炒 友 Blog ： 圓 底 造 柄 中 國 動 向 先 買 1 注

港 股 昨 日 跌 幅 不 輕 ， 指 挫 2.4% ， H 指 更 跌 逾 3% ， 但 內 地 消 費 股 在 跌 市 中 令 人 眼 前 一 亮 ： 新 世 界 百 貨 （ 825 ） 漲 5% ； 味 千 （ 538 ） 升 3% ； 蒙 牛 （ 2319 ） 和 波 司 登 （ 3998 ） 均 升 逾 2% ； 李 寧 （ 2331 ） 和 百 麗 （ 1880 ） 均 升 1.3% 。 內 地 消 費 股 逆 市 造 好 ， 並 非 無 因 。 聯 儲 局 減 息 未 能 大 刀 闊 斧 ， 美 國 經 濟 停 滯 甚 至 衰 退 的 機 會 甚 大 ， 出 口 股 和 航 運 股 自 然 受 冷 落 。 內 地 宏 調 藥 劑 加 重 ， 內 房 股 、 內 地 金 融 股 暫 難 有 運 行 。 在 此 形 勢 下 ， 資 金 遂 轉 投 內 地 消 費 股 。
內 地 消 費 股 當 炒

中 央 加 大 宏 調 力 度 ， 目 的 是 遏 抑 通 脹 ， 防 止 經 濟 過 熱 ， 但 絕 不 希 望 經 濟 急 劇 收 縮 。 由 於 美 國 經 濟 不 振 ， 中 國 出 口 難 免 放 緩 ， 相 信 中 央 會 繼 續 鼓 勵 民 間 消 費 ， 以 確 保 經 濟 維 持 增 長 ， 故 內 地 消 費 股 受 宏 調 影 響 較 輕 ， 亦 因 而 成 為 換 馬 對 象 。 內 地 消 費 股 中 ， 與 體 育 用 品 相 關 的 ， 更 值 得 重 視 ， 因 08 年 北 京 奧 運 就 在 眼 前 ， 多 一 重 概 念 可 炒 。 花 旗 剛 發 表 報 告 ， 指 中 國 體 育 用 品 市 場 正 高 速 增 長 ， 06 年 銷 售 達 36 億 美 元 ， 預 料 09 年 將 倍 增 至 72 億 美 元 。 北 京 奧 運 是 一 大 盛 事 ， 對 體 育 用 品 銷 售 必 定 有 刺 激 。 花 旗 特 別 指 出 ， 中 國 體 育 用 品 市 場 離 飽 和 甚 遠 ， 中 國 在 體 育 用 品 方 面 的 人 均 消 費 目 前 每 年 只 是 7 至 8 美 元 ， 遠 低 於 美 國 的 160 美 元 和 日 本 的 140 美 元 ， 大 有 發 展 空 間 。 今 日 推 介 的 中 國 動 向 （ 3818 ） ， 正 是 內 地 體 育 用 品 消 費 股 。 中 國 動 向 擁 有 國 際 名 牌 Kappa 在 中 國 及 澳 門 的 全 部 權 益 ， 而 Kappa 是 中 國 3 大 國 際 運 動 服 裝 品 牌 之 一 ， 甚 受 歡 迎 。 Kappa 今 年 開 始 贊 助 意 甲 足 球 隊 羅 馬 ， 為 紀 念 此 事 以 及 迎 接 奧 運 ， 中 國 動 向 快 將 推 出 「 羅 馬 」 及 「 經 典 奧 運 」 兩 個 新 系 列 運 動 服 裝 ， 預 料 對 銷 售 大 有 裨 益 。 德 銀 日 前 重 申 中 國 動 向 「 買 入 」 評 級 ， 目 標 價 6.25 元 。
目 標 價 睇 6.15 元
以 走 勢 論 ， 股 價 11 月 中 以 來 營 造 小 圓 底 ， 現 正 造 柄 ， 10 日 線 正 欲 升 破 20 日 線 發 出 「 黃 金 交 叉 」 ， 利 好 ， 如 升 破 頸 線 5.45 元 ， 量 度 升 幅 目 標 6.15 元 。 買 賣 策 略 ： 現 價 買 入 第 1 注 ， 以 5.1 元 止 蝕 ， 上 破 頸 線 加 碼 ， 目 標 價 6.15 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 金 源 米 業 派 息 穩 逢 低 吸

過 去 一 兩 年 多 隻 股 仔 轉 型 ， 除 採 礦 外 ， 其 中 一 瓣 轉 型 概 念 係 投 資 越 南 ， 隨 呢 批 二 三 線 股 公 佈 業 績 ， 轉 型 股 係 龍 係 蟲 好 快 就 知 。 金 源 米 業 （ 677 ） 今 年 9 月 止 半 年 營 業 額 3.584 億 元 ， 升 16.6% ， 獲 利 7561.9 萬 元 ， 急 升 1.9 倍 ， 每 股 獲 利 5.3 仙 。

投 資 股 票 大 賺
此 股 一 向 業 績 穩 定 ， 去 年 亦 無 乜 特 殊 項 目 ， 所 以 業 績 大 升 ， 明 顯 唔 係 因 為 食 米 業 務 忽 然 賺 大 錢 。 分 部 業 績 中 ， 食 米 業 務 營 業 額 2.51 億 元 ， 減 少 2.65% ， 獲 利 1315.9 萬 元 ， 減 少 40.68% 。 正 如 集 團 在 業 績 報 告 中 提 到 ， 香 港 食 米 業 務 面 對 超 市 在 零 售 食 米 市 場 價 格 上 的 競 爭 ， 仍 然 十 分 激 烈 ， 令 來 自 核 心 業 務 之 收 益 大 減 。

核 心 業 務 不 濟 ， 證 券 投 資 表 現 卻 出 色 ， 營 業 額 1.06 億 元 ， 升 122% ， 獲 利 8401 萬 元 ， 升 5.29 倍 ， 是 期 內 主 要 盈 利 貢 獻 。 今 年 10 月 集 團 按 每 股 0.25 元 認 購 139 控 股 （ 139 ） 6.8 億 股 股 份 ， 相 當 於 擴 大 後 股 本 29.31% ， 涉 資 1.7 億 元 ， 由 於 交 易 是 在 業 績 期 以 後 進 行 ， 故 期 間 的 證 券 投 資 收 益 是 涉 及 其 他 股 份 ， 以 今 年 港 股 表 現 ， 投 資 股 票 大 賺 不 算 特 殊 例 子 。

金 源 米 業 繼 較 早 前 參 與 越 南 築 橋 項 目 之 後 ， 再 與 139 控 股 （ 將 易 名 為 越 南 控 股 ） 合 作 在 越 南 發 展 便 利 店 及 其 他 零 售 業 務 ， 成 效 如 何 仍 有 待 全 年 業 績 披 露 ， 亦 反 映 核 心 業 務 無 得 發 圍 之 下 ， 轉 型 亦 係 一 條 出 路 ， 以 金 源 的 穩 定 派 息 往 績 ， 加 上 手 持 淨 現 金 3.66 億 元 ， 可 作 逢 低 吸 納 之 選 。

太 A 順 勢 短 炒
美 國 議 息 結 果 公 佈 前 夕 ， 地 產 股 紛 紛 勁 升 ， 其 中 信 和 置 業 （ 083 ） 表 現 特 強 ， 大 升 7.2% 收 市 。 昨 SDI 顯 示 ， 信 置 於 上 周 四 獲 大 股 東 增 持 近 3000 萬 股 ， 每 股 平 均 作 價 25.87 元 ， 呢 個 「 高 位 」 都 增 持 ， 反 映 大 股 東 對 地 產 股 或 者 本 港 樓 市 都 幾 有 信 心 。 另 一 隻 暴 升 地 產 股 係 太 古 A （ 019 ） ， 升 逾 7% ， 太 A 上 周 四 及 周 五 兩 日 由 高 位 跌 近 12 元 ， 未 知 係 咪 指 換 馬 所 致 ， 若 短 期 再 升 破 頂 ， 可 以 順 勢 炒 一 轉 。

邱 之 組 合 ： 指 有 勢 試 3 萬

美 國 議 息 結 果 公 佈 前 ， 港 股 在 地 產 股 領 漲 下 大 升 ， 指 收 報 29226 ， 升 725 點 ； H 指 收 報 17497 點 ， 亦 升 310 點 。 年 尾 成 交 靜 ， 大 戶 易 辦 事 ， 挾 倉 事 半 功 倍 。 此 時 此 刻 貿 然 買 Put 輪 或 開 期 指 淡 倉 ， 極 易 中 招 。 切 勿 因 成 交 小 而 不 肯 止 蝕 淡 倉 ， 在 這 類 市 況 ， 可 以 越 挾 越 有 。 別 以 為 個 市 「 升 得 好 假 」 而 死 守 淡 倉 ， 切 記 不 論 「 真 升 」 還 是 「 假 升 」 ， 開 了 淡 倉 一 樣 要 輸 錢 ， 一 樣 要 「 找 數 」 。

同 樣 道 理 ， 現 時 以 衍 生 工 具 出 擊 造 好 ， 亦 是 極 高 風 險 行 為 ， 即 使 要 玩 ， 亦 只 宜 極 小 注 。 美 國 議 息 今 晨 應 知 結 果 ， 由 於 市 場 早 已 偷 步 炒 減 息 ， 相 信 即 使 減 息 半 厘 ， 刺 激 仍 是 有 限 ， 除 非 話 到 明 會 再 減 。 從 技 術 上 看 ， 指 MACD 重 現 雙 牛 ， 10 日 線 昨 稍 微 高 於 50 日 線 ， 料 今 日 會 拉 開 距 離 ， 發 出 第 2 個 「 黃 金 交 叉 」 ， 指 短 期 可 望 上 試 29800 至 30100 區 域 。

昨 日 推 介 之 德 昌 （ 179 ） 升 近 5% 收 市 ， 可 惜 股 價 裂 口 高 開 ， 未 有 觸 及 心 目 中 的 買 入 價 ， 故 未 有 入 貨 。 倉 內 的 彩 星 （ 635 ） 止 蝕 位 移 上 0.76 元 ； 港 鐵 （ 066 ） 改 以 26.6 元 計 數 ； 南 航 （ 1055 ） 止 蝕 位 推 上 9.7 元 ； 重 鋼 （ 1053 ） 止 蝕 位 上 移 至 3.9 元 ， 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 博 破 三 角 新 世 界 偷 步 買

昨 日 港 股 大 升 725 點 ， 姑 勿 論 成 交 多 寡 ， 單 看 升 幅 主 要 來 自 銀 行 及 地 產 股 ， 便 知 道 是 炒 減 息 資 金 偷 步 入 市 。 美 國 議 息 會 議 市 場 幾 乎 一 致 認 為 必 會 減 息 ， 問 題 是 會 後 聲 明 如 何 ， 以 及 是 否 會 如 一 些 分 析 所 說 ， 貼 現 率 減 多 一 點 ， 放 水 予 水 緊 之 金 融 機 構 。 較 早 前 由 布 殊 政 府 公 佈 的 5 年 凍 息 計 劃 ， 能 否 落 實 及 成 效 如 何 還 有 待 觀 察 ， 但 近 期 一 些 新 鮮 熱 辣 的 交 易 ， 如 中 東 資 金 買 入 花 旗 高 息 可 兌 換 股 票 ， 以 及 近 日 新 加 坡 政 府 投 資 公 司 及 中 東 資 金 透 過 買 入 瑞 銀 的 強 制 性 可 換 股 債 券 ， 變 相 注 資 打 救 瑞 銀 ， 可 見 醒 目 資 金 正 在 大 注 「 買 平 貨 」 。

低 息 通 脹 利 樓 市
中 東 產 油 國 由 於 早 已 過 了 產 油 高 期 ， 手 上 有 油 元 而 地 底 可 賣 錢 的 油 越 來 越 少 ， 投 資 是 國 家 日 後 積 聚 財 富 的 唯 一 出 路 ， 現 在 擇 肥 而 噬 ， 合 情 合 理 ； 新 加 坡 政 府 旗 下 的 投 資 公 司 近 日 沽 國 企 ， 套 現 大 舉 買 歐 美 銀 行 股 ， 信 其 投 資 往 績 ， 便 應 相 信 歐 美 金 融 股 跌 浪 ， 應 該 到 尾 聲 。 長 沽 控 （ 005 ） 係 咪 有 數 ， 真 係 未 可 預 料 。 無 論 如 何 ， 美 息 即 使 減 完 ， 也 有 一 段 長 時 間 低 位 徘 徊 ， 對 本 港 樓 市 極 之 有 利 。 利 率 低 再 加 近 年 因 銀 行 爭 取 按 揭 生 意 而 鬥 平 息 ， 現 在 的 供 樓 利 息 可 說 是 多 年 來 的 低 位 ， 供 樓 利 息 低 再 加 上 通 脹 加 劇 ， 是 樓 市 的 最 大 動 力 來 源 。

升 穿 30 元 加 注
瑞 信 集 團 亞 洲 區 首 席 經 濟 分 析 員 陶 冬 表 示 ， 本 港 明 年 通 脹 將 加 劇 ， 全 年 平 均 通 脹 率 約 5.1% ， 至 明 年 底 會 增 至 6% 。 由 於 港 元 與 美 元 掛 ， 在 人 民 幣 不 斷 升 值 下 ， 出 現 通 脹 問 題 難 受 控 制 ， 負 利 率 情 況 將 惡 化 ， 在 此 情 況 下 ， 資 產 升 值 亦 會 加 速 。 另 外 瑞 銀 指 出 ， 本 港 地 產 基 調 穩 健 ， 加 上 多 個 利 好 因 素 ， 看 好 樓 市 前 景 ， 預 期 至 08 年 底 住 宅 樓 價 可 升 4 成 ， 租 金 則 可 錄 得 兩 成 升 幅 ， 對 香 港 發 展 商 和 REITs 維 持 增 持 建 議 ， 本 地 地 產 股 最 看 好 新 世 界 發 展 （ 017 ） 及 領 匯 （ 823 ） 。

買 賣 策 略 ： 新 世 界 發 展 上 周 屢 試 30 元 阻 力 位 不 破 ， 正 在 組 織 三 角 形 走 勢 ， 昨 以 陽 燭 回 升 ， 現 價 偷 步 買 入 ， 博 破 三 角 形 ， 升 穿 30 元 阻 力 加 一 注 ， 跌 穿 三 角 形 支 持 27 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 工 業 股 翻 身 權 智 睇 勢 炒

雖 然 中 國 大 幅 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 之 後 ， 中 國 A 股 仍 然 企 硬 ， 但 港 股 下 午 越 跌 越 多 ， 尤 其 內 房 股 更 成 為 重 災 區 。 不 過 跌 市 之 下 ， 工 業 股 卻 成 功 突 圍 ， 其 中 細 細 隻 萬 威 （ 167 ） 同 品 質 國 際 （ 243 ） 勁 升 4 至 5 成 。

工 業 股 今 年 以 來 長 跌 長 有 ， 無 論 大 市 升 成 點 都 無 反 應 ， 莫 非 到 港 股 連 反 彈 都 炒 完 ， 至 追 落 後 ？ 以 上 兩 股 曾 經 係 基 金 愛 股 ， 但 係 股 價 經 過 近 幾 年 屢 創 新 低 之 後 ， 相 信 已 經 好 少 基 金 貨 ， 市 值 細 亦 令 股 價 容 易 炒 上 。

若 然 工 業 股 仔 翻 身 ， 不 妨 留 意 今 日 公 佈 業 績 權 智 國 際 （ 601 ） ， 該 公 司 主 攻 電 子 辭 典 產 品 ， 純 睇 往 績 ， PE 僅 7.4 倍 ， 股 息 率 12 厘 ， 不 過 股 價 卻 由 年 中 的 0.67 元 跌 至 昨 最 低 0.34 元 ， 勁 跌 近 50% 。 究 其 原 因 ， 集 團 上 月 曾 發 出 盈 警 ， 指 截 至 9 月 底 止 6 個 月 的 營 業 額 及 盈 利 可 能 倒 退 。

跌 足 半 年 可 博 反 彈
通 告 稱 ， 盈 利 倒 退 原 因 包 括 日 本 成 立 新 公 司 的 投 資 而 產 生 額 外 支 出 、 電 子 消 費 產 品 市 場 持 續 競 爭 ， 令 期 間 產 品 利 潤 率 下 降 、 放 棄 生 產 低 增 值 及 利 潤 之 產 品 ， 以 及 新 產 品 未 能 預 期 推 出 市 場 。 權 智 大 舉 開 拓 日 本 市 場 ， 開 支 當 然 增 加 ， 新 產 品 未 能 推 出 市 場 ， 最 新 進 度 如 何 ， 要 睇 業 績 怎 樣 交 代 。 假 如 權 智 業 績 無 預 期 咁 差 ， 跌 足 半 年 之 後 應 該 可 以 炒 反 彈 ， 保 守 亦 可 以 等 業 績 同 市 場 反 應 至 入 市 。

電 子 消 費 股 若 抬 頭 ， 可 以 睇 多 隻 股 仔 。 偉 仕 控 股 （ 856 ） 主 要 在 中 國 及 香 港 代 理 電 腦 零 件 產 品 ， 包 括 Maxtor 、 Seagate 等 大 廠 硬 碟 機 、 AMD 底 板 、 手 提 電 腦 等 相 關 產 品 ， 截 至 9 月 底 止 半 年 純 利 1.04 億 元 ， 按 年 增 長 41.3% ， 每 股 盈 利 11.18 仙 ， 預 測 全 年 PE 不 足 10 倍 。

偉 仕 交 投 疏 宜 長
該 股 上 月 公 佈 中 期 業 績 後 即 獲 麥 格 理 發 表 報 告 納 入 研 究 ， 評 級 為 跑 贏 大 市 ， 目 標 價 3.75 元 ， 因 受 惠 國 內 資 訊 科 技 產 品 的 增 長 周 期 ， 以 及 公 司 經 營 開 支 有 所 下 降 。 由 於 偉 仕 成 交 較 疏 ， 只 宜 長 不 宜 短 炒 。

邱 之 組 合 ： 氣 氛 利 淡 技 術 未 變 壞

內 地 加 大 宏 調 力 度 ， H 股 首 當 其 衝 ， H 指 急 挫 431 點 ， 收 報 17187 ， 指 跌 341 點 收 場 ， 報 28501 。 美 國 今 晚 議 息 ， 減 息 已 是 市 場 共 識 ， 除 非 貼 現 率 與 聯 邦 基 金 利 率 俱 減 半 厘 ， 並 講 明 會 再 減 ， 否 則 對 股 市 的 刺 激 有 限 。 故 此 短 期 而 言 ， 利 好 消 息 缺 乏 ， 利 淡 消 息 則 隨 時 會 有 ， 特 別 是 宏 調 新 措 施 ， 「 周 五 恐 懼 症 」 恐 怕 會 經 常 發 作 。

從 技 術 上 看 ， 由 11 月 22 日 低 位 25861 回 升 至 上 周 五 高 位 29962 ， 共 升 4101 點 。 回 調 升 幅 的 0.382 倍 ， 目 標 在 28396 ， 與 昨 日 之 低 位 28445 相 當 接 近 。 若 回 調 升 幅 的 0.5 倍 ， 目 標 在 27912 ， 很 接 近 20 日 線 （ 現 處 28042 ） 。 如 回 調 0.618 倍 ， 目 標 在 27428 ， 貼 近 11 月 28 日 之 上 升 裂 口 底 部 27455 。 如 指 是 開 展 新 升 浪 ， 20 日 線 支 持 區 應 能 守 穩 。

倉 內 有 3 隻 股 份 分 別 達 標 、 止 賺 和 止 蝕 ， 已 沽 出 。 江 銅 （ 358 ） 改 以 20.55 元 計 數 ， 中 鋁 （ 2600 ） 改 以 17.4 元 止 蝕 ， 其 餘 策 略 不 變 。

邱 之 組 合 ： 氣 氛 利 淡 技 術 未 變 壞

內 地 加 大 宏 調 力 度 ， H 股 首 當 其 衝 ， H 指 急 挫 431 點 ， 收 報 17187 ， 指 跌 341 點 收 場 ， 報 28501 。 美 國 今 晚 議 息 ， 減 息 已 是 市 場 共 識 ， 除 非 貼 現 率 與 聯 邦 基 金 利 率 俱 減 半 厘 ， 並 講 明 會 再 減 ， 否 則 對 股 市 的 刺 激 有 限 。 故 此 短 期 而 言 ， 利 好 消 息 缺 乏 ， 利 淡 消 息 則 隨 時 會 有 ， 特 別 是 宏 調 新 措 施 ， 「 周 五 恐 懼 症 」 恐 怕 會 經 常 發 作 。

從 技 術 上 看 ， 由 11 月 22 日 低 位 25861 回 升 至 上 周 五 高 位 29962 ， 共 升 4101 點 。 回 調 升 幅 的 0.382 倍 ， 目 標 在 28396 ， 與 昨 日 之 低 位 28445 相 當 接 近 。 若 回 調 升 幅 的 0.5 倍 ， 目 標 在 27912 ， 很 接 近 20 日 線 （ 現 處 28042 ） 。 如 回 調 0.618 倍 ， 目 標 在 27428 ， 貼 近 11 月 28 日 之 上 升 裂 口 底 部 27455 。 如 指 是 開 展 新 升 浪 ， 20 日 線 支 持 區 應 能 守 穩 。

倉 內 有 3 隻 股 份 分 別 達 標 、 止 賺 和 止 蝕 ， 已 沽 出 。 江 銅 （ 358 ） 改 以 20.55 元 計 數 ， 中 鋁 （ 2600 ） 改 以 17.4 元 止 蝕 ， 其 餘 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 業 績 勝 預 期 德 昌 博 反 彈

港 股 先 升 後 急 跌 ， 成 交 縮 減 ， 整 固 料 未 完 。 跌 市 之 下 ， 個 別 工 業 股 有 好 表 現 ， 值 得 優 先 留 意 。 德 昌 電 機 （ 179 ） 剛 於 上 周 五 收 市 後 公 佈 截 至 今 年 9 月 底 止 中 期 業 績 ， 營 業 額 上 升 4% 至 10.94 億 美 元 ， 股 東 應 佔 溢 利 則 上 升 23% 至 1.16 億 美 元 （ 折 合 港 幣 約 9 億 元 ） ， 派 發 中 期 息 每 股 4.5 仙 。

業 績 公 佈 後 ， 昨 日 德 昌 股 價 逆 市 升 8% ， 反 映 業 績 比 市 場 預 期 理 想 。 參 考 上 月 初 瑞 信 所 發 出 的 報 告 ， 可 以 得 知 其 業 績 與 市 場 預 期 有 多 大 出 入 。 瑞 信 指 ， 對 德 昌 成 本 影 響 重 大 的 銅 價 雖 已 趨 向 穩 定 ， 但 相 信 業 務 未 能 因 此 而 步 入 復 蘇 期 ， 因 在 競 爭 環 境 下 ， 材 料 成 本 上 漲 影 響 始 終 未 能 轉 嫁 客 戶 。

大 行 調 高 評 級
報 告 指 ， 德 昌 早 在 今 年 6 月 公 佈 07 年 度 末 期 業 績 時 ， 已 對 08 年 度 經 營 發 出 指 引 ， 料 營 業 額 及 盈 利 可 同 時 錄 得 5% 至 7% 增 幅 。 不 過 ， 基 於 旗 下 的 汽 車 產 品 銷 售 只 取 得 有 限 增 長 ， 加 上 成 本 壓 力 未 減 ， 預 期 08 年 度 的 實 際 表 現 將 遜 於 預 期 。 該 行 估 計 集 團 現 年 度 中 期 盈 利 將 倒 退 19% 至 5200 萬 美 元 ， 毛 利 率 按 年 下 跌 ， 維 持 跑 輸 大 市 的 投 資 評 級 ， 目 標 價 3.4 元 。 結 果 集 團 半 年 實 賺 1.16 億 美 元 ， 與 瑞 信 的 預 期 ， 多 出 不 止 一 倍 。 瑞 信 於 業 績 後 即 調 高 集 團 評 級 至 中 性 ， 目 標 調 高 至 4.25 元 。

另 一 大 行 瑞 銀 在 業 績 前 發 出 研 究 報 告 ， 表 示 德 昌 過 去 12 個 月 股 價 下 跌 37% ， 於 檢 視 德 昌 營 運 數 據 後 ， 將 其 評 級 由 中 性 調 高 至 買 入 ， 目 標 價 由 4.5 元 調 升 至 4.8 元 。 瑞 銀 指 ， 德 昌 的 產 品 與 風 險 管 理 出 現 改 變 ， 另 外 該 行 對 全 球 銅 價 及 鋼 價 預 測 ， 對 德 昌 原 材 料 成 本 方 面 更 為 利 好 ， 隨 德 昌 股 價 下 跌 ， 估 值 開 始 有 折 讓 。 業 績 前 已 有 此 樂 觀 看 法 ， 業 績 後 瑞 銀 初 步 報 告 維 持 觀 點 ， 認 為 德 昌 正 重 建 投 資 者 信 心 。

短 炒 上 望 5 元
德 昌 股 價 自 05 年 底 8.15 元 開 始 ， 至 上 月 底 的 3.48 元 低 位 ， 跌 了 超 過 兩 年 ， 跌 幅 逾 50% ， 雖 然 現 在 還 未 可 說 德 昌 已 經 見 底 ， 但 一 次 較 「 像 樣 」 的 反 彈 浪 ， 應 該 有 機 會 出 現 ， MACD 已 現 熊 牛 買 入 訊 號 ， 反 彈 上 望 今 年 中 高 位 5.08 元 。

買 賣 策 略 ， 候 回 吐 近 3.9 至 4.05 元 買 入 ， 目 標 5 元 ， 失 守 3.75 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 中 材 股 份 抽 得 落 手

上 周 五 港 股 由 高 位 急 挫 1000 點 ， 市 場 解 釋 多 數 都 指 向 指 換 馬 ， 指 數 基 金 的 買 賣 活 動 所 致 ， 睇 埋 上 周 六 人 行 大 幅 調 高 存 款 準 備 金 率 ， 先 至 知 係 乜 一 回 事 ， 此 亦 反 映 消 息 並 唔 係 百 分 百 保 密 ， 日 後 若 再 見 周 四 至 周 五 突 然 有 無 厘 頭 沽 盤 推 低 大 市 ， 唔 好 掉 以 輕 心 。 中 鐵 （ 390 ） 之 後 ， 輪 到 另 一 內 地 基 建 概 念 股 中 國 中 材 股 份 （ 1893 ） 進 行 招 股 ， 雖 然 近 期 多 隻 新 股 表 現 唔 多 對 辦 ， 但 係 中 材 股 份 兼 有 龍 頭 股 份 及 獨 特 業 務 性 質 ， 論 質 素 有 保 證 ， 問 題 是 估 值 是 否 偏 高 以 及 市 況 與 投 資 氣 氛 等 問 題 。 中 材 股 份 乃 全 球 水 泥 技 術 裝 備 與 工 程 服 務 的 龍 頭 供 應 商 ， 亦 為 中 國 非 金 屬 材 料 行 業 的 領 先 生 產 商 ， 也 是 中 國 非 金 屬 材 料 行 業 當 中 唯 一 一 家 以 研 發 、 工 業 設 計 、 工 程 及 建 設 服 務 一 體 化 模 式 經 營 的 公 司 。
行 業 龍 頭 兼 業 務 獨 特

所 謂 非 金 屬 材 料 領 先 技 術 ， 產 品 包 括 玻 璃 纖 維 、 複 合 材 料 、 人 工 晶 體 、 先 進 陶 瓷 及 新 型 法 水 泥 技 術 等 核 心 技 術 ， 此 亦 即 集 團 與 其 他 普 通 水 泥 股 之 分 別 。 於 水 泥 裝 備 及 工 程 服 務 行 業 ， 中 材 在 內 地 及 國 際 的 市 佔 率 分 別 為 90% 及 22% ， 此 之 謂 龍 頭 地 位 。 以 上 限 招 股 價 計 算 ， 中 材 07 及 08 年 的 預 期 PE 分 別 為 34.6 倍 及 22.4 倍 ， 不 算 特 別 貴 ， 比 起 中 國 建 材 （ 3323 ） 更 係 平 得 多 ， 但 若 以 中 間 位 定 價 則 更 佳 ， 算 係 最 揀 得 落 手 新 股 。
華 潤 勵 致 有 影 子 概 念
中 材 招 股 ， 但 係 影 子 股 概 念 有 無 得 炒 ， 要 睇 有 無 錢 到 。 華 潤 勵 致 （ 1193 ） 最 近 與 華 潤 上 華 （ 597 ） 進 行 重 組 ， 前 者 股 東 以 實 物 分 派 華 潤 上 華 及 注 資 後 將 轉 型 為 水 泥 股 ， 有 少 少 影 子 股 概 念 。 華 潤 勵 致 擬 向 母 公 司 收 購 中 港 混 凝 土 公 司 ， 主 要 在 港 供 應 預 拌 混 凝 土 及 相 關 產 品 ， 中 港 混 凝 土 為 06 年 私 有 化 的 華 潤 水 泥 之 附 屬 公 司 ， 雖 只 注 入 市 場 較 細 的 香 港 水 泥 業 務 ， 其 他 水 泥 基 建 業 務 日 後 亦 有 注 入 之 憧 憬 。 不 過 此 股 有 無 得 炒 ， 仍 要 睇 個 市 有 無 氣 氛 。

邱 之 組 合 ： 守 20 日 線 仍 看 好

港 股 上 周 五 朝 升 午 跌 ， 而 且 一 跌 有 如 倒 水 ， 兩 大 指 數 日 線 圖 均 現 穿 頭 破 腳 、 單 日 轉 向 的 走 勢 ， 利 淡 。 不 過 ， 今 日 指 加 入 新 成 份 股 ， 原 有 之 重 磅 股 控 （ 005 ） 提 高 比 重 ， 中 移 動 （ 941 ） 則 減 輕 比 重 ， 指 數 基 金 上 周 五 收 市 前 必 須 按 成 份 股 之 變 化 調 整 投 資 組 合 ， 不 排 除 有 人 「 推 波 助 瀾 」 ， 致 令 波 幅 誇 張 ， 扭 曲 走 勢 。 此 外 ， 正 如 小 邱 日 前 所 說 ， 中 央 經 濟 工 作 會 議 確 定 貨 幣 政 策 從 緊 後 ， 「 周 五 恐 懼 症 」 會 再 度 出 現 。 事 實 證 明 恐 懼 有 理 ， 內 地 上 周 六 就 宣 佈 上 調 存 款 準 備 金 率 1 個 百 分 點 ， 高 於 過 去 的 0.5 個 百 分 點 增 幅 ， 宏 調 力 度 顯 然 加 大 了 。

指 繼 續 順 勢 回 調 的 機 會 甚 高 ， 但 若 能 守 住 20 日 線 ， 由 上 月 23 日 開 始 的 回 升 ， 仍 有 可 能 不 只 反 彈 ， 而 是 新 升 浪 的 開 始 。 上 周 五 已 按 計 劃 買 入 創 銀 （ 1111 ） ， 改 以 18 元 止 蝕 。 南 航 （ 1055 ） 止 蝕 位 推 上 9.39 元 ； 中 鋁 （ 2600 ） 改 以 17 元 計 數 ； 神 華 （ 1088 ） 止 賺 位 上 移 至 48 元 ； 華 晨 （ 1114 ） 改 以 1.7 元 止 賺 。

炒 友 Blog ： 彩 星 反 彈 睇 1 元

中 央 於 上 周 才 宣 佈 將 實 行 多 年 的 貨 幣 政 策 由 適 度 從 緊 轉 為 從 緊 ， 上 周 六 便 出 手 大 幅 調 高 銀 行 存 款 準 備 金 率 1% ， 果 然 有 效 率 。 國 內 由 今 年 1 月 開 始 ， 一 共 10 次 調 高 存 款 準 備 金 率 ， 連 同 今 次 加 至 14.5% ， 以 國 內 標 準 ， 是 20 年 來 的 最 高 水 平 。 繼 銀 行 存 款 準 備 金 率 之 後 ， 市 場 一 般 估 計 ， 中 央 下 一 步 會 在 短 期 內 調 高 存 貸 利 率 ， 以 紓 緩 國 內 的 負 利 率 情 況 。 目 前 中 央 可 謂 多 招 齊 發 ， 除 加 息 及 存 款 準 備 金 率 之 外 ， 又 以 QDII 方 式 排 洪 及 大 舉 發 國 債 吸 走 市 場 游 資 ， 相 信 這 一 連 串 的 招 數 將 會 逐 漸 發 揮 作 用 。 今 次 出 招 ， 最 立 竿 見 影 相 信 會 是 中 國 A 股 ， 由 於 國 內 股 市 年 來 勁 升 ， 主 要 都 是 游 資 過 剩 所 致 ， 中 央 「 抽 資 」 ， 股 市 套 現 壓 力 必 大 。 同 時 ， 由 於 股 民 會 驚 中 央 尚 有 新 招 待 發 ， 短 期 內 心 理 陰 影 所 帶 來 的 沽 壓 會 相 當 大 。
股 價 低 殘 防 守 力 強

今 日 推 介 彩 星 集 團 （ 635 ） ， 取 其 非 主 流 性 質 受 跌 市 影 響 較 細 ， 同 時 股 價 低 殘 ， 手 持 大 量 有 形 資 產 防 守 性 較 強 。 近 年 彩 星 由 主 營 玩 具 業 轉 為 與 物 業 投 資 作 雙 線 發 展 ， 現 時 持 有 物 業 包 括 麥 當 奴 道 20 多 個 住 宅 單 位 、 廣 東 道 100 號 及 位 於 屯 門 約 30 萬 平 方 呎 的 彩 星 工 業 中 心 大 廈 。 其 中 位 於 廣 東 道 100 號 的 商 廈 在 翻 新 後 ， 上 半 年 租 金 收 入 上 升 25% ， 於 麥 當 奴 道 的 豪 宅 物 業 租 金 收 入 更 上 升 85% ， 上 半 年 集 團 總 租 金 收 入 2900 萬 元 ， 按 年 增 加 34% ， 並 預 期 下 半 年 租 金 增 幅 可 達 30 至 40% ， 全 年 租 金 收 入 料 相 當 可 觀 。
物 業 升 值 租 金 可 觀
香 港 炒 物 業 再 升 值 （ Asset Reflation ） ， 物 業 投 資 價 值 上 升 ， 已 非 新 聞 ， 彩 星 專 攻 豪 宅 ， 更 是 揀 中 了 投 資 對 象 ， 因 近 年 升 得 最 急 的 資 產 正 是 豪 宅 ， 近 期 連 工 廈 商 廈 都 見 有 炒 家 入 市 ， 彩 星 的 「 磚 頭 」 價 值 ， 在 年 結 業 績 重 估 時 ， 可 能 會 有 意 外 驚 喜 。 彩 星 手 持 物 業 在 半 年 結 時 值 14 億 元 以 上 ， 由 於 本 港 物 業 升 值 在 下 半 年 才 是 真 正 升 浪 ， 相 信 以 上 物 業 可 能 已 升 值 至 17 至 18 億 元 ， 而 彩 星 總 市 值 也 不 過 是 18 億 元 。 買 賣 策 略 ： 彩 星 股 價 與 樓 市 表 現 近 幾 個 月 嚴 重 背 馳 ， 近 兩 個 交 易 日 以 大 成 交 回 升 ， 或 有 資 金 睇 中 其 價 值 ， 本 月 低 位 已 見 RSI 底 背 馳 ， 短 線 在 0.76 至 0.83 元 買 入 ， 至 少 上 望 8 月 反 彈 高 位 1 元 ， 失 守 0.73 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 環 能 有 勢 可 跟 炒

港 股 昨 升 至 30000 點 關 出 現 單 日 轉 向 ， 由 高 位 倒 跌 逾 1100 點 ， 頗 有 反 彈 見 頂 味 道 。 首 日 掛 牌 的 中 鐵 （ 390 ） 開 市 不 久 已 升 穿 7 元 ， 最 高 見 7.5 元 ， 並 以 7.36 元 高 收 ， 表 現 好 過 預 期 好 多 ， 畢 竟 其 暗 盤 價 只 有 6.6 元 。 中 鐵 首 日 掛 牌 表 現 較 預 期 好 ， 但 其 他 新 股 卻 未 因 此 而 受 帶 動 ， 據 報 新 股 認 購 持 續 冷 淡 ， 真 優 美 （ 3332 ） 、 統 一 （ 220 ） 、 太 平 洋 網 絡 （ 543 ） 及 越 南 製 造 （ 422 ） 均 只 錄 得 小 量 孖 展 認 購 。 相 對 之 下 ， 周 四 截 止 認 購 的 安 東 油 田 服 務 （ 3337 ） ， 公 開 發 售 超 額 認 購 逾 15 倍 ， 算 係 反 應 最 好 。
能 源 業 務 具 潛 力

安 東 油 田 服 務 為 內 地 最 大 的 民 營 油 田 服 務 供 應 商 ， 同 類 型 股 份 有 巨 濤 海 洋 石 油 服 務 （ 3303 ） ， 主 要 差 別 為 巨 濤 以 海 洋 油 田 為 主 要 客 戶 對 象 ， 但 都 是 提 供 綜 合 技 術 支 援 。 由 於 安 東 招 股 反 應 不 算 突 出 ， 巨 濤 要 炒 影 子 股 概 念 亦 唔 易 。 石 油 相 關 股 仔 中 ， 環 能 國 際 （ 8182 ） 日 前 發 出 通 告 ， 表 示 現 正 與 加 拿 大 上 市 公 司 Petromin 及 中 聯 煤 公 司 就 於 中 國 設 計 及 推 行 向 深 部 煤 氣 層 注 入 二 氧 化 碳 ， 以 提 高 煤 氣 層 產 量 之 先 導 方 案 及 地 層 貯 存 二 氧 化 碳 項 目 磋 商 合 作 協 議 。 根 據 建 議 協 議 ， 連 同 Petromin 及 其 關 聯 夥 伴 就 先 導 性 測 試 設 計 將 提 供 技 術 指 引 、 專 業 技 術 、 聯 絡 及 協 助 ， 而 中 聯 煤 公 司 則 會 經 營 實 驗 室 及 野 外 施 工 作 業 ； 項 目 總 成 本 約 為 990 萬 元 （ 人 民 幣 ． 下 同 ） 。 項 目 旨 在 證 明 二 氧 化 碳 能 提 高 深 部 非 開 採 煤 層 氣 井 開 採 ， 以 及 二 氧 化 碳 深 部 煤 層 封 存 。 上 述 測 試 由 中 國 及 加 拿 大 政 府 合 辦 ， 與 加 拿 大 阿 爾 伯 達 省 研 究 所 合 作 研 究 ， 這 項 目 將 提 供 進 一 步 珍 貴 技 術 資 料 。 環 能 轉 型 為 石 油 能 源 的 開 發 及 相 關 服 務 業 後 ， 進 一 步 透 過 測 試 先 導 技 術 增 加 開 發 能 力 ， 若 技 術 獲 進 一 步 證 明 ， 對 煤 氣 層 開 發 行 業 會 有 好 大 貢 獻 ， 如 見 有 成 交 炒 上 ， 可 跟 炒 一 轉 。

炒 友 Blog ： STC 較 合 上 落 市

上 周 說 過 ， 隨 機 指 數 （ STC ） 的 發 明 人 George Lane 認 為 ， 只 有 背 馳 訊 號 最 可 靠 。 儘 管 如 此 ， STC 所 發 出 的 其 他 訊 號 亦 很 有 參 考 價 值 ， 至 少 其 預 警 作 用 不 應 忽 視 。 STC 的 確 有 種 訊 號 就 叫 做 「 預 警 」 （ Warning ） 。 所 謂 預 警 ， 是 指 %K 經 過 一 段 時 間 的 上 升 / 下 跌 後 ， 突 然 在 某 一 日 （ 亦 可 以 是 周 或 月 ， 視 乎 所 用 的 是 日 線 、 周 線 還 是 月 線 圖 ） 急 劇 掉 頭 下 跌 / 上 升 。 右 圖 的 A 點 就 是 一 例 。
Warning 走 勢 會 逆 轉

出 現 預 警 訊 號 後 ， 股 價 很 多 時 會 在 一 兩 日 後 轉 勢 ， 但 亦 有 可 能 像 右 圖 A 點 的 例 子 ， 翌 日 就 轉 勢 。 所 謂 急 劇 掉 頭 ， 按 發 明 人 的 界 定 是 %K 忽 然 掉 頭 上 升 / 下 跌 2%-12% 。 以 肉 眼 看 ， %K 驟 然 向 下 / 向 上 ， 必 會 留 下 角 度 尖 銳 的 頂 部 / 底 部 ， 就 像 個 V 字 。 STC 另 一 個 相 當 可 靠 的 訊 號 是 Failure ， 這 個 「 失 敗 」 是 指 「 重 越 失 敗 」 ， 意 謂 %K 試 圖 重 越 %D ， 但 不 成 功 。 此 一 訊 號 可 以 利 好 ， 亦 可 以 利 淡 ， 視 乎 在 甚 麼 情 況 下 出 現 。

Failure 確 認 可 行 動
右 圖 B 點 是 「 重 越 失 敗 」 訊 號 的 一 個 利 淡 例 子 。 圖 中 可 見 ， 國 壽 （ 2628 ） 由 8 月 中 反 覆 升 至 10 月 尾 ， STC 的 %K 在 10 月 17 日 在 超 買 區 跌 破 %D ， 為 利 淡 訊 號 ， 但 股 價 只 在 高 位 徘 徊 ， 並 無 明 顯 下 跌 。 及 至 10 月 29 日 ， %K 輕 微 重 越 %D 之 上 ， 可 是 兩 日 後 ， %K 再 次 跌 破 %D （ 圖 中 B 點 ） ， 確 認 「 重 越 失 敗 」 ， 股 價 隨 即 開 展 明 顯 跌 浪 ， 一 直 跌 至 11 月 尾 出 現 利 好 的 底 背 馳 訊 號 為 止 。 利 好 的 「 重 越 失 敗 」 常 見 於 底 部 ， %K 經 過 長 時 間 下 跌 並 在 %D 之 下 後 ， 終 於 回 頭 升 破 %D ， 但 數 日 後 卻 由 上 向 下 重 越 %D ， 不 過 今 次 只 是 稍 為 跌 破 ， 並 很 快 上 破 %D ， 確 認 「 向 下 重 越 失 敗 」 ， 開 展 新 升 浪 。 值 得 補 充 的 是 ， 有 時 %K 首 次 跌 破 / 升 破 %D 後 ， 企 圖 重 回 %D 之 上 / 之 下 ， 但 最 多 只 能 觸 及 %D 而 不 能 越 過 ， 亦 算 是 「 重 越 失 敗 」 。 上 周 介 紹 STC 的 最 基 本 應 用 時 ， 說 過 %K 在 超 買 區 （ 80 以 上 ） 跌 破 %D ， 可 視 為 利 淡 訊 號 ； %K 在 超 賣 區 （ 20 以 下 ） 升 越 %D ， 則 可 視 為 利 好 訊 號 。 不 過 ， 這 個 基 本 應 用 法 其 實 並 不 可 靠 ， 必 須 配 合 其 他 條 件 分 析 ， 不 應 單 憑 此 一 基 本 訊 號 作 出 買 賣 決 定 。 圖 中 可 見 ， 國 壽 的 STC 在 8 月 尾 升 抵 超 買 區 ， %K 亦 曾 跌 破 了 %D ， 但 股 價 卻 反 覆 升 至 10 月 底 。 期 內 STC 一 直 在 超 買 區 徘 徊 ， %K 多 次 穿 插 %D ， 發 出 錯 誤 訊 號 。 這 正 是 STC 的 一 個 缺 點 。 在 上 落 市 中 ， 上 述 的 基 本 買 賣 訊 號 非 常 有 用 ， 準 確 性 很 高 。 但 一 遇 上 趨 勢 市 ， STC 往 往 太 快 在 升 浪 的 早 期 進 入 超 買 區 ， 並 發 出 沽 出 訊 號 ； 又 或 在 跌 浪 的 初 期 便 進 入 超 賣 區 ， 並 發 出 買 入 訊 號 。 因 此 在 運 用 基 本 訊 號 前 ， 首 先 要 判 斷 當 下 市 況 ， 到 底 是 上 落 市 還 是 趨 勢 市 。

股 場 放 大 鏡 ： 新 股 降 溫 中 鐵 候 低 短 炒

上 市 僅 個 多 月 的 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 突 被 高 盛 出 報 告 建 議 沽 售 ， 目 標 價 睇 30 元 ， 拖 累 股 價 急 挫 11% ， 連 近 期 新 股 唯 一 神 話 都 搞 成 咁 ， 其 他 新 股 睇 落 環 境 都 唔 係 太 樂 觀 ， 幸 好 中 鐵 （ 390 ） 昨 日 暗 盤 價 由 6.33 元 升 至 6.60 元 ， 雖 然 冇 乜 肉 食 ， 總 算 唔 使 蝕 。
統 一 傳 有 抽 飛 情 況

事 實 上 ， 繼 內 地 包 裝 鋁 箔 紙 生 產 商 廈 順 控 股 因 市 況 欠 佳 而 擱 置 上 市 後 ， 市 場 消 息 指 擬 集 資 逾 30 億 元 的 中 國 春 天 百 貨 因 補 交 資 料 ， 延 至 明 年 首 季 上 市 。 由 比 亞 （ 1211 ） 分 拆 之 比 亞 電 子 （ 285 ） 據 報 道 指 反 應 普 通 ， 雖 然 分 拆 子 公 司 對 母 公 司 比 亞 有 利 ， 但 高 盛 昨 日 亦 突 然 出 報 告 建 議 沽 售 比 亞 ， 招 股 反 應 幾 難 會 好 。 其 他 新 股 如 統 一 中 國 （ 220 ） 傳 有 抽 飛 情 況 ， 連 同 太 平 洋 網 絡 （ 543 ） 、 真 優 美 （ 3332 ） 招 股 反 應 都 只 係 普 通 。 至 於 公 開 發 售 部 份 超 購 5 至 6 倍 的 陽 光 紙 業 （ 2002 ） ， 則 以 6 元 的 接 近 招 股 價 下 限 定 價 。 同 一 批 新 股 ， 假 如 早 幾 個 月 招 股 ， 肯 定 唔 會 搞 到 如 斯 田 地 。 無 論 如 何 ， 一 時 之 間 咁 多 新 股 出 籠 ， 好 難 再 現 抽 新 股 即 日 賺 成 皮 之 盛 況 ， 不 過 唔 代 表 無 機 會 搵 食 ， 今 日 掛 牌 之 中 鐵 ， A 股 昨 收 報 8.35 元 ， 假 如 H 股 今 日 開 市 後 見 6 元 至 6.50 元 ， 應 該 有 短 線 炒 賣 機 會 ， 唔 貪 心 有 望 執 三 幾 個 巴 仙 。 Joyce （ 647 ） 的 私 有 化 大 計 突 然 橫 生 枝 節 ， 由 於 Joyce 的 主 要 合 營 伙 伴 Marni 有 意 結 束 雙 方 的 合 作 關 係 ， 此 舉 或 會 嚴 重 影 響 Joyce 的 盈 利 前 景 ， 故 九 倉 （ 004 ） 主 席 吳 光 正 決 定 撤 回 原 來 的 私 有 化 方 案 。
Joyce 股 價 不 易 翻 身
由 Joyce 與 Marni 合 營 的 時 裝 店 ， 最 新 公 佈 之 業 績 錄 得 強 勁 增 長 ， 盈 利 貢 獻 超 過 去 年 同 期 兩 倍 ， 合 營 項 目 佔 Joyce 總 盈 利 超 過 40% 。 由 於 Joyce 的 私 有 化 價 格 僅 0.33 元 ， 較 提 出 前 的 股 價 0.37 元 有 折 讓 ， 市 場 或 一 早 估 到 私 有 化 很 難 成 事 ， 近 月 股 價 持 續 下 跌 ， 再 加 呢 單 「 分 手 」 事 件 ， 恐 怕 Joyce 股 價 更 難 翻 身 。

邱 之 組 合 ： 港 股 似 醞 釀 新 升 浪

借 美 股 大 幅 反 彈 之 勢 ， 港 股 好 友 再 下 一 城 ， 指 裂 口 高 開 ， 早 段 曾 升 544 點 ， 最 高 見 過 29889 ， 惟 高 位 回 吐 壓 力 甚 大 ， 指 收 市 升 幅 縮 窄 至 213 點 ， 報 29558 。 H 指 早 段 高 見 18053 ， 收 17790 ， 升 149 點 。 兩 大 指 數 均 升 抵 預 期 的 阻 力 區 後 回 順 ， 似 乏 力 再 進 ， 但 技 術 上 有 幾 點 值 得 注 意 。 第 1 ， 兩 大 指 數 之 10 日 線 均 升 破 20 日 線 ， 發 出 第 1 個 「 黃 金 交 叉 」 。 第 2 ， 兩 大 指 數 的 9RSI 自 10 月 延 伸 至 今 之 下 降 軌 ， 均 已 升 破 。 第 3 ， 指 已 上 填 11 月 8 日 的 下 跌 裂 口 ， 並 反 彈 了 跌 幅 的 0.618 倍 有 多 （ 以 昨 日 高 位 計 ） 。

基 於 以 上 3 點 ， 港 股 已 於 上 月 22 日 見 底 的 機 會 甚 大 ， 最 近 兩 周 的 回 升 ， 可 能 不 只 反 彈 咁 簡 單 ， 而 是 新 升 浪 的 開 始 。 不 過 ， 大 市 已 連 升 7 日 ， 隨 時 會 回 調 試 底 ， 若 能 守 住 20 日 線 ， 則 新 升 浪 開 展 的 可 能 性 更 高 。 光 大 控 股 （ 165 ） 升 抵 目 標 ， 已 沽 出 獲 利 。 港 鐵 （ 066 ） 已 按 計 劃 買 入 ， 改 以 26 元 止 蝕 。 中 石 化 （ 386 ） 止 賺 位 推 上 12.24 元 ． 倉 內 其 餘 各 股 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 創 銀 見 破 位 短 炒

港 股 昨 高 開 後 以 陰 燭 低 收 ， 連 升 7 個 交 易 日 後 ， 短 線 或 要 先 行 整 固 。 技 術 上 美 股 已 有 顯 著 改 善 ， 惟 今 次 壓 力 卻 來 自 國 內 ， 周 三 閉 幕 的 中 央 經 濟 工 作 會 議 ， 表 明 已 實 施 長 達 十 年 的 「 穩 健 的 貨 幣 政 策 」 將 調 整 為 「 從 緊 的 貨 幣 政 策 」 ， 明 年 將 實 施 穩 健 的 財 政 政 策 和 從 緊 的 貨 幣 政 策 。 市 場 認 為 ， 這 是 針 對 近 期 國 內 的 嚴 重 通 脹 問 題 所 發 出 的 強 烈 政 策 訊 號 ， 亦 顯 示 過 去 兩 年 中 央 多 次 的 宏 調 措 施 都 壓 不 下 通 脹 問 題 後 ， 中 央 對 控 制 通 脹 的 決 心 。 亦 因 此 ， 由 現 在 開 始 到 明 年 的 一 段 時 間 內 ， 「 周 末 恐 懼 症 」 都 有 可 能 持 續 出 現 ， 不 知 甚 麼 時 候 國 內 又 再 於 周 六 突 然 加 息 。
股 價 橫 行 近 尾 聲

由 於 不 少 本 港 地 產 股 已 在 國 內 房 地 產 市 場 有 一 定 投 資 ， 故 此 昨 日 大 地 產 股 紛 紛 從 高 位 回 落 。 不 過 ， 本 港 房 地 產 市 場 所 受 影 響 只 有 限 ， 所 以 資 金 轉 去 炒 受 惠 拆 息 回 落 及 按 揭 貸 款 增 加 的 本 地 銀 行 股 ， 生 （ 011 ） 都 可 以 單 日 升 逾 5% ， 東 亞 （ 023 ） 連 續 6 支 陽 燭 急 升 ， 小 邱 本 周 推 介 時 所 定 的 目 標 價 ， 看 來 是 定 得 太 低 。 本 地 大 銀 行 股 紛 紛 炒 上 ， 惟 短 期 升 幅 過 急 之 下 ， 宜 等 造 旗 才 再 入 市 作 短 炒 對 象 ， 若 追 落 後 ， 則 可 選 小 型 銀 行 股 創 興 銀 行 （ 1111 ） 。 創 銀 今 年 初 因 炒 併 購 而 於 短 短 兩 星 期 由 17 元 多 水 平 炒 高 至 24.2 元 ， 以 大 陽 燭 急 升 見 頂 後 ， 股 價 持 續 滑 落 ， 在 過 去 一 年 的 港 股 大 升 浪 中 ， 股 價 跌 回 17 元 的 年 初 水 平 ， 即 打 回 原 形 。
目 標 上 望 21 元
創 銀 10 月 底 升 穿 長 期 降 軌 阻 力 ， 回 升 至 19 元 水 平 ， 在 過 去 個 多 月 ， 在 17 元 至 19 元 形 成 橫 行 整 固 區 ， 若 股 價 成 功 突 破 及 企 穩 19.18 元 ， 後 市 可 上 望 21 元 ， 以 MACD 牛 差 擴 大 走 勢 ， 成 功 突 破 橫 行 區 應 是 合 理 預 期 。 德 銀 報 告 表 示 ， 創 興 銀 行 今 年 上 半 年 盈 利 按 年 升 20.9% ， 至 3.01 億 元 ， 高 出 預 期 ， 原 因 是 經 營 成 本 較 低 及 非 利 息 收 入 較 預 期 為 佳 所 致 。 該 行 把 創 銀 今 年 全 年 盈 利 預 測 上 調 5% 。 但 把 08 及 09 年 盈 利 預 測 分 別 下 調 6% 及 4% ， 以 反 映 較 疲 弱 的 盈 利 率 及 貸 款 增 長 前 景 ， 投 資 評 級 為 持 有 ， 目 標 價 20.11 元 。 買 賣 策 略 ： 升 破 19 元 買 入 ， 目 標 價 21 元 ， 跌 穿 17.7 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 抗 負 利 率 可 買 領 匯

噚 日 有 兩 單 新 聞 值 得 留 意 ， 第 一 係 日 前 一 批 總 值 31 億 元 的 外 基 金 票 據 投 標 錄 得 負 孳 息 0.05 厘 ， 為 03 年 以 來 首 次 ， 反 映 市 場 極 度 水 浸 ， 市 場 解 釋 或 涉 及 基 金 買 港 股 以 及 結 算 因 素 。 第 二 單 係 豬 肉 改 以 價 高 者 得 方 式 拍 賣 ， 搞 到 豬 肉 漲 價 。 兩 單 新 聞 ， 第 一 單 係 銀 行 水 浸 利 率 趨 降 ， 第 二 係 通 脹 加 劇 ， 負 利 率 越 來 越 嚴 重 。
較 其 他 收 租 股 吸 引

在 負 利 率 之 下 ， 市 場 仍 然 傾 向 先 掃 地 產 股 ， 噚 日 輪 到 掃 另 類 地 產 股 香 港 鐵 路 （ 066 ） ， 但 係 其 實 另 類 地 產 股 仲 有 一 隻 領 匯 （ 823 ） 。 領 匯 呢 隻 REITs ， 要 升 一 係 靠 資 產 淨 值 提 升 ， 一 係 靠 租 值 上 升 ， 而 呢 兩 樣 ， 一 路 都 發 生 緊 ， 反 而 領 匯 個 價 幾 個 月 以 來 都 只 係 橫 行 ， 假 如 唔 想 高 追 貴 價 地 產 股 ， 現 價 買 領 匯 都 係 唔 錯 選 擇 。 領 匯 截 至 今 年 9 月 底 止 半 年 業 績 ， 租 金 總 收 入 按 年 升 5.1% 至 20.56 億 元 ， 符 合 摩 根 大 通 的 預 期 ， 而 每 單 位 派 發 的 中 期 息 按 年 增 10% 至 0.361 元 。 摩 通 認 為 ， 領 匯 現 價 下 跌 風 險 有 限 ， 相 反 存 在 不 俗 的 上 升 空 間 ， 重 申 領 匯 增 持 評 級 不 變 ， 目 標 價 20 元 。 在 業 績 公 佈 後 ， 摩 通 對 未 來 領 匯 的 租 金 提 升 能 力 更 感 樂 觀 ， 因 此 分 別 調 高 其 08 年 及 09 年 每 單 位 派 息 增 幅 至 10.2% 及 9.2% ， 最 新 估 計 兩 年 度 每 單 位 派 息 分 別 為 0.743 元 及 0.811 元 ， 單 位 預 期 息 率 分 別 為 4.3 厘 及 4.7 厘 ， 主 要 由 大 型 商 場 完 成 翻 新 工 程 後 ， 租 金 水 平 顯 著 上 升 所 帶 動 。 摩 通 更 認 為 ， 其 吸 引 力 更 勝 其 他 收 租 股 如 希 慎 興 業 （ 014 ） 等 。
紫 金 走 勢 好 轉 可 吼
某 股 評 大 師 極 力 睇 淡 中 石 油 （ 857 ） ， 認 為 散 戶 狂 買 Call 輪 等 於 股 價 會 好 危 ， 成 為 噚 日 股 民 （ 尤 其 網 上 討 論 區 ） 談 論 話 題 。 油 價 近 期 下 跌 ， 圖 表 雖 然 相 當 難 睇 ， 但 係 中 石 油 股 價 同 油 價 表 現 仿 似 毫 無 關 連 ， 中 石 油 近 期 反 而 打 底 回 升 。 按 同 樣 道 理 ， 油 股 跌 唔 落 ， 金 股 係 咪 都 應 該 睇 高 一 線 ？ 紫 金 （ 2899 ） 昨 走 勢 明 顯 有 改 善 ， 短 炒 博 見 13 蚊 ， 應 該 唔 會 太 困 難 。

邱 之 組 合 ： 或 需 重 新 評 估 形 勢

恆 指 先 低 後 高 彈 升 465 點 ， 收 報 29345 。 內 地 A 股 造 好 ， H 指 自 然 表 現 出 色 ， 升 445 點 ， 收 17640 。 指 已 反 彈 上 月 跌 浪 的 0.5 倍 有 多 ， 若 進 一 步 反 彈 0.618 倍 ， 目 標 在 29629 。 上 月 8 日 指 遺 留 一 下 跌 裂 口 ， 裂 口 頂 部 在 29596 。 小 邱 估 計 ， 29596 至 29629 此 一 區 域 阻 力 甚 大 ， 不 易 升 破 。 不 過 ， 若 一 旦 以 大 成 交 升 破 29629 並 高 收 其 上 ， 就 要 重 新 評 估 形 勢 。

H 股 指 數 上 月 8 日 亦 有 一 下 跌 裂 口 ， 裂 口 頂 部 為 18998 ， 而 50 日 線 在 17919 ， 此 區 亦 會 有 甚 大 阻 力 ， 如 能 升 破 則 形 勢 可 能 改 觀 。 南 航 （ 1055 ） 已 買 入 並 即 日 加 注 ， 平 均 價 為 9.85 元 ， 止 蝕 位 推 上 9.2 元 。 太 古 A （ 109 ） 和 東 亞 （ 023 ） 均 已 達 標 獲 利 。 光 控 （ 165 ） 止 賺 位 推 上 27 元 ； 中 鋁 （ 2600 ） 改 以 16.7 元 計 數 ； 神 華 （ 1088 ） 止 賺 位 推 上 46.75 元 ； 中 石 化 （ 386 ） 止 賺 位 推 上 11.40 元 ； 重 鋼 （ 1053 ） 有 起 色 ， 升 破 4.2 元 加 碼 ， 跌 穿 3.86 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 半 隻 地 產 股 港 鐵 追 落 後

美 國 聯 儲 局 下 周 二 才 議 息 ， 現 在 已 有 風 聲 說 ， 今 次 聯 儲 局 會 減 貼 現 窗 利 率 半 厘 ， 同 時 減 聯 邦 基 金 利 率 1/4 厘 ， 目 的 是 鼓 勵 市 場 更 積 極 向 央 行 貼 現 窗 拆 借 資 金 。 由 於 金 融 機 構 因 為 風 險 因 素 不 願 拆 出 資 金 ， 造 成 目 前 的 資 金 緊 絀 及 信 貸 收 縮 狀 況 ， 故 此 以 上 述 方 法 減 息 ， 比 起 兩 個 息 率 都 減 半 厘 ， 更 加 有 效 針 對 問 題 。 短 期 港 股 仍 以 反 彈 市 看 待 ， 但 一 些 利 好 大 市 的 因 素 正 陸 續 浮 現 ， 除 減 息 外 ， 是 美 國 財 長 有 可 能 再 推 出 救 市 措 施 ， 若 措 施 一 如 市 場 預 期 針 對 問 題 而 發 ， 對 受 次 按 困 擾 的 金 融 機 構 將 是 一 大 利 好 消 息 。
第 4 季 樓 價 升 15%

另 外 ， 國 內 股 市 調 整 多 時 後 似 有 回 穩 象 ， 尤 其 中 資 金 融 股 ， 紛 紛 出 現 買 入 訊 號 ， 小 邱 會 繼 續 留 意 相 關 股 份 走 勢 ， 若 進 一 步 確 認 走 勢 轉 強 情 況 ， 會 優 先 列 作 買 入 短 炒 對 象 。 此 外 ， 資 源 相 關 重 磅 股 未 有 跟 隨 商 品 價 格 下 滑 ， 走 勢 回 穩 ， 若 這 類 中 資 股 全 部 轉 強 ， 指 及 H 指 的 反 彈 升 幅 ， 可 能 會 較 預 期 強 勁 。 大 行 近 期 繼 續 唱 好 本 港 樓 市 及 地 產 股 ， 雷 曼 兄 弟 報 告 指 出 ， 明 年 美 國 聯 邦 基 金 利 率 的 預 測 由 原 本 的 三 厘 七 五 ， 修 訂 為 三 厘 二 五 ， 預 期 下 周 聯 儲 局 將 調 低 利 率 25 點 子 ， 明 年 再 調 低 75 點 子 ， 香 港 樓 市 將 受 刺 激 向 上 。 雷 曼 兄 弟 指 出 ， 本 港 樓 價 已 連 續 9 個 星 期 向 上 ， 累 積 升 幅 8.8% ， 今 年 第 4 季 樓 價 上 升 一 成 半 的 預 測 可 望 達 到 。
短 線 上 望 31 元
事 實 上 ， 今 次 減 息 幾 可 肯 定 ， 在 今 次 減 息 之 後 ， 假 若 成 功 以 P-3 厘 上 會 供 樓 ， 供 樓 利 息 將 低 至 4 厘 或 以 下 ， 這 與 97 年 相 比 ， 是 差 天 共 地 的 分 別 ， 當 其 時 以 平 均 P+1.5 至 2.5 厘 計 ， 供 樓 利 息 貴 過 現 時 好 多 。 供 樓 人 士 都 知 ， 利 息 佔 供 款 一 個 頗 大 的 比 率 ， 利 息 差 別 如 此 大 ， 供 樓 條 數 會 差 好 遠 。 今 日 推 介 落 後 「 地 產 股 」 之 一 ， 剛 完 成 合 併 的 港 鐵 （ 066 ） 。 港 鐵 今 年 9 月 突 破 中 期 下 降 軌 展 開 強 勁 升 浪 ， 在 近 兩 個 多 月 則 在 24 元 至 27 元 水 平 形 成 長 方 形 橫 行 區 ， 若 升 穿 10 月 底 高 位 27.6 元 ， 將 確 認 突 破 近 兩 個 月 的 整 固 區 ， 有 望 追 回 相 對 近 期 整 體 地 產 股 的 落 後 升 幅 。 買 賣 策 略 ： 升 破 27.6 元 追 入 ， 上 望 31 元 ， 跌 穿 10 日 及 20 日 線 25.4 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 傳 媒 股 低 殘 炒 落 後

大 市 成 交 降 至 不 足 900 億 元 ， 講 走 勢 根 本 難 有 示 ， 反 而 個 別 股 份 發 圍 ， 更 有 可 炒 之 道 。 四 叔 話 明 年 加 薪 5% ， 其 他 大 機 構 如 生 （ 011 ） 、 控 （ 005 ） 都 講 緊 相 若 幅 度 之 加 薪 ， 再 加 上 減 息 因 素 ， 市 民 可 負 擔 的 供 樓 能 力 又 再 提 高 ， 於 是 市 場 悶 市 一 窩 蜂 炒 大 地 產 股 。

電 視 廣 播 今 年 冇 升 過
另 一 類 當 炒 股 係 傳 媒 股 ， 則 可 能 是 純 屬 炒 落 後 。 睇 睇 圖 表 ， 傳 媒 股 今 年 以 來 幾 乎 隻 隻 大 插 水 ， 同 今 年 的 大 牛 市 表 現 剛 好 相 反 ， 唔 少 老 牌 傳 媒 股 ， 過 去 半 年 跌 幅 更 加 達 到 40% 以 上 ， 跌 幅 的 確 幾 驚 人 。

就 以 電 視 廣 播 （ 511 ） 為 例 ， 今 年 7 月 中 見 過 59.90 元 ， 只 係 較 年 初 升 兩 成 ， 嚴 重 落 後 大 市 ， 之 後 電 視 廣 播 股 價 就 拾 級 而 下 ， 上 兩 星 期 曾 低 見 40.10 元 ， 昨 日 收 47.50 元 ， 同 去 年 底 一 樣 。 值 得 留 意 係 ， 電 視 廣 播 唔 係 本 地 傳 媒 股 大 插 插 獨 有 現 象 ， 其 他 傳 媒 股 表 現 一 樣 咁 差 。

是 本 地 廣 告 大 幅 萎 縮 ， 還 是 行 業 出 現 問 題 ？ 呢 點 要 搵 個 傳 媒 股 分 析 員 逐 點 拆 解 ， 不 過 傳 媒 股 估 值 已 甚 為 低 殘 ， 在 無 好 炒 ， 同 時 中 資 股 又 偏 貴 之 時 ， 可 能 係 唔 錯 炒 落 後 對 象 。

新 股 陸 續 有 來 ， 雖 然 近 日 兩 隻 大 型 新 股 中 外 運 航 運 （ 368 ） 及 中 國 重 汽 （ 3808 ） 表 現 都 差 強 人 意 ， 但 係 一 隻 新 股 由 搞 上 市 到 正 式 招 股 ， 好 可 能 要 一 年 半 載 ， 要 遷 就 市 況 已 經 好 難 ， 就 埋 新 股 氣 氛 ， 就 更 加 難 ， 所 以 ， 廈 順 鋁 箔 都 決 定 擱 置 招 股 計 劃 。

大 成 食 品 業 績 佳 可 吼
其 實 造 成 新 股 氣 氛 唔 得 ， 投 資 銀 行 都 要 負 好 大 責 任 ， 定 價 開 天 索 價 ， 有 搵 笨 之 嫌 ， 一 擁 有 優 質 發 展 及 盈 利 潛 力 公 司 ， 會 就 此 被 埋 沒 。 大 成 食 品 （ 3999 ） 就 係 10 月 初 上 市 遇 新 股 降 溫 新 公 司 ， 上 市 後 過 去 兩 個 月 股 價 由 最 高 3.55 元 跌 落 最 低 2.04 元 ， 呢 間 公 司 從 事 食 品 加 工 一 條 龍 生 意 ， 首 3 季 盈 利 已 達 到 招 股 書 全 年 預 測 ， 現 年 PE 低 至 12 倍 ， 現 位 提 供 唔 錯 上 車 機 會 。

邱 之 組 合 ： 成 交 疏 易 扭 曲 市 況

以 為 大 市 掉 頭 試 底 ， 指 卻 在 外 圍 回 軟 下 先 挫 後 揚 ， 升 221 點 收 市 ， 報 28879 。 即 月 期 指 更 誇 張 ， 前 日 挫 276 點 後 ， 昨 日 大 升 近 500 點 ， 高 水 達 223 點 。

不 過 ， 踏 入 12 月 後 假 日 氣 氛 漸 濃 ， 成 交 大 減 ， 昨 日 就 僅 得 883 億 元 ， 走 勢 容 易 扭 曲 ， 單 日 走 勢 之 變 化 ， 不 宜 過 信 。 至 於 大 高 水 ， 亦 未 必 有 太 大 參 考 作 用 ， 上 周 五 也 曾 見 高 水 逾 二 百 點 ， 結 果 周 一 市 況 又 如 何 ？

大 市 昨 日 雖 回 升 ， 基 於 成 交 大 減 ， 仍 不 脫 反 彈 格 局 ， 況 且 昨 日 之 高 位 低 於 前 日 高 位 ， 「 已 展 開 試 底 之 旅 」 的 可 能 性 仍 然 存 在 。 早 前 估 計 指 反 彈 目 標 在 29000 至 30000 點 之 間 ， 現 在 仍 不 排 除 再 衝 一 段 的 可 能 ， 但 相 信 不 易 收 於 30000 點 之 上 。

東 亞 （ 023 ） 已 以 平 均 價 49.15 元 入 貨 ， 止 蝕 位 推 上 48 元 ； 太 古 A （ 019 ） 改 以 99 元 計 數 ； 光 控 （ 165 ） 改 以 25.8 元 止 蝕 ； 華 晨 （ 1114 ） 止 賺 位 推 上 1.66 元 ； 光 國 （ 257 ） 改 以 跌 穿 3.8 元 止 蝕 ； 重 鋼 （ 1053 ） 今 日 若 不 能 升 破 4 元 或 跌 穿 3.84 元 ， 均 會 先 行 離 場 。

炒 友 Blog ： 南 航 小 圓 底 回 升

大 市 成 交 勁 縮 ， 在 反 彈 市 中 不 難 理 解 ， 在 觀 望 氣 氛 充 斥 之 時 ， 成 交 偏 低 才 是 合 理 現 象 。 近 期 國 內 報 章 紛 紛 報 道 ， 國 航 （ 753 ） 可 能 重 提 收 購 東 航 （ 670 ） ， 花 旗 亦 於 上 周 一 率 先 發 表 報 告 ， 估 計 國 航 母 公 司 中 航 集 團 很 可 能 將 聯 手 國 泰 （ 293 ） 提 出 反 收 購 建 議 ， 並 對 東 航 股 價 帶 來 刺 激 作 用 。 一 個 星 期 後 ， 事 件 果 然 有 突 破 ， 據 交 易 所 資 料 顯 示 ， 國 航 母 公 司 中 國 航 空 集 團 於 上 周 四 在 市 場 增 持 427.8 萬 股 東 航 ， 平 均 價 7.585 元 ， 持 股 增 至 逾 12% 。

事 件 追 溯 至 9 月 國 航 擬 聯 手 國 泰 收 購 東 航 事 件 ， 由 於 當 時 收 購 未 作 實 已 胎 死 腹 中 ， 當 時 市 場 解 讀 ， 是 中 央 不 允 這 項 收 購 ， 因 會 導 致 市 場 壟 斷 ， 引 入 新 航 有 利 市 場 競 爭 。 不 過 上 月 中 國 資 委 突 然 表 示 ， 內 地 航 空 公 司 應 否 合 併 應 由 市 場 決 定 ， 似 乎 有 「 表 態 」 之 嫌 ， 加 上 今 次 國 航 母 公 司 的 增 持 行 動 ， 重 提 收 購 ， 可 能 又 重 現 轉 機 。

花 旗 集 團 日 前 隨 即 發 表 報 告 表 示 ， 東 航 獲 國 航 母 公 司 中 國 航 空 集 團 增 持 股 權 至 12.07% ， 在 東 航 將 於 明 年 1 月 8 日 舉 行 股 東 特 別 大 會 進 行 表 決 前 ， 或 會 出 現 競 購 戰 ， 該 行 維 持 東 航 Ｈ 股 買 入 評 級 ， 及 目 標 價 7.5 元 。 該 行 指 出 ， 增 持 行 動 加 上 國 泰 表 示 考 慮 購 入 東 航 股 權 ， 象 顯 示 或 會 出 現 競 購 戰 ， 若 買 方 提 高 東 航 收 購 價 ， 目 標 價 或 會 再 提 高 。

東 航 有 國 航 母 公 司 這 個 潛 在 買 家 ， 很 明 顯 會 保 障 股 價 低 位 的 下 跌 風 險 ， 現 價 的 確 提 供 了 短 期 投 機 的 機 會 ， 不 過 由 現 在 至 1 月 初 還 有 1 個 多 月 時 間 ， 東 航 股 價 似 會 緩 慢 上 升 多 過 快 速 急 升 。

超 人 快 沽 清 貨
另 一 航 空 股 南 航 （ 1055 ） 亦 有 新 消 息 ， 策 略 股 東 李 嘉 誠 已 申 報 沽 剩 千 多 萬 股 南 航 ， 同 時 瑞 銀 申 報 在 場 內 增 持 李 氏 所 沽 的 相 若 股 數 。 無 論 接 貨 者 誰 屬 ， 至 少 已 解 除 李 氏 這 批 股 份 的 潛 在 沽 壓 ， 再 加 上 油 價 睇 跌 及 東 航 競 購 因 素 ， 為 南 航 提 供 多 道 上 升 動 力 。

股 場 放 大 鏡 ： TOM 集 團 高 追 風 險 唔 細

根 據 香 港 交 易 所 股 權 變 動 紀 錄 ， 李 嘉 誠 昨 申 報 已 於 上 周 五 減 持 7700 萬 股 南 方 航 空 （ 1055 ） ， 現 持 貨 只 餘 1009 萬 股 左 右 ， 名 副 其 實 尚 餘 小 量 貨 尾 。 李 氏 旗 下 股 票 ， 噚 日 最 矚 目 者 應 數 TOM 集 團 （ 2383 ） ， 受 到 日 前 有 報 道 指 李 氏 以 私 人 公 司 名 義 入 股 網 絡 社 交 網 站 Facebook 消 息 刺 激 ， TOM 集 團 股 價 一 度 升 逾 50% ， 高 見 0.93 元 ， 收 市 升 幅 顯 著 收 窄 至 23% 。 以 最 高 位 計 ， TOM 集 團 市 值 一 度 暴 升 12.8 億 元 ， 因 乜 事 咁 誇 ？ 據 報 道 ， 李 嘉 誠 以 6000 萬 美 元 入 股 Facebook 相 當 於 0.4% 股 權 ， 並 有 權 再 增 資 6000 萬 元 ， 過 程 是 由 一 名 Facebook 投 資 者 ， 將 這 間 公 司 介 紹 給 李 嘉 誠 基 金 會 董 事 周 凱 旋 ， 「 或 許 」 能 藉 此 將 風 靡 全 球 的 Facebook 引 入 到 內 地 市 場 ， 而 TOM 集 團 則 「 可 望 」 與 Facebook 在 中 國 內 地 合 作 經 營 網 站 。
核 心 業 務 表 現 差

創 立 僅 3 年 的 Facebook 成 為 近 期 全 球 大 熱 社 交 網 站 ， 此 前 微 軟 宣 佈 入 股 Facebook 股 權 1.5% ， 市 場 估 計 這 個 網 站 的 市 值 已 達 150 億 美 元 。 Facebook 有 微 軟 入 股 ， 前 景 相 信 已 不 用 多 說 ， 問 題 是 李 生 為 甚 麼 以 私 人 公 司 名 義 而 不 透 過 TOM 入 股 ？ 另 外 ， TOM 集 團 剛 被 標 普 列 入 負 面 觀 察 名 單 ， 主 要 反 映 其 佔 90% 收 入 的 核 心 無 線 互 聯 網 服 務 業 務 顯 著 轉 弱 ， 睇 過 公 司 股 價 過 去 1 年 由 近 2 元 跌 落 最 低 0.58 元 ， 或 會 令 炒 家 對 此 股 興 趣 大 減 。
儀 征 多 散 戶 中 招
儀 征 化 纖 （ 1033 ） 公 佈 ， 其 非 流 通 股 股 東 再 次 提 出 了 股 權 分 置 改 革 動 議 ， 其 A 股 昨 日 開 始 停 牌 ， H 股 則 不 受 影 響 ， 上 石 化 （ 338 ） 亦 發 出 A 股 股 改 通 告 ， 呢 兩 隻 中 石 化 （ 386 ） 旗 下 公 司 的 股 改 方 案 再 次 提 上 議 案 ， 刺 激 兩 股 股 價 分 別 最 多 升 逾 一 成 ， 但 收 市 儀 征 卻 倒 跌 5.8% ， 上 石 化 僅 微 升 1 格 ， 兩 隻 散 戶 當 炒 股 高 追 即 「 揩 」 。 兩 股 都 有 私 有 化 憧 憬 ， 但 今 時 唔 同 往 日 ， 股 改 同 私 有 化 再 無 必 然 關 係 。

邱 組 合 ： 反 彈 達 標 掉 頭 試 底

港 股 昨 日 先 升 後 軟 ， 指 早 段 曾 高 見 29119 ， 但 午 後 回 吐 甚 急 ， 結 果 僅 升 14 點 收 市 ， 報 28658 。 H 指 更 由 升 變 跌 ， 收 報 17160 ， 跌 18 點 。 大 市 昨 日 之 表 現 令 人 有 點 失 望 ， 但 亦 在 意 料 之 中 。 指 已 反 彈 跌 幅 的 5 成 ， 以 反 彈 浪 計 ， 幅 度 可 謂 足 夠 ， 回 頭 向 下 試 底 並 不 出 奇 。 假 設 指 昨 日 高 位 29119 為 反 彈 浪 頂 ， 這 次 反 彈 共 回 升 3258 點 ， 若 回 試 升 幅 的 0.5 倍 ， 目 標 在 27490 。 11 月 29 日 留 有 一 個 上 升 裂 口 （ 27455 至 28114 ） ， 裂 口 之 底 部 與 27490 十 分 接 近 ， 會 提 供 較 強 的 支 持 ， 但 是 否 回 頭 試 底 的 終 極 底 部 ， 尚 待 觀 察 。 倉 內 的 香 港 興 業 （ 480 ） 已 達 標 沽 出 ， 馬 鋼 （ 323 ） 則 觸 及 止 賺 計 數 。 本 月 Watching List 中 的 光 控 （ 165 ） 達 到 買 入 條 件 ， 故 買 入 。 太 古 A （ 019 ） 亦 按 計 劃 買 貨 。 中 鋁 （ 2600 ） 改 以 16.5 元 止 蝕 ； 江 銅 （ 358 ） 計 數 位 推 上 19.6 元 ； 其 餘 股 份 策 略 不 變 。

炒 友 Blog ： 東 亞 現 買 入 訊 號

受 到 伯 南 克 減 息 言 論 刺 激 ， 港 股 早 段 曾 升 逾 460 點 ， 收 市 升 幅 收 窄 至 僅 14 點 ， 指 以 全 日 最 低 位 報 收 ， 看 來 短 線 要 先 整 固 ， 甚 至 掉 頭 試 底 。 從 外 圍 亞 太 區 股 市 走 勢 ， 已 可 見 美 國 炒 減 息 威 力 暫 時 未 能 令 全 球 股 市 亢 奮 ， 香 港 得 天 獨 厚 有 聯 因 素 ， 得 以 跟 足 美 國 減 息 ， 理 應 可 以 跑 贏 其 他 區 內 股 市 。 國 企 H 指 表 現 較 指 為 弱 ， 一 來 是 國 企 股 始 終 有 宏 調 陰 影 ， 二 來 商 品 價 格 急 跌 ， 技 術 走 勢 明 顯 轉 弱 ， 國 企 資 源 股 自 然 有 較 大 沽 售 壓 力 。 H 指 股 份 中 ， 資 源 股 暫 時 仍 要 提 高 警 覺 ， 航 空 股 及 受 惠 國 內 可 能 加 息 的 保 險 股 則 看 高 一 線 。
升 穿 下 降 楔 形

今 日 推 介 傳 統 藍 籌 股 東 亞 銀 行 （ 023 ） ， 主 要 由 於 該 股 技 術 上 發 出 多 個 買 入 訊 號 ， 包 括 昨 日 升 穿 下 降 楔 形 阻 力 ， MACD 有 勢 重 現 雙 牛 ， RSI 升 破 降 軌 ， 更 重 要 是 昨 日 升 穿 及 上 企 20 日 線 或 保 歷 加 通 道 中 軸 ， 應 不 是 普 通 技 術 反 彈 ， 上 試 前 高 位 53.5 元 機 會 相 當 高 。 東 亞 銀 行 近 期 最 受 市 場 關 注 之 處 ， 當 然 是 獲 中 銀 香 港 （ 2388 ） 入 股 一 事 。 上 月 下 旬 中 銀 香 港 合 共 買 入 東 亞 近 7750 萬 股 ， 涉 資 近 40 億 元 ， 每 股 平 均 價 51 元 ， 較 該 股 之 前 收 市 價 46.4 元 高 近 10% ， 佔 東 亞 已 發 行 股 本 4.94% 。 對 於 是 次 中 銀 香 港 以 溢 價 入 股 東 亞 ， 市 場 普 遍 感 到 疑 惑 ， 尤 其 中 銀 香 港 估 值 比 東 亞 便 宜 ， 若 因 資 金 過 份 充 裕 而 投 資 東 亞 ， 頗 難 令 市 場 理 解 。 道 亨 證 券 認 為 ， 中 銀 香 港 入 股 東 亞 後 ， 雙 方 合 作 將 會 加 強 。 東 亞 以 08 年 底 市 賬 率 2.3 倍 及 資 本 回 報 率 15% 和 每 股 盈 利 增 長 10% 而 言 ， 估 值 具 吸 引 力 ， 由 於 內 地 業 務 前 景 增 長 快 速 及 資 產 質 素 良 好 ， 故 維 持 買 入 評 級 及 6 個 月 目 標 價 52 元 。 摩 根 士 丹 利 指 出 ， 東 亞 今 年 以 來 跑 輸 大 市 30% ， 加 上 獲 中 銀 香 港 入 股 ， 故 調 高 該 行 投 資 評 級 由 減 持 升 至 與 大 市 同 步 ， 並 將 目 標 價 由 41.3 調 升 至 50 元 。
上 望 目 標 價 55 元
不 過 ， 大 摩 指 ， 雖 然 東 亞 先 後 獲 西 班 牙 投 資 控 股 公 司 CriteriaCaixaCorp 及 中 銀 香 港 入 股 ， 但 因 東 亞 銀 行 受 淨 息 差 疲 弱 及 成 本 高 企 影 響 ， 料 核 心 盈 利 仍 然 受 壓 ， 故 未 有 進 一 步 調 高 其 投 資 評 級 至 增 持 。 買 賣 策 略 ： 48.5 至 50 元 買 入 ， 上 望 55 元 ， 跌 穿 45 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 市 況 若 配 合 航 科 有 機 炒 上

航 天 科 技 （ 031 ） 上 周 五 宣 佈 ， 與 大 股 東 中 國 航 天 科 技 集 團 及 深 圳 航 天 研 究 院 成 立 合 資 公 司 ， 從 事 實 業 、 衞 星 相 關 產 品 研 發 及 基 建 建 設 相 關 業 務 ， 3 公 司 分 佔 六 成 、 兩 成 及 兩 成 股 權 ， 註 冊 資 金 7 億 元 人 民 幣 ， 航 科 出 資 約 4.33 億 元 。 該 份 通 告 同 時 建 議 公 司 改 名 為 中 國 航 天 國 際 控 股 有 限 公 司 。

航 科 呢 間 紅 籌 公 司 講 注 資 都 講 好 耐 ， 今 次 成 立 合 營 ， 總 算 係 一 次 進 步 ， 起 碼 唔 使 得 個 講 字 。 同 系 航 科 通 信 （ 1185 ） 早 前 都 係 獲 得 注 資 ， 而 且 係 注 入 有 概 念 支 持 清 潔 能 源 業 務 ， 惟 股 價 在 注 資 後 表 現 不 濟 ， 應 係 同 市 況 有 關 ， 同 時 所 注 入 資 產 予 人 有 點 「 炒 雜 燴 」 之 感 。 今 次 航 科 與 母 公 司 及 深 圳 航 天 所 成 立 的 合 資 公 司 ， 講 明 從 事 實 業 、 衞 星 相 關 產 品 研 發 及 基 建 建 設 相 關 業 務 ， 其 中 衞 星 相 關 產 品 業 務 係 有 合 理 預 期 ， 母 公 司 大 把 相 關 資 產 可 注 入 合 營 ， 基 建 建 設 則 應 涉 及 母 公 司 在 海 南 省 文 昌 市 建 設 ， 全 球 最 大 規 模 的 航 天 主 題 園 ， 預 期 投 資 金 額 達 70 億 元 人 民 幣 。

改 定 名 等 注 資
紅 籌 獲 母 公 司 注 資 ， 早 前 已 有 香 港 中 旅 （ 308 ） 及 中 化 化 肥 （ 297 ） ， 惟 以 消 息 公 佈 後 表 現 來 看 ， 市 況 唔 就 幾 好 消 息 都 無 用 ， 不 過 一 旦 市 況 轉 旺 ， 股 民 磨 拳 擦 掌 搵 股 炒 時 ， 改 埋 名 做 控 股 公 司 航 科 最 有 機 會 炒 上 。

華 置 仍 有 水 位
華 置 （ 127 ） 與 至 祥 （ 112 ） 互 換 資 產 計 劃 ， 遭 逾 9 成 投 票 股 東 投 反 對 票 被 否 決 。 德 銀 隨 即 發 表 報 告 ， 指 互 換 資 產 交 易 未 獲 股 東 通 過 ， 並 不 影 響 華 置 估 值 ， 因 為 交 易 並 不 涉 及 任 何 現 金 或 將 資 產 出 售 。 德 銀 反 而 欣 賞 華 置 近 期 出 售 其 於 平 保 （ 2318 ） 的 投 資 ， 目 前 已 減 至 5% 以 下 ， 預 料 華 置 有 機 會 繼 續 減 持 ， 重 申 華 置 買 入 評 級 ， 目 標 價 17.80 元 。 今 次 互 換 搞 唔 成 ， 市 場 反 應 居 然 係 炒 上 ， 應 係 因 為 華 置 香 港 地 產 股 中 仍 然 落 後 ， 加 上 大 股 東 頻 頻 增 持 ， 呢 個 位 買 仍 有 可 博 水 位 。

邱 之 組 合 ： 議 息 前 港 股 看 好

港 股 上 周 出 現 可 觀 的 反 彈 ， 指 和 H 指 周 線 圖 均 出 現 大 陽 燭 ， 其 中 指 已 反 彈 見 頂 以 來 跌 幅 的 5 成 ， 市 場 氣 氛 明 顯 有 改 善 。 不 過 從 月 線 圖 分 析 ， 後 市 仍 不 宜 過 份 樂 觀 。 指 11 月 以 大 陰 燭 插 入 10 月 大 陽 燭 燭 身 超 過 一 半 ， 形 態 上 屬 於 「 烏 雲 蓋 頂 」 。 H 指 更 差 ， 11 月 之 大 陰 燭 完 全 包 住 10 月 之 大 陽 燭 燭 身 ， 是 為 「 穿 頭 破 腳 」 。 長 線 圖 表 於 高 位 出 現 這 類 利 淡 形 態 ， 不 能 掉 以 輕 心 ， 因 為 大 市 由 牛 轉 熊 的 一 刻 ， 很 多 時 都 會 見 到 這 類 訊 號 。

對 於 月 線 圖 的 訊 號 ， 小 邱 會 視 之 為 黃 燈 並 作 出 戒 備 。 暫 時 仍 看 指 反 彈 29000 至 30000 點 ， 然 後 再 試 底 。 若 試 底 成 功 ， 相 信 可 再 展 升 浪 ， 否 則 就 要 重 新 評 估 老 牛 是 否 歸 天 了 。 在 美 國 下 周 議 息 前 ， 相 信 市 況 仍 可 穩 中 偏 好 。 上 周 五 按 計 劃 買 入 3 隻 股 份 ， 倉 內 原 有 的 股 份 ， 神 華 （ 1088 ） 改 以 44 元 止 賺 ； 華 晨 （ 1114 ） 以 1.63 元 計 數 ； 興 業 （ 480 ） 以 7.1 元 止 賺 ； 馬 鋼 （ 323 ） 改 以 5.4 元 計 數 ； 中 石 化 （ 386 ） 則 以 跌 穿 10.8 元 離 場 ； 重 鋼 （ 1053 ） 改 以 3.83 元 止 蝕 。

炒 友 Blog ： 受 惠 資 產 升 值 收 租 股 揀 太 A

上 周 五 美 股 一 度 升 逾 150 點 ， 收 市 升 幅 收 窄 至 59 點 ， 雖 然 表 面 看 美 股 回 吐 壓 力 甚 大 ， 但 以 過 去 一 個 星 期 美 股 由 低 位 勁 升 600 多 點 而 言 ， 短 期 出 現 回 吐 亦 合 情 合 理 。 美 股 炒 減 息 ， 其 實 減 息 一 早 已 在 市 場 意 料 之 內 ， 惟 上 周 五 商 品 價 格 全 線 急 跌 ， 卻 有 點 異 常 ， 因 為 按 道 理 美 元 弱 ， 商 品 價 正 路 應 該 上 升 。

正 如 上 周 分 析 過 油 價 走 勢 ， 油 價 在 接 近 100 美 元 水 平 有 雙 頂 之 危 ， 經 上 周 五 之 急 跌 ， 油 價 失 守 90 美 元 大 關 ， 已 確 認 雙 頂 頸 線 失 守 ， 50 日 線 亦 告 跌 穿 ， 技 術 走 勢 相 當 不 妙 ， 短 線 縱 有 後 抽 ， 仍 是 向 81 美 元 進 發 。
里 昂 建 議 吼 收 租 股

地 產 股 近 期 急 升 ， 信 置 （ 083 ） 更 加 再 創 新 高 ， 今 日 推 介 表 現 仍 相 對 落 後 的 收 租 股 太 古 A （ 019 ） 。 集 團 旗 下 太 古 地 產 上 周 五 壓 倒 華 置 （ 127 ） 、 南 豐 等 對 手 ， 投 得 灣 仔 大 生 商 業 大 廈 ， 成 交 價 達 13.6 億 元 。 有 測 量 師 認 為 ， 中 區 商 廈 租 金 持 續 上 升 ， 令 周 邊 非 核 心 區 商 廈 價 格 被 推 高 ， 是 次 競 投 ， 反 映 集 團 繼 續 睇 好 港 島 商 廈 市 場 。

里 昂 在 其 最 新 的 研 究 報 告 中 ， 亦 建 議 轉 吼 收 租 股 ， 認 為 資 產 升 值 潮 並 不 只 限 於 地 產 發 展 商 得 益 ， 收 租 股 同 樣 可 以 受 惠 ， 首 選 買 入 太 A 、 九 倉 （ 004 ） 及 希 慎 （ 014 ） 。 報 告 指 ， 本 港 最 新 公 佈 的 通 脹 率 達 3.2% ， 意 味 香 港 正 式 進 入 負 利 率 時 代 ， 相 信 資 金 為 要 找 尋 抗 衡 通 脹 的 出 路 ， 將 流 入 住 宅 市 場 ， 地 產 發 展 商 股 份 當 然 受 惠 。

太 A 目 標 價 126.5 元
不 過 地 產 發 展 股 現 價 已 不 便 宜 ， 報 告 依 然 看 好 新 地 （ 016 ） 等 地 產 股 前 景 ， 惟 認 為 住 宅 市 道 雖 仍 吸 引 ， 但 相 信 有 利 因 素 已 相 當 程 度 反 映 在 股 價 上 。 今 年 第 3 季 寫 字 樓 租 金 上 升 幅 度 為 6.7% ， 同 期 的 寫 字 樓 資 本 價 值 上 升 8.6% ， 超 越 租 金 升 幅 。 報 告 指 ， 在 住 宅 物 業 價 值 上 升 的 同 時 ， 商 業 物 業 價 值 亦 不 斷 獲 提 升 ， 造 成 資 產 再 膨 脹 的 局 面 。 該 行 更 看 好 收 租 股 ， 認 為 該 類 股 份 同 樣 受 惠 本 港 資 產 升 值 ， 股 價 卻 較 資 產 淨 值 有 較 大 幅 度 的 折 讓 ， 價 值 仍 被 市 場 忽 略 ， 值 得 吸 納 。 報 告 予 太 A 目 標 價 為 126.5 元 。

買 賣 策 略 ： 經 上 周 回 升 ， 太 A 日 線 MACD 將 重 現 雙 牛 ， 短 炒 現 價 先 入 一 注 ， 若 整 固 造 旗 ， 近 101 元 再 買 一 注 ， 目 標 價 112 元 ， 跌 穿 97 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 油 元 又 買 中 國 燃 氣

中 國 燃 氣 （ 384 ） 近 日 再 獲 中 東 資 金 垂 青 ， 根 據 本 周 四 SDI 顯 示 ， 阿 曼 國 家 財 政 部 旗 下 的 阿 曼 國 家 總 儲 備 基 金 （ Oman Investment Fund ） ， 於 本 周 一 在 市 場 增 持 中 國 燃 氣 約 880 萬 股 ， 令 持 股 量 由 4.73% 上 升 至 5% 的 須 予 披 露 水 平 ， 增 持 的 每 股 平 均 價 為 3.429 元 ， 涉 及 資 金 約 3018 萬 元 。 該 基 金 負 責 持 有 及 管 理 阿 曼 國 家 政 府 的 財 政 儲 備 ， 類 似 新 加 坡 的 淡 馬 錫 。 中 燃 除 了 獲 該 基 金 入 股 1.618 億 股 外 ， 在 此 之 前 已 獲 阿 曼 國 家 石 油 公 司 入 股 7.66% ， 約 2.37 億 股 ， 即 阿 曼 資 金 在 中 燃 的 權 益 ， 已 達 到 12.38% 。 阿 曼 國 家 石 油 公 司 入 股 中 燃 ， 有 策 略 性 原 因 ， 今 年 較 早 時 中 燃 與 阿 曼 國 家 石 油 公 司 簽 署 合 資 公 司 協 議 ， 從 中 東 進 口 液 化 天 然 氣 、 液 化 石 油 氣 、 原 油 及 燃 油 至 中 國 ， 以 助 中 燃 取 得 穩 定 的 進 口 能 源 供 應 ， 順 道 入 股 中 燃 ， 合 情 合 理 。 今 次 透 過 國 家 儲 備 入 股 ， 卻 有 另 一 重 意 義 ， 反 映 看 好 中 燃 前 景 之 餘 ， 亦 是 油 元 過 多 ， 要 到 處 找 投 資 機 會 。 中 燃 股 東 背 景 還 包 括 國 務 院 台 灣 事 務 辦 公 室 的 海 峽 經 濟 科 技 合 作 中 心 、 中 石 化 （ 386 ） 、 印 度 燃 氣 及 亞 洲 開 發 銀 行 等 ， 陣 容 相 當 強 勁 。
高 盛 目 標 價 4.11 元

早 前 發 改 委 宣 佈 大 幅 調 高 工 業 用 天 然 氣 售 價 ， 對 中 燃 來 說 亦 是 一 大 利 好 因 素 ， 最 近 內 地 車 用 天 然 氣 供 應 商 ， 已 陸 續 收 到 官 方 的 加 價 通 知 書 ， 將 車 用 天 然 氣 價 格 大 幅 上 調 65% ， 紓 緩 內 地 油 荒 之 餘 ， 對 燃 氣 公 司 亦 較 公 平 ， 巨 額 的 投 資 理 應 取 得 合 理 回 報 。 高 盛 於 10 月 底 發 表 研 究 報 告 ， 認 為 公 司 的 多 次 購 併 ， 現 正 步 入 收 成 期 ， 建 議 買 入 並 上 調 其 目 標 價 至 4.11 元 ， 比 昨 日 收 市 價 3.54 元 ， 仍 有 約 兩 成 上 升 空 間 。

炒 友 Blog ： 隨 機 指 數 背 馳 訊 號 最 重 要

隨 機 指 數 （ STC ） 的 快 版 上 周 已 經 介 紹 過 ， 今 日 繼 續 介 紹 其 慢 版 （ Slow Stochastic ） 和 全 版 （ Full Stochastic ） ， 以 及 背 馳 應 用 法 。 慢 版 STC 其 實 是 將 快 版 加 以 平 滑 （ Smoothing ） ， 以 降 低 指 數 的 敏 感 度 ， 避 免 過 頻 發 出 買 賣 訊 號 。 慢 版 中 的 %K ， 是 快 版 %K 的 3 日 （ 以 日 線 圖 而 言 ） 簡 單 平 均 數 （ SMA ） 。 心 水 清 的 讀 者 會 發 現 ， 若 快 版 中 的 %D 所 選 用 的 參 數 是 3 ， 快 版 %D 根 本 就 是 慢 版 的 %K 。 慢 版 的 %D ， 是 慢 版 %K 的 某 個 日 數 的 SMA ， 也 就 是 再 將 慢 版 %K 平 滑 化 。 在 使 用 快 版 或 慢 版 時 ， 要 輸 入 兩 個 參 數 ， 第 一 個 是 %K 選 用 的 日 數 ， 第 二 個 則 是 %D 。 以 右 圖 為 例 ， 下 方 是 慢 版 STC ， 第 一 個 參 數 18 ， 即 %K 所 用 的 時 段 是 18 日 ， 但 由 於 是 慢 版 ， 故 用 快 版 公 式 計 出 %K 後 ， 還 需 以 3 日 SMA 將 之 平 滑 化 。 第 二 個 參 數 是 5 ， 即 是 將 慢 版 %K 以 5 日 SMA 平 滑 化 ， 成 為 慢 版 %D 。 全 版 STC 有 3 個 參 數 需 要 輸 入 ， 第 一 個 亦 是 未 平 滑 化 （ 快 版 ） %K 之 日 數 ； 第 二 個 則 是 平 滑 快 版 %K 所 選 用 的 SMA 日 數 ， 以 得 出 全 版 %K ； 第 3 個 參 數 則 是 平 滑 全 版 %K 所 用 的 SMA 日 數 ， 以 得 出 全 版 的 %D 。 在 輸 入 全 版 STC 參 數 時 ， 若 在 第 二 個 參 數 輸 入 1 ， 你 會 發 現 全 版 跟 快 版 一 模 一 樣 ； 若 是 輸 入 3 ， 則 全 版 跟 慢 版 根 本 沒 有 分 別 。 為 何 如 此 ？ 多 想 一 想 就 會 明 白 。
3 個 版 本 各 有 優 缺 點

全 版 STC 的 敏 感 度 比 慢 版 更 低 ， 所 發 出 的 訊 號 更 慢 更 少 ， 但 也 更 準 確 。 不 過 ， 由 於 訊 號 有 時 來 得 太 慢 ， 變 成 後 知 後 覺 ， 失 去 測 市 作 用 。 STC 的 3 個 版 本 各 有 優 點 ， 亦 各 有 缺 點 ， 應 選 用 那 一 種 ， 端 視 乎 你 的 投 資 （ 炒 賣 ） 風 格 ， 以 及 所 投 資 的 工 具 的 性 質 。 一 般 來 說 ， 即 日 鮮 炒 期 貨 者 ， 多 採 用 快 版 STC ； 小 邱 炒 實 力 股 為 主 ， 並 以 炒 一 個 短 浪 為 目 標 ， 故 多 用 慢 版 。 全 版 則 較 適 合 玩 一 段 較 長 的 趨 勢 浪 。 其 實 STC 本 身 並 不 難 用 ， 難 在 選 用 那 個 版 本 和 輸 入 甚 麼 參 數 ， 要 解 決 此 一 難 題 ， 只 能 靠 經 驗 。 介 紹 過 3 個 版 本 後 ， 開 始 談 STC 的 應 用 了 。 STC 最 基 本 的 應 用 ， 是 %K 在 超 買 區 （ 80 以 上 ） 跌 破 %D ， 可 視 為 利 淡 訊 號 ； %K 在 超 賣 區 （ 20 以 下 ） 升 破 %D ， 則 為 利 好 訊 號 。 不 過 ， 發 明 者 George Lane 認 為 最 可 靠 的 訊 號 還 是 背 馳 。 就 跟 RSI 或 MACD 一 樣 ， 若 股 價 浪 高 於 浪 （ 或 浪 低 於 浪 ） ， 而 %D 卻 浪 低 於 浪 （ 或 浪 高 於 浪 ） ， 便 形 成 頂 背 馳 （ 或 底 背 馳 ） ， 右 圖 的 A 和 a 是 底 背 馳 ， 利 好 ； B 和 b 是 頂 背 馳 ， 利 淡 。 George Lane 又 指 出 ， %K 在 左 邊 穿 破 %D （ 如 圖 中 L ） 的 重 要 性 ， 遠 不 及 在 右 邊 穿 破 （ 如 圖 中 的 R ） 。

股 場 放 大 鏡 ： 博 內 房 股 首 選 華 潤 置 地

新 股 熱 潮 降 溫 ， 早 前 因 市 況 好 而 定 價 偏 高 新 股 紛 紛 破 底 ， 內 房 股 又 如 何 ？ 10 月 上 市 內 房 新 股 包 括 SOHO 中 國 （ 410 ） 、 中 國 奧 園 （ 3883 ） 及 眾 安 房 產 （ 672 ） 都 已 破 底 ， 可 謂 受 宏 調 及 定 價 偏 高 的 雙 重 打 擊 。
摩 通 花 旗 齊 睇 好

不 過 經 一 輪 調 整 後 ， 高 盛 、 花 旗 、 摩 根 大 通 和 麥 格 理 等 外 資 行 近 日 齊 齊 發 表 報 告 指 內 房 股 估 值 已 變 得 吸 引 ， 如 高 盛 報 告 指 ， 宏 調 打 擊 內 房 股 的 影 響 ， 已 過 度 反 映 於 股 價 內 ， 該 行 重 申 內 房 股 的 估 值 已 處 於 吸 引 水 平 ， 多 隻 內 房 股 估 值 相 對 現 有 資 產 淨 值 已 有 相 當 折 讓 ， 若 股 價 進 一 步 下 跌 ， 會 帶 來 更 佳 的 入 市 時 機 。 摩 根 大 通 及 麥 格 理 均 相 信 ， 內 房 股 的 大 調 整 已 足 夠 ， 現 已 是 吸 納 時 機 。 摩 通 指 出 ， 隨 11 月 樓 宇 銷 售 回 穩 ， 內 房 股 08 年 預 測 市 盈 率 已 降 至 18 倍 ， 相 信 股 價 已 見 底 ， 該 行 更 調 高 多 隻 內 房 股 目 標 價 ， 當 中 華 潤 置 地 （ 1109 ） 由 原 來 的 16.50 元 調 高 至 23 元 。 花 旗 相 信 內 地 發 展 商 會 繼 續 增 加 土 地 儲 備 ， 令 資 產 淨 值 提 高 ， 故 看 好 業 內 具 實 力 的 企 業 ， 包 括 華 潤 置 地 、 中 國 海 外 （ 688 ） 等 。 大 行 不 約 而 同 睇 好 ， 華 潤 置 地 應 該 未 彈 完 。 前 一 輪 中 字 派 係 咁 升 ， 除 炒 北 水 南 流 之 外 ， 回 歸 A 股 概 念 亦 好 好 炒 ， 不 過 近 排 跌 市 ， 以 上 概 念 都 被 遺 忘 。 里 昂 日 前 發 表 研 究 報 告 ， 重 提 紅 籌 回 歸 ， 認 為 網 通 （ 906 ） A 股 上 市 將 於 未 來 6 個 月 內 落 實 ， 網 通 管 理 層 表 明 有 意 減 持 國 有 股 股 權 ， 是 為 發 行 A 股 鋪 路 ， 而 港 股 直 通 車 延 遲 開 通 ， 內 地 政 府 或 會 加 快 紅 籌 回 歸 步 伐 。
北 控 炒 紅 籌 回 歸
不 過 該 行 相 信 至 明 年 行 業 重 組 及 3G 發 牌 都 不 會 發 生 ， 網 通 的 基 本 因 素 仍 弱 ， 故 維 持 沽 售 建 議 ， 認 為 行 業 龍 頭 中 移 動 （ 941 ） 較 可 取 。 除 網 通 外 ， 中 移 動 、 招 商 局 （ 144 ） 等 大 紅 籌 都 傳 過 回 歸 A 股 ， 若 論 概 念 ， 當 然 以 北 控 （ 392 ） 最 有 睇 頭 ， 除 奧 運 概 念 之 外 ， 母 公 司 注 資 前 景 亦 唔 錯 ， 料 可 跑 贏 其 他 紅 籌 。

炒 友 Blog ： 試 底 成 功 中 鋁 博 反 彈

美 股 忽 然 勁 彈 超 過 300 點 ， 市 場 評 論 紛 說 是 受 到 聯 儲 局 委 員 的 減 息 言 論 刺 激 ， 同 時 油 價 急 挫 所 致 。 從 圖 表 所 見 ， 道 指 剛 好 跌 抵 8 月 中 低 位 ， 連 續 兩 日 大 幅 回 升 ， 至 少 已 解 除 了 短 期 跌 勢 威 脅 。 美 股 大 幅 回 升 ， 帶 動 港 股 升 逾 千 點 ， 也 及 時 令 指 技 術 上 確 認 走 強 ， 除 一 舉 升 穿 10 日 、 20 日 及 50 日 線 之 外 ， MACD 也 將 發 出 熊 牛 訊 號 ， 短 線 縱 有 整 固 ， 至 少 跌 勢 已 經 喘 定 ， 反 彈 目 標 仍 看 30000 關 。 由 於 大 市 已 確 認 轉 穩 ， 倉 內 持 貨 仍 按 策 略 持 有 ， 不 過 昨 日 國 航 （ 753 ） 大 幅 高 開 未 有 買 入 ， 若 回 落 至 9.3 元 至 9.4 元 水 平 ， 仍 會 趁 低 吸 納 。 指 雖 已 大 幅 反 彈 ， 惟 不 少 中 資 股 僅 處 初 步 反 彈 階 段 ， 今 日 博 反 彈 對 象 揀 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 。 中 鋁 今 年 兩 次 升 抵 26.2 元 水 平 回 落 ， 跌 至 上 星 期 最 低 15.38 元 ， 高 位 調 整 幅 度 已 達 41% ， 而 低 位 亦 已 補 回 8 月 下 旬 所 留 下 的 上 升 裂 口 。 另 外 ， 中 鋁 近 兩 次 低 位 16.1 元 及 15.38 元 ， RSI 及 MACD 柱 狀 圖 均 見 底 背 馳 ， 技 術 指 標 開 始 拒 絕 確 認 跌 勢 ， 配 合 中 鋁 昨 升 穿 降 軌 、 MACD 重 現 熊 牛 ， 已 構 成 博 反 彈 買 入 訊 號 。
鋁 價 回 升 利 股 價

中 鋁 近 期 弱 勢 ， 與 9 月 中 突 然 調 低 鋁 價 應 有 一 定 關 係 ， 惟 本 周 中 鋁 突 將 氧 化 鋁 價 格 調 升 ， 由 每 噸 現 貨 銷 售 價 3500 元 人 民 幣 （ 下 同 ） ， 調 高 至 3800 元 ， 反 映 鋁 價 前 景 非 如 想 像 中 差 。 該 公 司 又 宣 佈 以 4.97 億 元 買 入 蘭 州 鋁 業 河 灣 發 電 有 限 公 司 49% 股 權 ， 市 場 料 母 公 司 注 資 將 陸 續 有 來 。 高 盛 發 表 研 究 報 告 表 示 ， 中 鋁 調 升 現 貨 鋁 價 ， 為 自 9 月 中 調 低 鋁 價 以 來 的 首 次 調 升 ， 相 信 此 舉 屬 正 面 ， 因 氧 化 鋁 產 量 趨 勢 仍 強 勁 ， 今 年 內 地 氧 化 鋁 產 量 按 年 增 長 51% 。 該 行 指 ， 估 計 調 升 現 貨 氧 化 鋁 價 ， 可 令 明 年 盈 利 提 升 約 3% ， 該 行 相 信 氧 化 鋁 價 調 升 ， 對 於 目 前 供 應 緊 張 起 正 面 作 用 ， 中 鋁 將 可 受 惠 於 鋁 業 的 上 升 周 期 ， 同 時 有 效 降 低 氧 化 鋁 生 產 成 本 ， 因 鋁 氧 石 的 自 給 率 較 高 ， 該 行 維 持 中 鋁 亞 太 區 買 入 名 單 ， 目 標 價 28 元 ， 較 昨 日 收 市 價 17.28 元 有 逾 10 元 上 升 空 間 。 買 賣 策 略 ： 現 位 買 入 ， 短 線 反 彈 目 標 在 50 日 線 20.5 元 ， 跌 穿 15.38 元 低 位 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 新 股 熱 潮 極 速 降 溫

又 一 隻 新 股 破 底 ， 噚 日 掛 牌 中 國 重 汽 （ 3808 ） 甫 開 市 已 跌 穿 招 股 價 12.88 元 ， 並 以 近 全 日 低 位 10.86 元 報 收 ， 較 招 股 價 跌 15% ， 比 首 日 掛 牌 穿 底 ， 上 星 期 上 市 中 外 運 航 運 （ 368 ） 首 日 跌 13% ， 更 加 肉 酸 。

阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 首 日 掛 牌 每 手 賺 過 萬 蚊 新 股 神 話 ， 是 否 已 經 破 滅 ？ 睇 落 緊 新 股 ， 除 中 鐵 （ 390 ） 之 外 ， 都 唔 係 咁 樂 觀 。 由 於 連 續 兩 隻 新 股 破 底 ， 新 股 熱 潮 急 速 降 溫 ， 現 正 進 行 招 股 東 岳 集 團 （ 189 ） 首 當 其 衝 ， 據 報 載 散 戶 抽 飛 情 況 嚴 重 ， 其 中 由 新 鴻 基 金 融 所 借 出 的 孖 展 額 度 ， 更 由 2.9 億 元 急 降 至 只 有 3000 萬 元 。

中 鐵 情 況 比 較 特 殊 ， 由 於 今 次 銀 行 唔 放 水 ， 本 來 孖 展 額 度 已 經 唔 夠 分 ， 所 以 呢 隻 大 熱 新 股 受 影 響 唔 大 。 比 較 麻 煩 係 分 拆 自 高 寶 綠 色 （ 274 ） 真 優 美 （ 3332 ） ， 由 於 本 周 五 招 股 前 突 遭 人 電 郵 及 短 訊 抹 黑 ， 質 疑 公 司 國 內 銷 售 情 況 等 ， 雖 然 高 寶 立 即 澄 清 ， 惟 股 價 都 要 捱 沽 ， 勁 跌 26% 。
東 岳 散 戶 抽 飛 嚴 重

以 目 前 市 場 氣 氛 情 況 來 看 ， 緊 將 會 招 股 陽 光 紙 業 （ 2002 ） 、 安 東 油 田 （ 3337 ） 及 廈 順 控 股 （ 1812 ） 等 ， 招 股 反 應 及 首 日 掛 牌 表 現 ， 相 信 幾 難 睇 好 。 陽 光 係 今 年 上 市 第 2 隻 紙 業 新 股 ， 第 一 隻 係 群 星 紙 業 （ 3868 ） ， 首 日 掛 牌 曾 升 至 10 元 以 上 ， 比 招 股 價 5.35 元 升 近 倍 ， 不 過 首 日 升 過 龍 ， 其 後 股 價 拾 級 而 下 ， 昨 已 跌 穿 4 元 ， 睇 幾 難 浮 返 上 水 面 。

邱 之 組 合 ： 暫 受 制 20 及 50 日 線

好 友 昨 日 難 免 有 些 失 望 ， 隔 晚 美 股 道 指 大 力 反 彈 逾 二 百 點 ， 按 近 期 屢 見 的 「 放 大 」 效 應 ， 斷 估 指 都 有 千 點 升 幅 ， 誰 料 最 多 只 係 升 過 245 點 ， 之 後 反 覆 升 161 點 ， 收 27371 。

港 股 近 日 之 回 升 ， 相 信 只 是 一 個 反 彈 過 程 ， 而 反 彈 的 一 個 特 點 是 成 交 縮 減 ， 動 力 不 足 。 既 然 欠 缺 動 力 ， 指 昨 日 沒 有 大 升 也 就 並 不 奇 怪 了 。 況 且 期 指 今 日 結 算 ， 淡 友 盡 力 壓 低 大 市 保 住 勝 果 ， 亦 在 意 料 之 中 。

從 恆 指 日 線 圖 上 看 ， 20 日 線 今 日 料 會 跌 破 50 日 線 ， 發 出 第 3 個 「 死 亡 交 叉 」 ， 短 期 內 指 實 在 不 易 升 越 這 兩 條 平 均 線 。 小 邱 估 計 ， 此 一 反 彈 會 或 以 a 浪 上 升 、 b 浪 下 跌 和 c 浪 上 升 的 形 式 進 行 ， 指 反 彈 近 50 日 線 （ 目 前 在 28217 ） 會 完 成 a 浪 ， 並 作 b 浪 調 整 ， 然 後 才 展 開 c 浪 ， 升 向 29000 至 30000 點 區 域 。

神 華 （ 1088 ） 已 入 貨 ， 暫 受 制 於 20 日 線 ， 形 態 未 轉 壞 ， 止 蝕 位 推 上 42 元 。 中 石 化 （ 386 ） 臨 收 市 前 沽 壓 頗 大 ， 但 仍 守 於 3 條 平 均 線 上 收 市 ， 且 看 MACD 今 日 能 否 順 利 發 出 雙 牛 ， 計 數 位 推 上 10.6 元 。 華 晨 （ 1114 ） 熊 差 距 繼 續 收 窄 ， 預 料 一 兩 日 內 會 發 出 熊 牛 訊 號 。

炒 友 Blog ： 油 價 看 跌 國 航 將 起 飛

淡 馬 錫 本 周 一 才 配 售 超 過 10 億 股 中 行 （ 3988 ） ， 昨 日 又 有 消 息 傳 來 ， 計 劃 配 售 手 持 的 建 行 （ 939 ） 股 份 ， 連 番 減 持 港 股 投 資 組 合 ， 究 竟 有 何 示 ？ 據 《 新 加 坡 海 峽 時 報 》 報 道 ， 淡 馬 錫 主 席 丹 那 巴 南 稱 ， 該 投 資 公 司 將 三 管 齊 下 ， 避 開 針 對 主 權 財 富 基 金 不 斷 升 溫 的 民 族 主 義 情 緒 ， 首 先 將 避 免 控 股 對 一 個 國 家 有 「 標 誌 性 」 價 值 的 企 業 ； 而 若 要 投 資 某 些 敏 感 性 行 業 ， 則 選 擇 持 有 少 數 股 權 。

國 有 銀 行 在 中 國 肯 定 是 屬 於 敏 感 行 業 ， 而 目 前 淡 馬 錫 仍 持 重 貨 的 ， 是 將 在 明 年 1 月 初 表 決 ， 擬 收 購 的 東 方 航 空 （ 670 ） ， 航 空 業 肯 定 更 加 是 敏 感 行 業 ， 收 購 點 收 科 ？

將 重 提 收 購 東 航
花 旗 本 周 一 率 先 發 表 報 告 ， 重 提 國 航 （ 753 ） 母 公 司 中 航 集 團 將 聯 手 國 泰 （ 293 ） 提 出 反 收 購 建 議 ， 並 對 東 航 股 價 帶 來 刺 激 作 用 。 中 航 目 前 持 有 東 航 Ｈ 股 股 權 約 11% ， 今 年 9 月 曾 計 劃 與 國 泰 合 作 ， 向 東 航 另 提 出 收 購 建 議 ， 目 的 是 取 代 新 航 及 淡 馬 錫 ， 但 行 動 曝 光 後 ， 中 航 卻 突 然 宣 佈 暫 時 撤 回 收 購 ， 3 個 月 內 將 不 推 進 有 關 計 劃 ， 至 12 月 18 日 屆 滿 。

報 告 表 示 ， 在 12 月 18 日 的 期 限 屆 滿 至 1 月 8 日 召 開 股 東 大 會 期 間 ， 估 計 中 航 將 提 出 較 切 實 的 購 股 方 案 ， 這 將 推 動 東 航 的 股 價 上 升 。 雖 然 目 前 的 油 價 高 企 ， 但 仍 維 持 東 航 的 投 資 評 級 為 買 入 ， 目 標 價 7.5 元 。 事 實 上 ， 在 東 航 較 早 前 公 佈 的 不 競 爭 條 款 中 ， 東 航 雖 向 新 航 承 諾 ， 不 向 新 航 的 競 爭 對 手 出 售 股 權 ， 但 就 指 明 「 中 國 的 航 空 公 司 除 外 」 ， 條 文 值 得 細 味 。

油 價 或 見 81 美 元
東 航 雖 有 機 被 重 提 收 購 ， 暫 時 仍 屬 揣 測 ， 但 其 他 航 空 股 也 同 時 轉 強 ， 則 很 大 機 會 是 油 價 見 頂 回 落 的 先 兆 。 油 價 日 線 圖 顯 示 ， 油 價 自 8 、 9 月 的 升 浪 ， 一 直 升 至 近 期 近 100 美 元 ， RSI 已 呈 多 頂 背 馳 ， MACD 同 時 頂 背 馳 ， 隔 晚 油 價 已 一 支 大 陰 燭 跌 穿 10 日 及 20 日 線 ， 若 再 失 守 90 美 元 ， 雙 頂 走 勢 有 可 能 成 立 ， 量 度 跌 幅 至 少 見 81 美 元 ， 未 來 一 周 油 價 走 勢 相 當 關 鍵 。

買 賣 策 略 ： 航 空 股 今 日 推 介 國 航 （ 753 ） ， 最 近 兩 次 跌 至 8 元 水 平 現 支 持 ， 如 升 穿 小 雙 底 頸 線 9.2 元 ， 反 彈 目 標 在 10.4 元 ， 國 航 MACD 剛 現 熊 牛 訊 號 ， RSI 升 穿 降 軌 ， 已 現 初 步 買 入 訊 號 ， 止 蝕 位 可 定 於 8.1 元 。

股 場 放 大 鏡 ： 樂 聲 電 子 本 業 好 難 做

豪 宅 炒 風 升 溫 ， 南 區 洋 房 再 創 該 區 豪 宅 呎 價 新 高 ， 樓 齡 達 15 年 的 香 島 道 46 號 Double Bay 第 6 座 洋 房 ， 剛 出 現 呎 價 達 3.83 萬 元 之 「 天 價 」 成 交 。 接 貨 者 為 專 門 投 資 物 業 的 樂 聲 電 子 （ 213 ） ， 斥 資 1.6 億 元 ， 購 入 此 洋 房 作 為 收 租 用 途 。 樂 聲 電 子 近 月 頻 頻 見 報 於 物 業 買 賣 新 聞 ， 10 月 份 就 分 別 出 售 萬 國 寶 通 中 心 及 金 鐘 力 寶 中 心 兩 個 寫 字 樓 物 業 ， 分 別 獲 利 離 場 。 其 中 力 寶 中 心 正 是 賣 畀 資 深 投 資 者 黎 汝 遠 ， 而 黎 氏 以 3718 萬 元 買 入 ， 持 貨 一 個 星 期 ， 以 3966 萬 元 「 摸 出 」 ， 賬 面 獲 利 248 萬 元 ， 真 係 好 似 當 股 票 咁 炒 。 樂 聲 電 子 本 身 係 一 隻 工 業 股 ， 生 產 手 錶 及 手 錶 配 件 ， 受 原 材 料 成 本 上 升 ， 及 人 民 幣 升 值 影 響 ， 已 轉 向 發 展 非 手 錶 消 費 電 子 產 品 ， 不 過 看 來 起 色 不 大 ， 上 年 度 要 為 滯 銷 存 貨 作 出 撥 備 ， 相 信 已 經 有 意 轉 為 小 型 地 產 商 。
有 意 轉 做 小 型 地 產 商

集 團 已 經 明 顯 積 極 投 入 物 業 投 資 及 發 展 ， 今 年 9 月 間 以 2.76 億 元 收 購 上 環 及 灣 仔 物 業 ， 以 壯 大 其 投 資 物 業 組 合 ， 發 展 及 待 售 的 另 有 多 幢 時 尚 酒 店 項 目 ， 包 括 皇 后 大 道 中 The Putman ， 銅 鑼 灣 威 菲 路 道 重 建 新 時 尚 酒 店 ， 以 至 文 咸 東 街 及 永 樂 街 地 盤 ， 及 干 德 道 中 地 盤 重 建 等 。 樂 聲 電 子 上 年 度 NAV 約 0.49 元 ， 最 新 NAV 應 已 升 至 現 價 0.6 元 附 近 ， 惟 缺 點 是 成 交 疏 落 。
創 業 板 都 轉 行 炒 地 產
早 排 至 講 過 ， 連 搞 礦 都 做 到 水 尾 ， 轉 型 概 念 諗 到 無 好 諗 ， 上 市 公 司 隨 時 轉 玩 香 港 地 產 ， 樂 聲 都 話 一 向 都 有 投 資 物 業 ， 相 比 起 近 期 一 創 業 板 股 ， 就 變 得 有 點 奇 怪 。 變 靚 D 控 股 （ 8079 ） （ 合 併 股 份 編 號 8395 ） 日 前 公 佈 出 售 及 購 入 若 干 港 島 及 尖 東 的 辦 公 室 物 業 ， 但 復 牌 股 價 要 跌 4.9% ， 似 乎 轉 型 不 太 受 投 資 者 歡 迎 ， 另 外 光 彩 未 來 （ 8071 ） 剛 於 上 月 購 入 力 寶 中 心 一 物 業 自 用 ， 昨 停 牌 未 知 又 有 乜 搞 作 。 兩 間 公 司 共 通 點 係 做 美 容 生 意 ， 莫 非 呢 行 真 係 咁 難 做 ？

邱 之組 合 ： Smart Money 有啟 示

港 股 反 彈 兩 日 後 ， 昨 日 又 見 反 覆 ， 主 要 受 美 股 弱 勢 和 控 （ 005 ） 重 組 旗 下 兩 家 結 構 投 資 工 具 公 司 影 響 。 指 全 日 跌 416 點 ， 收 報 27210 ； H 指 跌 263 點 ， 報 16279 。 美 股 之 跌 ， 與 次 按 危 機 所 引 發 的 信 貸 緊 縮 近 日 再 度 出 現 有 關 ， 而 控 的 重 組 行 動 ， 亦 源 自 次 按 問 題 。 顯 而 易 見 ， 次 按 風 暴 所 留 下 的 「 蘇 州 屎 」 ， 必 然 陸 續 有 來 。 不 過 ， 觀 乎 近 日 股 神 畢 菲 特 與 維 珍 集 團 的 布 蘭 信 出 招 較 量 ， 爭 奪 英 國 按 揭 銀 行 Nortern Rock （ 曾 在 次 按 風 暴 中 擠 提 ） ， 以 及 中 東 油 國 斥 巨 資 入 股 花 旗 集 團 ， 次 按 風 暴 雖 然 還 未 過 去 ， 但 最 壞 的 日 子 或 許 已 經 出 現 。 不 要 忘 記 ， 畢 菲 特 和 布 蘭 信 是 何 許 人 也 ， 他 們 的 錢 是 名 副 其 實 的 Smart Money 。

指 昨 日 雖 跌 ， 但 走 出 一 支 陽 燭 ， 技 術 走 勢 並 未 轉 壞 ， 只 要 外 圍 企 穩 ， 延 續 反 彈 的 機 會 頗 高 。 H 指 走 勢 亦 然 ， 甚 至 開 始 稍 強 於 指 。 本 組 合 短 期 內 的 策 略 ， 仍 是 小 注 博 反 彈 ， 不 會 貿 然 開 淡 倉 。 華 晨 （ 1114 ） 早 段 隨 市 急 跌 ， 當 時 未 有 買 入 ， 其 後 見 守 穩 「 止 蝕 價 」 1.57 元 ， 故 於 回 升 時 買 入 ， 仍 以 1.57 元 作 止 蝕 持 有 。 馬 鋼 （ 323 ） 逆 市 而 升 ， 走 勢 頗 佳 ， 且 看 未 來 兩 日 能 否 升 破 250 日 線 5.81 元 ， 止 蝕 位 推 上 5.05 元 。 中 石 化 （ 386 ） MACD 有 機 會 重 現 雙 牛 ， 若 然 如 此 ， 走 勢 更 佳 。

炒 友 Blog ： 破 下 降 楔 形 神 華 博 見 50 元

中 行 （ 3988 ） 被 淡 馬 錫 配 售 沽 貨 ， 再 加 控 （ 005 ） 重 組 旗 下 結 構 投 資 工 具 公 司 ， 於 倫 敦 股 價 受 壓 ， 本 來 已 夠 驚 嚇 ， 美 股 隔 晚 由 升 轉 跌 ， 並 且 是 大 跌 237 點 收 市 ， 港 股 更 加 驚 嚇 ， 昨 低 開 近 1000 點 ， 幾 乎 將 周 一 升 幅 抵 銷 。 昨 日 有 中 東 資 金 救 花 旗 集 團 ， 令 美 股 期 貨 於 亞 洲 時 段 又 再 大 幅 波 動 ， 惟 港 股 早 市 急 衝 一 段 後 無 以 為 繼 ， 市 場 氣 氛 仍 然 審 慎 。 次 按 餘 波 ， 相 信 會 繼 續 出 現 ， 但 話 明 是 餘 波 ， 還 可 以 利 用 作 造 淡 藉 口 得 幾 耐 ？ 由 於 目 前 受 次 按 拖 累 的 英 美 大 型 金 融 機 構 ， 所 面 對 的 是 流 動 資 金 短 缺 問 題 ， 只 要 有 投 資 者 肯 注 資 ， 一 些 有 多 年 良 好 往 績 的 金 融 巨 企 ， 不 難 獲 得 垂 青 ， 除 中 東 資 金 外 ， 剛 成 立 的 中 國 投 資 公 司 ， 以 至 早 前 沽 中 石 油 （ 857 ） 大 舉 套 現 的 畢 菲 特 ， 都 大 有 本 錢 掃 平 貨 。
煤 價 有 上 調 壓 力

港 股 單 日 波 幅 閒 閒 地 一 千 幾 百 點 ， 對 普 羅 散 戶 而 言 感 覺 其 實 並 不 太 好 受 ， 若 炒 輪 更 加 是 易 輸 難 贏 ， 現 市 況 下 只 宜 細 細 注 炒 賣 正 股 ， 其 中 以 走 勢 較 強 的 煤 炭 股 作 為 首 選 ， 尤 其 中 國 神 華 （ 1088 ） 。 里 昂 近 日 發 表 報 告 看 好 煤 炭 股 ， 指 此 類 股 份 由 高 位 下 跌 30% 之 後 ， 現 價 已 具 足 夠 的 風 險 值 博 率 ， 支 持 買 入 行 動 。 報 告 指 ， 過 去 一 個 月 以 來 ， 燃 煤 價 在 亞 太 區 已 上 升 25% ， 而 國 內 煤 價 僅 升 4 至 5% ， 煤 價 前 景 有 改 善 之 餘 ， 煤 炭 股 價 卻 已 下 調 ， 預 期 區 內 煤 炭 供 應 仍 然 緊 絀 ， 國 內 煤 價 在 明 年 初 有 上 調 壓 力 。
將 有 注 資 及 收 購
該 行 認 為 未 來 3 至 6 個 月 對 煤 炭 股 的 消 息 多 屬 正 面 ， 包 括 中 煤 （ 1898 ） 將 於 國 內 發 行 A 股 、 明 年 初 國 內 煤 合 約 價 將 會 提 升 、 區 內 煤 價 續 向 上 調 、 而 神 華 與 中 煤 （ 1898 ） 將 有 可 能 在 明 年 次 季 獲 母 公 司 注 資 ， 以 至 神 華 或 作 海 外 收 購 等 。 荷 銀 日 前 亦 發 表 報 告 ， 指 神 華 作 為 內 地 最 大 煤 商 ， 受 惠 不 斷 上 升 的 能 源 需 求 ， 煤 及 電 力 方 面 的 業 務 將 維 持 強 勁 增 長 。 單 是 現 有 煤 礦 ， 直 至 2010 年 前 已 可 取 得 年 增 長 13% ， 計 及 未 來 將 向 母 公 司 ， 甚 至 海 外 購 入 資 產 潛 力 ， 將 帶 來 進 一 步 上 升 空 間 ， 建 議 買 入 ， 目 標 價 55 元 。 買 賣 策 略 ： 神 華 已 升 破 下 降 楔 形 ， MACD 熊 差 持 續 收 窄 ， 43 至 44 元 買 入 ， 短 線 目 標 50 元 ， 跌 穿 40 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 招 金 礦 業 基 金 重 貨

指 急 升 過 千 點 ， 與 其 說 是 四 叔 百 億 資 金 入 市 推 高 ， 倒 不 如 說 是 感 恩 節 完 ， 聖 誕 前 美 股 例 牌 升 市 所 帶 動 ， 中 國 股 市 噚 日 表 現 偏 弱 ， 應 視 為 好 事 ， 起 碼 宏 調 壓 力 又 少 。 港 股 忽 然 轉 強 ， 後 市 發 展 如 何 ？ 由 於 今 次 大 調 整 唔 多 見 基 金 大 規 模 的 減 持 行 動 ， 故 此 相 信 重 港 股 基 金 年 結 前 有 好 大 誘 因 推 高 番 股 價 ， 尤 其 係 一 近 期 調 整 幅 度 甚 大 中 資 股 。 日 前 中 資 股 以 資 源 股 表 現 較 強 ， 而 除 石 油 及 煤 炭 股 之 外 ， 金 礦 股 仍 然 值 得 看 高 一 線 。 昨 日 紫 金 （ 2899 ） 股 價 急 升 13% ， 相 對 之 下 ， 招 金 礦 業 （ 1818 ） 升 10% ， 仍 有 追 落 後 空 間 。 中 央 最 近 限 制 外 商 投 資 國 內 礦 業 ， 其 實 等 於 變 相 增 加 國 有 礦 商 的 投 資 機 會 ， 另 一 方 面 ， 中 央 亦 鼓 勵 礦 商 走 出 去 ， 如 紫 金 最 近 已 聯 同 其 他 企 業 ， 收 購 秘 魯 的 銅 礦 商 Monterrico 。
收 購 金 礦 屆 最 後 階 段

招 金 礦 業 亦 有 計 劃 走 出 去 ， 據 外 電 引 述 集 團 管 理 層 稱 ， 該 公 司 計 劃 投 資 加 拿 大 或 澳 洲 的 金 礦 ， 有 關 兩 個 投 資 金 礦 項 目 或 入 股 金 礦 企 業 的 談 判 正 在 進 行 中 。 股 權 資 料 顯 示 ， 招 金 近 期 獲 Mirae 資 產 管 理 積 極 增 持 ， 而 H 股 持 股 最 多 係 Atlantis ， 16.21% ， 已 申 報 持 逾 5% 的 基 金 已 持 逾 55% 的 H 股 ， 係 不 折 不 扣 基 金 股 ， 博 粉 飾 窗 櫥 招 金 無 得 走 雞 。

東 亞 銀 行 現 位 買 得 過
中 銀 香 港 （ 2388 ） 突 宣 佈 調 高 按 息 ， 150 萬 元 以 下 樓 按 貸 款 利 率 調 高 0.15% ， 背 後 反 映 係 ， 中 銀 唔 怕 市 場 競 爭 ， 由 於 預 期 樓 按 需 求 大 ， 加 按 息 都 唔 怕 無 生 意 ， 相 信 其 他 大 銀 行 加 按 息 係 遲 早 事 。 中 銀 香 港 剛 宣 佈 以 較 市 場 溢 價 10% 價 錢 ， 收 購 東 亞 銀 行 （ 023 ） 4.94% 股 權 ， 涉 資 多 達 40 億 元 ， 市 場 評 論 多 認 為 中 銀 只 是 尋 求 穩 定 收 益 而 風 險 低 的 投 資 ， 而 非 有 購 併 計 劃 ， 但 係 既 然 中 銀 覺 得 東 亞 係 穩 陣 投 資 ， 兼 以 51 元 高 價 買 貨 ， 應 該 唔 會 差 得 去 邊 ， 現 位 買 得 過 。

邱 之組 合 ： 馬 鋼 偷 步 加 注

港 股 延 續 上 周 五 的 反 彈 勢 頭 ， 指 升 1085 點 ， 收 報 27626 ， 升 4.1% ； H 指 升 850 點 ， 收 報 16542 ， 升 幅 更 達 5.4% 。 兩 大 指 數 皆 升 破 下 降 軌 ， 如 外 圍 市 況 相 就 ， 今 日 早 市 可 望 再 放 一 段 ， 然 後 回 氣 。 指 昨 以 陽 燭 上 破 降 軌 和 10 日 線 ， 但 燭 身 嫌 短 ， 破 位 不 夠 利 落 。 50 日 線 目 前 在 28114 ， 與 反 彈 跌 幅 0.382 倍 目 標 28190 十 分 接 近 ， 相 信 升 近 會 有 頗 大 阻 力 ， 屆 時 可 能 要 先 行 造 旗 ， 然 後 再 向 29000 至 30000 點 目 標 區 進 發 。

H 指 昨 日 升 至 10 日 線 前 停 步 ， 但 RSI 見 小 型 底 背 馳 ， MACD 熊 差 距 收 窄 ， 反 彈 應 未 完 結 。 不 過 ， 20 日 線 昨 與 50 日 線 重 ， 今 日 將 跌 破 發 出 第 3 個 「 死 亡 交 叉 」 ， 反 彈 若 升 近 50 日 線 （ 目 前 在 17644 ） 水 平 ， 會 有 很 大 壓 力 ， 屆 時 要 先 行 整 固 方 有 機 會 再 進 一 步 。 小 邱 相 信 ， 目 前 是 4 浪 調 整 市 中 的 反 彈 階 段 ， 買 賣 皆 抱 博 反 彈 心 態 ， 注 碼 不 會 大 。 目 前 倉 內 共 有 4 隻 股 份 ， 看 似 不 算 少 ， 其 實 所 動 用 的 資 金 尚 不 到 總 資 本 的 1 成 。 在 確 認 調 整 浪 完 成 前 ， 本 組 合 會 繼 續 維 持 現 金 偏 多 的 狀 態 。 香 港 興 業 （ 480 ） 已 入 貨 ， 止 蝕 位 改 為 6.6 元 。 馬 鋼 （ 323 ） 雖 未 升 破 250 日 線 ， 但 昨 日 回 試 10 日 線 守 穩 ， 故 偷 步 加 注 ， 讀 者 仍 可 候 升 破 250 日 線 小 注 加 碼 。 中 石 化 （ 386 ） 走 勢 甚 佳 ， 計 數 位 推 上 10.55 元 。

炒 友 Blog ： 汽 車 股 有 勢 華 晨 追 落 後

港 股 單 日 上 落 過 千 點 似 乎 已 變 成 家 常 便 飯 。 港 股 昨 日 急 升 千 點 ， 短 期 內 不 宜 再 一 面 倒 看 淡 後 市 ， 觀 乎 昨 日 中 資 股 特 別 是 資 源 股 的 升 勢 ， 這 類 股 份 應 可 率 先 跑 出 ， 最 有 機 會 帶 領 整 體 大 市 繼 續 反 彈 。 港 股 見 底 未 ？ 睇 睇 指 月 線 圖 或 有 示 。 指 在 過 去 兩 年 升 勢 凌 厲 ， 在 06 年 ， 指 月 線 圖 僅 出 現 過 一 支 陰 燭 ， 在 去 年 6 月 開 始 ， 更 連 續 8 支 陽 燭 一 口 氣 升 至 今 年 初 高 位 20971 。 指 今 年 2 月 見 頂 回 落 ， 3 月 完 成 調 整 後 ， 結 果 都 是 以 陽 燭 報 收 ， 其 後 又 再 以 8 支 陽 燭 升 至 10 月 尾 。 簡 單 來 說 ， 指 自 03 年 中 以 來 的 特 大 升 浪 ， 出 現 3 個 月 或 以 上 的 調 整 浪 ， 只 在 04 至 05 年 出 現 過 兩 次 ， 其 後 每 次 調 整 ， 都 大 約 維 持 個 多 至 兩 個 月 時 間 ， 故 今 次 若 是 出 現 較 大 規 模 的 調 整 ， 由 11 月 初 開 始 的 回 落 ， 是 否 已 經 在 上 個 星 期 完 成 ， 未 宜 太 過 樂 觀 。 目 前 最 理 想 的 發 展 ， 是 大 市 經 反 彈 後 再 試 一 次 上 星 期 低 位 ， 試 完 底 之 後 才 出 現 的 升 浪 ， 會 較 為 實 淨 。 執 筆 時 中 國 銀 行 （ 3988 ） 有 策 略 投 資 者 配 股 ， 相 信 會 對 今 日 投 資 氣 氛 有 影 響 ， 但 資 源 股 應 可 續 受 惠 油 價 及 金 價 升 勢 ， 互 相 抵 銷 之 下 ， 中 資 股 表 現 應 不 致 太 弱 。 除 此 之 外 ， 汽 車 股 強 勢 ， 今 日 可 留 意 華 晨 汽 車 （ 1114 ） ， 在 今 次 反 彈 浪 可 視 為 追 落 後 選 擇 。
跌 得 殘 應 有 反 彈

華 晨 今 年 以 來 股 價 嚴 重 跑 輸 大 市 ， 在 10 月 底 指 創 新 高 時 ， 華 晨 還 未 能 升 穿 2.2 元 ， 股 價 受 制 長 期 下 降 軌 阻 力 ， 本 月 初 跌 穿 上 升 軌 支 持 ， 由 2.17 元 直 跌 至 上 周 五 最 低 1.53 元 ， 跌 幅 達 30% ， 並 已 跌 至 8 月 中 的 大 跌 市 水 平 ， 相 信 足 以 支 持 一 次 較 像 樣 的 反 彈 。 華 晨 上 半 年 虧 損 擴 大 至 1.26 億 元 ， 但 在 撇 除 可 轉 債 重 估 虧 損 後 ， 中 期 業 績 實 際 盈 利 1.57 億 元 ， 高 於 市 場 預 期 。 美 林 發 表 報 告 指 期 內 華 晨 寶 馬 合 營 盈 利 倒 退 40% ， 主 要 由 於 為 加 快 本 地 化 ， 需 給 予 技 術 上 的 支 持 ， 要 支 付 額 外 成 本 。
美 林 目 標 價 2.72 元
美 林 將 華 晨 07 年 盈 利 預 測 調 低 77% ， 至 1.07 億 元 ， 以 反 映 可 轉 債 的 虧 損 及 寶 馬 五 系 的 出 口 成 本 ， 但 就 將 其 目 標 價 由 2.26 元 調 高 至 2.72 元 ， 維 持 買 入 評 級 。 買 賣 策 略 ： 1.7 元 附 近 買 入 ， 反 彈 首 目 標 1.9 元 ， 跌 穿 1.57 元 止 蝕 。

股 場 放 大 鏡 ： 華 凌 注 資 後 未 算 便 宜

華 凌 集 團 （ 382 ） 公 佈 ， 以 45 億 元 向 大 股 東 美 的 集 團 ， 收 購 以 「 威 靈 」 作 商 標 的 家 電 電 機 及 變 壓 器 業 務 ， 代 價 由 華 凌 轉 讓 現 時 經 營 的 空 調 及 冰 箱 家 電 業 務 ， 以 及 按 每 股 0.414 元 ， 發 行 87.53 億 股 新 股 支 付 。 華 凌 擬 收 購 的 業 務 ， 作 價 為 06 年 度 應 佔 溢 利 25 倍 PE ， 而 擬 轉 讓 的 「 華 凌 」 商 標 家 電 業 務 ， 今 年 6 月 淨 負 債 11.4 億 元 ， 過 去 3 年 均 虧 蝕 。 收 購 完 成 後 ， 美 的 持 華 凌 由 28.6% 增 至 約 75% 。 上 月 先 至 講 過 ， 根 據 股 權 變 動 紀 錄 ， 大 股 東 美 的 自 今 年 6 月 底 開 始 減 持 華 凌 ， 由 近 37% 減 持 至 28.6% ， 之 後 再 無 減 持 ， 果 然 係 計 好 晒 數 ， 唔 使 注 資 後 多 過 75% 要 被 迫 配 股 減 持 。
若 大 幅 高 開 追 唔 過

華 凌 擬 購 入 的 業 務 ， 包 括 製 造 和 銷 售 空 調 和 洗 衣 機 等 家 電 ， 以 及 變 壓 器 和 電 阻 器 。 有 關 業 務 目 前 在 順 德 、 安 徽 蕪 湖 及 江 蘇 淮 安 設 有 生 產 基 地 ， 今 年 6 月 淨 資 產 約 4.76 億 元 人 民 幣 ， 半 年 盈 利 1 億 元 人 民 幣 。 計 一 計 數 ， 新 股 代 價 36.2 億 元 ， 即 集 團 轉 售 給 母 公 司 的 業 務 估 值 8.8 億 元 ， 由 於 該 業 務 長 年 冇 乜 起 色 ， 因 此 可 視 作 甩 掉 包 袱 。 發 行 新 股 後 ， 華 凌 總 股 數 增 至 134.78 億 股 ， 以 停 牌 前 股 價 0.71 元 計 ， 公 司 市 值 約 96 億 元 ， 估 值 未 算 便 宜 ， 今 日 復 牌 若 大 幅 高 開 ， 咪 衝 動 高 追 。 大 劉 近 期 買 賣 活 躍 ， 頻 見 於 SDI （ 股 權 變 動 表 ） ， 近 月 除 密 密 增 持 華 置 （ 127 ） 外 ， 最 矚 目 應 是 減 持 平 保 （ 2318 ） 。
大 劉 狂 沽 　 平 保 受 壓
上 周 五 SDI 顯 示 ， 大 劉 上 周 一 減 持 892 萬 股 平 保 ， 平 均 價 88.079 元 ， 套 現 約 8 億 元 ， 相 比 於 上 月 底 減 持 76 萬 股 ， 減 持 規 模 大 得 多 。 大 劉 6 月 首 次 披 露 持 有 逾 5% 平 保 ， 入 股 價 低 至 64.56 元 ， 雖 然 至 9 月 底 仍 以 高 價 107.68 元 增 持 多 121 萬 股 ， 但 係 以 其 買 入 平 均 價 計 ， 仍 然 獲 利 不 菲 。 大 劉 現 仍 持 1.44 億 股 平 保 ， 有 此 沽 家 難 怪 平 保 近 期 無 復 強 勢 。

邱 之組 合 ： 4 浪 調 整 應 非 熊 市

四 叔 出 錢 又 出 口 ， 本 已 隱 約 見 轉 機 的 港 股 ， 上 周 五 終 於 反 彈 ， 指 收 報 26541 ， 升 536 點 。 即 月 期 指 高 水 29 點 ， 為 連 續 第 2 日 高 水 ； 值 得 留 意 的 是 ， 下 月 期 指 高 水 達 109 點 。 美 股 上 周 五 晚 半 日 市 ， 道 指 升 181 點 ， 雖 然 尚 未 能 重 返 13000 大 關 之 上 ， 但 應 可 利 好 今 日 港 股 氣 氛 ， 延 續 反 彈 浪 。 指 自 10 月 30 日 於 31958 見 頂 後 ， 跌 至 上 周 四 低 位 25861 ， 共 跌 去 6097 點 。 若 反 彈 跌 幅 的 0.382 倍 ， 目 標 為 28190 ； 如 反 彈 跌 幅 的 0.5 倍 ， 目 標 在 28909 ； 若 反 彈 0.618 倍 ， 目 標 可 達 29629 。 簡 單 的 說 ， 今 次 反 彈 目 標 區 約 在 28000 至 30000 點 。 短 線 而 言 ， 指 由 本 月 初 延 伸 至 今 的 下 降 軌 ， 目 前 約 在 27500 水 平 ， 會 有 相 當 的 阻 力 ， 若 能 升 破 ， 相 信 很 快 會 上 試 上 述 目 標 區 。

港 股 自 03 年 見 底 開 展 大 牛 市 ， 至 上 月 高 位 已 升 逾 23600 點 ， 近 日 收 到 不 少 讀 者 電 郵 ， 問 的 都 是 「 熊 市 未 」 ？ 從 技 術 分 析 角 度 看 ， 暫 時 尚 無 證 據 足 證 熊 市 已 至 ， 目 前 的 跌 市 ， 是 大 4 浪 調 整 的 機 會 較 高 。 小 邱 估 計 ， 此 4 浪 多 數 以 三 角 形 運 行 ， 若 然 如 此 ， 這 一 波 反 彈 會 止 於 29000 水 平 ， 然 後 再 度 回 落 試 底 ， 屆 時 應 可 守 住 25861 （ 假 設 是 今 次 跌 浪 的 底 部 ） ， 並 再 次 回 升 ， 突 破 三 角 形 降 軌 ， 開 展 大 5 浪 上 升 。 當 然 ， 上 述 所 說 只 是 一 種 假 設 ， 會 按 實 際 情 況 修 正 。 馬 鋼 （ 323 ） 已 買 入 第 1 注 ， 如 升 破 5.8 元 （ 250 日 線 和 20 日 線 所 在 ） ， 會 輕 注 加 碼 。 中 石 化 （ 386 ） 和 重 鋼 （ 1053 ） 仍 按 策 略 持 有 。

炒 友 Blog ： 香 港 興 業 偷 步 短 炒

上 周 五 美 股 回 升 ， 由 於 當 日 僅 半 日 市 ， 加 上 本 周 仍 有 多 項 經 濟 數 據 ， 包 括 房 屋 銷 售 數 字 公 佈 ， 美 股 是 否 有 力 繼 續 反 彈 ， 有 待 觀 察 。 今 次 港 股 的 大 型 調 整 ， 炒 友 不 難 察 覺 美 股 下 挫 是 帶 動 因 素 之 一 ， 國 內 股 市 表 現 的 關 連 性 亦 高 ， 究 竟 港 股 是 跟 美 股 還 是 跟 A 股 ？ 其 實 港 股 由 8 月 低 位 開 始 的 瘋 狂 升 勢 ， 很 大 程 度 是 直 通 車 加 QDII 的 預 期 ， 令 投 機 熱 錢 有 恃 無 恐 推 高 港 股 所 致 ， 試 想 港 股 短 短 兩 個 半 月 時 間 由 約 19300 升 至 31800 水 平 ， 這 約 12500 點 或 65% 的 升 幅 ， 不 是 瘋 狂 是 甚 麼 ？ 這 段 升 浪 ， 很 明 顯 不 是 由 真 正 的 「 北 水 」 所 推 高 ， 而 是 由 地 下 北 水 及 對 基 金 作 主 力 ， 以 為 日 後 有 真 正 北 水 接 力 ， 當 然 是 盡 情 掃 貨 ， 當 近 月 中 央 政 策 有 變 ， 這 些 熱 錢 一 併 離 場 ， 也 就 促 成 港 股 的 特 大 波 幅 及 跌 幅 ， 令 港 股 近 期 出 現 美 股 跌 又 跟 、 A 股 跌 又 跟 的 弱 勢 現 象 。
港 股 調 整 利 後 市

事 實 上 ， 港 股 自 11 月 初 以 來 ， 資 金 並 未 見 明 顯 流 走 情 況 ， 其 間 香 港 突 然 減 息 ， 通 脹 持 續 升 溫 ， 負 利 率 繼 續 擴 大 ， 對 股 市 及 樓 市 的 利 好 因 素 有 增 無 減 。 明 白 以 上 因 素 ， 炒 友 便 不 應 對 今 次 港 股 的 特 大 幅 度 調 整 過 份 悲 觀 ， 經 常 問 「 熊 市 」 來 臨 未 ？ 8 月 中 開 始 的 升 浪 肯 定 是 炒 過 龍 ， 適 度 的 調 整 ， 對 明 年 港 股 發 展 更 健 康 ， 有 耐 性 忍 得 住 短 期 的 調 整 市 ， 明 年 仍 有 大 把 炒 賣 機 會 。 由 於 近 期 大 市 走 勢 頗 為 「 陰 濕 」 ， 多 次 出 現 單 日 轉 向 再 轉 向 的 陷 阱 ， 今 日 港 股 承 接 美 股 高 開 後 ， 升 勢 能 否 持 續 ， 以 及 國 內 股 市 會 否 繼 續 回 落 ， 拖 累 港 股 ， 都 成 疑 問 ， 故 此 短 期 只 宜 以 博 反 彈 心 態 入 市 ， 選 股 方 面 ， 由 於 中 字 派 仍 處 弱 勢 ， 宜 以 地 產 股 優 先 。
現 價 跌 近 支 持 位
香 港 興 業 （ 480 ） 是 較 有 值 博 率 的 地 產 股 。 香 港 興 業 今 年 9 月 升 至 6.4 元 回 落 ， 至 10 月 底 ， 該 阻 力 正 式 升 破 ， 確 認 頭 肩 底 走 勢 ， 一 直 升 至 本 月 最 高 8.68 元 ， 基 本 上 已 完 成 頭 肩 底 量 度 升 幅 。 近 期 隨 大 市 回 落 ， 股 價 上 周 曾 低 見 6.66 元 ， 高 位 回 落 超 過 2 元 或 23% 。 買 賣 策 略 ： 香 港 興 業 前 浪 頂 6.4 元 水 平 才 是 真 正 支 持 ， 現 水 平 買 入 ， 只 是 偷 步 博 反 彈 ， MACD 熊 差 仍 在 擴 大 ， 未 有 改 善 象 。 小 注 在 7 元 樓 下 買 入 ， 短 炒 目 標 7.8 元 ， 跌 穿 6.4 元 止 蝕 。 今 日 若 高 開 太 多 ， 則 放 棄 入 市 行 動 。

股 場 放 大 鏡 ： 航 運 業 有 見 頂 象

四 叔 斥 資 逾 10 億 元 入 市 ， 但 係 對 港 股 的 利 好 效 應 似 乎 為 時 甚 短 ， 早 市 急 升 一 段 後 ， 下 午 不 少 中 資 股 份 表 現 面 目 全 非 ， H 股 指 數 雖 然 仍 有 130 點 升 幅 ， 但 已 由 高 位 回 落 逾 300 點 ， 早 市 高 追 者 又 一 次 中 伏 。 其 實 四 叔 今 年 以 來 已 經 好 多 次 開 口 中 ， 早 排 講 到 明 要 「 趁 低 」 才 吸 納 ， 聖 誕 後 兩 三 個 月 個 市 先 至 會 好 ， 其 實 已 經 中 晒 ， 呢 一 次 根 本 唔 使 再 公 開 講 ， 講 得 多 會 俾 人 話 出 口 術 。 股 市 難 炒 ， 轉 投 新 股 又 如 何 ？ 噚 日 中 外 運 航 運 （ 368 ） 掛 牌 不 久 即 已 插 穿 招 股 價 ， 並 以 近 全 日 低 位 7.12 元 報 收 ， 較 招 股 價 低 1.06 元 或 12% ， 呢 隻 新 股 招 股 反 應 已 算 唔 差 ， 都 要 潛 水 ， 阿 里 巴 巴 （ 1688 ） 神 話 ， 可 能 真 係 異 數 。 心 水 清 投 資 者 ， 近 期 唔 難 察 覺 航 運 股 頗 見 弱 勢 ， 其 中 噚 日 反 彈 4% 東 方 海 外 （ 316 ） ， 由 本 月 1 日 81.50 元 ， 跌 至 周 四 最 低 53.50 元 ， 不 知 不 覺 已 經 跌 34% ， 航 運 股 估 值 ， 好 可 能 已 經 有 變 ， 中 外 航 穿 底 事 件 ， 似 係 行 業 問 題 多 於 新 股 氣 氛 問 題 。 反 映 散 貨 航 運 費 波 羅 的 海 指 數 兩 次 升 上 11000 點 新 高 位 ， 最 近 回 落 但 仍 企 於 10000 關 樓 上 ， 如 果 話 航 運 業 轉 淡 ， 似 乎 言 之 尚 早 ， 不 過 既 然 行 業 指 標 之 一 東 方 海 外 有 此 表 現 ， 美 國 經 濟 又 話 有 衰 退 危 機 ， 航 運 業 見 頂 風 險 的 確 唔 細 。
中 集 較 高 位 跌 5 成

其 他 中 資 航 運 股 近 期 累 積 跌 幅 亦 唔 細 ， 如 早 幾 個 月 喪 炒 中 海 集 運 （ 2866 ） ， 由 高 位 11.60 元 跌 至 噚 日 最 低 6 元 ， 勁 跌 近 50% ， 同 樣 最 近 被 誠 哥 減 持 中 國 遠 洋 （ 1919 ） ， 亦 由 高 位 跌 4 成 ， 跑 輸 普 遍 中 資 股 ， 航 運 股 可 能 真 係 有 頗 大 風 險 ， 噚 日 中 海 集 運 獲 批 發 A 股 ， 喜 作 用 可 能 都 係 好 短 癮 。

隨 機 指 數 設 計 概 念 獨 特

過 去 介 紹 的 幾 個 技 術 指 標 ， 所 用 的 數 據 都 是 收 市 價 ， 但 沒 有 考 慮 到 收 市 價 與 期 內 高 價 和 低 價 的 關 係 ， 而 這 種 關 係 其 實 很 有 參 考 價 值 。 有 經 驗 的 炒 友 都 知 道 ， 在 某 段 日 子 ， 若 股 價 經 常 能 以 接 近 期 內 最 高 價 收 市 ， 此 股 在 該 段 日 子 顯 然 處 於 強 勢 ； 反 之 ， 若 股 價 經 常 在 期 內 最 低 價 附 近 收 市 ， 就 必 定 是 處 於 弱 勢 了 。 今 日 介 紹 的 技 術 指 標 隨 機 指 數 （ Stochastic ， 簡 稱 STC ） ， 就 是 根 據 這 個 概 念 設 計 的 。 STC 是 由 George Lane 發 明 ， 在 80 年 代 曾 經 極 受 歡 迎 ， 至 今 仍 是 最 普 及 的 技 術 指 標 之 一 。 正 如 前 述 ， STC 的 設 計 概 念 ， 是 假 設 股 價 處 於 上 升 趨 勢 時 ， 收 市 價 經 常 處 於 期 內 高 位 附 近 ； 若 是 處 於 下 降 趨 勢 ， 收 市 價 就 會 經 常 處 於 期 內 的 低 位 附 近 。 除 了 辨 別 趨 勢 ， STC 更 重 要 的 任 務 ， 是 試 圖 捕 捉 趨 勢 逆 轉 的 一 刻 。 STC 由 兩 條 曲 線 構 成 ， 一 條 稱 為 %K ， 習 慣 採 用 實 線 ； 另 一 條 稱 為 %D ， 通 常 會 用 虛 線 。 右 邊 座 標 的 讀 數 為 0 至 100 ， 一 般 來 說 80 以 上 被 視 為 超 買 ， 而 20 以 下 則 視 為 超 賣 。 %K 對 股 價 反 應 較 快 ， %D 則 較 慢 ， 兩 線 一 快 一 慢 ， 自 然 不 時 相 交 （ %K 升 破 或 跌 破 %D ） ， 發 出 買 入 或 沽 出 訊 號 。 經 過 多 年 發 展 改 良 ， STC 現 在 共 有 3 個 版 本 ， 分 別 為 快 版 （ Fast Stochastic ） 、 慢 版 （ Slow Stochastic ） 和 全 版 （ Full Stochastic ） 。 快 版 是 最 早 期 的 版 本 ， 其 %K 之 公 式 如 下 ： %K = 100 x （ C - Ln ） ÷ （ Hn - Ln ） 公 式 中 的 C 是 最 新 收 市 價 ； L 是 期 內 最 低 價 ； H 是 期 內 最 高 價 。 至 於 n 則 代 表 所 選 時 段 ， 例 如 14 日 ， 那 麼 L 就 是 14 日 內 的 最 低 價 ， H 則 是 14 日 內 的 最 高 價 。 右 圖 為 新 地 （ 016 ） 日 線 圖 ， 下 方 是 快 版 STC ， 其 %K 時 段 用 14 日 。 新 地 昨 收 140.5 元 ， 14 日 最 高 價 154.2 元 ， 而 期 內 最 低 價 135 元 ， 把 數 字 套 入 公 式 ， 得 出 28.64 ， 即 昨 日 %K 的 數 值 。
快 版 嫌 訊 號 過 頻

%D 是 甚 麼 ？ 它 其 實 是 %K 的 簡 單 移 動 平 均 數 （ SMA ） ， 也 就 是 %K 的 平 滑 版 （ Smoothing ） 。 既 然 是 平 滑 版 ， %D 必 然 慢 過 %K ， 兩 線 就 有 可 能 相 交 。 右 圖 下 方 標 示 出 STC 所 採 用 的 時 段 （ 14/3 ） ， 頭 一 個 數 字 14 ， 是 %K 所 採 用 日 數 ， 後 一 個 數 字 3 ， 是 %D 所 用 的 日 數 （ 即 是 %D 乃 3 天 %K 的 SMA ） 。 快 版 STC 的 好 處 是 對 股 價 反 應 十 分 敏 感 ， 很 容 易 發 出 買 賣 訊 號 。 它 的 缺 點 也 很 明 顯 ， 就 是 太 頻 密 發 出 訊 號 ， 錯 的 機 會 自 然 多 ， 而 且 太 易 進 入 超 買 或 超 賣 區 。 右 圖 可 見 ， 新 地 在 9 至 10 月 間 反 覆 大 升 ， 快 版 STC 經 常 處 於 超 買 區 或 並 多 次 發 出 沽 貨 訊 號 ， 若 信 之 沽 貨 ， 肯 定 後 悔 。 至 於 STC 的 另 外 兩 個 版 本 ， 下 周 再 談 。

股 場 放 大 鏡 ： 股 仔 急 跌 似 火 燒 連 環 船

昨 日 多 隻 二 三 線 股 出 現 暴 瀉 場 面 ， 跌 幅 高 達 1 至 3 成 ， 由 於 涉 及 的 熱 門 「 炒 」 股 眾 多 ， 頗 有 火 燒 連 環 船 之 感 。 全 日 跌 幅 最 大 股 份 為 周 三 復 牌 的 中 國 科 技 （ 985 ） ， 昨 勁 跌 36% 收 市 ， 市 值 單 日 蒸 發 22 億 銀 ， 未 知 同 其 他 股 仔 相 繼 勁 跌 有 無 關 連 。
市 場 有 缺 水 情 況

跌 幅 第 二 位 係 城 市 電 訊 （ 1137 ） ， 昨 中 午 公 佈 業 績 後 ， 沽 盤 湧 至 ， 收 市 急 跌 29% 。 該 公 司 雖 然 轉 虧 為 盈 ， 但 盈 利 僅 2890 萬 元 ， 每 股 盈 利 4.7 仙 ， 早 前 城 電 升 上 或 已 反 映 利 好 業 績 因 素 ， 見 無 特 別 驚 喜 沽 番 落 去 都 未 定 。 集 團 香 港 寬 頻 最 近 瘋 狂 出 廣 告 揶 揄 對 手 上 網 速 度 慢 ， 同 行 遲 早 反 擊 ， 而 廣 告 費 開 支 更 有 可 能 影 響 來 年 盈 利 。 其 他 「 曾 經 」 當 炒 二 三 線 股 ， 金 豐 21 （ 2312 ） 跌 19% 、 英 皇 證 券 （ 717 ） 跌 16% 、 林 大 （ 910 ） 跌 15% ， 另 外 越 南 概 念 股 陸 氏 （ 366 ） 同 激 成 （ 184 ） 分 別 跌 10% 及 8.7% 。 似 乎 有 投 資 者 為 套 現 ， 有 理 無 理 沽 貨 先 。 股 仔 急 跌 ， 未 必 係 大 市 見 底 訊 號 ， 但 係 就 反 映 市 場 有 缺 水 情 況 出 現 ， 包 括 可 能 涉 及 證 券 行 追 孖 展 ， 情 況 若 持 續 ， 對 以 散 戶 客 為 主 證 券 行 股 不 利 。 另 一 方 面 ， 市 況 轉 差 會 少 人 睇 炒 股 經 ， 理 論 上 對 財 經 傳 媒 不 利 ， 昨 日 有 隻 財 經 傳 媒 股 卻 逆 市 急 升 ， 頗 為 離 奇 。 國 家 發 改 委 近 日 稱 ， 將 重 點 支 持 太 陽 能 發 電 、 生 物 質 燃 料 與 生 物 質 發 電 、 風 力 發 電 等 可 再 生 能 源 與 新 能 源 領 域 的 應 用 技 術 研 究 ， 並 將 設 立 專 項 資 金 ， 以 吸 引 國 際 大 型 能 源 企 業 以 及 私 營 資 本 等 的 投 入 。
保 利 協 鑫 可 撈 貨
宏 調 高 危 股 係 要 暫 避 鋒 頭 ， 但 係 再 生 能 源 股 卻 受 惠 國 策 ， 唔 應 該 睇 得 咁 淡 ， 新 上 市 保 利 協 鑫 （ 3800 ） 除 熱 電 廠 外 強 調 搞 生 物 質 能 源 、 垃 圾 發 電 及 收 購 風 力 發 電 廠 等 ， 可 謂 食 正 國 策 ， 該 股 招 股 價 為 4.10 元 ， 昨 失 守 招 股 價 見 4.05 元 ， 跌 至 3.90 元 附 近 可 以 考 慮 低 位 買 番 ， 以 其 超 購 逾 900 倍 ， 照 計 唔 應 該 咁 差 。

邱 組 合 ： 跌 市 隱 約 見 轉 機

大 市 昨 日 走 勢 極 其 反 覆 ， 由 於 美 股 前 晚 再 度 急 跌 ， 指 裂 口 低 開 300 點 ， 但 旋 即 掉 頭 向 上 ， 最 多 升 過 385 點 ， 令 不 少 炒 友 以 為 見 底 ， 紛 紛 追 貨 。 豈 料 午 後 開 市 即 插 ， 理 由 係 內 地 A 股 插 水 ， 指 最 多 跌 過 757 點 ， 收 市 前 略 為 反 彈 ， 仍 跌 613 點 ， 收 報 26004 。 大 市 欲 彈 還 跌 ， 當 然 令 好 友 氣 餒 。 不 過 ， 昨 日 之 低 位 25861 ， 距 離 24600 至 25000 支 持 區 已 經 不 遠 ， 一 個 可 觀 的 反 彈 浪 隨 時 展 開 。 昨 日 大 市 雖 然 下 跌 ， 但 技 術 上 開 始 隱 約 見 到 轉 機 。 指 陰 陽 燭 以 倒 轉 錘 形 態 收 市 ， 此 形 態 顯 示 經 過 大 半 個 月 跌 市 後 ， 開 始 有 投 資 者 入 市 買 平 貨 ， 未 能 高 收 雖 然 有 點 遺 憾 ， 但 證 明 在 現 水 平 已 有 資 金 願 意 買 貨 ， 若 然 大 市 再 跌 ， 可 以 預 期 有 更 多 投 資 者 覺 得 吸 引 。

期 指 走 勢 更 值 得 細 味 。 現 貨 月 期 指 日 線 圖 為 十 字 星 ， 低 位 見 星 ， 意 味 淡 友 沽 至 現 水 平 開 始 有 點 猶 豫 。 此 外 ， 期 指 昨 日 高 水 83 點 ， 為 連 日 大 低 水 後 首 次 出 現 高 水 ， 若 未 平 倉 合 約 減 少 ， 即 意 味 有 不 少 淡 友 平 倉 。 事 實 上 ， 期 指 小 時 圖 的 技 術 指 標 已 呈 現 多 底 背 馳 ， 短 期 內 若 開 展 反 彈 浪 ， 小 邱 不 會 感 到 意 外 。 儘 管 預 期 快 將 有 反 彈 ， 但 小 邱 不 建 議 用 衍 生 工 具 出 擊 ， 因 為 市 況 實 在 太 反 覆 ， 波 幅 亦 大 ， 一 般 散 戶 不 易 掌 握 。 小 邱 估 計 ， 反 彈 目 標 指 可 達 29000 至 30000 左 右 ， 未 來 一 兩 個 交 易 日 若 見 指 跌 近 25000 點 水 平 ， 可 選 擇 藍 籌 和 實 力 H 股 入 市 ， 細 價 股 則 可 免 則 免 。 中 石 化 （ 386 ） 昨 按 計 劃 於 低 位 小 注 加 碼 ， 倉 內 股 份 均 按 原 策 略 持 有 。

港 股 勿 太 淡 馬 鋼 分 段 吸

美 股 跌 勢 不 止 ， 美 國 經 濟 續 差 ， 是 市 場 一 早 估 計 得 到 的 事 ， 但 環 球 股 市 一 體 化 ， 亞 洲 股 市 無 奈 亦 要 跟 美 股 跌 。 周 三 晚 ， 美 國 聯 儲 局 將 明 年 美 國 經 濟 增 長 預 測 調 低 後 ， 利 率 期 貨 顯 示 聯 儲 局 下 月 會 議 調 低 利 率 的 機 會 ， 由 70% 升 至 92% ， 下 月 9 成 再 減 息 ， 加 上 通 脹 惡 化 ， 負 利 率 加 劇 ， 理 論 上 對 香 港 股 市 及 樓 市 有 利 ， 小 邱 暫 時 看 不 到 港 股 會 演 變 成 熊 市 的 理 據 ， 對 港 股 毋 須 太 過 悲 觀 。 假 如 認 為 近 日 跌 太 過 得 人 驚 ， 不 妨 睇 睇 今 年 8 月 中 以 來 港 股 是 何 等 瘋 狂 ， 短 短 兩 個 月 時 間 升 了 12500 多 點 ， 升 逾 6 成 ， 現 在 高 位 回 落 6000 點 ， 不 過 是 調 整 升 幅 一 半 ， 港 股 波 幅 大 增 ， 是 會 令 市 場 情 緒 變 得 兩 極 化 ， 時 刻 以 平 常 心 應 市 ， 變 得 更 為 重 要 。
正 規 渠 道 北 水 長 流

近 日 已 有 一 些 利 好 因 素 入 市 ， 例 如 保 險 QDII 放 行 ， 以 及 直 通 車 有 望 開 通 。 據 《 上 海 證 券 報 》 報 道 ， 中 國 人 壽 （ 2628 ） 、 中 國 財 險 （ 2328 ） 、 泰 康 人 壽 以 及 中 保 國 際 （ 966 ） 旗 下 的 太 平 人 壽 已 獲 中 國 保 監 會 批 文 ， 允 許 其 通 過 自 有 外 資 金 以 及 購 形 式 投 資 香 港 Ｈ 股 及 紅 籌 股 。 連 同 早 前 已 獲 批 的 中 國 平 安 （ 2318 ） 及 華 泰 財 險 ， 保 險 QDII 已 擴 容 至 6 間 公 司 ， 料 最 多 有 680 億 元 可 流 入 港 股 。 另 外 ， 日 前 有 報 道 指 ， 政 府 消 息 引 述 人 民 銀 行 副 行 長 吳 曉 靈 稱 ， 港 股 直 通 車 政 策 已 定 調 是 會 做 的 ， 但 須 要 理 順 一 些 政 策 及 制 訂 措 施 方 可 落 實 開 通 。 日 前 英 國 《 金 融 時 報 》 亦 引 述 中 國 銀 行 （ 3988 ） 副 行 長 張 燕 玲 表 示 ， 港 股 直 通 車 計 劃 會 繼 續 下 去 ， 認 為 直 通 車 準 備 得 更 仔 細 一 些 ， 更 充 份 一 點 ， 對 香 港 和 內 地 都 有 利 。
鋼 材 加 價 捧 鋼 鐵 股
有 上 述 利 好 因 素 支 持 ， 可 逐 步 低 吸 中 資 優 質 股 。 早 前 鋼 鐵 龍 頭 企 業 寶 鋼 集 團 上 調 鋼 價 ， 引 發 連 鎖 反 應 ， 幾 家 鋼 鐵 製 造 企 業 已 跟 隨 加 價 或 考 慮 加 價 ， 包 括 馬 鋼 （ 323 ） 母 公 司 已 上 調 12 月 份 鋼 材 價 。 馬 鋼 是 最 先 下 跌 的 國 企 股 ， 近 日 多 次 跌 至 4.75 元 水 平 都 現 支 持 ， 該 位 處 今 年 8 月 中 大 跌 市 時 的 低 位 4.5 元 附 近 ， 是 直 通 車 消 息 入 市 前 水 平 。 馬 鋼 本 周 反 彈 ， 升 近 20 日 線 遇 阻 力 ， 昨 現 十 字 星 繼 續 造 旗 ， MACD 熊 差 持 續 收 窄 ， 將 發 出 熊 牛 訊 號 ， 短 炒 以 跌 穿 4.5 元 止 蝕 ， 分 段 買 入 ， 博 反 彈 近 50 日 線 7.1 元 ， 有 不 俗 上 升 空 間 。