 。 摩 根 士 丹 利 本 月 初 發 表 報 告 ， 預 期 08 年 內 地 煤 價 只 會 升 10% ， 低 於 區 內 22% 的 升 幅 ， 但 相 信 中 國 煤 價 上 升 的 周 期 會 較 區 內 其 他 地 區 的 周 期 長 ， 最 終 與 區 內 煤 價 達 致 同 一 水 平 。 該 行 指 出 ， 中 煤 95% 盈 利 來 自 產 煤 ， 煤 價 上 升 ， 對 中 煤 造 成 的 槓 桿 作 用 為 同 類 股 中 最 大 ， 估 計 煤 價 每 上 升 1% ， 盈 利 便 可 增 加 2.3%

大 摩 目 標 價 27 元

報 告 又 指 ， 中 煤 營 運 表 現 仍 然 強 勁 ， 除 了 能 保 持 年 複 合 增 長 率 18% 至 2010 年 外 ， 中 煤 更 有 能 力 控 制 成 本 。 大 摩 估 計 ， 中 煤 未 來 3 年 的 營 運 成 本 平 均 只 會 升 3.5% ， 較 之 前 預 計 的 5.5% 低 ， 而 神 華 （ 1088 ） 的 煤 礦 開 採 成 本 每 年 則 有 平 均 10% 增 長 。 該 行 因 此 調 高 中 煤 目 標 價 至 27 元 ， 維 持 增 持 評 級 ， 目 標 價 相 等 於 中 煤 08 年 PE 達 41 倍 ， 但 由 於 其 盈 利 增 長 強 勁 ， 估 值 並 不 昂 貴 。 即 使 計 入 將 發 行 A 股 帶 來 的 攤 薄 效 應 ， 估 計 中 煤 至 2010 年 為 止 ， 每 股 盈 利 增 長 可 達 25% ， 市 盈 增 長 率 1.5 倍 。 在 最 樂 觀 的 情 況 下 ， 中 煤 股 價 可 升 至 33.6 元 。

100 日 線 支 持 強
高 盛 亦 因 應 內 地 進 行 煤 價 合 約 談 判 ， 調 高 3 家 煤 炭 股 目 標 價 介 乎 3-43% ， 其 中 神 華 看 62 元 ， 中 煤 能 源 看 30 元 ， 而 兗 州 煤 業 （ 1171 ） 目 標 價 則 為 16 元 。 中 煤 今 年 以 來 大 漲 小 回 ， 出 現 過 兩 次 較 大 的 調 整 ， 分 別 於 8 月 中 及 11 月 中 ， 都 是 剛 好 跌 至 100 日 線 就 有 支 持 ， 本 周 兩 次 跌 至 20 元 的 100 日 線 皆 有 反 彈 ， 短 期 調 整 或 告 一 段 落 。 中 煤 近 兩 個 多 月 似 運 行 三 角 形 走 勢 ， 股 價 短 期 料 在 21 至 26 元 水 平 繼 續 整 固 。 買 賣 策 略 ： 候 低 吸 納 ， 在 22.4 元 至 22.9 元 水 平 輕 買 一 注 ， 升 近 26 元 三 角 降 軌 不 破 先 行 獲 利 ， 升 破 三 角 則 加 碼 ， 若 跌 穿 21 元 短 期 升 軌 則 要 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 母 公 司 增 持 北 展 有 得 諗

四 叔 又 講 ， 今 次 唔 再 係 唱 好 ， 而 係 將 指 目 標 拖 遲 ， 30000 點 目 標 要 到 明 春 先 至 見 ， 33000 點 目 標 則 要 到 明 秋 ， 即 係 點 ？ 原 本 估 得 太 過 樂 觀 ， 家 轉 睇 保 守 。 保 守 無 錯 ， 問 題 係 ， 亞 洲 股 神 使 唔 使 估 得 咁 密 ？ 其 實 四 叔 一 早 已 經 晒 彩 ， 對 上 一 次 話 趁 低 吸 納 ， 已 經 搞 到 好 多 人 「 高 位 坐 艇 」 。

同 賭 王 估 指 見 4 萬 唔 同 ， 散 戶 普 遍 一 笑 置 之 ， 四 叔 話 明 會 用 100 億 入 市 ， 好 多 散 戶 會 跟 ， 佢 老 人 家 講 完 即 刻 升 ， 邊 人 買 上 去 ？ 今 次 四 叔 講 完 冇 咁 樂 觀 言 論 之 後 ， 希 望 佢 識 得 見 好 就 收 ， 無 謂 學 財 經 演 員 頻 頻 估 市 。 個 別 股 仔 昨 日 跟 隨 大 市 回 升 ， 其 中 北 京 發 展 （ 154 ） 低 位 回 升 5% 。 該 股 近 日 獲 母 公 司 北 京 控 股 （ 392 ） 增 持 ， 申 報 於 12 月 13 日 ， 以 平 均 價 3.583 元 購 入 29.4 萬 股 北 展 ， 持 股 量 由 40.98% 增 加 至 41.03% 。 此 股 一 向 只 係 見 Winnington 呢 個 基 金 活 躍 買 賣 ， 母 公 司 增 持 ， 係 今 年 第 一 次 見 。

業 績 已 明 顯 改 善
北 展 6 月 一 度 炒 上 5.26 元 ， 其 後 反 覆 橫 行 ， 跌 幅 已 經 細 過 好 多 二 三 線 股 。 北 展 上 半 年 成 功 轉 虧 為 盈 ， 獲 利 1.21 億 元 ， 主 要 受 惠 期 內 出 售 2.2 億 股 衝 浪 平 台 （ 8178 ） 股 權 ， 及 出 售 酒 樓 業 務 合 共 錄 得 約 1.89 億 元 特 殊 收 益 。 不 過 ， 期 內 持 續 經 營 業 務 之 收 入 也 大 增 近 1.2 倍 至 9708 萬 元 ， 主 要 來 自 核 心 一 卡 通 業 務 ， 此 股 炒 賣 頗 困 難 ， 惟 低 位 逐 買 或 會 有 驚 喜 回 報 。

電 煤 價 升 吼 中 煤
中 國 鋁 業 （ 2600 ） 宣 佈 再 上 調 氧 化 鋁 售 價 10.5% ， 不 過 市 場 反 應 麻 麻 ， 最 低 跌 至 14.66 元 ， 急 跌 6% ， 之 後 大 市 回 穩 ， 股 價 都 要 跌 2.3% 。 鋁 價 上 調 ， 電 煤 價 格 亦 上 調 ， 08 年 度 合 同 平 均 價 上 調 約 10% ， 消 息 令 發 電 股 普 遍 腳 軟 ， 不 過 煤 股 都 升 唔 起 ， 反 映 加 價 因 素 已 在 市 場 預 期 之 內 。 煤 股 當 中 ， 中 煤 能 源 （ 1898 ） 近 兩 個 交 易 日 守 穩 於 100 日 線 水 平 ， 此 股 過 去 一 年 兩 次 跌 市 低 位 都 剛 好 在 100 日 線 ， 守 得 住 有 博 反 彈 之 道 。

邱 之 組 合 ： H 指 或 見 12951

美 股 前 晚 繼 續 腳 軟 ， 港 股 昨 日 照 例 低 開 ， 但 指 跌 至 重 要 支 持 區 後 見 有 買 盤 承 接 ， 反 升 136 點 收 市 ， 報 26732 。 指 100 日 線 目 前 在 26316 ， 與 上 月 低 位 25861 構 成 支 持 區 ， 昨 日 觸 及 該 區 出 現 反 彈 ， 阻 力 在 27900 水 平 。 昨 日 之 升 只 能 視 為 反 彈 ， 上 述 的 支 持 區 能 否 守 穩 ， 尚 待 觀 察 。 昨 文 探 討 過 指 可 能 的 走 勢 ， 今 日 轉 談 H 股 指 數 。 受 宏 調 陰 影 打 擊 ， H 指 走 勢 比 指 更 弱 ， 但 相 信 亦 是 處 於 4 浪 調 整 ， 完 成 調 整 後 仍 有 5 浪 上 升 。

H 指 昨 升 58 點 ， 收 報 15449 ， 陰 陽 燭 見 錘 頭 ， 今 日 有 機 會 繼 續 回 升 ， 但 性 質 只 屬 跌 破 8 月 升 軌 的 後 抽 ， 16600 水 平 將 有 強 大 阻 力 。 由 於 H 指 已 連 續 兩 日 收 低 於 上 月 低 位 15460 ， 4 浪 以 三 角 形 運 行 的 機 會 減 低 ， 除 非 未 來 一 兩 日 能 重 回 15460 之 上 並 企 穩 ， 否 則 4 浪 以 曲 折 形 運 行 的 機 會 較 大 。 若 是 曲 折 形 ， 由 20609 跌 至 15460 完 成 A 浪 下 跌 ； 由 15460 回 升 至 18100 為 B 浪 反 彈 ； 目 前 為 下 跌 C 浪 ， 假 設 C 等 如 A ， C 浪 終 點 可 能 在 12951 。

炒 友 Blog ： 中 石 化 輕 注 博 反 彈

立 法 會 議 員 獲 大 幅 加 薪 15% ， 市 民 為 之 嘩 然 ， 假 如 這 是 特 區 政 府 對 未 來 普 遍 薪 酬 趨 勢 的 評 估 ， 明 年 公 務 員 人 工 加 幅 可 能 又 再 嚇 人 一 跳 。 未 來 大 幅 加 薪 可 能 已 經 變 成 市 場 的 良 好 願 望 ， 不 過 到 時 通 脹 又 會 進 一 步 升 溫 。 昨 日 指 跌 近 26000 關 急 速 反 彈 ， 雖 然 指 數 屢 次 上 試 26980 都 未 能 進 一 步 上 升 ， 惟 守 得 住 上 月 低 位 25861 ， 至 少 會 有 一 次 小 型 反 彈 ， 短 期 目 標 先 看 10 日 及 20 日 線 阻 力 ， 現 於 27900 至 28200 之 間 ， 約 1000 點 的 反 彈 空 間 ， 不 算 太 過 吸 引 ， 所 以 小 邱 建 議 入 市 博 反 彈 ， 只 宜 輕 注 入 市 ， 若 有 高 位 蟹 貨 在 手 ， 更 不 要 大 舉 溝 貨 ， 只 宜 候 高 逐 步 減 少 持 貨 。

事 實 上 ， 連 一 向 樂 觀 的 四 叔 都 將 指 目 標 30000 及 33000 點 推 遲 至 明 年 春 天 及 秋 天 出 現 ， 可 見 次 按 風 暴 的 影 響 ， 已 經 令 市 場 有 頗 大 戒 心 。 執 筆 時 ， 歐 洲 央 行 大 舉 向 市 場 注 資 ， 似 乎 是 向 市 場 表 示 有 決 心 解 決 信 貸 緊 縮 的 問 題 ， 避 免 次 按 餘 波 再 造 成 市 場 信 心 危 機 。 在 多 家 歐 美 大 型 金 融 機 構 將 公 佈 業 績 前 作 此 舉 措 ， 實 在 有 迫 切 需 要 ， 且 看 市 場 反 應 如 何 。

博 極 短 線 反 彈 ， 一 定 是 從 最 強 勢 股 入 手 ， 落 後 股 要 等 強 勢 股 彈 完 才 追 落 後 ， 到 時 大 市 反 彈 可 能 已 近 尾 聲 ， 反 而 風 險 更 大 。 地 產 股 中 ， 新 地 （ 016 ） 是 最 強 勢 股 ， 昨 跌 抵 50 日 線 即 現 反 彈 ， 降 軌 阻 力 在 160 元 ， 升 穿 才 可 望 上 試 170 元 之 上 月 高 位 。 另 一 強 勢 股 是 美 聯 集 團 （ 1200 ） ， 升 穿 10 日 線 10.78 元 ， 可 望 再 試 12 元 高 位 。

目 標 價 11.8 元
中 資 股 方 面 ， 中 石 化 （ 386 ） 也 是 強 勢 股 選 擇 ， 昨 還 未 跌 抵 100 日 線 已 止 跌 回 升 ， 若 股 價 及 時 重 上 11.4 元 之 上 ， 20 日 線 可 免 於 跌 穿 50 日 線 ， 10 日 線 及 下 降 軌 阻 力 11.8 元 是 反 彈 浪 目 標 ， 升 穿 才 考 慮 是 否 有 轉 勢 可 能 。
潛 在 利 好 因 素 多

高 盛 本 月 發 表 報 告 ， 予 中 石 化 買 入 評 級 ， 目 標 價 15.1 元 ， 以 反 映 多 項 利 好 潛 在 因 素 ， 包 括 補 助 金 資 助 詳 情 及 發 改 委 的 商 品 價 格 攀 升 公 佈 ， 或 母 公 司 注 入 勘 探 與 生 產 資 產 的 消 息 ， 均 可 對 中 石 化 股 價 起 正 面 刺 激 。 買 賣 策 略 ： 在 10.8 至 11.2 元 之 間 輕 注 買 入 博 反 彈 ， 偷 步 博 升 穿 50 日 線 ， 目 標 11.8 元 ， 跌 穿 昨 日 低 位 10.3 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 統 一 逆 市 走 強 可 短 炒

港 股 又 跌 千 點 ， 呢 個 時 候 港 府 官 員 接 受 訪 問 話 直 通 車 未 開 住 ， 又 有 經 濟 師 走 出 話 美 國 已 經 出 現 金 融 風 暴 ， 的 確 幾 得 人 驚 。 在 大 跌 市 之 下 ， 噚 日 較 受 市 場 注 目 股 票 ， 可 能 係 首 日 掛 牌 統 一 企 業 （ 220 ） ， 該 股 以 4.22 元 招 股 ， 開 市 後 曾 跌 穿 招 股 價 低 見 3.97 元 ， 但 係 跟 住 個 市 越 跌 ， 佢 就 越 升 ， 最 終 以 接 近 全 日 高 位 4.75 元 報 收 ， 較 招 股 價 高 出 12% 。 升 得 一 成 多 ， 以 過 往 新 股 表 現 講 唔 算 特 別 ， 但 係 以 今 時 今 日 新 股 ， 仲 要 撞 正 大 跌 市 ， 已 算 好 強 。 另 一 方 面 ， 呢 間 係 由 台 資 巨 企 統 一 集 團 分 拆 來 港 上 市 的 子 公 司 ， 由 於 台 資 公 司 一 向 唔 多 受 市 場 關 注 ， 近 年 上 市 的 台 資 股 如 台 一 國 際 （ 1808 ） 、 凱 普 松 （ 469 ） 、 大 成 食 品 （ 3999 ） 等 ， 至 今 仍 然 潛 水 。

估 值 較 康 師 傅 便 宜

台 資 企 業 來 港 掛 牌 忽 然 成 為 趨 勢 ， 今 日 掛 牌 越 南 製 造 （ 422 ） ， 亦 係 由 台 資 汽 車 巨 企 三 陽 旗 下 所 分 拆 出 ， 雖 挾 越 南 概 念 ， 其 實 都 係 台 資 企 業 。 另 外 ， 太 陽 能 產 業 合 晶 持 股 近 三 成 的 大 陸 SOLARGIGA ， 預 期 會 在 農 曆 年 前 掛 牌 。 姑 勿 論 台 資 股 為 乜 來 港 掛 牌 ， 最 重 要 係 隻 股 票 估 值 貴 唔 貴 ， 同 埋 品 牌 夠 唔 夠 勁 ， 統 一 與 康 師 傅 （ 322 ） 為 國 內 兩 大 方 便 及 飲 料 巨 頭 ， 前 者 預 測 PE 為 29 倍 ， 後 者 現 價 PE 為 55 倍 ， 計 及 明 年 盈 利 估 值 應 以 統 一 較 便 宜 ， 有 短 炒 之 道 。

邱 組 合 ： 目 前 仍 是 4 浪 調 整

雖 有 心 理 準 備 ， 預 了 港 股 昨 日 冇 運 行 ， 但 見 到 指 同 H 指 又 一 支 陰 燭 插 落 ， 跌 幅 均 超 過 3.5% ， 仍 有 些 心 寒 。 指 昨 挫 967 點 ， 收 報 26596 ， 已 正 式 跌 穿 8 月 中 延 伸 而 至 的 上 升 軌 ， 現 時 下 方 的 第 1 個 支 持 ， 是 11 月 22 日 低 位 25861 ， 該 處 與 100 日 線 （ 目 前 在 26281 ） 相 距 420 點 ， 形 成 一 個 重 要 支 持 區 。 該 區 如 能 守 穩 ， 指 日 線 圖 尚 有 望 營 造 三 角 形 ， 待 完 成 大 4 浪 調 整 後 ， 開 展 5 浪 上 升 ， 再 創 新 高 。 不 過 ， 現 在 看 來 此 關 能 夠 守 穩 的 機 會 正 在 減 弱 中 ， 首 先 指 本 身 的 MACD 日 內 極 有 可 能 重 現 雙 熊 ， 這 是 強 烈 的 利 淡 訊 號 。 此 外 重 磅 成 份 股 中 石 油 （ 857 ） 已 見 雙 熊 ， 中 移 動 （ 941 ） 和 新 地 （ 016 ） 等 亦 迅 速 轉 弱 ， 形 勢 並 不 樂 觀 。

若 指 25861 最 終 失 守 ， 則 大 4 浪 可 能 以 曲 折 形 （ A 、 B 、 C 浪 ） 運 行 ， 即 由 31958 跌 至 25861 完 成 A 浪 下 跌 ； 由 25861 回 升 至 29962 完 成 B 浪 反 彈 ； 目 前 的 跌 市 為 C 浪 ， 假 設 C 等 如 A ， C 浪 終 點 在 23865 。 以 曲 折 形 運 行 ， 調 整 較 深 ， 但 完 成 後 一 樣 會 有 5 浪 升 市 ， 對 後 市 暫 時 不 必 過 於 悲 觀 。 當 然 ， 現 在 尚 非 大 舉 入 市 的 時 機 ， 何 處 是 底 事 前 無 人 能 夠 確 知 ， 只 有 耐 心 等 候 市 場 發 出 訊 息 。 仍 有 不 少 讀 友 擔 心 熊 市 已 至 。 03 年 延 伸 上 來 的 升 軌 目 前 在 20000 點 水 平 ， 250 日 線 在 22856 ， 跌 近 此 區 域 ， 小 邱 才 會 考 慮 這 個 問 題 。

炒 友 Blog ： 港 股 若 跌 完 先 買 地 產 股

港 股 昨 再 跌 近 千 點 ， 表 現 比 想 像 之 中 更 為 疲 弱 。 跌 市 中 以 往 表 現 較 強 的 保 險 股 也 難 抵 沽 壓 ， 例 如 國 壽 （ 2628 ） 昨 已 跌 至 11 月 低 位 38.75 元 附 近 ， MACD 已 重 現 雙 熊 ， 平 保 （ 2318 ） 亦 跌 抵 11 月 低 位 水 平 。 跌 市 輪 到 優 質 強 勢 股 捱 沽 ， 理 論 上 可 說 是 跌 市 差 不 多 近 尾 聲 ， 但 這 種 估 底 方 式 ， 基 本 上 得 個 估 字 ， 難 以 明 確 指 出 底 部 何 在 ， 宜 等 待 正 式 買 入 訊 號 出 現 後 才 買 貨 。 另 一 類 跌 得 較 急 的 股 份 是 本 地 銀 行 及 地 產 股 。 由 於 美 國 再 減 息 的 次 數 及 幅 度 預 期 下 降 ， 上 周 仍 處 高 位 的 地 產 股 自 然 特 別 容 易 捱 沽 ， 至 於 本 地 銀 行 股 ， 前 周 才 炒 過 樓 按 業 務 需 求 大 增 ， 不 少 股 份 三 幾 個 交 易 日 急 升 逾 兩 成 ， 並 挑 戰 今 年 高 位 ， 遇 上 跌 市 ， 抗 跌 力 自 然 較 差 。
樓 按 息 率 已 夠 低

本 港 樓 市 剛 起 動 了 好 幾 個 月 ， 便 遇 上 外 圍 眾 多 不 利 消 息 、 股 市 下 挫 ， 樓 市 及 地 產 股 今 後 何 去 何 從 ？ 基 本 上 ， 樓 市 與 股 市 應 看 成 是 兩 個 市 場 ， 相 關 度 不 算 高 ， 例 如 新 世 界 （ 017 ） 、 信 置 （ 083 ） 兩 隻 本 地 地 產 股 ， 過 去 兩 年 股 價 反 覆 上 升 ， 但 樓 市 在 近 半 年 才 正 式 展 開 升 浪 。 影 響 股 市 的 因 素 ， 其 實 也 遠 比 樓 市 為 複 雜 ， 單 是 炒 預 期 ， 已 行 先 樓 市 一 大 步 。 目 前 對 本 港 樓 市 影 響 最 深 的 ， 主 要 是 通 脹 以 及 通 脹 預 期 ， 由 於 利 率 已 經 處 於 甚 低 水 平 ， 特 別 是 樓 按 息 率 ， 已 經 低 至 3 、 4 厘 ， 即 使 美 息 不 減 ， 維 持 在 現 水 平 已 經 夠 低 。
通 脹 上 升 利 樓 價
相 反 ， 本 港 通 脹 正 在 升 溫 ， 正 所 謂 糖 又 加 、 鹽 又 加 ， 明 年 交 通 費 、 電 費 都 排 隊 加 價 ， 食 品 價 格 不 用 說 已 經 密 密 上 升 ， 出 街 食 餐 飯 都 越 來 越 貴 。 通 脹 升 ， 如 果 配 合 加 人 工 、 租 金 升 ， 對 樓 市 可 以 造 成 良 性 循 環 。 假 如 通 脹 變 成 普 遍 預 期 ， 在 「 越 遲 買 樓 越 唔 數 」 的 心 理 下 ， 便 會 變 成 推 動 樓 價 的 動 力 。 樓 市 好 ， 地 產 股 也 不 應 太 差 。 雖 然 地 產 股 估 值 普 遍 已 不 便 宜 ， 但 在 基 本 因 素 支 持 下 ， 調 整 後 可 視 為 首 選 吸 納 對 象 。 信 置 本 月 初 上 試 28.75 元 ， RSI 及 MACD 均 現 頂 背 馳 ， 昨 現 陰 燭 跌 穿 短 期 上 升 軌 支 持 ， 下 一 級 支 持 在 中 期 升 軌 約 22.5 元 附 近 ， 待 守 穩 中 期 升 軌 ， 掉 頭 回 升 時 才 吸 納 未 遲 。

股 場 放 大 鏡 ： 工 業 好 股 得 個 睇 字

工 業 股 近 期 絕 地 反 擊 ， 上 星 期 多 隻 工 業 股 在 業 績 前 後 炒 起 ， 呢 個 全 球 股 市 飄 搖 時 候 ， 估 值 合 理 的 工 業 股 頓 成 資 金 避 難 所 。 上 星 期 五 ， 多 隻 小 型 或 蚊 型 工 業 股 公 佈 中 期 業 績 ， 當 中 果 然 不 乏 業 績 驕 人 但 股 價 卻 長 期 低 殘 的 例 子 ， 值 得 細 心 研 究 。

德 永 佳 （ 321 ） 業 績 好 兼 獲 大 行 唱 好 ， 同 業 表 現 又 如 何 ？ 老 牌 成 衣 生 產 商 長 江 製 衣 （ 294 ） 剛 公 佈 截 至 9 月 底 止 6 個 月 ， 盈 利 增 加 20.8% 至 3433 萬 元 ， 每 股 盈 利 16.3 仙 ， 中 期 息 5 仙 。 期 間 營 業 額 7.55 億 元 ， 輕 微 減 少 3.6% ， 據 業 績 報 告 講 ， 盈 利 反 而 上 升 ， 因 上 年 同 期 出 售 附 屬 公 司 錄 得 虧 損 ， 令 今 年 比 較 數 字 提 升 ， 同 時 歐 元 及 英 鎊 強 勁 帶 來 兌 收 益 。 假 如 以 上 半 年 業 績 作 參 考 ， 上 下 半 年 純 利 相 若 的 話 ， 其 全 年 PE 大 約 是 7 倍 ， 不 過 還 有 特 殊 項 目 未 計 。
普 遍 成 交 疏 難 買 賣

今 年 7 月 中 ， 集 團 持 有 49% 股 權 的 無 錫 長 聯 集 團 ， 因 政 府 徵 地 關 係 獲 得 3.6 億 港 元 補 償 ， 長 江 製 衣 估 計 可 因 而 獲 得 9580 萬 元 的 除 稅 後 溢 利 ， 及 於 全 年 業 績 入 賬 。 計 入 特 殊 項 目 ， 全 年 PE 低 得 出 奇 ， 事 實 3.6 億 元 的 補 償 相 對 長 江 製 衣 5.3 億 元 市 值 ， 簡 直 是 天 文 數 字 。 不 過 長 江 製 衣 上 周 五 全 日 得 4 單 成 交 ， 合 共 7 萬 大 股 ， 想 買 想 沽 都 難 。

另 一 工 業 股 仔 亞 倫 國 際 （ 684 ） ， 上 周 四 晚 公 佈 截 至 9 月 底 止 半 年 盈 利 增 加 47.4% 至 4163.8 萬 元 ， 每 股 盈 利 12.41 仙 ， 中 期 息 4 仙 。 業 績 好 ， 亞 倫 上 周 五 甫 開 市 就 有 唔 錯 升 幅 ， 全 日 升 8% ， 全 日 成 交 量 有 1.5 球 ， 多 過 長 江 製 衣 好 多 。

亞 倫 國 際 息 高 PE 低
亞 倫 屬 小 型 家 電 生 產 商 ， 以 往 績 估 值 計 ， PE7.1 倍 ， 息 率 6.8 厘 ， 其 實 已 相 當 唔 錯 ， 參 考 中 期 業 績 ， 若 全 年 表 現 相 若 ， PE 降 至 5.9 倍 ， 由 於 派 息 長 期 偏 高 ， 買 入 此 股 的 股 息 回 報 ， 肯 定 好 過 銀 行 存 款 多 多 聲 ， 係 另 類 抗 通 脹 投 資 之 選 。

邱 之 組 合 ： 裂 口 全 補 尋 底 未 完

上 周 五 H 指 急 挫 近 2.3% ， 「 周 五 恐 懼 症 」 顯 然 已 在 市 場 迅 速 蔓 延 ， 同 日 指 跌 幅 較 小 ， 但 當 晚 美 股 道 指 插 低 178 點 ， 港 股 今 日 恐 怕 難 有 運 行 。 美 股 之 跌 ， 乃 因 消 費 物 價 指 數 高 於 預 期 ， 通 脹 壓 力 加 劇 ， 市 場 擔 心 聯 儲 局 短 期 內 未 必 再 減 息 。 事 實 上 ， 伯 南 克 上 周 推 出 新 招 試 圖 紓 緩 信 貸 緊 縮 ， 小 邱 已 覺 得 利 率 走 勢 或 會 有 變 。 本 周 美 國 3 大 投 資 銀 行 高 盛 、 大 摩 和 貝 爾 斯 登 派 季 度 成 績 表 ， 會 否 再 為 次 按 作 巨 額 撥 備 ， 是 市 場 焦 點 ， 炒 友 必 須 留 意 。

指 上 周 五 收 報 27563 ， 險 守 8 月 以 來 之 升 軌 ， 但 上 月 28 日 的 上 升 裂 口 已 全 數 補 回 ， 上 月 低 位 25861 難 免 受 考 驗 。 由 歷 史 高 位 31958 開 展 的 調 整 大 浪 ， 若 以 三 角 形 運 行 ， 短 期 內 指 即 使 再 跌 ， 亦 應 可 在 25861 之 前 企 穩 。 但 假 若 此 關 明 顯 失 守 ， 則 調 整 大 浪 有 可 能 以 曲 折 形 運 行 ， 要 跌 至 24000 水 平 方 完 成 尋 底 之 旅 。

受 宏 調 陰 影 打 擊 ， H 指 已 確 認 跌 穿 8 月 延 伸 上 來 的 升 軌 ， 上 周 五 收 報 15957 ， 跌 374 點 。 上 月 低 位 在 15460 ， 而 9 月 19 日 有 一 上 升 裂 口 14746 至 15141 ， 此 一 區 域 應 有 相 當 支 持 ， 但 能 否 守 穩 有 疑 問 。

裕 元 （ 551 ） 已 按 策 略 買 入 ， 止 蝕 位 推 上 26 元 。 中 國 動 向 （ 3818 ） 整 固 中 ， 仍 以 5.1 元 作 止 蝕 持 有 。 新 世 界 （ 017 ） 改 以 26.2 元 計 數 ； 彩 星 （ 635 ） 仍 以 0.76 元 作 止 蝕 持 有 ； 創 銀 （ 1111 ） 止 蝕 位 推 上 18.1 元 ； 港 鐵 （ 066 ） 改 以 27 元 計 數 。

炒 友 Blog ： 估 底 難 度 高 撈 貨 莫 心 急

美 國 上 周 五 公 佈 的 CPI 數 字 超 出 市 場 預 期 ， 加 上 次 按 壞 消 息 陸 續 有 來 ， 美 股 又 豈 能 不 跌 ？ 技 術 上 ， 道 指 經 歷 11 月 底 至 12 月 初 的 大 幅 反 彈 之 後 ， 又 再 回 復 跌 勢 ， 10 日 線 升 近 50 日 線 時 若 再 回 落 ， 有 反 彈 完 結 之 危 。 若 道 指 本 周 續 跌 ， 20 日 線 失 守 ， 平 均 線 或 回 復 跌 市 排 列 。

CPI 公 佈 後 ， 利 率 期 貨 顯 示 ， 聯 儲 局 下 次 會 議 不 減 息 的 機 會 由 0% 增 至 26% ， 若 數 據 續 有 通 脹 威 脅 ， 美 國 減 息 周 期 或 提 早 完 結 ， 雖 說 一 兩 個 數 據 未 必 可 作 準 ， 但 市 場 氣 氛 利 淡 ， 足 夠 為 短 期 股 市 帶 來 重 大 影 響 。

美 國 減 息 機 會 降
其 實 全 球 通 脹 威 脅 根 本 不 是 新 鮮 事 ， 特 別 是 食 物 價 格 過 去 一 年 根 本 未 有 停 止 漲 勢 。 美 國 減 息 全 因 為 要 解 決 次 按 帶 來 的 信 貸 緊 縮 危 機 ， 既 然 是 非 常 措 施 ， 便 應 大 手 減 息 ， 奈 何 伯 南 克 再 一 次 令 市 場 失 望 ， 已 錯 過 了 最 好 的 時 機 ， 做 最 正 確 的 事 。

由 於 減 息 機 會 下 降 ， 近 期 支 撐 指 跑 贏 H 指 的 地 產 股 ， 頓 時 變 得 防 守 力 轉 差 ， 雖 然 香 港 地 產 市 道 看 好 因 素 不 變 ， 惟 地 產 股 估 值 已 不 便 宜 ， 些 少 的 不 利 消 息 已 足 構 成 股 價 下 挫 理 由 。 圖 表 顯 示 ， 上 周 跌 市 中 ， 主 要 地 產 股 防 守 力 不 錯 ， 惟 若 本 周 出 現 大 陰 燭 下 跌 ， 走 勢 或 急 速 逆 轉 ， 不 可 不 防 。

超 賣 可 以 再 超 賣
至 於 上 周 特 別 弱 勢 的 中 資 股 ， 由 於 率 先 下 跌 ， 是 否 可 望 率 先 止 跌 回 穩 ？ 參 考 若 干 大 市 值 H 股 ， 上 周 在 反 彈 近 阻 力 前 回 落 ， 已 是 甚 差 的 訊 號 ， 若 本 周 持 續 下 跌 ， 將 跌 破 近 期 低 位 ， 呈 一 浪 低 於 一 浪 ， 即 使 想 撈 底 ， 亦 宜 忍 一 忍 。 以 中 石 油 （ 857 ） 作 例 子 ， 上 周 連 挫 3 日 已 失 守 10 日 及 20 日 線 ， 下 一 級 支 持 為 上 月 低 位 13.84 元 ， 若 股 價 未 能 及 時 回 升 ， MACD 將 現 雙 熊 。 在 早 前 的 反 彈 浪 中 ， 各 中 資 股 都 有 不 俗 反 彈 幅 度 ， 加 上 油 價 曾 急 升 ， 中 石 油 仍 乏 力 反 彈 ， 其 實 已 是 相 當 惡 劣 的 訊 號 。

另 一 重 磅 股 工 商 銀 行 （ 1398 ） 在 前 周 五 反 彈 剛 好 上 試 50 日 線 ， 便 出 現 「 穿 頭 破 腳 」 陰 燭 低 收 ， MACD 已 現 雙 熊 及 熊 差 擴 大 ， 11 月 低 位 5.68 元 恐 不 易 守 穩 ， 即 使 短 期 已 經 超 賣 ， 但 超 賣 可 以 再 超 賣 ， 暫 不 宜 心 急 撈 底 。 跌 市 估 底 從 來 難 度 極 高 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 集 中 遠 配 股 接 貨 即 輸

中 海 集 運 A 股 （ 601866 ） 周 三 首 天 掛 牌 ， 股 價 大 升 75% ， 收 報 11.57 元 人 民 幣 ， 噚 日 雖 然 回 吐 5% ， 但 仍 較 招 股 價 高 65% ， 相 對 之 下 ， 其 H 股 （ 2866 ） 表 現 就 差 得 遠 ， A 股 上 市 H 股 兩 日 都 大 跌 逾 一 成 收 場 ， 昨 日 再 急 跌 11% ， 5 元 關 口 亦 失 守 。
潛 在 沽 盤 大 股 價 難 升

中 集 H 股 表 現 奇 差 ， 除 賴 市 況 唔 好 同 埋 航 運 股 氣 氛 差 外 ， 另 一 個 市 場 最 多 人 講 理 由 係 李 嘉 誠 減 持 。 李 生 中 集 A 股 掛 牌 大 好 日 子 前 夕 ， 分 別 透 過 瑞 銀 及 摩 根 大 通 配 售 中 集 H 股 及 中 國 遠 洋 （ 1919 ） H 股 股 份 ， 其 中 中 集 以 每 股 6.06 至 6.19 元 配 售 2.5 億 股 H 股 ， 而 中 遠 則 以 每 股 24.80 至 25.20 元 ， 配 售 8900 萬 股 。 結 果 兩 股 都 只 能 以 配 售 範 圍 之 最 低 價 定 價 ， 由 於 兩 股 都 設 有 禁 售 期 ， 大 約 3 星 期 至 個 半 月 時 間 ， 今 次 配 售 之 接 貨 者 ， 兩 日 累 計 賬 面 虧 損 都 幾 「 甘 」 。 配 售 完 成 之 後 ， 李 生 旗 下 長 和 系 仍 持 有 中 集 1.5 億 多 股 ， 中 遠 配 售 完 之 後 仍 有 1 億 多 股 ， 兩 隻 航 運 股 都 仲 有 咁 多 貨 尾 ， 明 知 有 呢 個 大 沽 家 ， 試 問 個 價 點 會 唔 跌 ？ 市 場 評 論 大 多 認 為 ， 李 嘉 誠 大 舉 沽 貨 係 睇 唔 好 航 運 業 ， 因 和 黃 （ 013 ） 全 球 咁 多 碼 頭 業 務 ， 一 定 最 清 楚 行 業 前 景 云 云 。 呢 個 解 釋 應 該 比 較 合 理 ， 因 為 假 如 李 生 沽 貨 係 睇 唔 好 中 資 股 前 景 ， 好 難 理 解 何 以 仍 會 入 飛 認 購 估 值 唔 低 中 國 重 汽 （ 3808 ） 。 李 生 日 前 評 論 股 市 ， 評 語 係 叫 人 小 心 ， 的 確 炒 股 票 時 刻 都 要 小 心 為 上 。
買 樂 聲 曲 線 投 資 豪 宅
有 豪 宅 專 家 之 稱 上 市 公 司 樂 聲 電 子 （ 213 ） 剛 剛 又 有 物 業 交 易 ， 今 年 5 月 以 1.12 億 元 購 入 的 壽 臣 山 南 源 59 號 大 屋 ， 剛 以 1.6 億 元 售 出 ， 呎 價 約 29390 元 ， 是 次 轉 手 賬 面 獲 利 4800 萬 元 。 連 同 最 近 幾 次 買 賣 獲 利 ， 樂 聲 賺 落 唔 少 ， 不 過 剛 公 佈 之 9 月 底 止 中 期 業 績 未 盡 反 映 ， 半 年 盈 利 僅 7271 萬 元 ， 較 上 年 同 期 減 少 10% 。 由 於 全 年 業 績 物 業 買 賣 獲 利 會 入 賬 ， 買 樂 聲 可 以 話 係 曲 線 投 資 豪 宅 。

邱 組 合 ： 老 伯 新 招 未 必 利 股 市

聯 儲 局 前 晚 推 出 新 猷 ， 聯 同 4 大 央 行 透 過 公 開 拍 賣 ， 向 金 融 機 構 提 供 短 期 資 金 周 轉 ， 息 率 甚 至 低 於 貼 現 利 率 。 小 邱 不 時 抨 擊 聯 儲 局 同 老 伯 ， 但 今 次 也 覺 得 這 個 措 施 頗 有 創 意 。 看 來 聯 儲 局 是 希 望 透 過 新 措 施 直 接 向 有 需 要 的 金 融 機 構 放 水 ， 緩 解 信 貸 緊 絀 的 死 結 。 更 重 要 的 是 ， 聯 儲 局 似 乎 不 想 再 以 減 息 作 為 解 決 信 貸 緊 縮 問 題 的 唯 一 手 段 ， 因 為 即 使 再 減 聯 邦 基 金 利 率 ， 銀 行 亦 未 必 願 意 拆 借 ， 而 且 再 大 幅 減 息 ， 亦 恐 怕 通 脹 惡 化 。 不 過 ， 有 創 意 並 不 代 表 成 功 ， 新 措 施 能 否 有 效 紓 緩 信 貸 緊 絀 ， 還 要 觀 察 幾 個 星 期 ， 歐 洲 美 元 息 率 若 能 回 落 ， 會 是 好 現 象 。 值 得 注 意 的 是 ， 新 措 施 對 股 市 短 期 走 勢 未 必 有 利 ， 因 為 一 旦 措 施 有 效 ， 聯 儲 局 是 否 繼 續 減 息 ， 便 成 為 疑 問 。

港 股 昨 日 跟 隨 外 圍 下 跌 ， 午 後 跌 勢 尤 急 ， 指 跌 776 點 ， 報 27744 ， 失 守 20 日 線 。 由 8 月 中 延 伸 至 今 的 升 軌 約 在 27500 水 平 ， 與 上 月 28 日 上 升 裂 口 底 部 27455 十 分 接 近 ， 應 有 不 俗 的 支 持 ， 此 關 若 失 ， 上 月 低 位 25861 將 會 再 受 考 驗 。 中 鋁 （ 2600 ） 和 華 晨 （ 1114 ） 已 止 賺 ， 南 航 （ 1055 ） 亦 止 蝕 離 場 。 中 國 動 向 （ 3818 ） 於 5.25 元 買 入 2 萬 股 ， 於 5.45 元 加 碼 5 千 股 ， 按 原 策 略 持 有 ， 倉 內 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 升 破 圓 底 裕 元 睇 30.5 元

恆指 連 續 兩 日 急 跌 超 過 700 點 ， 要 有 戒 心 不 是 普 通 調 整 ， 昨 日 指 及 H 股 指 數 都 出 現 多 個 向 淡 訊 號 ， 包 括 跌 穿 保 力 加 通 道 中 軸 、 MACD 續 推 向 熊 區 ， 以 及 RSI 跌 穿 50 等 。 目 前 較 樂 觀 看 法 ， 是 指 再 試 25861 低 位 現 支 持 ， 運 行 平 底 三 角 形 整 固 ， 若 穿 底 ， 調 整 時 間 及 深 度 會 更 大 。

分 拆 寶 勝 　 大 行 唱 好

逆 市 中 仍 有 若 干 工 業 股 有 買 盤 支 持 ， 其 中 一 隻 是 升 11% 的 裕 元 集 團 （ 551 ） ， 該 公 司 日 前 宣 佈 建 議 將 旗 下 主 力 從 事 零 售 業 務 的 寶 勝 國 際 ， 分 拆 到 主 板 上 市 。 裕 元 認 為 分 拆 對 公 司 股 東 有 利 ， 因 裕 元 及 寶 勝 他 日 可 各 自 專 注 本 身 的 業 務 ， 即 裕 元 主 力 發 展 OEM 及 ODM 業 務 ， 寶 勝 則 主 攻 零 售 ， 有 利 公 司 調 配 資 金 和 資 源 ， 及 有 助 提 高 寶 勝 的 公 司 價 值 。 倘 寶 勝 分 拆 成 功 ， 現 有 裕 元 股 東 ， 可 獲 優 先 認 購 權 。 裕 元 有 意 分 拆 內 地 零 售 業 務 上 市 ， 其 實 並 非 突 發 好 消 息 ， 因 公 司 管 理 層 近 年 已 多 次 說 過 有 關 計 劃 ， 只 不 過 沒 有 分 拆 時 間 表 。 大 行 近 日 其 實 已 紛 紛 「 透 露 」 分 拆 大 計 ， 如 摩 根 大 通 發 表 報 告 ， 指 公 司 會 爭 取 08 奧 運 前 完 成 分 拆 ， 摩 通 估 計 ， 裕 元 持 70% 權 益 的 內 地 零 售 業 務 ， 總 值 約 117 億 港 元 ， 建 議 分 拆 前 吸 納 裕 元 ， 目 標 價 28 元 。 另 多 家 大 行 也 發 表 報 告 調 高 裕 元 評 級 ， 包 括 美 林 最 近 發 表 研 究 報 告 推 介 裕 元 ， 指 該 股 第 3 季 度 業 績 雖 然 並 未 帶 來 驚 喜 ， 但 內 地 業 務 的 營 業 額 及 邊 際 利 潤 均 較 預 期 為 佳 ， 原 件 製 造 量 錄 得 健 康 增 長 。 美 林 亦 因 其 內 地 業 務 前 景 向 好 ， 加 上 股 價 大 落 後 ， 因 此 將 裕 元 投 資 評 級 調 高 至 買 入 ， 目 標 價 27.55 元 。
升 勢 稍 急 　 造 旗 買 入
星 展 唯 高 達 近 日 亦 調 升 裕 元 評 級 ， 由 中 性 上 調 至 買 入 ， 目 標 價 由 25 元 升 至 29.9 元 。 星 展 預 計 ， 裕 元 零 售 和 批 發 業 務 ， 將 佔 07 財 政 年 度 總 銷 售 額 11.3% ， 今 後 幾 年 將 進 一 步 增 加 至 20% ； 雖 然 美 國 經 濟 疲 弱 ， 但 其 OEM 業 務 仍 是 公 司 的 現 金 牛 ， 預 計 可 為 公 司 帶 來 穩 定 的 收 入 增 長 。 買 賣 策 略 ： 裕 元 過 去 大 半 年 形 成 圓 底 收 集 ， 昨 以 大 陽 燭 升 穿 圓 底 頸 線 ， 惟 短 線 升 幅 過 急 之 下 ， 宜 待 造 旗 才 買 入 ， 候 27 至 27.4 元 買 入 ， 目 標 30.5 元 ， 跌 穿 25.4 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 建 分 拆 業 務 往 績 麻 麻

中 建 電 訊 （ 138 ） 日 前 宣 佈 ， 建 議 重 組 旗 下 從 事 幼 兒 及 兒 童 產 品 業 務 的 Wiltec ， 並 分 拆 該 公 司 以 介 紹 形 式 在 創 業 板 上 市 。 中 建 表 示 考 慮 派 發 特 別 中 期 息 ， 並 將 重 組 後 所 持 Wiltec 的 股 本 約 40.06% 作 實 物 分 派 。
易 貿 通 股 價 曾 跌 9 成

最 近 同 樣 將 子 公 司 分 拆 及 作 實 物 分 派 的 例 子 ， 應 數 中 國 食 品 （ 506 ） 分 拆 中 糧 控 股 （ 606 ） 並 作 實 物 分 派 ， 不 過 這 間 Wiltec 業 務 就 細 得 多 ， 截 至 06 年 底 ， 幼 兒 及 兒 童 產 品 業 務 佔 中 建 綜 合 純 利 約 0.6% ， 中 建 去 年 3.58 億 元 ， 即 有 關 業 務 純 利 僅 214.8 萬 大 元 。 中 建 以 往 亦 有 過 分 拆 子 公 司 到 創 業 板 上 市 的 往 績 ， 多 年 前 將 中 小 企 貿 易 平 台 業 務 易 貿 通 （ 8163 ） 分 拆 ， 股 價 無 甚 表 現 之 餘 ， 成 交 更 加 長 期 疏 落 ， 直 至 月 前 轉 型 林 木 業 ， 股 價 及 成 交 才 稍 見 增 加 。 易 貿 通 上 月 宣 佈 以 14.43 億 元 總 作 價 收 購 印 尼 巴 布 亞 省 61.35 萬 公 頃 天 然 森 林 砍 伐 區 項 目 100% 權 益 ， 其 中 2.262 億 元 以 現 金 支 付 ， 餘 款 以 兩 批 3 年 期 零 息 可 換 股 債 券 支 付 。 賣 方 於 行 使 可 換 股 債 券 後 ， 最 終 可 持 易 貿 通 78.71% 權 益 ， 中 建 持 股 量 由 62.52% 降 至 18.79% ， 變 相 等 於 賣 盤 。 Wiltec 最 終 會 唔 會 步 易 貿 通 後 塵 唔 知 道 ， 但 易 貿 通 股 東 等 足 5 年 ， 股 價 曾 大 跌 9 成 ， 歐 陽 風 自 問 無 此 耐 性 。 國 內 通 脹 嚴 重 ， 11 月 份 超 過 6% ， 香 港 亦 都 唔 好 得 去 邊 ， 有 證 券 界 預 期 明 年 本 港 通 脹 會 在 5% 以 上 ， 近 期 睇 新 聞 ， 經 常 睇 得 到 加 風 勁 吹 ， 新 聞 片 段 都 報 道 餐 飲 集 團 計 劃 加 價 。
其 士 泛 亞 轉 型 有 潛 質
其 士 泛 亞 （ 508 ） 年 前 透 過 收 購 太 平 洋 咖 啡 進 軍 餐 飲 行 業 ， 轉 型 後 呢 行 究 竟 搵 唔 搵 到 錢 ？ 該 公 司 公 佈 9 月 底 止 半 年 純 利 2051 萬 元 ， 升 31 ％ ， 每 股 盈 利 10.27 仙 ， 中 期 息 3 仙 。 分 部 業 績 中 ， 餐 飲 及 證 券 投 資 分 別 獲 利 500 多 萬 元 ， 出 售 非 持 續 經 營 業 務 則 獲 利 900 多 萬 元 ， 雖 然 主 業 賺 錢 唔 多 ， 但 營 業 額 已 達 1.4 億 元 ， 有 潛 質 但 仍 要 觀 察 多 兩 期 業 績 。

邱 組 合 ： 守 20 日 線 仍 有 轉 機

聯 儲 局 再 一 次 令 市 場 失 望 ， 聯 邦 基 金 利 率 同 貼 現 率 同 樣 只 減 1/4 厘 ， 會 後 聲 明 講 了 一 大 堆 人 人 都 知 的 廢 話 ， 只 有 一 句 最 有 「 新 意 」 ， 就 係 今 年 累 計 減 息 1 厘 後 ， 應 可 促 進 經 濟 「 溫 和 」 增 長 。 言 下 之 意 ， 聯 儲 局 覺 得 減 息 或 已 「 足 夠 」 ！ 除 了 聯 儲 局 外 ， 大 概 沒 有 太 多 人 相 信 美 國 明 年 會 有 「 溫 和 」 增 長 。 伯 南 克 主 持 的 聯 儲 局 ， 政 策 完 全 缺 乏 前 瞻 性 ， 真 懷 念 格 老 ！ 小 邱 始 終 相 信 ， 以 美 國 現 下 的 信 貸 緊 縮 和 經 濟 狀 ， 美 息 仍 會 繼 續 減 。

指 昨 挫 705 點 ， 收 報 28521 。 雖 然 10 日 線 昨 天 正 式 升 越 50 日 線 ， 發 出 第 2 個 「 黃 金 交 叉 」 ， 可 惜 指 數 一 舉 跌 破 該 兩 條 平 均 線 ， 未 可 言 好 。 不 過 ， 只 要 守 穩 20 日 線 ， 指 短 期 內 仍 有 機 會 上 試 3 萬 點 以 上 。 新 世 界 （ 017 ） 昨 守 穩 三 角 形 升 軌 27 元 ， 故 仍 輕 注 買 入 ， 但 策 略 因 應 市 況 有 變 ， 改 以 26 元 止 蝕 ， 目 標 價 31 元 ， 升 破 30 元 不 加 注 。 南 航 （ 1055 ） 甫 開 市 成 過 1 宗 9.5 元 和 1 宗 9.58 元 交 易 後 ， 全 日 均 在 止 蝕 位 9.7 元 之 上 買 賣 ， 故 仍 持 有 ， 改 以 9.75 元 計 數 。 中 鋁 （ 2600 ） 改 以 17.74 元 止 蝕 ， 倉 內 其 餘 各 股 維 持 原 有 策 略 。